证券市场红周刊-《红周刊》2011年投资策略报告-110100

“入摩”成功,A股的变与不变

“入摩”成功，A股的变与不变 《红周刊》特约作者厦门陶丹 “入摩”成功，A股在国际化道路上又迈进了一步。从2013年到2017年，A股连续四年冲关MSCI的过程，实际上也是A股以开放倒逼内部改革的历程。虽然A股正式纳入MSCI 新兴市场指数是在一年之后，但对外开放的进程已经不可逆转，长期来看这一进程将深刻影响每一位投资者的操作。 “入摩”带来三方面变化 从A股“入摩”消息发布后来看，沪深两市在6月21日（周三）当天全面收红，而同属亚洲的韩国、台湾、香港股市则在当天有所回落，明显和A股“入摩”挤压亚洲其它地区股市有关，也反映出未来国际资金的动向，即从其它亚洲新兴市场股市抽出部分资金投入A 股市场。笔者预计，长期来看，A股的变化主要有以下三方面： 1，引入更多的长线资金。纳入MSCI新兴市场指数之后，A股将迎来更多的外资。从2003年引入QFII（合格境外机构投资者）以来，外资在A股市场上的风格总体而言比较稳健，偏好业绩较好、稳定发展的白马股，同时持股周期也比较长，某种程度上属于价值投资型。而“入摩”之后，A股将迎来更大批量的外资，和之前的QFII以主动型投资为主不同，这批外资更多地是追踪指数的被动型配置，某种程度上相当于“双规资金”——在规定的时间买入规定的股票。在明年6月正式“入摩”初期，这批被动配置型的资金将进入A股市场，沉淀下来，成为长线资金。 2，引导市场风格转变。此次MSCI初始纳入中国A股的222只大盘股，约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重，虽然比重不大，但也为将来的上调留下了空间。随着对外开放的扩大，外资的话语权将有所提升，其偏好白马股的稳健风格也将对A股产生积极影响。从“入摩”前两个月来看，“漂亮50”走势强劲，某种程度上也是扩大开放引导市场风格转变的前奏。 3，未来A股受境外股市的影响将更大。以往A股市场因为开放程度较低，往往有特立独行的走势出现，甚至在外围股市大跌之时低开高走。今后随着外资参与程度加深，国际资金的全球配置流动将影响A股市场。影响程度的多少，和外资持股比例的高低密切相关。 A股蜕变不会一步到位 “入摩”的影响偏重长期，而从中短期来看，A股仍然会有自己的“中国特色”，并不会一步到位完成蜕变。“入摩”之后A股的不变可归结为以下两方面： 1，A股依然会维持自身的波动节奏。从其他国家地区股市的表现看，在“入摩”之后都会出现一波比较好的行情。以同属亚洲的台湾和韩国为例，加入MSCI指数一年时间里，台湾加权指数大涨了40%，市值增长了27%；韩国股市在首次被纳入(20%)后的3年里，股指大涨65%，市值增加了79%，交易量上升了153%，外资交易占比从1%涨至了3.8%(附图)。但不容忽视的是A股市场体量大，同样的外资进入A股的影响远比其他地区的股市要小得多，未来A股有较大可能演绎成类似美国股市的格局：外资比例增加，但依然以本土资金为主导。 2，决定A股资金流向的依然是国内因素。从A股对外开放的进程来看，早在2003年就已经推出QFII制度，一度带来了局部价值投资的潮流，典型的代表如“五朵金花”。和当时有异曲同工之妙的是，现在的“漂亮50”领涨，也和“五朵金花”一样有内外因素的迭加，

新《证券法》落地 集体诉讼制度直击维权痛点

新《证券法》落地集体诉讼制度直击维权痛点 《红周刊》作者何艳 《证券法》修订的一大亮点就是新设专章规定了投资者保护制度，建立起“默示加入”“明示退出”的诉讼机制，这为投资者维护自身合法权益提供方便的制度安排，在一定程度上解决了此前在诉讼领域保护投资者利益的痛点。 在历时四年多、历经四轮审议之后，新《证券法》的修订正式落地。此次修订突出投资者保护，特别是中小投资者的权益保护，新设投资者保护专章，探索建立符合国情的证券方面的代表人诉讼制度。规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人，按照“明示退出”、“默示加入”的诉讼原则，依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼，这被业内认定为中国特色的证券集体诉讼制度，对于解决此前在诉讼领域保护投资者利益的痛点有着重要意义。 建立“默示加入”“明示退出”的诉讼机制 此次《证券法》修订的一大亮点就是新设专章规定了投资者保护制度，并作出了一系列的制度安排，包括明确投资者适当性管理、新设上市公司股东权利委托征集行使制度、新设先行赔付的赔偿机制、完善证券诉讼的代表诉讼制度、建立征集股东权利制度。 全国人大财经委员会法案室主任龚繁荣介绍称，“修订后的证券法还探索建立了符合中国国情的证券民事诉讼制度。”具体来看，一是充分发挥投资者保护机构的作用，允许其接受50名以上投资者的委托作为代表人参加诉讼；二是允许投资者保护机构按照证券登记结算机构确认的权利人，向人民法院登记诉讼主体；三是建立了“默示加入”“明示退出”的诉讼机制，为投资者维护自身合法权益提供方便的制度安排。 “征集50个签名这个事，可能对我们的集体诉讼有影响，但有的时候可能征集不起来，若征集不到50人，又该如何诉讼？”中国政法大学商学院院长刘纪鹏认为，集体诉讼必须要加上两条：第一，对上市公司欺诈发行、虚假陈述或者其他重大违法行为，要有比较清晰的划分，时间段、点位、价位段都要明确；第二，补偿的范围一定要求是签名者，不签名得不到补偿。只有这样，才能把征集50人的作用发挥出来。 刘纪鹏认为，在诉讼主体认定上，“上市公司是投资者的，投资者集体诉讼自己作股东的公司来获取补偿，这可以说是一种方向性误导。”他表示，集体诉讼的对象一定是害群之马的大股东、高管、实控人以及中介机构，他们才是造成投资者权益受损的实施主体。“就上市公司的诉讼来说，必须要把上市公司和其他相关主体分开，谁侵害了投资者权益就由谁来收场，这样诉讼才有效才有力度。” 在集体诉讼制度设计上，北京某律师事务所贾梅律师团队认为“默示加入”“明示退出”的诉讼机制的提出与其他国家的集团诉讼机制较为接近，不过，他们也提出“作为代表人的主体是特定的，虽然体现了立法的谨慎性，但在具体运行上还是需要进一步做好与民事诉讼法的衔接。” 注册制实施需要集体诉讼来“保驾护航” 在以信息披露为核心的注册制下，上市公司准确、及时、充分的披露信息尤为重要。2019年科创板试点注册制前后，从业内到监管层，呼吁和推动建立证券集体诉讼制度的声音不绝于耳。而在此次新《证券法》修订中，就取消了“核准+注册”双轨制，全面推行注册制。

