EPC总包商的融资策略
EPC总承包模式在实践中的几种合同结构形式。
在EPC总承包模式下，总承包商对整个建设项目负责，但却并不意味着总承包商须亲自完成整个建设工程项目。除法律明确规定应当由总承包商必须完成的工作外，其余工作总承包商则可以采取专业分包的方式进行。在实践中，总承包商往往会根据其丰富的项目管理经验、根据工程项目的不同规模、类型和业主要求，将设备采购(制造)、施工及安装等工作采用分包的形式分包给专业分包商。所以，在EPC总承包模式下，其合同结构形式通常表现为以下几种形式：
(一) 交钥匙总承包（E-P-C）;
(二) 设计—采购总承包(E-P);
(三) 采购—施工总承包(P-C);
(四) 设计—施工总承包(D-B);
(五) 建设—转让(BT)等相关模式。
最为常见的是第(一)、(四)、(五)这三种形式。
交钥匙总承包，是指设计、采购、施工总承包，总承包商最终是向业主提交一个满足使用功能、具备使用条件的工程项目。该种模式是典型的EPC总承包模式。
EPC总承包建设流程图
设计、施工总承包，是指工程总承包企业按照合同约定，承担工程项目设计和施工，并对承包工程的质量、安全、工期、造价全面负责。在该种模式下，建设工程涉及的建筑材料、建筑设备等采购工作，由发包人(业主)来完成。
建设、转让总承包，是指有投融资能力的工程总承包商受业主委托，按照合同约定对工程项目的勘查、设计、采购、施工、试运行实现全过程总承包；同时工程总承包商自行承担工程的全部投资，在工程竣工验收合格并交付使用后，业主向工程总承包商支付总承包价。
EPC总包商的融资策略与项目资金管理
第一节从“垫资”承包到带资承包
“垫资”承包与带资承包的根本区别在于二者的资金运作的目的和方式不同。
垫资是责权不清晰、收益不明确情况下的一种被动的盲目出资行为，曾经是建设单位盘剥建筑企业利润的手段或建筑企业低水平恶性竞争的手段，最终可能演变成债务；
带资是在明确收益情况下的一种投资项目的方式，为承包人提供了根据自身专业优势和资金实力扩大利润空间的机会，带资承包在一定程度上反映了承包企业的融资能力和竞争优势。
在我国建筑市场尚不成熟的条件下，由于“垫资”现象曾经给国内建筑市场秩序和建筑行业的健康发展带来许多问题和危害，国家主管部门严令禁止任何建设单位以垫资承包作为招标投标条件或者写人工程承包合同，禁止施工单位以垫资承包作为竞争手段承揽工程。
一、国内“垫资”现象的表现形式
建设单位与建筑企业之间明目张胆的垫资承包现象已不多见。但是变相的垫资承包的现象仍然存在，主要表现为以下几种形式：
1．以阴阳合同(黑白合同)为表现形式的垫资承包
建设单位希望中标的建筑企业能够垫资承包建筑安装工程，但受制于政府关于垫资承包的禁令，无法将这些要求明确写入正式的工程承包合同。于是建设单位要求建筑企业在正式的工程承包合同之外再签订一个合同，在之后这份合同中加入有关垫资承包的条款。这两份合同即所谓的“一阴一阳”合同(阴阳合同)或“一黑一白”合同(黑白合同)。甚至有些建设单位干脆连“黑合同”也不签，口头要求建筑企业垫资承包，建筑企业迫于竞争压力和自己的劣势地位，只得答应。这样的操作存在许多隐患，一旦双方出现纠纷，建筑企业的利益难以得到保障。
2．以支付合同定金为表现形式的垫资承包
建设单位与建筑企业签订建筑工程承包合同前，建设单位以需要建筑企业保证履约为由，要求建筑企业向建设单位支付相当数量的定金。所谓定金，是签订合同的一方为了证明合同的成立并保证自己的履行而预付给合同另一方的一定数量的金额。定金在合同履行完毕后收回或抵作合同之价款。但是在许多工程建设活动中，有些建设单位往住以建筑企业应该支付定金为由，让建筑企业先期投入一笔巨额的建设资金作为定金，实际上就是垫资，形式上的定金成了实质上的工程建设资金。合同定金成为建设单位规避政府监管而采用的一种垫资承包方式。
3. 以支付工程质量保证金为表现形式的垫资承包
建设单位与建筑企业鉴订建筑工程承包合同时，建设单位以保证工程质量为由要求建筑企业支付相当数额的工程质量保证金。在建设部与财政部2005年1月联合发布的《建设工程质量保证金管理暂行办法》中，对建设工程质量保证金定义为“发包人与承包人在建设工程承包合同中约定，从应付的工程款中预留，用以保证承包人在缺陷责任期内对建设工程出现的缺陷进行维修的资金”。由此可以看出，应是建设单位在支付工程款时，预留一定比例的工程款作为工程质量保证金。但是在不少工程建设活动中，建设单位往往在双方签订的建筑工程承包合同已设立了将一定比例的工程款作为工程质量保证金的情况下，仍额外地要求建筑企业在施工前向建设单位提供一笔数额巨大的工程质量保证金，实际上这笔资金被投入到工程建设之中。所谓的工程质量保证金成为变相的垫资。
4．以参建、联建房地产项目为表现形式的垫资承包
在一些房地产项目中，开发商与承包企业签订所谓的“房地产参建合同”，双方在参建合同中约定由承包企业参与建设该房地产项目，并详细规定了参建面积、参建楼层和方位、参建单价和总价款、参建款的支付方式、参建房的交付期限、双方特殊约定等等。实际上，这也是一种为了规避政府监管的变相垫资承包方式。这种假参建、真垫资的行为性质主要采用以下形式：
(1)承包企业向开发商支付参建款，不是根据工程的形象进度分期、分批地进行，而是在合同签订后、工程正式开工前由开发商向承包企业一次性收取完毕；
(2)双方有时在房地产参建合同中作特殊约定，比如规定在约定的某个期限内，由开发商以参建款之本金加利息的总价，向承包企业做出一次性回购；
(3)开发商延长进度款的付款周期，把按月支付工程进度款延长至3个月甚至6个
月；
(4)降低进度款的付款比例，有的项目开发商仅付65%的月进度款。
5．以房地产预售为表现形式的垫资承包
有的房地产项目中，开发商与承建企业签订所谓“内销商品房预售合同”，双方在预售合同中约定预售房屋的室号、面积、预售单价和合同总价、交房期限，甚至还约定了交房条件和违约责任等等。这从表面看来是合理的行为。但在一些工程实践中，开发商不以正常的预售价签订预售合同，对承建企业的预售价通常是大大高于正常预售价，开发商在预售合同中也不列明承建企业分期付款的条款。实际上双方也不会将回购条款作为特别约定之条款直接列入内销商品房预售合同中，而是私下另立一份协议，名义上的购房款实际上是建筑企业垫付的建设资金，其实质上仍然是垫资承包。
二、带资竞标对要求EPC总包商具备强大的融资能力
在典型的EPC模式下，总承包商的融资能力也是竟标时业主考察的因素之一。具有强大融资能力的总包商有更多潜在的资源化解未来可能的项目风险，承担凤险的能力更高，可以分担更多的项目风险。
业主可以通过让融资能力强的总包商中标而最大限度的转移或化解项目风险，而且强大融资能力本身就是企业信誉和实力的表现。因此，从竞标的角度讲，EPC总包商如果具备强大的融资能力，将更有可能中标。
尽管在EPC 模式下业主并不公开要求EPC总包商垫资承建，但是现实中“里程碑式”付款方式或每6个月支付一次工程进度款等方式就使得承建商不得不自筹巨额的流动资金来解决两次付款期间的工程建设费用，业主也可能由于某些客观因素出现暂时的支付困难。
