财务管理 - 财务分析 - 盈亏分析法

第四节盈亏分析法

此法用来研究产量、成本、和利润三者之间的关系，其核心是寻找盈亏分界点在哪里，即确定能使盈亏平衡的产量是多少。这里，盈亏平衡的产量就是指保本产量，即在这个产量水平上，总收入等于总成本。如果决策的产量超过这个分界点，说明收入大于成本，决策有利可图。如果决策的产量小于这个分界点，说明收入小于成本，决策会导致亏本，方案不可取。

一、盈亏平衡点产销量(或销售额)的确定

1、前提条件

(1) 在分析时期内，产品的售价不变。

(2) 在分析时期内，各种生产要素的内容及售价不变。

(3) 全部销售成本均可分为固定成本和变动成本两部分。而且，变动成本均按一定的比例变动，即随着产量的增长，变动成本呈线性增长，这意味者单位变动成本不变。即：Ｃ＝Ｆ＋Ｖ＝Ｆ＋Ｃ

Ｑ

V

①固定成本：企业管理费、车间经费、管理人员工资、办公费、折旧费（指固定资产折旧）等。固定成本总额在一定限度内不受产量变动的影响，但平均固定成本则与产量增减呈反比例变动。

②变动成本：随产量增减而成正比例增减变化的成本。包括：原材料费、辅助材料费、燃料和动力费、计件形式的生产工人工资、外协加工费等。

③半变动成本：随产量的增减而发生同方向、但不成比例增减的费用，既含固定成份，又含变动成份。如维修费、运输费、化验费等。

2、工业企业销售成本（或全部成本）的构成

(1) 原材料：包括主要材料、辅助材料、外购半成品（外购件）、修理用备件（备品、备件）等。

(2) 燃料和动力：指企业不论作为产品的原料使用，或在生产过程中使用的各种燃料和动力。包括煤、油、液化气、天然气、电等各种固体、液体和气体的燃料动力。

(3) 工资：指企业应付给直接从事产品生产职工的各种工资、奖金、津贴等。

(4) 职工福利基金：指企业按照职工工资总额和规定的提成比例提取的职工福利基金。

(5) 废品损失：指企业在生产中出现废品而发生的损失。

(6) 车间经费：指企业的基本生产车间和辅助生产车间为管理和组织车间生产者所开支的费用。包括车间管理人员的工资和应提取的职工福利基金、办公费、水

电费、取暖费、租赁费、耗用的物料、折旧费、修理费、低值易耗品摊销等费用。

(7) 企业管理费：指企业为管理和组织全厂生产者开支的各项费用。包括企业管理部门的职工工资和应提取的职工福利基金、工会经费、办公费、差旅费、折旧费、流动资金利息净支出额、保险费等费用支出总额。

(8) 销售费用：指商品销售过程中将要开支的包装、运输、广告、展销等各项费用。销售费用一般按销售收入的一定比例提取。

上述成本项目，(1)─(6)项构成车间成本；

(1)─(7)项构成生产成本或工厂成本；

(1)─(8)项构成销售成本。

3、盈亏分析的基本模型

(1) π＝Ｒ－Ｃ＝Ｒ－Ｖ－Ｆ＝Ｐ×Ｑ－Ｃ

V

×Ｑ－Ｆ

＝（Ｐ－Ｃ

V

）×Ｑ－Ｆ

(2) Ｍ＝Ｒ－Ｖ＝Ｐ×Ｑ－Ｃ

V

×Ｑ

＝（Ｐ－Ｃ

V

）×Ｑ

＝Ｍ

I

×Ｑ＝Ｆ＋π

Ｍ：边际贡献或创利额；

Ｍ

I

：单位创利额或单位贡献

由第(2)模型得：π＝Ｍ－Ｆ

若Ｍ＞Ｆ，π＞0，盈利；

若Ｍ＜Ｆ，π＜0，亏损；

若Ｍ＝Ｆ，π＝0，盈亏平衡。

4、盈亏平衡图（如图5-12）

R

P P

Q

0 Q 0

图5-12（a）图5-12（b）

5、代数法确定盈亏平衡点Ｑ0及Ｒ0

(1) 求Ｑ0。在盈亏平衡点上，π＝Ｒ－Ｃ＝０，即 Ｒ＝Ｃ； 或ＰＱ0＝Ｆ＋ＣV Ｑ0

故 Ｑ0＝Ｆ／(Ｐ－ＣV )＝Ｆ／ＭI (适用于单品种) Ｑ＞Ｑ0时，盈利；Ｑ＜Ｑ0时，亏损； Ｑ＝Ｑ0时，保本。

(2) 求Ｒ0。

① Ｒ0＝ＰＱ0＝Ｆ＋ＣV Ｑ0 (适用于单品种) ② ∵Ｑ0＝Ｆ／(Ｐ－ＣV )＝Ｆ／P(1－C V /P)

∴Ｒ0＝ＰＱ0＝Ｆ／(1－C V /P)＝Ｆ／(1－变动成本率)＝Ｆ／ｍ 式中，ｍ：边际贡献率或创利率； Ｆ：分摊在单产品上的固定成本 对多产品而言：

式中，Ｆ：生产所有产品时的总固定成本（一定时期内）。 Ｆ＝Ｆ1＋Ｆ2＋…＋Ｆn ＝∑Ｆi ( i ＝1，2，…，n n 为产品品种数)

Ｖ：各种产品的变动成本总和。 Ｖ＝ＣV1Ｑ1＋ＣV2Ｑ2＋…＋ＣVn Ｑn ＝∑Ｖi Ｒ：各种产品的收入之和。

Ｒ＝Ｐ1Ｑ1＋Ｐ2Ｑ2＋…＋Ｐn Ｑn ＝∑Ｒi

因此，对多品种生产企业而言

∵ ｍ综＝( Ｒ－Ｖ )／Ｒ＝Ｍ／Ｒ； ∴Ｍ＝Ｒ×ｍ综

对单产品而言，ｍ＝( Ｐ－Ｃv )／Ｐ＝ＭI ／Ｐ；

综

m

F

R V F PQ

Q C F R V =

-

=

-

=

110∑∑-

∑=

===n i n

i n

i i i

i

R V

F R

1

1

1

10

Ｍ

I

＝Ｐ×ｍ＝Ｐ×(１－变动成本率)

6、实现目标利润的Ｑ

目、Ｒ

目

的计算

(1) 求Ｑ目

∵π＝( Ｐ－Ｃ

V

)Ｑ－Ｆ；

∴( Ｐ－Ｃ

V

)Ｑ＝Ｆ＋π

故Ｑ

目＝( Ｆ＋π

目

)／( Ｐ－Ｃ

V

) (适用于单品种)

(2) 求Ｒ目

Ｒ

目＝Ｐ×Ｑ

目

＝( Ｆ＋π

目

)／( 1－C

V

/P )

＝( Ｆ＋π

目 )／( 1－变动成本率 )＝( Ｆ＋π

目

)／ｍ

＝Ｆ／ｍ＋π

目／ｍ＝Ｒ

＋π

目

／ｍ

注：对单品种ｍ为贡献率；对多品种ｍ为综合贡献率

7、有关因素（Ｐ、Ｃ

V 、Ｆ）变动后Ｑ

、Ｒ

的计算

式中，ｆ：固定成本的升降率或变动额；ｇ：单价变动幅度或售价变动率；

ｒ：单位变动成本的变动率。

8、例一：某企业生产甲产品，销售量为100件，售价为10元，单位变动成本为4元，总固定成本为300元。求：

①Ｑ

0、Ｒ

、τ(经营安全率或安全边界率)

Ｑ

＝300／(10－4)＝50(件)；

Ｒ

＝10×50＝300／(1－4/10)＝500(元)

τ＝〔(Ｑ－Ｑ

)／Ｑ〕×100％＝〔(100－50)／100〕×100％＝50％

或τ＝〔(Ｒ－Ｒ

)／Ｒ〕×100％

＝〔(10×100－10×50)／(10×100)〕×100％＝50％

②实现600元目标利润时的销售量（Ｑ

目）、销售额（Ｒ

目

）

Ｑ

目

＝(300＋600)／(10－4)＝150(件)

Ｒ

目＝10×150＝(300＋600)／(1－4/10)＝1500(元)

()

()()r

C

g

P

f

F

Q

V±

?

