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第五章 投资项目决策

第五章 投资项目决策
第五章 投资项目决策

第五章投资项目决策

第一节投资项目评价指标及其评价方法

一、现金流量

1、现金流入量的内容

2、现金流出量的内容

例题:某企业现编制2011年4月份的现金收支计划。预计2011年4月初现金余额为8000元,月初应收账款4000元,预计本月内可收回80%;本月销货50000元,预计本月内收款比例为50%;本月采购材料8000元,预计本月内付款70%;月初应付账款余额5000元需在月内全部付清;月内以现金支付工资8400元;本月制造费用等间接费用付现16000元;其他经营性现金支出900元;购买设备支付现金10000元。企业现金不足时,可向银行借款,借款金额为1000元的倍数;要求月末现金余额不低于5000元。

?计算经营现金收入与支出

?计算现金余缺

?确定最佳资金筹措数额与月末余额

1、初始现金流量的估计

例题:长江公司投资一项目,公司购买3400万元已建好的厂房,还要购置1800万元的设备进行生产,另需要运输及安装调试费用80万元。为使项目正常运转,初期投入原材料等流动资金900万元。

解:(3400+1800+80+900)=6180万元

2、营业现金流量的估计

例题:长江公司的上述投资期限为5年。预计各年的销售量均为20000个,销售单价为

0.4万元。付现成本包括两部分,一部分为销售成本占销售收入的30%,另一部分为管理

费用、销售费用和财务费用等,每年为1300万元。厂房和设备采用直线法折旧,年限分别为20年和5年,残值率均为0%。公司的所得税率为25% 。

3、终结流量的估计

例题:长江公司投资项目结束时,预计厂房可以按800万元的价格出售,设备可变现价值为200万元。同时收回占用流动资金900万元。

解:(1)厂房变价收入800+437.5=1237.5(万元)

(2)设备变价收入200 -50=150(万元)

(3)流动资产回收900(万元)

例题:某项目需要投资1250万元,其中固定资产1000万元,开办费50万元,流动资产200万元。建设期为2年。固定资产和开办费于建设起点投入,流动资金于完工时投入。该项目的寿命期为10年。固定资产直线法折旧,残值为100万元;开办费从投产后5年平均摊销;流动资金项目终结时一次收回。投产后各年的收入为300;650;750;950;1150;1225;1425;1625;1725;1825。付现成本率为60%。所得税率为25%。

解:NCF0=-(1000+50)=-1050(万元),NCF1=0(万元),NCF2=-200(万元)

T3=[300-(300×60%)-90-10]×25%=5 ,NCF3=300-300×60%-T=115(万元)T4=[650-(650×60%)-90-10]×25%=40 ,NCF4=650-650×60%-T=220(万元)NCF5=250(万元),NCF6=310(万元),NCF7=370(万元),NCF8=390(万元)

NCF9=450(万元),NCF10=510(万元),NCF11=540(万元),NCF12=570+300(万元)

第二节投资决策实例

一、独立项目的投资决策

例题:长江公司是一家生产污水处理设备的公司。现计划在今年添置一台新型设备,以增加产量,扩大市场份额。预计新设备购置成本60万元,运输、安装、调试等费用共计6万元。新设备寿命期为5年,预计残值率为5%,按直线法计提折旧。使用该设备可使公司每年增加销售收入50万元,每年增加营业付现成本30万元,所得税率为25%,公司的资本成本为10%。

二、扩建项目的投资决策

例题:某公司考虑用一台新设备替代目前正在使用的旧设备。旧设备原值为106000元,已经使用5年,估计还可以使用5年,期末残值为6000元,每年的付现成本为6000元,如果现在出售,市价为46000元。新设备的买价、运费和安装费共需80000元,估计可使用5年,5年后残值为10000元,按直线法计提折旧,使用新设备后,每年可增加销售收入1000元,并使付现成本降低至1200元。公司的所得税率为40%,资本成本为12%。试就该企业是继续使用旧设备,还是进行更新重置做出决策。

三、固定资产更新决策

例题:某公司为了增加产量,想对一台设备进行更新改造或购买新设备,有关资料如下:?(1)旧设备的原值100000元,已用4年,还可继续使用6年,直线折旧法,期满无残值;

?(2)若更新改造需支付30000元净支出,更新改造后不增加使用年限,在后6年中,每年获得收入150000元,付现成本130000;

?(3)现在出售旧设备可得变现净收入40000元,可避税;

?(4)购买新设备需支付价款100000元,可使用6年,期满净残值4000元,在6年中,每年可获得收入155000元,付现成本122000;

?(5)设公司的资本成本为10%,所得税税率为30%

?要求:评价公司售旧购新的方案是否可行。

投资项目决策习题

1、已知某投资项目的固定资产为2000万元,无形资产投资为200万元,开办费投资100万元。预计投产后第二年的总成本费用1000万元,同年的折旧额为200万元,无形资产摊销额为40万元,计入财务费用的利息支出60万元,则投产第二年用于计算净现金流量的经营成本为()万元。

A.1300

B.760

C.700

D.300

2、已知某投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元,流动负债可用数40万元;投产第二年的流动资产需用数190万元,流动负债100万元。则投产第二年新增的流动资金额应为()万元。

A.150

B.90

C.60

D.30

3、从项目投资的角度看,在计算完整工业投资项目的运营期所得税前净现金流量时,不需要考虑的因素是()。

A.营业税金及附加

B.资本化利息

C.营业收入

D.经营成本

4、某公司拟进行一项固定资产投资决策,设定折现率10%,有四个方案可供选择。其中:甲方案的净现值为-1.2万元;乙方案的内部收益率为9%;丙方案的项目计算期为10年,净现值为960万元;丁方案的项目计算期为11年,年等额净回收额为136.23万元。最优的投资方案是()。

A.A方案

B.B方案

C.C方案

D.D方案

5、某固定资产项目需在建设起点一次投入资本210万,建设期2年,第二年年末完工,并于完工后投入流动资本30万元,预计该固定资产投产后,使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年,按直线法折旧,期满有固定资产残值收入10万元,流动资本于项目终结时一次收回,该项目的资本成本率为10%。

