华尔街的金融启示
纪录片《华尔街》解说词（一）资本无眠
点击：46评论：02010年11月30日14:11 作者：刘旺智词：文字大小【大中小】【背景色】【可打印版本】【关闭窗口】
序言
很久以前，他是印第安人的土地，
四百年前，他是荷兰人的一道墙，
两百年前，他是梧桐树下的金融种子，
一百年前，他塑造了美国的崛起，
今天，他是一张撒向世界的金融之网，
这张网强大又脆弱，光明又黑暗，
这张网既能让经济加速，又能让经济窒息，
他就是——华尔街。
英语：预备，开始！
这是好莱坞电影《华尔街·金钱永不眠》的拍摄现场，现在正在拍摄的是2008年金融风暴来临时华尔街的混乱景象。金融危机让好莱坞再次将华尔街搬上银幕，然而，在艺术作品中，华尔街常常以备受争议的面目出现。
“华尔街不是像黑白那样分明的，我不这么认为，我认为走中间道路才有趣，然后试图找出什么是好坏。”（《华尔街·金钱永不眠》导演奥利弗·斯通）
“华尔街把各种资源分配到经济的各个方面，有生产、有项目，它能成就一己之力无法完成的大事业。”（美国道琼斯公司行政主管约翰·普雷斯特伯）
“马克思在《资本论》中对于股票市场他有过两句非常精到的评论，一句他说交易所是豺狼，这比我们现在有好多人说的还要尖锐，因为资本市场充满了欺诈，充满了内幕交易，充满了不确定性，但同时他也说，如果没有这个市场，这个世界今天还没有铁路。”（中国社会科学院副院长李扬）
（美国华尔街）
英语：投资者们知道了令人震惊的消息，华尔街两家最有名的投资银行即将消失，昨天雷曼准备宣布破产计划。
2008年金融危机显示了华尔街的巨大破坏力，这不仅让美国家庭的总财富平均损失了四分之一，而且让全球经济处于最严重的衰退中。然而，近200年来的历史证明，华尔街
创造出的财富远远超过它对财富的破坏。
第一集资本无眠
纽约，这个坐落于美国东海岸的国际大都会，一直是世界上最重要的商业和金融中心，华尔街位于纽约曼哈顿区的南端，这条只有500米长的街道是美国资本市场和经济实力的象征，它影响和牵动着全球资本市场和全球经济。
英语：你好马克，海外市场如何？好的，这是我们所预料的，今天一定是涨跌无常的一天。酷，我两个交易账户都是空头，要做些努力才能平仓，我们要确保我们的员工做好准备。我们是空头，会有好机会的。唉，还不错。
斯科特是华尔街上一位出色的股票交易员，他每天早上都要坐最早的一班轮渡，从新泽西到曼哈顿岛上的华尔街去上班。现在的华尔街已经进入无眠时代，互联网的广泛应用将世界各地的资本市场编织在一起，成为一张笼罩全球的资本之网，位于网中央的就是华尔街。
斯科特必须尽快对全球资本市场动向做出全面准确的分析，正是依靠华尔街这张资本之网，斯科特公司的交易活动打破了时间与空间的限制。
英语：可能要到强支撑线了。预备。早上好，这里是T3唯实的直播现场，请把你们的价目表格拿出来。
斯科特的股市分析报告不只提供给T3唯实公司的交易员，只要登陆T3唯实的网站，世界上所有的人都可以得到，同时还可以通过网络视频看到斯科特对当天股市的预测和分析。
英语：好的，预祝你们今天交易愉快。再见，祝顺利。
“好的，一个北京的用户在我们发出信息两秒钟后便可以得到，这就把全球很多的交易者联合起来，使他们获得和我们同样的信息和分析，就像在一起工作一样。”（美国T3唯实股票交易培训公司职员埃利奥特·特纳）
纽约是美国最大的城市，下辖五个区，拥有1800万人口，曼哈顿区是纽约的市中心，纽约的主要商业、贸易、金融、保险公司大都分布在这个面积不足60平方公里的岛屿上。美国最大的500家公司中有三分之一以上把总部设在曼哈顿，在曼哈顿设立分支机构成为了世界各大金融机构身份与影响力的象征。曼哈顿的南端是以华尔街为中心的金融区，这里是世界上就业密度最高的地区，在1平方公里内云集着2000多家金融机构和将近四十万金融从业人员，正是这1平方公里把纽约造就成为世界金融中心。
“纽约是美国联系世界的纽带和门户，我们的企业是最先通过华尔街的金融服务业将美国带到全球经济，它们也吸引了大批国际企业到美国来投资，华尔街和银行业几乎相当于我们这个城市的总税收。”（美国纽约市合作组织首席执行官凯西·王尔德）“华尔街聚集着大量的金融机构，国际上著名的金融机构在华尔街都有它的总部，这些金融机构在操作着这些资金的流动。”（招商证券股份有限公司总裁槢鶤）
华尔街上最著名的建筑是纽约证券交易所，来自世界各地3000多家公司在这里上市，其中有近50家中国上市公司，无论是上市公司发行股票筹集资金的数额，还是上市交易股票的总价值，纽约证券交易所都是当今世界上规模最大的证券交易市场，这里所传递出的信息直接对美国和全球经济产生重大影响。
英语：（问）非常荣幸，我们邀请到了交易所的戴夫·亨德森，你认为今天的股市情况怎么样？（答）今天的股市非比寻常，牛市继续保持。
在经济全球化的今天，每天全球外汇市场的交易额达到2万亿美元，每月股票市场成交额达到7万亿美元，每周、每天、每时、每刻，资本都在不停息地流动着，金融的全球化让我们看到了一个金融星球的出现，在这个星球上华尔街的影响力变得尤为明显。
“华尔街的地位，是因为它是全球最大的、最重要的金融中心，但是它的背景是在于金融在现在经济当中的作用，金融的全球化在整个经济全球化的意义。”（国务院发展研究中心研究员吴敬琏）
即将开市的纽约证券交易所充满紧张与期待，交易员们就如同进入临战状态的士兵，华尔街是以财富多少论输赢的地方。
（纽约证券交易所开市仪式）
英语：好，开始了。今天有很多股票在下跌，如果开始看到亏损再转到赚钱那就是好事。现在接近昨天那个缺口了。
在华尔街上，股票交易是一项极具挑战性的工作，这些来自哈佛、耶鲁等名牌大学的优秀毕业生能够进入华尔街，并且成功地生存下来，必须要面对非常高的淘汰率。
能够进华尔街呢，那真是精英，每个人都聪明，华尔街的规则就是丛林法则，胜者为王败为寇，一旦你进入到这个里面来，它就成为一个丛林了，你就要把自己从兔子要变成羊，把自己从羊要变成狼，要不然的话你就被别人吃掉。（加拿大皇家银行资深顾问陈思进）
“有时股市不难，交易挺容易的，当英特网泡沫破裂，从5000点跌到1000点，直线下跌，这时大家就会离开股市，但也会造就新一代，更加规范活跃的交易员，我也是其中一员，我们30个交易员从40万个中脱颖而出，在尽一切努力获得成功。”（美国T3唯实股票交易培训公司首席战略官斯科特·瑞德勒）
残酷的生存竞争给在华尔街上站稳脚跟的人带来丰厚收入，2007年华尔街投资银行高盛公司3万名员工的平均收入为66万美元，同样是常春藤的毕业生，在华尔街工作的毕业生，平均工资是其他毕业生的3倍。残酷的竞争也在不断激发着华尔街的创新意识。
“这是我们四五年前发明出来的机器，用这个机器来发出订单，直接被发送到屏幕上，信息会传到全球，大家都能看到在进行什么交易。”（美国纽约证券交易所交易员大卫·亨德森）
有着200多年历史的纽约证券交易所一直在追逐着时代科技，它最早成为了电报、股
票纸带机的使用者。电话发明后，纽交所也立即成为世界上拥有电话最多的地方。在计算机得到广泛应用的今天，纽交所的交易员也放弃了他们人工叫价的交易模式。
“我们年轻的时候用这个小本，一面是卖出，一面是买入。我更喜欢原来的方式，那时大家有更多的互动和乐趣，满地都是纸片，大家叫着进行买卖，很兴奋，白天上班的时候很热闹、很疯狂，现在情况完全改变了，科技让什么事都可能发生。”（美国纽约证券交易所交易员大卫·亨德森）
2005年，纽交所全面启用了电子化交易，这不仅让曾经繁忙的电话亭变成了风景，甚至整个交易大厅都变得不像以前那么重要了。现在的股票交易绝大多数是在交易所外通过互联网完成的。
“我看看高盛的情况。现在我们在这里做的工作是过去纽交所做的，如果现在你到那里看看，他们更多做的是开盘和收盘，所以他们每天流失大量交易量，我们却可以完成很多交易量。”（美国骑士交易公司交易员鲍勃·康普特耶罗）
如今，华尔街的科技创新进入了一个新时代，按照年交易量衡量，骑士公司是目前全球最大的股票交易商，但是，出色的业绩不是靠交易员完成的，而要归功于这个角落。
“事实上，我们在处理公司90%的交易订单，我们是特意被安排坐在角落的，我们不需要与大家讨论，我们不依靠机构的交易情况，我们自己不做出交易决策，所有的交易决策都是由定量数学家设计，我们对其进行监控和管理。”（美国骑士交易公司交易员史蒂夫·纽曼）
有史以来，大部分交易都是由人来决定的，但在骑士公司，这个机房里的机器将改变这种局面。
2002年，骑士公司开始研发一种能够取代人脑，自动做出交易决策的计算机程序，让计算机自动做出买进或者卖出股票等交易决策，就好像计算机完全代替人下象棋一样。
