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财务管理计算题--整理版

1.企业进行一项投资预计前5年无现金流入，后8年每年年初的现金流入为200万元，假设年利率为10%，

求该项投资的现金流入的现值。

【正确答案】本题是一个递延年金求现值的问题，作题的过程中首先要注意期初问题的期末化，根据题目中给出的条件“后8年每年年初的现金流入为200万元”可以知道第一次现金流入发生在第六年初，即第5年年末，共发生8次（n＝8），所以本题的递延期m＝5－1＝4。根据递延年金现值的计算方法可以分别采用一下三种方法进行计算：

方法一：递延年金的现值＝A×[（P/A，i，m+n）－（P/A，i，m）]=200×[（P/A，10%，12）－（P/A，10%，4）]=200×[6.8137－3.1699]＝728.76（万元）。

方法二：递延年金的现值＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）= A×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，4）=200×5.3349×0.6830＝728.75（万元）。

方法三：递延年金的现值＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m＋n）＝A×（F/A，10%，8）×（P/F，10%，12）＝200×11.436×0.3186＝728.7（万元）。

注意：各种方法的计算结果存在误差是由于系数值的四舍五入引起的，不会影响考试得分。

2.甲公司拟向乙公司处置一处房产，甲公司提出两种付款方案：

方案一：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；

方案二：从第5年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万元。

假设乙公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应选择哪种付款方案？

【正确答案】比较两种付款方案支付款项的现值，乙公司（付款方）应选择现值较小的一种方案。

方案一：即付年金现值的求解

P=10×[（P/A，8%，24）+1]=10×（10.5288+1）=115.29（万元）

或P =10×（P/A，8%，25）×（1+8%）=115.29（万元）

方案二：递延年金现值的求解，递延期m＝5－1＝4，等额收付次数n＝10

P =30×（P/A，8%，10）×（P/F，8%，4）=30×6.7101×0.7350＝147.96（万元）

或P=30×[（P/A，8%，14）－（P/A，8%，4）]=30×（8.2442－3.3121）＝147.96（万元）

或P=30×（F/A，8%，10）×（P/F，8%，14）＝30×14.4870×0.3405＝147.98（万元）

由于方案一的现值小于方案二的现值，所以乙公司应选择方案一。

3.某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高40000元，但每年可获得的收益比乙方案多8000元。假设该公司要求的最低报酬率为8%，则甲方案应持续多少年，该公司投资于甲方案才会合算？

【正确答案】计算8000元的现值，至少应使之等于50000元才是合算的，所以有：

40000＝8000×（P/A，8%，n）

即：（P/A，8%，n）＝5

查年金现值系数表可知：

（P/A，8%，6）＝4.6229

（P/A，8%，7）＝5.2064

由内插法可知：

[7-n]/[7-6]=[5.2064-5]/[5.2064-4.6229]

n＝6.6

所以甲方案至少应持续6.6年，该公司选择甲方案才是合算的。

4.某人采用分期付款方式购买一套房子，贷款共计为50万元，在20年内等额偿还，年利率为6%，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？(P/A,6%,20)＝11.4699

【正确答案】本题是一个已知年金现值求年金的问题，也就是资本回收额的问题，其中P＝500000，i=6%，n＝20，所以：P=A×（P/A，i，n）

即：500000=A×(P/A,6%,20)

A=500000÷(P/A,6%,20)

=43592.36 (元)

所以，每年应偿还的金额为43592.36元。

5.李先生打算在每年年初存入一笔相等的资金以备第三年末使用，假定存款年利率为3％，单利计息，李先生第三年末需用的资金总额为31800元，则每年初需存入的资金额是多少？

【正确答案】设每年年初存入的资金的数额为A元，则：

第一次存入的资金在第三年末的终值为：A×（1＋3％×3）＝1.09A

第二次存入的资金在第三年末的终值为：A×（1＋3％×2）＝1.06A

第三次存入的资金在第三年末的终值为：A×（1＋3％）＝1.03A

所以，第三年末的资金总额＝1.09A＋1.06A＋1.03A＝3.18A

即：3.18A=31800，所以：A＝10000（元）

【答案解析】注意：因为是单利计息，所以，该题不是已知终值求年金的问题，不能按照先付年金终值公式计算。

某方案固定资产投资12000元，设备寿命五年，直线法折旧，五年末残值2000元。另需垫支营运资金3000元。年收入8000元，付现成本第一年3000元，以后逐年递增400元。所得税率40%，资金成本10%。计算该方案现金流量。

初始投资：1.购买资产：-12000

2.垫支营运资金：-3000

则初始投资= -12000-3000 =-15000

第一年：年折旧：（12000-2000）/5=2000 折旧额抵税2000*40%=800

税后年收入：8000*（1-40%）=4800

税后付现成本：3000*（1-40%）=1800

第一年经营现金流量=税后营业收入-税后付现成本+折旧抵税

= 4800-1800+800=3800

第二年经营现金流量=4800-（3000+400）*60%+800=3560

第三年经营现金流量=4800-（3400+400）*60%+800=3320

第四年经营现金流量=4800-（3800+400）*60%+800=3080

第五年经营现金流量=4800-（4200+400）*60%+800=2840

残值收入=2000

收回垫支营运资金=3000

第五年现金流量=2840+2000+3000=7840

计算净现金流量现值：

= -15000+3800*（P/F，10%，1）+3560*（P/F，10%，2）+3320*（P/F，10%，3）+3080*（P/F，10%，4）+7840*（P/F，10%，5）

=-15000+3454.55+2942.15+2494.37+2103.68+4868.02

=862.77

净现值大于零，值得投资。

计算题

1.某投资项目各年的净现金流量如下表（单位：万元）

试用财务内部收益率判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12%）。

答案:

取i1=15%，i2=18%，分别计算其财务净现值，可得

再用内插法计算财务内部收益率FIRR：

由于FIRR大于基准收益率，故该项目在财务上可行。

四、计算题

２、?某公司平价发行一批债券，总面额为100万元，该债券利率为10％，筹集费用率为5％，该公司适用的所得税率为33％，要求：计算该批债券的成本。

10%*（1-33%）/(1-5%)=15.72%

４、某公司普通股的现行市价每股为30元，第一年支付的股利崐为每股2元预计每年股利增长率为10％。要求：计算普通股成本。

2/30+10%=16.67%

５、某公司长期投资账面价值100万元，其中债券30万元，优先股10万元普通股40万元，?留用利润20万元，各种资本的成本分别为5％、8％、12％、10％。要求：计算该公司的加权平均成本。

5%*30%+8%*10%+12%*40%+10%*20%=16.3%

６、某公司年销售额280万元，息税前利润80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60％，全部资本200万元，负债比率为45％，负债利率12％，分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

6、DOL=280×（1-60%）/80=1.4;

DFL=80/(80-200×45％×12％)=1.16;

DTL=1.4*1.16=1.62

７、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。

（2）全部筹集长期债务：利率为10%，利息为40万元。

企业追加筹资后，预计息税前利润160万元，所得税率33%。

要求：计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股盈余额，并作简要说明。

7、答案(1)(EBIT-20)*(1-33%)/（10+5）=(EBIT-20-40)*(1-33%)/10

无差别点的息税前利润EBIT=140万元

无差别点的每股盈余EPS=（140-20-40）*（1-33%）/10=5.36元（用140万元的EBIT代入上述等式中的任何一个，结果应该是相等的）

(2)企业息税前利润为140万元,发行普通股和公司债券所带来的普通股每股盈余相等.目前企业预计的息税前利润为160万元,利用债务筹资可带来税负抵免的好处,公司应选择方案（2）.

8、某股份公司拥有长期资金2000万元，其中债券800万元，普通股1200万元，该结构为公司目标资金结构。公司拟筹措新资，并维持公司目前的资金结构。随着筹资数额的增加，各种资金成本变化如下表：Array要求：计算筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。

8、答案:筹资突破点(1)=500/40%=1250万元

筹资突破点(2)=1200/60%=2000万元

边际资金成本=(0—1250万元)=40%*8%+60%*12%=10.4%

边际资金成本=(1250—2000万元)= 40%*9%+60%*12%=10.8%

边际资金成本=(2000万元以上)=40%*9%+60%*13%=11.4%

9、某公司本年度只一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。

要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

9、答案：计算固定成本：

100/P=40%

单价P=250元

固定成本（a）=（250-100）*10000-900000=60万元

边际贡献=息税前利润+固定成本=90+60=150

经营杠杆系数=150/90=1.67

财务杠杆系数=90/(90-40)=1.8

总杠杆系数=1.67*1.8=3

10、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个：

(1)按11%的利率发行债券；

(2)按面值发行股利率为12%的优先股；

(3)按20元/股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。

要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益

(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)利润无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。

(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么?

