时间价值与风险价值

第二章时间价值与风险价值

一、单项选择题

1、在两个方案期望值不相同的情况下，标准离差越大的方案，其风险( )。

A、越大

B、越小

C、相等

D、无法判断

2、某人某年年初存入银行100元，年利率3%，按复利方法计算，第三年年未可以得到本利和( )元。

A、100元

B、109元

C、103元

D、109.27元

3、企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其比较有利的复利计息期是( )。

A、1年

B、半年

C、1季

D、1月

4、下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是( )。

A、市场利率上升

B、社会经济衰退

C、企业决策失误

D、通货膨胀

6、普通年金终值系数的倒数称为（）。

A、复利终值系数

B、偿债基金系数

C、普通年金现值系数

D、投资回收系数

7、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的期望报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（）。

A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

C、甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬

D、乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬

8、年偿债基金是（）。

A、复利终值的逆运算

B、年金现值的逆运算

C、年金终值的逆运算

D、复利现值的逆运算

9、年资本回收额是( )。

A、复利终值的逆运算

B、年金现值的逆运算

C、年金终值的逆运算

D、复利现值的逆运算

10、货币时间价值是( )。

A、货币经过投资后所增加的价值

B、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率

C、没有通货膨胀和风险的条件下的社会平均资金利润率

D、没有通货膨胀条件下的利率

11、普通年金( )。

A、又称永续年金

B、又称预付年金

C、每期期末等额支付的年金

D、每期期初等额支付的年金

12、某投资者的投资组合中包含两种证券A和B，其中30%的资金投入A，期望收益率为12%；70%的资金投入B，期望收益率为8%，则该投资组合的期望收益率为( )。

A、10%

B、9.2%

C、10.8%

D、9.8%

15、通过投资多样化可分散的风险是( )。

A、系统风险

B、总风险

C、非系统风险

D、市场风险

16、以下有关贝他系数描述错误的是（）。

A、既可大于1，也可小于1

B、是来衡量可分散风险的

C、用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度

D、当其等于1时，某证券的风险情况与整个证券市场的风险相一致

二、多项选择题

1、在财务管理中，衡量风险大小的指标有( )。

A、标准离差

B、标准离差率

C、贝他系数

D、期望报酬率

E、平均报酬率

2、永续年金的特点有( )。

A、没有终值

B、期限趋于无穷大

C、只有现值

D、每期等额收付

3、贝他系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关贝他系数的表述中正确的有( )。

A、贝他系数越大，说明风险越小

B、某股票的贝他值等于零，说明此股票无风险

C、某股票的贝他值小于1，说明其风险小于市场的平均风险

D、某股票的贝他值等于1，说明其风险等于市场的平均风险

E、某股票的贝他值等于2，说明其风险高于市场的平均风险2倍

4、市场风险产生的原因有( )。

A、经济衰退

B、通货膨胀

C、战争

D、罢工

E、高利率

7、下列哪种情况引起的风险属于可分散风险( )。

A、经济衰退

B、新产品试制失败

C、高层领导辞职

D、劳资纠纷

8、下列表述中正确的是（）。

A、年金现值系数与年金终值系数互为倒数

B、偿债基金系数是年金终值系数的倒数

C、偿债基金系数是年金现值系数的倒数

D、资本回收系数是年金现值系数的倒数

E、资本回收系数是年金终值系数的倒数

9、年金可按收付款的方式分为( )。

A、普通年金

B、预付年金

C、递延年金

D、永续年金

E、复利年金

10、下列哪种情况引起的风险属于不可分散风险( )。

A、通货膨胀

B、消费者对其产品偏好的改变

C、战争

D、经济衰退

E、银行利率变动

11、货币的时间价值是指( )。

A、货币随着时间自行增值的特性

B、货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值

C、现在的1元钱与几年后的1元钱的经济效用不同

D、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

E、没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资金利润率

14、风险和期望投资报酬率的关系是( )。

A、期望投资报酬率=无风险报酬率＋风险报酬率

B、期望投资报酬率=无风险报酬率×风险报酬率

C、期望投资报酬率=无风险报酬率＋风险程度

D、期望投资报酬率=无风险报酬率＋风险报酬斜率

E、期望投资报酬率=无风险报酬率＋标准离差率×风险系数

15、关于投资者要求的投资报酬率，说法正确的有( )。

A、风险程度越高，要求的报酬率越低

B、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高

C、无风险报酬率越高，要求的报酬率越低

D、风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高

三、判断题

1、永续年金没有终值。( )

2、递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。( )

3、风险和报酬率的关系是风险越大，报酬率也就一定会越高。( )

4、投资报酬率除包括时间价值以外，还包括风险报酬和通货膨胀附加率，在计算时间价值时，后两部分是不应包括在内的。( )

5、如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低。( )

6、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（）

7、市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，也叫不可分散风险。（）

8、风险只能由标准差和标准离差率来衡量。（）

9、在企业的资金全部自有的情况下，企业只有经营风险而无财务风险；在企业存在借入资金的情况下只有财务风险而无经营风险。（）

四、计算题

1、某企业有一笔5年后到期的借款，金额为10万元，为此设立偿债基金。如果存款年利率为8%，问从现在起每年年末需存入银行多少元，才能到期用本利和偿清借款？

2、某公司租入一台生产设备，每年末需付租金5000元，预计需要租赁3年。假设银行存款年利率为8%，则公司为保证租金的按时支付，现在应至少存入银行多少元？

3、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设存款年利率为10%，你认为该公司应选择哪个方案？

4、现借入年利率为14%的四年期贷款100000元，此项贷款在四年内等额还清，偿还时间是每年年末。（1）为在四年内分期还清此项贷款，每年应偿还多少？（结果近似到整数）（2）确定每年等额偿还中，利息额是多少？本金额是多少？((P/A，14%，4)＝2.9137)