(1)计算该项目各年的现金净流量;(2)计算该项目的净现值

解:(1)建设起点现金流量:NCF0=-210万,NCF1=0

建设期末:NCF2=-30万

经营期间现金净流量=净利润+折旧=60+40=100万元,即NCF3-6 =100万

终结阶段:NCF7 =100+10+30 =140万元

(2)NPV=NCF0+NCF1(P/F,10%,1)+NCF2(P/F,10%,2)+NCF3-6[(P/A,10%,6)-

(P/A,10%,2)]+ NCF7(P/F,10%,7)

=-210+0-30×0.826+100×(4.355-1.736)+140×0.513=98.94万元

6、某公司拟购置一台设备,价款为120000元,使用6年,期满净残值为6000元,直线法折旧。使用该设备后每年为公司增加税后净利13000元。若公司的资本成本率为14%。要求计算:

(1)各年的营业现金净流量

(2)该项目的净现值

(3)该项目的现值指数

(4)评价该投资项目的财务可行性

解:(1)每年营业现金净流量:NCF1-6=13000+(120000-6000)/6=32000(元)

(2)未来收入的总现值=32000×3.8887+6000×0.4556=127172(元)

净现值NPV=127172-120000=7172(元)

(3)现值指数(PI)=127172/120000=1.06

(4)决策结论:NPV大于0,PI大于1,单一投资方案决策,所以投资可行。

7、某公司准备投资一个工业建设项目,所在行业资金成本率为10%,分别有A、B、C三个方案可供选择。

(1)A方案有关资料如下(元)

已知A方案的投资于建设期起点一次投入,建设期为1年,该方案年等额净回收额为6967元。

(2)B方案的项目计算期为8年,包括建设期的投资回收期为3.5年,净现值为50000元,年等额净回收额为9370元。

(3)C方案的项目计算期为12年,包括建设期的投资回收期为7年,净现值为70000. 要求:

?(1)计算A方案包括建设期的投资回收期以及净现值。

?(2)评价A、B、C三个方案的财务可行性

?(3)计算C方案的年等额净回收额

?(4)用净现值法和年等额净回收法做出投资决策

长期投资决策分析

第八章长期投资决策分析 教学目的与要求 通过本章的教学,使学生应熟练掌握投资回收期,净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧,掌握评价方案财务可行性的各项标准,并能作出投资决策,熟悉长期投资决策评价指标及其分类,一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 需要重点掌握的内容 1、掌握静态评价指标及其计算 2、重点掌握长期投资决策评价指标的运用 一、长期投资决策评价指标概述 (一)长期投资决策评价指标的概念 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣,以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度,它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 (二)长期投资决策评价指标的内容 长期投资决策评价指标共有八项指标:投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。 (三)长期投资决策评价指标的类型 1、按指标计算过程中是否考虑货币时间价值分类 ◆分为折现指标和非折现指标两大类。 ◆折现指标是考虑货币时间价值因素的指标,又称为动态指标。包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。 ◆非折现指标是不考虑货币时间价值因素的指标,又称为静态指标,包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、静态投资回收期。 2、按指标的性质不同分类 ◆可分为一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。 ◆正指标包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率 ◆反指标包括静态投资回收期。 3、按指标本身的数量特征不同分类 ◆可分为绝对量指标和相对量指标。 ◆绝对量指标包括静态投资回收期、净现值 ◆相对量指标为百分比指标,包括投资利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、净现值率、内部收益率。获利指数是用指数形式表现。 4、按指标在决策中所处的地位不同分类 ◆可分为主要指标、次要指标和辅助指标。 ◆主要指标包括净现值、内部收益率

第6章长期投资决策计算题

第 6 章计算题 1. 某公司要支付一笔设备款,有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案: 现在支付10 万元,一次性付清。 乙方案:分3年支付,1?3年各年年初的付款额分别为3万 元、4万元、4万元,假定年利率为10%。要求:按现值计算,确定优先方案。 解:甲方案:P=10 万 乙方案:P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472 万 因为9.472 万<10万,取乙方案。 2. 计算下列各题: (1)现在存入银行10 000 万,若年利率为8%,1 年复利一次,6 年后的复利终值应为多少? F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869 元 ( 2)现在存入银行10000 元,若年利率为8%,每季度复利一次,10 年后的复利终值应为多少? F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4 元 (3)如果年利率为10%,1 年复利一次,8 年后的10000 元其复利现值应为

多少? P=10000*(P/F,10%,8)=466.5 元 ( 4)如果年利率为12%,每半年复利一次,20 年后的10000 元其复利现值应为多少? P=10000*(P/F,12/2 ) %,20*2) =10000*0.0992=972 元 ( 5)若要使复利终值经过8 年后变为本金的3 倍,每季度复利一次,则其年利率应为多少? 32 10000*(1+x/4) 32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在 5 年后得到20000 元,年利率为10%。 要求: (1)计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元参考P146 例6-6 年偿债基金的计算公式:A=F*[1/F/A,i,n] (2)计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。 X*(F/A,10%,5)*( 1+10%)=20000 X=2978 元 说明:本例预付年金终值的计算。P149 公式,多计一期利息。4. 某公司拟购置一台设备,有两种方案可供选择: (1)从现在起每年年初支付30 万元,连续支付10次。

