金融学(第二版)陈学彬 课后答案
第三章 货币的时间价值
2、你现在有10000元资金准备存在银行5年，有3种存款方式可选择：存1年期存款，每年到期后连本代利转存4次；存3年期存款，到期后连本代利转存1年期存款2次；存5年期存款1期。1年期、3年期5年期存款的年利率分别为2%、2.2%和3%。请问3种方式5年后的终值各为多少？哪种方案最优？ 解：5110000(12%)11040.81FV =?+=
2210000(1 2.2%3)(12%)11090.66FV =?+??+=
310000(13%5)11500FV =?+?=
因此，方案3 最优
3.你现在每个月存款1000元，年利率为3%，10年后你有多少钱？这10年存款的现值为多少钱？
解：120
13%1000(1)139741.42 ()12
t
t FV ==?+
=∑元 119
1
1000103561.75 ()3%(1)
12
t t PV ==?
=+∑元 4.你准备购买价值40万元的住房一套，目前1年期存款利率为5%，贷款利率为6%，利息收入税为20%，预测未来5年房地产价格平均每年上涨3%。你有3种方案可供选择，以A 方案所需的时间计算，各方案的净现值和内涵报酬率为多少？哪种方案最优？
A ． 你每个月存款5000元，多长时间你可以存储到可以一次性全额付款方式（一次性付清房款打九八折）购买该类住房所需的资金？
B ． 你现在贷款购买该住房，每月还款5000元，多长时间能够还清贷款？
C ． 如果你将贷款购买的住房出租，每月房租为1500元，一并用于归还贷款，多长时间能够还清贷款？
解：方案A ：粗略估计50.98400000(13%)/600005??+>年，所以在第六年起房价不上涨的假设下，付款的终值为50.98400000(13%)454435.44 ()??+=元 一年期存款实际利率为0.85%4%?=，设从现在起第n 月底可以一次性全额付款，则终值满足下列方程
5
14%0.98400000(13%)5000(1)12
n
n t
t -=??+=?+
∑ 得到80n =,也即第7年8月底可以一次性全额付款。 方案B ：每月月底还款5000元，则现值满足
1
1
40000050006%(1)
12
n
t t ==?
+∑ 得到103n =，也即第9年7月底可以还清贷款。
方案C ：加上每月月租1500，每月月底还款6500元，则现值满足
11
40000065006%(1)
12
n
t t ==?
+∑ 得到74n =，也即第7年2月底可以还清贷款。
以A 方案所需的时间80个月计算，各方案的净现值和内部收益率（IRR 的计算上，这里直接用excel 工具进行不断尝试，找到四位小数条件下净现值最接近零者。当然，用IRR 函数也能计算之）分别为： 方案A ：580
8010.98400000(13%)1
50002378.53 ()4%4%(1)(1)
1212
t t NPV =??+=-?=-++∑
元
0.351%IRR =
方案B ：80
1
1
400000500049402.11 ()4%(1)
12
t t NPV ==-?
=+∑元 0.00%IRR =
方案C ：80
11
400000650055777.26 ()4%(1)
12
t t NPV ==-?
=-+∑元 0.6803%IRR =
5.你现在有10万元美元可进行投资，美元存款年利率为3%，日元存款年利率为1%，预测未来两年日元汇率将升值5%，哪种投资方案较优？
解：美元存款在第二年末的终值为：2110(13%)10.609 ()FV =?+=万美元 日
元
存
款
在
第
二
年
末
的
终
值
是
：
2210(11%)(1+5%)10.711 ()FV =?+?=万美元
所以，存日元存款并与第二年结束兑换为美元的投资方案较优。
第四章 资源的时间配置
4、 如果您2007年的可支配收入为80000元，消费支出为60000元，2008年的可支配收入为100000元，消费支出为65000元。 假定您的边际消费倾向不变，
如果2009年您的可支配收入为120000元，根据绝对收入假说，您的消费和储蓄各为多少？平均消费和储蓄倾向有何变化？
解：C a cY =+
边际消费倾向 6500060000
0.2510000080000
MPC -=
=- 消费函数常数600000.258000040000 ()a C cY =-=-?=元 所以，消费函数是400000.25C Y =+
2009年的消费2009400000.2512000070000 ()C =+?=元 2009年的储蓄2009200920091200007000050000 ()S Y C =-=-=元
2007年-2009年平均消费倾向逐年下降：
2007600000.7580000APC ==，2008650000.65100000APC ==，200970000
0.58120000
APC ==
相应地，2007年-2009年平均储蓄倾向逐年递增：
200710.750.25APS =-=，200810.650.35APS =-=，200910.580.42APS =-=
5、假设一个人22岁大学毕业开始工作，父母给他10万元资金的支持1，第一年劳动收入为5万元，每年按5%的速度增长，60岁退休，预期寿命为80岁。预测未来几十年的年平均通货膨胀率为2%，名义投资收益率为4%。他希望实际消费水平也能够每年增长2%，还给子女留下遗产100万元。不考虑所得税和养老金的影响。请你给他做一个生命周期的消费储蓄规划。
解：考虑有遗产的生命周期规划：0(1)(1)(1)n
m
t t t
t t t
t T t T
C B Y W i i i ==+=++++∑∑ 1(1)t t Y g Y -=+ 1(1)t t C k C π-=++ t t t S Y C =- 1(1)t t t W i W S -=++
其中，22T =，60m =，80n =，4%i =，1000000t B =，0100000W =，5%g =，
4%i =，2%k =，2%π=
利用excel 可以生成生命周期内的消费支出情况如下表4-1和下图4-1：
表4-1 修正的生命周期消费储蓄规划 单位：元 年龄T
收入t Y 消费t C 储蓄t S 期末财富t W
1
这里，我们考虑父母的10万元支持源于22岁的期初。
21 100000.00
22 50000.00 39891.46 10108.54 114108.54
23 52500.00 41487.12 11012.88 129685.76
24 55125.00 43146.60 11978.40 146851.59
25 57881.25 44872.47 13008.78 165734.44
26 60775.31 46667.37 14107.95 186471.76
27 63814.08 48534.06 15280.02 209210.65
28 67004.78 50475.42 16529.36 234108.43
29 70355.02 52494.44 17860.58 261333.35
30 73872.77 54594.22 19278.55 291065.24
31 77566.41 56777.99 20788.42 323496.28
32 81444.73 59049.11 22395.63 358831.75
33 85516.97 61411.07 24105.90 397290.92
34 89792.82 63867.51 25925.30 439107.86
35 94282.46 66422.21 27860.24 484532.42
36 98996.58 69079.10 29917.48 533831.19
37 103946.41 71842.27 32104.14 587288.58
38 109143.73 74715.96 34427.77 645207.90
39 114600.92 77704.59 36896.32 707912.54
40 120330.96 80812.78 39518.18 775747.22
41 126347.51 84045.29 42302.22 849079.33
42 132664.89 87407.10 45257.78 928300.29
43 139298.13 90903.39 48394.74 1013827.05
44 146263.04 94539.52 51723.52 1106103.64
45 153576.19 98321.10 55255.09 1205602.87
46 161255.00 102253.95 59001.05 1312828.04
47 169317.75 106344.10 62973.64 1428314.81
48 177783.63 110597.87 67185.77 1552633.17
49 186672.82 115021.78 71651.03 1686389.53
50 196006.46 119622.65 76383.80 1830228.91
51 205806.78 124407.56 81399.22 1984837.29
52 216097.12 129383.86 86713.26 2150944.04
53 226901.97 134559.22 92342.76 2329324.55
54 238247.07 139941.59 98305.49 2520803.03
55 250159.43 145539.25 104620.18 2726255.32
56 262667.40 151360.82 111306.58 2946612.12
57 275800.77 157415.25 118385.52 3182862.12
58 289590.81 163711.86 125878.95 3436055.55
59 304070.35 170260.34 133810.01 3707307.78
60 319273.86 177070.75 142203.12 3997803.21
61 0.00 184153.58 -184153.58 3973561.76
62 0.00 191519.72 -191519.72 3940984.51
63 0.00 199180.51 -199180.51 3899443.38
64 0.00 207147.73 -207147.73 3848273.38
65 0.00 215433.64 -215433.64 3786770.67
66 0.00 224050.99 -224050.99 3714190.51
67 0.00 233013.03 -233013.03 3629745.11
68 0.00 242333.55 -242333.55 3532601.37
69 0.00 252026.89 -252026.89 3421878.53
70 0.00 262107.96 -262107.96 3296645.71
71 0.00 272592.28 -272592.28 3155919.25
72 0.00 283495.97 -283495.97 2998660.05
73 0.00 294835.81 -294835.81 2823770.64
74 0.00 306629.25 -306629.25 2630092.22
75 0.00 318894.42 -318894.42 2416401.49
76 0.00 331650.19 -331650.19 2181407.36
77 0.00 344916.20 -344916.20 1923747.45
78 0.00 358712.85 -358712.85 1641984.50
79 0.00 373061.36 -373061.36 1334602.52
80 0.00 387983.82 -387983.82 1000002.80
图4-1修正的生命周期消费储蓄规划（单位：元）
第六章 资产价值评估
2、如果美元对欧元汇率伦敦市场为1:1.010，纽约市场为1:1.012，外汇交易成本为0.1%，你是否可以从中套利？如果可以，盈利率是多少？
解：由于
1.012 1.010
0.182%0.1%1.010
-=>,所以可以从中套利，盈利率为0.082%。
3、如果美元对人民币汇率为826.44，人民币对英镑汇率为1268.5，你能够根据一价原则推算美元对英镑汇率吗？
解：根据一价定律，美元对英镑汇率应该是826.44:1268.51:0.6515=
4、恒星公司发行的3年期债券票面利率为6%，到期后1次性还本付息。请问在发行时购买1万元该债券，3年到期后可获得多少利息？其到期收益率为多少？在发行1年后银行1年期存款利率下调为3%，请问此时恒星公司的债券价值为多少？
解：3年到期后可获得利息100006%31800??=元
到期收益率 1/3(11800/10000)1 5.67%i =-=
如果发行1年后银行1年期存款利率下调到3%，此时恒星公司债券价值为
22
11
10000180011122.63(13%)(13%)
?
