国泰君安2015年中期策略

国泰君安中期策略会曝下半年金股

国泰君安证券2015年中期投资策略会于5月27日—28日在深圳举行

宏观任泽平/张庆昌/宋双杰

【放飞梦想，重仓未来】

自我们2014年市场最低谷提出“新5%比旧8%好”“5000点不是梦”“对熊市最后一战”以来，房地产长周期拐点出现，旧增长模式最后也是最重要的一根支柱轰然坍塌，引发经济加速探底、货币加码宽松、改革提速等连锁效应，大牛市启动。预计2015年晚些时候随着房地产投资着陆，经济将见中长期底部。进入增速换挡期下半场，政策组合从“弱改革+紧货币”转向“强改革+宽货币”。新一轮改革的时间表路线图是以财税始，以国企终，中间夹金融。经济不起，宽松不止。从下到上的企业转型和从上到下的政府改革正激起一代人的创业梦想，非常之时，必待非常之人，以立非常之功。中国经济正处于转型时代的蝶变前夜，“转型牛”“改革牛”凝聚希望，放飞梦想，重仓未来。

策略乔永远/戴康/王德伦/罗雨/杨腾/张晓宇

【风展红旗如画】

消灭一切风险，隐性担保重启。自2012年以来，改革、转型和风险暴露之间的微妙关系往往被市场所放大。当下调控政策基调正在改变。原有的激进改革、拥抱风险的取向，被限制转型风险的全面放松政策所取代。“511意见”要求银行要对地方融资平台续贷，是确认“消灭改革路上一切风险”判断的重要信号。另一方面，放松政策已远远落后于稳增长的需要。

下半年政策利率和流动性的进一步宽松已经不是可选项，而是必然的结果。我们上调上证综指在三季度的目标到5000点，上调创业板指数的目标到4000点。行业配置与主题建议：我们建议投资者在三季度继续侧重成长性公司及传统转型公司的机会。中国制造2025是成长的大风口，建议沿智能制造、工业互联网+、应用端三个领域进行配置。相关受益方向分别是：智能制造：机械、军工、新材料；工业互联网+：通信、电子、计算机；应用端：电力设备与新能源、汽车、生物医药。我们还推荐供应链金融3.0主题、迪士尼、国企改革主题及新能源汽车主题。市场风险偏好提升使得次新股板块集中受益，也是我们推荐的方向。

债券徐寒飞

【股债双牛，总有一头牛要先走】

增长仍未见底，但通胀已经见底。债务置换、监管放松、股权融资扩容、宽松流动性、资产证券化等政策是未来稳增长的方向。利率市场化最后一步完成和随之而来的负债竞争的加剧，很可能推动负债成本突破均衡水平，给债券市场带来风险。债务置换反映的是政府要增加负债久期、降低负债成本来再杠杆，这意味着现有债券存量结构的变化，将造成曲线变陡和信用利差缩窄。曲线变陡，长债具备一定安全边际，但由于缺乏趋势性机会，利率债仍然建议缩久期；信用债层面，加杠杆策略优于加久期和降评级策略；转债整体性价比偏低，但是不建议减持，可以随着股市上涨而上涨，获取超额收益。

银行邱冠华/赵欣茹

【迟到的机会】

市场有效理论告诉我们：东西再好，预期透支了，性价比也会下降；东西再差，悲观过头了，吸引力也会上升。预计银行板块下半年或迎来一轮40%幅度以上的迟到行情，启动时点可能在七八月份。这轮迟到的机会一方面源自行业基本面不确定性的下降，另一方面源自估值和涨幅剪刀差。可能催化剂包括：①经济数据止跌企稳；②券商牌照放开；③业务分

拆上市；④员工持股计划；⑤资产证券化提速；⑥投贷联动试点。重点推荐市场化和创新基因组合：兴业银行(创新金融+综合金融)+北京银行(互联网金融最具弹性标的)+平安银行(最佳成长性银行)+招商银行(昔日王者归来).

非银刘欣琦/孔祥

【“新经济”引擎，“新价值”洼地】

在政策牛和流动性牛的市场中，非银板块是少有的能够实现基本面持续高速增长的板块。年初至今以来，板块严重滞涨，在目前政策改革不断推进和流动性宽裕的背景下，板块目前股价的安全边际极高。由于中国经济结构转型的需要和人口老龄化的压力，券商和保险行业政策的催化剂将会不断，目前非银板块配置价值极高。券商推荐创新业务弹性大的华泰证券/广发证券/招商证券；互联网券商龙头国金证券/锦龙股份；国企改革标的长江证券/西南证券。保险推荐基本面最佳、安全边际高的中国平安以及更受益投资改善的纯寿险标的中国人寿。

地产侯丽科/李品科/申思聪/梁荣

【行业向左，投资向右】

1)维持2015年基本面“弱平衡”(去库存或者缓慢出清)的判断，整体看房地产市场将呈现“量升价平”格局，依旧看好地产股在宽货币预期下的表现，建议关注国企改革的投资机会。

2)推荐：①龙头房企全面受益于降息降准和再融资松绑，推荐保利地产、招商地产、万科

A、华侨城A；②旧貌换新颜(强调新路径、新机制、新模式)，推荐格力地产、天健集团。③浪漫满屋(转型之优秀标的)：推荐滨江集团、华业地产；④区域投资主题：京津冀“廊坊三宝”：华夏幸福、荣盛发展、廊坊发展；⑤港股重点受益公司：绿地香港、花样年、彩生活和碧桂园。

传媒陈筱/吴春暘

【万里晴空任翱翔，期待传媒王者归来】

1。估值业绩双提升，政策并购助成长。2013年至今，传媒板块先扬后抑，先抑后扬，2013、2014年传媒板块轮动明显，2015年切入普涨模式，尤以互联网板块涨幅居前，预计下半年估值同步提升带来戴维斯双击；并购重组与政策支持带来公司投资机会2、口红效应、互联网+、国企改革、体育行业带来诸多投资机会：国内经济面临最后一跌，增速换挡期文化娱乐产业逆势繁荣；互联网+重塑产业：从入口到生态、去中介化、大数据下的B2C与

C2B；三大工具，国企改革助力国有传媒龙头诞生；观赏娱乐健身属性孕育大众体育产业爆发沃土，消费经济基础向上构建竞技体育广阔需求空间3、四大投资策略：(1)外延并购将成常态，跨国环球传媒巨头崛起，模仿与引进中实现融合发展；(2)互联网+奔腾年代来临：向上构建云平台和生态圈、向下形成O2O和沉淀大数据，在此背景下，互联网+下的可选消费需求爆发、新型生态系统的构建、打破垄断重塑传统行业已成为投资方向；(3)国企改革：新老融合、效率提升和资本运作三大看点；(4)体育产业机遇在于短期政策支持和长期消费升级的双重利好下国有资产的盘活和具有资源、渠道和运营优势的民营公司崛起。

建筑张琨/王永彬

【建筑新迹象、创业再出发】

①建筑新迹象下，改革与转型预期推动基本面与行情进一步剪刀差，2015年H2将面临兑现预期压力，寻找破茧成蝶新英雄成为关键；②随人口结构与城镇化变迁，建筑中期整体需求增速下滑，关注政策与资金支持、技术变革推动景气上行领域(家装互联网、智能家居、大环保、PPP、国企改革、一带一路)③重视战略清晰且具备执行力的优质企业，推荐：海鸥卫浴/亚厦股份/广田股份/金螳螂、苏交科/围海股份、葛洲坝/安徽水利/中国建筑、日上集团/棕榈园林/东方园林等。

商贸零售訾猛/林浩然/陈彦辛

【改革提速，模式创新，迎接新时代】

经济下滑及电商分流等不利因素边际影响减弱，而商业企业转型意愿大大增强。政策红利持续释放，国企改革深化提升运营效率，跨境电商进入黄金发展阶段。互联网重塑渠道价值，供应链金融进一步拓宽盈利模式，行业估值将持续提升。建议沿着几条主线精选个股：供应链金融3.0:农产品、豫园商城、海宁皮城、轻纺城等；互联网重塑及跨境电商：步步高、苏宁云商、南京新百、中央商场、红旗连锁等；国企改革：老凤祥、广州浪奇、益民集团、重庆百货，受益标的：第一医药；品牌消费品：潮宏基、飞亚达等。

交运郑武/岳鑫

【周期的游戏，创新的变革】

三季度还需关注周期，因市场仍然在追逐高波动品种。周期品会分化，主要驱动因素不再是业绩，而在于创新主题。上半年我们重点推荐的春秋航空和海南航空，都是在高Beta 行业出现了Alfa。下半年四大航的互联网战略与客户价值挖掘战略的创新与执行力，将导致估值的分化。至于迪士尼对估值的贡献，值得关注却难以量化。而改革却会贯穿三四季度，尤其是我们重点推荐的外运发展、江西长运和建发股份，其改革的进展也许会超过市场预期。我们更看好优质企业自下而上的变革，不看好自上而下的整合。价值会成为组合再平衡的品种，大秦铁路货运量同比下滑时期总是全年股价的底部，个别公路的改革也会超预期。已经没有人看好，所以，是风险收益比较好的反人性价值品种。

煤炭行业史江辉/吴杰

【煤价底部震荡，亮点仍在转型】

煤价中长期已经进入筑底阶段，短期期货市场上煤价已经开始反弹，整个产业链库存极低的背景下，需求一旦改善价格大概率反弹。但是从资本市场来看，4、5月煤价企稳时股价并没有明显超额收益，我们认为市场风格仍偏好题材类公司。我们推荐供应链金融主题的瑞茂通、山煤国际；国企改革主题的盘江股份、兖州煤业；转型主题新大洲(转型军工飞机配件).

