嘉汉林业-新庞氏骗局
嘉汉林业-新庞氏骗局?
何以引致“浑水”猎杀
嘉汉林业的偷天模式
通过构建一个复杂的商业模式，嘉汉林业迅速成长为北半球最大的私人林业公司。然而我们研究发现，嘉汉的商业模式玄机重重：不仅交易结构逻辑混乱，而且这个结构安排的目的很可能是为其转移资金及避免提供审计凭证寻找理由,并借此虚构收入和林木资产。
2011年6月3日，浑水发布了对嘉汉林业的做空报告，掀开了冰山一角，终结了延续十余年之久的“嘉汉神话”。从目前状况来看，一旦嘉汉债权人发难，将很有可能推倒嘉汉多米诺骨牌的第一张牌。作为2011年3月以来做空中资概念股浪潮中市值最大的公司，嘉汉事件真相全球瞩目。
“浑水”摸到大鱼
2011年6月3日，浑水调查公司（Muddy Water Research，简称“浑水”）发布了对嘉汉林业（Sino-Forest，TSX：TRE，简称“嘉汉”）的做空报告，在报告的开头，浑水做出了称得上“骇人听闻”的描述，“伯纳德·麦多夫提示我们，当一个成熟的机构进行欺诈时，其骗局可以大到偷天。嘉汉林业公司就是这样一个大型机构诈骗案，它起步早、幸运而且狡滑。在这家公司市值达到70亿余美元时，骗局将终结。”
在狙击中资概念股的做空浪潮中，浑水因猎杀四只中概股—东方纸业（ONP）、绿诺科技（RINO）、多元环球水务（DGW）和中国高速传媒（CCME）而一举成名。不过和嘉汉相比，这几家公司完全不在同一个量级，嘉汉刷新了被做空中概股的最高市值记录，做空前，它最高市值达70多亿美元，是北半球最大的私人林业公司。
不仅如此，嘉汉的股东背景更是令人眩目，被做空前，嘉汉第一大机构股东是由美国著名基金经理、绰号“沽神”的约翰·保尔森（John Paulson）掌管的规模达380多亿美元的全球第三大对冲基金—保尔森公司（Paulson & Co.），在2007年保尔森曾因看空次级抵押贷款而获利150亿美元。做空前，保尔森公司持有嘉汉14.13%的股份，而另一家规模达700多亿美金的老牌价值型投资管理公司—戴维斯精选顾问公司（Davis Selected Advisers LP）也持有3090万股嘉汉股票，占约13%的股份，是仅次于保尔森公司的第二大机构股东。
浑水在报告中建议强力卖出嘉汉股票，认为其每股价值应低于1加元，浑水认为嘉汉极其复杂的商业模式是其施行欺诈的基础，并以此虚构资产，掏空了投资者的真金白银。而在报告出台前，嘉汉的股价一直在20加元一线徘徊。
保尔森“折戟”，嘉汉事件震惊全球
浑水的报告令投资者近乎“绝望”，报告发布当天，嘉汉的股价就下跌64%，公司市
值在两个交易日中蒸发额高达近33亿美元。其后嘉汉股价一路暴跌，最多时下跌超过了92%。6月21日，嘉汉股价一度跌至1.29加元（图1）。
保尔森公司也于6月17日之前清空了投资近三年的嘉汉股票，按做空前5月31日收盘价计算的市值为基准，其账面损失高达4.6亿加元。而克里斯托夫·戴维斯执掌的戴维斯精选顾问公司遭受的账面损失据媒体称也达6.8亿美元之巨。
正是由于嘉汉的华丽背景和“戏剧性”的做空经历，嘉汉几乎成了造假中资股的代名词，引起了全球市场的关注，甚至罕有针对个别公司发表评论的香港财政司司长曾俊华在7月上旬访问加拿大期间，也曾公开表示嘉汉林业应澄清问题，让投资者放心。
针对浑水的发难，嘉汉并未选择沉默，而是采取措施进行了针锋相对的反击，例如发公告澄清、威胁将对浑水采取法律诉讼、成立独立特别委员会，并宣称在最短2-3个月后提供由其独立顾问进行核查的完整报告。然而时至今日，嘉汉并未拿出令人信服的证据以反驳浑
水的质疑，同时嘉汉也决定延迟分析师中国调研之旅，直到委员会公布调查报告以后再安排，种种迹象显示出嘉汉“别有隐情”。
嘉汉是否真如浑水所称有着确凿的财务造假行为，是中国RTO（反向并购）造假公司的“鼻祖”？答案显然十分重要，不仅全球投资人关注这一结论，且从某种程度上可以说事关海外上市的中资概念股的“信用与荣誉”。浑水报告算是掀开了冰山一角。而事实到底怎样，一切还是显得如此的云山雾罩，要解开其间的种种谜团，还得从陈德源创办嘉汉开始。
《易经》文化打造嘉汉理念
东山再起的陈德源，痛定思痛悟出《易经》之“生生不息”，而后转战“生生不息”的种植业，创造出嘉汉17年“生生不息”的神话。