+?=++元
5、5年期国债的息票利率为5%，每年末支付利息。发行时市场资本报酬率为4.5%，该国债第一年除息前后的市场价值为多少？2年后市场资本报酬率下降为3.5%，该国债第二年除息前后的市场价值为多少？为什么会发生这样的变化？
解：第一年除息后市场价值4
4
15%1
100100101.79(1 4.5%)(1 4.5%)
t t =?
+?=++∑元，则第一年除息前市场价值为101.791005%106.79+?=元。同理，第二年除息前市场价值为3
3
15%11001001005%106.37(1 4.5%)(1 4.5%)
t t =?
+?+?=++∑元，由于2年后市场资本报酬率下调为3.5%，第二年除息后的市场价值应该是3
3
15%1
100100104.20(1 3.5%)(1 3.5%)t t =?
+?=++∑元，超过正常除权后价格
101.37元，这主要是因为市场资本报酬率下降，固定利息债券价值上升。
6、超能公司近5年每年每股分配股利0.18元，市场资本报酬率为2%，如果今后该公司仍然维持该股利分配数量，其每股价值多少？如果该公司股利分
配今后每年将按1%的比率增长，则每股价值多少？
解：如果今后该公司仍然维持该股利分配数量，其每股价值为0.18/2%9=元；
如果该公司股利分配今后每年将按1%的比率增长，其每股价值为： 0.18×(1+0.01)/(0.02-0.01)=18.18元
7、中华公司每股盈利为0.40元，市场资本报酬率为6%，（1）如果公司每年都把盈利分给股东并保持不变，每年的投资仅能维持简单再生产，净投资为零，则该公司股票价值为多少？（2）如果该公司每年把50%的盈利用于扩大再生产，这些新的投资项目的盈利率为8%，则该公司股票价值为多少？（3）如果新增投资项目的盈利率为4%，则该公司股票价值为多少？
解：（1）股利保持不变，则股票价值为0.40/6% 6.67=元
（2）如果每年50%的盈利用于扩大再生产并得到8%的盈利，则股利
增长率等于盈利增长率8%50%?，股票价值为
0.4050%
106%8%50%
?=-?元 （3）如果新增项目盈利为4%，则股票价值为
0.4050%
56%4%50%
?=-?元
8、火星钢铁公司近3年每股盈利为0.5元，流通股本5亿股，近期准备上市，市场已上市的3家同类型钢铁公司目前的总股本和市盈率分别如下表所
2030400.5153
++?=元，考虑到流通股本的影响，火星钢铁公司应与Ａ公司
和Ｂ公司市盈率靠近，故其股票价值为2030
0.512.52
+?=元，所以火星钢铁公司股票价值应该在12.5-15元之间。
第七章 风险管理
1、假设今年投资成长型基金和稳健型基金的收益率的5种可能性及其出现的概率分别如下表所示。请计算其投资的预期收益率、方差和标准差，并比较它们
解预期收益率50%0?+?+?
方差为222
(50%8.5%)0.15(30%8.5%)0.20(5%8.5%)0.30
-?+-?+-?
22
(10%8.5%)0.20(30%8.5%)0.150.064525
+--?+--?=
标准差为0.254
对稳健型基金而言：
预期收益率
20%0
?+?+?方差为222
(20% 2.25%)0.05(10% 2.25%)0.25(5% 2.25%)0.40
-?+-?+-?
22
(5% 2.25%)0.25(10% 2.25%)0.050.00534375
+--?+--?=
标准差为0.0731
与基金名字相称，成长性基金收益率高于稳健型，对应地风险也高于稳健型基
金。
6、鸿飞国际公司6个月后有500亿元的日元外汇收入，目前美元兑日元汇率为
1:110,美元兑人民币汇率为1:8.22，6个月的美元兑日元远期汇率为1:112。
（1）请用远期外汇为其日元外汇收入进行套期保值。如果6个月后的日元
兑人民币汇率下降为100:7.05，请问其套期保值的结果如何？如果6个月后的
日元兑人民币汇率上升为100:7.55，其套期保值的结果如何？
（2）如果明阳公司6个月后需要500亿日元的外汇进口材料，怎样进行套
期保值？当日元兑人民币汇率分别变动为100:7.05或100:7.55时套期保值结果
怎样？
（3）如果鸿飞国际公司与明阳公司通过货币互换规避汇率风险，互换比率
为100:7.45, 当日元兑人民币汇率分别变动为100:7.05或100:7.55时双方各
需要支付对方多少钱？
解：（1）鸿飞国际公司现在应该买入美元兑日元为1：112的500亿日元的6个
月远期合约。如果6个月后的日元兑人民币汇率下降为100：7.05，则6个月后
美元兑日元汇率将变为
17.051
8.2100116
?=，通过远期合约卖出日元，同时现货市场
卖出美元得到人民币，公司可将日元兑人民币汇价成本维持在1121100 18.27.32
?=，
避免日元贬值造成的损失。如果6个月后的日元兑人民币汇率上升为100：7.55，
则6个月后美元兑日元汇率将变成
17.551
8.2100109
?=，通过远期合约卖出日元，同
时现货卖出美元得到人民币，公司可将日元兑人民币汇价成本维持在1121100
18.27.32
?=，损失了日元升值带来的好处。显然套期保值的结果是不论日元兑人民币远期汇价如何变动，鸿飞国际公司都能把6个月后的日元兑人民币汇率成本维持在100：7.32。
（2）明阳公司现在应该卖出美元兑日元为1：112的500亿日元的6个月远期合约。如果6个月后的日元兑人民币汇率下降为100：7.05，则6个月后美元兑
日元汇率将变为
17.0518.2100116
?=，通过现货市场买入美元，同时远期合约卖美元买入日元，公司可将日元兑人民币汇价成本维持在1121100
18.27.32
?=，损失了人民币升值带来的好处。如果6个月后的日元兑人民币汇率上升为100：7.55，则6
个月后美元兑日元汇率将变成17.5518.2100109
?=，通过现货市场买入美元，同时远期合约卖出美元买入日元，公司可将日元兑人民币汇价成本维持在1121100
18.27.32
?=，避免了人民币贬值造成的损失。显然套期保值的结果是不论日元兑人民币远期汇价如何变动，明阳公司都能把6个月后的日元兑人民币汇率成本维持在100：7.32。
（3）如果鸿飞国际公司与明阳公司以100:7.45比率进行货币互换规避汇率风险，当日元兑人民币汇率变为100:7.05，鸿飞国际公司应支付明阳公司
7.457.05500()=2100100
?-亿人民币；当日元兑人民币汇率变为100:7.55，明阳公司
应支付鸿飞公司7.557.45
500(
)=0.5100100
?-亿人民币。
7、你现在有1万元资金可用于投资，现在的无风险资产1年期国债利率为2%，两种风险资产的预期收益率分别为8%和14%，其方差分别为0.16和0.25。假设你风险偏好较高，风险资产与无风险资产投资比例为2:1,你将怎样构建你的最优投资组合？
解：根据最优资产组合比例公式，预期收益率8%的风险资产应占总风险资产的比例为
1(8%2%)0.250
0.4386(8%2%)0.25(14%2%)0.160
w -?-=
=-?+-?-
预期收益率14%的风险资产应占总风险资产的比例为2110.5614w w =-= 考虑到风险资产与无风险资产比率2：1，最终的投资组合应该是：