第五章投资决策分析题库

第五章投资决策分析 一、单选题 1、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是() A、预付年金 B、永续年金 C、递延年金 D、普通年金 2、递延年金的特点是() A、没有终值 B、没有第一期的支付额 C、没有现值 D、上述说法都对 3、甲方案的标准差是1.42,乙方案的标准差是1.06,如甲、乙两方案的期望值相同,则甲方案的风险()乙方案的风险。 A、大于 B、小于 C、等于 D、无法确定 4、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是() A、可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 5、下列因素引起的风险中,投资者可以通过投资组合予以分散掉的是() A、经济危机 B、通货膨胀 C、利率上升 D、企业经营管理不善 6、下列项目中,属于现金流出的是() A、营业收入 B、回收的固定资产残值 C、回收的流动资金 D、垫付的流动资金 7、净现值指标为正值时,该指标越大说明投资方案的() A、经济效益越好 B、经济效益越差 C、经济效益为零 D、风险越大 8、下列长期投资决策评价指标中,其数值越小越好的指标是() A、净现值 B、投资回收期 C、内含报酬率 D、平均报酬率 9、某投资项目贴现率为15%时,净现值为500,贴现率为18%时,净现值为-480,则该项目的内含报酬率是() A、16.125% B、16.53% C、22.5% D、19.5% 10、投资报酬率指标越高,说明投资方案的() A、获利能力越强 B、风险越大 C、货币时间价值越大 D、回收期越长 二、多选题 1、长期投资的特点是() A、投入的资金数额大 B、对企业影响的持续时间长 C、资金回收的速度慢 D、遭受风险的可能性大 2、年金的特点包括() A、连续性 B、等额性 C、一次性 D、递减性 3、在长期投资决策分析中,考虑货币时间价值的分析方法有() A、回收期法 B、净现值法 C、内含报酬率法 D、现值指数法 4、货币的时间价值是指() A、货币随着时间自行增值的特性 B、货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值 C、现在的1元钱与几年后的1元钱的经济效用不同 D、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 5、净现值法与现值指数法的主要区别有()

第6章长期投资决策计算题

第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款,有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元,一次性付清。 乙方案:分3年支付,1~3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元,假定年利率为10%。 要求:按现值计算,确定优先方案。 解:甲方案:P=10万 乙方案:P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题: (1)现在存入银行10 000万,若年利率为8%,1年复利一次,6年后的复利终值应为多少? F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 (2)现在存入银行10000元,若年利率为8%,每季度复利一次,10年后的复利终值应为多少?

F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 (3)如果年利率为10%,1年复利一次,8年后的10000元其复利现值应为多少? P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 (4)如果年利率为12%,每半年复利一次,20年后的10000元其复利现值应为多少? P=10000*(P/F,12/2)%,20*2) =10000*0.0992=972元 (5)若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍,每季度复利一次,则其年利率应为多少? 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元,年利率为10%。 要求: (1)计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276元参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式:A=F*[1/F/A,i,n] (2)计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。

第五章投资决策实训材料

第五章投资决策与风险分析 讲授内容: 一、实训理论依据: (一)项目现金流量计算方法 1.初始现金流量 2.存续期经营现金流量 3.现金流量 (二)净现值准则 1.定义:是反映投资项目在建设和生产服务年限内获利能力的动态标准。 在整个建设和生产服务年限内各年现金净流量按一定的折现率计算的现值之和。 2.净现值的计算 ∑=+ = n t t t r NCF NPV ) 1( 3.项目决策原则 NPV≥0时,项目可行; NPV<0时,项目不可行。 当一个投资项目有多种方案可选择时,应选择净现值大的方案,或是按净现值大小进行项目排队,对净现值大的项目应优先考虑。 4.净现值准则的特点 净现值具有可加性。 净现值准则假定一个项目所产生的中间现金流量(即发生在项目初始和终止之间的现金流量)能够以最低可接受的收益率(通常指资本成本)进行再投资。 NPV计算考虑了预期期限结构和利率的变化。 采用净现值准则进行投资决策隐含的假设是:以当前预测的现金流量和折现率进行项目投资与否的决策,无论是“现在就投资”,如果NPV大于零,还是“永远不投资”,如果NPV 小于零,都是一种当期的决策,而与决策后可能出现的新信息无关,从而忽略了随着时间的流逝和更多的信息的获得导致项目发生变化的各种因素,否认了决策的灵活性。 (三)内部收益率

1.内部收益率( IRR-internal rate of return ) 的含义 2.内部收益率的计算 ∑=-=+=n t t t IRR NCF NPV 00)1( 3.项目决策原则 IRR ≥项目资本成本或投资最低收益率,则项目可行; IRR <项目资本成本或投资最低收益率,则项目不可行。 与净现值准则相比,内部收益率准则存在某些缺陷,具体表现在以下四个方面: 第一,IRR 假设再投资利率等于项目本身的IRR 。 第二, 内部收益率准则不能识别投资(资本贷放)和融资(资本借入)。 第三,项目可能存在多个内部收益率或无收益率。 第四,互斥项目排序矛盾。 (四)获利指数 1.获利指数( PI-profitability index )的含义 又称现值指数,是指投资项目未来现金流入量现值与现金流出量现值的比率。 2.获利指数的计算 初始投资额现值 量现值投资项目未来现金净流=PI 3.项目决策原则 PI ≥1时,项目可行; PI <1时,项目不可行。 (四)获利指数标准的评价 优点:获利指数以相对数表示,可以在不同投资额的独立方案之间进行比较。 缺点:忽略了互斥项目规模的差异,可能得出与净现值不同的结论,会对决策产生误导。 (五)投资项目风险分析 1.敏感性分析 2.情景分析 投资项目风险不仅取决于对各主要因素变动的敏感性,而且还取决于各种因素变化的概率分布状况。敏感性分析只考虑了第一种情况,情景分析可以同时考虑这两种情况。 在情景分析中,分析人员在各因素基数值的基础上,分别确定一组“差”的情况(销售量低、售价低、成本高等)和一组“好”的情况,然后计算“差”和“好”两种情况下的净现值,并将计算结果与基数净现值进行比较。 二、实训案例 如何进行投资决策?分析、讨论。 石药集团有限公司始建于1938年5月,现有资产总额180亿元,员工2万余人,是全国医药行业首家以强强联合方式组建的特大型制药企业。 石药集团拥有原料药、成药和医药商业三大业务板块,和维生药业、中诺药业、欧意药业、恩必普药业、银湖制药等三十余家下属公司,分别位于冀、津、吉、晋、辽、鲁、苏、内蒙古和香港等地,其中设在香港的控股子公司--香港石药集团有限公司是中国医药行业首家