-

±

?

±

?

=

1

1

1

()

()

()

g

P

r

C

f

F

R

V

±

?

±

?

-

±

?

=

1

1

1

1

③如果单位变动成本下降10％，其它因素不变，新的盈亏平衡点是多少？

Ｑ

＝300／〔10－4×(1－10％)〕＝46.875≈47(件)

Ｒ

＝10×46.875＝300／〔1－｛4×(1－10％)／10｝〕＝468.75(元)

或Ｒ

＝300／〔1－0.4×(1－10％)〕＝468.75(元)

④在原题给条件下，保本价格为多少？

∵π＝(Ｐ－Ｃ

V

)Ｑ－Ｆ＝0；

∴Ｐ＝Ｃ

V

＋Ｆ／Ｑ＝4＋ 300／100＝7(元)

⑤如果目标利润定为600元，单价不变，预计销售额为1200元，固定成本仍为300元，则单位变动成本应该控制在什么水平？

∵π＝(Ｐ－Ｃ

V )Ｑ－Ｆ＝ＰＱ－Ｃ

V

Ｑ－Ｆ

∴Ｃ

V

＝(Ｒ－Ｆ－π)／Ｑ＝(1200－300－600)／(1200/10)＝2.5(元) 或：单位产品目标成本＝销售价格－目标利润／目标销售量

即：AC＝Ｐ－π

目／Ｑ

目

＝10－600／(1200/10)＝10－5＝5(元)

而AFC＝F／Ｑ＝300／(1200/10)＝2.5(元)

故：Ｃ

V

＝AC－AFC＝5－2.5＝2.5(元)

例二、某企业生产某种日用小商品，每件卖价4元。当销售额为100000元时，变动成本为50000元，固定成本为20000元。问：

1、盈亏平衡时的产量为多少？

2、企业目前的利润为多少？

3、若要实现40000元的目标利润，该企业最少要生产多少件？

4、如果售价不变，固定成本增加2000元，单位产品变动成本降低10％，试问产量为25000件时的利润为多少？

1．因为Ｃ

V

＝ＶＣ／Ｑ，且ＶＣ＝50000元，

Ｑ＝ＴＲ／Ｐ＝100000／4＝25000（件）

Ｃ

V

＝50000／25000＝2（元）

Ｑ

0＝Ｆ／（Ｐ－Ｃ

V

）＝20000／（4－2）＝10000（件）

2．π＝（Ｐ－Ｃ

V

）Ｑ－Ｆ＝（4－2）×25000－20000

＝50000－20000＝30000（元）

3．Ｑ＝Ｆ＋π／（Ｐ－Ｃ

V

）＝20000＋40000／（4－2）＝30000（件）

4．π＝（Ｐ－Ｃ

V

）Ｑ－Ｆ＝（4－1.8）×25000 －22000 ＝55000－22000＝33000（元）

二、盈亏分析的应用

1、判断企业的经营状况

(1)求Ｑ

0或Ｒ

(2)判断：若现实产量Ｑ

1＞Ｑ

，盈利

若现实产量Ｑ

1＜Ｑ

，亏损；

若现实产量Ｑ

1＝Ｑ

，盈亏平衡。

(3)计算经营安全率τ

τ＝〔(Ｑ－Ｑ

)／Ｑ〕×100％；

或τ＝〔(Ｒ－Ｒ

)／Ｒ〕×100％

(Ｑ－Ｑ

0)或(Ｒ－Ｒ

)：安全边界，其值越大越好。

经营安全率是反映企业经营状况的一个重要指标。其参考数据为：

经营安全率 30％以上 25-30％ 15-25％ 10-15％ 10％以下经营安全状态安全较安全不太好要警惕危险

提高经营安全率的措施：扩大产销量，降低固定成本及单位变动成本。

2、确定目标成本

目标销售额＝盈亏平衡点销售额＋目标利润／贡献率

即：Ｒ

目＝Ｒ

＋π

目

／ｍ，且Ｃ

目

＝Ｒ

目

－π

目

故：单位产品目标成本＝销售价格－目标利润／目标销售量

即：AC

目＝Ｐ－π

目

／Ｑ

目

Ｃ

V ＝〔Ｐ－(π

目

／Ｑ

目

)〕－(Ｆ／Ｑ

目

)＝Ｐ－〔(Ｆ＋π

目

)／Ｑ

目

〕

＝(Ｒ

目

－Ｆ－π

目

)／Ｑ

目

＝(ＰＱ

目

－Ｆ－π

目

)／Ｑ

目

3、选择经营决策方案

(1)不同生产方式的选择

设两个生产方案ＡＢ

固定成本(元) Ｆ

1Ｆ

2

单位变动成本(元) Ｃ

V1Ｃ

V2

若两个生产方案的成本函数都是线性的，则可由两个成本函数确定出生产成本相等时的产量(即转折点产量)Ｑ

。故有

Ｆ

1＋Ｃ

V1

Ｑ

＝Ｆ

2

＋Ｃ

V2

Ｑ

Ｑ

＝(Ｆ

1

－Ｆ

2

)／(Ｃ

V2

－Ｃ

V1

)

①若Ｆ

1＞Ｆ

2

，Ｃ

V1

＜Ｃ

V2

→Ｑ

＞0意味着Ｑ＞Ｑ

时，方案Ａ在经济上合算；Ｑ＜

Ｑ

时，方案Ｂ合算。如图5-13。或者说，由于采用了花钱较多的自动化机器，节约了直接人工费。证明在Ｑ＞Ｑ0时，方案Ａ合算，而在Ｑ＜Ｑ0时，方案Ｂ合算。说明自动化设备适宜于大批量生产。

F

2

F

1

0Q

图5-13

②若Ｆ

1＞Ｆ

2

，Ｃ

V1

＞Ｃ

V2

─→Ｑ

＜0，意味着方案Ａ总不合算，方案Ｂ合算。或

者说，方案Ａ不但固定成本增加，而且变动成本也增加，因此方案Ａ不经济，不可取。如图5-14。

C

图5-14

例：今有Ａ、Ｂ两台机器，均可加工同一种产品，其成本资料如下：机器ＡＢ

固定成本(元) 2000 1200

单位变动成本(元) 0.5 0.75

问题:产量为多少时使用Ａ，产量为多少时使用Ｂ。

解：首先需确定两台机器成本相等时的生产数量。由题给条件得：

2000＋0.5Ｑ

0＝1200＋0.75Ｑ

Ｑ

＝(2000－1200)／(0.75－0.5)＝3200(元)

结论：Ｑ＞Ｑ

0时，使用Ａ；Ｑ＜Ｑ

时，使用Ｂ。

当Ｑ

＝3200元时，

总成本Ｃ＝2000＋0.5×3200＝1200＋0.75×3200＝3600(元)

