第五章_营运资金管理
第五章营运资金管理
（working capital management）
营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指企业流动资产的总额。狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。
毛营运资金（gross working capital）：The firm’s investment in current assets 净营运资金（net working capital）：Current assets minus current liabilities 营运资金管理是指对流动资产和流动负债的管理。我们重点关注对流动资产的管理。流动资产是指可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产。具体包括货币资金、有价证券、应收票据、应收账款、存货等。这一章我们重点关注现金、应收账款和存货的管理。
第一节现金管理
（cash management）
现金有广义和狭义之分，狭义的现金仅指库存现金，广义的现金包括库存现金、银行存款及其他货币资金（外埠存款等）。
一、持有现金的动机
（一）交易动机（transactions motive）：
持有现金以满足日常支付的现金需要。比如企业采购原材料、支付工资、税款等都需要现金。
（二）预防动机（precautionary motive）：
持有现金以应付紧急情况、意外事件的现金需要。比如说：发生自然灾害、生产事故、顾客未能及时付款等。
（三）投机动机（speculative motive）：
持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金需要。比如原材料价格突然下降，就要利用这个市场机会。
二、现金管理的目标
保证企业正常生产经营所需要现金的同时，尽可能降低现金的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益。即如何在现金的流动性和收益性之间进行合理选择。
三、最佳现金持有量的确定
（一）成本分析模型
1.成本分析
（1）机会成本：因持有现金而丧失的再投资收益。
问题：现金持有量增多，机会成本是增加还是减少？（增加）
机会成本=现金持有量×有价证券利率
（2）管理成本：对持有的现金进行管理而付出的代价。
问题：现金持有量增多，管理成本是增加还是减少？（不变）
（3）短缺成本：因缺乏必要的现金不能应付必要的业务开支而使企业蒙受的损失或为此付出的代价。
问题：现金持有量增多，短缺成本是增加还是减少？（减少）
2.计算公式
总成本=机会成本+管理成本+短缺成本
使总成本最小的现金持有量即为最佳现金持有量。
3.案例
ABC公司现有四种现金持有方案：
应该选择C 方案，持有现金300万元最佳。
案例分析完后，看看管理成本的作用。在决策时不用考虑管理成本。 （二）存货模型
存货模型又称为鲍莫模型（Baumol Model ），它是1952年由美国经济学家William.J.Baumol 首先提出的，他认为公司现金持有量在许多方面与存货相似，存货经济订货批量模型可用于确定目标现金持有量，并以此为出发点，建立了鲍莫模型。
1.成本分析
模型假定企业平时持有一定现金，当现金用完时可以通过出售有价证券换回现金。
这种假定避免了短缺成本，因此只考虑机会成本和转换成本。 （1）机会成本：同上。
（2）转换成本：现金与有价证券转换的成本，比如经纪人费用、税、其他管理费用等。假定每次转换成本固定，则转换成本与转换次数有关。
2.计算公式： TC=N/2×i+T/N ×b N ＝√2T ·b ／i
最低现金管理总成本（TC ）＝ √2T ·b ·i 其中：
T ——特定时间内现金总需求量 b ——每次转换有价证券的转换成本 N ——最佳现金持有量
i ——有价证券利率（机会成本） TC ——总成本 3.图形
2 1
3
T
现金持有量
4.案例
某企业现金流量稳定，预计全年的现金需求量为200000元，现金和有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的利息率为10%，要求采用存货模式确定该企业的最佳现金持有量。
N=〔( 2× 200000× 400)/10%〕1/2 =40000
（三）随机模型
1.基本思想：
R=3
2
4
3
i
b
+L
H=3R-2L
H——现金存量的上限
L——现金存量的下限（它受每日最低现金需要、管
理人员的风险承受倾向等因素的影响）
R——最优现金返回线
b——每次有价证券的固定转换成本
i——有价证券的日利息率（注意是日利率）
δ——预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史
资料测算）
2.案例：
假定公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动标准差为800元。计算最优现金返回线和现金控制上线。
H=14737
R=5579
L=1000
四、现金日常控制
（一）加速收款
1.锁箱法：锁箱法是传统的现金管理技术之一。在锁箱系统中，支票被要求邮寄到收款企业在各地邮局设置的邮箱中。每日，各地银行多次开启邮箱，将收到的支票取出并存入收款企业在各地银行开立的账户中。各地银行为收款企业准备了每日收款记录，再通过电子数据传输系统发给收款企业，使收款企业能够即时更新应收账款账户。
2.集中银行法：企业以服务地区和各销售区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并指定一个收款中心的帐户为集中银行（通常是设在公司总部所在地的收账中心）；通知客户将货款送到最近的收款中心而不必送到公司总部；收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行。
（二）控制支出
1.运用现金浮游量：所谓现金浮游量是指企业帐户上存款余额与银行帐户上所示的存款余额之间的差额。有时公司帐簿上的现金为0，而银行帐户上的现金余额还不少，这是因为有些支票公司虽已开出，但是客户还没有到银行兑现。利用这些浮游量，可以节约资金。
2.控制支出时间
一般情况下，供应商在向企业收取账款时，都会给企业预留一定的信用期限，企业可以在不影响信誉的前提下，尽量推迟支付的时间。比如说付款条件“2/10，n/45”
汇票付款法：这种方法是在支付账款时，可以采用汇票付款的尽量使用汇票，而不采用支票或银行本票，更不是直接支付现钞。因为，在使用汇票时，只要不是“见票即付”的付款方式，在受票人将汇票送达银行后，银行还要将汇票送交付款人承兑，并由付款人将一笔相当于汇票金额的资金存入银行，银行才会付款给受票人，这样就有可能合法地延期付款。而在使用支票或银行本票时，只要受票人将支票存入银行，付款人就必须无条件付款。
3.工资支出模式
企业每月在发放职工工资时，都需要大笔的现金，而这大笔的现金如果在同一时间提取，则在企业现金周转困难时会陷入危机。解决此危机的方法就是最大限度地避免这部分现金在
同一时间提取。为此。可在银行单独开设一个专供支付职工工资的帐户，然后预先估计出开出支付工资支票到银行兑现的具体时间与大致金额。举例说明如下：
某企业在每月10日发放工资，而根据多年经验判断，工资发放不可能在10日一天结束，通常10日、11日、12日，12日以后各期的兑现率分别为30%、25%、20%，25%，这样，企业就不必在10日足额开出支付工资支票的金额，而开出月工资的30%即可，这样节余下的现金则可用于其他支出。
（三）现金收支的综合控制
1.力争现金流入与流出同步：尽量使现金流入与流出发生的时间一致，可以使其所持有的交易性现金余额降到较低水平。
2.实行内部牵制制度：管钱的不管账，管账的不管钱，出纳、会计互相牵制。
3.及时进行现金的清理：账实相符（实际库存现金与账面库存现金相符），账账相符（日记帐与总账相符），
4.遵守国家有关部门对企业使用现金的规定：
（1）规定了现金的使用范围：
●职工工资、津贴；
●个人劳务报酬
●根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金；
●各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出；
●向个人收购农副产品和其他物资的价款；
●出差人员必须随身携带的差旅费；
●结算起点以下的零星支出；
●中国人民银行需要确定支付的其他支出。
（2）规定了库存现金限额：由其开户银行根据企业的实际需要核定限额，一般以3——5天的零星开支额为限。
（3）不得坐支现金：即不能从收入中直接支付交易款，现钞收入应于当日终了送存开户银行。
（4）不得出租、出借银行账户。
（5）不得签发空头支票和远期支票。
（6）不得套用银行信用。
（7）不得保存账外公款。
第二节 应收账款管理
（accounts receivable management ）
一、应收账款的功能和成本 （一） 功能：
1. 扩大销售：赊销一方面向顾客销售产品（在激烈的竞争中促进销售），另一方面在一个有限的时间内向顾客提供资金。
2. 减少存货：将存货转化为应收账款，可以节约成本。 （二） 成本 1.机会成本
公司资金如果不投放于应收账款，便可用于其他投资并获得收益，如投资于有价证券便会有利息收入。
应收账款的机会成本是指资金投入在应收账款上所丧失的其他收入。如有价证券的利息收入等。
