国债回购相关操作

国债回购

1，国债回购的背景：

股市进入低潮后闲置大量现金需要寻找相关的替代品，国债回购的安全性、期限灵活性及收益率等等方面使得国债国购产生极大的吸引力，特别建议有闲散现金的朋友（哪怕只有一天时间）都可以考虑进行回购交易以获得无风险收益，这是一个非常有效的现金管理工具。其安全性超强，基本等同国债：证券交易所充当了中介、监督、执行的三重角色，一旦成交，对方的国债就会被冻结，时间一到，交易所就把本钱利息划到你的账户上。

2，国债回购概念：

证券的持有方（融资者、资金需求方）以持有的证券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方（融券方、资金供应方）则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的证券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的证券，收回融出资金并获得一定利息。简单说就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债做抵押到期还本付息。（假如一家公司拥有一笔国债，需一笔资金用于短期周转，但又不想放弃国债，就可以通过回购市场以国债做抵押，以较低的利率融入资金）。

3，国债回购与债券市场，股票市场的关系：

回购市场本质上是一个资金拆借市场，它的利率的高低将影响到参与各方，尤其是资金需求方的资金成本。

①当回购市场的利率<国债现券的到期收益率时，那么市场参与者就可以买入国债现券，再通过市场回购融入资金，进行套利操作，赚取无风险利润。

②短期国债回购的利率高低与新股的发行密切相关。当股票市场行情火爆时，回购市场的利率通常也会大幅度上涨，国债价格却会降低，国债收益率也会上涨，这是因为众多的机构投资者在股市行情来时资金十分缺乏，为了充分利用手中的资产和资金机构通常会选择要么将国债卖掉，要么将国债在回购市场上用来抵押融入资金。国债卖方增多，买方减少，价格必然下跌，因此国债收益率必然上涨；而回购市场上由于资金需求方增多，资金的价格—利率必然上涨。通过观察股票市场、国债市场、回购市场三者的关系，可以帮助投资者判断股票市场的总体走势。

4，山西证券国债回购流程：

（1）拿身份证到山西证券营业部开立资金账户和国债回购账户

（2）下载交易软件

（3）输入资金号，交易密码，安全方式号码，点击登

（4）点击卖出：

（5）输如回购代码：

上海交易所的国债回购代码是204001(一天回购)、204002（两天回购）、204003（三天回购）、204004（四天回购）、204007（七天回购）。深证交易所企债回购代码：131900（三天回购）、131910（一天回购）、131911（两天回购）、131901（七天回购）

（6）填入交易数量：上海最小交易数量为1000张，深证最小交易数量为10张。单笔数量最大申报单位不超过10万张。100~10000手。（一手=1000元债券、面值为100元），？？？？

可附加价位变动，上海最小变动价位为0.005元及其整数倍，深证最小变动价位为0.01及其整数倍。即如图所示，上海价位最小可以变动为2.580、2.585、2.590……

（7）点击融券下单，即可等待成交。

5，相关计算：

假设今天进行了卖出代码为204001，价额为2.585元，1000张的操作。意味着今天借出了一天（204001），年华收益率为2.585%的10万资金（1000张*100元）。

购回价格=本金+利息=本金+本金×年收益率×回购天数/360 天

则第二天的收益=100000*2.585%\360*1=7.18 扣除一元手续费，净赚6.18

6，相关注意事项：

(1)开立上海交易所的债券回购当天不能交易，第二天方可交易，深证交易所的债券回购当天即可交易。

(2)价格申报限制：买入不得高于即时揭示价10%；卖出不得底于即时揭示价10%。

(3)204001的买卖均走券商平台，基本0风险；需要每天操作。如果资金一周都不用，可

以卖204007，方法同下。

(4)资金使用到期日：

(5)买卖以10万元为一个单位，在卖出数量里填1000，就是说只能成交10万，20万，30万···这种金额；对应的20万填2000，30万填3000。

(6)有手续费，在成交时自动扣除。卖204001，10万元手续费1元；卖204007，10万元手续费是5元。费率如下：

交易品种费用项目费用标注

2天回购佣金成交金额的0.002%

3天回购佣金成交金额的0.003%

4天回购佣金成交金额的0.004%

7天回购佣金成交金额的0.005%

14天回购佣金成交金额的0.01%

28天回购佣金成交金额的0.02%

28天以上佣金成交金额的0.03%

(7)卖出后，在股票帐号里，204001和其他股票一样排列在持仓列表里，显示名称是“标准券”。大多数券商当天晚上结算后，资金和利息就回到股票账户上，第二天你的资金和利息就能交易其他股票、打新股等；但第三天才能转出到银行；

(8)与银行存款的比较：

项目年利率（%)

一、城乡居民及单位存款

（一）活期存款0.50

（二）定期存款

1.整存整取

三个月 3.10

六个月 3.30 一年 3.50 二年 4.40 三年

5.00 五年

5.50

本金为10万元的资金按存如银行，到期利息为：

(9)其他说明

204001一般在每周周四、月底、年底利息会很高，有时候能到10%。但每周四后，因为资金无法在周五转出，所以周六、周日会以活期方式计息。可以先计算一下，采用周四204001，周五也卖204001，周六周日活期的方式算算利息。基本上来说，因为周四会很高，怎么算也比通知存款合适。

7，补充，具体行情系统介绍：

图一 图一为一天期国债回购交易的年化收益率。从图可知，一天期最高年化收益率曾达到过14.05%，也就是10万元一天可净赚100000*14.05%\360=39.03-1=38.03

银行

年利率

利息

活期存款 0.5

1.37\天

三个月 3.1

775

六个月 3.3

1650 一年

3.5

3500

图二

图二为实时行情，在每一个报价上都可以成交。如现价为3.5，在此价位买入表示将本

金按照3.5%的年化收益率借出一天。明天交易收回100000*3.5%\360=9.72-1=8.72的利息。