有色刘华峰

【改革牛中的有色后周期】

①维持行业增持评级。在本轮改革牛中，有色后期补涨领涨值得期待。第一步是分母端风险评价下降，也就是对传统周期悲观情绪修复；第二步是流动性、基建投资加码，金属价格企稳回升，企业盈利端改善。②重点研究转型。行业困境倒逼企业自下而上谋求转型。一个是传统资源类触网，如盛屯矿业；一个是传统加工材向其他领域转型，如闽发铝业、常铝股份；还有就是超硬材料行业倒逼，四大金刚(四方达、豫金刚石)和黄河旋风。③新能源一题两翼3+3，锂矿推荐天齐锂业、众和股份、赣锋锂业；磁材推荐在手现金充足，外延预期强烈的中科三环、正海磁材和宁波韵升。

建材鲍雁辛

不会缺席的盛宴

1.建材的互联网化，我们认为市场一定会进一步认知，首选东方雨虹；

2.建材传统行业低估值，成功转型(高管MBO)弹性就很大，推荐亚泰集团和纳川股份；

3.改革带来的资产整合是贯穿全年的主题，推荐中建材旗下的北新建材、中国巨石和方兴科技；

4.次新股我们推荐高能环境和再升科技；

5.港股受益标的有海螺创业(0586)和中国玻璃(3300).

石化肖洁

【能源改革，化工触网】

低油价时代，我们看好炼化、涤纶产业链的反转，看好下游改性塑料、涂料、日化行业的盈利改善；国企改革、能源改革大背景下，我们看好石油石化系的分拆重组，以及天然气气价改革受益的管道分销领域；互联网+时代，我们推荐塑料、涤纶、陶瓷、化学品方向龙头企业的供应链金融和电商平台的搭建。重点推荐标的，上海石化，恒逸石化，金发科技，胜利股份，广州浪奇，桐昆股份，荣盛石化，道氏技术，西陇化工。

基础化工胡昂/周新明

【改革转型是主线，周期现拐点】

化工企业主业增长空间小，同时具备低市值、下游直接面对消费领域等优势，利于转型。低油价和环保加严优化化工上市公司基本面，当前是投资的好时机。1)抢占农村互联网入口战役打响，互联网农业时代到来，农资是个很好的切入点，我们重点关注平台资源、执行力、闭环，推荐辉隆股份、司尔特，受益标的诺普信。2)率先进入空间大、高成长性行业的公司：瑞丰高材、双箭股份、金禾实业、鸿达兴业，受益标的和邦股份。3)国企改革，大集团小公司。4)关注行业整合、环保带来供给收缩的周期行业：钛白粉和粘胶短纤。

家电范杨/曾婵

【从“互联网+”到“+互联网”】

“互联网+”正在彻底改造传统家电制造业的价值链条，一个更扁平化，更有效地价值链正在形成。家电企业积累了大量的资源和能力：深入每个家庭的终端产品、充裕的现金流、完善的物流配送和销售点、完备的制造能力。家电行业所具备的资源和能力“+互联网”新思维，将重新定义行业价值。预计行业2015-16年利润增速20%/13%，对应PE估值20/18倍。建议“增持”家电，主推“客厅经济”海信电器、TCL集团、创维数字、兆驰股份、TCL多媒

体和创维数码；工业4.0领军企业青岛海尔；转型净水的日出东方；业绩向好的美的集团、老板电器；国企改革推进的格力电器。“客厅经济”其他受益股：光一科技、深康佳A、四川长虹。

社会服务许娟娟/陈均峰

【立足旅游新生态圈，关注三大方向】

收入提升和消费习惯改变将推动旅游消费从非必需逐步转变成必需、低频转变成高频，移动互联在旅游业的应用将提升要素商运营效率、升级服务商商业模式，优化行业生态圈。

①延续“大旅游生态圈”选股策略，继续推荐要素层的休闲娱乐标的和服务层的传统代理商、OTA。②下半年重点关注三个方向：出境游(众信旅游、易食股份、中青旅、腾邦国际)、迪士尼(中青旅、宋城演艺)和国企改革(云南旅游、丽江旅游、中国国旅).

汽车王炎学/孙柏蔚/崔书田

【未来汽车，超乎想象】

1、无人驾驶：汽车发展终极形态。增持亚太股份、保千里、沪电股份，受益四维图新、金固股份、比亚迪。(1)感知、判断、执行、互联是无人驾驶的四大关键技术。(2)共享用车是无人驾驶技术导致的用车理念。

2、车联网：车机是即PC、手机后的第三代机，具有战略投资价值。增持得润电子、均胜电子、长信科技、欧菲光(后三者电子组覆盖)，受益：盛路通信。(1)车联网生态：TSP、云OS、电商、核心硬件。

3、电动化零部件：与无人驾驶具有天然血缘联系。增持骆驼股份、金飞达、信质电机、宏发股份、中航光电，受益风帆股份、大洋电机、西泵股份、松芝股份。(1)大三电：电池、电机、电控。(2)小三电：电动刹车系统，电动助理转向系统。(3)其他：启停系统、连接器、继电器、线束等。

医药丁丹/胡博新/杨松/屠炜颖/赵旭照/于溯洋

【审时度势，顺势而为】

传统制药业受政策压制增长乏力、预计2015年收入增速进一步放缓至10%左右。新兴产业则迎来万物生长的时代：国务院首提健康中国云服务计划推动“互联网+医药” 、精准医疗领域的基因测序/细胞治疗政策也不断规范和放开—政策扶持和技术进步、模式创新共同推动产业格局加速变化。板块估值15-16PE分别为46X、38X，估值高企预计波动加大，需更注重公司产业布局的验证性并从“空间”“时间”“标的”三维度选股。推荐：恒瑞医药、国药一致、丽珠集团、北陆药业、嘉事堂、阳普医疗、柳州医药、汉森制药、乐普医疗等。

食品饮料柯海东/闫伟/吕明

【等待迟来的机会】

1、行业及龙头股机构配置比例已处于历史最低点，等待迟来的机会。1)受市场风险偏好提升、CPI处低位等因素影响，偏稳健的食品饮料行业龙头表现疲弱。2)目前行业及龙头公司的机构持仓比例回落至历史最低点，但历史上历次牛市，食品饮料在中后期均存在补涨机会，等待风险偏好、增量资金(市场国际化进程)、CPI等方面的改善。

2、乳制品行业仍有望平稳增长，白酒行业已弱复苏。乳制品仍可稳健增长，原奶价格处低位有利行业销量及毛利率改善。推荐品类持续扩张、有望成长为中国版雀巢的伊利股份，及受益于上海国企改革的光明乳业，受益于有机奶快速增长的中国圣牧。白酒行业处于筑底改善阶段，未来看集中度提升，推荐洋河股份、贵州茅台。

3、主题性机会：国企改革、外延式发展、互联网+。建议从改善空间及进程两个维度精选国企改革主题投资品种，主要受益品种为中炬高新、中国食品、燕京啤酒、双塔食品。行业发展到现阶段的内部整合需求：外延式扩张，受益标的有伊利股份、加加食品、黑芝麻等公司。关注互联网+下的商业模式创新，如汤臣倍健、三全食品。

农林牧渔行业王乾

【周期复苏、传统再造】

养殖行业供给持续收缩，能繁母猪存栏量大幅下滑，随着餐饮、食品加工等需求企稳回升，看好15/16年养殖后期复苏。农业信息化将催生行业新革命，关注“互联网+”对生产端、流通端改造，精准农业服务提供商、农资电商发展前景广阔。农业领域国企改革，重点关注中粮集团、中农发集团、农垦系统以及部分地方国企。景气复苏受益标的：牧原股份、天邦股份、大华农(温氏集团整体上市)、雏鹰农牧、正邦科技。农业信息化受益标的：禾丰牧业、海大集团、大北农、新希望。国企改革受益标的：天康生物、华英农业、北大荒、中粮屯河、农发种业、中牧股份、中水渔业、新五丰。