《管理经济学》(二)-长期投资决策原则与应用 (7)

南开大学现代远程教育学院考试卷 2020年度春季学期期末(2019.9) 《管理经济学》(二) 主讲教师:卿志琼 一、请同学们在下列(20)题目中任选一题,写成期末论文。 1、完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场和完全垄断市场特点比较分析 2、完全竞争市场的特点与评价 3、完全竞争市场厂商短期关门点决策 4、完全竞争市场厂商长期均衡的利润状况分析 5、完全垄断市场的特点分析 6、完全垄断市场厂商的长期均衡条件分析 7、论价格歧视及其条件 8、论一级差别定价、二级差别定价和三级差别定价的含义与适用条件 9、论垄断竞争市场的条件与企业决策 10、垄断竞争市场厂商的价格竞争与非价格竞争 11、寡头市场结构的特点分析 12、比较完全竞争、完全垄断和垄断竞争市场结构的长期均衡条件与效率分析 13、卡特尔定价与价格领导的含义与应用 14、论博弈论对企业决策的启示 15、运用某一市场结构分析企业的定价与产量决策 16、成本加成定价法的含义及其应用 17、企业不同的定价实践与应用 18、市场进入障碍与市场结构——以某市场为例 19、长期投资决策原则与应用 20、囚徒困境与纳什均衡的含义与应用 二、论文写作要求 1、论文题目应为授课教师指定题目,论文要层次清晰、论点清楚、论据准确; 2、论文写作要理论联系实际,同学们应结合课堂讲授内容,广泛收集与论文有关资料,含有一定案例,参考一定文献资料。 3、第13题——20题,可以加副标题。如第20题,囚徒困境与纳什均衡的含义与应用——以可口可乐与百事可乐广告战为例 三、论文写作格式要求: 论文题目要求为宋体三号字,加粗居中; 正文部分要求为宋体小四号字,标题加粗,行间距为1.5倍行距; 论文字数要控制在2000-2500字;

第五章金融机构体系作业和答案

第五章金融机构体系 一、填空题 1、凡专门从事各种金融活动的组织,均称()。答案:金融机构 2、()是由政府投资设立的、根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银行。 答案:政策性银行 3、我国四家国有商业银行是()、()、()、()。 答案:中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行 4、我国第一家民营性质的商业银行是()。答案:中国民生银行 5、一国金融机构体系的中心环节是()。答案:中央银行 6、专业银行的存在是()在金融领域中的表现。答案:社会分工 7、()是西方各国金融机构体系中的骨干力量。答案:商业银行 8、()是专门对工商企业办理投资和长期信贷业务的银行。答案:投资银行 9、不动产抵押银行的资金主要是靠发行()来筹集的。答案:不动产抵押债券 10、()是通过金融渠道支持本国对外贸易的专业银行。答案:进出口银行 11、1988年以前,我国的保险业由()独家经营。答案:中国人民保险公司 12、新中国金融体系诞生以()的建立为标志。答案:中国人民银行 13、70年代末以前,我国金融领域的“大一统”格局取决于高度集中的()体制。 答案:财政信贷管理 14、目前我国规模最大的商业银行是()。答案:中国工商银行 二、单选题 1、下列不属于中国人民银行具体职责的是() A、发行人民币 B、给企业发放贷款 C、经理国库 D、审批金融机构答案:B 2、政策性金融机构发挥一般职能时,与商业银行的最大差别在()问题上。答案:C A、信用中介 B、支付中介 C、信用创造 D、分配职能 3、我国现行的中央银行制度下的金融机构体系,其核心银行是()。答案:A A、中国人民银行B、国有专(商)业银行 C、股份制银行D、非银行金融机构 4、我国的财务公司是由()集资组建的 A、商业银行 B、政府 C、投资银行 D、企业集团内部答案:D 5、下列不属于证券机构的是()答案:D A、证券交易所B证券公司C证券经纪人和证券商D证券监督委员会 6、我国最晚完成股份制改造并成功上市的的国有商业银行是() A、中国工商银行 B、中国银行 C、中国农业银行 D、中国建设银行答案:C 7、投资银行是专门对()办理投资和长期信贷业务的银行。 A、政府部门 B、工商企业 C、证券公司 D、信托租赁公司答案:B 8、中国人民银行专门行使中央银行职能是在()年。 A、1983 B、1984 C、1985 D、1986 答案:B

第五章项目资综合决策习题

第五章项目投资综合决策习题 一、单项选择题 1.某企业计划投资10万元建一生产线,预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年. (A)4.5? (B)5 (C)4? (D)6 2.在资本限量情况下,最佳投资方案必然是()。 (A)净现值合计最高的投资组合 (B)获利指数大于1的投资组合 (C)内部收益率合计最高的投资组合 (D)净现值之和大于零的投资组合 3.在下列指标中属于贴现的指标是()。 (A)投资回收期 (B)投资利润 (C)平均收现期? (D)内部收益率 4.现值指数小于1时意味着()。 (A)投资的报酬率大于预定的贴现率 (B)投资的报酬率小于预定的贴现率 (C)投资的报酬率等于预定的贴现率 (D)现金流入量的贴现值大于现金流出量的贴现值 5.下列关于净现值的表述中,不正确的是() (A)净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 (B)净现值大于0,项目可行,净现值小于0,项目不可行 (C)净现值的计算可以考虑投资的风险性 (D)净现值反映投资的效率 6.某投资方案的年营业收入为100000元,年总成本为60000元,年折旧额10000元,所得税率为33%,该方案的每年营业现金流量为()元。 (A)26800 (B)36800 (C)16800 (D)43200 7.投资回收期的计算公式为()。 (A)投资回收期=原始投资额/现金流入量 (B)投资回收期=原始投资额/现金流出量 (C)投资回收期=原始投资额/净现金流量 (D)投资回收期=净现金流量/原始投资额 8.当新建项目的建设期不为0时,建设期内各年的净现金流量()。 (A)小于0或等于0 (B)大于0 (C)小于0