5、某人欲购买商品房，如若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5%，每年末支付50000元，连续支付20年，此人最好采取哪种方式付款？已知n=20，i=5%时的复利终值系数为2.6533，复利现值系数为0.3769；年金终值系数为33.066，年金现值系数为12.4622。

6、某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的现金净流量相等，期终设备无残值，每年至少回收多少投资才能确保该项目可行？已知n=10，i=10%时的复利终值系数为2.5937，复利现值系数为0.3855；年金终值系数为15.937，年金现值系数为6.1446。

7、某企业现存入银行一笔款项，计划从第五年起每年年末从银行提取现金30000元，连续8年，假设银行存款年利率为10%，该企业现在应存入的款项是多少？（利率为10%，4期复利现值系数为0.683，8期年金现值系数为5.3349）

8、某公司有一项业务，有甲乙两种付款方式可供选择。

甲方案：现在支付10万元，一次性结清。

乙方案：分三年付款，1至3年每年初分别支付3、4、4万元，假定年利率为10%。

要求：按现值计算，从甲乙两方案中选优。

（利率10%，1、2期的复利现值系数分别为0.909、0.826）

第二章 时间价值与风险收益 练习题

第二章时间价值与风险收益 一、单项选择题 1、甲某四年后需用资金48000元，假定银行四年期存款年利率为5%，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（）元。 A.40000 B.29803.04 C.39729.6 D.31500 2、某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（）元。（已知（F/P，5%，3）＝1.1576，（F/P，5%，2）＝1.1025，（F/P，5%，1）＝1.0500） A.1434.29 B.1248.64 C.1324.04 D.1655.05 3、某一项年金前5年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。 A.4 B.3 C.2 D.5 4、某投资者购买债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的计息间隔期是（）。 A.1年 B.半年 C.1季度 D.1个月 5、企业拟进行一项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化，已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.3、0.5、0.2，相应的投资收益率分别为20%、10%、－5%，则该项投资的投资收益率的标准离差为（）。 A.10% B.9% C.8.66% D.7% 6、如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（）。 A.等于1 B.小于1 C.大于1 D.等于0

7、现有一项永续年金需要每年投入3000元，若其现值为100000元，则其利率应为（）。 A.2% B.33.33% C.2.5% D.3% 二、多项选择题 1、某人从2013年年初开始，每年年初存入银行5万元，存款年利率为4%，按年复利计息，共计存款3次，则下列关于2015年年初存款本利和计算表达式中，正确的有（）。 A.5×（F／P，4%，2）＋5×（F／P，4%，1）＋5 B.5×（F／A，4%，3） C.5×[（F／A，4%，4）－1] D.5×[（F／A，4%，4）－1]×（P／F，4%，1） E.5×[（F／A，4%，4）＋1] 2、有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入80万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的有（）。 A.80×（P/F，10%，2）＋80×（P/F，10%，3）＋80×（P/F，10%，4）＋80×（P/F，10%，5） B.80×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）] C.80×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2） D.80×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6） E.80×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，3）] 3、某债券的面值为1 000元，每半年发放40元的利息，那么下列说法正确的有（）。 A.半年的利率为4% B.年票面利率为8% C.年实际利率为8% D.年实际利率为8.16% E.半年的利率为4.08% 4、下列各项中，属于非系统风险的有（）。 A.公司的工人罢工 B.新产品开发失败 C.失去重要的销售合同 D.发现新矿藏 E.战争 5、A证券的预期收益率为12%，标准离差为15%；B证券的预期收益率为18%，标准离差为20%，则下列说法中不正确的有（）。 A.A证券的风险比B证券大 B.B证券的风险比A证券大 C.A证券和B证券的风险无法比较 D.A证券和B证券的风险相同 E.A证券和B证券的期望值不同，可以通过标准离差率比较二者的风险大小

资金时间价值与风险分析习题答案

第三章资金时间价值与风险分析 单选题： 1、某企业拟建立一项基金，每年初投入100000 元，若利率为10%，五年后该项基金本 利和将为（A）。1998 A. 671600 元 B.564100 元 C.871600 元 D. 610500 元 2、从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（D）。1998 A. 有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B. 额外的风险要通过额外的收益来补偿 C. 投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 D. 投资分散化降低了风险，也降低了预期收益 3、普通年金终值系数的倒数称为（ B ）。 A. 复利终值系数 B. 偿债基金系数 C.普通年金现值系数 D.投资回收系数 4、有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入500 万元，假设年利率为10%，其现值为（ B ）。1999 A. 1994.59 B.1565.68 C.1813.48 D.1423.21 5、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在 5 年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（C）元。2000 A. 40000 B.52000 C.55482 D.64000 6、某人退休时有现金10 万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000 元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（C）。2001 A. 2% B. 8% C. 8.24% D. 10.04% 7、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（ B ）。 A. 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B. 甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C. 甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D. 乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬 8、利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ B ）。2004 A. 项目所属的行业相同 B. 项目的预期报酬相同 C.项目的置信区间相同 D. 项目的置信概率相同 9、在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（B）。 A、普通年金终值系数×普通年金现值系数=1 B、普通年金终值系数×偿债基金系数=1 C、普通年金终值系数×投资回收系数=1 D、普通年金终值系数×预付年金现值系数=1 10、企业年初借得50000 元贷款，10 年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A,12%,10 ）=5.6502, 则每年应付金额为（ A ）元。（1999）