轻工穆方舟/吴冉劼/李黎亚

【变革春风至，轻工换新颜】

2015年轻工行业进入变革加速期，包装互联网+、大家居拓展、新蓝海挖掘等方面不断带给市场惊喜。传统包装行业向智能制造和个性化制造拓展，行业龙头内生外延齐发力，通过智能互联等创新模式切入下游核心供应链，重点推荐互联网包装生态的美盈森；大家居品类拓展、O2O商业模式、C2B定制家装电商等因素驱动下，家具龙头凭借跨界拓展等途径打造品牌综合优势，培育中长期影响力，推荐标的喜临门、索菲亚、德尔家居；新兴“触电”业务等将助力企业突破传统竞争格局束缚，部分企业积极进行模式转变，新业务空间广阔，重点推荐电子发票进入收获期的东港股份。体育行业万亿空间逐渐打开，大众体育将较快实现市场化，关注商业模式创新；足球和篮球等将成职业体育改革先锋。受益标的浔兴股份、贵人鸟、智美集团等。

机械吕娟/王浩/黄琨/常微

【智能互联定义机器新时代】

继续看多机械板块，重点推荐智能装备与系统、环保节能装备、大国重器三大领域投资机会。智能装备与系统的投资机会包括工业4.0与服务机器人，工业4.0我们最看好在3C

行业和检测识别方向的应用，服务机器人2015年开始进入爆发式增长市场空间数十万亿。节能环保装备最大的变量是执法力度加强，融资渠道在变化。大国重器受益“一带一路”政策，出海步伐加快，涉及舰船装备、铁路设备、核电设备以及工程机械等板块。工业4.0重点推荐：华中数控、广日股份、上海机电、巨轮股份、江南嘉捷等；服务机器人重点推荐：康力电梯、华丽家族，受益标的巨星科技等；节能环保装备重点推荐：双良节能、新界泵业、新天科技、隆华节能等；大国重器重点推荐：康尼机电、博深工具、众合科技、应流股份，受益标的中国重工等。

环保与公用事业王威/肖扬/王锐/车玺

【蓝筹成长，各自精彩】

环保股在2015年上半年走势明显落后于成长股，皆因政策层面缺乏预期外的强催化剂。在目前市场对成长股偏好持续较高的情况下，三季度环保板块存在强烈补涨需求。自下而上来看，PPP领域相关个股及外延扩张、重组个股投资机会较为显著。电力行业基本面着实缺乏亮点，但其低价、低估值蓝筹股属性可以支撑其跑平市场，应自下而上精选资产整合预期较强、累积涨幅较低的个股进行布局，并关注滞涨之后的补涨机会。

通信宋嘉吉/周明/王胜

【工业互联，未来已来】

工业互联网的崛起将成为下一个五年通信行业的转型大方向，对原有的技术、模式带来颠覆性变革。政策上，中国制造2025规划已经出台，提出了“三步走”战略，我们判断，后续对相关重点企业的支持政策还将陆续出台。通信作为中国具备全球竞争力的行业，将是竞争力“长板”，必将在其中扮演领头羊角色，技术上，4G、云计算、传感器的成熟为万物互

联提供了基础，同时，工业运营中的海量数据价值仍被市场低估，大数据的应用将进一步带来商业模式的变革。重点推荐标的“佳土新中国”：佳讯飞鸿(铁路互联网)、东土科技(工业以太网交换机)、光环新网(云计算虚拟化)、中恒电气(能源互联网)、东方国信(工业大数据).

计算机符健/范国华

【互联网+时代：寻找下一个两万亿市值标的】

1)产业正变革，互联网将颠覆一切。“互联网+”新时代，新龙头将完成对旧龙头的价值超越。以市场规模最大的互联网金融为例，市值大于工行的两万亿市值的互联网金融新龙头，终将产生。互联网+很可能是一个能持续五年以上的长期投资机会。大格局，带来大机遇。把脉各大产业未来趋势，我们认为金融、汽车领域将是“互联网+”趋势最有可能诞生下一个两万亿市值标的的主题。2)推荐：互联网金融最高潮即将来临，互联网汽车已到积极配置时点。互联网金融推荐：汉得信息、三泰控股、信雅达、广电运通；互联网汽车推荐：欧菲光、安居宝、皖通科技、千方科技。

电子王聪

【两个维度、四条主线看物联网时代投资机会】

物联网有望成为未来5-10年电子行业发展核心驱动力，我们从四条主线看2015年的投资机会。1、智能制造，高成长的新蓝海：陆企从集成到设备到零组件逐级突破，锁定消费电子、汽车等单款大量优质客户，是轻资产、高盈利的优质标的。2、智慧生活，转型公司多，成功与否看两条：布局要高，落地要实，即从“硬”到“软”三步走，掌握入口、获取数据、提供服务。3、半导体：物联网芯片应用第一、成本次之、性能够用，陆企得以扬长避短；28nm长节点赢得5年宝贵时间窗口；国家意志加速进口替代，行业黄金时代到来。4、外观件：智能终端性能无差异、只能拼体验、外观第一位。今年CNC，明年新工艺，后年看整合。

电力设备新能源谷琦彬/洪荣华/张舒

【躬逢能源互联网大潮】

能源互联网是贯穿全年的投资主线，行业投资逻辑发生质变。新电改不断推进，能源互联网和电改配套政策正在加快制定，预计落地速度超预期，下半年包括大数据应用和售电在内的诸多能源互联网创新商业模式将落地。看好：传统电气设备转型能源互联网、能源互联网的基础细胞微网、大数据应用平台、政策催化在即的储能、高景气的电动汽车及充电设施、金融创新突出的光伏运营商。

军工原丁/张润毅

【军民融合升级，军工将再掀波澜】

我们判断，军工正迎来长周期历史发展机遇：军民融合+产业升级+资产证券化浪潮。作为国家战略的军民深度融合意义重大，而电科系(CETC)、航天系必然成为最有弹性的板块，民营企业进入军工也将会有出现一批大牛股，“系统、软件、芯片”是军民融合产业的交集，因此，军工未来超预期主要集中在航天、电子、新材料领域。【受益标的】①国防改革+产业升级+信息化建设：【电科四大天王】国睿科技、四创电子、杰赛科技、卫士通；【航天三剑客】航天长峰、航天动力、航天机电；【航空装备】中直股份(直升机龙头)。②军民融合+信息化建设：【肥羊系列】博云新材(军民新材料龙头)、东华测试(军用测试龙头、工业4.0受益者)、银河电子(受益军用信息化).

中小盘孙金钜/王永辉/刘易/吴璋怡

【关注迪士尼、PPP等主题投资机会】

主题牛市还将持续，看好互联网和稳增长基建投资加码两大投资主线，以及上海迪士尼、增发并购等主题。(1)互联网主线的三个维度：维度一挖掘互联网与各行业的结合机会。即互联网+，包括工业4.0、能源互联网等，因为政府需要转型创新的互联网企业。维度二注重制度变革带来的投资机会。包括创业板分层设立“未盈利互联网板块”，上交所的战略新兴板，海外VIE结构企业回归A股等。因为政府需要类似BAT的互联网股票。维度三互联网之后的布局，人工智能。应用需求倒逼技术进步，以及互联网巨头的示范效应都将点燃人工智能这把燎原之火。(2)稳增长和基建投资加码主线，包括PPP模式、长江经济带建设&成都新机场等。政府与社会资本合作模式在2014年是政策推出年，2015年是订单的签约落地年，会涉及到一大批上市公司。中小盘推荐标的包括“泛网”组合：漫步者、慈星股份、科远股份、安科瑞、凯瑞德、焦点科技；“增并”组合：瑞丰高材、千红制药；PPP相关的新筑股份；迪士尼主题中路股份。

国泰君安证券公司业务经营的调查分析报告

综合实验报告：对国泰君安证券公司业务经营的调查分析 一、基本情况简介 国泰君安证券股份有限公司是国内最大综合类证券公司之一，由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司于1999年8月18日合并新设，注册资本47亿元，2010年底净资本亿元人民币，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先，成为国内当时最大证券公司。 公司前身是国泰证券和君安证券两者均于1992年创办，是新中国最早设立的证券公司之一，处于行业领先地位。2001年，公司分立为国泰君安证券股份有限公司和国泰君安投资管理股份有限公司（非证券类资产），注册资本变更为37亿元。2005年，中央汇金投资有限责任公司向公司增资10亿元，注册资本增至47亿元。 1999年起，国泰君安证券经历了三大发展阶段：第一个阶段完成了一个公司的整合。通过整合两家公司的经营管理模式和企业文化，形成了集中统一管理、分级授权经营、条块协同配合的经营管理体制。第二个阶段通过四次战略性财务重组，整体提升了公司质量。通过剥离及置换资产、股权变更、发债及引进注资等，优化了公司资产质量和财务结构。第三个阶段推动改革创新，抓住市场机遇，确立和巩固了行业一流公司地位。从一家传统粗放型综合类券商，成长为一家开拓创新及综合经营能力强、管理模式集约化的一流券商。经过多年努力，国泰君安证券初步成为了“资本充足、业务完备、创新突出、内控严密、运营安全、管理高效、服务优质”创利水平高的现代金融企业。 二、近五年主要业务收入及构成的分析