要了解嘉汉的运作思路就必须了解其掌门人陈德源。对于陈德源的创业史，见诸报端和网络的内容大体如下：现年59岁的陈德源出生于香港的一个贫民区，自幼爱好读书，12岁开始习武；28岁陈德源投身商界，任“赌王”何鸿旗下珍宝海鲜坊公司秘书，37岁时融资顾问生意全盘失败，债务缠身、精神崩溃；39岁痛定思痛，发表专栏文章，反思失败，重塑人生；42岁时再出江湖，重振雄风，建起北半球最大的私人林业公司，即后来的嘉汉林业。创立嘉汉之前陈还曾在香港政府任职。此外，陈还是《信报》专栏作家（笔名管仲连）、中国人民大学常务董事和香港浸会大学荣誉院士，并在中国人民大学设立有陈德源奖学金。
1993年底，陈德源创立嘉汉林业，开始与广东省河源市林业局协商承包当地的荒山用以种植桉树。桉树是一种5年就能成材并产生经济效益的树种。1995年，嘉汉林业在陈德源一个朋友的资金支持下，在加拿大二板市场买壳上市，随后转战主板，并成功游说美国和加拿大的机构投资者，发行新股集资500万美元。
陈德源对《易经》素有研究，嘉汉的企业文化中有一句“正位凝命”便取自《易经》。在陈看来，林业不只是纯粹的资源生意，“用中国《易经》来讲叫生生不息，也是如何去利用天时、善用土地，就可以把资源源源不断地弄出来了”。
随后在十余年的时间里，嘉汉创造了通过种桉树从一无所有发展到拥有资产数十亿美元的国际大公司的神话。陈德源的朋友骆炯对他如此评价：“不能说百分之百的全才，但可以说是90%的全才。”
如果不是此次浑水搅局，延续了十余年之久的嘉汉神话或许还会持续。嘉汉财报显示，从2001年至2010年间，其营收增长了14倍，年复合增长率达30%，每股盈利翻了8倍，年复合增长率为22%，经营活动现金净流量更是暴增了65倍，年复合增长率逾51%（表1）。Poyry（北京）咨询有限公司发布的截至2009年12月31日的嘉汉森林资产评估报告显示，嘉汉拥有经营权的林地面积达49.1万公顷，远高于“中国森林”等竞争对手，总蓄积6200万立方，按11.5%的贴现率计算估值为22.975亿美元，为中国最大的森林经营企业。2010年12月31日，嘉汉披露，其森林资产已达31亿美元。
嘉汉商业模式的本质
是不停倒腾林木所有权
嘉汉业务结构从2003年起大调整，“活立木”渐成核心，同时复杂商业模式助其成就“林业帝国”。在复杂商业模式下，“活立木”所有权几经周折，先由采购代理人售往海外，而后辗转卖回国内，中间商销售后又离奇地将款项直接转给采购代理人以买入更多的“活立木”所有权，周而复始。巧妙之处在于，嘉汉通常不负责砍伐和运输这一异常“艰辛”环节的诸多事宜，嘉汉商业模式的本质就是不停倒腾“活立木”所有权。
嘉汉的两种商业模式
嘉汉真正的腾飞始于2003年，在这一年，嘉汉对业务结构做了较大调整，销售木质纤维（即所谓的“活立木”，活立木是指未砍伐的林木）逐渐成为其主要业务，2002年度，活立木仅占其总收入的9.5%，2003年猛升到21%，之后逐年递升，近几年稳定在75%左右。与一般公司不同的是，嘉汉通过一种创新的商业模式来销售活立木，而正是这种模式赋予了其财报无尽的驱动力。
在嘉汉新的商业模式下，其资产规模及净利润的增长开始加速，净利润由2003年的0.3 亿美元暴增至2010年的近4亿美元。作为主要资产的林地资产（活立木资产）也由2003年度的2.3亿美元增长到2010年度的31亿美元。不过，这一模式也恰恰是这次浑水做空报告的主要针对点，那么这究竟是怎样的一种模式呢？
嘉汉商业模式分为两种：一种是采购模式（plantation models）,另一种则是种植模式（planted model）。所谓采购模式，主要是指通过采购代理人买入成熟活立木（包括幼苗）所有权，销售后就不再拥有其所有权，之后公司又重新购买新的活立木所有权，这种模式通常就是林木所有权交易一次完成。种植模式是指长期租赁林地自己种植树木，待树木成熟后售出，租赁期通常为30到50年，这种模式的销售是多批次的，即售出林木后又可以通过种植重新开始轮回。
采购模式下的交易结构
嘉汉公告中宣称，截止到2010年12月31日，公司拥有中国近80万公顷的林地，其中90%约71万公顷的林地（表2），都是通过采购模式取得的。采购模式作为嘉汉最主要的商业模式，嘉汉公告显示，采购模式的交易结构分为四步。
第一步：采购代理人以嘉汉的名义买入不同林地，这些不同的林地被整理打包后直接卖给嘉汉在维京群岛的离岸子公司（简称“BVI”）；