应收账款机会成本=应收账款占用资金×机会成本率（一般是有价证券利率或企业的加权平均资本成本率）
销售收入法
应收账款机会成本=应收账款平均余额×机会成本率
=日赊销额×平均收现期×机会成本率
=
机会成本率平均收现期年赊销额
??360
销售成本法
应收账款机会成本=(应收账款平均余额×销售成本率)×机会成本率
=日赊销额×平均收现期×销售成本率×机会成本率
=
机会成本率销售成本率平均收现期年赊销额
???360
变动成本法
应收账款机会成本=(应收账款平均余额×变动成本率)×机会成本率
=日赊销额×平均收现期×变动成本率×机会成本率
=
机会成本率变动成本率平均收现期年赊销额
???360
此外，还有综合法、改进的综合法等等。 2.管理成本
主要包括：调查顾客信用情况的费用；收集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他费用。在一般情况下是固定不变的。
3.坏账成本
应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本。此项成本一般与应收账款发生的数量成正比，应收账款越多，发生的坏账损失的成本越高。
坏账成本=年赊销额×坏账损失率 二、应收账款的管理目标
通过应收账款的管理发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能，同时，尽可能降低应收
账款的成本，最大限度地提高应收账款的效益。
三、应收账款政策的制定 应收账款政策又称信用政策，是指企业在采用信用销售方式时，为对应收账款进行规划和控制所确定的基本原则和规范。主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。
（一）信用标准 1.定义：信用标准是公司同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。
比如：甲企业只对那些预期坏账损失率低于5%的企业提供商业信用。乙企业对那些预期坏账损失率低于15%的企业提供商业信用。甲企业的信用标准较严格，乙企业的信用标准较宽松。
● 如果企业的信用标准较严格，只对信誉很好、坏帐损失率很低的企业给予赊销，
则会减少坏帐损失、减少机会成本，但是可能不利于扩大销售量，甚至会使销量减少；
● 如果企业的信用标准较宽松，虽然会增加销量，但是会相应增加坏账损失和机会
成本。
2.确定信用标准时应考虑的因素：
1) 行业竞争：如果竞争激烈，则信用标准较宽松；反之，则较严格。
2) 企业承担风险的能力：如果企业愿意冒险，可制定一个较宽松的信用标准；反之，较严格。
3) 客户的资信程度：公司在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。
5C 评估法，是指重点分析影响信用的5个方面的一种方法。这五个方面英文的第一个字母都是C ，故称之为5C 评估法。这五个方面是：
● 品质(character)：是指客户的信誉，即履行偿债义务的可能性。看以往记录。 ● 能力(capacity)：是指企业偿还到期债务的能力，主要看流动资产的质量和数量。 ● 资本(capital)：是指客户的经济实力和财务状况的优劣。
● 抵押品(collateral)：客户能否为获取商业信用而提供担保资产。
● 经济状况(condition)：经济环境情况对客户的影响以及客户的应变能力。
信用评分法，是先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合的信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。进行信用评分的基本公式是：
11221
n
n n i i
i Y a x a x a x a x
==++???+=
∑
式中：Y ——某公司的信用评分；
i a ——事先拟定出的对第i 种财务比率和信用品质进行加权的权数， i x ——第i 种财务比率或信用品质的评分。
（二）信用条件 1.信用条件的概念：
信用条件是指公司要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 （1）信用期限：是公司为顾客规定的最长付款时间。
（2）折扣期限：是为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间。 （3）现金折扣：是在顾客提前付款时给予的优惠。
（2/10，n/30），其中10天为折扣期限，30天为信用期限，2%为现金折扣。 2.信用条件的确定
提供优惠的信用条件（比如延长信用期限、折扣期限或提高现金折扣），可以增加销量，但是会带来更大的成本，如何在收益和成本之间做出权衡？
案例：某公司现采用30天信用期限，不给予现金折扣，机会成本率为15%。拟将信用期限放宽至60天。资料见下表：
解：
（1）收益的增加=（120000-100000）×（5-4）=20000（元） （2）应收账款机会成本的增加=
%155460360600000???-%155
4
30360500000???
=12000-5000=7000（元）
（3）收账费用和坏账损失增加=（4000-3000）+（9000-5000）=5000（元） （4）税前损益的增加=20000-7000-5000=8000（元）＞0，
故应采用60天的信用期。
如果公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了（0.8/30，n/60）信用条件，估计会有一半的顾客将享受现金折扣优惠。
解：
（1）收益的增加=（120000-100000）×（5-4）=20000（元） （2）应收账款机会成本的增加
=
%155460360%50600000????+%155
4
30360%50600000????-%155
4
30360500000??? =6000+3000-5000 =4000（元）
（3）收账费用和坏账损失增加=（4000-3000）+（9000-5000）=5000（元） （4）现金折扣成本增加=600000×50%×0.8%-0=2400（元） （5）税前损益的增加=20000-4000-5000-2400=8600（元）＞0，
故应采用（0.8/30，n/60）信用条件。 （三）收账政策
收账政策是指企业为催收已过期的应收账款所遵循的程序、规定和措施。一般而言，收账费用支出越多，坏账损失越少，但这两者并不一定存在线性关系。通常情况是：
● 开始花费一些收款费用，应收账款和坏账损失有小部分降低； ● 收账费用继续增加，应收账款和坏账损失明显减少；
● 收账费用达到某一限度后，应收账款和坏账损失的减少就不再明显了，这个限度
称为饱和点。
在制定信用政策时，应权衡增加收账费用与减少应收账款和坏账损失之间的得失。
逾期不足10天：不予过多打扰 逾期10天：书信催缴
逾期30天：措辞严厉的书信催缴，电话催缴 逾期90天：移交专门的收款机构处理或诉诸法律 四、应收账款的日常控制 （一）企业的信用调查 信用调查有两类： 1.直接调查；
2.间接调查：财务报告、信用评估机构、银行、其他（税务部门、工商管理部门、证券交易部门等）
40%在信用期内，拖欠时间较短（20天以内）的应收账款占全部应收账款的20%，回收的可能性较大；拖欠时间较长（21天——100天）的应收账款占全部应收账款的35%，回收有一定难度；拖欠时间超过100天的应收账款占全部应收账款的5%，这部分应收账款可能成为坏账。
坏帐损失 收账费用 P
第三节存货管理
（inventory management）
一、存货的功能
1．防止停工待料：适量的原材料、半成品。
2．降低进货成本：批量采购可以有价格上的优惠。但是这种优惠给企业带来的好处和坏处要权衡。
3．适应市场的变化：如果某种畅销产品库存不足，将会失去目前的或未来的市场。在通货膨胀时，适当的原材料储备可以获得市场物价上涨的好处。
4. 维持均衡生产：若按照季节性变动组织生产活动，难免会产生忙时超负荷运转，闲时生产能力得不到充分利用的情况。（空调的生产）
二、存货的成本
指为了取得和储备一定量的存货，由此而发生的各项支出
（一）取得成本
（1）订货成本
变动订货成本：与订货次数成正比例变动的成本（电报、电话费，差旅费等）
固定订货成本：与订货次数无关，全年发生额固定。（采购机构经费）
订货成本=D/Q×K+F1
D ——存货年需要量
Q ——每次进货量
K ——每次订货的变动成本
F1 ——固定订货成本
（2）购置成本
即买价＝全年订货量×单价
购置成本=D×U
U——单价
所以，企业的取得成本就可以表示为：
TC A=F1+D/Q×K+DU
（二）储存成本
（1）变动储存成本：与存货量成正比的成本（机会成本、腐烂变质损失、保险费用等）（2）固定储存成本：与存货量无关的成本（保管员工资、仓库折旧费）
TC C=F2+K C×Q/2
F2——储存固定成本
K C——单位变动储存成本
（三）缺货成本：
指因存货不足而给企业造成的损失，如：停工损失、丧失销售机会的损失、紧急采购的额外开支，用TC S表示缺货成本。
所以，总成本就可以表示为：
TC=TC A+TC C+TC S=F1+D/Q×K+DU+F2+K C×Q/2+TC S
三、存货管理目标
存货管理既要保证生产经营的连续性，又要保证尽可能少地占用资金，加快存货资金周转速度。即在各种存货成本和存货效益之间做出权衡，达到两者的最佳结合。
四、存货管理方法
（一）经济订货批量模型
1.基本模型：
假设：
