南京财经大学公司金融复习重点
公司金融复习重点
简答题
1.“利润最大化”作为公司金融的目标有哪些优缺点？p13
企业是营利性经济组织，将利润最大化作为企业的目标有其合理性：
?优点：（1）把利润最大化作为公司金融的目标可创造出尽可能多的剩余产品。（2）利润代表了企业新创造的价值，是企业的新财富，它是企业生存和发展的必要条件，是企业和社会经济发展的重要动力，企业利润越多则财富增加得越多，越接近企业目标。（3）利润是一项综合性指标，它反映了企业综合运用各项资源的能力和经营管理状况，是评价企业绩效的重要指标，也是社会优胜劣汰的自然法则的基本尺度和作用杠杆。（4）企业追求利润最大化是市场经济体制发挥作用的基础。企业作为社会经济生活的基本单位，自主经营，自负盈亏，可以在价值规律和市场机制的调节下，达到优化资源配置和提高社会经济效益的目标。
?缺点：（1）利润最大化的概念含糊不清，没有指出这种利润是短期利润还是长期利润，是税前利润还是税后利润，是经营总利润还是支付给股东的利润（2）利润最大化没有充分考虑利润取得的时间因素，没有考虑货币的时间价值（3）以利润总额形式作为企业目标，忽视了投入与产出的关系（4）没有考虑利润和所承担风险的关系（5）短期行为（6）社会经济运行的无序化（7）忽视社会责任，导致一系列社会问题的出现。
2.如何理解“企业价值最大化”和“净现金流量最大化”？p14
企业价值最大化是目前金融界的一种普遍认同的看法，即公司的目标就是使价值或财富最大化。
净现金流量最大化是目前金融界对公司金融目标的一种新的提法。净现金流量是现金流量表的一个指标，是指一定时期内，现金及现金等价物的流入（收入）减去流出（支出）的余额（净收入或净支出），反映了企业本期净增加或净减少的现金及现金等价物的余额。该目标是指企业通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值，以达到净现金流量最大化。
3.影响公司目标实现的因素是什么？p17
①投资报酬率②风险③投资项目④资本结构⑤股利政策
4.简述股东与经营者之间、股东与债权人之间的利益冲突、背离方式及协调方法。P63
股东与经营者之间：
◇利益冲突：股东与经营者分离以后，股东的目标使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。经营者也是最大合理效用的追求者，其具体行为目标与股东不一致。
◇背离方式：（1）道德风险（2）逆向选择
◇防止方法：（1）监督（2）激励
股东与债权人之间的关系
◇利益冲突：当公司向债权人借入资金后，两者之间形成一种委托代理关系。债权人把资金交给公司，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它来扩大生产经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。
◇背离方式：（1）股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的项目。（2）股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。
◇防止方法：（1）在借款合同中加入限制性条款（2）发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
5.系统风险和非系统风险的含义？怎样度量系统风险？（选择）
系统风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常由某一特殊因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券收益产生影响。
度量一项资产系统风险的指标用β表示。β被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。其公式为，可以看出，一种股票的β值的大小取决于①该股票与整个股票市场的相关性②他自身的标准差③整个市场的标准差
6．债券与股票估价的基本模型是什么？p71(1)
PV代表债券价值；I代表每年的利息；M代表到期的本金；i代表贴现率；n代表债券到期前的年数。从模型可以看出，影响债券定价的因素有必要报酬率、利息率、计息期和到期时间
(2)
7.简述投资项目评价的基本方法
贴现的分析评价方法1.净现值法2.现值指数法。内含报酬法
非贴现的分析评价方法1.回收期法2会计收益法
8简述股利无关理论及股利相关理论的内涵？p84
?股利无关理论：
（1）MM的股利无关理论MM认为，公司的价值主要取决于其活力能力，因为当公司的投资决策确定后，公司的价值已经确定，资本结构政策和股利分配政策并不影响公司的价值。
（2）股利剩余理论股利剩余理论假设公司的投资者在股利和公司留存盈余之间没有偏好。即如果公司投资机会的预期报酬率大于投资者要求的报酬率，投资者愿意将利润留在公司；相反，则以股利的形式返还给投资者。
?股利相关理论：
（1）“一鸟在手”理论也称不确定感消除论。戈登和利特尔认为，MM理论的
假设中投资者对股利和资本利得之间的无偏好是不存在的。他们认为，当股利的支付率减小时，股东的必要投资报酬增加，因为投资者对获得股利的肯定程度比从公司赢利中获得资本利得的确定性大，而投资者都是厌恶风险的。实际上，投资者对股利的偏好大于对资本利得的偏好。
（2）股利信号理论（3）假设排除理论
9.简述MM定理的主要内容P86
MM定理1：在完全市场假设条件下，如果无税，一个企业的均衡市场价值与他的债务权益比是无关的。
MM定理2：在完全市场假设的条件下，企业需要缴纳所得税且借款的利息可在税前作为财务费用支付，则有举债企业的市场均衡价值为Vn=Vm+tBn式中Vm 为无任何负债和规模相同的企业均衡价值，t为企业所得税，Bn为企业债务的市场均衡价值。
10.确认最佳资本结构有哪些理论？影响最佳资本结构还有哪些其他的因素？
最佳资本结构理论：（1）WACC法（2）权益资本收益率（3）企业市场价值最大化（4）融资的每股收益分析（EBLT-EPS分析）
资本结构决定的其他因素：1.行业效应2.公司经营环境和经济周期状况3.公司控制权的考虑4.管理者的风险观
11.什么是股利政策，公司为什么要制订股利政策？
股利政策是指公司管理当局对与股利有关的事项所采取的方针策略，是公司对其净利润进行分配或者留存用于再投资的决策问题，是股份制公司确定股利及与股利有关事项所采取的方针和政策。
它既影响公司的市场价值，进而关系到公司股东的经济利益，又影响公司的外部筹资能力和积累能力及影响公司的未来发展。股利政策以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡企业内外相关利益的基础上，是对于净利润在提取了公积金和公益金后如何在两者之间进行分配而作出的一种权衡。
12.公司制订的股利政策将受哪些因素制约？（多选）
法律因素：（１）维护法定资本的完整（２）企业积累（３）超额累积利润
企业因素（１）现金支付能力（２）投资机会（３）筹资能力和资本成本（４）赢利的稳定性
股东因素（１）稳定的收入（２）控制权的稀释（３）避免双重课税（４）股东的投资机会
其他因素（１）股票市价（２）契约性限制（３）通货膨胀限制
13.股利支付的形式具体有哪些？分别在什么情况下使用？Ｐ215
（１）现金股利：只有在企业有盈余并有充足现金的前提下才能使用.
