谈跨国并购中的风险(文)

谈跨国并购中的风险

着经济全球化进程的加快和我国企业规模的不断壮大，我国越来越多的企业开始将跨国并购作为对外直接投资开拓国际市场的新策略。然而目前我国企业对跨国并购的理解和参与程度还远远不够，企业对国际化战略的选择也缺乏充分准备。因此，深入研究企业跨国并购理论以及国内外企业跨国并购的差异，对指导我国企业的国际化经营全面与世界经济接轨，参与世界竞争以及我国经济持续健康发展具有重要的现实意义。本文在分析我国企业跨国并购所遇到各种风险的基础上，讨论了跨国并购风险控制的作用和基本模式，并根据跨国并购特点提出了风险控制策略，还对我国企业跨国并购的风险管理进行了探讨

跨国企业并购的风险具有不确定性，客观性和普遍性等特点。很多专家从国家政治，文化差异，公司财务，企业战略规划等方面研究了跨国并购的风险。但这些风险因素并不都是独立的，他们之间相互联系，相互影响，往往其中一个因素受到影响后续工作也会变得十分的困难，增加了收购的风险性。并购动机不明确产生的风险，盲目自信夸大自我并购能力产生的风险产生的风险，信息不对称风险，资金财务风险以及收购后的整合风险等既存在一定的独立性，也存在

系统性，各种因素相互交错，就像织毛衣，一个针头错了便不能继续下去，但织毛衣可以拆了从来，而并购失败便是实实在在的损失。因此，收购双方必须充分考虑收购过程中的每一步可能存在的风险，积极采取预防措施，才能使收购顺利完成。

一．跨国并购中的风险

（1）企业并购实施前的风险

管理者的决策风险

由于决策在并购过程中起了开端的作用,是并购其他风险发生的基础,决策者放弃并购的决定就没有了后来的融资和整合风险,因而决策风险是企业跨国并购实行要高度重视的第一步,也就是跨国并购风险链的第一环链,其对后面环节的风险具有诱发作用。这一环节出现了问题,就会导致其他风险的连贯反映。我国许多企业在进行跨国并购时,缺乏科学合理的战略规划，对自身的特点也了解不够，对并购活动往往是盲目跟风,这些行为很容易出现在决策上,造成巨大风险。中国企业决策出现的问题表现为: (1) 缺乏长远的战略规划。我国企业跨国并购有些急功近利,总是以现在企业状况分析当前必须解决的问题,却忽视了长久的发展战略问题。比如说,中国企业并购后都借助被并购企业的品牌来扩大自己的知名度,以促进销售。这种做法在短期内是可以发生一定的效果,但在长期来说就不利于自己的品牌的塑造。因为企业忽视了自己品牌的打开和扩展,没有对被并购企业的品牌加以整合，另外企业很少做出长远发展战略划,因而决策时比较随意，没有经过周密的分析研究便做出决策。(2)并购前准备不充分。这几年连续发生的并购案件都反映了企业并购前的准备工作做得很不够,缺乏对目标企业和自身的了解，没有制定详细并购计划,风险意识也是很不强。就拿中海油并购优尼科来说,决策者根本没有预料到美国政界会有这么大的反对呼声,这也说明中海油的风险意识的不够,没有做最充分的准备，导致了并购的失败。(3)支付过高。缺乏详细的调查和准备,就会引起一系列的决策风险,定价方面也同样会受到影响,比如某企业并购目标企业,由于目标企业提供假的信息和财务状况，导致并购企业以很高的价位并购,这无疑给企业带来了损失和增加了债务。 (4)管理层收购风险。这种收购方式是管理曾出于自身利益的需要,通过“杠杆收购”的方式以小博大,最终收购比其大很多的企业。这种收购方式存在巨大风险,而这些风险正来源于企业管理层有目的的决策。通过“杠杆收购”，企业管理层可以迅速提高自身地位和相应丰厚的回报,因而许多企业家不顾及投资者的利益，铤而走险。这种风险要比其他决策风险隐蔽的多，而且风险程度要高于其他,一旦并购后运营情况没有达到预期效果,就会导致企业的破产。

（1）并购实施过程中的风险

1.政治风险

目标公司所在国的政治法律风险,目前世界上很多国家都有相应的贸易管理机构，但管理重点、标准及程序各不相同,给跨国并购带来了麻烦甚至相互冲突,而且使并购案耗费时日，增加并购成本。

由于中国与美国和欧洲国家的政治制度的巨大差异，现在美国等国家对来自中国的投

资确实存在一定偏见。在中海油并购案例中，美国政府一直打着威胁国家安全的旗号阻止其并购。所以中国企业在进入这些国家之前必须通过游说等方式规避政治风险。

2.法律风险

由于法律具有一票否决权，因此在进行收购时不得不重视这个问题，必须详细了解目标企业所在国的相关法律，聘请当地专业的法律团队做好法律工作，以免在并购后的生产中遇到不便。

3.资金财务风险

并购财务风险是指企业海外并购涉及的各项财务活动引起的企业财务恶化或财务成果损失的不确定性。主要包括融资风险、流动性风险。

（1）融资风险

企业并购需要大量的资金,并购融资风险主要是指能否按时足额得筹集到资金,保证并购是顺利进行。我国企业筹集资金是不太容易的，总体上来说是制约我国企业发展的一个瓶颈。我国企业国内融资渠道狭窄，通常靠贷款来融资，而贷款利率却很高，加上没有政策上的支持，资金对我国企业来说始终是一个头疼的问题。

（2）流动性风险

在并购案例中，我们可以发现并购方一般采用股票或其他形式的资产来购买目标公司的股份，避开直接用现金进行，这是为什么呢？这里就谈到一个流动性风险问题。流动性风险是指由于企业并购后债务过重，缺乏短期融资，导致到期偿付本息的困难。运用几种支付方式的组合，可以达到减小流动性风险的效果。

4.国家隐形制度的风险性

每一个社会中都存在许多隐形的社会制度，他们不是法律制度，却约束着每一个进到这里的人。它们带有强烈的文化倾向性，不管你认为它是否合理，你都必须遵守它，这些规则也也可以被称作“潜规则”

在TCL收购托马逊公司后，由于经营不善，TCL决定重组公司，但这样会裁掉一大批人。但法国有这样一条不成文的规定，那就是保护弱者。也就是说如果要裁员，必须先裁掉最有能力的人，最后才能裁掉最弱势的群体。于是TCL为了裁掉多余的人员，留下精英人才，做出了一个大胆的决定，将所有员工全部解聘，然后重新聘用那些最精英的人才。在欧洲裁员的费用是非常高的，TCL为此花去了数千万欧元。从这个案例中可以看出，潜规则的力量不容小觑。