在业主不能及时支付时，为了保证工程进度不受影响，EPC总包商需要垫资投入工程建设，这也就需要EPC总包商具有强大的融资或资金运作能力。
总之，无论是竟标还是保障EPC工程项目的顺利实施，EPC总包商自身的融资能力和对项目资金的运营能力都是非常重要的。
第二节EPC总包商的融资渠道与融资策略
自有资金包括现金和其他速动资产以及可以在近期内收回的各种应收款等。
企业存在银行的现金通常不会很多，但某些存于我银行作透支贷款、保函或信用证的担保金等冻结资金，如果能够争取早日解除冻结，也属于现金一类。
速动资产包括各种应收银行票据、股票和债券(可以抵押、贴现、交易而获得现金的证券)，以及其他可以脱手的存货等。
各种应收款，包括已完合同的应收工程款、近期可以完工的在建工程款等。
企业已有的施工机具设备，凡可以用于本工程者，都可以按照拟摊入本工程的折旧值作为自有资金。
自有资金无筹集成本，风险较小，利用自有资金可以获得较高的利润回报。但是承包商的自由资金通常是有限的，且国内很多工程需要承包商垫资，因此利用其他途径获取资金的能力非常重要，尤其对承包商竞标的成功起着很大作用。承包商可以通过国内金融机构和国外金融机构融资，下面我们将分别介绍。
一、利用国内金融市场进行融资
1.利用财政部贷款与商务部贷款
我国财政部有少量对外承包企业周转金贷款，商务部有少量国际经济合作基金贷款，如果承包的是国外工程，可以争取申请这些低息贷款。
2.利用商业银行贷款
(1)利用短期透支贷款
这种方式适用于每月按完成工程量贷款的项目，可由有信誉、有实力的企业担保向国内商业银行获得透支贷款。
(2)利用抵押贷款
EPC工程总承包企业可用设备、厂房、房产等固定资产作抵押向国内商业银行获得贷款。通过银行指定或推荐的资产评估机构对企业的资产进行评估后就可能得到此类贷款。
(3)利用我国材料及设备出口信贷
出口信贷又称对外贸易中长期贷款，是本国银行向本国出口商或外国进口商提供的并由国家承担信贷风险的一种贷款。
是扩大出口的一种重要力量，出口信贷是一种与本国出口密切联系的信用贷款，它受到官方资助，许多国家都设有专门的出口信贷机构，负责出口信贷的管理和经营业务。
根据接受信贷的对象来划分，出口信贷分买方出口信贷和卖方出口信贷。
买方出口信贷(buyer credit)的具体方式有两种：
①出口方银行直接向进口商提供贷款，并由进口方银行或第三国银行为该项贷款担保，出口商与进口商所签定的成交合同中规定为即期付款方式。
出口方银行根据合同规定，凭出口商提供的交货单据，将贷款直接付给出口商，而进口商按合同规定陆续将贷款本利陆续偿还给出口方银行。这种形式的出口信贷实际上是银行信用。
②出口方银行贷款给进口方银行，再由进口方银行为进口商提供信贷，以支付进口机械设备等的贷款。
进口方银行可以按进口商原计划的分期付款时间陆续向出口方银行归还贷款，也可以按照双方银行另行商定的还款办法办理。而进口商与进口方银行之间的债务，则由双方在国内直接结算清偿。这种形式的出口信贷在实际中用得最多，因为它可以提高进口方的贸易谈判效率，有利于出口商简化手续，改善财务报表，有利于节省费用并降低出口方银行的风险。
卖方出口信贷(supplier credit)是出口方银行向国外进口商提供的一种延期付款的信贷方式。
使用卖方信贷，进口商在订货时须交一定数额的现汇定金，具体数额由购买商品所决定。如成套设备和机电产品一般不低于合同金额的15%，船舶不低于合同金额的20%。定金以外的贷款，要在全部交货或工程建成后陆续偿还，一般是每半年偿还一次。
使用卖方信贷的最大好处是进口方不须亲自筹资，而且可以延期付款，有效地解决暂时支付困难问题，不利的是出口商往往把向银行支付的贷款利息、保险费、管理费等
都打入货价内，使进口商不易了解贷款的真实成本。
我国EPC工程总承包企业在很多情况下承包的是国际工程，在国际工程承包经营中需要大量的材料、设备，利用我国出口信贷既利于我国材料、设备的出口，又利于我国EPC工程总承包企业节省资金，还能使承包工程顺利进行。现在，我国已专门成立了进出口银行来扶持我国的出口贸易，同时也为我国承包商利用我国出口信贷提供了便利。
3.利用信托机构融资
(1)信托贷款
信托贷款是信托机构开办的一项主要信托业务，它是信托机构利用吸收的一般性信托存款和部分自有资金，对自主选定的企业和项目发放的贷款。
信托贷款作为信托业务的重要组成部分，以其方式活、内容多、范围大等优势解决了许多银行解决不了的资金急需问题。因此利用信托贷款融通资金也是一个很有前途的融资方式。
信托投资公司办理的信托贷款与一般商业银行贷款相比，有二个特点：资金来源于一般信托存款；信托贷款利率比较灵活，可在国家规定的范围内浮动。
信托贷款的条件信托贷款的对象必须是具有独立法人资格的企业。凡经营性的企业经营效益好，均可申请信托贷款，我国EPC工程总承包企业具备申请信托贷款的条件，这是因为：
1)EPC工程总承包企业实行独立核算、自负盈亏，有齐全的会计账务和财务报表。
2)EPC工程总承包企业具有规定比例的自有资金和必要的设备与场地。自有资金水平的高低，是承包企业自身发展能力大小的决定因素之一，同时又是减少经营风险、偿还债务的重要保障。
3)EPC工程总承包企业经营的范围符合国家产业政策，企业布局合理，经营正当，为社会生产、经济发展所需要。
4) EPC工程总承包企业都是国内较有实力的企业，有足够资产作抵押。
综合上述，我国EPC工程总承包企业符合信托贷款的条件，既有发展前途又有还款保证，因此可利用这一融资渠道。
信托贷款按借款人使用资金的性质分为固定资产贷款、流动资金贷款、临时周转贷款三种。
1)利用固定资产贷款。信托机构发放的固定资产贷款额，最高不超过当年增加的信托存款额、发行债券与实收资本金之和的60%，EPC工程总承包企业可利用固定资产贷款购置设备等固定资产。
2)利用信托流动资金贷款。贷款时要考虑承包企业自有资金的拥有和使用情况，以及向银行借用流动资金贷款的情况。信托投资公司要审查承包企业申请流动资金贷款的原因及直接用途，要落实还款来源及保障措施。
3)利用信托临时周转贷款。当原定购进的材料、设备提前到货，资金临时占压时，企业暂时出现资金短缺，可以申请该种贷款。
(2)委托贷款
信托机构融资的另一种方式就是利用委托贷款融资。
委托贷款就是委托单位将确属自主使用的一定资金交存信托机构，作为委托贷款保证金，即委托存款，同时委托信托机构按其指定的单位、项目、用途、金额、期限、利率发放的贷款业务。
委托贷款是和委托存款(委托贷款保证金)相对应的一种由委托人指定对象、方向、用途、期限、利率并由委托人自担风险的贷款。是一种多边信用，信托机构作为金融中介，可把需求资金的EPC工程总承包企业与资金供给者联系起来，帮助企业融通资金委托贷款的特点。委托贷款纯属中间业务，若资金需求者为EPC工程总承包企业，那么信托机构只是企业和资金供给者之间的一架桥梁，它既要与委托单位联系，另一方面又要与借款的EPC工程总承包企业联系。信托机构只收一定手续费，所有可能的风险也由委托单位承担，信托机构不承担经济责任。对于委托贷款合同中的每项条款的确定和修改，信托机构无权处理，必须由借贷双方商定。
