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综合版

2010年7月1日星期四网址：Http//https://www.wendangku.net/doc/5510651558.html, Http//https://www.wendangku.net/doc/5510651558.html,

【A股市场大势研判】 (1)

跳空弱势调整 (1)

【市场热点】 (2)

中小市值品种继续震荡回调 (2)

【潜力股推荐】 (2)

东阿阿胶（000423）：投资评级：买入：期限：中线 (2)

云南白药（000538）：投资评级：买入：期限：中线 (2)

豫园商城(600655)：投资评级：买入：期限：中线 (2)

【异动股点评】 (3)

沧州明珠（002108） (3)

东方锆业（002167） (3)

云南白药（000538） (3)

晋亿实业（601002） (3)

【荐股池】 (4)

【B股市场大势研判】 (5)

两市B股涨跌不一 (5)

【B股个股点评】 (5)

万科B（200002） (5)

长安B（200625） (5)

古井贡B（200596） (5)

【权证日评】 (6)

【每日债市报表】 (6)

【A股市场大势研判】

跳空弱势调整

盘中特征：

周三沪深股指跳空低开低收,成交缩减。上证指数多数时间围绕2400点上下十几点的区域内波动。经过周二的大跌，短线波动幅度收敛，收盘2398.37点，跌1.18%，成交525.6亿元；深成指收盘9386.94点，跌1.28%，成交474.7亿元。申万行业指数中仅医药生物和食品饮料行业指数微涨，余者皆跌，其中采掘、有色金属行业指数跌幅较大。终盘两市394只上涨，103只平盘，1401只下跌，其中5只涨停，20只跌停。

后市研判：

大盘中期走势仍处于调整趋势中。上证指数又下台阶，短线可能在2350点至2450点区域弱势震荡。

隔夜欧美股市大幅度下跌导致A股周三跳空低开，但经过周二的破位大跌后，短线虽然仍有继续惯性下探的动力，但毕竟A股相对独立，并不完全跟随周边市场联动。A股本身的中期调整格局自2009年8月4日3478点以来并没有结束的迹象，一有风吹草动，人们总是要寻找形形色色的理由。近期供求关系较紧张，中小板块、创业板块部分公司的高估值往往引发局部调整进而出现系统性调整行情。

沪深股市周三收盘时有20只A股跌停，显示做空的动力尚未完全释放，不过也有5只涨停，此后股价结构可能进一步走向分化状态。较抗跌的是绩优股指数（-0.01%）、高价股指数（-0.29%），而跌幅居前的多数为绩差股，其中高市盈率指数跌2.87%，亏损股指数跌2.57%。当日沪深股指都留下跳空缺口，弱势格局依旧，在股指没有明显的止跌信号之前，不妨谨慎一些。

2500点成为阶段性阻力。上证指数自2010年5月21日探至2481点后出现了短暂的反弹，此后数周回调考验，在2500点附近曾有抢反弹的力量出现，可是“久盘必跌”再次得到宣泄，破位2481点之后，短线抛盘涌出。2500点由前期的阶段性支撑演化为阶段性的阻力了。目前两市的短中期均线系统都呈空头排列，即使短线再跌出现技术性反弹，其空间也较为有限，上证指数的大底在何处，目前尚难判断，短线技术位2357点、2245点左右。防范前期强势股的补跌压力。

操作策略：

暂时谨慎观望，不盲目抄底。

（主持人：魏道科 A0230203100010）

【市场热点】

中小市值品种继续震荡回调

继周二的大幅调整后，周三沪深两市继续震荡回调，采掘、有色、房地产等板块跌幅居前，风格上看中小市值品种依然继续震荡探底，短线仍有下行风险。

久盘必跌，这句股谚再次得到验证，投资者本已比较担心中小板个股回调，个股一旦破位必将有大量的恐慌盘涌出。从目前估值情况来看，中小市值品种仍有一定偏高，考虑到即将解禁的创业板限售股，后期中小市值品种仍将有一段寻底过程，短线我们不建议投资者抄底，可考虑继续等待右侧交易信号出现，选择最近买点进行参与。