“开始的几个月，我们连续亏损，但是我们深信一切都会好起来的，随着形势趋好，我们就更有信心。确实，在2005年之后，我们的市场份额增多，获利也更多，过了05、06和07年，我们知道自己做对了，因为结果证明了一切。”（美国骑士交易公司首席执行官——托马斯·乔易期）
也许在不久的将来，华尔街上交易公司之间的竞争将不再是谁拥有最优秀的交易员，而是谁控制着更为强大的技术研发力量。科技的创新会将华尔街带向哪里，电缆会不会成为华尔街的主体，人工交易员会不会被电子交易员所取代。科技给华尔街带来了更高的效率，但同时也可能让华尔街变得更加脆弱。2010年5月6日，道琼斯指数在5分钟之内突然下跌998点，这是道琼斯历史上最大的单日内下跌，事后调查表明，计算机自动交易可能就是暴跌的原因之一。
（美国电影《华尔街·金钱永不眠》拍摄现场）
英语：好的，预备，开拍。
电影《华尔街·金钱永不眠》重要拍摄场地就设在骑士公司的交易大厅，《变形金刚》的男主角拉博夫变成了华尔街上的交易员，20多年前，美国著名导演奥利弗.斯通成功执导了好莱坞经典影片《华尔街》，现在正在拍摄它的续集。
“1987年的第一部《华尔街》很有趣，人们都很喜欢，但是拍摄电影需要大量资金支持，建立钢铁产业、造路也一样，小资金还不行，你需要大量资金，这就是华尔街的作用。”（《华尔街·金钱永不眠》导演奥利弗·斯通）
高效融资和分散风险是资本市场的主要作用，华尔街的这些作用影响着人们的衣食住行、喜怒哀乐。在美国，一部影片的成败关键取决于身处幕后的制片人，他们是影片制作资金的运作者，爱德华·普瑞斯曼是好莱坞著名的制片之一，电影《华尔街》的成功，让他从好莱坞和华尔街拿到了更多的资金来制作续集。
“重组剧组让人很温馨，但是现在投资高多了，这两部电影是由福斯公司出资的，还有与福斯合作的电影基金来分担风险。”（《华尔街·金钱永不眠》制片人爱德华·普瑞斯曼：）
好莱坞拥有世界级的娱乐产业，引领并代表着全球电影制作的最高水平，从《星球大战》到《泰坦尼克号》再到《阿凡达》，几乎所有风靡全球的制作费用高昂的影片都出自好莱坞，这绝非偶然，好莱坞的著名电影娱乐公司在它们的成长过程中大都得到了华尔街帮助，为它们筹集了大量资金。目前，迪斯尼、时代华纳、维尔康集团等影视娱乐公司的股票还在华尔街交易，福斯电影娱乐公司的母公司新闻集团也是纳斯达克的上市公司。
电影《阿凡达》的制作成本高达3.5亿美元，正是华尔街的资本在其中发挥了重要作用。
“以《阿凡达》为例，也有电影投资人参与其中，我们分担风险也分享利益，所以对所有参与的人来说都有益。”（美国福斯电影娱乐公司主席兼首席执行官吉姆·吉亚诺普罗斯）
英语（阿凡达台词）：像你这样的魔鬼，永远都不可能成为我们的一员。
高效融资和分散风险，这是华尔街为好莱坞铺设的星光大道，通过这条道路，好莱坞把他们优美的音乐之声、奇幻的太空战争、经典的泰坦尼克爱情故事以及美丽的潘多拉星球呈现给了整个世界。
华尔街承载的不仅只是一个骁勇善战的阿凡达，他几乎穿行于世界的每一个角落。现在，来自全球的7000多家公司选择在华尔街上市交易，这其中包括了490多家世界500强企业。作为世界金融中心，华尔街这张资本之网已经辐射到了全球所有的经济领域，无论是农业，还是能源业、交通运输业，利用华尔街的力量一个个小公司成长为跨国公司，并支撑着美国经济的强大。
“百胜与百事分离时就在纽交所上市，我们目前是全球最大的餐饮零售商，百胜每年在美国之外新开设1500家餐馆，这使得我们成为全球最大的零售商，百胜的全球各分部推
动了企业的发展。”（美国百胜餐饮集团首席执行官大卫·诺瓦克）
“在过去123年的时间向我们证实了，当你很好地去经营，照顾好品牌，让它不断成长，并且创造始终一致的金融效益，那么在股市就会有很好的表现，华尔街为很多人创造了很多的机会。”（美国可口可乐公司副总裁克莱格·塔格尔）
欧洲、亚洲等世界其它地区的企业也借助于华尔街的力量完成了它们的强大之路。
“这里是壳牌的总部，从1907年到2005年，这个公司作为两个不同的公司上市，后来他们合并成了一个公司，只有一个董事会一个总裁，他们花了近百年的时间共同运营，(壳牌公司化工厂)组成一个公司在三个地方上市，阿姆斯特丹、伦敦、纽约，在能源和液态天然气上壳牌全球第一。”（荷兰壳牌公司总顾问麦博仁）
纳斯达克是世界最大的股票电子交易市场，拥有4000多家上市公司，2009年各国公司在全球较大的50多家证券交易所通过发行股票，共筹集了10542亿美元的资金，其中23%的资金是通过华尔街上的纽交所和纳斯达克筹集到的。
为什么会有如此多的资金流入华尔街，这些资金来自哪里呢？
“流入华尔街这类地方的主要资金是各类储蓄，储蓄主要集中在退休金或者保险公司，这部分钱需要获得回报，使这些投资实现价值增值。随着巨大的资金储备不断增多，钱涌入了华尔街这样的地方。”（美国摩立特集团首席执行官乔·富勒）
美国的家庭与华尔街的关系是怎样的呢？在美国家庭的所有资产中，平均三分之一以上投资在了以华尔街所代表的金融市场。但是美国家庭主要是通过共同基金、养老金等各类基金以及其他各类专业投资机构进入到华尔街。
罗伯特是好莱坞的摄影师，有一个三口之家，他们选择了与大多数美国家庭相同的投资方式。
“我在当地一家摄影协会工作了30多年，因此我有退休金，退休金计划是协会固有的，退休金取决于我一生工作时间的长短，另外还有社保，每周差不多交纳300美元社保费，被收取的数额是很大的，当我退休时就可以得到一些钱。”（美国好莱坞摄影师罗伯特·奥特曼）
罗伯特的退休金和社保都是由专业投资机构帮他管理。在美国，金融市场中的投资已经成为一项专业化程度很高的活动。美国普通投资者在很大程度上依赖于专业投资机构。以华尔街为代表的美国股市资金将近70%来自养老金等投资机构。
华尔街的巨大资金需求是仅靠美国国内的资金远远满足不了的，世界各地的资金又是如何进入华尔街的呢？
荷兰退休金管理集团是欧洲第一大退休基金管理公司，管理着高达2000亿欧元的资产，它的主要投资方向是以华尔街为代表的资本市场。
“我们依赖于资本市场，因为我们在全球都有资产的管理，我们需要有效的资本市场支撑我们的资产，华尔街帮了我们，因为它的交易最很大，可能是全球交易成本最低的资
本市场之一，成本因素显然很重要。”（荷兰退休金管理公司首席战略官门诺·斯耐尔）如今每年从境外进入美国的资金有上万亿美元，其中很大一部分进入了华尔街，这个以华尔街为中心的庞大的资金网已经将全球无数金融投资机构网罗其中，而且网络末端已经触及到了无数家庭和个人的经济利益。
如何让进入华尔街的资金更加有效的投资到上市公司的股票或者各类债券以及其它金融产品上呢？这需要在两者之间有一道桥梁，这道桥梁就是投资银行。
“投行简单总结就是中介、媒婆，就是把企业和投资者搭在一块，这样的话起一个资源配置的作用，相当于经济的心脏把资金配送到各个角落。”（美国美银美林地中国区总裁刘二飞）
华尔街是一个数千家金融机构组成的庞大产业，但驱动这一切的却是非常小的群体，它们就是投资银行。在2008年以前，华尔街上大的投资银行有十余家，它们被称为华尔街的巨人，这其中包括了高盛、美林、摩根斯坦利、摩根大通、雷曼兄弟等这些耳熟能详的名字。
以2007年为例，也就是金融危机爆发的前一年，投资银行高盛的净收入是460亿美元，超过了100多个国家的国内生产总值，用富可敌国来形容还不足以表达高盛的力量。那一年，高盛管理的资产突破了1万亿美元的大关。然而金融危机爆发后的2009年，这个数字又被另一家投资银行打破了。
“我们是世界最大的投资银行之一，处于世界领先地位，与摩根资产管理一起构成世界上最大的资产管理公司，管理着2万亿美元的客户资产。”（美国摩根大通银行首席财务官迈克尔·卡瓦纳夫）
进入21世纪后，投资银行从事几乎所有的金融业务，实力强大的投资银行几乎主宰了美国的证券市场、商品期货市场和房地产市场。
“重建的世贸中心有一个最高的楼段叫自由塔，我们拿两万平米来做一个商务空间，叫中国中心。那么我们在整个的投资过程中，我们其实重要一件工作，就是找当地的合作伙伴，那么我们在当地呢，在03年以后我们一直在选，到05年时我们初步就确定了两家合作伙伴，一家是纽约合作组织，一家就是雷曼。”（万通集团董事局主席冯仑）英语：我是曼瑞，如果今天的华尔街新闻让你不想起床是可以原谅的，但你无法逃避本周末的消息，最大的几个投资银行遇到大麻烦了。大型投资银行雷曼将破产，美林还能勉强维持，美国银行希望收购它，美国国际集团也状况不佳，其股价在上周大幅下跌，剩余资产损失近半，本周我们将见证美国上世纪30年代以来最大的金融危机。