我国EPC工程总承包企业应对信托机构的业务做深入了解，充分利用这一融资渠道。
4.利用国内证券市场融资
改革开放以来，我国企业利用国内有价证券市场筹集资金工作取得很大成就。
有价证券市场包括债券市场和股票市场，证券市场作为长期资本的最初投资者和最终使用者之间的有效中介，是金融市场的重要组成部分，投资者通过证券市场买卖有价证券而向发行企业提供资金，企业通过证券市场发行股票或债券，可以筹措到相对稳定的长期资金。
(1)利用国内股票市场融资
股份制是EPC工程总承包企业必走之路。随着人类社会进人社会化大生产时期，企业经营规模扩大与资本需求不足的矛盾日益突出，于是产生了以股东共同出资经营，以股份公司形态出现的企业组织，股份公司的变化和发展产生了股票形态的融资活动，股票融资的发展产生了股票交易的需求，股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展，而股票市场的发展最终又促成了股票融资活动和股份公司的完善和发展。因此，股份公司、股票融资和股票市场的相互联系和相互作用，推动着股份公司、股票融资和股票市场的共同发展。
我国EPC工程总承包企业实行股份制更有其内在必要性。EPC工程总承包企业一般都是承包大型工程，而大型工程承包中一个重要而明显的特点是竟争激烈，一些发达国家的大公司依靠其雄厚的资本、先进的技术，在大型工程承包市场上占着主导地位，我国单个EPC工程总承包企业很难与这些公司展开竞争。我国EPC工程总承包企业走股份制道路，联合成立股份制集团公司，大规模利用社会闲散资金，可以从规模、技术、资本、信息等各个方面提高自己的综合实力，这有利于在大型承包市场中与那些大公司相抗衡，提高竞争力。
目前我国EPC工程总承包企业绝大多数是国有企业，实行股份制，就形成了较合理、较规范的权、责、利制衡机制，经营权、所有权分离，形成了有效的监督机制，使经营者的经营行为受到监督，有利于约束和规范经营者行为，有助于国有资产流失问题
的解决，还能促进国有资产的保值、增值。
EPC工程总承包企业实行股份制改革，使各类产权有了明确的界定，有利于企业的进一步融资和发展，从而更有效率地开展国际工程的承包活动。
股票筹集资金的特点是直接向公众筹集资本性资金，投资者拥有企业之股权，分享企业利润。股票上市必须具备以下条件：
l)股票经国务院证券管理部门批准，已向社会公开发行。
2)公司股本总额不少于人民币5000万元。
3)开业时间在3年以上，最近3年连续盈利，原国有企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组成立的，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。
4)持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于11人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。
5)在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
6)国务院规定的其他条件。
EPC工程总承包企业只要具备了上述条件，不妨通过股票融资的方式上市融资，获取大量资金，为承包更大的工程做好资金准备。
(2)利用国内债券市场融资
债券是常见的投资手段和集资工具，EPC工程总承包企业利用债券市场融资是其资金来源的重要方式之一。
债券就是各种政府债券、金融债券和公司债券的总称。
它是由政府、金融机构或工商企业向社会借债时所出具的标明借债金额、期限、利率、到期还本付息金额的债务凭证。债券体现了一种债权和债务的关系，具有流动性、自主性、安全性等特征。
债券的发行从改革趋势看，更多的企业将通过发行债券来筹资，作为企业的决策者，应全面掌握发行企业债券的基本要求和技巧。我国对发行债券筹资是有一定限制的，按照有关规定企业必须具备以下6个条件才能发行债券。
1)股份制有限公司的净资产额不低于人民3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。
2)累计债券总额不超过公司净资产额的40%。
3)最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。
4)筹集的资金投向符合国家产业政策。
5)债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。
6)国务院规定的其他条件。
发行债券筹集的资金必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。企业发行债券要有定的程序。申请和审批、进行资信评估、企业债券负债表印制应表明具体内容、债券的发行及上市交易。
发行方式主要有：自营发行、代理发行、承销发行、联合发行。债券的偿还方式有：到期一次偿还、分期偿还、提前偿还、债券替代。
债券融资的优点是：债权人不能参加企业赢利分配；
企业债券的发行费也不能很高，融资成本比银行贷款低；
发行债券，股东对企业的控制权不受损害；债券本金、利息可在税前分发，可享受税收优惠；
企业可以回收债券；
利用债券融资的财务杠杆作用，可以使企业的利润大幅度上升，也便于企业调整公司资本结构。
随着我国人们生活水平的提高，人们手中的闲散资金也越来越多，我国EPC工程总承包企业可以根据公司的情况发行国内债券进行筹资。
5.利用与国内其他企业联合承包融资
大型工程承包市场竞争越来越激烈，我国的EPC工程总承包企业往往势单力薄，特别是在与国际上一些大的国际承包商在大型项目的竞争中常常遇到自有资金不够、技术储备和资深专家不足、管理手段不适应等困难。我国EPC工程总承包企业在国际工程市场中得到的大多是发展中国家的工程，且多为中小规模的工程，有的还只能承担专业分包或分项工程。
我国EPC工程总承包企业要发展壮大，要上新台阶，占领更多的市场份额，最重要的就是要迅速增强实力和竟争力。如何提高我国EPC工程总承包企业竞标时的综合实力，方法很多，有一种切实可行的方法就是我国EPC工程总承包企业走联合之路，成立集团公司。EPC工程总承包企业的联合，可使要素优化组合而得到更充分合理利用，优势互补，提高效益，而且有能力承包更大的、更高档次的项目，在不增加外部资金的情况下，资金实力雄厚了，对外承包工程有了坚定的资金后盾。技术力量强大了，对一些高新技术，困难问题都可顺利解决。联合之后，统筹分工配合，目标一致可重点承包一些大项目。例如即将竣工的世界第一高楼－上海环球金融中心项目，就是由中国建筑总公司与一家地方企业组建一个总承包联合体进行建造的。
6.利用其他融资方式
我国市场经济的深入发展，企业之间的竞争越来越激烈，而国家金融市场的建立和完善，使得企业的融资方式、渠道逐渐增加，企业家也越来越重视融资成本、融资效益、融资风险和融资渠道的开拓。下面浅谈一下我国企业的一些新融资方法。
(1)企业收购和合并融资
企业收购指企业通过另一家企业的资产或股票取得这家企业的经营控制权。企业合并指企业间无偿合并资产或股票，组成一个企业。企业收购分为资产收购和股份收购。企业合并分为企业合并后不成立新公司和合并后成立新公司。