第二步：离岸子公司BVI持有这些活立木所有权后，再把所有权卖给中国境内的被授权中间商（简称“AI”）；
第三步：中间商AI再把活立木所有权卖给最终客户，通常嘉汉不负责砍伐和运输，然后中间商AI直接将BVI应得款转给采购代理人；
第四步：采购代理人在嘉汉的指示下，又购入新的林地。这样上述商业模式又开始新一轮循环。
活立木的砍伐及运输成本很高，特别在偏远山区这一成本更高，并且活立木的砍伐受到政府严格控制，有额度和计划，剔除这个“艰辛”步骤后，我们不难看出，嘉汉主要商业模式—采购模式的本质就是在不停倒腾林木所有权（图2）。
创新商业模式下嘉汉业绩增长惊人
乍看嘉汉的商业模式，除了交易结构变得特别复杂外，似乎并无特别出彩之处，对市场的拉动从逻辑上理解，也难有本质的改变，然而令人称奇的是，在嘉汉业务结构大调整后，在其具有“竞争优势”的商业模式配合下，嘉汉就坐上了“火箭”，收入、利润以及资产规模突飞猛进，对比嘉汉历年合并报表的收入、净利润和其拥有的林木资产，可以看到，在2003年度后其主要业绩指标开始加速上扬（图3）。
嘉汉的经营活动现金净流入同样也节节攀高，2005-2010年其净利润合计高达12.52亿美元，而同期的经营活动现金净流入更是同期净利润的 2.4倍。嘉汉财报显示，巨大的现金流来自账面的林木资产销售，而林木资产转为销售成本的部分体现为以前年度现金的支出，并没有导致当年度现金的流出，因此需把这部分成本加回到当年净利润中，从而得到经营活动现金净流入金额是净利润的数倍。林地资产变现能力如此之强，嘉汉商业模式堪称“完美”。
业绩推动频繁融资，造就“绿色银行”
嘉汉“势不可挡”的优异业绩自然吸引了市场的不少目光，股价表现也远超大市（图4），这就为嘉汉不断通过资本市场融资创造了有利条件。
尽管“生意火爆”、“日进斗金”，嘉汉却从不分红。因为相对于嘉汉庞大的活立木购买计划而言，这点钱仍是“杯水车薪”。嘉汉在2004-2010年7年间购买的活立木高达45亿美元，后期还发生了5.6亿美元的后续种植、维护等资本化支出。
那么，巨大的资金缺口只能是通过融资而来，不过好在嘉汉林木资产转为现金流的能力和速度是如此之强，投资者自然十分买账，因为不断膨胀的林木资产将会源源不断产生强大的现金流，带来高额回报，嘉汉于是在此期间频繁进行权益性和负债性融资，7年融资净额高达27.8亿美元，其中发行股票及权证融资11.2亿美元，债券及借款净融资16.5亿美元（表3）。
嘉汉商业模式带来强大的盈利能力，强大盈利能力又带来强劲现金流，强劲现金流又提升融资能力，从而为资本市场圈来巨额现金创造了条件，接下来这一模式又周而复始，不断循环，仿佛正验证了陈德源所谓《易经》中生生不息的理念。新模式下，嘉汉俨然是一个生生不息的“绿色银行”。
创新商业模式玄机重重
嘉汉宣称其离奇商业模式具备“竞争优势”,但此模式极易被复制且“不堪一击”，更是引得疑问重重，国内有41家子公司，却绕道海外，又恐披露中间商信息而泄露“竞争优势”之密码，嘉汉“非关联”企业置风险与成本于不顾，合作融融，胜似一家亲。
嘉汉创新商业模式带来的优良业绩足以令投资者疯狂，股价也由2004年最后交易日的收盘价3.43加元，大幅上升至浑水做空报告前最高的25.85加元，然而我们的研究发现，嘉汉复杂交易结构背后暗藏玄机，这个结构安排的目的很可能是为其转移资金及避免提供审计凭证寻找理由,并借此虚构收入和林木资产。
竞争优势如“海市蜃楼”
在此商业模式下，授权中间商AI显得十分关键，2008年度、2009年度、2010年度嘉汉最大的5个客户（含中间商AI）合计收入分别占嘉汉这几年主营收入的56%、72%、71%，单一最大客户（含中间商AI）的收入这几年分别占嘉汉总收入的14%、16%、17%。而对于AI这一群体，嘉汉认为是竞争优势所在，始终讳莫如深，不予透露，他们认为，此行业竞争激烈，存在众多的竞争者及新入者，一旦披露AI的身份，他们将失去竞争优势，2004年度披露过一个AI，导致了几个小的同行和他们削价竞争，这种和AI的关系就是嘉汉拥有的竞争优势，所以不会公开。
这种说法十分牵强，因为即使嘉汉不透露AI身份，资本市场的自利行为原则也会让AI 按他们自己经济利益最大化决策，寻找最优的合作伙伴，以取得更大经济利益。
绕道海外多此一举
