财务管理讲义

第七章 债券、股票价值评估

知识结构

本章债券的知识要比股票的知识重要，因为财管涉及到的债券知识绝大部分出现在本章。

债券价值的影响因素是客观题出题概率最高的知识点之一。

题型分布

第一节 债券价值评估

债券价值的计算-基本模型 知识导航 债券价值的计算

债券的现金流

对债券投资人来说，债券带来的现金流包括两部分：“付息部分”的现金流+“还本部分”的现金流

债券估值的基本模型

债券价值计算要点提示

债券现金流要按照票面口径计算：

利息现金流=票面金额×票面利率

本金现金流=票面金额

折现率不能按照票面口径计算。

债券估值的基本模型

知识导航债券价值的计算

知识导航不同类型的债券

平息债券的价值计算

平息债券价值的计算（1）

如果每期利息金额相等，则债券价值的计算公式简化为

债券价值=利息×年金现值+本金×复利现值

【例题选讲·2016年教材·例7-1】

ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1000元的债券,其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%，则债券的价值是多少？

【解析】利息现金流=票面金额×票面利率=1000×8%=80元

本金现金流=票面金额=1000元

V=80×（P／A,10%,5）+1000×（P／F,10%,5）=924.28（元）

零息债券的价值计算

知识导航不同类型的债券

【例题选讲·2016年教材·例7-4·改编】

[零息债券]有一5年期国债，面值1000元，票面利率0％。

设年折现率为10％，其价值为：

【解析】

PV=1000／（1+10%）5=620.92元

[利随本清]有一5年期国债，面值1000元，票面利率12％，单利计息，到期一次还本付息。设年折现率为10％，其价值为：

【解析】

PV=（1000+1000×12%×5）／（1+10%）5=993.48元

永续债券的价值计算

知识导航不同类型的债券

永久债券

永久债券（现在叫“永续债”）是指没有到期日（永不偿还本金），永不停止定期支付利息的债券。

参考：优先股实际上可以视为一种永久债券，如果公司的股利支付没有问题，将会持续地支付固定的优先股息。

永久债券价值=利息÷利率

公式总结债券价值的计算

【历年真题改编·2012年·计算题】

甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择，相关资料如下：

A债券为零息债券，到期还本1000元；

B债券为平息债券，票面利率为8%，每年年末付息，到期一次还本

C债券为平息债券，票面利率为10%，每年年末付息，到期一次还本

三种债券的面值均为1000元，到期时间均为5年，到期收益率均为8%；

计划一年后出售，一年后三种债券到期收益率仍为8%。

【解析】

债券一年后的价格

，4）+1000×（P／F，8%，4）

债券的票面利率为10%，面值1000元；

元利息，到期支付1000元；

8%,到期时间为剩余4年

（3）假设甲公司利息收入适用所得税税率30%，资本利得适用的企业所得税税率为20%，发生投资损失可以按20%抵税，不抵消利息收入。

计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。

提示：这个题目略微超纲，让我们计算的是持有期收益率。

（Holding Period Return，简称HPR）

提示：

当持有期只有一期时

持有期收益率是合理的，与内含报酬率是一致的。

【解析】

随堂练习

【提示】点击上面的“随堂练习”即进入相关的试卷。

《财务管理》作业1

《财务管理》作业1 1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？ 1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ 设存入银行的本金为x x（1+3%）4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入银行的本金是7108元。 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？ 3000×［(1+4%)3 -1］/4%=3000×3.1216=9364.8元 4.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3% ，他每年年末应存入的金额是多少？ 设每年存入的款项为x 公式：P=x（1-（1+i）n-n)/i) x=（8000×3%）/ (1+3%)4-1 x=1912.35元 每年末存入1912.35元 5．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ 第一年息：2000×(1+4%) = 2080元。 第二年息：（2500+2080）×(1+4%) = 4763.2元。 第三年息：（4763.2+3000）×(1+4%) = 8073.73元。 答：第3年年末得到的本利和是8073.73元。 6．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。现值 PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5 798.95元

自考财务管理学每章重点资料自己整理

第一章财务管理总论 【单选】我国企业资金运动存在的客观基础是社会主义的商品经济。 【单选】企业资金运动的中心环节是资金投放： 【单选】企业与投资者和受资者之间的财务关系在性质上属于所有权关系。 【单选】财务管理区别于其他管理的本质特点是它是一种价值和 【单选】理财目标的总思路时是经济效益最大化。 【单选】在财务活动中，低风险只能获得低收益，高风险才可能获得高收益，这体现了收益风险均衡原则。 【单选】财务决策环节的必要前提时财务预测。 【单选】在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策。 【单选】具有所有者财务管理和经营者财务管理两种职能的是董事会。 【单选】资金运动的关键环节时资金收入。 ［多选］企业资金的投放包括短期投资、长期投资、经营资产上的投资、对其他单位的投资、固定资产投资。 ［多选］财务管理的内容成本费用管理、资产管理、收入、分配管理、投资管理、筹资管理。 企业财务计划主要包括资金筹集计划、对外投资计划、成本费用计划、利润和利润分配计划、流动资金占用及周转计划。 【多选】财务管理目标的基本特征是~~相对稳定性、可操作性、层次性。 【多选】企业资金收支的平衡，归根到底取决于采购活动、生产活动、销售活动之间的平衡。 ［多选］财务预测环节的工作内容有明确预测对象和目的、搜集和整理资料、选择预测模型、实施财务预测。 ［多选］进行财务分析的_帮程序的一般程序为搜集材料，掌握情况、指标对比，揭露矛盾、因素分析，明确责任。 ［多选］财务分析的方法主要有对比分析法、比率分析法、因素分析法。 ［多选］财务管理环节的特征有循环性、顺序性、层次性、专业性。 【多选】企业安排总体财务管理体质，要研究的问题有建立企业资本金制度、建立固定资产折旧制度、建立禾V润分配制度、建立成本开支范围制度。 ［多选］财务管理原则资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、收益风险均衡原则、分级分口管理原则。 ［多选］财务决策环节的工作步骤包括确定决策目标、拟定备选方案、评价各种方案、选择最优方案。 【多选】确定企业内部财务管理体制主要研究的问题有资金控制制度、收支管理制度、内部结算制度、物质奖励制度。 ［多选］股东大会管理的内容有决定公司的经营方针、审议年度财务预算、审议批准禾V润分配方案、对公司合并、分立作出决定。1