（1）能及时补充存货，即存货可瞬时补充； （2）能集中到货，即不允许陆续入库； （3）不允许缺货，即无缺货成本；
（4）一定时期的需求量稳定，并且能预测，即存货全年需要量不变；（D 已知） （5）存货单价不变；（U 已知）
（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；
（7）所需存货市场供应充足，任何时候都可以随时买到。
TC=TC A +TC C =F 1+D/Q×K+DU+F 2+K C ×Q/2 根据上述假设，对成本求导，则：
Q ＝
C
K DK
2 这一公式被称为存货经济订购批量基本模型 每年最佳订货次数：N=D/Q
与批量有关的存货总成本：TC ＝C DKK 2
案例：时代公司全年需要甲零件1200件，每订购一次的订货成本为400元，每件年储存成本为6元。
存货经济订购批量=
6
400
12002??=400（件）
最佳订货次数=
400
1200
=3（次） 2.基本模型扩展一：有数量折扣
案例：续前例，假设每件价格为10元，但如果一次订购超过600件，可给予2%的折扣，问应以多大批量订货？
（1）按经济批量采购
成本=
1440010120062
400
4004001200=?+?+?（元） （2）不按经济批量采购，取得折扣 成本=
14360%)21(10120062
600
4006001200=-??+?+?（元） 订购量为600件时成本最低。 3.基本模型扩展二：订货提前期
假设1说能及时补充存货，即存货可瞬时补充，但是一般情况下，企业的存货不能做到随用随时补充，因此不能等到存货用光再去订货。而需要在没有用完时提前订货。
再订货点，是指在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量。其数量等于交货时间和每日平均需要量的乘积。
R=L ×d
R ——再订货点 L ——交货时间
d ——每日平均需要量
案例：续前例，企业订货日至到货期的时间为10天，每日存货需要量为10件，那么： R=10×10=100（件）
企业在尚存100件存货时，就应当再次订货。对经济订货批量并无影响。 4. 基本模型扩展三：陆续到货入库
设每批订货数量为Q ，每日送货量为P ，每日耗用量为d ，则 送货期：Q/P
送货期内耗用量：Q/P ×d 最高库存量：Q- Q/P ×d 平均库存量：（Q- Q/P ×d ）/2 与批量有关的总成本为：TC （Q ）=
C K d P
Q
Q K Q D ??-+?)(21 求导可得 Q=
d
P P K KD C -?2 【案例】某零件年需要量为3600件，每日送货量为30件，每日耗用量为10件，单价
为10元，一次订货成本为25元，单位储存变动成本为2元。
Q=
10
3030
23600252-?
??=367（件） 陆续供应和使用的经济订货量公式，还可用于自制与外购的选择决策。
某生产企业使用A 零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元：如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元。每日产量50件。零件的全年需求量为3 600件，储存变动成本为零件价值的20％，每日平均需求最为10件。
下面分别计算零件外购和自制的总成本，以选择较优的方案。 （1）外购零件
*Q ＝
c
K KD
2=
2
.043600
102???=300（件）
TC )(*Q ＝
c
KDK 2＝
2.043600102????=240（元）
TC=DU+ TC )(*Q =3 600 ×4+240=14 640（元） （2）自制零件
*Q ＝
d
K KD c -P P
·
2＝10
-5050
0.2336006002?
??? =3 000（件） TC )(*Q ＝
)1(·2P
d
KDK c -
＝
???
?
?-?????501012.0336006002=1 440（元）
TC=DU+ TC )(*Q =3 600×3+1 440=12 240（元）
由于自制的总成本（12 240元）低于外购的总成本（14 640元）故以自制为宜。
5. 基本模型扩展四：保险储备
按照某一订货批量(如经济订货批量)和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失，就须多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。
研究保险储备的目的就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。方法上，可先计算出各不同保险储备量的总成本，然后再对总成本进行比较，选定其中最低的。
设与此有关的总成本为TC(S，B)，缺货成本为C S，保险储备成本为C B，则
TC(S，B)= C S+C B
又假设单位缺货成本为K U，一次订货缺货量为S，年订货次数为N，保险储备量为B，单位存货储存成本为K C，则：
C S=K U×S×N
C B=B×K C
TC(S，B)= K U×S×N + B×K C
现实中，缺货量S具有概率性，其概率可根据历史经验估计得出；保险储备量B可选择而定。
【案例】假定某存货的年需要量D=3 600件，单位储存变动成本K c=2元，单位缺货成本K u=4元，交货时间L=10天；已经计算出经济订货量Q=300件，每年订货次数N=12次。
先计算不同保险储备的总成本：
（1）不设置保险储备量
即令B=0，且以100件为再订货点。此种情况下，当需求量为100件或其以下时，不会发生缺货，其概率为0.75（0.01+0.04+0.20+0.50）；当需求量为110件时，缺货10件（110-100），其概率为0.20；当需求量为120件时，缺货20件（120-100），其概率为0.04；当需求量为130件时，缺货30件（130-100），其概率为0.01。因此，B=0时缺货的期望值S0、总成本TC（S、B）可计算如下：
S0=（110-100）×0.2+（120-100）×0.04+（130-100）×0.01
=3.1（件）
TC（S、B）=K u·S·N+B·K C
=4×3.1×12+0×2
=148.8（元）
（2）保险储备量为10件
即B=10件，以110件为再订货点。此种情况下，当需求量为110件或其以下时，不会发生缺货，其概率为0.95（0.01+0.04+0.20+0.50+0.20）；当需求量为120件时，缺货10件（120-110），其概率为0.04；当需求量为130件时，缺货20件（130-110），其概率为0.01。因此，B=10件时缺货的期望值S10、总成本TC（S、B）可计算如下：
S10=（120-110）×0.04+（130-110）×0.01
=0.6（件）
TC（S、B）=K u·S·N+B·K C
=4×0.6×12+10×2
=48.8（元）
（3）保险储备量为20件
同样运用以上方法，可计算S20、TC（S、B）为：
S20=（130-120）×0.01=0.1（件）
TC（S、B）=4×0.1×12+20×2=44.8（元）
（4）保险储备量为30件
即B=30件，以130件为再订货点。此种情况下可满足最大需求，不会发生缺货，因此：S30=0
TC（S、B）=4×0×12+30×2=60（元）
然后，比较上述不同保险储备量的总成本，以其低者为最佳。
当B=20件时，总成本为44.8元，是各总成本中最低的。故应确定保险储备量为20件，或者说应确定以120件为再订货点。
（二）ABC分类管理
意大利经济学家巴雷特于19世纪首创的管理方法。
1.定义：所谓ABC分类管理就是按照一定的标准，按照重要性程度将公司存货划分为A、
B、C三类，分别实行按品种重点管理、按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。
2.ABC分类的标准
ABC分类的标准包括品种数量多少、存货重要程度、价格高低、耗用量的大小等。但主要标准有两个，一是品种数量标准，二是金额标准，而金额标淮是最基本标准。一般A类存货品种数量少，金额比较大；而C类存货品种数量多，金额比较小。介于两者之间的品种数量一般，金额也一般的即为B类。
3.ABC分类管理的一般步骤
(1)列示全部存货的明细资料，包括材料名称，耗用量，单价等。计算出每一存货在一定时期的价值总额。
(2)计算每一存货金额占全部存货金额的百分比。
(3)按照金额从大到小顺序排列，并累加金额百分比，编制表格。
(4)当金额百分比累加到70％左右时，以上存货视为A类，B类和C类亦可比照A类累加并确定。
(5)编制ABC分类表或绘制ABC分类图。
（三）存货适时管理（JIT）
存货管理的传统方法称之为“以防万一系统”(Just—in—case system)，即根据企业的过去经验预测未来的物料需求，企业应持有一定量的存货。在传统的制造环境下，企业持有一定量的存货是有利的，但是，随着社会、经济的发展，大批量生产、高生产准备成本的传统生产模式，传统存货管理模式已经发生了变化。使得大批量生产，高准备成本的企业在面临巨大的压力下，不得不追求提高产品质量，增加花色品种的同时，降低总成本。竞争的压力促使这些企业放弃传统的存货管理模式，转而采用适时系统 (Just—In—Time)。
适时管理：即只在需要的时间，按需要的量，生产需要的产品，也就是说企业应仅仅持有刚好满足生产和销售的存货，并通过不懈的努力不断减少存贷，从而降低成本，获取利润的目的。
