亮点聚焦：三诺生物

三诺生物（300298）：巩固基层，布局高端

投资要点：

看好血糖仪市场前景。中国的糖尿病患者超过1亿，前期患者有1.4亿。据中国医疗器械行业协会的统计，目前国内血糖仪的存量2120万台左右（3年前约为900万台），年销售规模约50亿（终端含税价格），机理均为试纸上酶催化氧化还原反应。相比发达国家90%的渗透率依然很低，中国城市地区渗透率约为20-25%，农村地区约5-10%，平均市场渗透率约20%。国内目前存量血糖仪试纸单位仪器消耗量约为100条/年，俄罗斯200条/年，美国则400条/年。预计中国市场未来5年血糖仪渗透率有望达30%以上，到2020年至少在3000万台以上。

公司核心竞争优势是具有显著的渠道优势和性价比优势（成本控制和工艺优势）。拥有1000多个一级经销商，400人左右的零售团队（其中客服中心80人），覆盖了4万个药店终端，未来将不断通过产品系列化升级形成全系列品牌优势。公司将聚焦血糖仪行业做产品横向和纵向的系列化，如尿微量蛋白、尿酸、血酮、手机血糖仪、金系列产品等，未来还会不断推出糖化血红蛋白、糖化白蛋白等检测方面的新产品。

目前公司的核心投资看点（业绩驱动因素）可以用三句话概括：从中低端走向中高端，从药店走向医院，从国内走向海外（过去的驱动因素主要靠高性价比在药店渠道终端快速覆盖，未来将是药店中高端市场、医院、出口三驾马车同时发力）。

公司已悄然完成全价格层次的产品线布局：安稳血糖仪是低价免条码试纸的普及者（目前业绩主要来源）；安易血糖仪是中端OTC渠道主推品种，会说话的血糖仪（2014年主推品种，6月有促销）；广诺血糖仪是联手华广布局中高端的先锋；EA-11血糖尿酸测试仪是医院市场的开拓者；手机血糖仪将是移动医疗的导入者；金系列血糖仪及试纸将是进军医院和海外市场的利器，预计是2015年主推品种。

2014年3月与TISA签订了863万美元订单，可能有部分延迟到2015年确认收入，2014年1季度有1000多万元收入来自2013年的订单，预计2014年海外收入5000-6000万元。未来1-2年内，随着公司生产线通过FDA认证，海外市场有望取得突破。

预测公司2014、2015、2016年每股收益为1.1、1.42、1.77元，当前股价对应市盈率分别为30、24、19市盈率。维持增持评级。

（券商：方正证券作者：刘亚明）

三诺生物2019年财务分析结论报告

三诺生物2019年财务分析综合报告三诺生物2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为30,145.78万元，与2018年的35,421.32万元相比有较大幅度下降，下降14.89%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。 二、成本费用分析 2019年营业成本为61,991.29万元，与2018年的56,098.06万元相比有较大增长，增长10.51%。2019年销售费用为48,890.3万元，与2018年的45,177.51万元相比有较大增长，增长8.22%。2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。2019年管理费用为13,882.8万元，与2018年的12,077.62万元相比有较大增长，增长14.95%。2019年管理费用占营业收入的比例为7.81%，与2018年的7.79%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，但销售利润却大幅度下降，要注意提高管理费用支出的效率。本期财务费用为-73.38万元。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，三诺生物2019年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 三诺生物2019年的营业利润率为15.42%，总资产报酬率为9.57%，净资产收益率为9.51%，成本费用利润率为23.79%。企业实际投入到企业自 内部资料，妥善保管第1 页共3 页

IVD-体外诊断产品-行业记录资料

IVD-体外诊断产品-行业记录 (2014-03-22 16:59:43) 转载▼ 标签： 总要 防疫站 生产商 生产厂家 护城河 1. 什么是体外诊断（IVD）行业？ IVD是指在人体之外通过对人体的血液等组织及分泌物进行检测获取临床诊断信息的产品和服务。我国医院里俗称的“检验检查”中的“检验”包括了IVD的大多数细分种类——如①生化诊断（clinical chem）、②免疫诊断（immunoassay）、③分子诊断（MDx）、元素诊断、微生物诊断、尿液诊断、凝血类诊断、组织诊断、血液学和流式细胞诊断等。其中前三类为我国医疗机构的主流IVD方式。 诊断试剂分类 体外诊断主要细分领域情况