货币时间价值和风险练习题

第二章资金时间价值和风险分析 一、单项选择题。 1.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。 A.18114 B.18181.82 C.18004 D.18000 【正确答案】B 【答案解析】现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。 2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。 A.1100 B.1104.1 C.1204 D.1106.1 【正确答案】B 【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。 3.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5％的情况下，这笔收益的现值为（）元。 A.4466.62 B.656.66 C.670.56 D.4455.66 【正确答案】B 【答案解析】收益的现值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元）。 4.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。 A.2825.34

B.3275.32 C.3225.23 D.2845.34 【正确答案】A 【答案解析】建立的偿债基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元）。 5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。 A.55256 B.43259 C.43295 D.55265 【正确答案】C 【答案解析】本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000×（P/A,5%,5）＝43295（元）。 6.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。 A.1433.63 B.1443.63 C.2023.64 D.2033.64 【正确答案】D 【答案解析】本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元）。 7.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（）年。 A.4 B.3 C.2 D.1 【正确答案】B

财务知识时间价值与风险价值

时间价值与风险价值 1．某人向银行借款2000元，期限3年，利率为6%，银行要求他在每年末等额还本付息1次，则他每年应还多少钱？并列出还本付息计算表。 2．企业有一个投资项目，原始投资额为100万元，该项目从第2年开始至第6年，每年末可得收益为30万元，投资者要求的收益率为10%。计算：该项目的净现值并判断是否可行？3．有一个投资项目，第一年投资40万元，第二年投资10万元，投资额发生在年初，从第二年开始至第六年，每年末发生净收益为15万元，投资者预期收益率为10%。要求：计算净现值并判断方案是否可行？ 4．企业有一个投资项目，原始投资额150万元，预计在今后8年内每年年末能获得收益如下表： 单位：万元 5．企业投资100 额 6 （1

筹资决策 甲：增加发行1000万股普通股，每股市价2.5元 乙：按面值发行公司债券2500万元，票面利率为10％，每年年末付息。如发行费 均忽略不计，所得税率为33％。 （1）计算两种筹资方案下每股利润无差异点的息税前利润。 （2）计算处于每股利润无差异点时乙方案的财务杠杆系数。 （3）如果公司预计息税前利润为1100万元，问公司应选何种方案。 （4）如果公司预计息税前利润为1500万元，问公司应选何种方案 （5）若公司预计息税前利润在每股利润无差异点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度。 2．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10%，筹资费用为15万元；发行优先股500万元，股息率为12%，筹资费用为10万元；发行普通股2000万元，筹资费用80万元，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33%要求 （1）计算债券资金成本。 （2）计算优先股资金成本 （3）计算普通股资金成本。 （4）计算加权平均成本（以账面价值为权数） 3．某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元、年利率为10%，公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元； 一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为10%，所得税率为30%要求：（1）计算两种筹资方式的每股利润无差异点息税前利润。 （2）分别计算两种筹资方式在无差异点时的财务杠杆系数。 （3）如公司下期息税前利润为200万元，对两筹资方案作出择优决策。 4．企业拟发行每张面值100元、票面利率为8%、期限为5年、到期一次还本付息、单利计 息的债券4万张。要求计算：（1）如果市场利率为10%，则该债券每张公平的价格为多少？（2）企业最多可筹集到多少资金？（3）如果该债券是票面利率为8%，每年付息一次，到期 还本，复利计息，投资者预期收益率为10%，则每张债券的价值为多少？ 5．企业年初的资金结构如下：长期债券200万元、票面利率为8%，所得税税率为33%，资

第二章货币的时间价值与风险()

第二章 货币的时间价值与风险 重点：复利计算，年金概念及其计算，风险 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的概念 举例：今天100元年 年1%6=i 106元 现值 终值 本金 本利和 差额6元→利息 概念：是指一定货币由于时间因素而形成的差额价值。 实质：资金被使用，参与劳动 表现形式：利息、股息、债息等等 表示方式：?? ???=利息绝对值货币时间价值额利息率相对值本金 增值额资金时间价值率)()( 0V —现值 n v —终值 I —利息额 i —利率 n —期数 二、货币时间价值的计算：（一次性收付款项） （一）单利及其计算 单利：在规定的期限内，仅对本金计息，对本金产生的利息不计算。（计息基础不变） 1、i n V I ??=0 2、)n i 1(v V 0n ?+?=

3、i n 11V V n 0?+?= 例：3年后100元，年利率为9%，现在存入银行多少钱？ （二）复利及其计算 复利：在规定的期限内，每期均以上期末的本金和为基础计算利息。（利上加利，利滚利） 1、复利终值：)i 1(V V 01+?= n n i V V )1(0+?= （n V /0V ,i,复利终值系数） 例：某人将1000元存入银行，定期3年，年利率为10%，按复利计算，银行到期激昂 付给他 多少钱？ 2、复利现值： n n i V V )1(10+?= （n i ) 1(1+查1元复利现值系数表） 例： 3、复利利息： 复利利息=终值—现值 =n 0)i 1(V +?-0V （三）年金及其计算（复利计算的一种特殊形式） 1、年金：等期等额收付的系列款项（R ） 如：折旧、租金、工资等 ??? ????→收付年金期末以后某一时点开始递延年金：是指第一期续收付永续年金：无限期的连 ：每期期初即付年金（先付年金）年金的基本形式：每期期末普通年金（后付年金）不同按年金每次收付时点的2、普通年金的计算