雷曼兄弟公司倒闭引发了华尔街金融风暴，处于风暴中心的投资银行遭到重创，这个链接华尔街资金与上市公司的桥梁在自身出现断裂的同时，也割裂了华尔街在全球布下的金融之网，华尔街金融风暴因此迅速演变成席卷全球的金融危机。
“危机来临时，我写了大量报道，此外，我还写过一些非常优秀的投资者遭到很大损
失的报道，关于他们从未体验过的紧张和恐惧。”（美国《华尔街日报》记者克雷格·朱克曼）
从2008年到2009年，美国共有165家银行倒闭，在此之前的8年中，倒闭的银行总共只有27家，欧洲10个国家的20多家大型银行请求政府援助。在这场金融风暴中，破产的还有美国通用汽车、日本航空公司、加拿大北电网络以及冰岛政府，灾难波及了经济的每一个领域、全球的每一个角落。
“这次金融危机暴露了这个体系确实有问题，如果我们能够很认真的去研究，它会得出一些非常积极的后果，这个金融体系，当然主要的问题还是一些大国、强国，他们在世界金融体系中扮演着主导的角色，因此他们的内部的失衡、他们的政策上的缺陷都会造成金融体系上的问题。”（国务院发展研究中心研究员吴敬琏）
美国总统奥巴马白宫演讲：混乱主要是部分银行和金融机构不负责任的举动造成的，这些机构妄自冒险，追求短期的利益和更多的奖金引发的金融危机，几乎导致了第二次经济大箫条。
“这场金融危机涉及到商业的伦理和道德，因为资本的本质就是贪婪，所以华尔街在某种意义上的代名词就是逐利和贪婪。”（招商银行行长马蔚华）
“华尔街正在变得像海盗一样，大银行的行为越来越像海盗了。”（《华尔街.金钱永不眠》导演奥利弗·斯通）
当华尔街给世界带来空难时，对华尔街的指责声也达到了空前程度，这种氛围淹没了华尔街银行家们的声音。
“我发现谈到华尔街或人性的贪婪，很容易让人不假思索的攻击。”（美国第26任证监会主席哈维·皮特）
“每个人都赚了很多钱，我不记得有人来到我门前拿一束花感谢我。但当不顺利、市场下滑的时候，人们很容易归结说那是银行家们的错。”（美国美银美林集团董事长吉姆·奎格利）
在对华尔街的指责声中，资本市场对于经济发展的作用，这个似乎早已解决的问题也再次摆到了人们面前。
“我想强调的就是，金融业特别是资本市场，以一种非常夸张的暴涨暴跌的方式在推动经济的发展。我们不要被这种夸张的方式所迷惑，有人说，我们干脆不要它，不行，不要它还不行，你成也萧何，败也萧何，经济要发展，成也资本市场，败也资本市场，我们无非就是说在这个中间要寻找规律，加强监管，当它在下陷的时候，你使得它不利的影响降到最小。”（中国社会科学院副院长李扬）
华尔街的诞生就因贪婪而来，从某种程度上说，没有贪婪就没有华尔街，寻找制约贪婪的方法是考验金融监管的智慧。不管华尔街的科技力量如何强大，不管进入华尔街的资金如何庞大，编织华尔街这张资本之网的仍然是华尔街上的人，只要华尔街还是由人来驱
动的，它就是永远如同芸芸众生，他的睿智和慷慨可以推动全球经济的发展，他的贪婪与疯狂也会给全球经济带来灾难。但无论对华尔街的评价是好是坏，对华尔街是爱是恨，都不得不正视华尔街这张资本之网真实的存在。
“华尔街会产生大量财富，这是我们体验过最快速的财富创造，贫穷的国家可以摆脱贫困，那是终结贫困最快捷的道路，但也是终结财富最快捷的道路，那是一把双刃剑。”（《华尔街.金钱永不眠》主演希亚·拉博夫）
电影《华尔街.金钱永不眠》电影片段：有人让我想起，我曾经说的，贪婪是好的，现在看来这是合法的，每个人都有这样的想法，难道都疯了吗。
美国T3唯实股票交易培训公司：无线电测试，无线电测试，听到了吗。
遭受金融风暴后的华尔街需要重新建立它的金融秩序，对于年轻一代华尔街人来说，这是难得的历史机遇。2008年金融危机后，T3唯实公司将他们的交易信息彻底公开，在
T3唯实的网站上不仅能看到他们的股市分析报告，而且像直播的体育比赛一样，全球各地的投资者可以实时地看到和听到T3唯实每一位交易员的交易活动和交易业绩。
“只要你用手指点击一下T3唯实的网站，你就可以看到华尔街明星交易员的交易判断和每一步决定，就像是看乔丹投篮和灌篮。”（T3唯实股票交易培训公司职员米奇·戈茨）英语：伙伴们，有10点钟的数据吗。不要建立多头，等一等。这不是趋势。
T3唯实这样的做法意味着向传统上隐秘的交易方式告别，T3唯实公司的交易员们要用自己公开透明的交易方式与出色的交易业绩来引领一支全球金融团队，汇聚成千上万小投资者的力量与华尔街上的金融巨头们抗衡。
“我想说的是，成交量和价格变化不会骗人。当整个股市严重下跌时，价格波动就会出现异常，高盛可能会接到财政部的电话得知要降息的消息，其实市场本身也会释放这样的信息，因此我们越多地利用好市场，就越不会被高盛这些华尔街大的投资银行以及拥有各层关系的人所利用。为了未来的市场，我们建立这样一个网络，诚恳、透明是我们所做的。”（美国T3唯实股票交易培训公司首席战略官斯科特·瑞德勒）
T3唯实公司将要搬入新的办公地点，在2010年迈入新的起点。在华尔街上，想告别传统的不仅是T3唯实公司。
“我认为我天生就是解决问题的人，华尔街之所以缺乏创新有很多原因，因为华尔街的人们始终都认为他们固定的方式是合理的。但在过去的几年中，我们看到这个体系可能需要改进，所以我将易趣和纳斯达克作为榜样来解决这一问题。”（美国盛凯源证券拍卖交易公司首席执行官巴里·西尔伯特）
（美国盛凯源证券拍卖交易公司）巴里16岁便成为了华尔街上一名股票交易员，2009年被美国《福克斯》杂志评为最具潜质的金融家，他创立的拍卖交易市场融合了纳斯达克和网络商店的模式，让交易市场变得更加高效更加透明。
英语：接下来我要介绍巴里，我要强调巴里正在做什么，他为什么能够如此具有创新
性，为什么他改变了华尔街的金融市场。我认为在未来几年有理由相信，我们一定会创造下一个易趣或纳斯达克。
2008年金融危机之后，华尔街处于一个变革时代，无认外界如何责难，华尔街没有停下他的脚步。
“华尔街是美国的一个重要组成部分，它帮助企业筹集资金，对我们的国民经济十分重要。所以我不会一概而论地看待它，确实在华尔街有些人很贪婪，但也有很多人非常有公众精神。”（美国第26岁任证监会主席哈维·皮特）
纽约市政府也有了新变化，华裔市议员刘醇逸当选为纽约新一任主计长，主管纽约市的财政工作。
英语：非常感谢今天大家参加这次重要的听证会。
“变革是永恒的主题，新一代总是会利用新的理念和新的交易形式，原有的老牌机构总是希望保住已有的优势，那么新的势力也就会在市场中找寻自己的优势，我认为这是不可避免的，这就是长江后浪推前浪。”（美国纽约市主计长刘醇逸）
金融危机中的纽约人开始加快世贸中心的重建，这本身就是一种信心的建立。
“这时是金融中心，我们要积极把一号塔推向市场，目标是华尔街，希望华尔街的公司将会成为一号塔的租户，祝他们好运。”（美国自由塔销售副主管汤姆·麦尔）英语：我们家族已有六代在这个交易所，然而我不知道前途怎样，我预测的水晶球还没显灵，我相信未来是美好的，为什么不呢。快看这边，这让人无法相信，每个人都会盈利，我不明白，今天的闭市怎么是这样的结果。
纽交所结束了一天的交易，但华尔街人的工作并没有停止，3个小时后亚洲证券交易市场的开市钟声将首先在东京敲响，11个小时后伦敦交易市场也开始沸腾起来。
在经济全球化的时代，资本已经挣脱了时空的束缚，在更加广阔的金融星球上运转着，而在这个金融星球上，金融文盲的失败概率会比较高。
《行为金融学》复习重点,饶育蕾,机械工业出版社
