当前位置：文档库 › 可转债市场周刊

可转债市场周刊

浅谈电力市场营销的理念及策略分析

浅谈电力市场营销的理念及策略分析摘要:在我国电力市场改革持续进行的形势下,作为电力市场化改革发展到一定阶段的必然产物——电力市场营销,已经逐渐成为诸多电力企业为保证顺利实现销售目标的关键业务。对电力市场营销进行了定义并加以完善补充,针对当今电力市场上普遍存在的问题,结合当前国家的电力政策情况及电力市场发展的实际情况,提出了电力市场营销的理念及策略。关键词:电力市场;电力市场营销;营销理念;营销策略电力产业是非常重要的基础社会产业,其发展与人民生活、社会发展息息相关,因此深受全球各国政府的重视。当前我国电力市场改革已经进入到深层次的关键阶段,在市场化不断推进的新形势下,电力产业的经营环境发生了翻天覆地的变化,对于电力的营销工作也提出了更高的要求。我国电力产品的产业链主要包括发电企业、电网企业及用电客户。电力营销工作既包括从发电企业到电网的营销,又包括电网企业对用电客户的营销。在市场经济的大环境下,电力企业为求得发展,必须摆脱旧的由生产导向主导的营销观念,转而树立以客户需求为主导的市场营销观念,因此电力企业需要在深化改革的基础上,建立新的营销管理机制,创建新的市场营销体系,从而提升企业的竞争力,提高企业的效益。笔

者分析了现代电力市场营销理念和策略,并提出了自己的一些认识和看法。 1.与电力配套的法律法规建设不完善近年来,我国的电力法律法规建设取得了巨大进展,颂布了《电力法》,为电力行业的发展提供了初步的法律保障。但是在市场经济飞速发展的今天,仍然出现了许多问题,显示出不完备的法律体系难以满足电力产业经济发展的需要。 2.电力企业缺乏市场意识、竞争意识虽然电力企业已经认识到电力市场营销在经营中的重要性,但是仍有许多企业对于具体的营销理念缺乏意识,对电力市场营销的必要性估计不足。作为电力企业的核心业务,电力市场营销主导着企业的生产经营,由于许多人的意识仍然停留在国家垄断经营阶段,因此,必须引导他们把意识转移到以市场为导向,竞争经营上来。电力的竞争手段比较单一,一些用电客户拒绝使用电网接电,采用自用发电价发电或者使用其他能源设备来代替,众多能源产品的开发推广也使得电的市场竞争能力降低,因此必须针对市场提出相应的市场营销策略,增强市场意识、竞争意识。 3.价格调整问题在国家发改委的严格控制下,企业无法针对市场的变化

2018年可转债市场调研分析报告

2018年可转债市场调研分析报告报告编号：OLX-GAO-009 完成日期： 2018-08-31

目录第一节可转债市场发展环境 (6) 一、可转债行业相关政策 (6) 二、可转债行业宏观环境 (6) 1、国民经济运行情况GDP (6) 2、居民消费支出情况 (7) 3、消费价格指数分析 (8) 第二节可转债行业发展现状 (12) 一、金融行业发展现状 (12) 二、可转债市场发展现状 (14) 第三节债券市场银行板块分析 (19) 一、银行业基本面情况 (19) 二、银行转债估值 (24) 三、个券分析 (25) 1、宁波银行 (25) 2、光大银行 (35) 3、常熟银行 (41) 4、无锡银行 (46) 四、小结 (49) 第四节债券市场券商板块分析 (50) 一、券商基本面情况 (50) 二、券商转债估值 (53) 三、个券分析 (54) 1、东方财富 (54) 2、国泰君安 (58) 3、长江证券 (64) 第五节可转债市场发展趋势 (68)

图表目录图表1：2011-2018年上半年中国国内生产总值及增速 (7) 图表2：2014-2017年可转债发行均值走势 (14) 图表3：2017年可转债规模分布 (15) 图表4：各行业可转债发行规模占比情况 (16) 图表5：SW银行市净率 (19) 图表6：商业银行净利润 (19) 图表7：商业银行资产规模 (20) 图表8：商业银行净息差 (21) 图表9：金融机构人民币贷款加权平均利率 (21) 图表10：商业银行不良贷款余额及比例 (22) 图表11：商业银行关注类贷款占比 (22) 图表12：商业银行贷款损失准备金及拨备覆盖率 (23) 图表13：转换价值与转股溢价率（5月25日） (24) 图表14：银行转债转股溢价率变化 (25) 图表15：宁波银行营业收入及增速 (26) 图表16：宁波银行归母净利润及增速 (27) 图表17：宁波银行生息资产规模与净息差情况 (29) 图表18：宁波银行贷款余额情况 (31) 图表19：宁波银行贷款业务结构 (31) 图表20：宁波银行不良贷款拨备覆盖率 (32) 图表21：地区不良贷款率 (33) 图表22：宁波银行个人贷款和垫款（千元） (34) 图表23：金融机构人民币居民消费贷款月度数据 (35) 图表24：光大银行同业资产和一般性贷款规模（万元） (36) 图表25：光大银行生息资产结构 (36) 图表26：光大银行计息负债结构 (37) 图表27：光大银行资本充足率 (38) 图表28：光大银行净息差 (39) 图表29：光大银行营业收入及增速 (39) 图表30：光大银行归母净利润及增速 (40) 图表31：光大银行非利息收入 (40)

