项目四：筹资管理
项目四：筹资管理习题
一、单项选择题
1、企业在进行追加筹资决策时，使用（）。
A、个别资金成本
B、加权平均资金成本
C、综合资金成本
D、边际资金成本
2、下列个别资金成本属于权益资本的是（）。
A、长期借款成本
B、债券成本
C、普通股成本
D、租赁成本
3、下列筹资方式，资金成本最低的是（）。
A、长期债券
B、长期借款
C、优先股
D、普通股
4、留存收益成本是一种（）。
A、机会成本
B、相关成本
C、重置成本
D、税后成本
5、在固定成本不变的情况下，下列表述正确的是（）。
A、经营杠杆系数与经营风险成正比例关系
B、销售额与经营杠杆系数成正比例关系
C、经营杠杆系数与经营风险成反比例关系
D、销售额与经营风险成正比例关系
6、下列对最佳资本结构的表述，正确的是（）。
A、最佳资本结构是使企业总价值最大，而不一定是每股收益最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。
B、最佳资本结构是使企业每股收益最大，同时加权平均资金成本最低的资本
结构。
C、最佳资本结构是使企业息税前利润最大，同时加权平均资金成本最低的资
本结构。
D、最佳资本结构是使企业税后利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。
7、按（）计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A、账面价值权数
B、市场价值权数
C、目标价值权数
D、可变现净值权数
8、企业的（）越小，经营杠杆系数就越大。
A、产品售价
B、单位变动成本
C、固定成本
D、利息费用
9、某企业生产一种产品，该产品的边际贡献率为60%，企业平均每月发生固定性费用20万元，当企业年销售额达到800万元时，经营杠杆系数等于（）。
A、1.04
B、1.07
C、2
D、4
10、当企业负债筹资额为0时，财务杠杆系数为（）。
A、0
B、1
C、不确定
D、
11、某企业发行面额为1000万元的10年期企业债券，票面利率10%，发行费用率2%，发行价格1200万元，假设企业所得税率33%，该债券资本成本为（）。
A、5.58%
B、5.70%
C、6.70%
D、10%
12、某企业发行在外的股份总额为1000万股，2006年净利润2000万元。企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果在现有基础上，销售量增加10%，企业的每股盈利为（）。
A、3元
B、3.2元
C、10元
D、12元
13、某企业长期资金的账面价值合计为1000万元，其中年利率为10%的长期借款200万元，年利率为12%的应付长期债券300万元，普通股500万元，股东要
求的最低报酬率为15%，假设企业所得税率33%，则企业的加权平均资金成本是（）。
A、9.9%
B、13.1%
C、14%
D、11.25%
14、某企业生产A产品，年固定成本为120万元，变动成本率为60%，当企业的销售额为800万元时，经营杠杆系数是（）。
A、1.18
B、1.33
C、1.6
D、6.67
15、某企业生产产品的单位售价为50元，年固定成本为10万元，变动成本率为60%，当企业的产销量为（）时企业的经营杠杆系数最大。
A、3000件
B、 5000件
C、6000件
D、7000件
16、某企业生产产品的边际贡献率为40%，年发生固定性费用300万元，企业有发行在外的年利率为10%的长期债券1000万元，在销售额为1200万元的水平上，每增加1%的销售额，每股盈利可以增加（）。（假设企业适用所得税率33%）
A、2.25%
B、2.67%
C、4%
D、6%
17、假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（）。
A、只存在经营风险
B、经营风险大于财务风险
C、经营风险小于财务风险
D、同时存在经营风险和财务风险
18、已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20％，债务资金的增加额在0—10000元范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为( )元。
A、5000
B、20000
C、50000
D、200000
19、某企业权益和负债资金的比例为6：4，债务平均利率为10％，股东权益资金成本是15％，所得税率为30％，则加权平均资金成本为（）。
A、 11.8％
B、 13％ C. 8.4 % D. 11％
20、某企业2006年息税前利润为800万元，固定成本（不含利息）为200万元，预计企业2007年销售量增长10％，则2007年企业的息税前利润会增长（）。
A、 8％
B、 10％
C、12.5％
D、 15％
二、多项选择题
1、下列各项中，可用于确定企业最优资金结构的方法有( )。
A、高低点法
B、因素分析法
C、比较资金成本法
D、息税前利润——每股盈余分析法
2、资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。下列属于资金占用费的是（）。
A、股票的股息
B、债务利息
C、发行费用
D、广告费用
3、资金成本的计量形式有（）。
A、个别资金成本
B、债券成本
C、加权平均资金成本
D、权益成本
E、边际资金成本
4、企业可以通过以下措施降低经营风险（）。
A、扩大销售额
B、降低产品单位变动成本
C、扩大固定成本的比重
D、降低固定成本的比重
5、以下论述和公式正确的是（）。
A、判断资本结构是否合理，其一般方法是以分析每股收益的变化来衡量。
B、以EPS1代表负债融资，EPS2代表权益融资，则在每股收益无差别点上，有
11122212
()(1)
()(1)S VC F I T S VC F I T N N --------= C 、加权平均资本成本公式为：()()w b s B S K K K V V =?+?