不能不知道的中国股市十大最牛博客

不能不知道的中国股市十大最牛博客 中国的大牛市不仅造就了数量众多的亿万、千万富翁，更成就了中国的财经博客，一些原本不为人知的“高手”也纷纷上马操刀，正所谓天下熙熙，为名者比比皆是;天下攘攘，为利者更是不计其数.更有许多博客默默地成了庄“托”，真可谓波澜壮阔，鱼龙混杂。 对于那些敢公开做私募和为名而勤奋作文的博主，笔者虽未必推崇，至少还是理解的，毕竟，常人怎能不惜名爱利；但对于一些打着“行善”的幌子要么不负责的收费，要么做庄托圈钱的“菩萨”我是不以为然的，我坚信他们这些披着人皮,不干人事又自鸣得意的家伙,最后的下场一定是可悲的。 现给出一些正红得发紫的博客供各位参考，笔者也认为这些博客既然能够成功，必然有它的可取之处，现试着评论一二，若有不当，还望谅解： 一、“红军”带头大哥——老沙 老沙给人的感觉总是那么悠然自得，自推出“股市早八点”栏目以来，老沙的博客点击率更是屡创新高，目前在新浪排行第五，点击率已经冲破5900万，大有赶超小韩、老徐之势，如果牛市继续，老沙将在年内轻松进军三甲，“探花”非他莫属。 如果说老沙的博客有什么过人之处，我想该是他作为“红军带头大哥”的坚定。老沙文笔不错，也可能是受了其胞兄沙叶新先生的影响。对于老沙博客的价值，其实更像许多股民的精神家园;心情烦闷，做股票不理想的时候读读老沙的博客却是轻松，他也让不少心灰意冷的股民重新找回些许的信心和希望，那么老沙力拔中国财经博客的头筹也就不足为奇了。 以下是老沙的自我介绍： 沙黾农，1949年5月19日生于南京，回族。现为现代快报副总编。创办了《大江南证券》、《证券大参考》、《证券大智慧》、《股市早8点》四张深受广大中小投资者欢迎的证券报。出版过《沙柳家书》、《股文观止》、《我也能当股评家》等证券类书籍。自小受胞兄、剧作家沙叶新影响爱好文学，出版过《沙

典型的71种K线形态

典型的71种K线形态选自《证券市场红周刊》网站

多种股票技术分析工具中，K线形态最能反映主控资金的操作心理，它是职业投资者进行潜力股套利与判断大盘转折的常用工具；在大盘与个股出现一个长期单边走势(可能连续下跌连续上涨连续横盘)后生发一个或者两个经典的K线组合，是波段操作的最重要信号提示。 一、吸货形态 强势吸货形态特征：在大盘处于强势时，吸货的经典形态是上涨有量下跌无量的窄幅盘升组合，此时的OBV指标盘升，尾市有打压股价现象，运动节奏逆市。 弱势吸货形态特征：逆市放量上涨或者箱体震荡间歇放量上涨。 二、出货形态 强势出货形态特征：顺市放量滞涨或者箱体震荡间歇拉锯放量。弱势出货形态特征：放量下跌。 三、套利形态 连续强势放量后，走出缓慢的下降通道，震荡节奏与MACD有关。这种情况的个股死亡期较长。 四、反击形态 螺旋桨图形或者窄幅横盘图形，先单边恐慌性下跌，后报复性上涨，出现这种情况的个股容易成为阶段涨幅较大的个股。 五、回补形态 高位被套的个股在局部低位进行抗跌性的横盘走势，这种形态在大势不配合的情况下，很难在趋势上挡压力位之上停留时间太久。 六、反叛形态 先出现一个大K线，随后又紧跟一个反向的大K线，但没有形成单边方炮的组合，后一个K线的方向力度会比较大。 七、消息形态 个股在进行正常的技术走势后，遇见应该影响股价消息的走势，应该进行反映。遇见利好的该积极反映，否则更坏；遇见利空应该消极反映，否则应该加大研究力度(特别是非实质性利空)。 八、陷阱形态 大盘或者个股已经单边运行了较大幅度，然后继续同方向加速，这种加速形态往往是陷阱走势。