2021年中国可转债市场的过程与前景

2021年中国可转债市场的过程与前景一、全球可转债市场简介（一）可转债逐步进入资本市场主流可转换债券（convertiblebond，以下简称可转债）是公司债券的一种，介于普通债券与普通股票之间的一种混合型融资工具,又称为可转股、可兑股债券或可转换公司债券。它是指可转换为企业股票的债券，即：以一种企业债券为载体，允许持有人在规定时间内，按规定的价格转换为发债公司或其它公司股票的金融工具。全球可转债市场主要集中在美国、日本、欧洲和亚洲的一些国家，可转债市场在美国、欧洲、日本和东南亚等国家和地区有的快速发展为这些国家和地区金融市场的繁荣和企业竞争力的提升起到了积极的推动作用。2003年，全球可转债市场有了进一步的发展，以美国为例，03年上半年的发行规模已接近250亿美元。全球可转债融资已占到所有股权融资的25%。综合而言，可转换债券不再是一种边缘或者奇异的金融产品，而是进入了资本市场的主流，发行可转换债券已成为企业重要的筹资方式之一。（二）投资可转债具有低风险、高收益性从投资者风险与收益的角度来看，美国市场自1973年到1992年，可转换债券每年的复合收益率达到了11.75%，在风险指标——波动率大大低于标准普尔500指数的情况下，年复合收益率比同期的标准普尔指数高出42个基点；在风险指标（波动率）差别不大的情况下，可转债的年复合收益率高出中长期公司债券3个百分点左右。

在欧洲市场，从1995—2001年的收益和风险来看，与美国市场基本上具有同样的结论：可转债市场的收益高于股票市场，远高于普通债券市场；而风险低于股票市场，高于普通债券市场。可转换债券作为一种风险适中而收益较高的混合型金融衍生品种，在全球市场同样有着优异的表现。当股票上涨时，可转债可以转换成股票，分享股票上涨所带来的收益；反之，当股票下跌时，可转债投资者可以从发行公司获得本息，有效地降低了股价下跌带来的损失。二、国内可转债市场的发展历程（一）起步早、发展晚我国A股市场发行可转债的起步较早，1992年11月19日发行了首只“宝安转债”，当时，国内还没有正式的有关可转换债券融资的相关文件。之后，由于“宝安转债”转股的失败和配股、增发等再融资方式的崛起，可转换债券市场的发展基本处于停滞状态。 1997年3月证监会颁发了《可转换公司债券管理暂行办法》，《暂行办法》出台后，三家非上市公司（南宁化工、吴江丝绸和茂名石化）和两家上市公司（上海机场、鞍钢新轧）先后发行了可转换债券，中国的可转债市场才重现生机。2001年4月，中国证监会颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》和3个相关的配套文件，对发行可转债的条件、可转债条款设计应包含的内容以及具体编制格式等等细节之处都做出了相应的指导性规定。新的可转债发行《办法》在原有基础上对公司的盈利质量提出了更高的要求，同时公司发行可转

电力市场论文：我国电力市场现状分析及营销策略研究

电力市场论文：我国电力市场现状分析及营销策略研究摘要：我国电力体制改革和电力市场化正在深入开展，电力市场营销是现阶段我国供电企业面临的一个重要问题，直接关系到供电企业的市场份额及经济效益。本文通过对目前我国电力市场存在的问题进行分析，结合我国电力市场面临的新挑战，对我国电力市场营销策略进行了探讨，为供电企业市场营销改革和创新提供思路。关键词：电力市场；现状分析；市场挑战；营销策略一、引言长期以来，我国的电力行业是垄断性行业，电力被认为是“皇帝女儿不愁嫁”，不会遇到市场竞争问题，电力作为一种商品应满足市场规律的性质长期被忽视，造成我国电力企业严重缺乏忧患意识。电力行业势必须改变过去单一的营销模式，实行市场经济条件下的新营销模式，以适应不断变化的电力市场营销环境，使企业市场竞争力不断提升，赢利能力不断增强。二、我国电力市场现状分析我国电力市场所面临的现状，主要存在以下几个问题：（一）市场营销意识淡薄我国供电企业的市场观念比较落后，经营思想没有真正

