风箱中的LLDPE期价

风箱中的LLDPE期价

四月份的LLDPE期价犹如进入风箱中的老鼠两头受压进退两难，一方面，上游产品价格上升，国际原油价格屡创金融危机后的新高，曾一度接近88美元的高位，4月30日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油6月期货结算价每桶86.15美元，为年内次高价且走势强劲。乙烯单体保持坚挺走势，目前运行在历史高价区附近，对LLDPE期价的支撑作用明显。另一方面，国内产能过剩，供应量大幅增加，市场需求低靡，导致LLDPE期价欲振乏力，只能在相对的支撑区域做区间震荡。进则受供需的压力，退则有成本支撑，LLDPE期价四月份的走势只能如进入风箱中的老鼠左右为难。

一、本月回顾

四月份的塑料期货走势很不平坦。主力合约1009上半月在原油、乙烯等上游产品价格走高的带动下震荡上行，触及11965高点，并带动塑料指数向上突破1月份以来下降趋势线，给人以强势突破迹象。但下半月在国务院大力打压房地产以及美国爆出高盛事件产生的利空共振作用下，塑料主力合约1009跳空低开，再次震荡下行，考验11000附近的长期支撑位

图一：大商所LLDPE1009合约日线图

（资料来源：文华财经）

二、因素分析分析

A、上游原料分析

1．国际油价缓慢上行

月初，受经济数据向好、投资者对经济复苏信心增强、美元走软、原油及成品油库存等

因素影响，国际原油价格震荡上扬，并创出18个月新高，NYMEX的WTI达到87美元之上，为2008年10月以来最高水平。

随后，受库存数据变化及市场对需求有所担忧的影响，NYMEX原油期价连续5日下跌，然后，强劲反弹回近87美元高位。然而，受4月16日美国证券交易委员会(SEC)起诉高盛欺诈事件的影响，NYMEX原油期价连续两日大跌至83美元附近，4月末油价有所企稳，再次运行至86美元附近。

图二：连塑与原油的比值走势

（资料来源：文华财经）

回顾最近原油走势可以发现，虽然受到各种突发事件的影响，但是，原油价格的重心依然处在不断缓慢上移过程中。高盛事件的影响主要在于心理层面和纯金融层面，预计对实体经济不会有明显影响，因此，这些“噪音”只能左右原油的短期走势，形成短期的恐慌，而非长期影响。这也正是原油价格能够在连续两日大跌后较快企稳的主要原因。从基本面来讲，世界经济的复苏表现较好，受到了越来越多的赞同和认可，再加之夏季的用油高峰期即将来临，因此，原油需求也必然会随之升高。同时，不可忽视的是，OPEC的产量提高依然存在空间，会对原油价格的上涨形成一定压制。综合目前主要因素来看，最近一段时期内，原油价格以80-90美元为主区间进行震荡的可能性较大，期间可能仍将伴随着中心的缓慢上移。

2.乙烯单体高位运行

本月亚洲乙烯现货市场报价呈缓慢上行态势，维持在相对高位。月初，受国际油价创出新高和投资买盘的有效介入，亚洲乙烯逐渐跟涨。随后，虽然国际原油大幅调整，但因日本石油裂解装置故障和韩国开工不足影响，亚洲乙烯保持坚挺，且东南亚还有小幅上扬。截止目前，亚洲乙烯比月初普遍上涨100元左右。

图三：连塑与乙烯的比值走势

（资料来源：文华财经）

由于日本、泰国、中国、新加坡等国的一系列裂解装置将于5月份重启，会为市场提供增加供给，并且，在近日原油价格调整的情况下，乙烯不降反升，这些都将对乙烯单体的价格形成一定压制。综合来看，预期5月份乙烯价格以持稳为主。

B、供需方面

我国今年PE产能扩能明显，短期来看中海壳牌80万吨至95万吨的扩能项目即将开车，加之前期检修的石化装置也将陆续启动，届时产能的集中释放将对本月底以及下月初的市场产生较大的冲击，供应压力将对塑料价格产生显著影响。此外，延续3月份情况，进口量又再度出现增长迹象，近期进口货源开始大量涌现，成本普遍偏低，这对当前PE市场构成了更大的下行压力。库存方面，从全国PE库存指数来看，尽管已有见顶迹象，但目前国内塑料库存依然处于历史高位。以当前高产出与低需求的市场格局来看，短期内库存难有快速下降的可能，这也将对市场心态产生持续压制。