在激烈的市场竞争中，有的工程承包企业管理不当，效益低下，处于竞争劣势地位，但有的工程承包企业却因经营管理有方，经济效益好，在竞争中处于优势地位。由于在市场竞争中，规模优势有利于企业降低成本，提高抗风险能力，因此处于优势的企业往往需要扩大生产规模以发展生产，如要重新建厂房、购置设备等等，耗费较大，如果利用劣势企业的厂房、设备等，然后注入本企业的经营管理、企业文化等因素，那么收购劣势企业就可以成为解决优势企业问题的好办法。我国EPC工程总承包公司可以利用
这种方法扩大自己的规模，利用规模经济效应获得更大的竞标能力和项目运作能力。
(2)赊购赊销融资
当一个企业出售产品时，需要找买主，而另一个需要这种产品的企业又没有钱，这种难题可以通过赊购赊销的形式解决。一般，买卖双方先商定付款时间，买方从卖方取走产品，真正付款时间是预定延后的时间。在这种交易中，买方企业通过赊购，实际上等于不用签署正式借据，就筹措到了一笔相当于货款数额的短期资金，当所购得的货物用于买方企业的生产经营时，则可获得利润的增加，因而这是一种简单的融资方式。目前，社会上时兴的分期付款，实际上就是一种赊购赊销的融资形式。EPC总包商及其分包商可以通过向上游材料供应商等进行赊购，从而获得更大的资金调剂能力。
二、利用国际金融市场融资
世界上许多国际工程承包公司在很大程度上利用了国际金融市场进行融资。随着国际金融市场的发展，这种方式在国际工程承包中日益普遍和重要。在发达国家国际工程承包公司的资金来源中50%以上都依赖于外部融通资金，其中美国55%，德国为59%，英国为44%，日本则高达82%，目前许多发展中国家在国际工程承包中越来越多地采用国际融资。所以我国EPC工程总承包企业在利用好国内资金的同时，也应当面向国际金融市场拓宽融资渠道。国际金融市场是一个庞大面完备的市场，利用它可以融通大量自由外汇资金和工程所在国货币及第三国货币，使借、用、还一致，减少汇率风险。在过去的这些年里，我国的EPC工程总承包企业进行国际融资的还很少，因资金短缺缘故而流失掉了许多有利可图的工程项目。国际融资对于我国EPC工程总承包企业来说还是一门新的课题，如何掌握国际融资这门技巧已成为我国EPC工程总承包企业急需解决的问题之一。
EPC工程总承包企业在充分利用自有资金，国内金融机构贷款，证券市场筹资外，应积极开展国际融资，利用好国外市场。
在国际经济发展过程里，一方面是发达国家出现了大量的过剩资本，当这些资本在本国找不到有利的投资环境时，就要突破国界，向资本短缺、生产要素中资本比例低，市场又较为广阔的经济不发达国家或地区输出。另一方面，发展中国家为了加速本国经济发展需要大量资本，在自己资金缺乏的情况下，就需要引进外资以弥补不足。投资收益的国际差异、国际分工的发展、生产国际化水平的提高和国际竞争的激化，进一步影响了国际资本的流动，也促进了国际信贷的发展。
1.利用政府间双边贷款
政府贷款是由一国政府向另一国政府提供财政资金的优惠性有偿借款。政府贷款属于经济援助型之一的贷款，它利率低、期限长、条件较优惠，在双边关系比较协调的情况下，贷款双方政府容易达成协议。
通过合理利用发达国家政府贷款开发本国资源，发展生产，可以提高科学技术水平，增强出口能力和我国在国际市场上的竞争能力。
我国与周边国家关系较好，国际地位和信誉高，可充分利用这一优势，利用政府间双边贷款融资。世界上几个主要对外提供政府贷款的国家有日本、美国和德国。日本属亚太地区，中国与它有着地域的优势，且互补利益关系相当密切。同时，中国的巨大市
场又对美国和德国具有极大诱惑力，他们对向我国提供政府贷款有很大兴趣，我国政府应积极利用这些有利条件进行融资，支持我国EPC工程总承包企业开拓国际市场，提高竞争力。政府间贷款数量要受贷款国家的国民生产总值、国家财政及国际收支状况的限制，金额一般不会太大。政府间贷款具有援助性质，利率低，偿还期长，贷款与专门的项目相联系，因此往往又带有一些非经济性条件。政府间贷款一般不会直接用来对外直接承包工程，而只作为项目投资的一部分用于对外招标发包，我国EPC工程总承包企业应积极关注国际市场上这些有外国政府贷款的工程项目，争取中标，因这类项目一般都经过严密评估论证，管理较严密。我国企业一旦中标成为此类项目的承包商，就可望获得可靠收入和信贷支持。
2.利用国际金融组织融资
国际金融组织是指一些国家为了达到某项共同目的，联合兴办的在国际上进行金融活动的机构，世界性的国际金融组织主要有国际货币基金组织(IMF)和国际复兴开发银行(IBRD)。世界银行及其附属机构－国际开发协会的贷款也应是我国筹资的主要来源之一。
国际货币基金组织，英文名称为International Monetary Fund，简称IMF，它是联合国的专门机构之一。根据1994年在美国布雷顿森林举行的联合国货币金融会议所拟订的《国际货币基本协定》，于1945年12月27日成立，总部设在华盛顿。有成员国148个（1984）。
该组织的宗旨：稳定国际汇率，消除妨碍世界贸易的外汇管制，在货币问题上促进国际合作，并通过提供短期贷款解决成员国国际收支暂时逆差的外汇资金需要。
WB全名为世界银行（the World Bank），原名国际复兴开发银行（the International Bank for Reconstruction and Development）。它是联合国属下的一个专门机构，负责长期货款的国际金融机构。World Bank是根据1944年美国布雷顿森林会议上通过的《国际复兴开发银行协定》成立的。
它的优点是利率固定，低于市场利率，并根据工程项目的需要定出较为有利的宽限期与偿还办法。世界银行与国际开发协会对工程项目所提供的贷款要在广泛的国际承包商中进行竟争性招标，从而压低建设成本，保证建设技术最为先进。
该组织以资金支持的项目其基础是扎实的，工程都能按计划完成，而且所提供资金的项目带有一定的技术援助成分。
缺点是手续繁杂，从设计到投产所需时间长；贷款资金的取得在较大程度上取决于该组织对项目的评价；该项目所坚持的项目实施条件如收费标准与构成、管理机构、管理方法等都与东道国传统做法不同，但东道国要被迫接受；该组织对工程项目发放的贷款，直揍给予工程项目中标的国际承包商，借款国无法知道费用核算结果。
3.利用国际商业银行贷款
国际商业信贷是指借款人在国际金融市场上向外国银行按商业条件承借的贷款。国际上的这种贷款人一般都是企业和其他法人机构，其中包括与出口相联系的贷款。
各国经济的发展需要借用国外资金，而无论是外国政府贷款还是国际金融组织贷款等优惠信贷都有条件限制，资金数量有限，也不易争取，于是各国就积极争取吸收国
际市场的资金，以便灵活应用。EPC工程总承包企业在此方面具体应用方式是多种多样的。
短期透支贷款这种方式较适用于每月按完成工程量付款的项目。如果承包工程所在国的货币是软通贷，而且支付货币属于当地货币，利用当地银行透支贷款可减轻货币贬值风险。我国EPC工程总承包企业在周转流动资金不足时，可向我国的商业银行或国际公认的金融机构担保向当地银行开出透支担保保函，保函规定最高透支金额及担保有效期，即可获得透支贷款。