以市场为导向，仍习惯于用“靠上级、靠政策、靠行政手段”的方法去处理和解决市场经济环境中的问题，这就造成了供电企业的领导和员工安于现状，无竞争意识，仍存在垄断经营管理的优越感。从而造成了供电企业产品销售困难、供电服务质量差、服务体系不健全、不能完全适应电力需求的增加，这些都制约着电力的销售，使得供电企业在市场竞争中处于劣势。（二）电力产品质量不过硬主要表现在供电电压合格率、供电频率、电力谐波三个质量指标的考核标准和完成情况与国际上发达国家相比还存在差距。随着社会经济的持续、稳定发展，客户对电能质量要求越来越高。如果供电质量不合格，则会造成各种用电设备特别是高档用电设备使用效果较差，损坏可能性增大，在工业生产中次品率、废品率大幅提高，甚至烧毁生产设备。（三）电网建设依然滞后由于历史原因，长期以来我国电网建设投入不足，城市电网无法跟上快速发展的经济增长，农村电网简陋薄弱。按照国际惯例，电网建设应遵循“适当超前”的原则，而事实上，电网建设无论在宏观的投入，还是微观的布局上，都存在与经济建设脱节的情况，从而使电力无法畅通无阻地输送到所有存在电力需求的地方。总体说来，虽然电网建设取得

可转换债券投资策略研究分析

可转换债券投资策略研究分析张宁，冯芸（上海交通大学安泰经济与管理学院上海 200030）摘要:可转换债券是一种兼具债券性质和股票期权性质的金融衍生产品。本论文从研究可转债条款因素入手，主要运用蒙特卡洛模拟方法建立了可转债定价的理论模型。根据模型的假设前提和每个关键时点的最优策略，建立理论模型，并构建了定价偏差指标，采用均值回复模型以及可转债股性价值指标，深入分析不同条款下的可转债投资空间。得到对于偏债型且没有回售条款、偏股型且派息不进行转股价格调整和偏股型且没有强制进行特别向下修正条款的可转债而言，在具有均值回复能力时，存在较大的投资套利空间。最后基于以上分析，选取样本可转债作为投资标的。提出分别在可卖空不可卖空下的投资策略，并对样本可转债进行投资策略收益的测算，证明策略有效。关键词:可转换债券，定价偏差，均值回复，股性价值，投资策略中图分类号: F830 文献标识码: A 一、引言可转换债券（convertible bond，下简称可转债）是公司发行的含有转股期权的债券。2006年5月6日，《上市公司证券发行管理办法》对可转债进行了具体的定义：“发行公司依法发行，在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券”。从上述定义来看，可转债是一种混合金融衍生产品，介于普通公司债券和公司股票之间。因此，可转债具备了一般债券所没有的看涨期权和股票所没有的固定收益特征，可以实现融资、避险和投资三重功能。基于其是在普通公司债券的基础上衍生发展起来的一种介于债券和股票之间的混合金融衍生产品，可转债在条款设计上较为复杂。可转债发行条款的主要可以分为债券条款、转换条款以及附加的赎回条款和回售条款。对于债券条款中的票面利率设计，我国正在摸索中前进。从2000-2002年票面利率普遍在0.5%-1.8%之间，到2003年-2004年新增24只递增浮动利率和15只利率补偿条款，再到目前日益增多的随基准利率浮动而浮动的利率支付方式。这些都体现出了票面利率条款的设计多样性。同时，赎回条款以保护发行公司和原有股东的权益为设立初衷而设置。但是，在发行公司发出赎回通知时，可转债持有者必须面临选择是将手中的可转债转股还是卖回，因为通常情况下投资者会选择转股，所以该条款从某种程度上加速了转股过程。可见，赎回条款在某种程度上能强制可转债持有者行使其转股权。回售条款与赎回条款相类似，出发点为保护投资者的利益。发行公司通常试图通过该条款以投资者降低投资风险，来吸引更多的投资者。赎回条款主要由赎回保护期、赎回时间、赎回条件、赎回价格构成，回售条款的设置和赎回条款类似，同样分为回售保护期、回售时间、回售条件和回售价格。这些要素都是通过发行

我国可转换债券的市场发展情况

我国可转换债券的市场发展情况研发部陈文沛一、可转换债券的定义和特点作为一种创新型金融产品，可转换债券是以债券为载体、允许持有人在规定时间内按规定价格转换为公司股票的金融工具，实际上是将股票的看涨期权嵌套于传统公司债券。可转换债券同时有债券和股票的双重属性。可转换债券的债券属性指的是可转换债券在转换股票之前，投资者能够获得发行人定期支付的利息，如果在转换期为转换成股票，发行人需在到期日还本付息；而其股票属性指的是在转换成股票后，投资者不再享有固定的利息收益，而是成为发行公司的普通股东，也有权将股票在二级市场上转让。对于上市公司而言，发行可转换债券，能够在发行时就获得资金，但在投资者实施转换时才增加公司的股票，相对于直接发行新股来说，对股权的稀释作用较慢；如果投资者将债券都转换成股票，也能够减少公司的偿债压力；此外，可转换债券的发行利率较低，能够减少融资成本。对投资者而言，可转换债券能够使投资者获得稳定的保底收益，而且在进入转换期后具有换成股票的选择权，在股票增长潜力较大的时候，投资者便有机会获得更多的收益。二、可转换债券在我国的发展可转换债券最早于在美国出现，1843年New Y ork Erie铁道公司发行了第一只可转换债券。在中国，第一只上市公司发行的可转换债券由中国宝安企业（集团）股份有限公司于1992年发行，发行规模为5亿

