期货

1、看涨期权是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。看涨期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格购买标的资产。

2、看跌期权是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。看跌期权的持有者有权在某一确定时间以某一确定的价格出售标的资产。

3、双向期权。所谓双向期权，是指期权的买方既享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，又享有在商定的有效期限内按同一敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利。

期权权利金就是购买或售出期权合约的价格。对于期权买方来说，为了换取期权赋予买方一定的权利，他必须支付一笔权利金给期权卖方；对于期权的卖方来说，他卖出期权而承担了必须履行期权合约的义务，为此他收取一笔权利金作为报酬。由于权利金是由买方负担的，是买方在出现最不利的变动时所需承担的最高损失金额，因此权利金也称作"保险金"。

内涵价值指的是期权价格中反映期权敲定价格与现行期货价格之间的关系的那部分价值。就多头期权而言，其内涵价值是该现行期货价格高出期权敲定价格的那部分价值。如果期货价格低于或等于敲定价格，这时期权的内涵价值就为零，但不可能为负值；就空头期权而言，其内涵价值是该现行期货价格低于期权的敲定价格的那部分值。如果期货价格高于或等于敲定价格，这时，期权的内涵价值为零。空头期权的内涵价值同样不能为负值。

期货交易是买卖双方支付一定数量的保证金，通过商品交易所进行的在将来某一特定时间和地点交割某一规格、品质商品的标准合约的交易。

现货交易是根据合同的付款方式买卖商品，在一定时期内进行实物的交收，从而实现商品所有权的转移远期合同交易是指交易双方为了稳定产销关系而签订以后若干年的长期购销合同的交易

现货合约指即刻在未来交付某种商品的销售协议，对于所交付商品的质量、数量和交货日期由买卖双方协商而定。

现货远期合约指在将来某一时间交付某种现货商品的购销协议，签约之初，对于所交付商品的质量、数量及价格、交货时间、地点等内容达成协议。在进行实物交割时，买卖双方根据约定，检查所交商品，并根据双方谈定质量和数量差异调整价格。

期货合约是在交易所达成的标准化的、受法律约束并规定在将来某一特定地点和时间交收某一特定品质商品的合约。

期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以营利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。

保证金又叫履约保证金，是参与期货交易者为了保证其履约而缴纳的资金

客户保证金非结算会员的交易所会员包括期货经纪公司、自营商向代理他们结算的结算会员交付的保证金以及一般从事期货交易的社会大众即客户向经纪公司交纳的保证金。分为原始保证金和可变保证金两部分。

开立账户所谓期货交易账户是指期货交易者开设的、用于交易履约保证的一个资金信用账户。

基差的概念所谓“基差”是指某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品某一时期期货价格之间的差额。

套期保值在期货市场上买进（卖出）与现货市场数量相当但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买进）期货合约来补偿因现货市场价格变动所带来的实际价格风险

套利，又称套期图利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同种类的期货合约以从中获取利润的交易行为

基差交易的定义现货买卖双方均同意以一方当事人所选定的期货价格作为计价基础，以高于或低于该期货价格若干来买卖现货，他们对变幻不定的现货价格置之不理，直接以双方商定的基差来进行交易。卖方叫价：是由现货的卖方决定成交价格的基差交易方式，它一般与买入套期保值配合使用。现货的买方通常作了买入套期保值。

买方叫价：是由现货的买方决定成交价格的基差交易方式，它一般与卖出套期保值配合使用。现货的卖

市场分析，即研究与市场行为相关的各种信息，探寻市场价格变化的规律，预测市场价格的发展趋势。根据分析思路的不同，期货市场中的分析方法可分为两种：基本因素分析法和技术性分析法

基本分析法

基本分析法，是根据市场供求关系及其他各种相关因素的变化来分析和预测市场价格走势的方法。

技术性分析法，是根据成交价格、成交量、持仓量（未平仓合约量）等市场数据，并借助于特定的技术图形和技术指标，来分析和预测市场价格走势的一种方法。

期货经纪机构（公司）是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。（期货交易的结果由客户承担。客户不能直接进入交易所场内进行交易，只能委托会员进行代理。）

线条图预测法柱形图就是用一个坐标图，横坐标表示时间(日、星期、季等)，纵坐标表示价格。对应于每一个时间点，画出一根垂直于横坐标的线段，线段的最高点代表这个时间点的最高价，最低点代表这个时间点的最低价，在线段上对应于这个时间点的收盘价处标一个小横线。同样作出其他时间点上的柱形线段，就画成了一幅柱形图

移动平均线预测法利用移动平均线和市场收市价的走向来预测期货市场价格变动方向的一种方法

期权是指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买（指看涨期权）或出售（指看跌期权）一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。

期权交易期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格〕出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约）的权利，但不负有必须买进或卖出的义务

期权合约是一种赋予交易双方在未来某一日期，即到期日之前或到期日当天，以一定的价格——履约价或执行价——买入或卖出一定相关工具或资产的权利，而不是义务的合约。期权合约的买入者为拥有这种权利而向卖出者支付的价格称为期权费

期货交易和现货交易的区别

买卖对象不同——现货商品实货期货期货合约

交易目的不同——以钱贸货失火所有权转移与商品所有权有关的价格风险的转移

交易场所和方式不同——地点不定，买与卖一对一谈判在交易所交易厅内公开竞价

保障制度不同——合同法会员制保证金制价格波动限制交易头付限制及有关法规

商品范围不同——没范围由交易所规定的品种有限

结算方式不同——现货交易是货到款清，无论时间多长，都是一次或数次结清。期货交易实行每日无负债结算制度，必须每日结算盈亏，结算价格是按照成交价加权平均来计算的.

期货交易与远期合同交易的区别

1交易场所不同2交易目的不同3交易方式不同4合约时间不同5保证条件不同6价格形成机制不同7合约处置方式不同8结算方式不同9商品范围不同

期货合约与现货合约区别

1标准化与非标准化的区别期货合约都是变准花的合约，而现货合约形式不统一

2价格决定的公开竞争性与非公开竞争性期货合约价格是在公开竞价中产生的，而现货合约决定于买卖双方的谈判

3有无签定者的区别期货合约无签订者可以随时转手，而现货合约必须由买卖双方签字

期货合约与远期现货合约的区别

1规格化方面期货合约规范远期现货合约不规范

2信用方面不需要双方征信，由交易所负责远期现货合约需双方正信

3能否连续买卖多次转让最终到期交割远期合约到期交割一般不转让

4普遍性方面交易公开性上期货合约在交易所公开普遍化远期合约一般只涉及买卖双方

期货市场的主要特点

1市场的主体是回避价格波动风险的生产经营者和因承担风险获利的投机者；2市场的客体是符合上市

期货商品上市条件

1可贮藏2品质有划分和评价的可能3大量进行交易的商品4价格频繁波动的商品

期货市场与金融证券市场之比较

1交易对象期货合约股票

2杠杆作用作用非常强基本上无杠杆存在

3交易目的避免风险投机获利获得管理权

4时间性要求有交割月份最后交割日规定非常严格不强无到期一说

5产权转移发生在最后实物交割过程中即时性的

6空头要求无货物也可以拿合同去交易市场卖卖已卖为前提

7保证金性质是交易者一个履约保证履约后保证金退还股票价金的一部分不退回

8数量限制对交易数量有限制买卖股票多少无限制

9结算每日结算制在最后结算

期货市场取得的成绩与当前存在的问题

（一）主要成就

1形成了以期货交易所为中心的较为规范的市场组织体系2培养和造就了一支期货理论研究和实际操作人才队伍3规范化程度有了较大提高4期货市场的基本功能初步显现和发挥

（二）存在的主要问题

1交易品种不足2交易规模偏小3市场流动性减弱4监管及运行的市场化程度不高5投资者队伍有待成熟和发展

期货市场的组织结构

1交易所——期货交易心脏2经纪公司——期货市场桥梁3结算所——期货市场顺利运行顺利进行保障4交易者——期货交易主体

期货交易所职能

1、提供交易场所、设施及相关服务；

2、制定并实施业务规则

3、设计合约、安排上市

4、组织和监督期货交易

5、监控市场风险

6、保证合约履行

7、发布市场信息

8、监管会员的交易行为

9、监管指定交割仓库

期货交易所设立条件

1人才与组织机构，有一定数量的会员发起人2制度与规则设立点具有必须的流通通讯交通和金融条件3场地、设备、资金足够的注册资本与交易规模相适应的交易场地、设施和通讯设备4《期货交易所管理办法》第五条规定：“设立期货交易所，有中国证监会审批。未经批准，任何单位和个人不得设立或者变形设立外戚货交易所

期货交易所会员的权利和义务

1基本权利：参加会员大会，行使表决权、申诉权；在起火交易所场内进行交易，使用交易所提供的交易设施，获得期货交易的有关信息和服务；按规定转让会员资格，联名提议召开临时会员大会等。