第一章概论 ◆标准金融和行为金融区别：①信息处理（标准投资者能正确处理信息，行为投资者处理信息有偏差）；②形式是否影响决策（标准处理问题形式不会影响决策，行为会影响）；③市场是否有效（标准有效市场假说，行为指出有效市场假说缺陷）。 ◆标准金融诞生标志：马科维茨有效组合。 ◆最早将人的行为与经济学结合的理论：亚当·斯密经济人假设。 ◆从行为金融角度分析出售比买入难： ◆有限理性决策标准：满意标准，而非决策标准。 ◆同质信念下的交易动机：风险偏好 第二章有效市场假说及其缺陷 ◆有效市场的类型：①弱式有效性（最底层次的市场有效性。在弱式有效市场中，资产价格充分及时反映了与资产价格变动有关的历史信息。对任何投资者而言，无论他们借助何种分析工具，都无法就历史信息赚取超常收益）；②半强式有效性（资本市场中所有与资产定价有关的公开信息，对资产价格变动没有任何影响。对处于半强式有效市场的投资者来说，任何已公开信息都不具获利价值）；③强势有效性（市场有效性最高层次。表明所有与资产定价有关的信息，都已充分及时包含在资产价格中）。 ◆有效市场假说理论缺陷：①理性交易者假设缺陷；②完全信息假设缺陷；③检验缺陷；④套利的有限性。 ◆噪声交易者：指非理性地根据似乎是真实信息而实际是噪声信息开展交易的智能体。 ◆公开信息：指向市场主体、市场运营机构和公众公开提供的数据和信息。资本市场中与资本定价有关的公开信息，包括历史信息以及投资者从其他渠道获得的公司财务报告、竞争性公司报告、宏观经济状况通告等。 ◆私人信息：个别市场参与者所拥有的具有占独占性质的市场知识，其中经验是市场参与者的最宝贵的个别知识。 ◆内幕信息：指为内部运作人员所知悉而尚未对外公开，且具备商业价值的信息。 ◆中国证券市场有效吗： 第三章证券市场中的异象 ◆异象：大量实证研究和观察结果表明股市不是有效的，这些无法用有效市场理论和现有定价模型来解释的收益异常的现象，即为“异象”。 ◆动量效应：指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，表现不好的股票也会持续其不好的表现。 ◆反转效应：在一段较长时间内，表现差的股票有强烈趋势在其后一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的其后的时间内出现差的表现。 ◆动量效应和反转效应原因：产生的根源在于市场对信息的反应速度。当投资者对信息未充分反应时，信息逐步在股价中得到体现，股价因此在短时间内沿初始方向变动，表现出动量效应；而投资者受到一系列利好信息或利空信息刺激，对收益表现出过度乐观或过度悲观的判断，导致定价过高或过低，而随后投资者普遍意识到时，股价则会反方向变动，即为反转效应。 ◆过度反应：投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期的平均值不一致。 ◆反应不足：指证券价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分及时的反应。 ◆规模效应：股票收益率与公司大小有关。
行为金融学
行为金融学 目录 前言 1 第一章行为金融理论的起因与发展 3 第一节行为金融理论发展回顾 3 第二节新古典金融理论的困境 5 第三节行为金融理论的心理学基础 9 第二章期望理论及过度反应理论 16 第一节行为金融理论的核心：期望理论 17 第二节过度反应理论 21 第三章股票市场异常现象及分析 26 第一节股市总量谜团及分析 26 第二节其它异常现象及分析 30 第四章行为金融理论总体评价 40 第一节人类认知与决策中的非理性问题 40 第二节市场有效性之争 42 第三节行为金融的两大理论基石 45 第四节金融学的发展前景 48 参考文献 52 后记 54 前言 长期以来，金融理论作为经济学的一个分支独立存在。金融研究者们也因为他们能够把金融理论的基本假设纳入经济学的基本公理假设体系而沾沾自喜。理论界崇尚定量方法和优化，充分承袭经济学的分析方法和技术，其模型与范式局限在“理性”的分析框架中。进入 2 0世纪80年代以后，大量的心理学和行为学证据显示：人并非都是理性的，在面临未来的不确定性时，人们往往会偏离假设所设定的最优行为模式。尤其值得指出的是，这种对理性决策的偏离是系统的，并不因为统计平均而消除，所以人们的总体决策也就会偏离经典现代金融理论的假设。因而，正确地认识人的行为模式成了理解一切经济学和金融学的出发点。作为一个新的研究范式，行为金融理论（Behaviour Finance）应运而生。 在最近的二十年中，行为金融理论迅速崛起，对新古典金融理论提出了强有力的挑战。行为金融理论是第一个较为系统地对有效市场假说提出挑战并能够有
效地解释证券市场价格异常现象的金融理论。行为金融理论以心理学对人类决策心理的研究成果为依据，以人们的实际决策心理为出发点讨论投资者的投资决策对证券价格变化的影响。心理学的研究已经证实，人类的一些行为特性具有相当的稳定性。人类的心理决策特征是在长期演化过程中逐渐形成的，并且在较长时间内都不会有明显的变异。应当说，行为金融理论已经成为金融理论领域最为鼓舞人心的研究课题之一，行为金融理论的引入为金融市场的决策研究、为金融资产的定价机制以及投资管理开拓了新视野，提供了新方法。对行为金融理论的预期行为金融理论的发展已经完成了从批评到建设的关键一步，它已不再是纯粹的批判式理论。由于该理论所引用的主要是实验心理学的若干理论，而实验室与现实生活有较大差别，这是该理论的一个弱点，行为金融理论也因此缺乏一致性。行为金融理论研究的是人的行为，由于政策是否真正能够实施，与人们在心理、行为上是否可以接受有着巨大的关系，所以，从人的行为角度研究经济学，对中国具有很大的现实意义。诺贝尔经济学奖授予行为金融学家的重大意义在于，经济学领域的研究越来越重视对人类经济心理与行为的研究。长期以来，经济学研究忽视了作为经济活动主体的人的心理和行为规律，这是一个重要的转变。因此，尽管迄今为止，行为金融理论没有形成统一的理论体系，研究的重点还停留在对市场异常现象和认知偏差的定性描述和历史观察上，以及鉴别可能对金融市场行为有系统影响的行为决策属性，而且该理论本身也存在一些不足之处，但行为金融理论为金融学的理论研究提供了变革性的视角。对于中国这样一个具有悠久历史传统和心理积淀，同时又处于全面变革时期的国家来说，行为金融理论有着非常广阔的运用前景，特别是分析非规范制度对股市效率的影响，可以进一步发展和完善行为金融理论体系。比如，投资者在投资过程中对“政策市”的领会与把握，与其投资收益之间的关系；中国投资者投资观念以及对风险的理解和感受与西方投资者有什么不同；从一个相对封闭的资本市场向一个开放的资本市场过渡时期，投资者的投资理念会发生什么样的变化；中国传统文化下投资者对资本运作活动的理解与困惑等等，都是值得研究的课题。 第一章行为金融理论的起因与发展 行为金融理论是一个相对较新的金融学领域，它试图去解释投资者在决策过程中，情绪和认知错误是如何对其投资产生作用的。目前，行为金融理论还没有形成标准化的定义。韦伯（Weber）将行为金融定义为：将个人行为与市场现象紧密结合、并融合运用心理学领域和金融理论的知识。福勒（Fuller，2000 ）所下的定义：第一，行为金融理论是传统经济学、传统金融理论、心理学研究以及决策科学的综合体。第二，行为金融理论试图解释实证研究发现的与传统金融
《行为金融学》复习重点,饶育蕾,机械工业出版社
第一章概论 ?标准金融和行为金融区别：①信息处理（标准投资者能正确处理信息，行为投资者处理信 息有偏差）；②形式是否影响决策（标准处理问题形式不会影响决策，行为会影响）；③市场 是否有效（标准有效市场假说，行为指出有效市场假说缺陷）。 ?标准金融诞生标志：马科维茨有效组合。 ?最早将人的行为与经济学结合的理论：亚当?斯密经济人假设。 ?从行为金融角度分析出售比买入难： ?有限理性决策标准：满意标准，而非决策标准。 ?同质信念下的交易动机：风险偏好 第—章有效市场假说及其缺陷 ?有效市场的类型：①弱式有效性（最底层次的市场有效性。在弱式有效市场中，资产价 格充分及时反映了与资产价格变动有关的历史信息。对任何投资者而言，无论他们借助何种 分析工具，都无法就历史信息赚取超常收益）；②半强式有效性（资本市场中所有与资产定 价有关的公开信息，对资产价格变动没有任何影响。对处于半强式有效市场的投资者来说，任何已公开信息都不具获利价值）；③强势有效性（市场有效性最高层次。表明所有与资产定价有关的信息，都已充分及时包含在资产价格中）。 ?有效市场假说理论缺陷：①理性交易者假设缺陷；②完全信息假设缺陷；③检验缺陷；④ 套利的有限性。 ?噪声交易者：指非理性地根据似乎是真实信息而实际是噪声信息开展交易的智能体。 ?公开信息：指向市场主体、市场运营机构和公众公开提供的数据和信息。资本市场中与资本定价有关的公开信息，包括历史信息以及投资者从其他渠道获得的公司财务报告、竞争性 公司报告、宏观经济状况通告等。 ?私人信息：个别市场参与者所拥有的具有占独占性质的市场知识，其中经验是市场参与者 的最宝贵的个别知识。 ?内幕信息：指为内部运作人员所知悉而尚未对外公开，且具备商业价值的信息。 ?中国证券市场有效吗： 第三章证券市场中的异象 ?异象：大量实证研究和观察结果表明股市不是有效的，这些无法用有效市场理论和现有定 价模型来解释的收益异常的现象，即为“异象”。 ?动量效应：指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，表现不好的股票也会持续 其不好的表现。 ?