答案：（1）

（2）增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点

(EBIT-300)*(1-40%)/1000=(EBIT-740)*(1-40%)/800

EBIT=2500

增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点

(EBIT-300)*(1-40%)/1000=[(EBIT-300)*(1-40%)-480]/800

EBIT=4300

(3)筹资前的财务杠杆=1600/(1600-300)=1.23

发行债券的财务杠杆=2000/(2000-740)=1.59

发行优先股财务杠杆=2000/[2000-300-480/(1-40%)]=2000/900=2.22

增发普通股的财务杠杆=2000/(2000-300)=1.18

(4)由于增发普通股每股利润(1.02)大于其它方案,且其财务杠杆系数(1.18)小于其它方案,即增发普通股方案3收益性高且风险低,所以方案3优于其它方案.

11、某公司目前拥有资金2000万元，其中：长期借款800万元，年利率10%，普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：

方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。

方案2:：发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元。

要求：根据以上资料

(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本；

(2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。（不能单纯比较追加方案的成本大小，要与原方案综合考虑）

答案:(1)目前资金结构为:

长期借款40%,普通股60%

借款成本=10%(1-33%)=6.7%

普通股成本=2*(1+5%)/20+5%=15.5%

加权平均资金成本=6.7%*40%+15.5%*60%=11.98%

(2)新借款成本=12%*(1-33%)=8.04%

增加借款筹资方案的加权平均资金成本=

6.1%*(800/2100)+15.5%*(1200/2100)+8.04%*(100/2100)

=11.56%

普通股资金成本=[2*(1+5%)]/25+5%=13.4%

增加普通股筹资方案的加权平均资金成本

=6.7%*(800/2100)+13.4%*(1200+100)/2100=10.85%

该公司应选择普通股筹资.

12、某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资金成本为多少?

12、答案:债券发行价格=1000*8%*(P/A,10%,5)+1000*(P/F,10%,5)=924.28

债券的资金成本=80*(1-30%)/924.28*(1-0.5%)=6.09%

13、某公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资本结构。随着筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：

要求:计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本.

答案:筹资突破点(1)=40/25%=160万元

筹资突破点(2)=75/75%=100万元

边际资金成本=(0—100万元)=25%*4%+75%*10%=8.5%

边际资金成本=(100—160万元)=25%*4%+75%*12%=10%

边际资金成本=(160万元以上)=25%*8%+75%*12%=11%

14、某企业只生产一种产品，2006年产销量为5000件，每件售价为240元，成本总额为850000元，在成本总额中，固定成本为235000元，变动成本为495000元，混合成本为120000元(混合成本的分解公式为y=40000+16x)。2007年预计固定成本可降低5000元，其余成本和单价不变，计划产销量为5600件。要求：

(1)计算计划年度的息税前利润；

(2)计算产销量为5600件下的经营杠杆系数。

答案(1)单位变动成本=(495000/5000)+16=115元

固定成本总额=235000+40000-5000=270000元

边际贡献=5600*(240-115)=700000元

息税前利润=700000-270000=430000元

(2)经营杠杆系数=700000/430000=1.63

15、某企业2008年资产总额为1000万，资产负债率为40%，负债平均利息率5%，实现的销售收入为1000万，全部的固定成本和费用为220万，变动成本率为30%，若预计2009年的销售收入提高50%，其他条件不变：

(1)计算DOL DFL DCL；

(2)预计2009年的每股利润增长率。

答案(1)年利息=1000*40%*5%=20万元

固定成本=220-20=200万元

DOL=(1000-1000*30%)/(700-200)=1.4

DFL=500/(500-20)=1.04

DCL=1.1*1.04=1.46

(2)每股利润增长率=1.46*50%=73%

16、某公司现有资本总额1000万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股股数为20万股。为扩大经规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：A：以每股市价50元发行普通股股票，B：发行利率为9%的公司债券。要求：

(1)计算AB两个方案的每股收益无差异点(假设所得税率为33%)；

(2)如果公司息税前利润为200万元,确定公司应选用的筹资方案。

案(1)(EBIT-0)(1-33%)/30=(EBIT-45)(1-33%)/20

EBIT=135万元

(2)企业息税前利润为135万元,发行普通股和公司债券所带来的普通股每股净收益相等.如果企业息税前利润为200万元,由于发行公司债券可带来税负抵免的好处,公司应选择B方案.

17、某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元)，已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。公司适用所得税率40%。

要求(1)计算两个方案的每股盈余；

(2)计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余；

(3)计算两个方案的财务杠杆系数；

(4)判断哪个方案更好。

答案(1)

(2)(EBIT-40-60)(1-40%)/100=(EBIT-40)(1-40%)/125

EBIT=340万元

(3)财务杠杆系数(1)=200/(200-40-60)=2

财务杠杆系数(2)=200/(200-40)=1.25

(4)由于方案2每股盈余大于方案1,且其财务杠杆系数小于方案1,即方案2收益性高且风险低,所以方案2优于方案1.

18、某企业计划期销售收入将在基期基础上增加40%，其他有关资料如下表：(单位：元)

要求：计算表中未填列数字，并列出计算过程。

答案(1)计划期销售收入=400000*(1+40%)=560000元

(2)基期贡献毛益=400000*75%=300000元

(3)计划期贡献毛益=560000*75%=420000元

(4)基期息税前利润=300000-240000=60000元

(5)计划期息税前利润=420000-240000=180000元

(6)息税前利润增长率=(180000-60000)/60000=200%

(7)经营杠杆系数=息税前利润增长率/销售额增长率=200%/40%=5

(8)财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=7.5/5=1.5

(9)每股利润增长率=息税前利润增长率*财务杠杆系数=200%*1.5=300%

(10)基期每股利润:

(计划期每股利润-基期每股利润)/基期每股利润=每股利润增长率

所以,基期每股利润=3.5/4=0.875

19、某企业计划年初资本结构如下：

普通股每股面额200元，今年期望股利为每股20元，预计以后每年增加5%，所得税率为50%，假设发行各种证券的筹资费率均为零。该企业现拟增资400万元，有两个方案可供选择。

甲方案：发行长期债券400万元，年利率10%，普通股股利增加25元，以后每年还可增加6%，由于风险加大，普通股市价将跌到每股160元。

乙方案：发行长期债券200万元，年利率10%，另发行普通股200万元，普通股股利增加25元，以后每年增加5%，由于企业信誉提高，普通股市价将上升到每股250元。要求：对上述筹资方案做出选择。

答案：计算甲方案综合资金成本

Wd1=600/2000*100%=30%

Kd1=4.5%

Wd2=400/2000*100%=20%

Kd2=10%*(1-50%)=5%

Wp=200/2000*100%=10%

Kp=3.5%

Wc=800/2000*100%=40%

Kc=25/160*100%+6%=21.63%

综合资本成本=30%*4.5%+20%*5%+10%*3.5%+40%*21.63%=11.35%

(3)计算乙方案综合资金成本

Wd1=600/2000*100%=30%

Kd1=4.5%

Wd2=200/2000*100%=10%

Kd2=5%

Wp=200/2000*100%=10%

Kp=3.5%

Wc=1000/2000*100%=50%

Kc=25/250*100%+5%=15%

综合资本成本=30%*4.5%+10%*5%+10%*3.5%+50%*15%=9.7%

甲公司目前的资本结构为：长期债券1000万元，普通股1500万元，留存收益1500万元。其他有关信息如下：

（1）公司债券面值为1000元/张，票面利率为5.25%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价格为1010元/张；

（2）股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为 3.0，该股票收益率的标准差为3.9；

（3）国库券利率为5%，股票市场的风险附加率为8%；

（4）公司所得税为25%；

（5）由于股东比债券人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%。

要求：

（1）计算债券的税后成本（提示：税前成本介于5%－6%之间）；

（2）按照资本资产定价模型计算普通股成本；

（3）按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本；

（4）计算其加权平均资本成本。

【正确答案】：（1）1010=1000×5.25%×（P/A，Kd，10）+1000×（P/F，Kd，10）

1010＝52.5×（P/A，K，10）＋1000×（P/F，K，10）

因为：

52.5×（P/A，6％，10）＋1000×（P/F，6％，10）

＝52.5×7.3601＋1000×0.5584＝944.81

52.5×（P/A，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）

＝52.5×7.7217＋1000×0.6139＝1019.29

所以：

（K－5％）/（6％－5％）

＝（1010－1019.29）/（944.81－1019.29）

解得：债券的税前成本K＝5.12％

则债券税后成本=5.12％×（1-25%）=3.84%

（2）该股票的β系数＝0.5×3.9/3.0＝0.65

普通股成本＝5％＋0.65×8％＝10.2％

【说明】股票市场的风险附加率指的是（Rm－Rf）

（3）留存收益成本＝3.84％＋5％＝8.84％

（4）资本总额＝1000＋1500＋1500＝4000（万元）

加权平均资本成本=1000/4000×3.84%+1500/4000×10.2%+1500/4000×8.84%=8.10%

【该题针对“加权平均资本成本,普通股成本的估计,债务成本的估计”知识点进行考核】

1．某人在2002年1月1日存入银行1 000元，年利率为l0％。要求计算：每年复利一次，2005年1月1日存款账户余额是多少?