国内主要IVD企业 国内IVD上市公司各自优势领域和市场地位 上市公司传统优势领域目前市场地位 科华生物免疫诊断在国内率先研制出酶联免疫法乙肝二对半试剂盒，标志着中国酶免疫试剂盒开始进入大规模商品化生产时代。目前生化和核酸诊断业务成为公司发展亮点。 达安基因分子诊断始终立足于核酸诊断，目前国内临床最大的PCR试剂供应商，市场占有率60%左右。拥有先进的技术平台。 利德曼生化诊断走高端路线的生化诊断试剂供应商。目前正在向化学发光领域进军。 中生北控生化诊断曾经是国内生化诊断领域的领军企业，目前市场地位逐渐被科华生物、利德曼和深圳迈瑞所取代。 阳普医疗耗材（第三代国内第三代真空采血管生产企业，面对国内、外市场。产真空采血管）品在部分国家和地区的市场占有率较高。博晖创新微量元素检测国内微量元素检测领域的龙头，产品市场占有率超过50% 九安医疗血压计和POCT 主要从事血压计生产和销售，目前重点领域在快速血糖检测。主要面对国外市场。 三诺生物 POCT 国内血糖快速检测龙头，主要面向国内市场 迪安诊断独立医学实验室浙江地区最大的罗氏诊断试剂代理商；国内主要的综合性连锁独立医学实验室之一，净利润率最高。

三诺生物：关于公司董事、高级管理人员减持计划的预披露公告

证券代码：300298 证券简称：三诺生物公告编号：2020-055 三诺生物传感股份有限公司 关于公司董事、高级管理人员减持计划的预披露公告 特别提示： 1、持有三诺生物传感股份有限公司（以下简称“公司”）股份364,713股（占公司总股本比例0.0652%）的董事车宏菁女士，计划自本公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价的方式减持公司股份不超过91,100股（占公司总股本比例0.0163%）。 2、持有公司股份1,025,806股（占公司总股本比例0.1834%）的副总经理王世敏先生，计划自本公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价的方式减持公司股份不超过256,400股（占公司总股本比例0.0458%）。 3、本公告中的总股本数量为559,413,106股(已剔除公司回购专用账户中的股份数量5,901,628股)。 公司于近日收到公司董事车宏菁女士、副总经理王世敏先生出具的《关于股份减持计划的告知函》，现将相关情况公告如下： 一、减持股东的基本情况 二、本次减持计划的主要内容

（一）减持计划 1、减持原因：个人资金需求； 2、股份来源： （1）车宏菁：公司2013年股票期权与限制性股票激励计划所授予的股票、以及通过深圳证券交易所大宗交易方式受让的股份； （2）王世敏：公司首次公开发行前已发行的股份及2013年股票期权与限制性股票激励计划所授予的股票期权。 3、减持期间：自本公告之日起十五个交易日之后的六个月内进行（窗口期不减持）； 4、减持方式：集中竞价方式； 5、拟减持数量及比例： 注：若计划减持期间有送股、资本公积金转增股本等股份变动事项，上述拟减持股份数量将进行相应调整。 6、减持价格：视市场价格确定。 （二）股东承诺及履行情况 1、车宏菁女士、王世敏先生于公司首发上市时曾作出以下承诺： （1）自三诺生物首次公发开行股票并在创业板上市之日起36个月内，不得转让或者委托他人管理本人直接或间接持有的三诺生物公开发行股票前已发行的股份，也不得由三诺生物回购其直接或间接持有的三诺生物公开发行股票前已发行的股份。 （2）在其或其关联自然人担任公司董事或高级管理人员期间，每年转让的三诺生物股份不超过本人直接或间接持有三诺生物股份总数的25%；本人在三诺

Risakkuma_ 体外诊断行业(IVD)入门篇 前言：此文是一个月前为项目写的,针对的是I..

体外诊断行业（IVD）入门篇 前言：此文是一个月前为项目写的，针对的是IVD行业中的细分子行业——免疫诊断试剂。由于IVD行业逐渐得到资本市场的重视，现稍作修改完善，供我自己梳理行业的大背景和投资思路之用。 $罗氏控股(RHHBY)$$赛默飞世尔科技(TMO)$$Alere Inc(ALR)$$利德曼(SZ300289)$$理邦仪器(SZ300206)$ 1. 什么是体外诊断（IVD）行业？ IVD是指在人体之外通过对人体的血液等组织及分泌物进行检测获取临床诊断信息的产品和服务。我国医院里俗称的“检验检查”中的“检验”包括了IVD的大多数细分种类——如①生化诊断（clinical chem）、②免疫诊断（immunoassay）、③分子诊断（MDx）、元素诊断、微生物诊断、尿液诊断、凝血类诊断、组织诊断、血液学和流式细胞诊断等。其中前三类为我国医疗机构的主流IVD方式。 体外诊断按运用对象又可分为中心实验室用和④Point-of-Care Test（POCT），两者的主要区别在于： 1）即时性和易操作性。由于POCT无需中心实验室，可直接在患者身旁进行检测，能快速进行诊疗、护理、病程观察，进而提高医疗质量，故在ICU、手术、急诊、诊所及患者家中渗透率均逐步提高。 2）试剂与分析仪器的匹配性。在应用体外诊断试剂进行检测时，一般需要使用相应的检测仪器来分析结果（除了胶体金、生物芯片等）。中心实验室用仪器为开放式系统，即任何厂家的试剂在同一台仪器上均可获得结果；而POCT诊断仪器多为封闭系统（如我们熟悉的血糖仪），依靠仪器带动耗材赚钱。 图1：按运用对象分类，广发研报 以上这两点意味着POCT市场需求全面爆发，需要注意的是：一台POCT仪器上往往可以读取多种细分技术所制造出来的诊断试剂，如$雅培(ABT)$的i-STAT。