嘉汉在中国境内拥有众多的全资子公司（WFOES，表4），它们完全可以购销林地所有权和租赁林地，而嘉汉旗下在BVI的子公司属于外资，根据中国法律，BVI公司不得直接从事国内经营，嘉汉如此周转，又通过中间商AI来销售本就在中国的实物资产，可以说纯粹多此一举。
对此，嘉汉在最近的一季度财报电话会议上解释：AI的存在有其历史原因，由于上世纪90年代不能成立全资子公司，所以不得不用这个模式中国市场如此之大，有成千上万的客户和终端使用者，通过我们长期信任的AI，我们经营更有效率。
但问题就是，这一限制早已不复存在，嘉汉也已经在国内成立大量的全资子公司，完全没有必要如此周折，继续由BVI公司来经营这一业务。
不是关联胜似关联
在嘉汉的商业模式下，采购代理人将林木产权转移给嘉汉BVI子公司，BVI公司通过授权中间商AI销售其拥有的中国林地所有权，销售所得由AI代为保管。嘉汉宣称此三者关系相互独立、互不关联。
在这一交易结构下，将可能出现三个问题。
首先是采购代理人将林木产权转移给大洋彼岸的BVI，而实物却在国内，两者的信任程度超乎商业范畴，因为BVI必须充分信任采购代理人会始终如一地维护其林地，在实务商业体系中，除非他们之间存在极其不一般的信任关系，如关联企业。
其二就是BVI通过AI销售其拥有的在中国的林地，而销售所得却由AI代为保管，这种信任更是超乎想象，相当于你卖了一件东西出去，钱却由一位在国外的毫不关联的人收取，更不可想象的是，嘉汉还授予了AI应付款270天的信用期，这在正常的商业关系中是很难存在的，因为合约关系带有明显的倾向性，在实务中这种倾向性的合约通常是关联企业关系的表现。此外，BVI和AI之间签有协议，AI代BVI缴纳预提所得税和增值税及一切相关税费，如果AI没有充分履行代BVI缴纳所有一切税费，或AI有其他违法行为而被中国政府扣留其资产的话，BVI的风险将会更大。
而且，BVI和AI之间一旦出现争议，BVI是英美法系，AI是大陆法系，在解决他们之间争议时难度之大可想而知，这种情况下，BVI追回其收益就有可能更得不到保障；再者，嘉汉自己也担心AI可能没有完全履行其代扣代缴之责任，所以每年也计提或有应纳税债务，既明知AI可能存在违法行为，却还是极度信任AI，嘉汉完全没必要置自身于如此不利的境地，除非二者也是关联企业。
其三，AI把销售款项交给本就和其没有直接商业往来的采购代理人，这种巨额资金的转账完全是依靠AI和第三方采购代理人极其信赖关系作为保障，如此一来，BVI和AI之间可能出现的风险在此环节中同样存在，因为AI的款项给了非关联企业采购代理人，一旦采购代理人的资产因违法等不确定性原因出现风险，或者采购代理人和AI或BVI发生经济纠纷时，BVI的风险就会暴露，BVI要想追回款项，必须和AI同时举证，如果AI不配合，仅仅靠BVI的举证可能是不够的。重要的是，如果真的出现AI没有代BVI就境内收入代扣所有相关税费，那么AI和BVI举证效力将大大减弱，BVI很有可能无法追回其销售所得，更何况，因涉及到不同的法律体系而会使问题解决的难度加大。
交易链延长将拉升成本
嘉汉复杂的交易结构还带来一个直接的后果，那就是加大了税负，导致整体营业成本加大。
试想如果由嘉汉国内子公司自己销售，其实际缴纳的增值税可以降低，因为销项税可以抵扣其购买林地时承担的进项税额（具体抵扣的进项税可能因购入幼苗或活立木后培育年限长短而不同），但是如果转移所有权给BVI后，再由AI销售，进项税是无法抵扣的，因为AI不是直接从中国境内的农业生产者处收购取得，实际缴纳的增值税增多，那么城建税及教育附加费也将同步上升，这样一来，整个销售环节的成本将上升。
另外，如果采购模式下的活立木销售是全资子公司自己经营的话，其所得税是按税前净利润的25%缴纳，近几年嘉汉销售活立木毛利率大概在50%上下，加上全资子公司其他费用如管理费用和销售费用，其实际税前净利润率就更低了，这样实际缴纳的所得税就会小于活立木销售额的12.5%（50%×25%），而BVI公司经AI销售的话，根据中国税法有关规定，BVI的销售收入就要按15%缴纳所得税，同样加大了税负。
甘冒税务风险
因为嘉汉拒绝透露AI的资料，因此无法证明AI是否代BVI缴纳预提所得税和增值税及其他的税费，如果AI没有代缴或只缴纳了很小一部分，那么嘉汉和AI将面临巨大的风险。