图四：PE月度供给变化图（2007.07-2010.03）

（资料来源：文华财经）

需求方面，虽然从中塑协塑料产量的统计来看，各种塑料的产量都处于增加的情况，但据我们了解到当前的情况是下游工厂订单不足的问题仍较普遍，开工率偏低，中间商因整体经济形势不确定/国内扩能装置较多等因素而较难有大量的举措。农膜方面，气候原因使得农作物及蔬菜种植面积减少，国内农地膜需求普遍不足，而四月中旬至五月底为农膜生产淡季也将使得地膜生产进一步转淡。而对于产能增长的利空影响以及塑料产量统计数据增加的利多影响，我们可以从图五可以较为直观的理解这两种因素的综合效应。图五显示的是我国PE的供给量（即产量加上进口量）与塑料产量的比值，从图中我们可以看出目前这一比值处于07年3月份的最高值，这就说明国内PE供给的增加幅度是远远高于下游需求的增长幅度，即在供求来看，国内目前产能增加导致的供给冲击是主导因素，这也基本奠定了国内PE价格难有大的上扬格局。

图五：PE供给量与国内塑料产量的比值走势

（资料来源：文华财经）

C、石化方面

中石化华东线性结算定价，中油华东价格持稳，上海赛科定价销售，金菲/扬巴持稳，今日华东地区各地市场报价继续走稳，整体交投较为清淡。短期来看需求疲软的影响偏大，消息面也无重大利利空因素，市场仍将维持弱势盘整局面，在石化出厂价附近逐步走稳。

中油华北线性/低压结算定价，中石化华北部分低压品种尚未结算，多数定价，原油上涨但需求仍然疲软，今日华北报价平稳为主，整体成交平淡。需求面疲软/消息面无重大利好利空指引，预计月底前行情在石化出厂价附近震荡，小幅波动为主。

中油华南高压和线性低结后执行月底定价销售，受此影响，今日华南地区PE市场报价延续主流企稳，部分略有波动行情，询盘和交投气氛维持清淡；此外，虽原油的大涨和中石化华南挂牌价暂稳对市场心态有一定支撑，但面对持续低迷的需求，商家多数持谨慎心态。

图六：石化出厂均价走势图

（资料来源：文华财经）

现在国内整体扩能量为315万吨，占去年全年产量的38.41%，产能的巨大增加使得市场供应过剩局面突出，市场行情低迷，石化的库存消化较慢，整体而言依旧处于较高水平。

D、宏观经济方面

宏观面多空并存，控制通胀已成定局。当期以房地产数据和信心指数为代表的美国宏观数据表现依旧强劲，而欧元区却依然灾难重重。不仅希腊的金融求援充满波折，标普对希腊和葡萄牙以及西班牙主权债务评级的下调也使得欧元区的债务危机面临走向全面化的危险。汇市中大肆做空欧元的对冲基金更加理直气壮，短期内美元将可能再度强势走高并对商品价格施加巨大压力。在28日美联储最新议息会议结束后，美联储首次承认“劳动力市场正在好转”，并预计将把接近零的利率水平再维持一段时间。由此，后期无论是以加息还是以其他形式的收紧货币政策的出台的可能性，都将逐步升温。

另外，在今年一季度经济增长远超年度目标的情况下，国家对资产价格以及商品价格的压制政策将可能更加严厉，其最直接的办法就是控制流动性。27日，央行发行了750亿元的1年期央票，较20日发行力度继续加大。以目前央行央票的发行力度以及国家对房地产市场的调控政策频出而言，政府对市场价格的调控权威依然不容置疑。

三、技术分析与后市预测

连塑1009合约目前继续在11400——11700区域运行，从日K线图上看，连线1月7日、2月22日和4月15日的高点，2月2日的低点和3月16日的低点，形成下跌通道，期价上触通道上沿后再次下跌；从均线角度来看，当前价格完全受到均线的压制，且均线空头排列基本理顺，有向下发散的迹象，价格一旦下沉，将形成较大级别的下跌。