九、逆市形态 在大盘弱市时无量的逆市是有效的，有量的逆市是无效的；在大盘强势中无量的逆市是无效的，有量的逆市是有效的。 十、两极形态 大盘在长时间或者快速单边走势后，出现放量的或者极端反向走势，同时配合经典的技术佐证，如跳空星型大K线周KDJ线的K值到达15以下或者85以上等，是见底或者见顶的典型信号。71种K线形态详细说明： 1、芝麻开花： 二次高开阳线：股价跳空而上，形成阳线，第二天再次跳高开盘，且高走高收，此图形为多方占优走势，一般预示着空头的溃败，股价可能会快速上行，连拉阳线。投资者应认真观察第二天高开后的走势，如股价在成交量配合下顺势高走，可顺势介入操作。要同时认真观察个股基本面和消息面，以提防某些主力和机构借此形态骗线出货。 2、背水一战： 跳空攀援线：股价跳空高开突破后，连拉两根顺次向上的阳线(攀援线)，多头尽快将防线向前推进到离第一天跳空缺口较远的地方，这是多方占优的走势，一般表明空头基本放弃抵抗，股价将继续上行。K线组合中跳空缺口往往预示着多头背水一战的决心。本K线组合在第二天的走势比较关键，如能在成交量配合下平开(或略微低开)高走，一般可及早介入，持股待涨。要同时认真观察个股基本面和消息面，以提防某些主力和机构借此形态骗线出货。 3、趁热打铁： 渐大三连阳：股价上升途中，多头接连向空头发起进攻，且攻势一天比一天猛烈。反映在K线图上，股价连收阳线，而阳线实体也越来越大，这常常是股价将加速上行的先兆。由于本K线组合中连续阳线的实体是由小变大，一般表明多头攻势日见顺利，将趁热打铁，向空方发起总攻。运用本K线组合时应注意，如K线组合中阳线实体比较大，特别是第三、四天的阳线已是中大阳线的话，就说明多头力量十分强大，即使遭致空头反扑，也不过是极短时间的调整，反而成为短线追买的良机。要同时认真观察个股基本面和消息面，以提防某些主力和机构借此形态骗线出货。 4、直上青云： 上升中跳高十字星：随着股价上升，在中大阳线后常会出现或多或少的类十字星。这些类十字星只是上涨途中的暂时整理而已，次日若股价上扬且伴随成交量的有效放大，一般为介入信号，通常将再出现一波快速上攻行情。本K线组合中类十字星数量多少不定，少则一颗，多则三、四颗，无论星线多少，只要再次放量上攻，即会加速上扬，故投资者一般应在放量时及时介入，坐享顺水推舟之乐。具体操作中，要同时认真观察个股基本面和消息面，

牛市会持续到2017年

牛市会持续到2017年——专访威廉指标创始人 2015年06月28日15:30 来源：凤凰财经综合作者：谢长艳王博暄 0人参与0评论 “中国股市还在牛市，而且会持续到2017年。”世界著名投资大师、威廉指标创始人拉瑞·威廉姆斯在接受本刊独家专访时表示。早在2012年威廉姆斯就预测中国股市在2015年会迎来牛市。本周，他受弘历集团邀请来到中国，在博股国际投资论坛上他直言：“沪指5000点之后的大幅调整会在6月见底，现在就是买点，7月的股市会继续上涨并创出历史新高。” 牛市还远未结束 《红周刊》：您曾在2012年精准预测到2015年中国将迎来大牛市。6月5日，沪指成功突破5000点，创7年来历史新高。您做出这一判断的依据是什么？ 威廉姆斯：做出这种判断有两点。一，我判断全球的利率都处于下降通道，流动性宽松有利于支撑股市上涨；二，我根据过去100多年的市场周期数据，做了大量的长线周期分析，周期研究也显示，2014年年底牛市会席卷全球，2015年中国股市将出现不同寻常的快速上涨，迎来真正的牛市。 《红周刊》：沪指突破5000点后，开始大幅震荡，您来中国这几天，正好赶上A股暴跌，上周沪指创下7年来单周最大跌幅，本周四周五又是两根大阴线。您怎么看待这轮调整呢？ 威廉姆斯：市场还在牛市，但股市从来不会一路走高，总是涨上去再跌下来，磕磕绊绊很正常。沪指从2000点涨到5000点，积蓄的调整压力一直没有释放，股市也需要休息。美联储加息预期、以及中国的监管层查融资杠杆，这些都是导火索，都是短期影响，不会改变长期趋势。在我的研究周期中，中国股市正经历一个80周的强势周期，并保持着总体向上的趋势，现在中国股市的投机还没到达顶峰。 判断A股走牛，这里面还有一个重要的原因，就是中国经济将会持续增长，伴随着经济增长，股市也会随之上涨。 《红周刊》：那么这轮调整什么时候会到位呢？

IPO财经公关费用及项目的介绍

财经公关 一．财经公关的作用： 1.自2012年2月份起，拟上市公司预披露时间从原来的提前5天改为提前 一个月，引起大量媒体对拟上市公司的关注。一些媒体通过对拟上市公司一些敏感或负面信息的报道，甚至大肆渲染，影响投资者对公司的看法; 2.同时，证监会也通常要求保荐券商对拟上市公司敏感媒体报道信息进行核 查及解释。若负面信息过多将对公司的上市产生了一些不必要的负面影响,甚至影响公司的发行进程; 3.因此，很多拟上市公司都通过引入财经公关公司的方式，通过与媒体提前 沟通，让媒体了解公司，从而减少不必要的负面报道，营造公司良好的舆情环境，协助保荐券商和企业更好地推动IPO进程。 二．费用情况：总费用预估为565万到735万之间 三．何时引入财经公关： 1.比较受媒体关注的，如金融、与消费者直接相关公司，大多在上市辅导期 间引入； 2.有的公司虽不受媒体关注，但公司管理层希望早点定下来的，也提早引入： a)后期很多人或渠道推荐，让公司迎接不暇，难以推脱，可能最后选 择的并不是最好或者最合适的财经公关公司； b)早期引入财经公关公司，对于公司来说服务费用不变，但服务时间