反转效应：在一段较长时间内，表现差的股票有强烈趋势在其后一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的其后的时间内出现差的表现。 ?动量效应和反转效应原因：产生的根源在于市场对信息的反应速度。当投资者对信息未充 分反应时，信息逐步在股价中得到体现，股价因此在短时间内沿初始方向变动，表现出动量 效应；而投资者受到一系列利好信息或利空信息刺激，对收益表现出过度乐观或过度悲观的 判断，导致定价过高或过低，而随后投资者普遍意识到时，股价则会反方向变动，即为反转 效应。 ?过度反应：投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期的平 均值不一致。 ?反应不足：指证券价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分及时的反应。 ?规模效应：股票收益率与公司大小有关。 第四章预期效应理论与心理实验 ?确定性效应：在现实中，与某种概率性的收益相比, 人们赋予确定性的收益性的收益更多权重。 ?阿莱悖论：由确定性效应产生的，一种与标准理论偏离的悖论。 ?反射效应：反射效应表明，受益范围内的风险厌恶伴随着损失范围内的风险寻求。 ?偏好反转：决策者在两个相同评价条件但不同的引导模式下，对方案的选择偏好出现差异，甚至逆转的现象。
2020年感动中国十大人物事迹有哪些
2020年感动中国十大人物事迹_2020年感动中国 十大人物事迹有哪些 【颁奖词】梦想天开 父亲留恋那油菜花开的芬芳，儿子就把他葬在不远的山上。三十年花开花谢，两代人春来秋往，一家人不分昼夜，守护最微弱的希望。一粒种子，蕴含着世代相传的梦想。 【事迹】沈昌健，男，46岁，湖南省常德市临澧县杨桥村村民。 1978年，养蜂人沈克泉在贵州山区发现了3株花期长，生长结 构好的野生油菜，将其带回家乡播种，想为养蜂场提供新的蜜源。 继而想到改良培育出产量高的油菜品种，为家乡解决吃油难的问题。 一开始，乡亲们嘲笑他"泥腿子想当科学家"。直到到了上世纪八十年代，沈克泉培育出了优质油菜种，得到了乡亲们的认可。 1996年，家里为搞油菜研究欠债不少。沈昌健卖掉中巴，带着 卖车款回家投入油菜研发。 2009年，沈克泉去世，沈昌健依然是坚持着油菜育种。家人将 沈克泉葬在离试验地不远的山坡上。家人知道，这些油菜是老人最 后的心愿和牵挂。 如今，沈昌健的"沈油杂"202、819已进入区域试验环节，五亩 送检试验田里有300个单株样本，每个样本送检一次就是200 元;300亩的示范片里还欠着两万多的工钱，马上要施肥又是两万的 肥料钱。对于已经35年没有主业收入的沈昌健一家而言，"吃饭靠田，科研靠借"。几十年来，沈克泉、沈昌健父子自筹资金150多万元，这几年政府也常有资助，可沈家里欠下了不少债，"几乎所有亲 戚都借遍了。"家里最值钱的是两台用来贮藏油菜种子的冰箱。
35年父子相继，只为一株油菜的梦想。沈昌健说等现在的种子 通过审定了，会卖给种子公司，拿着资金去滚动开发下一代油菜杂 交新组合。自己的油菜育种路也许得"慢慢走"，但怎么也会走下去。 【颁奖词】格桑花开 不想让乡亲的梦，跌落于悬崖。门巴的女儿执意要回到家乡，坚守在雪山、河流之间。她用一颗心，脉动一群人的心，用一点光， 点亮山间更多的灯火。 【事迹】格桑德吉，女，西藏自治区墨脱县帮辛乡小学的一名教师。 这些年来，为了教好孩子们，格桑德吉将自己的女儿央珍从两岁时一直寄养在拉萨的爷爷家，当一年之后格桑德吉再到拉萨的时候，女儿已经不认识她了。2013年，时逢格桑德吉荣获"最美乡村教师"，节目组特地邀请了格桑德吉的丈夫和女儿来到北京。同时，这也是 格桑德吉与女儿的第五次见面。 十三年来，在格桑德吉的努力下，门巴族孩子从最初失学率30%，变成到今天入学率95%。她教的孩子有6名考上大学、20多名考上 大专、中专，而她自己的女儿却留在了拉萨，一年才能见一次。村 民们亲切地称她为门巴族的"护梦人"。 【颁奖词】秋兰为佩 技不在高而在德;术不在巧，而在仁。医者，看的是病，救的是心，开的是药，给的是情。扈江离与辟芷兮，纫秋兰以为佩。你是 仁医，是济世良药。 【事迹】胡佩兰，女，98岁，解放军3519职工医院和郑州市建 中街社区卫生服务中心坐诊医生。 胡佩兰生活节俭，舍不得在自己身上多花一分钱。但她经常大方地给病人垫付医药费。她还拿出微薄的坐诊收入和退休金，捐建了 50多个"希望书屋"。
投资者投资行为偏差(行为金融学)
行为金融学 前言 随着改革开放以来中国经济飞速发展，中国金融市场也蓬勃向上，股票市场的起起伏伏让我们众多投资者心理更是跌宕起伏。在我国这个风险与机遇并存的股票市场中，我们如何能够消除自身的心理误差，做出正确的投资决策以获得期望的回报，正是我们下文将要着重探讨研究的投资者行为金融学问题。 行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中，是一门新兴边缘学科，它和演化证券学一道，是演化金融学最引人注目的两大重点研究领域。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。 作为传统金融学的有效补充 传统金融理论认为人们的决策是建立在理性预期、风险回避、效用最大化以及相机抉择等假设基础之上的。 大量的心理学研究表明，人们的实际投资决策并非如此。比如，人们总是过分相信自己的判断，人们往往是根据自己对决策结果的盈亏状况的主观判断进行决策的等等。尤其值得指出的是，研究表明，这种对理性决策的偏离是系统性的，并不能因为统计平均而消除。 传统金融理论同样认为，在市场竞争过程中，理性的投资者总是能抓住每一个由非理性投资者创造的套利机会。因此，能够在市场竞争中幸存下来的只有理性的投资者。 但是在现实世界中，市场并非像理论描述得那么完美，大量“反常现象”的出现使得传统金融理论无法应对。传统理论为我们找到了一条最优化的道路，告诉人们“该怎么做”，让我们知道“应该发生什么”。 可惜，并非每个市场参与者都能完全理性地按照理论中的模型去行动，人的非理性行为在经济系统中发挥着不容忽视的作用。因此，不能再将人的因素仅仅作为假设排斥在外，行为分析应纳入理论分析之中，理论研究应转向“实际发生了什么”，从而指导决策者们进行正确的决策。 传统的经济学通常假定市场行为是由物质动机驱动的，并且人们所做出的经济决策是理性的并且是追求自我利益的必然结果。这里的理性意味着决策者对所有可得的信息进行系统分析，面对众多选择作出最优的决策。决策同时也是前瞻性的，也就是说，决策是建立在对将来的所有可能的后果进行慎密的权衡的基础上的。换言之，传统的西方经济学认为：经济行为是由外在激励决定的。心理学尤其是认知心理学却认为，决策者个体是一个复杂的系统，这个系统可以有意识地，理性地识别并解释一些可得的信息。但同时也存在一些难以被意识觉察的因素系统地影响人类的行为。总体而言，人类的行为是由内在的动机决定的。 行为金融学的主要理论 期望理论 这个理论的表述为：人们对相同情境的反应决取于他是盈利状态还是亏损状态。一般而言，当盈利额与亏损额相同的情况下，人们在亏损状态时会变得更为沮丧，而当盈利时却没有那么快乐。当个体在看到等量损失时的沮丧程度会比同等获利情况下的高兴程度强烈得多。研究还发现：投资者在亏损一美元时的痛苦的强烈程度是在获利一美元时高兴程度的两倍。他们也发现个体对相同情境的不同反应取决于他目前是赢利还是亏损状况。
行为金融学在中国的发展以 及展望
行为金融学在我国的发展以及展望 1、 引言 行为金融学是目前经济学领域较为前沿的新兴学科，打破了传统经济学的理性人，有效市场假设等，强调了投资者在很多时候是非理性的事实，并且这种非理性是一定程度上可预测的，行为金融学以人们的真实决策心理为出发点来分析其投资规律以及市场影响，能帮助人们更加清晰透彻的认识和理解金融市场。 中国在行为金融学领域的研究起步较晚，但可喜的是目前中国学者也在逐步重视对这一领域的研究，并在这一领域提出了很多有价值的看法，本文旨在通过分析2007-2016这十年间中国在行为金融方面的研究成果，来对行为金融学在我国发展现状的有一个全面认识，并且对未来的情况提出展望。 2、 样本来源和研究方法 1. 样本来源 本文选择中文社会科学引文索引文库，因为该文库入选的刊物是能反映当前我国社会科学界各个学科中最新研究成果，且学术水平较高、影响较大、编辑出版较为规范的学术刊物，有较强的我国在此方面研究水平的代表性。 过程中以篇名或关键词为“行为金融”作为检索项，查询范围从2007-2016这十年的相关文章，经过逐一排查后，选定208篇经济学领域的文章作为定性分析样本（不选取更早期文章是因为更早期的文章对于中国行为金融发展现状参考价值较小，故不收录。)经过检索以及查验排除经济学领域外的文章，共得到208篇相关文献该208篇相关文献即本文的定性分析样本。宏观上定量把握中国行为金融发展趋势采用从1998年引入行为金融开始到2016年的全部424条经济学类检索结果作为定量分析样本。 2. 研究方法
