白酒行业上市公司盈利能力分析

白酒行业上市公司盈利能力分析

摘要

盈利能力指的是企业在一定时期内获得利润的能力，利润则是企业内外与之相关的各方都关心的核心问题，换言之，企业的核心的效益问题是企业的经营目标。对于企业的盈利能力，企业的债权人、投资人和经营者都非常看重。最近几年，我国的宏观经济有了飞速的发展，白酒行业同时也获得了较高的发展，很多大中型白酒行业就此抓住机遇，积极创新产品，改良销售渠道，不断地提高其盈利能力，并以优越的成绩主导我国的白酒市场，大大推动了我国白酒行业的发展。

本文首先介绍了盈利能力分析的界定，盈利能力分析的几个主要指标及作用，然后又介绍了样本公司的概况，接着从利润要素变动表，指标分析及趋势分析三个方面深层次的研究了白酒行业上市公司的盈利能力，最后通过研究现阶段白酒行业盈利方面存在的问题分析了影响企业盈利能力的主要因素及其他因素，并提出了相关意见。

关键词：企业盈利能力；盈利能力指标；白酒行业

论文类型：应用研究型

Liquor industry listed companies Profitability Analysis Abstract

Profitability refers to the ability of gaining profits in a certain period of time, the profit is the core problem of enterprise internal and external parties related are concerned, in other words, the benefit of enterprise's core is the target of an enterprise. For the profitability of enterprises, creditors, investors and managers is very important. In recent years, our country macroscopical economy has developed rapidly, the liquor industry also get higher development, many large amedium-sized liquor industry to seize the opportunity, active and innovative products, improve the sales channels,continuously improve its profitability, and to the superior performance of leading China's liquor market, greatly promote the development of China's liquor industry.

This paper firstly introduces the definition of profitabilit analysis, several main indexes and effect analysis of profitability, and then introduced the Sample Firms profiles, and then from the profit factor change table, three deep on theliquor industry listing Corporation profitability analysis and trend indicators, thepresent research of the liquor industry profitability the main problems of factorsaffects a firm's profitability and other factors are analyzed, and puts forward some opinions.

Keywords: corporate profitability；Profitability index； liquor industry

Paper Type: Application Research

目录

1引言 (3)

1.1研究背景 (3)

1.2研究意义 (3)

1.3研究目的 (4)

1.4研究思路及方法 (4)

1.5国内外研究现状 (5)

2 盈利能力分析的相关理论 (5)

2.1盈利能力分析的界定 (5)

2.2盈利能力分析的指标 (5)

2.3盈利能力分析的作用 (7)

3我国白酒行业上市公司的盈利能力分析 (7)

3.1 样本公司简介..................................................................................... .7 3.2白酒上市公司利润表分析.. (9)

3.3白酒上市公司盈利能力指标分析 (12)

3.3白酒上市公司盈利能力趋势分析 (13)

4影响白酒行业盈利能力的因素 (15)

5提高白酒行业盈利能力的建议 (16)

参考文献 (18)

致谢 (19)

1引言

1.1研究背景

现代社会的飞速发展，使经济也有了很快的发展，每个企业都想着怎么盈利，怎么赚取利润，都想着在这个竞争激烈的经济社会里，获得一席不败之地，然而这一切都是由盈利能力决定的，而盈利能力不是一个简单的能力，它牵扯着许许多多的要素。纵观近几年来，我国白酒行业上市公司的发展状况和我国消费市场的白酒的消费情况，其还是受到了各种各样的因素的影响，如我国各种政策的改革等。改革开放以来，经济发展提速后，人们的生活水平有了很大的改善，人们不仅仅只满足于物质生活，更加懂得了享受，在消费观念上又有了和以前大不相同的变化，白酒也成为大部分人们的一种消费手段。随着各种不同原因的影响，白酒行业上市公司的盈利必定会受其影响。所以，研究我国白酒行业上市公司的盈利能力很有意义。

1.2研究意义

站在企业的角度，其从事生产经营活动，目标就是极大限度地获取利润和维持企业稳定地发展。企业要想获得利润，就必须稳定持久的经营和发展，他们之间的关系是相辅相成的，获得利润就能持久的发展，持久的发展就可以获得利润。换言之，盈利能力强的企业必然比盈利能力弱的企业发展的更好，也就是说，盈利能力是保证企业良好发展的基础，也是企业经营管理者必须注重的关键，也可以从其中看出企业在经营方面存在何问题，有利于企业分析和改进管理方法。

1.3研究目的

通过了解盈利能力的相关理论，了解企业发展与企业盈利能力的厉害关系，即分析企业盈利能力的目的，方法，和内容。本文研究的是白酒行业上市公司的盈利能力，所以从该是个上市公司的五年内的报表，结构，结合盈利能力分析指标分析其盈利能力现状，预测其发展趋势。

1.4.1 研究思路

企业存在的价值就是可以获利，获利的价值就是可以使企业持久的发展。总得来说，获利就是盈利的考核目标。企业的出发点和终点就是盈利能力，同时也

可以有利于企业相关其他目标的实现，也反映企业其他相关的目标实现的程度，在通过相关指标的分析和体系的不断改进之后，就更加容易获得企业有关获利方面的信息。本文研究的是白酒行业上市公司的盈利能力，所以从样本公司的三年内的报表，结构，结合盈利能力分析指标分析其盈利能力现状，预测其发展趋势。

1.4.2研究方法

本文利用定量分析方法和文献综述法研究经济增长、物价水平和居民收入和其他酒类对白酒行业的冲击等因素对白酒行业的影响，从而建立定量预测体系，并结合这个体系来预测我国白酒行业上市公司未来的发展趋势。

1.5国内外研究现状

1.5.1国内研究现状

刘淑蓉2000年在《上市公司盈利能力分析研究》一文中是这样认为的，上市公司的一切有关经营和与经营无关的都是为了盈利。对于企业来说，盈利能力是一个非常主要的话题，它联系着企业的投资者、债权人和经营者。与企业的一切都有着息息相关的联系。本文中还将盈利能力的相关指标，如每股收益、主营业务利率等做了相关的解析。这些指标可是帮助企业获得盈利能力方面的全面的分析。

段翠莲2012年在《对企业盈利能力分析的探究》一文中指出，将企业的全部收入加上利得减去各项成本、费用、损失后的盈余就是企业所谓的盈利，也是企业生产经营活动取得的财务成果。实现盈利是企业从事生产经营活动的根本目的所在，是企业赖以生存和发展的物质基础，是企业投资者、债权人、经营者和员工关心的重点。企业盈利的多少与这些人的利益有直接的联系，因此备受关注。

陈荣奎2006年在《公司财务管理》认为企业盈利能力的分析，是由利润表和资产负债表中的有关数据得来的。从这些数据之间存在的关系可以得出盈利能力的强弱，也可以由此预测企业未来盈利能力的发展。还介绍了企业的利润表和资产负责表的结构和彼此存在的联系。

1.5.2国外研究现状

19世纪以来，亚历山大.沃尔可以说是财务报表分析的创始人，因为是他研究出了比率分析法、指数法。1928年，华尔与邓宁合作的《财务报表比率分析》中，第一次提出了综合比率分析的方法，至今都在财务界有广泛的应用。

Arshad M.Khan (2002)指出，预测公司的破产可以用变量形成统计的模型。

Duarte Trigueiros (2002)指出，比率分析法是有弊端的，它虽然是一个很好地方法，但是却忽略了对指标的信息进行改进。

P．smith (2003)提出应该适当地拓展平时一直用的比例分析法，要结合数据把应该考虑的因素都考虑进来。

2盈利能力分析的相关理论

美国著名的投资经理，彼得.林奇曾说过，公司的市场价值之所以能增长得益于三个要素，那就是盈余增长，盈余增长，盈余增长。可见，盈利能力对于一个企业来说是多么的重要，它是一个企业发展壮大和经济效益良好的重要标志。

2.1盈利能力分析的界定

将企业的全部收入加上利得减去各项成本、费用、损失后的盈余就是企业所谓的盈利，也是企业生产经营活动取得的财务成果。实现盈利是企业从事生产经营活动的根本目的所在，是企业赖以生存和发展的物质基础，是企业投资者、债权人、经营者和员工关心的重点。企业盈利的多少与这些人的利益有直接的联系，因此备受关注。

而企业在一定的时期内能够获得多少的利润的能力才使企业的盈利能力，这个能力的大小对企业的发展有着很大的影响。企业的业绩是通过盈利能力体现出来的。因此，分析一个企业的盈利能力就要对其利润额进行分析，所以为了更好更合理更明确的反映企业的盈利能力，一般可以采用利润指标分析，利润率越高，其盈利能力也就越高，反正则盈利能力越差。

盈利能力可以通过相应的方法，获取企业利润的有关信息，并对这些结果进行分析，就可以知道出企业盈利能力的如何。

2.2盈利能力分析的指标

2.2.1销售毛利率

销售毛利率，表示在每一元的销售收入减去销售成本之后，还剩下多少费用可以去支付其他各项期间费用，最后获得盈利。企业要想获得销售净利润就得实现销售毛利润，即是获得销售毛利率。销售毛利率是企业盈利的关键。销售毛利

率这一指标主要是根据企业的利润表中的各相关指标计算得出的，投资者等报表使用者可从中分析，得出自己所需的信息。

毛利润占销售收入的百分比数，就是销售毛利率，其中，毛利润为销售收入减去成本的差额。

销售毛利率=毛利/销售收入×100%=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%

2.2.2销售净利率

销售净利率反映了企业获取销售收入的能力。它还与企业的净利润有关。表示企业净利润占销售收入的比例，其中费用能够取得多少的营业利润，对应的就是每一元销售收入带来的多少的净利润，进而表示销售收入的收益水平。

经过销售净利率的增减变动的分析，可以使企业关注扩大销售的同时，注意改进管理方式的改革与创新，要想提高盈利能力，应该获得更多的净利润，这样才能使销售净利率保持稳定或有所增长。