D 、以每股收益的高低作为筹资方式的选择标准，缺陷在于没有考虑风险因素。
6、下列有关资本结构的理论中，认为企业的负债与权益比例对企业价值有影响的是（ ）。
A 、净收入理论
B 、净营运收入理论
C 、传统理论
D 、MM 理论
7、决定资金成本高低的主要因素有（ ）。
A 、总体经济环境
B 、证券市场条件
C 、企业内部的经营和融资状况
D 、项目融资规模
8、下列属于权益资本成本的是（ ）。
A 、银行借款成本
B 、债券成本
C 、普通股成本
D 、留存收益成本
9、计算留存收益成本的方法包括（ ）。
A 、股利增长模型法
B 、资本资产定价模型法
C 、风险调整贴现率法
D 、风险溢价法
10、下列项目中，属于资金成本中资金筹集费的是（ ）。
A 、发行股票的手续费
B 、银行借款利息
C 、发行股票的广告费
D 、股票的股息
11、关于经营杠杆系数，下列说法正确的有（ ）。
A 、 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额增长（减少）所
引起利润增长（减少）的幅度。
B 、 在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险
也就越小。
C 、 其他因素不变，固定成本越大，经营杠杆系数越大。
D 、 当固定成本趋于0时，经营杠杆系数趋于1。
12、影响企业加权平均资金成本的因素有（ ）。
A 、资本结构
B 、个别资金成本的高低
C 、企业总价值
D 、筹资期限长短
13、计算财务杠杆系数要用到的数据包括（ ）。
A 、销售额
B 、变动成本
C 、固定成本
D 、利息
14、下列关于资本结构的说法中，不正确的是（ ）。
A 、按照净收入理论，不存在最佳资本结构
B 、能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构
C 、按照传统折中理论，加权平均资金成本最低点为最优资本结构
D 、按照净营运收入理论，负债越多则企业价值越大
15、下列说法正确的是（ ）。
A 、边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本
B 、当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本应保持不变
C 、当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资金成本
D 、当企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定的限度时，原来的资金成本就会增加
16、资金成本的作用有（ ）。
A 、是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据
B、是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准
C、是衡量企业经营成果的尺度
D、是投资项目的机会成本
17、计算加权平均资金成本的权重形式有（）。
A、账面价值权数
B、市场价值权数
C、目标价值权数
D、可变现净值权数
18、采用资本资产定价模型法来计算留存收益成本时，需考虑的因素有（）。
A、无风险报酬率
B、股票的贝他系数
C、普通股市价
D、平均风险股票必要报酬率
三、判断题
1、公司向股东支付的股利属于资金筹集费。（）
2、边际资金成本是资金每增加一个单位而增加的成本。（）
3、经营杠杆系数同经营风险成正比例关系。（）
4、财务风险是由于企业利用负债筹资而引起的所有者权益的变动。（）
5、财务杠杆是通过扩大销售影响息税前盈余。（）
6、财务杠杆系数越大，财务风险越小。（）
7、在企业经营中，杠杆作用是指销售量的较小变动会引起利润的较大变动。（）
8、公司使用留存收益不需付出代价。（）
9、资金成本是投资方案的取舍率，也即最低收益率。（）
10、企业负债越多，财务杠杆系数就越高，财务风险就越大。（）
11、假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。（）
12、在计算加权平均资金成本时，也可按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。（）
13、资本结构的合理与否，可以通过分析每股盈余的变化来衡量。（）
14、根据每股盈余无差别点，可以分析判断在什么样的销售水平下适于采用何种融资方式来安排和调整资本结构。（）
15、长期借款由于借款期限长，风险大，因此其资金成本相对较高。（）
16、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小。（）
17、经营杠杆受企业固定性制造费用的影响，财务杠杆受固定融资成本的影响。对于企业来说，它们都是无可选择的。（）
18、债务资本比率越低，财务风险越小；债务资本比率越高，财务风险越大。（）
19、固定成本占企业总资本的比重越大，经营风险越大。（）
20、如果债券溢价发行，则债券的实际成本低于名义成本。（）
四、计算分析题
1、某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。假定公司适用所得税率为33%。
要求：计算该企业的加权平均资金成本。
2、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选
择最佳筹资方案。
3
40%，年内资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%，年末税后净利40万元。请计算该公司财务杠杆系数。
4、资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。该结构为公司的目标资本结构。公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结
5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。
6、某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%，普通股600万元（10万股，每股面值60元），2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种筹资方式：
甲方案：发行债券300万元，年利率12%；
乙方案：发行普通股300万元，（6万股，每股面值50元。
假定公司的变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率40%。
要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。
（2）计算无差别点的每股盈余。
7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回
股票的办法予以调整。经咨询调查，目前的债务利率、股票β值、无风险报酬、
8、某公司有三个投资方案，每个投资方案的投资成本和预期报酬率如下表：
资税后资本成本7%，超过部分为11%，企业共有留存盈利180 000元，普通股要求的报酬率为19%，若新发行普通股，资本成本为22%。 问：该公司应接受哪一些投资方案？
项目四：筹资管理习题参考答案
一、 单项选择题
1、D
2、C
3、B
4、A
5、A
6、A
7、C
8、A
9、C 10、B 11、B
12、B 13、D 14、C 15、B 16、D 17、D 18、C 19、A 20、C
二、 多项选择题
1、BCD
2、AB
3、ACE
4、ABD
5、AB
6、ACD
7、ABCD
8、CD
9、ABD 10、AC 11、ABCD 12、ABC 13、ABCD 14、AD 15、AD
16、ABCD 17、ABC 18、ABD 三、 判断题
1、错
2、对
3、错
4、对
5、错
6、错
7、对
8、错
9、对
10、错 11、对 12、对 13、对 14、对 15、错 16、对 17、错
18、对 19、对 20、对
四、 计算分析题
20020010%(133%)1=
1200200(10.2%)40040012%(133%)
60060012%
[5%]1200
400101200600(14%)??-??-??-?+?+?+-?-、解:加权平均资金成本 =12.61%