本文主要是通过样本的统计研究，来分析目前我国行为金融的发展现状，包括我国行为金融研究的发展趋势，目前我国行为金融主要的研究方向以及研究热点，主要研究成果，以及对未来研究方向的展望等。 3、 我国行为金融领域的发展趋势 从1998年引入开始到2016年期间，就行为金融文章发表数来看，行为金融方面的研究热门程度呈先上升下降趋势，虽然从1998年中国引入行为金融学开始，行为金融学相关研究逐年提升，但就2006年之后的数据来看，情况并不乐观，相关领域的研究呈现一种明显的逐年下滑趋势，虽然在2015年有一个小幅的提升，但在今年（虽然今年还未结束，但按照已发表的5篇计算，今年已过去5/6，所以预计为6篇）情况仍较为低迷，具体见下图表1： 1 由图可见中国学者目前对这一领域的关注度在2006年后开始出现逐渐下滑，也表明了这一领域目前在中国需要得到更多的关注以及更多此方面的研究分析 4、 研究内容统计分析 根据研究内容和方向，笔者对2007-2016十年间的208篇样本进行了逐一归类与整理，并进行了分类统计，由于其中部分文章有领域交叉，并且领域交叉文章，笔者将计入交叉领域双方，所以最终文章总数会大于208，具体统计结果如下表2： 表2 2007200820092010201120122013201420152016总计 综述及评介775132312132 基本理论研究 5444231528 （个人行为/集体 行为/有效市场假 说等） 公司金融中的应 52314427230 用 证券市场的应用14179787143272 房地产市场的应 2114 用 商业银行的应用
感动中国2020年度十大人物事迹及颁奖词
感动中国2020年度十大人物事迹及颁奖词 中央电视台2017年2月8日晚播出感动中国2016年度人物颁奖典礼。获得2016年感动中国十大年度人物荣誉的分别是:为中国航 天事业做出突出贡献的科学家孙家栋、三进火海舍己救人的王锋、 在大山深处教书育人36年的支月英、耶鲁大学毕业后回国扎根农村 的秦玥飞、训练中壮烈牺牲的舰载机飞行员张超、在平凡岗位上创 造非凡业绩的电焊工李万君、让众多患者挺直脊梁的好医生梁益建、红丝带学校创办人郭小平、量子通讯的领跑者潘建伟、焦裕禄式的 好干部阿布列林·阿不列孜。此外,还向中国女排表达了特别致敬。 中国科学院院士、两弹一星功勋奖章获得者孙家栋——星斗焕文章 #感动中国#【孙家栋功勋科学家】87岁的孙家栋是探月工程总 设计师，也是中国第一枚导弹、第一颗人造地球卫星等多个“第一”的技术负责人、总设计师。他领导发射的卫星占中国航天飞行器的 三分之一!满天星斗璀璨，写下他的传奇。年过古稀未伏枥，犹向苍 穹寄深情。 #感动中国#2016年度获奖人物颁奖词【孙家栋：星斗焕文章】 少年勤学，青年担纲，你是国家的栋梁。导弹、卫星，嫦娥，北斗。满天星斗璀璨，写下你的传奇。年过古稀未伏枥，犹向苍穹寄深情。 三入火海救人英雄王锋——忠义感乾坤(资料图) #感动中国#【王锋火海救人英雄】2016年5月18日凌晨，河南 南阳一栋民宅突发大火，租住在一楼的王锋3次冲入火场救人。20 多位邻居无一伤亡，王锋却几乎烧成“炭人”，约五六十米的路上 都是他血染的脚印!尽管各界解囊相助，10月1日38岁的王锋还是 永远走了…… #感动中国#2016年度获奖人物颁奖词【王锋：忠义感乾坤】面 对一千度的烈焰，没有犹豫，没有退缩，用生命助人火海逃生。小
行为金融学重点
一．有效市场假说（Efficient market hypothesis, EMH）： 若资本市场在证券价格形成中充分而准确地反映了全部信息，则认为市场是有效率的，即若证券价格不会由于向所有投资者公开信息集而受到影响，则该市场对信息集是有效率的，这意味着以证券市场信息为基础的证券交易不可能获得超额利益。 二．有效市场的层次划分： 三．有效市场假说的成立主要依赖于以下基本假定： 1.资本市场上所有的投资者都是理性人，他们能够对证券进行理性评价，市场是有效的； 2.当部分投资者为非理性投资者时，他们的交易是互不相干的，因而彼此之间相互抵消而不会对资产价格产生任何影响，因而不会形成系统的价格偏差； 3.即使这些非理性投资者的交易以相同的方式偏离于理性标准，竞争市场中理性套利者的存在也会消除其对价格的影响，使资产价格回归基本价值，从而，保持资本市场的有效性； 4.即使非理性交易者在非基本价值的价格交易时，他的财富也将逐渐减少，以致不能在市场上生存。 四．有效市场理论的缺陷 ●理性交易者假设缺陷－－有限理性 ●完全信息假设缺陷 a)交易客体是同质。－－－满足 b)交易双方均可自由进出市场。－－－满足 c)交易双方都是价格的接受者，不存在操纵市场的行为。－－－不成立 d)所有交易双方都具备完全知识和完全信息。－－－不成立 ●检验缺陷 市场的有效性是不可直接进行检验的。对市场有效性的检验必须借助于有关模型，如资本资产定价模型和套利定价模型等，而模型假设条件就是市场是有效的。 ●套利的有限性 现实中的套利交易不仅是有风险和有成本的，而且在一定情况下套利交易会由于市场交易规则的约束而根本无法实施，从而使得证券价格的偏离在较长时期内保持。与套利相关的风险主要有: 第一，基础风险(fundamental risk),即不能找到完美的对冲证券所带来的风险 第二，噪声交易者风险(noise trade risk)，即噪声交易者使得价格在短时期内进一步偏离内在价值的风险。 第三，履约成本。佣金、买卖价差以及借入卖空证券所采乞付的费用 第四，模型风险。 第五，套利的时间跨度。
行为金融学在中国的发展以及展望
行为金融学在我国的发展以及展望 一、引言 行为金融学是目前经济学领域较为前沿的新兴学科，打破了传统经济学的理性人，有效市场假设等，强调了投资者在很多时候是非理性的事实，并且这种非理性是一定程度上可预测的，行为金融学以人们的真实决策心理为出发点来分析其投资规律以及市场影响，能帮助人们更加清晰透彻的认识和理解金融市场。 中国在行为金融学领域的研究起步较晚，但可喜的是目前中国学者也在逐步重视对这一领域的研究，并在这一领域提出了很多有价值的看法，本文旨在通过分析2007-2016这十年间中国在行为金融方面的研究成果，来对行为金融学在我国发展现状的有一个全面认识，并且对未来的情况提出展望。 二、样本来源和研究方法 1.样本来源 本文选择中文社会科学引文索引文库，因为该文库入选的刊物是能反映当前我国社会科学界各个学科中最新研究成果，且学术水平较高、影响较大、编辑出版较为规范的学术刊物，有较强的我国在此方面研究水平的代表性。 过程中以篇名或关键词为“行为金融”作为检索项，查询范围从
2007-2016这十年的相关文章，经过逐一排查后，选定208篇经济学领域的文章作为定性分析样本（不选取更早期文章是因为更早期的文章对于中国行为金融发展现状参考价值较小，故不收录。)经过检索以及查验排除经济学领域外的文章，共得到208篇相关文献该208篇相关文献即本文的定性分析样本。宏观上定量把握中国行为金融发展趋势采用从1998年引入行为金融开始到2016年的全部424条经济学类检索结果作为定量分析样本。 2.研究方法 本文主要是通过样本的统计研究，来分析目前我国行为金融的发展现状，包括我国行为金融研究的发展趋势，目前我国行为金融主要的研究方向以及研究热点，主要研究成果，以及对未来研究方向的展望等。 三、我国行为金融领域的发展趋势 从1998年引入开始到2016年期间，就行为金融文章发表数来看，行为金融方面的研究热门程度呈先上升下降趋势，虽然从1998年中国引入行为金融学开始，行为金融学相关研究逐年提升，但就2006年之后的数据来看，情况并不乐观，相关领域的研究呈现一种明显的逐年下滑趋势，虽然在2015年有一个小幅的提升，但在今年（虽然今年还未结束，但按照已发表的5篇计算，今年已过去5/6，所以预计为6篇）情况仍较为低迷，具体见下图表1：
行为金融知识点点整理
