贸易资本项下国内外利差套利

贸易资本项下境内外利差套利业务

业务流程及实际操作时的问题与风险：

一、 在国内市场上收取银票（一般为半年期）目前市场贴现利息为6-7%（年息）左右。

二、 将银行抵押给银行开立远期信用证：

1、 开立跨境人民币远期信用证（6个月或12个月）

2、 开立美金远期信用证（3个月或6个月）

问题及风险：

◆ 信用证的开立银行最好是在国内的五大行对贸易操作较有利。

◆ 银行开立信用证时不一定是按照抵押给银行银票票面的价格可能会按照银票票面的90%左右的价格来授信或按循环抵押银票的次数而逐步递减。

◆ 公司与银行合作沟通不畅通导致不能及时开出信用证而导致的损失。

◆ 因国家政策等不可控因素使得银行不能开出信用证而导致的损失。

三、 通过银行远期信用证来进行大宗商品的贸易融资业务（一般用自己熟悉且金额大流通性好的商品来进行融资业务操作）

1、开立跨境人民币远期信用证（6个月或12个月）购买商品（海运货物或保税货物）之后再将商品进口报关在国内市场卖出套取现金或通过国际转口贸易以TT 方式以人民币结算方式收取现汇套出人民币现金。

2、开立美金远期信用证（3个月或6个月）购买商品（海运货物或保税货物）之后将商品进口报关在国内市场卖出套取现金。

业务说明及操作风险：

◆ 目前进口远期信用证在境外的贴现利息美金证在3%（年息）左右人民币证在4%（年息）左右，各公司在境外贴现的利息会有不同市场一般最大利差在0.5%以内。

◆ 目前市场贸易融资操作时单笔业务亏损在1%~2%之间可操作，进行贸易融资时业务的亏损根据对所操作商品本身市场的行规和贸易从操作人员对所属行业的熟悉程度而定，根据所属商品的进口亏损情况和国家银行的政策来决定进口或转口的贸易融资操作。 ◆ 美金证优势为市场流通性好贴现利息低；劣势为时间期限短且由于国家外汇管制在商品进口业务亏损较大时不能进行转口贸易套现。 我司 上家（货源） 下家（内贸） 下家（外贸）

进口卖出

开证买货 转口卖出

◆ 人民币证优势为时间期限较长且在商品进口亏损较大时可进行转口贸易套取现金，劣势

为市场流通性不是很好贴现利息较美金证稍高，一般情况以人民币证操作为重点。 ◆ 整个贸易融资业务远期信用证贴现利息加上业务亏损以及业务开展时其它所产生的费

用总成本控制在8%（年息）以内。

◆ 在开立信用证购买商品和卖出商品时的价格都把价格锁定规避商品市场波动的风险。 ◆ 商品的买入和卖出交易时全部都是现场交割单据货物和打款，严格规避坏账、赖账等风

险保证本金安全。

◆ 整个贸易融资业务操作流程从开立信用证到现金回笼完成业务的时间正常情况在2周以

可以完成。

◆ 一般影响进程的因素主要为开立信用证时单证单据有误导致开证时间拖延、单据流转时

上家拖延交单时间、进口报关时资料有误延迟报关时间、做转口贸易对方信用证贴现时间拖延等。

◆ 会导致贸易融资业务亏损的风险因素主要为由于商品市场价格波动剧烈导致原本合同

定好的的价格对方违约对我方造成的损失；由于我方原因导致开证或交单延误超过合同定好的开证或交单的时间而导致对方技术性违约所造成的损失；国家政策突然发生变化等不可控因素对我方所造成的损失。

四、 将贸易融资套出得现金去市场上收取银票回到第一步循环操作第一步到第四步的

流程。

五、 在银行抵押的银票到期后将回笼的现金继续抵押在银行直至信用证到

期，可收取银行存款利息。

贸易资本项下境内外利差套利业务利润说明：

● 此业务的利润在于赚取国内银票贴现和远期进口信用证贴现之间的利息差

第三步：通过银行远期信用证进行贸易融资业务

第一步：用本金在市

场上收取银票 第二步：将银票抵押给银行开立远期信用

证

第四步：将贸易融资

回笼的现金再到市场

上收取银票回到第一

步循环操作。

●此业务的本金投入可根据公司自身资金状况和市场行情的变化。

●目前市场国内银票贴现利息在9%~11%（年息）左右，远期进口信用证在3% ~4.5%

（年息）左右再加上贸易融资的亏损总的利息在6%~8%（年息）；那么按照目前的市场水平完成一次整个业务流程的利润基本可以控制在1%~5%（如果利润低于1%以下可暂时停止该业务），整个业务从第一步到第四步的业务流程正常运作时间在2周以内可完成，一年正常情况可运作业务24次左右按照每次利润在2%来计算那么按照目前的市场水平资金投入的年回报率可在40%~50%左右。

