论财务管理中资金时间价值及运用

毕业设计（论文）题目论财务管理中资金时间价值及运用

学院(部)

专业

学生姓名

学号092087321011 年级

指导教师

2011 年05 月04 日

《论文声明》

本人声明所呈交的毕业论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的

研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含获得成都大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。

学生签名：林芳

2010 年05 月04

《关于论文使用授权的说明》

本毕业论文作者完全了解成都大学有关保留、使用毕业论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权成都大学可以将毕业论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编毕业论文。

(保密的毕业论文在解密后应遵守此规定)

学生签名：林芳

2010 年05 月04 日

试论财务管理中资金时间价值及运用

摘要：从资金时间价值观念及资金时间价值含义入手，在简要表述其运用重要性基础上，深入分析资金时间价值产生的来源实质，以及理解资金时间价值概念时以及计算方法，在实际生活中的运用，从而全面深入阐述资金时间价值。

关键词：资金时间价值；财务管理；计算方法

On the financial management and use

of time value of money

Abstract: The time value of money refers to funds in the production and distribution over time in the added value generated. It can also be used as capital costs. Funds does not automatically add value over time, and only in the investment process will have a gain, and this time the general value of the risk-free rate of return on investment instead of as rational individuals will not be idle funds. It changes over time is a function of time, over time the value changes occur, changes in the value of that part of the time value of money is the original. Combination makes sense only and labor is different from inflation. Keywords: 1 time value of money;

2 practical applications;

3 calculation method

目录

绪论 (1)

第一章资金时间价值的概念 (1)

（一）概念 (1)

（二）资金时间价值的基本类型 (1)

（三）资金类型的区分 (2)

第二章资金时间价值的意义 (2)

（一）资金时间价值用于企业 (2)

（二）资金时间价值用于生活 (3)

第三章资金时间价值的来源及产生原因 (3)

（一）节欲论 (3)

（二）劳动价值论 (4)

（三）资金价值存在原因 (4)

（四）产生原因 (4)

1资源稀缺性 (4)

2在信用货币制度下，流通中货币的固有特征 (5)

3 资金时间价值是人们认知心理的反映 (5)

4 资金时间价值的影响因素 (5)

第四章资金时间价值计算方法 (5)

（一）计算方法 (5)

1 单利计息 (5)

2 复利计息 (5)

第五章资金时间价值在生活中的运用 (6)

（一）资金时间价值在长期投资评价中的应用 (6)

（二）货币时间价值在证券估价中的应用 (6)

（三）实际案例 (7)

结论 (8)

致谢 (9)

参考文献 (10)

附录 (11)

绪论

财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。财务管理作为一项经济管理工作，对现代企业的发展起到了至关重要的作用，由于企业的生产经营过程，实质表现为资金的运动过程，而资金运动过程的各阶段总是以一定的财务活动如资金的筹集、资金的投放、资金的使用以及分配等来实现的，因此企业要想进行高效的财务管理，就必须合理组织资金的筹集、投放、使用及分配，而无论哪个环节的有效组织都离不开资金时间价值的计算。资金时间价值的计算是企业财务管理的基础内容，所有财务活动的管理都是以它作为基础的。

第一章资金的时间价值概念

（一）概念

资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值，它也可被看成是资金的使用成本。资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益，所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替，因为理性个体不会将资金闲置不用。它随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的变化，变化那部分价值就是原有的资金时间价值。

（二）资金时间价值的基本类型

资金时间价值的计算是财务管理的基础，要想掌握资金时间价值的计算方法和计算技巧，首先要学会区分资金的两种基本类型：一次性收付款项和年金，这是掌握资金时间价值计算的关键所在。实际上由于资金的两种基本类型在款项收付的方式、时间及数额上有一定的特点和规律，所以我们可以归纳出不同类型资金的时间价值计算公式，并且配有相应的系数表，这些系数表的运用大大简化了资金时间价值的实际计算过程，因此在资金时间价值的计算中关键是正确判断资金的类型，资金类型判断准确就可以快速、无误地计算出相应的时间价值。下面介绍资金的几种基本类型

(一)一次性收付款项：在某一特定时点上一次性支付(或收取)，经过一段时间后再相应地一次性收取(或支付)的款项。一次性收付款项的特点是资金的收入或付出都是一次性发生的。

(二)年金：一定时期内每次等额收付的系列款项。年金的特点是资金的收入或付出不是一次性发生的，而是分次等额发生，而且每次发生的间隔期都是相等的。按照每次收付款发生的

具体时点不同，又可以把年金分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。其中普通年金和即付年金是年金的两种基本类型。

1.普通年金：是指从第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。

2.即付年金：是指从第一期开始，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称为先付年金。

3.递延年金：是指从第一期以后才开始的，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项。它是普通年金的特殊形式。凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。

4.永续年金：是指从第一期开始，无限期每期期末等额收付的系列款项。它也是普通年金的特殊形。

(三)资金类型的区分。

要想正确区分不同的资金类型，就必须做好以下几个方面。

1. 掌握不同资金类型的含义及特点。要想准确区分不同类型的资金关键在于掌握各种资金的含义及其特点，只有熟识不同资金的含义和特点，才能帮助我们进行深入分析，才能从复杂多变的现象中发现资金的本质，准确判断资金的类型。

2. 理解不同资金类型的划分标准。在掌握不同类型资金的含义和特点后，还要真正理解划分不同资金类型的标准，划分标准往往是区分不同类型资金的有效手段和现实技巧。比如先要弄清一次性款项和年金的划分标准：前者是一次性发生款项，后者则是多次等额发生款项。然后在此基础上进一步掌握不同年金的划分标准是款项发生的具体时点不同。

3. 熟练不同资金类型的相互转换。不同的资金类型之间并非完全割裂、独立的，它们往往既相互联系，又相互区别，特别是年金的两个基本类型普通年金和即付年金之间更是有着密切的关系，在实际计算即付年金的时间价值时，往往把其转换为普通年金的计算问题。因此还需要在掌握其含义、特点和划分标准基础上，熟练不同资金类型的相互转换，这是对其含义、特点和划分标准灵活运用的具体体现。

4. 学会运用资金时间价值示例图。正如在前面描述的资金时间价值示例图一样，如果学会运用资金时间价值示例图可以形象、生动、非常直观地帮助我们区分不同的资金类型。

第二章资金时间价值的意义

（一）资金时间价值用于企业

资金时间价值或者说货币时间价值是一个经济学概念，是机会成本的变体。

在社会平均利润率一定的情况下，资金时间价值与计息期数成正方向变化，计息期数越多，资金时间价值越大。也就是说资金周转的快慢以及每次资金循环时间的长短，都决定了资金时间价值的大小。掌握资金时间价值理论，有助于企业科学合理使用资金，企业任何资产只有参与资金运动才可能作为资金实现其时间价值，而闲置的资产无论是流动资产还是固定资产，都不可能创造时间价值，而且随着时间的推移，还会丧失其原有的价值。明确这个观念就可以督促企业管理者节约使用资金，充分提高资金的使用效果，充分实现资金时间价值，使资金在有限的时间和空间范围内获取最大价值。因此在进行项目可行性分析以及证券投资方案评价中，资金时间价值就是最重要的依据。不论净现值法、现值指数法，还是内部报酬率法等，都是在充分考虑资金时间价值的基础上评价项目可行性较好的方法，而且在各企业实践中得到广泛应用。

