当前位置：文档库 › 尤恩国际财务管理第七版复习大纲

尤恩国际财务管理第七版复习大纲

复习大纲

一基本概念

1.1跨国公司(MNC)

是指在一个国家组织成立并在若干其他国家从事生产和销售经营的企业。1.2经常账户（current account）

包括商品与服务的进出口，可细分为四个细目：商品贸易、服务、生产要素收入以及单方面转移。

1.3J曲线效应

一国货币贬值后，贸易余额首先可能会恶化一阵子，但最终会随着时间的推移而逐渐改善，这种贸易余额对货币贬值的特定反应模型被称为J曲线效应。J 曲线表明，在货币贬值后，一国的贸易收支会先恶化、后改善的情况。

1.4资本帐户

包括股票、债券、银行往来账款、不动产等资产的买卖。账户余额衡量的是本国卖给国外的资产与本国从国外买进的资产之间的差额。本国卖出（或出口）资产所引起的资本流入记录在贷方，而买入（或进口）国外资产所引起的资本流

出记录在借方。账户可以分为直接投资、证券投资以及其他投资三个细目。

直接投资是指投资者为获得国外公司的一部分控制权而进行的投资。证券投资主要涉及的是不涉及控制权转让的股票和债券等国外金融资产的买卖。其他投资包括货币、银行存款、贸易信贷等方面的交易。

1.5官方储备资产

官方储备资产是指一国为了平衡国际收支、干预外汇市场以影响汇率水平或其他目的而拥有并控制的资产，包括黄金、外汇、特别提款权以及在国际货币基金组织的储备头寸

1.6特别提款权（SDRs）

IMF为了缓解美元作为中心储备货币的压力而创造的人造国际储备即SDR，目前，SDR是由美元、欧元、英镑、日元和人民币组成的一篮子货币，它只能分配给IMF成员国，可用于清算成员国之间及成员国与IMF之间的交易。各成员国可将SDR作为国际支付手段。

1.7国际收支恒等式（BOPI）

国际收支是以复式记账的形式、对一个国家在某一时期内的国际经济交易所做的统计记录。

任何导致从国外获得收入的交易记在贷方credit（如出口，被投资，出售官方储备）。用正号表示。

任何导致对国外进行支付的交易记在借方debit如（进口，投资，购买官方储备），用负号表示。

国际收支账户包括：

1.经常账户（记录商品与服务的进出口、生产要素收入、单方面转移）

2.资本账户（记录直接投资、证券投资、其他投资）

3.官方储备账户（包括美元、外汇、黄金以及特别提款权等国际储备资

产的买卖）

国际收支恒等式:

BCA+BKA+BRA=0

在完全浮动汇率制下：BCA=-BKA

在固定浮动汇率下：BCA+BKA=-BRA

BCA为经常账户余额BKA为资本账户余额BRA为官方储备账户余额的变动

1.8自由现金流

自由现金流量，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。随自由现金流量的定义衍生出两种表现形式：股权自由现金流量（FCFE,Free Cash Flow of Equity）和公司自由现金流量（FCFF,Free Cash Flow of Firm),

股权自由现金流量是公司支付所有营运费用，再投资支出，所得税和净债务支付（即利息、、本金支付减发行新债务的净额）后可分配给公司股东的剩余现金流量，其计算公式为：

FCFE=经营性现金流-净资本性支出-净营运资本的变动一债务本金偿还+新发行债务

公司自由现金流量是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和，其计算公式为：FCFF=源自资产的现金流=经营性现金流-净资本性支出-净营运资本的变动

1.9直接标价：

用本币表示的单位外币的价格；

1.10间接标价：

用外币表示的单位本币的价格。

1.11交叉汇率：

非美元货币间的比率，可以通过美式标价法或欧式标价法下两种货币对美元

的汇率计算得到。

1.12三角套利：

指先将美元兑换成一种货币，再将该货币对换成第三种货币，最后将第三种货币兑换成美元的过程。三角套利的目的是只要当第二种货币与第三种货币的直接汇率与套算汇率（即交叉汇率）不一致时，就可以通过与这两种货币的交易来赚取利润。

1.13利率评价：

国际金融市场处于均衡状态时产生套利的必要条件。（以美元与英镑为例）抛补：1+i$=F/S *（1+i￡）; i$-i￡≈(F-S)/S

非抛补：i$-i￡=E(e)

1.14购买力平价：

绝对：S=P$/P￡。当用通用货币时，一篮子商品在不同国家的价格相等。

相对：汇率变化率e=（π$-π￡）/(1+π￡)≈（π$-π￡）。

即使绝对购买力平价不成立，相对购买力平价也可能成立。

1.15国际费雪效应：

名义利率的差值等于汇率的预期变化率。i$-i￡≈E(e)。也是非抛补利率平价的表现形式。

1.16交易风险暴露：

外部风险暴露的其中一种。指一家公司以外币表示的契约现金流量折算为本币后，已实现的本币价值对不可预期的汇率变动的敏感程度。其产生的原因是合同按固定价格签订，但汇率却随机不断变化。通常被认为是一种短期经济风险

1.17经济风险暴露（Economic Exposure）

汇率不可预期的变化对企业价值的影响程度。如果公司价值是指按未来的税后现金流量的现值来衡量的，那么经济暴露就与长期现金流量的实际国内货币值对汇率变化的敏感性有关。

1.18折算（会计）风险暴露（Translation Exposure）

因汇率变动而引起的跨国公司合并报表某些项目金额变动的可能性。

1.19价内期权（In-the-money）

当看涨期权的执行价格低于标的资产的价格，或看跌期权的执行价格高于标的资产的价格时，这样的期权为价内期权，也叫实值期权，将会被执行。

【看涨（看跌）期权的 S T>(E>S T)】

1.20价外期权（Out-of-the-money）

当看涨期权的执行价格高于标的资产的价格，或看跌期权的执行价格低于标的资产的价格时，这样的期权为价外期权，也叫虚值期权，将不会被执行。

【看涨（看跌）期权的 S T

1.21经营风险暴露（Operating Exposure）

汇率的随机变化对公司经营现金流量的影响程度。

1.22竞争效应（Competitive Effect）

对于需要进口原材料的公司，本币贬值改变企业在市场中的竞争地位，从而影响其以该种货币计价的经营现金流。

1.23转换效应（Conversion Effect）

给定的以某种货币计价的经营现金流量在该种货币贬值后将转换为数额较少的计量货币。

1.24报告货币（reporting currency）

指跨国公司编制合并财务报表所采用的货币。通常，申报货币为母公司的记账货币。

1.25职能货币（functional currency）

对于跨国公司的国外分支机构而言，其职能货币多为经营所在地主要经济环境中所采用的货币。通常，智能货币为主要经营业务所在地的当地货币。

1.26质量价差QSD：

指分别在固定利率和浮动利率债券下的违约风险报酬差之间的差额。一般来说，前者大于后者。原因在于低评级债券的收益曲线要比高评级债券的收益曲线要陡峭。这也是互换产生的必要条件。

1.27绿地投资

又称创建投资，是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设置的部分或全部资产所有权归外国投资者所有的企业。其直接导致东道国生产能力、产出和就业的增长。

1.28跨国并购

是指跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称被并购企业）的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。

1.29国际资产定价模型（IAPM）：

R i = R f + A W W Cov(R i ,R W)