解：S＝P（1+i）n

＝1000×（1+10％）3＝1000×1.331=1331元。

本题是复利终值计算（1+10％）3查复利终值系数表

2．某企业按(2／10，N／30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。（信用条件计算）

要求：

(1)计算企业放弃现金折扣的机会成本；

(2)若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；

(3)若另一家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；

(4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。解：(1)(2／10，N ／30)信用条件下：

放弃现金折扣的机会成本是36．73％ (2)将付款日推迟到第50天：

放弃现金折扣的机会成本是18．37％

(3)(1／20，N ／30)信用条件下：

放弃现金折扣的机会成本是36．36％

(4)应选择提供(2／10，N ／30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。

3．假定无风险收益率为5％，市场平均收益率为l3％。某股票的贝塔值（风险系数）为1．4，则根据上述计算：

(1)该股票投资的必要报酬率；

(2)如果无风险收益率上调至8％，计算该股票的必要报酬率；

2 % × 360 × 100%

)()1(%

100360折扣期信用期现金折扣率现金折扣率放弃折扣成本率-?-??=

—————————————— = 36.73% （1 — 2 % ）（30 — 10）

)

()1(%

100360折扣期信用期现金折扣率现金折扣率放弃折扣成本率-?-??=

2 % × 360 × 100%

—————————————— = 18.37% （1 — 2 % ）（50 — 10）

)

()1(%

100360折扣期信用期现金折扣率现金折扣率放弃折扣成本率-?-??=

2 % × 360 × 100%

—————————————— = 36.36% （1 — 1 % ）（30 — 20）

(3)如果无风险收益率仍为5％，但市场平均收益率上升到15％，则将怎样影响该股票的必要报酬率。解：由资本资产定价公式可知：

股票的必要报酬率=无风险收益率 + 风险系数（市场平均收益率 + 无风险收益率） (1)该股票的必要报酬率=5％+1．4 ×(13％一5％) = 16．2％

(2)如果无风险报酬率上升至8％而其他条件不变，则：新的投资必要报酬率=8％+(13％一8％) × 1．4 = 15％ (3)如果无风险报酬率不变，而市场平均收益率提高到l5％，则新的股票投资必要报酬率=5％+(15％一5％) × 1．4 = 19％

4．某公司发行总面额1 000万元，票面利率为l2％，偿还期限3年，发行费率3％，所得税率为33％的债券，该债券发行价为l 200万元。根据上述资料：（个别资本成本计算） (1)简要计算该债券的资本成本率；

(2)如果所得税降低到20％，则这一因素将对债券资本成本产生何种影响?影响有多大? 解： (1)根据题意，可以用简单公式计算出该债券的资本成本率，即：

债券资本成本率＝

筹资总额－筹资费用

资金占用用费

×100％

＝

％）

－（％）

－（％311200*********??×100％＝6.91％

债券资本成本率为6．91％

(2)如果所得税率下降到20％，将会使得该债券的成本率上升，新所得税率下的债券成本率可计算

为：即从原来的33%下降至20%

＝

％）

－（％）

－（％311200*********??×100％＝8.25％

债券成本率为8．25％

5．某公司拟为某新增投资项目而筹资l0 000万元，其融资方案是：

向银行借款5 000万元，已知借款利率10％，期限3年；增发股票l 000万股共融资5 000万元(每股面值l 元，发行价格为5元／股)，且该股股票预期第一年末每股支付股利0．1元，以后年度的预计股利增长率为5％。假设股票筹资费率为5％，企业所得税率30％。（个别资本成本、综合资本成本计算）根据上述资料，要求测算：

(1)银行借款成本； (2)普通股成本；

(3)该融资方案的综合资本成本。解：根据题意可计算为：

(1)银行借款成本由于没有手续费，即有：银行成本 = 年利率×（1 — 所得税）

=10％×(1—30％)=7％

（2）普通股成本

普通股成本＝ ×100％+预计年增长率

0．1× 1000

K 。=—————————————— +5％=7．11％ 5000×（1— 5%） (3)加权平均资本成本

500 500 =7％×—— +11％×—— =7．06％ 1000 1000

6．某企业资本总额为2 000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12％，当前销售额1 000万元，息税前利润为200万，求财务杠杆系数。（风险控制：财务杠杆分析）解：根据题意，可求得：

债务总额=2 000×(2÷5)=800(万元)

利息=债务总额×债务利率=800 × 12％=96(万元)

从而该公司的财务杠杆系数（没有优先股）= 即 EBIT 息税前利润 200

—————— = ———————— = —————— = 1．92

－筹资费率）

普通股筹资总额（第一年预计股利

(i i W W K K ?∑=

EBIT — I息税前利润一利息 200 — 96

如果公司的息税前利润增长l％，则税后净利润将增长1．92％。

7．某公司有一投资项目，该项目投资总额为6 000万元，其中5 400万元用于设备投资，600万元用于流动资产垫付。预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3 000万元、第二年4 500万元、第三年6 000万元。每年为此需追加的付现成本分别是第一年为l 000万元、第二年为1 500万元和第三年l 000万元。该项目有效期为3年，项目结束收回流动资产600万元。假定公司所得税率为40%，固定资产无残，并采用直线法提折旧。公司要求的最低报酬率为10％。（固定资产管理：现金流量、净现值计算）要求：

(1)计算确定该项目的税后现金流量；

(2)计算该项目的净现值；

(3)如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。

解：根据题意，可以：

(1)计算税后现金流量(金额单位：万元)

分析：税前现金流量 = 销售收入—付现成本

第一年 = 3000 — 1000 = 2000

第二年 = 4500 — 1500 = 3000

第三年 = 6000 — 1000 = 5000

折旧增加（采用直线法提折旧）

即：初始投资额 5400

—————— = ——— = 1800

使用年限 3

利润增加 =税前现金流量 — 折旧增加第一年 = 2000 — 1800 = 200 第二年 = 3000 — 1800 = 1200

第三年 = 5000 — 1800 = 3200

税后利润增加 =利润增加×（1—所得税率）第一年 = 200 × （1—40%） = 120 第二年 = 1200 × （1—40%） = 720

第三年 = 3200 × （1—40%） = 1920

(2)计算净现值：（由于每年的净现值不相等，故采用复利现值计算，查找复利现值系数，公司要求的最低报酬率为10％。）

净现值=1 920×0．909+2 520 × 0．826+(3 720+600) × 0．751—6 000

=1 745．28+2 081．52+3 244．32—6 000 =1 071．12(万元)

(3)由于净现值大于0，应该接受项目。

8．某企业每年耗用某种原材料的总量3 600千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本l0元，单位储存成本为2元，一次订货成本25元。（存货管理：经济批量控制计算）要求根据上述计算： (1)计算经济进货量； (2)每年最佳订货次数； (3)与批量有关的总成本； (4)最佳订货周期；

(5)经济订货占用的资金。解：根据题意，可以计算出：

(1)经济进货量=300(千克)

(2)每年最佳订货次数N= D ÷ Q =3 600÷300 ＝ 12(次)

Kc DK

Q 2=

2536002÷??=

(3)与批量有关的总成本TC＝√2×25×300×2 = 600(元)

(4)最佳订货周期t。=1÷N =1÷12(年) =1(个月)

(5)经济订货占用的资金I=Q×U÷2 = 300 × 10÷2 ＝ 1 500(元)

9．某公司年初存货为10 000元，年初应收账款8 460元，本年末流动比率为3，速动比例为l．3，存货周转率为4次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80％，要求计算：公司的本年销售额是多少?（财务分析：流动比率、速动比率计算）

解：由于：流动比率 = 流动资产÷流动负责

即：流动负债=流动资产÷流动比率

18000÷3=6000(元)

由于：速动比率 = （流动资产—存货）÷流动负责

期末存货=18000—6000 × 1．3 = 10200(元)

由于：平均存货 = （期初存货 + 期末存货）÷ 2

平均存货=(10 000+10 200)÷2 = 10100(元)

由于：销货成本 =平均存货×存货周转率

销货成本=10100 × 4 = 40400(元)

由于：销售成本 = 销售额×销售成本率

因此：本期的销售额=40400 ÷ 0．8=50500(元)

