国都快易：月中后沪港通炒风或重燃 港股9月料先低后高

2014年9月1日

星期一每日投资策略港股踏入多事9月，提防大上大落。业绩期刚落幕，惟未来一个月影响大市事件继续接踵而来，包括阿里巴巴上市、沪港通开车在即，与标志美国退市近尾声的联储局议息等。市场普遍相信，大市9月初或仍有沽压，在9月中旬后沪港通炒风或重燃，呈先低后高走势，以50日线（上周五处24102）为支持位，上望25300，高低波幅随时逾千点。恒指在8月业绩高峯期先炒上后回吐，上周五收报24742，累计全月微跌14点或不足0.1%；H 指跑输大市，全月回吐166点或1.5%，报10963，全月日均成交额高达716亿元，按月上升11%。港股美国预托证券（ADR ）上周五再走软，综合主要蓝筹ADR 表现，预料恒指今低开86点，再失守24700水平。虽然大市持续调整，但港滙继续徘徊在7.75的强方兑换保证，资金未见到明显撤走迹象。展望9月影响大市事件有增无减，8月官方中

国制造业采购经理人指数（PMI ）今日出炉，成为A 股后市指标；

紧接月中阿里巴巴将在美国上市，主导科网股走向；另沪港通

开车在即，本月或将有更多细节出台；另联储局本月议息势按

计划进一步减少买债，意味退市几近完成，加息之说或再起。海外市场重要指数收市幅度(%)道琼斯工业指数

17098.45+0.11%标准普尔500指数

2003.37+0.33%纳斯达克综合指数

4580.27+0.50%伦敦富时100指数

6819.75+0.20%德国DAX 指数

9670.17+0.08%日经225指数

15424.59-0.23%台湾加权指数

9436.27-0.44%内地股市

上证综合指数

2217.20+0.97%深圳成份指数

7841.70+1.27%香港股市

恒生指数

24742.060.00%国企指数

10963.59+0.29%红筹指数

4813.11+0.64%AH 股溢价指数

93.12+0.73%恒生期货(9月)

24683+0.05%恒生期货(10月)24661+0.16%国都证券（香港）研究部国都港股操作导航

宏观&行业动态

商务部:冀明年底内地对港服贸自由化

商务部台港澳司副司长孙彤接受《新华社》专访时指，商务部正在加紧推动相关工作，争取在2015年底前基本实现内地对香港服务贸易自由化。他介绍说，商务部今年会在广东省率先基本实现对香港服务贸易自由化，争取明年底前基本实现内地对香港服务贸易自由化。他表示，中央政府始终全力支持香港繁荣发展，积极推动香港与内地开展交流合作，为香港保持繁荣稳定提供坚强后盾。按照国际惯例，自贸区建成后关税水准降至零一般需要10年，且多为分批次降税。但CEPA签署后，内地只用了2年时间，一次性就对原产于香港的货物全部实行零关税。从降税幅度与时间来看，中央对香港给予了最大程度的优惠，体现了中央对香港的大力支持。他说，目前香港银行已在广东省实现全覆盖，所有地级市都有其分支机构。值得一提的是，内地对港开放的服务业还包括了会计师、建筑师、医生等专业服务业，这在世界各经济体的开放过程中一向是难点，却成为CEPA中的一大亮点，这充分体现出中央支持香港服务业发展的决心与诚意。

穆迪:內地樓價升幅或進一步放慢

评级机构穆迪表示，尽管预期今年余下时间，内地房地产成交有改善，但估预楼价升幅会进一步放慢。该机构预期，今年余下时间，全国合约销售将温和改善，主要受到新项目推售、按揭贷款可用性增加，以及限购令放松等因素支持。穆迪预期，内地物业销售会温和增加，料未来12个月合约销售按年增长0至5%。内地住宅市场合约销售延续跌势，于今年首七个月按年下跌10.5%至2.99万亿元人民币。然而，楼价增长或受限制，因为为对抗新项目的强大供应，发展商料将更加愿意提供价格优惠。目前，穆迪追踪的20个房地产开发商中，有17个的销售跑赢全国数据。具体而言，碧桂园(02007)及恒大(03333)于今年首七个月分别录得合约销售增长62.5%及52%。首7个月，20个开发商的累计合约销售额按年增长14%至6540亿元人民币。穆迪指，虽然预期合约销售于今年余下时间将有改善，但未来半年的负面的评级行动，会多于正面评级行动。

穆迪指，可能会看到有部分开发商的信贷情况将恶化，负债比率上升及利润率受压，尤其是于过去12至18月积极收购土地的开发商。

内地仅9城市未取消楼市限购

《京华时报》报道，杭州、西安、贵阳三个省会城市昨日宣布全面取消楼市限购。据统计，截至目前，全国仅有北京、上海、广州、深圳、珠海、三亚、南京、西宁和兰州9个城市限购尚未松绑。继放开140平方米以上住房限购后，昨天，杭州房管局称，从8月29日零时起，购买杭州主城区140平方米以下住房(含商品住房、二手住房)不再提供住房情况查询记录。西安市住房保障和房屋管理局昨日也发布通知，自9月1日起，凡在该市区域内购买商品住房和二手住房的，不再申报户籍和原有住房情况，这也意味着西安全面取消房产限购政策。