A W W是等于(RM –Rf)/ Var(RM)，AW是关于所有投资者的总体风险厌恶水

平指标，W是本国和外国市场投资组合的总市值。Cov(Ri ,RW)是第i种证券与市场投资组合的未来收益之间的协方差

式子表明，在既定的投资者总体风险厌恶水平下，资产的期望收益率随资产与市场投资组合间的协方差的增加而增大。

1.30实物期权(real options)：

一种期权，其底层证券是既非股票又非期货的实物商品。这实物商品自身（货币，债券，货物）构成了该期权的底层实体。是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。把金融市场的规则引入企业内部战略投资决策，用于规划与管理战略投资。

二基本原理

2.1金银复本位制与格莱欣法则（Gresham’s law）

金银复本位制：

是本位制的一种，曾在18～19世纪被英、美、法等国长期采用。在这种制度之下，黄金与白银同时作为本位币的制作材料，金币与银币都具有无限法偿的能力，都可以自由铸造、流通、输出与输入的一种本位制度。这一制度的出现弥补了黄金产量不能满足市场需求的问题。

格雷欣法则(Gresham's Law) ：

是指在实行金银复本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币（良币）将逐渐减少，

而市场比价比法定比价低的金属货币(劣币)将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。在任何市场竞争中，突破基本底线的恶性竞争必然导致商品质量的整体降低，是格雷欣法则不断演绎成为现实的核心

金银复本位制是格雷欣法则出现的前提条件，格雷欣法则是金银复本位制导致的结果。

2.2古典金本位制与价格—铸币—流动机制（Price-specie-flow mechanism）

“价格-铸币流动机制”，认为在金本位制下国际收支具有自动调节的机制。在金本位制度下，一国国际收支出现赤字，就意味着本国黄金的净输出，由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。物价水平下跌后，本国商品在国外市场上的竞争能力就会提高，外国商品在本国市场的竞争能力就会下降，于是出口增加，进口减少，使国际收支赤字减少或消除。同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为造成的黄金内流趋于扩大国内的货币供给，造成物价水平上涨。物价上涨不利于出口有利于进口，从而使盈余趋于消失。

2.3布雷顿森林体系与特里芬难题（Triffin paradox）

按照布雷顿森林体系，每个国家都建立其货币与美元挂钩的平价制度，而美元与黄金挂钩，即每盎司价值35美元；只有美元才能与黄金进行完全兑换，其他国家的货币均不能直接兑换成黄金。各国持有的美元及黄金可作为国际支付的手段。布雷顿森林体系就是以美元为基础的金汇兑本位制。实行金汇兑平价制的国家以另一国货币的方式来持有其大部分的储备，而这个另一国则实行名副其实地实行金本位制。

特里芬难题：在金汇兑平价制下，充当储备货币的国家为了提供储备货币，必然出现国际收支逆差，但如果逆差过大且持久，将会导致民众对储备货币的信用危机，从而引发该体系的崩溃。这种矛盾使得美元一直处于一种进退两难的状况中，即特里芬难题。

2.4固定汇率制与浮动汇率制的比较

（一）固定汇率制的优缺点：

a）固定汇率制的优点：

（1）汇率稳定，减少风险。使国际债权债务的清偿以及国际贸易的成本计算，均有可靠的依据，从而减少了进出口贸易及资本输出入所面临的汇率大幅度变动的风险。

（2）使国际清偿能力稳定，进出口商品价格也稳定。

（3）汇率的稳定在一定程度上抑制了外汇市场的投机活动。

b）固定汇率制的缺点

（1）在固定汇率制度下，国内经济目标服从于国际收支目标。当一国国际收支失衡时，就需要采取紧缩性或扩张性财政货币政策，从而给国内经济带来失

业增加或物价上涨的后果。

（2）在固定汇率制下，易发生通货膨胀，结果物价上涨使出口商品的成本增加，导致出口减少，国际收支出现逆差，本币币值更加不稳。为了稳定汇率，该国货币当局只能动用黄金与外汇储备，投放到外汇市场中，使大量的黄金与外汇储备流失。

（3）在固定汇率制下，由于各国有维持汇率稳定的义务，而削弱了国内货币政策的自主性。

（二）浮动汇率制度的优缺点

a）浮动汇率制度的优点：

更易于实施外部调整；国家政策具有自主权。

（因为浮动汇率可以自动调节国际收支，故而国家没有必要通过货币政策和财政政策来调节，所实施的政策可以实现任何经济目标）

（1）一国国际收支的失衡可以经由汇率的自由波动而予以消除。

（2）各国不承担维护汇率稳定的义务，可根据本国的情况，自主地采取有利于本国的货币政策。

（3）可以保证各国货币政策的独立性和有效性，避免国际性通货膨胀的传播。

（4）一国由于无义务维持汇率的稳定，因而就不需像在固定汇率制下那么多的外汇储备，可节约外汇资金。

（5）由于各国的国际收支能够自我调整，因而可避免巨大的国际金融恐慌，在一定程度上保证了外汇市场的稳定

b）浮动汇率制度的缺点

汇率的不确定性会阻碍国际贸易和投资（因为部分公司处于避险会避开汇率未知的外汇）

（1）由于汇率的不稳定性，增加了国际贸易的风险，加大了成本计算及国际结算的困难。从而阻碍了国际贸易的正常发展。

（2）导致各国的国际清偿能力和商品价格不稳。

（3）汇率自由波动未必能隔绝国外经济对本国经济的干扰。

（4）助长了外汇市场上的投机活动。

（5）“以邻为壑”的政策盛行。即各国均以货币贬值为手段，输出本国失业或以他国经济利益为代价扩大本国就业和产出。

2.5时态法（Temporal method）的特点与基本原理

在时态法（Temporal method）下，诸如现金、应收账款、应付账款等货币性项目（不论是流动性还是非流动性的）都应按现行汇率换算。至于其他资产负债表项目，如果会计账簿上是以现行价值报告的，就按现行汇率换算；如果是以历史成本报告的，则应按最初登帐时的历史汇率进行换算。在以现行价值计量的情况下，所有的资产负债项目都应按现行汇率进行换算。

在使用时态法进行换算处理时，大多数利润表项目都是按会计期间内的平

均汇率进行换算。但是，对于折旧和销货成本项目，如果相关资产负债表项目是按历史成本计量的，则要按历史汇率进行换算。

具体练习题目：P259Problems 1 2

PS：几种换算方法的比较

2.6政治风险的分类与主观评价

思维导图

政治风险（political risk）分类

从影响范围来看，可以分为分为下列两种：①宏观风险，所有的国外经营都会受到东道国负面政治变化的影响；②微观风险，仅有特定的国外经营地区或特定外国公司会受到影响。

从公司受影响的方式来看，政治风险可以分为三种：①转移风险，这是因资本、款项支付和技术的跨国流动的不确定性所引起的；②经营风险，这与东道国政策的不确定性对跨国公司当地经营的影响有关；③控制权风险，这是因东道国对所有权和当地经营的控制权的不确定性而引起的。

政治风险主观评价

⑴东道国的政治和政府体制。东道国的政治和行政机构能否高效、合理地做出政治决策，会极大地影响该国的政治风险

⑵政党业绩及其相对实力。一方面是政党是否有很强的民族主义思想，另一方面是政党是否赞成自由化，以市场为导向的理念。这是判断它是不是会损害外国公司利益的评判标准

⑶与世界政治、经济的一体化程度。与世界各国的联系，是不是一些权威性的世界组织成员（世贸、欧盟，亚太经合）等。联系密切风险小。

⑷东道国国内的种族和宗教问题。国内和平可能因为种族和宗教矛盾遭到破坏

⑸地区安全。来自邻国实际和潜在的侵略可能。

⑹重要经济指标。政治事件经常是由经济抢矿所引发的，政治风险并不独立于经济风险，要看看经济风险状况。

2.7子公司财务结构的确定

●与母公司标准保持一致

●与子公司经营所在国的当地标准一致

●审时度势，尽可能利用好降低应交税金、减少融资成本和风险的机会，也要

利用市场的各种不完全性。

具体采取哪种方式很大程度上取决于母公司是否对子公司债务承担责任，

或承担何种程度的责任。当母公司对子公司的债务承担完全责任时，子公司的独立财务结构就无关紧要了，而母公司的整体财务结构则变得重要起来。当母公司对子公司的债务负有法律上或道德上的责任时，潜在的债权人就会检视母公司的整体财务状况，而不会关心子公司。