销售净利率=(净利润/销售收入) ×100%

2.2.3营业利润率

衡量企业盈利能力的另一个重要的指标就是营业利润率，该项指标越高，就表明企业获取的利润的能力越强。所以说，企业的产品售出的越多，销售额就越大，获得的利润就越大，盈利能力也就越强。反之，则说明企业盈利能力越弱。

营业利润率=营业利润/全部业务收入×100%

2.2.4净资产收益率

净资产收益率指的是公司一定时期的净利润与平均净资产的比率。净资产就是所有者权益。这个指标具有很强的综合性，它具体反映的是公司资本运营的总体效益。该指标不仅很通用，而且也是评价公司资本效益运营的核心的重要指标。

净资产收益率＝（净利润∕平均净资产）×100%

2.2.5总资产收益率

总资产收益率是又一个衡量企业盈利能力的指标。其实，总资产效益率作为评价企业盈利能力的一个指标，它是更加有效的。可以更好更准确的反映盈利能力。

总资产收益率=净利润/平均资产总额((年初资产总额+年末资产总额)/2)×100%

净资产收益率与总资产收益率共同反应了企业资产的获利能力。

2.2.6成本费用率

成本费用率也是评价企业盈利能力的一个重要指标，它与企业的利润总额、产品成本和费用总额有关。成本费用率反映了企业在付出成本费用后，可以获得的利润有多少，可以为企业带来的经营成果有多少。该指标越高，企业的经济效益就越好，盈利能力就越高。

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%

成本费用一般指主营业务成本和三项期间费用。

2.3 盈利能力分析的作用

企业中各个不同的角色，他们的利益都大不同，对于企业的盈利能力有着各自不同的要求和目的，所以，企业盈利能力分析对于他们都有着不同的意义。

投资者觉得企业的盈利能力是重要的，是因为其关注是企业的利润额，而利润额又是投资者股利收入的唯一来源，因此企业的盈利能力还可以使股票的价格增长，这样股东就可以获得资本增值的收益。投资者在进行投资之前通过对企业的盈利能力分析，进而判断企业的获利能力和估计风险，来进行投资决策。

债权人认为企业债务的最终依靠的是企业获得利润，只有企业在有很强的盈利能力的前提下，即使有很多的负债也可以满足偿还期的到来时按期偿还负债，同时也可以保证负债的安全性。

经营者说企业的经营与管理的结果是利润额，它可以用来衡量企业管理者管理公司的业绩如何。通过分析盈利能力，就可以从中看出企业在经营管理中存在何种问题。这样可以方便管理者可以更直接的看出企业存在的问题，方便他们改进，使企业持续的发展下去。

企业的兴衰与其说是依靠其评估各种投资机会的能力，还不如说是取决于创造盈利机会的能力。盈利能力分析是企业财务分析的重点，通过上述对其界定、指标和作用的阐述，来分析我国白酒行业其变动的原因及其影响因素。

3 我国白酒行业上市公司的盈利能力分析

白酒是一种蒸馏酒。由淀粉等作为原料，在经过制成酒醅或着发酵醪后，蒸馏而得。而白酒行业是生产、销售白酒的行业。

3.1样本公司简介

本文选择了为大家熟悉的几家公司，分别为：贵州茅台公司、山西汾酒公司、五粮液公司、泸州老窖公司和古井贡酒公司。下面作为详细介绍。

3.1.1 贵州茅台公司

贵州茅台酒股份有限公司，注册资本为103万元，其原材料大多采用的是贵州省仁怀市茅台镇糯高粱、小麦，并且该公司利用该镇的自然环境，采用科学的工艺精心酿制而成，在生产过程中未添加任何增加香气的物质，从生产、贮存到

出厂须历经五年以上。具有酱香突出、回味悠长、空杯留香持久的特点。其中贵州茅台公司还拓展了43° 、38° 、33°等低度酒类，满足率不同消费的消费需求。茅台酒在有15年、30年、50年和80年的陈酿，它很好地为我国的白酒产品弥补了多年来的空白。而且该公司建立的新型的开发模式，如系列酒和多种规格的品种，使该公司取得了显著地成绩，也是其处于不败之地。

3.1.2 山西汾酒公司

山西杏花村汾酒厂股份有限公司，即山西汾酒，成立于1993年12月，注册资本43292.41万元，并与1994年1月在上海万国证券公司上市，它作为山西省第一家的上市公司，也是我国第一家向全社会公开发行股票的公司。该公司股票代码为600809。目前，该公司的总资产有11.69余亿元，其产品有名白酒、配制酒、果露酒、黄酒四大类，生产能力3万余吨，年销售收入近十亿元，年创利税2亿多元，是山西省第二利税大户。

3.1.3 五粮液公司

宜宾五粮液股份有限公司，成立于1997年8月19日，即五粮液，注册资本高达11941万元。该公司是由四川省宜宾五粮液厂建立起来的，上市市场为深圳交易所，代码是000858，并且公司发展很快，在2010年，品牌价值占于200强中位居第二；五粮液公司曾在《中国品牌500强》排行榜中位居第20名；到2012年，五粮液品牌价值高达472.06亿元，位居全国最有价值品牌的第四，且连续将近15年的时间，位于中国食品品牌的首位。

3.1.4 古井贡酒公司

古井贡酒公司位于我国的安徽省，古井贡酒是特曲型的白酒，具有一定的低于特色，并有着“酒中牡丹”的美称，加之古井贡酒在历史上的悠久的地位，也为其增色不少，古井贡酒公司生产酒尤其独特的特色，并借此获得了消费者的青睐。而且该公司先后多次获得过全国评酒会金奖称号，也成为了我国的名酒。其凭借其生产的酒类主导我国白酒市场，成为我国一个著名的大型企业。

3.1.5 泸州老窖

泸州老窖位于我国的四川，它有着40长达400多年的历史。该公司的总资产有30余亿元，在多年的生产过程和经营过程中，该公司掌握了良好的技术和设备，生产的产品使其在我国白酒行业立于优越的地位。该公司生产的酒被誉为“中国第一窖”的美誉。

通过上述对白酒行业的相关概述和各个样本公司的简介，可以初步了解样本公司和我国白酒行业的基本现状，有利于进一步分析我国白酒行业上市公司的盈利能力。

3.2白酒上市公司利润表分析（摘自网易财经）

利润表是会计报表的一种，反映的是企业的经营成果和利润的构成过程。利润表不仅可以使企业的内外部相关利益者了解企业的经营业绩，也可以用来预测企业未来的利润情况。

表3－2 利润构成要素变动表

可以直观的从表中看出，在2010年-2012年期间贵州茅台公司的各项利润要素都有所增长。各项费用在小幅度的增长，但是三项费用比重却是在减少，可见该公司的高效管理。该公司主要生产茅台及系列酒，其中，在2011 年，实现营业收入 1,840,236 万元，同比增长 58.19%；营业利润 1,233,616 万元，同比增长 72.27%；实现净利润 876,314万元，同比增长 73.49%。在这一年中，该公司在利用现代适用技术改造传统产业方面，不仅整合了既有的资源，还运用了新的资源。2012 年，公司主要经济指标实现了较快增长，实现营业收入2,645,534万元，同比增长 43.76%；营业利润 1,883,073万元，同比增长52.65%；实现净利润1400845 万元，同比增长 51.86%。2012年，该公司就食品安全、生产工艺、新产品开发，装备升级、环境保护等多个方面开展了积极工作，并努力使研发成果应用在公司的生产经营中，达到以创新促发展的目的，为公司发展起到推动作用。并且该公司拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、等优势所组成的核心竞争力；加之主要产品是国内白酒市场上唯一获得“绿色食品”、“有机食品”称号的优质白酒产品，为公司的发展壮大提供了十分有力的条件。总的来说，销量增加和产品调价使营业收入增加；销量增加和原辅料价格上涨使营业成本增加，广告费及促销费增加使销售费用增加；工资性支出、环境整治和保护以及自营公司开办费的增加使管理费用增加；营业收入增加且成本的增长幅度低于收入增幅使营业利润增加。利润总额、净利润、增加主要是营业收入增加且成本的增幅低于收入增幅所致。

山西汾酒公司在2010年-2012年期间营业总额，营业利润和净利润为正，说明公司正常经营。净利润逐年增高，2012年的净利润达到最高，比2011年增长了50.02%，2011年又比2010年增长了53.60%。可知利润总额肯定有所增长，利润总额的增长又是由营业利润的增长引起的，营业收入的增长，加之三项费用的比重增减变动不大，所以营业利润在逐年增长，财务费用为负数，表示利息收入大于支出。随着营业收入的增加，公司的白酒销售量必定增加，要使销量一直增加就要在原产品的基础上开发新产品，所以营业成本要增长。2010 年，公司通过文化营销来提升品牌价值，营销体系整体也在不断的优化，同时加大市场管控力度，保证了公司营销工作的正常运行，为产品市场的快速发展和后续的盈利打下了基础。2011年，公司狠抓生产现场管理，严格工艺操作，保证了汾酒优质高产，圆满完成了各项生产任务，致使公司可以加快发展。2012年来，公司积极开展品牌建设与宣传工作，公司“汾”商标成功申报中国驰名商标，成为山西省内唯一拥有“杏花村”、“竹叶青”、“汾”三枚中国驰名商标的企业。也成为公司一个新的里程碑。所以总的概括，山西汾酒各项利润要素的值都有所增长，公司产品销量的增加和产品价格的提高，就可使营业收入增加。这样产品价格的提高，必定是产品成本的增加，所以营业成本就增加了。销量的增加是产品宣传造成的，所以销售费用增加，其中还涉及一些运输费人工费等。管理费用是在这些生产活动中，各个生产环节的严格控制导致的。财务费用是与银行存款的