图七：大商所LLDPE1009合约日线图

（资料来源：文华财经）

综合看来，塑料市场产能过剩，供给大于需求的局面始终没有得到较大的改变，对塑料价格构成有力支撑的成本因素在当前价格上又已经得到了很好的体现。政府近来收缩动作频繁，市场投资者的担心逐步发酵，风险偏好正在发生转移，商品市场的看涨投机力量已经有些动摇。塑料的弱金融属性特征使其在行情不看好时更易下跌，技术上，当前价格走势又已经形成了下降通道，如果行情如期下坠，LLDPE必定时领跌阵营中的一员，后市当密切关注LLDPE1009合约的11000一线的长期支撑区域的支撑作用是否有效。

潘军

CBOT大豆期货合约

Daily Price Limit 50 cents/bu ($2,500/contract) above or below the previous day's settlement price. No limit in the spot month (limits are lifted beginning on First Position Day). Margin Information Find information on margins requirements for the Soybeans Futures. m ini-sized Soybean Futures Contract Size 1,000 bushels. Deliverable Grades No. 2 Yellow at par, No. 1 yellow at 6 cents per bushel over contract price and No. 3 yellow at 6 cents per bushel under contract price.* * No. 3 yellow Soybeans are only deliverable when all factors equal U.S. No 2 or better except foreign material. Tick Size 1/8 cent/bushel ($1.25 per contract). Price Quote Cents/bushel Contract Months Sep, Nov, Jan, Mar, May, Jul, Aug Last Trading Day The business day prior to the 15th calendar day of the contract month. Last Delivery Day Second business day following the last trading day of the delivery month. Trading Hours Open Auction: 9:30 a.m. to 1:45 p.m. Central Time, Mon-Fri. Trading in expiring contracts closes at noon on the last trading day. Ticker Symbols Open Auction - YK Daily Price Limit Fifty cents ($0.50) per bushel ($500 per contract) above or below the previous day's settlement price. No limit in the spot month (limits are lifted beginning on First Position Day). Margin Information Find information on margins requirements for the mini-sized Soybean Futures.

CBOT大豆期货合约

CBOT大豆期货合约 合约单位： 交割等级： 报价单位： 最小变动价位： 涨跌停板幅度： 合约月份： 最后交易日： 最后交割日：交易时间：5,000 蒲式耳 2 等黄大豆或交易所指定的替代品美分或1/4 美分/蒲式耳1/4 美分/蒲式耳（$12.50/ 张）比上曰结算价高低50 美分/蒲式耳,现货月无此限制9,11,1,3,5,7,8 交割月第15 个交易曰 交割月最后交易曰后的第二个工作曰 周一至周五9:30 a.m. - 1:15 p.m芝加哥时间（比北京时间晚14小时） 电子盘:周曰至周五8:30 p.m. - 6:00 a.m芝加哥时间（比北京时间晚14小 时） Soybeans Futures Contract Size 5,000 bushels Deliverable Grades No. 2 Yellow at par, No. 1 yellow at 6 cents per bushel over contract price and No. 3 yellow at 6 cents per bushel under contractprice*

*No. 3 Yellow Soybeans are only deliverable when all factors equal U.S. No. 2 or better except foreign material. See Chapter 10s- Soybean Futures in the Rules & Regulations section. Tick Size 1/4 cent/bu ($12.50/contract) Price Quote Cents bushel Contract Months Sep, Nov, Jan, Mar, May, Jul, Aug Last Trading Day The business day prior to the 15th calendar day of the contract month. Last Delivery Day Second business day following the last trading day of the delivery month. Trading Hours Open Auction: 9:30 a.m. - 1:15 p.m. Central Time, Mon-Fri. Electronic: 6:31 p.m. - 6:00 a.m. and 9:30 a.m. - 1:15 p.m. Central Time, Sun.-Fri. Trading in expiring contracts closes at noon on the last trading day. Ticker Symbols Open Auction: S Electronic: ZS Daily Price Limit 50 cents/bu ($2,500/contract) above or below the previous day's settlement price. No limit in the spot month (limits are liftedbeginning on First Position Day). Margin Information