234家上市医药公司2016年总经理年薪排行

234家上市医药公司2016年总经理年薪排行 2016年上市医药公司总经理年薪排行，最高558.81万元，最低居然只有1.8万元（象征性地拿了点工资）。排名股票代码股票简称总经理薪酬(万元)总经理姓名1603858.SH 步长制药558.81赵超2002821.SZ凯莱英490.83Hao Hong3600196.SH复星医药411.11吴以芳4603883.SH老百姓408.00冯砚祖5300026.SZ红日药业341.45郑丹6000999.SZ华润三九329.07宋清7601607.SH上海医药291.57左敏8600380.SH健康元245.83杨冬云9600535.SH天士力242.38朱永宏10002399.SZ海普瑞230.31单宇11300326.SZ凯利泰228.00袁征12600062.SH华润双鹤225.45李昕13300199.SZ翰宇药业209.98袁建成14300558.SZ贝达药业203.00丁列明15600276.SH恒瑞医药201.00周云曙16000028.SZ国药一致184.00林兆雄17600420.SH现代制药168.92周斌18600566.SH济川药业168.41曹龙祥19002287.SZ奇正藏药167.01刘凯列20002462.SZ嘉事堂164.15许帅21002365.SZ永安药业161.72吴玉熙22600511.SH国药股份158.33李志刚23300558.SZ贝达药业155.00YINXIANG WANG24600521.SH华海药业155.00陈保华25000661.SZ 长春高新153.00周伟群26600252.SH中恒集团152.20欧

三诺“分钟诊所”助力基层医疗

三诺“分钟诊所”助力基层医疗 第一部分：基层医疗机构服务的现状 习近平总书记说,中国特色社会主义进入新时代,我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。基层与大城市间的经济,医疗卫生等存在着日益不平等。我国现阶段基层医疗存在着看好病难、用好药难、欠账多、收费难、基层医生配比失调,导致的医生太累。 而上级部门一再要求强调正规用药,不能滥用抗生素和激素,但在基层医疗服务机构，老百姓认识程度的不同,这一点实行起来存在很多困难。比如发热病人如果你开了退烧药或是打一针退不了,家属就会说你没技术,老百姓看的只是效果,在基层因为类似事件遭投诉的医生比比皆是。 在基层许多医院卫生院只有简单检查设备工具,对于一些严重病人是无法达到最快最准的确诊方案,基层医生只能靠自身经验来诊断病人,没有辅助检查,而医技能力更局限于个别项目，对于需要全科诊断的需求几乎很难达到。 2018年，全国医疗卫生机构总诊疗人次达81.8亿人次，比上年增加2.5亿人次（增长3.2%）。2018年居民到医疗卫生机构平均就诊5.9次。 2018年总诊疗人次中，医院34.4亿人次，基层医疗卫生机构44.3亿人次，其他医疗机构3.1亿人次。与上年比较，医院诊疗人次增加1.7亿人次，基层医疗卫生机构诊疗人次增加0.6亿人次。 2018年公立医院诊疗人次29.5亿人次（占医院总数的85.8%），民营医院4.9亿人次（占医院总数的14.2%）。

2018年乡镇卫生院和社区卫生服务中心门诊量达18.8亿人次，比上年增加0.8亿人次。乡镇卫生院和社区卫生服务中心门诊量占门诊总量的23.0%，所占比重比上年上升0.3个百分点。 从上面一系列数据可以看出广大老板姓对医疗服务的需求逐年递加，而基层医院的医务人员普遍紧缺，尤其是在山区居民居住分散、地广人稀、路途遥远，出诊效率非常低下。 第二部分：互联网+基层医疗、分级诊疗、家庭医生签约等政策扶植 正是由于基层医疗的种种困境，《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》（国发〔2015〕40号）政策出台。 《意见》明确鼓励医疗机构应用互联网等信息技术拓展医疗服务空间和内容，构建覆盖诊前、诊中、诊后的线上线下一体化医疗服务模式。支持医疗卫生机构、符合条件的第三方机构搭建互联网信息平台，开展远程医疗、健康咨询、健康管理服务。 强基层是医改核心问题，建立分级诊疗制度是强基层的重点任务之一，也是缓解群众“看病难、看病贵”的重要抓手之一。国办发〔2015〕70号《关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》明确指出：建立分级诊疗制度，是合理配置医疗资源、促进基本医疗卫生服务均等化的重要举措，是深化医药卫生体制改革、建立中国特色基本医疗卫生制度的重要内容，对于促进医药卫生事业长远健康发展、提高人民健康水平、保障和改善民生具有重要意义。