●在银行抵押的银票到期后将回笼的现金继续抵押在银行直至信用证到

期，可收取银行存款利息（按照银行存款利息计算）。

以上项目为资本套利运作的其中一项操作模式，其它还可根据公司的实际情况和市场情况来设计新模式。

郑云杉

2011年11月

跨期套利操作方法暨套利机会实例分析

跨期套利操作方法暨套利机会实例分析 作者：刘光素 湘财祈年期货 期货市场上商品价格的大幅波动，加上保证金交易的杠杠性导致的盈利和亏损的放大作用，给进行期货交易的投资者带来极好的盈利机会，但同时也能让投资者产生重大损失！经过了期货大起大落的交易盈亏之后，不少投资者希冀能找到一种可以在较低的风险下获得较高的风险收益的投资工具。那么，套利就是这样的选择之一。 套利交易一般分为跨期套利、跨品种套利和跨市场套利三种基本模式。在国内，较常见的是“跨期套利”和现货市场与期货市场之间的“期现套利”。跨期套利占用资金不多，交易灵活，风险较小而收益可观，比较适合资金量不大的一般中小投资者。而期现套利，因为需要交割，占用的资金量较大，而且还要有良好的现货贸易渠道来收购或消化现货，一般只有投资机构才能操作；而且，随着期货交易越来越成熟，可操作的期现套利机会越来越少，当然，期现套利机会一旦出现，则风险极小，而收益稳定。 事实上，国际市场中，套利是资金在期货交易中常用的投资工具。套利交易具有低风险、盈利比较稳定等独特的优势，是机构投资者的首选。但国内由于种种原因，套利交易往往不被看重。下面分别以白糖S R905-SR909、郑棉CF905-CF909的跨期套利为例，仅就较常存在的、一般资金较易参与的跨期套利交易做详细讨论，给出相应的套利交易的操作方法，以供投资者参考。 一、跨期套利的基本原理与交易方式 在期货交易中，由于同一商品的不同合约的价格是受到同样的因素影响，因此一般都是同涨同跌的，而且最终合约间的价差的结果往往有一定的规律性，而决定合约间价差关系的因素主要有持仓费用，季节性因素、现货供求状况变化和人为因素等。但在合约存活的整个交易过程中，由于资金对各合约的交易的不均衡，各合约的涨跌的幅度往往是不一致的。正是这种涨跌幅度的差异给了套利交易者获利的机会。 跨期套利是利用不同到期月份期货合约的价差变化，买入一个期货合约的同时，卖出另一个期货合约，等价差扩大或缩小到一定幅度将两个合约一起平仓来获利的操作模式。跨期套利是现实条件下最为成熟和风险较小的套利交易模式，理论上分为正向套利与反向套利两种模式：正向套利：买入近期合约、卖出远期合约；反向套利：卖出近期合约、买入远期合约。由于反套不能转化为实盘套利，当现货紧张时近月对远月升水可以无限增加，所以反套的风险是事先不可预知的，在交易中必须要设好止损，执行严格的资金管理。 无论是正向套利还是反向套利，要点都是要知道什么情形下价差属于正常范围、什么情形下价差属于不正常范围只有价差处于不正常区域内，我们预期存在价差回归正常的过程，才能存在跨期价差套利机会。

企业家的几种套利方式

企业家的几种套利方式 下面我讲一下我们企业家究竟在做什么？这也是三十年前，25年前那本书总结的东西。企业家简单就是两个事：第一要发现不均衡，这有点学术概念，所谓均衡就是说所有资源都得到极大的利用，已经没有赚钱的机会，每一个企业得到收入全部要支付成本，土地成本、资金成本、人力成本，没有经济利润。当然，你可以有会计利润，可以给自己不付工资，自己的工资变成会计利润，但是没有经济利润。 所谓发现不均衡，你能发现，还能够赚经济利润，然后通过盈利机会的发现和利用，纠正市场不均衡使资源得到更好的配置，随着你的利润和个人盈利机会慢慢消失，以后又发现新的不均衡。第二是，创造不均衡。这个市场已经很饱和，但是你能不能创造一个不均衡？或者打破原来的均衡，找到新的市场，找到新的客户。当然这两个功能经常混在一块，不是截然分开的。这两个方面代表我们过去做了什么，未来应该做什么。 首先我们讲一下发现部分。不均衡意味着有盈利的机会，所有不均衡大致归结为三类：第一类跨市场的不均衡；第二类跨时间的不均衡；第三类产品市场和要素市场之间的不均衡。我下边稍微给大家详细讲一下。 1、所谓跨市场的不均衡，也就是同样的产品在不同的地方价格不一样，如果一个橘子四川卖两毛，北京卖两块，你找到这样的机会就可以赚钱。利用跨市场不均衡套利赚钱就是商人。企业家本身可以是商人，但是商人不是企业家。 要想发现这种市场的不均衡，需要好多知识，过去很多不均衡的发现是因为旅游产生的。比如《货殖列传》里边的子贡，利用卖贵买贱的方法在曹国和鲁国之间经商赚大钱。还有红色资本家阿曼德，当时苏联处于饥荒状态，发现苏联有这么多宝贵的动物稀有皮毛，但苏联人没有粮食吃，而美国人有大量粮食要倒掉，所以他给哥哥发一个电报，你给我们多少万吨粮食，我给你多少吨的皮毛。 我们改革开放最早的企业家基本就是这样的企业家，我们叫“投机倒把”。这些企业家发现市场在地域之间的不均衡。我想联想的创办，柳传志先生一开始也是发现一个不均衡，计算机在国外那么便宜，到中国怎么那么贵？所以他做了这个生意。还有国际导爷，这种套利的行为仍然非常重要的。重要在哪？因为他在市场当中传递信息，使资源得到更好的配置，纠正市场的不均衡，但是我们注意到，当你发现市场不均衡，赚的钱越多，就越有人眼红，最后随着时间的推移，赚钱变着越来越难，最后到无钱可赚。 2、跨时套利，当你预测未来一个东西，它会出现稀缺的情况的时候。现在这个东西便宜，你可以囤积起来，到未来卖它。这叫跨时套利。很大程度上取决于企业家对未来的判断，如果你判断失误不仅不能赚钱而且会亏死。过去的商人预计明年遭灾今年多储备粮食，