无风险资产投资1
100003333.333
?=元；
预期收益率8%的风险资产投资2
100000.438629243??=元；
预期收益率14%的风险资产投资2
100000.56143742.673
??=元。
10、鸿发公司的β为2, 市场无风险利率为3%；市场投资组合的风险报酬率为9%，请用CAPM 模型估算该公司的权益资本成本。
解：根据CAPM 模型，鸿发公司股票的预期收益率为
[]F M i F i R R E R R E -+=)()(β
由题意可知，F R =3%，i β=2，)(M R E =9%，则该公司的权益资本成本=3%+2*
（9%-3%）=15%。
11．市场无风险利率为4%，市场组合预期收益率为10%，市场组合收益率的标准差为0.15，远红公司股票收益率的标准差为0.25，该股票与市场组合收益率的相关系数为0.8。请用证券市场线计算该公司股票的预期收益率。
解：根据CAPM 模型，该公司股票的预期收益率为：
)
()
()
,(M i i R std R std M i com =β=0.8*(0.25/0.15)=1.3333
[]F M i F i R R E R R E -+=)()(β=0.04+1.3333*(0.1-0.04)=0.12
第八章 融资方式与策略
8、某公司拟通过以下三种方式融资500万元：（1）发行普通股融资300万元（每股20元），预计融资费用率为5％，第一年每股发放股利3元，以后每年股利增长率为5%。（2）发行优先股100万元，预定年股利率10%，预计融资费用3万元。（3）发行5年期债券100万元，年利率为7%，所得税率为33%。试计算该公司的普通股融资成本、优先股融资成本、债券融资成本以及综合融资成本。 Key:普通股融资成本：
2[3*(1+1.05+1.05)+300*5%]/300=8.1525%
优先股融资成本: 3/100+10%=13% 债券融资成本:
7%*(1-33%)=4.69%
综合融资成本:
300100100
8.1525%*
13%* 4.69%*8.4295%500500500
++=
9、某公司拟追加融资400万元，有A 、B 、C 三个追加融资方案可供选择，有关资料如表10－3所列。试选择最优融资策略并确定该公司追加融资后的资本结构以及综合融资成本。
表11-3 金额单
1210160*6.5%50*7%390240*8%150*8.5%
**14002101400390
150650600*15%50*16%*13%*11.66%14001400650W K ++=
++++=
(2) 若采用方案B ，则追加融资后的综合融资成本计算为：
2310160*6.5%150*7.5%290240*8%50*8.5%
**14003101400290
50750600*15%150*16%*13%*11.83%14001400750W K ++=
++++=
(3) 若采用方案C ，则追加融资后的综合融资成本计算为：
3260160*6.5%100*7.5%340240*8%100*8.5%
**14002601400340
100700600*15%100*16%*13%*11.76%14001400700W K ++=
++++=
比较可知，方案A 追加筹资后的综合资本成本最低，显然应该采用方案A. 该公司追加融资后的资本结构根据方案A 可知。综合融资成本即A 的融资成本：11.66%.
以及综合融资成本
10. 某公司现有资本总额2000万元，其中普通股1200万元（每股20元），负债800万元，负债利率为8%，公司适用所得税率为33％。该公司拟追加资本400万元，有两种融资方案可供选择：（1）发行债券，年利率为10%；（2）增发普通股。追加资本后的年息税前利润可达400万元。试优选融资方案并计算两追加融
资方案下的无差别点息税前利润和无差别点的普通股每股利润。 解：
若增发普通股，则原债券利息为800*8%=64（万元），同时增加普通股股数为400/20=20（万股）
若发行债券，则债券利息变为800*8%+400*10%=104（万元），普通股股数不变，仍为1200/20=60（万股）
增发普通股与增加债务两种融资方式下的无差别点为：
60
%)
331)(104(80
%)331)(64(--=
--*
*
EBIT
EBIT
（万元）
224=*EBIT 此时，普通股的每股利润分别为2.8元和3.73元。
如图9-2，当息税前利润等于400万元时，增加债务融资较为有利。
第十二章 利率的决定
4、 假设今年1年期无风险利率为3%，人们预期未来5年的1年期无风险利率分别为4%、5%、6%、5%和4%。请计算今年的1年期至5年期的无风险利率，并画出其收益率曲线 解：
今年的一年期无风险利率为
11
3%r =
今年的两年期无风险利率为
12
1 3.5%r ===
今年的3年期无风险利率为
13
14%r =
今年的4年期无风险利率为
14
1 4.5%r ==
今年的5年期无风险利率为
15
1 4.6%r =
收益率曲线如下：
7、美元/日元汇率为119.0299,美元/加元汇率为1.1775,请计算加元/日元的交叉汇率。
解： 1美元=119.0299日元
1美元=1.1775加元
则1加元=119.0299/1.1775=101.0870日元 即加元/日元的交叉汇率为101.0870
第十五章 货币供给
8、一商业银行吸收了1000元活期存款，假定活期存款的法定准备金率为10%，每家银行的超额准备金率为5%，同时，每家银行每增加一元的活期存款，便有20分转化为流通中现金，10分转化为定期存款，且定期存款的法定准备金率为5%，试计算：①存款乘数 ②创造出的活期存款 ③创造出的现金 ④创造出的定期存款。
解：（1）存款乘数=
t r k e r m t ?+++=
1
其中，法定活期存款准备金率r 为10%；法定定期存款准备金率rt 为5%；超额准备金率e 为5%；现金比率k 为20%；t 为定期存款比率10%。 则m=2.8169
（2）创造出的活期存款为元）(9.28168169.21000=?==Rm D
(3) 创造出的现金=k*D=2816.9*20%=563.38（元）
（4）创造的定期存款=t*D=10%*2816.9=281.7(元)
9、假定活期存款的法定准备金率为10%，每家银行的超额准备金率为5%，不考虑其他因素，如果一商业银行的储户提走1000元的活期存款，试计算整个银行体系的存款收缩总额。
表10-1 存款创造过程 单位：元
商业银行 存款减少额 派生存款减少额 贷款减少额 准备金减少
A 1000 0 850 150
B 850 850 722.5 127.5
C 722.5 722.5 614.13 108.38
D 614.13 614.13 522.01 92.12
E 522.01 522.01 443.71 78.3
? ? ? ? ?
? ? ? ? ?
? ? ? ? ?
各银行的存款减少额构成一个无穷递减等比数列，根据无穷递减等比数列的求和公式，可得出整个银行系统的存款减少总额为：
元）
(67.6666%)
151(11
1000%)151(1000%)151(1000%)151(1000100032=--?=?