元，发行期限为3年，票面利率为3%。在监管方面，为了加强对可转换债券的管理，保护当事人合法权益，国务院证券委员会于1997年3月25日发布《可转换公司债券管理暂行办法》，该办法对可转换公司债券的发行、上市、转换股份及其相关活动作出了规定，为可转换债券试点工作的展开打下良好基础。2001年4月，证监会发布《上市公司发行可转换公司债券实施办法》（证监会令第2号），进一步规范、促进了可转换债券市场的发展。2006年5月，为贯彻落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》提出的进一步完善再融资政策的需求，证监会对现行上市公司发行证券的有关规章制度进行了调整和完善，发布了《上市公司证券发行管理办法》，对上市公司证券（包括可转换债券）的发行行为进行了规范，同时废止了《可转换公司债券管理暂行办法》和《上市公司发行可转换公司债券实施办法》。从发行规模上看，2006年到2015年，我国可转换债券发行规模合计2506.91亿元，其中2010年达到最大发行规模，为717.30亿元，之后两年规模逐渐减小，2012年发行规模仅为163.56亿元，较2010年减少77.20%；2013年，可转换债券发行规模再度扩大，为544.81亿元，但之后两年规模又有所减少。从发行只数上看，2006年到2015年，我国共发行72只可转换债券，其中2014年发行只数为13只，为我国可转换发行只数最多的一年；2015年则为发行只数最少的一年，仅发行3只可转换债券。

电力市场分析

引言本文致力于通过分析市场结构、市场特点、电价形成机制，市场主体的构成、市场交易和运行模式、市场交易策略，并进行科学预测市场需求，分析研究发电集团交易竞价策略，在此基础上，建议发电集团在当前电力市场竞争条件下，积极主动并有选择性地采取交易策略参与市场竞争，以最优的报价策略获取最大化利润。本文还分析国内外电力市场结构、运行方式、特点、模式和存在的问题，在掌握大量基础性市场信息基础上预测未来电力需求，比较分析区域电力总供给和需求的状况，并对未来区域电力市场竞争趋势进行科学预测和判断;本文在对电力市场理论分析、实际运行情况以及实证论述基础上，提出发电集团参与电力市场交易策略的竞价基本原则和方法，并具体总结提出基于成本分析、基于市场出清价格预测的博弈论模型等多种交易竞价策略方法。最后，通过对市场规则、竞争形势和发电集团内部降耗等方面进行研究，认为交易前充分做好战略设计和规划，做好内部挖潜、降本增效等基础工作对发电集团竞价具有十分重要的战略意义，并建议发电集团及时调整竞价策略，改善管理方式，积极寻求战略合作，为未来在电力市场中交易成功奠定基础。

第一章：概述第一节课题研究目的和意义 20世纪80年代以前，电力产业被普遍认为是典型的自然垄断产业，世界各国对电力产业发电、输电、配电、售电等环节实行严格管制。80年代以后，电力产业的自然垄断边界发生了显著变化，全球范围掀起了电力体制市场化改革浪潮。随着我国电力产业的发展，“打破垄断、引入竞争”成为当前电力行业改革和理论研究的主流思想，建立科学、合理、完善的电力市场成为各级政府和各类学者研究和探讨的重要课题之一。作为电力市场参与者的发电集团，其利益最终必须通过电能的生产和交易来实现，在交易过程中提前获悉尽可能多的电价和电力需求信息，就可以在电力市场的交易中占得先机，求得更大的利益回报。发电集团的报价决定了其自身在发电市场中可以占有的市场份额，直接影响到其自身的利润。因此，对竞争对手报价策略以及电力市场未来运行趋势进行准确预测，并在此分析判断基础上，结合自身情况做出最合理、最理性、最优化的策略选择，就成为当前发电集团迫切需要解决的重要课题。从国际、国内电力改革的历程以及未来发展趋势看，传统的电力产业垄断经营体制已经难以为继，电力市场化改革已是大势所趋。电力市场开放，就是要将电力工业纳入到市场经济的框架中，通过市场竞争，达到资源的最优配置和合理利用。传统的基于粗放管理和行政手段的一系列规制、调度和控制方式，势必无法适应竞争环境下的市场实际情况，因此，必须用全新的视角重新审视电力系统运行控制及规划工作的各个环节，相应改变市场调节手段。作为最先被推向市场的发电集团，必须高度关注电力市场信息、市场特点、市场建设和规划。我们知道，市场经济的特点就是放开规制、引入竞争、市场定价。而其中电价是电力市场的杠杆和核心内容，电价的形成机制直接决定了市场的开放程度，因而改革电价形成机制是电力体制改革的核心内容。当前我国电力市场改革的主要方向是，在厂网分开的基础上，逐渐放宽市场准入，尝试建立区域电力市场，建立完善的监管机制，制定电力市场法律，制定市场交易规则，使价格在竞争中形成，使电价真正反映电力生产成本水平和市场对电力产品的供需状况。建立科学、健全、有序的市场，要求所有的市场主体能够认清形势，按照市场规则进行规范的竞争，要求市场主体宏观上找准定位，调整成本控制策略，确

