高级财务管理简答题

1.常见的并购形式有哪几种?它们之间的区别是什么?

并购包括控股合并、吸收合并、新设合并三种形式。

(1)控股合并。收购企业在并购中取得对被收购企业的控制权,被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营,收购企业确认并购形成的对被收购企

业的投资。

(2)吸收合并。收购企业通过并购取得被收购企业的全部净资产,并购后注销被收购企业的法人资格,被收购企业原持有的资产、负债在并购后成为收购企业的

资产、负债。

(3)新设合并。参与并购的各方在并购后法人资格均被注销,重新注册成立一家新的企业。

2.试举例说明不同价值评估方法的适用条件。

(1)贴现现金流量法。持续经营是贴现现金流量法的基本假设前提。在持续经营的前提下,企业有获利能力并不断扩大经营。贴现现金流量法(DCF)认为企业的

价值是与其未来能产生的现金流量密切相关的。

(2)成本法。使用成本法是基于这样的假设,即企业的价值等于所有有形资产和无形资产的成本之和减去负债。

(3)换股估价法。股票的市场价格反映了企业目前和未来的盈利能力、时间价值和风险报酬等方面的因素及其变化,因此,股票市场价格最大化在一定条件下成

为企业追求的目标。股票并购也要服从这个目标,只有并购后的股票价格高于

并购前并购方和目标公司的股票价格,并购方和目标公司的股东才能接受。3.现金支付的主要特点是什么?有哪些优缺点?

现金支付是由主并企业向目标企业支付一定数量的现金,从而取得目标企业的所有权,一旦目标企业的股东收到了对其所拥有的股权的现金支付,就失去了任何选举权或所有权。现金支付对目标企业的股东来说,其不足之处是即时形成的纳税义务。现金支付最大的好处是现有的股权结构不会受到影响,现有股东控制权不会被稀释,现金支付可以使主并企业迅速完成并购,但是,现金支付会给主并企业造成一项沉重的现金负担。

4.什么是杠杆并购?成功的杠杆并购需具备哪些条件?

杠杆并购是指并购方以目标公司的资产作为抵押,向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购,收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。

杠杆并购成功的条件:(1)具有稳定连续的现金流量;(2)有用人员稳定、责任感强的管理者;(3)被收购前的资产负债率较低;(4)拥有易于出售的非核心资产。

5.什么是管理层收购?主要有哪些方式?

管理层收购是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。

管理层收购的方式:(1)收购上市公司;(2)收购集团的子公司或分支机构;(3)公营部门的私有化。

6.并购整合的4种类型及其适应对象

(1)完全整合。并购双方在战略上互相依赖,但目标企业的组织独立性需求较低。

(2)共存型整合。并购双方战略依赖性较强,组织独立性需求也较强。

(3)保护型整合。并购双方的战略依赖性不强,目标企业组织独立性需求较高。

(4)控制型整合。并购双方的战略依赖性不强,目标企业的组织独立性需求较低。

7.集权与分权控制孰优孰劣?在企业集团中如何掌握好集权与分权的关系?

集权管理就是把经营权限(包括财务权)特别是决策权集中在集团最高领导层,下

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