2主要义务：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定交纳各种费用；执行会员大会、理事会决议；接受期货交易所的业务监管等。

会员制和公司制期货交易所的区别

1设立的目的不同营利与非营利2承担的法律责任不同3适用法律不尽相同民法、公司法4资金来源不同

其共同之处是：都是法人组织形式，拥有平等的权利义务地位，都要接受期货管理组织的监督和管理。近年，与证券交易所一样，开始公司化。

期货结算机构的作用

1计算交易盈亏。平仓盈亏结算和持仓盈亏结算，划拨资金。2担保交易履约。结算机构是所有和约买方的卖方，和所有卖方的买方。交易双方只同结算机构发生关系，避免买卖双方见面，方便了对冲和保证履约。3控制市场风险。保证金制度是期货市场风险控制最根本、最重要的制度。初始保证金、追加保证金、临时追加保证金。

期货市场的功能

1为交易者提供一个安全准确迅速交易的场所2稳定产销关系3减缓价格波动4建立新的市场秩序5促进交通仓储通讯事业发展6回避风险的功能7形成真正价格的功能8提高经营效率的功能9体高契约兑现率的功能10促使经济国际化功能

开立账户的一般手续：

1、经纪公司填立新户报告书

2、经纪公司向客户陈述期货交易风险，客户需在风险揭示声明书上签字。

3、经纪公司和客户签署“期货交易账户协议书”

4、经纪公司和客户签署“期货交易账户客户补充协议书”

三、基差变动对套期保值结果的影响

（一）对正常市场套期保值结果的影响

1、基差变宽对买入保值——完全保值+盈利（有利）

卖出保值——部分保值

2、基差变窄对买入保值——部分保值加部分亏损

卖出保值——完全保值+额外盈利（有利）

账户的种类

（1）个人账户。指以个人名义开设的账户。此种账户记录单个顾客的所有期货买卖活动情况相盈亏情况。

（2）联合账户。指由两个或两个以上的人进行期货买卖而共同开设的账户。此种账户记录两个或两个以上的合伙人共同决策的所有期货买卖活动情况相盈亏情况。

（3）公司账户。指生产或经营与期货商品相关的公司企业所开设的账户。此种账户记录的是公司的期货买卖活动情况和盈亏情况。

（4）委托账户。指客户把期货买卖的决策权委托给他人完成而开设的账户，亦称管理账户。客户应出具书面委托书，经纪机构则根据委托人的指示，代其进行交易。

（5）套期保值账户。客户在现货市场进行交易的情况下可开设此类账户。这类账户客户可支付较少的保证金，且不受持仓制度的限制。但客户需出具现货交易证明。

（6）综合账户。经纪公司在结算会员处开立的用于结算的账户。

指令的类型

1．按照价格限制范围的不同，期货交易指令主要有：

(1)市价指令。指客户委托经纪入按当时交易所的最佳价格为其立即成交的一种指令。

(2)限价指令。指客户委托经纪人按其限定价格或更好的价格为其执行的一种指令。分买入限价指令和卖出限价指令两种。(3)止损指令。指客户委托经纪人在交易所价格跌至预定限度内即以市价卖出，或上涨到预定限度内即以市价买入的指令。该指令一般是用于对冲在手合约，以减少损失或保护既得利益。(4)停止限价指令。指客户要求经纪人在交易所价格跌至预定限度内以限价卖出，或上涨到预定限度内以限价补进的指令。该指令发出后，必须在某一具体价格水平或等这一价格水平再次重现时继续执行。(5)阶梯价格指令。指按指定的价格间隔逐步购买或出售指定数量期货的指令。

该指令的发出，主要是为了防止一时仓促买进或卖出而遭受损失。

2．按照指令执行时间的不同，指令可分为：

(1)当日有效指令。指必须在某一交易日开盘期间内按照既定价格执行的指令。(2)跨日指令。指所发出的指令从当日起到另一指定日期为止都有效的指令。(3)开放性或撤销前一直有效的指令。这种指令可以在客户取消这一指令前或合约到期前的任何一个交易日内执行。(4)开盘指令。指以开盘价格在期货交易开市时执行的指令。(5)收盘指令。指客户在其提出的价格条件无法成交的情况下指示经纪人在交易收市时以收盘价格成交的指令。

3。按照交易性质的不同，指令可以分为两种类型：（1）买入指令。指客户委托经纪人买进期货合约的指令。（2）卖出指令。指客户委托经纪人卖出期货合约的指令。

除以上指令外，还有：(1)执行或作废指令。指客户委托经纪人必须立即执行否则作废的指令。(2)撤销指令。包括立即撤销指令和撤销前指令。立即撤销指令用于消除客户先前所发出的指令；撤销前指令是指用一新的指令取代前一指令。常用于限价指令，以改变限价指令的价格水平。

一、制定交易计划

（一）掌握自身的财务状况（二）选择交易商品品种（三）进行商品市场分析（四）确定亏损和盈利概率（五）确定最高盈利额和最大亏损限度（六）确定入市时机和交易商品的持仓期限

交易风险的处理制度

期货交易中的风险：1经济委托风险2流动性风险3强行平仓风险4交割风险5市场风险

交易所控制风险的措施

1保证金制度2涨跌停板制度3持仓限额制度4大户报告制度5强行平仓制度

基差=现货价格-期货价格

基差值可以是正值，也可以是负值或零。

买入套期保值（多头套期保值）

卖出套期保值（空头套期保值）

期货经纪公司的性质和设立条件

期货经纪机构（公司）是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。（期货交易的结果由客户承担。客户不能直接进入交易所场内进行交易，只能委托会员进行代理。）

设立条件

1依据现有法规，我国期货公司的设立要经过中国证监会批准，在国家工商行政管理局登记注册。具备以下基本条件：2最低注册资本人民币3000万元；3主要管理人员和业务人员具有从业资格；4有固定交易场所和合格的交易设施；5有健全的管理制度；6中国证监会规定的其它条件。

套期保值交易的原则

1经常注意地区性基差的变动；2不应进行同方向的套期保值；3若存在积极的市场，可以使用长久的套期保值交易即换月交易；4应将所有的商品进行套期保值。

投机作用：(1)可承担市场风险，促进市场流动；(2)有利于市场的稳定；(3)可增加市场交易量；(4)可使相关市场和产品趋于协调；(5)可使价格在更合理、详尽的信息基础上迅速形成

套利与普通投机交易的区别

1、普通投机交易关注绝对价格变化，而套利是从不同合约彼此之间的相对价格差异套取利润。

2、普通投机交易在一段时间内只作单方向的买或卖，而套利则是同时进行双向操作。

套利的特点

1风险较小—相对价差与绝对价格2成本较低—佣金和保证金

套利交易的原则

1套利交易的买进与卖出应该同时进行；2套利交易下单时只须注明价差即可；3不能用套利交易来保证单向的头寸交易；4套利交易不一定是低风险的交易；5不应进行超额套利；6不应对即将期满的合约进行套利

基本因素分析法因素

包括直接因素、间接因素和特殊因素。

（一）直接因素供求关系的变化是决定价格的最直接因素。在供应量不变的情况下，价格随需求量呈同向变化；在需求量不变的情况下，价格随供应量呈反向变化。

供应量初期的库存量本期产量进口量

需求量国内消费量期末库存商品出口量

（二）间接因素

间接因素即各种相关因素，包括一国的宏观经济状况、金融货币政策、政治因素、自然因素、技术因素、突发事件等。

1、经济因素经济周期、外贸状况、物价、金融货币政策（利率与汇率的变动）

2、政治因素国内和国外政治局势、国内国外政策、国际组织及其规则

3、自然因素（气候状况、环境、突发事件）

（三）特殊因素

套利分类

（一）跨交割月份套利

牛市套利（bull spread) 亦称买空套利或多头套利。是指交易者买进近期期货合约．同时卖出远期期货合约，并希望在看涨的市场中，近期合约的价格上涨幅度大于远期合约的上涨幅度；反之，在看跌的市场中，近期合约的价格下跌幅度会小于远期合约价格的下跌幅度

在正向市场中牛市套利最突出的特点是：套利者的损失有限而获利的潜力巨大。

原因是：其一，只有价差扩大套利才会出现损失其二，无论价格升降，只要价差缩小即可获利。

在反向市场上，近期需求极其旺盛，也可以做牛市套利。

其一，只要价差扩大，无论价格升降，交易者都可获利，价差缩小则产生亏损。

其二，因近期合约对远期合约升水可以没有限制，远期合约对近期合约的升水却受制于持仓费。因而理论上这种牛市套利获利潜力巨大而风险有限。

熊市套利(bear spread)

又称卖空套利或空头套利。是指套利者卖空近期期货合约，同时买入远期期货合约，并希望在看涨的市场中，远期合约的价格上涨幅度会大于近期合约价格的上涨幅度；同时，在看跌的市场中，远期合约价格的下跌幅度会小于近期合约价格的下跌幅度

