伯南克应该做什么

伯南克应该做什么？

你不必看很多早间财经新闻或报纸就会意识到，这一天的市场活动将再次受到关于美联储(Fed)“会不会出台定量宽松政策”的辩论的驱动。几乎每一天，从早到晚人们都在就同样的问题展开广泛的辩论：美联储下一步将会做什么？还会有新一轮的定量宽松政策吗？

本周是又一个例证，全球股市和债市不再辩论宏观经济的基本面，而是押注本?伯南克(Ben Bernanke)周五在杰克逊霍尔(Jackson Hole)会不会说些什么。现在我们面临的局面是：该问题以及伯南克领导下的美联储自身，已成为一个

不健康的干扰，使我们很难专注于改善自由市场体系或开展根本的政策辩论。

人们都能预见，在接近联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)发布政策声明的几天时间里，市场会对美联储保持密切关注。当失业数据或国内生产总值(GDP)等经济数据公布时，债券价格会相应波动，这是健康市场的迹象。投资者在了解新的信息后相应调整利率预期，当然也没什么不正常的。但我们面临一种令人不安的市场动态：糟糕的经济消息成为股市利好，因为它意味着更多的廉价资金即将涌来，而经济消息靓丽则不利于股市，因为它意味着官方将减少印钞。

很大一部分问题在于，美国国会授予美联储过于宽泛的“双重使命”：保持价格稳定和实现充分就业。1978年，美国国会通过了《汉弗莱?霍金斯法》(Humphrey Hawkins Act)，庆祝自己“终结了失业”，因为该法把实现充分就业纳入美联储的现有使命。事实证明，这种做法不仅不靠谱，而且削弱了自由市场体系，允许国会把央行作为替罪羊并且避免做出艰难的政策决策，还在我们的金融市场中制造出一批痴迷于美联储的瘾君子。

我们是全球仅有的让央行拥有此类使命的发达国家。仅举几个例子，欧洲央行(ECB)、英国央行(Bank of England)和德国央行(Bundesbank)全都只有单一使命。

在过去30年间，人们就发达经济体的央行应该扮演何种角色进行了大量思考。自从金融危机爆发以来，人们再次将注意力放在货币政策的恰当角色以及这样一种观点：央行应提供公用事业服务，比如资金结算和转账、在危机时期作为最后贷款人以惩罚性利率提供紧急贷款，以及维持货币供应，在防范通胀的同时保持价格稳定。把实现充分就业作为价格稳定以外的另一项完全独立的任务，对于货币政策的生硬工具来说过于复杂。就连美联储的成员也开始支持如下观点：美联储最擅长的是保持价格稳定。圣路易斯联储行长詹姆士?布拉德(James Bullard)最近表示：“承担单一使命就行了，”而且美联储应该专注于“提供稳定价格以尽可能实现最佳的就业结果”。

我希望，美国国会将在未来几年对央行使命范围做出必要的改变。但我们不能一味指责国会。美联储主席若能在货币政策的效用问题上更加谦逊一些，也将有所帮助。伯南克满足于管理长期利率，同时不愿站出来表示货币政策的作用有限，这至少可以说是令人不安的。我们需要做得更好。

最终，美国国会应该解决美联储双重使命的缺陷。然而，与此同时，我们应该对下一任美联储主席候选人问如下问题：你看到货币政策的局限性了吗？你将停止惩罚储户吗？

我们需要美联储帮助（而不是阻碍）美国实现重大的经济转型，即转变成为一个由储户组成的经济体，而不是一个完全依赖那些过度举债的消费者的经济体。我们需要美联储看到年复一年零利率的风险，在这种政策下，投资者为了得到收益率，不得不投资于某些并不适合他们的资产类别。我们需要美联储不会配合联邦政府失控的支出。最重要的是，我们必须要求美联储作为经济中的一家公用事业机构，而不是去助长金融体系中某些不正当的怪癖。

伯南克创新货币政策的困境

伯南克创新货币政策的困境 伯南克成为《时代周刊》的封面人物已经不是新闻，但这个旧闻中有值得分析的信息。2008年12月，我们连续在三篇文章中讨论了利率与经济增长率的关系，其中有一篇标题为“在减息不能刺激经济增长的日子”文章，分析了日本泡沫经济破灭后，大幅度降息却不能刺激经济恢复增长的历史原因。文章的含意很清楚，不仅是对美国能否依靠大幅度降息刺激经济恢复增长表示怀疑，对我国央行大幅度降息与保持8％的经济增长关系也有忧虑。 经历一年全球经济的跌宕起伏，尽管2010年的美国经济并不乐观，但美国经济摆脱了金融崩溃，正在缓慢步出危机已经是一个不争的事实。经济学研究的难处在于，不能像最近见诸于报章的深圳华大基因的“天才少年”们一样，在著名科学期刊《自然》上发表他们曾经在试验室反复进行基因深度测试和拼接，来验证“人类泛基因组序列图谱”的假设，只能是依靠历史事实来验证理论结论的可靠性。回过头看一看，一年前的疑惑为什么出现了错误，为什么美国看起来真的有可能不会成为第二个日本，在泡沫经济破灭后一蹶不振呢？或者说当时的分析在哪里出现了错误呢？ 1954-2009年美国联邦基金利率的变化 从以上附图中，我们可以看到美国联邦基金利率在过去的近六十年里，只有