??+-?+-?+-?+ 10、假定活期存款的法定准备金率为10%、定期存款的法定准备金率为5%、流通中现金与活期存款的比率为20%、定期存款与活期存款的比率为200%、银行的超额准备金率为5%，试计算货币乘数。 解：根据乔顿货币供给模型，
8462
.111=++++=
++++=+=
k
e t r r k
kD
eD tD r D r D
kD B D C m t d t d
货币金融学考试复习题及参考答案
中南大学现代远程教育课程考试复习题及参考答 案 《货币金融学》 一．单项选择题 1．信用起源于（ ） A、商品交换 B、货币流通 C、生产社会化 D、私有制 2．在信用关系的价值运动中，货币执行的职能是（ ） A、价值尺度 B、流通手段 C、支付手段 D、储藏手段 3．美国同业拆借市场也称（ ） A、 贴现市场 B、 承兑市场 C、 联邦基金市场 D、 外汇交易市场 4．资本市场是指（ ） A、短期市场 B、一级市场 C、发行市场 D、长期市场 5．劣币是指实际价值（ ）的货币 A、等于零 B、等于名义价值 C、高于名义价值 D、低于名义价值 6．（ ）是提供金融服务和产品的企业。 A、金融市场 B、金融体系 C、金融中介 D、金融工具
7．货币市场交易与资本市场交易相比较，具有（ ）的特点。 A、期限短 B、流动性低 C、收益率高 D、风险大 8．同业拆借市场是金融机构之间为（ ）而相互融通的市场。 A、减少风险 B、提高流动性 C、增加收入 D、调剂短期资金余缺 9．政策性金融机构是（ ）的金融机构。 A、与商业银行没有区别 B、不以营利为目的 C、由政府支持不完全以营利为目的 E、 代表国家财 10．本位货币是指（ ） A、一个国家货币制度规定的标准货币 B、本国货币当局发行的货币 C、以黄金为基础的货币 D、可以与黄金兑换的货币 11．由政府或政府金融机构确定并强令执行的利率是（） A、公定利率 B、一般利率 C、官定利率 F、固定利率 12．信托最突出的特征是对信托财产（）的分割 A、使用权 B、租赁权 C、所有权 D、代理权 13．世界上第一家现代银行――英格兰银行产生于（） A、1690年 B、1694年 C、1580年 D、1587年 14．金融监管按大类分可分为证券、保险、（）等监管机构 A、信托
北邮大金融学基础第二次阶段作业
一、单项选择题（共10道小题，共100.0分） 1 充分就业就是( )。 1人人都有工作 1充分就业是指社会劳动力100%就业 1有排除自愿失业和摩擦性失业就不是充分就业 1非自愿失业，它主要是由于有效需求不足造成的，是可以通过货币政策的调节而得以实现 的 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [D;] 得分: [10] 试题分值: 10.0 提示: 2 (错误)各国货币政策的首要目标通常是( )。 1充分就业 1稳定物价 1经济增长 1国际收支平衡 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [A;] 得分: [0] 试题分值: 10.0 提示: 3 可能导致通货紧缩产生的原因是( )。 1实施紧缩型的货币政策 1实施扩张型的货币政策 1货币供给量过大 1经济过热 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [A;]
提示: 4 导致通货膨胀的直接原因是( )。 1货币供应过多 1货币贬值 1纸币流通 1物价上涨 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [A;] 得分: [10] 试题分值: 10.0 提示: 5 凯恩斯认为，( )的货币需求随利率水平的高低呈反方向变动。 1交易动机 1谨慎动机 1预防动机 1投机动机 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [D;] 得分: [10] 试题分值: 10.0 提示: 6 再贴现是指( )。 1商业银行对工商企业的贴现 1商业银行之间进行的贴现 1中央银行各分支机构之间的贴现 1中央银行对商业银行的贴现 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [D;]
提示: 7 中央银行是具有银行特征的( )。 1特殊企业 1一般企业 1中介机构 1国家机关 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [D;] 得分: [10] 试题分值: 10.0 提示: 8 (错误)商业银行最基本的职能是( )。 1支付中介 1信用中介 1信用创造 1金融服务 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [C;] 得分: [0] 试题分值: 10.0 提示: 9 一般来说，商业银行最主要的资产业务是( )。 1再贷款业务 1贷款业务 1存款业务 1货币发行 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [B;]
金融学原理彭兴韵课后答案章
《金融学》复习思考题 一、名词解释 1.货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率 2.直接融资：货币资金需求方通过金融市场与货币资金供给方直接发生 信用关系 3.货币时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未 来持有的等量的货币具有更高的价值。货币的价值会随着时间的推移而增长 4.年金:一系列均等的现金流或付款称为年金。最现实的例子包括：零存 整取、均等偿付的住宅抵押贷款、养老保险金、住房公积金 5.系统性风险:一个经济体系中所有的资产都面临的风险,不可通过投资 组合来分散 6.财务杠杆:通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性 融资的回报率。 7.表外业务：是指不在银行资产负债表中所反映的、但会影响银行所能 取得的利润的营业收入和利润的业务。分为广义的表外业务和狭义的表外业务。 8.缺口：是利率敏感型资产与利率敏感型负债之间的差额。 9.贷款五级分类法：把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类， 后三类称为不良贷款。 10.可转换公司债券：可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在 一定的时间内转换成该公司普通股的债券。
11.市盈率：市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。 12.市场过度反应：是指某一事件引起股票价格剧烈波动，超过预期的理 论水平，然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。 13.回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同 时约定在未来的某一天按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。 14.贴现：票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银 行，银行扣除利息后将余款支付给持票人的票据行为。 15.汇率：一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一 国货币的价格 16.直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本 国货币来表示两种货币之间的汇率。 17.期权：事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价 格买入或卖出某种金融工具的权利。 18.掉期：在买进某种外汇的同时，卖出金额相同的这种货币，但买入和 卖出的交割日期不同，但数量完全相同的同一种外汇。 19.基础货币：又称高能货币，在部分准备金制度下可以创造出多倍存款 货币的货币， MB（基础货币）=C（流通中的货币）+R（银行体系准备金总额） 20.货币乘数：表示基础货币的变动会引起货币供应量变动的倍数 21.利率风险结构：期限相同的各种信用工具利率之间的关系。包括违约 风险、流动性风险 22.利率期限结构：利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系 23.通货膨胀：一般物价水平的持续上涨的过程
货币金融学课后答案解析米什金