透支贷款是指企业从当地银行借一定数量的当地货币或外币，用于购买材料和设备，一旦收到每月的工程付款，立即归还银行。由于这种贷款是随借随还的，银行只按公司账号中的赤字金额逐日计息，尽管贷款年利率可能较高，但实际赤字金额时大时小，而且计息时间并不长，因此花费的利息总值并不多。同时，只要业主付款确实可靠，公司善于经营，贷款最高限额不大，承包商和银行的风硷都不会很大。对于贷款时间太长，长久保持的赤字金额较大时，采取透支贷款就不够合算了。承包商应当寻找其他贷款形式，以降低利息费用。
存款抵押贷款。有些国家的当地银行不接受别国银行的透支保函，但通过协商，如果承包商的资信可靠，而且其承包的工程是确实有支付保证的，银行可能愿意提供存款抵押信贷。在工程所在国的支付货币是软通货和按进度付款的条件下，采用这种方法是比较有利的。
承包商可以用很少部分硬通货，或者工程设备作为抵押，从当地银行获得较多的当地货币贷款。抵押款和借款比例称之为抵押存款限额，限额越低对承包商越有利，只有资信极好的EPC工程总承包企业，才可以争取到银行的特别优惠，给予最低抵押存款限额(如10%－15%)，我国EPC工程总承包企业在工程所在国应当广交银行界朋友，保持良好信誉，经常向银行介绍本公司工程进度，这样才能争取到优惠的存款限额条件。
采用存款抵押信贷方法，一方面可以少存多借，获得大大超过自有资金的流动资金信贷；另一方面还可以保持自己的硬通货及其利息收入，可避免当地货币贬值的风险。
利用业主开出的银行付款保函作抵押向外国银行申请中短期货款，当业主要求延期偿付工程款时，这实际上是要求承包商垫付建设资金，而后由业主在一定时间内分次偿还，并支付一定利息。在这种情况下，承包商因垫付资金额较多，可以要求业主从一家可被接受的银行(如国家商业银行)开出付款保函作为支付工程款的保证，这时承包商可利用这份保函同外国银行协商，只要该国银行对承包商的信誉和开保函的银行资信是相信的，而且审查了该项目的可行性，可能接受这份保函为抵押而给予承包商一笔项目专用贷款。
使用这种贷款，一般来说，工程业主给承包商延期付款的利率是较低的，面从外国银行取得商业信贷的利率的确较高，两者之间可能出现较大差额，承包商应当认真计算，将利息差额计入工程保价之中，否则承包商将降低自己的利润来弥补这一差额，甚至会由此造成亏损。
利用材料及设备出口信贷承包国际工程，承包商需从第三国进口材料、设备，因此承包商可充分利用第三国的出口信贷来融资。许多国家都设有专门的出口信贷机构，负
责出口信贷的管理和经营业务。
出口信贷的贷款利率一般比相同期限的商业贷款利率低，并且由于出口信贷金额大、期限较长，因而存在一定风险，西方发达国家一般都设有国家贷款保险机构，对出口信贷给予担保，风险由保险机构承担。
利用国际银团的银团贷款。贷款银团就是由一家或几家银行牵头，多家银行参加而组成的银行集团。由这样的一个集团按照内部分工和各自分担比例向某一借款人发放的贷款就是银团贷款，又称辛迪加贷款。
许多大型工程需要的资金太多，承包商带资垫款承包或接受延期付款颇感困难，可以利用国际银团联合贷款的方式融通资金。一般国际承包商同某些较大的国际银行有着良好和密切的关系，他们经常互通情报，碰到某些大型建设项目可以相互合作。在工程项目基本可行的条件下，承包商常常邀请一家国际性银行帮助进行专门财务可行性研究，而后组织工程业主、工程所在国的国家商业银行、银团首席银行坐在一起讨论，对所有涉及贷款、使用和还款以及利息等问题，做出各方都能接受的安排，而后共同签署协议。
我国一些EPC工程总承包公司己开始注意进行这祥的工作，并巳取得一定成效。对于某些大型工业项目采取这种形式，不仅可解决工程业主和我国公司双方都缺少资金的困难，还可以在这种项目中采用我国生产的设备，带动我国材料、设备的出口。
利用银团贷款时，选择好首席银行十分重要。用一家富有经验而且与承包商有过密切合作历史的银行为首席银行，他往往能向承包商提出许多良好的建议，并向参加银团的其他银行宣传介绍这家公司，如果首席银行是一家国际性的大银行，就更能增强其他银行的信心，吸引更多的银行参加银团贷款。
利用项目融资。项目融资是一种特殊的融资方式，它是由项目的资产(包括项目各种合约内制定的权利)作抵押，并把项目的预期收益作为偿还债务的最主要来源的一种融资方式。这种融资方式与传统的项目筹资方法不同，传统的方法是借款人靠自己的直接信誉和资力或第三方还款担保，而不是依靠项目的预期收益来筹措贷款，贷款项目的还款责任也就全部落在借款人或担保人身上，贷款人可直接追索，而和项目收益无关。而项目融资的着眼点是放在该项目本身经济收益上，贷款人对借款的追索是有限的，也就是说，贷款人也分担了融资中很大一部分风险。
项目融资作为一种特殊的资金融通形式，有其突出的长处，同时也存在一些缺点。
优点：帮助项目发起单位扩大借款能力，便于筹集巨额资金从事大型项目实施，同时使贷款风险分散，项目融资还有助于降低工程费用成本。筹资问题与项目成功挂钩，项目成功与否直接与贷款人利益相关，且项目公司自负盈亏。
缺点：贷款人承受比传统融资方式更大的风险。这些风险包括可能的政治风险；由于投资费用大，建设期长而给贷款人带来风险；主导银行由于提供较多份额的资金而使自身增加风险；参与项目融资各方由于利益、文化风俗的不同而产生内耗易使项目有失败的潜在风险。项目融资从开始酝酿到谈判，直至签约的这一过程极其漫长，这祥旷日持久的工作过程中各种因素都会变化，由此而产生风险。
项目融资中，我国EPC工程总承包企业并不直接参与，项目融资主要是业主(发起
人)融资的一种方式，我国EPC工程总承包企业若在该项目中标，只是项目的建设者。为增加此类项目中标的可能性，我国EPC工程总承包企业在发起人开始项目融资时就应发挥积极作用，为发起人与银行等金融机构牵线搭桥，提供资料及咨询，以自己的实力与能力向出资者和发起人保证，让其相信项目若被我国EPC工程总承包企业承建能顺利完成，争取中标的最大可能。
利用调换融资。所谓调换融资业务是不同货币的债务或不同利率的债务(固定利率债务与浮动利率债务)进行相互交换的业务。调换融资业务成为适用于各种机构筹资和经营债权资金的一种有价值的融资及防范外汇风险的工具。
随着国际间调换融资业务的飞速发展，调换融资业务派生出多种交易方式，其中最基本的有两种，即利率调换和货币调换。
利率调换交易是按两笔货币与金额相同、年期一致的借款之间的不同付息方法的互换，并用协议书确定下来。利率调换这一融资技术是为适应国际市场上利率结构的复杂化而产生的，通过利率调换，筹资双方都可获得采用各自需要的利率的资金。
产生利率调换需有前提条件，一方面有一家资信较好的经营性公司，它可以获得较优惠的浮动利率的资金，而很难以较优惠条件获得迫切孟要的固定利率资金；另一方面有一家国际银行或国际金融机构需要浮动利率资金，其拥有固定利率资金的成本相比之下较低，这时即可进行调换。运用利率调换方法可以使资金短缺的发展中国家在国际金融市场上筹集到较难筹集的较长期的固定利率资金，以缓解资金不足。
货币调换是指在两方或两方以上有互补笥要前提下，为满足各自的需要，将不同国货币的债务或投资，按签订调换合同时的即期利率进行对双方都有利的调换。