过两次极端异常的波动，一次是上世纪70年代末接近于20%的高利率，再一次就是目前正在持续的接近于零的低利率。仔细观察一下，尽管两次利率的走势是一上一下式的南辕北辙，但有着大致相同的内容，就是货币供给量的超常规变化与极端的利率变化同时发生。事实上，一年前的理论猜测并没有什么错误，单一的零利率货币政策本身并不能抵御金融危机，简单减息并不能促进美国经济增长。伯南克说过一句很晦涩但值得玩味的话：“我们生活在这样一个世界上，中央银行的政策不再局限于短期利率的调整，通过资产负债表的运用，联储和其他国家的中央银行正在发展新的政策工具以纾缓严峻的金融状况并支持经济增长”。事实上，伯南克不仅有胆量而且有办法，在利率下降近乎于零的时候，利用发达的金融市场迅速及时且大规模地为美国经济注入了流动性，有效防止了美国经济像当年的日本一样，因资产价格下跌形成金融体系崩溃，引发了持续的资产负债表衰退。 众所周知，名义利率不可能为负数。伯南克当然知道，在利率接近零的情况下，货币政策不可能进一步降低利率来防止经济衰退，利率与宏观政策目标的联系机制因此被切断，必须创设新的货币政策工具向经济体注入大量流动性才能避免经济崩溃。现实中的情况是，通过纽约联邦储备银行的公开业务平台，美联储在运用传统手段大规模购买国债的同时，开美联储历史先河，大规模购买机构债券、机构支持的抵押贷款证券，甚至是汽车贷款、学生贷款、信用卡贷款、商业设备贷款等资产支持证券，同时向具有全局影响的“问题金融机构”，如AIG等，提供信贷便利，所有的风险资产证券都有可能成为美联储货币投放的政策目标工具，此外，美联储还对准备金账户支付利息，这一点在联储历史上也是从未有过的，伯南克统称之为“信贷纾缓”（credit easing）政策，公众称之为“币量宽松”（quantitative easing）政策，（国内媒体习惯直译为“量化宽松”，其实这种译法并没有准确把握该政策的内涵）。可以查到的数据是，由于货币量的扩张，美联储资产负债表上的资产规模，从危机前的8700亿美元扩大到2009年11月25日的22100亿美元，达到史无前例的超高水平。金融危机的全球扩散还迫使其他国家的中央银行紧随美联储迅速采取币量宽松的政策，日本、英国和瑞士启动长期资产购买的方式、欧洲中央银行以购买欧元面值风险抵补债券的方式向各自的金融体系注入了大量流动性。

黄金价格2007

地缘政治引发紧张情绪金价再获提振 https://www.wendangku.net/doc/2e4375013.html, 2007年03月29日 15:06 威尔鑫 周三美元以82.94点开盘，最高上试83.10点，最低下探82.76点，报收于83.08点，较前一个交易日上涨15点，涨幅0.18%，日K线呈一条止跌回稳的小阳线。周三美元开盘小幅上扬后便呈震荡回软走势，至下午13时30分左右美元下探至低点82.87点后企稳反弹上行至83.06点，随后美元遭遇一波打压行情下行，至夜间22时30分美元下探至82.76点的当日最低位，美联储主席的随后讲话给美元些许提振，致使美元上扬直至纽约收盘，最终美元结束连续两个交易日阴跌局面报收小阳。 美联储(Fed)主席伯南克(Ben Bernanke)在北京时间28日晚22时在在国会山向美国国会联合经济委员会(Joint Economic Committee of Congress)做了证词陈述，会中谈及次级抵押贷款市场问题时，伯南克表示次级抵押贷款市场问题对房市构成了新的问题，但次级抵押贷款市场问题对经济的影响相对较小，并且对其它信贷市场的波及效应不大。因此，他认为当前次级抵押贷款市场温和不至于导致经济衰退。同时他也预计房地产市场修正有望在今年完成，经济趋于走强。有关通胀问题，伯南克表示经济和通胀风险均有所增加，虽然核心通胀可能趋于温和，但通胀仍偏于上行。他表示，尽管目前同时存在经济增长放缓和通胀上升的双重风险，但Fed并未改变通胀立场，Fed政策仍以控制通胀为导向，通胀风险仍高于经济增长疲软的风险。这暗含尽管近期数据显示经济增长受到抑制，美联储依然不倾向于在近期降息。有关经济前景问题，伯南克依然预期美国经济将在接下去数个季度内温和增长。他表示尽管投资增长放缓，但可能继续温和增长，经济前景没有实质性变化。 从伯南克可的证词中，我们看出目前美联储最关注的仍是通胀问题；但另一方面，美联储也反应出了对经济前景的担忧。伯南克次级抵押贷款市场问题和房地产问题的利好言述，部分缓解了市场对房地产拖累美国经济走软忧虑情绪，从而使美元弱幅上扬，关联金价在此影响下缩减了部分涨幅。但周三美国商务部公布数据显示，2月份耐用消费品订单增长 2.5%，略低于经济学家的预期。而剔除波动较大的运输订单后，耐用消费品订单在过去5个月中第四次下滑。耐用品订单不及预期增加了市场对美国经济将放缓增长的担忧，致使美元承压，美元兑其他主要货币如日圆和欧元周三走低。同时，在