期货套利成功案例分析

我国期货市场套利形式及案例研究 与单纯的投机相比，套利交易具有风险可控、收益稳定、操作方式可复制的特点。近几年来，随着我国期货市场新品种的逐步推出、品种结构的不断完善及相关配套措施的陆续跟进，套利交易的活跃程度明显提高，受到了机构、个人及企业客户等各类型投资者的青睐，逐渐成为分担市场风险、稳定市场运行的重要力量。 在表现形式上，套利交易可以分为不同交割地点、不同交割时间和不同交割商品三种模式。与此相对应，形成了跨市套利、跨期套利和跨商品套利三种最基本的套利类型。目前市场上对于这三种类型套利方式的介绍比比皆是，但大多缺乏系统性和生动性。本文在深入阐述三种套利方式的基本思路及主要参与群体的基础上，辅以经调研而来的套利实际操作案例，以期能对套利这种交易方式有更深刻的理解。 一、跨市场套利 1、基本思路 跨市套利是在不同市场之间进行的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或者更多市场进行交易时，由于区域间的地理差别等因素，各商品合约间存在一定的固有价差关系。但由于两个市场的供求影响因素、市场环境及交易规则等方面不完全一致，价格的传导存在滞后甚至失真的情况，因此固有价差水平会出现偏离。跨市套利正是利用市场失衡时机，在某个市场买入（或卖出）某一交割月份某种商品合约的同时，在另一个市场卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。这种套利可以在现货市场与期货市场上进行，也可以在异地交易所之间进行，其中也包括国内交易所与国外交易所之间。目前国内比较盛行的跨市套利主要有：LME金属（铜、铝、锌）期货与上期所金属期货跨市套利、上海黄金交易所黄金（T+D）与上期所黄金期货跨市套利、CBOT大豆期货与大商所大豆期货跨市套利等等。 由于涉及到两个或多个市场，跨市场套利一般对于资金的要求比较高。市场上从事跨市场套利的交易方主要为生产商、消费商、贸易商及一些实力雄厚的民间大资金。在价差合适的时候这些企业或机构可以利用自身在采购分销渠道及资金面上的优势，通过跨市套利来降低生产成本或获取价差变动收益。值得注意的是，随着市场深度和广度的增加，大量跨市套利资金的活跃对国内外商品价格的影响力也在增强。 2、某进出口贸易公司跨市套利案例分析 上海某公司是一家主要从事有色金属及矿产品进出口及加工的企业，年进出口总额高达8000万美元以上。经过多年的发展，公司与国内外众多金属行业的工厂、矿山等建立了良 好的业务关系，在进出口流程方面更是驾轻就熟。鉴于金属跨市场套利机会每年都会出现，在日常经营中，该企业充分利用自身在信息及贸易渠道上的优势，在国内外金属价差合适时，通过跨市场套利来获取低风险稳定收益。 2009年二月中旬，受国储收储及国家即将出台有色金属产业振兴规划等利好消息影响，沪铜走势明显强于伦铜，由此导致两市比价持续走高（见图1）。

基金套利怎么操作

2020 基金套利分享 Fund Arbitrage Sharing 主讲人：KangKang

04 0基础小白如何学习？ How does a zero-based novice learn? 03 什么是股东账户？ What is a shareholder account? 02 A股和美股的交易时间？ What are the trading hours of A shares and US stocks? 01 基金交易的常见名词 Common nouns in fund trading 基础目录 Q&A Directory

场外TA账户 作用：申赎16开头的LOF 深市封基账户份额和净值、场内基金和场外基金、买入和卖出 基金交易的常见名词 Common nouns in fund trading

0基础小白如何学 见KangKang11.14在生财 有术分享的文字稿 A股交易时间、美股开盘时间 A股和美股的交易时间 Trading hours of A shares and U.S. stocks

04 如何计算套利收益？ How to calculate arbitrage income? 03 折溢价数据在哪里看？ Where is the discount and premium data? 02 如何配置1拖7账户？ How to con gure 1 drag 7 account? 01 场外如何转场内套利？ How to transfer arbitrage outside the market? 答疑目录 Q&A Directory

ETF套利原理

、ETF介绍 即交易型开放式指数基金，它是以被动的封闭方式管理、同时 又可在交易所挂牌交易的开放式基金。ETF的申购是用一揽子股票换取ETF 份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交易制度使该类基金存在场内、场外市场之间的套利机制，可有效防止类似封闭式基金的大幅折价。ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。 二、ETF的实物申购与赎回 ETF 的基金管理人每日开市前会根据基金资产净值、投资组合以及标的指数的成份股情况，公布“实物申购与赎回”清单（也称“一篮子股票档案文件”）。投资人可依据清单内容，将成份股票交付ETF的基金管理人而取得实物申购基数”或其整数倍的ETF；以上流程称之为实物申购。实物赎回则是与之相反的程序，也就是投资人将“实物申购基数”或其整数倍的ETF 转换成实物申购赎回清单的成份股票的流程。ETF的实物申购与赎回只能以实物交付，只有在个别情况下（例如当部分成份股因停牌等原因无法从二级市场直接购买），可以有条件地允许部分成份股采用现金替代的方式。 三、ETF的交易单位与涨跌幅度 ETF如同股票及封闭式基金，在上海证券交易所以100个基金单位 为 1 个交易单位（即“1 手”），并可适用大宗交易的相关规定。其涨跌幅度与股票、封闭式基金相同，为10%。 四、ETF参考单位净值（IOPV） ETF是参考单位基金净值（IOPV）是由交易所计算的ETF实时单位 净值的近似值，以便于投资者估计ETF交易价格是否偏离了内在价值。上海证券交易所除了每15秒钟揭示上证50指数外，也会在相同时间间隔内，揭示上证50指数ETF的单位基金份额估计净值（10 PV）以供投资人参考。 五、套利方式

最成熟的套利模式——金属套利

最成熟的套利模式——金属套利 演讲者：实达运作部总监·丘鸿斌 作为当前国际金属期货交易的重要组成部分，金属期货套利交易已经获得欧美对冲基金的认同和参与，保守估计，对冲基金已经占据整个金属套利市场的70%以上，究其根源，最重要的原因之一是国际金属期货套利的成熟性和稳健性！ 同样的，在中国目前交易的期货品种中，金属期货套利交易是最成熟和最稳健的，这与中国金属行业、金属期货以及国内外金属市场发展的紧密程度是一致的。金属套利1995年开始尝试、小规模运营，目前则处于大规模推广阶段，金属期货套利经历了较为完整的理论和实践相结合，最终走向成熟！ 需要说明的，由于国内现行交易金属期货品种只有阴极铜和电解铝，所以，以下所展开的分析和说明将集中于铜铝金属！ 第一部分中国金属行业及金属期货市场发展概况众所周知，期货市场发展的基础就是现货市场，因此，在分析金属期货市场发展之前，我们有必要对中国金属行业的发展状况作简单的回顾和展望： 1、中国金属铜铝行业发展回顾和展望 铜铝是重要的工业金属，在电子电信、交通运输、建筑等行业中用量最大，其需求量与国民经济的运行状态息息相关：（1）铜。2003年中国取代美国成为世界第一大铜消费国，基于中国铜资源存在结构性缺陷，国内铜精矿和精铜产量无法满足需求，铜供应缺口长期存在，预期进口铜精矿和精铜将保持强劲。（2）铝。国内从80年代开始推出的“优先发展铝行业”的政策刺激铝生产逐年上升，至2001年中国铝产量由世界第三跃居为世界第一。 1990-2003年中国铝生产、消费、进出口