根据中国税收《征管法》规定，因纳税人、扣缴义务人计算错误等失误，未缴或者少缴税款的，税务机关在三年内可以追征税款和滞纳金（每日万分之五）；有特殊情况的，追征期可以延长到五年，特殊情况是指金额超过10万元。扣缴义务人应扣未扣、应收而不收税
款的，由税务机关向纳税人追缴税款，对扣缴义务人处应扣未扣、应收未收税款50%以上三倍以下的罚款，如果涉及伪造、变造、隐匿，由税务机关追缴其未缴或者少缴税款50%以上五倍以下的罚款；未缴或者少缴税款超过10万元，将构成犯罪，依法追究刑事责任。
如果AI没有履行代缴税费的话，按嘉汉的收入（2010年收入就达19亿美金），承担的税务风险可想而知，而嘉汉似乎早已对此“留了后手”，在其公布的财报上都计提了此或有事项，截止2011年度第一季度其财报上累计计提了1.9亿美金的或有应纳税债务。
国内也有知名财务专家关注嘉汉被做空的事件，他们声称看不懂嘉汉依托中间商销售这类商业模式，如果嘉汉没有虚增资产，也没有虚构收入，那这家公司可能通过中间商偷漏税，按照每年数十亿的销售额，这些偷漏税额将是一个天文数字。
财务效果一箭双雕
然而，就是这样一个逻辑混乱、自相矛盾、隐藏着巨大税务风险的商业模式，竟然还引得保尔森等国际知名大鳄纷纷“入瓮”。但对于嘉汉来说，在这样的一个复杂架构下，可以收获到一些“颇具意味”的财务效果：无论是“有心栽花”还是“无心插柳”，这个架构将导致嘉汉在中国境内“巨额利润”无法走出国门，海外债权人利益难以保证；更重要的是，这样的架构下，嘉汉甚至无需提供税务及产权凭证证明其销售收入的真实性。
复杂模式直接导致巨额资金被截留，
海外债权人的权益很难得到保障
在此交易结构下，AI收取的销售收入，并不能直接汇给BVI，一方面根据有关规定离岸公司无法开设人民币账户；而另一方面，中国的外汇管制比较严格，转汇如此大量美元到BVI离岸账户需要大量的文件证明，况且不排除中间商AI可能并未履行其代缴BVI在中国的税负，因此无法取得相关的证明文件，这样，BVI就有可能把巨额盈利截留在中间商AI 处。
即使把款项直接给嘉汉在中国的全资子公司，根据中国有关法律规定，这笔销售款不是全资子公司根据中国会计法的税后净利润，因此也是无法从全资子公司汇出给BVI或海外控股公司。
如此一来，在此商业模式下，因大量中国利润汇出境外非常困难，那么嘉汉在中国境外的那些巨额债权人的权益就很难得到保障，截止到2011年3月份，嘉汉债务的账面值高达28.6亿美元。
复杂模式
导致收入审计确认无需税务及产权变更凭证
如果是嘉汉全资子公司自己经营销售的话，买入和销售活立木所有权涉及到较大金额的业务活动时，按正常途径都应该有清晰的银行往来记录，即使是从不同农民手中买入小金额的活立木，都可以通过农村信用社等银行渠道支付，这样审计师就可以根据清晰的资金往来记录判断交易的真实性。
在嘉汉的商业模式下，买和卖都由“独立”第三方完成，而且AI把销售所得转给采购代理人时，嘉汉账面上反映为应收账款的增加，最后当采购代理人购入林木所有权时，嘉汉账面的应收账款又转为林木资产，这样的交易并不能够给审计师提供完整的资金往来交易记录。
嘉汉财报显示，其木质纤维收入主要来自于BVI，而嘉汉是加拿大注册公司，加拿大审计师对其收入核实通过BVI的合同记录显然是不够的（收入无现金流入BVI），审计师本可以追查销售对象即授权中间商AI的资料，但嘉汉以恐于丧失竞争优势拒绝了披露AI的要求。事实上，拒绝透露AI还可以达到的另外一个效果就是，无法得到AI代BVI缴纳增值税和其他税费之证据，使投资者无从确认其税务风险。
但是，如果业务由嘉汉在中国境内的全资子公司经营的话则完全不同，审计师必须对中国子公司进行审计，届时，审计证据就会截然不同。因为，在中国经营业务，审计师对收入的确定除了对业务回款审核外，还可以通过发票和实际缴纳税款得到审计证据。而和很多国家不同的是，中国销售货物的增值税发票是国家统一印制的，公司是不能自己印刷增值税发票的。在中国，增值税票管理极其严格，通过全国的电子监控和网络系统，可以毫不费力地查出嘉汉所有的销售记录，税务当局也很容易查出嘉汉全资子公司缴纳的其他所有税费。