如一家美国公司需要筹措固定利率美元贷款，但只能以优惠的利率借到瑞士法郎贷款，而另一家非美国公司需瑞士法郎贷款，但它只筹措到优惠的固定利率的美元贷款。此时两家公司可以先在各自能够获得优惠条件的市场上举借贷款，然后按协议安排调换双方的不同货币债务，到商定期限时，双方再反向交换即可。通过货币调换，一是可使某些融资者避免远期外汇交易的损失，尤其是避免货币汇率的剧跌损失，并为货币保值提供条件。二是调换的货币债务不计入业务的资产负债表，有利加强对债务的单独管理。三是可降低融资成本。从实质上说，调换业务是一种筹资技巧，它可以使不同的筹资者充分发挥自身的筹资长处，并利用其他筹资者的长处弥补自己的不足，从而尽可能经济、合理地筹集自己所需的资金，同时从调换业务所起的客观作用上讲，也是避免外汇风险的一种有效方法。
4.利用国际证券市场融资
(1)利用国际债券市场融资
国际债券是指在本国境外发行的一切债券。国际债券可分为外国债券与欧洲券两种。
外国债券是一国企业或政府在另一国发行的以发行地国家货币为面值的债券，并由该国的银行或证券公司组织承购和推销，并首先出售给该国居民的债券。世界上主要的外国债券市场有瑞士法郎市场、美国扬基市场、德国马克债券市场、日本武士债券市场，它们的规模占整个外国债券市场的95%，中国已多次在美国、日本等成功发行了外国
债券。
欧洲债券是指在别国发行的不以该国货币为面值的债券。其特点有：
1)没有官方机构管制，发行债券的手续简便，不需要在证券委员会登记注册。
2)发行时机、发行条件可随行就市，由当事双方自由决定。
3)发行债券由跨国的银团、包销团和销售团组成。
4)债券为不记名的实物债券，有利于发行者和投资者保密。
5)投资者购买债券先交利息所得税，可以促进债券的流通。
欧洲债券市场由辛迪加财团控制，借款者大部分是跨国银行或跨国公司，国营企业和地方政府。
国际债券发行的方式有两种：私募与公募。
私募又称不公开发行或内部发行，是指面向少数特定的投资人出售债券的方式。
私募发行的对象大致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行机构自己的员工；另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。私募的主要好处是可免去向有关管理机构进行登记，发行费用也较低。
公募是指把债券发行到社会广大的公众而非特定的对象。在公开发行的场合，新发行的债券由投资银行承购，并由其分销。
发行者在委托外国证券公司或承购辛迪加发行国际债券的过程中，要就全部发行工作进行协商，确定适当的发行条件，包括发行债券的评级、债券发行额、票息率、发行价格、偿还年限、认购者的收益率。这些条件影响到发行者的筹资成本、发行效果，也影响到债券对投资者的吸引力。
发行国际债券的优点有：
1)资金来源广，债权人分散。发行者可根据自己的需要发行不同币种、面值的债券，另外发行欧洲债券不会受到任何形式的干扰，没有任何附加条件，但发行外国债券受市场所在国官方严格限制、管理、监督，困难多一些。只要我方严守信用，履约偿债，也是可以逐步打开外国债券市场的。
2)债券偿还办法灵活，发行者处于主动地位。发行者在债券到期前，如偿还贷款，可到二级市场购买，如欲延期偿还，可在债券未到期前再发行新债券更替。
3)还款期限较长，利率比较稳定，金额也较大。
4)发行国际债券可提高发行者的声誉，又可能取得在较优惠的条件上连续发行的机会。发行者信誉越高，偿还能力越强，以后发行债券就越容易。如能连续发行，发行费就可能降低。能在国际市场上发行债券是发行者信誉高、偿还能力强的表现，同时又可提高发行者的信誉。
5)筹措的资金可以自由运用，不必与项目挂钩。
6)可以连续发行。
我国EPC工程总承包企业的国际地位日益上升，信誉好，实力强，近几年，每年都有数十家公司进入全球国际承包商250强，具有在国际金融市场发行债券的实力和可行性，再加上我国政府的大力支持，中国银行的信誉和经验，我国EPC工程总承包企业应利用这一国际金融市场开拓国际承包市场。
(2)利用国际股票市场筹资
国际股票市场是在国际金融市场上，通过发行股票来筹集资金的市场。与国内股票市场不同，国际股票的认购和对投资者的销售都是在发行公司所在国之外进行的，亦即在许多由国际银团和证券交易商参与的国际资本市场上的一种筹资方式，股票市场行情的狂涨和暴跌对各国经济的荣衰发生着深刻的影响。国际股票市场在现代世界经济中占有不容忽视的重要地位，我国EPC工程总承包企业应积极参与国际金融市场，利用国际金融市场，发行国际股票，它不但可以在国际上筹集资金，还可提高公司的国际信誉。
企业通过发行国际股票进行融资的特点是企业可以获得大额外币资本，大大改着企业财务结构，减轻企业财务负担，增强借债能力；在国际上发行股票并上市提高企业的知名度，为企业进一步在国际资本市场上融资争取优惠优率奠定了基础；由于上市企业也将面临信息披露和投资者的压力，同时将面临竞争的压力，因为股票市场对上市公司永远存在兼并收购的压力；此外企业国际股票融资存在较大的局限性，它只限于效益好的企业。
国际股票融资的主要方式有：
发行B股在国内的证券交易所上市，B股是指只能然后申请到美国等国家和地区发行股票并上市。
H股，它是指那些获中国证监会批准到香港上市的内地企业在香港上市的股票。
红筹股，它是指在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票。如果某个上市公司的主要业务在中国内地，其盈利中的大部分也来自该业务，那么这家在中国境外注册、在香港上市的股票就是红筹股。
H股与红筹股的主要区别是：H股在内地注册、管理，属于内地公司，而红筹股则是在境外注册、管理，属于香港公司或海外公司。
5.利用国际租赁市场融资
国际租赁是解决资金供需矛盾的有效手段之一。
国际租赁是一种以租物形式达到融资目的结合的信贷方式，在当前国际经济活动中，国际租赁是承包商获得资本设备使用权的一种融资方式，是融通中长期资金的一种有效手段。
利用国际租赁方式，承包商所需的设备和物品，由租赁公司筹资购买并交付承包商使用，承包商不用一次付清设备的全部款项即可获得设备的使用权，以后再以租金形式分期支付设备费用。承包商要按期以外汇付给出租人租金，即租赁费，在租赁期内，设备所有权属于出租人，使用权属于承包商。因此，通过租赁引进设备资金就实际上利用了外部资金。
租赁在促进承包商设备改进技术进步、筹措资金、提高资金利用率方面具有重要作用：
(1)租赁为承包商开辟了一条新的融资渠道，弥补了承包商资金空缺，有利于承包商加速固定资产的更新，改造提高承包商技术装备水平。
(2)租赁可为承包商节约资金，争取时间，保持资金流动性，提高资金利用率，使承包商免受信用紧缩和通货膨胀等方面的不利影响，因而可回避风险。
(3)有利于承包商加强经济管理，合理调整资金结构和技术结构，从而适应市场需求的变化，提高竟争力。
(4)租赁是先用设备后付租金，设备到货后若发现其性能与合同不符，在索赔上就有主动权。