看盘十八法

牛市已露尖尖角？ 法国全球战略分析师DylanGrice日前发表研究报告说，在全球主要工业国家继续坚持超低利率的宽松货币环境，以及美联储可能推出新的刺激性政策预期下，未来2年内，新兴市场国家股票市场有望出现一波上涨行情，“金砖四国”股市有望翻倍，主要股票指数甚至有望翻倍达到2008年金融危机爆发前的历史高点。 该份研究报告同时指出，中国基准的上证综合指数有望重新回到6000点上方。作为2010年欧洲最佳投资分析师之一，据说 DylanGrice有点“章鱼保罗”的灵性。在此，且不管这位分析师是否真的像“章鱼保罗”一样牛，但他起码看到了“金砖四国”的金色亮点。 8月秋天到，天转凉，股市爽，股民把歌唱。9月秋收忙，鱼蟹肥，瓜果香，大盘翻金浪。10月枫叶红，菊花黄，涨停个股排成行。国庆长假过后，沪深两市以摧枯拉朽之势一路逼空上扬，将半年线、年线等逐一踩在脚下。沪指站上3000点，成交量的逐级放大，使得越来越多的投资者相信，新一轮牛市巳露出尖尖角。A股大盘从2319点开始运行新一轮上升浪，或演绎成跨年度行情，并有可能在未来2年内站上6000点。理由如下： 首先，美国印钞机不停运转，势必导致美元贬值，全球货币泛滥。即将举行的美国中期选举事关重要，关系到美国总统的刺激经济复苏的能力。美联储主席伯南克近日发表讲话，称将制定定量货币宽松政策，以刺激经济增长，其醉翁之意赢得更多政府的支持率。美元的贬值，使得各路资金纷纷寻求避险渠道，促成油价和大宗商品走牛，从而刺激了A股市场有色、煤炭和权重的上扬，并带动上证指数上扬。 其次，国内地产调控政策一如既往地出台，直接逼促炒房资金流入股市。10月数据显示，各地住房成交量下降，与此对应的是A股开户数创出新高，股市成交量脉冲放大。股市的赚钱效应，让投资渠道很少的热钱源源流入股市。 再次，资金推动明显，A股上一波牛市的背景是股市处于人民币升值，及通胀经济增长的背景之下，流动性过剩、经济增长催生了A股三年前的大牛市。而本轮行情发动以来，同样是处在人民币升值及通胀经济增长的背景之下，同样具有资金推动型特征。这波行情的走法已具备上次A股大盘涨到6000点的前兆。 牛市要捂股，投资者应抓住通胀受益的有色，煤炭为主的蓝筹群体不放，同时关注“十二五”规划受益的高铁、信息技术、新材料、新能源等行业的机会。随着牛市巳露尖尖角，年底前每一次回调买入都是对的，只有这样才能让小牛变成大牛。 散户远离“羊群效应” 作为行为金融学研究的一门学科，“羊群效应”指在一定时期，大众采取相同策略(买或卖)交易，当购买资产行为主体达到或超越一定数量时，该类效应就产生了。在股市中，“羊群效应”比喻投资者在炒股过程中容易出现的一种盲从心理，由此往往遭受损失。主要包括

美国央行在金融危机中的创新举措

美国央行在金融危机中的创新措施 稳定性、效率性、适应性是考量一国金融体系发达与否的三要素，而危机管理和问题金融机构处置是一国金融监管体系和金融安全网建设不可或缺的重要组成部分。认真梳理和研究借鉴金融危机爆发以来美国的救市机制有助于增强我国金融体系的危机应对能力，进一步提高我国金融体系的稳健性。 机构干预措施 在20世纪80年代银行危机期间，美国采用的机构处置方法主要有：收购与接管（73.5%）、存款偿付（18.3%）、营业银行援助（8.2%）。此次危机发生以来，美国政府致力于通过事前的干预来尽量降低次贷危机对大部分金融机构的影响，主要有： 政府接管 政府接管是指政府通过向濒临破产的机构直接出资或向其提供贷款，取得其所有权和经营权，用政府信用和能量帮助其渡过难关，更为重要的是要尽可能降低其不利的外部效应。2008年9月7日，美国政府正式出手接管“两房”，持有“两房”各79.9%的股份。2008年9月17日。美联储向陷于破产边缘的AIG提供850亿美元的紧急贷款，贷款窗口的有效期为24个月，利率为3月期伦敦银行间借款利率（Libor）再加850个基点。贷款的条件是美国政府获得AIG79.9％的股份，并有权否决普通和优先股股东的派息收益。 政府直接注资入股银行 政府直接注资入股银行是指政府通过购买金融机构的优先股等途径直接向其注入资金。与接管不同，政府直接注资入股并未达到控股的份额。政府入股银行后，将极大改善注资银行的资产负债表状况，提高其资产实力，帮助其清除不良资产、采取新途径获得经营所需资金，另外，政府入股银行相当于向银行提供一定的国家信用支持，有助于市场信心的恢复。 2008年10月14日，美国财政部、美联储（Fed）和联邦存款保险公司（FDIC）联合制定了总额高达2500亿美元的银行业注资计划，相当于动用经美国国会众参议院于2008年10月3日通过的“2008经济稳定紧急法案”（The Emergency Economic Stabilization Act of 2008，EESA）允许使用的7000亿美元救助资金的1/3以上。 批准机构转型 批准机构转型是指美联储批准诸如摩根士丹利和高盛集团等投资银行从单一金融机构 转型为银行控股公司的申请。银行控股公司与投资银行等单一金融机构最主要的区别是银行控股公司具有设立可吸收存款的商业银行分支机构的权利，还可以与其他商业银行一样永久享受从美联储获得贴现窗口融资和紧急贷款的权利，使其更容易获得稳定的融资渠道。转型后，银行控股公司可以拓展业务范围、扩大收入来源，还可以通过吸纳存款扩大资金来源，降低流动性危机，帮助投资者和市场重拾信心。 放宽机构入股银行的限制 长期以来，美联储在判定银行控股权问题上非常谨慎，任何持有银行25%以上股份的投资者都有可能被视为控股股东，而如果判定某家私人资本运营公司持有银行的控股权，就将其归类为“银行控股公司”，对母公司进行直接监管，并将对其对外投资加以限制。为了帮助陷入资金困难的银行获取更多的资金，鼓励私募股权基金等机构入股银行，拓宽银行的资金来源。2008年9月22日，美联储放宽了长期以来限制私募股权基金和私人投资者大量入股银行的规定，允许投资者持有最多33%的银行股权（其中具有投票权的普通股可以达到15%），并且允许投资者占有董事会席位。