2、A 方案加权平均资金成本=15%?50%+10%?30%+8%?20%=12.1%
B 方案加权平均资金成本=15%?40%+10%?40%+8%?20%=11.6%
C 方案加权平均资金成本=15%?40%+10%?30%+8%?30%=11.4% 因为C 方案的加权平均资金成本最低，故应选C 方案。
3、 利息=1000?40%?10%=40（万元）
息税前利润=40÷（1-33%）+40=99.7（万元）
财务杠杆系数=99.7÷（99.7-40）=1.67
4、（1）债券的筹资突破点=20÷40%=50（万元）
普通股的筹资突破点=42÷60%=70（万元）
（2）边际资金成本（0---50万元）
=40%?7%+60%?16%=12.4%
边际资金成本（50--70万元）
=40%?8%+60%?16%=12.8%
边际资金成本（70万元以上）
=40%?8%+60%?17%=13.4%
5、（1）(20010%)(130%)
(20010%40010%)(130%)
10410EBIT EBIT -??--?-??-=+ EBIT =160万元
（2）EPS =
(160120)(130%)
7104-?-=+(元)
6、
（1） (60%20040010%30012%)(140%)
10
(60%20040010%)(140%)
106
840(s s s s s -?--?-??--?--??-=+=万元）
(2) EPS =(84084060%20040)(140%)16-?--?-=3.6（元）
根据上述计算结果，当B=200万元时，V 最大（为1025万元），而K w 最低（为11.71%），所以，债券为200万元的资本结构是最佳资本结构。
8、（1）当负债达到120 000元时，企业筹资总额=120 000÷40%=300 000（元） 留存盈利充分利用时，企业筹资总额=180 000÷60%=300 000（元）
（2）当筹资总额在0-300 000元之间时，资本成本
=40%?7%+60%?19%=14.20%
当筹资总额大于300 000元时，资本成本=40%?11%+60%?22%=17.60% 由于A、B、C三个方案中，只有A方案的内部报酬率大于筹资总额在300 000元以下的资本成本，因此只有A方案可行。
项目筹资的方式
项目筹资的方式 项目筹资的方式可分为两种，第一种是项目资本金(股本金)筹措方式。第二种是项目融资方式，即债务资金的筹措方式。 项目资本金筹措方式，一般有自筹资金、财政投资和发行股票(或认购股权)三种方式。 一、项目资本金(股本金)筹措方式 (一)自筹资金 自筹资金是指各地区、各部门、各企事业单位，按照财政制度提留、管理和自行分配用于固定资产扩大再生产的资金。 我国目前建设项目投资中的自筹资金主要来源有以下几条渠道：地方自筹资金、部门自筹资金、企事业单位自筹资金、集体和城乡个人自筹资金。 投资者也可以自有资金出资的股权资本金的方式投资。一般非上市公司的股份有限责任公司，采用股权认购方式，不公开发行股票，投资者采用入股方式筹集资本金。 (二)国家财政投资 包括国家财政预算内补贴和国家预算内提取的国家基本建设基金投入到企业的资本金，形成国家股的资本金。 (三)股票筹资 经国家批准公开向社会发行股票。股票筹资是股份有限公司筹集社会资金的重要方式。按投资者不同可分为国家股、法人股、职工个人股和外商股四种。 发行股票筹资的优点有： (1)以股票筹资是一种有弹性的融资方式，由于股息或红利不像利息那样必须按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。 (2)股票无到期日，其投资属永久性质，公司不需为偿还资金而担心。 (3)发行股票筹集资金，可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。 发行股票筹资的缺点是： (1)资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资股票。另外债券利息可计入生产成本，而股息和红利须在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。 (2)增发普通股须给新股东投票权和控股权，降低原有股东的控制权。 二、长期债务资金的筹措方式
项目投资管理
第四章固定资产及无形资产 教案 课题：第八章固定资产与无形资产的管理第一、二、三、四节 目的要求：掌握固定资产管理及无形资产管理的含义特点. 教学内容：第一节固定资产概述 第二节固定资产折旧管理 第三节固定资产日常管理 第四节无形资产管理 重点难点: 固定资产折旧计算 教学方法：启发式 手段：面授 教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。 复习提问题：如何确定应收账款信用政策 第一节固定资产管理概述 一、固定资产的概念及投资特点 1、固定资产：是指使用年限超过一年，单位价值在规定标准以上，并且使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。 2、固定资产投资的特点： ①固定资产投资的回收时间较长； ②固定资产投资的变现能力较差； ③固定资产投资的风险较大； ④固定资产投资的资金占用数量相对稳定； ⑤固定资产投资的实物形态和价值形态可以分离； ⑥固定资产投资的次数相对较少。 二、固定资产的分类 1、按固定资产经济用途分类：经营和服务用固定资产、非经营和服务用固定资产 2、按固定资产使用情况分类：使用中的固定资产、未使用的固定资产、不需用的固定资产 3、按固定资产所属关系分类：自有固定资产、融资租入固定资产 为了反映固定资产价值的增减变动，应按一定的标准对固定资产进行计价。固定资产的 1.原始价值。原始价值也称原价或原值，是指购建固定资产在达到使用状态之前发生的全部耗费的货币表现。 2.重置价值。重置价值也称为重置完全价值，是指企业在当前的条件下，重新购买同样的固定资产所需的全部耗费的货币表现。 3.折余价值。即固定资产净值，数量上等于固定资产原价减去累计折旧后的余额。可表明固 四、固定资产投资管理的程序 1、投资项目的提出： 2、投资项目的评价： 3、投资项目的决策： 4、投资项目的实施： 5、投资项目的再评价。 第二节固定资产需求量的预测
筹资管理案例分析
筹资管理案例分析 —华谊兄弟股票发 行 一、公司简介 华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性娱乐公司，由王忠军、王忠磊兄弟创立，主要从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。浙江省东阳市横店影视产业实验区 C1-001 ，注册资本12,600 万元，2008 年3 月 12 日，公司注册资本由增至 12,600 万元。 二、华谊兄弟发行股票的原因 1、营运资金短缺：公司当前遇到的最主要的发展瓶颈就是资本实力与经营目标不相匹配，营运资金瓶颈已成为制约公司进一步良性快速发展的最大障碍。资金是未来娱乐公司能不能壮大的重要依托。 2 股票筹资的作用：是筹集资金的有效手段，通过发行股票可以分散投资风险，实现创业资本的增值，并且对公司上市起到广告宣传作用。 3、股票筹资的优点：没有固定的股利负担；没有固定到期日；筹资风险小；增加公司信誉；普通股筹资限制较少，上市的融资方式显然对华谊兄弟未来的发展具有更加巨大的吸引力。 4与其他融资方式的比较：发行股票融资相对于债务融资来讲，因其风险大，资金成本也较高，同时还需承担一定的发行费用，并且发行费用一般比其他筹资方式高。普通股投资风险很大，因此投资者要求的收益率较高，增加了筹资公司的资金成本；普通股股利由净利润支付，筹资公司得不到抵减税款的好处，公司的控制权容易分散。 5、市场前景:公司对募集资金项目的市场前景进行分析时已经考虑到了未来的市场状况，做好了应对规模扩大后市场压力的准备，有能力在规模扩大的同时，实现快速拓展市场的目标。 6、在华谊兄弟现有的规模及股东持股状况，分散控制权和被收购的风险较小。 三、华谊兄弟发行股票的具体情况分析 公司于 2009 年 10 月 15 日，采取“网下向询价对象询价配售与网上资金申购定价发行相结合”的方式，公开发行人民币普通股（A 股）4,200 万股人民币普通股A股，每股面值1.00 元，发行价为每股人民币28.58 元，其中，网下发行占本次最终发行数量的２０％，即８４０万股；网上发行数量为本次最终发行数量减去网下最终发行数量。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。募集资金总额为人民币1,200,360,000.00元，扣除发行费用人民币52,121,313.55 元，公司募集资金净额为人民币1,148,238,686.45元，其中：增加股本42,000,000.00 元，增加资本公积 1,106,238,686.45 元。 1 、本次发行的基本情况 （一）股票种类 本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A 股），每股面值人民币1.00 元。 （二）发行数量和发行结构