大豆期货投资报告

大豆期货投资报告 2010-12-17

期货商品：豆一 目录 前言……………………………………………………………………………..P2 期货商品基本面分析…………………………………………………..P3 期货商品技术分析………………………………………………………P5 资金分配………………………………………………………………………P9 套利策略……………………………………………………………………..P9 套利策略风险……………………………………………………………..p11 交易报告……………………………………………………………………..P11

一·前言 作为期货投资的入门者，期货市场形形色色的商品让人眼花缭乱，以一个行外人的眼光，预测看好农产品市场，于是我选择了大豆市场。做的时间也不长，就一个月。总的来看，这段时间大豆期货市场价格有跌有涨。在无法做出技术分析的情况下，我们可以多从基本面分析，从而让自己的选择有更多的依据，而不是盲目入市。 数据截止日期2010-12-17 相关新闻动态： 国际期货行情：因为美元一直是国际市场上的主力流通货币，原油价格是影响现货和期货市场上价格的源头，黄豆算是相关商品，故要将美元，原油和黄豆考虑入相关参考指标。（截至2010-12-06） 美元指数79.61 +0.45美原油连89.48 +0.29美黄豆连1300.00 -0.20豆一1109 4414 +13；IF1012 3171.0 -2.2 国内期货行情：黑龙江是供应大豆的主要地区，大豆市场行情动态 2010年12月10日黑龙江东部地区大豆(4364,-3.00,-0.07%)黑龙江佳木斯地区大豆收购价格稳定，其中，周边地区的新豆商品粮收购价格位于3.60元/公斤-3.88元/公斤，村屯收购价格3.56元/公斤-3.74元/公斤，周边工厂大豆收购价格3.68元/公斤-3.80元/公斤。目前油厂原料大豆库存不一，因此收购心态存在差别。七台河地区，黑龙江甘南地区大豆收购价格稳定，其中当地村屯大豆收购价格为3.70元/公斤，目前市场交投依然清淡。鸡西地区大豆行情有所持平，惜售心理较为普遍，对当前价格不太认可。 黑龙江黑河地区大豆价格稳定。其中，周边地区新季商品大豆收购价格位于3.64元/公斤-3.92元/公斤，村屯收购价格为3.60元/公斤-3.70元/公斤，周边工厂收购价格为3.70元/公斤-3.80元/公斤。油厂稳价收购意愿明显，但收购量不理想，周末期间降雪天气在很大程度上抑制成交。克东地区大豆收购行情持续清淡。其中，当地某粮点挂牌收购价格为 3.78元/公斤(过清粮机)左右，当地农户手中余粮数量较少，盼涨心理较重，粮点收购较为困难，各需求主体之间逐渐产生竞争。黑龙江绥化周边大豆价格稳定，当地粮点商品粮收购价格区间为3.72元/公斤-3.92元/公斤，村屯收购价格为3.60元/公斤-3.76元/公斤，贸易商芽豆收购价格为4.10元/公斤-4.32元/公斤。 总的来看，省内大豆市场受降雪、期货价格变化及铁路发运影响，部分地区购销不旺。黑龙江哈尔滨地区讷河地区五大连池地区黑龙江铁力齐齐哈尔地区大豆市场商品豆行情平稳大豆收购价保持相对平稳，据了解粮商目前日收购情况一般，铁路依然不好请车。市场成交低迷，经销商、油厂观望为主。受到降雪影响，产区各地收购量较小。拜泉地区大豆行情平稳，其中当地粮点清粮收购价在3.82元/公斤-3.88元/公斤，过4.0筛。目前市场收购量一般，农户惜售心理明显，贸易商只能勉强收购。但南方市场客商要货积极，且价格上涨，支持粮商的收购热情。