此外，在中国，《林权证》是确认森林、林木、林地所有权和使用权的唯一法律凭证，也是林地使用权和林木所有权进入市场流转的法律依据，林木销售会导致《林权证》中有关权属内容发生变化，须重新换发林权证。通常，审计师可以在林木销售的当地林业局取得实际林地交易的内容，包括销售面积、交易日期、所涉及的林权证编号等来证明活立木的实际销售和购买，根据《林权证》中有关权属内容发生的变更记录也可以在一定程度上证明其收
入，但问题就是，在嘉汉的创新模式下，林木所有权转移到BVI后，中国政府就很难控制和记录《林权证》中有关权属内容的变更，如果在不披露AI的情况下，审计师更是无从查起。
超高速的发展意在融资
嘉汉的“超速行驶”过度依赖外部融资，导致公司“核心价值”股东权益回报率不断下降，主观下操控的超高增长显然意在融资。
在构建了如此一个“匪夷所思”的商业模式后，嘉汉的净利润和经营净现金流高速增长，净利润从2005的7600万美元上升到2010年的 3.95亿美元，经营净现金流也从2005年的1.52亿美元上升到2010年的8.4亿美元。然而投资者并没有分享到公司成长的成果，嘉汉可谓是“一毛不拔”，从不分红，不仅如此，嘉汉还不断从市场抽血，因为，嘉汉自身“造血功能”仍难以满足公司“快速成长”的需求，嘉汉的快速催肥属于典型的融资驱动型成长。
为了说明这一问题，我们可以分析嘉汉的可持续增长模型，可持续增长率是指不发行新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源，前提是公司保持目前的经营效率（销售净利率和资产周转率）和财务政策（财务杠杆）所能达到的销售最大增长率（可持续增长率=（收益留存率×销售净利率×资产周转率×资产/权益）/1-（收益留存率×销售净利率×资产周转率×资产/权益））。实际增长率要大于可持续增长率，所需资金只能由提高经营效率（销售净利率和资产周转率）或改变财务政策（提高财务杠杆）或提高留存收益率得到的。当这四项指标都无法提高时，就不得不发行股票筹集额外资金来支持公司的超高增长。
嘉汉2006年可持续发展比率为20.95%，到了2011年则下降到了14.11%，也就是说，在不过度依赖外部融资和不发行股票的情况下，嘉汉的可持续发展率下降明显。但实际情况却大相径庭，嘉汉的实际增长率远大于其可持续增长率，在浑水事件后，嘉汉2011年度第一季度的业绩增长也出乎意料地达35%（表5）。
可持续增长率与实际超高增长率的巨大差值可以看出嘉汉“大跃进”式的宏伟“圈钱”战略意图。
因为，嘉汉依靠巨额融资推动下的高速成长，并没有为新增股东创造价值，公司的股东权益收益率不但没有提高，反而有降低的趋势，由2006年的19.64%下降到了2010年的12.36%。也就是说，从股东角度而言，这种增长属于无效的增长。
通过可持续增长模型也可以看出，嘉汉主观上要维持如此之高的实际增长只能是通过高度依赖外部融资取得，事实正是如此，嘉汉2006年至2010年期间股权融资总额高达10.5亿美元，债券和借款融资净额高达14.6 美元。
投资者和债权人最后一道防线
—林地资产也可能被造假
嘉汉分红一毛不拔，账面显示巨额资金变成林地资产，嘉汉被浑水指控利用Poyry出具虚假报告，投资者和债权人命悬于林地，会计准则变更，林地资产更是一团“迷雾”。
林地资产遭质疑
分析嘉汉过去6年的业务结构和资产结构，2005年度活立木收入占总收入的48.8%，到2009年度最高达到77.1%，2010年度为72.8%。林木资产占总资产的比例保持在55-64%之间，处于资产配置的绝对核心地位。对于目前“风雨飘摇”下的嘉汉的投资者和债权人而言，林地资产可以说是成为了他们最为重要的防守堡垒。林木资产的真实与否，可以说是他们最为关心的焦点。
嘉汉自2006年度到2009年度聘请Poyry 管理咨询公司来评估其林业资产市场价值，Poyry是一家以客户和技术为导向的知名工程咨询设计跨国公司。该公司总部设在芬兰的首都赫尔辛基，其股票在赫尔辛基交易所挂牌交易，集团公司的7000多名专家分布在世界45多个国家和地区。公司涉足领域很广，其中在森林工业、能源、基础设施和环保三大核心领域拥有国际领先的专业设计技术。
Poyry在2009年度为嘉汉的林业资产的价值做出评估结果，在其两种折现评估方法下，嘉汉林业的林业资产评估值为23亿和21.3亿美元。