既然母公司在法律上或道德上要对子公司的债务承担责任，那么它在决定子公司财务结构时，就要考虑后者对母公司整体财务结构的影响。然而，子公司应该被允许利用任何在东道国可得到的有利的融资机会，因为这是与母公司整体资本成本最小化的目标相一致。

第一种标准：母公司标准

介绍：子公司采用采用母公司的财务结构。

出现问题/特点:

1）可行非最优：允许采用复制母公司结构，但

A当地融资成本低，当子公司所在地有政府的优惠贷款时，

B当企业所得税税率高时，

可以多借债，利用低利率的补贴贷款项目，适当提高负债率，超出母公司标准

2）最优非可行：子公司所在国对财务结构进行监管，即使最优也不可行

适用情况：

当地融资成本并不低，没有优惠贷款

所得税税率不高

子公司所在地对财务结构没有限制

评价：

母公司标准不一定能使母公司整体资本成本最小化，且母公司标准不一定可行，因此非最优方案。当母公司对子公司的债务承担完全责任时，母公司整体的财务结构变得很重要。应选择使母公司整体资本成本最小的方案，且要结合当地政府的政策（优惠贷款）、对财务结构的限制、所得税税率等来调整，即相机标准。

第二种：与子公司经营所在国的当地标准一致

适用条件：只有在母公司对于公司的债务不承担责任，而且由于金融市场的分割化、子公司只能依靠当地融资的情况下，采取这种方式才有意义。否则就没多大意义。

弊端：与东道国标准一致的方式确定出的整体财务结构不太可能是最优的结果，即不太可能实现母公司整体资本成本的最小化。

举例：若当东道国的标准反映了当地金融市场不成熟的性质时，准备进入全球金融市场的跨国公司的子宫就不应采纳当地标准，因为这意味着跨国公司要放弃低资本成本的优势。

第三种：相机标准

介绍：子公司财务结构的选择要随机应变，审时度势，尽可能利用降低应交税金、减少融资成本和风险机会，也要利用市场的各种不完全性。这种方式看起来最合理并与公司整体成本最小化的目标相一致，因为它能充分利用有用因素，去除不利因素的影响。

在选择子公司融资方法时要考虑税收因素，还要考虑政治风险因素（具体如下）

降低应交税金：子公司应尽量采用一切可以获得的附带补贴的贷款。在没有外国税收抵免的情况下，当东道国所得税高于母国时，它也应借入比母公司标准下更多的资金，来善加利用利息支出的抵税优势。

政治风险：在存在政治风险的情况下，在当地融资通常要优于在母公司直接融资。当子公司的财产被没收时，母公司可以拒认子公司的当地债务。而且，如果子公司的资金来自当地的债权人和股东，其被没收的可能性本身就不高。当子公司在发站中国家经营时，从世界银行和国际金融公司这样的国际开发机构融资会降低政治风险。当在外部债务和权益融资之间二选一时，政治风险情况下的前者更有利。因为东道国政府更能容忍资金以利息的形式汇回母国，而非以股利的形式。

三基本方法

3.1利率互换的计算、分析与图示（含直接互换和间接互换）

利率互换：单一货币利率互换—利率互换；交叉货币利率互换—货币互换利率互换是指两笔货币相同、债务额相同（本金相同）、期限相同的资金，但交易双方分别以固定利率和浮动利率借款，为了降低资金成本和利率风险，使流入与流出相匹配，双方做固定利率与浮动利率的调换。

固定利率支付者：在利率互换交易中支付固定利率；在利率互换交易中接受浮动利率；买进互换；是互换交易多头；称为支付方；是债券市场空头；对长期固定利率负债与浮动利率资产价格敏感。

浮动利率支付者：在利率互换交易中支付浮动利率；在利率互换交易中接受固定利率；出售互换；是互换交易空头；称为接受方；是债券市场多头；对长期浮动利率负债与固定利率资产价格敏感。

利率互换例题与分析

甲公司借入固定利率资金的成本是10%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%，浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金。

（计算步骤总结：

1. 确定比较优势：少的更多，多的更少。由上表可以看出，甲公司固定利率筹资成本比乙公司少2%，相对于其在浮动利率市场筹资成本优势少的更多；而乙公司在浮动利率市场筹资成本比甲公司仅仅多0.5%，比其在固定利率市场成本多的更少，因此甲公司在固定利率市场有比较优势，而乙公司在浮动利率市场有比较优势。

2. 确定质量价差QSD 。质量价差是指分别在固定利率和浮动利率债券下的违约风险报酬差之间的差额，一般来说固定利率利差大于浮动利率利差，因为低评级债券的收益曲线要比高评级债券的收益曲线陡峭。对于此题，固定利率利差为2%，浮动利率利差为0.5%，所以质量价差为2%-0.5%=1.5%。

3. 计算各自收益与最终融资成本。如果甲乙均分收益，则是质量价差平分，即甲乙各得0.75%，相应融资成本则是之前原本的融资成本减去得到的收益。如果存在中介银行，则要按中介银行收取的点数进行分配。如果题目中有给出本金，不要忘了计算出根据本金应付出的成本与从互换中获得的收益

4. 画出互换收益图。见课本P352，本题见下图）

本题解析：

分析：如果甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，则二者借入资金的总成本为：LIBOR+10.75%。

如果甲公司借入浮动利率资金，乙公司借入固定利率资金，

则二者借入资金的总成本为：LIBOR+12.25%；

由此可知，第一种筹资方式组合发挥了各自的优势能降低筹资总成本，共节约1.5%，即存在“免费蛋糕”。但这一组合不符合二者的需求，因此，应进行利率互换。

互换过程为：甲公司借入固定利率资金，乙公司借入浮动利率资金，并进行利率互换，甲公司替乙公司支付浮动利率，乙公司替甲公司支付固定利率。

假定二者均分“免费蛋糕”，即各获得0.75%，则利率互换结果如下图所示：图

LIBOR-0.5%

图1

在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向乙公司支付LIBOR-0.5%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.75%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.5%），并从乙公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+LIBOR-0.5%-10%= LIBOR-0.5%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0.75%。

乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+0.75%的浮动利率，向甲公司支付10%的固定利率，并从甲公司收到LIBOR-0.5%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资总成本为： LIBOR+0.75%+10%-（LIBOR-0.5%）=11.25%，比他以固定利率方式直接筹资节约0.75%。

乙公司应该向甲公司净支付：10%-（LIBOR-0.5%）=10.5%-LIBOR

加入中介（如商业银行），并假定三者均分“免费蛋糕”，则利率互换结果如下图所示：

图2

在这一过程中，甲公司需要向固定利率债权人支付10%的固定利率，向商业银行支付LIBOR-0.25%的浮动利率（直接借入浮动利率资金需要支付LIBOR+0.25%，因获得0.50%的免费蛋糕，因此，需向乙公司支付LIBOR-0.25%），并从商业银行公司收到10%的固定利率，因此，甲公司所需支付的融资总成本为：10%+ LIBOR-0.25%-10%= LIBOR-0.25%，比他以浮动利率方式直接筹资节约0. 50%。