企业并购

1.企业文化风险并购的“七七”定律揭示，在导致并购失败的原因中，有70%的原因是由于并购整合失败造成的，而导致并购整合失败的原因有70%是由于文化整合失败造成的。在跨国并购中，这个问题更为突出。

企业文化整合涉及管理战略、经营思想方面、企业员工的作风、精神面貌、对公司愿景的认同等。企业都有自己的企业文化，是存在差异性的。整合中很难把两种不同的文化很好地结合在一起，发挥出它们的综合优势。在国际化的并购案例中，大多数企业输在了企业文化整合上，由于整合的不当，导致了企业人才的流失，员工热情的低落，最后弄得企业缺乏活力，长久下去企业由兴变衰。因此必须高度重视文化的磨合，进行有效的整合，使管理者和员工团结一致，高效率运做，真正做到既增大了规模，又提高了效益。

2.人才流失风险企业的灵魂是人才，并购一个企业，很大程度上市为了得到原有企业的人才，但有调查显示，在企业并购后两年，大多数公司的主管大约会流失50%-55%。所以，企业在实施并购后能否留得住人才也是一个决定你收购价值的大问题。

经管1503班

王昊彤15241082

跨国并购的风险及防范

摘要：随着我经济的发展，越来越多的企业走出国门，通过跨国并购扩大生产规模，开拓国际市场。但是，跨国并购本身是一个复杂系统过程，本身操作过程有着很大的不确定，本文试图分析跨国并购所面临的风险以及如何防范并购中的风险。关键词：跨国并购风险防范 2003年底TCL出手不凡，收购法国阿尔法特；2004年，联想收购IBM。浙江华力购并菲利浦的手机研发部门。据德国专营中小企业买卖中介的咨询2004年一年之内，中国公司共买下了27家德国企业。2005年7月22日，南京汽车集团出资500多万英镑(约8700万美元)，成功竟购了英国“百年老厂”罗孚汽车公司及其发动机生产分部。2004年5月，中石化从加拿大西年科能源公司手中购得加拿大北极之光油田项日40}的股份。中海油早在2002年，就斥资12亿美元收购了澳大利亚和印度尼西亚的二块石油天然气田。2005年7月，中国华能集团公司以2942.3万澳元的价格收购了澳大利亚蒙托煤矿25.5%股权。近年来，随着我国经济不断的发展，我国企业的国际竞争力不断增强，也就越来越多地发生了很多我国企业并购国外企业的案例。尤其是今年5月1日取消了投资境外购买境外企业的审批程序后，将有更多的企业走出去收购，中国企业跨国并购大潮可以说刚刚兴起。可谓风起石涌。一、并购中存在的一般风险马克思认为企业生产规模的扩大有两种方式，一种是靠企业自身的生产积累，也就是积聚；一种外部的扩张，也就是集中。内部积累的方式很难让企业迅速扩大生产规模，为了适应社会大生产的要求，绝大部分企业都是靠外部的集中来达到迅速扩大规模的目的。但是在企业并购过程中还存在很多风险因素影响企业的并购行为，以及企业并购后的表现。并购中存在的一般风险包括一下几种。（一）并购前风险并购是一项复杂的经济行为，首光要制定并购战略，其次是选择目标公司，再次是确定并购方式进行融资及财务规划，最后才能进入一般操作程序。这个阶段企业要承担的主要是决策失误风险。包括自我评估错误风险、并购对象选择失误风险、并购程序制定错误风险、资金筹集方式失误风险。（二）并购中风险企业的并购过程是一个双方进行博弈的过程，是一个讨价还价的过程。尤其是谈判双方对并购定价的博弈是并购过程的关键所在。在企业并购定价中，由于并购方相对于目标方处于信息劣势地位，则面临信息不对称风险。企业并购需要大量资金来支付并购费用，无论采用何种融资方式，都会面临一定融资风险。在并购过程中还存在一种反收购风险，被收购企业公司高层在收购之后，可能面临着诸如降职、解雇等风险，为了自己的利益，被收购企业可能采用一些手段来抵制收购。反收购策路所采用的各种手段：如“毒丸”、“黄金降落伞”、“白衣骑士”等，会极大地提高并购成本，增加并购后的整合难度，加大并购风险。所以并购中风险一般包括信息不对称风险、融资风险、反收购风险。针对我国企业的特殊情况还可能存在体制风险。（三）并购后风险并购之后，并购方企业和目标方企业将面临一段整合期。在这个阶段，怎么能够协调双方之间的各种矛盾，决定并购行动是否能够取得最终成功。其中最为重要的是双方的企业文化差异，每个企业都有一定的企业文化、管理方式、高层的思维方式。当双方不能够在企业文化方面达到和谐，一系列的矛盾就会产生，从而影响并购后企业的生产经营效率。尤其是强强合并或收购。如果并购企业与被购企业的企业文化未能有效整合，就必然会导致许多矛盾和冲突。致使合并后的企业低效运行。优势企业.都有一种很强的文化优越感，对外来文化的排斥感较强。优势企业在并购弱势企业之后同样存在文化差异问题，用其优势企业文化同化被购企业的文化，使被购企业的员工产生文化认同感。所以.弱势企业对优势企业文化认同感的培育是强弱结合的并购能否成功的关键因素。重组过程中未能有效地处理相关各的利益。由于利益冲突导致的风险不同部门、不同地区所属的企业的重组与结合。重组后部门或地区利益未能有效协调，可能导致政府干顶，因此影响企业运行。另外，.如果并购或重组未能合理协调被购企业的经理人员和员工利益.，引起被购企业的混乱与动荡，进而影响企业的经营绩效，也会使并购或重组目标难以实现。所以并购风险包括文化磨合风险和利益协调风险。[!--empirenews.page--]二、跨国并购中存在的特殊风险随着我国经济改革不断深化，越来越多的中资企业开始并购海外企业，跨国并购

企业跨国并购财务风险分析大纲

企业跨国并购财务风险分析大纲摘要 1前言 1.1企业并购概念 1.2企业并购财务风险概念 1.3跨国并购的概念 1.4跨国并购的类型 1.5 当今世界跨国并购的特点 2我国企业跨国并购现状及发展趋势 2.1 我国企业跨国并购现状 2.1.1 并购企业主要是国有大中型企业 2.1.2 跨国并购的发展速度和规模 2.1.3 跨国并购目标国家主要集中在发达国家和资源类国家 2.2我国企业跨国并购的发展趋势 2.2.1我国企业跨国并购的步伐明显加快 2.2.2我国的跨国并购投资行业分布越来越广泛 2.2.3跨国并购的投资主体开始多元化 3 企业跨国并购中的财务风险分析 3.1目标选择和价值评估风险的分析 3.1.1信息不对称 3.1.2财务报表的限制 3.2融资和支付风险的分析 3.2.1现金并购中的融资和支付风险 3.2.2股票并购融资和支付风险 3.2.3杠杆并购融资和支付风险 3.3整合风险的分析 3.3.1财务机制风险 3.3.2财务风险 3.3.3人为风险