（二）资金时间价值用于生活

货币之所以能够随时间的推移而增值，必须要满足两个基本条件：一是商品经济的存在和发展。货币直接或间接地投入生产中进行循环和周转，劳动产品在维持劳动费用后形成剩余，从而实现货币的增值。资金的循环和周转需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大，因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。二是货币借贷关系的存在。随着货币所有权与使用权的分离，货币所有者让渡货币使用权而得到的补偿即为货币的时间价值。从上述两个基本条件不难看出，货币如果闲置不用是没有时间价值的，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以只有把货币转化为资金并投入到生产过程中进行周转才能产生时间价值，因此树立货币时间价值观念对于资金的合理使用和提高投资的经济效益具有十分重要的意义。资金时间价值存在的意义

（1）资金时间价值是市场经济条件下的一个经济范畴。

（2）重视资金时间价值可以促使建设资金合理利用，使有限的资金发挥更大的作用。（3）随着我国加入WTO，市场将进一步开放，我国企业也要参与国际竞争，要用国际通行的项目管理模式与国际资本打交道。

第三章资金时间价值的来源及产生原因

（一）节欲论

投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。

时间价值由“耐心”创造。

（二）劳动价值论

资金运动的全过程：G—W…P…W’—G’G’=G+?G

包含增值额在内的全部价值是形成于生产过程的，其中增值部分是工人创造的剩余价值

（三）资金价值存在原因

1资金增值。将资金投入到生产或流通领域，经过一段时间之后可以获得一定的收益或利润，从而资金会随着时间的推移而产生增值。

2．机会成本。机会成本（其他投资机会的相对吸引力）是指在互斥的选择中，选择其中一个而非另一个时所放弃的收益。一种放弃的收益就如同一种成本一样。或者说，稀缺的资源被用于某一种用途意味着它不能被用于其他用途。因此，当我们考虑使用某一资源时，应当考虑它的第二种最好的用途。从这第二种最好的用途中可以获得的益处，是机会成本的度量。资金是一种稀缺的资源，根据机会成本的概念，资金被占用之后就失去了获得其他收益的机会。因此，占用资金时要考虑资金获得其他收益的可能，显而易见的一种可能是将资金存入银行获取利息。

3．承担风险。收到资金的不确定性通常随着收款日期的推远而增加，即未来得到钱不如现在就立即得到钱保险，俗话说“多得不如现得”就是其反映。

4．通货膨胀。现代市场经济一般是通货膨胀的。通货膨胀是指商品和服务的货币价格总水平的持续上涨现象，或者简单地说，是物价的持续普遍上涨。如果出现通货膨胀，货币的购买力会下降，今天能用1元钱买到的商品或服务，以后很可能得花不止1元钱才能买到。通货膨胀会降低未来资金相对于现在资金的购买力，即钱不值钱了。[

（四）产生原因

1、资源稀缺性经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。

2、在信用货币制度下，流通中货币的固有特征

在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。

3、资金时间价值是人们认知心理的反映

由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的资金能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来资金只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。

4、资金时间价值的影响因素

1、单位时间资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；

2、总投资一定的情况下，前期投资越大，资金的负效益越大；

3、回收资金额一定的情况下，在离现实点越远的时点上，回收资金越多，资金时间价值越小。

第四章资金时间价值计算方法

资金时间价值的计算方法和有关利息的计算方法相类似，因此资金时间价值的计算涉及到利息计算方式的选择。目前有两种利息计算方式：单利计息和复利计息。

1 单利计息

每期都按初始本金计算利息，当期利息即使不取出也不计入下期的计息基础，每期的计息基础不变。现行的银行存款计息方法采用的就是单利计息法。

2复利计息

每期都按上期期末的本利和作为当期的计息基础，即通常说的“利上加利”，不仅要对初始本金计息还要对上期已经产生的利息再计息，每期的计息基础都在变化。

现实生活中，如果我们要达到复利计息的目的，让钱“生出”更多的钱，可以将资金存入一年后连本带息取出，然后作为下一年存款本金，存入一年后又连本带息取出，再作为下一年存款本金，以此往复进行，如果计息周期由一年缩短到半年或季度，则差异更明显。虽然

复利计息法同单利计息法相比较，计算过程更复杂、计算难度更大。但它不仅考虑了初始资金的时间价值，而且考虑了由初始资金产生的时间价值的时间价值，能更好地诠释资金的时间价值，因此财务管理中资金时间价值的计算一般都用复利计息法进行计算

第五章资金时间价值在生活中的运用

货币时间价值可以将不同时间所发生的价值量按照同一标准进行加总，从而提高了时间价值的可比性、可加性，为长期财务决策的作出提供了最基础的理论依据和技术依据。随着我国市场经济的深入和发展，货币时间价值的观念已广泛深入到人们的理财活动中。（一）资金时间价值在长期投资评价中的应用

长期投资的资金投入量大，资金回收时间长，只有认真的考虑货币的时间价值才能把投资效果的分析评价建立在科学的、可比的基础上。因为同样数量的资金由于使用、周转、投放和收回的时间不同，资金的价值也不同。比如你计划投资一个食品项目，马上投资当年可获利100万元；3年后投资，当年可获利140万元，如果社会平均资金利润率是15%，那么应选择马上投资还是3年后投资呢？如果不考虑货币的时间价值直接用获利额比较，当然应选在3年后投资，可获利140万元。如果要考虑货币的时间价值，100万元与140万元就不能直接相比较，而应该把它们换算到同一时点后再相比。假如换算到决策当年，那么140万元获利额在决策当年的价值为：140（S/P，15%，3）=140×0.6575=92.05万元，小于100万元，应该选在马上投资；从另一角度看，如果把马上投资所获得的100万元又用于再投资，按15%的利润率换算，3年后的价值为：100（P/S，15%，3）=100×1.5209=152.09万元，比3年后投资多获利12.09万元，也应选马上投资。由于货币时间价值是客观存在的，对于类似的长期投资问题当然应该考虑货币时间价值因素，选择获利现值最大的方案。

（二）货币时间价值在证券估价中的应用

证券估价具有重要的实际意义，证券价值计算是进行证券投资的基础，投资时将证券价值与市场价格进行比较，从而决定是否买入、卖出或继续持有。证券的价值是证券未来收益的现值之和。比如某公司拟于2007年4月1日购买一张5年期面值为1000元的债券，其票面利率为5%，每年4月1日计算并支付一次利息，并于到期一次还本。同期市场利率为4%，债券市场价格为1020元，公司应否购买该债券。