10．某公司2001年销售收入为l25万元，赊销比例为60％，期初应收账款余额为l2 万元，期末应收账款余额为3万元。要求：计算该该公司应收账款周转次数。（财务分析：营运能力分析计算）

解：由于：赊销收入净额=销售收入×赊销比例

= 125 ×60％= 75(万元)

应收账款的平均余额= （期初应收账款余额 + 期末应收账款余额）÷2

= (12+3)÷2 = 7．5(万元)

因此，应收账款周转次数 = 赊销收入净额÷应收账款的平均余额

=75÷7．5=10(次)

11．某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为l．5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，要求新的总杠杆系数。（风险控制：经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数计算）

解：因为：销售量×（单价—单位变动成本）

DOL = ——————————————————————

销售量×（单价—单位变动成本）—固定成本

由于：原经营杠杆系数l．5= 500一500×40%

————————————

500一500×40%一固定成本

可计算得出基期的固定成本=100万元；

因为：息税前利润（EBIT）

财务杠杆系数（DFL） =———————————————

息税前利润（EBIT）–利息（I）

息税前利润 =营业收入一变动成本一固定成本

所以：原财务杠杆系数2=(营业收入一变动成本一固定成本)

——————————————

(营业收入一变动成本一固定成本一利息)

= (500—200—100)÷(500 — 200—100一利息)

从而可计算得出：利息=100(万元)

根据题意，本期固定成本增加50(万元)

则新的经营杠杆系数=(500—200)÷(500—200—150)＝ 2

新的财务杠杆系数=(500—200—150)÷(500—200—150一100) =3

所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数：2×3＝6

12．某公司目前的资本结构是：发行在外普通股800万股(面值1元，发行价格为10元)，以及平均利率为l0％的3 000万元银行借款。公司拟增加一条生产线，需追加投资4 000万元，预期投产后项目新增息税前利润400万。经分析该项目有两个筹资方案：(1)按11％的利率发行债券；(2)以每股20元的价格对外增发普通股200万股。已知，该公司目前的息税前利润大体维持在1 600万元左右，公司适用的所得税40％。如果不考虑证券发行费用。则要求：（资本结构：增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点）

(1)计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；

(2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。

解：根据题意，可计算出：

解：（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；

根据：（EBIT — I）×（1—T ）

每股收益= ——————————

发行债券每股的收益

=（1600 + 400—3000×10%—4000×11%）×（1 — 40%）÷800

=（2000 — 300 — 440 ）× 60% ÷800

= 1260 × 60% ÷800 = 756÷ 800 = 0.95（元）

发行普通股每股的收益

=（1600 + 400—3000×10%）×（1 — 40%）÷（800+200）

=（2000 — 300 ）× 60% ÷1000

= 1700 × 60% ÷1000 = 1020÷ 1000 = 1.02（元）

(2)计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。根据

（EBIT — I ）×（1—T ）（EBIT —I ）×（1—T ）

—————————— =—————————

C1 C2

（EBIT — 3000×10%）×（1— 40%）（EBIT — 3000×10%—4000×11%）×（1— 40%）—————————————— =—————————————————

800+ 200 800

（EBIT — 300）×60% （EBIT — 300—440）×60% ———————————— = ————————————————

1000 800

两边乘以1/60% 得

（EBIT — 300）（EBIT — 740）

——————— = ——————————

1000 800

800（EBIT — 300）= 1000（EBIT — 300）

1000EBIT— 800EBIT = 740000 — 240000

200 EBIT = 500000

EBIT =2500

债券筹资与普通筹资的每股利润无差异点是2500万元

所以：由于每股利润无差异点是2500万元大于基期2000万元

该筹资方案应选择增发普通股

13．某投资人持有ABC公司的股票，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20％，预计ABC公司的股票未来三年的股利呈零增长，每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为l0％，要求：测算ABC公司股票的价值。（阶段性增长股票的估价模型）

分析：第一步，计算出非固定增长期间的股利现值；

第二步，找出非固定增长期结束时的股份，然后再算出这

一股份的现值。

第三步，将上述两个步骤求得的现值加在一起，所得的和

就是阶段性增长股票的价值。

解：前三年的股利现值=每股股利×普年金现值系数

= 20 ×2．1065 = 42．13(元)

计算第三年底普通股的价值= 股利（ 1 + 10% ）÷最低收益率—固定增长率

=[20×(1+ 10％)]÷(20％一l0％)=220(元)

计算其现值=三年底普通股的价值×复利现值系数

= 220×0．5787=127．31(元)

股票价值 =前三年的股利现值 + 三年底普通股价值的现值

股票价值=42．13+127．31=169．44(元)

(其中，2．1065是利率为20％，期数为3的年金现值系数；0．5787是利率为20％，期数为3的复利现值系数)

14．某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，其中，存货为200万元，现金为l00万元，短期投资为l00万元，应收账款净额为50万元，其他流动资产为50万元。根据资料计算：（速动比率计算）

(1)速动比率；

(2)保守速动比率。

解：根据资料可计算出：

(1)速动比率=(流动资产一存货)÷流动负债

=(500—200)÷300 = 1

(2)保守速动比率=(现金+短期投资+应收账款净额)÷流动负债

=(100+100+50) ÷ 300=0．83

15．某公司2001年销售收入为l 200万元，销售折扣和折让为200万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2 000万元，年末资产总额为3 000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25％，资产负债率为60％。要求计算：（财务分析：总资产利润率、净资产收益率计算）

(1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率；

(2)该公司的净资产收益率。

解：(1)应收账款年末余额=（销售收入—销售折扣）÷应收账款周转率× 2 —期初应收账款余额

= 1000÷5 × 2—400=0

总资产利润率=税后利润÷资产总额× 100%

(1 000 × 25％)÷[(2000+3 000)÷2]× 100％=10％

(2)总资产周转率=销售收入÷[（期初资产总额 +期末资产总额）÷2]

= 1000÷(2000 + 3000)÷2]=0．4(次)

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率[1÷(1—资产负债率)] × 100％

=25％×0．4 ×[1÷(1—0．6)]× 100％=25％

16．A公司股票的届系数为2．5，无风险利率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为1 0％。根据资料要求计算：（股票收益率计算）

(1)该公司股票的预期收益率；

(2)若该股票为固定成长股票，成长率为6％，预计一年后的股利为1．5元，则该股票的价值为多少?

(3)若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为l．5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6％，则该股票的价值为多少?

解：根据资本资产定价模型公式：

(1)该公司股票的预期收益率

=无风险利率 + 风险系数（市场平均报酬率—无风险利率）

= 6％+2．5 ×(10％一6％)=16％

(2)根据固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值= 股利÷（预期收益率—固定成长率）

《财务管理》练习题(答案)

《财务管理》练习题一、填空题： 1、财务管理原则除了有收益风险均衡原则、利益关系协调原则以外，还有资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、（分级分权管理）原则。 2、资产净利率率是企业在一定时期内（净利润）与（平均资产总额）的比率。 3、股票是股份公司为筹集（自有资金）而发行的有价证券，是股东按其持有（股份）享有权利和承担义务的（凭证）。 4、资金成本是指企业（筹集）和（使用）资金而发生的费用，通常用（相对）数表示。 5、财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，其作用有：（导向作用）、（激励作用）、（凝聚作用）、（考核作用）四个方面。 6、股东财富最大化的评价指标主要有（股票市价或每股市价）和（权益资本增值率）两种。 7、资金时间价值通常被认为是没有（风险）和没有（通货膨胀）条件下的社会平均利润率。 8、根据对未来情况的掌握程度，投资决策可分为（确定性投资决策）、（风险性投资决策）和（不确定性投资决策）三种类型。 9、风险价值有两种表示方法：（风险收益额）和（风险收益率）。 10、资金成本指的是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。包括（用资费用）和（筹资费用）。 11、会计报表体系由（资产负债表）、（损益表）、（现金流量表）等三张主要报表和（利润分配表）、（主营业务收支明细表）等两张附表构成。 12、“资产净利率＝销售净利率×总资产周转率”这一等式被称为杜邦等式。 13、从杜邦系统图可以看出：（权益报酬率）是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标，反映着企业财务管理的目标。 14、企业筹集资金的动机包括：（新建筹资）动机、（扩张筹资）动机、（偿债筹资）动机、（混合筹资）动机。 15、债券发行价格的高低，取决于（债券票面价值）、（债券利率）、（市场利率）和（债券期限）等四项因素。 16、评价企业资本结构最佳状态的标准应该是（股权收益最大化）或（资本成本最小化）。 17、财务管理中涉及的杠杆主要有（营业杠杆）、（财务杠杆）和（联合杠杆）。 18、财务管理中的杠杆作用产生于（固定费用）的存在。 19、财务杠杆系数是指企业（税后利润的变动率）相当于（息税前利润变动率）的倍数。它反映着财务杠杆的（作用程度）。 20、联合杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合，它反映企业的总风险程度，并受（经营风险）和（财务风险）的影响。 21、现金流量指的是投资项目在其计算期内的（现金流出量）与（现金流入量）的统称。 22、投资项目净现金流量包括：（投资）现金流量、（营业）现金流量和（项目终止）现金流量。 23、现金的成本通常由以下四个部分组成：（管理成本）、（机会成本）、（转换成本）和（短缺成本）。 24、抵押债券按其抵押品的不同，分为（不动产抵押）债券、（动产抵押）债券和（证券抵押）债券。 25、财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要有（实物股利）和（证券股利）。