(2) 关于是否购置设备的抉择

例：某企业年产某产品10000件，销售价格每件40元，年固定成本150000元，单件产品变动成本20元。该企业拟添置一项自动化装置，预计可增加产量2000件，都可销售出去。该装置购置和安装费40000元，可用10年，无残值，平均年折旧费4000元。新装置使用后，单件产品成本将降低10％，问购置这项装置经济上是否合算？购置前后的经营安全率分别是多少？

解：题给条件为：Ｑ

1

＝10000件／年；Ｐ＝40元／件；

Ｆ

1＝150000元／年；Ｃ

V1

＝20元／件

若添置自动化装置，Ｑ

2＝12000件／年；Ｆ

2

＝154000元／年；

Ｃ

V2

＝20－20×10％＝18(元)

①购置前Ｑ

0＝Ｆ

1

／(Ｐ－Ｃ

V1

)＝150000／20＝7500(件)

经营安全率(τ)＝(Ｑ

1－Ｑ

)／Ｑ

1

＝25％

π

1＝Ｍ

1

－Ｆ

1

＝(Ｐ－Ｃ

V1

)×Ｑ

1

－Ｆ

1

＝(40－20)×10000－150000＝50000(元)

②购置后Ｑ

0＝Ｆ

2

／(Ｐ－Ｃ

V2

)＝154000／22＝7000(件)

经营安全率(τ)＝(Ｑ

2－Ｑ

)／Ｑ

2

＝42％

π

2＝Ｍ

2

－Ｆ

2

＝(Ｐ－Ｃ

V2

)×Ｑ

2

－Ｆ

2

＝(40－18)×10000－154000 ＝111000(元)

∵π

2＞π

1

，∴应购置新的自动化装置。

(3)不同产品品种构成的选择

生产多种产品的企业，由于不同产品提供的创利额往往不同，因而产品品种构成的变动会对利润总额发生一定影响。因此，企业在生产安排中根据产、销、供条件的可能，运用盈亏分析法合理确定产品结构，可以取得较好的经济效益。基本原则是多生产贡献率高的产品，少生产贡献率低的产品。这样做，即使总收入保持不变，但可以使盈亏平衡点向低销售额处移动，增加企业利润。（详见教学课件）。

(4)开发新产品的抉择

例：某企业准备开发一种新产品，预测投产后年固定成本应负担30000元，单位产品变动成本20元，销售价格每件30元。

解：Ｑ

0＝Ｆ／(Ｐ－Ｃ

V

)＝30000／(30－20)＝3000(件)

显然，Ｑ＝Ｑ

0，保本；Ｑ＞Ｑ

，盈利；Ｑ＜Ｑ

，亏损。

如果开发这种新产品的年目标利润为20000元，则企业的目标销售量应为：

Ｑ

目=（Ｆ＋π

目

）/ （Ｐ－Ｃ

V

）=（30000+20000）/（30-20）=5000（件）

结论：开发新产品销售量达到5000件时就开发，否则不予开发。

(5)增加哪一种新产品的决择

例：某企业原来只生产甲产品，通过市场调查，发现市场需要乙、丙两种新产品，但企业现剩余的生产能力有限，只能生产其中一种。该企业现有的固定成本为1200元，有关资料如下表所示，问应选择哪种新产品。

产品名称甲产品乙产品丙产品

产销量（件） 300 200 600

单价（元） 5 10 4

单位变动成本（元） 2 5.4 2

解：要确定企业生产哪种产品，应分别计算各产品的创利额。

乙产品的创利额＝乙产品的销售收入－乙产品的变动费用

＝200×10－5.4×200＝920（元）

丙产品的创利额＝600×4－600×2＝1200（元）

故该企业应该选择丙产品作为新增产品。

若分别计算两个方案的利润，可以证明上述决策是正确的。

当企业生产甲和乙产品时，其利润如下：

利润＝全部销售收入－全部变动费用－固定费用

＝（300×5＋200×10）－（300×2＋200×5.4）－1200

＝3500－1680－1200＝620（元）

当企业生产甲和丙产品时，其利润如下：

利润＝（300×5＋600×4）－（300×2＋600×2）－1200

＝3900－1800－1200＝900（元）

计算表明，企业生产甲和丙比生产甲和乙多增加利润为280元。

在上述分析过程中，如果将固定成本按销售收入分配，再计算各自的利润，这样是错误的。

(6)关于亏损产品是否停产的抉择

在企业生产能力无法转移的情况下，是否停止生产某种产品，主要看该产品的创利额。如果创利额为正数，则应继续生产；如果创利额为负数，可考虑停产。

(7)零件自制或外购的抉择

A.外购不减少固定成本。即企业原来生产的某种零件，转为由市场购买时，其生产能力不能转移（固定成本不变）。这时，选择零件是自制还是外购，就不能只考虑零件的制造成本与买价（假设二者的质量相同，交货及时），而应当比较制造零件时的单位变动成本与购买价格。当自制单位变动成本小于购买价格时，应该自制；当自制单位变动成本大于购买价格时，应该外购。

B.自制增加固定成本。即零件由自制改为外购时，生产能力可以转移（即可以节省专属固定成本），或者由外购转为自制时，需要增加部分专用固定成本。这时，在选择自制还是外购时，除了考虑单位变动成本外，还需要考虑固定成本。在这种情况下进行决策时，首先要计算保本点产量，当需要量大于保本点产量时，自制有利；当需要量小于保本点产量时，应以外购为宜。

C.外购时有租金收入。当企业需要的零件由自制转为外购时，其剩余的生产能力可以出租时，这时应该在外购成本中减去租金，再与自制单位变动成本比较，选择自制还是外购。

4、分析产品销售数量、销售品种、单位产品销售价格、税金和产品销售成本等因素变动时对销售利润的影响

产品销售利润＝∑｛产品销售数量×〔产品销售价格×（１－税率）－单位产品销售成本〕｝

即：π＝∑｛Ｑ×〔Ｐ×（１－τ）－ＡＣ〕｝

三、有关盈亏分析的几个问题

1、在盈亏分析中，曾假定成本和收入都呈直线。但在实际经济活动中，收入线和成本线大多呈曲线而不是直线，其理由是：

(1)总成本不可能完全正确地划分为固定成本和变动成本两部分，它的正确与否与决策者所选用的成本划分方法有关。

(2)对固定成本来说，并不是完全固定的，一般都是呈阶梯式上升状态。同时，变动成本也不是随产量的变化而成正比例变动，它往往受经营规模和生产效率的影响成为曲线而不是直线。因此，总成本线也就不可能是直线。

(3)在市场经济中，价格并不是一成不变的，因而销售收入线也并非总是直线。基于上述理由，盈亏分析图如下所示。

R，C

图5-15

图中，总收入和总成本是两条曲线，随着销售量的扩大，出现了收入递增、成

本递减的现象，产生了两个盈亏分界点（Ａ、Ｂ），在这两个分界点之间才是盈利区。在Ａ点左边、Ｂ点右边是亏损区。在不完全竞争条件下，当需求曲线是一条向右下方倾斜的直线时，就是这种图形。从长期来看，这种模式无疑是正确的。当然，上面所描述的是一个相当广阔和较长时期的情况。而会计上所描述的则是在一定范围和一定时期内的情况。如果把经济学家们描述的曲线截取一段，则可近似地表现为直线。

因此，在应用盈亏分析时，一定要注意其有效范围。线性的成本和收入函数，只有在相对有限的产量范围内才能较为准确地反映实际。超过一定范围，由于不变要素的收益递减和销量增加而使价格下降等原因。它的不准确性就会递增。也就是说，一定时期和一定业务量条件下的盈亏分界点，是与当期的水平相适应的。当时间间隔较长或业务量有较大变化时，就要根据新的情况计算新的盈亏分界点，描述新的盈亏分析图。