乙公司需要向浮动利率债权人支付LIBOR+0.75%的浮动利率，向商业银行支付10.25%的固定利率，并从商业银行收到LIBOR-0.50%的浮动利率，因此，乙公司所需支付的融资总成本为： LIBOR+0.75%+10.25%-（LIBOR-0.50%）=11.50%，比他以固定利率方式直接筹资节约0.50%。

商业银行从甲公司收到LIBOR-0.25%，从乙公司收到10.25%，向乙公司支付LIBOR-0.50%，向甲公司支付10%，因此，商业银行实现收入为：LIBOR-0.25%+10.25%-（LIBOR-0.50%）-10%=0.50%。

【免费蛋糕的来源：甲公司出售自身信用

二者或三者的瓜分比例未必均分，可以协商确定，比例确定的原则：

出售信

用的一方具有较大的话语权，占有相对较大的瓜分比例；商业银行一般向双方收取固定的交易佣金或费用，这一费用经常与免费蛋糕的大小无关。有时，商业银行会以自己的名义与互换的一方先进行交易，然后再慢慢寻找交易对手，将风险转移出去。】

假设在上题中，the notional size是$10,000,000, 互换期限是3年。

那么甲公司每年通过互换节约（$10,000,000 * 0.5%=）$50,000，乙公司每年通过互换节约（$10,000,000 * 0.5%=）$50,000，商业银行每年也获利（$10,000,000 * 0.5%=）$50,000。

其现金流如下：

T=0

图3

T=1,假设LIBOR=3%

图4

（分别用$10,000,000乘上图2，即利率互换结果图对应箭头上的利率即

可）

【如$1,000,000=$10,000,000 * 10%；

$1,000,000=$10,000,000 * 10%；$275,000=$10,000,000 *（3%-0.25%）；

$1,025,000=$10,000,000 * 10.25%；$250,000=$10,000,000 *（3%-

0.50%）；

$375,000=$10,000,000 *（3%+0.75%）；】

下同。

T=2,假设LIBOR=4%

图5

T=3,假设LIBOR=5%

图6

1、货币互换的定义：

货币互换又称“货币掉期”，是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另一种一定数量的货币进行交换。

2、货币互换的功能：

货币互换主要用来控制中长期汇率风险，达到规避汇率风险、降低成本的目的。

3、货币互换的基本原理：

4、直接互换（无金融中介的互换）：

例：

Step 1:交换本金

Step 2:支付利息

Step 3:到期本金再次交换

5、间接互换（有金融中介的互换）：

（1）.在货币互换中，交易一方将其持有的以某种货币表示的贷款与另一方持有的以另外一种货币表示的贷款相交换。

（2）.使用货币互换的原因：节约筹资成本或者为了规避长期外汇汇率风险

（3）.具体的计算、分析方法以一个例子来讲解：

例：考虑一个A公司，想借40,000,000欧元3年，借欧元的利率6% 一个B公司，想借60,000,000美元3年，借美元的利率8%，如下表所示：

（现在的汇率：$1.5= €1）

互换银行的报价如下，约定以该报价换浮动汇率LIBOR

分析：

设想A公司在当地以7%的利率借$60,000,000,然后在外汇市场上将$60,000,000兑换为€40,000,000。然后A公司通过两个固定利率换浮动利率，如图：

设想B公司在当地以5%的利率借入€40,000,000，然后在外汇市场上将€40,000,000换为$60,000,000，然后B通过两个固定利率换浮动利率，如图：

互换结果：

国际财务管理复习题

一、单项选择题 1、假设目前波兰货币(the zloty，z1)兑换美元的即期汇率为US$ 0.18／zl，日元()兑换美元的即期汇率为US$ 0.0082／。请问目前每单位zloty可兑换多少? A．21.95／zl B．z121.95／ C．0.0456／zl D．zl1=0.0456 2、大多数国家对本国居民和企业向外国投资者和债权人支付的股息和利息征收的税种是（ C ）。 A.资本利得税 B.关税 C.预扣税 D.所得税 3、以下风险中最重要的是（ D ）。 A.商品交易风险 B.外汇借款风险 C.会计折算风险 D.经济风险 4、以下不属于管理交易风险中的事先防范法的是（ C ）。 A.选择有利的计价货币 B.适当调整商品的价格 C.通过货币市场进行借款和投资 D.在合同中订立汇率风险分摊条款 5、国际银团贷款，亦称（ A ） A.辛迪加贷款 B.联合贷款 C.双边贷款 D.同业拆放 6、银行利率的上升，会引起证券价格（A ） A.下降 B.可能上升，可能下降 C.维持原状 D.上升 7、100美元=786.30人民币是（ C ） A.间接标价法 B.套算汇率 C.直接标价法 D.电汇汇率 8、债券利息的支付方式可以采用（ B ）。 A.一次性支付 B.定时偿还 C.任意偿还 D.买入抵消偿还 9、在外汇收支中，争取收汇用（）付汇用（ B ） A.软货币，硬货币 B.硬货币，软货币 C.软货币，软货币 D.硬货币，硬货币 10.关于避免国际双重征税的方法，我国目前采用的是（ B ） A．免税法B．抵免法 C．税收协定法 D．税收饶让法 11. 跨国公司财务管理理财目标是( A ) A .整体价值最大化成 B.各个独立子公司价值最大化 C.整体利润最大化 D. .各个独立子公司利润最大化 12. 国际收支平衡表中的基本差额计算是根据（D） A、商品的进口和出口 B、经常项目 C、经常项目和资本项目 D、经常项目和资本项目中的长期资本收支

国际财务管理复习资料,仅供参考,详

国际财务管理考试资料整理（根据P P T整理）第一章、第四章、第五章、第七章、第八章、第九章考试题型：单选20*1’=20；多选7*2’=14’；简答4*6’=24；计算2*12’=24’；案例18’ 第一章 1、国际财务与国内财务的区别 1、外汇风险与政治风险； 2、市场的不完善性； 3、扩大的市场机遇 2、国际企业的目标 1、股东权益最大化； 2、雇员利益最大化； 3、企业价值最大化 3、国际财务管理目标的合理组合 1、合并收益最大化； 2、经营风险最低化； 3、国际税负最小化 4、国际财务管理目标的特点 1、相对稳定性； 2、多元性； 3、层次性； 4、复杂性 5、财务管理与国际财务管理财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。包括资金的筹措、投放、运营，以及对财务进行计划、组织、协调和控制。国际财务管理不是国内财务管理的简单延伸。各国的汇率、税率、通胀率、资本市场、会计制度以及基本环境不同，使得国际企业的财务管理内容更复杂。 6、国际财务管理的一般内容和特殊内容一般内容：融资管理、投资管理、营运资金管理、利润管理。特殊内容：外汇风险管理、国际资金转移管理、国际税收、国际结算。 7、国际企业财务管理的决策控制模式（集权管理模式和分权管理模式） 1、集权管理模式。财务决策权绝大部分集中于企业集团财务总部，母公司对子公司实施严格控制和统一管理。优点：保证下属分支企业的财务活动更好地服从企业的总体目标。缺点：管理线过长，反应不及时；不利于对分支机构的绩效考察。 2、分权管理模式。子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。其优缺点与集权式管理模式互为正反 3、集权与分权的选择。最好的集权就是有效的分权。分权职责明确，并相互协调一致本身就实现了集权的要求。第二章关于时间价值和风险的论述 1、资金的时间价值。今天的1元钱比明天的1元钱更值钱。货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值。 2、时间价值存在的三条理由 1、通货膨胀减少了未来1元钱相对于当前1元钱的购买力； 2、收款日期越久，能否收到货币的不确定性就越大； 3、机会成本因素。 3、货币时间价值的运用意义不同时点的资金不能直接加减乘除或直接比较。必须将不同时点的资金换算为同一时点的资金价值才能加减乘除或比较。 4、风险价值观念。保险的1元钱比有风险的1元钱更值钱。风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。它可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。 5、风险的类别。个别投资主体包括市场风险和公司特有风险；公司本身包括经营风险和财务风险。 6、计算期望报酬率、标准离差、标准利差率期望报酬率：指各种可能的报酬率按其概率加权计算的报酬率，包括单个项目的期望报酬率和投资组合的期望报酬率。计算标准离差，指各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映随机变量离散程度的指标，