零存货是JIT的最高目标。JIT的基本思想是保持物质流和信息流在生产中同步，实现将正确数量的物料，在正确的时间投放到正确的需求点，并持续地降低成本，提高效率。
JIT虽然是针对企业内部的一种管理模式，但是作为一种管理思想，在提高整个供应链对需求的响应时间、降低供应链的物流成本、实行按需及时供应等方面，具有重要的借鉴意义。海尔：零距离、零库存、零缺陷。
公司营运资本管理
第九章公司营运资本管理 营运资本管理在公司财务管理学及公司理财的实践中具有举足轻重的作用，它包括短期资产的管理和短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。短期资产管理按资产具体项目又分为现金管理、应收账款管理管理、存货管理及短期证券管理等。本讲重点介绍现金、应收账款与存货管理。 一、现金管理 这里所指现金包括企业的库存现金、银行存款和其他货币资金。 ㈠公司持有现金的动机 公司持有一定数量的现金，主要基于下列动机： 1.支付的动机。即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。这是企业持有现金的主要动机。公司在生产经营过程，购买材料、支付工资、缴纳税金、到期债务、派发现金股利等都必须用现金支付。由于企业每天的现金收入与支出在时间和数量上，通常存在一定程度的差异，因此，企业持有一定数量的现金余额以应付频繁支出是十分必要的。 2.预防的动机。是指企业为应付意外事件而必须保持一定数量的现金的需要。如企业承揽一项工程项目需预付一定数额的保证金。 3.投机的动机。是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。⑴投机的动机，实际上可分为三类。如证券市场上购买股票就是典型的投机行为。还有市场上可能出现的良好的投资机会，如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头持有的现金大量购入。 4.其他动机。企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持补偿性余额等其他原因而持有现金。 总之，公司在确定企业现金余额时，一般应综合考虑以上各方面的持有动机。 ㈡现金管理的目的 在保证企业生产经营所需要现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的利息收入。因此，现金管理应力求做到既能保证公司正常三现金需要，又不使企业过多的闲置现金。 ㈢最佳现金持有量的确定 基于公司持有现金动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。对如何确定公司最佳现金持有量，经济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式、现金周转期模式、因素分析模式和随机模式。限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、成本分析模式和因素分析模式。
第七章 营运资金管理
第七章营运资金管理 本章是重点章，在考试中各种题型都有可能出现。本章近三年考试客观题的主要考点是营运资金管理概述、现金管理和流动负债管理，主观题主要考点是应收账款决策和最优存货量的确定。 客观题主要考点及经典题解 【考点1】营运资金概念与特点 【例·单选题】下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。 A.资产总额－负债总额 B.流动资产总额－负债总额 C.流动资产总额－流动负债总额 D.速动资产总额－流动负债总额 [答疑编号5689070101：针对该题提问] 『正确答案』C 『答案解析』狭义意义上的营运资金是流动资产总额减去流动负债总额。 【例·单选题】把流动负债划分为自然性流动负债和人为性流动负债的标准是（）。 A.占用形态的不同 B.金额是否确定 C.形成情况 D.利息是否支付 [答疑编号5689070102：针对该题提问] 『正确答案』C 『答案解析』以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。 【例·多选题】下列各项中，属于自然性流动负债的是（）。
A.应付账款 B.应交税费 C.应付职工薪酬 D.短期借款 [答疑编号5689070103：针对该题提问] 『正确答案』 ABC 『答案解析』自然性流动负债指的是随着企业经营活动的开展而自发形成的，不需要特殊的 安排。应付账款、应交税费、应付职工薪酬都属于自然形成的流动负债。 【考点2】营运资金管理策略 流动资产/收入 波动性流动资产与短期来源的关系 【例·单选题】（2012年）某企业以长期融资方式满足固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性流动资产的需要，该企业所采用的流动资产融资策略是（）。 A.激进融资策略 B.保守融资策略 C.折中融资策略 D.期限匹配融资策略 [答疑编号5689070104：针对该题提问] 『正确答案』B 『答案解析』长期融资还要满足部分波动性流动资产的需要，短期融资仅满足剩余的波动性 流动资产的需要，这是一种保守型的融资策略。 【例·判断题】企业利用实时制存货控制系统，有利于实施宽松的流动资产投资策略。（） [答疑编号5689070105：针对该题提问]
营运资金管理历年真题
第五章营运资金管理 历年真题 一、单项选择题 1.在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（）。（2007年） A.现金周转期 B.应付账款周转期 C.存货周转期 D.应收账款周转期 2.持有过量现金可能导致的不利后果是（）（2004年） A.财务风险加大 B.收益水平下降 C.偿债能力下降 D.资产流动性下降 3.某企业全年必要现金支付额2000万元，除银行同意在10月份贷款500万元外，其他稳定可靠的现金流入为500万元，企业应收账款总额为2000万元，则应收账款收现保证率为（）。（2008年） A.25% B.50% C.75% D.100% 4.下列各项中，属于现金支出管理方法的是（）。（2005年） A.银行业务集中法 B.合理运用“浮游量” C.账龄分析法 D.邮政信箱法 5.根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（）。（2007年） A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本 6.下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。（2003年） A.应收账款占用资金的应计利息 B.客户资信调查费用 C.坏账损失 D.收账费用 7.在企业应收账款管理中，明确规定了信用期限、折扣期限和现金折扣率等内容的是（）（2004年） A.客户资信程度 B.收账政策 C.信用等级 D.信用条件 8.企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（）。（2008年） A.信用标准 B.收账政策 C.信用条件 D.信用政策 9.假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60％，资金成本率为8％，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。（2006年） A.250 B.200 C.15 D.12 10.采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。（2003年） A.数量较多的存货 B.占用资金较多的存货 C.品种较多的存货 D.库存时间较长的存货 11.以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济进货批量的是（）。（2006年） A.专设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费 C.存货资金占用费 D.存货的保险费 12.在计算存货保本储存天数时，以下各项中不需要考虑的因素是（）。（2005年） A.销售税金（营业税金） B.变动储存费 C.所得税 D.固定储存费 13.下列各项中，可用于计算营运资金的算式是（）。（2009年） A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额
3 第三章 营运资金管理