（主持人：于洋A0230209090479）

【潜力股推荐】

东阿阿胶（000423）：投资评级：买入：期限：中线

总股本65402万股,实际流通A股50242万股。2009年每股收益0.68元，2010年一季度每股收益0.26元。公司是国内最大的阿胶及系列产品生产企业，阿胶系列是公司收入利润主要来源，占2009年收入的55%，毛利的84%。2009年公司通过聘请营销职业经理人推动营销转型，对渠道和终端控制力增强，理顺了销售渠道和价格，经营活动现金流大幅好转。营销转型拉动终端消费者需求，公司增长加快。受限于上游驴皮资源，阿胶供给每年持平，公司通过营销转型拉动消费者需求，阿胶不断提价从而实现价值回归。2010年阿胶提价幅度和频率明显加快。2009年开始公司在医院市场进行学术营销，在基层市场进入新农合目录和基本药物目录地方增补版，阿胶浆销量大幅提升。保健品业务通过产品创新和网点布局增加实现放量。公司发展战略清晰，聚焦阿胶主业，产业向上下游延伸，营销转型后增长加快，我们预测公司2010-2012年每股收益0.95元、1.28元、1.72元，同比分别增长58%、35%、34%。公司是很好的抗通胀品种，持续的提价能力和营销转型助推净利润快速增长，提升估值水平，公司业绩还有可能超预期。

云南白药（000538）：投资评级：买入：期限：中线

总股本53405万股，实际流通A股48399万股，2010年一季度每股收益0.31元。白药系列产品进入基本药物目录，白药膏和白药气雾剂2010-2012年销量有望大幅增长。白药膏涨价效应将体现在2010年，2010上半年公司生产将整体搬迁至呈贡基地，增长的产能瓶颈扫除。我们维持公司2009-2011年每股收益1.13元、1.70元、2.18元，同比增长30%、51%、28%。目标价85元，维持“买入”评级。

豫园商城(600655)：投资评级：买入：期限：中线

根据《未来三年豫园商圈旅游概念定位与提升规划探索》、《未来三年豫园商圈商业业态调整与提升规划探索》等的设想，豫园商城将增加诸如博物馆、文化体验中心、国粹艺术品鉴赏和拍卖中心等文化类设施，将豫园商城打造成对接世博的

“第一商圈”。近期世博入园人数不断提升，我们预计新增消费约2500亿元，估计外地和海外游客来上海，餐饮、纪念品和有中国特色的商品（工艺品、字画、民族服装）可能消费最好的几个子行业，而豫园兼营上述各类特色商品，中国传统餐饮、酒店、中药、工艺品及旅游等将出现业绩翻番的增长势头，因此2010年豫园的世博受益程度最大。上海世博将显著提升豫园商圈的商业地产价值，而轨道交通的开通也将极大释放本地游客的消费热情，我们估计未来豫园地带的商业地产价格将上升到4-5万元/平米。 2010-2012年公司将可实现每股收益分别为0.99元、1.13元和1.25元。维持买入评级。

（主持人：李念 A0230203100063）

【异动股点评】

沧州明珠（002108）

周三上涨10.01%。公司是PE燃气管道配套系统和认证最完整的行业，市场占有率高达35%，也是国内同步拉伸尼龙薄膜新材料的垄断性企业，目前正向锂电池隔膜新材料进军。公司PE管道09年产能为3.6万吨，今年产能将增长42%，受益于城镇化建设。近期公司公告将逐步入新材料行列，市场关注度迅速提高，股价因此逆市上涨。预计2010年-2011年EPS分别为0.70元、0.86元。该股近期资金介入明显，累计涨幅较大，稳健投资者后期可逐步逢高减磅。

东方锆业（002167）

周三上涨10.01%。由于多个项目陆续投产的影响，公司在未来1-2年内在锆制品领域的产销规模的提升将使公司业绩有大的飞跃。公司近期公告将增发投向年产1000吨核级海面锆项目，大股东拟以现金认购不低于10%。增发项目完成后公司将变身为核电相关原料提供商。公司周三公告拟以1.2亿股收购朝阳百盛持有的海绵锆资产，朝阳百盛目前已建设成我国唯一的一条核级海绵锆生产线，该项资产收购有利于完善公司产业链，这也将提升公司未来的盈利提升空间。短期内可持有。

云南白药（000538）

周三上涨5.39%。公司以是以云南白药系列产品和天然植物药系列产品为主，公司盈利能力始终保持强劲势头,营运能力和管理效率居于同行业领先水平,经营规模不断跃上新台阶。公司制定“稳中央,突两翼”战略，强化了以白药系列为主的专业治疗药物在企业的核心。公司白药系列产品已经进入基本药物目录，将受益于基本药物制度的逐步推广。公司周三公告中报业绩将同比增长50%-70%，受此影响，该股逆市大幅上涨。公司成长性良好，目前估值在医药股中比较低，可逢低买入。