第五章-证券投资决策

第五章证券投资决策 一、单项选择题 1.振宇公司股票的β系数为1.5,无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为15%,则大华公司股票的必要收益率应为( )。 A.15% B.18.5% C.19.5% D.17.5% 2.某债券面值为500元,期限为5年,以折现方式发行,期内不计利息,到期按面值偿还,当时市场利率为8%,其价格为( )元时,企业才能购买。 A.高于340 B.低于340 C.高于510 D.低于500 3.在投资人想出售有价证券获取现金时,证券不能立即出售的风险是( )。 A.流动性风险B.期限性风险 C.违约风险D.购买力风险 4.一般认为,企业进行短期债券投资的主要目的是( )。 A.控制被投资企业B.获得稳定收入 C.调节现金余额,使现金余额达到合理水平D.增强资产流动性 5.如某投资组合由收益呈完全负相关的两只股票构成,则( )。 A.该组合的非系统性风险能完全抵销B.该组合的风险收益为零 C.该组合不能抵销任何非系统风险D.该组合的投资收益为50% 6.星海公司欲投资购买某上市公司股票,预计持有期限为3年。该股票预计年股利额为8元/股,3年后市价可望涨至80元,企业报酬率为10%,则该股票现在可用最多( )元购买。A.59 B.80 C.75 D.86 7.2003年2月,利华公司购买某上市公司的股票,其购买价格为50元/股,2003年1月利华公司持有该股票获得现金股利为3元/股,2004年2月利华公司以60元/股的价格出售该股票,则该股票的投资收益率为( )。 A.30% B.25% C.26% D.30% 8.已知某证券的β系数等于0.5,则表明该证券( )。 A.无风险B.有非常低的风险 C.其风险等于整个市场风险D..其风险只有整个市场证券风险的一半 9.面值为60元的普通股票,预计年固定股利收人为6元,如果折现率为8%,那么,准备长期持有该股票的投资者能接受的购买价格为( )元. A.60 B.80 C.75 D.65 10.由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金的购买力降低的风险属于( )。A.购买力风险B.期限性风险 C.流动性风险D.利息率风险 11.按证券的发行主体不同,证券可分为( )。 A.短期证券和长期证券B.固定收益证券和变动收益证券 C.所有权证券和债权证券D.政府证券、金融债券和公司债券

第五章 长期投资决策及评价xiti

第五章长期投资决策及评价 一﹑单项选择题 1、下列各项中,不属于按性质对企业投资战略进行的分类的是()。 A.多样性投资战略B.扩张性投资战略 C.紧缩性投资战略D.混合性投资战略 2、下列各项中,不属于企业投资战略的基本要素的是()。A.战略思想B.战略目标 C.战略计划D.战略周期 3、下列各项投资决策指标中,不能独立使用的是()。A.年平均报酬率B.内涵报酬率C.净现值D.现值指数4、假设某时期市场的名义收益率为10%,而通货膨胀率为2.5%,此时的实际收益率为()。 A.10%B.7.3%C.8%D.6.3% 5、某项目原始投资为6000元,当年完工投产,有效期3年,每年可获得现金净流量2300元。该项目内涵报酬率为()

A.7.33% B.7.68% C.8% D.6.68% 6、若净现值为负数,表明该投资项目()。 A.为亏损项目,不可行 B.投资报酬率小于0,不可行 C.内含报酬率没有达到预定的贴现率,不可行 D.投资报酬率不一定小于0,也可能是可行方案 7、某投资方案贴现率为16%时,净现值为6.12;贴现率为18%时,净现值为-3.17,则该方案的内涵报酬率为() A.14.68% B.17.32% C.18.32% D.16.68% 8、如果其他因素不变,一旦贴现率提高,下列指标中的数值会变小的是()。 A.净现值B.内部收益率C.会计收益率D.投资回收期 9、某项目原始投资额为100万元,使用期限10年,无净残值,项目年实现净利润为19万元,则其回收期为()。 A.5.26 B.3.45 C.4 D.5.7 10、当某项目的净现值大于零时,下列成立的选项有()

第五章投资决策1112

第五章长期投资决策(资本预算) ? ?公司在当前进行的投资是决定公司前景的重要因素。长期投资决策所涉及到的支出,例如厂房的新建和扩建,设备的引进和更新,资源的开发与利用等都具有金额大,影响时间长,影响因素复杂 多变的特点。在一家管理规范的公司里,长期投资决策过程往往 是从战略层次开始,再由执行经理将战略目标转化成包含特定投 资方案的具体投资项目计划。而这一投资决策过程最为主要的方 面就是投资项目的财务评估,或常被称为资本预算(Capital Budgeting)。 ? ?第一节长期投资决策的一般程序 ? 1. 寻找并确定投资机会; ? 2. 估测投资项目的收益、成本和风险; ? 3 . 选择投资项目; ? 4 . 制订投资方案; ? 5 . 修订与调整投资方案 6 . 实施事后项目审计 第二节现金流量的估算 ?(一)现金流量的概念 ?——企业现金流入与流出的数量。 ?现金净流量(NCF)= 现金流入量- 现金流出量 ?(二)投资决策采用现金流量的原因 ?投资决策中,现金流量是评价项目盈利的财务指标。 ? 1. 有利于考虑时间价值因素(固定资产购买、折旧、销售收入确定、垫支资金收回) ? 2. 使投资预算更符合实际情况 ? ?(三)投资决策依据现金流而非会计利润 ? ?现金流有利于科学地体现货币的时间价值差异;

?现金流比会计利润更客观,后者在一定程度上要受到会计政策与方法的影响,带有非客观的因素。 第三节投资决策准则 ?净现值准则 ?静态回收期法 ?贴现回收期法 ?平均收益率法 ?内部报酬率准则 ?获利指数准则 ? ?净现值准则 ? 1. 概念——投资的净现金流量,按贴现率(资本成本或预期报酬率)折算为现值,减去初始投资后的余额。 2.决策程序: ?预测投资项目和投资成本的现金流序列; ?评估项目的风险,综合各种因素,确定投资资本的机会成本,即折现率r; ?计算投资项目的净现值NPV; ? 3. 净现值= 未来报酬总现值- 初始投资 ?NPV= (NCF1/(1+K)1+…… NCF t/(1+K)t]- C ?NPV:净现值 ?C:初始投资额 投资方案的净现值与股东财富 ?公司的整体价值是公司每个投资方案的个体价值之和。 ?当公司NPV=0,采用此方案后,原有股东的财富并不会因而增加---尽管公司规模变大,但股价仍然不变。