3.3.4资金使用结构风险 3.3.5理财风险 3.3.6文化风险 4 企业跨国并购财务风险的防范策略 4.1 并购前目标企业价值评估财务风险的防范策略 4.1.1进行全面调查，提高信息质量 4.1.2企业信息传递和处理的综合目标 4.1.3区分资产评估和合理使用财务报表 4.2并购中融资风险的防范策略 4.2.1制定正确的融资决策 4.2.2融资渠道拓展，融资结构合理化 4.2.3建立资本积累约束机制 4.2.4加大汇率市场分析，防止汇率利率变动 4.2.5借入杠杆收购融资 4.3 支付风险的防范策略 4.3.1选择多种支付方式的组合 4.3.2延期付款协议 4.4并购后整合风险的防范策略 4.4.1应遵循及时性，统一性和成本效益的原则 4.4.2整合前彻底的财务审查 4.4.3整合后严格财务管理 5总结 参考文献

我国企业跨国并购政治风险的种类有哪些

我国企业跨国并购政治风险的种类有哪 些 在全球一体化的格局之下，没有哪一家企业可以在经济贸易中独善其身。相信大家都对近来的华为并购、中海油竞购有所了解，我国企业跨国并购的事情已是屡见不鲜。但大家都知道，跨国并购是要承担一定的经济风险的。但是你我却不一定了解，跨国并购也有相应的政治风险。今天，小编就以我国企业跨国并购政治风险的种类这一问题作为开头，简要的向大家介绍跨国并购的注意事项。 一般来说，我国企业跨国并购遭遇的政治风险的种类主要有以下三种： ▲一、立法限制 当今，世界各国对跨国并购进行干预的共同特征是并购干预法制化，即通过立法确定并购审查的宗旨、原则、执法机构和执法程序，使政府对跨国并购的干预和审查合法化、透明化。在美国、英国、德国、法国等西方发达国家，都制订了一整套对跨国并购进行审查的法律制度、程序和标准。

这些国家通过具体的、灵活的、可操作的方法来保证有效竞争的出现，尽可能避免对并购企业造成不必要的损失，从而提高跨国并购的效率。 ▲二、行业禁止 以美国为例，为了防止关乎国家经济命脉的某些特殊行业被外国公司或者外国政府所掌控，美国政府在一些特殊行业中实施禁止或者限制跨国并购的政策。这些行业囊括航空、通讯、海运、原子能、金融等领域。例如，在航空领域，美国法律规定，外国公司对美国航空公司的收购必须要得到美国交通部的审批，外国公司收购美国航空公司股份的比例不得超过 25%，且航空公司董事会成员中美国籍的董事比例不得低于三分之二。 ▲三、国家安全审查 这也是维护国家安全最主要、最直接的方式。仍然以美国为例，相关法律规定一般并购案的审查期限定为 30 天，若有异议且并购交易方未与外国投资委员会达成协议或涉及外国政府控制的并购案，则必须再进行 45 天的深度调查，深度调查完成后，总统还有权在 15 日内进行进一步审查。审查程序的延长和复杂化，无疑会延误跨国并购的良好时机，加大外资并购的交易成本，增加跨国并购的政治风险，延缓外国企业跨国并购的步伐。就国家

中国企业跨国并购的风险与防范最终

资本运营学 结课论文 学号xxx 姓名xx 班级xx班

中国企业跨国并购的风险与防范 xxx 摘要：中国企业跨国并购的趋势方兴未艾．但要面对财务风险、信息风险、政治法律风险、整合风险等多方面的挑战。这些风险将会在并购准备期、并购交易期和并购整合期出现。面对这些障碍，我国企业应该 在充分借鉴美国等国外优秀企业的跨国并购经验的基础上，采取合理的风险防范方法，实施有效的风险管 理。通过建立国际风险管理网络，及时发现风险，最终分散这些风险，从而确保跨国并购目标的顺利实现。 另外，政府也该发挥应有的作用，积极配合企业，搞好国际政治关系，为企业成功走出去提供政策方面的 支持. 关键词：跨国并购并购风险风险管理风险防范 一、前言 中国企业的跨国并购活动始于20世纪80年代中期，迄今已有20多年的历史，其闻跨国并购从无到有，从小到大，获得了一定的发展。自加入WTO后，中国企业的跨国并购活动也日渐成为全球企业并购的亮点。根据UNCTAD最新统计数据显示，从1988年到2003年，中国企业累计以并购形式发生的对外直接投资总金额为81．39亿美元，其中绝大部分发生在1997年之后。从t988年到1996年，跨国并购年均仅有2．61亿美元，而从1999年开始，并购额逐年增加，2003年更是高达16．47亿美元。随着“走出去”战略的实旌，一些强势民营企业也加入了跨国并购的行列。国内的跨国并购将日益高涨的趋势是本文选题的国内经济背景。 二、跨国并购的定义 跨国并购是一国的企业为某种目的，通过一定渠道和支付手段，以获得部分或全部对另一国企业的经营管理控制权为目的，从而组成以长期经营为目的的新企业的活动1。跨国并购也可被理解为：并购在概念外延上的拓展和空间上的跨越国界。可见，跨国并购是企业并购的一种特殊形式。 三、跨国并购的重要性 跨国公司进行对外直接投资，可以采取两种方式：一种是绿地投资方式，另一种是跨国并购方式。绿地投资即跨国公司以“一揽子”生产要素投入的方式在东道国兴建全新的企业、形成新的生产能力。从投资规模来看，跨国并购涉及金额巨大，通常是绿地投资很难与之相比的。因此跨国并购常常是发达国家企业的主要选择。一般丽言，跨国公司采取何种方式进行投资还取决于东道国的经济发展水平，投资行业的规模、技术水平和管理方面的因素。通常绿地投资适合于在不发达的东道困投资。只有当东道国具备并购的条件和投资环境，具有可以并购的目标企业，具备能够确保投资商从事有效生产和经营的条件和政策，跨国公司才会进行跨国并购。传统的国际直接投资主要通过绿地投资来实现。然而，自上世纪八九十年代以来，跨国并购在外国直接投资中越来越占有主要地位。1995年跨国并购额为2290亿美元，1999年增长至7200亿美元占全球外国直接投资额比重从69．7％上升到85．3％。同时，跨国并购已成为很多国家和地区对外投资的主要方式。在近两年中，从亚洲地区流出的外国直接投资从新建投资转向以并购为主，2001年规模达到250亿美元，占该地区对外直接投资总额的80％左右。由于跨国购并在国际直接投资中的比重迅速提高，所以其迅速发展就不仅直接推动了国际直接投资的迅速发展，而且还使跨国购并成了当前国际直接投资的主要内容和基本方式。 四、当代跨国并购的趋势与特征