1990-2003年中国铜生产、消费、进出口 数据来源：SHFE网站、《中国铝业》、安泰科、CRU 注：2003年产量、消费净进口量是由相关数据套算 2、中国铜铝期货发展历史回顾和展望 从1993年中国期货市场问世之后，金属期货作为第一批交易品种成长至今恰好10年，在这十年中，金属期货的发展有高潮也有低谷，凭借其良好的品种和发展前景，金属期货的发展总体上体现和保持了良性、健康及稳定的特征，最终获得政府主管部门及广大投资者的青睐，中国有色金属期货元老之一、现中国五矿金融投资公司副总张宜生认为——“可以这样说，没有期货市场，就没有有色金属行业的今天”，至于广大投资者的关注程度，我们可 以从以下数据中得到客观的结论： 图1998-2003年（1-6月）铜铝交易额/全国期货成交额 数据来源：中国期货业协会网站 图表显示，1998-2002年，铜铝期货交易额在全国期货市场所占的平均份额维持在22%的水平，铜铝期货交易具有很高的稳定性，一是交易的稳定性，这可以从以上图表中获得，其二就是指价格的稳定性，即国内铜期货交易与国际铜期货价格之间的相对稳定性，国内外现货和国内外期货之间的相关性分别为0.97和0.94。因此，铜铝期货经过十年的发展已经提成为较为成熟的投资品种，为广大期货投资者所喜爱，这也是金属期货套利成熟的关键所在，在第二部分有详细的论述，这里就不作太多说明！

期权跨式套利策略

期权跨式套利策略 This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020

期权跨式套利策略 跨式套利，是一种基于行情波动性判断的常用组合策略。在一段时间内，投资者如果认为行情会有爆发性的运动，虽然并不确定行情的方向性，但是可以考虑同时买入买权与卖权，如此，投资者都将有利可图。反之，如预期短期内股市将走粘滞盘整的小幅振荡行情，基于这种低波动率的预期，投资者可以考虑同时卖出买权与卖权，从而获取权利金收入。 买入跨式套利 投资者同时买入相同执行价格的买权与卖权，适用于对后市方向判断不明确、但认为会有显着波动的情况。如一份可以左右市场的宏观经济统计报告即将公布，或者标的资产正面临强支撑位或阻力位，并预计将在这一价格水平有强烈反弹或向下反转。 下图显示，买入跨式套利中，初始权利金投入为买权与卖权的权利金之和OA，盈利平衡点P1与P2关于初始购买点A对称，标的股指波动性越大，向P1与P2两端延伸得越远，对头寸越有利，因此买入跨式套利也可看成是购买波动性的行为。 买入跨式套利损益示意 卖出跨式套利 卖出跨式套利是一种卖出市场波动的行为，在市场波动率平稳时有利可图。在卖出跨式组合中，投资者通过同时卖出执行价相同的买权与卖权，获得初始的两笔权利金收入，并从股指的窄幅波动中稳固期初盈利。 下图显示，投资者进行反向套利行为时，初始可获得买权与卖权的权利金叠加收入OA，并拥有P1到P2段的收益保证，并且由于是卖出操作，因时减值对于投资者是有利的。从某种意义上说，跨式套利并非针对价格走向判断做出的策略组合，其本质更像是一种交易波动率的行为，在投资者对后市走向判断不明、但对后市的波动幅度有所预判时适用。 卖出跨市套利损益示意

无风险交割套利操作思路

无风险交割套利操作思路 跨期套利交易的种类 跨期套利基本的交易模式分为牛市套利和熊市套利。 牛市套利：买近月合约，同时卖出远月合约，预期价差减小甚至近月升水。当预期现货供不应求时采取此种操作。由于现货价格上升空间巨大，而远月升水受制于持仓费，下跌空间有限。因此该套利模式利润无限，风险有限。 熊市套利：卖进月合约，同时买进远月合约，预期价差扩大。当预期现货供应充足时采取此操作。由于现货下跌幅度较大，远月合约同样受制于持仓成本，因此该套利模式利润有限，风险较大。 跨期套利交易的利弊 跨期套利交易的优势 投资者根据对市场不同月份合约价差的预期变化做出投资决策，获得价差有利方向变化的盈利，承担价差不利变化的亏损，就是跨期套利。跨期套利本质上是对价差的风险投资。 降低投资风险：不同时期交割的期货合约均受到合约品种各种影响因素的影响，所以各不同月份合约走势上基本协同一致，由于跨期套利同时持有相同品种不同月份的期货合约，各合约头寸互为保护，大大降低了合约品种影响因素对操作的冲击，进而降低了投资风险。 提供投资机会：由于不同交割月份的合约构成了一个时期结构，投资者可以将对合约比较长时期的预期信息通过套利交易体现出来，而单一合约却无法体现这种对市场的判断，套利交易为市场提供了更多的投资机会。 跨期套利交易的劣势 承担风险：虽然套利交易风险较低，但是仍然不能将风险完全隔离，仍然要承担价差不理方向变化的损失。 收益较低：风险与收益相伴，正式由于所持有头寸的相互保护作用，在隔离风险的同时，也将利润拒之门外。当投资者对市场走势有明确判断的时候，不能充分暴露风险，获得收益。

占用资金量大：套利交易同时持有不同交割月份合约头寸。分别交纳交易保证金，加大了资金占用。但是由于套利交易的低风险性，降低了结算准备金余额的要求。 无风险的跨期交割套利 那么有没有办法回避价差不利变化的风险，获得价差有利变化的盈利呢基于跨期交割套利就为我们提供了这样的操作方法。 通过对跨期套利优劣及操作模式的分析，可以看出，牛市套利是一种风险收益比很好的操作方法。同时，持仓成本是制约或者说连结不同月份合约期价的重要因素。抓住了持仓成本，就能够很好的控制跨期套利的风险。将持仓成本因素加入到牛市套利模式之中，通过仓单交割，完全规避期价风险，获得牛市套利收益或者交割收益。 跨期交割套利的操作流程 1、计算跨期交割成本 2、得到开仓价差、平仓价差、理论价差 3、跟踪期货市场价差，选择入场时机 4、买入近月合约、卖出同相同数量远月合约 5、持续跟踪期货市场价差，在合理价位平仓，重新建立期货头寸，反复操作，赚足利润 6、在近月合约交割前，持有期货头寸，价差不利方向变化，则选择实物交割 7、近月合约交割月进行交割，支付全额货款，获得标准仓单 8、持有远月期货头寸，支付仓单费用，适时转现货仓储，节省费用；或者仓单质押，减少资金占用 9、远月合约交割月进行交割，开出增值税发票。了结本次交易 主要商品期货交割套利费用与套利盈亏平衡公式 交割套利流程过程中有诸多变数，定义如下：跨月期限均为1个月、买价格B、卖价格S、市场年化利率R，增值税率工业品17%，农产品13%。交易、交割、仓储、检验、作业费等依据交易所规定计算。 燃料油