利息相关的。

大体上来说，五粮液公司的主营业务收入来自于主营销售收入，2010-2012年度收入的明显增加导致了净利润的增加。营业收入与营业成本变动关系呈正比例, 这就使利润有了增长, 说明公司主营业务处于一种稳定成熟的状态, 10年至12年利润增长的同时，销售费用和管理费用增长幅度不明显，是由于公司品牌价值已经形成，没有必要再进行扩大市场，这样会产生许多不必要的广告费。财务费用是由应收利息的增加所致。净利润的增长于营业收入的增长幅度相差不大，主要是由于营业成本的增长于营业收入的增长。公司的每个相关要素的增加都是节节相扣的，销量增加，营业收入就增加，同时销售费用就要增加，这时公司就该考虑增加产品的成本，而增加成本就要改善公司的管理，这时管理费用就增加了。2011年以来，公司不断提高市场占有率，加强新产品研发和创新，加大核心品牌和重点品牌的打造力度，为实现营业收入、净利润、销售量的增长奠定了一定的基础。2012年，五粮液品牌价值不断攀升，其推出的五粮醇、五粮春也在不断的宣传推广中，深入消费者的心里，满足了一大部分消费者的消费需求。所以，在原有的产品基础上研发创新新的产品和在以质量为本质的基础上控制成本，会为公司的营业带来很大的有利条件。

古井贡酒公司在三年内，各项利润要素呈增长趋势，其中2012年，公司实现营业收入419,706万元，同比增长26.88%，这时公司的产品销量增加和产品价格提高的原因。利润总额97,242.71万元，同比增长14.39%；净利润72,558.93万元，同比增长28.11%；公司生产经营状况持续改善。销售费用2012年度发生数为1,075,98万元，比上年数增加34.82%，在公司加大促销力度的同时，劳务费、促销费及广告费增加岛之旅销售费用的增加。财务费用2012年度发生数为-88,43万元，比上年数减少36,55万元，银行存款利息的增加。管理费用在2012年达到39303万元，其主要是因为公司的经营业绩良好，员工的工资及奖金增加所致。古井贡酒公司讲究的技术很传统，但是却在生产的环节严格控制，这就保障了该公司的声誉和产品的声誉，以至于古井贡酒一直以来都受到消费者的青睐。公司在持续良好经营的基础上，合理配置市场资源，在周围环境多变的情况下，既保证了白酒主业高速增长，也提高了盈利能力，为公司今后的发展创下了扎实的基础。

泸州老窖公司生产和销售“泸州老窖”、“国窖 1573”等系列酒，具备很强的独立经营的能力，这种强大的优势使公司不断盈利。2011年实现利润总额403，185万元，同比增长 38.57%；2012年实现利润总额608，936万元，同比增长33.79%，2012年销售费用本期较上期增加275,330元，增幅70.68%，产生这些增幅的原因有很多，概括的来说，主要是因为，在本期公司加大了产品的推

广力度，例如一些广告费的增加；再者是本期销售规模的增长和相关费用的增长，如运输和仓储保管费等相应增加；财务费用本期较上期减幅为1,09%，主要是因为本期新增协议存款和存款余额上升。但是公司凭借较强的控制方法，保证了产品的质量的同时也保证了公司的发展。公司始终把质量作为企业生存发展的根本，继续践行“让中国白酒质量看得见”。正是由于该公司在出现各种问题的时候，没有轻易放弃，本着对企业内外人员和社会消费者负责的态度，积极创新，严格控制，所以才有了稳定的盈利。

3.3白酒上市公司盈利能力指标分析

本文主要运用了盈利能力分析的六个主要指标：

表3－3 各公司盈利能力指标

贵州茅台公司2012年销售毛利率为92.27%、营业利润率为71.18%、成本费用利润率为245.26%，说明该公司市场竞争力比较强，具有极大的上升空间，成本控制相较严格，标志着该公司的盈利能力也很强，但与2011年的相同指标作为对比，公司2012年的各项指标都略有下降，是由于在2012年该公司投入的营业成本很大，投资得到的回报较去年较少，但是该公司的资本获取能力还是较强的，主要原因是公司2012年的净资产和净利润都有所增长。由每年的总资产收益率得知，2012年增长了17.2%比2011年增长了26.97%有所下降，表明公司资产利用效率较好，表明公司资产利用效率较好但需要进一步提高。

山西汾酒公司2012年净资产收益率比2011年增长了19.24%，2011年比2010年增长了4.8%，说明公司的综合效益大大增加，2012年总资产收益率比2011年增长了20.56%，2011年比2010年增长了8.04%，说明公司的发展能力和竞争实力大大增加了，再者汾酒公司推出的保健酒给其带来了不少利润，大大增加了其销售量，则销售净率有所提高，销售毛利率在76%上下，这说明汾酒集团的盈利还是比较稳定的。提高盈利能力的关键就是提高成本控制的水平。公司的发展处于上升状态，其在规模上都有提升，则该公司的发展前景还是良好的。营业务利润率较稳定，就是说汾酒集团的现有的经营管理模式和销售模式还是比较符合现有白酒市场的，这就大大增强了汾酒集团的市场竞争力，为其以后发展壮大埋下了很好地伏笔。

五粮液公司净资产收益率和总资产收益率的逐年增长的比例增大，且在2012年，各项指标的增长幅度比上年都有很大的提高，说明公司对市场把握的好，

公司的资本运营的综合效益有了良好的转变，收益能力也大大提高了，毛利率和净利润率的进一步提升与产品结构调整及产品提价策略密切相关。该公司在2012年中，产品的品牌价值有了很大的提升，致使成本也有了相应的提升，但是这种成本的提升带来的经济确实客观的。

古井贡酒公司在2011年总资产收益率有所下降时因为在净利润增加的同时总资产也在增加，且其增加幅度大于净利润，所以该公司在2012年合理配置各种资源，客服了各种不利于公司发展的因素，来促进产品的销售，结合内部控制和优化管理，促进公司的发展。所以在2012年公司的总资产收益率等各项指标都有了较大的增加。该公司还研究了许多科研成果，如“糠水比例对酒体口感质量的影响研究”，来提高产品的品质。更加提高了公司各项指标都有很大的提高。

泸州老窖公司2011年销售收入同比增长 22.89%，2012年销售收入同比增长 37.12%,增长幅度有很大的提高，这使国窖酒的价格坚挺，而且该公司一直以来都维护着质量的高度，价格的高度和品牌的高度，执行着公司的品牌战略。这大大的增强了公司的竞争力，牢牢的占据了我国白酒行业的阵营。加之公司加大宣传和营销力度，使销售收入和销售成本都有所增加，主要是因为中低档产品销售量增加较多所致，致使公司的销售毛利率也逐年增加。2012年成本费用率较2011年增长了15.20%，主要是因为主要是因为销量增长及物价水平上涨影响所致。泸州老窖在经营之际，不断扩大销售规模，在不忘质量求生存的基础之上，为企业带来了很大经济利益和社会效益。

3.4白酒上市公司盈利趋势分析

通过上述的比较分析，现将上述五家公司盈利能力的趋势通过主营业务利润率来具体呈现。

图3－4 各公司主营业务利润率

主营业务利润率与企业的盈利能力息息相关，它可以很明确的表明企业的盈利能力的稳定性，其代表了企业在一定时期内主营业务利润和主营业务收入的比率情况。它表明企业每单位的主营业务收入能带来的主营业务利润的量的多少，，所以可以很好很直观的评价企业为了经营效益。该指标的大小，直接反映了企业盈利能力的强弱。

主营业务利润率 = 主营业务利润/主营业务收入×100%

=（主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金）/主营业务收入由上图表可以看出，贵州茅台在10-12年之间，利润率最高，且逐年上升。

贵州茅台公司的主营业务为主营业务为贵州茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发。其中茅台酒系列的酒又有白酒、啤酒、葡萄酒、果酒、黄酒。这些酒类全面的满足了消费者的需求，并且不断引进先进技术，强化管理，保障质量，所以其销售量很高，进而主营业务收入很高，在者白酒的原辅材料价格上涨，使主营业务成本也增加，但还没有对收入造成影响，所以主营业务利润率提高，进而可知，贵州茅台的获利较大，经济效益很好。

山西汾酒在10-12年之间，主营业务利润率增长幅度平稳，没有很大的变动，原因是因为该公司在白酒行业发展已经较为成熟，利润趋于稳定，其主要产品为汾酒、竹叶青酒，提供主要劳务内容为广告服务。业务量虽没有贵州茅台的大，且贵州茅台等的资本优势使山西汾酒的竞争力显得不足，但是利润稳步增长主要是营业收入稳中有增，纵观其发展，这其中的原因有很多，主要是公司在原材料这方面创新，结合改革管理模式，在保证酿酒用粮质量稳定、价格稳定、数量稳定的前提下进而又保证了产品的质量稳定，顺利达到了生产目标。再者是产品结构的不断优化，中高端产品销量和收入的大幅提升，特别是公司新型推出的竹叶青酒的高端定位和白玉汾酒、玫瑰汾酒等新品的成功上市，很大程度的提升了山西汾酒在市场经济上的定位。

五粮液集团主打浓香型酒，有五粮春、五粮神、五粮醇、添福、百家宴、长三角、两湖春、现代人、金六福、浏阳河、等各不相同的酒类和酒品，在各个层次和领域都很大限度的满足了不同消费者的需求。该公司的高价酒销量大于低价

酒，低价酒竞争很大。经济效益在这三年期间平稳良好，还有很大的发展和上升的空间。

古井贡酒公司的主营产品有“古井贡”牌、“古井”牌及其系列浓香型白酒，酒精度从30-60不等，价格也有着高、低、中之分，可谓是完美的产品体系。由上图可分析得知，公司的经营状况保持着稳定的趋势，同时又有着不断地改善，在此期间持续提升品牌效应，改良销售结构，大大的推动了公司销售增长，此外该公司还不断创新科研成果，如“糠水比例对酒体口感质量的影响研究”，且合理利用这些研究成果，提高了产品的品质，保证了产品质量稳中有升。并且积极开展内部控制工作，强化企业管理。但2012年以来，在全球经济复杂多变和新兴经济体增长趋缓等困境持续存在的重要前提下，国内需求减弱、成本上升和产能过剩等问题突出，所以致使主营业务利润率有些下滑。