谈跨国并购中的风险(文)

谈跨国并购中的风险 着经济全球化进程的加快和我国企业规模的不断壮大，我国越来越多的企业开始将跨国并购作为对外直接投资开拓国际市场的新策略。然而目前我国企业对跨国并购的理解和参与程度还远远不够，企业对国际化战略的选择也缺乏充分准备。因此，深入研究企业跨国并购理论以及国内外企业跨国并购的差异，对指导我国企业的国际化经营全面与世界经济接轨，参与世界竞争以及我国经济持续健康发展具有重要的现实意义。本文在分析我国企业跨国并购所遇到各种风险的基础上，讨论了跨国并购风险控制的作用和基本模式，并根据跨国并购特点提出了风险控制策略，还对我国企业跨国并购的风险管理进行了探讨 跨国企业并购的风险具有不确定性，客观性和普遍性等特点。很多专家从国家政治，文化差异，公司财务，企业战略规划等方面研究了跨国并购的风险。但这些风险因素并不都是独立的，他们之间相互联系，相互影响，往往其中一个因素受到影响后续工作也会变得十分的困难，增加了收购的风险性。并购动机不明确产生的风险，盲目自信夸大自我并购能力产生的风险产生的风险，信息不对称风险，资金财务风险以及收购后的整合风险等既存在一定的独立性，也存在

系统性，各种因素相互交错，就像织毛衣，一个针头错了便不能继续下去，但织毛衣可以拆了从来，而并购失败便是实实在在的损失。因此，收购双方必须充分考虑收购过程中的每一步可能存在的风险，积极采取预防措施，才能使收购顺利完成。 一．跨国并购中的风险 （1）企业并购实施前的风险 管理者的决策风险 由于决策在并购过程中起了开端的作用,是并购其他风险发生的基础,决策者放弃并购的决定就没有了后来的融资和整合风险,因而决策风险是企业跨国并购实行要高度重视的第一步,也就是跨国并购风险链的第一环链,其对后面环节的风险具有诱发作用。这一环节出现了问题,就会导致其他风险的连贯反映。我国许多企业在进行跨国并购时,缺乏科学合理的战略规划，对自身的特点也了解不够，对并购活动往往是盲目跟风,这些行为很容易出现在决策上,造成巨大风险。中国企业决策出现的问题表现为: (1) 缺乏长远的战略规划。我国企业跨国并购有些急功近利,总是以现在企业状况分析当前必须解决的问题,却忽视了长久的发展战略问题。比如说,中国企业并购后都借助被并购企业的品牌来扩大自己的知名度,以促进销售。这种做法在短期内是可以发生一定的效果,但在长期来说就不利于自己的品牌的塑造。因为企业忽视了自己品牌的打开和扩展,没有对被并购企业的品牌加以整合，另外企业很少做出长远发展战略划,因而决策时比较随意，没有经过周密的分析研究便做出决策。(2)并购前准备不充分。这几年连续发生的并购案件都反映了企业并购前的准备工作做得很不够,缺乏对目标企业和自身的了解，没有制定详细并购计划,风险意识也是很不强。就拿中海油并购优尼科来说,决策者根本没有预料到美国政界会有这么大的反对呼声,这也说明中海油的风险意识的不够,没有做最充分的准备，导致了并购的失败。(3)支付过高。缺乏详细的调查和准备,就会引起一系列的决策风险,定价方面也同样会受到影响,比如某企业并购目标企业,由于目标企业提供假的信息和财务状况，导致并购企业以很高的价位并购,这无疑给企业带来了损失和增加了债务。 (4)管理层收购风险。这种收购方式是管理曾出于自身利益的需要,通过“杠杆收购”的方式以小博大,最终收购比其大很多的企业。这种收购方式存在巨大风险,而这些风险正来源于企业管理层有目的的决策。通过“杠杆收购”，企业管理层可以迅速提高自身地位和相应丰厚的回报,因而许多企业家不顾及投资者的利益，铤而走险。这种风险要比其他决策风险隐蔽的多，而且风险程度要高于其他,一旦并购后运营情况没有达到预期效果,就会导致企业的破产。 （1）并购实施过程中的风险 1.政治风险 目标公司所在国的政治法律风险,目前世界上很多国家都有相应的贸易管理机构，但管理重点、标准及程序各不相同,给跨国并购带来了麻烦甚至相互冲突,而且使并购案耗费时日，增加并购成本。 由于中国与美国和欧洲国家的政治制度的巨大差异，现在美国等国家对来自中国的投

企业跨国并购中的财务风险分析——以中国移动并购巴基斯坦paktel公司为例

毕业论文 论文题目：企业跨国并购中的财务风险分析——以中国移动并购巴基斯坦paktel公司为例 学生姓名： 学号： 二级学院： 专业： 班级： 指导教师姓名及职称： 起止时间：2016 年7 月——2017 年 5 月

企业跨国并购中的财务风险分析——以中国移动并购巴基斯坦paktel公司为例 摘要：近年来,我国企业跨国并购成为我国经济生活中的热点问题,有关我国企业跨国并购的理论和实践越来越受到学术界和企业界的重视,已经成为我们必须认真面对和深入研究的重要课题。基于此,本文以中国移动并购Paktel公司为例,从当前全球兴起的跨国并购浪潮出发,以并购相关的理论研究成果为指导,结合实际事例,重点分析研究中国企业跨国并购中的财务风险,对财务风险的来源及发展过程进行深入的探讨,从案例研究中得到具有现实意义的启示,为我国企业在今后的并购实践中提供有益的借鉴。 关键词：跨国并购；财务风险；来源；发展过程 Abstract：In recent years, Chinese enterprises transnational merger and acquisition has become a hot issue in the economic life of our country, the cross-border mergers and acquisitions of Chinese enterprises in theory and practice has attracted more and more attention of the academic and business circles, has become an important issue we must face serious and in-depth research. Based on this, this paper takes China Mobile's acquisition of Paktel company as an example from the view of the rise of global transnational mergers and acquisitions, mergers and acquisitions to related theory research results as a guide, combined with practical examples, the research focuses on the analysis of Chinese transnational mergers and acquisitions in the financial risk, to process of the source and development of financial risk are discussed, with the reality from the case study The significance of the enlightenment for China's enterprises in the future practice of mergers and acquisitions to provide a useful reference Key words：merger and acquisition; financial risk; origin; development process