美国期货合约介绍

产品名称SP代 码 交易所交易货币交易时间最低波幅交易单 环球股指期货(Global Stock Indices) 恒指 (Hang Seng Index) HSI HKEX 港币 电子盘09:15-12:00; 13:00-16:15 （T+1)17:00-23：00 1点= HKD 50 HKD50 x 小型恒指 (Mini Hang Seng Index) MHI HKEX 港币 电子盘09:15-12:00; 13:00-16:15 1点= HKD 10 HKD10 x 国企H股指数(H-shares Index) HHI HKEX 港币 电子盘09:15-12:00; 13:00-16:15 （T+1)17:00-23：00 1点= HKD 50 HKD50 x 小型国企H股指 数(Mini H-shares Index) MCH HKEX 港币 电子盘09:15-12:00; 13:00-16:15 1点= HKD 10 HKD10 x 恒指波幅 (HSI Volatility Index) VHS HKEX 港币 电子盘09:30-12:00; 13:00-16:15 0.05点= HKD 250 HKD5000 数 中华交易服务中 国120指数CES China 120 Index(CES 120) CHH HKEX 港币 电子盘09:15-12:00; 13:00-16:15 0.5点= HKD 25 HKD50 x 日经225 (Nikkei 225) NK SGX 日元 电子盘07:45-14:25; (T+1) 15:15-02:00 5点= JPY 2,500 JPY500 x 小型日经225 (Mini Nikkei 225) NS SGX 日元 电子盘07:45-15:25; (T+1) 16:15-02:00 1点= JPY 100 JPY100 x 新华富时中国 A50 (FTSE/Xinhua China A50) CN SGX 美元 电子盘09:00-15:55; (T+1) 16:40-02:00 5点= USD 5 USD1 x 印度50指数 (CNX Nifty Index) SIN SGX 美元 电子盘09:00-18:10; (T+1) 19:15-02:00 0.5点= USD 1 USD2 x 新加坡指数 (MSCI Singapore Stock Index) SSG SGX 新加坡元 电子盘08:30-17:10; (T+1) 18:15-02:00 0.1点= SGD 20 SGD200 数 摩根台股指数 (MSCI Taiwan Index) STW SGX 美元 电子盘08:45-13:45; (T+1) 14:35-02:00 0.1点= USD 10 USD 100 数 小型道指(Mini Dow Jones) YM CME-C BOT 美元 电子盘(Globex) 07:00-05:15 & 05:30-06:15 1点= USD 5 USD5 x 小型标普500 (Mini S&P500) ES CME 美元 0.25点= USD 12.5 USD50 x 小型纳斯达克100 (Mini Nasdaq 100) NQ CME 美元 0.25点= USD 5 USD20 x

大豆期货市场基本概况

三、当前大豆期货交易市场的基本概况 1、国内大豆期货市场基本情况

2、国际大豆期货市场的基本情况 （一）CBOT 大豆市场概要 芝加哥商品交易所（CBOT）大豆合约已有100 多年的交易历史，目前它是CBOT 交易量最大，变动幅度最剧烈的合约，每手5000 蒲式耳（合136 吨），每 日涨停板限30 美分，日成交量一般在50000 手上下。 美国芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货标准合约 合约单位 5,000 蒲式耳 交割等级 2 等黄大豆或交易所指定的替代品 报价单位美分或1/4 美分/蒲式耳 最小变动价位 1/4 美分/蒲式耳($12.50/张) 日涨跌幅限制比上日结算价高低30 美分/蒲式耳(可扩大为45 美分),

现货月无此限制 合约月份 9,11,1,3,5,7,8 最后交易日交割月倒数第7 个交易日 最后交割日交割月的最后一个交易日 交易时间周一至周五9:30 a.m. - 1:15 p.m. 芝加哥时间 Project A:周日至周四 9:00 p.m. - 4:30 a.m. 芝加哥时间 目前CBOT 参与群体层面齐全。在CBOT 市场交易者中，既有来自压榨企业的买家商业机构，也有来自产地农场主或者农民代言人仓储机构的抛售商业套保；既有来自证券以及各种基金的大量投资组合基金，同时还有部分来自于自营机构以及许多中小散户大量参与。在参与者中，既有美国国内的投资和保值客户，也有来自各国的投资和保值客户。 在CBOT 大豆市场，参与的群体可以分为三个方面：投资基金、商业机构、中小散户。 西方资本市场有很多不同种类的投资基金，根据资金规模的大小、运作理念的差异可以将基金分为两大类：一类是宏观基金，资金规模庞大，主要进行战略性长线投资，历史上大豆牛市的产生曾有宏观基金的参与。另一类是短线基金，主要由CTA 商品交易顾问管理的基金，资金规模相对较小，其主要依据技术分析进行短线操作，所以又称技术基金，通常讲到的基金大都属于CTA。据不完全统计，国际金融市场的CTA 基金总资产约400 亿美元，其中10％用于商品期货投资。虽然CTA 基金的持仓比重不高，但由于其系统性进出、集中性造市的特点，对大豆走势影响极大，在短期内甚至会成为大豆价格涨跌的决定性因素。历史上的基金总是与赢家有缘，尤其是对大行情的把握非常到位，所以吸引了众多小投资者的追捧，其影响力愈发增强。