《国际财务管理》模拟考试题目答案

《国际财务管理》模拟考试题目答案一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。本题共30个小题，每小题2分） 1. 国际证券组合投资能够降低（）。 A .系统风险 B .非系统风险 C .市场风险 D .不可分散风险【答案】B 2. 如果票面利率小于市场利率，现在债券应该（）发行。 A .溢价 B .折价 C .平价 D .以上答案都能够【答案】B 3. 以下风险中最重要的是（）。 A .商品交易风险 B .外汇借款风险 C .会计折算风险 D .经济风险【答案】D 4. 如果某项借款名义贷款期为10年，而实际贷款期只有5年，则这项借款最有可能采纳的偿还方式是（）。 A .到期一次偿还 B .分期等额偿还 C .逐年分次等额还本 D .以上三种都能够

【答案】C 5. 在国际信贷运算利息时以365/365来表示计息天数与基础天数的关系称为（）。 A .大陆法 B .欧洲货币法 C .英国法 D .时态法【答案】C 6. 欧洲货币市场的要紧短期信贷利率是（）。 A .LIBOR B .SIBOR C .HOBOR D .NIBOR 【答案】A 7. 一国政府、金融机构、公司等在某一外国债券市场上发行的，不是以该外国的货币为面值的债券是（）。 A .一般债券 B .国内债券 C .欧洲债券 D .外国债券【答案】C 8. 在对国外投资的子公司进行财务评判时，应扣除的子公司不可控因素不包括（）。 A .转移价格 B .利率波动 C .通货膨胀 D .汇率波动

【答案】B 9. 在国际技术转让中，利润分享率一样认为应是（）。 A .1/2 B .1/3 C .1/4 D .1/5 【答案】C 10. 美国A公司推测美元对英镑美元升值，美元对马克美元贬值，则A 公司（）。 A .从英国的进口，应加快支付 B .对英国的出口，应推迟收汇 C .从德国的进口，应推迟支付 D .对德国的出口，应推迟收汇【答案】D 11. "使用外资收益率"这一指标等于1减去（）。 A .可偿还期 B .外资偿还率 C .补偿贸易换汇率 D .补偿贸易利润率【答案】B 12. 国际商业银行贷款中不属于短期的是（）。 A .同业拆放 B .授信额度 C .流淌资金贷款 D .国际银团贷款【答案】D 13. 外汇风险的构成因素不包括（）。

自考00208-国际财务管理复习资料

国际财务管理复习资料 2020.7 一．选择题： 1．国际财务管理基本特点包括（ABCD）。 A、理财环境的复杂性 B、资金筹集的可选择性 C、资金投资的高风险性 D、以上都是 2．国际企业指一切超越国境从事生产经营的企业，包括(ABCD)。 A、跨国公司 B、外贸公司 C、合资公司 D、独资公司 3．筹资选择的方式包括（ABCD）。 A、母公司所在国资金 B、子公司东道国资金 C、向国际金融机构筹资 D、向国际金融市场筹资 4．下列风险中（D ）属于政治风险 A、汇率变动风险 B、通货膨胀风险 C、经营管理风险 D、政策变动的风险 5．国际企业的筹资方式，可以选择（.ABCD）： A、发行国际债券 B、国际租赁 C、国际贸易信贷 D、向国际金融机构贷款 6．国际财务管理目标的具有（ABCD）特点。 A、相对稳定性 B、多元性 C、层次性 D、复杂性 7．影响财务管理目标的利益集团主要有（. ABCD ）： A、企业所有者 B、企业债权人 C、企业员工 D、政府 E、供应商 8．美国、日本两国各利益关系人在企业财务管理中所起的作用不完全一样。在美国，（A）在财务决策中起主导作用。 A、所有者 B、企业债权人 C、企业员工 D、政府

9．在日本，股东、债权人、员工、政府在企业财务决策中都其重要作用，财务决策不需兼顾各方面的利益关系，（B ）成为财务管理的合理目标。 A 、股东财富最大化 B、企业价值最大化 C、利润最大化 D、产值最大化 10．财务管理的经济环境包括（ABCDE）： A、经济周期 B、经济发展水平 C、经济体制 D、金融环境 E、税收环境 11．在市场经济条件下，经济通常不会出现较长时间的持续增长或较长时间的衰退，而是在波动中前进的，这种循环叫（A）。 A、经济周期 B、经济发展水平 C、经济政策 D、经济体制 12．一些具体的经济因素的变化也会对企业财务管理产生重要影响，如（ABCDE ）。 A、通货膨胀率 B、利息率 C、产业政策 D、金融市场、金融机构的完善程度 E、其他相关因素 13．国际财务管理社会环境的政治环境的分析应包括如下方面（ABCD）。 A、现行政体 B、现行政策体系 C、政府政策的内容、稳定性和连续性 D、该国政治给外国公司带来哪些风险或利益 14．财务分析的目的包括（.ABCD ）。 A、评价企业的偿债能力 B、评价企业的资产管理水平 C、评价企业的盈利能力 D、评价企业的发展趋势 15．最早的财务分析时以(A )为中心的。 A、资产负债表 B、利润表 C、现金流量表 16．以经验数据为标准判别财务指标优劣，经验数据标准可分为绝对标准和相对标准的标准，如（D）属于相对标准。 A、全部收入应大于全部费用 B、资产总额大于负债总额

大学课程国际财务管理复习重点

第一章国际财务管理导论一、国际企业与跨国公司 1.国际企业：指在两个或两个以上国家进行投资、生产和销售活动的企业。当前国际企业主要是以跨国公司为代表。 2.跨国公司：又称多国公司、国际公司或宇宙公司。指由分设在两个或两个以上国家的实体组成的企业，而不论这些实体的法律形式和活动范围如何，这种企业的业务是通过一个或多个活动中心，根据一定的决策体制经营的，可以具有一贯的政策和共同的战略，企业的各个实体由于所有权或别的因素相联系，其中一个或一个以上的实体能对其他实体的活动施加重压影响，尤其可以与其他实体分享知识、资源以及分担责任。二、国际财务管理的概念 1.国际财务管理是世界财务管理：这种观点认为，国际财务管理应当研究世界范围内普遍使用的原理和方法，使各国的财务管理逐渐走向世界的统一。 2.国际财务管理是比较财务管理：求同存异，互利互惠。 3.国际财务管理是跨国公司的财务管理：这种观点认为，国际财务管理主要研究跨国公司在组织财务活动，处理财务关系所遇到的问题。注：综上所述，国际财务管理是财务管理的一个新领域，它研究国际企业在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。它是按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务活动的特点，组织和调整国际企业财务关系的管理活动。