中级会计《财务管理》讲义

第五章筹资管理（下） 今天很残酷,明天更残酷,后天很美好 ——马云 天空飘来五个字：那都不是事 学习高难度郁闷压抑 命题高频率 考试高分值兴奋激动 【思维导图】 第一节混合筹资 混合筹资筹集的是混合性资金，即兼具股权和债务特征的资金。我国上市公司目前取得的混合性资金的主要方式是发行可转换债券和认股权证。 一、可转换债券 （一）含义与分类 含义可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券和证券期权的组合体。 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或转换比例，自由的选择是否转换为公司普通股。

分 类 不可分离的 可转换债券 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限 内将债券转换为股票 可分离交易 的可转换债 券 这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，发行上市后，公司债 券和认股权证各自独立流通、交易。认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价格 （行权价）出资购买股票。 （二）可转换债券的基本性质 证券期 权性 由于可转换债券的持有人具有在未来按照一定的价格购买股票的权利，因此，可转换债券实质 上是一种未来的买入期权 资本转 换性 在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质 赎回与 回售 一般会有赎回条款和回售条款。 ①通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的 价格买回未转股的可转换公司债券。 ②公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的 价格将所持债券回售给发行公司。 【例·判断题】（2014）可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因此可转换债券具有买入期权的性质。（） 『正确答案』√ 『答案解析』可转换债券具有证券期权性，可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。由于可转换债券的持有人具有在未来按照一定的价格购买股票的权利，因此，可转换债券实质上是一种未来的买入期权。 （三）可转换债券的基本要素 1.标的股票一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票,如该公司的上市子公司的股票。 2.票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率 3.转换价格 （转股价 格） 在转换期内据以转换为普通股的折算价格。 【提示】 在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～ 30%。 4.转换比率 每一份可转债在既定的价格下能转换为普通股股票的数量。 转换比率＝债券面值÷转换价格。 5.转换期 可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。 转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。 【提示】由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权 6.赎回条款 发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。 ①赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。

财务管理书面作业1及参考答案

主观题作业1及参考答案 -第2章财务报表分析 一、基本财务比率计算与分析 已知W公司有关资料如下： W公司资产负债表（简表） 2011年12月31日单位：万元 同时，该公司2010年度销售净利率为10%，资产周转率为1次（年末总资产），权益乘数为1.5（年末数），权益净利率为15%（年末股东权益）。2011年度营业收入为500万元，净利润为80万元，利息费用为20万元，各项所得适用的所得税税率均为25%。要求根据上述资料： （1）计算2011年年末的流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2011年总资产周转率、销售净利率和权益净利率（涉及资产负债表数据使用年末数计算）； （3）计算2011年年末产权比率、长期资本负债率和利息保障倍数； （4）通过差额分析法，结合已知资料和（1）、（2）分析2011年销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响（假设按此顺序分析）。 (总资产周转率保留3位小数，其他保留2位小数) 【参考答案】 （1）流动比率=300/150=2 速动比率=（60+100）/150=1.07 现金比率=60/150=0.4 资产负债率=420/700=60% 权益乘数=700/280=2.5 （2）总资产周转率=500/700=0.714 销售净利率=80/500=16% 权益净利率=80/280=28.57% （3）产权比率=权益乘数-1=2.5-1=1.5

长期资本负债率=270/（270+280）=48.21% 利息保障倍数=［80/（1-25%）+20］/20=6.33 （4）2010年权益净利率=10%×1×1.5=15% 其中：销售净利率变动对权益净利率的影响：（16%-10%）×1×1.5=9%总资产周转率变动对权益净利率的影响：16%×（0.714-1）×1.5=-6.86%权益乘数变动对权益净利率的影响：16%×0.714×（2.5-1.5）=11.42% 三个因素变动影响的合计数=9%-6.86%+11.42%=13.56% 二、管理用财务报表分析 A公司2010年的资产负债表和利润表如下所示： 资产负债表