对比可转债和可交换债的区别

对比可转债和可交换债的区别下面我们主要从三个维度来对比可转债和可交换债的区别：（一）可交换债与可转债的发行和基本要素作为补充，就所属行业而言，可交换债的发行人涵盖了27个申万一级行业公司的大股东，其中采掘、公用事业、钢铁三个行业可交换债发行规模最大，目前合计发行规模分别385.6亿元、346.58亿元和327.78亿元，合计占可交换债发行总额超过33%；从发行支数来看，电子、机械设备和电气设备三个行业发行较多支可交换债，市场存续支数较多。（二）可交换债与可转债的投资策略不同由于部分产品投资限制等原因，可转债这一大类的投资品种是这些机构参与者或产品参与权益市场的唯一途径，对比之下是市场规模较小，存量投资标的较少的可转债市场，因而可转债一般都有较高的溢价率。可转债发行人一般换股意愿较为强烈，一般出现股票下跌时，下修转股价的情况较多，一般债底保护较强。而把握权益市场的投资机会，“风”来了的时候，适时参与可转债市场也是不少债券基金和年金管理人的必要投资策略。而相较而言，可交换债的投资策略，特别是私募可交换债，对于投资时机、品种选择和投后管理方面更为讲究。可交换债的条款设置相较于可转换债的更多更为丰富，仔细研

究各可交换债条款，在碰到股票二级市场事情驱动型机会时，把握机会较为重要。与此同时，私募可交换债在发行时的议价特性，对于参与一级市场认购的投资者而言，也十分考验投资者的谈判能力和发行承销商的承销能力。（三）可交换债与可转债的退出方式可交换债的退出方式主要有以下几种： 1、发行人赎回目前市场大部公募债券都是以赎回的方式完成退出，赎回条款的设计给与可交换债发行人在换股期前赎回的权利。一般设置赎回条款的发行人转股意愿较弱。根据赎回条款的设计不同，发行人可选择设置在换股期前赎回的条款，以保障其高位减持股票的部分权利，亦可设置股票下跌致使股票担保较低时赎回的条款，避免了新增质押券的麻烦。 2、换股方式退出进入换股期后，股价达到换股价值时交换股票是很多私募EB主流的退出方式，也是投资者相对比较满意的结果。因发行人为上市公司大股东或关联方，股价配合以换股的市场情况，有存在一定的市场普遍性。 3、持有到期或回售当股价低于换股价尚未触发回售条款时，投资者只能将可交换债持有到期。当股价大幅下跌，设置了回售条款的债券持有人可在回售期内按回售价格回售给发行人；若回收价

(行业分析)电力行业分析

我国电力行业信息化市场与竞争环境的分析 1. 行业分析广义的电力信息化产品，既包括用于电网调度的各类电力自动化系统，也包括（发电或供电企业）用于生产运行的管理系统和财务系统，以及用于信息发布的MIS和门户系统等。电力行业通过多年的发展和投入，已经建成能够完成不同功能的各类管理控制系统，今后电力行业内信息资源的整合，实现共享信息及辅助决策需求日益迫切，客户呼声比较高，预计整合信息一体化的解决方案和产品必然成为行业内新的增长点。这里我们重点分析电力信息化行业最主要的组成部分——电力系统自动化市场情况。电力自动化行业的发展与电网投资密切相关，电力自动化产品的市场容量通常为电网投资的5-10%。在2000年以前电网投资有过一段高速增长时间，城农网改造结束后投入有所减缓。但2002年下半年以来，全国电力需求快速增长以及电力行业开始实质性的体制改革，国家加大对电源以及电网建设投资力度，这为电力自动化市场的再度复苏奠定了基础。

据了解， 2003-2005年电网建设需要3600亿元投资。其中，2003—2004两年国家集中投资800亿元专门用于改造全国县城的电网。下图为近几年电网投资金额变化图，1998-2001数据源自《中国电力年鉴》，2002年以后数据为按照电网投资年平均增速5%预测。按照我们的判断，2003年—2005年期间，电网建设实际需要投资3776亿元，比国家计划的3600亿元多出176个亿。三年城农网改造期间及“十五”时期全国电网建设投资的基本格局 (单位：亿元人民币) 由上图可以看到，一直到2004年电网投资规模才达到并超过三年城乡电网改造的高峰期。“十五”前三年，电网投资基本上处于恢复阶段。

可转债研究报告

可转债研究报告篇一：可转债专题报告(一)：基础研究可转债基础研究一、基本概念（一）可转债定义可转债指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券，具备债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息的固定收益，也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值的收益。可转债包含以下两个特征： ? 债券特征可转债每年承诺付息，到期后发行公司会在面值之上进行赎回。可转债通常采用递进利率形式付息，初始票息较低，之后逐年增加，到期赎回时发行人会额外支付一次补偿利率。由于可转债相比同期限等级的信用债多了一个股票期权，因此可转债平均票息率远低于信用债。 ? 股权特征每个可转债都会约定一个转股价，投资者能够按照约定的转股价格，将可转债转换成股票，以分享股票上涨的收益。例如，A公司发行A转债，面值100元，转股价为5元，