可提前至即签约，即服务，减轻了企业的负担及可能面临媒体恶意 报道的风险性。 3.其他具有敏感性的公司，如为政府部门提供服务，往往也提早引入。 4.相反，早引入财经公关的一个可能弊端是：如果财经公关“吃两头”，就 会让公司提早引起媒体关注。 四．具体项目说明 2.财经公关公司收取服务费用：25万左右；服务容详见附件。 3.媒体费用 a)法定信息披露：（可计入发行费用） ●4大报（中证、上证、证券时报、证券日报）：150 –170万： 证监会规定企业只需选择一家投放，但实际上一般投四家。可 选择1-2家进行常年信批地投放。深交所上市的企业的常年信 息披露一般会选择证券时报。 ●全景网IPO全套网上信息披露+网上路演，计30万；另外一般 会谈打包5年披露费用约60万, 合计90万。 ●证券市场红周刊和证券市场周刊，合计27万。企业一般也会 考虑选择投放，尽量避免其写企业的敏感或负面报道。 b)非法定信息披露：200-250万之间：21世纪经济报道、第一财经、 每日经济新闻、理财周报、华夏时报等： ●有源发且具影响力的：平面媒体每家20-35万，网络媒体每家 15-30万； ●二类（有源发力但影响力不够）：5-10万 ●其他：5万以下 4.路演推介：主要配合券商：全国三地路演行程安排、协调、酒店布置等 a)推荐团队住宿、交通，15-20万元（10人以，不包括餐饮） b)一对多会场租赁：15万 c)相关材料制作（印刷等）：10万 d)企业形象宣传片：10-30万元之间 e)以上不包礼品（七月一号以后禁止发一对多推荐路演礼品，但还是 会有一对一路演推荐的礼品，500-1000元一份，另外计算） 5.上市公关 a)上市酒会：上市前夜：40-80人规模，40-100万（包括礼品费，每 人1000至3000元不等） b)上市仪式：深交所牵头做，15万以可以搞定，包括和深交所交换礼 品。

阿胶行业竞争格局五力分析模型解析

阿胶行业竞争格局五力分析模型解析 ■本刊特约作者丁峰东阿阿胶财务分析 大致估计，目前中国阿胶市场产销量约为6000吨，阿胶消费群体在1000万人以上，市场总规模约100亿元。未来阿胶产业量价齐升的局面是基本可以确定的。 2013年东阿阿胶营业收入为40.2亿元，同比增长31.4%；净利润为12亿元，同比增长15.6%。2014年半年报显示，公司半年度总收入减少2%，净利润增长12%；收入减少的原因主要是医药贸易收入减少所致，而阿胶系列产品收入却增长了22%。细化单季来看，第2季度单季阿胶块收入增速达到了40%以上，第1季度、第2季度净利润分别同比增长15%和22%。细分品类中，阿胶及系列产品2014年上半年毛利率66%，同比下滑了6个百分点。得益于涨价因素，该数据前3年基本维持在70%以上平均水平，高于再前推10年间约66%的平均水平。2014年上半年毛利率下滑的主要原因是驴皮价格的上涨。 然而，东阿阿胶2014年上半年利润率36%，2013年上半年利润率31%，为什么利润率不降反升？原因主要有两个：一是2014年上半年低利润的医药贸易收入减少了2亿多元，拉低了分母项；二是涨价因素使得盈利上升，拉高了分子项。两项因素叠加，冲抵了成本上升因素，最终提升了利润率。 “阿胶股”五力分析模型 五力分析模型是有着“竞争战略之父”之称的迈克尔·波特提出的产业竞争格局分析理论模型。该模型指出，影响企业竞争力的五种力量分别是：购买者的议价能力、供货商的议价能力、现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力。本文将以东

阿阿胶为中心，结合其他阿胶股，分析阐述五种力量对行业格局的影响。 购买者的议价能力 2014年9月13日，东阿阿胶公告称上调阿胶出厂价53%，预计阿胶出厂价将达每斤1200多元，市场零售价每斤将逼近2000元。这样一来，1斤东阿阿胶约相当于两瓶53度飞天茅台的价格，是不是太贵了？厂方的说法是：按照购买力比价折算，清朝时每斤阿胶的价格折算到当今约4000~6000元，所以提价是“价值回归”。参照茅台价格，上世纪80年代初，茅台与阿胶都是约为8元/斤；前几年，阿胶价格低于茅台，但是近两年随着茅台市场价的下跌（出厂价未下跌），一降一升，阿胶价格反而超越了茅台，阿胶似乎跑赢了与茅台这场30多年的价格赛（但出厂价却相当）。 然而，很多人却忽视了产量。2013年，茅台收入309亿元，产量约为1.5万~2万吨；东阿阿胶收入40亿元，产量约为1500~2000吨（和阳澄湖大闸蟹的产量相当），况且，未来几年茅台产能将会有大幅提升。同样是稀缺高端品，东阿阿胶年消费群是几百万，茅台则是几千万，两个市场的规模相差很大，在产量上，东阿阿胶没跑赢茅台。 价格最大化是做企业的最高境界。单从2010年至今4年多来，东阿阿胶就提价了9次。东阿阿胶提价的底气在于其高端消费品的战略定位，和足以支撑其定位的特殊资源要素优势：一是东阿地下水，此水炼制出的阿胶质量和药效好；二是享有国家级保密工艺和国家级保密配方；三是带有宫廷贡品色彩；四是带有原产地地域保护属性，东阿与茅台镇、景德镇是中国三大传统特产名镇，品牌与产地一致，强化了消费者对其“第一品牌”的认知。 一般来讲，产品价格上升，需求下降。但是对于高档品而言，则未必如此。当涨价预期屡次强化后，消费者还会提前买入。每一个国际奢侈品品牌发展史都是价格上涨史，但是几乎没有产量下降的。东阿阿胶涨价有可能在短期内丢失部分客户，但是综合考虑价格上涨所