财务管理学第七版期末复习资料全word版本

【第二章】 1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备 2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。 要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ （2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？ 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i，n得： A =PV A n／PVIFA i，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。 （2）由PV A n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PV A n／A 则PVIFA16%，n = 3.333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法： 年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。 3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。b方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%，消费者选择哪种方案购买更为合算？ 解：方案a的现值P=10+15*（p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元 方案b的现值=25*（1-3%）=24.25万元 因为方案a现值<方案b现值，所以，选择a方案更合算 4.李东今年20岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%，为达此目标，从现在起的每年年末李东需要存多少钱 解：根据终止与年金关系F=A*（f/a，i，n）可知，A=70/(f/a,10%,30)， 其中（f/a，10%，30%）可查年金终值系数。 5.张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定4年还清，每年年末等额付款 要求：假设年利率8%，计算每年年末分期付款额； 解：普通年金现值的计算公式：P＝A×（P/A，i，n） 已知现值P＝100000元、i＝8%、n＝4年，求普通年金A： A＝100000÷（P/A，8%，4）＝100000÷3.3121＝30192.33元 即每年年末分期付款30192.33 6.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少？ 解：P=A/i i=20000/250000=8%

中级财务管理讲义系列之二十三

一．内容讲解 （一）存货 1．存货的概念:指企业在生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。存货控制或管理效率的高低,直接反映并决定着企业收益、风险、流动性的综合水平。存货在流动资产中所占的比重高，品种多，同时是流动资产中流动性最差而获利性最强的资产。 2．存货的功能:指存货在企业生产经营过程中所具有的作用，主要表现在以下几个方面：（1）防止停工待料 （2）适应市场的变化 （3）降低进货成本 （4）维持均衡生产 3．存货的成本:为了发挥存货的固有功能，企业必须储备一定的存货，但也会由此发生额外的费用支出，这就是存货成本。 1.进货成本:指存货的取得成本,主要由存货的进价成本和进货费用两个方面构成。其中包括： （1）进价成本又称购置成本,是指存货本身的价值。存货的进价成本通常是保持相对稳定的(假设物价不变且无采购数量折扣),因而属于决策无关成本。 （2）进货费用又称订货成本,是指企业为组织进货而开支的费用.如办公费、差旅费、邮资、电话电报费、运输费、检验费、人工搬运费等支出。进货费用有一部分与订货次数有关,如差旅费、邮资、电话电报费等费用与进货次数成正相关变动,这类变动性进货费用属于决策的相关成本;另一部分与订货次数无关,如专设采购机构的基本开支等,这类固定性进货费用则属于决策的无关成本。

2.储存成本:企业为持有存货而发生的费用即为存货的储存成本.主要包括:存货资金占用费(以贷款购买存货的利息成本)或机会成本(以现金购买存货而同时损失的证券投资收益等)、仓储费用、保险费用、存货残损霉变损失等。 储存成本按照与储存数额的关系分为变动性储存成本和固定性储存成本两类。其中,固定性储存成本与存货储存数额的多少没有直接的联系,如仓库折旧费、仓库职工的固定月工资等,这类成本属于决策的无关成本;而变动性储存成本则随着存货储存数额的增减成正比例变动关系,如存货资金的应计利息、存货残损和变质损失、存货的保险费用等,这类成本属于决策的相关成本。 3.缺货成本:指的是因存货不足而给企业造成的损失.包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。如果生产企业能够以替代材料解决库存材料供应中断之急的话,缺货成本便表现为替代材料紧急采购的额外开支。缺货成本能否作为决策的相关成本,应视企业是否允许出现存货短缺的不同情形而定。若允许缺货,则缺货成本便与存货数量反向相关,即属于决策相关成本,反之,若企业不允许发生缺货情形,因此时缺货成本为零,也就无需加以考虑。 （二）存货控制方法 企业存货管理和控制的方法主要包括存货经济批量模型、存货储存期控制、存货ABC分类控制等。 1．存货经济批量模型：指的是能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货数量。决定存货经济进货批量的成本因素主要包括： A.变动性进货费用(简称进货费用)，与进货批量成反比关系； B.变动性储存成本(简称储存成本)，与进货批量成正比关系； C.允许缺货时的缺货成本，与存货数量反向相关。

东财财务管理在线作业一答案

一、单选题（共15 道试题，共60 分。） V1. 财务杠杆反映的是()。 A. 销售量与息税前利润之间的关系 B. 销售量与每股收益之间的关系 C. 息税前利润与每股收益之间的关系 D. 息税前利润与股利支付率之间的关系 满分：4 分 2. 如果不考虑筹资费用的影响,依据股利固定增长模型确定普通股和留存收益的资本成本时,则()。 A. 普通股的资本成本大于留存收益的资本成本 B. 普通股的资本成本小于留存收益的资本成本 C. 普通股的资本成本等于留存收益的资本成本 D. 普通股的资本成本不等于留存收益的资本成本 满分：4 分 3. 下列筹资方式中,只适用于非股份制企业的筹资方式是（）。 A. 发行债券 B. 内部积累 C. 吸收直接投资 D. 发行股票 满分：4 分 4. 财务整合的核心是（）。 A. 资产整合 B. 债务整合 C. 人力资源整合 D. 目标整合 满分：4 分 ％，则普通股每股收益变动率为（）。20，息税前收益变动率为0.75如果财务杠杆系数是5. A. 40％ B. 30％ C. 15％ D. 26.67％ E. 满分：4 分 6. 从投资人的角度看,下列观点中不能被认同的是()。 A. 有些风险可以分散,有些风险不能分散 B. 额外的风险要通过额外的收益来补偿 C. 投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵消 D. 当增加组合中资产的种类时,组合的风险将降低,而收益仍是加权平均的收益 满分：4 分 7. 一家企业以现金，有价证券等形式购买另一家企业的部分或全部的资产或股权，从而获得对该企业的控制权的经营行为是（）。 A. 收购 B. 兼并 C. 吸收合并