货币金融学课后答案 1、假如我今天以5000美元购买一辆汽车，明年我就可以赚取10000额外收入，因为拥有了这辆车，我就可以成为推销员。假如没有人愿意贷款给我，我是否应该从放高利贷者拉利处以90%的利率贷款呢？你能否列出高利贷合法的依据？ 我应该去找高利贷款，因为这样做的结果会更好。我支付的利息是4500（90%×5000）,但实际上，我赚了10000美元，所以我最后赚得了5500美元。因为拉利的高利贷会使一些人的结果更好，所以高利贷会产生一些社会效益。（一个反对高利贷的观点认为它常常会造成一种暴利活动）。 2、“在没有信息和交易成本的世界里，不会有金融中介机构的存在。”这种说法是正确的、错误的还是不确定？说明你的理由。 正确。如果没有信息和交易成本，人们相互贷款将无成本无代价进行交易，因此金融机构就没有存在的必要了。 3、风险分担是如何让金融中介机构和私人投资都从中获益的？ 风险分担是指金融中介机构所设计和提供的资产品种的风险在投资者所承认 的范围之内，之后，金融中介机构将销售这些资产所获取的资产去购买风险大得多的资产。 低交易成本允许金融中介机构以较低的成本进行风险分担，使得它们能够获取风险资产的收益与出售资产的成本间的差额，这也是金融中介机构的利润。对投资者而言，金融资产被转化为安全性更高的资产，减少了其面临的风险。 4、在美国，货币是否在20世纪50年代比70年代能更好地发挥价值储藏的功能？为什么？在哪一个时期你更愿意持有货币？ 在美国，货币作为一种价值储藏手段，在20世纪50年代比70年代好。因为50年代比70年代通货膨胀率更低，货币贬值的贬值程度也较低。 货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。在通货膨胀时期，物价水平迅速上升，货币也急速贬值，人们也就不愿意以这种形式来持有财富。因此，人们在物价水平比较稳定的时期更愿意持有货币。 5、为什么有些经济学家将恶性通货膨胀期间的货币称做“烫手的山芋”，在人们手中快速传递？ 在恶性通货膨胀期间，货币贬值速度非常快，所以人们希望持有货币的时间越短越好，因此此时的货币就像一个烫手的山芋快速的从一个人手里传到另一个人手里。 6、巴西在1994年之前经历快速通货膨胀，很多交易时通过美元进行的，而不是本国货币里亚尔，为什么？ 因为巴西快速的通货膨胀，国内的货币里亚尔实际上的储藏价值很低，所以人们宁愿持有美元，美元有更好的储藏价值，并在日常生活中用美元支付。 7、为了支付大学学费，你获得一笔1000美元的政府贷款。这笔贷款需要你每年支付126美元共25年。不过，你不必现在就开始偿还贷款，而是从两年后你大学毕业时才开始。通常每年支付126美元共25年的1000美元固定支付贷款的到期收益率为12%，但是为何上述政府贷款的到期收益率一定低于12%？ 如果利润率是12%，由于是在毕业两年后而不是现在开始贷款，那么政
金融学基础作业答案
《金融学基础》形考作业1 （第一章—-第四章) 一、名词解释 货币制度:就是国家对货币得有关要素、货币流通得组织与管理等加以规定所形成得制度。 格雷欣法则：即两种市场价格不同而法定价格相同得货币同时流通时，市场价格偏高得货币（良币）会被市场价格偏低得货币（劣币）所排斥，在价值规律得作用下，良币退出流通进入贮藏,而劣币充斥市场，这种劣币驱逐良币得现象就就是格雷欣法则。 直接标价法:以一定单位得外国货币为基准来计算应付多少单位得本国货币,亦称应付标价法。间接标价法：指以一定单位得本币为基准来计算应收多少外币。亦称应收标价法。 如果:本币盯住基本外币,汇率随其浮动，则被称为联系汇率或盯住得汇率制度。 固定汇率：18 浮动汇率：18 直接融资：3０ 间接融资:30 商业信用：工商企业之间在买卖商品时,以商品形式提供得信用。其典型形式就是由商品销售企业对商品购买企业以赊销方式提供得信用. 银行信用：指银行或其她金融机构以货币形态提供得信用.它属于间接信用。 国家信用：就是指以国家为一方得借贷活动，即国家代为债权人或债务人得信用。现代经济活动中得国家信用主要表现在国家作为债务人而形成得负债. 消费信用：企业、银行与其她金融机构向消费个人提供得用于生活消费得信用。 二、判断正错误 1.税务局向工商企业征收税款时,货币执行价值尺度职能。（ x ） 2.我国货币层次中得M0即现钞不包括商业银行得库存现金，而就是指居民手中得现钞与企业单位得备用金。（√ ) ３．在货币层次中，流动性越强包括得货币范围越小。（√） 4、金币本位制条件下，流通中得货币都就是金铸币.（ x ) ５、格雷欣法则就是在金银复本位制中得“双本位制"条件下出现得现象。( √ ) ６、布雷顿森林体系下得汇率制度就是以黄金—-美元为基础得、可调整得固定汇率制。（√） 7、牙买加体系规定黄金与美元不再作为国际储备货币。（ x ） ８、一般来说，一国货币贬值,会使出口商品得外币价格上涨，导致进口商品得价格下跌。（ x ) 9、信用关系就是现代经济中最普遍、最基本得经济关系。(√） 10、银行信用就是银行或其她金融机构以货币形态提供得信用，它属于间接信用.（√ ) １1．商业信用得工具就是银行承兑汇票.( x ）
金融学研究生院校排名
2015考研：金融学研究生院校排名分析 1.人民大学考研难度：难(公平，招生规模不大 ) 优势：全国重点,在大学里，金融学的整体实力最强，魏义虎从早年的黄达到现在的周升业都是金融学的有名人物;各个分科目实力平均，不论是货币银行，证券投资还是国际金融都有一手.地区优势明显,学生素质高。 劣势：官场气息浓厚，思想守旧，老师因为在北京，无心教学，只想出名,常在中央台抛头露面，学校在北京好象算比较破. 2.五道口考研难度：难(公平招生规模60人左右) 优势：人民银行的嫡系，这一点优势无与伦比，学生水平高，基础条件好(费用也高)注重实际，容易找到工作。 劣势：学校太小，没有大学的气氛，官僚思想严重。没有固定的老师。 3.西南财经大学考研难度：较难(比较公平，招生规模大：250人左右 ) 优势：全国重点,金融学中的货币银行学在全国最强，从他的硕士招生规模就可以看出来，校园环境好，清净。同学多，金融系统里校友多，以后有好处。 劣势：不注重数学，思想保守，区位没有优势，近些年走下坡路。 4.上海财经大学考研难度：难(比较公平参加联考招生规模100人左右) 优势：全国重点,证券学好，货币银行，国际金融一般，保险也可以，区位优势明显。 劣势：金融学历史短，原来隶属财政部，没有金融学传统，老师水平一般(有一两个还行，比如戴国强) 5.北京大学考研难度：难(有传言说在北京每年都有漏题，不知道是不是真的。有两个院招金融学硕士，招生规模一般，不大。) 优势：中国最好的大学之一，不用别的，只要是北大，出来就不愁。地方好，学校景色建设好。 劣势：金融学一般，没有什么高人，经济学家一群，但在金融学方面也只是说说而已，没有什么建树。 6.厦门大学考研难度：较难(比较公平，可能可以调剂招生规模75人左右) 优势：985全国重点,货币银行,金融工程好，学校环境优美，有好的老师(张亦春)学生素质比较高。 劣势：不如北京上海有地区优势。 7.复旦大学考研难度：难(公平，参加联考招生规模中等) 优势：985全国重点,全国仅次与人大的金融综合性大学，在各方面都比较强，尤其是国际金融，货币银行。接受西方知识比较新，学校氛围也好，有几个好老师(姜波克)。劣势：有写老师有混日子的嫌疑，写的书很烂。 8.对外经贸大学(原人民银行直属学校) 考研难度：较难(公平，注意有两个金融学，金融学院的容易招生规模小) 优势：全国重点,国际金融强，十分注重抓英语，注重实用能力，区位优势明显 劣势：金融水平一般，合并的中国金融学院历史太短，没有金融学的传统。老师水平一般。
货币金融学 教学课件作者 蒋先玲 课后习题参考答案
2 《货币金融学》课后习题参考答案 于法定价值的货币（良币）被收藏熔化退出流通，实际价值低于法定价值的货币（劣币）则充斥市场的现象。“劣币驱逐良币”的根本原因在于金银复本位与货币作为一般等价物的排他性、独占性的矛盾。 2 ．如何理解货币的定义？它与日常生活中的通货、财富和收入概念有何不同？ 答：（1）货币是日常生活中人们经常使用的一个词，它的含义丰富，在不同的场合有不同的意义。大多数经济学家是根据货币功能认为，货币是指在购买商品和劳务或清偿债务时被普遍接受的任何物体。通货（钞票和硬币）是货币；支票账户存款也被看成是货币；旅行支票或储蓄存款等信用工具也可发挥货币的功能。因此，货币定义包含了一系列东西，而不是某一样东西。 那么一个物体怎样才能被称为货币呢？一般而言，物体必须具备以下特征才能被人们普遍接受从而充当货币： ① 价值稳定性。任何物体要充当货币，其本身的价值必须是相对稳定的。历史上曾经以牛、羊等牲畜作为货币来 使用，由于其价值不稳定，必然在后来失去了充当货币的资格。 ② 普遍接受性。货币可用做交易媒介、价值储藏和延期支付手段等，满足人们的多种需要，为人们普遍接受，这 正是货币的典型特征。 ③ 可分割性。随着商品交换规模的发展，要求充当货币的物体必须是均质、易于分割成标准化的等份，以实现 不同规模的商品交换。 ④ 易于辨认与携带。商品交换范围的拓展和商品经济的复杂性使得货币的流动性和防伪性日渐重要；那些笨重、 易仿制的货币材料将逐步让位于轻便易携、易辨真伪的材料。 ⑤ 供给富有弹性。一种优良的货币，其货币材料的供应必须富有弹性，以随时满足商品生产和交换增减的需要。 金银货币之所以先后退出历史舞台，主要原因就是供给缺乏弹性，不能适应经济发展的需要。 （ 2 ）货币与通货的区别。通货只是货币的一个组成部分，经济学家所说的货币，除了通货以外，主要是指以支票、本票、汇票形式表现的对于货物、劳务等所具有的权力。 （ 3 ）货币与财富的区别。货币是社会财富的组成部分，财富除了货币资产以外，还有更多的非货币性金融资产以及实物资产等。 （ 4 ）货币与收入。首先，在商品经济时代，人们的收入大多表现为货币。其次，收入是货币的流量概念，是指某一时期内的货币量，如一个月、一年；而货币是一个存量概念，是指某 一时点的货币余额，如第一季度末的货币余额。 〃 经 3 ．划分货币层次的依据是什么？货币可以划分为几个层次？ 济 学答：（ 1 ）货币的层次划分，是指按不同的统计口径对现实流通中各种信用货币形式划分 系 列为不同的层次。货币层次划分的目的是在货币流通总量既定的前提下，按照不同类型的货币流 动性划分各个层次，以此作为中央银行调节货币流量结构的依据。 （ 2 ）迄今为止，关于货币供应量的层次划分并无定论，但根据资产的流动性来划分货币供
《金融学基础》平时作业(新)