豆粕期货合约简介

一、豆粕合约说明

二、交易保证金： 豆粕期货合约临近交割期时交易保证金收取标准 交易时间段交易保证金（元/手） 交割月份前一个月第一个交易日合约价值的10% 交割月份前一个月第六个交易日合约价值的15% 交割月份前一个月第十一个交易日合约价值的20% 交割月份前一个月第十六个交易日合约价值的25% 交割月份第一个交易日合约价值的30% 豆粕期货合约持仓量变化时交易保证金收取标准 合约月份双边持仓总量（N）交易保证金（元/手） N≤50万手合约价值的5% 50万手

于制作糕点食品、健康食品以及化妆品，此外，豆粕还作为抗菌素原料使用。近些年，水产养殖对豆粕的消费需求也呈快速增长态势。随着科学技术的发展，豆粕的用途将打开更大的空间。 豆粕在饲料业中的利用 豆粕作为植物蛋白的主要来源，它的价格波动较大，产业链条长，参与企业多，影响的范围广，这使企业避险和投资需求都较为强烈。大连商品交易所大豆、豆粕、豆油品种的相继推出，完善了大豆品种体系，形成了一个完美的品种套保体系，为套保投资者提供了一个使用方便，功能齐全的风险规避场所。 四、市场综述 （一）简介： 豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕两种。其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品为二浸豆粕。一浸豆粕的生产工艺较为先进，蛋白质含量高，是国内目前现货市场上流通的主要品种。 （二）品种： 豆粕一般呈不规则碎片状，颜色为浅黄色或浅褐色，味道具有烤大豆香味。豆粕是棉籽粕、花生粕、菜粕等12种油粕饲料产品中产量最大、用途最广的一种。大连商品交易所豆粕期货合约中所规定的豆粕是指以大豆为原料，以预压-浸提或浸提法取油后所得饲料用大豆粕，产地不限。 （三）用途： 作为一种高蛋白质原料，豆粕不仅是用作牲畜与家禽饲料的主要原料，还可以用于制作糕点食品、健康食品以及化妆品，此外，豆粕还作为抗菌素原料使用。近些年，水产养殖对豆粕的消费需求也呈快速增长态势。随着科学技术的发展，豆粕的用途将打开更大的空间。 （四）供需情况： 1、国际： （1）生产情况：美国、巴西、阿根廷、中国、印度、欧盟等国是世界主要的豆粕生产地区，一直以来，美国豆粕产量占全球30%以上的份额。近几年，中国压榨行业快速发展，中国豆粕的发展速度保持了约20%的年增长速度。