年中级财务管理讲义系列之二十二

一．内容讲解 （一）应收账款 1.应收账款概念：应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项,是企业短期投资的主要组成部分。 实行赊销或赊供的结果,有利也有弊：一方面可以扩大产品销路,增加销售收入,另一方面又形成了一定的应收账款增加了企业的经营风险。因此,在应收账款管理中,最重要的就是正确衡量信用成本和信用风险,合理确定信用政策及时收回账款。 2.应收账款的功能 （1）促进销售的功能：赊销是一种重要的促销手段，对于企业销售产品、开拓并占领市场具有重要意义。（2）减少存货的功能：赊销可以加速产品销售的实现，加快产成品向销售收入的转化速度，从而对降低存货中的产成品数量有积极的影响。 3.应收账款的成本及计算 企业在采取赊销方式促进销售的同时,会因持有应收账款而付出一定的代价,这种代价,即为应收账款的成本。（1）机会成本：指资金投放在应收账款上的所丧失的其他收入,如投资于有价证券便会有利息收入。其计算公式为: 应收账款维持赊销业务 机会成本= 所需要的资金×资金成本率 式中资金成本率一般可按有价证券利息率计算。

维持赊销业务所需要的资金数量可按下列步骤计算: A.计算应收账款周转率: 应收账款周转率=日历天数(360)/应收账款周转期 B.计算应收账款平均余额: 应收账款平均余额=赊销收入净额/应收账款周转率 C.计算维持赊销业务所需要的资金: 维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本÷销售收入=应收账款平均余额×变动成本率 在上述分析中,假设企业的成本水平保持不变(即单位变动成本不变,固定成本总额不变),因此随着赊销业务的扩大,只有变动成本随之上升。 【例题1】假设某企业预测的年度赊销收入净额为3000000元,应收账款周转期(或收账天数)为60天,变动成本率为60%,资金成本率为10%,则应收账款机会成本为多少？ 【解析】应收账款周转率=360/60=6(次) 应收账款平均余额=3000000/6=500000(元) 维持赊销业务所需要的资金=500000×60%=300000(元) 应收账款机会成本=300000×10%=30000(元) 上述计算表明,企业投放300000元的资金可维持3000000元的赊销业务,相当于垫支资金的10倍之多。这一较高的倍数在很大程度上取决于应收账款的周转速度。在正常情况下,应收账款周转率越高,一定数量资金所维持的赊销额就越大;应收账款周转率越低,维持相同赊销额所需要的资金数量就越大。而应收账款机会成本在很大程度上取决于企业维持赊销业务所需要资金的多少。 （2）管理成本：企业对应收账款进行管理而耗费的开支,是应收账款成本的重要组成部分,主要包括对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用以及其他费用。

财务管理作业答案5

财务管理 1.对H 公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点做出评价。 1）年初流动比率=流动资产/流动负债=720/120=6 年末流动比率=流动资产/流动负债=870/250=3.48 2）年初速动比率=速动资产/流动负债=400/120=3.33 年末速动比率=速动资产/流动负债=510/250=2.04 3）存货周转天数=360/{1200/[(360+320)/2]}=102 4）应收账款周转天数=360/{1600/[(410+240)/2]}=73.125 5）应付账款周转天数=360/{1600/[(170+110)/2]}=31.5 根据以上数据，分析得出以下结论：H公司年末的流动负债比率比年初降低了，反映为流动负债提供的流动资产保障减少了，但是接近行业平均水平，说明流动比率是正常的。年末的速动比率比年初有所提高，说明为流动负债提供的速动资产保障增加了，但是低于行业平均水平，说明为流动资产提供的速动资产不足。而因为应收账款周转天数和存货周转天数远高于行业平均水平，同时应付账款周转天数低于行业平均水平，说明H公司的营运能力较差。所以H 公司新任财务经理提出的流动资金管理有待改善的观点是正确的。 2. 从股东的角度，对H 公司目前的财务状况做出评价。 一、长期偿债能力分析 1）年初资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100%=500/1070*100%=46.7%年末资产负债比率=（负债总额/资产总额） *100%=630/1230*100%=51.2% 2）年初产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=500/570*100%=87.7%年末产权比率=（负债总额/股东权益总额）*100%=630/600*100%=105% 3）年初权益乘数=（资产总额/所有者权益总额） *100%=1070/570*100%=187.7% 年末权益乘数=（资产总额/所有者权益总额） *100%=1230/600*100%=205% 4）年初信息保障倍数=息税前利润/利息费用=104/33=3.15