蝶式套利

另一种广泛使用的交叉套利形式。它由两个方向相反、共享居中交割月份的跨期套利所组成。其实质在于，交易者利用若干不同交割月份的期货合约的价差进行交叉组合，以获取利润。

牛市套利+熊式套利（中间交割月相同）

跨交割月份套利（跨期套利）又称同类商品套利。即投机者在同一市场利用同一种商品不同交货期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时．卖出另一交割月份的同类期货合约以谋取利润的活动。其实质是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的期间差价的相对变动来获利

兀鹰式套利

又一种广泛使用的交叉套利形式。它由两个方向相反、中间交割月份不同的跨期套利所组成。其实质在于，交易者利用若干不同交割月份的期货合约的价差进行交叉组合，以获取利润。

牛市套利+熊式套利（中间交割月不同）

跨市场套利(跨市套利)指投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格变化趋势的不同，在两交易所同时买进和卖出期货合约以牟取利润的活动。

影响不同市场间价格差距的因素主要有商品运输费用、商品交割等级等

（二）跨市场套利(跨市套利) 指投机者利用同一商品在不同交易所的期货价格变化趋势的不同，在两交易所同时买进和卖出期货合约以牟取利润的活动。

跨市套利在操作中要注意以下几个问题：

运输费用

交割品级的差异

交易单位与汇率波动

保证金和佣金成本

(三)跨商品套利

所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进(或卖出)某一交割月份某一商品的期货合约．而同时卖出(或买入)另一种相同交割月份、但不同却又相互关联商品的期货合约。

跨商品套利必须具备以下条件：一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性；二是交易受同一因素制约；三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。

（四）期现套利

期现套利是指某种期货合约，当期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。

期货价格要高出现货价格，并且超过用于交割的各项成本，如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发

技术分析法主要指标（分析资料）

1交价格，是指交易所内每一笔交易的价格。

2、成交量则是在一定的交易时间内，交易所买入(或卖出)某商品合约的数量。

3、持仓量（未平仓合约量）是指尚未平仓的在手合约的数量。

持仓量的增加表明新买空者向新卖空者买进。持仓量减少则表明卖空者补进、买空者回吐或双方以现货交割。持仓量不变则表明新买空者向旧买空者买进或者新卖空者向旧卖空者卖出。技术分析派通常将成交价格、成交量、持仓量三组数据结合起来分析市场动向

基本因素分析法优缺点

一般适用于长期价格趋势的预测。

主要优点：（1）论据充分，推理清晰，易于接受；(2)基本面的重大信息有助于交易者把握市场大势；(3)简单易行。

其主要缺点：(1)各因素对期货价格的影响幅度难以把握；预测往往是定性的，而定量分析较难进行；(2)投机心理与大户操纵等主观因素难以预测；(3)该方法依赖于准确快捷的信息，而这些信息的获取难度较大；(4)突发事件无法预测；(5)较难指导短线操作。

期权权利金的影响因素

1、供求因素

2、期权合约的有效期

3、期货市场价格变动趋势

4、期权敲定价格的高低

5、相关期货合约价格波动的程度

6、股票分红

期权套期保值的策略（操作）

1、买进看跌期权（空头部位），买进与自己拥有现货或多头期货部位的跌权，支付一定的权利金后，便享有卖出或不卖出相关期货合约的权利。

2、买进看涨期权（多头部位），买进与自己即将购进的现货或期货相关的看涨期权，便享有买进或不买进相关期货合约的权利。

套利的作用

1套利交易有助于价格发现功能的有效发挥

2套利行为有助于市场流动性的提高

交易量和持仓量的关系：

第一，只有当新的买入者和卖出者同时入市时持仓量才会增加，同时交易量增加。第二，当双方只有一方做平仓交易时（换手），持仓量不变，但交易量增加。第三，原有交易者均为平仓时，持仓量下降，交易量增加。此外，成交后，一旦进行交割，持仓量下降。

技术性分析法的主要理论

（一）道氏理论——六大基本原则：

（1）平均价格包容消化一切因素。（2）市场具有三种趋势即长期趋势、中期趋势、短期趋势。只要相继的市场价格的波峰和波谷都对应地高过前一个波峰、波谷，那么，市场便处在上升趋势中。反之，市场则处于下降趋势中。（3）长期趋势分为三个阶段即积累阶段、跟进阶段和最后阶段。（4）各种平均价格必须互相验证。（5）交易者必须验证趋势。交易量验证（6）只有当真正出现市场逆转信号时，才能断定以前趋势的结束。

（二）艾略特波浪理论

它能对即将出现的顶部或底部提前发出警告信号。艾略持波浪理论由形态、比例和时间三方面构成。形态指波浪的形态或构造；比例指通过测算各个波浪之间的相互关系来确定回撤点和价格目标；时间则意为各波浪之间在时间上相互关联，可以利用这些关系来验证波浪理论的形态和比例艾略特理论源于道·琼斯工业股票指数的分析应用，认为股票市场遵循着一种周而复始的节律。即先是5浪上涨，随之有3浪下跌。

实值、平值、虚值期权的关系表：

名称看涨期权看跌期权

平值期权执行价格=标的物价执行价格=标的物价

实值期权执行价格<标的物价执行价格>标的物价

虚值期权执行价格>标的物价执行价格<标的物价

期权交易与期货交易的关系

（一）联系

1、两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易；

2、在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据。

3、期货交易是期权交易的基础交易的内容，一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；

4、期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的责任；

5、由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位

（二）区别1、交易对象不同；2、交易双方的权利义务不同；3、交易中的履约保证金不同；4、交易中的风险损失不同；5、交易中的获利机会不同。

交割方式分类

1、"集中性"交割：即所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。

2、"分散性"交割：即除了在交割月份的最后交易日过后所有到期合约全部配对交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可进行交割的交割方式。

接到交割通知书后应该怎么办

第一步，卖方发出交货通知书。卖方必须在期货交割月份的第一个交易日之前、通过期货经纪机构将交货通知书转交给结算机构。交货通知书主要包括：商品等级、交货数量、交货地点、货物运抵交货地点或交易所指定仓库的日期、具体交割日期等。

第二步．结算机构将交货通知书交给购入方。货物运抵交货地点后，结算机构要按台约规定进行抽样检验，如质量合格，即在交割日前1至7天将交货通知书交给购入方。

第三步，结算货款和提货。购入方在收到交货通知书后，必须在交割日前将全部货款通过经纪机构交给结算机构。出售方在交割日通知经纪机构和结算机构将提货单转交给购入方并收取全部货款。

算会员A公司前日买入150手小麦期货合约，每手原始保证金2000$，共计交原始保证金30万$，当日结算价为每手合约10000$。次日，A公司新买入该种合约50手，成交价为10400$，当日结算价为10200$。问A 公司应交多少保证金？

新增部位的原始保证金=50 ×2000=100000$

新增部位的可变保证金=50 ×(10400-10200)=10000$

旧部位的可变保证金=150×（10000-10200）=-30000$

共需交纳的保证金净额=100000-30000+10000=80000$

期货交易策略分析

一．套期保值交易策略分析 （1）定位不明确套期保值者的目标：在管理价格风险后专心致力于经营，获取正常的经营利润 （2）认为套期保值没有风险套期保值的风险a基差风险 b保证金追加风险 c操作风险d流动性风险 e交割风险 企业在套期保值中 (3)认为套期保值不需要分析行情 常见的问题 (4)管理运作不规范 (5)教条式套期保值 1. 管理与经营风险：a.资金管理风险 b.决策风险 c.价格预测风险 套期保值风险分析 a.交割商品是否符合交易所规定的质量标准 b.交货的运输环节较多，在交货时间上能否保证 2. 交割风险 c.在交货环节中成本的控制是不是到位 套期保值风险 d.交割库是否会因库容问题导致无法入库 e.替代品升贴水问题

f.交割中存在的增值税问题 3.操作风险 a.员工风险 b.流程风险 c.系统 风险 d.外部风险 4.基差风险 5.流动性风险 基差逐利型套期保值 核心：不在于能否消除风险，而 在于能否通过寻找基差方面的变化或预期基差的变化来谋取利润 传统套期保值理论的发展 a.最佳套期保值比率取决于套 期保值的交易目的以及现货晒场和期货市场的价格的相关性 b.最佳套期保值比率等于套保期 限内现货价格变动的标准差与期货价格变动的标准差的商乘以两者的相关系数 组合投资型套期保值 推导：套保期限内，保值者头寸 价格变化为X R Q -V V ， 头寸价格变动方差为2222X Q X Q V R R ρσσσ σ=+- 222Q X Q dV R dR ρσσσ=-,0dV dR →得到最佳套保比率X Q R ρσσ= (其中 X σ为现货价格变动 标准差，Q σ为期货价格变动标准差) c.期货价格的波动性往往要远大