我国宏观经济运行及经济政策对证券市场的影响

1、公开市场业务。这是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的常用工具。 2、再贴现政策。再贴现率就是央行对商业银行的放款利率。商业银行因准备金不足，用持有的未到期票据向中央银行融资，央行按贴现率扣除利息后放款，以增加商业银行的准备金。再贴现率政策往往作为补充手段，和公开市场业务操作政策结合一起执行。 3、调整法定存款准备金率。存款准备金率素有货币政策巨斧之称，在货币乘数的作用机制下，提高法定存款准备金比率会对货币供应产生成倍地收缩作用，在很大程度上影响整个经济和社会心理预期。 加息一次，上调存款准备金率6次。 中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56% 对证券市场的影响： 一.财政政策对证券市场的影响：目前我国采取积极的财政政策。 1、财政收入政策和支出政策主要有:国家预算、税收、国债等。 (1)国家预算 扩大财政支出是扩张性财政政策的主要手段，其结果往往促使股价上扬，近年，我国实行积极的扩张性财政政策，加大了对基础设施建设力度，使基础设施建设类上市公司及相关行业的企业不同程度地受益。全国财政收支差额10500亿元。 (2)税收 通过税收政策,能够调节企业利润水平和居民收入。减税将增加居民的收入，扩大了股市的潜在资金供应量,减轻上市公司的费用负担，增加企业的利润，股价趋于上升。全国财政收支差额10500亿元。 (3)国债 在不带来通货膨胀的情况下，缓解了建设资金的需求，有利于总体经济向好,有利于股价上扬。同时，国家采用上网发行方式有从股市中分流资金的作用。 2.财政政策根据其对经济运行的作用分为扩张性的财政政策和紧缩性财政政策 总结：积极的财政政策有利于证券市场尤其是股市的发展，取得了较为明显的效果。

高成长高分红蓝筹股或被垂青

高成长高分红蓝筹股或被垂青 ■本刊记者刘增禄 近日，安邦保险再次成为了市场热议的话题，原因是安邦翻了中国建筑的牌子，且连续翻了两次，使得中国建筑这只“巨无霸”（11月30日总市值3303亿元，位居A股市场第15位），成为了安邦保险年度“选秀”过程中最大的标的。安邦的连续买入，促使中国建筑月内股价极速飙涨53.34%。“大象起舞”开始让市场不再淡定，近期建筑装饰、家用电器、钢铁、非银金融、银行等低估值蓝筹板块相继异动。 城商行、建材估值低且成长前景可期 数据显示，以11月30日的收盘价统计，目前全部A股的动态市盈率为19.46倍，不过，银行股的估值有效降低了A股的整体平均水平，11月30日，银行板块的动态市盈率仅为6.45倍，而如果剔除了银行板块，A股市场中非银行股的整体市盈率则约为31.51倍(表1)。

尽管银行股目前的整体估值偏低，以三季报的数据统计，市净率仅为0.88倍。但从刚刚公布不久的三季报数据看，银行股业绩延续了此前的趋势，受息差收窄和不良抬升影响，净利润增速继续下滑，拨备覆盖率进一步下降。统计数据显示，前三个季度，21家上市银行的净利润同比仅整体小幅增长了2.59%，虽然除了江阴银行三季报净利润出现了6.51%的下滑外，其余银行如数实现正增长，但增速多数较为缓慢，期间增速最快的南京银行净利润同比实现了22.67%的扩张，宁波银行（19.22%）、江苏银行（12.64%）、上海银行（10.11%）贵阳银行（10.08%）也均实现了两位数的净利润同比增速，但其余的公司增速则多为个位数，农业银行、工商银行的利润增速更是分别只有0.63%和0.46%。 目前，市场中只有银行板块的整体估值水平不及全部A股的平均水平，不过，如果剔除银行股的“摊薄”，其实还有10个行业的动态市盈率不及非银行股31.51倍的均值，分

产品涨价的双重逻辑

产品涨价的双重逻辑 《红周刊》特约作者籍承 《红周刊》：雄安板块先喜后悲，本周又在新老龙头的带领下重拾升势，其中有 家公司沧州大化走势比较另类，虽没有大起大落，但却悄悄创出新高，公司近一年最 大涨幅已超260%。 张彤：沧州大化的暴涨，源自公司业绩的大幅提高。2015年还巨亏6.10亿元的 沧州大化2016年净利润已高达3.71亿元，而2017年一季度公司单季的净利润则高达4.25亿元，折合每股收益高达1.44元。 《红周刊》：公司净利润为何波动如此厉害？ 张彤：沧州大化净利润的巨幅波动，是因为公司主导产品TDI价格的大幅波动，2016年国内TDI产品最低时仅10800元/吨左右，而最高则达到了45000元/吨。TDI 价格爆炸性上涨，源于欧洲TDI装置故障，加之新投产装置开工时间延长，欧洲TDI 行情大热。国际市场又相继出现日本三井TDI装置开车不顺利、欧洲巴斯夫生产不稳定、印度工厂事故停车以及欧洲科思创又遇到原料硝酸供应的不可抗力问题，致使国 外市场的缺口比较大，国内TDI出口大门因此打开，国内国外市场的相互弥补使得 TDI价格涨幅较大。 《红周刊》：这样的好时光能延续吗？ 张彤：我觉得很难，近年来TDI产能的增长速度大于需求增长速度，国内产能处 于过剩状态，而近两年又会有新的产能即将投入运营，因此TDI价格的大涨很难延续。而沧州大化股价大涨也充分体现了产品涨价的因素，除非TDI价格再有一轮较大的升势，否则维系现在的股价并不容易。 《红周刊》：原本看沧州大化的一季报那么好，就算其余3个季度的净利润为零，公司也仅有20多倍市盈率，让你这么一说，又白看了。 张彤：其实沧州大化的季报还是有看点的，虽然和该公司并无关系。沧州大化2017年第一季度主要经营数据显示，除TDI产品外，公司的烧碱产品价格同样大涨，涨幅达到了85.12%。而据公司称，烧碱市场受环保形势影响，一些生产企业不得不关停，但下游氧化铝和化纤行业开工稳定，需求正常，因此一季度烧碱出现供不应求局面，市场价格涨幅较大。