三诺生物2020年上半年财务状况报告

三诺生物2020年上半年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 三诺生物2020年上半年资产总额为349,802.72万元，其中流动资产为142,753.1万元，主要以货币资金、应收账款、存货为主，分别占流动资产的40.25%、24.34%和23.15%。非流动资产为207,049.62万元，主要以固定资产、商誉、长期股权投资为主，分别占非流动资产的29.29%、21.26%和19.22%。 资产构成表(万元) 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的41.76%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产 175,065.88 100.00 127,232.67 100.00 142,753.1 100.00 货币资金 109,793.03 62.72 60,044.54 47.19 57,456.97 40.25 应收账款30,715.62 17.55 32,719.2 25.72 34,750.35 24.34 存货20,918.17 11.95 24,925.89 19.59 33,040.99 23.15 其他流动资产239.58 0.14 1,303.65 1.02 9,496.44 6.65 预付款项1,687.2 0.96 2,009.22 1.58 3,602.22 2.52 应收票据5,198.97 2.97 5,513.91 4.33 2,151.87 1.51 其他应收款6,370.81 3.64 489.96 0.39 786.42 0.55 应收利息142.51 0.08 226.29 0.18 185.05 0.13 3、资产的增减变化 2020年上半年总资产为349,802.72万元，与2019年上半年的315,391.33万元相比有较大增长，增长10.91%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：其他流动资产增加8,192.79万元，存货增加8,115.1万元，在建工程增加7,335.52万元，固定资产增加 7,086.58万元，其他非流动资产增加2,749.39万元，应收账款增加2,031.15

IVD行业分析

1、行业：IVD；概念性感，医学实验室服务于患者；公司服务于医学实验室，“医学实验室供应链物流”这是稀缺且垄断的企业定位，目前第三方实验室的市场占比1%左右，未来增长空间巨大，这也是润达的市场空间】 2、财务： 查看原图资产负债率有点偏高，主要是发行人应收账款，资产负债率自12年起迅速增加，主要是过激的销售策略导致，尤其联动模式下投入大量的仪器用以拉动试剂的增长。发行人采取较为激进的销售手段，主要是联动销售模式大量投放机器以拉动试剂增长，负债率和应收账款依然会维持较高水平。这是公司最大的问题所在！3、亮点： 查看原图 A、润达选择了在代理产品的同时发力自家产品，两者都能维持不低于25%增速，目前企业产品线采取两条线路1，代理的产品面向三甲医院高端客户。2，自产产品走二甲以下医院路线。 B、募集资金7,万元用于自有体外诊断产品扩产项目，本项目在达产后可实现年均销售收入18,万元，达产后税后年均净利润为4,万元。 C、募集资金34,万元用于综合服务扩容及信息管理平台升级改造项目，该项目将升级现有4个网点（杭州、南京、合肥、武汉），并在全国6个城市新建网点（南昌、北京、成都、西安、广州、沈阳），从而扩大服务网络覆盖面，提升整体服务能力；并将增加重点产品的仪器投放和试剂采购种类和数量，以及购置冷藏车、电子标签、物流智能系统等硬件设备提升原有物流中心的运作效率。该项目在达产后可实现销售收入39,万元，税后净利润4,万元。合计B+C两者有亿以上的利润！ D、润达12-14年企业营收分别为亿、亿、亿；复合增速为30%；利润分别为5879万、6794万、7516万，利润复合增长率10%。但是息税折旧摊销前利润分别为亿、亿、

三诺生物2019年经营成果报告

三诺生物2019年经营成果报告 一、实现利润分析 1、利润总额 2019年实现利润为30,145.78万元，与2018年的35,421.32万元相比有较大幅度下降，下降14.89%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 2、营业利润

3、投资收益 2019年投资收益为负6,202.74万元，与2018年的2,691.76万元相比，2019年出现较大幅度亏损，亏损6,202.74万元。 4、营业外利润 2019年营业外利润为2,727.3万元，与2018年的934.54万元相比成倍增长，增长1.92倍。 5、经营业务的盈利能力 从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为177,820.93万元，比2018年的155,051.34万元增长14.69%，营业成本为61,991.29万元，比2018年的56,098.06万元增加10.51%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。 实现利润增减变化表 项目名称 2019年2018年2017年 数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%) 营业收入177,820.93 14.69 155,051.34 50.1 103,300.77 0 实现利润30,145.78 -14.89 35,421.32 16.08 30,513.33 0 营业利润27,418.48 -20.5 34,486.78 15.95 29,742.57 0