第三章营运资金管理习题 一、单项选择题 1、所谓营运资金指的是（）。 A、流动资产减去流动负债后的余额 B、增加的流动资产减去增加的流动负债后的余额 C、减少的流动资产减去减少的流动负债后的余额 D、增加的流动负债减去增加的流动资产后的余额 2、在企业每年的销货成本中，不需要支付现金的有（）。 A、修理费 B、折旧费 C、期间费用 D、间接费用 3、现金的短缺成本与现金持有量的关系是（）。 A、两者成正比关系 B、两者成反比关系 C、两者无明显的比例关系 D、两者无任何关系 4、当现金持有量超过最佳现金持有量时，（）。 A、资金成本大于短缺成本 B、资金成本等于短缺成本 C、资金成本大于管理成本 D、资金成本小于短期成本 5、某企业按“2/10,n/30”的条件购买一批商品，价值8万元，若放弃这笔折扣在30天内付款，该企业将承受的成本率为（）。 A、35% B、30% C、 35.73% D、36.73% 6、假设某企业投资国债的年利率为10%，每次转换成本80元，基于经营需要企业的现金存量不应低于2000元，又据以往经验测算出现金余额波动的标准差为1000元，则当该企业的现金超过（）时，应将多余的部分现金投资于国债。 A、8 000元 B、14 000元 C、20 000元 D、24 000元 7、设企业年耗用某种材料3600件，材料单价4元，一次订货的订货成本10元，单位存货的年储存成本0.80元。从企业发出订货单到收到材料需要10天，在经济订货量模型下，当企业的库存达到（）时，应发出订货单。 A、100件 B、200件 C、300件 D、400件 8、在确定最佳现金持有量的存货模式中，属于决策无关成本的是短缺成本和（）。 A、转换成本 B、机会成本 C、管理成本 D、坏账损失 9、某企业预计全年总的现金需求量是720万元，企业以有价证券作为外部筹资间断的缓冲形式，假设每次交易成本是25元，适用利率10%.最佳现金库存水平下，企业的平均现金余额是（）。 A、10 000元 B、30 000元 C、40 000元 D、60 000元 10、下列措施中不利于提高现金使用效率的是（）。 A、缩短销售的信用期 B、充分利用现金浮游 C、加快偿付应付账款 D、力争做到现金流入与流出同步
公司营运资金管理分析
公司营运资金管理分析 比亚迪股份有限公司营运资金管理分析 一、比亚迪简介 比亚迪股份有限公司（以下简称“比亚迪”）创立于1995年，是一家香港上市的高新技术民营企业。LI前，比亚迪在全国范围内，已在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近700万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过13万人。 2002年7月31日，比亚迪在香港主板发行上市（股票代码:1211HK）,创 下了54支H股最高发行价记录。2007年，比亚迪电子（国际）有限公司（股票代码:028o. HK）在香港主板顺利上市，表现理想。 比亚迪设立中央研究院、电子研究院、汽车工程研究院以及电力科学研究院，负责高科技产品和技术的研发，以及产业和市场的研究等;拥有可以从硬件、软件以及测试等方面提供产品设计和项LI管理的专业队伍，拥有多种产品的完全自主开发经验与数据积累，逐步形成了自身特色并具有国际水平的技术开发平台。强大的研发实力是比亚迪迅速发展的根本。 比亚迪现拥有IT和汽车两大产业群。公司IT产业主要包括二次充电电池、充电器、电声产品、连接器、液晶显示屏模组、塑胶机构件、金属零部件、五金电子产品、手机按键、键盘、柔性电路板、微电子产品、LED产品、光电子产品等以及手机装饰、手机设计、手机组装业务等。公司坚持不懈地致力于技术创新、研发实力的提升和服务体系的完善，主要客户为诺基亚、摩托罗拉、三星等国际通讯业顶端客户群体。目前，比亚迪作为全球领先的二次充电电池制造商，IT及电子零部件产业已覆盖手机所有核心零部件及组装业务，银电池、手机用锂电池、手机按键在全球的市场份额均已达到笫一位。
第七章营运资金管理
第七章营运资金管理 营运资金概念 占用在流动资产上的资金广义（即总流动资产） 流动资产-流动负债狭义（本教材主用此概念） 一、营运资金的特点（比较的是长期资金的筹集。） 1.来源多样性 筹集长期资金一般三种形式： 直接投资 发股 发债 而营运资金筹集则有： 短期借款短期融资券商业信用 应交科费应交税金应付股利 应付职工薪酬等，数量明显多 2.数量波动性 这一点尤其是季节性公司更明显，而长期资金相对稳定。 3.周转短期性 一般为一年或一个营业周期（如＞1）内。 4.实物形态有变动性：现金→材料→在产品→产品→应收账→现金。说的是形态经常变化，且变动速度也很快（比起长期资金来说）。 易变现性：说的是变现能力相对容易
二、营运资金的管理策略 A流动资产投资策略 1.紧缩的流动资产投资策略 指：流动资产/销售收入处于低水平 2.宽松的流动资产投资策略 流动资产/销售收入高水平 投资策略：用的是广义营运资金的概念，主要是站在投资者角度考虑：流动资产上要投放多少资金（多些还是少些）、相关代价（资本成本）与收益。 投资策略相对宏观（比较笼统），是定性的考虑；此时： 流动资产：代表投放的资金量。 销售收入：代表相关收益。（有点间接） 紧缩：意味着流动资产相对小→一般成本小，相对如果赚得收入效率就更高→收益水平高。 比如： 存货有0投入趋向（JIT）。 应收账款→信用政策紧→快收账用于支付，相对货币资金就会少持有一些。 宽松：的情况正相反。
B 、流动资产的融资策略 短期来源：临时性负债 长期来源：权益+长期负债+自发性负债 短期来源理论上一定是借来的。因为，从筹资（融资）角度看，公司一般不是借来，就是投来（权益），投来就肯定不是短期的。 短期来源一般指临时性负债，大部分时候为短期银行借款。即这样筹（借）来的资金很快要连本带利还的。连本带利尤其是“利”是区别临时性负债与自发性负债的关键。 自发性负债：（应付预收款、应付职工薪酬、应付利息、应交税费）这些，第一：一般自身不带利息，（正常还款的话，即使应付利息也自身不带利息），第二，这些数额大小一般于公司特点（如规模等）相适应，即公司资产负债表（假如月月有）这些数字不怎么剧烈波动，总是那么多，意味这正常公司能长期使用相应的资金，且没有利息。 保守 永久性流动资产 匹配 短期来源 波动性流动资产 激进 长期来源 非流动资产
卓越智慧树营运资金管理章节答案汇编
【多选题】(3分) 哪些活动属于资金运用的经济活动？AC A. 投资活动 B. 筹资活动 C. 经营活动 D. 理财活动 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 2 【多选题】(3分) 在广义的营业观下，哪些属于营业活动的收益？( AD ) A. 公允价值变动损失 B. 营业外收入 C. 非流动资产处置损失 D. 投资收益 正确 查看答案解析 本题总得分：3分
【多选题】(3分) 哪些资金是通过筹资活动筹集来的资金？BC A. 应付职工薪酬 B. 长期借款 C. 股东增加投资 D. 应付账款 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 4 【单选题】(3分) 应付账款属于企业通过筹资活动获得的资金错 A. 对 B. 错 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 5 【单选题】(3分) 复星医药2012年利润较2006年利润有大幅增长，主要得益于投资活动创造了更多利润对
A. 对 B. 错 正确 1 【多选题】(3分) 在计算企业营业活动所运用的总资金时，以下哪些项目应该从总资产中扣除？AC A. 应付职工薪酬 B. 长期借款 C. 应付账款 D. 短期借款 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 2 【单选题】(3分) 以下哪些指标属于反映企业财务风险的动态指标？C A. 流动比率 B. 速动比率
C. 财务杠杆系数 D. 资产负债率 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 3 【单选题】(3分) 按照资金运用的投向分类，资金可以划分为经营活动资金和投资活动资金。对 A. 对 B. 错 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 4 【单选题】(3分) 在财务数据相同的两个企业中，如果其中一个企业为满足业务活动所需的资金有更强的筹资保障能力，则这个企业财务风险水平更高。错 A. 对 B. 错 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 5
第六章 营运资金管理 财务分析习题
第九章营运资金管理 一、单项选择题 1．A公司全年需用 C产品2400吨，每次订货成本为400元，每吨产品年储备成本 为12元，则每年最佳订货次数()。 A.14 B．5 C．3 D．6 2．企业置存货币资金的原因主要是()。 A．满足交易性、预防性、收益性需要 B．满足交易性、投机性、收益性需要 C．满足交易性、预防性、投机性需要 D．满足交易性、投资性、收益性需要 3．应收账款的成本包括()。 A．资本成本 B．短缺成本 C．管理成本 D．主营业务成本 4．企业为应付紧急情况的需要而置存货币资金主要是处于()动机的需要。 A．交易B．预防 C．投机 D．安全5．在成本分析模式和存货分析模式下确定最佳货币资金持有量时，都须考虑的成本是 ( )。 A．现金的机会成本 B．短缺成本 C．管理成本 D．转换成本 6．下列()属于应收账款的机会成本。 A．对客户的资信调查费用 B．收账费用 C．坏账损失 D．应收账款占用资金的应计利息 7．下列选项中，()同货币资金持有量成正比例关系。 A．转换成本B．机会成本