期货公司风险分类有哪些

期货公司风险分类有哪些 我国将适时推出金融期货，期货公司面临的风险又将变得更加复杂，统一期货公司的风险分类标准变得日益重要。 目前国内外对期货公司风险分类的标准： 对目前期货公司风险分类标准的学习，有助于我们发现这些分类方法的不足之处，从而帮助我们进行更好的归纳和总结，提出我国期货公司风险分类标准的框架。 期货公司风险分类1.风险的本质 关于风险的定义有很多，究其本质，就是一项资产或负债未来收益的波动性。从风险的本质上讲，风险不一定就是指未来可能发生的损失，相反，广义的风险还应该包括未来不确定的收益。为了方便我们在这里探讨，我们仅考虑狭义上的风险：即多种不确定因素对盈利性造成的负面影响。抽象地讲，风险产生于多种不确定性，不确定性是导致风险的根源。 期货公司风险分类2.国内的分类标准 风险的分类是一个颇具争议的话题，目前业内还没有一个统一的分类标准。实际上，对于期货公司风险的分类方法有很多种，只是角度不同而已，上面的分类只是其中的一种方式。目前我国期货公司一般的做法是根据开户、交易、结算的各个环节的风险点进行分类。如姜昌武在其《股指期货投资攻略》一书中将期货公司面临的风险概括为：管理风险、交易结算风险(包括穿仓风险)、保证金安全存管风险、客户群体变化带来的风险、技术风险、品种风险、法律风险等等，由于在概念上和上述分类标准几乎重合，这里不再给出详细的定义。 期货公司风险分类3.美国通货监理署的分类标准 美国通货监理署颁布的《衍生性金融商品风险管理手册》将衍生性金融商品的风险分为9种，分别为信用风险、价格风险、汇率风

险、利率风险、流动性风险、交易风险、法规风险、商誉风险和策 略风险。 信用风险：指交易对手、债务方或发行人未能履行责任的可能性，且此种不履行责任的情况会对证券商的风险额或财务状况造成损失。信用风险包括价格风险和交割前风险。 市场风险：指金融资产价值在某段期间因市场价格不确定变动，导致资产负债表内和表外项目可能发生亏损的风险。包括利率风险、汇率风险等。 流动性风险：指由于市场深度不足或失序，以致处理或抵消所持部位时，面临市场显著变动的风险;或是指无法将资产变现或取得足 够资金，以致不能履行到期责任的风险。 系统及事件风险：是指当某一突发而严重的特殊事件或是市场共同因素发生时，导致整个市场大幅波动，进而造成持有部位发生重 大亏损的风险。 法律风险：指未能遵循当地法规，以及契约本身不具有法律效力、越权行为、条款疏漏、规范不周等致使契约无效，而造成损失的可 能性。 作业风险：由于内部作业、人员及系统不当或失误，或因外部事件所造成直接或间接损失的风险。 模型风险：是指使用错误模型来评价或规避风险的风险。 上述期货公司风险分类方法虽然全面但不具有概括性，也不利于我们从总体上把握、分析、计量期货公司面对的风险。

期货与股票的区别与特点

期货与股票的区别与特点 1、交易方式 股票投资为T+1交易，即当天买进,第二天才可以卖出，有一定的流动性。但盘中即使发现操作失误也只能眼巴巴的看到收盘，而无能为力。 期货投资为T+0交易，即买卖可以当天进出，当日可对冲，发现操作失误可以马上平仓离场，短到数分钟，长至数月，可频繁交易，流动性极强。 交易T+O，保证金制度和涨跌都可做，这是股票高手非常渴望的。更难得的是，股票相对交易成本很高，而期货交易基本上是当天进出只需价格波动最低一个跳动单位，相当于股票跳动一分钱就可满足交易进出的所有成本。如果开通股指期货，可能会相当于投资者买卖股指只跳动一点平仓就可实现盈利，也就没有现在股票投资者的诸多烦恼。 2、操作方式 股票市场的操作是“单程道”,只能是“先买后卖”，只有牛市可以挣钱. 期货市场可以先买后卖,也可以先卖后买，即：牛市和熊市都可以挣钱; 股票单向操作，低买高卖。期货双向操作，看涨则可以低买高卖，看跌时可先卖出，后买进平仓对冲，获利机会多。 3、投资金额 股票是全额保证金交易，有多少钱只能买多少钱的股票，100%金额投入。 期货是保证金交易，可多可少，以小博大，只需用5%----10%的保证金即可以做100%的全额交易，资金放大10----20倍，杠杆作用十分明显。 也就是说一万块钱的股票，得交一万才能买到；一万块钱的期货只需要交10％即一千块钱就能买到。所以一万的资金，可以当十万来投资。 4、交易费用 股票市场的交易费用高,完成一次买卖的费用为交易额的百分之一左右。 期货完成一次买卖的费用为交易额的千分之一左右,且期货盈利暂不收取所得税。 期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”，只要操作得当，就可以获取高额回报；但如果操作失误，损失也就更大，而且资金不足时还需追加保证金，所以期市更强调资金管理；股票市场是全额保证金买卖，无追加保证金之虞。 期货市场的交易结果是“零和搏弈”（交易费用除外），从参与者的亏损面来看，不考虑手续费因素，期货市场始终是一半人赚钱，一半人亏损；股票市场的交易结果是“共赢同赔”，且股市的系统性风险目前无法规避。 5、信息的透明度 股票市场操作的详细资料很难获取,大户操纵股价,内幕交易较多，作假的上市公司也较多。 期货每天的成交、持仓情况均对外公布,透明度很高，无内幕交易,大户操纵难于上青天; 期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入，持仓总量增加；资金流出，持仓总量减少；股票市场的单只股票的可流通股本是固定的，但总的份额不会变化。 6、价格 股票价格是受庄家拉抬的力度大，波幅大小不好把握。 期货价格围绕现货价格（品种的市场价格）上下波动，期价的过度偏离都会被市场所纠正，价格更易于把握。期货遵循季节趋势,更容易预测。期货价格随供求关系变动。 期货价格是大家对未来走势的一种预期，受期货商品成本制约，离近交割月，价格将和现货价格趣于一致。股票价格是受庄家拉抬的力度而定，和大盘的走势密切相关。期货价格仅仅服从供求关系,而股票价格却不总是这样。

初学期货心得体会总结

初学期货心得体会总结 通过初学期货总结，用一些简单的技术分析已经足以应付市场的很多状况了，正如当初感觉这么被万人传诵的“道氏理论”为啥仅仅三条一样的心得体会总结。下面是学习啦小编为大家收集整理的初学期货心得体会总结，欢迎大家阅读。 初学期货心得体会总结篇1 期货投资是这学期我接触的一门很新奇的科目：作为一个学管理的学生，对于会计、投资、股票、风险、期货等一系列的经济名词自然不陌生，但是实战或是具体操作从来也没尝试过。期货实验进行了短短4周的时间，我个人觉得学会了一点儿东西，不仅仅是关于如何进行期货交易，还包括个人对生活态度的剖析。 第一节课，老师为了培养大家对期货投资的兴趣，要大家做游戏，随着价格波浪的起伏，我们可以选择买卖，而且还要记录盈亏，大家做的都很认真。最后我核算了结果，发现自己赚了3000多块钱，心里感觉还是挺美的，也对这个实验有了期盼。紧接着我们开始了真正的期货投资：老师给每个同学的账户里存50万，可以利用它进行买卖。老师让我们先进行农产品买卖，引文价格波动小，风险相对要低。我买的是连玉米1106、沪铜1106和大豆，但是手数都很少，误打误撞在下课平仓之前赚了1万多。最开始下单后，始终眼睛紧盯着持仓明细的界面，时不时的刷新，

看着各项交易盈亏的起落，心都悬着，也有些明白了电视剧中股票投资者的心理。赚了高兴，亏了心急，大家第一次操作都很兴奋，教室里净是些“哎，涨了，涨了，赶紧平仓啊!”，“完了，跌了，我刚买的!”。周围有同学开玩笑说：“幸亏不是自己的钱，这要是心脏不好，可千万不能玩这个!”总之，第一节课，非常的尽兴。 一、“短线与长线的比较” 课后，我大概了解了一些期货交易具体时间，抽课余时间时不时进行一些交易。由于前一次买的铜和玉米成功了，我继续做这两种期货的交易。开始脑袋总是转不明白——一直是先买，看到价位合适就卖出，也许这就是初入行的通病。和很多同学一样，在期货投资中我喜欢天天到实验软件里看看，同时看见有的期货种类赔了喜欢留仓，盘算着“放长线钓大鱼”——例如沪铜1106，我买入了20手，在开始买进经历了一次小小的价格上涨后一直在跌，看着亏了13万，我想总会涨上来的，但最后跌了2000多，还同时持有其他种类的期货，占用的保证金太多，我被平仓了。开始以为是系统出了问题，后来很多同学都出了这个问题，经过交流才明白，我的账户也由54万变成了38万。 看着那个空荡荡界面有种说不出的感觉——这也就是成也萧何败也萧何!我不仅没钓到大鱼，连鱼竿也折了。因此，我认为，现在我们毕竟对期货认识还不够深刻，做“长