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第一章货币制度 一、判断题 1．被当作交换媒介的商品不一定就是货币。对 2．现金是货币，银行存款也是货币。对 3．从货币发展的历史看，最早的货币形式是铸币。错 4．作为价值尺度，货币解决了在商品和劳务之间进行价值比价比较的难题。对5．根据“劣币驱逐良币”的规律，银币必然要取代金币。错 6．价值尺度和流通手段是货币的两个最基本的职能。对 7．货币作为交换手段不一定是现实的货币。对 8．古代实物货币与现代信用货币在执行价值储藏手段的职能上没有区别。错9．与金属货币相比较，现代信用货币不是良好的储藏价值的手段。对 10．信用货币价值稳定的基础是中央银行提供给社会公众的信用。对 二、单项选择题 1．价值形式发展的最终结果是（ a ）。 A．货币形式 B．纸币 C．扩大的价值形式 D．一般价值形式 2．国家纸币是指(b)。 A．由国家银行发行的纸币 B．由国家发行并强制流通的纸币 C．由国家认可的金融机构发行的纸币 D．由国有中央银行发行的纸币 3．本位货币是(a)。 A．被规定为标准的，基本通货的货币。 B．以黄金为基础的货币。 C．本国货币当局发行的货币。 D．可以与黄金兑换的货币。 4．实物货币是指（ d ） A．没有内在价值的货币 B．不能分割的货币 C．专指贵金属货币 D．作为货币价值与普通商品价值相等的价值 5．贝币和谷帛是我国历史上的（c ）。 A．信用货币 B．纸币 C．实物货币 D．金属货币 6．信用货币是指(a) A．由有信用的金融机构发行的货币 B．足值货币及其代表物以外的任何一种货币 C．由商业银行发行的货币 D．在有黄金准备的基础上发行的货币 7．劣币是指实际价值(d)的货币。
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《金融学基础》形考作业1 （第一章一一第四章） 一、名词解释 货币制度：是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度。 格雷欣法则：即两种市场价格不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币（良 币）会被市场价格偏低的货币（劣币）所排斥，在价值规律的作用下，良币退出流通进入贮藏，而劣币充斥市场，这种劣币驱逐良币的现象就是格雷欣法则。 直接标价法：以一定单位的外国货币为基准来计算应付多少单位的本国货币，亦称应付标价法。 间接标价法：指以一定单位的本币为基准来计算应收多少外币。亦称应收标价法。 如果：本币盯住基本外币，汇率随其浮动，则被称为联系汇率或盯住的汇率制度。 固定汇率：18 浮动汇率：18 直接融资：30 间接融资：30 商业信用：工商企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的信用。其典型形式是由商品销售企 业对商品购买企业以赊销方式提供的信用。 银行信用：指银行或其他金融机构以货币形态提供的信用。它属于间接信用。 国家信用：是指以国家为一方的借贷活动，即国家代为债权人或债务人的信用。现代经济活动 中的国家信用主要表现在国家作为债务人而形成的负债。 消费信用：企业、银行和其他金融机构向消费个人提供的用于生活消费的信用。 二、判断正错误 1 .税务局向工商企业征收税款时，货币执行价值尺度职能。（x ） 2 .我国货币层次中的M0即现钞不包括商业银行的库存现金，而是指居民手中的现钞和企业单 位的备用金。（V ） 3 .在货币层次中，流动性越强包括的货币范围越小。（V ） 4. 金币本位制条件下，流通中的货币都是金铸币。（x ） 5. 格雷欣法则是在金银复本位制中的“双本位制”条件下出现的现象。（V ） 6. 布雷顿森林体系下的汇率制度是以黄金一一美元为基础的、可调整的固定汇率制。 （V ） 7. 牙买加体系规定黄金和美元不再作为国际储备货币。（x ） 8. 一般来说，一国货币贬值，会使出口商品的外币价格上涨，导致进口商品的价格下跌。（x ） 9?信用关系是现代经济中最普遍、最基本的经济关系。（V ） 10. 银行信用是银行或其 V ） 他金融机构以货币形态提供的信用，它属于间接信用。（
金融学第十五章课后答案翻译
第十五章课后答案翻译 1. a 如果你持有多头：价值为s 的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出期权的收益曲线为： PUT OPTION PAYOFF DIAGRAM O00Q0OG0O0Q ◎希a7'&s 卑 3N 1 1 I 专 恳 霆 3 IP 1 70 F 簿。 O SO 4-0 ?O 1 QO 1 ZO 1 40 1 10 HO 50 70 0 0 1 1 c> 11 3 0 11 50 STOCK PRICE AT EXPIRATION DATE
b. 如果你持有空头：价值为s的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出 期权的收益曲线为： Short a Put 2. 持有一份欧式卖出期权和一份欧式买入期权的投资组合的收益图（E= 100）: n °Long a Call and a Put a a Straddle i 3. a?为了保证你至少能够收回你初始的一百万美元，你需要投资孔000，000和000， 000 $961,538.46 1 r f 1 .04 在till股票上。 你可以购买 $1,000,000 $961,538.46 $38,461.54 4807 69 .08 100 8 . 的期权。 104股指的报酬线斜率是4807.69,正如图表所显示的 B. Probability of Globalex Stock In dex cha nge0.50.250.25 n
Perce ntage cha nge of Global Stock in dex12%40%-20% Next Year's Globalex Stock In dex11214080 Payoff of 4807.69 shares of optio ns38461.52173076.80 Payoff of your portfolio103846211730771000000 Portfolio rate of return 3.85%17.31%0 4. a.要复制一个面值为100美元的纯贴现债券，应买一份股票：其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100。 b. S = $100, P = $10, and C = $15. E/(1+r) = S + P- C $100/(1+r) = $100 + $10 - $15 = $95 r = 100/95 -1 =0 .053 or 5.3% c. 如果1年期无风险利率小于b的答案，则说明纯贴现债券的价格过高，人们便会通过便宜购买综合性产品(一份其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100的股票)来替换价格较高的纯贴现债券以从中套利。 5 ?用P = -S + E/(1+r)T + C这个表达式来表示卖出期权 S是股价，P是卖出的执行价，C是买入期权的价格，E是执行价格，既然政府债券是以9855日元每10000日元的价格出售，这就是计算执行价格现值的贴现率，而无须用风险利率进行折现。 用平价的替代等式来计算，我们可以得到： P = 2,400 + 500 x .9855 +2,000 = 92.75 yen 6. a根据卖出—买入平价，Gekko投资组合中买入期权的价格： C = S E/(1+r)T + P = $215 $50 X 0 .9901 + $25 = $190.495 b. Gekko 的投资组合的总价值：10 x $990.10 + 200 x $190.495 = $48,000 而300 股股票的总价值：$64,500。所以我们应该拒绝Gekko的提议。 7. a利用卖出-买入平价，我们可以如下推算出美国政府债券的收益率大概为8.3 6%:购买股票，卖出期权以及卖出买入期权的投资策略与购买一年期面值为E的政府债券是等价的.因此这样的政府债券价格应该是184.57美圆： E心+r)T=S+P-C=500+84.57-400=184.57 1+r=200/184.57=1.0836 r=0.0836 or 8.36% b当前"一价原则"被破坏,利用这一状况进行套利的方法有很多种.由于现行收益率是9%而复制投资组合中隐含的利率却是8.36%,所以我们可以卖出复制投 资组合,并投资于政府债券?比如说,在现行价格下，卖出一个单位的包括卖出期权和一股股票的投资组合并签下一份买入期权，就可以马上获得184.57美圆.你卖出去的投资组合从现在起每年将减少你200美圆的应收帐款?但如果你将184. 57投资于1年期政府债券，从现在起每年你将获得1.09*184.57=201.18美圆.因此,你将赚取无风险收入1.18美圆,并且无须你掏出一分钱. 8. 我们通过构造一个综合性卖出期权为卖出期权定价.我们卖出部分股票(卖出的 股票的比例为a),并借入无风险借款b美圆.用S表示股票价格,P表示卖出期权的价
金融学(第二版)陈学彬 课后答案
第三章 货币的时间价值 2、你现在有10000元资金准备存在银行5年，有3种存款方式可选择：存1年期存款，每年到期后连本代利转存4次；存3年期存款，到期后连本代利转存1年期存款2次；存5年期存款1期。1年期、3年期5年期存款的年利率分别为2%、2.2%和3%。请问3种方式5年后的终值各为多少？哪种方案最优？ 解：5110000(12%)11040.81FV =?+= 2210000(1 2.2%3)(12%)11090.66FV =?+??+= 310000(13%5)11500FV =?+?= 因此，方案3 最优 3.你现在每个月存款1000元，年利率为3%，10年后你有多少钱？这10年存款的现值为多少钱？ 解：120 13%1000(1)139741.42 ()12 t t FV ==?+ =∑元 119 1 1000103561.75 ()3%(1) 12 t t PV ==? =+∑元 4.你准备购买价值40万元的住房一套，目前1年期存款利率为5%，贷款利率为6%，利息收入税为20%，预测未来5年房地产价格平均每年上涨3%。你有3种方案可供选择，以A 方案所需的时间计算，各方案的净现值和内涵报酬率为多少？哪种方案最优？ A ． 你每个月存款5000元，多长时间你可以存储到可以一次性全额付款方式（一次性付清房款打九八折）购买该类住房所需的资金？ B ． 你现在贷款购买该住房，每月还款5000元，多长时间能够还清贷款？ C ． 如果你将贷款购买的住房出租，每月房租为1500元，一并用于归还贷款，多长时间能够还清贷款？ 解：方案A ：粗略估计50.98400000(13%)/600005??+>年，所以在第六年起房价不上涨的假设下，付款的终值为50.98400000(13%)454435.44 ()??+=元 一年期存款实际利率为0.85%4%?=，设从现在起第n 月底可以一次性全额付款，则终值满足下列方程 5 14%0.98400000(13%)5000(1)12 n n t t -=??+=?+ ∑ 得到80n =,也即第7年8月底可以一次性全额付款。 方案B ：每月月底还款5000元，则现值满足