1.利润最大化； 2.净现值最大化； 3.资本成本最小化； 4.企业价值最大化。四、国际财务管理目标的特点 1. 国际财务管理目标的相对稳定性； 2. 国际财务管理目标的多元化； 3. 国际财务管理目标的层次性。五、财务管理机构五、财务管理机构的类型 1.以会计为轴心的财务管理机构； 2.与会计机构并行的财务管理机构； 3.财务公司型管理机构。六、财务管理原则 1.系统原则 2.平衡原则 3.弹性原则 4.比例原则七、财务管理的对象第二章国际经营环境

国际财务管理填有答案

《国际财务管理》章后练习题及参考答案第一章绪论一、单选题 1. 关于国际财务管理学与财务管理学的关系表述正确的是(C)。 A. 国际财务管理是学习财务管理的基础 B. 国际财务管理与财务管理是两门截然不同的学科 C. 国际财务管理是财务管理的一个新的分支 D. 国际财务管理研究的范围要比财务管理的窄 2. 凡经济活动跨越两个或更多国家国界的企业，都可以称为( A )。 A. 国际企业 B. 跨国企业 C. 跨国公司 D. 多国企业 3.企业的（ C）管理与财务管理密切结合，是国际财务管理的基本特点 A.资金 B.人事 C.外汇 D成本 4.国际财务管理与跨国企业财务管理两个概念( D) 。 A. 完全相同 B. 截然不同 C. 仅是名称不同 D. 内容有所不同 4.国际财务管理的内容不应该包括( C )。 A. 国际技术转让费管理 B. 外汇风险管理 C. 合并财务报表管理 D. 企业进出口外汇收支管理 5.“企业生产经营国际化”和“金融市场国际化”的关系是( C )。 A. 二者毫不相关 B. 二者完全相同 C. 二者相辅相成 D. 二者互相起负面影响二、多选题 1.国际企业财务管理的组织形态应考虑的因素有（）。 A.公司规模的大小 B.国际经营的投入程度 C.管理经验的多少 D.整个国际经营所采取的组织形式 2.国际财务管理体系的内容包括（） A.外汇风险的管理 B.国际税收管理 C.国际投筹资管理 D.国际营运资金管 3.国际财务管理目标的特点（）。 A.稳定性 B.多元性 C.层次性 D.复杂性 4.广义的国际财务管理观包括（）。 A.世界统一财务管理观 B.比较财务管理观 C.跨国公司财务管理观 D.国际企业财务管理观 5. 我国企业的国际财务活动日益频繁，具体表现在( )。 A. 企业从内向型向外向型转化 B. 外贸专业公司有了新的发展 C. 在国内开办三资企业 D. 向国外投资办企业 E. 通过各种形式从国外筹集资金三、判断题 1.国际财务管理是对企业跨国的财务活动进行的管理。（） 2.国际财务管理学是着重研究企业如何进行国际财务决策，使所有者权益最大化的一门科学。（）

国际财务管理(英文版)课后习题答案4

CHAPTER 3 BALANCE OF PAY MENTS SUGGESTED ANSWERS AND SOLUTIONS TO END-OF-CHAPTER QUESTIONS AND PROBLEMS QUESTIONS 1. Define the balance of payments. Answer: The balance of payments (BOP) can be defined as the statistical record of a country?s international transactions over a certain period of time presented in the form of double-entry bookkeeping. 2. Why would it be useful to examine a country?s balance of payments data? Answer: It would be useful to examine a country?s BOP for at least two reaso ns. First, BOP provides detailed information about the supply and demand of the country?s currency. Second, BOP data can be used to evaluate the performance of the country in international economic competition. For example, if a country is experiencing per ennial BOP deficits, it may signal that the country?s industries lack competitiveness. 3. The United States has experienced continuous current account deficits since the early 1980s. What do you think are the main causes for the deficits? What would be the consequences of continuous U.S. current account deficits? Answer: The current account deficits of U.S. may have reflected a few reasons such as (I) a historically high real interest rate in the U.S., which is due to ballooning federal budget deficits, that kept the dollar strong, and (ii) weak competitiveness of the U.S. industries. 4. In contrast to the U.S., Japan has realized continuous current account surpluses. What could be the main causes for these surpluses? Is it desirable to have continuous current account surpluses? Answer: Japan?s continuous current account surpluses may have reflected a weak yen and high competitiveness of Japanese industries. Massive capital exports by Japan prevented yen from appreciating more than it did. At the same time, foreigners? exports to Japan were hampered by closed nature of

自学考试国际财务管理复习资料全

第一章第一节：国际财务管理的定义⑴视国际财务管理为世界财务管理⑵视国际财务管理为比较财务管理⑶是国际财务管理为跨国公司管理。国际财务管理的定义：国际财务管理是财务管理的一个新领域，它是按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动。国际财务管理的特点⑴国际企业的理财环境具有复杂性⑵国际企业的资金筹集具有更多的额可选择性⑶国际企业的资金投放具有较高的风险性。国际财务管理的容：⑴国际财务管理环境，所谓环境，就是指被研究系统之外的、对被影响系统有影响作用的一切系统的总和。⑵外汇管理风险。是指由于汇率的变动而给企业带来的不确定性。外汇风险分为三类：交易风险，换算风险，经济风险。⑶国际筹资管理。国际企业的资金来源主要有：公司部的资金；母公司地主国工资；子公司东道国资金；国际金融机构的资金。国际企业的筹资方式有：国际股份筹资；国际债券；国际租赁；国际银行信贷；国际金融机构贷款。⑷国际投资管理。国际投资是把筹到的资金用于国际生产经营活动，以获取收益的行为。（5）国际营运资金管理。国际营运资金管理主要包括存量管理和流量管理。（6）国际税收管理。（7）其他容。包括：国际性财务分析，国际性的企业购并，国际转移价格等。第一章第二节：国际财务管理目标的特点：（一）国际财务管理的目标在一定时期具有相对稳定性，（二）国际财务管理的目标具有多元化，（三）国际财务管理的目标具有层次性，（四）国际财务管理的目标具有复杂性。财务管理目标主要观点的评价：1、产值最大化。它的缺点有：（A）只讲产值，不讲效益。（B）只讲数量，不求质量。（C）只抓生产，不抓销售。（D）只重投入，不讲挖潜。2、利润最大化。缺点有：（A）利润最大化没有考虑利润发生的时间，没能考虑资金的时间价值。（B）利润最大化没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润。（C）利润最大化往往会使企业财务决策带有短期生为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。3、股东财富最大化。与利润最大化目标相比股东财富最大化目标有其积极的方面，（A）股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。（B）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。（C）股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。它的缺点：（A）它只适合上市公司，对非上市公司则很难适用，（B）它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够，（C）股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。4、企业价值最大化。包括如下几点；强调风险与报酬的均衡，创造与股东之间的利益协调关系，关心本企业职工利益，不断加强与债权人的联系，关心客户的利益，讲求信誉，关心政府政策的变化。企业价值最大化的优点；（A）企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。（B）企业价值最大化目标科学地考虑了风险一报酬的联系。（C）企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为。企业价值最大化体现了对经济效益的深层次认识，它是现代财务管理的最优目标。影响财务管理目标的各种利益集团有：企业所有者，企业债权人，企业职工，政府。在国际企业财务管理的目标组合中，至少要包括如下几点：1、主导目标为“股东财富最大化”或“企业价值最大化”。2、辅助目标有：长期合并收益，资金的流动性和偿债能力，结合子公司东道国的特点设置相应的目标。第一章第三节：,《一》筹资管理理财阶段又称“传统财务阶段”（二）资产管理理财阶段有称部控制财务管理阶段（三）投资管理理财阶段主要表现在：1.确定了比较合理的的投资决策程序2.建立了科学的投资决策指标3.建立了科学的投资决策方法4.创立了投资组合理