期货知识与风险防范

第一部分期货市场基本知识 １、什么是期货交易和期货市场? 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。 在期货币场中，大部分交易者买卖的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。也就是说买进期货合约的人，在合约到期前又可以将期货合的卖掉;卖出期货合约的人,在合约到期前又可以买进期货合约来平仓。先买后卖或先卖后买都是允许的。一般来说，期货交易中进行实物交割的只是很少量的一部分。 期货交易的对象并不是商品(标的物）的实体，而是商品（标的物)的标准化合约。 期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。 狭义的期货市场指的是进行期货交易的场所，即期货交易所。广义的期货市场则是构成期货交易的全部因素,包括现货交易所、期货交易所的会员（期货自营会员和期货经纪公司会员)、结算(机构)、期货交易者。 2、什么是期货合约? 期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的,规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约,至于现货价格刚是通过公开竞价而达成的。 一般的期货交易所为期货合约规定的标准化条款有以下内容： （1）标准化的数量和数量单位。如中国郑州商品交易所规定每张绿豆合约单位为10吨。每个合约单位称之为1手。 （2）标准化的商品质量等级。在期货交易过程中，交易双方就毋需再就商品的质量进行协商,这就大大方便了交易者。 （3）标准化的交割地点。期货交易所在期货合约中为期货交易的实物交割确定标准化的统一的交割仓库,以保证双方的交割顺利进行。 （4）标准化的交割期和交割程序。期货合约具有不同的交割月份，交易者可自行

《期货公司风险监管指标管理试行办法》

中国证券监督管理委员会关于发布《期货公司风险监管指标管理试行办法》的通知 （证监发[2007]55号） 各期货公司： 根据《期货交易管理条例》的有关规定，我会制定了《期货公司风险监管指标管理试行办法》，现予发布，请遵照执行。 中国证券监督管理委员会 二○○七年四月十八日 期货公司风险监管指标管理试行办法 第一章总则 第一条为了加强对期货公司的监督管理，促进期货公司加强内部控制，防范风险，根据《期货交易管理条例》，制定本办法。 第二条期货公司应当按照本办法的规定编制、报送风险监管报表。 第三条期货公司应当建立与风险监管指标相适应的内部控制制度，应当建立动态的风险监控和资本补足机制，确保净资本等风险监管指标持续符合标准。 第四条期货公司扩大业务规模或者做出向股东分配利润等可能对净资本产生重大影响的决定前，应当对相应的风险监管指标进行敏感性测试。 第五条期货公司应当聘请具备证券、期货相关业务资格的会计师事务所对期货公司年度风险监管报表进行审计。 会计师事务所及其注册会计师应当勤勉尽责，对出具报告所依据的文件资料内容的真实性、准确性和完整性进行核查和验证，并对出具审计报告的合法性和真实性负责。 第二章风险监管指标的计算 第六条期货公司风险监管指标包括期货公司净资本、净资本与净资产的比例、流动资产与流动负债的比例、负债与净资产的比例、规定的最低限额的结算准备金要求等衡量期货公司财务安全的监管指标。 第七条本办法所称净资本是在期货公司净资产的基础上，按照变现能力对资产负债项目及其他项目进行风险调整后得出的综合性风险监管指标。 净资本的计算公式为：净资本＝净资产－资产调整值＋负债调整值－客户未足额追加的保证金-/＋其他调整项。 第八条期货公司应当按照分类、流动性、账龄和可回收性等不同情况采取不同比例对资产进行风险调整。 第九条期货公司持有的金融资产，按照分类和流动性情况采取不同比例进行风险调整，分类中同时符合两个或者两个以上标准的，应当采用最高的比例进行风险调整。 第十条期货公司应当按照账龄及其核算的具体内容，采取不同比例对应收项目进行风险调整，分类中同时符合两个或者两个以上标准的，应当采用最高的比例进行风险调整。 第十一条期货公司计算净资本时，应当按照企业会计准则的规定对相关项目充分计提资产减值准备。 中国证监会派出机构可以要求期货公司对资产减值准备计提的充足性和合理性进行专项说明；有证据表明期货公司未能充分计提资产减值准备的，中国证监会派出机构应当要求期货公司相应核减净资本金额。 第十二条期货公司计算净资本时，可以将“期货风险准备金”等有助于增强抗风险能力的负债项目加回。 除“期货风险准备金”外，期货公司认为某项负债需要在计算净资本时予以调整的，应当增加附注，详细说明该项负债反映的具体内容；中国证监会及其派出机构可以根据审慎监管原则决定是否同意对该项负债进行调整。 第十三条期货公司应当按照企业会计准则的规定确认预计负债。 中国证监会派出机构可以要求期货公司对预计负债进行专项说明；有证据表明期货公司未能准确确认预计负债的，中国证监会派出机构应当要求期货公司相应核减净资本金额。 第十四条客户保证金未足额追加的，期货公司应当相应调减净资本。客户保证金在报表报送日之前已足额追加的，期货公司可以在报表附注中说明。

金融期货与风险管理

金融期货与风险管理 惠湄 主持人张天宝：尊敬的惠湄女士，各位CFP、AFP、EFP、CPB持证人，大家下午好！ 欢迎各位中国理财界的精英人士，莅临2010年中国金融理财师年会台州分会场。我们今天将围绕“金融期货与风险管理”的主题进行交流和探讨。在讲座过程中，如果各位有问题想向我们的嘉宾提问，可以写在便签上，交给志愿者。现在请大家协助我，将手机调至静音或关机状态，感谢各位的合作！ 我是本场的主持人，我叫张天宝。大师说了这个名字比较适合做理财，我跟各位一样，原来在银行个金部工作，现在转战中国平安，现在是中国平安北京分公司的持证人，到中国平安后一直做综合理财规划师。和在座的各位一样，我也会经常接到客户的提问，如今市场，股指期货刚刚在国内起步，那个人资产和企业资产怎样参与股指期货的投资？我们怎样有效识别风险和怎样降低风险？怎样选择股指期货的产品？我觉得这些问题都将在今天讨论的主题中一一得到解答。事不宜迟，有请今天的主讲嘉宾惠湄女士，惠湄女士是中国金融期货交易所董事会秘书，曾在中国证监会上市公司部、法律部、国际部工作。现任国家机关青联委员，中国证监会并购重组咨询委委员。让我们以最热烈的掌声有请惠湄女士为我们做精彩的演讲！谢谢各位！ 惠湄：谢谢天宝。非常高兴在这里跟大家见面，本来也没有什么

压力，但今天我参加主会场的会议之后，突然感觉诚惶诚恐，就是被大家的热切热情所感动。大家从全国各地聚集杭州，这几年参加了很多考试，而且参加了中国金融理财师大会后对这个行业又有了全新的认识。我没想到中国如此缺乏这样一个理财的市场，也没想到我们已经有这么多精英活跃在这个市场，所以突然感觉到一种责任，既然大家对股指期货感兴趣，我就琢磨怎样把股指期货按照大家的需要介绍给你们。各位将来的岗位一定是了不起的，我们的理财行业是一个责任重大的行业。比如说个人财务规划，大家将来面对的客户不是一次性的，要对客户的终身负责，涉及其人生的各个生命周期，每个阶段的资产、负债、现金流预算和个人风险管理和职业生涯、子女养育、教育、民生、退休等众多方面，这个行业很了不起，当然，也会涉及到股指期货的内容，既然大家感兴趣，我就从我的理解角度给大家介绍一下背景，刚才有人问：能不能介绍一下如何投资股指期货？如何参入市场？前一段时间我接受采访时曾提到，股指期货不能完全理解为一种理财产品。比如说，我们介绍客户尝试做股指期货投资，这里面就有一个概念性的错误。股指期货并非是投资产品，如果说投资组合里包括：股票、基金、债券、房地产和股指期货，这个说法就就有问题。我们今天将重点讨论一下股指期货，一是介绍一下股指期货的概念，二是股指期货的特点有哪些？股指期货市场到底是什么样的？国务院当初为何要设置股指期货？我想把这么多年的政策背景和思考以及我认识到的市场状况介绍给大家。当你了解相关背景后，再遇到股指期货相关的事情时就可以举一反三，也知道如何去寻找相关信

期货交易风险说明书 (2)

编号：_______________ 本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载 期货交易风险说明书 (2) 甲方：___________________ 乙方：___________________ 日期：___________________