银行承兑汇票套利和融资方式完全版

银行承兑汇票套利和融资方式 银行承兑汇票套利，是指由于当前市场银行承兑汇票贴现率与存款利率倒挂，出现存款利率高于银行承兑汇票贴现利率的情况时，企业利用该利差获得利润的行为就称之为银行承兑汇票套利。举个例子，A企业对B企业有应付货款1000万，A即使有全额存款，也不愿意以现金支付(好处是可以继续存银行获得利息收入)，而会通过开具承兑汇票由持票人B企业在银行贴现。具体操作为： A企业存入1000万元的全额保证金，开出面额1000万元、期限六个月的银行承兑汇票，由B企业到银行办理买方付息贴现业务。A 企业1000万元的保证金存款在银行按1.65‰计息，同时1000万元的银行承兑汇票按1.3‰支付利息，除去支付的贴现利息和开票手续费，A企业就可以获利1.6万元。 计算过程： A企业存入半年银行存款利息：1000万×1.65‰×6=9.9万； A企业支付半年付息贴现利息：1000万×1.3‰×6=7.8万 A企业支付半年开票手续费：1000万×万分之五=0.5万 A企业获利：9.9万-7.8万-0.5万=1.6万。 银行承兑汇票套利形成的原因： (一)银行承兑汇票贴现利率大幅下降，为银行承兑汇票套利创造了条件。 一方面，自从央行实行适度宽松的货币政策以来，各家银行的资金头寸由紧张转为宽松，在金融市场资金充裕的情况下，银行间争夺银行承兑汇票市场的竞争更加激烈，加之经济下滑造成票源紧张，引发银行承兑汇票供求的失衡直接导致银行承兑汇票贴现利率的不断下降，据了解，在当前银行承兑汇票市场上，浙江、广东等经济大省的银行承兑汇票贴现利率已经降至1.2‰左右，远远低于当前半年期定期存款的月利率。另一方面，由于股票市场及房地产市场的相对低迷，资金回流现象突出，各家银行存款增势依然不减，银行资金营运压力增大，同时，加之当前的国内国际经济形势，企业贷款需求减少,而国家和地方政府在一定程度上希望和鼓励银行放贷。对银行来说,一方面要完成贷款任务,另一方面要控制风险,因此银行都愿意选择风险相对较低,且能带来一定收益的贴现业务。 (二)企业和银行的双赢，直接推动了银行承兑汇票套利行为。 当贴现利率低于存款利率时，企业通过银行承兑汇票贴现可获得

套利交易模式

14级MBA第四小组作业 套利模式的研究 跨期套利 跨期套利是买卖同一市场同种商品不同到期月份的期货合约，利用不同到期月份合约的价差变动来获利的套利模式。右图是大豆及天然橡胶品种的套利交易示意图。 跨品种套利 跨品种套利是利用两种不同的但相互关联的商品之间的价格变动进行套期 图利。即买入某种商品某一月份期货合约的同时卖出另一相互关联商品相近交割月份期货合约。主要有(一)：相关商品间套利。(例如铜和铝之间的套利交易。)(二)：原料与成品之间套利(如大豆与豆粕之间的套利。) 跨市场套利 跨市场套利是在某一期货市场买入(卖出)某一月份商品期货合约的同时在另一 市场卖出(买入)同种合约以期在有利时机对冲获利了结的交易方式。套利交易按是否交接实物又分为实盘套利和虚盘套利。套利一般情况下尽量不接实盘，通过不同合约的价差变动来获利。随着实践交易经验的丰富和大资金的介入，许多企业开始将期货与现货相合将套期保值理论进一步发展，以更加积极的姿态将保值的目标上升到增值。这样实盘套利也越来越受到投资者关注。 螺旋历法分析体系 市场是以三维立体的形象出现在我们眼前的，所谓螺旋历法分析体系是以螺旋历法时间之窗为第一要素的分析体系，经过多年的研究国内期货市场，我们发现影响市场的演变环节有：时间、价位、成交量、空盘量，过程中还有快市交易、无量市、有量市、价格区间的穿越等，我们通过对市场的理解从中精练出三个要素、

两个因素，即为时间、价位、力度三要素，解释市场的内在因素、影响市场的外在因素，本着技术超前的原则以技术分析判研市场，通过内、外因解译技术分析结果的可行性，在大趋势研判中对内、外因要有充分的想象力，否则不能理解技术上给出的、远超前现状的结论。 1、时间之窗：综合江恩时间序列、费式时间序列、中国农历新月满月、螺旋历法序列等不同时间工具发现时间窗口，多数情况是螺旋历法时间点发生明确的转折，所以称螺旋历法时间之窗，通过这个时间之窗发现中、长、短期趋势性变化。 2、价位：结合时间之窗来看价位区间就显得比较简单了往往是微小的破位就告诉我们趋势性的变化，在行情运行中注重支撑与阻力位的转换、市场特别形态(W、M型)、价位区间的延伸性测量，也就是说结合时间之窗研判价格大幅增加了真确性，有效规避了交易中骗线等虚假信号，提高了精确度。 3、市场力度：物理公式：MV(动量)=F△t(力的变量)，抽象为力度是时间与空间的比值关系，就是说可以根据市场运行的速度判断力度大小。行情运行之中注重观察市场中交易量与空盘量变化，根据行情发展的不同阶段判定力度强弱，交易量与空盘量是市场行为的客观表现，在期货市场中应该灵活理解与应用，从趋势发展来讲行情是分段运行的，趋势初段力度较小、中段力度大、末段行情接近疯狂力度无理性化。 4、以上三要素的结合： 把以上三要素有机结合使用，在时间之窗内观察力度、价位的变化以确定转折方向，以趋势运行的时间段、当前价位、盘面力度特征确定转折级别，同时利用共振原理推算出未来可能运行的空间、目标价位，如果仔细钻研可精确到发现短线发力机会，甚至可能捕捉到停板机会。 5、我们知道市场永远是正确的，只有充分理解市场后才能追逐市场，技术面与基本面的结合也是符合马列主义的理论结合实际的思想的。