2006年2007年2008年2009年2010年经纪业务占比 %%%%% 自营业务占比 %%%%% 承销业务占比 %%%%%其他业务占比%%%%%资产管理业务占比 %%%%%

国泰君安证券股份有限公司

国泰君安证券的发展问题及其前景展望 随着中国经济的发展，市场也向着多元化发展。人民生活水平的提高使得人民有了多余的资金去从事其他活动，其中人们的股票交易，基金、证券投资等金融活动不断发展，促进了中国金融行业的发展。 在中国这个大市场中，金融机构数不胜数，琳琅满目，它们都在为自己的生存与发展做着坚持不懈的努力。而今天让我们聚焦在国泰君安证券的身上，一起来看看它是如何发展与崛起的。 国泰君安证券股份有限公司是由原国泰证券有限公司和原君安 证券有限责任公司通过新设合并、增资公司标志及其名称扩股，于1999年8月18日组建成立的，目前注册资本47亿元，第一、二、三大股东分别为上海国有资产经营有限公司、中央汇金公司和深圳市投资管理公司。公司所属的3家子公司、5家分公司、23家区域营销总部及所辖的113家营业部分布于全国28个省、自治区、直辖市、特别行政区，是目前国内规模最大、经营范围最宽、机构分布最广的证券公司之一，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先。 国泰君安证券的业务主要有证券代理买卖；证券的承销和上市推荐；代理证券的还本付息和分红派息；证券投资咨询；证券的代保管、鉴证；资产管理；代理证券登记开户；发起设立证券投资基金和基金管理公司；证券的自营买卖；中国证监会批准的其他业务。 公司自成立以来，即根据《公司法》、《证券法》、《证券公司管理

办法》等有关法规，按照股东利益最大化和保护投资者利益的原则，建立并逐步完善了以《公司章程》为核心的规章制度体系，包括三会议事规则、下属各专门委员会的议事规则等，逐级健全了股东大会、董事会、监事会和经营班子及专业委员会构成的规范化的议事决策结构。同时，公司还建立了权力机构、决策机构、 国泰君安总裁陈耿 监督机构和经营管理者之间的制衡机制，形成了完善的议事、决策、授权、执行的法人治理结构体系。 董事会下设有战略决策委员会、薪酬与考核委员会，公司还成立了风险控制委员会和资产负债管理委员会。公司总部设有固定收益证券总部、证券投资总部、资产委托管理总部、企业融资总部、零售客户总部、销售交易总部、衍生产品部、研究所、营运中心、机构客户服务总部、风险监管总部、法律及合规部、稽核审计总部、信息技术总部、计划财务总部、人力资源总部、总裁办公室等业务及管理部门。公司共有两家控股子公司，设有5家分公司，各地区营业部113家，证券服务部59家。 1999年8月18日，经中国证监会核准，国泰君安证券股份有限公司由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司合并新设，成为国

国泰君安君享多策略精选1期FOF集合资产管理计划风险揭示书

国泰君安君享多策略精选1期FOF集合资产管理计划 风险揭示书 尊敬的委托人： 首先感谢您基于对上海国泰君安证券资产管理有限公司(以下简称“国泰君安证券资产管理”或“管理人”)的信任，参与国泰君安君享多策略精选1期FOF集合资产管理计划(以下简称“集合计划”)并签署国泰君安君享多策略精选1期FOF集 合资产管理计划管理合同(以下简称“资产管理合同”)及相关文件。为了维护您自身的利益，国泰君安证券资产管理特别提示您在签署资产管理合同及相关文件前，请仔细阅读国泰君安君享多策略精选1期FOF集合资产管理计划说明书(以下简称“说明书”)、资产管理合同以及风险揭示书和其他相关信息，充分考虑风险承受能力后独立做出是否签署资产管理合同及相关文件的决定。 集合计划管理人经中国证券监督管理委员会批准具有证券资产管理业务资格(证监许可[2010]631号)。中国银行股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准具有证券投资基金托管人资格(证监基字[1998]24号)，集合计划托管人中国银行股份有限公司江苏省分行已取得内部授权，具有作为本集合计划的托管人的主体资格。 委托人在参与集合资产管理业务前，请了解管理人是否具有开展集合资产管理业务的资格，本集合资产管理计划的产品特点、投资方向、风险收益特征等内容，并认真听取证券公司对相关业务规则、计划说明书和集合资产管理合同等的讲解。委托人在参与集合资产管理计划前，应综合考虑自身的资产与收入状况、投资经验、风险偏好，选择与自身风险承受能力相匹配的集合资产管理计划。 委托人投资于本计划可能面临以下风险，有可能因下述风险导致委托人本金或收益损失。管理人承诺以诚实信用，谨慎勤勉的原则管理和运用集合计划资产，管理人制定并执行相应的内部控制制度和风险管理制度，以降低风险发生的概率。但这些制度和方法不能完全防止风险出现的可能，管理人不保证本计划一定盈利，也不保证最低收益。本计划面临的风险包括但不限于以下风险： 1.市场风险 本集合计划所投资的证券投资基金由于其管理人的投资失误，造成业绩下

国泰君安证券股份有限公司章程

国泰君安证券股份有限公司章程 第一章总则 第一条为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）和其他有关规定，制订本章程。 第二条公司系依照《公司法》、《证券法》和其他有关法律、法规成立的股份有限公司（以下简称“公司”）。 公司系国泰证券有限公司与君安证券有限责任公司合并基础上组建的综合类证券公司。 公司经中国证券监督管理委员会《关于同意国泰证券有限公司、君安证券有限责任公司合并及筹建国泰君安证券股份有限公司的批复》（证监机构字[1999]33号）和《关于同意国泰君安证券股份有限公司筹建方案的批复》（证监机构字[1999]69号）文件的批准，通过新设合并，以发起方式设立；在上海市工商行政管理局注册登记，取得营业执照。

第三条公司注册名称：国泰君安证券股份有限公司。 第四条公司住所：中国上海市浦东新区商城路618号良友大厦；邮政编码：200120。 第五条公司注册资本为人民币372,718万（含外汇）元。 第六条董事长为公司的法定代表人。 第七条公司全部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。 第八条公司依法从事经营活动，自觉遵守法律，遵守职业道德，加强社会主义精神文明建设，接受政府和社会公众的监督。 公司的合法权益受法律保护，不受侵犯。 第九条本公司章程自生效之日起，即成为规范公司的组织与行为、公司与股东、股东与股东之间权利义务关系的，具有法律约束力的文件。 本章程是公司的最高行为准则，对公司、公司股东、董事、监事、总裁和其他高级管理人员具有约束力；公司的各种规章制度必须符合本章程的规定，不得与之相抵触。 第十条本章程所称其他高级管理人员是指公司副总裁、财务负责人等。

国泰君安证券天津分公司简介

国泰君安证券天津公司简介 我们的品牌： 国泰君安证券公司是目前国内规模最大，经营范围最宽，机构分布最广的创新类券商之一。经纪业务连续多年位居行业前三甲，在资金存管模式，产品创新模式等诸多方面引领了行业的发展。 2007年被《上海证券报》评为“年度最佳证券经纪券商”； 2007年获得“新财富”，“证券市场周刊”，“21世纪经济导报”，和“和讯网”评出的“最佳研究团队”称号； 2008年被中国证监会评为AA级券商。 我们的服务： 为客户提供一对一的客户经理服务。（指导新股民掌握行情和交易软件的使用，以及股票知识）； 定期举办投资沙龙，量身定做理财计划； 最优投资策略报告，准确把握市场方向；最新资讯，每日早报，专业个股，行业研究报告为客户投资保驾护航； 网上商城方便快捷，让您在家轻松炒股，交易积分更可兑换礼品； 君弘财富俱乐部，让您的财富人生从此扬帆起航； 强大的技术支持，确保交易系统稳定；

锐智（网上交易）突破传统软件模式，一次登录即享行情，交易，资讯“三剑合一”； 易阳指（手机交易）随时随地，行情交易，简单易用，全面理财，功能强大； 第三方存管银行：工商，中国，建设，农业，兴业，交通，招商等17家银行。 我们的网点分布： 天津西市大街营业部（南开区西市大街格调故里花园21号2门）天津环湖中路营业部（河西区体院北环湖中路华昌大厦A座3楼）天津新开路营业部（河东区新开路远洋海河新天地底商） 天津塘沽上海道营业部（塘沽区上海道101号） 天津静海营业部（静海县胜利北路24号） 国泰君安证券具备全业务资格，尊享一站式投资理财服务。基金网上认购费率4-6折优惠、股指期货开户、融资融券开户、ETF 套利等产品服务，还有更多创新业务期待您的参与。