市场风险莫测 务请谨慎从事尊敬的客户： 根据中国证监会的规定，现向您提供本《期货交易风险说明书》。 进行期货交易风险相当大，可能发生巨额损失，损失的总额可能超过您存放在期货经纪公司的全部初始保证金以及追加保证金。因此，您必须认真考虑自己的经济能力是否适合进行期货交易。 考虑是否进行期货交易时，您应当明确以下几点： 一、您在期货市场进行交易，假如市场走势对您不利时，期货经纪公司会按照期货经纪合同约定的时间和方式通知您追加保证金，以使您能继续持有未平仓合约。如您未于规定时间内存入所需保证金，您持有的未平仓合约将可能在亏损的情况下被迫平仓，您必须承担由此导致的一切损失。 二、您必须认真阅读并遵守期货交易所和期货经纪公司的业务规则，如果您无法满足期货交易所和期货经纪公司的业务规则，您所持有的未平仓合约将可能根据有关规则被强行平仓，您必须承担由此产生的后果。 三、在某些市场情况下，您可能会难以或无法将持有的未平仓合约平仓。例如，这种情况可能在市场达到涨跌停板时出现。出现这类情况，您的所有保证金有可能无法弥补全部损失，您必须承担由此导致的全部损失。 四、由于国家法律、法规、政策的变化、期货交易所交易规则的修改、紧急措施的出台等原因，您持有的未平仓合约可能无法继续持有，您必须承担由此导致的损失。 五、由于非期货交易所或者期货经纪公司所能控制的原因，例如：地震、水灾、火灾等不可抗力因素或者计算机系统、通讯系统故障等，可能造成您的指令无法成交或者无法全部成交，您必须承担由此导致的损失。 六、在国内期货交易中，期货交易所无法做到即时确认，所有的交易结果须以闭市之后交易所的书面确认为依据。如果您利用口头确认的交易结果作进一步的交易，您可能会承担额外的风险。

期货公司风险管理与防控

期货公司风险管理与防 控 文件编码（008-TTIG-UTITD-GKBTT-PUUTI-WYTUI-8256）

期货公司风险防控与管理美国证监会主席阿翌。荣维特曾说：“从事期货交易如同用电一样，错误的方法导致巨大危害，而正确利用则会扬长避短，有利于金融市场的发展。”期货公司作为期货市场的核心主体，经过十几年的规范发展，大都建立了一套适合自己的风控管理模式，但是不得不不承认，随着创新业务的相继开展，期货公司开始逐步向“财富管理平台”及“风险管理平台”的身份转变，市场对期货公司的风控管理水平提出了更高要求。 期货交易因为杠杆交易方式导致客户的交易风险一直被视为期货公司风控管理的重点，特别是在前期监管未放开期货公司其他业务及对自有资金的使用权限时，这种风控管理传统一直持续至今。但是随着业务模式的不断创新，期货公司“自主创新、自担风险”的格调确立，风控管理传统结构必然被打破，单一的风控管理模式远远不能够满足后续的业务发展需求，因此，加强风控管理的全面性及联动性，全面有效识别期货公司风险成为期货公司风控管理的最终方向，怎样建设更为科学及合理的全面风险管理模式成为了现阶段期货公司面临的深刻问题。 期货公司的风险管理相较于其他一般金融企业有着自己的特殊性，下面我从以下几个方面进行归纳和总结: 一、组织架构 期货公司风险架构作为整个管理体系的骨架，其组织始终需要遵循一般企业风控管理“一个基础，三个防线”的原则，以公司治理为核心，三级防控，因此，公司董事会应当为风控最高决策及领导机构，一级防线为各职能部门充当风险责任单元，贴近一线业务操作，履行风险发现的首要义务。合规部作为风险管理部门，对公司各部门的风控指标进行监测及预警，并承担上传下达职能，履行二级防线义

期货新手入门知识问答

期货新手入门知识问答 《11》为什么说在期货市场三个月依然赚钱是靠智慧？ 根据我的经验，对于初入市场的新人而言，总是面临着更多的适应问题 初入市场而能坚持一个月没有伤筋动骨已难能可贵 在这样一个激烈搏杀的市场，如果你能连续三个月依然赢利，已经是非同一般了。我敢肯定你一定有不同凡俗的独到之处。也许是敏锐的直觉准确的判断，也许是更加合理的资金分配。总之你不是稀里糊涂或凭着本能与市场拼杀，你肯定是有了一定的思考、运用了一定的理性智慧。 《12》为什么说仅仅靠智慧是远远不够的？ 因为常年的打拼还要靠操盘手法 操盘手法包括：随行情变化的单量增减变化规律，每波行情提前设定的有规律可寻的盈亏比例，按一定比例遵循一定规律的资金分配方法等。 因为这些不仅仅是在考验我们的智慧，还考验我们严格执行这些智慧结晶的理性结论时的坚定信心、严明的纪律。所以我称之为手法。 如果你在一年以上仍在赢利那你肯定是有可取的操盘手法——严明的纪律，灵活而不乏理性的操盘技法做你始终如一的后盾。

因为，我们每个人的智慧都是有限的，不存在无限的智慧。而且这点有限的智慧还要受我们的生理状况、心理状况、生物周期等变数的影响。我们无法像机器一样，像始终高效运转的市场一样从始至终地不把我们的弱点暴露出来。 但我们却可以运用我们的理性为自己制定在市场中将要运用的有效手法和必须遵守的规则使我们少犯错误，在市场表现出更多的理性。 我不敢保证你的理性一定能让你赚钱，但如果你在市场搏杀了一年账面依然赢利。那我敢保证，你已经具备了一定的合理操作手法和比较严明的市场纪律，不要骄傲，继续完善，大有可为。 《13》为什么说有许多行情我们看不懂？但并不等于应该不做？ 康德说过我们认识的只是世界的表象，只是现象界。而作为事物的本质即“物自体”我们是认识不到的。 我感兴趣的是，他很严肃冷静地让我们意识到人类认识的局限性。这种意识放到期货市场又是很准确的并有助于我们思考。 比如，我们真的知道每次行情要涨还是跌吗？真的知道每次的涨跌最终都是由什么因素决定的吗？是市场的供求还是大户的任意炒作？市场供求是由几种原因决定的？是不是又出现了一个不为人知的因素？大户是由哪几家的合

期货公司风险管理与防控

期货公司风险防控与管理美国证监会主席阿翌。荣维特曾说：“从事期货交易如同用电一样，错误的方法导致巨大危害，而正确利用则会扬长避短，有利于金融市场的发展。”期货公司作为期货市场的核心主体，经过十几年的规范发展，大都建立了一套适合自己的风控管理模式，但是不得不不承认，随着创新业务的相继开展，期货公司开始逐步向“财富管理平台”及“风险管理平台”的身份转变，市场对期货公司的风控管理水平提出了更高要求。 期货交易因为杠杆交易方式导致客户的交易风险一直被视为期货公司风控管理的重点，特别是在前期监管未放开期货公司其他业务及对自有资金的使用权限时，这种风控管理传统一直持续至今。但是随着业务模式的不断创新，期货公司“自主创新、自担风险”的格调确立，风控管理传统结构必然被打破，单一的风控管理模式远远不能够满足后续的业务发展需求，因此，加强风控管理的全面性及联动性，全面有效识别期货公司风险成为期货公司风控管理的最终方向，怎样建设更为科学及合理的全面风险管理模式成为了现阶段期货公司面临的深刻问题。 期货公司的风险管理相较于其他一般金融企业有着自己的特殊性，下面我从以下几个方面进行归纳和总结: 一、组织架构 期货公司风险架构作为整个管理体系的骨架，其组织始终需要遵循一般企业风控管理“一个基础，三个防线”的原则，以公司治理为核心，三级防控，因此，公司董事会应当为风控最高决策及领导机构，一级防线为

各职能部门充当风险责任单元，贴近一线业务操作，履行风险发现的首要义务。合规部作为风险管理部门，对公司各部门的风控指标进行监测及预警，并承担上传下达职能，履行二级防线义务。对于三级防线设置，如果公司业务规模允许，可以设立独立的审计部对公司整体风控工作进行事后审查，考虑合规部本身也具有事后检查义务,职能相当，因此也可并入合规部。区别于一般企业，期货公司独特的首席风险官设置，更是给风险防控增加了一层防护网，鉴于现今期货公司公司治理结构比较单一，董事会成员人数不多的情况，在经营层设立风险管理委员会负责对日常风险的管理与指导相较于在董事会层面设立显的更为合理，因此，以金信期货为例，公司的全面风险管理组织架构为：“董事会——风险管理委员会——首席风险官——合规部——各风险责任单元”。决策由上至下贯彻实施,意见由下至上反馈汇报。 二、风险类型及防范对策 （一）传统经纪业务 自期货公司进入金融市场以来，经历了长达十多年的漫漫发展之路，随着行业保证金的规范管理，开户实名制的推出，分类监管的运行，使得仅仅开放通道业务的期货公司风险管理水平有了很大程度的提高，风险管理手段更为丰富和明确，因此，对于传统经纪业务而言，期货公司的风险类型主要集中在市场风险、操作风险和合规风险。 1、市场风险 期货公司市场风险主要分为两大块，一是自有资金使用过程中由于购买相关产品带来的市场风险，因期货公司自有资金使用范围还未全部放开，