金融危机期间非常规货币政策退出问题简析美联储的案例及其启示

金融危机期间非常规货币政策“退出”问题简析 ——美联储的案例及其启示 （伍 戈）1 摘 要：为应对自1929年大萧条以来最为严重的金融危机，美联储积极配合美国政府的救援计划，采取一系列应对金融危机的非常规措施。随着近期全球经济出现企稳回升迹象，国际社会对非常规政策何时退出问题的讨论日益增多。本文在回顾美联储主席伯南克在危机前有关应对通货紧缩和金融危机的重要学术观点的基础上，对美联储非常规货币政策“退出”的可能方式、时机、顺序等进行分析，并探讨“退出”政策的潜在影响及其启示。 关键词：金融危机 美联储 货币政策 退出策略 2008年9月以来，为应对自1929年“大萧条”以来最为严重的金融危机，美联储采取一系列非常规货币政策手段，对危机的缓解和市场信心的恢复起到了至关重要的作用。随着近期全球经济出现企稳回升迹象，国际社会对非常规政策何时退出问题的讨论日益增多。本文将在回顾美联储主席伯南克危机前有关学术观点的基础上，着重分析非常规货币政策的退出方式、时机、潜在影响等。 一、美联储主席伯南克有关非常规货币政策的学术观点 在谈及美联储政策“退出”政策之前，我们有必要简要回顾一下美联储主席伯南克在危机前有关应对通货紧缩和金融危机的重要学术观点。伯南克被视为“反通缩的鹰派人物”，而对通胀则相对宽容。许多媒体引述一篇“旧文”作为佐证，这就是在他当选美联储理事后不久后，2002年11月21日在美国经济学家俱乐部所作的一篇著名演讲《确保通缩不在这里发生》，全面阐述了其对通货紧缩和金融危机的思考。其主要观点包括： 一是由危机引发的持续通缩会对现代经济将造成高度的破坏，应当坚决抗击。如果通缩严重到使名义利率接近零，这就给经济和政策提出了特殊的难题。 1原文发表于《金融理论与实践》2010年第4期。作者供职于中国人民银行货币政策二司。文中内容仅代表个人观点，不反映供职单位的意见。

全球热议奥巴马总统的“美国就业法案”

全球热议奥巴马总统的“美国就业法案” 全球热议奥巴马总统的“美国就业法案” 作者：田大校 来源日期：2011-9-13 阅读量：422次分享到 新浪微博 腾讯微博 抽屉 Twitter Facebook “9·11”十周年前夕，在全球的关注下，美国总统奥巴马于9月8日提出了“美国就业法案”，其核心是以扩大薪水阶级和雇主的薪资税减税，同时扩大公共建设支出，总金额高达4070亿美元，高于原先外界预期的3000到4000亿美元之间。这帖药方是否能把美国经济从泥淖中拉拔出来，对世界经济复苏有什么重大影响，不但引起了美国朝野和民众的激烈争论，也吸引了世界各国政府和媒体的热情“围观”。中国选举与治理网综观而言，奥巴马总统的“美国就业方案”是一步好棋也是一步险棋，既充满着机会、期待，但也藏着不少风险与不确定性。为了帮助网民朋友了解相关情况，我们收集整理了各方观点，与各位网友分享辨析。

一、既是促进就业的好棋，也是赢得连任的妙棋。美国《洛杉矶时报》引述穆迪分析公司的首席分析师马克?赞迪的观点认为，如果奥巴马的就业计划得到全面采纳，那么美国国内2012年将额外净增200万个就业机会，并使失业率在11月选举前降至约8%，这对美国广大民众来说绝对是个好消息。中国时报发表评论指出，在整个就业方案中，减税部分预估达2400亿美元，另外有600亿投入高速公路、机场、铁路等建设;有350亿用于防止许多教师、警察等被裁员;另外也提供490亿作为延长给长期失业者的福利。这些措施不但有预防就业市场进一步衰退，导致民间消费信心更低、经济更难脱困的措施，也有积极增加就业市场职位的方法。因此方案是抓对了药方，预料对经济有一定的刺激与拉抬效果。甚至在奥巴马45分钟的演讲过后，众议院多数党领袖、共和党人埃里克坎托的发言人说：“共和党人肯定可以与总统合作，共同实现他所提出的某些目标。”路透社发表评论认为，奥巴马总统公布的就业促进计划对于他竞选连任至为关键。9.1%的失业率让选民倍感沮丧，奥巴马的民意支持率也创下新低。在这场孤注一掷的国会演讲中，奥巴马正力图在他和共和党的理念之争中抓取主动权，以缓解外界对他经济领导能力的质疑。如果计划过关，经济可能迅速获得提振，让他在政治上得利;但如果该计划在意见分歧的国会受阻，他的策略将是指责共和党阻挠经济复苏。评论

名人演讲稿精选20篇

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《大而不倒》评析(95分)