债券的价值应为：P=0×4%（P/A，3%，3）+1000（P/S，3 %，3）

=40×2.8286+1000×0.9151 =1028.24元

由于债券的价值高于其市场价格，所以公司可以购买该债券。除了在投资决策中广泛运用到货币时间价值观念外，在企业价值估算、企业兼并收购、存货管理、设备更新等经济活动以及个人理财活动中都应充分考虑货币的时间价值，以使资金在周转过程中发挥最大的经济效益。

（三）实际案例

在工程经济评价中，由于现值评价常常是选择现在为同一时点，把方案预计的不同时期的现金流量折算成现值，并按现值之代数和大小做出决策。因此，在工程经济分析时应当注意以下两点：

一是正确选取折现率。折现率是决定现值大小的一个重要因素，必须根据实际情况灵活选用。

二是要注意现金流量的分布情况。例如，在投资额一定的情况下，是早投资还是晚投资，是集中投资还是分期投资，它们的投资现值是不一样的

[例] 现在存款1000元，年利率10％，半年复利一次，问5年末存款金额为多少？

解：①按年实际利率计算

计算实际利率：ieff＝(1+10％／2)2一l＝10.25％

则F＝1000×(1+10.25％) 2 ＝1000×1.62889＝1628.89（元）

②按计息周期利率计算

F＝1000（F/P，10％/2，2×5）＝1000（F/P，5%，10）

＝1000×（1＋5％）10＝1000×1.62889＝1628.89（元）

有时上述两法计算结果有很小差异，这是因为略去尾数误差造成的，此差异是允许的。[例]某人希望5年未有10000元资金，年复利率i＝10％，试问现在须一次存款多少?

解：由式(83—3)得：

P＝F(1+i) -n＝F(P／10000，10％，5)＝10000×(1+10％) -5＝10000×0.6209＝6209 (元) [例]某种企业债券面值是10000元，券面利息率12%，每年付息一次，期限8年，投资者以债券面值106%的价格购入并持有该种债券到期。计算债券持有期年均收益率。

解答：根据长期债券的持有期收益率计算公式:

P=∑M*i/（1+K）t +M/(1+k)n 注：t和n是次方

10600=∑10000*12%/（1+k)t+10000/(1+k)8 注：t和8是次方

①即，净现值= ∑10000*12%/（1+k)t+10000/(1+k)8-10600=0 注：t和8是次方

②设K=10%，净现值=∑（1+10%）8-10600=467（元）注：8是次方

设K=11%，净现值=-85（元）

请问：①到②是用什么方法算的？K的假设是怎么求的？

请写出方法和过程。

1、把K=10%、K=11%分别代入∑10000*12%/（1+k)t+10000/(1+k)8 -10600即可；

2、采用插入法计算债券持有期年均收益率：

K=10%+[(467-0)/(467+85)*(11%-10%)=10.846%。"

结论

货币时间价值问题存在于我们日常生活中的每一个角落,不论在我们的个人理财还是企业的投资决策以及财务策划中,时间价值有着举足轻重的作用。

致谢

本论文的撰写是在导师胡世强的悉心指导下完成的，导师的严谨作风，认真的科研态度，渊博的专业知识深深的感染了我，令我受益非浅在此向胡世强老师表示衷心的感谢！另外还要感谢我所有的同学和朋友在大学期间对我的关爱和帮助！

大学四年，我学习很多理论知识，我也要感谢学校给我提供了学习了环境，让我系统的学习了市场营销、财务分析、财务管理、财务会计、、统计学、合同法、公司法、商务谈判、管理心理学、、、办公自动化等这些专业课。我衷心的感谢在工作期间，学院老师给予的指导和帮助！

最后我要感谢给我提供实习机会的工作单位，让我有机会展现出自己的才能。

参考文献：

【1】《论资金的时间价值》，王庆成、杨平安，《财政研究》1983年第6期

【2】《资金时间价值》，王庆成，《四川会计》，1987年第4、5期

【3】《财务管理学》，胡世强、杨明娜，西南财经大学出版社2010年8月第2版。【4】《现代商业》2010年第5期

【5】《审计与理财》2008年第5期

附录

资金时间价值计算公式

单利终值的计算公式：f＝p（1＋r×n）

复利终值的计算公式： f ＝ p（1＋r）n

预付年金终值:

f＝a×fvar，n×（1＋r）＝a× [fvar，n＋1－1]

预付年金现值:

p＝a×pvar，n×（1＋r）＝a× [pvar，n－1＋1]

偿债基金的计算公式：

年均投资回收额的计算公式：

永续年金: p＝a/r

递延年金终值F＝A（F/A，i，n）

.递延年金现值的计算

方法1 P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）

方法2 P0＝A×[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）] 方法3 P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n）

即付年金终值的计算

方法1F＝A（F/A，i，n）（1＋i）

方法2 F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]

即付年金现值的计算

方法1 P＝A（P/A，i，n）（1＋i）

方法2 P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]

P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n）

资金时间价值中各种数据关系

本科毕业设计（论文）指导教师评阅意见表

财务管理中的基本价值观

财务管理中的基本价值观 第一节时间价值 一、什么是时间价值 （一）时间价值的定义 1、货币的时间价值（Time Value of Money） 美、英教材和国的部分教材均称“货币的时间价值”。 （1）CFA、ACCA、余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。 （2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、资金的时间价值（Time Value of Fund /Capital） 国的部分教材称“资金的时间价值”

（1）道明等：是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 （2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。 3、我们的认识 “货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。它是一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。 （二）时间价值的来源 1、凯恩斯为代表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论” （1）基本观点 ①“节欲论”：不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。

②“流动偏好论”：放弃流动偏好所得到的报酬。 ③“时间利息论”：对现有货币的评价高于未来货币的评价所产生的差额。 （2）现实中的反例 例1：花旗银行等银行曾宣称将不再准备为储户的小额存款支付利息，反而收取手续费。 例2：未投入社会再生产过程中的资金不能增值。 2、马克思的劳动价值理论：剩余价值的再分配 （1）基本观点

①按照马克思的劳动价值理论，时间价值产生的根源并不在于拥有资金时间的变化，而是由于劳动者在资金的周转使用过程中为社会劳动所创造的剩余价值的存在。因为，企业的资金投入经营活动后，劳动者利用资金不仅生产出新的产品，而且还创造了新价值，实现了价值的增值。资金周转使用的时间越长，实现的资金增值就越多，资金的时间价值就越大。所以，资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额。 ②资金时间价值不仅包含资金一次周转使用的价值增值额，而且还包含了增值额再投入周转使用所形成的增值额。 （2）评价 ①揭示了时间价值的本质； ②从理论上说明了时间价值的数量。社会平均剩余价值的大小决定了时间价值的数量，故时间价值可以通过资金周转使用过程中的“平均增值程度”或“社会平均资金利润率”等指标加以衡量。