C．货币资金的短缺成本 D．管理费用 8．在存货分析模式下，最佳货币资金持有量是使()之和保持最低的现金持 有量。 A．机会成本与短缺成本 B．短缺成本与转换成本 C．现金管理的机会成本与固定性转换成本 D．现金管理的机会成本与变动性转换成本 9．下列各项中，信用条件构成要素不包括的是( )。 A．信用期限B．现金折扣 C．折扣期限D．商业折扣 10．基本经济进货批量模式所依据的假设不包括()。 A．所需存货市场供应充足B．存货价格稳定 C．仓储条件不受限制 D．允许缺货 11．下列有关货币资金的成本中，属于固定成本性质的是 ()。 A．货币资金管理成本 B．货币资金的机会成本 C．转换成本中的委托买卖佣金 D．货币资金短缺成本12．某企业每月现金需要量为250000元，现金与有价证券的每次转换金额和转换成本 分别为50000元和40元，其每月现金的转换成本为()。 A．200元B．1250元 C．40元 D．5000元 13．企业持有短期有价证券，主要是为了维持企业资产的流动性和( )。 A．企业良好的信用地位 B．企业资产的收益性 C．正常情况下的货币资金需要 D．非正常情况下的货币资金需要14．通常情况下，企业持有货币资金的机会成本( )。 A．与货币资金余额成反比 B．等于有价证券的利息 C．与持有时间成反比D．是决策的无关成本15．假定某企业每月现金需要量为160000元，现金和有价证券的转换成本为30元， 有价证券的月利率为0.6%，则该企业最佳现金余额为()。 A．80000元B．40000元 C．20000元 D．160000元
卓越智慧树营运资金管理章节答案
1 【多选题】(3分) 哪些活动属于资金运用的经济活动？AC A. 投资活动 B. 筹资活动 C. 经营活动 D. 理财活动 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 2 【多选题】(3分) 在广义的营业观下，哪些属于营业活动的收益？( AD )
A. 公允价值变动损失 B. 营业外收入 C. 非流动资产处置损失 D. 投资收益 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 3 【多选题】(3分) 哪些资金是通过筹资活动筹集来的资金？BC A. 应付职工薪酬 B. 长期借款 C. 股东增加投资 D. 应付账款
正确 查看答案解析 本题总得分：3分 4 【单选题】(3分) 应付账款属于企业通过筹资活动获得的资金错 A. 对 B. 错 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 5 【单选题】(3分) 复星医药2012年利润较2006年利润有大幅增长，主要得益于投资活动创造了更多利润对
A. 对 B. 错 正确 1 【多选题】(3分) 在计算企业营业活动所运用的总资金时，以下哪些项目应该从总资产中扣除？AC A. 应付职工薪酬 B. 长期借款 C. 应付账款 D. 短期借款 正确 查看答案解析 本题总得分：3分
2 【单选题】(3分) 以下哪些指标属于反映企业财务风险的动态指标？C A. 流动比率 B. 速动比率 C. 财务杠杆系数 D. 资产负债率 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 3 【单选题】(3分) 按照资金运用的投向分类，资金可以划分为经营活动资金和投资活动资金。对
A. 对 B. 错 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 4 【单选题】(3分) 在财务数据相同的两个企业中，如果其中一个企业为满足业务活动所需的资金有更强的筹资保障能力，则这个企业财务风险水平更高。错 A. 对 B. 错 正确 查看答案解析 本题总得分：3分 5
公司运营资金管理存在的问题及改进
摘要：随着市场竞争的日益加剧，许多公司的生存和发展面临着极其严峻的挑战，而与公司的生存和发展密切相关的，就是对维系公司运营资金的管理。本文以日用陶瓷行业冠福家用公司为例，对公司运营资金管理的现状进行分析，探讨了目前存在的运营资金短缺、资金运营效率低、信贷资金比重较大、运营资金结构不合理等问题，并给出了应对现存问题的解决办法及建议。 关键词：运营资金管理问题福建冠福现代家用股份有限公司 引言 在当今经济全球化的形势下，面对竞争的日益激烈，公司的生存面临着诸多问题，其中最为重要的就是运营资金，这是影响公司未来发展的主要瓶颈。当前我国的股份公司普遍存在运营资金短缺等问题，这极大地限制了公司的生产和经营的发展。利润是企业在运作中之追求的最终目的，当然，公司的利润主要是通过依靠流动资金的周转来实现的，因此，运营资金是公司管理的核心，也是公司赖以生存和发展的基础。[1] 福建冠福现代家用股份有限公司成立于1999年6月22日，主要经营日用及工艺美术品，加工、制造家用塑料制品、玻璃制品、不锈钢制品，生产、销售陶瓷制品原辅材料，并且从事货物及技术的进出口业务、对外贸易，以及商务信息咨询、企业管理咨询，以及工业设备领域内的技术研究、计算机领域内的技术研究开发等。 一、冠福公司运营资金管理存在的问题 2012年，全世界经济持续动荡，复苏十分缓慢，欧债危机没有得到根本解决。国内的各种原材料、能源价格和劳动力成本大幅上升。受国家房地产宏观调控、实体经济不景气等因素的持续影响，更使得居民的消费意愿回升缓慢，许多外销陶瓷企业业务回撤国内市场，更加剧了行业竞争[2]。公司在2012年度，加快销售渠道与终端的调整，减少直营店数量，将经营重点转向开发综商超市内的特渠店。公司销售渠道的调整导致部分门店关停等的损失使得2012年销售费用仍然居高不下；另外，银行借款的增加以及利率上升导致公司的财务费用也大幅上升，给公司经营带来巨大的困难。 （一）运营资金短缺 公司要快速发展壮大必须依靠充足的资金，然而受外部经济形势及市场竞争激烈等因素影响公司往往存在经营资金不足的困扰。当前国家紧缩货币政策、通胀压力加重，市场竞争激烈、企业销售利润低、垫资严重等因素使企业面临经营资金短缺问题[3]。此外，从公司自身经营方面，由于不断扩大生产规模，需要大量固定资产投资，如果投资管理不好，也会造成运营资金短缺情况。运营资金短缺会不利于公司的长远发展。 （二）运营资金运营效率低 该公司运营资金效率低，存在流动资金周转速度慢与商业信用使用差距较大的现象。一方面许多公司应收账款控制不严，账面应收账款较大，回收周期较长，呆死账发生概率较大。公司只注重市场占有率扩大，销售业绩增加，而忽视了对应收账款的管理，减少实际现金流，降低了运营资金使用效率。另一方面公司对市场产品需求把握不准确，产品结构不合理，产品滞销，或生产组织协调差，使原材料在某个生产环节上积压，使产品账面价值过高，而可变现能力差，使流动资金周转速度慢。第三、商业信用使用率低，应付账款是一种无息贷款，合理利用应付账款会使企业发展速度加快。对于大型公司运用商业信用效率高，而对于众多中小公司来说应付账款受到限制，商业信用利用率很低，而中小公司又正是支持经济发展的重要组成部分。 （三）信贷资金比重较大 对于大多数公司来说，公司融资的主要渠道是银行短期借款，短期借款的优点是银行资金充足，实力雄厚，能为公司提供较多的短期资金。银行借款具有较高的弹性，可以随借随还。缺点是资金成本较高，限制条件较多。公司在信贷资金管理上往往存在误区，缺乏对运营资金管理规划，在不断扩大公司经营的过程中，存在资金的筹集与运用不匹配的现象，一方面大量向银行借款，另一方面没有合理安排运营资金的使用时间和使用需求量，使信贷资金在某一时
中级财管第七章营运资金管理
第一节营运资金管理概述 知识点：营运资金的概念、特点及管理原则 一、概念 营运资金是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 广义的营运资金＝流动资产 狭义的营运资金＝流动资产–流动负债 【提示】本教材专指狭义的营运资金。 流动资产：指可以在1 年以内或超过1 年的一个的营业周期内变现或运用的资产；具有占用时间短、周转快、易变现等特点。 流动负债：指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。 流动资产与流动负债的分类
【例题·单项选择题】（2018 年）一般而言，营运资金指的是（）。 A. 流动资产减去速动资产的余额 B. 流动资产减去货币资金的余额 C. 流动资产减去流动负债的余额 D. 流动资产减去存货后的余额 『正确答案』C 『答案解析』营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的余额。一般而言，营运资金指的是狭义的概念。 二、特点 （一）来源具有多样性筹集长期资金方式较少：吸收直接投资、发行股票、发行债券等。筹集营运资金方式较多：短期借款、短期融资券、商业信用、应交税费、应付股利、应付职工薪酬等。 （二）数量具有波动性随着企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。 （三）周转具有短期性 企业占用在流动资产上的资金，通常会在1 年或超过1 年的一个营业周期内收回。 （四）实物形态具有变动性和易变现性营运资金的每次循环都要经过采购、生产、销售等过程，一般按照现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金的顺序转化。 三、管理原则 （一）满足正常的资金需求营运资金的管理必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。 （二）提高资金使用效率 （三）节约资金使用成本 （四）维持短期偿债能力 【例题·判断题】（2015 年）营运资金具有多样性、波动性、短期性、变动性和不易变现性等特点。（） 『正确答案』× 『答案解析』营运资金一般具有如下特点：营运资金的来源具有多样性；营运资金的数量具有波动性；营运资金的周转具有短期性；营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。 知识点：营运资金管理策略★★ 财务管理人员在营运资金管理方面必须做两项决策：一是需要拥有多少流动资产（流