《大而不倒》评析 看完了电影《大而不倒》后，我对2008年的美国次贷危机以及危机下政府决策的艰难有了进一步的认识,同时明白了现代经济中的“大而不倒”政策，以及这种政策对金融市场的影响。 电影《大而不倒》以美国财政部长亨利·保尔森、雷曼兄弟公的CEO迪克?富尔德、美联储主席本·伯南克、摩根大通银行CEO詹姆斯·迪蒙、纽约联储银行行长蒂莫西盖特纳、前联储主席艾伦格林斯潘、巴菲特为中心，打造了一个包括美国政界精英及华尔街巨子在内的群英会，而众多演技派明星的加盟让整部影片星光熠熠，气场十足。电影再现了美国政府和华尔街的精英们应对金融危机的过程。这些精英们自认为拥有巨大的权利和无穷的手段，可以决定这场游戏的胜负，但是他们谁也不愿意看到和接受这场游戏的真正结果：最糟糕的时刻正在到来。影片的聚焦了美国第四大投资银行雷曼兄弟公司破产及其引发的金融动荡，以及此后美国政府为避免金融动荡为国家所带来的灾难性后果所做出的救市努力，前半部分讲述了雷曼公司破产的经过，情节十分紧张；后半部分讲述了美国政府通过给各大银行注资的方式购入有毒资产，向中小经营者放贷的决策和实施过程。 通过电影《大而不倒》让我理解了金融危机下“大而不倒”的政策。在金融市场的参与者中，存在这样一个观念，即在一个大的金融机构或企业遇到麻烦时，在大多数情况下政府将会敢干预以阻止其倒这是因为政府从稳定金融业、保护存款人和投资人的角度出发，往往会对金融机构的破产所带来的蝴蝶效应持谨慎的态度，因此会在一定程度上产生大而不倒的状况。在金融危机中政府往往面临着两难的抉择，一方面，从大而不倒的内在逻辑看，一旦对一家金融机构实施了救助，那么救助规模更大的机构也自然成为选择，于是政府在无形中鼓励了数量更多、层次更深的风险经营行为，因为金融机构不仅可以据此获得巨额收益，而且通过自身规模的扩大，可以博取更多获得救助的筹码；另一方面，政府的救助行为将给普通大众带来强烈的信号，这种隐性担保极可能刺激针对这些机构或相关金融产品的投资，危机再次出现时，政府所面临的救助压力也将更大，否则预期的覆灭往往会带来更为严重的损害。 这部电影引起了我对以下几个问题的思索。 一、保尔森为什么会当上美国财务部长

中级宏观经济学 伯南克 复习笔记

实用文档 第一章 1、研究内容: 定义:研究国民经济的构成及其运行,以及政府用以调节经济运行的政策.包括：（1）长期经济增长的决定性因素；（2）经济波动的根源;（3）失业产生的原因；（4）价格上涨的因素；（5）一国如何影响其他国家的经济；（6）政府政策是否发挥作用 长期经济增长 人口增长；平均劳动生产率（单位劳动投入所产生的产量）；投资率；储蓄率；技术进步 经济周期 经济活动的短期收缩和扩张，衰退期和繁荣期 失业 失业率（失业人口除以总劳动人口，即正在工作或者找工作的劳动者） 通货膨胀与通货紧缩 平均价格在一年内上涨或者下降的百分比 国际经济 开放经济和封闭经济：是否与其他国家和地区存在广泛贸易和金融联系 贸易失衡：贸易盈余和贸易赤字 宏观经济政策 财政政策（政府财政收入和支出的政策）和货币政策（关于货币供给增长率的政策） 经济总量 微观经济学与宏观经济学：对加总方法的运用以及对总消费、总投资和总产出等经济总量的强调；加总（对单个经济变量求和得到经济总量） 宏观经济学家 讲授经济学，宏观经济预测，宏观经济分析，宏观经济研究（经济理论和经济模型）；数据开发； 实证分析（考察某项经济政策的经济后果，而不是关心这些经济后果是否合意）和规范分析（泥土判断某一特定政策是否应该加以使用） 3、存在分歧的原因 古典主义：个体自身利益最大化；看不见的手使得价格和工资能够快速调整从而使所有市场保持均衡；各个市场平稳运行，价格和工资快速调整以保持所有市场均衡，即需求量等于供给量 凯恩斯主义：工资和价格的调节速度较慢，导致失业等现象的产生；政府增加对产品和服务的购买，从而扩大对产出的需求 美国滞涨：高失业率和高通货膨胀率 实用文档

学位英语课文-复习用

课文总结来源根据丁丁老师预测 Unit 13 Money Matters,But Money Isn't Everything <11年上半年新增> Does being rich make you happy? Fed Chairman Ben Bernanke says here that it does to some extent, but that there’s more to life than chasing after money. Of course, Mr. Bernanke is not the only one to have this view on money and happiness. Numerous studies on happiness support his conclusions. A few thoughts on the points Bernanke makes in his speech: 致富让你快乐吗?美联储主席本.伯南克说,在这里,它在某种程度上,但有更多的生命比 追逐金钱。当然,伯南克先生也不是唯一一个有这种观点在金钱和快乐。无数的研究在快乐支持他的结论。伯南克在演讲中的几点想法: Basic Human Needs Must Be Met人的基本需求必须得到满足 When people say that money does not buy happiness, they generally mean “extra money”. I think we can all agree, and research supports this view, that people whose basic needs for shelter, clothing and food are not met, will find it very difficult to feel happy. Of course, there are exceptions, including people whose religious beliefs dictate that they should be happy with as few material possessions as possible, but for most of us, we can only be happy once our basic needs are met. 当人们说,钱不买到快乐,他们通常是指“额外的钱”。我想我们都能同意,并研究支持这个观点,那人连基本的住房,衣服和食物都得不到满足,会发现很难感到快乐。当然,也有例外的情况,包括人们的宗教信仰决定，他们应该感到高兴，尽可能少的物质财产是可行的,但是对于我们大多数人来说,我们的基本需要得到满足我们就会感到快乐. The Joneses Cannot Be Escaped 不能逃脱攀比 Happiness research shows that when people determine their level of happiness, how much they have compared with others is more important than how much they have in absolute terms. Again, this is assuming basic needs have been met. Although rich people in a given country generally feel happier than poor people in the same country, rich people in a rich country do not feel happier than rich people in a poor country, even though in absolute terms, they have more. So, we tend to feel happy once our basic needs are met and we have more than the people surrounding us. “幸福”的研究表明,当人们决定他们的快乐程度,他们是多么的有相对于其它更重要的是他们是多么的有以绝对值衡量。再次重申,这是假设的基本需求已经得到满足。虽然在一个给定的国家,富人比穷人普遍感到更幸福在同一个国家,富人在一个富有的国家不感到更加幸福较丰富的人,在贫穷国家,即使在绝对的意义上,他们有更多的机会。所以,我们倾向于一次感到快乐我们基本的需要得到满足、我们有超过了身边的很多人。 This means that while keeping up with the Joneses could be destructive if we let it go too far, it is also part of human nature to want to feel at least on the same level, financially, as those surrounding us. However, we should not allow ourselves to get caught up in competing with our neighbors on external signals o f “I have more than you do” which really mean nothing, because a big house and a big car and an expensive vacation could simply mean that one is in serious