货币金融学习题及答案
第一章习题练习 (一)单项选择题 1．实物货币就是指() A 没有内在价值得货币 B 不能分割得货币 C 专指贵金属货币 D 作为货币其价值与普通商品价值相等得货币 2.货币作为价值尺度所要解决得就是() A 实现商品得交换 B 表现特定商品得价值 C 在商品之间进行价值比较 D 使人们不必对商品进行比较 3.商品流通与物物交换得区别在于() A 前者包括许多商品得交换。 B 前者就是指以货币为媒介得商品交换得总体,后者则就是只包括两种商品。 C 前者就是指以货币为媒介得商品交换得总体,后者则就是不以某种商品为媒介得各种商品之间得交换。 D前者就是指不以货币为媒介得商品交换得总体,后者则就是没有货币得两种商品之间得交换。 4.劣币就是指实际价值()得货币。 A 等于零 B 等于名义价值 C 高于名义价值 D 低于名义价值 5.本位货币就是指() A 一个国家货币制度规定得标准货币 B 本国货币当局发行得货币 C 以黄金为基础得货币 D 可以与黄金兑换得货币 6.金银复本位制就是() A 金银比价由政府与市场共同决定得金银两本位制。 B 金银得比价由市场决定得金银两本位制。 C 金银得比价由政府规定得金银两本位制。 D 金银比价由银行决定得金银两本位制。 7.跛行本位制就是指() A 银币得铸造受到控制得金银两本位制。 B 金币得铸造受到控制得金银两本位制。 C 以金币为本位货币得金银两本位制。 D 以银币为本位货币得金银两本位制。 8.纸币本位币制就是指() A 银行券为本位货币 B 可以自由兑换黄金得货币为本位货币 C 信用货币为本位货币 D 纸币为本位货币 9.典型得金本位制就是() A 金块本位制 B 金汇兑本位制 C 虚金本位制 D 金币本位制 10.本位货币在商品流通与债务支付中具有()得特点。 A 有限法偿 B 无限法偿 C 债权人可以选择就是否接受 D 债务人必须支付 (二)多项选择题 1.相对于银本位制,金银两本位制有如下优点:() A 有利于金银币币值得稳定 B 货币得发行准备更充分 C 货币币材更为充分
金融学基础作业答案
《金融学基础》形考作业1 (第一章——第四章) 一、名词解释 货币制度:就是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度。 格雷欣法则:即两种市场价格不同而法定价格相同的货币同时流通时,市场价格偏高的货币(良币)会被市场价格偏低的货币(劣币)所排斥,在价值规律的作用下,良币退出流通进入贮藏,而劣币充斥市场,这种劣币驱逐良币的现象就就是格雷欣法则。 直接标价法:以一定单位的外国货币为基准来计算应付多少单位的本国货币,亦称应付标价法。间接标价法:指以一定单位的本币为基准来计算应收多少外币。亦称应收标价法。 如果:本币盯住基本外币,汇率随其浮动,则被称为联系汇率或盯住的汇率制度。 固定汇率:18 浮动汇率:18 直接融资:30 间接融资:30 商业信用:工商企业之间在买卖商品时,以商品形式提供的信用。其典型形式就是由商品销售企业对商品购买企业以赊销方式提供的信用。 银行信用:指银行或其她金融机构以货币形态提供的信用。它属于间接信用。 国家信用:就是指以国家为一方的借贷活动,即国家代为债权人或债务人的信用。现代经济活动中的国家信用主要表现在国家作为债务人而形成的负债。 消费信用:企业、银行与其她金融机构向消费个人提供的用于生活消费的信用。 二、判断正错误 1.税务局向工商企业征收税款时,货币执行价值尺度职能。( x ) 2.我国货币层次中的M0即现钞不包括商业银行的库存现金,而就是指居民手中的现钞与企业单位的备用金。( √ ) 3.在货币层次中,流动性越强包括的货币范围越小。( √ ) 4、金币本位制条件下,流通中的货币都就是金铸币。( x ) 5、格雷欣法则就是在金银复本位制中的“双本位制”条件下出现的现象。( √ ) 6、布雷顿森林体系下的汇率制度就是以黄金——美元为基础的、可调整的固定汇率制。 ( √ ) 7、牙买加体系规定黄金与美元不再作为国际储备货币。( x ) 8、一般来说,一国货币贬值,会使出口商品的外币价格上涨,导致进口商品的价格下跌。( x ) 9、信用关系就是现代经济中最普遍、最基本的经济关系。(√ ) 10、银行信用就是银行或其她金融机构以货币形态提供的信用,它属于间接信用。( √ )
金融学部分课后习题答案
华侨大学金融市场学课件习题答案—科目老师：刘卫红（希望以后修这门的同学计算方面会轻松点儿） 来源： 金融市场习题答案 1、某公司发行面额为100万元的商业票据融资，发行折扣为5720元，期限为60天，则该票据投资者的实际收益率为多少？ 2、假设某投资者以994280元的价格购买了上例中面额为100万的商业票据，在持有30天后将其出售，此时市场利率为5%，则该商业票据的市场价格为多少？该投资者的实际收益为多少？ ?元 实际收益=995850.62-994280=1570.62元 3、某银行发行大额可转让存单，面值50万元，存单利率5%，期限270天，某投资者持有该存单4个月后出售，出售时市场利率为4%，计算存单的转让价格。 4、某证券的回购价格为100万元，回购利率为5.5%,回购期限7天,则该证券的售出价格是多少? 回购利息=回购价格×回购利率×回购天数/360=100万×5.5%×7/360=1069.44元，售价=100万 -1069.44=998930.56元 5、假定某投资者以6.75%的利率投资于5天期限的再购回协议,协议金额为2500万元,该投资者的收益为多少?如果该投资者与借款人签订的是连续再购回协议,5天后终止该合同,假定5天中每天的再购回利率分别为6.75%,7%,6.5%,6.25%,6.45%,这一连续协议的总利息收入为多少? 投资收益=2500万×6.75%×5/360=2.344万 总利息收入=2500万×（6.75%+7%+6.5%+6.25%+6.45%）×1/360=2.29万 1、息票债券的票面利率为8%，面值1000元，距到期日还有5年，到期收益率为7%，在下列情况下分别求债券的现值。（1）每年付息一次；（2）半年付息一次；（3）每季度付息一次 （1）
《金融学》课后习题答案
CHAPTER 1 WHAT IS FINANCE? Objectives ?Define finance. ?Explain why finance is worth studying. ?Introduce the main players in the world of finance—households and firms—and the kinds of financial decisions they make. Outline 1.1 Defining Finance 1.2 Why Study Finance? 1.3 Financial Decisions of Households 1.4 Financial Decisions of Firms 1.5 Forms of Business Organization 1.6 Separation of Ownership and Management 1.7 The Goal of Management 1.8 Market Discipline: Takeovers 1.9 The Role of the Finance Specialist in a Corporation Summary Finance is the study of how to allocate scarce resources over time. The two features that distinguish finance are that the costs and benefits of financial decisions are spread out over time and are usually not known with certainty in advance by either the decision-maker or anybody else. A basic tenet of finance is that the ultimate function of the system is to satisfy people’s consumption preferences. Economic organizations such as firms and governments exist in order to facilitate the achievement of that ultimate function. Many financial decisions can be made strictly on the basis of improving the tradeoffs available to people without knowledge of their consumption preferences. There are at least five good reasons to study finance: ?To manage your personal resources. ?To deal with the world of business. ?To pursue interesting and rewarding career opportunities. ?To make informed public choices as a citizen.