泸州老窖主营“国窖1573”、“泸州老窖”系列酒的生产和销售。该公司统筹布局全国市场，大力推动市场营销，并且能够坚守底线，过硬的控制手段，保证产品质量。公司始终把质量作为企业生存发展的根本，继续践行“让中国白酒质量看得见”。这也使公司的社会效益不断加大。销售量渐增是因为中低档产品销售量增加较多所致，这也间接地加大了产量和库存量。但高档酒仍然是毛利率最高的。且经过多年的积累，公司已形成质量、品牌等多项核心竞争力。

通过以上分析结果可以得知，贵州茅台具有很大的强优势，该公司的规模较大，利润也很高，成长较快。但是泸州老窖的净资产收益率达到29.17%，与贵州茅台相差不大，表现出了很强的成长能力。于此，泸州老窖销售净利润率也达到了41.05%，与贵州茅台的43.42%又不相上下，表明了泸州老窖在销售费用等方面更具优越性。贵州茅台应保持高度竞争警惕性。通过对山西汾酒2010年至2012年三年的财务数据进行分析，并结合与其他公司公司进行对比的盈利状况来看，山西汾酒的毛利率在同行业中也存在一定的优势，只要在控制好成本，其盈利能力还是会有所提高的。营业利润率与毛利润没有保持一致的增长，使得成本的增加高于营业收入，管理费用也很高，总体上盈利能力呈上升趋势，在合理管理后还是具有很好地发展前景，具有较佳的投资价值。

4影响白酒行业盈利能力的因素及建议

4.1 影响白酒行业盈利能力的因素

以上是本文对五家上市公司的盈利能力的分析，总的来说，这五家公司的盈利能力在我分析的年限之内都成上升趋势，且在未来都有较好的发展趋势。在面对白酒行业内各种公司、各种品牌的衍生和国家政策的改革，尽管白酒行业各个公司通过大力宣传、改革创新、控制成本和质量保障等方法来改善企业的经营状况和盈利能力，但还是多多少少的收到一些因素的影响，对此进行了如下总结：

（1）最根本的，首先是国家的政策，例如税收政策，经济政策，货币政策等，国家制定确定的税收政策市进行宏观调控的一种手段，税收政策的实施与社会资源有效配置，为企业提供公平的大环境，是各企业可以公平的发展壮大。经济政策是国家或政府为了达到价格水平稳定、经济快速增长、等宏观经济政策的目标，而制定的解决经济问题的措施。只有在经济快速增长的前提下，各企业的盈利质

量才会提高。白酒行业是属于食品行业，国家政策对其影响更是很大。

（2）企业的销售活动是企业盈利能力的重中之重，而在利润的形成中，营业利润又是重中之重，且营业利润的高低直接反应了产品销售额的高低，直接反应了企业的生产经营状况和实际经济效益。所以白酒行业应该注重企业的产品的销售，由于白酒行业的特殊性还应注意产品的质量，产品的成本等因素。

（3）企业的利润主要来自主营业务利润、投资收益和费经常项目，作为白酒行业，企业的利润主要还是来自酒类的收入，白酒的利润也是企业利润的基础。所以还是产品销售的问题。利润的多少可以直接反应盈利的多少，但是还应该结合当下的新形势的会计政策，注重利润的质量，不能一味地追求高利润。

（4）所谓经营模式就是企业如何盈利的方式好途径，企业只有将内外部资源有效地结合，才可以创造价值，从而获得盈利。独特的经营模式是企业的核心竞争力，更是企业盈利的法宝。所以很多白酒企业都在向精益的模式转变。

（5）在白酒行业低门槛，低成本的形式下，各白酒企业应该在保障产品质量的重要前提之下还应不断创新，以满足不同消费者的需求。虽然制造白酒的成本低，但也应该做到有效地控制成本，控制预算，加强企业的管理。

（6）最后一点还应结合我国目前的环境形势，如节能环保，低碳生活等政策，企业在进行大量生产的过程中，更应该注重环境保护，改革一切可以改革的生产设备，尽量规避环境破坏的问题。

4.2 提高白酒行业盈利能力的建议

面对错综复杂的经济市场，白酒行业在盈利方面存在各种各样的问题：（1）中国白酒市场竞争愈演愈烈，特别是高端酒类。

现如今对中低档酒的要求减退，人们开始热衷于高档酒，且白酒类成本低，品牌多，所以竞争将会越来越激烈。

（2）假冒侵权现象依然存在；

很多厂商收高额利润的诱惑，生产假冒酒类，这样不仅涉及侵权还严重的影响其他公司的声誉。公司可以不断引进先进的防伪技术，提升产品的防伪功能，加强与执法部门的合作和沟通，加强大家力度。

（3）生产区的生态环境受到威胁；

由于在酿造过程中产生的大量无法回收的垃圾，严重破坏了酿造区域的生态环境，这又在无形之中加大了公司经营的压力，要想将这种破坏降至最低，又无形之中使产品的成本增加。

（4）国内经济增长下降，通货膨胀，物价上涨；

（5）今年新出台关于白酒的政策，对其行业造成了很大的压力；

例如出台的禁止利用公款购买酒类，香烟等高档礼品、酒驾等等。

（6）企业的增长速度很难保证保持不变的趋势，在增长一定时间后就会回到正常的状态，可是产品的销量增长要是降下来，企业的盈利能力也会受到一定的影响。所以企业在高速增长时应该注意满足资金需求，不能因为增加公司的负债，

给企业带来经济上的负担，最终导致企业的财务困难。

针对上述问题，本文从以下几个方面总结了提高白酒行业盈利能力的建议：（1）在推动公司发展的大前提之下，企业应该加强产品的创新，产品的品牌效应和产品的营销手段，既要选择符合市场空间的项目，又要防止低层次的重复建，浪费资源，合理配置各种资源，积极推动公司的销售增长。

（2）管理模式的优化和科研成果的研究出台，可以使公司产品的质量不断提升。在竞争激烈的大环境中，各公司应该加强创新技术，研发新产品，促进经济发展和迎合广大消费者的需求。

（3）在当下经营模式中寻找不足，并调整与变革公司的盈利模式。采用什么样的经营模式，它关系到企业经营质量与经营能力的成长问题。

（4）强化公司的内部控制和不断优化管理体系，使公司的治理水平得到提升。在收入增长的同时，公司应加强成本管理，费用控制，增强盈利能力。随着公司市场越来越来成熟和品牌知名度的提高，公司销售费用和各种成本应进行合理的控制，降低成本费用的开支，提高公司的自身竞争能力。

（5）注重企业的文化建设，文化建设在企业的发展中也有不可小看的作用，开展岗位绩效评估，可以为企业发展提供保障，推动员工的积极性，增强员工的归属感，是员工以正确积极地态度面对生产工作。

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新版白酒分析方法

随着新的白酒国家标准陆续发布实施，新的白酒分析方法(GB/T10345-2007)也将在今年10月实施。在新版白酒分析方法中，酒精度的测定、总酯的测定、测定的平行误差都有了较大变化。随着色谱技术的发展，白酒中单体成分的气相色谱分析方法也更加完善，为了更好地配合实施，现将新版白酒分析方法讨论如下： 酒精度的测定 作为生产企业使用较多的是酒度计法，密度测定虽为第一法，但不适用于大生产需要，一般只在职能部门监督时采用。尽管两种方法之间存在一定误差(不同酒度最高可达0.2%vol)，但只要酒精计法测定准确，酒度尽量控制在标称值左右(±0.5%vol)，一般不会因使用方法的原因使监督部门判定为不合格。 新版方法最重要的两点是：一是规定酒精度必须经过蒸馏方可测量；二是酒度、温度折算表采用国际标准折算表，且酒精度值保留两位小数使结果更加精确。 酒精度是酒精水溶液中酒精体积含量的百分数，由于白酒中含有一定量的杂醇、酯类及固形物，所以直接测量出的酒精含量不是该度数酒精含量的真实值。通过蒸馏，可避免白酒中固形物对酒精度测量值的干扰，且固形物含量的不同，对白酒酒精度的影响也不同(目前尚无固形物含量高低对酒精度量值关系影响的准确文献报道)。如果不考虑固形物的影响，必定使酒精度更接近真实值。由于一般蒸馏方法很难将杂醇、酯类物质与乙醇完全分离，因此，这些影响不在考虑之列。 原来使用的温度折算表中，酒精度值只保留一位小数。新版方法采用国际标准，保留两位小数，使结果更加精确，也符合过程结果比报告结果多一位小数的需要。经与新标准中酒度表的对照，在相同温度、相同酒度的条件下，折得20℃的酒度最高可相差0.1%vol，因此，采用新折算表可以使测量结果更加准确。 总酯的测定 新分析方法中总酯的测定使用了空白，这样做有两个好处：在酸碱滴定过程中，强酸与强碱之间的滴定，在使用同一浓度酸碱的前提下，因滴定方向不同及指示剂变色点的原因，滴定结果也不会完全相符。而本法采用同一滴定液滴定空白和试样，可以扣除返滴定带来的误差。 在白酒测定的皂化过程中，冷凝管的效果最好，但由于乙醇的挥发及冷却时外来气体的进入，都将会影响氢氧化钠标准溶液在反应液中量的变化。实验证明，在无酯酒精水溶液中加一定量的氢氧化钠标准溶液，再用硫酸标准溶液滴定的毫升数，与在沸水浴上煮沸30分钟，再用硫酸滴定的毫升数是不相符的，而且酒度不同，差值也不同。因此，新方法通过空白校正不同程度地减小了系统误差，使结果更趋真实。 色谱分析 原白酒分析方法，由于制定年代较早，毛细管技术还不成熟，使用色谱分析所用的柱子为填充柱，而当时新型白酒较少，传统法白酒中的醇、酯含量较高，用填充柱法尽管有些成分