投资收益-6,202.74 -330.43 2,691.76 368.01 575.15 0 营业外利润2,727.3 191.83 934.54 21.25 770.77 0 二、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年三诺生物成本费用总额为122,519.27万元，其中：营业成本为61,991.29万元，占成本总额的50.6%；销售费用为48,890.3万元，占成本总额的39.9%；管理费用为13,882.8万元，占成本总额的11.33%；财务费用为-73.38万元，占成本总额的-0.06%；营业税金及附加为2,011.19万元，占成本总额的1.64%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额122,519.27 100.00 117,419.16 100.00 77,818.32 100.00 营业成本61,991.29 50.60 56,098.06 47.78 33,579.12 43.15 销售费用48,890.3 39.90 45,177.51 38.48 29,028.67 37.30 管理费用13,882.8 11.33 12,077.62 10.29 12,988.81 16.69 财务费用-73.38 -0.06 22.62 0.02 117.23 0.15 营业税金及附加2,011.19 1.64 2,216.18 1.89 1,541.32 1.98 2、总成本变化情况及原因分析

三诺生物慢病管理模式

一、背景 血糖仪的销售格局分为医院和零售（OTC）两个渠道道，其比例各占50%左右。医院渠道依然被强生、罗氏、雅培为代表外资品牌占领，其占有率在90%以上。以三诺、怡成为代表的国产品牌开拓OTC 市场，增长迅速。血糖监测整体市场内外资品牌分别占有40%和60%，其格局显现出外资占领医院和中高端OTC 市场，而内资占领OTC 中低端市场。 二、产业链 血糖监测（安稳、安准、金系列、血糖尿酸测试仪）——医疗服务（北京健恒糖尿病医院）——移动端健康管理（糖护士） 三、血糖仪 （一）产品系列 三诺生物主要业务为微量血快速血糖测试仪及配套血糖检测试条的生产销售，即血糖监测系统的生产销售。 其中，主要产品有： 表1：产品类型 产品市场定位渠道 安稳型低端零售线下药店和线上网店 安准型中端零售线下药店和线上网店 金系列高端医院医院 血糖尿酸测试仪高端医院医院 数据来源：公司信息 （二）盈利模式 血糖监测系统主要包括血糖仪和试条两部分。 仪器使用寿命较长，正常情况下可使用十年以上。血糖仪是通过软件的算法读取试条的检测结果，本身带有耐用消费品的特点，类似于小家电，其使用寿命长、生产和制造工艺要求不高。 每检测一次血糖需使用一张试条。试条通过酶催化反应产生的电流来标的血糖含量的高低，为持续需求的一次性消耗品，其酶的配方和稳定的规模化生产是行业的核心技术 由于血糖测试仪中的算法软件是针对特定试条专门编写的，这就决定了血糖测试仪和试条的一对一关系，同一品牌、同一型号的血糖测试仪只能使用该品牌与型号相对应的试条。，所以公司近些年主动降低血糖仪价格占领市场，然后通过与仪器匹配试条的长期销售带动利润的增长。 顺应以上业务发展特征，公司在业务发展初期主要依靠仪器销售收入获取利润；随着仪器保有量达到一定规模，并且保持一定的活跃度（即用户经常使用该仪器监测血