2、销售税金的处理

在西方，销售税金被看作是变动成本的一个组成部分，因此，在前面介绍盈亏分析模型时没有把它做为一个独立因素来处理。而我国企业的销售税金是成本之外的一个独立支出项目，因此，在运用这些模型时，必须做适当的修正。修正的办法有下述两种。

(1)事先在售价中扣除销售税金。设单位产品税金为Ｔ，税率为ｔ，则修正后的模型为：

①利润模型

π＝〔(Ｐ－Ｔ)－ＣV〕Ｑ－Ｆ；

或π＝〔(1－ｔ)－Ｃ

V

′〕Ｒ－Ｆ

②盈亏分界点模型

Ｑ

0＝Ｆ／〔(Ｐ－Ｔ)－Ｃ

V

〕；

Ｒ

0＝Ｆ／〔(1－ｔ)－Ｃ

V

′〕

(2)把销售税金看作是变动成本，作为变动成本的增加项。那么，在运用盈亏分析模型时，应该用（变动成本＋销售税金）和（变动成本率＋销售税率）代替变动成本和变动成本率。

①利润模型π＝Ｐ－(Ｃ

V

＋Ｔ )Ｑ－Ｆ；

或π＝〔1－(Ｃ

V

′＋ｔ)〕Ｒ－Ｆ

②盈亏分界点模型

Ｑ

0＝Ｆ／〔Ｐ－(Ｃ

V

＋Ｔ)〕；

Ｒ

0＝Ｆ／〔1－(Ｃ

V

′＋ｔ)〕

财务管理中的基本价值观

财务管理中的基本价值观 第一节时间价值 一、什么是时间价值 （一）时间价值的定义 1、货币的时间价值（Time Value of Money） 美、英教材和国的部分教材均称“货币的时间价值”。 （1）CFA、ACCA、余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。 （2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、资金的时间价值（Time Value of Fund /Capital） 国的部分教材称“资金的时间价值”

（1）道明等：是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 （2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。 3、我们的认识 “货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。它是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。 （二）时间价值的来源 1、凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论” （1）基本观点 ①“节欲论”：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。

②“流动偏好论”：放弃流动偏好所得到的报酬。 ③“时间利息论”：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。 （2）现实中的反例 例1：花旗银行等银行曾宣称将不再准备为储户的小额存款支付利息，反而收取手续费。 例2：未投入社会再生产过程中的资金不能增值。 2、马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配 （1）基本观点

①按照马克思的劳动价值理论，时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。因为，企业的资金投入经营活动后，劳动者利用资金不仅生产出新的产品，而且还创造了新价值，实现了价值的增值。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。 ②资金时间价值不仅包含资金一次周转使用的价值增值额，而且还包含了增值额再投入周转使用所形成的增值额。 （2）评价 ①揭示了时间价值的本质； ②从理论上说明了时间价值的数量。社会平均剩余价值的大小决定了时间价值的数量，故时间价值可以通过资金周转使用过程中的“平均增值程度”或“社会平均资金利润率”等指标加以衡量。

2020年(财务报表管理)财务报表分析复习重点及作业

（财务报表管理）财务报表分析复习重点及作业

《财务报表分析》复习重点及作业 (标*的为作业:标一个*为第一次作业、标两个**为第二次作业，依此类推，共四次作业) 第一章财务报表分析概述 一、单选题 1、长期债权人主要关心（）。 A企业当前的财务状况B企业长期的收益能力和资本结构 C企业的获利能力和风险状况D企业的财务状况、盈利能力和持续发展能力 2、财务报表分析方法中最基本、最主要的方法是（）。 A比较分析法B比率分析法C因素分析法D综合分析法 3、在财务分析中最常用的比较分析法是借助于（）。 A财务报表B比率指标C比较财务报表D差额计算 4、利用各个主要财务比率指标之间的内在联系，综合分析企业财务状况和经营成果的方法是（） A比较分析法B比率分析法C杜邦分析法D沃尔评分法 5、利用两个指标的某种关系，通过计算比率来考察、计量和评价财务活动状况的分析方法是（）。 A比较分析法B比率分析法C因素分析法D平衡分析法 二、多选题 1、财务报表分析的主体包括（）。 A投资者B经营管理者C债权人D公司员工E政府机构 2、财务报表分析的对象是企业的基本活动，包括（）。 A生产活动B筹资活动C投资活动D销售活动E经营活动 3、财务报表分析的基本资料是财务报表，包括（）。 A资产负债表B利润表C现金流量表D所有者权益变动表E财务情况说明书 三、问答题 1、简答财务报表分析的原则。* 2、简述比率分析法及比率指标体系和各自的作用。* 第二章财务报表分析基础 一、单选题 1、财务报表分析的起点是（）。 A经营战略分析B财务状况分析C经营活动分析D行业分析 2、报表分析人员通过战略分析可以从总体上对企业的生产经营活动进行（）。 A定量分析B定性分析C综合分析D定向分析 二、多选题 1、公司经营战略是（）的反映。 A行业经济特征和企业竞争优势B企业经济特征和企业经营规模C行业经营特点和企业财务政策D企业经

财务管理案例分析

（一）

实训一： 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题： 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中，你有何启发？ 答：（1）可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性，把它要做的事情提前做到位从1928年奥运会，可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时，大多数公司连奥运计划都没有开始做，所以抓住了先机是可口可乐公司成功的关键。 （2）可口可乐没有把风险看做自己的负担，而是把推广奥运作为自己的义务 冒着风险来做奥运纪念罐，是因为可口可乐公司已经把自身和奥运紧密联系在一起，不像其他企业一样追逐最大利润，不把推广奥运作为增加业务的筹码，不将其中的利润量化，而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 （3）用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前，以35万元一年签下他作为可口可乐的代言人，可口可乐公司在这一点上打了时间差，刘翔成为冠军后身价涨到了上千万，可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。 （4）重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展，人们对健康越来越重视，随之而来的是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点，并从1928年阿姆斯特丹奥运会，可口可乐就开始提供赞助，并在近80年的时间里与奥运会同行。 （5）重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会和各国奥组委都保持良好的关系，它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做，但从不把自己的角色定位为主办城市的老师，而是伙伴。它还要告诉其他经验较少的赞助企业：在奥运的高期望值环境下，一定要用细节来决定成败。 （6）细节决定成败 在奥运环境下，大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中，注重创新、看重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会，风险是有的，但是每一个项目的投资都会有风险，收益是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章，这就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中，可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然，百事可乐曾一度用强大的明星阵容和宣传气势占据上风，但是可口可乐公司凭借其准确的预见