上市公司盈利能力分析

上市公司盈利能力分析 班级:财务1104 姓名:刘思达 学号：1110620404 指导教师:强殿英

摘要： 企业盈利能力是衡量评价上市企业前景的重要组成部分和具体体现，企业获取利润的能力是衡量上市公司业绩的基本指标。因子分析是指研究从变量群中提取共性因子的统计技术，可在许多变量中找出隐藏的具有代表性的因子。将相同本质的变量归入一个因子，可减少变量的数目，还可检验变量间关系的假设。本文利用SPSS软件对三十家房地产企业进行因子分析，得出相关结果，期望为决策者提供科学的决策依据，进一步提高公司的业绩，为我国房地产上市公司及其他人士提高经济效益和企业价值提供参考。 关键词：因子分析，上市公司，盈利能力 一．引言 随着人民的物质和生活水平在不断地提高，房地产已经成为我国经济发展的引擎和国民经济的重要支柱行业。人民对住房的需求不断的攀升，促进了房地产行业的崛起。中国的房地产业得到了快速发展。房地产业在整个国民经济体系中具有重要的地位和作用，对房地产企业的盈利能力评价意义重大。对于上市公司来说，盈利能力是企业利用资产创造收益的能力，反映企业的管理水平和经营业绩，是企业发展的动力。盈利能力评价企业在生产经营中的创利水平，它为企业提供生产经营的效果和利润以及为投资者提供资本收益等，反映企业的综合素质。 作为财务分析的工具，财务比率是指反映会计报表内在联系的比较分析指标，对上市公司盈利能力采用比率分析。因为财务比率能够揭示会计报表所提供的财务数据不能直接反映的相互关系，并据此对上市公司历史的盈利能力及其未来变动趋势做出判断。因此，以财务比率对公司的盈利能力进行分析是财务分析最富创意的内容。本文因子分析的变量均是相应的财务比率，选取了在深圳、上海上市的三十家房地产企业的财务报表数据，进行盈利能力分析与评价。 二．房地产上市企业盈利能力分析的指标选择 本文参考对盈利能力评价的大量研究结果，选取了以下的指标体系。通过对每股收益、每股净资产、净资产收益率、总资产报酬率、资产净利率、销售净利率、销售毛利率七个指标来反映企业的盈利能力。

五粮液集团公司财务报表分析

五粮液集团公司财务报表分析 一、公司简介 五粮液集团（000858）宜宾五粮液股份有限公司是1997年8月19日由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本379,596.672万元。至今已经发展成为了包括19个全资或控股子公司的具有规模效益优势和巨大发展潜力的特大型企业集团。1997年至今，五粮液集团在以酒业为主业的基础上，实行多元化的质量规模效益扩张战略。一个以白酒酿造为主业，塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子器材、运输、外贸等多元发展的跨行业企业集团迅速壮大。五粮液在白酒界通过首创OEM贴牌扩张、买断经营的形式，在不到20年的时间内占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。 二、宏观环境分析 1、宏观环境对白酒行业的有利影响 （1）伴随着GDP的逐步攀升人们生活水平不断提高，人际交流文化的快速发展，都推动对白酒的需求不断增加。 （2）金融危机的回暖给各行各业的发展带来了信心，而且对于白酒的需求随着经济活动的加剧也是不断增加。这带来了白酒行业今年的高速增长。 （3）科学技术的快速发展也推动了白酒业的规模化生产，给

酿酒技术的提高带来了希望。 2、宏观环境对白酒行业的不利影响 （1）通货膨胀：原材料价格上涨导致白酒行业整体生产成本大幅度上升。随着通胀压力的加大，低端品牌必须以提高已有市场的渗透率和区域市场的扩张来提高销售规模，以规模经济带来的成本优势消化原材料上涨的成本压力，市场竞争将更为激烈。 （2）金融危机的影响：金融海啸引发全球性的经济衰退，企业间的商务往来趋减，对中高端白酒的需求将会下降。其次，金融危机可能会增加企业融资的难度。 （3）白酒消费税的从严征收以及严惩酒后驾车行动的开展将导致白酒行业的有向下浮动的趋势。 三、行业现状 1、白酒行业概况 （1）总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜 （2）浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持（3）税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡 （4）市场集中度高，行业竞争激烈 2、五力模型分析 （1）新进入者的威胁 酿酒行业的技术传统，产品同质性日趋明显，进入壁垒较低。而且酿酒业的毛利率一般都在百分之三十以上，因此不断有大量的涌入者。现在有很多国外的酒类生产商也正在寻找机会进入中

2017年白酒行业分析报告

2017年白酒行业分析报告 2017年7月出版

文本目录 高端白酒茅台商品属性主导价格走势 (4) 茅台价格始终反映资产价格走势， 2011 年以后与 CPI 相关性减弱 (4) 茅台价格与 PPI 相关性显著， CPI 走势缺席本轮周期 (4) 茅台价格跟房地产价格以及其他大宗商品走势具有一致性 (7) 通胀脱轨后，茅台价格跟房地产价格走势仍相关 (8) 上轮茅台零售价格泡沫不能用消费属性解释 (10) 2009-2011 年茅台价格上涨与城镇居民人均可支配收入增速严重背离 (10) PPI 增速仍在高位，茅台价格周期不会立刻结束 (11) PPI 增速有望继续维持在高位 (11) 每轮周期 PPI 增速顶点与低点均超过 CPI 增速顶点和地点 (11) PPI 增速与 CPI 增速形成的累计偏离在一定时间内将实现回归 (12) 前期负偏离面积较大， PPI 增速有望继续维持高位 (14) 茅台价格高歌猛进，白酒股行情料持续 (14) 白酒股价跟随茅台零售价格走势 (15) 二级市场对白酒行情的预期尤其依赖茅台价格作为标杆 (15) PPI 表现较好的年份，白酒股均有较好表现 (16) 茅台价格高歌猛进，部分地区零售价格超过 1400 元/瓶 (17) 一线酒价格坚挺，二线酒弹性较大 (18) 涨价之初：一线酒业绩确定，股价率先抬头 (19) 二三线酒股价轮动滞后于一线酒 (19) 二线酒投资机会到来：涨价周期已经开启，一线酒走出上涨行情 (21) 沱牌舍得：定位次高端，盈利提升空间大 (21) 践行渠道扁平化策略，进入市场快速扩张期 (22) 销售队伍职能增强，人均创收有望提升 (22) 短期毛利率上升是对盈利水平提升贡献最大的因素 (23) 民营机制+规模效应，未来销售费用率和管理费用率有望降至 10%-15%和5%-10%25 盈利预测 (27) 风险提示 (31) 宏观经济低迷 (31) 食品安全问题 (31) 产业政策风险 (31) 原材料价格波动风险 (31) 假冒伪劣风险 (31)

白酒行业偿债能力分析

1、流动比率 图1:流动比率2013-2017 由图1可以看出广誉远（600771）、水井坊（600799）、贵州茅台（600519）、青青稞酒（002646）、酒鬼酒（000799）、五粮液（000858）在2013-2017存在一些流动比率超过3的问题，而出现流动比率过高的问题是由于没有有效的运用资金，导致存货过多。而老白干（600559）、广誉远（600771）、金徽酒（603919）这些酒业在2013-2017偶尔会出现流动比率过低的问题，是公司偿还短期债务可能会出现的问题。 图2:流动比率2013-2017最大最小平均值由图2可以看出流动比率最小值由过低逐渐趋于合理比率，流动比率最大值也由过高无法有效运用资金在逐渐下降，由此可见白酒行业总体对资金的利用有效性增加了，能够更稳定且持续地发展。 图3:青青稞酒2013-2017流动比率由图2和图3对比分析得出青青稞酒的流动比率均超过，出现流动比率过高、没有有效运用资金而导致存货过多的问题。在2013-2017均超出行业平均值，可见青青稞酒没有使

资源利用效率最大化。 2、速动比率 图4:速动比率2013-2017由图4可知老白干酒（600559）、舍得酒业（600702）、洋河股份（002304）这些酒业速动比率大于1表示在短期偿债业务中有一定的问题出现。而广誉远（600771）、贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）这些企业速动比率均大于2，即企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。 图5:速动比率2013-2017最大最小平均值由图5可以看出白酒业速动比率平均值长期稳定在左右且最大值的比率在逐年下降呈有利发展趋势。 图6:青青稞酒2013-2017速动比率由图5和图6对比可以看出青青稞酒仅在2016年速动比率小于1，说明在很长一段时间里青青稞酒短期债务存在问题。 3、现金比率

白酒的标准

白酒的标准 发布：四川川沱酒业有限公司来源：添加时间：2008-10-29 16:29:31 浏览次数： 55 次 白酒的标准?? 1、蒸馏酒及配制酒卫生标准? 2、浓香型白酒的国家标准 3、低度浓香型白酒的国家标准 4、白酒检验规则 第一节?GB2757-81 蒸馏酒及配制酒卫生标准 ?蒸馏酒是指以含糖或淀粉原料，经糖化发酵蒸馏而制得的白酒。 ??? 配制酒是指以发酵酒或蒸馏酒作酒基，经添加可食用的辅料配制而成。 1、感官指标 透明无色液体（配制酒可有色），无沉淀杂质，无异嗅臭异味。 2、理化指标

? 注：以上系指60度蒸馏酒的标准，高于或低于60度者，按60度折算。 ?第二节 GB10781.1-89 浓香型白酒的国家标准 1、主题内容与适用范围 本标准规定了浓香型白酒产品的技术要求。 本标准适用于以粮谷为原料，经固态发酵、贮存、勾兑而成，具有己酸乙酯为主体的复合香气的蒸馏酒。本标准不适用于40度以下的低度浓香型白酒。 2、引用标准 GB10345 白酒试验方法 GB2757 蒸馏酒及配制酒卫生标准? 3、感官要求