（２）财产股利：以现金以外的其他资产支付股利的方式包括实物股利和证券股利。实物股利形式并不增加企业的现金流出，适用于企业现金支付能力较低的时期。
（３）负债股利以公司是应付票据支付给股东，只能作为现金不足时的权益之计。
（４）股票股利应支付的股利以增发股票的方式支付。便于满足投资机会的需要并缓解现金紧张的状况，另外当公司股票价格较高，不利于交易时
（５）股票回购现金股利的替代品。
14.股利政策可分哪几类？其适用条件有无限制？
（1）剩余型股利政策。当企业投资机会较好时，为了降低资本成本，通常会采用剩余股利政策。
（2）稳定型股利额政策。许多事实表明，绝大多数企业和股东理性地喜欢稳定性股利政策。一般而言，稳定型股利政策可以吸引投资者，在其他因素相同的条件下，采用稳定股利政策的公司股票市价会更高些。
（3）固定支付率股利政策。主张实行这一政策的公司认为，只有维持固定的股利支付率，能使股利与公司盈余紧密配合，以体现多赢多分，少赢少分的原则，才算真正做到公平对待每一股东。
（4）低正常股利加额外股利政策。一般情况下，公司每年只付数额较低的正常股利，只有在公司经营非常好的时，除正常股利之外，加付额外股利给股东（又称“红利”）
15.什么是公司金融战略？它具体有哪些特征？
公司金融战略是指企业面对激烈变化、严峻挑战的经营环境，为求得长期生存和不断发展进行总体性、长期性、创新性财务谋划。1.金融战略是一种计划2.金融战略是一种计谋3.金融战略是一种模式
特征：1、全局性2、长远性3、方向性4、从属性5、风险性
16.简述公司金融战略的类型、特征及其公司总体战略的关系。
（1）快速扩张型金融战略。快速扩张型金融战略一般会表现出“高负债、低收益、少分配”的特征。
（2）稳健发展型金融战略。实施这种战略企业的一般财务特征是“低负债、高收益、中分配”。
（3）防御收缩型金融战略。“高负债、低收益、多分配”是实施这种金融战略企业的主要财务特征。
企业总体战略决定金融战略、金融战略制约着企业总体战略。
17.什么是快速扩张型金融战略？它具体包括哪几种类型？
快速扩张型金融战略是指企业为追求成长而进行的财务谋划，它是以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种金融战略。扩张金融战略主要应通过一体化金融战略和集中化金融战略为实现资源配置。
18.公司并购导致收入增加的来源是什么？
（1）营销利得（2）战略好处（3）市场垄断程度提高
19.公司并购为什么有可能降低成本？
（1）规模经济，规模经济是指随着产量增加，单位平均成本随之降低。（2）纵
向合并效应，能将各生产流程纳入同一企业中，降低了个生产环节协调和管理成本，另外，生产过程的一体化能减少原材料供应的波动性，降低了存货成本或能有效的控制销售网络，有助于降低生产成本。（3）资源互补，合并后公司的生产设备可以得到充分利用（4）裁员或撤换效率低下的管理者，可通过大规模裁员以降低成本
20.公司并购的融资方式主要有哪些？目前适合我国的融资方式有哪些？在融资过程中要注意哪些问题？p283
①现金方式融资②普通股票方式融资③可转换优先股方式融资④延期支付证券目前适合我国国情的融资方式和途径有内部留存、增资扩股、股权置换、金融机构信贷、公司发行债券、目标企业融资、杠杆收购等
多选
１.影响公司金融目标实现的因素①投资报酬率②风险③投资项目④资本结构⑤股利政策
２.公司金融的内容
投资决策①直接投资②长期投资
筹资决策①权益资金和借入资金②长期资金和短期资金
股利分配决策
３.企业的目标①生存②发展③获利
４.股东与经营者之间的关系
利益冲突①增加报酬②增加闲暇时间③避免风险
背离方式①道德风险②逆向选择
防止方法①监督②激励
５.资本结构原理
①净经营收益法②净收益法③传统理论④ＭＭ资本结构无关论的假设⑤权
衡理论
６.财务报表分析的常用方法
（１）比较分析法（２）比率分析法（３）趋势分析法
７.股利支付方式①现金股利②财产股利③负债股利④股票股利⑤股票回购
８.股利政策理论（１）股利无关论（２）股利相关论
９.影响股利政策的因素
法律因素（１）维护法定资本的完整（２）企业积累（３）超额累积利润
企业因素（１）现金支付能力（２）投资机会（３）筹资能力和资本成本（４）赢利的稳定性
股东因素（１）稳定的收入（２）控制权的稀释（３）避免双重课税（４）股东的投资机会
其他因素（１）股票市价（２）契约性限制（３）通货膨胀限制
10.公司金融战略的内涵（１）金融战略是一种计划（２）金融战略是一种计谋（３）金融战略是一种模式
11.金融战略的特点①全局性②长远性③方向性④从属性⑤风险性
12.金融战略要素（１）战略总目标（２）战略环境分析（３）金融战略具体目标（４）战略重点（５）战略阶段（６）战略对策
13.公司价值的表现（１）账面价值（２）公允价值（３）重置价值（４）清算价值
14.公司价值的特征（１）整体性（２）动态性（３）预测性（４）全面性
15.公司价值评估方法：收益现值法；市盈率法；成本加和法；实物期权定价法收益现值法（１）未来预期的不确定（２）未来现金流量受客观因素影响（３）折现率的确定
名词解释
1.企业价值最大化即公司的目标就是使价值或财富最大化。P14
2净现金流量最大化是现金流量表的一个指标，是指一定时期，现金及现金等价物的流入（收入）减去流出（支出）的余额（净收入或净支出），反映了企业本期内净增加或净减少的现金及现金等价物的余额。P15
2.股利剩余理论假设公司的投资者在股利和公司公司留存剩余之间没有偏好。即如果公司投资机会的预期报酬率大于投资者要求的报酬率，投资者愿意将利润留在公司；相反，则以股利形式返还给投资者。P85
4.“一鸟在手”理论P85
5.股利政策是指公司管理当局对与股利有关的事项所采取的方针策略，是公司对其净利润进行分配或者留存用于再投资的决策问题，是股份制公司确定股利及与股利有关事项所采取的方针和策略。P213
6.剩余型股利政策是指公司在有良好的投资机会时（即投资机会的预期报酬率高于股东要求的必要报酬率时）根据目标资本结构的要求，将税后净利首先用于满足投资所需的权益资本，然后将剩余的净利润再用于股利分配。P220
7.公司金融战略是指企业面对激烈变化、严峻挑战的经营环境，为求得长期生存和不断发展而进行总体性、长期性、创新性财务谋划。
8.一体化金融战略是指企业充分利用自身资源优势，沿着价值链的纵向或水平方向，不断地扩大其业务经营的深度和广度来创造企业价值而进行的财务谋划。P239
9.集中化金融战略是指企业将资源高度集中于一项最有前途的业务中，力求将其做大做强，建立企业的市场地位和竞争优势而进行的财务谋划。P240
10.公司价值是公司所处经营环境中各种客观因素和主观因素共同作用的结果。从价值衡量的角度看，公司价值是指它在未来各个时期产生的净收益的折现值之和，则公式为P249
11.经济增加值（EVA）的基本概念是，收益至少要能补偿所有投入要素的机会成本，经过调整的企业会计利润减去所投入的所有资本成本（包括债务资本和权益增资成本），才构成了企业真实的利润。具体表达式 p254
12.并购的协同效应，从经济运行整体来看，只要公司并购后的整体价值大于各个企业独立价值之和，即协同效应为正，并购就会提高经济效益。假设A企业准备兼并B企业，A企业的价值是A，B企业的价值是B，兼并后的企业AB 的价值C与A、B两个企业单个价值之和的差额就是并购产生的协同效应：协同效应=C-(A+B).P267
13.风险报酬-权衡原则风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报
酬和风险作出权衡，为追求较高报酬承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。所谓“对等关系”，是指高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。
计算题p182(留存盈余成本)补充内容
留存收益成本的估算难于债务成本，这是因为很难对诸如企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价做出准确的测定。计算留存收益成本的方法很多，主要有以下三种：
1、股利增长模型法
股利增长模型法是依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增长率递增，则留存收益成本的计算公式为：Ks=Dc/Pc+G
式中：Ks----留存收益成本；
Dc----预期年股利额；
Pc---- 普通股市价； ;
G----普通股利年增长率。
[例1] 某公司普通股目前市价为56元，估计年增长率为12%，本年发放股利2元，则：
Dc=2×(1+12%)=2.24(元)
Ks=2.24/56+12%=16%
2 、资本资产定价模型法
按照“资本资产定价模型法”，留存收益成本的计算公式则为：
Ks=Rs=Rf+β（Rm－Rf)
式中：Rf----无风险报酬率；
β----股票的贝他系数；
Rm ----平均风险股票必要报酬率。
[例2] 某期间市场无风险报酬率为10%，平均风险股票必要报酬率为14%，某公司普通股β值为1.2。留存收益的成本为：
Ks=10%+1.2×(14%－10%)=14.8%
3 、风险溢价法
根据某项投资“风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。依照这一理论，留存收益的成本公式为：
Ks=Kb+RPc
式中：Kb----债务成本；
RPc ----股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
债务成本（长期借款成本、债券成本等）比较容易计算，难点在于确定RPc 即风险溢价。风险溢价可以凭借经验估计。一般认为，某企业普通股风险溢价对
其自己发行的债券来讲，大约在3%－5%之间，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较低，在3%左右；当市场利率处于历史性低点时，风险溢价通常较高，在5%左右；而通常情况下，常常采用4%的平均风险溢价。这样，留存收益成本则为：
Ks=Kb+4%
例如，对于债券成本为9%的企业来讲，其留存收益成本为：
Ks=9%+4%=13%
而对于债券成本为13%的另一家企业其留存收益成本为：
Ks=13%+4%=17%
计算题自己看书！！！！！！！！
滚蛋
金融市场学考试复习资料——张亦春、郑振龙版——重点概念整理