中级财务管理讲义.doc

2019年盛戈-中级财务管理基础精讲课程 第三章预算管理 一、本章结构 第一节主要内容概述 第二节编制方法与程序 根据管理会计应用指引,将增量预算法、零基预算法、固定预算法、弹性预算法相关内容进行了改写。其中，增量预算法与固定预算法的定义进行了重新编写，只是更改了定义表述方式，其他内容没有变化。零基预算法和弹性预算法，对应的含义、程序、优缺点都进行了重新编写。原理内容没有变。 第三节预算的编制 第四节执行与考核 二、本章分值 近5年分值10分左右，常在主观题中出现。 第一节预算管理的主要内容 一、预算的特征与作用 1、概念：预算是企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映的企业在一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现企业目标而对各种资源和企业活动的详细财务安排。 2、特征： （1）预算必须与企业的战略或目标保持一致； （2）预算是一种可以据以执行和控制经济活动的、最为具体的计划，是对目标的具体化，是将企业活动导向预定目标的有力工具。数量化和可执行性是预算最主要的特征。【2012多选题】【2012多选】27．企业预算最主要的两大特征是()。 A．数量化B．表格化C．可伸缩性D．可执行性 答案：AD 解析：预算具有如下两个特征：首先，编制预算的目的是促成企业以最经济有效的方式实现预定目标，因此，预算必须与企业的战略或目标保持一致；其次，预算作为一种数量化的详细计划，它是对未来活动的细致、周密安排，是未来经营活动的依据，数量化和可执行性是预算最主要的特征。所以本题正确答案为A、D。 3、作用： （1）引导和控制经济活动； （2）实现内部各个部门之间的协调； 从系统论的观点来看，局部计划的最优化，对全局来说不一定是最合理的。 全面预算经过综合平衡后可以提供解决各级各部门冲突的最佳办法，代表企业的最优方案，可以使各级各部门的工作在此基础上协调地进行。 （3）业绩考核的标准 【2012单选】3．一般来说，编制年度预算、制度公司战略与安排年度经营计划三者之间应当遵循的先后顺序的是()。 A．制定公司战略—安排年度经营计划—编制年度预算 B．编制年度预算—制定公司战略—安排年度经营计划 c．编制年度预算—安排年度经营计划—制定公司战略 D．安排年度经营计划—编制年度预算—制定公司战略

财务管理在线作业答案

-财务管理-在线作业答案 单选题 1.某企业基建3年，每年初向银行贷款100万元，年利率为10%，银行要求建成投产3年后一次性还款，问企业到时应偿还（）万元。 ? A 400.51 ? B 440.56 ? C 484.62 ? D 533.08 正确答案:C 单选题 2.下列能反映公司资产管理能力（即营运能力）的财务比率是（）。 ? A 流动比率 ? B 速动比率 ? C 流动资产周转率 ? D 每股收益 正确答案:C 单选题 3.将100元存入银行，年利率为10%，则5年后的终值（）。 ? A 大于150元

? B 等于150元 ? C 小于150元 ? D 不能确定 正确答案:A 单选题 4.杜邦财务分析体系的核心指标是（）。 ? A 总资产报酬率 ? B 总资产周转率 ? C 股东权益报酬率 ? D 销售利润率 正确答案:C 单选题 5.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。那么，总杠杆系数将为（）。 ? A 3 ? B 4 ? C 6 ? D 8 正确答案:A 单选题

6.某公司租用一套设备，租期3年，每年年初支付租金1万元。假定年利率为10%，则这些租金的现值为（）万元。 ? A 2.254 ? B 2.487 ? C 2.736 ? D 3 正确答案:C 单选题 7.下列筹资方式中，没有筹集费用的是（）。 ? A 发行普通股票 ? B 发行优先股票 ? C 长期借款 ? D 留用利润 正确答案:D 单选题 8.权益乘数是指（）。 ? A 1/(1－产权比率) ? B 1/(1－资产负债率) ? C 产权比率/（1－产权比率） ? D 资产负债率/（1－资产负债率）

中级会计师考试财务管理课件讲义

中级会计师考试财务管理 课件讲义 Prepared on 21 November 2021

《中级财务管理》 答疑解惑班 前言 （一）目的 （二）内容 第一章总论 【问题】如何理解通货膨胀对企业财务活动的影响 （一）在题目中的考查方式 单选题、多选题、判断题均有可能。 （二）具体内容 1.通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的。主要表现在： （1）引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。 （2）引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。 （3）引起利润上升，加大企业的权益资金成本。 （4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。 （5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。 2.企业采取的防范措施： 【例题1·单选题】下列应对通货膨胀风险的各项策略中，不正确的是（）。（2010年） A.进行长期投资 B.签订长期购货合同 C.取得长期借款 D.签订长期销货合同 【答案】D 【解析】本题主要考核通货膨胀对企业经济活动的影响。为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值，因此选项A是正确的；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的成本增加，因此选项B是正确的；取得长期

借款，可以保持资本成本的稳定，因此选项C是正确的。而选项D签订长期销货合同，在通货膨胀时期会减少企业的收入，不利于应对通货膨胀风险。所以，应选择选项D。 【例题2·判断题】为了防范通货膨胀风险，公司应当签订固定价格的长期销售合同。（）（2012年） 【答案】× 【解析】在通货膨胀时期，从购货方的角度来看，与客户签订长期购货合同，可以减少物价上涨造成的损失；但站在销售方的角度，签订固定价格的长期销售合同，会损失物价上涨带来的收益，因此本题的说法不正确。 【相关链接一】购买力风险 1.含义 购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。 2.结论 货币性资产：名义报酬率不变，实际报酬率降低 实体性资产：实际报酬率不变，名义报酬率提高 【例题3·判断题】证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，实际报酬率不变而名义报酬率降低。（） 【答案】× 【解析】证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。 【相关链接二】通货膨胀情况下的名义利率与实际利率 1.含义 名义利率：包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。 实际利率：剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。 2.公式 1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率） 实际利率=（1＋名义利率）/（1+通货膨胀率）－1 【例题4·判断题】当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。（）（2013年） 【答案】√ 【解析】实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1。当通货膨胀率大于名义利率时，（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）将小于1，导致实际利率为负值。

