股指期货推出对我国传统股票市场的影响

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股指期货推出对我国传统股票市场的影响

作者：黄博

来源：《商场现代化》2010年第36期

［摘要］股指期货是金融领域的重大创新，其推出符合我国国情，它的推出，势必对我

国现有的金融体系产生重大影响，特别是股票市场。本文着重从股指期货的双边机制和前瞻性入手，探讨其对传统股票市场思路的颠覆和影响。

［关键词］股指期货传统股票市场新思路

所谓股指期货（Stock Index Futures）的全称是股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。

我国的股指期货以沪深300指数为标的物。继2007年初国务院发布《期货交易管理条例》之后，中国证监会先后发布了《期货交易所管理办法》、《期货公司管理办法》、《期货公司金融期货结算业务试行办法》、《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》和《期货公司风险监管指标管理试行办法》等规章。2007年6月27日，经中国证监会批准，中国金融期货交易所正式发布《中国金融期货交易所交易规则》及其配套的八项实施细则。这些举措，使得金融期货市场形成了上有国务院层面的《条例》，中有中国证监会层面的规章，下有交易所层面的业务规则的全方位、立体性的法规、规章和规则体系，从宏观、中观和微观三个层面规范了金融期货市场的建设和运作，标志着中国金融期货市场法规体系已经初步成型，同时也意味着股指期货推出前的规则准备工作基本完毕。进入7月，中国证监会陆续向各期货公司颁发了金融期货经纪业务“牌照”。金融期货牌照的发放，某种程度上意味着股指期货的正式推出渐行渐近。股指期货的推出将彻底改变我国期货市场的运行格局，结束我国只有商品期货的历史，进入商品期货和金融期货共存的时代。同时，股指期货的推出也将促进股票现货市场和期货市场的互通，并对股票现货市场产生深远的影响。

2010年四月中旬，是一个值得记住的日子，不仅是因为中国的股指期货正式上马，还因

为上证指数以此为分界线，结束了中国股市长达1年的大牛市。股指期货作为金融领域的重大创新，对传统的股票市场思维方式产生了重大影响和改变。要想继续驰骋在金融市场，到了应该改变思路的时候了。

一、股指期货对股票市场大盘的影响

期货自身的特点决定了双边机制的产生，市场不再只有上涨才会盈利，加入了空方，市场立体感增强，多空双方对峙，共同维持市场稳定。以往主力机构在股票市场低吸高抛的单一盈