4、理化指标 注：（1）酒精度允许公差为±1.0%(V/V)。 （2）酒精度40.0-49.0度，固形物可为0.50g/L。 （3）优级、一级、二级酒均不得加入非自身发酵产生的物质。 5、卫生指标 按GB2757 执行 ?第三节? GB11859.1-89 低度浓香型白酒的国家标准 1、主题内容与适用范围 本标准规定了40度以下的浓香型白酒产品的技术要求。 本标准适用于以粮谷为原料，经固态发酵、贮存、勾兑而成，具有己酸乙酯为主体的复合香气的蒸馏酒。本标准不适用于40度以下的低度浓香型白酒。 2、引用标准 GB2757 蒸馏酒及配制酒卫生标准? GB5009 食品卫生检验方法（理化部分）

上市公司盈利能力分析—以华东科技为例

上市公司盈利能力分析—以华东科技为例 摘要 盈利能力是公司各个层面都十分重视的指标，它指的是公司资本产生附加值的能力，即公司实现盈利的能力。公司的盈利能力分析实际上是对经营利润率，成本费用利润率，总资产报酬率以及其他指标的分析。无论是对于运营商还是投资者，盈利能力分析都能够快速识别管理和投资中存在的问题，并及时改进对策以提高利润率。在日益开放的市场和激烈的竞争环境中，可持续的业务发展需要持续的盈利能力。因此研究上市公司的盈利能力相当重要。准确、深入地评估企业盈利能力可以促进企业的正常发展，具有重要的理论和实践意义。 本文主要分为五部分。第一部分为盈利能力的相关概述，主要介绍了盈利能力的相关概念、类型和评价因素，为后文论述提供理论基础。第二部分为华东科技盈利能力分析，主要介绍了华东科技的公司概况以及华东科技盈利能力现状。第三部分为华东科技盈利存在的问题，通过对华东科技盈利能力现状的分析，发现其中存在的不足之处，以求改进。第四部分为华东科技盈利状况的影响因素。第五部分为华东科技提高盈利能力的措施，通过对华东科技盈利存在的问题进行归纳总结出改进华东科技盈利能力的不足之处。这不仅对华东科技的盈利能力提升及未来发展具有参考价值，同时也为其他上市公司的未来发展提供借鉴。 关键词：上市公司；盈利能力；华东科技；资产

Abstract Profitability is an indicator that is highly valued at all levels of the company. It refers to the ability of the company's capital to generate added value, that is, the company's ability to achieve profitability. The company's profitability analysis is actually an analysis of operating profit margins, cost expense margins, total return on assets, and other indicators. Whether for operators or investors, profitability analysis can quickly identify problems in management and investment, and improve countermeasures in a timely manner to increase profit margins. In an increasingly open market and a fiercely competitive environment, sustainable business development requires sustained profitability. Therefore, it is very important to study the profitability of listed companies. Accurate and in-depth evaluation of corporate profitability can promote the normal development of enterprises, and has important theoretical and practical significance. This article is based on the analysis of the profitability of East China Science and Technology Corporation. Therefore, for East China Science and Technology, promoting the rapid growth of East China's technology business and improving its profitability is an important issue at present. Keywords：Listed company; profitability; East China Science and Technology; assets

泸州老窖股份公司营运能力分析

泸州老窖股份公司营运 能力分析 WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】

泸州老窖股份有限公司营运能力分析 摘要 本文选取泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”)作为主要的分析对象，并结合五粮液、贵州茅台、古井贡酒等上市公司作为对比进行行业分析。目的是通过分析，找出泸州老窖在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文通过泸州老窖2010年到2012年的财务报表，对泸州老窖的营运能力进行分析，综合利用财务分析的基本方法得出所需要的会计信息。通过分析发现泸州老窖在利润分配等方面存在不足，并提出改进意见，以便是泸州老窖在生产经营中可以稳进发展。 关键字：泸州老窖报表营运能力分析 一、公司简介 老窖股份有限公司位于泸州国窖广场，是具有400多年酿酒历史的。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为，被誉为“”，以其独一无二的社会、经济、历史、文化价值成为世界酿酒史上的奇迹。 泸州酒业，始于，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是享誉海内外的百年名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的国有大型骨干酿酒集团。 二、企业营运能力分析 （一）、企业营运能力分析的概念及目的 企业营运能力分析就是要通过对反映营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高指明方向。 第一，营运能力分析可评价企业的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在中存在的问题。 第三，营运能力分析是和的基础与补充。 （二）、企业营运能力分析内容 根据营运能力分析的含义与目的，企业营运能力分析的内容主要包括以下几方面： 1、总资产营运能力分析 2、流动资产营运能力分析

中国白酒行业供需情况分析报告

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中国白酒行业供需情况分析 (最新版报告请登陆我司官方网站联系) 公司网址: https://www.wendangku.net/doc/604475151.html, 1

目录 中国白酒行业市场总体运行情况分析.............................. 错误！未定义书签。中国白酒行业供需情况分析.. (3) 第一节中国白酒市场现状分析 (3) 2014年上半年白酒业利润同比降两成 (3) 第二节中国白酒产量分析 (4) 第三节中国白酒市场需求分析 (5) 第四节行业供需平衡状况分析 (5) 一、白酒行业供需平衡现状 (5) 二、影响行业供需平衡的因素分析 (6) ①宏观环境 (7) ②消费者消费能力 (7) ③白酒在酒类消费中的地位 (7) ④消费理念的变化 (8) 三、白酒行业供需平衡走势预测 (8) 2

中国白酒行业供需情况分析 第一节中国白酒市场现状分析 自2012年底开始政府及军委有关限制三公销费、反对铺张浪费以及限制招待用酒等政策相继推出，对白酒行业特别是高端白酒的销售形成一定的负面影响，其中对与高档白酒的影响较大。据不完全统计，春节期间以贵州茅台、五粮液为代表的1000元以上的高档酒的销售量同比下降在30%以上，除了销售量的下降，春节旺季之后高档白酒的一批价和零售价格都出现了不同程度的下降：部分地区53度飞天茅台的一批价格已经跌破1000元；而五粮液的一批价也已经跌破700元，预计高档白酒在未来一段时间将进入低价去库存阶段。 而在高档白酒销量下降以及三公限酒的影响下，白酒行业整体的增速也出现下降，2013年1-2月白酒行业的产销量增长8.35%，较去年同期下降23.58个百分点。鉴于3月新一届领导人持续的公布对三公消费的限制以及送礼宴请风的不容忍态度，预计三公限酒对白酒行业的影响将从短期影响变为中期影响，2013年行业增速下降，白酒行业进入调整期。 2014年上半年，13家上市白酒企业净利润悉数下滑，除贵州茅台与古井贡酒营业收入略有增长外，各酒企营收均有不同程度的下降。限制三公消费政策的出台，高端白酒量价齐跌，殃及经销商。 在产品上，酒企舍弃高端，开始重视大众化产品。在渠道上，酒企一方面降低经销商的加盟门槛，大力拓展经销渠道，另一方面则在互联网渠道发力，尝试网络营销方式。 2014年上半年白酒业利润同比降两成 在经历了近十年的高速增长后，中国白酒业告别暴利时代，回归理性。由于中国白酒行业环境骤变，白酒产业链均受到不同程度的冲击，众酒企在努力降低成本的同时，尝试调整经营战略。 2014年上半年，有13家企业净利润悉数下滑，除贵州茅台与古井贡酒营业收入略有增长外，各酒企营收均有不同程度下降。酒企间横向比较，业绩降幅最 3

白酒行业偿债能力分析

偿债能力分析 1、流动比率 图1:流动比率2013-2017 由图1可以看出广誉远（600771）、水井坊（600799）、贵州茅台（600519）、青青稞酒（002646）、酒鬼酒（000799）、五粮液（000858）在2013-2017存在一些流动比率超过3的问题，而出现流动比率过高的问题是由于没有有效的运用资金，导致存货过多。而老白干（600559）、广誉远（600771）、金徽酒（603919）这些酒业在2013-2017偶尔会出现流动比率过低的问题，是公司偿还短期债务可能会出现的问题。 图2:流动比率2013-2017最大最小平均值

由图2可以看出流动比率最小值由过低逐渐趋于合理比率，流动比率最大值也由过高无法有效运用资金在逐渐下降，由此可见白酒行业总体对资金的利用有效性增加了，能够更稳定且持续地发展。 图3:青青稞酒2013-2017流动比率由图2和图3对比分析得出青青稞酒的流动比率均超过，出现流动比率过高、没有有效运用资金而导致存货过多的问题。在2013-2017均超出行业平均值，可见青青稞酒没有使资源利用效率最大化。 2、速动比率 图4:速动比率2013-2017

由图4可知老白干酒（600559）、舍得酒业（600702）、洋河股份（002304）这些酒业速动比率大于1表示在短期偿债业务中有一定的问题出现。而广誉远（600771）、贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）这些企业速动比率均大于2，即企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。 图5:速动比率2013-2017最大最小平均值由图5可以看出白酒业速动比率平均值长期稳定在左右且最大值的比率在逐年下降呈有利发展趋势。 图6:青青稞酒2013-2017速动比率由图5和图6对比可以看出青青稞酒仅在2016年速动比率小于1，说明在很长一段时间里青青稞酒短期债务存在问题。 3、现金比率