00208自考国际财务管理复习资料

1 国际财务管理主导目标：企业价值最大化。 2 国际避税地:是指通过免税或压低税率等办法，为跨国投资者提供特别优越的税收环境的国家或地区。 3 降低国际企业的资金成本：可争取优惠补助贷款，利用转移价格进行内部筹资，选择“避税港”作筹资中心。 4 国际财务管理的特点：①国际企业的理财环境具有复杂性。②国际企业的资金筹集具有更多的可选择性。③国际企业的资金投放具有较高的风险性。包括政治风险、交易风险、折算风险等。 5 国际证券投资与国内证券相比，特有的风险是：汇率风险。 6 从市场形态来看，即期，远期外汇市场属于无形市场。 7 交易风险：指以外币计价的各类交易活动自发生到结算过程中，因汇率变动而引起损失的可能性。 8 经济风险：是指由于汇率的变动而引起的公司预期的现金流量净现值发生变动而造成损失的可能性。 9 政治风险:是指因东道国发生政治事件以及东道国与母国甚至第三国政治关系发生变化以及由此而引起的对跨国公司价值产生影响的可能性。 10 确定企业最佳资金结构的基本方法：（1）息税前盈余——每股盈余分析法；（2）比较资金成本法；（3）因素分析法 11 当外币在远期市场上比在即期市场上价值更高时，称该货币是远期升水。 12 外汇的实质是：国际支付手段。 13 国际筹资可采取以下方式：发行国际股票、发行国际债券、利用国际银行贷款、利用国际贸易信贷、发行欧洲票据、利用项目筹资。 14 国际银行信贷的特点：①国际银行信贷是在国际金融市场上进行的；②国际银行信贷是在一国借款人与外国贷款银行之间进行的；③国际银行信贷是利用货币资本的一种信贷关系。 15 降低国际企业的筹资风险的途径：①防范国家风险②避免外汇风险和利率风险③保持和扩大现有筹资渠道。 16 外汇市场的实际操纵者：中央银行。 17 编制合并会计报表的基本前提：企业会计准则明确要求合并财务报表的合并范围应当以控制为基础予以确定。因而，不考虑子公司是否资不抵债，是否为特殊行业，子公司资产总额、销售收入和当期净利润在集团中所占的份额较小，（如低于10%）或者是否转产，只要被母公司所控制，都应纳入合并范围。其中，控制是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并具有从另一个企业的经营活动中获取利益的权力。母公司应当将其控制的所有子公司，无论是小规模的子公司还是经营业务性质特殊的子公司，均纳入合并财务报表的合并范围。 18 升水表示：远期汇率高于即期汇率的差额。 19 优良的国际股票的特征有：①稳定的资本结构；②规模经营；③技术领先； ④财务状况良好。 20 外汇市场的功能：转移购买力功能；为国际贸易提供信用；套期保值功能。 21 国际债券投资的优点：1）本金安全性高；2）收入稳定；3）流动性好。缺点：1）购买力风险大；2）没有经营管理权。 22 国际投资环境的主要内容包括：①政治气候②法律制度③体制机制④地理环境⑤自然资源⑥基础设施⑦经济结构和发展水平⑧市场销售条件⑨货币与金融⑩政策优惠条件

东财《国际财务管理》课程考试复习题参考答案

一、单项选择题（下列每小题地备选答案中,只有一个符合题意地正确答案,多选、错选、不选均不得分.本题共30个小题,每小题2分） 1. 国际证券组合投资可以降低（）. A .系统风险 B .非系统风险 C .市场风险 D .不可分散风险【答案】B 2. 如果票面利率小于市场利率,此时债券应该（）发行. A .溢价 B .折价 C .平价 D .以上答案都可以【答案】B 3. 以下风险中最重要地是（）. A .商品交易风险 B .外汇借款风险 C .会计折算风险 D .经济风险【答案】D 4. 如果某项借款名义贷款期为10年,而实际贷款期只有5年,则这项借款最有可能采用地偿还方式是（）. A .到期一次偿还 B .分期等额偿还 C .逐年分次等额还本 D .以上三种都可以【答案】C 5. 在国际信贷计算利息时以365/365来表示计息天数与基础天数地关系称为（）. A .大陆法 B .欧洲货币法 C .英国法 D .时态法【答案】C 6. 欧洲货币市场地主要短期信贷利率是（）. A .LIBOR B .SIBOR C .HOBOR D .NIBOR 【答案】A 7. 一国政府、金融机构、公司等在某一外国债券市场上发行地,不是以该外国地货币为面值地债券是（）. A .普通债券 B .国内债券 C .欧洲债券 D .外国债券【答案】C 8. 在对国外投资地子公司进行财务评价时,应扣除地子公司不可控因素不包括（）.

B .利率波动 C .通货膨胀 D .汇率波动【答案】B 9. 在国际技术转让中,利润分享率一般认为应是（）. A .1/2 B .1/3 C .1/4 D .1/5 【答案】C 10. 美国A公司预测美元对英镑美元升值,美元对马克美元贬值,则A公司（）. A .从英国地进口,应加快支付 B .对英国地出口,应推迟收汇 C .从德国地进口,应推迟支付 D .对德国地出口,应推迟收汇【答案】D 11. "使用外资收益率"这一指标等于1减去（）. A .可偿还期 B .外资偿还率 C .补偿贸易换汇率 D .补偿贸易利润率【答案】B 12. 国际商业银行贷款中不属于短期地是（）. A .同业拆放 B .授信额度 C .流动资金贷款 D .国际银团贷款【答案】D 13. 外汇风险地构成因素不包括（）. A .外币 B .本币 C .时间 D .汇率变动【答案】B 14. 进口商对出口商采用即期付款地方式发生在（）中. A .买方信贷 B .卖方信贷 C .出口信贷 D .福费廷【答案】A 15. 一国政府、金融机构、公司等在某一外国债券市场上发行地,以该外国地货币为面值地债券是（）. A .普通债券 B .国内债券 C .欧洲债券 D .外国债券

国际财务管理考试答案

国际财务管理考试答案 Pleasure Group Office【T985AB-B866SYT-B182C-BS682T-STT18】

1. S(￡/$)=，F1 (￡/$)=，F3 (￡/$)= ，F6 (￡/$)=。.计算欧式标价法下美元对英镑1个月、3个月、6个月期的远期升水或贴水。（假设每个月只有30天）你对结果如何解释答：f1 = [F1 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/30 = =% f3 = [F3 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/90 = =% f6 = [F6 (￡/$) - S (￡/$)]/ S (￡/$)*360/180 ==% 2. 目前S($/￡) = ，F3 ($/￡) = ，在你对汇率进行分析的基础上，你认为S3 ($/￡) = 。假如你愿意买入或者卖出￡1 000 000； (1) 如果在远期市场上进行投机的话，你需要采取那些行动投机美元的预期收益是多少 (2) 如果即期汇率最终事实上是S3 ($/￡) = ，那么你投机美元的收益将是多少答：卖出英镑，买入美元￡ 1 000 000 × S($/￡) = $ 1 950 000 (1) S3($/￡) = 做多头——买入远期英镑 $ 1 950 000 ÷ F3($/￡) = $ 1 950 000 ÷ = ￡1 026 316 ￡ 1 026 316 × S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × = $1 970 527 $ 1 970 527 – $ 1 950 000 = $ 20 527 (2) S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × S3($/￡) = ￡ 1 026 316 × = $1 908 948 $ 1 908 948 – $ 1 950 000 = –$ 41 052 3. Cray研究所赊销给德国Max Planck研究院一台超级计算机，6个月后应收1000万欧元。目前，6个月的远期汇率是美元/欧元，而Cray研究所的外汇顾问预测6个月后的即期汇率是美元/欧元。 (1) 使用远期合约套期保值的预期损益是多少收益(Gain) = ( F–S T) ×€ 1 000 万 (2) 如是你是财务经理，你会建议对这笔欧元进行套期保值吗

自考国际财务管理复习

自考国际财务管理复习 Modified by JEEP on December 26th, 2020.