中国跨国企业遇到的政治风险

格力目前国外生产基地主要有巴西、巴基斯坦、越南 ●2015年1月21日，对于海外投资的风险，董明珠也给予了提示，一定要风险可控，她 解释称，正是由于风险不可控的原因，格力关闭了位于越南的工厂。同时，她也表示，多年来，中国一直非常欢迎外国投资者，但当中国企业去外国投资时，却会遇到很多障碍。 ●董明珠说，格力之所以在巴西投资，是因为市场需求很大，格力在巴西的定位就是走自 主品牌道路，那个时候格力的销量虽然是排名第一的，但仅仅局限在家用，后来我们通过技术研发，开发了很多产品，拓宽了产品领域，不仅在家用、而且包括商用，乃至跟电器有关的其他产品。当我们的技术已经比别人领先之后，就更多的考虑如果用我们的技术服务于世界 ●一直以来，格力并不满足于简单的市场占有，而是坚持“先有市场，再有工厂”的发展 战略。以巴西市场为例，1997年，格力首度踏入巴西市场。2001年格力在玛瑙斯自贸区建厂，很快成为巴西空调市场占有率第二的品牌，并先后中标多个世界杯赛事项目。 截至2013年底，格力巴西基地家用空调年产能超过30万套，年销售自主品牌产品近2亿美元。 南美巴西，南亚巴基斯坦，越南（2008年4月） 格力空调自1999年进入越南市场，经过多年的努力，在当地经销商和消费者中建立了良好的口碑，是越南市场主流空调品牌之一。2008年生产基地正式投产。 ●越南政治环境分析：越南属于社会主义国家，由一党执政。2001年，越继续坚持革新 开放路线，正确处理稳定，革新和发展之间的关系。近期分析，越南政治稳定，并逐步开明。越南在外交上奉行独立外交政策，在中国，美国，俄，欧盟等政治关系中实现巧妙平衡，并且这一“平衡外交”政策在可预见的未来不会改变。“南海问题”是越南不安定的最重要问题，涉及多国主权利益与经济关系，但因多国权力在此区域的制衡，南海会在相当时期内保持安全与稳定。在越南投资贸易及做营销的企业应多密切关注相关的情况，并采取灵活的方式应对可能突发的政治与外交变化。 此前格力电器在越南曾设立生产基地，但由于多方面因素，格力电器已于去年退出越南市场。对于近日越南的冲突事件，董明珠回应，格力已撤出越南，没有任何损失。 09年越南公司应收账款急剧增加，10年格力已退出越南公司的经营，13年撤资退出越南市场，董明珠称已收回投资款，没有造成损失。格力确认由于越南资方的不诚信，公司已经完全退出越南合资公司，但越南市场的出货量未受到影响。格力将来投资也将更多的考虑市场的硬性需求和法律制度的完善的地区，而不只是考虑劳动力成本。 中国跨国企业遇到的政治风险 中国跨国企业遇到的政治风险的3大种类： 1，东道主的战争或战乱 2，美英等发达国家的政治歧视 3，东道国的政策不连续 中国企业遇到政治风险的原因： 1，中国跨国企业，进入国外市场进行投资往往会带来原有发达国家在国际市场上经济格局的变化，因而往往会导致发达国家对中国的跨国企业产生抵触。 2，中国企业对外投资的方式过于粗放，没有合理的考虑到对东道主的文化差异，经济影响等，往往选择直接入股国外企业或者进行并购，这些措施往往会导致东道主政府和当地居民的疑惑

中国企业进行跨国并购的优势和劣势分析

中国企业进行跨国并购的优势和劣势分析 摘要：随着全球化步伐的加快、国际竞争的加剧和中国企业的崛起，中国企业跨国并购和资产重组活动日益频繁。TCL 并购汤姆逊，上汽并购韩国双龙汽车，联想集团并购IBM的PC业务。2005年中国企业更是迎来跨国并购的新高潮，上半年中国企业以跨国并购方式进行对外投资的总金额同比增长182.5%，占同期对外投资总额的80.6%。2005 年10 月中石油41.8 亿美元收购PK 公司，成为迄今为止中国企业最大的海外并购案，中国企业的跨国并购也成了世界性话题。通过分析中国企业跨国并购战略的优势与劣势，有助于我们更清晰的找准自身定位和发展方向，就我国企业进行跨国并购提出一些对策建议。 关键词：跨国并购；优势；劣势；对策； 一、跨国并购的概念 跨国并购是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称被并购企业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。主要分为：横向跨国并购，直购与间购几种类型。 二、跨国并购的动因 （一）国际经济形势和资本流动格局的变化为外资并购创造了绝佳的发展契机。随着世界经济陷入低谷，国际资本流动的热潮也明显降温，但从国际资本流动的结构调整来看跨国并购并仍是跨国公司最主要的投资方式，新兴市场的资本流入不断增加，跨国并购浪潮迭起。 （二）外资并购的政策体系和法律框架的不断完善为跨国并购的快速发展提供了有效

的制度安排，也因此加速了并购的趋势； （三）跨国并购之所以是企业扩大海外投资，推进跨国经营的有效方式，就在于它具有许多“绿地投资”所不同的效应，这些效应主要表现为: 1.时差效应，即通过跨国并购能更加快捷地向另一国市场渗透。投资新建一家企业往往涉及到谈判、审批、动工建设、安装调试等多个阶段，手续繁杂，耗时较多，而并购由于是购买一个现成的企业，所需的时间相对来说要少得多； 2.成本效应，以更低成本地进入另一国市场。表现为能降低进入壁垒及生疏环境的存在所造成的进入成本和经营成本； 3.竞争效应，通过跨国并购能更有效地减少竞争，提高自身的竞争力。 三、中国企业进行跨国并购的优势分析 中国企业跨国并购在企业跨国经营的进入、运营和发展诸阶段都为企业创造了有利条件，是企业扩大海外投资，推进跨国经营的有效方式.。中国跨国并购之所以成为一种趋势，有其内在动力原因或者说有其存在的优势： （一）我国企业20多年的快速成长和积累 随着改革开放和国际化步伐的加快，中国企业依托巨大的国内市场发展起来，并逐步向国际市场拓展。在改革开放中，我国已经形成了一批有强大竞争力的大中型跨国公司或企业集团，具有把雄厚资本、先进技术和规模经济效益融为一体的组合优势，部分企业具有同国外企业一较高下的实力。 （二）我国企业在部分产业中有一定的比较优势或垄断优势 我国在国际分工体系中处于中低端位置，但长时间形成的某些传统技术、某些已趋成熟和稳定的大量中间技术和部分高精尖技术都接近、达到甚至超过发达国家水平。（三）我国部分企业的本与融资优势