美国货币史读后感

《美国货币史》读后感 弗里德曼和施瓦茨合著的《美国货币史》是货币理论实证研究之巅峰杰作，是货币主义学派之核心文献，是弗里德曼诺贝尔奖之主要成就。该书1963年由普林斯顿大学首次出版发行，成为学术界一件大事。自问世之日起，《美国货币史》旋即成为所有货币理论和货币政策研究者之必读经典，亦是货币经济学领域引用率最高之学术著作。 此前也听说过《美国货币史》不好啃，毕竟时间跨度很长有百年之久。但既然作为一部经典传世巨著，又是一本不得不读的经济学专业著作，理所当然让我产生了浓厚的兴趣，才让我有机会一探的它庐山真面目。 《美国货币史》洋洋大观，其主旨，以金融研究界的共识，一言以蔽之，就是“货币很重要”：货币是一个对经济有着重大影响的独立而可控的力量。在经济史上，可能很难找到比2008年席卷全球的次贷危机更好的案例来分析和印证“货币很重要”这个观点了。如果说此前的经济周期基本上是从实体经济的投资和消费活动扩散到金融市场的话，那么，2008年的次贷危机可以说是第一次全球意义上从货币金融市场的动荡迅速传导到实体经济的新的经济周期，货币金融因素成为经济波动的最为关键的因素。主导这场全球金融海啸的，是以华尔街为代表的金融机构制造出来的、被高杠杆扩散到全球的“有毒资产”，是华尔街自己制造出来的“货币魔鬼”。货币从这个层面再次证明了它自身的重要性。 在那场席卷全球的金融危机下，美国一些金融界人士一度认为，

美国不幸之中的万幸，是在金融危机中，以研究大萧条著称的伯南克教授，正好担任美联储的主席，这使得此前只能代表伯南克研究水准的关于大萧条的专业成果，能够迅速成为美联储的力度很大的具体政策举措。如果从通常的教科书意义上，伯南克及其领导下的美联储在危机中采用了种种政策措施，在传统的中央银行学中多数是“非典型的货币政策”，但是其基本思路来自伯南克对于大萧条的研究。而在对于大萧条的种种深刻的研究中，弗里德曼及其《美国货币史》都是其中的权威著作，说伯南克的研究和当前的政策深受弗里德曼《美国货币史》的影响，并不是一个很夸张的说法，读者可以从本书的分析脉络中找到当前美联储和全球央行救市政策的理论上的蛛丝马迹。 这样，在种种机缘之下，弗里德曼的《美国货币史》本来是一本有点晦涩的、专业的经济金融专业著作，现在因为次贷危机和全球金融海啸的关系，竟然更像是一本专业著作中的畅销书了：无论是决策者还是投资者，都可以从中寻找理解当前金融危机走向的历史经验和理论的启迪。 《美国货币史》就像一个灵感之源和智慧引爆器，激发一代又一代经济学者去重新考察“大萧条”。我们可以说，迄今为止对大萧条的研究，主要方向就是对弗里德曼“货币供应量视角”之前后左右的深度扩展。对“货币供应量视角”前后左右的全面扩展，差不多涵盖了当代宏观经济学的全部成就。 该书以货币存量为主线，研究了美国1867-1960年近一个世纪的货币发展历程，及其对美国一系列重大历史事件的影响。作者通过对