第五章投资决策习题.doc

第五章投资决策 1.某公司冇一投资项冃,盂要投资60000元(54000元用于购买设备,6000元用于追加流动资金)。预期该项目可使企业销售收入增加:笫一年为30000元,笫二年为40000元,第三年为60000元,付现成本增加每年为10000,笫3年末项目结朿,收回流动资金6000元。假设公司适用的所得税率40%,|^|定资产按3年用肓线法折I口并不计残值。公司求的最低投资报酬率为10%o利率为10%吋,1至3期的复利现值因数为0.909,0.826和0.751。 求: (1)计算确定该项目的税后现金流量; (2)计算该项目的净现值; (3)计算该项目的回收期; (4)如果不考虑其它因素,你认为该项目应否被接受? 解 (1) NCF o=-6OOOO NCF1=19200 NCF2=25200 NCF3 =37200+6000=43200 (2)计算净现值。 净现值=19200x0.909+25200x0.826+(37200+6000)x0.751 -60000= 10711.2 (3)计算回收期。 回收期=2+(60000-19200-25200)/43200=2.36(年) (4)由于净现值大于0,应该接受该项H o 2.永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是5年前购置的,目前虽然仍可使用,但功能已显落后。如果想长期使用,需要在未來第2年末进行一次升级,估计需支出3000元,升级后可再使卅4年,报废时残值收入为零。若目前出售可以取得收入1200元。预计新系统购登成本为60000元,町使用6年,6年后残值变现收入1000元。为了使现有人员能够顺利使用新系统,在购置时需要进行一次培训,预计支出5000元。新的系统不但可以完成现有系统的全部工作,还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入40000元,节约运营成木15000元。该系统的运行需要增加一名计算机专业人员预计工资支岀每年30000元;市场信息处理成本每年4500元,专业人员估计该系统在第3 年末需要更新软件,预计支出4000元。 假设按照税法规定,对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折I 口,折旧年限为5年,期末残值为零。该公司适用的所得税率为40%,预计公司毎年有足够的盈利,可以获得折旧等成本抵税的利益。公司等风险投资的要求回报率(税后)为10%o 求: (1)计算更新方案的零时点现金流量合计 (2)计算折旧抵税的现值 (3)使川贴现现金流量法进行分析,并回答更新系统是否町行。 (第一问题的最终计算结果保留整数,金额以“元”为单位) 解:

第五章 投资决策基础

1.某公司已投资50万元于一项设备研制,但它不能使用;以后又投资50万元,但仍不能使用。如果再投资40万元,应当有成功把握,则取得现金流入的现值至少为(A)万元。 A.40 B.100 C.140 D.60 2.存在所得税的情况下,以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时,这里所指的“利润”为(B)。 A.利润总额 B.净利润 C.营业利润 D.息税前利润 3.一个公司“当期的营业性现金净流入量等于当期的净利润加折旧之和”,就意味着(D)。 A.该公司不会发生偿债危机 B.该公司当期没有分配股利 C.该公司当期的营业收入都是现金收入 D.该公司当期的营业成本与费用除折旧外都是付现的 4.在现金流量估算中,以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是(A)。 A.在正常经营年度内每期发生的赊销额与回收的应收帐款大体相同 B.经营期与折旧期一致 C.营业成本全部为付现成本 D.没有其他现金流入量 5.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品,据预测甲产品投产后每年可创造100万元的净现金流量;但公司原生产的A产品会因此受到影响,使其年净现金流量由原来200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为(B)万元。 A.100 B.80 C.20 D.120 6.某公司当初以100万元购入一块土地,目前市价是80万元,如准备在这块土地上兴建厂房,应(B)。 A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D.以180万元作为投资分析的机会成本考虑 二、多选题 1.计算经营现金流量时,每年净现金流量可按下列公式的(BC)来计算。 A.NCF=营业收入-付现成本 B.NCF=营业收入-付现成本-所得税 C.NCF=净利+折旧 D.NCF=净利+折旧+所得税 2.下列项目中,属于现金流入项目的有(AC)。 A.营业收入 B.建设投资 C.回收流动资金 D.经营成本 3.现金流量按其发生时间不同,可分为(ACD)。 A.初始现金流量 B.营业点现金流量 C.经营现金流量 D.终结现金流量 4.下列项目中,属于现金流出量内容的是(ACD)。 A.固定资产投资 B.营业收入 C.流动资金投资

第5章 项目投资决策

第五章项目投资决策 一、单选题 1.某公司已投资50万元于一项设备研制,但它不能使用;以后又投资50万元,但仍不能 使用。如果再投资40万元,应当有成功把握,则取得现金流入的现值至少为()万元。 A.40 B.100 C.140 D.60 【答案】A 2.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品,据预测甲产品投产后每年可创造 100万元的净现金流量;但公司原生产的A产品会因此受到影响,使其年净现金流量由原来200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为()万元。 A.100 B.80 C.20 D.120 【答案】B 3.某公司当初以100万元购入一块土地,目前市价是80万元,如准备在这块土地上兴建 厂房,应()。 A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D.以180万元作为投资分析的机会成本考虑 【答案】B 4.若某投资项目的建设期为零,则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要 求的前提条件是()。 A.投产后净现金流量为普通年金形式 B.投产后净现金流量为递延年金形式 C.投产后各年的净现金流量不相等 D.在建设起点没有发生任何投资 【答案】A 5.下列各项中,不属于投资项目现金流出量内容的是()。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.经营成本 【答案】B 6.有一投资项目,原始投资为270万元,全部投资均于建设起点一次投入,建设期为零, 有效期为5年,每年可获得现金净流量69万元,则此项目的内部收益率为( )。A.8.23% B.8.77% C.7.77% D.7.68% 【答案】B 【解析】根据内部收益率的计算方法可知,(P/A,IRR,5)=270/69=3.9130 经查表可知:(P/A,8%,5)=3.9927,(P/A,9%,5)=3.8897 运用内插法可知:

第五章长期投资决策答案

一、单项选择题 1. 某投资项目的原始投资额为100万元,使用寿命为9年,已知项目投产后每 年的经营净现金流量均为30万元,期满处置固定资产的残值收入为5万元,回收流动资金8万元,则该项目第9年的净现金流量为()万元。 A. 30 B. 35 C. 43 D. 38 [答案]: C [解析]:项目终结点的净现金流量=经营净现金流量+回收额=30+5+8= 43(万元)。 2. 项目投资中完整的项目计算期是指()。 A. 运营期 B. 试产期+达产期 C. 建设期+达产期 D. 建设期+运营期 [答案]: D [解析]:项目计算期=建设期+运营期,运营期=试产期+达产期。

3. 对于原始投资额不同,项目计算期相同的互斥方案之间的比较最适合采用 ()。 A. 净现值率法 B. 净现值法 C. 差额投资内部收益率法 D. 年等额净回收额法 [答案]: C [解析]:净现值法适用于原始投资额相同且项目计算期相同的互斥方案之间的比较决策;净现值率法适用于原始投资额相同的互斥方案之间的比 较决策;差额投资内部收益率法适用于原始投资额不同,项目计算期 相同的互斥方案之间的比较决策;年等额净回收额法适用于原始投资 额不同,特别是项目计算期不同的互斥方案之间的比较。 4. 下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是()。 A. NPV<0,PP0,PPi C. NPV>0,PP>n/2,PP?>P/2,ROIn/2,PP?>P/2,ROI

[答案]: C [解析]:由选项A可以判断项目基本不具备财务可行性;由选项B可以判断项目完全具备财务可行性;由选项C可以判断项目基本具备财务可 行性;由选项D可以判断项目完全不具备财务可行性。 5. 已知某投资项目的获利指数为1.6,该项目的原始投资额为100万元,且于 建设起点一次投入,则该项目的净现值为()。 A. 160 B. 60 C. 100 D. 0 [答案]: B [解析]:获利指数=净现值率+1=1.6,所以净现值率=0.6,净现值率=净现值/原始投资的现值合计=净现值/100,所以项目的净现值=0.6×100 =60(万元)。 6. 下列指标中属于静态相对量正指标的是()。 A. 静态投资回收期 B. 投资利润率 C. 净现值率

第五章 资本预算决策分析习题

第五章资本预算决策分析习题

第五章资本预算决策分析习题答案 一、单选题 1.项目投资决策中,完整的项目计算期是指()。 A.建设期 B.生产经营期 C.建 设期+达产期 D.建设期+生产经营期 2.某投资项目原始投资额为100万元,使用寿命10年,已知该项目第10年的经营净现金流量为25 万元,期满处置固定资产残值收入及回收流动资金 共8万元,则该投资项目第10年的净现金流量为 ()万元。 A .8 B. 25 C. 33 D. 43 3.下列指标的计算中,没有直接利用净现金流量的 是()。 A.内部收益率 B.平均报酬率 C.净 现值率 D.净现值 4.长期投资决策中,不宜作为折现率进行投资项目 评价的是()。 A.活期存款利率 B.投 资项目的资金成本 C.投资的机会成本 D.行 业平均资金收益率

6.下列投资项目评价指标中,不受建设期长短,投资回收时间先后现金流量大小影响的评价指标是()。 A.投资回收期 B. 平均报酬率 C.净现值率 D.内部收益率 7.包括建设期的静态投资回收期是()。 A.净现值为零的年限 B.净现金流量为零的年限 C.累计净利润为零的年限 D.累计净现金流量为零的年限 8.下列各项中,不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是()。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目计算期 D.设定折现率 9.某完整工业投资项目的建设期为零,第一年流动资产需用额为1000万元,流动负债需用额为400万元,则该年流动资金投资额为()万元. A.400 B.600 C.1000 D.1400 12.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零,按16%折现率计算的净现值小于零,则该项目的内部收益率肯定( )。

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习题 4长期投资决策 一、不定项选择题 1、在确定固定资产折旧年限时,不仅要考虑其有形损耗,而且要考虑其(C) A 价值损耗 B 精神损耗C无形损耗 D 实物损耗 2、现代财务管理以(C)作为衡量一项投资方案或各方案投资报酬之大小的一条重要标准。 A 净利润 B 折旧 C 现金流量 D 现金净流量 3、( A )是指在有关投资方案基础上形成的现金流入和现金流出的数量。 A 现金流量 B 现金净流量 C 现金收支差额 D 现金收支净额 4、当净现值为零时,下列哪一种说法是正确的(C) A 内含报酬率大于资本成本率 B 内含报酬率大于预定的最低报酬率 C 内含报酬率等于资本成本率 D 内含报酬率小于预定的最低报酬率 5、若某方案现值指数小于1,下列哪一种说法是正确的(A) A 说明未来报酬总现值小于原投资额现值B说明未来报酬总现值大于原投资额现值 C 说明未来报酬总现值等于原投资额现值D说明未来现金流入等于原投资额现值 6、内含报酬率是一项投资方案的净现值( A )的投资报酬率 A 等于零 B 小于零 C大于零 D 等于 1 7、下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值(BCD) A 静态投资回收期法 B 现值指数法C净现值法 D 内含报酬率法 8、影响固定资产折旧额的因素是指(ABC) A 固定资产原值 B 固定资产净残值C固定资产使用年限 D 固定资产折余价值 E 固定资产净值 9、已知某投资项目的原始投资额为100 万元,建设期为 2 年,投产后第一至八年每年NCF=25 万 元,第九至十年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为(C) 解析:2+ 100÷25=2+ 4=6(年) A.四年 B.五年 C.六年 D.七年 10、下列长期投资决策评价指标中,其数值越小越好的指标是(B) A.净现值率 B.投资回收期 C.内含报酬率 D.投资利润率 11、当某方案的净现值大于零时,其内含报酬率(C) A.可能小于零B一定等于零C一定大于设定折现率D可能等于设定折现率