第四章项目投资管理
第四章项目投资管理 第一节项目投资管理概述 一、项目投资的概念 项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为（或企业对回收期长于一年的投资项目进行的选择过程）。资本预算主要分析的是企业内部的长期投资，主要涉及以下几个方面：新产品开发决策、现存产品改进决策、法律管制决策以及项目放弃决策等。 企业是由许多投资项目构成的，资本预算的恰当与否将会直接影响企业的价值。为了实现企业价值最大化目标，企业在进行资本预算决策时，必须选择那些收益大于或等于企业资本成本的投资项目。 二、项目投资计算期 三、项目投资资金的确定及投入方式：原始总投资，投资总额 四、项目投资的特点：投资规模较大，回收时间较长；风险较大；项目投资的次数较少；项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。 五、决策程序； 严格执行资本预算程序将有助于降低项目投资的风险。通常，资本预算程序包括七个步 骤： 1.寻找并确定投资机会；（1. 投资项目的提出） 2.估测投资项目的收益和风险；（2. 投资项目的可行下分析：经济、财务、技术） 3.选择投资项目；（3. 投资项目的决策） 4.制订资本预算计划；（4. 投资项目的实施与控制） 5.实施项目投资； 6.进行项目监测； 7.实施事后审计。 第二节项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的概念 在投资决策中现金流量分析是指由于投资项目引起的企业现金收入和现金流出的数量。 二、现金流量的作用： 1.现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，序时动态地项目投资的流向与回收之间的投入产出关系； 2.有利于科学地考虑资金的时间价值；
3.评价投资项目的经济效益时，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的 困境； 4.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了评价指标的计算过程。 三、现金流量的构成现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。流入量大于流出量为正值；反之，净流量为负值。 1.投入资金为自有资金时 （1）建设期现金流量（初始现金流量）：土地使用费用支出、固定资产上的投资、流 动资产上的投资、其他方面的投资、原有固定资产的变价收入 （2）营业期现金流量：（考虑了所得税与折旧对现金流量的影响） 每年现金净流量（NCF）=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 =销售收入—（销售成本—非付现成本）—所得税+该年回收额 =营业利润-所得税+非付现成本+该年回收额 =净利润+非付现成本+该年回收额 （3）终结现金流量：固定资产残值变价收入、垫支流动资金的收回 2.投入资金为借入资金时 ⑴ 必须考虑资本化利息 ⑵ 根据全投资假设，不应该考虑借款利息，所以必须加上该年的利息支出 每年现金净流量（NCF）=销售收入—付现成本—所得税+该年回收额+该年利息费用 =该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额+该年利息费用 3.现金流量与会计利润的区别与联系联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项目整个 有效期内，二者总额相等。主要区别：是否考虑货币时间价值是否利于方案评价的客观性、是否利于反映现金流 动状况 4.现金流量估计应注意的问题 （1）注意附加效应 （2）区分相关成本和非相关成本 （3）不要忽视机会成本 4）对净营运资金的影响
项目投资管理
第四章项目投资管理 一、单项选择题 1．在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有()。 A．固定资产投资B．开办费 C．经营成本D．无形资产投资 2．项目投资决策中，完整的项目计算期是指()。 A．建设期B．生产经营期 C．建设期+达产期D．建设期+生产经营期 3．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为()万元。 A．8B．25 C．33D．43 4．下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是()。 A．内部收益率B．投资利润率 C．净现值率D．现值指数 5．下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中，不正确的是()。 A．营业现金流量等于税后净利加上折旧 B．营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C．营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D．营业现金流量等于营业收人减去营业成本再减去所得税 6．如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是()。
A．净现值B．投资报酬率 C．内部报酬率D．静态投资回收期 7．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期限3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内含报酬率为()。 A．7.33%B．7.68% C．8.32%D．6.68% 8．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12，贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为()。 A．14.68%B．17.32% C．18.32% D．16.68% 9．某投资方案的年营业收入为100000元，年营业成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为()。 A．26800元B．36800元 C．16800元D．43200元 10．在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的()。 A．净现值B．静态投资回收期 C．投资报酬率D．年平均报酬率 11．下列表述不正确的是()。 A．净现值大于零时，说明该投资方案可行 B．净现值为零时的贴现率即为内含报酬率 C．净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额 D．净现值大于零时，现值指数小于1
企业筹资管理(实训)
义乌工商职业技术学院 实训报告 课程名称 分院 班级 学号 姓名 指导教师 学年第学期
实训项目名称：企业筹资管理决策 成绩： 实训日期： 实训地点： 完成实训报告日期： 同组成员姓名及分工情况： 一、 实训目的 通过资料讨论和分析，使学生能够进一步理解常见资金筹集方式的优缺点，掌握不同筹资方式的选择，培养学生运用比较分析方法来理解问题的能力；利用某公司不同的筹资选择，计算各种筹资方式下的资金成本和综合资金成本，确定最佳的资金成本。提高学生学习财务管理知识的兴趣和积极性。 二、 实训要求 要求学生在掌握各种筹资方式资金成本的计算，并且能根据具体情况分析确定公司理想的资金结构的基础上，独立完成实训内容，树立资金成本观和资金结构观。 三、 实训内容和步骤 1、资金成本的简单运用，题1-3 2、资金成本在企业投资决策中的运用，题4-10 1、市场无风险报酬率为10%，平均风险股票报酬率为14%，某公司普通股β值为 1.2。则该公司普通股成本为多少？ K=10%+1.2*(14%-10%)=14.8% 2.A 公司8年前发行了面值为1000元、期限30年的长期债券，利率是7%，每年付息一次，目前市价为900元。试问：该债券资金成本是多少？ 900=()()22 110001% 71000d t d K K +++?∑ 900=7%%（P/A, d K ,22）+(P/F, d K ,22) 试误法求解：K D =7.98%