伯南克近期讲话

伯南克上周在联邦储备银行经济研讨年会上，回顾了过去一年发生的不同寻常的金融和经济事件，以及美国和全球对此作出的政策反应。 回顾金融危机一年之路 按照最近几十年的标准来看，去年这一研讨会召开时的经济环境是非常困难。当时，始于2007年8月的当前经济危机已经爆发了一年，金融市场仍然承受重压，经济增长放缓，通货膨胀率受全球大宗商品热潮推动而大幅上升。去年召开年会的时候，我们还没有充分意识到，经济和政策环境将变得明显更加困难。去年年会结束后的数周内，几个具有重要系统意义的金融机构要么破产，要么濒临崩溃，一些重要金融市场的活动实际上陷入停滞，全球经济陷入一场深度衰退。我今天的讲话将专注于过去一年发生的不同寻常的金融和经济事件，以及美国和全球对此作出的政策反应。 无疑，过去一年带给我们一个非常清楚的教训──当然，对任何研究经济史的人也是一样──即全面爆发的金融危机会给民众和经济带来巨大伤害。第二个教训──也是经济历史学家所熟悉的──是金融振荡没有国界之分。这次的危机是全球性的，没有哪个主要国家能够幸免。 历史上有很多对金融危机的政策反应行动迟缓、力度不足的例子，这些做法通常会最终导致更为严重的经济破坏，加大财政成本。相比之下，在这次金融危机中，美国和全球决策者们作出了及时和有力的反应，遏制了迅速恶化的危险局势。未来我们迫切需要解决金融体系中的结构性缺陷，尤其是在监管框架领域，确保不会重蹈过去两年所付出的巨大成本的覆辙。 2008年9-10月：危机加剧 去年我们开会时，金融市场和经济正在持续遭受经济危机的冲击。美国国家经济研究局(NBER)已经确定这场危机开始于2007年12月。去年7月的时候，美国失业率已经达到了大约5.75%，较衰退开始时高出了大约一个百分点，美国家庭支出不断走软。住房建筑和住房价格不断下滑，抵押贷款违约和止赎事件持续增加，这些因素持续给美国经济施加压力，对美国和全球金融机构的信贷损失预期进一步增加。实际上，美国主要储蓄机构IndyMac 才因为难以承受抵押贷款问题重压而宣告破产，尽管国会批准向两家政府资助企业房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)提供了无限制支持，但投资者仍然对两家公司的状况表示疑虑。 不过，尽管存在这些重大的担忧，没有什么迹象表明市场参与人士认为金融状况会急转直下地出现明显恶化。举例来说，尽管利差和信用违约掉期报价等反映违约风险的指标仍然明显高于历史正常水平，但大多数此类指标都较此前的峰值有所下滑，有的还出现了明显回落。去年9月初的时候，当时联邦基金目标利率是2%，投资者似乎认为6个月后这一利率不太可能会降至1.75%以下。去年的这个时候，市场参与人士显然并不认为，美国需要采取大规模的额外的货币政策刺激措施。 不过，在我们去年年会后不久，金融危机局势明显恶化。尽管政府已经采取了措施支持房利美和房地美，但这两家公司的形势仍在不断下滑。去年9月初，监管机构接管了两家公司，美国财政部向两家公司提供了巨额财务支持。 此后不久，几家美国主要金融公司也面临着来自债权人、交易方和客户的沉重压力。美国联

百科知识竞赛：时事政治考考试_0.doc

百科知识竞赛：时事政治考考试 考试时间：120分钟 考试总分：100分 遵守考场纪律，维护知识尊严，杜绝违纪行为，确保考试结果公正。 1、多项选择题 2014年经济工作最核心的要求是：（ ）A.稳中有为 B.稳中求进 C.改革创新 D.稳中有变 本题答案：B, C 本题解析：暂无解析 2、填空题 全球通信领域最具影响力的行业盛会——世界移动通信大会2014年2月24日在西班牙巴塞罗那开幕，今年的主题是“（ ）”。此次大会将吸引来自约200个国家和地区的7.5万名参展者和参观者，有约1800家企业在本次大会设展，这两个数字均创造了历史纪录。 本题答案：创造未来 本题解析：创造未来 3、填空题 2013年9月24日，（ ）铺轨，首次实现铁路横跨雅鲁藏布江。 本题答案：拉日铁路雅鲁藏布江一号特大桥 本题解析：拉日铁路雅鲁藏布江一号特大桥 4、填空题 “维护世界和平、促进共同发展”是中国外交的基本宗旨，努力构建和谐世界是中国外交的基本理念。基于这一宗旨和理念，中国对外政策的基本主张是建 姓名：________________ 班级：________________ 学号：________________ --------------------密----------------------------------封 ----------------------------------------------线----------------------

立（）的国际政治经济新秩序 本题答案：公正、合理 本题解析：公正、合理 5、填空题 （）慕尼黑安全会议1月31日至2月2日在德国慕尼黑举行，约20名国家元首或政府首脑、超过50名外交或国防部长以及来自世界各地的安全问题专家参加。 本题答案：第五十届 本题解析：第五十届 6、填空题 党的群众路线教育实践活动的主要内容是（）。 本题答案：为民务实清廉 本题解析：为民务实清廉 7、单项选择题 2014年中国汽车销量2349.19万辆，较上年同期的2198万辆增长6.9%，连续六年蝉联（）。其中，新能源车销售74763辆，同比增3.2倍。A、东亚第一 B、亚洲第一 C、亚太第一 D、全球第一 本题答案：D 本题解析：暂无解析 8、填空题 欧盟日前发布报告称，过去一年，欧洲数字化进程加快，硬件基础设施不断完善，但欧盟总人口中有47%被称为“（）”，他们缺乏足够的信息技术运用能力。 本题答案：数字文盲 本题解析：数字文盲 9、填空题 发展民主就是要尊重人民的基本权利保障人民群众各方面的民主权利，（）是人民民主在社会政治生活中的具体体现，是保证人民赋予政府的权利始终用