EMCM简述新手入门基础知识

EMCM简述新手入门基础知识 EMCM认为，美元对黄金市场的影响首要有两个方面,一是美元是世界黄金市场上的标价钱银,因而与金价出现负相关.假定金价自身价值未有变动,美元跌落,那金价在价格上就表现为上涨.另一个方面是黄金作为美元资产的替代出资东西.实际上在2005年之前的几年，金价的不断上涨，一个首要因素就是美元连续三年的大幅跌落。 从近30年的历史数据核算来看，美元与黄金坚持的大约80%的负相关关系，而从近十年的数据中美元与黄金的关系越来越趋近于—1%。因而，咱们在剖析金价走势时，美元汇率的变动是一重要的参考。 美元指数： 一般咱们剖析美元走势的东西是美元指数，美元指数是归纳反映美元在世界外汇市场的汇率状况的指标，用来衡量美元对一揽子钱银的汇率改变程度。它经过核算美元和对选定的一揽子钱银的归纳的改变率，来衡量美元的强弱程度，然后间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动状况。假如美元指数跌落，阐明美元对其他的首要钱银贬值。美元指数期货的核算准则是以全球各首要国家与美国之间的交易结算量为根底，以加权的方式核算出美元

的全体强弱程度，以１００为强弱分界线。在１９９９年１月１日欧元推出后，这个期货合约的标的物进行了调整，从十个国家减少为六个国家，欧元也一跃成为了最重要的、权重最大的钱银，其所占权重达到了57.6%，因而，欧元的动摇对于美元指数的强弱影响最大。 美元指数USDX是参照1973年3月六种钱银对美元汇率改变的几何平均加权值来核算的。以100.00为基准来衡量其价值。105.50的报价是指从1973年3月以来，其价值上升了5.50%。 1973年3月被选作参照点是因为其时是外汇市场转机的历史性时间。从那时首要的交易国容许本国钱银自由地与另一国钱银进行浮动报价。该协定是在华盛顿的史密斯索尼安学院达成的，标志着自由交易理论家的胜利。史密斯索尼安协议代替了大约25年前的在新汉普郡布雷顿森林达成的并不成功的固定汇率体系。 当时的USDX水准反映了美元相对于1973年基准点的平均值。到现在目前为止，美元指数曾高涨到过165个点，也低至过80点以下。该改变特性被广泛地在数量和改变率上同期货股票指数作比较。

期货交易的风险有哪些

期货交易的风险有哪些？ ①市场风险。期货交易中最大的风险是市场价格波动给客户带来交易盈利或损失的风险。由于期货交易的保证金制度在放大盈利的同时也放大了亏损，一旦资金管理不当或者行情发生不利变化时，投资者持有的期货头寸不仅会把保证金亏光，甚至还会导致倒欠期货公司钱。如果保证金比例为10%。则根据杠杆原理投资风险将被放大10倍左右。这种风险是股票投资远不能相比的，投资者应时刻注意防范。 ②流动性风险。流动性风险指的是由于市场流动性差，期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。如建仓时，交易者难以在理想的时机和价位人市建仓，难以按预期构想操作，套期保值者不能建立最佳套期保值组合;平仓时难以用对冲方式进行平仓，尤其是在期货价格呈连续单边走势，或临近交割，市场流动性降低，使交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。因此，要注意市场容量，研究多空双方的主力构成，规避流动性风险。 ③强行平仓风险。期货交易实行由期货交易所和期货经纪公司进行当日无负债结算制度。由于公司根据结算结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算，所以当期货价格波动较大、保证金不能

在规定时间内补足时，交易者可能被强行平仓。此外，当客户委托的经纪公司的持仓总量超出一定限量时，也会造成经纪公司被强行平仓。因此，客户在交易时，要时刻注意自己的资金状况，防止由于保证金不足被强行平仓，给自己带来重大损失。 ④交割风险。期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓合约都必须进行交割。因此，不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓，以免承担交割责任，这是期货市场与其他投资市场相比较为特殊的一点，新人投资者尤其要注意这个环节，尽可能不要将手中的合约持有至临近交割，以避免陷人被“逼仓”的困境。

公司参与金融期货交易的内部控制及风险管理制度

**公司参与金融期货交易的内部控制及风险管理 制度 第一章总则 第一条为做好金融期货业务的投资工作，健全公司金融期货业务投资机制，特制定金融期货交易的内部控制及风险管理制度。 第二条本制度仅供开立金融期货交易账户使用，为此公司成立了专门的投资决策委员会，作为投资金融期货业务的最高决策机构。 投资决策委员会由*位成员组成，其中*名为公司法定代表人***（身份证：***），其余*名成员为***（身份证：***）,该*名成员具备投资金融期货的专业知识技能和经验，并能够胜任金融期货的投资决策任务。对于公司在金融期货的投资决策，法定代表人具有1票否决权。 第二章部门职责 * 第三条公司设置了从事金融期货业务投资的岗位，包括交易岗、风险控制岗和资金调拨岗等。 交易岗人员负责执行投资决策委员会下达的交易决策指令，确保公司投资金融期货交易指令准确、无误的下达。 风险控制岗人员负责公司金融期货投资决策、投资过程中所有的风险监控和风险评估工作。风险控制岗人员须对公司的交易决策进行

风险评估，并提出规避风险的合理化建议。风险控制岗人员须对交易决策的执行进行全程监控，如实际风险超出预期风险时，需及时向交易决策委员会报告。 资金调拨岗人员负责执行投资决策委员下达的资金调拨指令，确保资金能够准确及时的划转。 第四条具体操作流程 1.投资决策委员会员根据市场情况和公司经营状况，制定相应的投资策略，并通过讨论决定最终的投资策略后，将投资策略以书面方式发送给公司交易岗人员，并将投资策略报风险控制岗人员进行风险评估。 2.风险控制岗人员对投资策略进行风险评估，并提出规避风险的合理化建议。在整个投资策略施行期间，风险监控人员应对其进行风险监控。 3.投资决策委员会根据项目资金需求，向公司资金调拨岗人员下达书面资金调拨指令。公司资金调拨人按照投资决策委员会的书面资金调拨指令，通过期货公司允许的方式进行资金划转，并将资金调拨成功情况书面告知投资决策委员和交易岗人员。 # 4.公司交易岗人员按照投资决策委员会的书面投资策略，下达交易指令，并将交易指令的成交状况书面回报给投资决策委员会。 5.每一个投资策略实施完成后，投资决策委员会对其收益情况进行评估，并根据评估结果讨论制定下一个投资策略。

股票和期货哪个风险大

吴守祥 为期四个月的期货培训班就要结业了，为了检查学员的知识掌握情况，我命了一道题，叫做股票与期货的区别，其中就要谈到股票与期货的风险比较。 一般而言，期货市场由于实行保证金制度，客观上存在在短短几天内使投入资金全部损失的可能性；而股票市场由于停板制度的限制，即便是遇上庄股跳水，连续十几个跌停，最后也能剩下一些残值。显而易见，期货比股票的风险大多了！ 凭我十多年的期货工作经验和口若悬河的讲解，满以为这等简单的题目，学员的解答自不在话下，可结果你猜怎么着？三十几个学员清一色的都说股票风险比期货风险大。理由概括如下：1、以整体价格波动幅度看，大豆十年来基本上在1700-4000之间波动，铜在13000-33000之间波动，即最高价仅是最低价的2-3倍；而一只股票几年间能从几元钱涨到一百多元，又能从一百多元再跌回到几元。2、以单日价格波动幅度看，股票的涨跌停板是10%；而期货一般仅为3%。3、从参与者的亏损面来看，不考虑手续费因素，期货市场始终是一半人赚钱，一半人亏损；而今年的股市到目前仍有90%的股民套牢。4、从风险监控角度看，期货市场交易的品种多是大宗农产品或工业原料，事关国计民生，价格的波动受到交易所、证监会乃至国务院有关部委的监控；而证券市场，股票太多了，券商搞包装上市、公司靠造假圈钱、庄家玩控盘操纵，管理当局难以应付。 5、从定价基础和价格秩序看，期货市场商品的价格以价值为基础，随供求关系而波动，还有现货作参考，秩序井然．股票市场，公司盈利多，按市盈率定价；公司盈利少，按市净率定价；公司不赢利按重组题材炒；公司退市了，按壳资源定价。一边是流通股高价流通，一边是国有股（等非流通股）低价转让，秩序混乱。 6、从交易制度看，期货市场实行T+0交易，短线进出十分方便。做错时，可以及时止损；股票市场实行Ｔ＋1制度，明知上当了也要等到第二天才允许抛出。 7、从运行机制看，期货市场有做空机制,可以进行套期图利、套期保值等低风险或规避风险的交易；股票市场没有做空机制，遇到公司造假或庄家资金链断裂，风险难以回避，而遇上退市的或倒闭的公司，投入的

