中国煤炭行业市场投资分析研究报告2017-2018
中国煤炭行业市场投资分析报告2017
研究报告
Economic And Market Analysis China Industy
Research Report 2018
zhongbangshuju
前言
行业分析报告主要涵盖范围
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目录
第一节去产能初期以政策调控为主导 (7)
一、去产能出台的背景：过剩严重 (7)
二、去产能的目标与配套政策 (8)
三、去产能的短期手段：276天限产 (8)
1、276天限产：不直接实现去产能，而是帮助产能出清的重要手段 (11)
第二节煤价过快上涨不利于去产能，限产多次微调稳定供应 (12)
一、限产造成边际供给缺口，煤价大幅上涨 (12)
二、五次会议两份文件，从严格限产到逐步释产 (14)
1、文件一：《稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案》 (15)
2、文件二：《关于适度增加部分先进产能投放保障今冬明春煤炭稳定供应的通
知》 (17)
三、煤企增产存在现实顾虑，增产进度不及预期 (20)
第三节去产能进展顺利，对供给影响有限 (22)
一、去产能开局之年，有望超额提前完成任务 (22)
二、2016年关闭退出煤矿不足以影响煤炭供给 (23)
三、2016年煤炭产能将出现负增长 (24)
第四节焦煤供给：产量大幅下滑、库存历史低位 (26)
一、优质炼焦煤资源稀缺 (26)
二、炼焦煤产量逐年回落 (27)
三、进口炼焦煤影响相对有限 (29)
四、炼焦煤库存维持低位 (31)
第五节焦煤产业链利润传导机制 (34)
一、利润自下而上传导：钢铁-焦炭-焦煤 (34)
二、炼焦煤主要产区盈利大幅改善 (37)
第六节焦煤需求：受补库行情支撑 (39)
一、炼焦煤需求同比降幅持续收窄 (39)
二、炼焦煤供需平衡 (41)
三、结论 (42)
第七节煤炭行业：整合势在必行 (43)
一、行业盈利水平止跌回升 (43)
二、行业集中度仍然偏低 (45)
三、规模及生产效率有待提高 (46)
1、单井规模不及美国，长尾效应明显 (47)
2、美国人均生产效率约为我国的14倍 (47)
四、煤企的债务困境 (48)
1、财务负担沉重，负债率维持高位 (48)
2、经营性现金流同比改善 (49)
第八节长期需求：仍显疲弱 (51)
一、短期来看，四季度需求受冬储行情拉动 (51)
二、主要下游产业的近期趋势 (53)
三、水电分流火电 (56)
1、发电能源构成 (56)
2、水电挤压 (56)
四、供需预测 (59)
第九节部分相关企业分析 (61)
一、中国神华 (61)
二、兖州煤业 (62)
三、首钢资源 (64)
图表目录
图表1：2015年底煤炭产能情况 (7)
图表2：全国各省份按276天核算后，生产产能缩减额占比 (9)
图表3：全国煤炭月度产量及增速 (12)
图表4：山西省煤炭月度产量及同比增速 (12)
图表5：动力煤价大幅上涨 (13)
图表6：焦煤价格大幅上涨 (14)
图表7：环渤海煤炭价格指数触发一级响应机制 (15)
图表8：晋陕蒙先进煤矿占比总数70% (16)
图表9：神华集团所属先进煤矿占比26% (16)
图表10：9月后秦皇岛库存逐步增加 (20)
图表11：煤炭去产能每月进度 (23)
图表12：今年关闭退出煤矿中仅有5%为正常生产矿井 (23)
图表13：煤炭开采固定资产投资额及增速 (24)
图表14：炼焦煤资源分布；炼焦煤资源按煤种分类 (26)
图表15：全国炼焦煤产量及累计增速 (27)
图表16：全国炼焦煤及原煤产量增速对比 (28)
图表17：炼焦原煤每月产量及累计同比 (29)
图表18：炼焦煤进口及同比增速 (29)
图表19：炼焦煤占比总煤炭进口份额 (30)
图表20：9月进口炼焦煤较国内大幅溢价 (31)
图表21：炼焦煤进口量占比炼焦煤总需求量 (31)
图表22：样本钢厂及独立焦化厂库存及可用天数 (32)
图表23：炼焦煤主要港口库存 (32)
图表24：钢铁价格变动领先于焦炭 (34)
图表25：焦炭价格变动领先于焦煤 (34)
图表26：螺纹钢吨钢毛利亏损 (35)
图表27：国内盈利钢厂占比回落 (36)
图表28：钢厂焦炭库存处于历史低位 (36)
图表29：主要炼焦煤矿区到唐山地区盈亏分析 (37)
图表30：炼焦煤需求量及累计同比 (39)
图表31：全国高炉开工率 (39)
图表32：重点钢企日均粗钢产量（旬度） (40)
图表33：焦化厂开工率 (41)
图表34：炼焦煤供给出现缺口 (42)
图表35：煤炭行业盈利水平 (43)
图表36：煤炭行业成本变动和亏损企业占比 (44)
图表37：中美煤炭行业集中度对比 (45)
图表38：我国历年煤炭行业集中度 (46)
图表39：平均单井规模（中国V.S.美国） (47)
图表40：有息负债率维持高位，利息负担加剧 (48)
图表41：经营性现金流量改善，投资性现金流缩减 (49)
图表42：秦皇岛调度数据 (51)