金融市场学复习资料 一、名词解释 1、金融市场：指以金融资产为交易对象形成的供求关系及其机制的总和。 2、金融资产：一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。 3、投资基金：是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 4、货币市场：指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 5、资本市场：指期限在一年以上的金融资产交易市场。 6、黄金市场：指集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 7、外汇市场：狭义的指银行之间的外汇交易，包括同一市场各银行的交易、中央银行与外汇银行之间的交易以及各国中央银行间的外汇交易活动。广义的指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 8、衍生金融工具：指由原生性金融产品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。 9、直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融资的市场，一般指通过发行股票或债券的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。 10、间接金融市场：是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。 11、初级市场：又称发行市场和一级市场，指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的市场。 12、二级市场：又称流通市场和次级市场，指证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。 13、包销：指金融资产的发行人与银行等金融机构协商，有银行等金融机构按照商定条件把全部证券承接下来负责对公众销售。 14、代销：是发行人自己承担全部发行风险，只将公开销售事务委托给投资银行等办理的一种方式。 15、公开市场：指金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成。 16、有形市场：指有固定交易场所的的市场，一般指证券交易所等固定的交易产地。 17、无形市场：指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。 18、国内金融市场：指金融交易的作用仅限于一国之内的市场。 19、国际金融市场：是跨国界进行金融资产交易的市场，是进行金融资产国际交易的场所。 20、金融市场的聚敛功能：指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产地资金的能力。 21、资产证券化：指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债券的流动化。 22.金融工程：指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计，开发新型的金融产品，创造性的解决金融问题。 23、套期保值者：指利用金融市场转嫁自己承担的风险的主体。 第二章 1、同业拆借市场：也称同业拆放市场，指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通市场。 2、回购市场、指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 3、回购协议：指在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 4、商业票据：是大公司为筹措资金，以贴现方式出手给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 5、出票：指出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为。
公司金融学复习题与答案
第一章财务管理概述 一、简答题 1．金融资产是对未来现金流入量的索取权，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。请从以上你所熟悉的金融资产出发，对金融资产的特性作以分析。 2．一般而言，公司产权中有政府、债权人、股东、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体。债权人最关注其债权是否能按时地收回本金和利息；股东关心的是自己投入的资产能否保值和增值；经营者关心业绩的增加是否会给自己增加报酬。试说明公司股东、经营者和债权人利益冲突的原因以及如何协调这些矛盾？ 3．经过多年的发展，我国已经逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和期货市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。 请简述金融市场的作用。 4．在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同而异。按市场效率的不同，可以将金融市场分为弱式效率性市场、半强式效率性市场和强式效率性。你认为我国的
金融市场属于哪种类型。 5．市场对股指期货等金融衍生品呼吁已久，自3.27国债期货事件后，我国金融期货工作长期处于研究探讨阶段。新加坡交易所已上市中国股指期货，客观上要求股指期货能尽快推出。目前，我国的金融期货产品推出已进入准备阶段。请从金融市场功能这一角度出发，对股指期货对我国金融市场的作用进行分析。 二、单项选择题 1．影响公司价值的两个基本因素（）。 A.风险和收益 B.时间和利润 C.风险和折现率 D.时间价值和风险价值 2．公司财务关系中最为重要的关系是（）。 A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人的关系 C.股东，经营者，债权人之间的关系 D.公司与政府部门、社会公众之间的关系 3．公司与政府间的财务关系体现为（）。 A.强制和无偿的分配关系 B.债权债务关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系 4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。
公司金融总复习知识点.docx
股份有限责任公司 有限责任永续存在股东人数不得少于法律规定的数目公司的全部资本划分为等额的股份可转让性易于筹资 缺点：对公司的收益重复纳税易为内部人控制信息披露 公司金融的内容、目标与环境 内容：四大决策（投资,融资,营运资金的管 理,股利政策） 目标：使现有股票的每股当前价值最大化、使现有所有者权益的市场价值最大化（一般）金融环境：利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 经济周期或经济发展状况/税收制度/资本市场的效率/完善的市场的特征 资本市场的有效性是指证券价格对影响价格变化的信息的反映程度。反映速度越快，资本市场越有效率。 市场效率的不同形式（历史，公开，内幕）固定资产的历史成本计价法及其缺点：由于上述计价与调整方法，固定资产的价值会受到折旧年限和所运用的折旧方法的严重影响，因为公司需要估计折旧年限，而且延长折旧年限可以提高报表收益，因而这种资产计价方法为公司提供了控制报告收益的机会。 审计报告：审计报告是注册会计师对财务报表经过审计出具的审计意见。审计报告的类型包括：无保留意见、保留意见、否定意见和无法表示意见。 财务比率分析是把企业财务报表两个性质不同，但又相互联系的指标进行比较计算得到的比值。根据分析问题的需要，比率指标分为四大类型：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、投资收益分析。 资产负债率=（负债总额/资产总额）× 100% 产权比率=（负债总额÷股东权益）×100%有形净值债务率=［负债总额÷（股东权益- 无形资产净值）］× 100% 已获利息倍数=息税前利润÷利息费用销售利润率=（净利润÷销售收入）×100% 销售毛利润率=［（销售收入一销售成本）÷销售收入］× 100% 资产净利率=（净利润÷ 平均资产总额）× 净资产收益率=净利润÷平均净资产×100% 三、现金流量分析：结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、盈利质量分析 2、投资组合的方差 3、总报酬率=期望报酬率+非期望报酬率宣告=预期部分+意外事项 证券市场线：研究市场如何给风险以回报 含义:描述金融市场中系统风险和期望报酬 率之间关系的线? CAPM ft明，一项特定资产的期望报酬率取决于三个方面：货币的纯粹时间价值。承担系统风险的回报。系统风险的大小。 一、内容：现金流量测算：公司资本预算的前提和准备；投资决策方法：公司资本预算的核心内容；资本预算风险分析：是资本预算的重要组成部分，旨在揭示、测度投资风险，加强风险控制与管理 二、现金流量测算（一）项目现金流量的构成：方向（流出量与流入量）、发生的投资阶段（初始，营业，终结）（二）估算现金流量应注意的问题 三、投资决策方法制定能够使公司价值最大化的决策（一）投资方案间的关系类型：独立方案和互斥方案。（二）投资方案决策方法的种类：非贴现方法（平均报酬率法和投资回收期法）和贴现方法 1、非贴现方法：投资回收期法优点：容易理解、调整后期现金流量的不确定性/偏向于高流动性?缺点：忽视货币的时间价值、需要一个任意的取舍年限、忽视取舍年限后的现金流量，倾向于拒绝长期项目，如研究与开发以及新项目 2、贴现方法：折现投资回收期法、净现值法 （NPV （计算）、内部收益率法（IRR）（功能、 运用）、获利指数法（PI） 四、资本预算风险分析 （一）盈亏平衡（会计保本点）分析 2、公式法：Q = （FC+D / （P - V） 总结：盈亏平衡点的产量水平等于总固定成本除以单位产品对收入的边际贡献（P - V）。当项目的实际产（销）量高于平衡点的产销量时，项目盈利；反之，项目亏损。 敏感性分析是考察与投资项目有关的一个或多个主要因素发生变化时，对该项目NPV等
公司金融期末复习(优选.)