(5)可能享受一定的税收优惠。根据我国企业所得税暂行条例实施细则规定，纳税人以经营租赁方式租人固定资产发生的租赁费，可在计算应纳所得税额时据实扣除，以融资性租赁方式租人固定资产发生的租赁费虽不直接扣除，但承租人支付的手续费及安装交付使用后支付的利息仍可在支付时直接扣除。
(6)目前世界上多数国家允许不把租赁设备列入资产负债表，不把未付完租金的设备视为负债。
融资租赁是出租人向制造厂商购买设备，也可由承租人即承包商根据自己承包工程中作业需要自主选型，亲自与供货商谈判，再由出租人订购，然后长期固定出租给承包商，再从承包商付给的租金中收回资金及其利息利润。
租金总额相当于设备价款、贷款利息和手续费的总和，承包商在租赁期满时可以按象征性付款(如1美元、100日元等)取得设备的所有权。在少数情况下也可续租或退还给出租人。在租赁期间承包商要按期向出租人偿付租金，并承担维护保养投保等责任，缺点是长期固定使用，如利用率不高或该类设备更新率较快时，则承包商有遭受损失的风险。
转租赁是融资租赁的一种特殊情况，又叫间接融资租赁，是指出租人先以承租人身份从设备厂商租进设备，再以出租人身份转租给承包商，承包商所担义务同直接融资租赁相同。
经营租赁，承包商可以根据所需使用设备的时间长短在合同中规定租赁期限，其期限一般短于融资租赁。
租赁期满后，承包商不购买设备，由出租人租给他人继续使用。如果在租赁期中，有新的承租人接替自己，就可以中止合同，也不必支付违约罚款。设备维修费、保险费以及个人财产税由出租人支付，实际上这些费用都列入租金之中而转嫁到承包商身上。所以其租金比其他租赁形式都要高，优点是减少租用设备的闲置浪费，不必担心技术进步引起的设备过时风险。
维修租赁，租赁公司可提供对设备的维修、保养以及办理检修、验收、事故处理等服务工作，其租金高于融资租赁。
杠杆租赁起源于美国，是一种减税优惠性租赁业务，由于出租人不能单靠自己的力量筹集巨额资本，就通过几家大银行和保险公司等金融机构共同贷款来促成交易。
这样租赁合同就有三个当事人，第一是出租人，第二是贷款人，第三是承包商(承租人)。出租人以租赁设备为抵押品，从贷款人那里取得贷款购买设备，把设备租给承包商使用，并从承包商那里收回租金偿还贷款。这项业务可以享受减税待遇，出租人以少量的投资获得设备成本100%的减税优惠，因而租金也比较低。
售出回租租赁(反租租赁)，售出回租租赁也是融资租赁一种变形，是指设备制造厂商或设备所有权拥有者，将设备售与出租人，然后再作为承租人以融资租赁形式租回使
用。这是一种近似信贷的活动，但又与抵押贷款有一定区别。在抵押贷款时，企业始终保持设备的所有权和使用权，只是在到期不能偿还贷款时才丧失设备的所有权。
售出回租租赁方式，企业把设备所有权转移给出租人，仅保留设备使用权。采用售出回租租赁涉及的当事人仅两方，业务程序比较简单，我国EPC工程总承包企业可以利用反租租赁方式获得所需资金，且可继续使用原有设备，不致影响国际承包工程的进行。综上所述，随着租赁市场的完善和发展，租赁方式也会越来越多，承包商完全按自己的意愿选择既有利又适合自己的租赁方式。我国EPC工程总承包企业可根据自身的需要选择灵活多样的租赁方式提高市场竞争力，缓解外汇短缺的压力。
6.利用与国外企业联合承包融资
寻找一家或几家有经济实力的外国公司合作成立联合集团公司也是一种解决资金问题的方法，这是一种分数或转移资金压力的较好办法。承包商可以组织这个集团的联合成员发撑各自的优势，并由各成员分别承担和筹集各自需要的资金。对于我国EPC 工程总承包企业来说，资金问题是困扰我国EPC工程总承包企业在国际承包市场上顺利发展的重要原因，与国外有实力的公司联合，不仅可以解决资金问题，还可以学到他人先进的技术、科学的管理方法。当然，必然要相应地让出一部分利益。
与国外有实力的公司合作承包重要的是要选好伙伴，对它进行财务分析，对市场占有额、资金实力、信誉进行综合评估，要求通过与之合作，资金问题能得到切实解决，且有利于公司的健康顺利的发展。
7.国外流行的其他融资方式
这些融资方式在国内目前还应用不广，有的甚至没有应用，但在发达国家，特别是欧美应用非常广泛，现在我国正处于经济体制转型期，探索新奇、高效、简便、安全的融资方法是我国国际工程承包企业所乐意接受的。
(1)存货融资
存货融资通常是利用存货作为抵押获得贷款，是西方较常见的一种融资方法，通常如果一个企业拥有很好的财务信誉，那么它只要有存货就可以筹集到资金，而且数目十分可观。存货是一种具有变现能力的资产，适于作为短期借款的担保品。存货抵押一般分为保留所有权的存货抵押和不保留所有权的存货抵押。存货融资是一个较好的融资办法。
(2)应收账款融资
通过应收账款的抵押可以取得应收账款抵押贷款。应收账款抵押的特点是货款人不仅有应收账款的债权，而且还有向借款人的追索权，坏帐的损失风险仍在卖方面不在银行。
在西方国家，应收账款可以采取代理方式，即将应收账款卖给代理人，这时贷款人通常没有向借款人的追索权，也就是在代理中卖方明确告知货物买方将货款直接付给代理金融单位，因此代理公司将承担风险，这也就决定了代理公司鉴于坏账风险必须进行详尽的信用调查。应收账款融资的最大优点是融资来源弹性较大；其次，它提供了企业以其他方式很难获得的借款担保；最后，当应收账款予以代理或出售时，企业可以获得在其他情况下无法获得或即使能够获得但成本也会特别高的信用部门服务。
在国际工程承包企业中，由于企业承包的项目规模较大，垫资的数目也相应较高，造成了承包企业应收账款数目过大，给企业的资金周转带来一定困难。在这种情况下，承包企业利用应收账款的抵押取得应收账款的抵押款，可减缓企业因资金不足造成的压力。因其融资的空间较大，在国外，目前这种方法较常见。
(3)杠杆购买融资
杠杆购买融资，是指企业用其准备收购的企业的资产做抵押向银行申遗贷款，再得到的贷款作为收购企业的资金，这种方法特别适用于资金短缺又急于扩大生产规模的企业。由于利用杠杆收购融资一方面筹集到了所需要的资金，另一方面又买下了企业，一般只要投入较少的人力、物力、财力，改造好目标企业就能投产，这相对于新建一个企业要省钱、省力的多，因此这种方法被许多西方国家的企业所采用。
第三节项目资金管理
国内外项目资金管理模式是多样性的，有多少组织形式就有多少资金管理模式，企业的管理战略决定着其资金管理模式。随着世界经济全球化，知识经济的蓬勃发展，管理学领域在组织形式和管理模式方面不断创新，各种管理模式应运而生，项目资金管理模式也呈现不断求新、不断发展的局面。
一、项目资金管理模式
国内项目资金管理模式的选择主要是根据企业的战略发展规划、组织形式、规模、业务范围和类型等因素决定的。政洽、经济和法律环境从宏观层面影响着企业的战略，从而也直接或间接地影响着资金管理模式的采用。
目前大体可以归纳为三种主要模式：集权式管理、集散式管理和分散式管理。
(1)集权式管理模式公司规模较小，组织形式筒单，企业多为一元化经营，工程项目较少并且工程项目所在地比较集中，公司可以直接通过资金集中控制来控制工程项目的质量和进度。但从目前情况看即便是企业规模较大，专业的承包企业也较多采用此种资金管理模式。