第五章营运金管理答案
第五章营运资金管理 一、单项选择题： 1．企业在确定为了应付紧急情况而持有的现金数额时，不需考虑的因素是： C A．企业愿意承担风险的程度 B．企业临时举债能力的强弱 C．金融市场投资机会的多少 D．企业对现金流量预测的可靠程度2．基本经济进货批量模式依据的假设不保括： D A．一定时期的进货总量可以准确预测B．存货进价稳定 C．存货耗用或销售均衡 D．允许缺货3．在现金管理成本中，与现金转换成本呈线性相关的是：C A．商品周转次数 B．应收账款周转次数 C．证券变现次数 D．应收票据变现次数4．信用的“5C”系统中，资本是指：A A．顾客的财务实力和财务状况，表明着顾客可能偿还债务的背景 B．指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用做抵押的资产 C．指影响顾客付款能力的经济环境 D．指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例 5．某公司测算，若采用银行业务集中法，增设收账中心，可使公司应收账款平均余额由现在的500万元减至400万元，每年增加相关费 用10万元，该公司综合资金成本率为12%，则：A A．该公司应采用银行业务集中法B．该公司不应采用银行业务集中法 C．难以确定 D．不应采用银行业务集中法而应采用邮政信箱法. 6．某企业全年必要现金支付额500万元，其它稳定可靠的现金流入总 额100万元，应收账款总计金额800万元，其应收账款现保证率为：A A．50% B．75% C．62.5% D．12.5%
7．存货ABC分类控制法中对存活划分的最基本的分类标准为：A A．金额标准 B．品种数量标准 C．重量标准 D．金额与数量标准 8．企业目前信用条件“n/30”，赊销额为3600万，预计将信用期延长为“n/60”，赊销额将变为7200万，若该企业变动成本率为60%，资金成本率为10%。计算该企业维持赊销业务所需资金变化为：D A．增加3600万 B．增加54万 C．增加360万 D．增加540万 9．将存货分为商品产品成品、自制半成品、在产品、材料包装物、低 值易消耗品，是：B A．按照存货的经济用途分类 B．按照存货的经济内容分类 C．按照存货的存放地点分类 D．按照存货的取得来源分类10．已知某种存货的全年需要量为7200个单位，假设生产周期为一年，存货的在途时间为5天，则该种存货的再订货点为：C A．20 B．50 C．100 D．200 11．已知某种存货的全年需要量为5400个单位，假设生产周期为一年，预计交货期内原材料的需求量为300个单位，则该存货的订货提前期为：C 天 A．36天 B．15天 C．20天 D．54天 12．企业为了满足交易动机而持有现金,所需考虑的主要因素是：A A．企业销售水平的高低 B．企业临时举债能力的大小
第七章 营运资金管理归纳总结 中级财务管理
（三）、资金集中管理模式 1.概念 也称司库制度，一般包括以下主要内容：资金集中(基础)、内部结算、融资管理、外汇管理、支付管理等。 集团企业资金集中管理模式包括：统收统支模式（规模较小）、拨付备用金模式（规模较小）、结算中心模式(由企业集团内部设立的)、内部银行模式（较多责任中心）、财务公司模式 （四）、现金收支管理 1、现金周转期 现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 其中： 存货周转期＝平均存货／每天的销货成本 应收账款周转期＝平均应收账款／每天的销货收入 应付账款周转期＝平均应付账款／每天的购货成本 2、收款管理收款浮动期：从支付开始到企业收到资金的时间间隔。 （1）邮寄浮动期；（2）处理浮动期；（3）结算浮动期。 【提示】以现金支票为例来理解。【提示】还可以采取电子支付方式。 3、付款管理 （1）使用现金浮游量（指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。）（2）推迟应付款的支付（3）汇票代替支票（4）改进员工工资支付模式 （5）透支（6）争取现金流出与现金流入同步（7）使用零余额账户 三、应收账款的管理（目标是求得利润。） （一）、应收账款的功能与成本 1、功能：增加销售；减少存货 2、成本：机会成本；管理成本；坏账成本 3、发生应收账款的主要原因：商业竞争、销售和收款的时间差 （二）应收账款的信用政策（：信用标准、信用条件、收账政策） 1、5C信用评价系统：品质、能力、资本、抵押、条件 2、信用条件：销货企业要求赊购客户支付货款的条件，由信用期间、折扣期限和现金折扣三个要素组成。 【提示】如果企业执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。 （三）信用政策的选择【★】 本质：收益与成本的博弈。涉及到信用期间和现金折扣两个方面。 【因素一】延长信用期:会使销售额增加，产生有利影响；与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失增加，会产生不利影响。当前大于后者时，可以延长信用期，否则不宜延长。如果缩短信用期，情况与此相反。 1.收益（延长信用期限的收益） 收益的增加＝销售收入的增加×单位边际贡献＝销售量的增加×（单价－单位变动成本） （单位边际贡献=1-变动成本率） 【提示】如果突破了固定成本的相关范围，此时需要考虑固定成本的增加问题。在计算信用成本税前收益的时候，需要扣除增加的固定成本。
第三章营运资金管理
第三章营运资金管理 第一节营运资金管理概述 一、营运资金的概念 营运资金亦称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是企业在生产经营过程中短期置存的资产，是指可在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产。流动性很大可在近期立即变现的流动资产，称为速动资产。主要包括：货币资金、短期投资、应收及预付账款、存货等；流动负债则是指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付税金、一年内到期的长期借款等。 二、营运资金的特点 三、营运资本管理的一般政策 1. 营运资本投资战略：中庸型战略、激进型战略、保守型战略。 2.营运资本筹资战略 3.营运资本战略组合： 4.不同营运资本管理战略比较
营运资本的投资战略包括中庸、激进、保守三种类型；营运资本的筹资战略也包括中庸、激进、保守三种类型；两者的结合，可以得出5类共9种营运资本的战略组合。除风险和收益的权衡之外，在进行营运资本的战略选择时，还必须考虑行业因素、规模因素、利息率因素、经营决策因素等。 第二节 现金管理 一、现金管理的内容与目标 1. 现金管理的内容 2. 现金管理的目标：现金管理的目标是在保证企业生产经营所需资金的情况下，尽量降低现金的持有成本，具体而言： ⑴ 现金的持有量能满足企业各种业务往来的需要 ⑵ 将闲置资金减少到最低限度 二、现金的持有动机和成本 1. 现金的持有动机：交易需求、预防需求、投机需求。 2. 现金的成本：⑴ 持有成本（包括机会成本和管理成本）；⑵ 转换成本；⑶ 短缺成本。（降低获利能力，增加机会成本；现金安全性降低，增加管理费用） 三、最佳现金持有量的确定 1. 成本分析模式：是在不考虑现金转换成本的情况下，通过对持有成本和短缺成本进行分析而找出最佳现金持有量的一种方法。 2. 现金周转模式：根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量方法。 3. 存货模式：机会成本、转换（交易）成本 现金余额的总成本 ： F Q T K Q TC ?+?= 2
中小企业营运资金管理存在的问题及对策
中小企业营运资金管理存在的问题及对 策---以朗姿股份有限公司为例 一、引言 根据国家工商行政管理总局的统计，截止2012年底，我国约有万户企业，中小企业占全国企业总数的99%以上，对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了近70%的进出口贸易额，创造了80%左右的城镇就业岗位，全国65%的发明专利、80%的新产品开发由中小企业完成。因此，中小企业的发展对国家社会经济发展具有重大作用。然而，中小企业在竞争中往往失败率很高，截止2012年底，全国中小企业中停产、歇业、倒闭的大约占到总数的%。从目前的情况来看，由于经营规模较小、发展时间较短，受自身因素和外部环境的影响，这些中小企业在营运资金管理方面往往存在一些薄弱环节，资金的贫乏和对资金管理的随意是失败的核心原因。 (一)企业营运资金管理问题研究概述 营运资金管理通常是指公司的流动资产管理和为维持流动资产而进行的短期融资活动管理。营运资金管理主要涉及营运资金适用数量和营运资金筹资的最佳方式，通过营运资金的政策涉及，使两者适度结合，达到最佳营运资金管理效果。在营运资金管理中，需考虑该资