最新文件---------------- 仅供参考--------------------已改成-----------word文本 --------------------- 方便更改 赠人玫瑰，手留余香。 公司金融 简答： 1、什么是系统风险，包括哪些？ 又称市场风险、不可分散风险，由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因素的不确定性而产生的风险。特点：由综合的因素导致的，这些因素是个别公司或投资者无法通过多样化投资予以分散的。 包括利率风险、通货膨胀风险 2、比较债券与股票的异同点。 同：股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行，又同在二级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段，两者实质上都是资本证券。异：①发行主体不同 ②收益稳定性不同③保本能力不同④4.经济利益关系不同⑤5.风险性不同 3、什么是证券投资基金，有哪些特点？ 投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。 特点：1．规模经营——低成本2．分散投资——低风险3．专家管理——更多的投资机会 4、服务专业化——方便 4、什么是金融期货，与远期有何区别。 金融期货合约是指在特定的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或某一期限内，以约定的价格买进或卖出某种标准数量的金融工具的标准化契约 区别：首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开进行的标准化合约的交易。其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实物商品。即可以实物交割，也可以冲销，期货交易的流动性更强。最后，也是最重要的一点，期货交易实行保证金制度和当日无负债结算制度，因而其违约风险远远低于远期交易。 5、进行投资项目评价的贴现指标有哪些计算方法？ ①净现值法净现值等于投资项目未来的净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。②净现值率法净现值率是指项目的未来现金流入现值与全部投资现值之比，也
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罗斯公司理财整理 第一章 公司类型及各类型特征 细节：独资企业和合伙制企业最主要的优点是创办成本低，而企业成立之后缺点也会很突出，主要缺点如下：（1）无限责任（2）有限的企业寿命（3）所有权转让困难这三个缺点将导致第四个缺点（4）融资困难。 财务管理更全面的目标：使公司现有的所有者权益的市场价值最大化。 第二章 资产负债表结构：反应公司拥有的资产及其来源 左侧:从上到下按流动性从大到小列出公司拥有的资产项目(分账面价值和市场价值) 右侧:上半部分从下到下按短期到长期列出公司的负债下半部分列出公司的所有者权益 编制基础：资产≡负债+所有者权益 细节：一家企业资产的流动性越高，越不可能面临短期负债偿付能力；从某种程度上来说，企业投资于流动资产，就牺牲了投资于更高收益投资工具的机会。 净营运资本=流动资产-流动负债 净营运资本为正，说明净营运资本出现溢余，未来能得到的现金将超过要付出的现金。 净营运资本为负，说明净营运资本出现短缺，未来能得到的现金将少于要付出的现金。细节：在一家成长型企业中，净营运资本的变动额通常是正数。 第三章 P40 表3-5 常见财务比率 Ⅰ.短期偿债能力或流动性比率
流动负债 流动资产流动比率= 流动负债 存货流动资产速动比率-= 流动负债现金现金比率= Ⅱ.长期偿债能力或财务杠杆 总资产 总权益总资产总负债比率-= 总权益总负债负债权益比= 总权益 总资产权益乘数= 利息 息税前利润利息倍数= 利息折旧息税前利润现金保障倍数+= Ⅲ.资产利用或周转比率 存货 销货成本存货周转率= 存货周转率 天存货周转天数365= 应收账款销售收入应收账款周转率= 应收账款周转率 天应收账款周转天数365= 总资产 销售收入总资产周转率= 销售收入 总资产资本密集度=
公司金融重点
一：名词解释 1.公司金融 所谓公司金融就是指公司在金融市场上从事的各项金融活动，它包括公司融资活动、投资活动和利润分配活动等。 2.年金是指在某一确定时间里，每期都有一笔相等金额的系列收付款项。 普通年金（后付年金） 预付年金（先付年金） 延期年金（递延年金）：最初的现金流量不是发生在现在，而是发生在若干期后。 永续年金：指持续到永远的现金流量。 3.永续增长年金现值？ 每期现金流不是等额的C，而是在C的基础上以一个固定的速度g匀速增长，且持续增长下去，称为永续增长年金现值。 4.资本预算 公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程，又称为资本预算。 5. 贴现现金流量法是指考虑货币时间价值的分析方法。主要包括净现值法、盈利指数法和内部收益率法 等三种，此外还有折现投资回收期法。 6.等价年度成本（EAC)是指某项资产或者某项目（NPV)在整个寿命期每年收到或支出的现金流量。 7.资本成本 通常，理论界是将资本成本从两个角度定义的。 （1）从筹资人角度而言，资本成本是资本使用者按照市场均衡收益率为获取资本使用权而付出的代价,即向债权人支付的利息和向股东支付的股利。 用公式表示如下： 资本成本（%）= 资本使用费/ 筹资金额 （2）从投资者的角度而言，资本成本是投资者要求获得的预期投资收益率。因此是一种机会成本。 用公式表示如下： 资本成本（%）= 资本使用费/ 投资金额 8. 经营杠杆（营业杠杆）：又称营业杠杆或营运杠杆，是指在存在固定成本的情况下，公司息税前利润 (EBIT)随销售量（Q）的变化而变化的程度。 9. 财务杠杆是指每股收益变动与息税前利润变动之比。 10. 资本结构 所谓资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。它分为广义和狭义两层含义： 广义的资本结构是指全部资本的构成及其比例关系。既包括长期资本结构，又包括短期资本结构。 狭义的资本结构——仅指长期资本结构。 11.破产成本： 是指当公司的债务总额大于资产价值，公司面临破产时所付出的各种成本费用。 12.代理成本 是指由于利益冲突所引起的额外费用。它包括监督成本、守约成本和剩余损失三部分 13.股票回购 是指股份公司按照一定的程序购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。 14.股利政策 股利政策是指关于公司管理层对与股利发放有关事项采取的方针政策。 二：简答 1.风险的种类 1）以公司为投资对象划分