(2)集散式管理模式公司规模较大，组织形式多祥化，企业多为一元化经营，工程项目较多并且工程项目所在地比较分散。资金管理模式采用集权管理为主、分权管理为辅的资金管理模式。这样除了集权式管理模式外，由于工程项目所在地的分散，给工程项目部一定的资金调配权，便于工程项目部通过资金调配的控制来控制在项目设计、分包和采购的质量和进度控制，资金调配权通过资金金额和管理权限加以控制，既能有效控制资金风险，又提高工作效率，集而不死，散而不乱。
(3)分散式管理模式主要集中在贸易公司或从事多元化经营的企业，一般为集团公司，有若干子公司，各子公司所从事的领域具有较大的差别，组织形式为子公司为独立法人，独立核算自负盈亏，工程项目较多并且工程项目规模承包合同总价较少，从而风险也较小，那么子公司根据本公司卫程项目的特点，独立地支配资金，集团公司提供一定的指导。由于此类企业承包工程项目的市场较小，又由于此种资金管理模式自身的弱点，已较少在建筑企业中采用。
随着中国企业市场的逐步扩大，承包领域的拓展，对工程项目资金管理模式的研究也不断地深入，承包企业须不断创造适应本企业特点的管理模式，使资金风险得到有效
的控制，从而达到企业发展壮大的目的。
二、项目资金管理的基本内容
1.项目筹资
企业筹资是指企业向其外部、内部筹措和集中经营所需资金的财务活动，是保持企业经营活动顺利进行的条件之一。资金已成为企业竞争的关键性因素，尤其是国际承包工程企业，如何保证承包的工程项目资金畅通，防止出现资金停滞、流失是资金管理的第一要务。
EPC工程项目具有项目金额大、施工周期长、技术含量高的特点，这一特点也决定了通过企业自身的资金规模和技术力量很难完成的项目，往往伴随着筹资需求。作为EPC工程总承包企业，筹措项目资金的原则体现在以下几个方面：
(1)应从资金管理理念上进行转变。只有这样才能强化资金管理，提高资金使用效益和防止资金流失，才能保证工程项目顺利实施，从而促进企业的可持续发展。
(2)要从企业的战略上加以考虑。企业资金管理存在的主要问题缺乏现代企业应有的资金管理意识，大多数企业管理者对资金的重要性都有广泛的认同，但有时缺少资金时间价值观和资金流量观。例如：忽视资金的时间价值，在资金的筹集、使用和分配等方面缺少科学性，对现金流量缺乏科学的预测，导致实施项目半途而废，甚至实施项目时高负债经营，项目亏损时面临破产的命运。工程承包企业具有高风险经营的特点，因此作为从事高风险的承包企业，必须从战略高度重视本企业包括筹资活动的资金管理。
(3)资金筹集要有预测性和灵活性。对资金需要量应有科学的预测，充足的资金来源是保证生产经营活动正常开展的必要前提，因而对筹资环节的控制是资金控制的基础，企业在筹资活动中根据客观需要和实际来安排筹资数量是关键的一环。认为筹集的资金数量越多越好，有备无患，从而忽略了资金的时间价值和企业资本结构的合理比例。因此，容易使企业陷入负债经营的恶性循环之中。企业之间、企业与银行之间又形成了多角债务关系，严重制约了企业经营活动的正常运转。在现代经济全球化的条件下，对于各种资本，企业可采取不同的方式筹集，选择哪种方式则要权衡筹资收益与风险的大小，我国承包企业由于以前筹集方式单一，对适应国际化现代企业的筹资方式缺乏了解和认识，很少结合对未来收益的预测来考虑筹资风险的问题，只是摸着石头过河，缺乏适应现代企业的风险预测机制，筹资渠道单一，随着我国国际化程度的加深，承包企业“走出去”势在必行，要从企业生存角度考虑，同时我国市场经济的进一步发展，金融市场逐步完善，随着我国加WTO，金融市场也进一步国际化，承包企业筹资渠道也可有多种选择。因此从对承包企业最经济合理的角度考虑，筹资活动必须有预测性和灵活性。
(3)资金筹集要有预测性和灵活性。资金运用结构不合理，全部资金分配比例失衡，把过多的资金用于还款周期长的项目，致使流动资金补偿不足，几乎全部以流动负债来维持运转，财务风险骤增。另外，流动资金内部各项目之间的分配也不合理，致使资金使用效率低下，其原因在于：盲目承揽项目，项目的经济性差，造成企业的现金流为负值，严重的会使应收账款倍增。由此可见，资金筹集和分配结构要合理，使企业资金结构更为合理，减少企业的财务风险和经营风险。
(5)加强对资金的事后控制。资金管理事后控制必须有信息反馈制度，企业可根据资
金的筹资使用分配过程观察出市场动态以及资金结构的不合理之处，以此作为新的资金循环运动中的借鉴，择其优去其弊，形成经营的良性循环。但有的企业内部缺乏科学的信息反馈制度，使企业的资金运作越来越紧，面对多变的市场，缺乏应变能力，从而形成经贸的感性循环，缺乏及时处理沉淀资金的措施。沉淀资金是企业经营中的正常现象，但有的企业由于资金管理机制不健全，面对结构多变的市场，形成了严重的沉淀资金，如果这部分资金处理得不及时，企业的潜亏程度必定会不断加大。
建立现代企业资金管理机制，以人为本，强化企业的资金管理意识。现代管理就是以人为中心的管理，强调以人为本，充分发挥人的主动性、积极性和创造性。因此，要在广大员工中树立起资金是企业血液的观念，把资金的使用责任到人，把资金的管理列入各级领导的重要议事日程，采取多种手段提高管理人员的素质，实现资金的合理运筹和优化配置，从而实现系统整体功能和目标优化，取得最佳效益。增强资金的时间价值观念，企业经营的每一个环节都应考虑资金的时间价值，将之作为资金需要量预测和资金使用收益预测方面的一个重要因素。较强的资金时间价值观念，可使企业的资金运动方向与市场变化相适应，抓住机遇，减少风险与损失，增强现金流量的意识，企业在资金的统一管理上，应树立现金流量的观念，在财务管理的具体工作中，为管理人员提供现金流量的信息，除年终提供的现金流量表之外，日常工作中可根据不同情况编制现金流量计划以及短期现金流量预测报告和长期现金流量报告，前者可促使企业重视现金流动效益，注重资金的使用效果和流动性，有助于企业减少流动资金的大幅度沉淀，改善流动资金结构。后者有助于企业正确考核长期投资项目，避免盲目投资和资金不到位的现象。
(6)优化资金筹措结构，科学地预测资金需求量。资金需求量的预侧方法很多，如定性预测法、趋势预测法、销售百分比法等。企业在选用时，必须充分考虑各种方法的适应条件，避免脱离企业实际的简单套用，预预测流于形式而毫无意义。企业在多数情况下，影响资金需要量关系最大的是预计销售额，因此销售百分比法是预测资金需要量最常用的方法。企业无论采用哪种预测方法，都应熟知不同时点上资金的不同价值以及生产经营中的现金流量，以合理安排筹措时间，适时适量地获取资金。同时应尽量寻求预测的简明扼要，即只要保证主要项目能在预测中得以充分考虑，达到规划筹资的目的即可，而不必强求精度，以免因小失大，使预测缺乏适用性，拓宽筹资渠道，合理选择筹资方式。
无论选择哪种筹资渠道，都应兼顾资金来源属性，摆正自己在融资活动中的位置，保持良好的信誉，依法保障出资者的合法权益，以增加出资者对企业的信任度，减少筹资的困难。企业为了自身利益和出资者的利益，必须结合企业的内外部环境，科学地估算筹资风险，合理地选择筹资方式，正确运用筹资组合理论，分散或转移筹资风险，有效地做到事前控制。
2.资金成本控制
资金成本是指企业为取得和使用资金而付出的代价，包括资金占用费用和资金筹措费用。
作为企业，需优化资金使用结构，科学地制定资金使用机制，优化资金占用结构。