国泰君安证券

国泰君安证券资料补充 一、简介 国泰君安目前拥有全业务牌照，具有经纪业务、证券承销、资产管理、自营业务、直投业务、衍生产品投资、期货介绍、财务 顾问、境外业务、基金管理、研究投资咨询等业务资格，是国内少有的几家大型综合类券商之一。2005年初，在国内大型券 商中率先获中国证监会批准取得创新试点资格。2007年在中国证监会券商分类评价中，率先获得A类A级，2008年晋升为A 类AA级。 二、高管介绍 董事长党委书记：祝幼一 男，1953年8月出生，1970年参加工作，1974年入党，研究生学历，高级经济师。该同志较长的时间从事经济工作，先后在 卢湾区担任区劳动服务公司的经理、书记，卢湾区劳动局的副局长，卢湾区计经委的主任、党组书记，卢湾区主管经济工作的 副区长；95年以后担任上海银行的党委副书记、副行长。2003年3月起任公司党委书记。2003年5月至今任公司董事长。 董事长党委书记 祝幼一总裁党委副书记副董事长 陈耿 监事会主席 郑会荣 副总裁党委委员 庹启斌 党委副书记纪委书记 工会主席朱宁副总裁党委委员 王松 副总裁党委委员 何伟 财务总监总会计师 蒋忆明

合规总监 刘桂芳 总工程师 合规负责人 左峰 监事会副主席 兼公司巡察员 柯伟祥 总经济师 首席经济学家 李迅雷 总裁助理 董事会秘书 何斌 喻健 三、部门介绍

投资银行业务 以提升企业价值为宗旨，推进股权融资业务、债务融资业务、收购兼并业务协调发展，整合公司资源、发挥综合优势，以合理分工、高效合作的业务团队，更好地满足客户需求，为企业增值提供专业化、持续性、全方位的服务。 零售业务 通过专业、高效的营销精英化服务，全方位满足客户多元化理财需求。 销售交易业务 国泰君安以促进高端客户业务增长为核心目标，建立和完善高端客户管理服务体系，搭建高端客户服务和销售平台，以客户需求为中心，充分整合公司资源，以实现客户价值和公司价值的最大化。 融资融券业务 适应证券市场发展的要求，通过金融创新转变管理理念和经营模式，提高服务质量，提升自身的竞争力，在市场竞争中做优做强。 资产管理业务 国泰君安资产管理业务坚持秉承“以客户为中心，与客户共成长”的经营理念，依托历经磨炼的主动投资团队和声誉卓越的数量化管理团队，致力于为客户提供全方位、个性化的理财服务。 证券及衍生产品投资业务 国泰君安以促进高端客户业务增长为核心目标，建立和完善高端客户管理服务体系，搭建高端客户服务和销售平台，以客户需求为中心，充分整合公司资源，以实现客户价值和公司价值的最大化。 境外业务 凭借多年来积累的国际市场运作经验及对中国国情的深刻理解，坚守“诚信、亲和、专业、创新”的服务理念，致力于为境内外客户提供全面优质的金融服务。 期货业务 秉承“满足和创新客户需求，提升和创造客户价值，实现客户和公司的共同成长”的理念，愿与客户携手共创美好未来！ 直接投资业务 秉持“专业、创新、诚信”，参与企业成长，携手共筑辉煌。直接投资团队通过对境内企业进行股权投资，提供股权投资财务顾问服务。 研究开发 国泰君安研究所坚持价值投资理念，始终贴近市场、贴近客户，高素质的人才队伍是领先一步的保证。

国泰君安君享多策略精选4期FOF集合资产管理计划风险揭示书

国泰君安君享多策略精选4期FOF集合资产管理计划 风险揭示书 尊敬的委托人： 首先感谢您基于对上海国泰君安证券资产管理有限公司(以下简称“国泰君安证券资产管理”或“管理人”)的信任，参与国泰君安君享多策略精选4期FOF集合资产管理计划(以下简称“集合计划”)并签署国泰君安君享多策略精选4期FOF集 合资产管理计划管理合同(以下简称“资产管理合同”)及相关文件。为了维护您自身的利益，国泰君安证券资产管理特别提示您在签署资产管理合同及相关文件前，请仔细阅读国泰君安君享多策略精选4期FOF集合资产管理计划说明书(以下简称“说明书”)、资产管理合同以及风险揭示书和其他相关信息，充分考虑风险承受能力后独立做出是否签署资产管理合同及相关文件的决定。 集合计划管理人经中国证券监督管理委员会批准具有证券资产管理业务资格(证监许可[2010]631号)。中国银行股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准具有证券投资基金托管人资格(证监基字[1998]24号)，集合计划托管人中国银行股份有限公司江苏省分行已取得内部授权，具有作为本集合计划的托管人的主体资格。 委托人在参与集合资产管理业务前，请了解管理人是否具有开展集合资产管理业务的资格，本集合资产管理计划的产品特点、投资方向、风险收益特征等内容，并认真听取管理人对相关业务规则、计划说明书和集合资产管理合同等的讲解。委托人在参与集合资产管理计划前，应综合考虑自身的资产与收入状况、投资经验、风险偏好，选择与自身风险承受能力相匹配的集合资产管理计划。 委托人投资于本计划可能面临以下风险，有可能因下述风险导致委托人本金或收益损失。管理人承诺以诚实信用，谨慎勤勉的原则管理和运用集合计划资产，管理人制定并执行相应的内部控制制度和风险管理制度，以降低风险发生的概率。但这些制度和方法不能完全防止风险出现的可能，管理人不保证本计划一定盈利，也不保证最低收益。本计划面临的风险包括但不限于以下风险： 1.市场风险 本集合计划所投资的证券投资基金由于其管理人的投资失误，造成业绩下

国泰君安介绍

国泰君安证券 国泰君安证券股份有限公司是国内最大综合类证券公司之一，由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司于1999年合并新设，注册资本47亿元，2010年底净资本173.7亿元人民币，经营业绩稳居业内前三，经营管理、风险控制、合规体系、信息技术等水平领先。 经营范围 证券经纪证券自营 证券承销与保荐证券投资咨询 与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问融资融券业务 证券投资基金代销为期货公司提供中间介绍业务 证券资产管理业务（子公司）商品期货经纪、金融期货经纪（子公司） 股权投资（子公司）境外业务（子公司） 基金管理业务和发起设立基金业务等（子公司中国证监会批准的其他业务 发展历程 1999年8月18日，经中国证监会核准，国泰君安证券股份有限公司由国泰证券有限公司和君安证券有限责任公司合并新设，成为国内当时最大证券公司。 公司前身国泰证券和君安证券均于1992年创办，是新中国最早设立的证券公司之一，处于行业领先地位。合并新设后，公司注册资本37.3亿元。2001年，公司分立为国泰君安证券股份有限公司和国泰君安投资管理股份有限公司（非证券类资产），注册资本变更为37亿元。2005年，中央汇金投资有限责任公司向公司增资10亿元，注册资本增至47亿元。 1999年起，国泰君安证券经历了三大发展阶段：第一个阶段完成了一个公司的整合。通过整合两家公司的经营管理模式和企业文化，形成了集中统一管理、分级授权经营、条块协同配合的经营管理体制。第二个阶段通过四次战略性财务重组，整体提升了公司质量。通过剥离及置换资产、股权变更、发债及引进注资等，优化了公司资产质量和财务结构。第三个阶段推动改革创新，抓住市场机遇，确立和巩固了行业一流公司地位。从一家传统粗放型综合类券商，成长为一家开拓创新及综合经营能力强、管理模式集约化的一流券商。经过多年努力，国泰君安证券初步成为了“资本充足、业务完备、创新突出、内控严密、运营安全、管理高效、服务优质”创利水平高的现代金融企业。 历史沿革 2001年，“主承销商信誉排名榜”第一名（评选机构：中国证券业协会）。 2002年，“研究所综合实力排名第一”（评选机构：安邦咨询与《财经时报》）。 2003年，“本土最佳研究团队”（评选机构：《新财富》，2003—2008连获）。 2004年，“首席财务官最青睐兼并与收购业务投行”（评选机构：《欧洲货币》）。 2005年，“中国客户关怀标杆企业”（评选机构：信息产业部）。 2006年，“券商综合实力大奖”（评选机构：《21世纪经济报道》）；“最佳经纪商”（评选机构：《亚洲金融》）。 2007年，“中国企业信息化500强”（评选机构：国家信息化测评中心）；“金融品牌价值榜年度最佳证券公司”（评选机构：第一财经）。

国泰君安证券(香港)有限公司

國泰君安證券(香港)有限公司 香港中環皇后大道中181號新紀元廣場低座27樓 電話：852 2509 7524 / 傳真： 852 2509 7787 客戶網上即時報價服務申請表 1. 簡介 國泰君安證券（香港）有限公司代理軟件供應商之產品，向客戶提供有關網上即時行情服務。如欲申請成爲任何一種服務之用戶，閣下須填妥下列申請表格，並傳真至本公司。 2. 申請人資料 戶口號碼：____________________________ （申請人在本公司的證券帳戶號碼，將被作爲即時行情服務的登入戶口號碼） 初始密碼：____________________________ （客戶須自訂6-8位數之初始登入密碼） 申請人姓名：______________________ 身份證／護照號碼：____________________ 電話號碼：____________________________ 3. 服務內容及付款細則 報價系統版本價格開通終止 阿斯達克007 （國內版）HK$200 ?? 007 （海外版）HK$500 ?? 股勝通（國內版）HK$200 ?? 股勝通（海外版）HK$320 ?? 財華社股訊通（國內版）HK$240 ?? （海外版）HK$320 ?? 報價王報價王（國內版）HK$200 ?? （海外版）HK$320 ?? 錢龍港股通金典版（國內版）HK$200 ?? （海外版）HK$320 ?? ●根據香港聯交所的規定，中國國内地機構客戶訂購須收取每月HK$40附加費