那么持有人可以将100元面值的A转债，转换成20股A股票。假设A股票从5元上涨到10元，则A转债持有人将1张A转债转股后卖出，即可获得200元。当转债处于转股期时，持有人可以随时转股，A转债的定价也会和股票保持一致，价格在200元左右。（二）附带条款可转债有以下几种附带条款。第一，下调转股价的条款。当可转债的正股长期低于转股价约定的幅度时，可以对转股价进行下调。以中行转债为例，在发行的募集说明书中对转股价格修正条款有如下规定：在存续期间，当该公司A股股票任意连续15个交易日的收盘价低于当期转股价格85%时，该公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交该公司股东大会表决。正是基于这样的条款，由于XX年中国银行的股票价格连续15个交易日低于中行转债转股价的85%，即2.92元，所以中国银行在XX年年初提出下调转股价的方案并获(本文来自：小草范文网:可转债研究报告)得股东大会的通过，并于XX年3月26日将转股价从3.44元下调到2.99元。当转股价格下调后，相当于同样100元面值的1张可转债，能够换到更多的股票，这相当于增加了可转债的期权价

我国可转换债券的发展

我国可转换债券的发展一、定义可转换债券（convertible bond，简称可转债），是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券，是兼具了股票和债券双重特性的创新金融产品。可转换公司债券的发行条件 1、最近三年连续盈利，且最近三年金资产利润率平均在10%以上；（属于能源，原材料，基础设施的公司可以略低，但是不得低于7%；） 2、募集资金要符合国家产业政策投向； 3、可转换债券发行后，资产负债率不高于70%； 4、累计债券余额不超过公司净资产额的40%； 5、可转换债券的发行额不少于人民币1亿元； 6、可转换债券的利率不得超过银行同期存款的利率水平。 7、国务院证券委员会规定的其他条件。可转换债券的发行价格可转换债券是指能够转换成股票的企业债券，兼有股票和普通债券双重特征。一个重要特征就是有转股价格。在约定的期限后，投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成股票。可转换债券的利率是年均利息对票面金额的比率，一般要比普通企业债券的利率低，通常发行时以票面价发行。转换价格是转换发行的股票每一股所要求的公司债券票面金额。计算公式：发行价格=面值X复利现值系数+票面利息X年金现值系数二、我国可转债市场情况 1843 年，美国的NEWYORK ERIE公司发行了世界上第一张可转换公司债券，经过160 多年的发展，可转换债券市场已经成为发达国家的金融市场中不可或缺的重要组成部分。2001 年，各大券商，如美林、高盛等发行可转债的承销额均超过其股票IPO的规模，2004 年底，全球可转换债券市场的资本规模已经接近6100 亿美元，由此可以看出，可转债已经成为国际资本市场上重要的融资工具。我国可转债市场的发展滞后于西方国家，1991 年，琼能源发行了我国境内的第一只可转债，从此，可转债这一投资品种登上了中国的资本舞台。当时，对可转债的发行仅仅限于尝试阶段，监管部门并没有正式发布可转换债券融资的相关文件。只是有一些个别的企业出于融资的需要，开始尝试可转换债券的发行，并且到国际资本市场上筹集了部分资金。之后，由于深宝安可转换债券转股的失败，中国可转换债券市场的发展基本处于停滞状态，直到1997 年 3 月，《可转换公司债券管理暂行办法》出台，3 家非上市公司（南宁化工、吴江丝绸和茂名石化）先后发行可转换债券，中国的可转换债券市场才重现生机。 2001 年4 月下旬，中国证监会颁布了《上市公司发行可转换公司债券实施办法》和三个配套的相关文件。这一《办法》具有里程碑的意义，标志着中国可转换债券市场的发展步入了一个新的阶段。受此政策上的鼓励，

可转债盈利分析报告

可转债盈利分析报告定增通道被堵之后，可转债发行明显提速，根据同花顺统计，今年以来已经有16家公司发行了可转债（其中有6只还未上市），可转债规模达到540亿元，不过这只是“热身”，截至2018.11月20日，发布可转债发行预案的上市公司数量为141家，拟募集资金规模达3913.64亿元。而去年同期，仅有一家上市公司发行可转债发行预案，拟募集资金规模为8.94亿元，这一年可转债市场野蛮生长。发行大增中签率普降小康转债11月21日上市，开盘报123元，最高冲至123.01元，随后出现回落，截至收盘小康转债报收110.84元。小康转债的网上中签率为0.0029%，相比此前的林洋转债、隆基转债等，风头略逊一筹。早小康转债一日上市（11月20日）的隆基转债则要风光很多，开盘便报123.5元，盘中一度升至131元，尾盘有少许回落，但全日仍上涨30.32%，报130.32元。从该转债十大持有人来看，有不少机构入驻，包括兴全社会责任、易方达新丝路、中粮信托新能源以及社保基金组合等。 9月8日证监会发布新规，将可转债发行改为信用申购方式，降低了打新门槛和申购资金占用，这让可转债一夜爆火，成为全民参与的游戏。