财务管理期末试题

财务管理期末试题公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-

财务管理学试题 1.下列关于资金时间价值的表述中，正确的是（ D ） A.资金时间价值包括风险价值因素 B.资金时间价值包括通货膨胀因素 C.资金时间价值的实质是放弃流动偏好的价值 D.资金时间价值的实质是社会平均利润率的一部分 2.为减少企业应收账款坏账损失而对客户进行信用调查发生的相关成本是（ A ） A.管理成本 B.机会成本 C.坏账成本 D.持有成本 3.下列不属于流动资金构成要素内容的是（ C ） A.占用在产成品上的资金 B.占用在原材料上的资金 C.占用在机器设备上的资金 D.占用在办公用品上的资金 4.甲、乙两个项目投资金额、寿命期相同，甲项目的投资回收期小于乙项目，则下列表述正确的是（ D ） A.甲项目寿命期内总营业净现金流量一定小于乙项目 B.甲项目寿命期内总营业净现金流量一定大于乙项目 C.甲项目投资回收期内，其营业净现金流量总额一定小于乙项目 D.甲项目投资回收期内，其营业净现金流量总额一定大于乙项目 5.企业进行长期债券投资的目的主要是（ B ） A.调节现金余额 B.获得稳定的收益 C.获得企业的控制权 D.合理利用暂时闲置资金

6.在上年利润水平的基础上，考虑计划年度影响利润变动的各项因素，确定计划年度利润的预测方法是（ B ） A.移动平均法 B.因素测算法 C.相关比率法 D.趋势分析法 7.关于边际贡献率与变动成本率之间的关系，下列等式正确的是（ A ） A.边际贡献率+变动成本率=1 B.边际贡献率-变动成本率=1 C.边际贡献率×变动成本率=1 D.边际贡献率÷变动成本率=1 8.下列各项中，属于速动资产的是（ C ） A.原材料 B.机器设备 C.应收账款 D.库存商品 9.企业资金运动所形成的经济关系通常称作（ C ） A ．企业财务环节 B ．企业财务活动 C ．企业财务关系 D ．企业财务管理 10．计算复利终值时一般采用的公式是（ C ） A ．)1(n i PV FV o n ++?= B ．n i PV PV n o ?+?=11 C ．n o n i PV FV )1(+?= D ．n n o i PV PV )1(1+? = 11．根据投资方案未来收益的各种可能结果，用概率为权数计算出来的加权平均数是（ B ） A ．风险收益 B ．预期收益 C ．标准离差 D ．标准离差率

财务管理重点计算题汇总

财务管理重点计算题汇总一、资金时间价值的计算书P47-61 1、某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式答：A付款方式：P =80000×[(PVIFA，14%，8-1)+ 1 ] =80000×[ + 1 ]=423056(元) B付款方式：P = 132000×[(PVIFA，14% ，7)— (PVIFA，14%，2)] =132000×[–]=348678(元) C付款方式：P =100000 + 90000×(PVIFA，14%，6) =100000 + 90000×=449983 (元) 应选择B付款方式。 2、某公司准备购买一套设备，现有两个方案可供选择：方案一是购买甲公司产品，可分5年付款，每年年初付5万元；方案二是购买乙公司产品，需一次付清购货款23万元。复利年率为8%。要求：分析哪个方案较优。（计算结果请保留小数点后两位）现值系数表n 1 2 3 4 5 复利现值系数（8%）年金现值系数（8%）公式书普通年金终值和现值、预付年金终值和现值的计算P44-47 方案1的付款的现值=5×PVIFA（8%，5）×（1+8%）=5××= 方案2需付款23元，应选择方案二、投资风险价值计算P75-77 假设华丰公司准备投资开发一件新产品，可能获得的报酬和概率资料如下：

市场状况预计报酬(万元) 概率繁荣600 一般300 衰退0 若已知产品所在行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%，计算华丰公司此项业务的风险报酬率和风险报酬。解答：期望报酬额＝600×+300×+0×＝330 万元标准离差＝＝210 标准离差率＝210/330×100%=% 风险报酬率＝风险报酬系数×标准离差率＝8%×%＝% 投资收益率＝无风险报酬率+风险报酬率＝6%+%＝% 风险报酬额＝330×（% / %)＝万元三、、筹资数量预测P98-103 1、销售百分比法已知：某公司2002年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。2002年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表） 2002年12月31日单位：万元

财务管理计算题及其答案

财务管理计算题及其答案（一）某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金（二）某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式（三）某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如下：经营业务量（万件） 10 8 12 11 15 14 资金需求量（万元） 20 21 22 23 30 28 要求用回归直线法预测公司在经营业务量为13万件时的资金需求量。（四）某公司持有Ａ、Ｂ、Ｃ三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为２．１、１．5、０．５，它们在证券组合中所占的比例分别为５０％、４０％、１０％，股票的市场收益率为１４％，无风险收益率为１０％。要求：（１）计算投资组合的风险收益率，若投资总额为5０万元，风险收益额是多少（２）计算投资组合的必要收益率。（五）某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目（六）某公司1999年的资金结构如下：债务资金200万元，年利率为10%；优先股200万元，年股利率为12%；普通股600万元，每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券年利率为8%,如果发行股票每股市价为20元,企业所得税率为30%,进行增资是发行债券还是发行股票的决策。（七）某投资项目有建设期2年，在建设期初设备资金100万元，在第二年初投入设备资金50万元，在建设期末投入流动资金周转50万。项目投产后，经营期8年，每年可增加销售产品32000件，每件单价120元，每件经营成本60元。设备采用直线折旧法，期末有8%的净残值。企业所得税率为33%，资金成本率为18%。要求计算该投资项目的净现值并决策该投资项目是否可行。（八）练习应收账款机会成本的计算某公司预测的年度赊销收入净额为２４００万元，应收账款周转期为３０天，变动成本率为７５％，资金成本为８％。要求：试计算该企业应收账款的机会成本。（九）某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用为800元，每千克的材料保管费为元。要求计算：1，每次采购材料6，000千克，则储存成本、进货费用及存货总成本为多少元2，经济批量为多少千克全年进货次数为多少次进货间隔时间为多少天3，最低的存货成本为多少元其中储存成本、进货费用为

财务管理学计算题公式汇总(分)