* 國內版本只適用於在中國大陸境内瀏覽即時行情的用戶，客戶同意國泰君安證券（香港）有限公司在必要時，可以將其地址及身份證明文件資料供給相關的報價系統公司，作核實客戶身份之用途，以符合香港聯合交易所之規定。 申請人在簽署申請表後須預繳一個月服務費，本公司將每月月初自動從申請人在本公司港股帳戶現金戶口上扣除服務費，除非申請人提前申請終止服務，否則不足一個月也當一個月計算。 4. 服務期及終止方法 當申請人簽署並提交本申請表後，本服務便正式生效，並且持續有效直至本服務解除爲止。除非終止此合約，否則此合約將在每一個服務使用期完結時便自動重新續約，並且在新續的每一個服務使用期內仍然生效。 申請人可隨時以簽署終止服務申請表以終止此服務，但必須提前給與國泰君安證券（香港）有限公司不少於一個月的通知，該通知亦須待一個服務使用期完結後才生效。 如服務申請人證券賬戶内現金餘額不足以支付下一個使用月份，則國泰君安證券（香港）有限公司有權利在下一個使用月前終止此服務。 如申請人違反本合約任何條款，或如國泰君安證券（香港）有限公司有理由相信申請人不適當地使用本服務，或認爲其有關本服務的活動是不恰當的，國泰君安證券（香港）有限公司可隨時終止此服務。 5. 申請人聲明 申請人確認已詳細閱讀及理解本申請表格條款及授權並願意接受其約束。申請人確認於本申請表內提供的一切資料均屬實及正確。 申請人同意根據本申請表的條款支付所欠費用。如屬每月付款，申請人現授權國泰君安證券（香港）有限公司在申請人的證券帳戶上扣除申請人不時所欠任何費用的金額。 資訊來源公司徵收的所有特許使用費及費用會由國泰君安證券（香港）有限公司向申請人收取。申請人明白這些來源公司會不時更改他們所收的費用，並同意支付在服務認購期內生效的金額。 申請人承認及接受國泰君安證券（香港）有限公司及有關資訊供應商對透過“阿斯達克報價”、“錢龍港股通”“財華股訊通”及“報價王”傳送給申請人的資料之準確性、完整性、連貫性及時間性概不保證及負責。 申請人簽署：____________________ 日期： _____________________ 請列印並填寫申請表傳真至：(852) 2509-7787 客戶服務部收；本公司在收到傳真後當天會對申請表進行審核並按表上戶口號碼和初始密碼開戶，申請人可隨後自行嘗試登陸；申請人亦可郵寄至本公司之上述地址。

国泰君安证券股份有限公司岗位管理试行办法

国泰君安证券股份有限公司岗位管理试行办法 2007年7月

目录 第一章总则 (3) 第二章岗位体系组成 (3) 第三章岗位设置与定编的原则 (4) 第四章岗位设置和编制的调整 (4) 第五章岗位说明书 (5) 第六章岗位评估 (6) 第七章员工岗位聘用管理 (7) 第八章储备发展岗的岗位管理 (9) 第九章附则 (10)

第一章总则 第一条为落实精细化管理、合理设计岗位，加强岗位的动态管理，特制定本办法。 第二条本办法不含上级党委管辖以及由公司党委管辖的报上级党委备案的岗位。 第三条人力资源总部根据公司授权，负责岗位体系的日常管理，各单位参与岗位设计与管理。 第四条岗位序列是公司职位体系的组成部分，公司的职位体系由行政职级序列和岗位序列组成。本办法适用岗位序列。 第二章岗位体系组成 第五条岗位是人力资源管理的基础，是组织的基础组成部分，公司根据岗位任职资格对员工进行岗位聘任。 根据工作性质和特点，公司岗位划分为十六类序列，分别是管理（包括党工团、纪检监察）、投资银行、销售、投资/交易、研发、风控、技术、财务、市场/客服、运营、人力资源、审计、行政、公共事务、操作、储备发展。 上述序列划分是为便于岗位管理和人才培养，明确员工职业发展阶梯，引导员工走多元化职业发展道路，各序列岗位之间只表明工作分工不同。公司鼓励员工根据工作需要和个人特点，选择适合自己的职业发展道路，按照岗位的任职资格条件竞争上岗，实现在不同岗位序列之间的转换。

第三章岗位设置与定编的原则 第六条岗位设置原则。岗位设置围绕公司业务发展战略和组织架构对各部门的职责和定位进行，并遵循以下原则： （一）因事设岗原则：“因事设岗、按岗定人”，按照各部门职责范围划定岗位，而不是因人设岗。 （二）职责丰富化原则：公司专业序列岗位职责不宜过细，应强调职责弹性，为职责发挥留有创新余地，使岗位设置能够适应公司职能变化，并为在岗人员能力发展预留空间。 （三）一般性原则：应基于正常情况的考虑，不能基于例外情况。应根据通常情况下岗位所需工作量和工作强度合理设置。 （四）最少岗位数原则：充分考虑到最大限度地节约人力成本，并尽可能地缩短岗位之间信息传递时间，提高组织战斗力和市场竞争力。 第七条岗位定编的原则。 公司根据业务发展需要，按照运作流畅、分工明确、工作饱满的原则，对岗位编制实行科学的量化动态管理。业务部门根据当前业务量、在岗员工的胜任度以及未来业务发展状况核定编制并确定动态调整原则；管理部门根据各岗位的实际工作量、在岗员工的胜任度以及相关专业编制的行业标杆核定编制。 第四章岗位设置和编制的调整 第八条公司各部门的增设、撤销以及职责调整须由总裁办公会议审议，并根据需要报董事会审议。 第九条岗位设置和编制具有严肃性，各部门须根据业务需要和程序调整岗位设置和岗位编制。公司对于岗位和编制的调整，进行集中管

国泰君安投行部简介

国泰君安大投行的跨越之路(图) 国泰君安投行在主板项目上的优势，首先源于对大中型项目储备的重视，绩效考核予以倾斜，有“十年磨一剑”的决心；其次，全方位的质量控制体系是保荐承销项目的保证；最后，通过人才的储备和培养形成优秀的项目团队是投行业务开展的基础。 在“2011中国区优秀投行评选”中，国泰君安证券一举夺得了主板最佳投行、最佳再融资投行、最佳债券承销投行等5项大奖。为此证券时报记者专访了国泰君安大投行委员会副主任、投资银行部总部、收购兼并部总部总经理刘欣。 证券时报记者：投行业务涉及的领域众多，如首次公开发行（IPO）承销与保荐、财务顾问并购以及固定收益品种承销等，国泰君安在哪些投行业务中最具竞争力？核心竞争力表现在哪里？ 刘欣：国泰君安作为国内领先的投行，曾多次获得“最佳投资银行”、“最佳大型团队项目”、“最受尊敬的投行”、“最佳投行团队”和“最佳债券承销投行”等多个综合奖和单项奖。 在IPO方面，既有全球筹资规模最大的工商银行和农业银行A+H同步发行，也有鼎龙股份、四方达等创业板项目；在资产重组整体上市等财务顾问业务方面，近期正在执行中和已完成的有重大影响力的案例有上海汽车、上港集团、冀中能源、南钢股份等项目；在固定收益证券方面，不仅在企业债方面继续保持优势，同时在公司债的承销发行上也领先同行。截至今年5月初，国泰君安在2011年的公司债筹资家数和筹资金额方面均占近半壁江山，排名业内第一。