套期保值、套利的操作流程

套期保值、套利与价差交易是三种期货交易模式，它们之间相互联系又有所区别。正确理解这三个基本概念不仅是理论问题，也具有一定的实际意义。 “套期保值”译自英文单词hedging,又译作“对冲”。其一般性的定义是，利用一个(交易成本较低的)市场进行买卖，以代替在另一个市场头寸的暂时平仓之用，从而达到两者相互抵消风险的作用。例如投资者在股市持有某种股票投资组合时，可在期市沽出股票指数期货来对冲。以后，他在股市中的损失(或收益)将会被期市的利润(或损失)所抵消，因此该投资组合的价值不会因价格的变化发生重大改变。 我国目前的期货市场只有商品期货交易，而没有金融期货交易，在目前的市场发展阶段，我们一般把“套期保值”定义为：从事商品现货生产、加工、销售、贸易的投资者在现货市场买进（卖出）商品的同时，在期货市场上卖出（买进）该商品（或相关商品），利用期现货市场价格的相关性，达到规避现货市场风险的目的。 从商品现货市场出发来理解，套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营者在面临现货价格剧烈波动的风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入平仓机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。经营者通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。 从定义就可以看出，套期保值是一种避险行为，其目的并不在于赚钱。我们还可以看出，套期保值交易与现货交易是分开进行的，不会以现货交割为结果。 上文中提到的“期现货市场价格的相关性”指的是期货价格与现货价格的差价总是在一个较小的区间波动，并趋向于零。这种差价称为基差，理论上它是同一商品现货市场价格与期货市场价格间的差异，如不特别说明，一般是用近期期货合约月份来计算基差，用公式表示为：基差＝现货价格－期货价格。基差之所以有这样的特性，是由于在现货市场和期货市场间总是存在套利的力量，这股力量专事捕捉超出正常范围的基差，把它送回到正常区间内，并因此项工作获得报偿。这项工作就是期现套利，又称基差套利。 套利（Arbitrage）是利用两个市场的差异来获利的活动。其基本方式是在一个市场购进一种资产，同时在另一个市场卖出这种资产，依靠两市的差异来套取利润。套利活动的进行令在同一时间空间内，同一样资产在不同市场的价格差异迅速趋于交易成本的幅度。价差套利是最常见的套利方式，即在一个市场以低价买入一种资产，同时在另一个价格较高的市场以高价卖出，以赚取两者的差价。在期货市场与现货市场之间的套利就属于此类。期货价格是商品未来的价格，现货价格是商品目前的价格，按照经济学上的同一价格理论，两者间的差距，即基差应该等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大，就出现了期现之间套利的机会。 如果大连商品交易所的大豆期货价格高于当地现货市场的价格，且其差额超过了正常的交易成本，那么必然就有人会在现货市场买入大豆注册成仓单，同时在期货市场卖出同样数量的大豆合约，他稳稳当当地赚进了一笔差价，尽管这宗交易的利润率可能不高，但是基本上没有风险的。同样，如果大连商品交易所的大豆期货价格低于当地现货价格，而且其差额超过了正常的交易成本，则必然有投资者会在期货市场买进大豆仓单，同时在现货市场卖出这批

万元参与股指期货期现套利的操作方案

150万元参与股指期货期现套利的操作方案 一德研究院杨帆 10月15日开始，股指期货对沪深300现货指数的升水幅度开始持续走高，市场上消失了5个月之久的期现套利机会再次出现。然而，通过盘面去观察，这次期现套利机会的出现并没有吸引大量套利资金的关注，整个市场对此的表现都很漠然。这就为套利者留下了很大的操作空间与较为丰厚的回报受益。本文将以150万元的资金规模，讨论期现套利的可行性，并演练一次期现套利的实盘操作。 早在期指上市之初，一德研究院就把期现套利作为一种相对安全稳定的盈利模式进行研究，投入了大量的研发精力，做了充分的前期功课与积累。目前，进行股指期货的实际操作时需要解决的问题主要有两个。一是资金管理，也就是期货部位应对波动的结算准备金管理；二是现货部位的组合构建。 第一个资金管理的问题，只要留出足够的结算准备金能盯住期货不爆仓就可以解决。期现价差10月15日突然间扩大，套利机会出现，假设套利资金在当天下午14：45分当期货升水50点的位置开仓套利。之后由于价差始终不收敛，没有平仓获利的离场机会，期货部位需要一直保持持仓。而这期间期指的价格波动从15日开仓时的3370点附近，到11月5日出现的3630点高点，最高需要承受260点的价格波动。10月15日卖出一手期指合约需要占用保证金18.2万（18%的保证金比例），11月5日行情至最高点时的浮动亏损为7.8万元。因此，行情激烈上涨虽然创造了套利空间，但同时也为资金管理提出了更高的挑战，必须有后续结算准备金的支持保证才能操作。 第二个问题，现货部位的构建。由于沪深300现货只是指数不能直接交易，因此需要通过各种方式去模拟。当下可以立刻上手投入操作的只有ETF基金。在期指上市之初我们就对各种ETF的组合进行过研究和测算，结论是60%比重的深100ETF与40%比重的上证50ETF可以模拟出最佳的跟踪效果和最小的跟踪误差。在当前动辄接近100点的套利空间的行情中，这种跟踪误差几乎可以忽略，不会对套利的受益产生影响。 解决了以上两个问题后，下面以150万的资金规模，讨论具体套利的操作和受益。以11月8日至11月9日的行情做实盘演练。 第一个要讨论的问题，在套利策略中认为多少点是可以接受的套利空间。10月26日盘中出现过130点的升水，这是迄今为止的最大值。套利受益在100点以上，单次收益率在3%左右，折合年化收益率是相当高的。但是这种机会还是否会出现，后市不得而知。因此最先需要确定的是，多少点的套利空间是我们接受并进场的下限。这一时点，我们会在研究中，会根据实时行情、盘面变化、以