关于证券市场风险的论文

论文（报告）正文： 我国证券市场的风险及其防范对策 一、中国证券市场风险的总体特征 证券市场风险是指由于影响证券市场价格波动的因素发生变异，引起证券市场价格非理性波动，从而使市场参与主体蒙受损失的可能性。证券市场风险可划分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是指处于同一市场中的所有证券市场共同面临的、由整个经济或者政治形势的变化所造成的风险。非系统性风险则是指存在于个别证券的、由某一个行业和企业的自身因素所带来的风险。系统性风险有两个特点：一是证券价格波动对所有投资者都起作用，二是投资者无法通过投资组合方法消除系统性风险，投资者规避系统性风险的手段主要是采用同一交易品种在相同时间内的反向操作技术，即风险对冲是降低系统性风险的主要方法。非系统性风险有三个特点：一是由特殊因素引起的，二是只影响个别证券的收益，三是可以通过投资多样化来规避。 目前，中国正处于由计划经济体制向市场经济体制转轨的过程之中，一方面，旧的计划体制依然在社会经济的许多领域发挥着种种作用，干扰甚至阻碍着新的市场经济体制的建立和运行；另一方面，新的市场经济体制脱胎于旧的计划经济体制，还很不完善，尚不能有效地规范和调节自身的运行，使得中国证券市场不仅具有成熟证券市场所具有一般风险因素和证券市场发展初期的特殊风险因素，更具有经济转轨时期特有的体制性风险因素，具体表现在以下几个方面： 1. 中国证券市场价格波动剧烈 证券市场价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，任何减

少供应和资金增加的因素，将导致价格是上涨的的变化，反之，任何增加供应或减少资金流入的因素，将导致价格下跌。然而，随着现代经济的发展，一些非供求因素也对市场价格的变化起到越来越大的作用，这就使投资市场变得更加复杂。更加难以预料。 2. 中国证券市场上市公司存在的问题加剧投资风险 中国的上市公司普遍质量低下，投机价值远远超过了投资价值。这其中既有体制上的原因，也有人为的原因。首先，中国许多上市公司并没有建立起真正意义上的现代企业制度，保留了旧体制的不少缺陷。其次，上市公司发行股票动机不纯。第三，欺诈广大投资者。上市公司通过做假账来美化自己的业绩。第四，国有股权的主导地位和所有者缺位。 3. 中国证券市场信息公开化程度低，信息披露不完善 目前，中国上市公司信息披露中主要存在以下的问题：第一，信息披露非主动性。第二，信息披露的随意性和不规范性。第三，信息披露的滞后性和不连续性。第四，信息披露的虚假性。 4. 中国证券市场的监管不足 实行监管的目的，就是要减少市场摩擦，降低交易成本，防止垄断、操纵市场和欺诈行为的发生，减少市场风险，维护市场秩序。证券市场是一个需要实行监管的市场。然而，过紧的监管会引起市场参与的减少，抑制市场活跃度和创新概念的推出，增加交易成本。而过松的市场监管则会纵容欺诈行为和市场操控，损害投资者。我国证券监管者的问题体现在：第一，监管理念与市场要求存在偏差。第二，监管体制尚未健全，行业自律作用未能充分发挥。 二、健全证券市场风险防范机制 （一）完善风险防范的制度体系，加大执法力度 目前，中国证券市场的制度虽已初具规模，但由于市场发育和政府行为的探索性和渐进性特点，政府风险防范仍然存在制度性缺陷，突出表现在：缺乏市场避险机制，退市机制不够完善和投资者保障机制不健全、运行不到位等方面。因此，我们必须以新的理念，有针对性地强化制度性建设，形成完善的市

IPO财经公关费用及项目介绍

IPO财经公关费用及项目介绍

财经公关 一．财经公关的作用： 1.自2012年2月份起，拟上市公司预披露时间从原来的提前5天改为提前一 个月，引起大量媒体对拟上市公司的关注。一些媒体通过对拟上市公司一些敏感或负面信息的报道，甚至大肆渲染，影响投资者对公司的看法; 2.同时，证监会也通常要求保荐券商对拟上市公司敏感媒体报道信息进行核查 及解释。若负面信息过多将对公司的上市产生了一些不必要的负面影响,甚至影响公司的发行进程; 3.因此，很多拟上市公司都通过引入财经公关公司的方式，通过与媒体提前沟 通，让媒体了解公司，从而减少不必要的负面报道，营造公司良好的舆情环境，协助保荐券商和企业更好地推动IPO进程。 二．费用情况：总费用预估为565万到735万之间 三．何时引入财经公关： 1.比较受媒体关注的，如金融、与消费者直接相关公司，大多在上市辅导期间 引入； 2.有的公司虽不受媒体关注，但公司管理层希望早点定下来的，也提早引入： a)后期很多人或渠道推荐，让公司迎接不暇，难以推脱，可能最后选择的并不 是最好或者最合适的财经公关公司； b)早期引入财经公关公司，对于公司来说服务费用不变，但服务时间可提前至

即签约，即服务，减轻了企业的负担及可能面临媒体恶意报道的风险性。 3.其他具有敏感性的公司，如为政府部门提供服务，往往也提早引入。 4.相反，早引入财经公关的一个可能弊端是：如果财经公关“吃两头”，就会 让公司提早引起媒体关注。 四．具体项目说明 2.财经公关公司收取服务费用：25万左右；服务内容详见附件。 3.媒体费用 a)法定信息披露：（可计入发行费用） ●4大报（中证、上证、证券时报、证券日报）：150 – 170万：证监会规定 企业只需选择一家投放，但实际上一般投四家。可选择1-2家进行常年信批地投放。深交所上市的企业的常年信息披露一般会选择证券时报。 ●全景网IPO全套网上信息披露+网上路演，计30万；另外一般会谈打包5年 披露费用约60万, 合计90万。 ●证券市场红周刊和证券市场周刊，合计27万。企业一般也会考虑选择投放， 尽量避免其写企业的敏感或负面报道。 b)非法定信息披露：200-250万之间：21世纪经济报道、第一财经、每日经济 新闻、理财周报、华夏时报等： ●有源发且具影响力的：平面媒体每家20-35万，网络媒体每家15-30万；●二类（有源发力但影响力不够）：5-10万 ●其他：5万以下 4.路演推介：主要配合券商：全国三地路演行程安排、协调、酒店布置等 a)推荐团队住宿、交通，15-20万元（10人以内，不包括餐饮） b)一对多会场租赁：15万 c)相关材料制作（印刷等）：10万 d)企业形象宣传片：10-30万元之间 e)以上不包礼品（七月一号以后禁止发一对多推荐路演礼品，但还是会有一对 一路演推荐的礼品，500-1000元一份，另外计算） 5.上市公关 a)上市酒会：上市前夜：40-80人规模，40-100万（包括礼品费，每人1000 至3000元不等） b)上市仪式：深交所牵头做，15万以内可以搞定，包括和深交所交换礼品。

