德豪润达未摆脱吃补贴赚业绩

德豪润达未摆脱吃补贴赚业绩
来源：每日经济新闻 发布时间：2012-11-20 07:24:14 设置字体：大中小
摘要：自德豪润达实际控制人王冬雷对小家电出口的主业无心恋战之后，其便开始斥巨资构建 LED 帝国。 在这场被外界称为“背水一战”的转型中，王冬雷曾对媒体豪言要做“全球 LED 企业三强”（后变为“五强”） 。 3年过去，王冬雷的梦想依旧是“镜花水月”，该公司 LED 业务至今没能摆脱“吃补贴赚业绩”的局面。
关键词：
补贴
德豪润达 关于恶意转载本网原创文章，故意删除高工 LED 字眼的严正声明
【高工 LED 综合报道】一家曾经的中小板老八股之一，当年像明星一般首批荣登中小板的 上市企业，在经历了谜局一样的产业变幻之后，如今距离当初的业绩辉煌渐行渐远。
10月26日，德豪润达公布三季报，1至9月，德豪润达营业总收入为19.45亿元，同比下 降5.49%；净利润1.15亿元，同比下降57.41%。而截至9月，该公司获得的政府补助已达到 1.64亿元，超过净利润。与此同时，该公司经营性现金流也不乐观，为-2.37亿元，上年同 期为-1.41亿元；应收账款也出现增长趋势，达14.36亿元，期初这一数字为12.91亿元。
这份成绩单显示，在德豪润达进军 LED 行业三年后，LED 业务对业绩的贡献依然让投 资者失望。3年前，这家本以出口小家电为生的企业执意变道，切入陌生的 LED 行业。作为 这个行业的后来者，德豪润达先后通过定向增发、短期融资券、公司债券、银行贷款等渠道 推出的计划募资总额至少达到70亿元。最终，由于部分计划未获证监会批准及募资缩水的 缘故，实际募得资金在30亿元上下。
今年8月29日，其发布2012年中报当天，又一次宣布举债计划，这次，德豪润达计划分 期择机发行规模为人民币10亿元的短期融资券。
看起来，德豪润达的 LED 业务对资金的渴求难以抑制。
自德豪润达实际控制人王冬雷对小家电出口的主业无心恋战之后， 其便开始斥巨资构建 LED 帝国。 在这场被外界称为“背水一战”的转型中， 王冬雷曾对媒体豪言要做“全球 LED 企 业三强”(后变为“五强”)。
然而，3年过去，王冬雷的梦想依旧是“镜花水月”，该公司 LED 业务至今没能摆脱“吃 补贴赚业绩”的局面。

不仅如此，记者调查发现，在 LED 业务发展过程中，德豪润达存在诸多疑点。
其一， 今年上半年， 德豪润达宣称连续签下5个大订单合同， 但记者调查发现， 5个共计10.75 亿元的合同中4个为框架性协议(约10亿元)，不具违约风险，另一个为销售合同，但至今没 有交货记录。 在签下巨额照明合同并高调对外宣布的同时， 作为公司最大生产基地的芜湖基 地，其照明车间生产却常不满负荷。
其二，德豪润达每购进一台用于生产 LED 外延片的 MOCVD 设备，都相应获得芜 湖当地财政局的补贴，但记者发现，该公司部分设备并没有达到政府规定的55片机以上的 标准，涉嫌骗补。
其三，德豪润达被批准为“高新技术企业”，但2008年到2010年三年平均的研发投入占 德豪润达的营业收入比，远低于高新技术企业的认定条件之一——每年3%以上的标准。
问题还不止这些，在德豪润达数次定向增发“圈钱”时，公司发起人股东和战略投资者却 在疯狂减持。以发起人股东之一石河子世荣股权投资有限公司为例，自2010年5月13日起连 续减持，截至今年7月31日，累计减持1271万股，套现过亿元。
这到底是一家怎样的公司？记者试图通过调查来揭开其 LED“帝国”不为人知的一面。
订单真相
1亿股定增遇冷10亿元 LED 订单蹊跷出炉
就在半年前的一季度， 德豪润达的投资人还兴奋不已。 当时德豪润达一口气公告了总数 高达10.75亿元的 LED“日常经营重大合同”。
然而， 10月26日公告的三季报让人大跌眼镜： 今年1~9月， 德豪润达营业总收入为19.45 亿元，较去年同期下降5.49%；归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比下降57.41%。 但另一方面，截至9月，该公司计入当期损益的政府补助已达到1.64亿元。
同惨淡业绩相伴的是，上述5份共约10.75亿元的合同，今年前三季度仅兑现5905.85万 元。