资金的时间价值

第 5 讲 一、名称：资金的时间价值概述 二、教学时数：2 三、教学目的： 1．掌握资金的时间价值的概念。 2．熟悉利息的概念。 3．掌握复利的计算 四、重点和难点： 1.重点：资金的时间价值的概念； 2.难点：年金终值、现值的计算。 五、教学方法和手段： （一）教学方法 1.采用分析与比较的方法，分析资金的时间价值各部分知识的理论意义，相互联系，差异性与相似性等，以帮助学生理解和掌握。 2.采用启发式的教学方法，引导学生独立思考，培养资金的时间价值的思维逻辑。 3.师生互动、学生主动，交流和讨论的方法，激发学生的学习灵感，通过充分交流实现共同智慧成果。 4.通过练习的方法，学生做作业和练习，检查学习理解的情况，巩固学习效果。 （二）教学手段 1.编写好教学大纲、教案、PPT,用于课堂教学 2.借助电子手段和网络，搜集和整理参考资料，提供给学生学习研究 3.组织学生进行社会调查，写调查报告，让学生学会认识、分析社会现象，培养解决证券投资问题的方法和途径。

额是不同的。复利的计算公式是：S=P（1+i）^n 复利现值是指在计算复利的情况下，要达到未来某一特定的资金金额，现在 必须投入的本金。所谓复利也称利上加利，是指一笔存款或者投资获得回报之后， 再连本带利进行新一轮投资的方法。Array复利终值是指本金在约定的期限内获得利息后，将利息加入本金再计利息， 逐期滚算到约定期末的本金之和。 例如：本金为50000元，利率或者投资回报率为3%，投资年限为30年，那 么，30年后所获得的利息收入，按复利计算公式来计算就是：50000×（1+3%） ^30 由于，通胀率和利率密切关联，就像是一个硬币的正反两面，所以，复利终 值的计算公式也可以用以计算某一特定资金在不同年份的实际价值。只需将公式 中的利率换成通胀率即可。 复利现值是指在计算复利的情况下，要达到未来某一特定的资金金额，现在 必须投入的本金。 例如：30年之后要筹措到300万元的养老金，假定平均的年回报率是3%， 那么，现在必须投入的本金是3000000×1/（1+3%）^30 4、利率（25分钟） 利率又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示， 按年计算则称为年利率。其计算公式是：利息率= 利息量÷本金÷时间×100% 利率(interest rate)，就表现形式来说，是指定时期内利息额同借贷资本总额的 比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少.经济学家一直 在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论.利率通常由国家的中央 银行控制，在美国由联邦储备委员会管理。现在，所有国家都把利率作为宏观经 济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷； 当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重 要的基本经济因素之一。 利率是经济学中一个重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与 利率有着或多或少的联系。当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利 率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，利率政策 在中央银行货币政策中的地位越来越重要。合理的利率，对发挥社会信用和利率 的经济杠杆作用有着重要的意义，而合理利率的计算方法是我们关心的问题。 利息率的高低,影响利息率的因素，主要有资本的边际生产力或资本的供求关 系。此外还有承诺交付货币的时间长度以及所承担风险的程度。利息率政策是西 方宏观货币政策的主要措施，政府为了干预经济，可通过变动利息率的办法来间 接调节通货。在萧条时期，降低利息率，扩大货币供应，刺激经济发展。在膨胀 时期，提高利息率，减少货币供应，抑制经济的恶性发展。所以,利率对我们的生 活有很大的影响。利率是借款人需向其所借金钱所支付的代价，亦是放款人延迟 其消费，借给借款人所获得的回报。利率通常以一年期利息与本金的百分比计算。 利率是调节货币政策的重要工具，亦用以控制例如投资、通货膨胀及失业率等， 继而影响经济增长。 从借款人的角度来看，利率是使用资本的单位成本，是借款人使用贷款人的 货币资本而向贷款人支付的价格；从贷款人的角度来看，利率是贷款人借出货币 资本所获得的报酬率。如果用i表示利率、用I表示利息额、用P表示本金，则 利率可用公式表示为：i=I/P 一般来说，利率根据计量的期限标准不同，表示

财务管理的价值观念习题及答案

第二章：财务管理的价值观念习题 一、单项选择题 1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（）。 A、年金 B、本金 C、利息 D、利润 2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（）。 A、复利终值 B、复利现值 C、年金终值 D、年金现值 3、每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（）来计算。 A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值系数 D、年金现值系数 4、下列项目中的（）称为普通年金。 A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永续年金、 5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( )。 A、利息率 B、额外收益 C、社会平均资金利润率 D、利润率 6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（）。 A、单利 B、复利 C、年金 D、普通年金 7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。 A、甲大于乙 B、甲小于乙 C、甲乙相等 D、无法确定 8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（）。A．可获得报酬 B、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率 9、永续年金的是（）的特殊形式。 A、普通年金 B、先付年金 C、即付年金 D、递延年金 10、与年金终值系数互为倒数的是（） A、年金现值系数 B、投资回收系数 C、复利现值系数 D、偿债基金系数 11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。在存款年利率为10%的条件下，现在应存入（）元。 A. 250000 B. 200000 C. 215000 D.16000 12、某企业年初存入5万元，在年利率为12%，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（）A．24% B．12.36% C．6% D．12.25% 1３、假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。 A．40000 B.52000 C.55482 D.65400 14、下类因素引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（）。 A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.新产品开发风险 D.通货膨胀 15、某公司新产品开发成功的概率为90%,投资报酬率为40%；开发失败的概率为10%,投资报酬率—100%，则该产品开发的方案的预期投资报酬率为（）。 A.18% B.26% C.28% D.16% 16、下类不属于经营风险的是（）。 A.原材料供应地的政治经济情况变动 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.增加长期借款 17、某项目的风险系数为0.8，标准离差率为16%，风险收益率为（）。 A.16% B.10% C.12.8 D.24% 18、投资组合能分散（） A所有风险 B系统性风险 C非系统风险 D市场风险

对资金的时间价值的认识和分析

对资金的时间价值的认识和分析 在学了本书之后，我了解到：资金的时间价值，是指在一定量资金在不同时点上的价值量的差额。也就是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。资金之所以具有时间价值，根源在于其在再生产过程中的运动和转化，它是生产的产物，是劳动的产物。通常情况下，资金的时间价值可以看成是没有风险（没有通货膨胀）条件下，社会平均资金利润率（额）。资金的时间价值表现形式：绝对值——利息；相对值——利率。 资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。它也可被看成是资金的使用成本。资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益，所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替，因为理性个体不会将资金闲置不用。它随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的变化，变化的那部分价值就是原有的资金时间价值。只有和劳动结合才有意义，不同于通货膨胀。 我们还学过另外一个经济名词：资金成本。那么资金成本和资金的时间价值又有什么关系呢？ 资金成本和资金时间价值，是同一个事物的两个方面，如果以相对数表达时，资金成本是筹资人付出的代价，而得到这个代价的一方，我们就可以叫它为资金时间价值，当然其中还包括风险价值和通货膨胀等因素。因此如果同时从从投资者和筹资者双方来考虑，对于某一具体年度来说，筹资者付出的资金成本率=投资者得到的资金时间价值率+投资者得到的风险价值率。由于资金时间价值率是一个社会的平均利润率，所以在实际工作很难找的准确的计算，因此通常可能由资金成本率来替代，尤其在投资决策中，我们用资金时间价值方式来判断方案的可行性时，理论上应该以资金时间价值率为依据，但是实际上都是以资金成本率来替代，这个很容易理解，因为资金成本就是资金时间价值的最低底线。 通过互联网，图书馆的资料查阅，我对资金的时间价值再次进行了深入分析，了解到以下几点时间资金价值与其他因素的实际应用。 一.资金在企业投资决策的应用 由于资金时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为，一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。有的企业由于乱投资，瞎投资，造成公司破产或寿命缩短的现象。