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企业组织的三种形式1.从法律层面上划分即：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业 2.现代公司的基本类型①有限责任公司②股份有限公司③国有独资公司股份有限公司特点： ①经批准，可以向社会发行股票募集资金。②所有权与经营权分离。③公司的资本总额划分为等额股份，股份可以自由转让。④股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。 3.公司与金融市场的关系1).从公司的角度来看公司的资金主要来源于两个方面：其一，投资者投入的资金，即股本;其二，债权人投入的资金，即负债.在市场经济条件下，资金都是公司以信用方式从金融市场上取得的，公司经营活动与金融市场有着密切联系2).从金融市场的角度来看市场的主要功能是有效配置资源。在金融市场上，市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方，也是最大的资金供应方。因此，公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关3) 公司与金融市场的关系用公式表示为：实物资产 + 金融资产 = 资本权益 + 金融负债 4.公司金融的主要金融活动:投资决策,融资决策,股利决策 5.公司金融分析的基本工具:现值,必要报酬率,期权定价,风险和收益,财务决策与公司价值,财务报表分析 6.资金时间价值有两种形式：终值和现值。现值PV0：现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量资金现在的价值。终值FVn：是指在一定的利率条件下，一定量资金在未来某一时间所具有的价值，即资金的本利和。 7.单项资产风险的衡量1）随机变量2）概率3）期望值4）方差5）标准6）标准差系数 8证券市场线SML 1.证券市场线是表明单个风险证券或各种非有效证券的风险—收益关系的。当市场处于均衡中，任何一种证券或证券组合所表示的点均落在证券市场线上。2.同样,整个证券市场的均衡关系，也可以用证券市场线表示出来，其线上的每一个点都代表着不同系统风险的的证券。3.用公式表示为：E(ri )= rf + β(E(rm )– rf）即：资本资产定价模型9 .资本资产定价模型表明, 一项特定资产的期望报酬率取决于三个要素:1)货币时间价值。 2)承担系统风险的回报 3)系统风险的大小 10.CAPM模型研究的主要结论：1）证券风险可分为：可分散风险与不可分散风险。2）投资者可借助多样化投资方式消除可分散风险。3）投资者必须获得补偿才会去承担风险4）贝他系数可以衡量出该股票的市场风险。5）贝他系数是衡量股票风险的最佳方法 11.资本资产定价模型基本假设1)、投资决策是针对一个确定的阶段而言的，其决策标准是使其预期效用最大化；2)、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合；3)、投资者的预测具有同质性，即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计；4)、投资者可以无风险利率Rf进行无限制的借贷；5)、所有资产都是完全可分的，投资者可以任何比例投资；6)、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格；7)、市场处于均衡状态，无个人所得税，无交易成本，所有投资者都可以免费得到有价值的信息。 12.β系数的含义：贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而非公司特有风险。β系数是表示某种单项证券变动相对于证券组合实际收益变化的敏感程度。是用单项证券收益的协方差与市场组合收益的方差的比率，即可得到该项资产的β系数。β系数的计算公式:β = δmi/ δ2m =ρim×δi /δm 式中:βi为第i种证券的β系数。β值可正可负，其绝对值越大，说明单项证券收益率的波动程度越高。当市场组合的β系数等于1时，反映所有风险资产的平均风险水平。β 系数大于1，表明某风险资产的风险水平超过平均风险水平；β系数小于1，表明某风险资产的风险水平低于平均风险水平；β系数等于0，表明某风险资产不存在系统风险，而存在非系统风险，且通过分散化投资能予以化解。无风险资产的β系数等于0。 13.投资决策的项目类别:1)长期资本投资项目 2)短期实物资产投资项目3)按照投资项目间的相互关系分类:独立项目,互斥项目,关联项目
《行为金融学》复习重点,饶育蕾,机械工业出版社
第一章概论 ?标准金融和行为金融区别：①信息处理（标准投资者能正确处理信息，行为投资者处理信 息有偏差）；②形式是否影响决策（标准处理问题形式不会影响决策，行为会影响）；③市场 是否有效（标准有效市场假说，行为指出有效市场假说缺陷）。 ?标准金融诞生标志：马科维茨有效组合。 ?最早将人的行为与经济学结合的理论：亚当?斯密经济人假设。 ?从行为金融角度分析出售比买入难： ?有限理性决策标准：满意标准，而非决策标准。 ?同质信念下的交易动机：风险偏好 第—章有效市场假说及其缺陷 ?有效市场的类型：①弱式有效性（最底层次的市场有效性。在弱式有效市场中，资产价 格充分及时反映了与资产价格变动有关的历史信息。对任何投资者而言，无论他们借助何种 分析工具，都无法就历史信息赚取超常收益）；②半强式有效性（资本市场中所有与资产定 价有关的公开信息，对资产价格变动没有任何影响。对处于半强式有效市场的投资者来说，任何已公开信息都不具获利价值）；③强势有效性（市场有效性最高层次。表明所有与资产定价有关的信息，都已充分及时包含在资产价格中）。 ?有效市场假说理论缺陷：①理性交易者假设缺陷；②完全信息假设缺陷；③检验缺陷；④ 套利的有限性。 ?噪声交易者：指非理性地根据似乎是真实信息而实际是噪声信息开展交易的智能体。 ?公开信息：指向市场主体、市场运营机构和公众公开提供的数据和信息。资本市场中与资本定价有关的公开信息，包括历史信息以及投资者从其他渠道获得的公司财务报告、竞争性 公司报告、宏观经济状况通告等。 ?私人信息：个别市场参与者所拥有的具有占独占性质的市场知识，其中经验是市场参与者 的最宝贵的个别知识。 ?内幕信息：指为内部运作人员所知悉而尚未对外公开，且具备商业价值的信息。 ?中国证券市场有效吗： 第三章证券市场中的异象 ?异象：大量实证研究和观察结果表明股市不是有效的，这些无法用有效市场理论和现有定 价模型来解释的收益异常的现象，即为“异象”。 ?动量效应：指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，表现不好的股票也会持续 其不好的表现。 ?反转效应：在一段较长时间内，表现差的股票有强烈趋势在其后一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的其后的时间内出现差的表现。 ?动量效应和反转效应原因：产生的根源在于市场对信息的反应速度。当投资者对信息未充 分反应时，信息逐步在股价中得到体现，股价因此在短时间内沿初始方向变动，表现出动量 效应；而投资者受到一系列利好信息或利空信息刺激，对收益表现出过度乐观或过度悲观的 判断，导致定价过高或过低，而随后投资者普遍意识到时，股价则会反方向变动，即为反转 效应。 ?过度反应：投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期的平 均值不一致。 ?反应不足：指证券价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分及时的反应。 ?规模效应：股票收益率与公司大小有关。 第四章预期效应理论与心理实验 ?确定性效应：在现实中，与某种概率性的收益相比, 人们赋予确定性的收益性的收益更多权重。 ?阿莱悖论：由确定性效应产生的，一种与标准理论偏离的悖论。 ?反射效应：反射效应表明，受益范围内的风险厌恶伴随着损失范围内的风险寻求。 ?偏好反转：决策者在两个相同评价条件但不同的引导模式下，对方案的选择偏好出现差异，甚至逆转的现象。
公司金融学复习题修订版
公司金融学复习题 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998
第四章风险与收益 一、单选题 1.无法分散掉的风险是()风险. A.非系统 B.特殊 C.系统 D.经营风险 2.某公司全部是权益资本，β值为，现无风险利率为%，期望市场收益率为16%，那么一平均风险水平项目的期望收益率为(). 3.投资组合的风险为，则协方差(). A.等于零 B.大于零 C.等于1 D.小于零