3.某公司利用长期债务筹得4000万元，优先股筹得1000万元，普通股筹得5000万元。长期债务的税后成本是 3.9%，优先股的成本是8.16%，普通股的成本是11.8%。该公司的加权平均成本是多少？ WACC=40%*3.9%+10%*8.16%+50%*11.8%=1.5%+0.816%5.9%=8.276% 4.某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，期限为5年，票面利率为10%，发行时市场利率降低了2%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，股利率为12%，筹资费率为2%；发行普通股1 000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税税率为33%。要求： (1)计算债券成本； (2)计算优先股成本； (3)计算普通股成本。 1）债券成本 (2)优先股成本 =12%÷（1-2%）=12.24% (3)普通股成本 =12%÷（1-4%）+4%=16.5% 5.A企业拥有长期资金400万元，由长期借款和普通股构成，其比率为1:4。企业拟维持目前的资金结构募集新资金用于项目投资，随筹资额的增加，各种资金 要求：计算各筹资突破点及相应的各筹资范围的边际资金成本。 解： 产权比率=负债/所有者权益=25% 负债占总资本比率=25%÷（1+25%）=20% 普通股占总资本比率=1-20%=80% 借款筹资突破点(1)=40÷20%=200(万元) 普通股筹资突破点(2)=100÷80%=125(万元)
项目四筹资管理(上)概要
【开始】单选题（分值=1分；答案=A） 以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的（）。 A、20% B、35% C、25% D、10% 【结束】 【开始】单选题（分值=1分；答案=C） 要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。 A、例行性保护条款 B、一般性保护条款 C、特殊性保护条款 D、例行性保护条款或一般性保护条款 【结束】 【开始】单选题（分值=1分；答案=C） 下列关于留存收益筹资的说法中，正确的是（）。 A、筹资途径为未分配利润 B、筹资费用较高 C、资本成本比普通股低 D、导致控制权的分散 【结束】 【开始】单选题（分值=1分；答案=D） 吸收直接投资的筹资特点不包括（）。 A、能够尽快形成生产能力 B、资本成本较高
C、企业控制权集中 D、有利于产权交易 【结束】 【开始】单选题（分值=1分；答案=A） 下列关于融资租赁的说法不正确的是（）。 A、租赁设备的维修、保养由租赁公司负责 B、融资融物于一身 C、在杠杆租赁中出租人既是债权人也是债务人 D、筹资的限制条件较少 【结束】 【开始】单选题（分值=1分；答案=B） 下列关于发行普通股筹资特点的表述中，不正确的是（）。 A、有利于公司自主经营管理 B、资本成本高于吸收直接投资 C、能增强公司的社会声誉 D、不易及时形成生产能力 【结束】 【开始】单选题（分值=1分；答案=D） 股票上市的目的不包括（）。 A、便于筹措新资金 B、促进股权流通和转让 C、便于确定公司价值 D、降低企业资本成本 【结束】 【开始】单选题（分值=2分；答案=C） 下列关于吸收直接投资的说法中，错误的是（）。
项目投资管理办法
******** 投资管理暂行办法 第一章总则 第二章项目投资的管理体系 第三章项目投资的基本原则与决策程序 第四章投资项目的实施、管理和退出 第五章项目投资的风险控制 第六章项目投资的档案管理 第七章附则
第一章总则 第一条为规范********（以下简称“********”）项目投资行为，防范和控制投资风险，完善项目投资的后续管理，保障********资产安全和增值，根据 《********章程》、《青岛市科技风险投资资金管理暂行办法》《********项目引进及投资管理办法》的规定和要求，特制定本办法。 第二条本办法中的“投资项目”是指******** 引进、共建工程技术研究中心和引进、共建项目开发公司。 第三条本办法适用于********支持工程技术研究中心和项目开发公司的投资类和无偿拨付类投资项目。 第二章项目投资的管理体系 第四条项目投资管理体系架构包括：理事会、院务会、投资决策委员会，投资管理部和技术开发部。 第五条********投资决策委员会是********项 目投资的决策机构，理事会授权其对********的投资进行决策。
第六条********理事会制定年度投资计划，由********院务会根据理事会决议组织实施。院长负责对实施投资项目的人、财、物进行计划、组织、监控，并及时向理事会汇报投资进展情况。 第七条********设立评审委员会，负责在项目尽职调查完成后对立项项目的评审工作，为********投资决策委员会决策提供评审意见。 第八条********对项目投资实行额度授权和计划管理。年初由院务会组织拟定********项目投资计划和控制额度，经院长研究通过后报理事会批准执行。 第九条投资管理部是********负责管理项目投资前期和筹建阶段工作的业务主管部门。项目投资进入运行阶段，综合部、投资管理部、财务部、项目部，是项目投资相关业务的主管部门。 第三章项目投资的基本原则与决策程序第十条项目投资要符合国家法律、法规，符合国家产业政策、节能减排、环保等政策，符合青岛市产业发展规划和布局，有较大的市场需求。 第十一条项目投资的实施坚持以下原则：
第四章--投资管理习题
第四章投资管理 一、单项选择题 1.下列各项中，不属于投资项目的现金流出量的是（） A.建设投资 B.垫支的流动资本 C.固定资产折旧 D.经营成本 2.某投资项目的年营业收入为100 000元，年营业成本为60 000元，其中，年折旧额为10 000元，所得税税率为25%，该投资项目的年营业现金流量为（）元。 A.30 000 B.40 000 C.20 000 D.32 500 3.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然成立的结论是（）。 A．投资回收期在1年以内 B．获利指数大于1 C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额 4.某企业计划投资10万元建一条生产线，预计投资后每年可获净利1．5万元，年折旧额为1万元，则投资回收期为（）。 A.3年 B.5年 C.4年 D.6年 5.某一投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338 000元；当折现率为18%时，其净现值为-22 000元，则该方案的内含报酬率为（）。 A.17．88% B.18．5% C.15．88% D.16．24% 6.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率产生影响的因素是（）。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目计算期 D.预定的折现率 7.某投资项目原始投资为12 000元，当年完工投产，有效期3年，每年可以获得现金净流量4 600元，则该投资项目的内含报酬率为（）。 A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68% 8.甲和乙两个投资方案的获利指数均大于1，且甲方案的获利指数大于乙方案的获利指数，则存在以下结果（）。 A.甲方案的净现值大于乙方案的净现值 B.甲方案的净现值小于乙方案的净现值 C.甲方案的净现值等于乙方案的净现值 D.以上三种均有可能 9.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。 A.投资回收期 B.投资报酬率 C. 获利指数 D.内含报酬率 10.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的营业净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（）万元。 A.8 B.25 C.33 D.43 11.关于内含报酬率，下列说法中不正确的是（）。 A.它是未来现金流出量与现金流入量相等时的折现率 B.它是未来现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率 C.它是能使净现值为0的折现率 D.它是能使获利指数为1的折现率 12.投资决策的首要环节是（）。