财务管理的价值观念习题及答案

第二章：财务管理的价值观念习题 一、单项选择题 1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（）。 A、年金 B、本金 C、利息 D、利润 2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（）。 A、复利终值 B、复利现值 C、年金终值 D、年金现值 3、每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（）来计算。 A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数 4、下列项目中的（）称为普通年金。 A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永续年金、 5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( )。 A、利息率 B、额外收益 C、社会平均资金利润率 D、利润率 6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）。 A、单利 B、复利 C、年金 D、普通年金 7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。 A、甲大于乙 B、甲小于乙 C、甲乙相等 D、无法确定 8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（）。A．可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 9、永续年金的是（）的特殊形式。 A、普通年金 B、先付年金 C、即付年金 D、递延年金 10、与年金终值系数互为倒数的是（） A、年金现值系数 B、投资回收系数 C、复利现值系数 D、偿债基金系数 11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。在存款年利率为10%的条件下，现在应存入（）元。 A. 250000 B. 200000 C. 215000 D.16000 12、某企业年初存入5万元，在年利率为12%，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（）A．24% B．12.36% C．6% D．12.25% 1３、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。 A．40000 B.52000 C.55482 D.65400 14、下类因素引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（）。 A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.新产品开发风险 D.通货膨胀 15、某公司新产品开发成功的概率为90%,投资报酬率为40%；开发失败的概率为10%,投资报酬率—100%，则该产品开发的方案的预期投资报酬率为（）。 A.18% B.26% C.28% D.16% 16、下类不属于经营风险的是（）。 A.原材料供应地的政治经济情况变动 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.增加长期借款 17、某项目的风险系数为0.8，标准离差率为16%，风险收益率为（）。 A.16% B.10% C.12.8 D.24% 18、投资组合能分散（） A所有风险 B系统性风险 C非系统风险 D市场风险

财务盈亏平衡分析原理

Excel 在投资项目不确定性风险分析中的应用 8.1 盈亏平衡分析（1） 盈亏平衡分析的原理就是根据量本利之间的关系，计算项目的盈亏平衡点的销售量，从而分析项目对市场需求变化的适应能力。一般来说，盈亏平衡点是指企业既不亏又不盈或营业利润为零时的销售量。根据是否考虑资金的时间价值，盈亏平衡分析又可分为静态盈亏平衡分析和动态盈亏平衡分析。 8.1.1 静态盈亏平衡分析 静态盈亏平衡分析是在不考虑资金的时间价值情况下，对投资项目的盈亏平衡进行分析。当某年的营业利润为零时，可以得到该年盈亏平衡点的销售量为（这里假设只有一种产品）：式中，Q t为第t 年的盈亏平衡点销售量（又称保本销售量）；F t为第t 年的固定成本，这里假设非付现固定成本只有折旧，即F t = D t + F c，D t为第t 年的折旧；F c为付现固定成本；p 为产品单价；v 为产品的单位变动成本，并假设各年的付现固定成本、产品单价和产品的单位变动成本均不变。 当产销量低于盈亏平衡点销售量时，投资项目处于亏损状态，反之，当产销量超过盈亏平衡点销售量时，项目就有了盈利。当企业在盈亏平衡点附近经营，即销售量接近于Q t 时，投 资项目的经营风险很大，或经营上的安全程度很低，销售量微小的下降都可能使企业发生亏损。 单一产品的盈亏平衡分析比较简单。根据给定的各年的付现固定成本、折旧、产品单价和单 位变动成本，即可由上述公式计算出各年的静态保本销售量。 当一个投资项目同时生产多种不同的产品，或对一个生产多种产品的整个企业进行盈亏平衡分析时，则需要考虑多品种产品的情况。在进行多品种盈亏平衡分析时，加权平均法是较常用的一种方法。

财务分析的主要方法及关注要点

财务分析的主要方法及 关注要点 标准化管理部编码-[99968T-6889628-J68568-1689N]

财务分析的主要方法及关注要点（含最全财务分析模型图） 信贷 百家号09-0523:53 2017-09-05信贷信贷 文章来源：投行爱尽调 本篇文章，我们将以三张财务报表为依据，简单的为大家分享一些财务报表及财务分析的框架和关注要点。 一般来说，财务分析的方法主要有四种：比较分析、比率分析、因素分析、趋势分析。 1.比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比； 2.趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据； 3.因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法； 4.比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。 一、对公司价值实现的简要说明 1、对公司价值的理解：从总资产与净资产角度的阐述 企业资产的多少并不代表企业价值，企业的资产由两部分构成：属于股东的资产（在资产负债表上表现为股东权益）和向债权人借入的资产（在资产负债表上表现为负债）。企业的价值肯定不能用总资产的多少来进行衡量，因为向债权人借入的资产是要偿还的。如果总资产越多，企业价值越大，公司只要多举债，这一目标就能实现。 剔除掉负债因素，公司的价值能否用净资产（股东权益）的多少来衡量呢？这需要考察公司资产的质量。实际上公司资产质量是有差异的，有的资产质量很高，如现金、银行

第二章 财务管理价值观念答案

第二章财务管理的价值观念 一、判断题 1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务 决策的基本依据． 2．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。 3．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在 生产经营中产生的． 4.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 5．投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。 6．银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做时 间价值率。 7．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。 8．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率虞反比。 9．复利现值与终值成正比，与贴现率和计患期数成反比。 10．若i>o，n>l，则PVIF i，n，一定小于1。 11．若i>O，n>l，则复利终值系数—定小于1。 12．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。 13．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。 14. n期先付年金与n+l期后付年金的计息期数相同，但比n+1期后付年 金多付一次款，因此，只要将n+1期后付年金的终值加上一期付款额A，便可求出”期先付年金终值。 15．n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后 付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的现值。 16．n期先付年金现值与n-1期后付年金现值的贴现期数相同，但n期先付 年金比n-1期后付年金多一期不用贴现的付款A。因此，先计算n-1期后付年金的现值，然后再加上一期不需要贴现的付款A，便可求出n期先付年金的现值。 17.永续年金值是年金数额与贴现率的倒数之积。 18．若i表示年利率，n表示计息年数，m表示每年的计息次数，则复利现 值系数可表示为PVIF r，t.。其中，r=i／m，t=m×n。 19．如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率 之和。 20。标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望 报酬率相同的各项投资的风险程度。 21．标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。它可以用来比较期望报酬率 不同的各项投资的风险程度。 22．在两个方案进行对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离 差率越小，说明风险越大。 23．无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。 24．风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。

财务分析基本结构

财务分析基本结构 一、主要财务指标完成情况 产值 产量 销售收入 上缴税金 二、盈利指标分析 1、资产产利润率（%） 资产利润率又称投资盈利率、资产所得率、资产报酬率、企业资金利润率，是反映企业资产盈利能力的指标。是指企业在一定时间内实现的利润与同期资产平均占用额的比率。 企业资产利润率这项指标能促进使企业全面改善生产经营管理，不断提高企业的经济效益。 资产利润率其计算公式为： 资产利润率=（利润总额/资产平均占有额）×100% 资产平均占用额就是期初期末资产总额的平均数。 这一指标可进一步扩展为： 资产利润率＝销售利润率×资产周转率 该比率越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强，经营管理水平越高。 影响企业资产利润率的因素有：

（1）.资产平均占用额。企业加强资产管理，加强资产的利用率，其占用额会相对减少，资产利润率升高。 （2）.实现利润。企业全面改善生产经营管理，降低成本费用，利润总额会增加，资产利润率会上升。 2、资产净利润率 资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率，计算公式为：资产报酬率=净利润÷资产平均总额×100% 资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2 资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成份比。 3、主营业务利润率 主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。 主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入的百分比。其计算公式为： 主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入*100%

财务分析的主要方法及关注要点

财务分析的主要方法及关注要点（含最全财务分析模型图） 信贷 百家号09-05 23:53 2017-09-05信贷信贷 文章来源：投行爱尽调 本篇文章，我们将以三张财务报表为依据，简单的为大家分享一些财务报表及财 务分析的框架和关注要点。 一般来说，财务分析的方法主要有四种：比较分析、比率分析、因素分析、趋势分析。 1. 比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比； 2. 趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测 未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据； 3. 因素分析：是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法； 4. 比率分析：是通过对财务比率的分析，了解企业的财务状况和经营成果，往往要借助于比较分析和趋势分析方法。 、对公司价值实现的简要说明

