2017年食品饮料O2O模式分析报告

2017年食品饮料O2O模式分析报告2017年2月出版

正文目录

1、消费的冰火两重天：传统渠道遇寒冬，线上消费增长火爆 (4)

1.1、需求角度：短期人均量价增长放缓，长期量价提升有空间 (4)

1.2、渠道角度：传统渠道遭内外挑战，线上品牌持续爆发式增长 (6)

2、顺应变化，从需求、渠道和商业模式角度寻找长期投资思路 (12)

2.1、人口变迁：根据80/90后消费特征寻找未来的投资品类 (12)

2.2、渠道变革：顺应渠道扁平化趋势寻找爆款标的特征 (13)

2.3、商业模式重构：大数据时代下由B2C向C2B、CBBS的转变 (16)

3、现有食品饮料O2O商业模式及企业核心竞争力探讨 (17)

3.1、O2O模式下消费品企业核心竞争力评价体系 (17)

3.2、食品饮料类电商进入快速发展期，商业模式日渐成熟 (19)

3.3、产品类O2O——自营类优于平台类，常温类优于生鲜类 (20)

3.4、服务类O2O——看好自营类餐饮服务O2O，关注C2B模式下的健康管理服务 (24)

4、投资策略：推荐好想你、三全食品、汤臣倍健，建议关注深深宝A、加加食品、得利斯、麦趣尔等个股 (27)

4.1、选股思路：结合需求、渠道和商业模式变化寻找爆款标的 (27)

4.2、好想你：拟收购电商零食龙头“百草味”，形成O2O闭环 (29)

4.3、三全食品：围绕办公楼布局的自营类外卖O2O (30)

4.4汤臣倍健：线下线上新品同发力，从产品走向健康管理服务 (31)

4.5深深宝A“iTealife福海堂”时尚小资，打造手泡茶的“星巴克” (31)

5、核心假定的风险 (33)

6、附：申万食品饮料重点公司盈利预测图表 (34)

图表图表目录

图表1：2012-2015Q3食品饮料主要子行业收入增速逐 (4)

图表2：2012-2015Q3食品饮料主要子行业利润增速逐渐放缓渐放缓 (5)

图表3：2012-2015Q3乳制品、肉制品、软饮料、酱油、啤酒等食品饮料主要子行业产量增速放缓 (5)

图表4：中国的主要食品人均消费量仍低于美国、日本水平 (6)

图表5：电商渠道的销售层级更少、消费者能够以更便捷的方式获得更低价的产品 (7)

图表6：电商销售额增长来自内生性增长极对线下的 (7)

图表7：电商销售额增长60%来自于创造的新需求，取代40%来自对线下渠道的取代 (8)

图表8：2014年中国的网购渗透率已提升至55.7% (8)

图表9：城镇人口线上消费频次不断提升 (8)

图表10：线上消费的客单消费量超出线下 (9)

图表11：海外代购规模已超过1500亿元，增速超过 (9)

图表12：进口跨境电商能提供比国内品牌更丰富的100%SKU、价格比传统进口模式更低廉 (10)

图表13：电商零食品牌：三只松鼠过去实现年均305% (10)

图表14：电商零食品牌：百草味实现年均213%的复合的复合增长式增长 (11)

图表15：2013年1号店的各类食品实现80%以上的高 (11)

图表16：三只松鼠与百草味历年双十一单日天猫渠道销速增长售额 (12)

图表17：2014年VS2024年：未来10年终80/90后占比及需负担的消费人群（儿童、老人）占比显著提升 (13)

图表18：各消费品渠道的销售额增长率情况 (14)

图表19：主要零售企业(含百货、超市)近年关店数量不断攀升 (14)

图表20：2014年网上零售市场交易规模实现45%的快 (15)

图表21：移动端交易规模不断提升速增长 (15)

图表22：O2O（OnlineToOffline）模式举例 (15)

图表23：O2O模式下的商业模式重构——由B2C向C2B转变 (16)

图表24：母婴O2O模式——通过产品导入用户，提供附加的母婴服务 (17)

图表25：未来的网状商业模式以消费者为核心 (17)

图表26：O2O模式下决定企业竞争力的变量：（客流量*转化率*客单价）*毛利率-费用 .. 18 图表27：天猫、京东、1号店等各大电商平台的转化率(2014年Q3) (19)

图表28：中国食品电商的发展曲线：食品电商已进入快速发展期 (20)

图表29：食品饮料板块现有O2O模式概览 (20)

图表30：平台类公司为实现O2O与线下巨头纷纷合作 (21)

图表31：根据毛利率和物流成本筛选最适宜采取线上销售的品类 (22)

图表32：生鲜类市场规模及增速 (23)

图表33：中国与欧美生鲜流通损腐率对比 (23)

图表34：国内主流生鲜O2O企业及融资情况 (24)

图表35：餐饮外卖类O2O竞争格局已形成 (25)

图表36：主流餐饮外卖O2O活跃用户数（万人） (25)

图表37：中国主流餐饮外卖O2O公司情况 (25)

图表38：国内主流餐饮外卖类O2O交易规模及融资情况 (26)

图表39：A股上市公司O2O进展图表 (28)

图表40：相关公司及估值图表（2015-11-9） (29)

图表41：iTealife福海堂线下门店一览 (33)

图表42：公司冷泡茶产品展示 (33)

图表43：食品饮料公司最新盈利预测及估值图表 (34)

1、消费的冰火两重天：传统渠道遇寒冬，线上消费增长

火爆

今年以来，食品饮料整体收入和利润整体放缓，我们认为原因在于：1）从需求的角度来看：消费疲软与供给过剩共存，短期人均消费量及均价的增长放缓。2）从渠道扩张的角度来看：传统渠道省外扩张有瓶颈，电商及跨境电商蚕食份额。

1.1、需求角度：短期人均量价增长放缓，长期量价提升

有空间

从需求角度来看，人均消费量及均价的增长放缓。短期来看，由于经济增长放缓、消费疲软，人均消费量及人均消费单价的提升速度亦有所放缓；长期来看，个别子行业如乳制品、啤酒等人均消费量与日本、美国相比仍有较大提升空间。

图表1：2012-2015Q3食品饮料主要子行业收入增速逐