随后，可转债不论是发行速度还是发行规模明显加快，中签率则不断刷出新低，一债难求。如在11月20日上市的隆基转债网上中签率为0.00908429%，此前的林洋转债网上中签率为0.00294586%，雨虹转债中签率为0.001318%。而在今年三月，光大转债网上中签率还为0.50%，骆驼转债的网上中签率在0.158%左右，远远高过近期的中签率。据业内人士透露，当前可转债市场中，公募基金的占比约在三分之一至四分之一之间，而保险资金则仍占主力。博时转债增强基金经理邓欣雨在接受21世纪经济报道记者采访时表示，可转债项目数量的上升大约是从今年3月开始。彼时，恰逢定增市场开始受到一定约束，不排除一些上市公司通过选择发行可转债来代替定增项目进行融资。而可以肯定的是，未来可转债项目的数量也会越来越多。这是因为，一方面，今年股票市场行情分化，可转债市场也在分化，未来对可转债市场的投资要求会有提升，更加考验机构投资者的投研能力。另一方面，项目的增多也给机构投资者增加了更多的选择空间。相对于可转债市场的红红火火，原本再融资的主渠道——定向增发则门庭冷落。据不完全统计，今年以来，已有超过20家上市公司先后叫停定增及重组事项。大股东无风险套利

浅谈电力设备市场经营现状与营销策略分析

浅谈电力设备市场经营现状与营销策略分析 2008年,受金融危机的影响,我国发电设备生产的增长速度明显放缓。据中国机械工业联合会发电设备中心最新年报统计,2008年我国共生产发电设备13314万千瓦,同比增长4.3%,增幅下降6.2%。虽然,从总量上看,这一数字还是创历年之最,但增速放缓迹象明显。在发电设备中,火电大机组比例逐步上升,高效、清洁能源机组已能批量生产。另外,水电70万千瓦机组已实现自主化批量生产,而核电机组生产处于加速阶段,风电机组生产进入高速增长阶段。一、目前电力设备市场的现状分析 1.电力设备出口持续增长。自20世纪80年代我国开始出口电力成套设备以来,我国已成为世界上公认的电站设备制造国和出口国,向世界40多个国家和地区输送电力设备和服务。2007年,我国共有145项境外电力投标项目,总金额达219亿美元。投标项目和新签约项目的数量和金额同比2006年增长1倍多,其中上亿元的火电站项目占总项目的80%以上。据海关统计,2008年1-8月,我国电站设备出口总额达415.68亿美元,比2007年同期增长34.38%,增速比2007年同期的31.74%还高 2.64%。据有关媒体统计,我国电站设备企业在东南亚、南亚国家收到的电站设备订单已超过500万千瓦,合同金额达到数十亿美元;其中,仅上海电气集团一家,最近两年来的设备出口收入已达20亿美元,正在跟踪的EPC工程项目总金额超过60亿美元。这些数据表明,我国电力设备参与国际竞争的规模和速度在大幅提升。 2.面临国际金融危机和人民币升值的双重压力。目前，受美国次贷金融危机的蔓延和影响，国际经济出现高通胀和低增长的趋势,加之人民币升值等因素,必将对我国电力设备造成一定的负面影响。目前,主要的问题是人民币大幅升值对我国电力设备制造企业影响较大。由于经济衰退对电力设备行业的影响具有滞后性,因而从2008年电力设备行业完成的生产总量上还看不出来金融危机对整个行业的影响,但是到2009年末,金融危机对行业的影响便有可能逐个显现。二、如何科学制定电力设备企业营销策略 1.积极开展市场调研工作。细致的调研时开展电力设备营销策略制定的基础，电力设备企业必须根据当地用电企业数量、用电量大小以及居民用电高峰等情况，制定营销策略，鼓励用电企业合理选择用电设备。另外还要在调查过程中，详细了解管区内线路情况，对于老化线路制定更换计划，以此选择最佳电网控制设备来降低由于线路损失分摊造成的电价上涨。县城及农村电力管理部门还要详细调研电网控制与管理上存在的不足，避免个人承包电费、偷窃点现象，减少由于种种原因造成的农电价格过高，影响农民用电积极性现象的出现。 2.细分市场制定策略。