一、单选题 1.在确定投资方案相关的现金流量时，只有()才是与项目相关的现金流量. A.增量现金流量 B.现金流入量 C.现金流出量 D.净现金流量 2.一台设备价值18200元，使用此设备每年可获利2600元，计算其投资回收期(). 年年年年 3.资本预算方法中，()是属于非贴现的现金流量法. 法法法法
一、单选题 1.（）是比较选择追加筹资方案的依据. A.个别资本成本率 B.综合资本成本率 C.边际资本成本率 D.加权资本成本率 2.公司融资10000元资金，融资渠道主要有长期借款、发行债券和普通股，其资本结构为35%、20%、45%，个别资本成本为5%、7%、11%，则该公司综合资本成本为(). % 3.引起经营杠杆效应的根本原因是（）. A.固定成本 B.债务利息 C.销售量变化变化 4.某公司目标资本结构长期债款15%，新筹资额9万以内时，资本成本5%，其筹资突破点为（）万 元。Ａ．6Ｂ．9Ｃ．180Ｄ． 5.某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为。则该公司的复合（综合）杠杆系数为（）。 A.B.C.3D.A、B、C都不对
公司金融重点整理
名词解释： 1、公司金融：指在一定的目标下，关于公司货币运动的一切活动，包括投资决策、融资决策和营运资产管理等。 2、公司：指一般以营利为目的，从事商业经营活动或某些目的而成立的组织。其主要形式为有限责任公司和股份有限公司。 3、公司价值：公司占用的全部资产的总价值。 4、EPS：是每股盈余（Earnings Per Share）的缩写，指普通股每股税后利润。追求每股收益最大化，缺点：不考虑资金的时间价值、忽略风险、导致管理者的短期行为、不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付。 5、利润最大化：厂商从事生产或出售商品不仅要求获取利润，而且要求获取最大利润。缺点：忽略资本的时间价值、未考虑风险问题、过于重视理财决策的短期行为、忽略投入与产出的关系。 6、收益：投资者获得的报酬，包括资本利得、利息收入及股利收入等。 7、风险：实际收益与预期收益的背离。其来自于市场风险、利率风险、购买力风险、违约风险、流动性风险等。 8、投资组合：由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。 9、相关系数：在计算投资组合的风险之前，以相关系数和协方差来度量资产收益率之间的相关性。相关系数衡量两个变量（如证券的收益）倾向于同方向变动程度。 ρi，j=COV（r i，r j）/ δi*δj一般，相关系数ρ介于-1和+1之间。 10、系统风险：是由某种全局性、共同性因素引起的投资收益的可能性变动。这些因素以同样方式对所有投资项目的收益产生影响，无法通过多样化投资组合消除或者回避，又称为不可分散风险或不可回避风险。 11、非系统风险：由某一特殊因素引起，只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险。非系统风险对整个证券市场的价格变动不存在系统的全面的联系，可以通过证券投资多样化来回避。又可称为可分散风险，可回避风险。 12、β系数：指该证券的收益变动对证券市场收益变动的反应程度，即对市场风险的敏感度。系数仅代表证券的系统风险，而非全部风险。 13、净现值（NPV）指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 14、内含报酬率：指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者是使投资方案净现值为零的折现率。 15、回收期：是指公司收回初始投资所需要的时间，即投资现金流入量累积到与投资额相等所需要的时间。 16、机会成本：指当把一定的经济资源用于生产某种产品时放弃的另一些产品生产上最大的收益。 17、代理成本：代理成本是指债权人与股东之间的委托-代理成本。包括监督成本和机会成本等。 18、付现成本：亦称“现金支出成本”。那些由于未来某项决策所引起的需要在将来动用现金支付的成本。 19、资金成本：指企业为筹集和使用资金而付出的代价，其主要包括筹资费用和使用费用。 20、债务成本：指企业举债（包括金融机构贷款和发行企业债券）筹资而付出的代价。 21、营业杠杆（经营杠杆）：指公司固定成本占总成本的比重。经营杠杆越大，经营风险就越高。 22、财务杠杆：指总资产中债务资产所占的比重。一般用财务杠杆系数来表示。 23、资本结构：公司各种资本的构成及其比例关系。通常是指债务资本与权益资本的比例关系。 24、税盾效应：即债务成本(利息)在税前支付，而股权成本(利润)在税后支付，因此企业如果要向债权人和股东支付相同的回报，实际需要生产更多的利润。 25：道德风险：从事经济活动的人在最大限度地增进自身效用的同时做出不利于他人的行动。或者说是，当签约一方不完全承担风险后果时所采取的自身效用最大化的自私行为。 26、营运资本：指公司在1年内或超过1年的一个营业周期内可以变现或运用的资产。它包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。
公司金融重点归纳
1 公司金融的含义、内容、目标 含义：公司金融是指公司在现在或未来不确定的环境中，通过有效利用各种融资渠道，获得最低成本的资金来源，形成合适的资本结构，通过投资进行有效配置最终实现公司价值最大化的行为。内容：①投资决策：投资即资金的运用（资金的融出），公司的资金运用过程即投资过程。②融资决策（筹资决策）融资决策是也即资本结构决策。指企业从不同的资金来源筹集所需要资金的行为。③股利决策：解决公司利润分配时支付现金股利和保留盈余的关系；④资产管理决策：主要是指公司需要配置多少流动资产以及需要多少短期现金流量来能满足公司正常运作。⑤治理决策：核心是公司的所有权和控制权结构及怎样对投资者进行保护。目标：⑴利润最大化：利润最大化是指公司在预定的时间内实现最大的利润 特点：①利润最大化的概念模糊不清②利润是一种静态的反映，忽略了对资金时间价值的分析③没有考虑创造利润与投入资本的关系，不利于不同资本规模的企业之间或不同期间之间的比较④没有考虑风险，风险与利润是相伴而生⑤片面追求利润最大化目标会强化企业短期行为，并容易忽视与公司密切相关的其他利益主体的目标。 ⑵财富最大化：股东财富最大化最终体现为股票价格最大化。 优点：①目标含义明确，易于观察②考虑了货币的时间价值和风险因素③股票价值是预期值，股东财富最大化在一定程度上能克服企业短期行为，保证企业的长期发展 缺点：①股票价格有众多的影响因素②未考虑公司所有者与其他利益主体的冲突③只适用于上市公司 ⑶公司价值最大化：是指公司总的资产的价值达到最大化。在理论上，公司价值是指公司资产未来创造的收入现金流量用资本成本贴现后的现值 优点：①考虑了货币时间的价值和风险因素；②有利于克服公司管理人员在追求利润上的短期行为；③兼顾了相关利益主体利益。 缺点：①对公司股东的利益重视不够；②不能处理好积累与分配的关系；③公司管理层的服务对象不明确；④公司价值受到多种不可控因素的影响，增加了管理难度。 2 资本资产定价模型 主要结论：①证券风险可分为：可分散风险与不可分散风险 ②投资者可借助多样化投资方式消除可分散风险 ③投资者必须获得补偿才会去承担风险 ④贝塔系数可以衡量出该股票的市场风险 ⑤贝塔系数是衡量股票风险的最佳方法 意义：①建立了资本风险与收益的关系,明确指明证券的期望收益率就是无风险收益率与风险补偿两者之和,揭示了证券报酬的内部结构。 ②它将风险分为非系统风险和系统风险。资本资产定价模型的作用就是通过投资组合将非系统风险分散掉，并且在模型中引进了β系数来表征系统风险。 应用：①资产估值。根据CAPM，每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由贝塔系数测定的风险溢价。根据期望收益率我们可以估算出均衡证券价格，同现行的实际价格进行比较，若实际价格低于均衡价格，说明应买入证券，反之应卖出。 ②资源配置。根据对市场走势的预测来选择具有不同贝塔系 数的证券或组合以获得较高的收益或规避市场风险。 3 资本预算概念和过程 概念：公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程，因此又可以称为“实物资产投资”或“长期对内投资”。是对长期投资项目的未来现金流量进行估算，确定企业的资本成本，并运用各种资本预算标准对项目进行评价，以选定最优的投资方案。资本预算决策影响到企