上市公司要闻

王传福:中央正考虑征收新燃油税

《华尔街日报》引述比亚迪(01211)董事长王传福称，为了增加中国消费者对电动汽车的

吸引力，中央政府正在考虑征收新的燃油税。他表示，即使只是征收每升0.2元人民币

（相当于每加仑0.12美元）的新燃油税，也会产生数千亿人民币的税收，政府可以使用

这笔钱向绿色环保汽车政策倾斜。王传福称，虽然政府不能强逼消费者购买电动汽车，

但政府可以建设充电站。如果政府补贴能够占到电动汽车价值的50%，电动汽车会和普

通汽车一样便宜，消费者会愿意购买电动汽车。中国石油大学中国油气产业发展研究中

心主任董秀成认为，征收燃油税是不现实的，中国的汽油价格中早已计入大量税项，没

有必要为了电动汽车补贴而开征新税项。

合景泰富:对下半年楼市看法乐观

合景泰富(01813)主席孔健岷表示，近期内地多个城市陆续放宽限购令，对下半年楼市

看法较为乐观。他表示，集团项目订价随行就市，只要利润率维持于15%或以上，便

放货出售，惟若库存处于合理水平，则不降价促销。集团投资者关系总监吴晓怡表示，

集团上半年预售额约100亿元(人民币．下同)，占今年全年销售目标210亿元约48%，

下半年将再推出7个新项目，可售货量价值190亿元，维持60%去化率，有信心可以

达到全年销售目标。集团上半年毛利率为35.7%，吴晓怡表示，会透过控制土地及工程

成本，让项目取得较高利润率，有信心未来毛利率可维持约30%水平。另外，首席财

务官徐锦添表示，6月底，合景泰富持有总建筑面积1070万平方米的土地储备，足够

4至5年发展使用。

绿森集团(00094)半年亏损扩至1.27亿

绿森集团(00094)公布截至2014年6月底止6个月之中期业绩，期内股东应占亏损1.27

亿元，每股亏损0.161元，不派中期息。至于2013年同期亦录得亏损2485.8万元，每

股亏损0.032元。期内亏损增加，主要由于就新西兰人工林资产之大幅非现金公允价值

亏损6694.8万元，而于去年同期录得收益2481万元，以及有关其于今年2月收购Suma

之非现金减值2785.4万元。另外，期内收益3.54亿元，按年增长11.03%，该增长乃主

要来自新西兰分部于今年首4个月出口中国之高销售价格，以及苏利南分部之销售进一

步改善。

中国全通(00633)拟投资内地移动宽带网络商

中国全通控股(00633)公布，旗下全资附属All Access Global Limited与建基于深圳的

一家全国移动宽带网络综合服务供应商于8月29日交易时段后订立一份受中国法律规

管的投资备忘录及一份补充备忘录。至于内容有关All Access Global于目标公司的潜

在股本投资。根据备忘录，All Access Global就排他权获授自订立备忘录当日起计为期

三个月的排他期，以就股本投资与目标公司进行磋商，并就股本投资对目标公司进行尽

职审查。待All Access Global的尽职审查圆满完成及订立正式协议后，All Access

Global已原则上同意透过向目标公司注入额外注册资本4000万美元收购目标公司的

8%股权。

国都证券(香港)有限公司(“国都香港”，中央编号：ASK641)，获香港证券及期货事务监察委

员会发牌，可进行《证券及期货条例（香港法例第571章）》所界定的第1类（证券交易）、

第4类（就证券提供意见）受规管活动的持牌法团。

分析师披露

本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本报告涉及的上市法团或其他第三方都没有或同意向分析员或国都证券(香港)有限公司(“国都香港”)提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。

国都香港的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动；(iii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员；及(iv)他们与有关上市法团之间在过去12个月内不存在投资银行业务关系。

国都香港投资评级标准

时间周期报告发布之日起12个月内基准市场指数香港恒生指数

公司评级行业评级

买入相对基准市场指数涨幅20%以上强于大市行业指数超越基准市场指数增持相对基准市场指数涨幅介于10%至20%同步大市行业指数持平基准市场指数持有相对基准市场指数涨幅介于-10%至10%之间弱于大市行业指数弱于基准市场指数卖出相对基准市场指数跌幅20%以上

免责声明

本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况、特殊需要或个别人士。本报告中提及的投资产品未必适合所有投资者。国都香港不一定采取任何行动，确保本报告涉及的证券适合个别投资者。尽管本报告所载资料的来源及观点都是国都香港从相信可靠的来源取得或达到，但国都香港不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，国都香港不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。国都证券(香港)有限公司2012版权所有。保留一切权利。如中英文版本有异，以中文版本为准。

国都证券（香港）有限公司