CME大豆期货合约

Chapter 11 Soybean Futures 11100. SCOPE OF CHAPTER This chapter is limited in application to soybean futures. The procedures for trading, clearing, inspection, delivery and settlement of soybean futures, and any other matters not specifically covered herein or in Chapter 7 shall be governed by the general rules of the Exchange. 11101. CONTRACT SPECIFICATIONS Each futures contract shall be for 5,000 bushels of No. 2 yellow soybeans at par, No. 1 yellow soybeans at 6 cents per bushel over contract price, or No. 3 yellow soybeans at 6 cents per bushel under contract price provided that all factors equal U.S. No. 2 or better except for foreign material (refer to Rule 11104.). Every delivery of soybeans may be made up of the authorized grades for shipment from eligible regular facilities provided that no lot delivered shall contain less than 5,000 bushels of any one grade from any one shipping station. SPECIFICATIONS 11102. TRADING Trading in soybean futures is regularly conducted in seven months – September, November, January, March, May, July and August. The number of months open for trading at a given time shall be determined by the Exchange. 11102.A. Trading Schedule The hours for trading of soybean futures shall be determined by the Exchange. On the last day of trading in an expiring future, the close of trading shall begin at 12 o'clock noon and trading shall be permitted thereafter for a period not to exceed one minute. Quotations made during this one minute period shall constitute the close. Unit 11102.B. Trading The unit of trading shall be 5,000 bushels of soybeans. Increments 11102.C. Price The minimum fluctuation for soybean futures shall be ? cent per bushel ($12.50 per contract), including spreads. 11102.D. Daily Price Limits1 There shall be no trading in soybean futures at a price more than $0.70 per bushel ($3,500 per contract) above or below the previous day’s settlement price. Should two or more soybean futures contract months within the first seven listed non-spot contracts (or the remaining contract month in a crop year) close at limit bid or limit offer, the daily price limits for all contract months shall increase to $1.05 per bushel the next business day. Should two or more soybean futures contract months within the first seven listed non-spot contracts (or the remaining contract month in a crop year) close at limit bid or limit offer while price limits are $1.05 per bushel, daily price limits for all contract months shall increase to $1.60 per bushel the next business day. If price limits are $1.60 per bushel and no soybean futures contract month closes limit bid or limit offer, daily price limits for all contract months shall revert back to $1.05 per bushel the next business day. If price limits are $1.05 per bushel and no soybean futures contract month closes limit bid or limit offer, daily price limits for all contract months shall revert back to $0.70 per bushel the next business day. There shall be no price limits on the current month contract on or after the second business day preceding the first day of the delivery month. Limits 11102.E. Position In accordance with Rule 559., Position Limits and Exemptions, no person shall own or control positions in excess of: 1. 600 contracts net long or net short in the spot month. 2. 15,000 futures-equivalent contracts net long or net short in any single month other than the spot month or in all months combined. 1 Revised March 2008.

黄大豆期货交易手册

黄大豆期货交易手册Soybean Futures Trading Manual

大连商品交易所黄大豆1号期货合约 大连商品交易所黄大豆1号交割质量标准附表1：黄大豆1号品质技术要求

1. 黄大豆：种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形 或扁圆形； 2. 转基因大豆不得以标准品或替代品交割； 3. 标准品交割价=交割结算价； 4. 替代品交割价=交割结算价+替代品升贴水+质量差异升扣价； 5. 质量检验标准及方法按照GB5490-5539-85《粮食、油料及植物油脂检验》执行； 6. 卫生标准和动植物检疫项目按国家有关规定执行； 7. 水份、杂质允许范围见附表2； 8. 包装物具体要求详见大商所交割的有关规定； 9. 入库指标：粗脂肪酸价≤3.5、蛋白质溶解比率≥75；出库指标：粗脂肪酸价≤5、蛋白质溶解比率≥60。附表2：黄大豆1号质量差异升扣价 注：质量差异升扣价＝水分升扣价+杂质升扣价 大连商品交易所黄大豆2号期货合约

大连商品交易所黄大豆2号交割质量标准 FB/DCE D001—2005 1．范围 本标准规定了用于大连商品交易所黄大豆2号期货合约的交割质量指标、分级标准及检验方法。 本标准适用于大连商品交易所黄大豆2号期货合约交割标准品和替代品。 本标准所称黄大豆为种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐色、黑色等，粒形一般为圆形、扁圆、