金融学期末复习知识点汇总
金融学期末复习要点 第一章货币概述 1.马克思运用抽象的逻辑分析法和具体的历史分析法揭示了货币之谜：①②③P9 2.货币形态及其功能的演变P10 3.货币量的层次划分，以货币的流动性为主要依据。P17-20 4.货币的职能：价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币P20 5.货币制度：构成要素P27银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑现的信用货币制度 6.国际货币制度：布雷顿森林体系（特里芬难题）、牙买加协议 重点题目： 1.银行券与纸币的区别： 答：银行券和纸币虽然都是没有内在价值的纸币的货币符号，却因为它们的产生和性质各不相同，所以其发行和流通程序也有所不同。 （1）银行券是一种信用货币，它产生于货币的支付手段职能，是代替金属货币充当支付手段和流通手段职能的银行证券。 （2）纸币是本身没有价值又不能兑现的货币符号。它产生于货币的流通手段职能货币在行使流通手段的职能时只是交换的媒介，货币符号可以代替货币进行流通，所以政府发行了纸币，并通过 国家法律强制其流通，所以纸币发行的前提是中央集权的国家和统一的国内市场。 （3）在当代社会，银行券和纸币已经基本成为同一概念。因为一是各国的银行券已经不能再兑现金属货币，二是各国的纸币已经完全通过银行的信贷系统程序发放出去，两者已经演变为同一事 物。 2.格雷欣法则（劣币驱逐良币） 答：含义：两种实际价值不同而面额价值相同的通货同时流通的情况下，实际价值较高的通货（良币）必然会被人们融化、输出而退出流通领域，而实际价值较低的通货（劣币）反而会充斥市场。 在金银复本位制下，当金银市场比价与法定比价发生偏差时，法定价值过低的金属铸币就会退出流通领域，而法定价值过高的金属铸币则会充斥市场。 因此，虽然法律上规定金银两种金属的铸币可以同时流通，但实际上，某一时期内的市场上主要只有一种金属的铸币流通。银贱则银币充斥市场，金贱则金币充斥市场，很难保持两种铸币同时并行流通。P30 3.布雷顿森林体系 答：背景：二战，美元霸主地位确立；各国对外汇进行管制. 1944年7月在美国的布雷顿森林召开的有44个国家参加的布雷顿森林会议，通过了以美国怀特方案为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，总称《布雷顿森林协定》，从而形成了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 主要内容： ●建立了国际货币基金，旨在促进国际货币合作。 ●建立以黄金为基础、以美元为最主要储备货币的国际储备体系。美元直接与黄金挂钩，其他各 国货币与美元挂钩。 ●实行可调整的固定汇率制。 ●国际货币基金组织向国际收支赤字国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。 ●取消外汇管制，会员国在增强货币兑换性的基础上实行多边支付。 ●制定了“稀缺货币”条款。 作用：
公司金融重点
公司金融重点
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一:名词解释 ?1．公司金融 所谓公司金融就是指公司在金融市场上从事的各项金融活动,它包括公司融资活动、投资活动和 利润分配活动等。 ２.年金是指在某一确定时间里,每期都有一笔相等金额的系列收付款项。 普通年金（后付年金) 预付年金(先付年金) 延期年金(递延年金）:最初的现金流量不是发生在现在,而是发生在若干期后。 永续年金：指持续到永远的现金流量。 3．永续增长年金现值？ 每期现金流不是等额的C,而是在C的基础上以一个固定的速度ｇ匀速增长,且持续增长下去,称为永续增长年金现值。 4.资本预算 公司发现、分析并确定长期资本投资项目的过程,又称为资本预算。 5.贴现现金流量法是指考虑货币时间价值的分析方法。主要包括净现值法、盈利指数法和内部收益 率法等三种,此外还有折现投资回收期法。 6.等价年度成本(EAＣ）是指某项资产或者某项目(NPV）在整个寿命期每年收到或支出的现金流量。 ７.资本成本 通常,理论界是将资本成本从两个角度定义的。 （1）从筹资人角度而言,资本成本是资本使用者按照市场均衡收益率为获取资本使用权而付出的代价,即向债权人支付的利息和向股东支付的股利。 用公式表示如下： 资本成本（%）=资本使用费/ 筹资金额 (2)从投资者的角度而言，资本成本是投资者要求获得的预期投资收益率。因此是一种机会成本。 用公式表示如下： 资本成本(%)= 资本使用费／投资金额 8. 经营杠杆(营业杠杆)：又称营业杠杆或营运杠杆,是指在存在固定成本的情况下，公司息税前利润(EBIT) 随销售量（Ｑ)的变化而变化的程度。 ９. 财务杠杆是指每股收益变动与息税前利润变动之比。 10.资本结构 所谓资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系。它分为广义和狭义两层含义： 广义的资本结构是指全部资本的构成及其比例关系。既包括长期资本结构，又包括短期资本结构。 狭义的资本结构——仅指长期资本结构。 １１.破产成本: 是指当公司的债务总额大于资产价值，公司面临破产时所付出的各种成本费用。 １２.代理成本 是指由于利益冲突所引起的额外费用。它包括监督成本、守约成本和剩余损失三部分13．股票回购 是指股份公司按照一定的程序购回发行或流通在外的本公司普通股股票的行为。 １４.股利政策 股利政策是指关于公司管理层对与股利发放有关事项采取的方针政策。 二：简答 1.风险的种类 １）以公司为投资对象划分
江西财经大学 公司金融(罗斯) 考试重点
《公司金融》课程——思考的逻辑与知识要点 公司的目标是创造价值，把“饼”做大，实现该目标的途径有二，一是投资于具有正的净现值项目（资本预算决策）；二是采用恰当的筹资方式（资本结构决策）。从公司金融管理的角度看，公司还要考虑到营运资本管理决策以及股利政策决策等。 一、资本预算决策 （一）资本预算：货币时间价值 = t 1、现金流在t=0时的价值称为现值，= PV∑ =+ T t t t R C 1 ) 1( 2、现金流在t=T时的价值称为终值，∑ = -+ =T t T t R C FV 1 t ) 1( 3、净现值 =+ + = t t t R Co NPV 1 ) 1( - 1 2 3 T
4、R 为报价年利率，现值或终值的大小与计息频率（m ）密切相关。 mT m R Co FV )1(+?= 5、与报价年利率R 相对应的是有效年利率（EAR ） 1)1()1(1-+=?+=+m m m R EAR m R EAR 6、连续复利 RT e C FV 0= 7、一系列等额的现金支付即为年金；若该现金支付无期限，即为永续年金。 永续年金现值R C R C R C R C R C PV t t =+?=?? ++++++=∑∞ =1 32)1(1)1()1(1 8、若年金以某种速度持续增长直至永久，则称之为永续增长年金。 永续增长年金现值 g R C R g C C R g C R g C R C PV t t t -=++??=?++++++++=∑∞ =-1 1322)1()1()1()1()1()1(1 9、期末支付的年金即为后付年金，亦称普通年金。
公司金融重点复习资料