第二章 财务管理价值观念答案

第二章财务管理的价值观念 一、判断题 1．时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务 决策的基本依据． 2．货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。 3．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在 生产经营中产生的． 4.时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。 5．投资报酬率或资金利润率只包含时间价值。 6．银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做时 间价值率。 7．在没有风险和通货膨胀的情况下，投资报酬率就是时间价值率。 8．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率虞反比。 9．复利现值与终值成正比，与贴现率和计患期数成反比。 10．若i>o，n>l，则PVIF i，n，一定小于1。 11．若i>O，n>l，则复利终值系数—定小于1。 12．先付年金与后付年金的区别仅在于付款时间不同。 13．n期先付年金与n期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，n期先付年金终值比n期后付年金终值多计算一期利息。所以，可以先求出n期后付年金终值，然后再乘以(1+i)，便可求出n期先付年金的终值。 14. n期先付年金与n+l期后付年金的计息期数相同，但比n+1期后付年 金多付一次款，因此，只要将n+1期后付年金的终值加上一期付款额A，便可求出”期先付年金终值。 15．n期后付年金现值与n期先付年金现值的付款期数相同，但由于n期后 付年金现值比n期先付年金现值多贴现一期，所以，可先求出n期后付年金现值，然后再除以(1+i)，便可求出n期先付年金的现值。 16．n期先付年金现值与n-1期后付年金现值的贴现期数相同，但n期先付 年金比n-1期后付年金多一期不用贴现的付款A。因此，先计算n-1期后付年金的现值，然后再加上一期不需要贴现的付款A，便可求出n期先付年金的现值。 17.永续年金值是年金数额与贴现率的倒数之积。 18．若i表示年利率，n表示计息年数，m表示每年的计息次数，则复利现 值系数可表示为PVIF r，t.。其中，r=i／m，t=m×n。 19．如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率 之和。 20。标准离差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它只能用来比较期望 报酬率相同的各项投资的风险程度。 21．标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。它可以用来比较期望报酬率 不同的各项投资的风险程度。 22．在两个方案进行对比时，标准离差越小，说明风险越大；同样，标准离 差率越小，说明风险越大。 23．无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。 24．风险报酬系数是将标准离差率转化为风险报酬的一种系数。

财务管理的时间价值观念

第三章货币时间价值 引言： 我不知道世界七大奇迹是什么，但我知道世界第八大奇迹，那就是复利。 学习目标： 人的生命是有限的，资源是稀缺的，货币是增长的，效用是变化的，从中领悟货币时间价值 内涵。在深刻理解贴现率和现金流的基础上，掌 握单利现值与终值、复利现值与终值、年金现值 与终值计算。

简单思考：? ? ? ? ? 今天的100元和1年后的100元相等吗?与5年后的100元呢?如果今天给你1000元,而8年后给你2000元,你选择哪个呢?若今天借出100元,则一年后给你多少钱,你才愿意借? 今天将100元存入银行，在银行利息率10%的情况下，一年以后会得到110元，多出的10元利息就是100元经过一年时间的投资所增加了的价值，即货币的时间价值。显然，今天的100元与一年后的110元相等。 由于不同时间的资金价值不同，所以，在进行价值大小对比时，必须将不同时间的资金折算为同一时间后才能进行大小的比较。

第一节资金的时间价值 资金的时间价值是财务管理的基本观念之一， 因其非常重要并且涉及所有理财活动，因此有人称 之为理财的“第一原则”。 一、资金时间价值的概念和作用 1. 概念：多种观点 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额 价值，称为资金的时间价值。 第3章货币的时间价值 33

? 资金时间价值揭示了不同时点上货币之间的换算关 系。它是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须 考虑的重要因素。 ? 是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配等决 策的有效保证。 44

? 概念明确： F =? 1 2 3 4 n P 现值，又称本金，是指资金现在的价值。 终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金 和时间价值在内的未来价值。 通常有单利终值与现值、复利终值与现值、年金终值与 现值。

论资金时间价值论文

毕业论文 题目：资金时间价值的探讨系部：管理系 专业：会计电算化 班级：会电1032班 姓名： 学号： 指导教师： 2013年 3 月 15 日

目录 摘要 .................................................................................................................................................................. III 绪论 (1) 第一章资金的时间价值概念及类型 (2) 1.1概念 (2) 1.2 资金时间价值的基本类型 (2) 1.2.1一次性收付款项 (2) 1.2.2年金 (2) 1.3资金类型的区分 (3) 第二章资金时间价值产生的前提和原因 (4) 2.1资金时间价值产生的前提 (4) 2.2资金时间价值产生的原因 (4) 2.2.1资源稀缺性 (4) 2.2.2在信用货币制度下，流通中货币的固有特征 (5) 2.2.3资金时间价值是人们认知心理的反映 (5) 2.2.4资金时间价值的影响因素 (5) 第三章资金时间价值计算方法 (6) 3.1 单利计息 (6) 3.2复利计息 (6) 第四章资金时间价值的应用 (7) 4.1资金时间价值在生活中的运用 (7) 4.2资金时间价值在企业中的运用 (7) 第五章资金时间价值下的企业风险 (8) 5.1投资收益不确定性 (8) 5.2投资活动具有周期性与时滞性 (8) 5.3投资活动的投资测不准性 (8) 结论 (9) 参考文献 (9)