项目投资管理与筹建运营工作
目录 第一章总则 第二章项目投资的管理体系 第三章项目投资的基本原则与决策程序第四章项目投资的前期工作与决策 第五章项目筹建阶段工作 第六章项目运营阶段工作 第七章附则
富荣集团项目投资管理制度 第一章总则 第一条目的： 为规范富荣集团项目投资行为，防范和控制投资风险，完善项目投资的后续管理，保障公司资产安全和增值，特制定本办法。 第二条范围： 适用于富荣集团所有投资项目。 第三条职责： (一)项目前期工作阶段，项目发展部经理为项目负责人。 （二）项目筹建阶段，本公司确定的筹建机构负责人为项目负责人。 （三）投资项目运营以后，本公司派往项目公司管理岗位的人员为项目负责人；派出二人以上的，由本公司指定负主要责任的人员为项目负责人。 第四条定义： （一）项目投资 项目投资是指本公司以赢利为目的，独资或与他人合资进行的固定资产投资、资本运作、资产经营等活动，以及与其他投资人、技术持有人合作开发或建设的活动 （二）项目公司 “项目公司”是指本公司以项目投资方式独资或与他人合资设立的经营实体，包括分公司、控股子公司和参股公司 （三）分公司 分公司是指本公司全资设立，由本公司直接管理、财务独立核算的非法人经营实体 （四）控股子公司
控股子公司是指本公司直接投资或与其控股子公司合并投资占股东权益超过50%的企业法人 （五）参股公司 参股公司是指本公司直接投资或与其控股子公司合并投资占股东权益不足50%的企业法人 第二章项目投资的管理体系 第五条公司对项目投资实行额度授权和计划管理。年初由总裁组织拟定公司项目投资计划和控制额度，经董事会研究通过后批准执行。单项1亿元以下的主营项目投资和3,000万元以下的非主营项目投资由总裁组织拟定可行性研究报告，报经董事会研究决定批准实施； 第六条项目投资的管理分为以下三个阶段： （一）自筛选项目被批准立项，至经董事会或股东大会研究通过项目可行性研究报告并批准实施为止，为项目前期工作阶段； （二）自项目被批准实施，至完成项目公司的工商登记注册或项目工程建成投产，为项目筹建阶段； （三）自项目公司完成工商注册登记依法取得经营资格、非法人项目依法成立或项目工程竣工投产后，为项目运营阶段。 第七条项目投资实行项目负责人制度。 （一）项目前期工作阶段，公司投资管理部经理为项目负责人。 （二）项目筹建阶段，本公司确定的筹建机构负责人为项目负责人。 （三）投资项目运营以后，本公司派往项目公司管理岗位的人员为项目负责人；派出二人以上的，由本公司指定负主要责任的人员为项目负责人。 第八条项目发展部是本公司负责管理项目投资前期和筹建阶段工作的主管部门。项目投资进入运营阶段，办公室、项目发展部、人力资源部、财务部，是项
项目实践报告一(筹资管理)
项目实践报告一《筹资管理》 班级_______________ 学号_____________________ 姓名 _____________________ 时间____________ 【实践目的】熟悉各种筹资渠道、筹资方式优缺点：资金需要疑预测的方法，对公司资金需要量进行预测；个别资本成本和综合资本成的核算。 【知识准备】资金需要疑预测的方法：销售百分比法、资金习性预测法：各种筹资方式资本成本的计算：最优资本结构的决策。 【实践要求】根据公司财务资料预测公司资金的需要量以及外部资金需要量：杠杆原理的运用：公司个别资本成本及综合资本成本进行核算及决策。 【实践学时】本次实训手工学时为2学时 【实践小结】 【实践内容】
1 ?实践资料： 宁波纳米科技电器股份有限公司2043年门月刃日的基本情况如下: 公司股本为200。万股，（发行时的股价为9元，面值为4元） 资产负债简表 宁（20（42：2044年为了扩大生产规模占领新市场，公司决泄再融资2000万元，公司目前的资金结 现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行25。万股普通股，每股发行价8元；乙方案为按而值发行每年年末付息、票而利率为2%的公司债券2000万元。假泄股票与债券的发行费用均可忽略不计。 假如2014年石原电器有限公司（原有资金结构见上表），普通股上年每股股息0.6 元，并且股息以2%的速度递增。该公司计划再筹资的200。万元，有A、B两个方案可供选择：A方案：发行2000万元债券，票而利率40%,由于负债增加，股本要求股息增长速度为4%。B方案：发行600万元债券，票而利率40%,发行44。万元股票，预计每股股息为0.8元，股价为40元，年股利以3%的速度递增。 该公司计划在2015年投资5000万元建一条新的生产线，资金来源于以下三种筹资方式：（1）向银行借款200。万元，借款年利率为8%,借款手续费为说； （2）按而值发行债券200万元，债券年利率为40%,债券发行费用占发行总额的牛5%： 3）发行普通股2165万元，发行价格2元每股，预计第一年股利率为0.8元每股，以后每年按2%的速度增长，股票发行费用为20万元。预计该项目投产后，年收益率为2%。 假如公司每年所适用的企业所得税税率均为25%。 2 ?实践任务： （4）已知公司263年全年销售收入为2。。0万元，现在还有剩余生产能力，增加收入不需要增加固左 资产投资。假左销售净利率为2%，净利润的6。%分配给投资者，20啤年的销售收入将提高2。%。敏 感资产项目为流动资产项目（货币资金、应收帐款、存货），敏感负债项目（应付帐款、应付票据、 短期借款）谙预测宁波纳米科技电器股份有限公司2014 年需要增加的资金量；以及预测2014年外部资
项目投资管理制度汇编
投资管理制度贵州中财福鑫投资控股有限公司创投部
目录 第一章总则 (3) 第二章投资管理制度的目标和原则 (3) 第三章投资决策机构 (4) 第四章投资范围和投资限制 (6) 第五章投资业务流程 (7) 第六章投资业务档案管理 (10) 第七章附则 (11) 附件一：工作流程图..................................................... .. (11) 附件二：业务档案参考..................................................... (12) 附件三：项目阶段性工作报告 (23)
第一章总则 第一条为加强公司治理，规范公司的投资行为，提高投资决策的科学性，防范投资风险，促进公司及投资业务持续、稳定、健康发展，根据《中华人民共和国公司法》及公司相关决议，制定本制度。 第二条本制度所称投资，是指运用公司自有资产或管理的资产对外进行的股权投资以及其他类型的投资行为。 第三条投资管理制度体系是指公司为了防范和化解风险，保护资产的安全与完整，保证经营活动合法合规和有效开展，在充分考虑外部环境的基础上，通过制定和实施一系列组织机制、管理办法、操作程序与控制措施而形成的系统。投资管理制度体系包括本制度、公司章程、股东会决议、董事会决议中有关投资管理的内容及公司关于投资管理的规章制度。 第四条本制度适用于公司参与投资管理业务相关的部门和人员。 第五条公司投资管理业务采用集中领导、科学决策、分级管理、及时反馈的投资管理模式。 第二章投资管理制度的目标和原则 第六条投资管理制度的总体目标： （一）保证公司运作严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则，形成守法经营、规范运作的经营思想和经营风格；
项目四：筹资管理