产（除现金外）变现所需要的时间及该资产变现比率的稳定程度。营运资金管理包括两方面的内容，即营运资金的筹措管理和营运资金的运1用管理。营运资金的筹措管理主要指企业利用内部资金转移机制实现资金的最佳配置；营运资金的运用管理主要在于确定现金、应收账款、存货等营运资金的最佳持有水平。 (二)企业资金流转的状况 企业要想发展有就要管理好企业的营运资金，因为企业的运营资金是企业的资金管理的基础，企业的经营情况也是主要靠运营资金的支持，它对于企业的日常管理以及企业的流动货物支出都具有重要的作用，因此它被广泛应用于考核企业财务风险的指标。尤其是在目前我国许多的企业都面临着资金的短缺问题，尤其是企业的运营资金的矛盾日益突出，可以说这种现象已经影响企业的发展. 二、我国企业营运资金管理存在的问题 （一）营运资金低效运营 1融资困难 周转资金严重不足中小企业内外部融资环境不完善是引起融资难的一个主要原因。目前，我国大多数中小企业都渡过了创业的初期阶段，并已进入了一个快速增长的阶段，企业能否持续发展壮大主要取决于融资结果。中小企业融资难的原因主要有以下几点：金融扶持
财务管理第七章营运资金管理练习(附标准答案)
第五章第一节练习 一、【多选题】下列各项中,可用于计算营运资金的算式是(CD)。 A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额 Ｃ.流动资产总额-流动负债总额 Ｄ．非流动负债总额+所有者权益-非流动资产总额 二、【多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如( ABC）。 A.预收账款 B．应付职工薪酬 C.应付票据Ｄ．根据周转信贷协定取得的限额内借款 三、【判断题】销售边际毛利较高的产业,紧缩的流动资产投资战略可能提供更可观的收益。( ×） 四、【单选题】采用宽松的流动资产投资战略的特点是( D）。 A.较低水平的流动资产与销售收入比率 B.较高的运营风险 C.较高的投资收益率 D.较高水平的流动资产与销售收入比率 五、【单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式。据此判断，该公司采取的融资战略是( B )。 Ａ.保守型融资战略 B．激进型融资战略 Ｃ.稳健型融资战略 D.期限匹配型融资战略 六、【单选题】某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元)，长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（Ｃ)。 Ａ.该企业采取的是期限匹配融资战略 Ｂ.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业采取的是激进融资战略 D.该企业收益和风险均较低
第五章第二节练习 一、【多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时,需考虑的因素有（ＢD）。 A．企业销售业务的季节性 B.企业临时举债能力的强弱 Ｃ.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 二、【单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时,下列公式中，正确的是（B）。 A．最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+转换成本） B．最佳现金持有量=miｎ（管理成本+机会成本+短缺成本) Ｃ．最佳现金持有量=min（机会成本＋经营成本+转换成本） D.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+短缺成本) 三、【单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为15０0元,现金余额的回归线为8０0０元。如果公司现有现金200０0元,根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( A）元。 A．0 B．６50O C.12０00 D.18500 四、【判断题】在随机模型下,当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。( √) 五、【单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是( C）。 A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升,会导致现金回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时,应立即购入或出售有价证券 六、【多选题】“收支两条线”是资金采取的一种管理模式,下列有关企业实行收支两条线管理模式的表述正确的有（ABCD）。（新教材该内容已删）A．不允许有私设的账外小金库 B.所有收入的现金都必须进入收入户 Ｃ.所有的货币性支出都必须从支出户里支付 Ｄ.严禁现金坐支 七、【多选题】下列属于集团企业资金集中管理模式的有（BCD )。 A．收支两条线模式Ｂ．拨付备用金模式 C.内部银行模式Ｄ.财务公司模式
第三章营运资金管理
第三章营运资金管理
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第三章营运资金管理习题 一、单项选择题 1、所谓营运资金指的是（）。 A、流动资产减去流动负债后的余额 B、增加的流动资产减去增加的流动负债后的余额 C、减少的流动资产减去减少的流动负债后的余额 D、增加的流动负债减去增加的流动资产后的余额 2、在企业每年的销货成本中，不需要支付现金的有（）。 A、修理费 B、折旧费 C、期间费用 D、间接费用 3、现金的短缺成本与现金持有量的关系是（）。 A、两者成正比关系 B、两者成反比关系 C、两者无明显的比例关系 D、两者无任何关系 4、当现金持有量超过最佳现金持有量时，（）。 A、资金成本大于短缺成本 B、资金成本等于短缺成本 C、资金成本大于管理成本 D、资金成本小于短期成本 5、某企业按“2/10,n/30”的条件购买一批商品，价值8万元，若放弃这笔折扣在30天内付款，该企业将承受的成本率为（）。 A、35% B、30% C、 35.73% D、36.73% 6、假设某企业投资国债的年利率为10%，每次转换成本80元，基于经营需要企业的现金存量不应低于2000元，又据以往经验测算出现金余额波动的标准差为1000元，则当该企业的现金超过（）时，应将多余的部分现金投资于国债。 A、8 000元 B、14 000元 C、20 000元 D、24 000元 7、设企业年耗用某种材料3600件，材料单价4元，一次订货的订货成本10元，单位存货的年储存成本0.80元。从企业发出订货单到收到材料需要10天，在经济订货量模型下，当企业的库存达到（）时，应发出订货单。 A、100件 B、200件 C、300件 D、400件 8、在确定最佳现金持有量的存货模式中，属于决策无关成本的是短缺成本和（）。 A、转换成本 B、机会成本 C、管理成本 D、坏账损失 9、某企业预计全年总的现金需求量是720万元，企业以有价证券作为外部筹资间断的缓冲形式，假设每次交易成本是25元，适用利率10%.最佳现金库存水平下，企业的平均现金余额是（）。 A、10 000元 B、30 000元 C、40 000元 D、60 000元 10、下列措施中不利于提高现金使用效率的是（）。 A、缩短销售的信用期 B、充分利用现金浮游 C、加快偿付应付账款 D、力争做到现金流入与流出同步
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第五章营运资金管理 第一节营运资金管理概述 一、营运资金的定义及特点
财务经理的大量时间都用于营运资金的管理。企业进行营运资金管理，应遵循以下原则： （1）保证合理的资金需求；（2）提高资金使用效率；（3）节约资金使用成本；（4）保持足够的短期偿债能力。 三、营运资金管理战略 （一）流动资产投资战略 注意一个比率：流动资产--销售收入比率。根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。 （二）流动资产融资战略/陈老师的图解简单明了 1.期限匹配融资战略 【注意】流动资产的分类：永久性流动资产和波动性流动资产。 永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。 【特点】收益和风险居中 2.保守融资战略 长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。 公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。 【特点】风险低，收益低 3.激进融资战略 公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。 第二节现金管理 一、持有现金的动机 （一）交易性需求：企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。 （二）预防性需求：企业为应付突发事件而持有的现金。企业为突发事件而持有的现金主要取决于三方面：一是企业愿冒缺少现金风险的程度；二是企业预测现金收支可靠的程度；三是企业临时融资的能力。 （三）投机性需求：企业为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。 除了上述三种基本珠现金需求以外，还有许多企业是将现金作为补偿性余额来持有的。补偿性余额是企业同意保持的账户余额，它是企业对银行所提供借款或其他服务的一种补偿。 二、目标现金余额的确定