资金的时间价值

资金的时间价值 第二节资金的时间价值 、资金时间价值的意义 广义地说，资金是劳动者在再生产过程中，为社会创造物质财富的货币表现，是一种特殊形态的货币。资金的时间价值是指资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间的推移而增值。 资金随时间变化而增值的原因，是因为一定量的货币如果作为资金投入到生产过程，由于劳动者的劳动，创造出新的价值——利润，会增加社会财富，使社会的总资金扩大，就相当于原有资金或货币发生了增值。资金随时间的推移而增值的另一个含义是，作为货币一般都具有的时间价值——利息。资金随时间推移出现增值，其比率常用“”表示，称之为贴i 现率或折现率。一般情况下贴现率按银行的年利率计算。 如果决策者能认识到资金具有时间价值，就会合理、有效地利用资金，努力节约使用资金，并根据资金的增值程度来检验利用资金的经济效益。 无论是在国内或者是在国外，无论是利用国内银行贷款或是拨改贷，还是借贷外资，都要考虑资金的时间价值，并据此作为还本付息的依据。在进行投资项目的经济评价时，必须考虑资金的时间价值，否则就不可能得到正确的结论。 、资金时间价值的计算方法 资金时间价值计算的基本方法是计算利息的方法。它可以归结为单利法和复利法。 单利法，是计算利息的一种方法。在每一个计算利息的时间单位( 如年、季、月、日等) 里，均以最初投入的本金按规定的利率计息，而上一期所产生的利息并不加入下一期的本金中。这种计算利息的方法称为单利法。

设本金为，利息为，利率为，本利和为，计息期数为。PIFni 单利法的计算公式为: ,?? (3 —1) IPni , ，,(1 ，?n) (3,2) FPIPi 由此可知，单利法的利息、本利和均是时间的线性函数。n 单利法是从简单再生产的角度计算经济效益，即假定每一年的新收益，不再投入国民经济的建设中去。 复利法是计算利息的另一种方法。它与单利法的不同点是上一期的利息要加入到下一期本金中去，按本利和的总额计算下期利息。 复利法的计算公式为: nIP ,,,1, (3,3) (1 ，i) nFP , (3,4) (1 ，i) 式中计算利息周期，一般单位为年。由此公式可知，复利法的利息、本利和均是时间n 的非线性函数关系。 复利法计算的出发点是: 资金在投入生产后的当年就得到一定的收益，将这部分收益再投入生产，又可能获得一定的效益，为社会增加一定的财富。然后再投入生产，如此周而复始地进行下去。 复利法比单利法更为合理。 同样的年利率，由于计息的时期不同，即期数不同，利息也就不同。 名义利率。实际上就是通常所说的银行公布的利率或借贷双方商定的利率。如年利率为 9, ，每年计息一次，它既是名义利率，也是实际利率。如果每年计息次数为12 次，则其名义利率为9, ，但实际利率需要计算。

资金时间价值管理在财务管理的应用

资金时间价值管理在财务管理的应用 摘要：随着我国经济形势的转变，企业也应顺应市场的需求，汲取先进的管理方法，不断调整改革理念，将其运用到企业的财务管理中。现阶段，大部分企业还没有树立资金时间管理理念，目前国内对这一理念的认知还比较新颖，许多企业缺乏对这方面的认识。这直接导致企业具体管理各项资金时，可能会存在浪费情况。本文首先介绍了资金管理的概念，明确了资金管理中存在的问题，最后指出了企业管理资金时间价值的具体作用，意在优化企业资金管理的具体方法，发挥出资金时间价值在企业财务管理中的具体作用。 关键词：资金；时间价值管理；企业财务管理；应用 企业在实现财务管理时，一种常见的规避财务风险的方法便是资金时间价值管理。企业在实际资本控制阶段，出于对自身风险和利益的考虑，将资金时间管理理念引入到企业财务工作比较重要。实际开展企业项目资金中，应该充分发挥出企业资金的实际分配作用。出于这种风险意识的考虑，更应积极采取各种措施，让企业渡过难关，并取得相应利益。从这个角度来说，企业的投资风险和资金时间管理存在着一定的联系，资金链条实际流动过程中，能够通过资金时间管理价值获取最大经济效益，这是当前财务管理工作者需要讨论的各项问题。 1资金时间价值管理的基本定义 资金需要的时间和资金时间价值紧密相连，随着时间的不断变化，货币的实际价值也在发生变化，时间的长短和基本效益呈正比。随着

通货膨胀的日益发生，资金时间观念也会发生各种变化。现阶段，我国心理学概念和资金时间价值观念存在着一定的联系。从经济学和心理学的角度出发，将资金时间观念和消费心里学价值观融合到一起，具体管理资金时间上的消费也等同于推迟消费带来的价值。具体开展企业的各项财务业务时，资金在其流通和生产过程时，资金的时间价值基础成本也在不断变化，这需要将少部分资金引入到风险投资中来，以便获取更多的经济利润。 2计算资金时间价值的具体方法 为了准确预估企业的实际财力资金，可以使用计算的方法衡量具体资金时间价值。具体计算资金时间观念时，可以归纳出利息的各种计算方法。总的来说，包含复利计算和单利计算两种方法。计算单利利息的方法比较简单，可以按照利息率和本金的实际数值进行计算，单独计算出利息，不汇入下期利息周期中。复利利息是指实际计算利息时，将上周利息当做本金计算进来。其获取的数据和计算结果便一直处于浮动的情况。例如：以100元当做本金，其年利率为11％，方便计算出两年后的实际利润。采用单利计息的方法，这22元就是利息。如果采用复利计息的方法，这23元便是两年的利息，这其中存在着一定的差距，实际体现资金时间价值便是“复利利息”。 3当前企业财务经营中使用资金时间管理价值中需要注意的问题 3.1企业可以采取多元化的投资方法 在日常生活中，我们经常听到一句话：“不要在一棵树上吊死”，也就是说不要过分拘泥于同一件事情。这句话同样适用于实际管理企

资金的时间价值

《资金的时间价值》读书笔记 时间就是金钱，效率就是生命。在我国自古也流传着“一寸光阴一寸金”的谚语”，从经济学意义上讲，它说明了时间与价值是密切相关的这样一个基本原理，即协调好时间、效率、价值之间的关系是经济管理的主要机制[1]。今天的钱比明天的钱更值钱，似乎像常识一样扎根在每个人的心里，生活中我们经常听到“如果你有100万，是希望现在要还是未来要”这样的问题，当然毫无疑问我们会选择现在，其实无形之中我们已考虑了资金的时间价值。 （一）资金的时间价值概述 本学期所学的《工程经济学》课程中，工程经济学中最基本也是最重要的内容就是对资金的时间价值的计算。资金的时间价值是指资金随着时间的推移，其数额将日益增加而发生的增值现象，其实质是处于社会生产总周转过程中的资金在使用中由劳动者创造的，因资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式[2]。所学《工程经济学》[3]课本中指出，资金的时间价值可以从两个方面来理解：1.资金的时间价值是资金作为生产要素，在技术创新、社会化大生产、资金流通等过程中，随时间变化而产生的增值；2.资金的时间价值，是使用稀缺资源——资金的一种机会成本，是使用货币的利息，使用土地的租金，是使用技术要素的付费，是企业家才能创造的利润；或者是让渡资金使用权所得的报偿，是放弃近期消费所得的补偿。两笔等额的资金由于发生在不同的时期，它们在价格上就存在着差别，发生在前的资金价值高，发生在后的资金价值低，其根源就是资金的时间价值。资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，就像我们今天存入银行一笔钱，随着时间的推移，可获得本金加利息一样，同样，如果我们今天支付一笔钱，延长一段时间后支付，那么我们支付金额的价值就会相应的降低。 资金时间价值存在以下重要意义：（1）资金价值随着时间的推移而变化是客观存在的，其变化具有一定的规律性。只要商品生产和货币存在，就必须考虑资金的时间价值。（2）考虑资金时间价值，可以促使合理有效地利用建设资金，提高投资的经济效益。过去我国建设资金的无偿使用给国民经济带来严重的损失，对投资体制改革后，由无偿使用改为有偿贷款，贷款要利息使人们逐渐意识到资金具有时间价值，从而推动了企业资金周转和固定资产的利用，促进企业合理有效使用资金，加快资金周转速度。资金利用率越高，经济效果越好，带来的利润就越大[4]。 资金的时间价值与我们工程管理专业密切相关，无论是在招投标、房地产项目开发还是工程施工中，有效利用资金的时间价值能给企业带来很大的利润。比如工程建设中普遍采用的垫付资金、延期支付工程款等现象，就充分运用了资金的时间价值，用比预期的计划资金较少的资金投入，完成预期的计划资金投入所