时间价值与风险价值4

第三章资金的时间价值与风险分析 资料：资金在金融市场上进行“交易“，是一种特殊的商品，它的价格是利率。利率是利息占本金的百分比指标。资金的利率通常由纯利率，通货膨胀补偿和风险回报率三个部份组成。 利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险回报率 1 纯利率是指无通货膨胀，无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均利润率资金供求关系和国家调节的影响。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。 2 通货膨胀补偿率。通货膨胀使货币贬值，投资者真实报酬下降。因此投资者在把资金交给借款人时会在纯利率的水平上加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。一般地，每次发行国库券的利率随预期通货膨胀率变化，它近似等于纯利率加预期通货膨胀率。 3 风险回报率。一般的，风险越大，要求的投资收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系，风险回报率是投资者要求的除纯利率和通货膨胀率之外的风险补偿。 问题： 1.假设现在有1 000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将得到多少钱？ 2.如果我们在10年后需要1 500元用于孩子的大学教育费，现在要投资多少钱呢？ 3.假设100元的5年到期储蓄公债销售价为75元。在其他可供选择的方案中，最好的方 案是年利率为8%的银行存款。这个储蓄公债是否是一个好投资？你可以用几种办法进行分析你的投资决策？ 4.如果你每年计划存1 0000元，10年后你能够买多大首付的房子？ 5.如果你计划在10年后还清200 000的房屋贷款，你现在起每年都等额存入银行一笔款 项，每年需要存入多少元？ 6.如果你打算现在在银行存入一笔钱供你明年读研究生，（每年需要花费12000元，）你 现在应存入多少元？ 第一节资金时间价值 一、时间价值的含义 1．时间价值的概念 货币时间价值，是指货币（即资本）在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值。 2．时间价值的性质 （1）资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是一种资本增值， （2）时间价值是一种投资的未来报酬，货币只有作为资本进行投资后才能产生时间价值。 （3）时间价值是无风险和无通货膨胀下的社会平均报酬水平。 （4）时间价值的价值增量与时间长短成正比，一个投资项目所经历的时间越长，其时间价值越大。 注意： （1）并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。 （2）货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 3．时间价值的财务意义 （1）时间价值揭示了不同时点上资本价值数额之间的换算关系。

货币时间价值和风险

货币时间价值和风险 一、单项选择题 1.A方案在3年中每年年初付款200元，B方案在3年中每年年末付款200元，若利率为10%，则二者在第三年末时的终值相差（）元。 A.66.2 B.62.6 C.266.2 D.26.62 2.在下列公式中，（）是计算年金终值系数的正确公式。 A. B. C. D. 3.货币时间价值等于（） A.无风险报酬率 B.通货膨胀补偿率 C.无风险报酬率与通货膨胀补偿率之和 D.无风险报酬率与通货膨胀补偿率之差 4.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款的时间是第（） A.5年末 B.8年末 C.7年末 D.9年末 5.关于递延年金，下列说法中不正确的是（） A.无终值，只有现值 B.终值大小与递延期无关 C.第一次支付发生在若干期以后 D.终值计算与普通年金终值计算方法相同 6.已知（P/F，10%,5）=0.6209；（F/P,10%,5）=1.6106；（P/A,10%,5）=3.7908；（F/A,10%,5）=6.1051，那么，偿债基金系数为（） A.1.6106 B.0.6209 C.0.2638 D.0.1638 7.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（） A.相等 B.前者大于后者 C.前者小于后者 D.可能会出现上述三种情况中的任何 8.一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（）。 A.1994.59元 B.1565.68元 C.1813.48元 D.1423.2元1 9.若使复利终值经过4年后变为本金的两倍，每半年计息一次，则年利率应为（） A.18.10％ B.18.92％ C.37.84％ D.9.05% 10.某企业拟建立一项基金,每年初投入100000元,若利率为10%,五年后该项基金本利和将 为( )元. A.671600 B.564100 C.871600 D.610500 11.假设以10%的年利率借得30000元,投资于某个寿命为10年的项目,为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应收回的现金数额为( )元. A.6000 B.3000 C.5374 D.4882 12.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益,称为投资的( ). A.时间价值率 B.期望报酬率 C.风险报酬率 D.必要报酬率 13.普通年金终值系数的基础上,期数加1,系数减1所得的结果,数值上等于( ). A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数 C.普通年金终值系数 D.即付年金终值系数

资金时间价值与风险价值

《财务管理》教案 第四章财务估价 【教学目的与要求】 通过本章的学习，使学生了解货币的时间价值和风险报酬的概念；熟悉公式的推导过程；掌握资金时间价值和风险价值的计量方法，以及掌握债券估价和股票估价的方法。 【教学重点与难点】 （一）普通年金、递延年金、预付年金、永续年金的计量； （二）债券估价和股票估价的方法； （三）风险程度及报酬率的计量； （四）掌握资本资产定价模型 【教学方法与手段】 以课堂教学为主，配以适当的案例分析；以校外实践为辅，带学生去企业实地考察分析。【教学时数】 课堂教学时数：6课时 【参考资料】 《财务成本管理》注册会计师考试指定用书 【课后练习】 配套习题第四章。要求全做 第一节货币的时间价值 一、什么是货币的时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 二、资金时间价值的基本计算 （一）复利终值和现值 1.复利终值： 复利计算的一般公式：S=P×（1+i）n，其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（S/P，i，n）表示。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案一的终值：S=800000×（1+7%）5=1122400（元） 或S=800000×（S/P，7%，5）=1122400（元） 方案二的终值：S=1000000元 应选择方案2。 2.复利现值：P=S×（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/S，i，n）表示。