1、有效市场假说（Efficient market hypothesis, EMH） 若资本市场在证券价格形成中充分而准确地反映了全部信息，则认为市场是有效率的，即若证券价格不会由于向所有投资者公开信息集而受到影响，则该市场对信息集是有效率的，这意味着以证券市场信息为基础的证券交易不可能获得超额利益。 有效市场假说的缺陷 1.理性交易者假设缺陷 2.完全信息假设缺陷 （1）交易客体是同质 （2）交易双方均可自由进出市场 （3）交易双方都是价格的接受者，不存在操纵市场的行为 （4）所有交易双方都具备完全知识和完全信息 3.检验缺陷 用市场有效性前提下的预期收益模型是无法检验市场有效性的。 4.套利的有限性 在现实的金融市场中套利交易会由于制度约束、信息约束和交易成本等诸多因素而受到极大的限制。 2、“股票溢价之谜”（equity premium puzzle）指股票投资的历史平均收益率相对于债券投资高出很多，并且无法用标准金融理论中的“风险溢价”做出解释。 行为金融学的解释：短视的损失厌恶 3、封闭式基金之谜 指封闭式基金单位份额交易的价格不等于其净资产现值。虽然有时候基金份额同资产净值比较是溢价交易。但是，实证表明，折价10%至20%已经成为一种普遍的现象。 封闭式基金的价格波动在其生命周期内呈现出四阶段特征：溢价发行、折价交易、折价率大幅波动、折价缩小 封闭式基金之谜的传统解释： （1）代理成本理论 （2）资产的流动性缺陷理论 限制性股票假说 大宗股票折现假说 （3）资本利得税理论
（4）业绩预期理论 封闭式基金之谜的行为金融学解释： （1）Zweig(1973)、Weiss(1989)认为基金折价变化是投资者预期的结果； （2）Delong、Shleifer、Summers 和Waldmann（1990）建立了“噪音交易者”模型； （3）Lee、Shleifor和Thaler认为封闭式基金的价格受投资者情绪波动的影响； （4）Datar（2001）研究了市场的流动性对封闭基金折价交易的影响。 4、动量效应(momentum effect)是指在较短时间内表现好的股票将会持续其好的表现，而表现不好的股票也将会持续其不好的表现。 反转效应（reversal effect）是指在一段较长的时间内，表现差的股票有强烈的趋势在其后的一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的时间内出现差的表现。 在金融实务中，动量效应和反转效应称之为赢者输者效应（winner-loser effect）。 “赢者输者效应”的行为金融解释： 代表性启发可用于解释“赢者输者效应”。由于代表性启发的存在，投资者对过去的输者组合表现出过度的悲观，而对过去的赢者组合表现出过度的乐观，即投资者对好消息和坏消息都存在过度反应。这将导致输者组合价格被低估，而赢者组合的价格被高估，价格偏离各自的基本价值。 5、过度反应和反应不足 过度反应是指投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期平均值的不一致。 反应不足是指证券价格对影响公司价值的基本面消息没有做出充分地、及时地反应。过度反应时市场表现： 价格在坏信息下下跌过度而在好信息下上升过度。 反应不足时市场表现： 公司盈利增长消息股价没有及时反应； 股票回购、首次分红、停止分红、股票细拆等信息公布后，股价在随后较长时间维持同一方向移动。 行为金融学对过度反应与反应不足的解释： 代表性启发和保守主义 过度自信和自我归因 信息处理异质性
2020感动中国十大人物名单及颁奖词(附人物事迹)
2020感动中国十大人物名单及颁奖词（附人物事 迹） 吴锦泉高节卓不群 【颁奖词】窄条凳，自行车，弓腰扛背，沐雨栉风。身边的人们追逐很多，可你的目标只有一个。刀剪越磨越亮，照见皱纹，照见 你的梦。吆喝渐行渐远，一摞一摞硬币，带着汗水，沉甸甸称量出 高尚。 【人物事迹】2010年8月9日，吴锦泉收听广播时得知甘肃舟 曲发生特大泥石流灾害，将磨刀挣来的硬币凑上1000元钱送给红十 字会捐给灾区。2013年4月20日，四川雅安发生7.0级地震，吴 锦泉得知此消息后，将两年来走街串巷替人磨刀挣下的1966.2元辛 苦钱，通过红十字会捐给灾区。自2008年汶川地震之后，累计捐款37000多元钱。吴锦泉，江苏省南通市港闸区五星村一名普通村民，如今年过八旬，仅靠磨刀为生，生活并不富裕，老两口还住在三间 破旧的瓦房里，但他关心社会，为村里修桥补路，去福利院看望孤儿，将自己的辛苦钱毫无保留地捐献出来。 张宝艳秦艳友阳春布德泽 【颁奖词】寻寻觅觅，凄凄惨惨戚戚。宝贝回家，路有多长?茫 茫暗夜，你们用父母之爱，把灯火点亮。三千个日夜奔忙，一千个 家庭团聚。你们连缀起星星点点的爱，织起一张网。网住希望，网 住善良。 郎平雄心志四海 【人物事迹】1984年洛杉矶奥运会女排决赛，中美巅峰对决， 身高1米84的中国女排主攻手郎平击溃了美国女排的防线，帮助中 国女排登上了冠军的宝座，赛后诞生了一个流行词——“铁榔头”。“铁榔头”郎平两次在中国女排最困难的时期，主动接下了中国女 排主帅这个“星球上压力最大的职业”：第一次是1995年女排生死
存亡之际，她毅然归国，担任女排主帅，累倒在工作当中;第二次是2012年中国女排伦敦奥运会被日本队淘汰，2013年同年龄队友陈招 娣撒手人寰，这一系列的悲痛触动了郎平内心深处的女排情结，于 是她冒着“一世英名可能毁于一旦”的风险再次走马上任，仅仅一 年半时间，郎平就带领中国队于2014年时隔16年重返世锦赛决赛 舞台，最终夺得亚军，并于2015年重夺世界杯冠军。30年来，从 担任主攻手时的“五连冠”到任教练率中国女排重返世界之巅， “铁榔头”似乎已经是奇迹的代名词。 屠呦呦春草鹿呦呦 阎肃弦歌感人肠 【颁奖词】铁马秋风、战地黄花，楼船夜雪，边关冷月，这是一个战士的风花雪月。唱红岩，唱蓝天，你一生都在唱，你的心一直 和人民相连。是一滴水，你要把自己溶入大海;是一树梅，你要让自 己开在悬崖。一个兵，一条路，一颗心，一面旗。 徐立平大国多良材 【颁奖词】每一次落刀，都能听到自己的心跳。你在火药上微雕，不能有毫发之差。这是千钧所系的一发，战略导弹，载人航天，每 一件大国利器，都离不开你。就象手中的刀，二十六年锻造。你是 一介工匠，你是大国工匠。
行为金融学报告
一、学习目的 1.了解什么是行为金融学 2.学习行为金融学的应用 3.了解行为金融学的发展前沿动态 二、学习内容 1.通过股票价格涨跌的原因引入行为金融学 提出股票涨跌的根本原因是人们掌握的信息不同。 除了信息以外还有其他因素，例如人的行为、心理等。例如中国股市的羊群效应。 股市的羊群效应主要表现在三个阶段，即股票的上涨阶段，下跌阶段和调整阶段。在上涨阶段，投资者对市场信心空前高涨，受市场情绪感染，投资者纷纷购入股票，推动股价一路飙升；而在下跌阶段，投资者人心惶惶，盲目从众现象表现的更为突出，投资者集体溃逃，大家争相抛出股票；在调整阶段，投资者多处是迷茫心态，对入市找不到方向，股市处于观望状态。一旦出现反转，投资者就会蜂拥而至，或者集体入市，或者集体逃离。 对“羊群效应”的研究正是行为金融学理论的主要应用之一，投资者由于受到心理情绪等因素的影响，部分或完全地放弃理性分析而盲目跟从他人。 2.行为金融学概念 行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发展。这一研究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。 3.行为金融学的起源与发展 在20世纪中期，人们对经济心理学中金融行为的兴趣日趋浓厚，主要表现为对投资行为、特别是金融市场中的投资行为的研究已经成为了经济心理学与经济学研究的一个新的亮点，并且产生了一门新的学科——行为金融学。 行为金融学的发展经历了经济心理学、行为经济学和行为金融学三个阶段。将来行为金融学的研究趋势主要是注重理论模型和学科体系的构建、渗透到金融
2020感动中国十大人物事迹及颁奖词
2020感动中国十大人物事迹及颁奖词 2019感动中国十大人物事迹及颁奖词 钟扬：立心天地厚 钟扬长期致力于生物多样性研究和保护，率领团队在青藏高原为国家种质库收集了数千万颗植物种子;钟扬援藏16年，足迹遍布西 藏最偏远、最艰苦的地区，长期的高原工作让他积劳成疾，多次住 进医院，但他都没有停下工作。多年来，钟扬为西部少数民族地区 的人才培养、学科建设和科学研究作出了重要贡献。 2017年9月25日，钟扬在内蒙古工作途中遭遇车祸，不幸逝世。2018年4月，中宣部授予钟扬“时代楷模”称号。 颁奖辞 超越海拔六千米，抵达植物生长的最高极限，跋涉十六年，把论文写满高原。倒下的时候双肩包里藏着你的初心、誓言和未了的心愿。你热爱的藏波罗花，不屑于雕梁画栋，只绽放在高山砾石之间。 杜富国：牵动国人心的排雷战士 2018年10月11日下午，在边境扫雷行动中，面对复杂雷场中 的不明爆炸物，杜富国对战友喊出“你退后，让我来”，在进一步 查明情况时突遇爆炸，英勇负伤，失去双手和双眼，同组战友安然 无恙。 杜富国的伤情牵动着全国人民的心，人们通过各种形式向他表达慰问。国防部评价说：杜富国同志面对危险、舍己救人，用实际行 动书写了新时代革命军人的使命担当。 颁奖辞