项目四：筹资管理习题 一、单项选择题 1、企业在进行追加筹资决策时，使用（）。 A、个别资金成本 B、加权平均资金成本 C、综合资金成本 D、边际资金成本 2、下列个别资金成本属于权益资本的是（）。 A、长期借款成本 B、债券成本 C、普通股成本 D、租赁成本 3、下列筹资方式，资金成本最低的是（）。 A、长期债券 B、长期借款 C、优先股 D、普通股 4、留存收益成本是一种（）。 A、机会成本 B、相关成本 C、重置成本 D、税后成本 5、在固定成本不变的情况下，下列表述正确的是（）。 A、经营杠杆系数与经营风险成正比例关系 B、销售额与经营杠杆系数成正比例关系 C、经营杠杆系数与经营风险成反比例关系 D、销售额与经营风险成正比例关系 6、下列对最佳资本结构的表述，正确的是（）。 A、最佳资本结构是使企业总价值最大，而不一定是每股收益最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。 B、最佳资本结构是使企业每股收益最大，同时加权平均资金成本最低的资本 结构。 C、最佳资本结构是使企业息税前利润最大，同时加权平均资金成本最低的资 本结构。 D、最佳资本结构是使企业税后利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构。 7、按（）计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。 A、账面价值权数 B、市场价值权数 C、目标价值权数 D、可变现净值权数 8、企业的（）越小，经营杠杆系数就越大。 A、产品售价 B、单位变动成本 C、固定成本 D、利息费用 9、某企业生产一种产品，该产品的边际贡献率为60%，企业平均每月发生固定性费用20万元，当企业年销售额达到800万元时，经营杠杆系数等于（）。 A、1.04 B、1.07 C、2 D、4 10、当企业负债筹资额为0时，财务杠杆系数为（）。 A、0 B、1 C、不确定 D、 11、某企业发行面额为1000万元的10年期企业债券，票面利率10%，发行费用率2%，发行价格1200万元，假设企业所得税率33%，该债券资本成本为（）。 A、5.58% B、5.70% C、6.70% D、10% 12、某企业发行在外的股份总额为1000万股，2006年净利润2000万元。企业的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果在现有基础上，销售量增加10%，企业的每股盈利为（）。 A、3元 B、3.2元 C、10元 D、12元 13、某企业长期资金的账面价值合计为1000万元，其中年利率为10%的长期借款200万元，年利率为12%的应付长期债券300万元，普通股500万元，股东要
财务管理04-第四章-投资管理(第二部分)
第三节投资项目财务可行性评价指标的测算 本节在介绍财务可行性评价指标定义的基础上，分别讨论计算这些指标必须考虑的因素、项目现金流量的测算和确定相关折算率的方法，重点研究主要财务可行性评价指标的计算方法，并介绍根据这些指标进行财务可行性评价的技巧。 一、财务可行性评价指标的类型 财务可行性评价指标，是指用于衡量投资项目财务效益大小和评价投入产出关系是否合理，以及评价其是否具有财务可行性所依据的一系列量化指标的统称。由于这些指标不仅可以用于评价投资方案的财务可行性，而且还可以与不同的决策方法相结合，作为多方案比较与选择决策的量化标准与尺度，因此在实践中又称为财务投资决策评价指标，简称评价指标。 财务可行性评价指标很多，本书主要介绍静态投资回收期、总投资收益率、净现值、净现值率和内部收益率五个指标。 上述评价指标可以按以下标准进行分类： (1) 按照是否考虑资金时间价值分类，可分为静态评价指标和动态评价指标。前者是指在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标，简称为静态指标，包括：总投资收益率和静态投资回收期；后者是指在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值因素的指标。 (2) 按指标性质不同，可分为在一定范围内越大越好的正指标和越小越好的反指标两大类。上述指标中只有静态投资回收期属于反指标。 (3) 按指标在决策中的重要性分类，可分为主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率等为主要指标；静态投资回收期为次要指标；总投资收益率为辅助指标。 从总体看，计算财务可行性评价指标需要考虑的因素包括：财务可行性要素、项目计算期的构成、时间价值和投资的风险。其中，前两项因素是计算任何财务可行性评价指标都需要考虑的因素，可以通过测算投资项目各年的净现金流量来集中反映；时间价值则是计算动态指标应当考虑的因素，投资风险既可以通过调整项目净现金流量来反映，也可以通过修改折现率指标来反映。因此本节先介绍测算投资项目各年净现金流量的技巧，然后结合动态评价指标的计算讨论如何确定折现率。 二、投资项目净现金流量的测算 投资项目的净现金流量(又称现金净流量，记作)是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量(记作)与每年现金流出量(记作)之间的差额所形成的序列指标。其理论计算公式为： 某年净现金流量= 该年现金流入量－该年现金流出量 = 上式中，现金流入量(又称现金流入)是指在其他条件不变时能使现金存量增加的变动量，现金流出量(又称现金流出)是指在其他条件不变时能够使现金存量减少的变动量。 建设项目现金流入量包括的主要内容有：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值
项目四 项目投资管理讲课稿
项目四项目投资 管理
财务管理 项目四项目投资管理 某培训中心的主任正在考虑建两个大型多媒体教师，启动该项目的初始投资包括安装计算机和其他外围设备，预计为150万元。该项目预计将使用4年，假设4年后该项目基本没有残值，用直线法计提折旧。该项目安装完毕后，将吸引一些客户前来租赁使用，预计第一年将收入100万元，第二年将增长 20%，第三年和第四年将增长10%；4年中，第一年将支付维修费、水电费、人工费等50万元，以后每年增长20%。该培训中心主任应该如何选择呢？ 项目投资 以固定资产项目为对象的长期投资行为。 项目投资决策应考虑的因素 项目计算期 ?从投资建设开始到清理结束整个过程的全部时间 n:项目计算期；s:建设期；p:经营期 项目投资决策应考虑的因素 现金流量 ?项目投资方案引起的在未来一定期间所发生的现金收支 项目投资决策应考虑的因素 必要报酬率 ?项目投资要达到的最低报酬率 现金流量的计算 LOREM IPSUM DOLOR 现金流量（NCF） 项目投资在其计算期内所引起的现金流入量与现金流出量的统称
现金流量时点 建设投资：建设期期初 垫支的流动资金：建设期期末 经营期营业收入、付现成本、非付现成本：经营期期末 收回垫支的流动资金：经营期期末 投资项目报废或清理：终结点 新建项目的现金流量 LOREM IPSUM DOLOR 项目建设期现金流量 初始现金流量： ?购建投资（流出） ?垫支流动资金（流出） 生产经营期现金流量 营业现金流量： ?营业收入（流入） ?付现成本（流出） ?所得税（流出） 生产经营期现金流量 项目终结点现金流量 终结现金流量： ?固定资产残值收入（流入） ?回收垫支流动资金（流入） ?固定资产报废清理的所得税影响（流入或流出） 更新改造项目现金流量 LOREM IPSUM DOLOR
项目实践报告一筹资管理
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项目实践报告一《筹资管理》班级学号姓名时间 【实践目的】熟悉各种筹资渠道、筹资方式优缺点；资金需要量预测的方法，对公司资金需要量进行预测；个别资本成本和综合资本成的核算。 【知识准备】资金需要量预测的方法：销售百分比法、资金习性预测法；各种筹资方式资本成本的计算；最优资本结构的决策。 【实践要求】根据公司财务资料预测公司资金的需要量以及外部资金需要量；杠杆原理的运用；公司个别资本成本及综合资本成本进行核算及决策。 【实践学时】本次实训手工学时为2学时 【实践小结】 【实践内容】 1.实践资料： 宁波纳米科技电器股份有限公司2013年12月31日的基本情况如下： 公司股本为2000万股，（发行时的股价为9元，面值为1元） 资产负债简表 2013年12月31日