房地产上市公司的盈利能力分析【开题报告】1

一、立论依据 开题报告 房地产上市公司的盈利能力分析 1.研究意义、预期目标 在我国经济快速发展的过程中，上市公司无疑在其中扮演了重要角色。随着证券市场的不断 地完善，投资者的投资理念也越加成熟，开始把目光深入到上市公司的各项能力情况上，对上市 公司的盈利能力尤为关注。近年来，对于投资者来说房地产行业是一个敏感且颇有争议的行业， 因此给予了更多的关注。许多投资者和学者也选用各种方法，建立各种模型对房地产上市公司的 盈利能力进行全方位的分析研究，如何能运用合适的研究方法和指标，真实的评价和反映上市公 司的盈利能力也成为研究的重中之重。通过对房地产上市公司的盈利能力分析，有助于保障投资 人的所有者权益，有利于保障企业职工的劳动者权益，有利于债权人衡量投入资金的安全性，有 利于政府部门行使社会管理职能，有助于帮助了解本行业市场发展是否正常。 本文将通过杜邦财务评价模型对我国在上证所的房地产上市公司进行盈利能力分析，客观反 映房地产上市公司盈利能力的情况，并针对分析结果提出一些增强盈利能力的对策。 2.国内外研究现状 国外研究： 对企业盈利能力的评价是为了实现企业战略目标，运用特定的指标和标准，采用科学的评价方法，对企业盈利状况以及未来的盈利潜力做出的一种判断。我国对企业的盈利能力的研究起步较晚 而在国外从20 世纪初开始就有学者企业的盈利能力进行研究了。 FrederickWinslowTaylor（1911）建立了许多成本计量指标并在《科学管理原理》中提出了科学 管理理论，根据成本计量标准量与实际发生量的比较结果，对企业经营绩效进行评价。这是通过成 本费用利润率来评价企业的经营活动的绩效。Peter.M .Drucher（ 1950）经过实证研究，提出企业 绩效评价的八项指标，指出利润最大化虽然是企业的主要目标，但却不是唯一的目标。从此人开始 思考企业盈利评价不应仅仅停留在盈利数量上O'Gl ov e( 1 9 7 8 ) 发表了一份投资报告《收益质量》，详细提出了收益构成的分析方法，提出盈利质量必须得到重视。至此盈利质量正式得到关注。 在之后的六七十年代大多学者开始探索用其他各项指标来评价企业盈利能力。Melnnes （1971）对美国30家跨国公司的财务绩效分析系统进行评价，发现最常用的的评价指标是投资报 酬率。

白酒行业分析报告

白酒行业分析报告一原先非常看好白酒业发展的财团及业 内领袖均对白酒的下一步发展持迷惘态度。除了业内的固有老大茅、五、剑因着品牌的强大还在过着富足的日子外，绝大部分的白 酒企业仍在痛苦的深渊边挣扎。为了生存、为了自己的职工能 有一口饭吃，也为了地方的税收有一个好的回报，每个企业都在艰难地维持着。市场只有那么大全国的白酒年销售额才500多个亿，总产量才近400万吨，而分食蛋糕的企业就有近4万家，这恐怕是任何一个行业都未曾有过的现象，更何况，行业前十名的年销售总额占据了整个行业的60，你说剩下的份额要养活这么多人该怎么办？笔者在白酒业浸泡的这几年，随着市场的每年增长，以及曾经共同在市场上生存的兄弟品牌一个个销声匿迹，内心的那种伤楚真的是无以言 表。我们一直在倡导竞合，而不是你死我活的竞争，但现实常 常不以人的意志为转移，你的崛起就意味着对方的倒下，白酒业之所以每年都在上演一年甚至三个月喝倒一个品牌的悲剧，就是因为大家 都在争抢的是一个逐渐萎缩变小的蛋糕。说是白酒走入了囚徒困境一点也不为过。每年诞生的大量新品牌犹如过客一样，人 们尚未记住她的面孔就已再次沦为尘封的记忆了，曾经非常牛气的一些畅销品牌如今也雄风不再，日子举步维艰。那么白酒的囚徒困境究竟体现在那些方面？有些什么表象？以下是我们对白酒行业 的分析1、增长乏力对大多数白酒企业来说，白酒的增长 越来越吃力。除了茅五剑等少数几家企业这几年仍在稳步上升外，其它的白酒企业不是生存都困难，就是市场已经全面萎缩，销量

锐减，连那些曾经的白酒新秀也不例外；2、利润锐减表现好的企业，这几年通过产品结构调整，畅销产品涨价等手段，利润 的回报倒还差强人意；而绝大部分企业因为竞争激烈，市场投入爆涨，利润变得越来越微薄；3、酒民流失目前的白酒消费人群越来越少，不是已经戒酒就是已经转向改喝啤酒或红酒去了，尤其是年轻一代的酒民，更是啤酒的忠实消费者，而非白酒；4、缺乏规划白酒业可能是所有行业中最没有进入门槛的一个行业，随 便三、五个人，搬几张桌子就可注册成立酒业公司，然后搞一个所谓 的品牌就可以开始在全国范围内圈钱。中国土地辽阔，又处在十亿人民九亿商的全民经商阶段，虽然大家越来越精明，但只要你还想做生意、还在做着发财的美梦，就不怕你不上套。于是被骗 过一次或套过一次的经销商在骗子换了一副行头后又再一次栽在骗 子的脚底下，白酒业的缺乏远景规划及行业规划由此可见一般； 5、营销无术白酒业的从业人员都不是什么高智商的人，但就是 这些等待提升的人，却在给最有身份地位的人提供精神和物质的双重 享受。白酒业的营销也是唯一需要在最具中国特色的、最让人 头疼的酒店和商超同时进行的行业。一个酒店可以就单个品牌 收取几百万的专场费用，更不用说那些几万元一个酒店一个单品的进 场费了，这些白酒行业创造的营销奇迹就算载入史册也不为过吧？但 白酒业的营销人士所创造的这些营销术正越来越把自己拖向死胡同， 在给别人提高进入门槛的同时，也把自己送上了死亡的绞刑架。毕竟 能够真正像王国春那样玩弄资本的人还是极少数！ 6、生既

白酒制造行业深度分析报告

2016年白酒制造行业深度 分析报告

目录 1.行业运行情况 (1) 1.1.行业投资规模 (1) 1.2.行业产出情况 (2) 2.进出口情况 (5) 2.1.进口情况 (5) 2.2.出口情况 (5) 3.行业发展经营情况 (6) 3.1.行业发展规模 (6) 3.2.行业收入、成本费用情况 (7) 3.3.行业盈亏情况 (9) 3.4.财务能力分析 (11)

1.行业运行情况 1.1.行业投资规模 国家统计局数据显示，2015年1-10月，酒、饮料和精制茶制造业累计投资额为3327.3亿元，同比增长3.7%，增速比2015年1-9月上升0.4个百分点，较上年同期下降了11.8个百分点。占全国累计固定资产投资的比重为0.7%。 时间行业累计固定资产投资(万元) 同比(%) 比重(%) 2015年1-10月3327.3 3.7 0.7 2015年1-9月2938.8 3.3 0.7 2015年1-8月2531.5 2.3 0.8 2015年1-7月2150.1 3.3 0.8 2015年1-6月1751.9 1.9 0.7 2015年1-5月1244.3 2.6 0.7 2015年1-4月849.5 1.7 0.7 2015年1-3月533.2 -0.1 0.7 2015年1-2月222.1 6.0 0.6 图1 2014年2月-2015年10月酒、饮料和精制茶制造业累计固定资产投资同比

1.2.行业产出情况 国家统计局数据显示，10月，酒、饮料和精制茶制造业工业增加值同比增长6.2%，增速比上月下降2.8个百分点，较上年同期上升0.7个百分点。 1-10月，酒、饮料和精制茶制造业累计工业增加值同比增长7.8%，增速比2015年1-9月下滑0.2个百分点，较上年同期提高0.8个百分点。 图2 2014年2月-2015年10月酒、饮料和精制茶制造业工业增加值同比 图3 2014年2月-2015年10月酒、饮料和精制茶制造业工业增加值累计同比

白酒的质量品质分析方法

白酒的质量品质分析方法 白酒质量检验指标包括感官检验、净含量、标签标注、酒精度、固形物、总酸、总酯、乙酸乙酯、甲醇、杂醇油等，容易出现安全问题的指标有感官检验、酒精度、固形物、甲醇、杂醇油、标签标识。下面就以上问题逐一分析。 1、感官质量缺陷 如色泽、香气、口味、风格等与标准要求不符。白酒质量的优劣主要通过物理、化学分析和感官检验的方法来判定，正确地反映出酒的色、香、味、格的内容，必须依靠人的感官鉴定。感官不合格的原因有以下几种： 1）白酒的色泽、透明度、悬浮物、沉淀物等不合格。由于白酒的组成颇为复杂，随着工艺条件的不同，常会使白酒带上一些极微的颜色，如含酯高的酒有时会呈现淡黄色。由于贮藏时间引起的氧化作用也能使白酒带上些微颜色，如白酒酒度在50°C 以下，则随着酒度降低，透明度越差，甚至出现轻度浑浊。由于原料或工艺操作等多种原因也会出现带色、失光、沉淀等现象，导致白酒感官检验不合格。 2）白酒的香气。酒的香气主要来源于酿酒的原料及发酵过程，主要成分包括酯、酸等，他们在白酒中含量极微，但在恰当的配比之下，使白酒有多种芳香，各种香气特征正是它的香气成分的量的平衡表现 白酒常出现的异臭现象的引起原因有多种。若使用霉烂的原辅材料直接用于生产会产生霉味，由于卫生差会产生硫醇、硫化氢等腐败臭等。 3）白酒的口味。不同香型的白酒，当各种微量成分的比例协调时，则符合被香型白酒的口味，反之则成为不正气味。 4）风格。各种典型性香型的白酒都有自己独特的风格，所谓风格，就是白酒中多种物质相互联系。相互影响，呈现出综合的特殊感觉，即综合色香味三个方面的印象，加以抽象判断确定其典型性。 2、酒精度不符合包装标识 白酒中含有酒精成分，在20℃时，100ml酒样中含有酒精的毫升数或100g酒样中含有酒精的克数就是酒精度，可以用体积分数表示，符号为%vol。酒精度不合格的原因主要有： 1）企业使用的酒精计与“酒精计温度、浓度换算表”不符合要求 2）企业不按《GB10345败局中酒精度的试验方法》测试酒度 3）企业取样方法不规范 3、固形物超标 1）酿酒工艺引起固形物超标。在白酒生产过程中，由于发酵控制不严，生成过多的高级脂肪酸酯类及少量的高级醇类等高沸点物质物质，整流是不按工艺操作，快火蒸馏，造成大部分高级脂肪酸酯类及高级醇类进入酒中，随酒度降低，温度降低，易使白酒固形物超标。 2）水质处理不好引起固形物超标。随着白酒箱底度发展，白酒中的水所占比例越来越高。由于白酒用水处理不好或未处理，水中的钙、镁离子及硫酸根、碳酸根和其他矿物质就会与白酒中的其他有机物质发生反应，形成不溶性物质，也造成白酒固形物超标。 3）添加香料引起固形物超标。酒厂现在多使用调酸剂调酸，而市售调酸剂质量不够稳定 4、卫生指标是否超标：如甲醇、杂醇油是否超标 1）甲醇的气味和酒精一样，容易上口，不如酒精刺激性大。与酒精混合不易区别，切对人体毒性作用较大，故特别危险。