三诺生物：销售为王

请务必阅读正文之后的重要声明部分 三诺生物(300298.SZ) 销售为王 评级：买入 前次： 买入 目标价（元）：64.45-67.00 联系人分析师 陈景乐,CPA 张爱玲 中小市值研究小组 S0740511120001021-20315157021-20315195 chenjl@https://www.wendangku.net/doc/2814709129.html, zhangal@https://www.wendangku.net/doc/2814709129.html, 2013年1月7日 基本状况 总股本(百万股) 88.00 流通股本(百万股) 22.00 市价(元) 62.26 市值(百万元) 5478.88 流通市值(百万元) 1369.72 股价与行业-市场走势对比 业绩预测 指标 2010A 2011A 2012E 2013E 2014E 营业收入（百万元）160.23209.47 317.36 427.21560.51营业收入增速130.45%30.73% 51.51% 34.61%31.20%净利润增长率 110.40% 60.71% 44.38% 34.45%28.84%摊薄每股收益（元）0.83 1.34 1.45 1.94 2.51前次预测每股收益（元）—— — ——市场预测每股收益（元）—— — ——偏差率（本次-市场/市场）—— — ——市盈率（倍） 0.000.00 33.81 25.1419.52PEG 0.000.00 0.76 0.730.68每股净资产（元） 1.38 2.72 10.74 12.6815.19每股现金流量 1.02 1.30 1.65 2.08 2.83净资产收益率 60.05%49.11% 13.47% 15.34%16.50%市净率 0.000.00 4.55 3.86 3.22总股本（百万股） 66.0066.00 88.00 88.00 88.00 备注：市场预测取聚源一致预期 投资要点 ? 事件：2013年1月4日，三诺生物股价涨停，最终报收于62.26元，同期申万医药指数下跌1.83%。 ? 点评：我们认为公司股价的波动依然源于市场对于公司年报表现（预约2月5日披露）以及高送转概念 的炒作，但从基本面分析，我们延续12月11日投价报告《国产血糖监测系统的领军者》以及12月20日点评《在血糖监测系统的快车道上疾速前行》的推荐逻辑，我们看好公司所处的糖尿病治疗领域的需求以及公司凭借强大的销售能力成为国内品牌领军者的投资价值。 ? 一、糖尿病治疗领域的需求： 国内血糖监测系统的空间有多大？ 我国糖尿病患者9240万人，前期人数达1.48 亿人，患病率接近9.7%； 血糖仪渗透率不到6.7%，而欧美国家可达90%以上，可见国内空间广阔。 国内血糖监测系统的发展有多快？ 我国血糖仪渗透率2004年为1.5%，2010年为6.7%，推算可得渗透率年复合增长率28%； 在中性假设下，至2015年我国血糖仪渗透率可达25%，存量血糖仪数量2460万台，试条年消耗复合增长率32%。 国外企业的成功案例？ 强生Lifescan 血糖产品2011年全球销售收入达到26.5亿美元，过去8年间的复合增速达到6.5%； 研究简报

三诺生物(300298)估值分析报告

- 1 – 三诺生物 (300298)估值分析报告 （仅供参考） 上市时间 股票代码 股票名称 发行价格（元） 发行后市盈率(倍) 发行后每股净资产(元) 发行后2011年每股收益(元) 净资产收益率（%） 2012/3/19 300298 三诺生物 29 29.32 8.64 0.99 11.46 发行数量(万股) 上市数量(万股) 发行后股本(万股) 中签率(%) 主承销商 所属行业 合理估值定位（元） 2200 1760 8800 1.4 中信证券 医疗器械 29.48-33.5元 公 司 投 资 要 点 公司概况：公司是国内血糖监测系统行业内的龙头。主营业务是利用生物传感技术研发、生产、销售即时检测产品。主要产品为微量血快速血糖测试仪及配套血糖检测试条，市场份额排名国产品牌前列。截至2010年，公司血糖监测系统产品国内市场占有率已达到10%左右。 投资亮点： 1）市场容量高速增长：2010年我国的糖尿病患者人数居全球之冠，达到了9,240万人，其中农村4310万人，城市4930万人，糖尿病前期人群达到1.48亿人，其中约有10%的城市糖尿病患者拥有自己的血糖监测仪，在农村不足3%。这与欧美发达国家高达90%以上渗透率相比仍然相距甚远。未来随着我国居民对收入水平提升、对健康问题的重视，在相当长的一段时间内，国内血糖监测系统市场规模仍以超20%的速度增长。持续稳定的市场增量将为公司盈利能力连续性和稳定性提供有力的基础保证。 2）产品性价比优势：公司主导产品血糖测试仪及配套试条性能、质量均已达到国际水平，具备了和国外品牌类似的性能指标。同时产品的价格相比国外同类产品低30%以上，具备较高的性价比。随着公司产品技术进步和市场规模的迅速扩大，公司产品的生产成本还将进一步下降，售价也会随之降低，市场竞争力将进一步提升。 3）技术领先优势：公司掌握的血糖测试仪核心技术和血糖试条核心技术均为公司独立开发，并处于国内领先地位，目前积极研发的尿微量白蛋白测试条、快速尿酸测试系统和动态血糖测试系统，也即将推向市场。先进的产品体系和领先的技术研发梯度将使公司保持较强的竞争力，为公司持续盈利提供坚实保障。 4）海外市场开拓潜力：公司非常注重国际市场开拓。公司产品通过欧盟CE 认证后，于2008 年开始在中古两国政府签署的“生物技术领域合作的谅解备忘录”框架下，为古巴TISA 公司OEM 生产血糖测试仪及试条，出口拉美国家。目前，公司是TISA 公司唯一的血糖监测系统供应商。从全球视角看，血糖监测系统产品的供需矛盾非常突出，糖尿病人数庞大的印度、巴基斯坦、中东、拉美等国家和区域几乎没有自主品牌血糖监测产品销售，未来或成为公司的潜力开拓领域。 5）盈利能力突出：2009年-2011年，公司主营业务收入复合增长率高达73.57%、净利润复合增长率高达83.88%。公司的整体毛利率达到60%以上，作为国内领先的血糖监测系统厂商，品牌优势日益显著，经营规模将持续增加，随着产品产销量的增加，会进一步降低采购成本，公司具备维持高毛利率的合理性和持续性。 募 集 资 金 投 项目名称 运用募集资金总额（万元） 建设期（年） 生物传感器生产基地项目 19,858.31 2 生物传感器技术研发中心项目 3,964.66 2 营销网络建设项目 5,586.20 2