解析次贷危机中美元升值之谜

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/2e4375013.html, 解析次贷危机中美元升值之谜 作者：周燕军孙健 来源：《经济研究导刊》2009年第29期 摘要:针对次贷危机中的美元升值这一传统理论无法解释的现象,即美元升值之谜,分别从次贷危机的引发机制、美国政府为维护美元霸主地位的言论导向、国际资本流动、美国与其他西方国家经济实力对比四个方面作了解释,得出了一些规律性认识并以之来指导我国外贸企业。 关键词:次贷危机;美元升值;外贸企业;救市;资本流动 中图分类号:F831.59文献标志码:A文章编号:1673-291X(2009)29-0128-04 2007年下半年以来,由美国次级抵押货款市场引发次贷危机冲击着美国的经济,并逐渐波及到全世界。受其影响,美元自2007年下半年开始便一再贬值,2007年11月9日,英镑兑美元最高价为2.1161,创历史新高。到2008年7月15日,欧元兑美元最高价为1.6038,创自欧元发行以来的历史新高,同天,澳元兑美元也达0.9849的历史最高位。就在人们一致认为,美元会一跌不起的时候,外汇市场的走势(如图1)却让人大跌眼镜,在不到4个月的时间内,欧元兑美元下跌了23%,达到1.2328,英镑兑美元下跌36%,于2009年1月23日达到10年来的最低点1.3498。与此同时,美元汇率指数由2008年3月的89.44上升至2009年103.32(以2005年的月均值为100),上漲15%。扭转了其长期贬值的态势,出现了短期强劲升值的现象。 根据经典的汇率决定理论,一国的汇率受该国国际收支、利率、外汇市场上的供求的影 响。按照常规思维,次贷危机在美国爆发,美国的经济应受最大的影响,将导致美国经济疲软,国际投资萎缩,外汇市场上美元需求不足,美元应该贬值。可事实却恰恰相反,就在美国经济深陷次贷危机之中时,美元却扭转长期贬值的态势,出人意料地升值,给世人留下了疑惑,究竟是什么原因造成了这种“美元升值之谜”。本文将试着从四个方面解释这一谜团,并从中总结出一般性的规律,以指导我国外贸企业。 一、次贷危机造成金融市场流动性不足 从2007年开始,“次贷危机”在美国逐步显现,2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机是源于美国次级房贷产业,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫 关闭、全球股市剧烈震荡而引起的金融风暴。与1997年东南亚金融危机不同,这次危机的本质,不是货币出现了危机,而是由于美国的债券市场出现了信贷危机,致使全球主要金融市场出现流

中国大陆银行业闹钱荒2013年6月20日疯狂的一天,当日银行间隔夜回购利率最高涨幅达到史无前例的30%至13.444

中国大陆银行业闹钱荒2013年6月20日疯狂的一天，当日银行间隔夜回购利率最高涨幅达到史无前例的30%至 13.4440% 银行闹钱荒央行不“放水” 总理一句话浇灭市场期盼 08:52:53 当前货币政策基调从紧，央行亦坚持不放松的态度，各方对短期副作用的容忍度正在提高 “没见过隔夜上30%的交易员，人生是不圆满的。”昨日，众多银行间市场交易员如是感慨。 2013年6月20日，这个疯狂的一天，足以载入中国银行（601988）间市场史册。当日，银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%，7天回购利率最高达到28%。在近年来很长时间里，这两项利率往往不到3%。 时值盛夏，在全国各地笼罩在高温之际，银行间市场同样“高烧”不退。从5月中旬以来，中国银行间市场资金利率逐步走高；进入6月份，资金面呈现高度紧张状态，连日来资金利率不断创下新高。甚至有传言称，有大型银行（中国银行）出现资金违约，不过消息已被辟谣。 在分析人士看来，商业银行年中考核、外汇占款流入放

缓、债市整顿规范，都与资金面紧绷不无关联；而2013年 6月20日之所以如此疯狂，缘于接连落空的货币宽松预期。 本周三（2013年6月19日）召开的国务院常务会议宣布：“把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量。”此语一锤定音，彻底浇灭了市场对央行“放水”的盼望。而央 行也以坚持发行央票的实际行动，进一步表明了不放松的态度。 在众多经济学家看来，新一届中央政府的政策思路是以改革为重点，通过改革调结构，这意味着对出台短期刺激政策的意愿减弱。尽管同样重视经济增长，但随着政府对经济下滑容忍度的提升，它对收紧流动性产生短期副作用的承受力也在不断增强。 “钱荒”持续 昨日开盘，银行间债券市场隔夜回购利率报10%，7天利率报12%，1个月利率报9%，均为历史高位；盘中行情 惨烈，隔夜回购一度成交在30%，7天回购利率最高达到28%，1个月利率跳涨至18%，均刷新了银行间的历史纪录；截至收盘，隔夜、7天回购利率上行幅度逾300个基点，分别至11.65%和11.449%。

珍妮特·耶伦纽约大学2014毕业典礼演讲

珍妮特·耶伦纽约大学2014毕业典礼演讲 Mr. President 校长先生 I should now like to introduce Thomas A. Pugel 我下面要介绍托马斯·A·普格尔 professor of economics and global business 经济和全球商务教授 vice dean for MBA programs, Leonard N. Stern School of Business 斯特恩商学院MBA项目副主任 who will present the candidate for doctor of commercial science 他将为大家介绍我们的商学博士候选人 Chair of the Board, Martin Lipton and please escort this candidate to the lectern 请校董马丁·利普顿将这位候选人引上前台 Janet Louise Yellen 珍妮特·露意丝·耶伦 chair of the board of governors of the Federal Reserve system 美国联邦储备委员会主席 and first woman to control American central bank in its 100-year history 美国央行百年历史上的第一位女性领导者 you employ the powerful tools of your office 在职期间你很好地利用了手中权力

with sound judgment, deep expertise 判断准确技术专精 and a strong sense of social responsibility 体现出无比强烈的社会责任感 A Brooklyn native 作为布鲁克林本地人 an alumnus of Brown and Yale Universities 作为布朗和耶鲁大学校友 you were drawn to economics by the rigor of its methods 你熟练地驾驭了经济学研究的严谨方法 and its potential to benefit humankind 充分发挥了它的潜能用以造福人类 you served on the faculties of Harvard University and UC Berkeley 你在哈佛大学和加大伯克利担任过教职工作 where you are now a professor emeritus 现任学校荣誉教授 and ably served the President's Council of Economic Advisers 在总统经济顾问委员会优秀地履行过职责 Let me pause here for a personal note 让我在这里加一点个人注解 that I think is very appropriate to our event 我认为在这样的场合讲这个很合适