套利交易案例

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/676459432.html, 在投资圈里有这样的一句话：投资不懂套利交易只能赚平均利润率以下的钱；只有懂得套利交易才能赚取超额利润。不以套利理论指导投资和企业经营活动，盈利是线性增长，即正常增长，只有在套利理论指导下的经济活动才能取得非线性增长的盈利。那么，你想不想获得更多的超额收益吗？下面，金斧子小编与来为大家说一些套利交易案例，以供各位投资者交流。 套利交易案例 套利交易解释起来很难懂，在经济与金融理论中，套利指利用两个或多个市场的价格差异来获利的行为。套利通常包括一组相互对应、买卖方向相反的交易，将价差变为利润。在学术界，有的套利交易被定义为不存在损失可能的交易，或至少交易组合中的一端能绝对获利的交易。简而言之，有一类套利交易是能以低成本获取无风险利润的交易操作。狭义的套

金斧子财富：https://www.wendangku.net/doc/676459432.html, 利交易一般指资本市场的交易行为，我们通常说的套利交易的标的物是债券、股票、期货及其各种金融衍生品等,延伸出来也有商品交易和投资品的交易行为。套利交易案例主要集中在四种形式：跨期套利、跨市套利，跨品种套利及制度套利。 套利交易案例有哪些 套利交易案例有哪些？ 1）跨市交易 我国著名投资人赵丹阳从2008年长期看空A股，将旗下的赤子之心集合信托等5只信托产品全部清盘，年转战印度市场。分享印度经济的高增长。由于前两年水土不服出现亏损，从2009年至今抹平亏损后还盈利21.37%。 2）跨品种交易 河北著名投资专家马煊立前几年搞PE投资，投了5家上市公司，非常成功。去年以来，一级市场开始冷淡。他看到二级市场已经低迷5年，应该离底部不远了，他从今年上半年开始从一级市场撤离，布局二级市场。已筹足资金，在北京租了房子，招聘了人员进军二级市场了。

浅析国内棉花期货市场套利的类型与方法

浅析国内棉花期货市场套利的类型与方法 一、棉花的品种特性 棉花从其生产的角度来看，与农产品一样受天气、季节性因素的影响；而从消费的角度来看，它又是重要的纺织业原料，与使用棉花最多的纺织服装业以及国家贸易政策等有着紧密联系。因此，棉花既是农产品，又是工业原料，在进行期货交易的分析中要注意棉花作为经济作物的双重属性。棉花农产品的特性使其产量无法短期内大幅增加，200多万吨的缺口只能靠进口来补充。我国的棉花进口实行配额制管理。因此，郑州期货价格的波动与反映国际市场行情的纽约商品交易所的波动有一定的联动关系，但又有自己的相对独立性。我国是全球最大的棉花生产国和消费国，又是全球最大的棉花进口国。一个国家集生产、消费、进口于一身，市场关系十分复杂。另外，我国的棉花进口实行的进口配额制，更为棉市增加了许多不可测的政策因素，因此，普通投资者分析棉花期货价格走势就更显得困难重重，交易风险倍增。目前，郑棉期货持仓量到近30万手，日成交量在20万手左右，市场容量的扩大，使大资金在这个市场上可以方便的进出，为机构投资者进入棉花期货市场提供了条件。目前参与棉花期货交易的投资机构、个人客户、纺织企业、棉花贸易商和套利机构正在稳步增加，使棉花成为新兴的期货套利品种。象过山车一样的大幅波动，给投资者带来极好的投资机会，但同时也让很多投资者损失惨重，又一次让许多投资者体会到期市的残酷！如何在低风险的情况下获得较高的风险收益，成为许多投资者都在思考的问题。我们认为，套利就是其中一种较为稳键可靠的投资方式，下面，我们一起来探讨一下这个课题。先简单介绍一下棉花套利的基本原理及其模式。 二、棉花套利的基本原理及模式 棉花套利交易，简单来说就是利用棉花现货价格与期货价格之间，以及不同期货合约之间的价差变化规律，同时进行一买一卖的相反操作，博取价差变动利润的行为。套利交易者最关心的是两个套利合约间价差的变化，而不是单个合约期货价格的变化。这是套利交易与投机交易的主要区别。由于影响价差变化的因素较少，合约间的价格变化较为平缓，而且更有规可循，对于大资金来说，套利交易更稳健更安全，也更有吸引力。 1、传统的低风险套利原理：传统意义的套利交易主要是利用期货合约之间，相关期货品种之间，期货价格与现货价格之间短暂的不合理关系，而且这种不合理价差，将不可能长期维持，必然会因为现货贸易的进行而迅速恢复正常。套利交易者正是在价差关系异常的时候入市交易的，在期货市场里起着扳正价格扭曲的作用，并随着价差关系正常而达到盈利。套利交易的入市前提是：价差关系出现异常。但如何判断价差的正常与异常的波动区间，一般都是基于现货贸易的角度来考虑，例如：综合计算棉花的交割费、仓储费等跨月费用约为100—120元/月，若7月合约价格比5月价格高出250元以上，理论上，买入7月同时卖出8月合约的套利交易就有利润了。