体外诊断：技术与资本角逐的盛宴

体外诊断：技术与资本角逐的盛宴 1. 什么是体外诊断(IVD)行业? IVD是指在人体之外通过对人体的血液等组织及分泌物进行检测获取临床诊断信息的产品和服务。我国医院里俗称的“检验检查”中的“检验”包括了IVD的大多数细分种类——如①生化诊断(clinical chem)、②免疫诊断(immunoassay)、③分子诊断(MDx)、元素诊断、微生物诊断、尿液诊断、凝血类诊断、组织诊断、血液学和流式细胞诊断等。其中前三类为我国医疗机构的主流IVD方式。 体外诊断按运用对象又可分为中心实验室和Point-of-Care Test(POCT)，两者的主要区别在于： 1)即时性和易操作性。由于POCT无需中心实验室，可直接在患者身旁进行检测，能快速进行诊疗、护理、病程观察，进而提高医疗质量，故在ICU、手术、急诊、诊所及患者家中渗透率均逐步提高。 2)试剂与分析仪器的匹配性。在应用体外诊断试剂进行检测时，一般需要使用相应的检测仪器来分析结果(除了胶体金、生物芯片等)。中心实验室用仪器为开放式系统，即任何厂家的试剂在同一台仪器上均可获得结果;而POCT诊断仪器多为封闭系统(如我们熟悉的血糖仪)，依靠仪器带动耗材赚钱。 以上这两点意味着POCT市场需求全面爆发，需要注意的是：一台POCT仪器上往往可以读取多种细分技术所制造出来的诊断试剂，如雅培(ABT)的i-STAT。 2. 我国IVD行业未来5-10年的发展方向? 按技术成熟度来说： ①生化诊断不论在国内亦或海外都已熟透，技术壁垒低，面临被其他更精确快速的诊断技术完全替代的风险，国内寡头中生北控、科华生物、利德曼对市场的垄断力非常强劲。 ②免疫诊断在海外发展了60多年，技术较成熟。与生化不同，免疫技术和后来兴起的分子技术中的体外核酸扩增技术(PCR)目前对同类疾病诊断的精确度和灵敏度几乎平分秋色，所以近期被替代的风险小，主要是内部的技术升级换代——国外是寡头边垄断着市场边自我升级;国内则处于大洗牌期，跟不上国外寡头升级节奏的就只能抱憾出局。 图1：免疫诊断技术的升级换代，东兴研报 ③分子诊断亦称基因诊断，比免疫诊断优势的地方在于可以测遗传性疾病，其技术又分为核酸诊断(NAT)和生物芯片，前者主流的PCR技术据说比当下主流免疫技术的壁垒还底低，

三诺生物2019年一季度决策水平分析报告

三诺生物2019年一季度决策水平报告 一、实现利润分析 2019年一季度实现利润为5,944万元，与2018年一季度的9,315.61万元相比有较大幅度下降，下降36.19%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2019年一季度营业利润为5,634.12万元，与2018年一季度的9,194.83万元相比有较大幅度下降，下降38.73%。在市场份额迅速扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能处理好扩大市场份额和提高盈利水平之间所存在的矛盾，应尽快采取措施处理市场扩展所带来的经营危机。 二、成本费用分析 2019年一季度三诺生物成本费用总额为25,455.57万元，其中：营业成本为12,404万元，占成本总额的48.73%；销售费用为9,523.6万元，占成本总额的37.41%；管理费用为2,728.55万元，占成本总额的10.72%；财务费用为258.26万元，占成本总额的1.01%；营业税金及附加为400.35万元，占成本总额的1.57%。2019年一季度销售费用为9,523.6万元，与2018年一季度的8,709.54万元相比有较大增长，增长9.35%。2019年一季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。2019年一季度管理费用为2,728.55万元，与2018年一季度的6,025.58万元相比有较大幅度下降，下降54.72%。2019年一季度管理费用占营业收入的比例为7.38%，与2018年一季度的19.23%相比有较大幅度的降低，降低11.85个百分点。管理费用支出大幅度下降，经营业务未受影响，但盈利水平却有所下降，应关注大幅度压缩管理费用支出的必要性。 三、资产结构分析 三诺生物2019年一季度资产总额为310,084.38万元，其中流动资产为126,795.88万元，主要分布在货币资金、应收账款、存货等环节，分别占企业流动资产合计的42.56%、23.04%和19.09%。非流动资产为183,288.5