【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案1的现值：800000元 方案2的现值：P=1000000×（1+ 7%） -5 或P=1000000×（P/S ，7%，5）=713000（元） 应选择方案2。 3.系数间的关系：复利现值系数（P/S ，i ，n ）与复利终值系数（S/P ，i ，n ）互为倒数。 （二）普通年金终值和现值 1.普通年金终值 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案1的终值：S=120万元 方案2的终值：S=20×（S/A ，7，5）=20×5.7507=115.014（万元） 应选择方案2。 （2）普通年金现值 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年末付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】 方案1的现值：80万元 方案2的现值：P=20×（P/A ，7%，5）=20×4.100=82（万元） 应选择方案1。 （3）系数间的关系： 普通年金终值系数的倒数，称偿债基金系数，记作（A/s ，i ，n ）。 普通年金现值系数的倒数，它可以把普通年金现值折算为年金，称作投资回收系数。 （三）预付年金的终值和现值 1.预付年金终值计算： 预S = 普S ×（1+i ） 系数间的关系：预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。 2.预付年金现值计算： P 预 = P 普× (1+i) 系数间的关系：预付年金现值系数和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1，可记作[（P/A ，i ，n-1）+1]。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是从现在起每年初付20万元，连续支付5年，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？

货币的时间价值与风险

货币的时间价值与风险内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）

第二章 货币的时间价值与风险 重点：复利计算，年金概念及其计算，风险 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的概念 举例：今天100元年年1% 6=i 106元 现值 终值 本金 本利和 差额6元→利息 概念：是指一定货币由于时间因素而形成的差额价值。 实质：资金被使用，参与劳动 表现形式：利息、股息、债息等等 表示方式：????? =利息 绝对值货币时间价值额利息率相对值本金增值额 资金时间价值率)()( 0V —现值 n v —终值 I —利息额 i —利率 n —期数 二、货币时间价值的计算：（一次性收付款项） （一）单利及其计算 单利：在规定的期限内，仅对本金计息，对本金产生的利息不计算。（计息基础不变） 1、i n V I ??=0 2、)n i 1(v V 0n ?+?=

3、i n 11V V n 0?+?= 例：3年后100元，年利率为9%，现在存入银行多少钱？ （二）复利及其计算 复利：在规定的期限内，每期均以上期末的本金和为基础计算利息。（利上加利，利滚利） 1、复利终值：)i 1(V V 01+?= n n i V V )1(0+?= （n V /0V ,i,复利终值系数） 例：某人将1000元存入银行，定期3年，年利率为10%，按复利计算，银行到期激昂 付给他 多少钱？ 2、复利现值： n n i V V )1(10+?= （n i ) 1(1+查1元复利现值系数表） 例： 3、复利利息： 复利利息=终值—现值 =n 0)i 1(V +?-0V （三）年金及其计算（复利计算的一种特殊形式） 1、年金：等期等额收付的系列款项（R ） 如：折旧、租金、工资等 ??? ????→收付年金期末以后某一时点开始递延年金：是指第一期续收付永续年金：无限期的连 ：每期期初即付年金（先付年金）年金的基本形式：每期期末普通年金（后付年金）不同按年金每次收付时点的2、普通年金的计算

资金时间价值与风险分析

资金时间价值与风险分析??? 从考试来说本章单独出题的分数不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作为后面相关章节的计算基础。 第一节资金时间价值 一、资金时间价值的含义： 1.含义：一定量资金在不同时点上价值量的差额。（P27） 2.公平的衡量标准： 理论上：资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实务上：通货膨胀率很低情况下的政府债券利率。 [例题]一般情况下，可以利用政府债券利率来衡量资金的时间价值（）。答案：× [例题] 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值（）。（2003年）答案：×。 二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算） （一）利息的两种计算方式： 单利计息：只对本金计算利息 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息 （二）一次性收付款项 1.终值与现值的计算： （1）终值

单利终值：F=P×（1+n×i） 复利终值：F=P ×（1+i）n 其中（1+i）n 为复利终值系数，（F/P，i，n） 例1：某人存入银行15万，若银行存款利率为5%，求5年后的本利和？ 0210003：针对该题提问】 单利计息： F=P+P×i×n =15+15×5%×5=18.75（万元） F=P×（1+i×n） 复利计息： F=P×（1+i）n F=15×（1+5%）5 或： F=15×（F/P，5%，5） =15×1.2763=19.1445（万元） 复利终值系数：（1+i）n 代码：（F/P,i，n） （2）现值 单利现值：P=F/（1+n×i） 复利现值：P=F/（1+i）n =F×（1+i）-n 其中（1+i）-n 为复利现值系数，（P/F，i，n） 例2：某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为