(价值管理)资金时间价值的概念

资金时间价值的概念 1Z101010 资金的时间价值 重点资金时间价值的计算 1掌握资金时间价值的概念 2掌握现金流量的概念与现金流量图的绘制 3重点掌握等值的计算 4熟悉名义利率和有效利率的计算。 1Z101011掌握利息的计算 一、资金时间价值的概念 资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。 影响资金时间价值的因素主要有： 1. 资金的使用时间。 2. 资金数量的大小 3. 资金投入和回收的特点 4. 资金周转的速度 利息与利率的概念 二、利息与利率的概念 利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度 , 用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。 ( 一) 利息 在借贷过程中 , 债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。

从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。 在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。 ( 二) 利率 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比 , 通常用百分数表示。 用于表示计算利息的时间单位称为计息周期 利率的高低由以下因素决定。 1.首先取决于社会平均利润率。在通常情况下 ,平均利润率是利率的最高界限。 2.取决于借贷资本的供求情况。 3. 借出资本的风险。 4. 通货膨胀。 5. 借出资本的期限长短。 ( 三 ) 利息的计算 1. 单利 所谓单利是指在计算利息时 , 仅用最初本金来计算 , 而不计人先前计息周期中所累积增加的利息 , 即通常所说的 " 利不生利 " 的计息方法。其计算式如下 : I t＝P×i单 式中: I t—代表第 t 计息周期的利息额 P—代表本金 i单—计息周期单利利率 而n期末单利本利和F等于本金加上总利息,即 : F=P＋I n＝P(1＋n×i单) 式中I n代表 n 个计息周期所付或所收的单利总利息 , 即 : I n＝P×i单×n 在以单利计息的情况下,总利息与本金、利率以及计息周期数成正比的关系.

(价值管理)资金时间价值

（价值管理）资金时间价 值

资金时间价值 一、时间价值的概念 （一）什么是资金时间价值？ 资金在使用过程中随着时间的推移会发生增值,这种现象称为资金具有时间价值。（二）资金时间价值的本质 西方经济学者：放弃现在的消费,得到未来的补偿。 马克思主义劳动价值论：在周转使用中产生,让渡资金使用权而参与社会财 富分配的一种形式。 实质：资本的增值,剩余价值的转化形式。 它是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 需要注意的问题： 时间价值产生于资金运动之中； 时间价值产生于生产流通领域,消费领域不产生时间价值。 即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下,今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。 （三）时间价值的表现形式 1、绝对数：利息额 2、相对数：利息率（纯利率） 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 如果通货膨胀很低的话,可以用政府债券利率表现时间价值。 利息的计算： 单利——指一定期间内只根据本金计算利息,当期产生的利息在下一期不作为本金, 不重复计算利息。（Simpleinterest) 复利——不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的“利滚利”。 (Compoundinterest) 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。在讨论资金的时间价值时,一般都按复利计算。 复利是人类最伟大的发明。 复利是宇宙间最强大的力量。 世界的第八大奇迹是复利。 二、现值和终值的计算 （一）单利终值现值 1、单利终值 F=P×(1+i×n) 2、单利现值 P=F×1/(1+i×n)

金终值系数FVIFA(i,n) （A/F,i,n)偿债基金系数 A 年金现值系数PVIFA(i,n)或（P/A,i,n 例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今元,20年后正好取完。设利率10％,问 即：P V A A i 1 1/(1 i )n ） 现 （二）复利终值现值 1、复利终值 F=P×(1+i)n复利终值系数(F/P,i,n)>1 2、复利现值 P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n 复利现值系数(P/F,i,n)<1 P 、F 、i 、n 四个变量中,只要知道任何三个, 就可求ft 第四个变量。 例：某人有10000元本金,计划存入银行10年,现有三种储蓄方案： 方案1：10年定期,年利率14％； 方案2：5年定期,到期转存,年利率12％； 方案3：1年定期,到期转存,年利率7％ 问：应该选择哪一种方案？ FV1＝24000元 FV2＝25600元 FV3＝19672元 （三）年金终值和现值 定义:一定时期内每期等额收付的款项。 （等额、同向、间隔相同、利率相同） 分类: 普通年金（后付年金） 即付年金（先付年金） 递延年金 永续年金 1、普通年金终值的计算 年F V A (1 i )n 1或(F/A,i,n) i 例：有一零存整取储蓄计划, 1000 元,连续存 10 年,设利率 6％,问 10 年期满的总价值？ FVA ＝1000×FVIFA(6％,10)＝13181 元 2、普通年金现值的计算 后20年的生活费。计划今后每年末支取3000 在应存入多少？ PVA=3000×PVIFA(10%,20)=3000×8.5136=25542 （A/P,i,n ）资本回收系数 3.先付年金终值：

资金时间价值与风险价值

《财务管理》教案 第四章财务估价 【教学目的与要求】 通过本章的学习，使学生了解货币的时间价值和风险报酬的概念；熟悉公式的推导过程；掌握资金时间价值和风险价值的计量方法，以及掌握债券估价和股票估价的方法。 【教学重点与难点】 （一）普通年金、递延年金、预付年金、永续年金的计量； （二）债券估价和股票估价的方法； （三）风险程度及报酬率的计量； （四）掌握资本资产定价模型 【教学方法与手段】 以课堂教学为主，配以适当的案例分析；以校外实践为辅，带学生去企业实地考察分析。【教学时数】 课堂教学时数：6课时 【参考资料】 《财务成本管理》注册会计师考试指定用书 【课后练习】 配套习题第四章。要求全做 第一节货币的时间价值 一、什么是货币的时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