你退后，让我来!六个字铁骨铮铮，以血肉挡住危险，哪怕自己 坠入深渊。无法还给妈妈一个拥抱，无法再见妻子明媚的笑脸，战 友们拉着手趟过雷场。你听，那嘹亮的军歌是对英雄的礼赞! 吕保民：勇斗歹徒的退伍军人 2018年9月8日，吕保民在幸福北街菜市场发现一男子持刀抢劫，上前制止，被歹徒连刺五刀，身受重伤。最后在村民们帮助下，歹徒被制服。吕保民其见义勇为的事迹得到广大群众的赞誉。 颁奖辞 身在市井未曾放下心中豪情，曾经军旅岂容凶残闹市横行。于人群中挺立，喝断暴徒的路，聚拢起民间的正气。侠隐于市见义而勇，勇不在于强悍，而在于无所畏惧! 吕马旭:分毫积攒千万捐赠 2018年，武汉一位退休老人向家乡木兰县教育局捐赠1000万元，引起了广泛的关注。这笔巨款是马旭与丈夫一分一毫几十年积累而来。他们至今生活简朴，住在一个不起眼的小院里。网友纷纷向两 位老人致敬、点赞。 颁奖辞 少小离家乡音无改，曾经勇冠巾帼如今再让世人惊叹。以点滴积蓄汇成大河灌溉一世的乡愁，你毕生节俭只为一次奢侈，耐得清贫 守得心灵的高贵。 刘传健：中国民航英雄机长 英雄机长刘传健： “大家以后每次坐飞机，希望都是安全的。”
行为金融学-学习方法
一、课程铺垫 微观经济学、宏观经济学、货币银行学、金融经济学、公司财务等 二、课程重点、难点 1、绪论 （1）学习内容：对金融学理论发展历史有一个总体认识，同时对心理偏差、行为偏差形成初步概念，并对市场异象及行为金融学解释有总体的了解。 （2）重点难点：经典金融学发展逻辑及主要框架；行为金融学的心理学基础 （3）本章参考资料 ①王江，《金融经济学》 ②史树中，《金融经济学十讲》第一讲 ③李心丹，《行为金融学——理论及中国证据》，第2 章 ④Barberis, Nicholas, and Rechard Thaler, 2003, A Survey of Behavioral Finance 2、经典资产定价理论与市场有效性 （1）学习内容：对经典金融学核心内容，即资产定价理论有系统认识，掌握金融决策核心思想，掌握C-CAPM、CAPM 推导过程。 （2）重点难点：消费资产定价模型C-CAPM 推导及经济学意义；资产定价模型CAPM 推导及经济学意义；CAPM 和C-CAPM 关系 （3）本章参考资料 ①王江，《金融经济学》第8 章、第9 章、第10 章，第12 章、第13 章、 ②史树中，《金融经济学十讲》第四讲，第七讲 ③李心丹，《行为金融学——理论及中国证据》，第2 章 3、行为金融学的崛起：市场异象 （1）学习内容：了解金融市场异象产生背景，充分掌握市场总体异象及股票市场截面异象，
能够运用中国数据分析中国市场异象问题。 （2）重点难点：股权溢价之谜；动量效应；反转效应；盈余宣告后价格漂移及事件研究方法 （3）本章参考资料 ①李心丹，《行为金融学——理论及中国证据》，第4 章 ②Andrei Shleifer, Inefficient Market-an Introduction to Behavioral Finance, Part 1 ③Richard Thaler(editor), 2005, Advances in Behaviroal Finance, Part III 4、行为金融学的心理学基础及有限套利 （1）学习内容：通过课堂讲授及心理学实验，使学生系统掌握前景理论及框架理论，以及启发式心理理论，充分理解这两个心理偏差在行为金融学发展中的根基性地位，同时掌握有限套利理论。 （2）重点难点：Prospect Theory; Cumulative Prospect Theory; Narrow Framing and Mental Account; Heuristic Bias; Limited Arbitrage （3）本章参考资料 ①李心丹，《行为金融学——理论及中国证据》，第3 章、第4 章 ②Andrei Shleifer, Inefficient Market-an Introduction to Behavioral Finance, Part 2, Part 4 ③Richard Thaler(editor), 2005, Advances in Behaviroal Finance, Part I 5、有限理性与市场总体异象 （1）学习内容：系统掌握有限理性对股票市场总体异象的解释，以及不同市场总体异象之间的逻辑关系。 （2）重点难点：有限理性对股权溢价之谜的解释；股权溢价之谜与无风险利率之谜的内在关系 （3）本章参考资料 ①李心丹，《行为金融学——理论及中国证据》，第4 章 ②Richard Thaler(editor), 2005, Advances in Behaviroal Finance, Part II
2020年感动中国十大人物事迹
2020年感动中国十大人物事迹2011年感动中国十大人物事迹 1、朱光亚：一生就做了一件事 【简历】20世纪50年代末，朱光亚被任命为中国核武器研制的科学技术领导人。他负责并组织领导中国原子弹、氢弹的研究、设计、制造与试验研究，地下核试验的攻关，高技术研究发展计划的制定与实施，国防科学技术研究发展及军备控制问题研究等工作，为中国核科学技术事业的发展作出了重大贡献。20世纪80年代中期，他还参与了“863”计划(国家高技术研究发展计划)的制定和实施。 【推选委员评价】感动中国推选委员陈章良这样评价朱光亚：纵览全局，心系祖国，中国核事业的领航人，保卫的是家，捍卫的是尊严，显示的是中华民族的铮铮傲骨! 推选委员阎肃说：肃然起敬，卓越功勋，他代表的群英，使我们的民族——自强，自信，自力，自尊! 【颁奖词】人生为一大事来。他一生就做了一件事，但却是新中国血脉中，激烈奔涌的最雄壮力量。细推物理即是乐，不用浮名绊此生。遥远苍穹，他是最亮的星。 2、胡忠谢晓君夫妇：坚守藏区12年支教 【简历】在去四川藏区福利学校支教前，胡忠谢晓君夫妇都是成都中学的老师。2000年，胡忠看了一篇关于甘孜州康定县塔公乡一所孤儿学校急需老师的报道，动了支教的念头，得到妻子的支持。3年后，谢晓君带着3岁的女儿也来到这里支教。2006年8月，一所位置更偏远、条件更艰苦的学校创办了，她主动前往当起了藏族娃娃们的老师、家长甚至是保姆。
【推选委员评价】感动中国推选委员杜玉波这样评价胡忠、谢晓君：他们的高原红，是阳光的沉淀，也是心中澎湃的热血在脸上的 体现，这是我们这个时代最新鲜最健康的红润。这一票我要表达向 他们的敬意和赞美。 推选委员于丹说：这两位老师让我们知道：人最大的富庶在于爱和信念的坚持，他们用生命提携了孤儿的成长，在一个物质繁盛的 时代里，他们仍然让世界相信：精神无敌。 【颁奖词】他们带上年幼的孩子，是为了更多的孩子。他们放下苍老的父母，是为了成为最好的父母。不是绝情，是极致的深情;不 是冲动，是不悔的抉择。他们是高原上怒放的并蒂雪莲。 3、吴孟超：设身处地为病人着想 【简历】吴孟超是世界上90岁高龄仍然工作在手术台前的唯一 一位医生。他不仅是一位优秀的肝脏科临床医生，更是一位杰出的 医学研究者，我国肝脏外科医学奠基人。50年间，吴孟超推动中国 的肝脏医学从无到有，从有到精，他的成就令全球同行瞩目、敬佩。 一个好医生，眼里看的是病，心里装的是人。吴孟超正是这样一位好医生。他总是设身处地为病人着想，要求医生用最简单、最便宜、最有效的方法为病人治疗。 【颁奖词】60年前，他搭建了第一张手术台，到今天也没有离开。手中一把刀，游刃肝胆，依然精准;心中一团火，守着誓言，从 未熄灭。他是不知疲倦的老马，要把病人一个一个驮过河。 4、刘伟：无臂钢琴师刘伟 【简历】“我的人生中只有两条路，要么赶紧死，要么精彩地活着。”这是无臂钢琴师刘伟的励志名言。 刘伟10岁时因一场事故而被截去双臂;12岁时，他在康复医院 的水疗池学会了游泳，2年后在全国残疾人游泳锦标赛上夺得两枚 金牌;16岁他学习打字;19岁学习钢琴，一年后就达到相当于用手弹 钢琴的专业7级水平;22岁挑战吉尼斯世界纪录，一分钟打出了233