记者进一步调查发现，总约10.75亿元的合同里竟然有超过10亿元的合同(仅后文中“合同 五”订单金额5411万元为正式销售合同)采购方没有违约风险， 且存在采购方股东资料披露不 规范的情节。
【高工 LED 综合报道】10亿元合同密集出炉
今年一季度，在德豪润达定向增发的关键时刻，德豪润达一口气密集发布了5个过亿元 的“日常经营重大合同公告”，仿佛要给投资人打一针强心剂。
1月18日公司公告称，“(1)在2012年4月底前航美广告向本公司共计采购价格6000 万元左右人民币的户内 LED 屏； (2)2012年至2014年， 本公司保证持续三年以每年不低于2000 万元的费用投放航美广告经营的机场媒体广告或加油站媒体广告；(3)在2012年至2014年， 根据航美广告自身的发展战略和广告媒体更新需求，航美广告向本公司采购机场户内 LED 产品用于更新机场媒体设备，总价2.1亿元人民币，本公司在航美广告处投放广告的数额应 相应增加，增加的数额以双方最后协商的数额为准。”(以下称之为“合同一”。)
一个月之后，2月28日，德豪润达又签一大单。“本公司与北京天旭恒源节能科技 有限公司(以下简称“天旭恒源”)于2012年2月28日签署了《战略采购协议》 ，合同主要条款包 括：(1)本公司为天旭恒源提供 LED 路灯等节能产品，天旭恒源因项目需要向本公司意向采 购十万套的 LED 路灯产品，总金额约为人民币3.95亿元；(2)具体的型号、规格和数量和金 额，双方另行签署的购销合同履行；(3)本协议有效期一年，协议期满后经双方友好协商， 另行签定合作协议。”(以下称之为“合同二”。)
同一天，德豪润达还与日本双鸟公司签署了《照明业务合作方案》 ，合作方案规定， 2012~2014年三年双方的交易金额计划达到4500万美元(约合人民币2.83亿元)。(以下称之为 “合同三”。)
今年3月2日，德豪润达通过全资子公司德豪润达国际(香港)有限公司与美国 ShiningImage 国际公司签署了代理采购协议， 合同金额不低于4500万美元(约合2.83亿元人民 币)。协议的履行期为从签署之日起至2013年12月31日。(以下称之为“合同四”。)
3月29日， 德豪润达又发布公告称， “本公司与泰国 PEA 能源有限公司及 KANTHaWiChit 工程有限公司签署了《销售合同》 ，本公司将向 KANTHaWiChit 公司销售一批 LED 路灯产 品，合同金额860万美元(约合人民币5411万元)。本合同是为了将 ETI 的节能照明灯具向泰 国电力局进行销售前测试而签署的试验性订单， 以期可以在未来几年为泰国电力局提供后续

LED 路灯。”(以下称之为“合同五”。)
在约两个月的时间里，德豪润达一口气签下了10.75亿元的巨额订单。
由于订单利好频传，德豪润达的股价也在3月5日创下了近两年来的新高20.48元。
订单公告与定增时点“巧合”
然而，记者发现，德豪润达公告一系列大合同的时点，刚好是该公司定向增发的艰难时 刻。
2011年8月26日，证监会发审委通过了德豪润达非公开发行股票的申请，不过，接下来 德豪润达的定向增发推进并不顺利。
首先是在《认购邀请书》规定时间内，将《申购报价单》送至主承销商处的有效报价的 认购对象仅4家，合计认购数量无法达到原“不低于1亿股”的定增下限。无奈之下，德豪润达 和主承销商立刻启动了追加发行程序。而到了《缴款通知书》约定的2012年3月16日缴款截 止时间， 又有两家认购方未将应补缴认购款划账。 德豪润达和主承销商再次向其他获配者征 询追加购买需求。 在离定增时效截止日2012年4月8日的前几天， 德豪润达的定增才得以完成。
在增发完成后的整个二季度和三季度，德豪润达再也没有订单公告。
可以想见，德豪润达一季度频频公布的巨额大单合同，对提振投资者信心的重要作用。
然而，大半年后蓦然回首，所谓的五大合同雷声大雨点小。
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