宁波纳米科技电器股份有限公司两年规划（2014年——2015年）发展如下： 2014年为了扩大生产规模占领新市场，公司决定再融资2000万元，公司目前的资金结构如下： 现有两个筹资方案可供选择：甲方案为增加发行250万股普通股，每股发行价8元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2000万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计。 假如2014年石原电器有限公司（原有资金结构见上表），普通股上年每股股息元，并且股息以2%的速度递增。该公司计划再筹资的2000万元，有A、B两个方案可供选择：A方案：发行2000万元债券，票面利率10%，由于负债增加，股本要求股息增长速度为4%。 B方案：发行600万元债券，票面利率10%，发行140万元股票，预计每股股息为元，股价为10元，年股利以3%的速度递增。 该公司计划在2015年投资5000万元建一条新的生产线，资金来源于以下三种筹资方式：
财务管理第四章筹资管理作业答案
第四章筹资管理学员作业（上） 一、判断正误题 1．吸收投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。( ) 2．所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。( ) 3．补偿性余额的约束，有助于降低银行贷款风险，企业借款的实际利率与名义利率相同。( ) 4．根据我国公司法规定，发行普通股股票可以按票面金额等价发行，也可以偏离票面金额按溢、折价发行。( ) 5．经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。( ) 6．企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。( ) 7．吸收直接投资按投资主体的不同可将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。( ) 8．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。( ) 二、单项选择题 1. 以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。 A．具有永久性，无需偿还B．无固定的利息负担 C．资金成本较低D．能增强公司的举债能力 2. 银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。 A．利息能抵税B．筹资灵活性大 C．筹资费用大D．债务利息高 3. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。 A．93．22 B．100 C．105．35 D．107．58 4. 在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。 A．赊购商品B．预收货款 C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货 5. 某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )万元。 A．600 B．375 C．750 D．672 6. 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。 A．租赁设备的价款B．租赁期间利息 C．租赁手续费D．租赁设备维护费 7. 某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为( )。 A．10% B．12.5% C．20% D．15% 8. 某周转信贷协议额度300万元，承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了250万元，尚未使用的余额为50万元，则企业应向银行支付的承诺费用为( )。
财务管理 第四章 长期筹资概论
第四章长期筹资概论 一、名词解释 1、企业筹资 2、筹资渠道 3、筹资方式 4、股权资本 5、债权资本 6、长期资本 7、短期资本8、内部筹资9、外部筹资 10、直接筹资11、间接筹资12、货币市场 13、资本市场14、因素分析法15、销售百分比法 16、线性回归分析法17、不变资本18、可变资本 二、判断题 1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。 2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。 3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。 4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。 5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。 6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。 7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。 8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。 9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。 10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。 11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。 12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。 13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。 14、只有股份公司及改组为股份公司的企业才能采取股票筹资方式，其他组织类型的企业不能发行股票筹集资本。 15、凡具有一定规模，经济效益良好的企业均可发行债券。 16、因为发行债券和从银行借款筹集资本的利息支出，在企业所得税前列支，而采用股票筹集资本，股利支出须以所得税后利润支付，这就一定导致企业所实际负担的债券成本低于股票成本。 17、金融市场按交易区域可划分为场内交易市场和场外交易市场。 18、扩张性筹资动机是企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。 19、一个企业某年存货与销售的比率为25%，若销售500元货物，则需存货125元（假定存货周转率为10次）。 20、预计资产负债表法所依据的原则是资本来源等于资本占用。 三、单向选择题
项目3 筹资管理
教案纸 教师活动学生学习 活动 【组织教学】（1分钟） 对听课学生进行考勤，做好考勤记录，提出相关要求。 【知识回顾】（4分钟） 对上节课所学知识进行提问，并对学生的回答进行点评。 【项目导入】（5分钟） 课件展示案例：学会融资。 【任务学习】（70分钟） 任务3-1 掌握筹资活动基本知识 一、筹资的分类 企业筹资可以按照不同的标准进行如下分类： (一) 按所取得资金的权益性质，分为股权筹资和债务筹资 (二) 按是否以金融机构为媒介，分为直接筹资与间接筹资 (三) 按资金的来源范围不同，分为内部筹资与外部筹资 (四) 按取得资金的使用期限不同，分为长期筹资与短期筹资 【情境辨析3-1】 情境辨析目的 掌握筹资的基本分类。 【情境辨析3-2】 情境辨析目的 掌握筹资的基本分类。 二、筹资渠道与筹资方式 （一）筹资渠道 1.国家财政资金
2.银行信贷资金 3.其他金融机构资金 4.其他企业资金 5.民间资金 6.企业自留资金 【情境辨析3-3】 情境辨析目的 掌握筹资渠道的种类。 （二）筹资方式 1.吸收直接投资。 2.发行股票。 3.利用留存收益。 4.发行公司债券。 5.向银行借款。 6.利用商业信用。 7.融资租赁。 三、资本成本 （一）资本成本的含义 （二）资本成本对筹资决策的影响 首先，资本成本是选择筹资渠道的基本依据。 其次，资本成本是选取筹资方式的参考标准。 最后，资本成本是确定最优资本结构的主要参数。 四、筹资管理的原则 (一)筹资合法原则 (二)规模适当原则 (三)筹措适时原则 (四)方式经济原则 (五)资本结构优化原则 任务3-2资金需要量预测 一、因素分析法 因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。这种方法计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。它通常用于品种繁