跨国并购风险及其对策研究

跨国并购风险及其对策研究 摘要：跨国并购，它尤如一把双刃剑，给我国经济带来双重影响，跨国并购既能增强东道国自身的综合实力，同时也可能危害甚至威胁国家经济安全，因此必须防范跨国并购带来的国家经济安全问题。本文主要阐述了跨国并购的含义，并从产业安全方面的风险、国有资产流失风险和我国民族经济被扭曲风险三方面着手，以求解决国家经济安全问题之法。 关键字：跨国并购；风险；经济安全 The searching on the cross-border M & A and the country's economic security issues Abstract:Cross-border acquisition, it is like a double-edged sword, to bring the two impacts to our economy, to some extent, even to threaten the economic security of our country. The relationship between Cross-border acquisition and national economic security are getting closer and closer. Cross-border acquisition can enhance the strength of the host country itself, but also may endanger or threaten national economic security, it is necessary to guard against the risk brought about by the cross-border acquisition. Key words:Cross-border acquisition；risk；national economic security

跨国并购财务风险识别及控制研究

跨国并购财务风险识别及控制研究 为了提升企业国际竞争力,实现进一步扩大自身规模、寻求产业升级、迈入跨国公司行列等战略目标,我国许多有实力的企业开始迈入企业跨国并购的浪潮。到了2016年,虽然全球经济经历了资本寒冬,增长速度放缓,但我国企业并购狂 潮一浪高过一浪,特别是近年来中国企业跨国并购愈演愈烈。 但是,中国跨国投资活动由于人才和经验缺乏,有着很高的失败率。而其中财务风险是导致跨国并购活动失败的重要因素。 本文作为对跨国并购财务风险的研究,重点研究跨国并购财务风险的识别和控制,针对跨国并购有可能面临的估值风险、筹集资金的风险、支付风险以及并购后的整合风险这四个环节,通过对财务数据指标等的分析,探讨博彦科技在并 购美国大展集团时采用了哪些控制措施,得出我国在控制财务风险上面的一些建议。在博彦科技进行价值评估的过程中,主要是面临对被并购企业财务信息的了解不全面、价值评估不准确等风险。 博彦科技聘请专业评估机构对美国大展进行评估,通过收益法进行核算评估价值。通过对价值进行评估,发现并购美国大展集团存在较大的估值,有可能面对较大的财务风险。 在融资的过程中,有可能会因为融资而背负债务从而产生融资的风险。通过对博彦科技财务风险识别,发现博彦科技融资风险控制在合理的范围内,并没有 因为融资而影响企业后续的经营。 在支付的过程中,面临的财务风险主要有现金支付的风险以及汇率和股权被稀释的风险。博彦科技通过选用自有资金以及银行贷款加分期支付的方式,对支付风险进行有效的控制。

在并购后期进行财务整合的过程中,存在着偿还债务以及财务体系整合的风险,博彦科技通过整合财务体系以及适当保持企业的独立性,对财务整合风险进行有效的控制。通过对博彦科技并购美国大展集团的案例分析,分析跨国并购控制财务风险的措施。 希望可以通过本文的研究,帮助更多的中国企业选取恰当的估值方式、融资结构、支付方式等来规避跨国并购的财务风险。

跨国并购及其存在的风险.

跨国并购及其存在的风险 摘要：跨国并购；风险；案例 关键词：虽然跨国并购在经济、政治、文化等方面存在一定的风险，但是从众多跨国并购案例中可以发现，各国正在通过立法规制跨国并购所带来的风险，同时让跨国并购在本国经济中发挥更大的作用。 正文： 一、“跨国并购”的理论概述 跨国并购是指一国的企业为了达成某种目标，用一定的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份购买下来，以实现对另一国企业的经营管理的部分或完全控制的行为。 二、法律法规 根据我国经济法的有关内容，笔者将从以下几个方面谈一下对此问题的看法： （一）公司并购主要涉及的问题除了股份和债权债务关系之外，主要就是反垄断规制的问题。 我国07年颁布的《中华人民共和国反垄断法》是我国在此领域的一个重大的突破。与其有关的法律还有2005年修订的《公司法》等，如涉及到跨国并购，外国的法律如美国的《谢尔曼反托拉斯法》、《联邦贸易委员会法》等。 （二）由我国法律法规的部分规定可以看出我国对并购的态度所在。 首先，商务部支持国内企业进行跨国并购 我国鼓励企业创新合作方式，大力培育中国跨国企业，支持具备条件的企业，通过股权投资和跨国并购等多种方式，加快发展国际知名品牌，先进技术及营销网络，实现规模和市场的扩张，形成一批更具国际竞争力的跨国大企业，发展壮大竞争主体。同时，鼓励企业积极探索对外投资的新途径、新方式，尝试与国际上的一些知名大企业合作，开展第三方投资。”在由商务部和中国贸促会主办的“第二届中国企业跨国投资研讨会”上，商务部对外经济合作司副司长王胜文如此表示。 另外，我国严格规定了企业合并的法律法规。笔者认为国家法规中强烈规避的方面正是企业并购的危险之所在。 因此可以总结跨国并购存在的风险如下： 首先是内部风险： 第一，在实际并购过程中,并购双方对目标企业的信息了解存在着不对称现象,被并购方比并购方更了解有关本企业实际情况。如ELCO公司与合资公司两股东荣事达、美泰克的谈判,由于荣事达与美泰克的目的不同(一个热衷合作,一个急于退出),故而ELCO的策略也不同。信息的不对称使谈判迟迟“合资（股权）没有变动”，造成了不必要的损失。

企业跨国并购财务风险分析及控制

企业跨国并购财务风险分析及控制 我国企业跨国并购活动开始时间较晚,兴起于20世纪80年代,随着国内经济不断发展,越来越多的企业为了更好的强化市场地位,实现资源的优化配置,开始将其经营战略目标投向海外市场,而跨国并购则成为其打开外部市场的重要途径。近几年,我国企业跨国并购活动频繁不假,但其成功率却不尽如人意。据统计显示,全球70%的并购案都没有达到预期的并购效果,中国企业也不例外。 跨国并购是涉及到两个或两个以上国家的经济活动,并购企业会因此面临更加复杂的处境。各国间经济政策、投资环境、人文环境等客观因素的差异必然会给并购活动带来一系列的风险,这些风险都有造成并购活动失败的可能性。其中,财务风险存在于跨国并购活动的各个时期,一旦某个环节中由于财务风险致使企业财务状况恶化,都有可能造成满盘皆输的局面。 正是由于我国部分企业对跨国并购财务风险缺乏重视,导致在并购过程中目标企业的价值被高估,融资支付方式选择不当加大了并购成本,后期整合时期财 务问题无法得到有效处理,最终致使并购活动无法达到预期效果,甚至可能使企 业深陷偿债危机之中。因此,如何对跨国并购过程中存在的财务风险进行有效地分析及控制已经成为我国企业实施跨国并购活动必须首要解决的问题。本文的研究对象为企业跨国并购财务风险分析及控制问题。 首先,对我国企业跨国并购的研究背景及研究意义进行介绍,并采用文献研 究法对相关文献进行了梳理。其次,在理论概述部分对跨国并购财务风险及控制的基本概念进行界定;对财务风险的主要内容进行解释说明;对财务风险控制及 其依据进行概述。做到以已有的财务风险理论为基础,科学分析跨国并购过程中存在的财务风险,并对如何有效控制财务风险进行探索。