1、对公司价值的理解：从总资产与净资产角度的阐述 企业资产的多少并不代表企业价值，企业的资产由两部分构成：属于股东的资产（在资产负债表上表现为股东权益）和向债权人借入的资产（在资产负债表上表 现为负债）。企业的价值肯定不能用总资产的多少来进行衡量，因为向债权人借入的资产是要偿还的。如果总资产越多，企业价值越大，公司只要多举债，这一目标就能实现。 剔除掉负债因素，公司的价值能否用净资产（股东权益）的多少来衡量呢？这需要考察公司资产的质量。实际上公司资产质量是有差异的，有的资产质量很高，如现金、银行存款、短期投资等；有的资产的质量就要差一些，如应收账款、长期投资、固定资产等；有的资产质量很低，被谑称“垃圾资产”，如无形资产、长期待摊费用、递延税款等。正因为资产的质量存在高低之分，净资产同样不能代表公司的价值。 实际上，公司的价值取决其未来现金流净量的折现，只有公司投入的资本回报超过资本成本时，才会创造价值。对这句话通俗的解析就是要实现公司的价值，有两点至关重要，其一，公司要有利润；其二，利润应切实转变为现金流入企业。 2、公司价值实现的表现形式：净利润和净资产的增加 在具体形态上，公司的价值增加大都表现为净资产和净利润的增加。上文中我们谈到不能用净资产来衡量公司价值的高低，这里又说公司的价值增加大都表现为净资产和净利润的增加，二者是否矛盾呢？回答是否定的，原因在于净资产和净利润与公司价值是现象与本质的关系，现象不能代表本质，但本质能解释说明现象。 股东权益最大化与企业价值最大化是目前学术界争议较大的话题。我们不在于对二者的区别与联系进行分析，在企业理财实务中，以股东权益最大化作为目标或许更便于理解和操作。在一定程度上，公司的利润、公司的价值以及股东权益（净资产）是完全正相关的。 二、对资产负债表构成的简要分析 1、资产负债表的理解 第一，总资产二负债+股东权益，总资产大不一定意味企业实力就强; 第二资产与负债均按照“流动性强弱”排列，流动性反映的是资产的变现能力； 流动性强的资产相对而言资产质量也要高一些，但两个概念不能等价；

财务分析图解法分析

为避免重复等问题，特图示分析股票企业（600227）赤天化的相关内容： （600227)赤天化对比分析表 2011年2012年总资产10,106,658,972.44 8,197,143,793.94 总收入1,960,950,050.36 3,504,164,632.30 利润总额123,646,570.91 -17,934,795.00 由上图可以清晰看出2012年度资产、收入、利润与2011年的对比情况。可以看出企业2012年无论资产、利润总额较去年有所下降，而总收入有所提升，说明企业的盈利能力有所欠缺，需要找出问题所在以待解决。 （600227）赤天化结构分析 流动资产 1,900,888,726.57 固定资产 5,082,014,467.85 其他资产 1,214,240,599.52

（600227）赤天化权益结构分析 流动负债1,579,363,922.72 长期负债3,037,675,512.00 所有者权益3,562,104,358.22 由上资产结构图可知企业流动资产占总资产的23%，固定资产占总资产的62%，而权益结构图可以看出，企业的总权益中56%是负债，44%是所有者权益，说明企业的短期偿债能力较强，而资产负债比率较高，对企业发展不利。

课本例题趋势分析表 2001 2002 2003 2004 2005 销售额（%） 100.0 100.3 109.0 125.5 160.7 税后利润（%） 100.0 36.0 40.5 127.6 151.4 每股收益（%） 100.0 38.2 43.3 138.6 169.7 每股利息（%） 100.0 101.3 101.9 106.9 118.8 趋势分析图 0.0 20.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.02001 2002 2003 2004 2005 销售额（%）税后利润（%）每股收益（%）每股利息（%） 从上图我们可以看出，第一，企业的利润经历了从下降到较快上升的过程；第二，每股收益与利润额的变动趋势相同；第三，每股股息平稳或略有增长，说明企业采取的股利政策是固定股利政策。 上述的图示分析只是具体的某一方面的简单分析，更为详细的企业财务分析内容，请看600227财务分析之中的内容，其中的企业偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力更为完善和具体。 ---------- 陈晓出 1004020227

企业财务分析之结构分析法

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企业财务分析之结构分析法 财务分析的最基本分析方法包括结构分析法、比率分析法和趋势分析法结构分析法可以帮助分析人员从总体上把握公司内部各项报表项目的比重是否合理;比率分析法,可以将纷繁复杂的财务数据,通过比率,简洁、直观地反映出来,并揭示潜在的问题;趋势分析法可以帮助财务分析者对公司的未来发展趋势进行判断。结构分析是在同一财务报表内部各项目之间进行比较,以某一关键项目的金额为100%,将其余项目与之相比,以显示各项目的相对地位,分析各项目的比重是否合理。以这种百分比表示的财务报表,也称为共同财务报表,对应于我们平时以绝对数额表示的财务报表。1.资产负债表的结构分析。对于资产负债表的结构分析有助于我们判断企业资产负债表的结构是否合理。一个企业如果希望获得长期健康的发展,必须尽量优化其资产结构、负债结构,并保持资产结构与资本结构的匹配。从第一方面来讲,企业首先必须确定一个既能维持企业正常生产经营,又能在不增加财务风险的前提下给企业带来尽可能多利润的流动资金水平。其次,需要从提高投资回报的角度,对企业投资情况进行分类比较,确定合理的比重和格局,包括长期投资和短期投资、固定资产投资、无形资产投资(如研究开发、企业品牌等)和流动资产投资、直接投资(项目)和间接(证券)投资、产业投资和风险投资等。当然,对于这种合理性的判断必须依赖于企业与行业、历史等基准水平的对比。在负债结构方面,企业管理的重点是负债的到期结构。由于预期的现金流量通常很难与债务的到期及数量保持协调一致,这就要求企业在允许现金流量波动的前提下,确定合理的负债到期结构,保持充分的安全边际。企业应对长、短期负债的资本成本与其带来的潜在财务风险进行权衡,以确定长、短期负债,以及各种负债方式(比如银行贷款、商业信用、公司债等)的比例。不合理的债务结构将可能给企业带来致命的威胁。同时,企业还应在权益资本和债务资本之间确定一个合适的资本比例结构,使负债水平始终保持在一个合理的水平上,不能超过自