国泰君安在投行业务领域取得的成功，源于对“诚信、专业、亲和、创新”的经营理念的坚持，源于我们在项目执行和客户服务方面“钻石”品质的坚持，也源于我们有一个领先的投行团队，有优秀的定价和销售能力以及创新精神。我们摈弃急功近利，有所为有所不为，以专业判断发现客户需要、以公司的整体资源满足客户需求，通过提升客户价值和满意度实现国泰君安投行美誉度的升华。 证券时报记者：国泰君安历年来承销与保荐项目数量及融资规模上均名列前茅，在“2011年中国区优秀投行评选”中获得了“主板最佳投行”的奖项，能否介绍一下相关经验？ 刘欣：2010年度，共有26家企业在国内主板（沪市）IPO发行上市，其中国泰君安保荐主承销（含联席主承销）共有3家，分别为当时全球筹资金额最大的“农业银行”、全球知名中国产销量最大的低压电器制造商“正泰电器”和首家上市的民营车企“力帆股份”。国泰君安在主板IPO承销与保荐项目数量及融资规模上均名列前茅。 相对而言，在主板IPO发行上市的企业多有资产规模巨大、控股参股企业众多、股权演变历史复杂等共性，需要有经验丰富的投行团队在充分完备的尽职调查基础上，根据法律法规和相关规定制定切实可行的改制方案，规范发行人的法人治理架构和经营管理行为，并在发行人符合发行上市申报条件后予以保荐报审。 国泰君安投行在主板项目上的优势，首先源于对大中型项目储备的重视，绩效考核予以倾斜，不急功近利要求出成绩，有“十年磨一剑”的决心；其次，全方位的质量控制体系是保荐承销项目的保证，国泰君安业已建立包括投行业务委员会、内核小组、风险监管总部、合规部和投行内部质量控制小组等跨部门合作的风险防范、质量管理的合作机制，以确保项目方案设计完善、执行过程规范高效；最后，通过人才的储备和培养形成优秀的项目团队是投行业务开展的基础。 结合案例而言，此前所说的无论是“正泰电器”抑或“力帆股份”均由我们投行精英团队数年坚持全程服务，根据发行人的具体情况制定方案并协助其不断规范调整，直至符合发行上市的规范性要求，并在配合监管部门审核后顺利完成发行上市。 证券时报记者：投行是典型的“知识和资本密集”型业务，荟萃了金融行业顶级的人才，国泰君安投行部门的人才结构是怎样的？保荐代表人和准保荐代表人的数量有多少？此外，国内投行人才流动的速度较快，请问国泰君安如何留住人才和吸引人才？ 刘欣：目前国泰君安投资银行部门汇集了二百四十多名在投行业务领域独具专长的业务才俊，90%的员工拥有三年以上投资银行业务工作经验，98%的员工拥有硕士以上学位。国泰君安现有保荐代表人四十多名、准保荐代表人近三十名。

案例 国泰君安证券客户分析与关系管理

整体排版，文中涉及的序号重新编号，所有的图和表都要编号，对照样本补充有关格式上的内容，如摘要；处理文中的红字。 国泰君安证券客户分析与关系管理 任何一种新的管理方式的产生和发展都是与企业的主干业务以及盈利模式的创新密不可分的。券商CRM应用的成败与否，关键就在于能否与业务发展相配合。随着经纪人制度的不断深入，券商对客户的服务越来越具体和人性化，CRM系统对企业的重要性也就日益显露了。 中国国泰君安证券上海总部的CRM系统就是在此背景下开发的。笔者因为长期的客户工作，积累了大量的工作经验，因而参与了该系统开发的部分工作。下面介绍一下该系统的基本情况，并从客户信息挖掘的角度出发，提出一定有实践性的建议。 4.6.1系统使用 系统用户角色

使用系统用户分两种角色：一种是管理员，另一种是经纪人操作员。管理员：可操作系统的权限管理、经纪人信息维护、经纪人业绩考核、综合报表和经纪人业绩监控。管理员按其可操作营业部查看经纪人信息和客户信息。经纪人操作员：可操作系统的经纪人信息查询、客户信息管理和综合报表。经纪人操作员查看经纪人信息和客户信息权限按父经纪人→子经纪人→客户树状结构，父经纪人可以查看直接客户信息和子经纪人信息、子经纪人客户信息。 系统服务端 启动服务端程序, 输入用户名和密码, 连接到数据库服务器, 以提供经纪人管理及操作平台的登录和使用. 系统客户端 启动客户端(即本软件经纪人管理操作平台), 输入操作员号和密码, 以登录使用. 4.6.2权限管理 “权限管理”模块只对管理员进行权限管理，经纪人操作员的权限管理在“经纪人信息维护”模块中管理。

部门维护 维护操作员所属的部门信息，主界面如下： 《添加》增加一条记录 《修改》先修改内容，再点击《修改》保存做过的修改《删除》删除当前记录 《关闭》退出维护窗口 操作员维护 主界面

国泰君安证券股份有限公司 富易交易系统 操作手册

国泰君安证券股份有限公司 富易交易系统 操作手册

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国泰君安证券富易是建立在国泰君安证券新一代集中交易系统基础上的网上交易专用系统。系统采用Windows 平台，界面友好，功能强大。富易用户可进行A、B 股、基金、债券、权证、代办股份转让、开放式基金、多银行转帐、配股、配售等交易品种的委托、查询等操作。 您可以到国泰君安证券官方网站https://www.wendangku.net/doc/4e2958805.html,独立交易软件栏下载富易客户端程序，或者在行情交易软件栏下载国泰君安锐智版、国泰君安大智慧、国泰君安钱龙等行情软件，其中已经内置富易交易。 1、登录界面 启动富易交易软件，选择您所在的营业部。 首次登录需要选择用户开户营业部的地区范围，登录成功后该营业部就会进入我的营业部列表，以后就不用再选择了。在帐号类型中选择您习惯使用的帐号类别，如资金账号、深圳或上海市场的A股、B股等，输入对应的账号、交易密码，点击登录即可进入系统操作界面。请注意只有上述登录界面的左下角是联机的字样，您的富易客户端才是正常可交易的状态。 如果您申请使用了国泰君安证券的E.T.卫士身份认证服务，您需要选择证书登录或动态密码登录，并根据相应的提示操作。详细内容请参看国泰君安证券官方网站的E.T.卫士服务专区。

国泰君安证券公司财务分析报告

上市证券公司财务报表分析-以国泰君安为例 摘要：在我国上市公司中，股票等证券投资已经成为我国广大民众经济生活中不可或缺的一部分。由于大多数中小投资者并不具备专业知识或专业知识不足，如大多数的投资者因为看不懂报表而选错股票，错失买卖股票的良机。所以，如何精确地分析上市公司财务报表，寻找具备投资价值、潜力的公司，是广大投资者在投资前需谨慎考虑的。而又由于各方面的因素，上市公司披露的财务报表并不是也不可能是完全真实有效的，尤其是我国证券市场在最近几年中频频发生的一系列的财务报表造假事件，对我国资本和货币市场的发展造成了严重的阻碍，对广大投资者造成了不可挽回的损失，对企业的信誉造成了严重的伤害。继而，对于上市公司报表中的“数字陷阱”，则是需要我们对报表进行认真分析后，方能分辨出真假信息，使得我们能够成为一个“精明的”投资者。本文从财务报表的概念，方法和内容的基础应当由一些著作和会计学，经济学等一些有关的知识理论和相关学者的解释及说明。 本次以国泰君安的财务报表来打比方，分析它的财务情况的操作，结果及现金流，以过去和现在的经营成果，财务状况和变化，企业系统的分析及评价，财务的情况特别容易变化，对事例公司的过去、现在的财务情况有一定基础的了解，且合理分析公司的投资价值。 关键词：证券公司；财务报表；财务分析 前言 上市公司财务报表的报告中列出的上市公司必须向公众公开的年度报告中最重要的组成部分，中期报告，通常涵括：资产负债表，损益表，现金流量表等。

上市公司的财务报表分析是指数据在按照上市公司的主要分析编写定期财务报表。分析公司的财务状况和经营成果的应用具体分析进行，目的是确定和提供各种包含在提供企业盈利能力的财务报表数字化趋势和关系，为各方的财务状况而言尤为投资者，财务信息偿付能力根据法律使财务报表的使用者，并作出财务上的决定，财务规划和财务控制的基础上，对评估的财务状况和结果的财务报表数据的使用未来前景。 1绪论 1.1研究背景与意义 随着市场经济的逐步发展和完善，财务报表分析变得越来越重要，可以从财务报表中体现出很多与企业利益有关的的需求以及企业的财务状况。然而，传统的财务报表，即资产负债表，损益表，现金流量表等高度抽象，这就导致了从这几个财务报表的数据来了解公司的具体财务状况时，我们必须用科学的方法和多样化金融财务分析工具对报表本身进行具体和详细的分析，这样才能得出比较准确的结论。因此，财务报表分析具有重要的意义和价值[1]。 目前证券方面，资产或者两者的成熟度和创新性和竞争力的企业和世界顶级的经济公司还有很大的差距。国泰君安证券公司作为上市券商之一，是最古老和最强大的综合类证券公司。因此，对国内券商如此强大的分析，我们不仅要看战略政策层面、全球经济发展趋势等方面的业务，也需要深入研究其财务报表的分析，让我们对国泰君安证券公司的了解更全面、更科学。 在本文中，我们将对国泰君安证券有限公司提供的报表数据、年报使用专门的方法进行解读，为运营商提供改进方向，为企业管理、相关人士和有效利用财务报表提供参考。

国泰君安证券股份有限公司

国泰君安证券股份有限公司 内核小组名单及简历 根据《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法》、《主办报价券商推荐中关村科技园区非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转让系统报价转让的挂牌业务规则》，我司成立园区公司股份进入代办系统报价转让内核小组。 内核小组构成情况如下： 内核组组长：李忠华 内核组副组长：王海琼 内核委员：王大立、姚伟、李质仙、刘启群、樊建强、郝兵卫、赵振、高胜、刘向东、李茂茎、张欣、秦军 附：内核组成员简历