时间价值与风险价值

时间价值与风险价值The final revision was on November 23, 2020

第三章资金的时间价值与风险分析 资料：资金在金融市场上进行“交易“，是一种特殊的商品，它的价格是利率。利率是利息占本金的百分比指标。资金的利率通常由纯利率，通货膨胀补偿和风险回报率三个部份组成。 利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险回报率 1 纯利率是指无通货膨胀，无风险情况下的平均利率。纯利率的高低受平均利润率资金供求关系和国家调节的影响。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。 2 通货膨胀补偿率。通货膨胀使货币贬值，投资者真实报酬下降。因此投资者在把资金交给借款人时会在纯利率的水平上加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。一般地，每次发行国库券的利率随预期通货膨胀率变化，它近似等于纯利率加预期通货膨胀率。 3 风险回报率。一般的，风险越大，要求的投资收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系，风险回报率是投资者要求的除纯利率和通货膨胀率之外的风险补偿。 问题： 1.假设现在有1 000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将得到多少钱 2.如果我们在10年后需要1 500元用于孩子的大学教育费，现在要投资多少钱呢 3.假设100元的5年到期储蓄公债销售价为75元。在其他可供选择的方案中，最好的方 案是年利率为8%的银行存款。这个储蓄公债是否是一个好投资你可以用几种办法进行分析你的投资决策 4.如果你每年计划存1 0000元，10年后你能够买多大首付的房子 5.如果你计划在10年后还清200 000的房屋贷款，你现在起每年都等额存入银行一笔款 项，每年需要存入多少元

货币时间价值与风险价值

货币时间价值与风险价值 【学习要点及目标】 掌握货币时间价值概念和复利终值与现值、年金终值与年金现值的计算；认识风险的概念与种类；了解风险与风险报酬的含义以及风险与风险报酬之间的关系，掌握风险的衡量办法。 2.1 货币时间价值 2.1.1 货币时间价值的概念 所谓货币时间价值，是指在不考虑风险和通货膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资与再投资所产生的增值，也称为资金的时间价值。货币的时间价值几乎渗透财务领域的每一个细节。 在经济学中，现在1元钱的价值不等于将来1元钱的价值，现在的1元钱比将来的1元钱更值钱，即拥有更高的经济价值。假如现在你拥有1元钱，你不是将其用于消费，而是将其用于投资，就可以产生货币的时间价值。假如你用它购买一年期利率10%的国债，一年后你获得的货币是1.1元，产生了增值0.1元，这就是货币的时间价值。在本例中，现在的1元钱不等于一年后的1元钱，而是等于一年后的1.1元，现在的1元钱比一年后的1元钱更值钱。货币的时间价值可以以绝对数来表示，也可以用相对数来表示。相对数的表现形式是增值额占投资额的百分比，即无风险和通货膨胀情况下的投资报酬率。 从量的规定性上看，货币的时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的社会平均投资报酬率。没有风险，意味着不考虑投资损失的情况，没有通货膨胀，货币不会发生由于通货膨胀造成的贬值损失。之所以以社会平均投资报酬率作为货币时间价值的表示尺度，是因为市场竞争的缘故。在市场竞争中，由于竞争，各行业的投资的利润率趋于平均化，企业在投资中，所赚得的基本报酬也必须达到社会平均投资报酬率，否则，就不如投资于其他项目或行业。无通货膨胀和风险情况下的社会平均投资报酬率就成为企业投资要求的基本报酬。 从表现形式上看，货币的时间价值表现为资金周转过程中的差额价值。假设把投资看做是一个周转着的永续过程的话，货币在投资中，不断沿着垫支——收回——再垫支——再收回的过程周而复始地运动，在无风险和通货膨胀的假设下，货币也不断地按几何级数

资金时间价值与风险价值习题与问题详解

资金时间价值与风险价值 1．某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10％，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？ 2．某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20年等额偿还，年利率为8％，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？ 3．甲公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10000元，第6年年末取完，若存款利率为10％，则甲公司现存入了多少钱？（现值与终值公式的区分）4．某项投资的资产利润率概率估计情况如下表： 要求：（1）计算资产利润率的期望值。 （2）计算资产利润率的标准离差。 （3）计算资产利润率的标准离差率。=标准差/预期值 5．某人将10000元存入银行，利息率为年利率5％，期限为5年，采用复利计息方式。试计算期满时的本利和。 6．某企业计划租用一设备，租期为5年，合同规定每年年初支付租金1000元，年利率为5％，试计算5年租金的现值是多少？ 7．某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8万元，前3年没有投资收益，从第4年至第8年每年年末（共五年！）可得到投资收益3万元。该企业的资金成本为6％。计算该投资项目是否可行。 8．某人将1000元存入银行，年利率为5％。若半年复利一次，5年后本利和是多少？计算此时银行的实际利率是多少？ 9．某企业欲购置一台设备，现有三种付款方式，第一种是第1年初一次性付款240000元；第二种是每年年初付50000元，连续付5年；第三种是第1年、第2年年初各付40000元，第3年至第5年年初各付60000元。假设利率为8％，问企业应采用哪种方式付款有利？（第三种对年金的不同看法）