五粮液集团公司财务报表分析

五粮液集团公司财务报表分析 一、公司简介 五粮液集团（000858）宜宾五粮液股份有限公司是1997年8月19日由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本379,596.672万元。至今已经发展成为了包括19个全资或控股子公司的具有规模效益优势和巨大发展潜力的特大型企业集团。1997年至今，五粮液集团在以酒业为主业的基础上，实行多元化的质量规模效益扩张战略。一个以白酒酿造为主业，塑胶加工、模具制造、印务、药业、果酒、电子器材、运输、外贸等多元发展的跨行业企业集团迅速壮大。五粮液在白酒界通过首创OEM贴牌扩张、买断经营的形式，在不到20年的时间内占据了中国白酒市场的半壁江山。在高中低端的各个细分市场形成了众多的子品牌，形成了有效的多品牌组合。 二、宏观环境分析 1、宏观环境对白酒行业的有利影响 （1）伴随着GDP的逐步攀升人们生活水平不断提高，人际交流文化的快速发展，都推动对白酒的需求不断增加。 （2）金融危机的回暖给各行各业的发展带来了信心，而且对于白酒的需求随着经济活动的加剧也是不断增加。这带来了白酒行业今年的高速增长。 （3）科学技术的快速发展也推动了白酒业的规模化生产，给

酿酒技术的提高带来了希望。 2、宏观环境对白酒行业的不利影响 （1）通货膨胀：原材料价格上涨导致白酒行业整体生产成本大幅度上升。随着通胀压力的加大，低端品牌必须以提高已有市场的渗透率和区域市场的扩张来提高销售规模，以规模经济带来的成本优势消化原材料上涨的成本压力，市场竞争将更为激烈。 （2）金融危机的影响：金融海啸引发全球性的经济衰退，企业间的商务往来趋减，对中高端白酒的需求将会下降。其次，金融危机可能会增加企业融资的难度。 （3）白酒消费税的从严征收以及严惩酒后驾车行动的开展将导致白酒行业的有向下浮动的趋势。 三、行业现状 1、白酒行业概况 （1）总量增长有限，产品结构向高档白酒倾斜 （2）浓香型依然占据白酒市场主导地位的现状将继续保持 （3）税负沉重，消费税调整，白酒市场反应平淡 （4）市场集中度高，行业竞争激烈 2、五力模型分析 （1）新进入者的威胁 酿酒行业的技术传统，产品同质性日趋明显，进入壁垒较低。而且酿酒业的毛利率一般都在百分之三十以上，因此不断有大量

2019年白酒行业分析报告

2019年白酒行业分析 报告 2019年7月

目录 一、白酒行业属性：弱周期性的消费品，投资者眼中的“长青行业” 5 1、“大行业”沃土：行业空间大、价格带宽 (7) （1）行业的规模大小决定了龙头企业发展的天花板，“大行业”出“大公司” (7) （2）行业挤压式增长，“赢家通吃”效应明显 (7) （3）宽价格带错位竞争，争取进入百亿俱乐部 (9) （4）价值内在挖掘衍生出高端品牌，造就品牌力跃迁机会 (9) 2、长青行业：弱周期性的消费品，强护城河效应明显 (10) （1）消费品属性：强护城河效应明显，进入壁垒高 (10) （2）消费品属性：“成瘾性”产品粘性强，复购率高 (10) （3）消费品属性：无“过期”隐忧，存货有时间价值 (11) （4）周期品属性：行业发展受经济环境影响螺旋式上升，国运决定了消费升级的速度 (12) （5）周期品属性：库存周期强化波动幅度，但目前库存周期影响逐渐弱化 (12) 3、国际比较：互有异同，茅台盈利能力领跑 (13) 二、高端酒：大变革产生大机会，十年一周期龙头更替 (15) 1、经济增长是原始驱动力，行业政策属催化剂 (16) 2、变革与机遇：回望历史，展望未来，十倍股值得期待 (18) （1）大变革产生大机会，十年一周期龙头更替 (18) （2）量价政策需权衡，茅台价增领先行业 (19) （3）茅台主打稀缺性，跻身超高端，成为行业风向标 (19) 三、次高端：“成长性行业”，格局存变数 (21) 1、价盘趋稳，格局变迁 (22) 2、全国化品牌与地产酒的攻守之战 (23) 四、地产酒：消费升级，大单品更替，机遇与挑战并存 (24)

房地产上市公司的盈利能力分析文献综述

文献综述 房地产上市公司的盈利能力分析 在我国经济快速发展的过程中，上市公司无疑在其中扮演了重要角色。随着证券市场的不断地完善，投资者的投资理念也越加成熟，他们不仅关注上市公司股票的涨跌，也开始关心公司偿债能力、经营能力、盈利能力、发展能力等。其中对上市公司的盈利能力尤为关注。近年来，对于投资者来说房地产行业是一个的敏感且颇有争议的行业，因此也给了这个行业更多的关注。许多投资者和学者也利用各种方法，建立各种模型对房地产上市公司的盈利能力进行全方位的分析研究，如何能真实的评价和反映上市公司的盈利能力也成为研究的重中之重。 国内外学者对上司公司盈利能力的研究发现，许多因素对公司盈利能力都有影响，但由于采用的方法和选取的标准不同也就有了许多不同的观点。 1企业盈利能力评价方法的国内外研究 1.1国外研究 对企业盈利能力的评价是为了实现企业战略目标，运用特定的指标和标准，采用科学的评价方法，对企业盈利状况以及未来的盈利潜力做出的一种判断。我国对企业的盈利能力的研究起步较晚而在国外从20世纪初开始就有学者企业的盈利能力进行研究了。 Frederick Winslow Taylor（1911）建立了许多成本计量指标并在《科学管理原理》中提出了科学管理理论，根据成本计量标准量与实际发生量的比较结果，对企业经营绩效进行评价。这是通过成本费用利润率来评价企业的经营活动的绩效。Peter.M.Drucher（1950）经过实证研究，提出企业绩效评价的八项指标，指出利润最大化虽然是企业的主要目标，但却不是唯一的目标。从此人开始思考企业盈利评价不应仅仅停留在盈利数量上O'Glove(1978)发表了一份投资报告《收益质量》，详细提出了收益构成的分析方法，提出盈利质量必须得到重视。至此盈利质量正式得到关注。 在之后的六七十年代大多学者开始探索用其他各项指标来评价企业盈利能力。Melnnes（1971）对美国30家跨国公司的财务绩效分析系统进行评价，发现最常用的的评价指标是投资报酬率。

白酒行业市场分析报告—

白酒行业市场分析报告 — Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998

中国白酒行业市场分析报告（2004年1月—10月）目录： 1、宏观经济背景综述 2、白酒行业2003年发展近况 3、白酒行业2004年发展近况 上半年亏损总额大幅度下降 白酒淡季销量呈增加趋势 2004年1—8月白酒产量 2004年前8个月白酒产量完成情况 4、价格行情分析 区域市场价格行情 主流品牌价格行情 5、行业热点分析 龙头企业动态 企业动态分析 6、新品情况分析 新品情况概述 新品情况分析 7、发展趋势预测 1、宏观经济背景综述

世界经济环境明显改善。2004年美国经济已出现好转迹象，日本经济也开始走出低迷状态，欧盟、俄罗斯、印度等主要经济体的经济增长也都好于预期。同时贸易环境也在朝着有利的方向变化。这些都将为我国的产业发展提供较好的外部环境。 宏观经济形势良好。改革开放25年来,我国经济取得了长足的发展，国民经济保持了高速稳定增长的良好态势。近几年来，通过连续实施扩张性经济政策，我国经济已经进入良性循环。农村市场消费将有明显提高，城镇服务性消费将大幅回升。可以预期，今后２０年我国国民经济将继续沿良性增长轨道运行，经济发展的总体环境将逐步转好。消费结构升级将为相关产业提供难得的机遇。２００３年，我国人均GDP首次超过1000美元，城镇人均可支配收入正迅速向１００００元大关迈进，农村居民潜在购买力也开始逐渐释放，消费结构向发展型、享受型升级，消费品的需求呈加速增长态势。 2、白酒行业2003年发展近况 2003年规模以上白酒企业产量万吨。2002年全国有20个省同比下降，2003年同比下降有12个省，比2002年减少8个省。总产量超10万吨的有11个省，其中只有4个省同比下降。总产量超20万吨有4个省：山东万吨，四川万吨，江苏万吨，安徽万吨。白酒重点企业产量从1997年开始下滑，2003年终于出现增长，说明白酒行业经过不断的磨合与洗礼，无论是在整个酿酒行业中的比重，还是自身区域间、企业间、品牌间和门类间的重组再造，都已开始进入一个相对稳定的合理阶段。白酒行业的产业调整已基本趋于稳定。从全国的产量构成来看，2003年的白酒生产进一步向传统生产大省和传统大企业集中，而在利润构成方面，20家利税亿元企业占据了全行业％的份额。白酒行业的企业亏损率同比下降了个百分点，亏损企业的亏损总额也比上年降低了％。白酒行业经过这些年的阵痛，露出比较强劲的复苏迹象。 数据来源：轻工业协会，国务院发展研究中心数据整理：糖酒快讯市场分析中心 数据来源：轻工业协会，国务院发展研究中心数据整理：糖酒快讯市场分析中心 2003年7—12月份白酒产量(单位：万吨)