财务管理习题长期投资决策

财务管理习题长期投资 决策 文档编制序号:[KK8UY-LL9IO69-TTO6M3-MTOL89-

习题4 长期投资决策 一、不定项选择题 1、在确定固定资产折旧年限时,不仅要考虑其有形损耗,而且要考虑其(C) A价值损耗B精神损耗C无形损耗D实物损耗 2、现代财务管理以(C)作为衡量一项投资方案或各方案投资报酬之大小的一条重要标准。 A净利润B折旧C现金流量D现金净流量 3、(A )是指在有关投资方案基础上形成的现金流入和现金流出的数量。 A现金流量 B现金净流量C现金收支差额D现金收支净额 4、当净现值为零时,下列哪一种说法是正确的( C) A内含报酬率大于资本成本率B内含报酬率大于预定的最低报酬率 C内含报酬率等于资本成本率D内含报酬率小于预定的最低报酬率 5、若某方案现值指数小于1,下列哪一种说法是正确的(A) A说明未来报酬总现值小于原投资额现值 B说明未来报酬总现值大于原投资额现值 C说明未来报酬总现值等于原投资额现值 D说明未来现金流入等于原投资额现值 6、内含报酬率是一项投资方案的净现值(A)的投资报酬率 A等于零B小于零C大于零D等于1 7、下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值(BCD) A静态投资回收期法B现值指数法C净现值法D内含报酬率法 8、影响固定资产折旧额的因素是指(ABC) A固定资产原值B固定资产净残值C固定资产使用年限 D固定资产折余价值E固定资产净值 9、已知某投资项目的原始投资额为100万元,建设期为2年,投产后第一至八年每年NCF=25万元,第九至十年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为( C )

财务管理第五章投资决策

第五章投资管理 一、判断正误题 1.现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。( ) 2.投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单,容易掌握,且均考虑了现金流量。( ) 3.多个互斥方案比较,一般应选择净现值大的方案。( ) 4.在计算现金净流量时,无形资产摊销额的处理与折旧额相同。( ) 5.不论在什么情况下,都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。( ) 6.在不考虑所得税因素情况下,同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。( ) 二、单项选择题 1. 在长期投资决策中,一般来说,属于经营期现金流出项目的有( )。 A.固定资产投资B.开办费C.经营成本D.无形资产投资 2. 下列指标的计算中,没有直接利用净现金流量的是( )。 A.内部收益率B.投资利润率C.净现值率D.现值指数 3.在评价单一方案的财务可行性时,如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾,就应当以主要评价指标的结论为准,如下列项目中的( )。 A.净现值B.静态投资回收期C.投资报酬率D.年平均报酬率 4.下列投资决策评价指标中,其数值越小越好的指标是( )。 A. 净现值B.静态投资回收期C.内部报酬率D.投资报酬率 5.某企业计划投资10万元建一生产线,预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )。 A.3年B.5年C.4年D.6年 6.如果某一投资方案的净现值为正数,则必然存在的结论是( )。 A.投资回收期在一年以内B.现值指数大于1 C.投资报酬率高于100% D.年均现金净流量大于原始投资额 三、多项选择题 1. 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。 A.都是相对数指标,反映投资的效率 B.都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值 C.都不能反映投资方案的实际投资收益率 D.都没有考虑货币时间价值因素 2. 下列哪些指标属于折现的相对量评价指标( )。 A.净现值率B.现值指数C.投资利润率D.内部收益率

(完整word版)财务管理第7章 长期投资决策习题

第七章项目投资习题 一、单项选择: 1.某企业欲购进一套新设备,要支付400万元,该设备的使用寿命为4年,无残值,采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前净利140万元,如果所得税税率为40%,则回收期为()年。 A. 4.5 B. 2.9 C. 2.2 D. 3.2 2.当贴现率与内部报酬率相等时()。 A.净现值小于零 B. 净现值等于零 C. 净现值大于零 D. 净现值不一定 3.某企业准备新建一条生产线,预计各项支出如下:投资前费用2000元,设备购置费用8000元,设备安装费用1000元,建筑工程费用6000元,投产时需垫支营运资金3000元,不可预见费按总支出的5%计算,则该生产线的投资总额为()元。 A. 20 000 B. 21 000 C. 17 000 D. 17 850 4.下列不属于终结现金流量范畴的是()。 A. 固定资产折旧 B.固定资产残值收入 C. 垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入 5.某投资项目原始投资为12万元,当年完工投产,有效期3年,每年可获得现金净流量4.6万元,则该项目内含报酬率为()。 A. 6.68% B. 7.33% C. 7.68% D. 8.32% 6.下列各项中,不影响项目内含报酬率的是()。 A.投资项目的预期使用年限 B.投资项目的营业现金流量 C.企业要求的必要报酬率 D.投资项目的初始投资额 7.若净现值为负数,表明该投资项目() A.它的投资报酬率小于零,不可行 B.为亏损项目,不可行 C.它的投资报酬率不一定小于零,也有可能是可行方案 D.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行 8.某投资方案贴现率为18%时,净现值为-3.17;贴现率为16%时,净现值为6.12万元,则该方案的内含报酬率为()。 A.14.68% B.16.68% C.17.32% D.18.32% 9.营业现金流量是指投资项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这里的现金流出是指()。 A.营业现金支出 B.缴纳的税金 C.付现成本 D.营业现金支出和缴纳的税金 10.下列说法中不正确的是() A.内部报酬率是能使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B. 内部报酬率是方案本身的投资报酬率 C. 内部报酬率是使方案净现值等于零的贴现率 D. 内部报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率 二、名词解释 现金流量、净现值、内含报酬率、获利指数、平均报酬率 三、简述题 简述长期投资决策中现金流量的构成

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