2010年度，Poyry认识到类似评估存在的一些内在风险，于是其改变了以往的一些政策，因此嘉汉2010年度没有得到Poyry的具体林业资产评估报告，Poyry只是出具了一份嘉汉在2010年末存有可销售林木总量93.2百万立方米的评估报告。
毫无疑问，Poyry的评估报告是投资者和债权人心目中的重要保障，但是随着浑水报告一出炉，Poyry的评估报告也被充满了质疑。在浑水研究报告中，浑水指出嘉汉提供虚假数据给Poyry，并限定了其工作范围，仅允许Poyry能调查嘉汉0.3%的林地，浑水认为，Poyry 被嘉汉林业利用了。
6月22日，据媒体报道，加拿大两家律师事务所Siskinds LLP和Koskie Minsky LLP，代表投资者以嘉汉涉嫌虚报资产和会计作假为由对嘉汉及其董事和高管、审计师安永会计师事务所以及咨询公司贝利北京（Poyry Beijing）提起集体诉讼，要求赔偿65亿美元。
会计准则的改变，
给林木资产带来更大的操作空间
2010年度，因加拿大停止使用原先的国家会计准则，改用国际会计法，其种植模式下的林木资产改用国际会计法的IAS41。在新准则下，在每个财务年度末，对林木资产的公允价值减去完成销售还需发生的成本的净值做出调整，如果估值比年初高，就计入资产和当年利润。例如，在年初买入一棵活立木花了80元，一年后因为通胀树木涨价，和这棵同等大小和品种的原木（已砍伐的活立木）市场价格为200元，把它砍伐运输发生的成本及销售费用是80元，那么一年后这棵树的账面资产数就调高到200-80=120元，120元比买入时多40元，那么这40元就计入当年利润，同时增加40元的活立木账面资产。
2010年度第一季度，因第一次采用IAS41会计准则，嘉汉因种植模式下的林业资产公允价值的变动产生1039万美元的利润，同时账面上多了1039万美元的林业资产。
尽管目前种植模式下的林木资产只占其在中国的10%，林业资产公允价值的变动不会给嘉汉业绩带来巨大的“利好”，但是，如果嘉汉种植模式所占比例加大，加上中国高通胀的背景，在此新的会计准则下给了林地资产更大操作空间，本来就对其实际拥有多少公顷的林地无法证实，如果又加上有很大主观性影响的估值方法，其结果可能更不可靠。
增长计划遭遇融资难题，
债权人或推倒多米诺骨牌
高速行驶的嘉汉无法减速，巨大债务将迫使其前行。依靠自身“造血”无法满足其高速增长，而融资又遇巨大困境，一旦债券持有人发难，这很有可能推倒嘉汉多米诺骨牌的第一张牌。
嘉汉的“大跃进”式增长计划在未来并没有“歇脚”的迹象，在浑水事件后的第一季度财报的公告中，嘉汉强调，无需在资本市场融资，有信心将实现接近20%的复合增长率，但是在可持续增长模式下（即不发行股票的情况下），嘉汉要保持较高的增长率，就必须提高经营效率（销售净利率和资产周转率）或财务杠杆，否则也只是一个“泡泡”。然而做到这一点着实不易，我们可以分析这三个指标得到这一结论。
其一是净利润率提高空间有限，在过去的6年，嘉汉这个指标保持在20%多一些，那未来空间有多大呢，这很大程度上取决于嘉汉毛利率最高的主要收入来源—木质纤维业务（活立木）。
在过去几年,嘉汉的活立木业务销售占75%左右，而且过去几年中国原木价格涨幅超过50%，嘉汉活立木的毛利率也水涨船高，从2005年度的41.8%到2010年度的55%，如今木质纤维市场竞争非常激烈，作为中国“领先的林业种植商”，其市场份额也仅仅为4.4%，一旦原木价格涨幅放缓或下降，嘉汉要保持高55%的高毛利率增长颇属不易。
其二，嘉汉资产周转率呈逐年下降趋势，原因是林木资产膨胀的速度超过销售收入的增长，如今嘉汉林业已坐拥36亿美元的林木资产，这种下降趋势应该是正常的表现。但是嘉汉如不能扭转资产周转率下降的趋势，这就意味其林业资产不能很快转为现金流，那么对其完成六大收购协议下的其他林业资产将形成很大的资金缺口（六大收购协议是嘉汉在2006年度至2010年度签订的总面积为125-140万公顷林地的收购协议，截至2011年3月31日，
按嘉汉的披露，已经收购了70万公顷），如果真的出现这种情况，那么要完成预定目标，就要更依赖于外部融资。