先付年金现值 P=A×PVIFAi,n-1 +A 先付年金终值 F=A× FVIFAi,n×(1+i) 股票发行价 ⑴分析法: P=[(总资产-总负债) ÷投入总额]×面值 ⑵综合法: P=[(净利÷资本利润率) ÷投入总额]×面值实际利率 (n代表年数) ⑴每年记息一次 k=[(1+i)n -1] ÷n ⑵每年记息m次 k=[(1+I÷m)m×n -1] ÷n ⑶贴现利率 k=I÷(1-i) ⑷补偿性余额 k=I÷(1-r) r补偿性余额比例债券发行价 P=A×PVIFK,N+(A×i)PVIFAK,N A面值; k市场利率; I债券利率资金成本率 ⑴长期债券 k = [I (1-T)]÷[Q(1-f)] =i (1-T) ÷(1-f) ⑵普通股 k=I÷[Q(1-f)] +G ⑶留用利润 k=I/Q+G ⑷优先股 k=I / [Q(1-f)] ⑸银行借款 k=I (1-T); I下一年股利; Q发行总额; G普通股股利每年增长率相对节约额周转次数=周转额÷流动资金平均占用额相对节约额=本年周转额÷上年次数—本年周转额÷本年次数资金周转加速率=(本年次数—上年次数) ÷上年次数最佳持有量 QM=(2FC×DM÷HC)1/2 ; FC转换成本; DM资金需用量; HC利率总成本TC =1/2QM×HC+(DM/QM) ×FC ; DM/QM 转换次数机会成本每日信用销售额=销售总额-现金销售应收账款余额=每日信用销售额×收款平均间隔时间机会成本=应收账款余额×有价证券年利率(即:应收账款机会成本率) 改变信用标准的结果：增减的利润-机会成本(被影响的销售额×应收账款机会成本率×收款平均间隔时间)-坏账成本最佳采购批量 Q=(2NP÷M)1/2 N年度采购总量; P一次所需采购费用(订货成本); M单位储存成本存货总费用Y=1/2Q×M[存]+(N/Q) ×P[购] 第四章固定资产折旧期内应计提折旧固定资产平均总值=期初的+期内增加的-期内减少的期内增加/减少的=某月增加/减少的应计提折旧的固定资产总值×应计提折旧月数[12-某月]/12 固定资产年折旧额=本期应计提折旧固定资产平均总值×年折旧率净现值投资利润率=平均投资收益(即利润总额)÷投资总额投资回收期=投资总额÷每年现金流入量 ①每年现金流入量每年相等时,固定NCF+折旧 ②每年现金流入量每年不等时,复利现值+残值固定资产年折旧额=(原始价值+清理费用-残余价值)/折旧年限此时的投资总额=[一次性投资-(不同的NCF + 折旧)] + 年(即减去的次数) 净现值=未来报酬总现值-投资额现值＞0 现值指数＞1 债券收益率⑴票面价值 k=[(到期值-面值)/年限]÷面值 ⑵最终实际收益率 k=[(到期值-买价)/年限]÷买价 ⑶持有期间收益率 k=[(卖价-买价)/持有年限]÷买价 ⑷到期收益率k=[(到期值-买价)/剩余年限] ÷买价到期值=面值+利息(面值×票面收益率×期限) 股票投资收益 ⑴零增长 V=D/ k ; k预期收益率 ⑵长期持有,股利固定 V=D0(1+g)/(k-g) ; D0基年每股股利; g股利增长率 ⑶短期持有,准备出售 V=持有期间现值(年金现值)+转让时转让价格的现值(复利现值)股票收益每股盈利=(税后利润-优先股股息)÷普通股发行股数每股盈利增长率=(本年每股盈利-上年每股盈利)÷上年每股盈利 ×100% 每股股利收益=(税后利润-计提盈余公积金、公益金-优先股股利) 每股资本增值幅度=[净资产÷(实发股数×每股面值)-1]×100% 产品出厂价 (不计增值税率) 产品出厂价=单位产品计划成本+单位产品计划利润+单位产品销售税金产品出厂价=[单位产品计划成本×(1+计划成本利润率)]÷(1--消费税率) 产品出厂价=同类产品基准零售价×(1--批零差率)×(1--进销差率) 产品出厂价=单位产品成本+(商业批发价--商业费用--工业费用)×工业利润分配率销售收入保本点销售量=固定成本总额÷[单位售价--单位税金(价内税)--单位变动成本] 单位边际利润=单位售价-单位税金(价内税)--单位变动成本保本点销售额=单位售价×保本点销售量=保本点销售收入保本点销售收入=固定成本总额÷边际利润率边际利润率=1-单位税率-单位变动成本率单位变动成本率=单位变动成本÷单位售价实现目标利润销售量=[固定总成本+目标利润额(所得税前)] ÷[单位售价×(1-消费税率)-单位变动成本] 实现目标利润销售额=单位售价×实现目标利润销售量=实现目标利润销售收入实现目标利润销售收入=[固定总成本+目标利润额(所得税前)] ÷边际利润率利润预测 ⑴本量利分析法产品销售利润=产品销售数量×单位边际利润-固定成本总额 =预测销售收入×各种产品的加权平均边际利润率-固定成本总额 =∑{预测销售数量×[单位售价×(1-消费税率)-单位变动成本]}-预测期间费用总额单位边际利润=单位售价-单位税金(价内税)-单位变动成本 ⑵相关比率法 ⑶因素测算法计划年度产品销售利润=上年产品销售利润+/-计划年度由于各项因素变动而增加或减少的利润上年销售利润=上年1---3季度实际销售利润+上年第4季度预计销售利润上年销售成本=上年1---3季度实际销售成本+上年第4季度预计销售成本计划年度由于各项因素变动而增加或减少的利润 ①+/-因销售量变动而影响的销售利润=[(本年计划销售量—上年销售量)×上年单位成本]×上年成本利润率上年成本利润率 =上年销售利润总额÷上年销售成本总额×100% ②+/-因产品结构变动而影响的销售利润=(本年计划销售量×上年单位成本)×(本年计划平均利润率—上年平均利润率) 本年计划平均利润率=(各产品上年成本利润率×该产品本年计划销售比重) P.S.上年成本利润率和上年平均利润率应该是一样的。 ③+ 因成本降低变动而影响的销售利润=(本年计划销售量×上年单位成本)×计划成本降低率计划成本降低率 =[本年计划销售量×(上年单位成本—本年计划单位成本)]÷(本年计划销售量×上年单位成本) ④+ 因期间费用降低变动而影响的销售利润=上年期间费用总额× [(本年计划销售量×上年单位成本)÷(上年销售量×上年单位成本)] ⑤+/-因价格变动而影响的销售利润=[本年计划销售量×(本年计划销售单价—上年单价)]×(1-上年税率) ⑥+/-因税率变动而影响的销售利润=本年计划销售收入×(上年税率— 本年税率) 偿债能力的指标 ⑴流动比率. >2 流动比率=流动资产÷流动负债 ⑵速动比率. >1 速动比率=速动资产÷流动负债速动资产=流动资产-存货(=货币+短投+应收) ⑶即付比率. >20% 即付比率=立即可动用的资金÷流动负债 ⑷资产负债率. <1(最好<50%) 资产负债率=负债总额÷资产总额×100% PS.用全部资产偿还全部负债 ⑸资本金负债率. <50% 资本金负债率=负债总额÷资本金×100% 营运能力的指标 ⑴应收账款周转率 ○分析企业资产流动情况的指标. ①应收账款周转次数应收账款周转次数=赊销收入净额÷应收账款平均金额赊销收入净额=销售收入-现销收入-折让等应收账款平均金额=(期初应收账款+期末应收账款) ÷2 ②应收账款周转天数应收账款周转天数=360÷应收账款周转次数应收账款周转天数=应收账款平均金额×360÷赊销收入净额 ⑵存货周转率 ①存货周转次数存货周转次数=销售成本÷平均存货平均存货=(期初存货+期末存货) ÷2 ②存货周转天数周转天数=360÷存货周转次数周转天数=平均存货×360÷赊销成本 ⑶营运资金存货率 (75%---100%) 营运资金存货率=存货÷净营运资金×100% 营运资金=流动资产-流动负债 ⑷流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入净额÷流动资产平均余额销售收入净额=销售收入-销售退回、折让、折扣 ⑸固定资产周转率固定资产周转次数=销售收入净额÷固定资产平均净值 ⑹总资产周转率总资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均总额盈利能力的指标 ⑴资本金利润率. ○衡量资本金获利能力资本金利润率=利润总额÷资本金总额×100% ⑵营业收入利润率 ○衡量营业收入获利能力营业收入利润率=营业利润÷营业收入净额×100% ⑶成本费用利润率成本费用利润率=营业利润÷营业成本费用总额×100% 47、机会成本=现金持有量x有价证券利率（或报酬率） 48、现金管理相关总成本+持有机会成本+固定性转换成本 49、最佳现金持有量：N=（2TF/K）^1/2 式中：N为最佳现金持有量；T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；K为有价证券利息率（固定成本） 50、经济存货下总成本：（TC）=（2TFK）^1/2 51、应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金x资金成本率 52、应收账款平均余额=年赊销额/360x平均收账天数 53、维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额x变动成本/销售收入 54、应收账款收现保证率=（当期必要现金支出总额-当期其它稳定可靠的现金流入总额）/当期应收账款总计金额 55、存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=存货全年计划进货总量/每次进货批量x每次进货费用+每次进货批量/2 x 单位存货年存储成本 56、经济进货批量：Q=（2AB/C）^1/2 式中：Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本 57、经济进货批量的存货相关总成本：（TC）=（2ABC）^1/2 58、经济进货批量平均占用资金：W=PQ/2=P（AB/2C）^1/2 59、年度最佳进货批次：N=A/Q=（AC/2B）^1/2 60、允许缺货时的经济进货批量：Q=[（2AB/C）（C+R）/R]^1/2 式中：S为缺货量；R为单位缺货成本 61、缺货量：S=QC/（C+R） 62、存货本量利的平衡关系：利润=毛利-固定存储费-销售税金及附加 -每日变动存储费x储存天数 63、每日变动存储费=购进批量x购进单价x日变动储存费率或：每日变动存储费=购进批量x购进单价x每日利率+每日保管费用 64、保本储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加）/每日变动存储费 65、目标利润=投资额x投资利润率 66、保利储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加-目标利润）/ 每日变动存储费 67、批进批出该商品实际获利额=每日变动储存费x（保本天数-实际储存天数） 68、实际储存天数=保本储存天数-该批存货获利额/每日变动存储费 69、批进零售经销某批存货预计可获利或亏损额=该批存货的每日变动存储费x[平均保本储存天数-（实际零售完天数+1）/2]=购进批量x 购进单价x变动储存费率x[平均保本储存天数-（购进批量/日均销量 +1）/2]=购进批量x单位存货的变动存储费x[平均保本储存天数-（购进批量/日均销量+1）/2] 70、利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额（或：变动成本总额） 71、利润中心负责人可控成本总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本 72、利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本 73、公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等 74、定基动态比率=分析期数值/固定基期数值 75、环比动态比率=分析期数值/前期数值 76、流动比率=流动资产/流动负债 77、速动比率=速动资产/流动负债 78、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100% 79、资产负债率=负债总额/资产总额 80、产权比率=负债总额/所有者权益 81、已获利息倍数=息税前利润/利息支出 82、长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期投资）