椭圆形或长椭圆形。 2．引用标准 下列标准所包含的条文，通过在本标准中引用而构成为本标准的条文。本标准出版时，所示版本均为有效。下列标准被修订时，大连商品交易所将采用最新版本。 SN/T 0798-1999 进出口粮油、饲料检验检验名词术语 SN/T 0799-1999 进出口粮油、饲料检验检验一般规则 SN/T 0800.1-1999 进出口粮油、饲料检验抽样和制样方法 SN/T 0803.1-1999 进出口油料粗脂肪检验方法 SN/T 0803.9-1999 进出口油料粗蛋白质检验方法 SN/T 0803.7-1999 进出口油料水分及挥发物检验方法 SN/T 0803.6-1999 进出口油料杂质检验方法 SN/T 0803.2-1999 进出口油料不完善粒检验方法 国粮[1999]148号《粮油储存品质判定规则》（试行） 3．定义 本标准采用下列定义。 3.1粗脂肪：按SN/T 0798-1999关于粗脂肪的解释执行。 3.2粗蛋白：按SN/T 0798-1999关于粗蛋白的解释执行。 3.3水分及挥发物：按SN/T 0798-1999关于水分及挥发物的解释执行。 3.4杂质：按SN/T 0798-1999关于杂质的解释执行。 3.5破碎粒、损伤粒、热损粒：按SN/T 0798-1999关于破碎粒、损伤粒、热损粒的解释执行。 3.6 色泽气味：按SN/T 0798-1999关于色泽气味的解释执行。 3.7储存品质控制指标：按国粮[1999]148号《粮油储存品质判定规则》（试行）关于储存品质控制指标的解释执行。 4．质量指标 4.1 黄大豆2号期货合约交割标准品品质技术要求： 4.2 黄大豆2号期货合约质量差异升扣价：

主要商品期货介绍(大豆)

第七章：主要商品期货介绍 大豆期货 1、大豆的简介 大豆属一年生豆科草本植物，别名黄豆。中国是大豆的原产地，已有4700多年种植大豆的历史。欧美 各国栽培大豆的历史很短，大约在19世纪后期才从我国传去。本世纪30年代，大豆栽培已遍及世界各国。 从种植季节看，大豆主要分为春播、夏播。春播大豆一般在4-5月播种，9-10月收获。东北地区及内蒙古等地区均种植一年一季的春播大豆。夏播多为小麦收获后的6月份播种，9-10月份收获，黄淮海地区种植夏播大豆居多。从种植方式看，东北、内蒙古等大豆主产区，种植方式一般以大田单一种植为主；而其他地区，则多与玉米、花生等作物间作种植。

根据种皮的颜色和粒形，大豆可分为黄大豆、青大豆、黑大豆、其它色大豆、饲料豆(秣食豆)五类。黄大豆的种皮为黄色，脐色为黄褐、淡褐、深褐、黑色或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形。大连商品交易所大豆期货合约的标的物是黄大豆。 2002年3月，由于国家转基因管理条例的颁布实施，进口大豆暂时无法参与期货交割，为此，大商所对大豆合约进行拆分，把合约拆分为以食用品质非转基因大豆为标的物的黄大豆1号期货合约和以榨油品质转基因、非转基因大豆为标的物的黄大豆2号期货合约。近年来，随着我国榨油业发展迅速，榨油用大豆已成为我国大豆市场的主流品种，其生产、流通和加工都具有相当规模，形成了完整的产业链条。黄大豆2号期货合约的主要特点是以含油率（粗脂肪含量）为核心定等指标，它将满足榨油相关企业保值避险的需求，有助于吸引更多的大豆压榨、贸易企业积极参与期货套期保值，有效回避大豆采购和国际贸易中的价格风险，极大地提高企业生产经营的稳定性。 2 .大豆的分类 大豆按种皮的颜色和粒形分五类： 2.1、黄大豆：种皮为黄色。按粒形又分东北黄大豆和一般黄大豆两类。 2.2、青大豆：种皮为青色。 2.3、黑大色：种皮为黑色。 2.4、其它色大豆：种皮为褐色、棕色、赤色等单一颜色大豆。 2.5、饲料豆（秣食豆）

大豆期货合约简介

一、大豆合约介绍

二、交易保证金： 黄大豆1、2号合约临近交割期时交易保证金收取标准 交易时间段交易保证金（元/手） 交割月份前一个月第一个交易日合约价值的10% 交割月份前一个月第六个交易日合约价值的15% 交割月份前一个月第十一个交易日合约价值的20% 交割月份前一个月第十六个交易日合约价值的25% 交割月份第一个交易日合约价值的30% 黄大豆1、2号合约持仓量变化时交易保证金收取标准 合约月份双边持仓总量（N）交易保证金（元/手） N≤50万手合约价值的5% 50万手