财务管理(2018)章节练习_第8章 企业价值评估

章节练习_第八章企业价值评估 一、单项选择题 1、下列有关价值评估的表述中，不正确的是（）。 A、企业价值评估的对象是企业整体的经济价值 B、企业整体价值是企业单项资产价值的总和 C、价值评估认为市场只在一定程度上有效，即并非完全有效 D、在完善的市场中，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义 2、某企业以购买股份的形式并购另一家企业时，企业价值评估的对象是（）。 A、实体价值 B、股权价值 C、净债务价值 D、清算价值 3、下列关于少数股权价值与控股权价值说法不正确的是（）。 A、我们看到的股价，通常只是衡量少数股权的价值 B、控股权溢价=V（新的）+V（当前） C、买入企业的少数股权，是承认企业现有的管理和经营战略 D、获得控股权，同时就获得了改组企业的特权 4、下列关于持续经营价值和清算价值的说法中，错误的是（）。 A、由营业所产生的未来现金流量的现值为持续经营价值 B、停止经营，出售资产产生的现金流为清算价值 C、清算价值跟未来现金流量的现值无关 D、一个企业的持续经营价值低于其清算价值，必须进行清算 5、下列关于现金流量折现模型的说法中，不正确的是（）。 A、现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则 B、该模型有三个参数：现金流量、资本成本和时间序列 C、实体现金流量的折现率为股权资本成本 D、预测的时间可以分为两个阶段：“详细预测期”和“后续期” 6、甲公司2015年销售收入为10000万元，2015年年底净负债及股东权益总计为5000万元（其中股东权益4400万元），预计2016年销售增长率为8%，税后经营净利率为10%，净经营资产周转率保持与2015年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年年末净负债余额和净负债税后利息率计算。下列有关2016年的各项预计结果中，错误的是（）。 A、净经营资产净投资为400万元 B、税后经营净利润为1080万元 C、实体现金流量为680万元 D、净利润为1000万元 7、下列关于相对价值法的表述中不正确的是（）。 A、相对价值法是一种利用可比企业的价值衡量目标企业价值的方法 B、市净率法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业 C、利用相对价值法计算的企业价值是目标企业的内在价值 D、权益净利率是市净率模型的最关键因素 8、利用市净率模型估计企业价值，在考虑可比企业时，应考虑的因素要比市盈率模型多考虑一个因素，即（）。

财务分析报告编制的八大要点

财务分析报告编制的八大要点 你知道财务分析报告应该怎么写吗?你知道财务分析报告编制的八大要点是什么吗?下面小编就给大家介绍财务分析报告编制的八大要点的相关内容，仅供参考借鉴。 财务分析报告编制的八大要点【1】 1、要清楚明白地知道报告阅读的对象及报告分析的范围。 报告阅读对象不同,报告的写作应因人而异。 比如,提供给财务部领导可以专业化一些,而提供给其它部门领导尤其对本专业相当陌生的领导的报告则要力求通俗一些;同时提供给不同层次阅读对象的分析报告,则要求分析人员在写作时准确把握好报告的框架结构和分析层次,以满足不同阅读者的需要。 再如,报告分析的范围若是某一部门或二级公司,分析的内容可以稍细、具体一些;而分析的对象若是整个集团公司,则文字的分析要力求精练,不能对所有问题面面俱到,集中性地抓住几个重点问题进行分析即可。 2、了解读者对信息的需求,充分领会领导所需要的信息是什么。

记得有一次与业务部门领导沟通,他深有感触地谈到:你们给我的财务分析报告,内容很多,写得也很长,应该说是花了不少心思的。 遗憾的是我不需要的信息太多,而我想真正获得的信息却太少。 写好财务分析报告的前提是财务分析人员要尽可能地多与领导沟通,捕获他们真正了解的信息。 3、报告写作前,一定要有一个清晰的框架和分析思路。 财务分析报告的框架具体如下:报告目录―重要提示―报告摘要―具体分析―问题重点综述及相应的改进措施。 报告目录告诉阅读者本报告所分析的内容及所在页码重要提示主要是针对本期报告在新增的内容或须加以重大关注的问题事先做出说明,旨在引起领导高度重视; 报告摘要是对本期报告内容的高度浓缩,一定要言简意赅,点到为止。 无论是重要提示,还是报告摘要,都应在其后标

浅谈项目盈亏平衡分析及应用

浅谈项目盈亏平衡分析及应用 ［摘要］本文通过对盈亏平衡分析的概念、作用与条件、盈亏平衡点的计算方法、盈亏平衡分析注意要点及应用的介绍，力求对项目是否适应市场变化的能力作出预测，达到完善科学管理、提高经济效益的目的。 ［关键词］线性盈亏平衡分析盈亏平衡点公式法图解法应用 一、盈亏平衡分析的定义和分类 盈亏平衡分析是在一定市场和经营管理条件下，根据达到设计生产能力时的成本费用与收入数据，通过求取盈亏平衡点，研究分析成本费用与收入平衡关系的一种方法，其目的是掌握项目的盈亏界限，正确规划企业生产发展水平，合理安排生产要素，提高经济效益，是市场经济的需要，同时也是企业本身可持续发展的必然。 随着相关因素的变化，企业的盈利与亏损会有一个转折点，称为盈亏平衡点，在这一点上，销售收入（扣除销售税金与附加）等于总成本费用，刚好盈亏平衡。盈亏平衡分析可以分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析，在这里只对线性盈亏平衡分析进行说明。盈亏平衡点的表达形式有多种，可以用产量、产品销售、单位可变成本和年总固定成本等绝对量表示，也可以用某些相对值表示。 二、进行线性盈亏平衡分析要符合的四个条件 （1）产量等于销售量，即当年生产的产品（扣除自用量）当年完全销售。 （2）产量变化，单位可变成本不变，从而总成本费用是产量的线性函数。 （3）产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数。 （4）只生产单一产品，或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化时是一致的。 三、盈亏平衡点的计算方法 （1）分式计算法 盈亏平衡点的计算公式：①BEP（生产能动利用率）= 年总固定成本/（年销售收入—年总可变成本—年销售税金与附加）×100% ②BEP（产量）=年总固定成本/（单位产品价格—单位产品可变成本—单位产品销售税金及附加）=BEP（生产能力利用率）×设计生产能力

财务分析期末重点

第一章财务分析理论 1财务分析 财务分析是以财务报表和其他资料为依据， 采用一系列专门的分析技术和方法, 财务状况、经营成果及未来发展趋势所作的分析与评价 2、财务分析的目的 判断企业的财务运行状况和发展趋势，为企业利益相关者决策提供依 ___________________ 3、 财务分析的作用 （1） 评价财务状况、衡量经营业绩 （2） 揭示财务风险、判断发展趋势 （3） 揭示业绩差距、寻求改善途径 4、 财务分析主体及目的 企业投资者：投资者主要关注企业未来的盈利能力和风险水平； 比例的不同导致股东财务分析的差异 企业债权人：关心企业的偿债能力；长短期债权人的财务分析侧重点不一样 企业管理者：关心企业的盈利能力、营运能力和持续发展能力等各方面的财务信息 供应商：供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能力和信用状况较为关注 客户：客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和持续发展能力 企业雇员：企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景 竞争对手：对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信息均感兴趣 5、财务分析基本框架 6、财务分析评价标准 对企业 股东持股 财爺报表 L 理金流莹芒 咗事叭.益雯 刃衷 更予亂话*听 金计井析 财务井斬 钢最列断 L 碍比芋廿折 业诵幵护 1 评牯玄廿曲计 现曲沆量甘析 分析工眞

经验标准 优点：相对稳定；客观 不足：并非“广泛”适用（即受行业限制）；随时间推移而变化历史标准 好处：比较可靠；具有较强的可比性 不足：比较保守；适用范围较窄（只能说明企业自身的发展变化）；当企业主体发生重大变化（如企业合并）时，就会失去意义或至少不便直接使用；企业外部环境发生突变后，历史标准的作用会受到限制 行业标准 优点：可以说明企业在行业中所处的地位和水平（竞争的需要）；也可用于判断企业发展趋势（利润率变化） 不足：同“行业”内的两个公司并不一定是十分可比的；多元化经营带来的困难； 同行业企业也可能存在会计差异预算标准 优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用不足：外部分析通常无法利用；预算的主观性，未必可靠 选择：需要分析企业的发展趋势，选择历史标准需要分析企 业预算执行情况，使用预算标准 外部分析者对企业进行独立分析，使用行业标准 债权人分析企业短期偿债能力，一般采用经验标准 比较分析法、比率分析法、趋势分析法、因素分析法、Excell分析法 1比较分析法 （1）横向比较分析法（水平分析法） 指标变动额 指标变动率 （2）纵向比较分析法（垂直分析法） 根据某一期报表中各项目的比重，把握项目与总体关系及其变动情况 2、比率分析法 标准比率的确定 算术平均法：将若干相关企业同一比率指标相加，再除以企业数所得岀的算术平均数 综合报表法:将各企业报表中的构成某一比率的两个绝对数相加，然后根据两个绝对数总额计算的比率 中位数法 3、趋势分析法 定基指数=计算期数据/固定基期数据；环比指数=计算期数据/上一期数据 4、因素分析法 (1) 连环替代法(例)