可转债项目建议书

篇一：新钢可转债案例分析新钢转债案例分析一、新钢转债简介 1.新钢股份基本情况新钢股份（股票代码：600782）是在中外合资“新华金属制品有限公司”整体改组的基础上，由原江西新余钢铁有限责任公司（以下简称“新钢公司”）、（香港）巍华金属制品有限公司等作为发起人，采用社会募集方式设立的股份公司。设立时公司名称为新华金属制品股份有限公司（以下简称“新华股份”）。2007年12月5日，公司名称由“新华金属制品股份有限公司”变更为“新余钢铁股份有限公司”，股票代码保持不变。2009年12月，新钢公司整合江西洪都钢厂有限公司和乌石山铁矿，更名为新余钢铁集团有限公司（以下简称“新钢集团”）。新钢股份为江西省最大的钢铁企业，根据行业协会的统计数据，2007年公司粗钢产量列全国钢铁企业第22位。公司的钢材产品主要为中厚板、棒材、线材。公司钢材产品在江西市场居于主导地位，在周边地区也具有较强的竞争力。中部的崛起促进了江西地区钢材市场发展，与江西毗邻的广东和上海属于钢材消费量较大的地区，公司2007年接近80%的钢材在华东和中南地区市场销售。华东和中南区域钢材市场容量十分可观，为公司提供了良好的区域市场发展空间。 2.新钢转债简介经中国证监会证监许可[2008]1043号文核准，该公司于2008年8月21日通过上海证券交易所向社会公开发行可转换公司债券，发行规模为27.6亿元人民币，发行数量不超过2760万张，每张面值人民币100元。期限为5年(即2008年8月21日～2013年8月20日)，2008年9月5日起在上海证券交易所挂牌交易，转债简称为“新钢转债”，转债代码为“110003”。该可转债已于2013年8月20日到期。本次发行可转换公司债券募集资金将全部用于公司的300万吨1580mm薄板工程项目。下面将对新钢转债的发行方式、债券利率、初始转股价及转股价修正、赎回、回售等部分条款进行简要介绍。（1）发行方式本可转债向公司原股东优先配售，向原股东优先配售的比例不低于本次发行规模的50%，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用网下对机构投资者配售和通过上交所交易系统网上定价发行相结合的方式进行，余额由承销团包销。股东对本次可转债的认购一律用现金进行。（2）债券利率新钢转债票面利率的设计采用逐年增加利率，分别为第一年1.5%、第二年1.8%、第三年2.1%、第四年2.4%、第五年2.8%。本次发行可转换公司债券按票面金额由2008年8月21日起开始计算利息，每年付息一次。（3）初始转股价及转股价修正

可转换债券的特点及定价分析

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/0819072119.html, 缓解我国可转换债券市场存在的问题，需要完善我国资本市场结构和加强市场信息披露，增加可转换债券市场活跃度，扩大可转换债券市场规模。一、可转换债券的主要条款可转换债券的条款通常具有票面金额、票面利率、有效期限、转换期限、转换比率或转换价格、赎回条款和回售条款等。其中，票面金额、票面利率和有限期限与一般债券相同。转换期限是指可转换债券中规定的一个特定时间段。在期限内，债券持有人可以按照既定的比例讲所持有的债券转换成发行公司股票。我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月方可转换为公司股票。转换比率是指一定面额的可转换债券可以转换成的普通股票的股数。为防止公司股票价格大幅波动带来不利影响，可转换债券一般都设置有特殊条款，分别是发行人具有的期前赎回条款和投资人具有的

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/0819072119.html, 期前回售条款。赎回条款一般是指当公司股票在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债，以防止大批债券转换给企业带来的经济损失。回售条款则是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为，为投资者提供一定的兜底收益。二、可转换债券的特点可转换债券作为一种创新性的融资工具，具有较普通债券有所不同的特点。首先，可转换债券是具有债券性和股权性的双重特点。若投资者不行使转换权利，可转换债券和普通债券一样，具有固定的利率和期限，投资者持有到期收取本息。若投资者行使转换权利，债券持有人就变成公司股东，可参与企业的经营管理和享受公司红利分配。其次，可转换债券的利率与普通债券相比较低，因为投资者在债转股的过程中可以获得一定的溢价收入。在清偿顺序方面，由于可转换债券属于次等信用债券，因此同普通公司债和银行贷款等具有同等的追索权，但排在一般公司债之后，

我国电力行业信息化市场与竞争环境的分析

我国电力行业信息化市场与竞争环境的分析李勃作者简介：李勃，男，管理学硕士，电力及电力设备制造业研究员，上海市金融工程研究会会员。 1. 行业分析广义的电力信息化产品，既包括用于电网调度的各类电力自动化系统，也包括（发电或供电企业）用于生产运行的管理系统和财务系统，以及用于信息发布的MIS 和门户系统等。电力行业通过多年的发展和投入，已经建成能够完成不同功能的各类管理控制系统，今后电力行业内信息资源的整合，实现共享信息及辅助决策需求日益迫切，客户呼声比较高，预计整合信息一体化的解决方案和产品必然成为行业内新的增长点。这里我们重点分析电力信息化行业最主要的组成部分——电力系统自动化市场情况。电力自动化行业的发展与电网投资密切相关，电力自动化产品的市场容量通常为电网投资的5-10%。在2000 年以前电网投资有过一段高速增长时间，城农网改造结束后投入有所减缓。但2002 年下半年以来，全国电力需求快速增长以及电力行业开始实质性的体制改革，国家加大对电源以及电网建设投资力度，这为电力自动化市场的再度复苏奠定了基础。据了解，2003-2005 年电网建设需要3600亿元投资。其中，2003—2004 两年国家集中投资800 亿元专门用于改造全国县城的电网。下图为近几年电网投资金额变化图，1998-2001 数据源自《中国电力年鉴》，2002 年以后数据为按照电网投资年平均增速5%预测。按照我们的判断，2003 年—2005 年期间，电网建设实际需要投资3776 亿元，比国家计划的3600 亿元多出176 个亿。三年城农网改造期间及“十五”时期全国电网建设投资的基本格局（单位：亿元人民币）