我国企业跨国并购政治风险的种类有哪些

我国企业跨国并购政治风险的种类有哪些 我国企业跨国并购政治风险的种类并不多，主要是立法限制、行业禁止和国家安全审查。但是无论是哪一种，都可以让怀有并购意愿的企业吃尽苦头，甚至，让此项跨国并购被撤销。 在全球一体化的格局之下，没有哪一家企业可以在经济贸易中独善其身。相信大家都对近来的华为并购、中海油竞购有所了解，我国企业跨国并购的事情已是屡见不鲜。但大家都知道，跨国并购是要承担一定的经济风险的。但是你我却不一定了解，跨国并购也有相应的政治风险。今天，就以我国企业跨国并购政治风险的种类这一问题作为开头，扼要的向大家介绍跨国并购的注意事项。 大凡来说，我国企业跨国并购遭遇的政治风险的种类主要有以下三种： ▲一、立法限制 当今，世界各国对跨国并购进行干预的共同特征是并购干预法制化，即通过立法确定并购审查的宗旨、原则、执法机构和执法程序，使政府对跨国并购的干预和审查合法化、透明化。在美国、英国、德国、法国等西方发达国家，都制订了一整套对跨国并购进行审查的法律制度、程序和标准。这些国家通过详尽的、灵敏的、可操作的方法来保证有用竞争的出现，尽可能避免对并购企业造成不必要的损失，从而提高跨国并购的效率。 ▲二、行业禁止 以美国为例，为了防止关乎国家经济命脉的某些分外行业被外国公司或者外国政府所掌控，美国政府在一些分外行业中实施禁止或者限制跨国并购的政策。这些行业囊括航空、通讯、海运、原子能、金融等领域。例如，在航空领域，美国法律规定，外国公司对美国航空公司的收购必须要得到美国交通部的审批，外国公司收购美国航空公司股份的比例不得超过 25%，且航空公司董事会成员中美国籍的董事比例不得低于三分之二。

我国企业跨国并购财务风险分析

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/378591405.html, 我国企业跨国并购财务风险分析 作者：马俊 来源：《经济研究导刊》2015年第15期 摘要：随着全球一体化进程，以及我国企业自身实力的增强，大量的中国企业开始走向 世界进行跨国并购活动。如何应对企业跨国并购中的财务风险，是所有事实跨国并购企业都将面临的问题。对我国跨国企业现状和特点进行分析，并提出相应的应对措施。 关键词：跨国并购；战略；财务风险；应对 中图分类号：F271.4 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2015）15-0264-03 一、我国企业跨国并购现状与特点 近年来，随着国内企业数量剧增以及国外企业的大量涌入，国内的竞争环境进一步恶化，资源大战也悄然打响，为了寻求更大的发展空间，充分利用全球资源以及获取技术以实现产业升级，越来越多的中国企业在宽松的宏观条件下走出国门通过跨国并购来实现自己的国际化战略。由于中国在世界经济体系中的重要影响以及中国作为一个发展中国家的特殊地位，中国企业的跨国并购呈现出既不同于发达国家企业也不同于其他国家企业的一些特征，同时也产生了一些相关问题。 （一）我国企业跨国并购的现状 伴随着经济全球化的发展，以及在我国政府实施的“走出去”战略推动下，我国有越来越多具备实力的开始企业参与到全球资源再配置和资产重组的活动中，我国已经成为了全球并购市场的亮点。 2012年受国际疲软经济形势的拖累，中国经济前11个月的表现较上一年度仍略有不足，在此背景下，并购市场未能继续创造新的纪录，涉及的案例数与金额均下降。大中华区著名创业投资与私募股权研究机构清科研究中心最新数据显示：2012年前11个月中国并购市场共完成交易820起，同比下降21.2%；披露金额的并购案例总计719起，共涉及金额437.94亿美元，同比下降22.5%；平均并购额为6 091万美元。其中国内并购681起，同比下降21.8%，共涉及交易金额140.46亿美元；海外并购103起，与去年的表现基本持平，涉及交易金额265.85亿美元；外资并购较上一年度明显萎缩，共36起案例，涉及交易金额31.63亿美元。 2012年前11个月，中国企业受到国内外经济环境的负面影响整体表现不佳。由于市场流动性降低且参与者变得愈发谨慎，中国并购市场的活跃度与规模均出现了一定程度的下降：以国内并购为例，尽管第三季度的表现有所回升，但2012年整体仍呈现大幅下降。清科研究中心的数据显示：截至去年11月末，国内并购总计发生681起，其中披露金额的620起案例共