14 国际银行信贷的特点：①国际银行信贷是在国际金融市场上进行的；②国际银行信贷是在一国借款人与外国贷款银行之间进行的；③国际银行信贷是利用货币资本的一种信贷关系。 15 降低国际企业的筹资风险的途径：①防范国家风险②避免外汇风险和利率风险③保持和扩大现有筹资渠道。 16 外汇市场的实际操纵者：中央银行。 17 编制合并会计报表的基本前提：企业会计准则明确要求合并财务报表的合并范围应当以控制为基础予以确定。因而，不考虑子公司是否资不抵债，是否为特殊行业，子公司资产总额、销售收入和当期净利润在集团中所占的份额较小，（如低于10%）或者是否转产，只要被母公司所控制，都应纳入合并范围。其中，控制是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并具有从另一个企业的经营活动中获取利益的权力。母公司应当将其控制的所有子公司，无论是小规模的子公司还是经营业务性质特殊的子公司，均纳入合并财务报表的合并范围。 18 升水表示：远期汇率高于即期汇率的差额。 19 优良的国际股票的特征有：①稳定的资本结构；②规模经营；③技术领先；④财务状况良好。 20 外汇市场的功能：转移购买力功能；为国际贸易提供信用；套期保值功能。 21 国际债券投资的优点：1）本金安全性高； 2）收入稳定；3）流动性好。缺点：1）购买力风险大； 2）没有经营管理权。 22 国际投资环境的主要内容包括：①政治气候②法律制度③体制机制④地理环境⑤自然资源⑥基础设施⑦经济结构和发展水平⑧市场销售条件⑨货币与金融⑩政策优惠条件23利息套汇：又称套利，利用两地利率和汇率的差异，以低利率的货币购买高利率的货

00208自考国际财务管理复习资料

1 国际财务管理主导目标：企业价值最大化。 2 国际避税地:是指通过免税或压低税率等办法，为跨国投资者提供特别优越的税收环境的国家或地区。 3 降低国际企业的资金成本：可争取优惠补助贷款，利用转移价格进行内部筹资，选择“避税港”作筹资中心。 4 国际财务管理的特点：①国际企业的理财环境具有复杂性。②国际企业的资金筹集具有更多的可选择性。③国际企业的资金投放具有较高的风险性。包括政治风险、交易风险、折算风险等。 5 国际证券投资与国内证券相比，特有的风险是：汇率风险。 6 从市场形态来看，即期，远期外汇市场属于无形市场。 7 交易风险：指以外币计价的各类交易活动自发生到结算过程中，因汇率变动而引起损失的可能性。 8 经济风险：是指由于汇率的变动而引起的公司预期的现金流量净现值发生变动而造成损失的可能性。 9 政治风险:是指因东道国发生政治事件以及东道国与母国甚至第三国政治关系发生变化以及由此而引起的对跨国公司价值产生影响的可能性。 10 确定企业最佳资金结构的基本方法：（1）息税前盈余——每股盈余分析法；（2）比较资金成本法；（3）因素分析法 11 当外币在远期市场上比在即期市场上价值更高时，称该货币是远期升水。 12 外汇的实质是：国际支付手段。 13 国际筹资可采取以下方式：发行国际股票、发行国际债券、利用国际银行贷款、利用国际贸易信贷、发行欧洲票据、利用项目筹资。 14 国际银行信贷的特点：①国际银行信贷是在国际金融市场上进行的；②国际银行信贷是在一国借款人与外国贷款银行之间进行的；③国际银行信贷是利用货币资本的一种信贷关系。 15 降低国际企业的筹资风险的途径：①防范国家风险②避免外汇风险和利率风险③保持和扩大现有筹资渠道。 16 外汇市场的实际操纵者：中央银行。 17 编制合并会计报表的基本前提：企业会计准则明确要求合并财务报表的合并范围应当以控制为基础予以确定。因而，不考虑子公司是否资不抵债，是否为特殊行业，子公司资产总额、销售收入和当期净利润在集团中所占的份额较小，（如低于10%）或者是否转产，只要被母公司所控制，都应纳入合并范围。其中，控制是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并具有从另一个企业的经营活动中获取利益的权力。母公司应当将其控制的所有子公司，无论是小规模的子公司还是经营业务性质特殊的子公司，均纳入合并财务报表的合并范围。 18 升水表示：远期汇率高于即期汇率的差额。 19 优良的国际股票的特征有：①稳定的资本结构；②规模经营；③技术领先； ④财务状况良好。 20 外汇市场的功能：转移购买力功能；为国际贸易提供信用；套期保值功能。 21 国际债券投资的优点：1）本金安全性高； 2）收入稳定；3）流动性好。缺点：1）购买力风险大； 2）没有经营管理权。 22 国际投资环境的主要内容包括：①政治气候②法律制度③体制机制④地理环境⑤自然资源⑥基础设施⑦经济结构和发展水平⑧市场销售条件⑨货币与金融

国际财务管理(英文版)课后习题答案2

CHAPTER 1 GLOBALIZATION AND THE MULTINATIONAL FIRM SUGGESTED ANSWERS TO END-OF-CHAPTER QUESTIONS QUESTIONS 1. Why is it important to study international financial management? Answer: We are now living in a world where all the major economic functions, i.e., consumption, production, and investment, are highly globalized. It is thus essential for financial managers to fully understand vital international dimensions of financial management. This global shift is in marked contrast to a situation that existed when the authors of this book were learning finance some twenty years ago. At that time, most professors customarily (and safely, to some extent) ignored international aspects of finance. This mode of operation has become untenable since then. 2. How is international financial management different from domestic financial management? Answer: There are three major dimensions that set apart international finance from domestic finance. They are: 1. foreign exchange and political risks, 2. market imperfections, and 3. expanded opportunity set. 3. Discuss the three major trends that have prevailed in international business during the last two decades. Answer: The 1980s brought a rapid integration of international capital and financial markets. Impetus for globalized financial markets initially came from the governments of major countries that had begun to deregulate their foreign exchange and capital markets. The economic integration and globalization that began in the eighties is picking up speed in the 1990s via privatization. Privatization is the process by which a country divests itself of the ownership and operation of a business venture by turning it over to the free market system. Lastly, trade liberalization and economic integration continued to proceed at both the regional and global levels.

尤恩国际财务管理第七版复习大纲

国际财务管理复习题

国际财务管理复习资料,仅供参考,详

《国际财务管理》模拟考试题目答案

自考00208-国际财务管理复习资料

大学课程国际财务管理复习重点

国际财务管理 填有答案

国际财务管理(英文版)课后习题答案4

最新《国际财务管理》复习题

自学考试国际财务管理复习资料全

00208自考国际财务管理复习资料

东财《国际财务管理》课程考试复习题参考答案

国际财务管理考试答案

自考国际财务管理复习

00208自考国际财务管理复习资料

国际财务管理(英文版)课后习题答案2

国际财务管理填有答案