盈亏平衡分析方法

5.1 盈亏平衡分析法 一、概述 1.不确定分析的必要性 技术经济分析是建立在分析人员对未来事物预测和判定基础上的。由于影响方案效果的因素变化具有不确定性，预测方法和工作条件的局限性，使预测数据具有一定的误差。误差使得方案分析的经济效果实际值与预计值偏离，使投资具有风险，如何来评价风险，使投资者对风险有一定的认识、准备，采取一定的措施和手段，避免风险或减少风险。 2.不确定分析概念：分析不确定性因素对经济评价指标的影响，估计项目可能承担的风险，确定项目在经济上的可靠性。 3.不确定分析的方法：包括盈亏平衡分析、敏感分析、概率分析。 二、盈亏平衡分析 （一）概述 盈亏平衡分析是通过盈亏平衡点（BEP）分析项目成本与收益的平衡关系的一种方法。各种不确定因素（如投资、成本、销售量、产品价格、项目寿命期等）的变化会影响投资方案的经济效果，当这些因素的变化达到某一临界值时，就会影响方案的取舍。盈亏平衡分析的目的就是找出这种临界值，即盈亏平衡点(BEP)，判断投资方案对不确定因素变化的承受能力，为决策提供依据。 盈亏平衡点越低，说明项目盈利的可能性越大，亏损的可能性越小，因而项目有较大的抗经营风险能力。因为盈亏平衡分析是分析产量(销量)、成本与利润的关系，所以称量本利分析。 盈亏平衡点的表达形式有多种。它可以用实物产量、单位产品售价、单位产品可变成本以及年固定成本总量表示，也可以用生产能力利用率(盈亏平衡点率)等相对量表示。其中产量与生产能力利用率，是进行项目不确定性分析中应用较广的。根据生产成本、销售收入与产量(销售量)之间是否呈线性关系，盈亏平衡分析可分为：线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。 （二）独立方案盈亏平衡分析

财务分析课最新程重点总结复习

第1章财务分析导论 1、财务分析的基本理念（概念+注意的问题） （1）资金时间价值理念 资金时间价值是资金使用者向资金所有者支付的一种报酬或代价；是资金周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，来源于企业利润；通常以利息率计量，利息率应以社会平均资金利润率为基础。 财务分析中要考虑资金运用的时间长度不同，利息率也应有所差别。 （2）风险价值理念 风险表现为收益和损失的不确定性，风险越大要求的收益越高或损失越小。 风险价值是超出时间价值的那部分额外收益或额外的损失减少额。 财务分析中要考虑收益和风险的匹配，例如赊销。 （3）机会损益理念 机会损益：因采用最优方案而放弃次优方案所丧失的潜在利益或造成的收益损失。 财务分析中要充分考虑客观存在的机会损益对收益水平的影响。 2、不同财务分析主体进行财务分析的主要目的 不同财务分析主体进行财务分析的出发点不同，分析的目的和内容也有所差异。 股东：分析评价企业盈利能力；评估经营者的受托责任；关注企业的发展前景和风险程度。 债权人：分析企业偿债能力的大小；分析收益与风险是否匹配 公司经营者：目的多样化 业务关联单位：信用分析 其他财务分析主体 3．比较分析法的比较标准有哪几类？各自的优缺点？ ①经验标准：依据大量且长期的实践经验总结而成，通常是指制造业企业的平均状况。 主要优点：客观和相对稳定，有助于分析者观察企业的经营活动是否合乎常规。 主要不足：受行业限制，不能广泛适用于所有行业的企业，尤其不能适用于银行、保险等特殊行业的企业；经验标准来源于特定的经营环境,如果企业经营环境发生了变化，经验标准可能失去其原有的意义。 ②历史标准：以企业过去某一时间的实际业绩为标准. 优点：比较可靠,具有较高的可比性,有助于分析者揭示差异,进行差异分析,从而查明产生差异的原因,为改进企业经营管理提供依据,同时也便于趋势分析,了解和掌握企业经营活动的变化趋势及规律性。在分析评价企业财务状况和盈利水平是否得到改善方面具有不可替代的作用。 不足：历史标准比较保守；历史标准适用范围较窄,“企业的未来未必是历史的必然延续”,如果企业的经营环境发生重大变化,历史标准就可能使财务分析者“刻舟求剑”。

精编【财务管理分析】如何从财务角度分析个公司的价值

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财务分析的依据是三个表."资产负债,利润表,现金流量表"主要涉及指标有以下指标: 1、变现能力比率 变现能力是企业产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。（1）流动比率 公式：流动比率=流动资产合计/ 流动负债合计 企业设置的标准值：2 意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。 分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 （2）速动比率 公式：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计 保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债 企业设置的标准值：1 意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 分析提示：低于1 的速动比率通常被认为是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。变现能力分析总提示： （1）增加变现能力的因素：可以动用的银行贷款指标；准备很快变现的长期资产；偿债能力的声誉。

（2）减弱变现能力的因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的或有负债。 2、资产管理比率 （1）存货周转率 公式：存货周转率=产品销售成本/ [（期初存货+期末存货）/2] 企业设置的标准值：3 意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 （2）存货周转天数 公式：存货周转天数=360/存货周转率 =[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 产品销售成本 企业设置的标准值：120 意义：企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。 分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。 （3）应收账款周转率 定义：指定的分析期间内应收账款转为现金的平均次数。 公式：应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]

财务管理的价值理念

【财务管理】 第一章财务管理的基本理论 ?『财务管理的理论结构』名解 是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。是以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目标为导向的有财务管理的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构?现有财务管理理论研究起点的主要观点： 1.财务本质起点论 2.假设起点论 3.本金起点论 4.目标起点论 5.财务管理环境起点论 ?『财务管理假设』 是人们利用自己的知识，根据财务活动的在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。 ?财务管理假设分为三种：1.财务管理基本假设 2. 财务管理派生假设 3. 财务管理具体假设 ?财务管理假设的构成：1.理财主体 2.持续经营 3.有效市场 4.资金增值 5.理性理财 ?『理财主体假设』 是指企业的理财工作不是漫无边际的，而是应该限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之。理财主体假设为正确建立财务管理目标，科学划分权责关系奠定了理论基础。 理财主体具备的特点： 1．理财主体必须有独立的经济利益

2．理财主体必须有独立的经营权和财权 3．理财主体一定是法律实体，但法律实体不一定是理财主体 派生：自主理财假设 ?『持续经营假设』 是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动的。 派生：理财分期假设 ?『有效市场假设』 是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。 派生：市场公平假设 ?『资金增值假设』 是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。 派生：风险与报酬同增假设 ?『理性理财假设』★简答 是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，他们的理财行为也是理性的。 理性理财的表现为： 1．理财是一种有目的的行为； 2．理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案； 3．理财人员发现正在执行的方案是错误的时，都会及时采取措施进行纠正； 4．财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作经验。 派生：资金再投资假设 ?对财务管理目标的评述★简答 财务管理目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 1．产值最大化