紧踩5G投资节奏,把握细分领域龙头

紧踩5G投资节奏，把握细分领域龙头 《红周刊》作者何艳 近日，工信部正式发文，在全球率先发布了5G系统中频段使用规划，成为首家确认5G中频频谱的国家，凸显我国加速推进5G建设的决心。同时，运营商集采也在密集落地，以中国移动为例，其2018年普通光缆集采规模同比大增80%，为推进5G建设打下坚实基础。 不过，通信技术的大规模普及需要经历漫长的周期，即“技术研发→标准确立→牌照 发放→投资建设→运营推广”，叠加5G超长产业链，如何把握好投资节奏已成为资本市场尤为关注的话题。接受《红周刊》采访的多位业内人士表示，从时间维度上来看，通信设备领域有望率先受益，而从发展前景看，则5G的各大应用场景在未来无疑才是最大的赢家。设备商有望率先受益 “5G是分阶段推进的，不会一蹴而就，投资节奏是与5G规划标准出台及建设紧密相 关的。”专业投资人士西点老A对《红周刊》记者表示，5G标准在2018年至2019 年会陆续冻结，而在标准冻结之前，相关的建设尚未展开，市场还处在概念炒作阶段，泥沙俱下无法辨别受益标的，但总体上是存在普遍性机会的，“2018年，5G产业链 受益情况将会出现分化，上游基站、射频设备、中游网络建设等会出现较好的投资机会，而到了2019年，随着终端设备出货，届时上游和中游的机会将向下游产品应用和终端转移”。 同样是对于5G板块的投资机会的分析，职业投资者唐史主任司马迁认为，目前二级市场中通信设备商的上佳表现更多的并不是5G产生的效益，而是市场整体预期的结果。以中兴通讯为例，该公司良好市场表现首先是存在业绩支撑的，其次才是它与科大讯飞、四维图新、中科曙光等企业类似的核心科技层面的反馈。他认为在2018年年底至2019年年初，使用5G的手机将会出现，从产业链受益角度看，设备采购部分将会率 先受益，之后是服务商也会跟进，而从更长远的角度看，垂直行业及应用场景则将会 是最大的赢家。 “5G出现以后会推动其周边的技术开始大面积应用，与5G推进密切相关的物联网领域，尤其是车联网方面将会直接受益。”唐史主任司马迁表示，工信部很早就在推物 联网，目前物联网的基站是足够的，只是商业应用方面没有跟进。现在4G与物联网无法相连，而5G出来后，宽带端、窄带端在商业应用上会产生融合。比如汽车充电，未来充电桩首先会是在一个平台上，其次可以提前预约，4G时代车内智能化不够，充电桩智能化不够，而5G时代进一步推进AI向前发展，这些都不再成为障碍。此外，基

以《财经》为例解析财经期刊市场

以《财经》为例解析财经期刊市场2004年4月8日 财经板块——三次浪潮 《证券市场周刊》，开财经期刊先河。发行百万，日进斗金，皆因一个市场契机。十年风雨路，股市共沉浮；成也萧何，败也萧何。财经传媒黄埔，育才功不可没。 《财经》故事已成传奇。一篇《基金黑幕》，搅得满国风雨。品牌崛起一夜间，换来滚滚财源。刊界尖刀为双刃，声名鹊起时，官司缠身，罗湖败诉。黑幕难觅后，政经路难行。 《中国企业家》，系出名门，传统中人。十年沉寂，一飞冲天。研究失败铸就成功，人才难找一帅难求。从牵挂命运，到生意生活，杂志老板携手时，品牌自然立业中。堪忧是体制，说人容易说己难。 财经期刊掀起第三次浪潮。短短三、五年，蜂拥五十本。几个胜出者渐成气候，多数竞争者步履艰难。资金匮乏人才匮乏已成瓶颈，主流财经百万大刊尚需时日。 案例——《财经》（上） 《财经》的成功是一个传奇。它把媒体的舆论监督功能在一定程度上发挥到了极至，仅凭几篇封面文章就在证券市场上掀起轩然大波，开股市监管时代之先河，在中国资本市场及媒体的发展史上都堪称一绝。 因为有了《基金黑幕》、《银广夏陷阱》等文章，《财经》杂志声名鹊起，广告源源而来，成为中国财经媒体里一面猎猎飘扬的旗帜。因为有了勇揭黑幕的经验和股市黑猫的 称号，《财经》像王海一样在打假的路上走下去，为财经类媒体趟出一种独特的成功模式。 《财经》之路，不仅前无古人，而且后无来者。很多同类媒体纷纷拷贝《财经》打假揭黑的方式，一时间“挖黑幕”、“爆猛料”成风，但《财经》的显赫与成功再也无人能够复制。毕竟《财经》只有一本，它在成名后也开始转向延续原来的宏观制度经济方面理想抱负的老路，在时政新闻领域里默默探索与开拓，游走于政策的钢丝绳上。 古语曰，“福兮祸之所伏”。《财经》风光的背后，又潜藏着无数的危机与误区，无论财经领域的揭黑打假，还是时政方面的大胆摸索。且不论其成功经验对其他财经类媒体有多少借鉴价值，能不能移植，《财经》确实把诸多财经类媒体引上了歧途：让媒体承担了一份本不应当承担的责任。 而一旦走上了这条不归路，不仅媒体自身的运作成本越来越高，越做越难，媒体的职能异化，并且风险越来越大。从世纪星源讼《财经》报道不实到“亿安科技股票操作案的核心人物”牛春林为名誉侵权索赔40万，再到2003年年中因内容“触雷”一度在零售市场上被封杀。