货币时间价值和风险

第二章货币时间价值和风险 一、单项选择题 1．资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的（）。 A.社会平均资金利润率 B.企业利润率 C.复利下的利息率 D.单利下的利息率 2．永续年金具有下列特点（）。 A．每期期初支付 B．每期不等额支付 C．没有终值 D．没有现值 3．普通年金终值系数的倒数称之（）。 A．偿债基金 B．偿债基金系数 C．年回收额 D．投资回收系数 4．在实务中，人们习惯用（）数字表示货币时间价值 A．绝对数 B．相对数 C．平均数 D．指数 5．预付年金现值系数和普通年金现值系数相比（）。 A．期数加1，系数减1 B．期数加1，系数加1 C．期数减1，系数加1 D．期数减1，系数减1 6. 某校准备设立科研奖金，现在存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元。在存款年利率为8%的条件下，现在应存（）。 A.250000 B.200000 C.216000 D.225000 7.在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值( ) A.前者大于后者 B.相等 C.无法确定 D.不相等 8.甲乙两方案的预计投资报酬率均为25%，甲方案标准差小于乙方案标准差，则下列说法正确的是( ) A.甲方案风险大于乙方案风险 B.甲方案风险小于乙方案风险 C.甲乙方案风险相同 D.甲乙方案风险不能比较 9.在期望值不同时，比较风险的大小，可采用（）。 A.标准离差 B.标准离差率 C.期望值 D.概率 10.由影响所有公司的因素所引起的风险，可以称为（）。 A.公司特有风险 B.可分散风险 C.系统风险 D.不可分散风险 二、多项选择题 1．年金按付款方式不同分为（）。 A．普通年金 B．即付年金 C．递延年金 D．永续年金 E．终值年金 2．期望投资报酬率应当包括（）。 A．平均资金利润率 B．风险报酬率 C．通货膨胀补偿 D．无风险报酬率 E．资金时间价值率 3．普通年金现值系数表的用途是（）。 A．已知年金求现值 B．已知现值求年金

(风险管理)资金时间价值与风险价值

第二章资金时间价值与风险价值 【教学内容】 1.时间价值 2.风险报酬 3.利息率 4.证券估价 【教学目的与要求】 1.了解资金时间价值，风险价值的概念及其作用 2.了解资金时间价值，风险价值的内容与计算方法 3.为具体应用资金时间价值，风险价值作好理论分析和实务操作准备 【教学重点和难点】 重点：普通年金、递延年金、预付年金、永续年金的计量；难点：风险程度及报酬率的计量。 【教学时数】 课堂教学时数： 6课时。 【作业】 配套习题集第二章，要求全做。 第二章财务管理的价值观念 第一节资金时间价值 一、资金时间价值的概念 (一)资金时间价值的概念 资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，或同一货币量在不同时间里的价值差额,也称为货币的时间价值。 (二)资金时间价值的核心 1、资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值； 2、资金时间价值是在生产经营中产生的； 3、资金时间价值的表示形式有两种：一种是绝对数形式即资金时间价值额，是指资金在生产经营中带来的真实增值额；另一种是相对数形式即资金时间价值率；

4、资金时间价值率是指不考虑风险和通货膨胀因素的社会平均资金利润率。 二、资金时间价值的计算 （一）相关概念 1、单利制和复利制 单利制是只就本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息的一种计息制度。 复利制是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息的一种计算制度。 2、终值和现值 终值是指现在一定数量的资金按照一定的计息方式折算到一定时期期末的本利和。 现值是指未来某一特定时期的资金按照一定的计息方式折算到现在的价值。 （二）资金时间价值的计算 1、单利的计算 单利计算包括利息、终值和现值的计算： （1）单利现值的公式为：I=P·i·n （2）单利终值的计算公式为：S=P·（1+i·n） （3）单利现值的计算公式为： P=s/（1+i.n） 2、复利的计算 （1）复利终值 复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。 其公式为：s=p·（1 + i）n （2）复利现值 复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算，也叫贴现。 其公式为：p=s·（1 + i）n （3）复利利息 复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。 其公式：I=s - p 3、年金的计算 （1）年金的概念及分类

第二章 货币时间价值与风险价值

第二章货币时间价值与风险价值 复习思考题 1. 什么是货币时间价值？从何而来？怎样计量？ 2. 货币时间价值与投资风险价值的性质有何不同？ 3. 什么是年金？它有哪些类型？如何计算？ 4. 如何衡量投资风险的程度？ 5. 什么是风险报酬？如何计量风险报酬？ 6. 什么是利率？它有哪些类型？一般由哪些部分组成？ 计算题 1. 某企业为了上一个新项目，向银行借款1200万元，借款期10年，年复利率为8%， 问到期后企业还本付息共计多少元？ 2. 现在存入一笔钱，准备在以后10年中每年末得到1000元，如果年复利息率为10%， 现在应存入多少钱？ 3. 某企业租用一设备，在10年后每年年初要支付租金10000元，年利率为6%，问这 些租金的现值是多少？ 4. 某企业向银行借入一笔钱，银行贷款的年利率为8%，银行规定前10年不用还本付 息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息10000元，问这笔款项的现值为多少？ 5. 某永续年金每年的收入为1000元，利息率为10%，求该项年金的现值。 6.银行的年度利率为6%，每季度计复利一次，问银行的实际利率为多少？ 7. 甲公司2006年年初对A设备投资120000元，该项目2008年年初完工投产；2008 年至2010年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款利率为10%。要求：按复利计算2008年年初投资额的终值和2008年年初各年预期收益的现值之和。 8. 丙公司2005年和2006年年初对C设备投资均为80000元，该项目2007年年初完工 投产；2007年至2009年各年末预期收益均为40000元；银行存款复利利率为8%。 要求：按年金计算2007年年初投资额的终值和2007年年初各年预期收益的现值。 9. 某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000 元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%，问此人借款计划是否合理？10. 明光公司现有三种投资方可供选择，三个方案的年报酬率及其概率的资料如下表： 数为10%，光明公司作为稳健的投资者，欲选择期望报酬率较高且风险报酬率较低的方案，试通过计算做出选择。

资金时间价值与风险价值(补充练习题-含答案)