二、资金时间价值的基本计算 （一）复利终值和现值 1.复利终值： 复利计算的一般公式：S=P×（1+i）n，其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（S/P，i，n）表示。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案一的终值：S=800000×（1+7%）5=1122400（元） 或S=800000×（S/P，7%，5）=1122400（元） 方案二的终值：S=1000000元 应选择方案2。 2.复利现值：P=S×（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/S，i，n）表示。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案1的现值：800000元 方案2的现值：P=1000000×（1+ 7%）-5 或P=1000000×（P/S，7%，5）=713000（元） 应选择方案2。

资金时间价值与风险分析

资金时间价值与风险分析??? 从考试来说本章单独出题的分数不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作为后面相关章节的计算基础。 第一节资金时间价值 一、资金时间价值的含义： 1.含义：一定量资金在不同时点上价值量的差额。（P27） 2.公平的衡量标准： 理论上：资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实务上：通货膨胀率很低情况下的政府债券利率。 [例题]一般情况下，可以利用政府债券利率来衡量资金的时间价值（）。答案：× [例题] 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值（）。（2003年）答案：×。 二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算） （一）利息的两种计算方式： 单利计息：只对本金计算利息 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息 （二）一次性收付款项 1.终值与现值的计算： （1）终值

单利终值：F=P×（1+n×i） 复利终值：F=P ×（1+i）n 其中（1+i）n 为复利终值系数，（F/P，i，n） 例1：某人存入银行15万，若银行存款利率为5%，求5年后的本利和？ 0210003：针对该题提问】 单利计息： F=P+P×i×n =15+15×5%×5=18.75（万元） F=P×（1+i×n） 复利计息： F=P×（1+i）n F=15×（1+5%）5 或： F=15×（F/P，5%，5） =15×1.2763=19.1445（万元） 复利终值系数：（1+i）n 代码：（F/P,i，n） （2）现值 单利现值：P=F/（1+n×i） 复利现值：P=F/（1+i）n =F×（1+i）-n 其中（1+i）-n 为复利现值系数，（P/F，i，n） 例2：某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为

财务管理》货币时间价值练习题及答案

《财务管理》货币时间价值习题及参考答案1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？ F=1000×(1+5%)3=1000X1.1576=1157.6元。三年后他可以取回1157.6元。 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ P=8000（1+3%）-4=8000X0.888=7104(元) 每年存入银行的本金是7104元。 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？ F=3000×(S/A,4%,3)=3000×3.1216=9364.8元第3年年末可以得到9364.8元本利和。 4．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ S=2000(1+4%)2+2500(1+4%)+3000=2000X1.082+2500X1.04+3000=7764(元) 第3年年末得到的本利和是7764元。 5．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。 P=1300 (1+5%)-1+1500(1+5%)-2+1800(1+5%)-3+2000(1+5%)-4 =1300X0.952+1500X0.907+1800X0.864+2000X0.823=5799.3元 那他现在应存5799.3元在银行。

财务管理的价值理念

【财务管理】 第一章财务管理的基本理论 ?『财务管理的理论结构』名解 是指财务管理理论各组成部分（或要素）以及这些部分之间的排列关系。是以财务管理环境为起点，财务管理假设为前提，财务管理目标为导向的有财务管理的基本理论、财务管理的应用理论构成的理论结构?现有财务管理理论研究起点的主要观点： 1.财务本质起点论 2.假设起点论 3.本金起点论 4.目标起点论 5.财务管理环境起点论 ?『财务管理假设』 是人们利用自己的知识，根据财务活动的在规律和理财环境的要求所提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究财务管理理论和实践问题的基本前提。 ?财务管理假设分为三种：1.财务管理基本假设 2. 财务管理派生假设 3. 财务管理具体假设 ?财务管理假设的构成：1.理财主体 2.持续经营 3.有效市场 4.资金增值 5.理性理财 ?『理财主体假设』 是指企业的理财工作不是漫无边际的，而是应该限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之。理财主体假设为正确建立财务管理目标，科学划分权责关系奠定了理论基础。 理财主体具备的特点： 1．理财主体必须有独立的经济利益

2．理财主体必须有独立的经营权和财权 3．理财主体一定是法律实体，但法律实体不一定是理财主体 派生：自主理财假设 ?『持续经营假设』 是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动的。 派生：理财分期假设 ?『有效市场假设』 是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。 派生：市场公平假设 ?『资金增值假设』 是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。 派生：风险与报酬同增假设 ?『理性理财假设』★简答 是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，他们的理财行为也是理性的。 理性理财的表现为： 1．理财是一种有目的的行为； 2．理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案； 3．理财人员发现正在执行的方案是错误的时，都会及时采取措施进行纠正； 4．财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作经验。 派生：资金再投资假设 ?对财务管理目标的评述★简答 财务管理目标：是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 1．产值最大化

财务管理基础知识资金时间价值

财务管理基础知识——资金的时间价值 资金时间价值的含义 1.含义 资金时间价值，是指一定量货币资本在不同时点上的价值量差额。 2.量的规定性 通常情况下，它是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。 一、复利终值和复利现值 1.复利终值：复利终值是指一定量的货币，按复利计算的若干期后的本利总和。 ，i，n) n F=P(1+i) = P(F/P 2.复利现值：复利现值是指未来某期的一定量的货币，按复利计算的现在价值。 ，i，n) -n P=F(1+i)= F(P/F 二、普通年金终值和普通年金现值 1.普通年金：是年金的最基本形式，它是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。 2.普通年金终值和普通年金现值的计算公式： 普通年金终值：F=A(F/A，i，n) 普通年金现值：P=A(P/A，i，n) （一）基本公式： F=P(F/P，i，n) P=F(P/F，i，n) F=A(F/A，i，n)，逆运算：A= P=A(P/A，i，n)，逆运算：A= （二）基本系数： ，i，n)= (1+i) n(F/P ，i，n)= (1+i) -n(P/F (F/A,i,n)= (P/A,i,n)= 三、即付年金终值和即付年金现值 1. 即付年金：是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金或预付年金。

2.即付年金终值和即付年金现值的计算公式： （1）即付年金终值——化为普通年金计算 F＝A[(F/A，i,n+1)-1]期数加1，系数减1 （2）即付年金现值——化为普通年金计算 P=A［(P/A，i，n-1)+1］期数减1，系数加1 四、递延年金的现值 ．定义：两个要素1． （1）它是普通年金的特殊形式； （2）凡不是从第一期开始的普通年金即为递延年金。 2．递延期S，递延年金发生的次数P，总时间n S n 0 1 三者间的关系：S＋P=n 经验公式： 首先确定年金的发生年份，假定在K年，则 K年末发生，S=K－1 K年初发生，S=K－2 3．递延年金终值的计算与普通年金终值的计算相同。 递延年金现值的计算方法 0 1 2 3 K n-1 n （1）补缺法公式：P=A［(P/A，i，n)－(P/A，i，s)］ （2）分段法 公式 P=A（P/A,i,n-s）(P/F,i,s) 【例题】有一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）万元。 A.1 994.59 B.1 565.68 C.1 813.48 D.1 423.21 500 500 500 500 500