明冠新材购销数据异常,成本和产销差异明显

明冠新材购销数据异常，成本和产销差异明显 《红周刊》作者胡振明 明冠新材的经营情况似乎并不如表面上看起来的那么好，报告期内不仅存在营收虚增的嫌疑，且产销数据也不支持库存数据变化。 明冠新材料股份有限公司（简称“明冠新材”）是一家生产和销售太阳能电池背板的企业，在经过多年发展后，其终于决定在A股市场上市发行新股。 从明冠新材所披露的招股说明书来看，公司的经营情况似乎并不像表面上看起来的那么好，报告期内（2015年至2018年1~6月），公司不仅存在营收虚增的嫌疑，且产销数据也不支持库存数据变化。诸多疑点的存在，让明冠新材上市之路变得更加坎坷。 采购数据异常 招股书披露，因公司产品特点，明冠新材生产太阳能电池背板每年都需要进行大量原材料采购，涉及金额数亿元，报告期内对前五大供应商采购占比在46.49%至69.76%不等。 就明冠新材采购数据来看,该公司的采购数据似乎有些失真，近几年每年都出现有数亿元采购来历不明的情况。 以2017年为例，公司向前五名供应商采购了23248.80万元，占采购总额的46.49%（如表1所示），由此推算出这年的采购总额有50008.17万元，考虑其原材料的进口和购买过程中需要计算17%增值税进项税额，则其含税采购总额达到了58509.56万元。如此多的采购是需要一定的现金支出或形成相应的采购债务的。 从明冠新材现金流量表来看，其2017年“购买商品、接受劳务支付的现金”为24562.99万元，与含税采购总额勾稽，意味着公司还有33946.57万元含税采购额因未能付现，需要形成新增债务体现资产负债表中，即表现为相同规模的应付票据及应付账款的增加，或预付账款的减少。 在资产负债表中，明冠新材2017年年末的应付票据及应付账款合计达到了20162.64万元，相比上一年年末6564.51万元应付款项余额新增了13598.13万元。与此同时，考虑到这年应付款项之中还有450.53万元为应付设备款，这需要在分析原材料采购的时候将这部分金额剔除，因此，最终推算出的这年为采购实际新增债务为13147.6万元。很显然，实际负债金额是远远少于3946.57万元理论债务的,两者之间相差了20798.97万元。那么，这20798.97万元差额又是否是公司使用预付款项进行结算呢? 实际上，明冠新材2017年年末的预付款项并不多，只有317.28万元，与上一年末相同项目余额642.07万元相比，只减少了324.79万元，远未达到上述差额。如此结果意味着，公司在2017年有超过2亿元采购不知用什么支付的情况。 2016年的采购数据面临同样的情况。由公司前五名供应商情况及17%增值税税率，可推算出当年含税采购总额为31311.37万元，与同期“购买商品、接受劳务支付的现金”20747.98万元勾稽，理论上将有10563.39万元未支付现的采购需要形成新增债务，体现在资产负债表中。可实际上，明冠新材2016年应付票据及应付账款（剔除应付设备款）的新增金额不但没有新增,相反还减少了3315.46万元，与此同时，考虑到同年预付款项新增的419.75万元影响，则整体推算出的结果是，企业在2016年存在14298.61万元含税采购不知用什么支付的情况。 同样的分析方法，也可推算出2018年1~6月大概有17100万元的含税采购不知用什么

中券资本集团在《证券市场周刊》怎么说

薈中券资本集团在《证券市场周刊》怎么说 莅 袄前2 天朋友圈儿里都在转中券资本集团在证券市场周刊上的报道，小编看到了但是小编没有发这篇文章，因为小编励志传播中券资本最真实的新闻。所以小编自己买了一本2016 年第49 期的《证券市场周刊》杂志，在第54 页亲眼看到了关于中券资本集团的报道，今天小编终于可以安心地与大家共享这篇权威报道了。 莁 芇为什么小编要亲自考证一下这篇文章的真实性呢？因为《证券市场周刊》这家杂志实在是太牛逼了！这个消息的重要性可以媲美中券资本集团参与马六甲皇京港项目，因为这从侧面反映了中券资本集团首次真正意义上被中国机构认可。 蒄《证券市场周刊》创办于1992 年3 月，是中国最早的专业性证券传媒。作为中国证监会指定披露上市公司信息唯一刊物，《证券市场周刊》是中国最具权威性的证券杂志。 被美国期刊协会评为“世界十大财经媒体之一”

证券市场周刊》见证中国证券市场风雨行程，推进中 国证券市场规范发展。骄然成为证券新闻媒体公认的领跑者，中产投资阶层首选的引路人，秉承“眼光即价值”的办刊理念，明确为机构和成熟投资人服务的定位，立足证券业，面向财经领域，集新闻性、权威性、专业性于一身，连续多年位居全国周刊类读者阅读率之首（国家统计局1998、1999、2000 年全国媒体调查结果）。至今不断创新，发行量远超同 蝿《证券市场周刊》报道原文 肆标题：全面攻占金融趋势新高地进一步推动本地资产证券化 蒄背景 蒂2013 年末，国务院总理李克强在天津考察时表示，“金融租赁是一块新高地，国家要培养这个行业发展起来” 。 2014 年8 月28 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务 会议，研究部署促进健康服务业发展，决定进一步扩大信贷证 券化试点。 聿2015 年5 月3 日，国务院总理李克强主持召开国务院 常务会议，部署推广政府和社会资本合作模式，汇聚社会力量增加公共产品和服务供给；决定加快建设高速宽带网络促进提速降费的措