第二章资金时间价值与风险价值 一、单项选择题 1．货币时间价值是（）。 A．货币经过投资后所增加的价值B．没有通货膨胀情况下的社会平均资本利润率 C．没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率 D．没有通货膨胀条件下的利率 2．年偿债基金是（）。 A．复利终值的逆运算B．年金现值的逆运算 C．年金终值的逆运算D．复利现值的逆运算 3．盛大资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，5年后该项基金本利和将为（）。 A．3358万元B．3360万元C．4000万元D．2358万元 4．下列不属于年金形式的是（）。 A．折旧B．债券本金C．租金D．保险金5．某项永久性奖学金，每年计划颁发10万元奖金。若年利率为8％，该奖学金的本金应为（）元。 250 000 000 000 250 000 000 000 6．普通年金属于（）。 A．永续年金B．预付年金 C．每期期末等额支付的年金D．每期期初等额支付的年金 7.某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（）元。 8.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。已知FVIFA2%,5= 。 9.某企业从银行取得借款1000万元，借款年利率5％，该企业打算在未来10年内每年年末等额偿还该笔借款，则每年年末的还款额为（）万元。 10.某人于第一年年初向银行借款50000元，预计在未来每年年末偿还借款10000元，连续8年还清，则该项贷款的年利率为（）。

资金时间价值与风险价值

第二章资金时间价值与风险价值【教学内容】 1.时间价值 2.风险报酬 3.利息率 4.证券估价 【教学目的与要求】 同时间里的价值差额,也称为货币的时间价值。 (二)资金时间价值的核心 1、资金时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值； 2、资金时间价值是在生产经营中产生的； 3、资金时间价值的表示形式有两种：一种是绝对数形式即资金时间价值额，是指资金在生产经营中带来的真实增值额；另一种是相对数形式即资金时间价值率； 4、资金时间价值率是指不考虑风险和通货膨胀因素的社会平均资金利润率。

二、资金时间价值的计算 （一）相关概念 1、单利制和复利制 单利制是只就本金计算利息，所生利息不再计入本金重复计算利息的一种计息制度。 复利制是指每经过一个计算期，将所生利息计入本金重复计算利息的一种计算制度。 2、终值和现值 终值是指现在一定数量的资金按照一定的计息方式折算到一定时期期末的本利和。 （3）复利利息 复利利息是在复利计息方式下所产生的资金时间价值，即复利终值与复利现值的差额。 其公式：I=s - p 3、年金的计算 （1）年金的概念及分类 ①年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。比如租金、利息、分期付款赊购、分期偿还贷款等。

②年金按发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金。 普通年金又称后付年金，是指发生在每期期末的等额收付款项。 预付年金又称先付年金或即付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项。 递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项。没有收付款项的若干期称为递延期。 永续年金是指无限期定额支付的年金，如优先股股利。 （2）普通年金的计算 P = A·i i n- + -) 1( 1 式中，i i n- + -) 1( 1 被称为年金现值系数或1元年金现值，它表示1元年金在利率为i 时，经过n期复利的现值，记为（p/A，i，n），可通过“普通年金现值系数表”查得其数值。 预付年金又称先付年金或即付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项。

财务管理之资金的时间价值与风险管理

第二章 资金的时间价值与风险管理 一．教学目的及要求 要求通过本章学习，对资金时间价值和风险报酬这两个观念有一个全面、深刻的理解和掌握， 包括资金时间价值的含义和计算、风险与风险报酬的定义及衡量，单项投资的收益和风险、两项资 产所构成投资组合的收益和风险、协方差和相关系数、系统风险与非系统风险以及系统风险原则、 贝他系数的涵义、资本资产定价模型，以及资本资产定价模型等 二．学时安排 财务管理专业学生： 6 学时 非财务管理专业学生：6 学时 三．重点与难点 理解或掌握一次支付终值公式、一次支付现值公式、年金终值公式、偿债基金公式、年金现值 公式、资本回收公式、永续年金的现值公式，并能分析现实生活中的问题。理解或掌握单项投资的 期望收益率、方差、标准离差、标准离差率、资本资产定价模型的应用。 四．授课内容 资金的时间价值是企业财务管理的一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑资 金的时间价值。本讲是以后各讲学习的基础，本章着重介绍了资金时间价值的概念、计算。运用资 金时间价值的基本原理可以解决不等额系列、分段年金、年金和不等额等复杂情况的现金流量；也 可以解决资金时间价值的一些特殊问题，如复利计息频数、分数计息期、贴现率、利息率等。 第1节 资金时间价值的概念 1．资金的时间价值原理 我们将资金锁在柜子里，这无论如何也不会增殖。在资金使用权和所有权分离的今天，资金的 时间价值仍是剩余价值的转化形式。一方面：它是资金所有者让渡资金使用权而获得的一部分报酬； 另一方面：它是资金使用者因获得使用权而支付给资金所有者的成本。资金的时间价值是客观存在 的经济范畴，越来越多的企业在生产经营决策中将其作为一个重要的因素来考虑。在企业的长期投 资决策中，由于企业所发生的收支在不同的时点上发生，且时间较长，如果不考虑资金的时间价值， 就无法对决策的收支、盈亏做出正确、恰当的分析评价。 2．资金时间价值 又称货币时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，资金在其周转使用过程中 随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后带来的利润或实现的增值。所以，资 金在不同的时点上，其价值是不同的，如今天的100元和一年后的100元是不等值的。今天将100元存 入银行，在银行利息率10%的情况下，一年以后会得到110元，多出的10元利息就是100元经过一年时 间的投资所增加了的价值，即资金的时间价值。显然，今天的100元与一年后的110元相等。由于不 同时间的资金价值不同，所以，在进行价值大小对比时，必须将不同时间的资金折算为同一时间后