金融学培养方案
金融学专业主要课程 课程名称：货币银行学 英文名称：Economics of money and banking 学分：3 总学时：54 先修课程：西方经济学 内容简介：本课是一门专业基础课，是研究货币、信用、银行各自运行规律及三者间内在联系以及政府如何运用之以影响经济的一门学科。是经济类专业的必修课。 适用专业及层次：经济类专业本科 考核方式：考试 选用教材：曹龙祺主编：《金融学》，高等教育出版社2006年版 参考书目： （1）黄达主编：《货币银行学》，中国人民大学出版社2000年版（2）姚长辉主编：《货币银行学》，北京大学出版社1998年版 课程名称：金融市场学 英文名称：Financial market 学分：3 总学时：54
先修课程：《宏微观经济学》、《货币银行学》、《财政学》、《高等数学》等 内容简介： 现代金融市场是现代金融经济的核心，它在金融经济体系中占据着极其重要的地位。《金融市场学》是研究市场经济条件下，现代金融市场运行机制及其各主体行为规律的科学。本课程的教学目的是要求学生掌握现代金融市场的基本理论、基本知识和基本技能；掌握现代金融市场的各种运行机制、金融资产的定价方法、主要金融变量的相互关系及各主体的行为，并运用所学理论、知识和方法解决金融市场的相关问题。为日后进一步深造或从事实际工作奠定扎实的理论基础。本课程是金融学专业核心课程，力图使学生全面掌握市场经济条件下现代金融市场运行的原理和规律，培养适应经济全球化、金融国际化的人才，具有十分重要的意义。 适用专业及层次：金融学专业本科二年级 考核方式：考试 选用教材：张亦春主编（著）：《金融市场学》，高等教育出版社2002年版 参考书目： （1）谢百三主编：《金融市场学》，北京大学出版社2004年版出版社 （2）夏德仁、王振山主编：《金融市场学》东北财经大学出版社2002年版
《货币金融学》课程习题参考答案-第十三章-201009
第十三章货币均衡与市场均衡 一、填空 1.货币 2.现实不流通的货币 3.货币流通速度 4.对现实不流通货币的需求 5.外汇收支均衡 二、判断 1.对 2.对 3.错 4.错 5.对 三、单选 1.C 2.A 四、多选 1. ABC 2.BC 3.ABD 五、问答 1.简述物价水平变动对货币均衡的影响。 答：（1）货币均衡是指货币供给满足货币需求，货币非均衡就是指货币供给超过或者满足不了货币需求 （2）要把价格水平变动的因素至于视野之内，价格水平变动时会导致名义货币需求发生变动，若货币供给量没有做相应调整，货币非均衡的局面就会出现。 （3）名义货币需求的变化如果只是由于价格水平的波动引起的，实际的货币需求不会因此改变。此时如果名义货币供给量不变，当物价水平提高时，意味着实际货币供给量减少；当物价水平下降时，则实际货币供给量增大。同样也说明了货币的非均衡。 2.简述市场经济条件下货币均衡与利率的关系。 答：在市场经济条件下，货币均衡和非均衡的实现过程离不开利率的作用。其他条件不变，利率同公众的货币需求，同企业的货币需求，呈负相关；而货币供给，与利率变动呈正相关。货币供求决定了均衡利率水平。 如果设想货币供给是外生变量，假设货币需求增大而货币供给不变，就会拉动利率上升；反之则会下降。假设货币需求不变，货币供给增大，则会压低利率，反之则上升。 3.扼要说明货币供给与市场需求的关系。 答：总需求的实现手段和载体是货币。而货币供给都是通过银行体系的资产业务创造出来的。因此银行贷款活动调节货币供给规模，货币供给规模又直接关系到社会总需求的扩张水平。 如果货币供给是适当的，由它作为载体的总需求也是适当的。 然而，可能出现另外两种情况。一种情况是企业与个人有过多的货币积累，不形成当期的需求，而又没有提供相应的补充货币供给，这就会形成总需求的不足；另一种情况是，扩大投资与提高消费的压力过强，或者产生财政赤字，要求提供补充的货币供给予以弥补，或银行不得不扩大信贷，直接投放过多的货币。结果货币供给过多从而形成总需求过旺的局面。
金融学课后 答案
Chapter1 一．名词解释 1.价值尺度： 价值尺度是指货币赋予交易对象以价格形态的职能。 2.无限法偿： 无限法偿是指法律规定的无限制偿付能力，其含义是：法律保护取得这种能力的货币，不论每次支付数额多大，不论属于何种性质的支付，即不论是购买商品、支付服务、结清债务、缴纳税款等，支付的对方均不得拒绝接受。 3.一般等价物 一般等价物是指从商品中分离出来的充当其他一切商品的统一价值表现的商品，它的出现是商品生产和交换发展的必然结果。 4.信用货币 信用货币又称不兑现纸币，是指货币本身价值低于货币价值，而且不能兑换成贵金属的货币。 5.货币流动性 货币流动性是指不同的信用工具在市场上能够转化为直接支付能力的速度和方便程度。流动性高，即转化为直接支付能力的能力强；流动性低，即转化为直接支付能力的弱。 二．判断题 1.有限法偿只要是对本位币规定的，其含义是：在一次支付行为中，超过一 定的金额，收款人有权拒收；在法定限额内，拒收则不受法律保护。（错）有 限发偿主要是对辅币规定 2.金属货币制发挥蓄水池功能的前提是要有足够大的币材金属贮藏。（对）
3.铸造重量大、成色好的铸币是古代货币流通中反复发生的行为。（错）铸造 重量轻，成色差的 4.把各国不同货币的购买力加以比较，即可比出名称不同的货币单位相互之间 的比值。（对） 5.本位币的面值大多是辅币的1/10、1/100.（错）辅币的是本位币的1/10、1/100. 6.强调货币的存在乃客观经济生活发展的必然，是通向认识本质的正确思路。 循着这条思路，马克思用最完整的劳动价值论对货币产生的论证有划时代的意 义。（对） 7.银行券是一种信用货币。（对） 8.香港特别行政区实行外汇管制。（错）回归后不实行外汇管制 三．不定项选择题 1.中国最早的铸币金属是（A） A铜B银C铁D贝 2.在生活中，会用到的货币有（ABCD） A家庭与个人B公司、企业C非营利性的机关、团体D财政 3.在我国的货币层次划分中，M2等于M1与准货币的加总，准货币包括（C） A长期存款B短期存款C长短期存款之和D公众持有的现金 4.纸币的发行是建立在货币（B）职能的基础上的。 A价值尺度B流通手段C支付手段D储藏手段 5.在信用活动中，货币发挥的职能通常是（B） A储藏手段B支付手段C流通手段D价值尺度 6.作为流通手段职能的货币是（B） A价值符号B现实的货币C信用货币D观念上的货币 7.金本位制度下，汇价的基本决定因素是（A）