企业组织的三种形式1．从法律层面上划分即：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业２.现代公司的基本类型①有限责任公司②股份有限公司③国有独资公司股份有限公司特点:①经批准,可以向社会发行股票募集资金。②所有权与经营权分离。③公司的资本总额划分为等额股份，股份可以自由转让。④股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。 3.公司与金融市场的关系1).从公司的角度来看公司的资金主要来源于两个方面:其一,投资者投入的资金,即股本；其二，债权人投入的资金，即负债.在市场经济条件下，资金都是公司以信用方式从金融市场上取得的，公司经营活动与金融市场有着密切联系2).从金融市场的角度来看市场的主要功能是有效配置资源。在金融市场上,市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方,也是最大的资金供应方。因此,公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关3) 公司与金融市场的关系用公式表示为：实物资产+ 金融资产 = 资本权益＋金融负债 4.公司金融的主要金融活动:投资决策,融资决策,股利决策5．公司金融分析的基本工具:现值,必要报酬率,期权定价,风险和收益，财务决策与公司价值，财务报表分析 ６.资金时间价值有两种形式：终值和现值。现值ＰV0:现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量资金现在的价值。终值FＶn:是指在一定的利率条件下，一定量资金在未来某一时间所具有的价值，即资金的本利和。 7.单项资产风险的衡量1)随机变量2)概率３)期望值４）方差5）标准６）标准差系数 8证券市场线ＳML 1.证券市场线是表明单个风险证券或各种非有效证券的风险—收益关系的。当市场处于均衡中,任何一种证券或证券组合所表示的点均落在证券市场线上。2．同样，整个证券市场的均衡关系，也可以用证券市场线表示出来,其线上的每一个点都代表着不同系统风险的的证券。3.用公式表示为：E(ｒi )＝ｒf + β（E（rｍ )–rf)即:资本资产定价模型9 .资本资产定价模型表明, 一项特定资产的期望报酬率取决于三个要素:1）货币时间价值。2）承担系统风险的回报 3)系统风险的大小 １0.ＣAPM模型研究的主要结论：1)证券风险可分为:可分散风险与不可分散风险。２)投资者可借助多样化投资方式消除可分散风险。3）投资者必须获得补偿才会去承担风险4）贝他系数可以衡量出该股票的市场风险。５)贝他系数是衡量股票风险的最佳方法 1１.资本资产定价模型基本假设1）、投资决策是针对一个确定的阶段而言的,其决策标准是使其预期效用最大化;2)、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合；3）、投资者的预测具有同质性，即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计;4）、投资者可以无风险利率Ｒｆ进行无限制的借贷;5)、所有资产都是完全可分的,投资者可以任何比例投资;6)、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格；7)、市场处于均衡状态，无个人所得税,无交易成本，所有投资者都可以免费得到有价值的信息。 １2.β系数的含义:贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而非公司特有风险。β系数是表示某种单项证券变动相对于证券组合实际收益变化的敏感程度。是用单项证券收益的协方差与市场组合收益的方差的比率，即可得到该项资产的β系数。β系数的计算公式:β = δｍｉ/ δ2m =ρim×δｉ/δm 式中：βi为第i种证券的β系数。β值可正可负，其绝对值越大,说明单项证券收益率的波动程度越高。当市场组合的β系数等于１时,反映所有风险资产的平均风险水平。β系数大于1，表明某风险资产的风险水平超过平均风险水平；β系数小于1,表明某风险资产的风险水平低于平均风险水平;β系数等于０,表明某风险资产不存在系统风险,而存在非系统风险，且通过分散化投资能予以化解。无风险资产的β系数等于0。
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1.从法律层面上划分即：个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业企业组织的三种形式股份有限公司特点：①有限责任公司②股份有限公司③国有独资公司 2.现代公司的基本类型③公司的资本总额划②所有权与经营权分离。可以向社会发行股票募集资金。①经批准，分为等额股份，股份可以自由转让。④股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。从公司的角度来看公司的资金主要来源于两个方面：其一，投1)..公司与金融市场的关系3在市场经济条件下，资金都.;其二，债权人投入的资金，即负债资者投入的资金，即股本从金融公司经营活动与金融市场有着密切联系是公司以信用方式从金融市场上取得的，2).市场的角度来看市场的主要功能是有效配置资源。在金融市场上，市场的作用就是促成资金总是从盈余方向赤字方转移，而公司是最大的资金需求方，也是最大的资金供应方。因公司与金融市场的关系用公式表示此，公司的投融资行为与金融市场的运行密切相关3) + 金融负债 + 金融资产 = 资本权益为：实物资产 现公司金融分析的基本工具:决策5.融资决策,股利资司金融的主要金融活动: 投决策,4.公值,必要报酬率,期权定价,风险和收益,财务决策与公司价值,财务报表分析 6.资金时间价值有两种形式：终值和现值。现值PV0：现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量资金现在的价值。终值FVn：是指在一定的利率条件下，一定量资金在未来某一时间所具有的价值，即资金的本利和。 7.单项资产风险的衡量1）随机变量2）概率3）期望值4）方差5）标准6）标准差系数 8证券市场线SML 1.证券市场线是表明单个风险证券或各种非有效证券的风险—收益关系的。当市场处于均衡中，任何一种证券或证券组合所表示的点均落在证券市场线上。2.同样,整个证券市场的均衡关系，也可以用证券市场线表示出来，其线上的每一个点都代表着不同系统风险的的证券。3.用公式表示为： E(ri )= rf + β(E(rm )– rf）即：资本资产定价模型9 .资本资产定价模型表明, 一项特定资产的期望报酬率取决于三个要素:1)货币时间价值。2)承担系统风险的回报 3)系统风险的大小 10.CAPM模型研究的主要结论：1）证券风险可分为：可分散风险与不可分散风险。2）投资者可借助多样化投资方式消除可分散风险。3）投资者必须获得补偿才会去承担风险4）贝他系数可以衡量出该股票的市场风险。5）贝他系数是衡量股票风险的最佳方法 11.资本资产定价模型基本假设 1)、投资决策是针对一个确定的阶段而言的，其决策标准是使其预期效用最大化；2)、投资者以资产组合的预期收益率和标准差来评价资产组合；3)、投资者的预测具有同质性，即每个投资者对证券的预期收益、标准差和协方差都具有相同的估计；4)、投资者可以无风险利率Rf进行无限制的借贷；5)、所有资产都是完全可分的，投资者可以任何比例投资；6)、每个投资者都单独进行决策，个人的投资行为不可能影响到整个市场的价格；7)、市场处于均衡状态，无个人所得税，无交易成本，所有投资者都可以免费得到有价值的信息。 12.β系数的含义：贝塔系数是反映个别股票相对于平均风险股票变动程度的指标。它可以衡量个别股票的市场风险，而非公司特有风险。β系数是表示某种单项证券变动相对于证券组合实际收益变化的敏感程度。是用单项证券收益的协