晋亿实业（601002）

周三上涨5.08%。公司总股本73847万股，2010年第一季度每股收益为0.02元。公司是国内高铁紧固件系统的主要供应商，市场占有率已提高至30%-40%。公司高铁扣件下半年将进入交付高峰，预计公司2010年高铁业务占比将超过50%，整体毛利

率将会有大幅提升。公司近期签定了3.3亿的重大合同，这将提升公司未来的盈利预期。公司受益于高铁建设，大订单将成为公司股价表现的催化剂。可逢低参与。

（主持人：桂浩明A0230203100017，阮晓琴）【荐股池】

（主持人：王晓亮 A0230200010412）

【B股市场大势研判】

两市B股涨跌不一

周三B股市场继续延续深强沪弱。上证B指报收208.93，下跌0.19%，成交26，002万美元，比上一交易日萎缩近一半；深证B指报收4286.85，上涨0.74%，成交20，007港币，较上一交易日减少30%。

深强沪弱主要和市场阶段性偏好大盘蓝筹股有关。近阶段以来，深市B股始终强于沪市B股，近日这种两极分化的局面就更加明显。我们认为出现这种现象的主要原因是市场阶段性对银行、地产等大盘蓝筹股较为偏好，而同时中小市值的股票下跌幅度较大有关。同时，小盘股相对大盘股已经具备长时间的超额收益，随着市场的下跌，小盘股的补跌风险开始增加。由于，沪市B股主要是上海本地的一些股票，而深市的B股拥有象万科、中集为主的大盘蓝筹股，因此沪弱深强就可以理解了。我们认为在农业银行发行上市前，市场这种格局仍会延续。但是总体上看市场进入新一轮下跌周期，投资者总体应该保持谨慎。

（主持人：姚立琦 A0230208100459）

【B股个股点评】

万科B（200002）

周三下跌2.76%。公司总股本109.95亿股，B股13.15亿股。公司是国内的地产龙头，随着近期对房地产的宏观调控政策的密集出台，房地产股开始进入调整。由于短期累计跌幅较大，目前开始展开技术性反弹，受到人民币汇率改革的影响，市场预期人民升值有利于地产股。但是，目前的反弹临近前期整理平台具有较大技术阻力，建议投资者谨慎。

长安B（200625）

周三下跌1.98%。公司总股本23.34亿股，实际流通A股9亿股，B股6.05亿股。公司目前的主要业务分为三块：微型客货车，自主品牌轿车以及以合营公司长安福特马自达为主的轿车业务。从目前盈利贡献看，合营公司轿车业务盈利贡献超过70%，自主品牌亏损，其余为微车贡献。长安福特由于产能制约，预计2010年销售目标37万辆，稳定增长，微型客货车需求受汽车下乡等政策继续推动，公司计划投资40亿元在河北和重庆两地扩充50万辆整车和60万辆发动机产能，分别于2010年，2011年投产，自主品牌处于推广期，目前有较快增长。预计10-11年每股收益分别为0.75和0.86元，考虑到市场整体处于下降通道，建议投资者反弹后卖出。

古井贡B（200596）

周三下跌1.95%。公司总股本2.35亿股，B股0.60亿股。公司为二线白酒股，在行情下跌的初期表现较为抗跌，随着市场调整趋势的进一步明确，公司股价开始补跌，短期反弹高度有限，建议逢高卖出。

（主持人：姚立琦 A0230208100459）

【权证日评】

周三大盘下跌1.18%报收于2398.37点，认购权证全部下跌，江铜CWB1

下跌6.81%，报收于2.341元。

江铜CWB1将在2010年10月9日到期，目前价格为2.341元，是其理

论价值的105%，溢价率为2.93%，看好江铜的稳健型投资者可关注江铜CWB1

投资机会。

长虹CWB1溢价率为35.74%，估值水平基本合理，存续时间长，交易活

跃，是目前2只权证中最稳健的交易品种。目前长虹CWB1价格为2.293元，

看好长虹的投资者可根据正股走势择机参与。

宝钢CWB1行权期是2010年6月28日至2010年7月2日，行权价为

11.8元，目前正股价格仅5.89元，投资者请不要行权。

2010年6月30日权证估值水平比较单位：元、元、元

（主持人：杨国平 A0230203100046、刘均伟A0230210010498）【每日债市报表】

注：成交量单位为万元

注：成交量单位为万元

责任编辑：邬月婷（TEL：021-********）

证券的投资评级：

以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；

增持（outperform）：相对强于市场表现5％～20％；

中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；

减持(underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

看好（overweight）：行业超越整体市场表现；

中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平；

看淡 (underweight) ：行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对

比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。

投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行

业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。

本报告采用的基准指数：沪深300指数

法律声明

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