三诺生物2019年财务分析详细报告

三诺生物2019年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 三诺生物2019年资产总额为328,150.87万元，其中流动资产为128,689.24万元，主要分布在货币资金、应收账款、存货等环节，分别占企业流动资产合计的43.98%、22.4%和19.41%。非流动资产为199,461.63万元，主要分布在固定资产和商誉，分别占企业非流动资产的27.9%、21.67%。 资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产328,150.87 100.00 300,000.8 100.00 166,277.58 100.00 流动资产128,689.24 39.22 130,313.62 43.44 77,934.53 46.87 长期投资42,941.56 13.09 50,225 16.74 48,069.11 28.91 固定资产55,646.42 16.96 34,108.55 11.37 23,159.42 13.93 其他100,873.65 30.74 85,353.63 28.45 17,114.53 10.29 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的47.97%，表明企业

的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的22.73%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。 流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产128,689.24 100.00 130,313.62 100.00 77,934.53 100.00 存货24,974.73 19.41 22,745.17 17.45 6,430.76 8.25 应收账款28,831.8 22.40 28,790.76 22.09 14,999.18 19.25 其他应收款414.49 0.32 274.6 0.21 390.4 0.50 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据5,124.79 3.98 9,598.59 7.37 3,750.2 4.81 货币资金56,603.01 43.98 66,283.55 50.86 32,344.18 41.50 其他12,740.42 9.90 2,620.95 2.01 20,019.81 25.69 3.资产的增减变化 2019年总资产为328,150.87万元，与2018年的300,000.8万元相比有所增长，增长9.38%。

国产血糖仪---怡成 三诺 型号 价格 功能及匹配试纸(精心总结 吐血推荐!!!!)

怡成血糖仪 目前公司现有的血糖仪包括三大系列：(1)怡成SENTEST品牌,即3系列血糖仪,代表产品有JPS-3+型,使用滴血试条；(2)怡成Leapon品牌,代表产品有怡成超越型JPS-5血糖仪,使用虹吸试条；(3)怡成5秒系列，代表产品有怡成5秒血糖仪，使用5秒试条。目前怡成血糖仪型号有：怡成jps-5型、怡成jps-6型、怡成jps-7型、怡成5D-1型、怡成5D-2型、怡成5D-3型等等 三诺血糖仪 是目前国内唯一血糖测试条和血糖仪分别进行独立注册的产品。三诺的分两个型号：三诺安稳型和SXT-1型，SXT-1型是最早出的型号，机器现在只做售后，试纸有货 安稳型是08年上市的新型，比老款的在记忆值和外型上都有改进，试纸价格也要比老款的低一些。 ★三诺安稳血糖仪★ ●市场价：￥328.00元

●产品介绍 1、自动虹吸加样，使用方便 2、三诺安稳血糖仪需血量仅1/10滴，无痛采血 3、操作方便，自动退条，自动开关机 4、试条单支包装，免去试条保存的烦恼。 5、仅需两节7#电池，更换方便 6、自动温度补偿，适应各种温度环境 7、超大屏幕，220个记忆值 7 14 28 天平均值 ●功能参数 1、检测样本 ： 末梢全血 2、用血量 ： 3 微升 3、 测试范围 2.2mmol/l-27.8mmol/(40mg/dl-500mg/dl) 4、测试时间 ： 25 秒 5、电源 ：两节 7 号电池 6、电池寿命 ： 大约测试 1000 次 7、记忆容量 ：220个

⊙三诺安稳型50片装独立包装血糖试纸⊙ ⊕市场价：￥180.00元 ⊕产品规格三诺安稳血糖试纸 ⊕产品重量100克左右 ⊕批准文号湘食药监械（准）字2008第2400069号（更） ⊕生产厂商长沙三诺生物传感技术有限公司 ⊕包装清单血糖试纸50条( 独立包装) ⊕试纸成分葡萄糖氧化酶 ⊕有效期开封后3个月内用完 ★怡成JPS-5型血糖仪★ ●市场价：￥328.00

三诺生物2020年上半年财务分析结论报告

三诺生物2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为19,932.27万元，与2019年上半年的 15,502.54万元相比有较大增长，增长28.57%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为33,340.06万元，与2019年上半年的 27,878.93万元相比有较大增长，增长19.59%。2020年上半年销售费用为24,345.65万元，与2019年上半年的21,256.84万元相比有较大增长，增长14.53%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。2020年上半年管理费用为6,175.82万元，与2019年上半年的6,017.59万元相比有所增长，增长2.63%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为6.35%，与2019年上半年的7.39%相比有所降低，降低1.04个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。2019年上半年理财活动带来收益22.97万元，2020年上半年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付153.9万元。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。与2019年上半年相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，三诺生物2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为42,354.51万元。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 内部资料，妥善保管第1 页共3 页