财务管理练习题及答案7

一、单项选择 1．收益的重要特征是（） A 经济利益流入企业 B 导致所有者权益增加 C 导致债主权益增加 D 经济利益流出企业 2．不能用企业的资本发放股利，这是（）约束这一法律因素作出的要求。 A 资本保全 B 资本积累 C 超额利润累积 D 偿债能力 3．可供企业分配利润扣除企业提取的公积金后的金额是（）。 A 税后净利润 B 可供向投资者分配利润 C 企业可供分配利润 D 未分配利润 4．股份有限公司当年无利润但用公积金弥补其亏损后，经股东特别大会决议，可按不超过股票面值（）的比率用公积金向股东分配股利。 A 5% B 6% C 8% D 10% 5．当公司按规定弥补亏损，用公积金向股东分配股利后，留存的法定公积金不得低于注册资本的（）。 A 20% B 25% C 30% D 35% 6．能够保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等的收益分配政策是（）。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 低正常股利加额外股利政策 7．当企业的净利润与现金流量不够稳定时，应采用（）对企业和股东都有利。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 低正常股利加额外股利政策 8．主要考虑了未来投资机会的影响的收益分配政策是（）。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 正常股利加额外股利政策 9．将税后利润首先用于增加投资并达到企业预定的目标财务结构，然后再分配股利，这被称为（）。 A 剩余政策 B 固定股利政策 C 固定股利比例政策 D 正常股利加额外股利政策 10．股份制企业的法定盈余公积金达到注册资本的（）时，可以不再提取。 A 50% B 35% C 25% D 15% 11．（）之后的股票交易，其股票价格有可能下降， A 股利宣告日 B 股权登记日 C 股利支付日 D 除权日 12．（）企业管理当局就利润分配的有关事项而制定和采取的方针、政策和策略。

《财务管理》王玉春-课后计算题答案

《财务管理》计算习题参考答案第一章《财务管理总论》无计算习题第二章《货币时间价值与风险价值》参考答案 1. 解题：

期望报酬率：甲>乙>丙风险报酬率：甲<乙<丙综上计算分析,选择甲方案。第三章《资产估价》参考答案

1. 解题：（l）V b= （1000+3×1000×10%）×P/F，8%,3)=1032.2元大于1020元, 购买此债券是合算的（2）IRR=（1130—1020）/1020=10.78% 2. 解题： (1)V b= 100×8%×(P/A，10%,3)＋100×(P/F，10%,3)=94.996元 .... (2)因债券投资价值94.996元大于债券市价94元，对投资者有吸引力。按此价格投资预期报酬假设为IRR，则：100×8%×(P/A，IRR,3)＋100×(P/F，IRR,3)=94 以折现率为12%代入上式等式左边得出：90.416元以折现率为10%代入上式等式左边得出：94.996元（94.996-94）÷（94.996-90.416）=（IRR-10%）÷（12%-10%） IRR=10.43% 3．解题：由已知条件：D0=3，g1=15%，g2=10%，N=3，Ks=12%。（1）计算超速增长时期收到的股利现值： V1= 3×（1 +15% ）×（1 +12% ）-1+ 3×（1 +15% ）2×（1 +12% ）-2 + 3×（1 +15% ）3×（1 +12% ）-3 =9.491元（2）计算正常增长时期的预期股利的现值： V2= 3×（1 +15% ）3×(1＋10%)/ (12%－10%) ×P/F12%,3 =178.68元（3）计算股票的价值： V = V1+ V2 =9.491+178.68 =188.171元 4．解题：

(完整版)财务管理期末考试题及答案

一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题 2 分，共20 分) 1．某公司全部债务资本为100 万元，债务的平均利率为10％。当销售额为100万元，息税前利润为30 万元，则其时的财务杠杆系数为() A．0.8 B．1.2 C．1.5 D．3.1 2．某企业按年利率12％从银行借人短期款项1000 万元，银行要求企业按贷款总额的15％保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为() A．10.43％B．12％ C 13.80％D．14.12％ 3．如果一笔资金的现值与将来值相等，则() A. 折现率为负 B.折现率一定为零 C. 折现率为正，且其值较高 D.不存在通货膨胀 4. 在公司资本结构决策中，如果负债比率由低调高，则对公司股东产生的影响是() A. 可能会降低公司加权资本成本，从而增大股东价值 B. 提高公司的经营风险 C. 降低股东承受的风险 D. 增加财务杠杆，从而降低股东收益能力 5. 关于折旧政策对企业财务的影响，以下说法不正确的是() A. 折旧政策不影响企业现金流，从而不会影响税负 B. 采用加速折旧法，固定资产更新也可能会加快

C. 不同折旧政策会对企业收益分配产生不同的影响 D. 折旧属于非付现成本，会影响投资项目的现金流测算 6．应收账款的机会成本是指() A. 应收账款不能收回而发生的损失 B.调查顾客信用情况的费用C应收账款占用资金的应计利息D.催收账款发生的各项费用7.某一股票的市价为20 元，该公司股票每股红利为o. 5 元，则该股票当前市盈率为() A. 10 B. 20 C. 30 D. 40 8. 关于证券投资组合理论以下表述中，正确的是() A. 证券投资组合能消除大部分系统风险 B. 证券投资中构成组合的各证券种类越多，贝S该组合的总体风险越大C最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以其必要报酬率也最大D. —般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险减低的速度会越来越慢 9. A公司只生产经营单一产品，其单位变动成本10元，计划销售量1000 件，每件售价15元。如果公司想实现利润800元，贝固定成本应控制在0A.4200 元 B. 4800 元 C. 5000元 D. 5800 元 10. 如果某项目投资的净现值小于零，贝可以肯定() A. 该项目的投资收益率为负数 B. 该项目的投资收益率可能为正数，但低于公司整体的加权资本成本 C.该项目的内含报酬率将高于资本成本率 D. 该项目的现值指数将大于I

财务管理复习题(计算题)..

计算题 1．【资料】假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在 7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利 10%，7年后预计该设备的价格为240 000元。【要求】试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。解：根据复利终值的计算公式： FVN=PV×FVIFIi，n=123600×FVIF10%，7 =123600×1.949=240896.4元由以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。 2．【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还教一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12%。【要求】试计算每年应还款多少。解：根据普通年金的计算公式： PVAN=A·PVIFAi，n 500000=A·PVIFA12%,5 A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696元由以上计算可知，每年应还款138696元。 3．【资料】小王现在准备存人一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到 3 000元，设银行存款利率为10%。【要求】计算：小王目前应存人多少钱？解：根据普通年金现值的计算公式： PVAN=A·PVIFAi，n=3000×PVIFA10%，20=3000×8.514=25542元 4．【资料】小李每年年初存人银行50元，银行存款利息率为9%。【要求】计算：第10年年末的本利和为多少？ 1．解：根据先付年金终值的计算公式： XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=50×FVIFA9%,10×（1+9%） =50×15.193×1.09=828元 5．【资料】时代公司需用一台设备，买价为1 600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。【要求】用数据说明购买与租用何者为优。解：先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。 XFVAN=A·FVIFAi，n·（1+i）=200×FVIFA6%,10×（1+6%） =200×7.360×1.06=1560.32元由以上计算结果可知，10年租金现值低于买家，因此租用较优。 6.A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表 5一l所示。2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要前期资金900万元，后续的资金将从本药品的盈利中获取。咨询公司综合考虑了 A公司的相关情况，并结合当地的实际状况，向A公司提供了两套具备可行性的方案。方案一：向商业银行贷款。贷款费用为贷款总金额的1%，同时，商业银行要求维持10%的补偿性余额，2009年的贷款利率为7%。