《财务管理》作业1答案

《财务管理》 平时作业（1） 一、单项选择题（每小题1分，共15分） 1．财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回又称为（ ）。 A ．筹资 B ．投资 C ．资本运营 D ．分配 2．下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（ ）。 A ．利润最大化 B ．资本利润率最大化 C ．每股利润最大化 D ．企业价值最大化 3．如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（ ）。 A ．折现率一定很高 B ．不存在通货膨胀 C ．折现率一定为0 D ．现值一定为0 4．两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时( )。 A ．能适当分散风险 B ．不能分散风险 C ．能分散一部分风险 D ．能分散全部风险 5．与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是 ( )。 A ．创办费用低 B ．无限责任 C ．筹资容易 D ．所有权与经营权的潜在分离 6．一般认为，企业重大财务决策的管理主体是（ ）。 A ．出资者 B ．经营者 C ．财务经理 D ．财务会计人员 7．企业财务管理活动主要的环境因素是（ ）。 A ．经济体制环境 B ．财税环境 C ．金融环境 D ．法制环境 8．与购买设备相比，融资租赁的优点是（ ）。 A ．节约资金 B ．税收抵免收益大 C ．无须付出现金 D ．使用期限长 9．按照我国法律规定，股票不得( )。 A ．溢价发行 B ．折价发行 C ．市价发行 D ．平价发行 10．某公司发行面值为1 000元，利率为12%，期限为2年的债券，每年支付一次利息，当市场利率为10％，其发行价格为( )元。

财务管理讲义 (18)

25讲 第五章 投资管理 第三节 投资项目风险处置 01)1(C i CFAT NPV N t t t -+=∑= 将C 0并入通项，则 00)1(∑=+=N t t t i CFAT NPV 项目投资净现值就是项目各期现金净流量之和 现金流量是不确定的，要考虑风险因素 一、投资项目风险的处置方法 （一）、调整现金流量法（调整分子） ∑=+?=N t t t t i a CFAT NPV 0)1( 其中a t 是肯定当量系数 （二）、风险调整折现率法（调整分母）——客观题 ∑=+=N t t t k CFAT NPV 0)1( k 是期望报酬率 其局限性在于： 对远期现金流调整较大，认可“远期现金流量风险大”的观点，但与实际不符 二、企业资本成本作为项目折现率的条件 使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：

一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同， 二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。 例：某企业家权平均资本成本10%，权益资本比重70%，借款融资30%，某项目投资1亿元，，其中普通股70%，借款30%。 新增投资的资本成本才是折现率，关键是确定个别资本成本 与第九章资本成本和资本结构联系，这个新增资本成本称为边际资本成本。 方法：实体现金流量法——加权平均资本成本作为折现率 股东现金流量法——权益资本成本作为折现率 与第十章评价企业的价值类似 其中股东原始投资=企业全部原始投资-债权人投资 二者的区别是：1、现金流量不同 2、折现率不同 3、做差对象不同 32.15

注：实体现金流-股东现金流=I(1-T) 收入（1-T ）-经营性付现成本（1-T ）-利息（ 1-T ）+折旧*T 26讲 其中，r s 的确定方法有两种 1、股利增长模型 g P D r S +=0 1

2017中级会计财务管理基础班讲义

《中级财务管理》开篇导读 一、教材主要内容 《财务管理》教材共十章，可以分为三大部分：第一部分财务管理的基础知识（第一章和第二章）；第二部分财务管理的主体内容（第四章、第五章、第六章、第七章、第八章和第九章）；第三部分财务管理的两个环节（第三章、第十章）。 （一）财务管理的基础知识 本部分包括：总论（第一章）和财务管理基础（第二章）。第一章主要介绍企业与企业财务管理、财务管理目标、财务管理环节、财务管理体制和财务管理环境，为以后章节的内容奠定基础。本章一般会出两三道客观题，要求考生通过阅读教材熟悉基本内容。第二章主要讲述了货币时间价值的概念及计算、风险与收益的计量和成本按性态的分类三方面内容。 （二）财务管理的主体内容 本部分包括：筹资管理（上）（第四章）、筹资管理（下）（第五章）、投资管理（第六章）、营运资金管理（第七章）、成本管理（第八章）和收入与分配管理（第九章），共六章内容，为全书最重要的部分。本部分除了出客观题外，也是主观题的主要出题点。 （三）财务管理的主要环节 本部分包括预算管理（第三章）和财务分析与评价（第十章）两章内容，为全书次重点的部分。本部分除了出客观题外，也是主观题的主要出题点。 以上内容是《财务管理》课程的基本框架以及学习和复习的重点和难点，掌握上述内容对于考试顺利通过是十分重要的。 二、2017年教材主要变化 三、近年命题规律总结 （一）题目类型及分数 近年考试题量分布分析表如下： 最近3年题型题量分析