期货入门基础知识视频

期货入门基础知识视频 1、只用你赔得起的钱： 如果以家计中的资金来从事期货商品投资,那注定要失败的,因为如此,你将不能从容运用 心智上的自由作出稳健的买卖决定。期货商品买卖的成功要素之一,就是心态独立;也就是说：“买卖的决定,必须不受赔掉家用钱的恐惧感所左右。” 2、认识自己： 你必须具有冷静客观的气质,控制情绪的能力,并且在持有一笔买卖合约时不会失眠。虽然这种功夫能够训练出来,但成功商品买卖者似乎向来就能在交易进行当中处之泰然。“在期货商品市场中,每天都有许多令人激奋的事情发生,所以你必须要有决断的心态,有能力应付市场短期的状况,不然你会在短短几分钟之内,数度改变你的心意和合约方向。” 3、资金不要投入超过1/3： 最好的方法,就是你的交易资金常保持三倍于持有合约所需的保证金。为了遵循这个规则,必要时减少合约口数也无妨。这个规则可帮助你避免用所有的交易资金来决定买卖,有时会被迫提早平仓,但你会因而避免大赔。 4、交易判断不要建立在希望上： 不要太过希望立刻有所进展,否则你会根据希望进行买卖。成功者能够在买卖中不受情绪影响。“虽然在生活的其它领域中希望是一种美德,但在期货商品买卖中,它却会成为真正的障碍。”一个新手盼望市场会转变成对他有利时,往往会违反基本的买卖规则。 5、要有适当的休息：

每天买卖会使判断力钝化。休息一下,你会对市场有一个较为超然的看法;它还会帮你以另一个心境来看自己以及下一个目标,使你有一个更好的视野来观察市场诸多因素。 6、赚钱合约不轻易平仓,要让利润持续： 将赚钱的合约卖出,可能是导致商品投资失败的原因之一。“只要有钱赚,就不会破产”的口号将不适用于商品投资。其理由为：假如你不能让利润继续滋长,则你的损失将会超过利润把你压垮。成功的交易者说,不可只为了有利润而平仓;要结掉一个赚钱的合约,你必须有个理由。 7、学着喜爱损失： “学着喜爱损失,因为那是商业的一部份。如果你能心平气和地接受损失,而且不伤及你的元气,那你就是走在通往商品投资的成功路上。”在你成为一位买卖好手之前,务须去除你对损失的恐惧感。 8、避免以市价进出： 成功的交易者认为,依市价买卖是缺乏自律功夫表现,除非是要平仓才用市价买卖,否则“你应朝着尽量不用市价单的目标走。

上海期货交易所风险控制管理制度

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上海期货交易所风险控制管理办法 07月18日 第一章总则 第一条为加强期货交易风险管理,维护交易当事人的合法权益,保证上海期货交易所(以下简称交易所)期货交易的正常进行,根据<上海期货交易所交易规则>制定本办法。 第二条交易所风险管理实行保证金制度、涨跌停板制度、限仓制度、大户报告制度、强行平仓制度。 第三条交易所、会员和客户必须遵守本办法。 第二章保证金制度 第四条交易所实行交易保证金制度。阴极铜、铝期货合约的最低交易保证金为合约价值的5%,天然橡胶期货合约的最低交易保证金为合约价值的10%。经中国证监会批准交易所能够调整交 易保证金。 3

第五条交易所根据某一期货合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制定不同的交易保证金收取标准。具体规定如下: 表一 某一期货合约持仓量X(万手) 交割月份的第一个交易日起交割月份的第六个交易日起交割月份的最后交易日前一个交易日起 阴极铜交易保证金比例 X>16万手 12 投机 10% 8% 6.5% 10% 15% 20% 保值 10% 8% 6.5% 5% 5% 5% 铝交易保证金比例 X>16万手 12 投机 10% 8% 6.5% 10% 15% 20% 保值 10% 8% 6.5% 5% 5% 5% 天然橡胶交易保证金比例 X>16万手 14 投机 20% 14% 12% 15% 15% 20% 保值 20% 14% 12% 10% 10% 10% 交易过程中,当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时,新开 4

仓合约按该级交易保证金标准收取。交易结束后,交易所对全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金。 在进入交割月份后,卖方可用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期货合约持仓的履约保证,其持仓对应的交易保证金不再收取。 第六条当某期货合约出现涨跌停板的情况,则该期货合约的交易保证金按第三章的有关规定执行。 第七条当某期货合约连续三个交易日按结算价计算的涨跌之和达到第一个交易日合约规定的最大涨跌的 2.5倍、连续四个交易日的涨跌之和达到第一个交易日合约规定的最大涨跌的3倍或者连续五个交易日的涨跌之和达到第一个交易日合约规定的最大涨跌的 3.5倍时,交易所有权根据市场情况,采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金的措施。提高交易保证金的幅度不高于合约规定交易保证金的一倍。 交易所采取上述措施须事先报告中国证监会。 第八条当某期货合约的交易出现异常情况时,交易所可按有关规定的程序调整交易保证金的比例。 第九条对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的,其交易保证金按照规定交易保证金比例中的较大值收取。 第三章涨跌停板制度 第十条交易所实行价格涨跌停板制度,由交易所制定各上市期 5

年期货风险管理子公司发展情况

年期货风险管理子公司发展情况 风险管理子公司业务概况 期货风险管理公司业务推出已有三年，目前已进入快速发展阶段，期货业也欲通过该项业务由场内市场向场外市场扩容。据记者获悉，目前银行、保险等金融机构也参与了该项业务的发展，可以预期，子公司业务未来将成为期货业最具潜力的创新空间。 【队伍壮大收益明显增加】 据中期协公布的最新数据显示，截至今年12月22日，期货风险管理公司登记注册的企业已经达到了51家，备案的试点业务除了最初的仓单服务、合作套保、定价服务、基差交易四项基础业务之外，还包括做市业务、第三方风险管理等。 中期协10日公示了期货公司风险管理公司工商登记信息及开户情况。通过查阅资料发现，今年以来，不少风险管理公司都增加了注册资本金。记者在采访中了解到，一些风险管理公司还在准备增资。 在中期协公示的51家风险管理公司中，平安期货的风险管理公司——平安商贸有限公司（下称平安商贸）高达10亿元的注册资本金格外“显眼”，这已超过了许多期货公司，随后是永安资本、华泰长城资本的5亿元和3.5亿元。 和讯期货通过对各期货公司高管的采访了解到，今年风险管理队伍正在进一步壮大。目前南华期货、中信期货、东证期货、银河期货、广发期货、浙商期货等旗下风险管理公司的注册资本均已达2亿元，鲁证期货、金瑞期货、光大期货旗下风险管理公司的注册资本也分别达1.5亿元、1.3亿元和1.2亿元。

” 据了解，永安资本的注册资本金曾经只有 1.5 亿元，今年 10 月增资了 3.5 亿元。 “如今风险管理公司的业务量增加了，公司要发展壮大必然要增加资本金。”永安资本 总经理刘胜喜对记者表示。永安资本在成立初期主要以仓单服务为主，去年该公司增 加了基差交易业务，今年则把合作套保和定价服务都做了起来。今年风险管理子公司 盈利能力明显提升，发展业绩也取得了很大的进步。 和讯期货在对新湖期货李北新进行采访时了解到，新湖瑞丰在发展的两三年里基 本处于盈利状态，今年的盈利额大概两三百万，权利金收入超过一千万元，业务模式 也在从传统业务往以场外期权业务为重心的转变。李北新表示，这两年主要往场外期 权方向发力，今年场外期权盈利本金成交额大约为五亿多，由于今年大宗商品和现货 贸易情况不是很好，公司发展也从传统的现货贸易慢慢退出，主要集中在场外期权上。 “新湖瑞丰去年获得了上海金融创新奖二等奖，今年在我们的努力下应该也能取 得不错的成绩。”李北新说。 同新湖期货一样，和讯期货在 对南华期货与永安期货进行采访时了解到，这两家公司今年也 取得了不错的盈利。 永安资本刘胜喜对记者说，“我们公司从 2013 年最初的仓单服务业务和基差交易 逐渐到今年四项业务全部做起来，四项业务均实现盈利，到十一月底税后利润达到 5500 万以上，而去年全年销售额为 9.6 亿元，税后利润 2020 万元。今年衍生品交易总 额大概在两个多亿，50 多家客户，目前正在尝试这一方向的纵深发展。 与永安资本不同，鲁证经贸则选择在基差贸易和定价服务（场外期权）领域深耕