(完整版)大学生财务管理期末考试习题和答案

习题一、单项选择题 1.发生在每期期初的系列收入或支出等额款项称为( )。 A、普通年金 B、预付年金 C、递延年金 D、永续年金 2.偿债基金系数和( )互为倒数。 A、年金现值系数 B、年金终值系数 C、复利现值系数 D、复利终值系数 3.取得年利率为10%的银行借款, 借款期限为2年, 借款利息每半年付一次,则借款的实际利率为( )。 A、10.25% B、10% C、10.5% D、9.75% 4.一般情况下，无风险利率是指没有通货膨胀时的（）利率 A、股票 B、企业债券 C、国库券 D、银行存款 5.当两个方案的期望收益率不相同时，应通过( )来衡量两个方案的风险。 A、期望收益率 B、方差 C、标准差 D、标准离差率 6.某企业取得3年期长期借款300万元，年利率为9.5％，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为5％，企业所得税率为25％。则该项长期借款的资金成本为( )。 A、9.5％ B、7.125％ C、10％ D、7.5％ 7.某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为 1.5，则该公司的复合杠杆系数为 ( )。 A、1.8 B、1.5 C、3.3 D、2.7 8.（）不属于负债筹资。 A、商业信用 B、发行债券 C、融资租赁 D、发行股票 9.项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。 A、建设期 B、经营期 C、建设期和生产期 D、建设期和运营期 10.（）是现金流入量和现金流出量的差额。 A、现金净流量 B、净现值 C、营业收入 D、付现成本 11.（）是流动资产减去流动负债后的余额。 A、净资产 B、所有者权益 C、营运资金 D、流动资金 12关于项目投资的特征，表述不正确的有（）。 A、投资回收期长 B、变现能力强 C、投资金额大 D、投资风险高 13.若投资项目可行，则下列关系式中不正确的有（）。 A、NPV>0 B、NPV﹤0 C、NPVR>0 D、PI>1 14.衡量投资项目是否可行的静态指标是（）。 A、净现值 B、投资报酬率 C、净现值率 D、内含报酬率 15.信用条件不包括（）。 A、信用期 B、现金折扣期 C、现金折扣率 D、坏账损失率 16.“2/10,n/30”中的30表示（）。 A、信用期 B、现金折扣期 C、现金折扣率 D、坏账损失率 17.在采用成本模式确定最佳现金持有量时，不考虑（）的影响。 A、机会成本 B、短缺成本 C、转换成本 D、管理成本 18. 如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（）。 A. 经营杠杆效应 B. 财务杠杆效应 C. 复合杠杆效应 D. 风险杠杆效应 19.杜邦分析体系的核心指标是（）。 A、资产报酬率 B、销售净利率 C、净资产报酬率 D、总资产周转率 20. 流动比率衡量企业的（） A、偿债能力 B、盈利能力 C、营运能力 D、发展能力 1、财务管理的基本环节是指（） A、筹资、投资和用资 B、资产、负债和所有者权益 C、预测、决策、预算、控制和分析 D、筹资活动、投资活动、营运活动和资金分配活动 2、没有风险和通涨情况下的均衡点利率是指（） A、基准利率 B、固定利率 C、纯粹利率 D、名义利率 3、企业筹资活动的最终结果是（） A、银行借款 B、发行债券 C、发行股票 D、资金流入 4、投资者甘冒风险进行投资的诱因是（） A、可以获得报酬 B、可获得利润 C、可获得相当于资金时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬 5、多个方案比较时，标准离差率越小的方案，其风险（） A、越大 B、越小 C、两者无关 D、无法判断 6、普通股筹资的优点不包括（） A、没有固定的股利负担 B、没有固定的到期日

(完整版)财务管理复习题(计算题)汇总

计算题 1. 【资料】假设利民工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，希望在 7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利 10% 7年后预计该设备的价格为240 000元。【要求】试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。解：根据复利终值的计算公式： FVN=PV X FVIFli , n=123600 X FVIF10% 7 =123600 X 1.949=240896.4 元由以上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896.4元，比设备价格高896.4元，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。 2. 【资料】某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还教一次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率为12% 【要求】试计算每年应还款多少。解：根据普通年金的计算公式： PVAN=A PVIFAi , n 500000=A - PVIFA12%,5 A=500000/PVIFA12%,5=500000/3.605=138696 元由以上计算可知，每年应还款138696元。 3. ［资料】小王现在准备存人一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到 3 000元，设银行存款利率为10% 【要求】计算：小王目前应存人多少钱？解：根据普通年金现值的计算公式： PVAN=A PVIFAi , n=3000X PVIFA10% 20=3000 X 8.514=25542 元 4. ［资料】小李每年年初存人银行50元，银行存款利息率为9% 【要求】计算：第10年年末的本利和为多少？ 1.解：根据先付年金终值的计算公式： XFVAN=A FVIFAi , n ? (1+i) =50X FVIFA9%,10X( 1+9% =50X 15.193 X 1.09=828 元 5. ［资料】时代公司需用一台设备，买价为1 600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6% ［要求】用数据说明购买与租用何者为优。解：先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值。 XFVAN=A FVIFAi , n ?( 1+i) =200X FVIFA6%,10X( 1+6% =200 X 7.360 X 1.06=1560.32 元由以上计算结果可知，10年租金现值低于买家，因此租用较优。 6. A公司是近年来高速崛起的一家生物制药公司，目前的资本结构如表 5 一l所示。2008年底，A公司准备上马一项新的药品开发项目，目前估计需要前期资金900万元，

财务管理练习题及答案6

一、单项选择 1. 在以下各种投资中，不属于项目投资类型的是（） A 固定资产投资 B 更新改造投资 C 证券投资 D 完整企业项目投资 2. 项目投资的直接投资主体是（） A 企业本身 B 企业所有者 C 债权人 D 国家投资者 3. 项目投资的特点有（） A 投资金额小 B 投资时间较长 C 投资风险小 D 变现能力强 4. 投资项目的建设起点至终点之间的时间段称为（） A 项目建设期 B 项目生产经营期 C 项目计算期 D 项目试运行期 5. 项目投资总额与原始总投资的关系是（） A 前者与后者相同 B 前者不小于后者 C 前者小于后者 D 没有任何关系 6. 现金流量又称现金流动量。在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项（）的统称。 A 现金流入量 B 现金流出量 C 现金流入量与现金流出量 D 净现金流量 7. 付现经营成本与经营成本的关系是（） A 经营成本＝付现经营成本＋折旧等 B 付现经营成本＝经营成本＋折旧等 C 经营成本＝付现经营成本 D经营成本与付现经营成本没有任何关系 8. 已知某投资项目的某年收现营业收入为1000万元，该年经营总成本为600万元，该年折旧为100万元，在不考虑所得税情况下，该年营业净现金流量为（）。 A 400万元 B 500万元 C 600万元 D 700万元 9. 承上题，假定所得税率为40％，则该年的营业净现金流量为（）。 A 500万元 B 280万元 C 400万元 D 340万元 10．终结点的净现金流量等于（） A 终结点的回收额 B 终结点的营业净现金流量

C 终结点的营业净现金流量与回收额之和 D终结点的营业净现金流量与回收额和折旧额之和 11. 下列指标中，属于静态评价指标的是（） A 投资回收期 B 净现值 C 净现值率 D 内部收益率 12. 已知某新建项目的净现金流量：NCF0=-100万元，NCF1=-50万元，NCF2～5=25万元，NCF6～10=40万元。计算包括建设期的投资回收期为（）。 A 5年 B 5.25年 C 6年 D 6.25年 13. 能使投资方案的净现值为0的折现率是（） A 净现值率 B 内部收益率 C 投资利润率 D 资金成本率 14. 下列指标中，属于绝对指标的是（） A 净现值 B 净现值率 C 投资利润率 D 内部收益率 15. 在只有一个投资方案的情况下，如果该方案不具备财务可行性，则（）。 A 净现值＞0 B 净现值率＜0 C 内部收益率＞0 D 内部收益率＜0 16. 如果几个投资项目的内部收益率都大于或等于行业基准收益率或资金成本，且投资额不相等，则（）的方案是最佳方案。 A “投资额×（内部收益率-资金成本）”最大 B 内部收益率最大 C “投资额×内部收益率”最大 D “投资额÷（内部收益率-资金成本）”最大 17. 如果其他因素不变，折现率提高，则（）将会变小。 A 净现值率 B 内部收益率 C 投资回收期 D 投资利润率 18. 动态指标之间的关系是（）。 A当净现值＞0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 B当净现值＞0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 C当净现值＜0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 D当净现值＜0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 19. 下列指标中，属于财务综合评价主要指标的是（） A 投资回收期 B 投资利润率 C 净现金流量 D 净现值 20. 已知某投资项目的原始总投资为200万元，在建设期的资本化利息为20万元，预计项目投产后每年净现金流量为50万元，年平均利润为22万元，则该项目的投资利润率ROI为（）。 A 10％ B 11% C 25% D 22.73% 21. 下列投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等因素影响的是（）

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