股神巴菲特的5种套利模式

龙源期刊网 https://www.wendangku.net/doc/676459432.html, 股神巴菲特的5种套利模式 作者：黄元山 来源：《金融理财》2011年第05期 我认为这个套利模式是巴菲特的一个成功布局，为未来Berkshire打下一个“百年根基”。 直到目前为止，巴菲特的继任人名单仍然是很多人猜测的游戏。一旦这个布局完成，我认为继任人未来工作便会相对明朗化。“以保费养公共业务”这个布局，是巴菲特的一个创新模式，没有其他竞争对手能有足够的资金和经验去抄袭这个模式。 在很多人心目中，“股神”巴菲特就像一般的基金经理一样，在市场上买卖股票赚钱。二三十年前的“股神”可能是这样，但现在投资股票已经不是他的主要活动。试想想，他每年在公开股票市场的买卖只有一掌之数，又怎能单靠这些买卖投资就能累创佳绩呢? 在其3720亿美元的资产中，只有约600亿美元投资在股票上。单看这600亿美元的股票 投资，总体来说是成功的，平均赚了差不多一倍，但也有失败的例子，如被减持了的ConocoPhillips(2008年巴菲特在油价最高峰是摸顶购买)。但有些人不知道，其他非“投资股票”的生意占巴菲特更大部分的资产，而由于这些非“投资股票”的生意大部分是巴菲特全资拥有。所以，一般人要跟着买也没有可能跟，除非买BerkshireHathaway的股票。 既然和很多人的想法不一样，买卖股票不是巴菲特最主要的生意，什么是他的主要生意呢?巴菲特把自己的生意分成以下几类： 1保险 （包括GEICO，BerkshireHathawayReinsuranceGroup，GeneralRe）； 2制造、服务、零售营运 （包括搞电子零件的TTI，生产船的ForestRiver，搞农业设备的CTB，NetJets等）； 3受监管而资本密集的生意 （包括刚收购的铁路营运的BNSF，电力和能源供应商MidAmericanEnergy）； 4金融产品 （包括搞manufacturedhomes的ClaytonHomes）；

股指期货期现套利策略与案例分析报告

股指期货期现套利浅析 一、股指期货期现套利原理 1、什么是股指期货？ 期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的点数。 2、股指期货与沪深300指数的联系 股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具有一定的联系。联系主要体现两点：第一、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。 3、套利原理简介 股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货 套利机会 现货指数 期货指数 无套利区间 时间 价格

指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。 在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。 二、ETF股指套利交易流程 出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。 目前拟合沪深300指数现货的方法除了利用沪深300指数的成分股进行复制，另外一个方法就是构建ETF基金组合。ETF即交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。例如上证50ETF就是主要投资范围为上证50ETF指数成分股的开放式指数基金。 1、ETF的选取 利用上市时间、流动性、与沪深300指数的相关性三个指标对目前的15支ETF进行筛选后，适合构建现货组合的ETF为：50ETF、深100ETF、180ETF。 2、资金配置 以目前沪深300指数3200点计算，做一单股指期货期现套利，买入ETF组合占用96万资金、做空股指期货需要占用17.28万资金，合计占用资金为113.28万元。 3、选择开仓时机 如前述，期现价差达到25点以上，可开仓，具体为买入ETF组合同时卖空股指期货。 4、选择平仓时机 当期现价差缩小为0附近时双边平仓，结束套利交易。从历史数据看，每个合约都会有提前平仓的机会。开、平仓都是通过专业的金长江套利软件一键实现。

套利操作之道

套利操作之道（01）别把你的套利头寸弄丢了 套利的原则之一就是坚持，我们的一对套利单子进场后，常常不能立即获利。这使得不少朋友对套利失去信心。并可能在套利获利到来之前认赔出场。成功和失败之间往往仅仅差距一丁点的距离。这样的情况，发生的概率是大的，进场之后就获利的套利交易需要非常高的技巧，而且其中包含不少“运气”的成分。因此，我们无法苛求自己的套利单子进场后就非常顺利。因此，我们必须设法保证自己能够坚持住自己的头寸，而能够让我们坚持的方法，主要有以下几点： 1、把握入场的较好时机。市场阶段行情结束之时，往往是套利介入的较好时机。一般的，当市场阶段趋势仍然在延续的时候，市场存在的价差或基差，总是呈现持续扩大的趋势。而只有当市场的某一阶段趋势结束（无论下一阶段的趋势与此次趋势的方向是否一致），价差 扩大或缩小的方向才会发生改变。 2、分批进场。把握“分批进场，进场就能稳定获利的，及时加码。进场后不能获利的，要么停止加码，要么拉开距离加大码”地原则。和投机一样，如果您的套利单子进场后，就立即能够获利，并且利润呈现缓慢扩大的趋势时，可果断加码。而一旦套利单子进场后就被套的话，一定不能过早加码。这时要考虑，你的套利理由是否适合市场，如果确认符合市场规律的，方法也没有问题，也不能很快就加码，因为，既然单子亏损了，就说明市场一定存在一些自己没有明白的问题。这时，要么停止加码，要么等待亏损加大到一定程度后，或者到自己难以承受的时候，再行加码，加码的数量一般两倍于初始头寸，以

通过短期的操作来扳回套利损失。 3、在趋势明显的行情中，可将与市场方向相反的头寸暂时平仓（套利者总是同时持有与市场方向相同和相反的两个方向的头寸），并在有一定短差利润后，及时回补，以此来降低套利成本。但是，一般的，这样的操作，只能以盘中为主，最好能够在收盘前抹平头寸，否则 隔夜会发生什么样的事情，谁也难以预料。 4、别把你的套利头寸弄丢了。在变幻莫测的行情中，我们常常会被闪电般降临的投机机会所迷惑，有时会冒出这样的想法：单向投机多容易，赚起钱来多爽快，平掉这个“不死不活” 的套利单子，或许还可以大捞一把呢。不少朋友在盯着盘子的时候，会不由自主的这么想，更有人会不由自主的这么去做。而等到“投机不成反赊一把米”的时候，才会发现，你已经将自己的套利利润弄丢了。“干一行，一定要爱一行”，既然从事套利，就要专心等待你的套利单子能够给你带来的收获。划船的人和游泳的人，并不一样。划着船的人，千万不要跳下去游泳，因为等你浮出水面的时候，你的船可能已经找不到了。经验告诉我们，套利的利润并不会有投机多，但是，如果我们将时间拉长，投机者的收获不一定比套利多。 5、套利头寸进场后，操作者没有必要去盯盘。一般的套利单子做下去以后，除了进场和出场的时间段，其它时间里，只需要看看开盘价、收盘价，比较一下差价变化的趋势就行了。套利本身就是以时间来赚钱的，如果整日沉浸在盘中，不仅会丢掉套利头寸，而且犯出一些事后自己都会笑话自己的错误。