我国企业跨国并购的现状及其风险

我国企业跨国并购的现状及其风险 发表时间：2009-06-23T16:01:05.937Z 来源：《企业技术开发》2009年下半月刊第3期供稿作者：胡晓[导读] 这些并购有着自身的特点，同时也面临着诸多风险，这些风险有可能导致并购的失败。 我国企业跨国并购的现状及其风险 胡晓 （中南财经政法大学工商管理学院，湖北武汉 430060） 作者简介：胡晓，中南财经政法大学工商管理学院企业管理2007级硕士研究生。摘要：随着经济全球化的深入，以及我国企业经营的客观要求，越来越多的中国企业进行跨国并购。这些并购有着自身的特点，同时也面临着诸多风险，这些风险有可能导致并购的失败。 关键词：跨国并购；特点；风险 1我国企业跨国并购现状 2003年，TCL收购重组了法国著名品牌汤姆逊旗下的彩电、DVD业务，收购法国阿尔法特部分业务。2004年，联想收购IBM的PC部门。2005年，南京汽车集团收购罗孚汽车公司及发动机部分。2005年,中国华能集团收购澳大利亚蒙托煤矿部分股权。随着经济全球化发展进程的深入以及我国企业经营范围的扩大，我国企业越来越多的进行跨国并购。跨国并购的企业要进入非常陌生的经营环境，其风险是非常之大的。据统计，目前我国企业跨国并购的成功率只有20%至30％，到美国并购的成功率则更低，即只有少数企业在实施并购后赢得了财务优势，提升了竞争力。 2我国企业跨国并购的主要风险 我国企业进行跨国并购会遇到多种多样的风险，主要有来自被并购企业及其国家方面的风险，也有来自并购企业自身方面的问题。这些风险会导致并购的失败。 2.1工会与劳工组织的风险 TCL在欧洲曾遭遇和工会谈判异常艰难的情况，两年的时间都没有和工会达成一致意见，甚至到2006年5月份时情况都无法控制。而在亚洲国家类似的情形也时有发生。韩国的民众意识和工会力量比较强，韩国的教师工会甚至已经敦促其会员告知他们的学生：自由贸易会加剧贫穷和不平等，并且会破坏环境。因此韩国人总体对全球化持怀疑态度，并且对商界不信任。韩国民众不仅认为本国的资金已经足够，不欢迎外国资本、产品进入韩国市场，对韩国对外投资导致的国内就业岗位减少也持反对态度。这给京东方收购韩国现代电子生产线和上汽集团控股韩国双龙带来了一定的困难。 2.2管理风险 海尔、联想、TCL等中国优秀企业在中国相对不规范的市场环境条件下，积累了丰富的管理经验。然而，这些在中国行之有效的经营手段、管理模式和激励机制，大多不适用西方的模式和习惯。当这些企业并购欧美企业时，将会遇到巨大的管理挑战。大多数中国企业缺乏足以支撑海外发展、在激烈的竞争中生存的资源，尤其缺乏具有国际经验的管理人才资源。跨国并购涉及经济、企业管理、金融、法律等多方面因素，需要全面的国际型人才。 2.3财务风险 跨国并购往往会给企业带来财务风险。多数企业国际化的目的是拓展市场，因而有时会不计成本，导致财务风险积累。企业兼并所需巨额资金，使用自有资金会增加投资风险，使用借贷资金会增加融资成本，同时还要考虑汇率风险。而被收购企业的债务虽不一定体现在收购价中，但会给日后的经营活动带来负担。同时，如果目标企业买得“太贵”，也会加重未来财务负担。由于受到自身资金实力的制约，大多数中国企业都想抓住“买便宜货”的机会，并购的是国外经营业绩不佳或接近破产甚至已经破产的企业。他们看到的是较低的收购价格，却忽视了价格背后的价值。目前中国企业缺少核心技术，与跨国公司相比，中国企业的优势体现在成本优势以及本土市场优势。 2.4法律风险 各国法律对外资并购均有管制性规定，防止垄断，保证国家经济安全。目前，世界上已经有60％的国家有反托拉斯法及管理机构，但是管理重点、标准及程序各不相同，经常使并购过程旷日持久，往往需要花费高额的法律和行政费用，增加并购成本。外国政府往往以并购加剧垄断为由阻止我国企业对东道国相关企业的并购，而且有法可依，使并购不能顺利进行。如德国的《公司法》规定，跨国收购中，当一个人收购德国公司25%或50%以上股份或表决权时，必须通知联邦卡特尔局，当收购产生并加强市场控制地位时，这种收购将被禁止。 2.5政治风险 在跨国并购或投资过程中，企业往往会遭遇政治风险。而一些西方国家把中国当成“潜在威胁”加以防范，因此会对各种影响其经济命脉的并购予以约束，尤其是对资源企业的并购。甚至对所在国经济社会影响较大的非资源类并购，也会受到各种非经济因素的冲击。美国外国投资委员会在2003年以“国家安全”为由，阻止了中国香港和记黄埔有限公司对已破产的美国环球电讯的收购。世界上许多国家对外国企业并购本国企业，采取了反对态度。特别是西方发达国家，对中国优秀企业海外并购，往往以“经济威胁”、“国家安全”等理由加以反对。中国企业在海外的收购难免会遭遇敌视的目光，如果与相关国家的政府部门沟通不利，原本简单的并购交易被附加上政治、外交等各种复杂因素，随时有可能招致大麻烦。 参考文献： [1]廖运凤.中国企业海外并购[M].北京：中国经济出版社，2006. [2]冉宗荣.我国企业跨国并购的整合风险及应对之策[J].国际贸易问题，2006,（5）. [3]武勇,谭力文.论中国企业跨国并购[J].经济问题探索，2004,（8）.

我国企业跨国并购的风险分析.doc

我国企业跨国并购的风险分析 引言：随着资本全球化等的增强，并购活动逐步走出 国门，跨国并购成为更多企业，包括民营企业在内并购的重要 战略选择。我国企业在过去二十多年跨国并购的企业数量、并 购金额、单笔项目并购额度等都在不断增强。然而，除少数几 个我们熟悉的跨国并购项目，更多跨国并购并能与取得非常理 想的并购战略目标，甚至一些跨国并购因为没有很好地应对并 购风险，而中结或失败。本文研究旨在结合所学理论，结合一 些案例，探讨我国企业跨国并购现状，对跨国并购中存在的风 险加以探讨，寻求应对方案。 一、我国企业跨国并购现状 （一）跨国并购中专注于产业链升级 世界经济全球化背景下，技术竞争成为企业竞争的核心 所在。结合我国企业跨国并购的案例，在2014 年我国 272 家大陆企业的海外并购实践中，有 60%以上集中在第二产业，特别是采掘业、建筑业等领域，第一产业相对高于第三产业。2014 年我国企业跨国并购的产业分布如下图1： 国内的产业结构从宏观视角而言，第一产业最小、第三 产业次之、第二产业最大，从这一角度而言我国产业结构在 整体上存在以制造行业为主的特点。目前，制造行业发展的

根本在于技术，而国外的技术能力一般高于国内，这就使得 跨国并购能够为制造行业的转型升级。而从微观视角而言， 行业或企业内部的转型升级也是在跨国并购下能够得以实 现的。企业通过跨国并购，国内的企业能够对企业当前的技 术能力等进行转型升级，促进企业的结构调整，并为行业的 结构调整奠定基础。 （二）跨国并购参与主体增多，且投资领域相对集中 在我国企业跨国并购中，国企仍然占据极大份额。进入2014 年，我国国有企业在对外投资活动中投资额持续增加。 而在投资方式上，相对集中于独资模式（ 59%），而合资模式与合作模式有所增长，分别占 32%和 2%，这表明目前我国国企对外投资仍然以独资为主。从其投资的主要行业来看， 90% 以上集中在采掘、金融、运输、制造业等国有企业本来从事的主要产业。 从投资的市场角度而言，目前国有企业对外投资市场分布中，北美洲和欧洲占据前两位，其中：美国、欧盟地区，这两 大市场的份额占 48%左右。在其他市场部分中，亚洲份 额居于第三位，其中港澳台地区的比重为13%，高于对印度、 新加坡、日韩等地区的投资、。这表示我国国有企业对外投 资市场相对集中，这对国企对外投资风险会产生一定影响， 需要引起重视。 二、我国企业跨国并购的风险分析