企业并购的财务风险评价和分析-毕业论文

摘要：财务风险是企业并购的重要问题，近年来我国企业并购案增多，但是并购绩效并不是非常理想，一个很重要的原因就是财务风险没有得到有效控制。本文研究结合所学理论，在文献综述法、案例分析法、数据分析法和对比分析法下，系统阐述企业并购财务风险的相关内容。在研究介绍背景、框架后，对并购财务风险等基本内涵与理论进行阐述。明确企业并购财务风险的影响因素，结合案例对并购财务风险的内容与影响进行评价。尤其明确影响企业并购财务风险的直接与间接因素。再结合典型案例，对案例企业的财务风险成因与应对进行分析评价。最后，设计应对并购财务风险的相关建议，希望对应对并购财务风险的企业有所帮助。

关键词：企业并购；财务风险；影响因素；评价；应对

Abstract: Financial risk is an important problem in the enterprise merger and acquisition in China in recent years, merger of enterprises increased, but the performance is not very ideal, a very important reason is that the financial risk has not been effectively controlled. In this paper, the research of the theory, the method of literature review, case analysis, data analysis and contrast analysis, elaborated the enterprise related content system of financial risk in M & A. Study on introduction of the background, framework, theory and financial risk of M & A as the basic meaning of. Then, determine the effect of mergers and acquisitions of financial risk factors, and then combined with the case of content and effect on the acquisition of the financial risk assessment. Specifically the impact of mergers and acquisitions of financial risk of direct and indirect factors. Then, combined with a typical case, the financial risk of the causes and Countermeasures of the case of enterprise analysis and evaluation. Finally, some suggestions to deal with the financial risk of M & a design, hoping to help with the corresponding financial risks in M & A.

Key words: Mergers and acquisitions; Financial risk; Influence factors; Evaluation; Deal with

目录

1 导论 (1)

1.1研究背景及意义 (1)

1.2文献综述 (1)

1.3研究方法 (3)

1.4研究框架 (3)

2 企业并购及并购财务风险概述 (5)

2.1并购的定义及类型 (5)

2.2并购财务风险 (5)

2.3中国并购市场发展概况及关注并购风险的必要性 (6)

3 企业并购财务风险的影响因素分析 (8)

3.1直接影响因素 (8)

3.2间接影响因素 (9)

4 企业并购的财务风险及分析 (10)

4.1典型案例介绍 (10)

4.2并购的财务风险分析 (12)

5 企业并购财务风险防范建议 (14)

5.1制定合理并购战略，提升对债权债务风险的控制 (14)

5.2选择合理并购，提升融资风险管理 (14)

5.3综合风险及成本思考，控制定价风险 (15)

5.4合理编制企业并购预算，提升支付风险管理 (15)

5.5优化资本结构，应对财务整合风险 (16)

参考文献 (18)

1 导论

1.1 研究背景及意义

并购在企业成长中隐藏着巨大的风险。企业在并购过程中所面临的风险因素有很多，包括体制风险、市场风险、营运风险、财务风险、法律风险等，其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。根据过去50多年的统计数据，50%一70%的并购案在2至3年内并没有给优势企业带来价值增值，其中主要的原因之一就是没有解决好企业并购中的财务问题，使并购企业的资本链断裂，从而对企业的运营状况产生根本影响。最典型的案例就是曾被誉为全球并购第一案的美国在线一时代华纳并购案，也因企业业绩不佳，最终以董事长凯斯下台而告终。

大量并购失败的事实引起我们更加深入的思考，在狂热的并购浪潮下，我们能否审慎的评估并购的风险？作为并购风险的主要成因我们能否正确分析财务风险？所以，我们有必要针对企业并购的现状，深入研究我国企业并购财务风险的问题，使人们更清楚的认识并购中的财务风险，并找出相应的防范措施。这对于尚处于发展阶段的中国企业而言具有更为重要的现实意义。

1.2 文献综述

由于西方国家经济发展要早于我国，所以西方学者对企业并购的基础性理论的研究起步较早，形成了较为完备的理论体系。在多种层次上对并购风险做了定义，如亨利认为，企业并购风险主要是指当并购后企业自身的市场价值有可能会被削弱或是指企业并购不成功、企业的市场价值下降及企业管理成本反而上升等。杰弗里·C·胡克认为，对巨额资金的举债使并购企业经营和支付能力受到限制而引起并购财务风险，财务风险严重程度将由要并购企业承担的目标企业的债务数额大小和用以交易融资的负债数额的大小等因素决定。

在企业并购风险方面，在1992年，Healy却认为，企业并购风险应包括并购在中途放弃、并购不成功、并购完成后所支付的资金大于收益、以及并购后企业管理没有增加显著的成效反而导致管理成本增加。在2005年，Chakrabarti