内核组成员简历 1、李忠华先生：法学学士，十年证券从业经历，曾任君安证券有限责任公司法律部高级经理，国泰君安证券股份有限公司法律部总经理助理，现任国泰君安证券股份有限公司法律及合规部副总经理，熟悉企业的改制、资产重组、发行上市辅导、证券发行与上市的相关法律、法规和政策，具有丰富的投资银行业务相关经验。本次内核小组调整后任内核小组组长。 2、王海琼女士，理学硕士，十年证券从业经历，曾任君安证券有限责任公司投资银行部业务助理董事、收购兼并部业务助理董事，八年投资银行工作经验，主持完成三星石化98年配股、大连热电98年配股、参与大橡塑股份改制并上市、华闻集团收购燃气股份等多家公司的改制发行、收购兼并和重组工作，现任国泰君安证券股份有限公司风险管理部高级风险督导。本次内核小组调整后任内核小组副组长。 3、刘启群女士：法学硕士，十年证券从业经历，国泰君安证券股份有限公司收购兼并部业务董事，曾主持过多家公司的收购及重组工作，在公司重组、收购兼并等方面具有丰富的理论知识和实际操作经验，担任深圳市政府财务顾问。 4、高胜先生：硕士研究生，注册会计师，现任国泰君安证券股份有限公司北京分公司营运经理。曾就职于会计师事务所，先后参加了多项大型企业的审计工作以及内蒙古伊利股份有限公司等6家公司的上市审计，并在两项业务中任项目负责人，积累了丰富的审计经验。2005年11月至2006年4月参加北京时代在中关村科技园区非上市股份有限

国泰君安-2010年下半年建筑投资策略-100629

2010年下半年建筑行业策略报告
韩其成

国泰君安证券.2010
纵横捭阖： 地铁、装修、国际化、重组4条主线
主要观点： 行业分化，跟随产业链周期与板块崛起抓住机会 ? 地铁—地产规划空间最大，预期10月CPI见顶回调后刺 激市场估值，3季度是地铁公司良好买点。推荐宏润建设、 粤水电等。 ? 装修—第3季度后周期装修公司仍有新签订合同超预期机 会。推荐亚厦股份等。 ? 国际化—预期3季度仍将有大量海外新签订合同集中披露。 推荐中工国际。 ? 重组—资产重组预期公司中，葛洲坝、浦东建设、中工 2 国际相对切实和估值较低。

国泰君安证券.2010
建筑公司价值图谱：横向与纵向价值链
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国际市场
区域振兴 技术服务，体 量小、毛利高 拓展业务区域
国内省区
延伸 09年4万亿显现 技术服务，体 量小、毛利高
勘察设计
土木施工
设备安装
9~12个月
装修装饰
监理检测
不同行业因行业 景气度和竞争结 构不同导致年度 间盈利水平不同
建筑行业
延伸
房屋、水利等 14个子行业
其他行业
内生：自身延伸，eg龙元建设 外生：收购兼并，eg上海建工
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国泰君安证券.2010
横线产业链：设计驱动施工、装饰后周期增长
横向产业链一：设计驱动施工、杠杆倍数决定长期空间
设计：技术服务，盈利水平高，人数决定企业规模，早于施工。设计背 景的企业向施工产业链延伸具有信息优势，可杠杆性放大收入规模。 后端工程监理很难向前端施工领域延伸。
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国泰君安证券资产管理业务创新研究

国泰君安证券资产管理业务创新研究 证券公司资产管理业务在国内已经历了二十余年的发展,资产管理业务经历了无序、混乱的发展,到今天已较规范且具有一定规模。证券公司资产管理业务一方面面临诸如银行、基金公司、其他证券公司等机构竞争,另一方面其内部产品同质化现象比较严重,加之证券公司资产管理业务受政策因素影响较大。证券公司资产管理业务只有不断创新才能实现可持续化发展。“一法两则”等文件出台之后,证券公司资产管理业务迎来了前所未有的创新机遇,业务及产品创新加速,业务规模及收益逐年快速提升。 创新是证券公司包括资产管理业务在内的各项业务的必由之路。本文通过对证券公司资产管理业务的发展及其存在问题的探索,并结合国泰君安证券公司相关案例的分析,深入剖析近年来以银证合作资产管理业务及企业资产证券化业务两大类最具代表性的券商资产管理创新业务,具备一定的理论价值和实践意义。本文首先阐述了银证合作资产管理业务(通道业务、主动管理业务)、证券公司企业资产证券化业务这两大类证券公司最重要的资产管理创新业务的模式及创新意义。其次,本文以国泰君安证券公司作为研究对象,国泰君安证券是国内最早从事资产管理业务的券商之一,在资产管理业务创新方面公司具有鲜明的战略目标,并为此实施了组织构架创新、合作模式创新等。 国泰君安在银证合作及资产证券化这两个具备代表性的创新资产管理业务方面有许多经典案例,本文通过对具体案例的分析,可以比较清晰地了解这两项具有代表性的资产管理创新业务的运作模式,亦能了解到国泰君安的创新营销模式。通过对国泰君安资产管理业务进行SW0T分析,能深入理解国内大型券商在当下的环境下资产管理业务创新的情况。本文最后分析了国泰君安证券资产管理业务创新的一些问题并提出了对策建议,诸如国泰君安这样的证券公司自身要做好资产管理业务产品创新、业务模式创新及组织机构创新,监管层则要加强资产管理业务政策创新。

国泰君安证服务介绍

国泰君安证券服务简介 一、零售业务 为您提供一体化的互联网综合平台、多种委托交易方式以及专业贴心的投资顾问服务，全面满足您投资交易的各种需求。 国泰君安在全国30个省市自治区设有26家分公司和193个证券营业部，是国内规模最大、经营范围最宽、机构分布最广、服务客户最多的券商之一。业内首创的客户互联网综合服务平台--智博汇理财大厅，能为客户提供一体化的互联网服务。连续三届蝉联中国最佳手机证券大奖的“易阳指”，为客户提供安全、稳定、快捷的综合手机理财服务。全国统一客户服务热线95521，集预约开户、交易、服务定制与咨询响应等多项功能于一体，通过多种通讯手段为客户提供7X24小时不间断证券信息服务。 投资顾问 国泰君安建立了百余名专业人员组成的研究分析师团队，并在各营业网点配备了上千名的投资顾问及优秀客户经理，为客户提供权威数据、账户贴身指导及资产配置等投资顾问服务。业内独家打造的客户服务支持平台“君弘百事通”，更是深度融合了IT和研究资源，为客户服务提供强有力支持。咨询团队专职从事分支机构投资顾问的服务支撑，以及经纪业务线咨询产品和各类组合产品的生产推送，跟踪覆盖了股票、债券、基金、衍生品、银行理财、新三板等几乎所有金融市场和产品领域；在各种类别和风格的专属组合产品开发、量化分析、交易策略、大类资产配置等方面均走在同行前列。 创新服务 2010年5月，国泰君安正式成立了中国证券行业第一家客户俱乐部-君弘财富俱乐部，致力于为中高端客户打造领先服务品牌，提供风险适配、分级分类适配及

MOT动态匹配三级服务适配；创新推出“君行天下”业务，解决了投资者跨网点跨区域业务办理的行业性难题；推出“君联天下”业务，有效提升了投资者资金调拨的灵活性和效率；架设“VIP交易中心”，为专业投资者提供高频策略化交易一揽子解决方案，提供极速行情、专线交易通道；量身定制股指期货、ETF等衍生品套利软件接口，全面满足超高频投资者对速度和个性化策略的极致要求。 二、财富管理业务 依托集成化、开放式的综合理财服务平台，构建综合理财服务账体系 和全产品体系，全面整合市场资源，为高净值客户提供综合金融服务。 资深的专业团队 国泰君安财富管理有一支专业性强、业务素质过硬、理财经验丰富、人数居行业前列的投资顾问团队和来自行业内外的一大批专家团队。通过“1+N”服务模式，即为每位客户配备1名投资顾问和来自于公司内外的涵盖投资、银行、财务、税收、不动产策划、法律及会计领域的N名专家，国泰君安为客户提供私密、尊享、专业、个性化的服务。 多样化综合服务 国泰君安财富管理为客户提供包括金融产品服务、咨询服务和非金融服务在内的全面综合服务。为高净值客户提供股权投资、债券投资、衍生品投资、资产管理、投资银行等专业化的服务和多元化产品，丰富高净值客户产品配置选择；为高净值客户提供量身定制的综合解决方案的咨询服务，为客户在证券投资、财务及税务规划、财富继承和慈善事业等方面提供定制化方案；为客户融合生活中的衣、食、住、行、健康、品质、文化多方面资源，提供全面的非金融服务，诸如医疗保健、艺术鉴赏等，全面关注客户的品质生活。 三、资产管理业务