《财务管理》考题包括客观题和主观题两部分。客观题包括单选题、多选题和判断题；主观题包括计算分析题和综合题。 从上表可以看出，《财务管理》考题中近年总题量保持在51题，客观题和主观题的分值比例为55%和45%，主观题的题量保持6道题，其中，计算分析题4题，综合题2题。对考生的实际操作能力和分析能力的要求较高。 （二）命题规律总结 从历年的考试情况看，该课程考试具有以下特点： 1.考核的知识点较全面 2.有一定的综合性 3.计算量较大 4.历年重复考题较多 四、本学科学习方法 通过考试有三个要素很重要：毅力、方法和智慧。毅力就是强调坚持不懈地、脚踏实地地一步一个脚印去积累基础知识，打下扎实的基础，知识的积累和沉淀靠日积月累，不可一蹴而就。学习方法要得当，如果方法得当会事半功倍，当然好的方法没有定论，因人而异。智慧是指是否具备职称考试应有的知识储备和知识结构。 就具体的学习来说，下面的几个环节是很关键的： （一）全面复习，认真通读指定教材 （二）加强应试练习 （三）总结提高，融会贯通 （四）进行模拟测试，考证历年试题 第一章总论 本章考情分析 本章为非重点章。本章是财务管理的理论基础，主要为学习以后各章内容提供理论依据。 本章从考试角度来说，分数适中，近5年的平均分值为5分。主要考点集中在财务管理目标，协调所有者与经营者、债权人利益冲突的措施，财务管理体制的模式选择以及财务管理的环境。 2017年考试重点掌握：（1）各种财务管理目标理论的主张及特点；（2）所有者与经营者以及所有者与债权人利益冲突的协调方式；（3）企业社会责任主要包括的内容；（4）财务控制的方法和措施；（5）内部控制的要素、原则和目标；（6）企业财务管理体制的模式、设计原则以及集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容；（7）财务管理的经济环境和金融环境的相关内容。 【考点一】公司制企业的特点（了解） 公司制企业的优点：（1）容易转让所有权。（2）有限债务责任。（3）公司制企业可以无限存续。（4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。 公司制企业的缺点：（1）组建公司的成本高。（2）存在代理问题。（3）双重课税。 【例题1·单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现象所揭示的公司制企业的缺点主要是（）。（2016年） A.产权问题 B.激励问题

王化成财务管理学讲义1

??课堂讲义 第一节企业财务管理的概念 一、企业资金运动存在的客观基础 资金（P2正2行）：是再生产过程中物资价值的货币表现、运动着的价值，是物资的价值方面，个人财产不是资金。不能以货币表现不具有价值的物品不叫资金。 资金运动：物资的价值形态变化。 在企业生产经营过程中，物资不断地运动，其价值形态也不断地发生变化，由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断地循环，形成了资金的运动。 物资价值的运动就是通过资金运动的形式表现出来的。所以，企业，的生产经营过程，一方面表现为物资运动（从实物形态来看），另一方面表现为资金运动（从价值形态来看）。企业资金运动以价值的形成综合地反映着企业的生产经营过程。企业的资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，这就是企业的财务活动。社会主义企业资金运动存在的客观基础，是社会主义的商品经济。 财务活动：企业资金运动、构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，就是财务活动。 二、企业资金运动的过程 （一）资金形态的不断变化： （二）资金循环与周转 随着企业再生产过程的不断进行，企业资金总是处于不断的运动之中。在企业再生产过程中，企业资金从货币资金形态开始，顺次通过购买、生产、销售三个阶段，分别表现为固定资金、生产储备资金、未完工产品资金、成品资金等各种不同形态，然后又回到货币资金形态。 （三）资金运动的具体过程：（见图1－1） 资金筹集、资金投放、资金耗费、资金收入、资金分配 从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做资金的循环。企业资金周而复始不断重复的循环，叫做资金的周转。资金的循环、周转体现着资金运动的形态变化。 1、资金筹集 企业要进行生产经营活动，首先必须从各种渠道筹集资金。企业的自有资金，是通过吸收拨款、发行股票等方式从投资者那里取得的，投资者包括国家、其他企业单位、个人外商等。此外，企业还可以通过向银行借款、发行债券、应付款项等方式来吸收借入资金，构成企业的负债。企业从投资者、债权人那里筹集来的资金，一般是货币资金形态，也可以是实物、无形资产形态，对实物和无形资产要通过资产评估确定其货币金额。 筹集资金是资金运动的起点，是投资的必要前提。 2、资金投放 企业筹集来的资金，要投放于生产经营中，主要是通过购买、建造等过程，形成各种生产资料。一方面进行固定资产投资，兴建房屋和建筑物、购置机器设备等；另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等。通常货币资金就转化为固定资产和流动资产。此外，企业还可以用现金、实物或无形资产等方式向其他单位投资，形成短期投资和长期投资。企业资金的投放包括对在经营资产上的投资和对其他单位

17秋财务管理作业及答案

17秋《财务管理学》作业_1 显示答案 一、单选题( 每题4分, 共15道小题, 总分值60分) 1.最佳订货批量与＿无关。(4分) ? A. 安全库存量 ? B. 全年存货需要量 ? C. 平均每次进货费用 ? D. 存货的年度单位储存成本答案:A 2.下列＿可以反映企业项目的真实报酬率。(4分) ? A. 净现值 ? B. 获利指数 ? C. 静态投资回收期 ? D. 内部收益率 答案:D 3.获利指数小于1，净现值＿。(4分) ? A. 大于0 ? B. 等于0 ? C. 小于0 ? D. 不确定

