基于买卖强度的交易策略及其实证分析

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基于买卖强度的交易策略及其实证分析

作者：田祎佳等

来源：《价值工程》2014年第28期

摘要：文章引入了点过程中的Hawkes过程来进行股票买卖强度的拟合与预测，并提供了基于该有效预测的交易策略。文中首先对所使用的Hawkes过程进行了介绍，并从理论上说明其在高频金融数据拟合中的优势；之后叙述了极大似然方法在Hawkes模型参数估计中的具体应用；最后，结合由wind数据库中选取的内地股票市场中的股票实例，使用Hawkes过程进行强度预测、策略构建与盈利情况分析，证实了该模型在实际拟合中的优势与策略的有效性。

Abstract： In this paper， Hawkes process in point process is used for the fitting and forecast of the stock buying and selling strength and the trading strategies based on the effective forecast is provided. First， an introduction is given to Hawkes process， and its advantage in high-frequency financial data fitting is theoretically explained. Then the specific application of maximum likelihood in Hawkes model parameter estimation is described. Finally， combined with the practical case in inland stock market selected from wind database， Hawkes process is used for strength forecast，strategy construction and profitability analysis， which proves the effectiveness of the advantage and strategy of this model in actual fitting.

关键词：买卖强度；点过程；交易策略

Key words： buying and selling strength；point process；trading strategies

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2014）28-0001-05

1 研究现状

随着交易机制的不断完善、市场的快速繁荣与交易信息透明化程度的不断提升，高频交易获得了交易人员与研究学者的高度关注。研究人员希望通过构建适当的模型拟合市场中的日内交易信息，并对市场的变动作出即时、正确的反应。

作为高频交易信息的有效拟合工具，点过程被研究人员广泛利用，并对其数学原理进行了完整的介绍[1]，成为后续使用的理论依据。这其中，泊松过程以其便于理解、参数估计难度

较低、结果稳定的特点成为了基本的研究对象之一。中外学者都对其进行了广泛而深入的研究，并在实际交易策略的制定与应用方面对其进行了一定的发展。但是，由于泊松过程存在无记忆性的特点，导致其不能很好地描述市场中交易行为的集聚现象，也不可用来研究交易行为之间的影响。这会影响我们对市场微观结构的深入了解与也会影响算法交易策略的有效性。

因此，西方学者第一次提出了Hawkes过程[2]，这是一种能够实现基于历史信息来完成对未来预测的可靠手段，在参数估计方面也比较容易驾驭。收集了对历史过程的观测之后，使用