答案:C 4.净现值大于0，获利指数＿。(4分) ? A. 小于1 ? B. 大于1 ? C. 等于1 ? D. 不确定 答案:B 5.企业一定时期内的销售成本与同期的存货平均余额之间的比率被称为。(4分) ? A. 流动资产周转率 ? B. 营运资金周转率 ? C. 总资产周转率 ? D. 存货周转率 答案:D 6.＿存货种类多，占用资金少。(4分) ? A. D类 ? B. C类 ? C. A类 ? D. B类 答案:B

7.下列不属于负债资金的是__ _。(4分) ? A. 银行借款 ? B. 发行债券 ? C. 发行普通股 ? D. 商业信用 答案:C 8.贴现率越大，净现值越＿。(4分) ? A. 大 ? B. 不变 ? C. 越小 ? D. 不确定 答案:C 9.下列＿的计算需要事先估计贴现率。(4分) ? A. 投资利润率 ? B. 净现值 ? C. 内部收益率 ? D. 静态投资回收期答案:B

10.我国《公司法》规定，公司向＿发行的股票可以为记名股票，也可以为无记名股票。(4分) ? A. 国家授权投资的机构 ? B. 社会公众 ? C. 发起人 ? D. 法人 答案:B 11.根据对未来情况的掌握程度，投资决策不包括_ __。(4分) ? A. 确定性决策 ? B. 收益性决策 ? C. 风险性决策 ? D. 不确定性决策 答案:B 12.＿存货种类少，占用资金多。(4分) ? A. D类 ? B. C类 ? C. A类 ? D. B类 答案:C

财务管理知识讲义全

财务管理 计提四项准备金的背景、影响和可能出现的问题 日前，财政部发布了《〈股份会计制度〉有关会计处理问题补充规定》（以下简称《补充规定》），紧接着中国证监会又公布了《关于上市公司做好各项资产减值准备等有关事项的通知））以下简称《通知》），要求各类股份公司均根据《股份会计制度》〔以下简称《制度》）中对境外上市公司、Ｈ股、Ｂ股公司的提取坏帐准备、短期投资跌价准备、存货跌价准备，以及长期投资减值准备的要求，计提相关资产的损失准备；同时将计提坏帐准备的围扩大到其他应收款。那么，这项措施出台的背景是什么？对上市公司会有什么影响？又可能会出现什么新的问题呢？ 背景分析 原有规定缺乏可操作性 98年实行的《制度》只是提出了上市公司计提四项准备金；但是没有明确规定一定要提取，而且对提取的方法也不科学。 原有规定不适合形势的需要 《制度》实施后，上市公司在执行新会计制度时存在一个突出问题：上市公司没有建立健全有关核销或计提各项资产减值准备的部控制制度，少数上市公司利用会计制度提供的选择空间，当年超正常提取准备，来年利用各种资产重组方式调节年度间的利润；从而形成利润操纵，结果许多公司业绩出现水分，给投资者造成不利的影响。 督促上市公司建立规的部控制制度 财政部和证监会出台这一政策的主要目的是要求上市公司建立健全相关部控制制度；使上市公司的财务状况和资产质量真正能够反映真实情况，强化董事会、监事会和公司经理的各自责任，明确各方在核销或计提资产减值准备时应担当的工作，并规定了公司部所履行的必要程序及需要的主要证据，此外，还强调信息披露方面的要求，加强证券监管部门的监管力度。

对上市公司的影响分析 《补充规定》和《通知》的发布实施，其影响应该从宏观和微观两个方面来进行分析。宏观主要是指对整个上市公司的影响，微观主要是指对具体单个上市公司的影响。 （一）宏观方面 从整个上市公司的角度上说，积极影响是主要的，不会对上市公司整体业绩产生太大的影响，但从近期看，会对投资者有一些消极影响。 １、积极影响 （１）有利于遏制上市公司的利润操纵行为 我国上市公司存在大面积的利润操纵行为已经是不争的事实。《补充规定》和《通知》的出台将从两方面来遏制利润操纵：从部压力出发，通过计提或不计提资产损失准备压缩上市公司操纵利润的空间；从外部压力出发，强调注册会计师在审计公司财务报告时，应当对公司选择会计政策以及会计政策的变更予以关注并发表意见；迫使上市公司的财务报告更为真实地反映公司的财务状况和经营成果。 （２）有利于减少积压问题，实现轻装上阵的长远发展 过去由于上市公司处于这样那样的目的，不计或多计四项准备，一方面损害了投资者的利益，另一方面，对于许多不提或少提准备的公司来说，事实上只是将过去出现的问题进行掩盖，推迟事情爆发的时间而已，从而损害了公司的长远发展。 《补充规定》和《通知》的出台主要从下述两个方面实现这个目的：一是要求上市公司客观合理地计提坏帐准备；二是要求上市公司真实而具体计提投资跌价减值准备。 ２、消极影响 消极影响主要表现在由于计提四项准备会导致许多上市公司今年的业绩下降，尤其是那些存在大量超龄应收帐款和其他应收帐款且回收无望的公司。 （二）微观方面 《补充规定》和《通知》的出台，对那些资产质量良好，会计政策规的公司影响不大，而对那些超龄应收帐款巨大且回收无望，存货可变现净值持续下降、对外投资损失明显，且尚未计提准备的上市公司影响是非常巨大的，尤其是那些历史上存在利润操纵行为而被注册会计师提出过保留意见的公司，必定要影响到今年业绩。 综合起来，可能出现以下几种不同的影响结果： １、可能会提升每股收益和净资产收益率的上市公司