其三，在上述指标的制约下，嘉汉要继续保持高成长还得依赖外部融资，既然不打算通过资本市场融资，那么嘉汉指望的只剩下银行借款来提高资产负债率一条路，2011年度3月31日嘉汉林业的资产负债率为49%，这看上去并没有高到不可接受的程度，不过实际上在判断嘉汉林业的财务杠杆时，小于50%的比例或许已经很高了，这取决于其资产变现的能力，占其61%以上的林木资产至为关键。在市场对其林木资产的实际持有量充满疑问之时，如果实际林木资产打个折，其资产负债率也将会大幅飙升，这就意味着要继续提高这一比率，债权人买账的可能性不大。并且，三大评级机构的降级特别是惠誉对其债券评级从BB+到BB-再到撤销评级，反映出市场的巨大忧虑，因此，其发行债券继续提高其财务杠杆将面临巨大阻碍。
依据嘉汉在2010年度财报所提，预计2011年度资本支出大约为19亿美元，按2010
年度可持续增长率计算的话，嘉汉在2011年度的经营现金净流量只能有9.6亿美元，但比19亿美元仍相去甚远，嘉汉面临巨大资金缺口。
现在的问题是嘉汉既然登上了高速行驶的列车，就无法放缓发展速度以舒缓资金压力，因为实在背负了太多的债务，嘉汉2011年一季报显示，合计债务达到29亿美元，其中一年内到期债务为6.4亿美元，二至三年内为5.66亿美元，四至五年内5.5亿美元（表6）。这势必迫使嘉汉快速增长以清偿到期债务。
嘉汉公告中披露，2010年，其和中国国家开发银行签署了《合作框架协议》，国家开发银行将向其提供优惠利率总额度为100亿元的项目融资贷款，2011年度第一季度已经接收了第一笔3.5亿元贷款。在被浑水搅局后，国开行继续贷款无疑存在相当不确定性。在“三大行”债券评估降级后市场很难再认可嘉汉的债券融资，一旦无法融资，就可能引发其现金流问题，债券持有人根据某些条款，可能会要求嘉汉林业加速还款，那么，这很有可能推倒嘉汉多米诺骨牌的第一张牌。
浅析庞氏骗局原理与防范
浅析庞氏骗局原理与防范 刘嘉敏指导老师：崔彩周 摘要一夜暴富是许多人的梦想，正是人们追求一夜暴富的心态造就了庞氏骗局的产 生。庞氏骗局总是以复杂的数学模型、高额的收益回报以及低风险甚至零风险掩盖 其金融诈骗的本质。本文主要分析庞氏骗局用复杂的数学模型掩盖起来的简单经济 学原理、其骗局运作所需要的元素以及其收益的产生原理，为大众提供一些防范的 方法。 关键词庞氏骗局高额收益低风险防范 引言 庞氏骗局在中国又称为传销，就是利用人们想一夜暴富和稳赚不赔的心理来骗取人们的钱财。面对这样的诱惑，许多人不懂得如何分辨真假，了解庞氏骗局的原理从而加强人们对这些骗局的的防范意识，做出相应的防范措施。 一、庞氏骗局的由来 “庞氏骗局”源自于一个名叫查尔斯-庞兹（Charles Ponzi，1882-1949）的人，他是一个意大利人，1903年移民到美国。1919年，第一次世界大战刚刚结束，世界经济体系一片混乱，庞齐便利用了这种混乱。受到美国发财梦几十年熏陶的庞齐便设计了一个高额投资计划，向美国大众兜售。开始人们并不相信，但是在庞齐向人们展示了第一批“投资者”在规定时间里拿到庞齐所承诺的报酬后，出现了大批的“投资者”跟进。在一年左右的时间里，差不多有4万名波士顿市民，傻子一样变成庞齐赚钱计划的投资者，而且大部分是怀抱发财梦想的穷人，庞齐共收到约1500万美元的小额投资，平均每人“投资”几百美元。当某个金融专家揭露庞齐的投资骗术时，庞齐还在报纸上发表文章反驳金融专家，说金融专家什么都不懂。1920年8月，庞齐破产了。他所收到的钱，按照他的许诺，可以购买几亿张欧洲邮政票据，事实上，他只卖过两张。此后，“庞齐骗局”成为一个专门名词，意思是指用后来的“投资者”的钱，给前面的“投资者”以回报。 二、庞氏骗局的原理 （一）、金字塔式的投资者结构 “庞氏骗局”的维持需要众多的投资资金，因此需要不断地发展“下线”来吸纳更 多的资金来支付前期投资者的高额收益回报而形成的金字塔式的投资者结构。往往 是通过亲戚和朋友来发展“下线”，就这样通过人传人的方式，一个“下线”成为 了另一个“下线”的“上线”，而位于金字塔上层的人或者知情人通过榨取金字塔 中层和底层投资者的钱。就是这种“下线”发展“下线”的模式构成了滚雪球式金 字塔模式。在本世纪最大的金融骗案中，即便是高深莫测的纳斯达克前董事会主席 麦道夫也免不了拉拢下线的俗套，大量利用朋友、家人和生意伙伴发展“下线”，有 的人因成功“引资”而获取佣金，“下线”又发展新“下线”，组成了麦道夫骗案里的庞 大投资者金字塔。
商业伦理案例-麦道夫骗局 (20140612)
麦道夫骗局案例 一、麦道夫骗局 麦道夫公司网站上的广告词：“客户们知道，伯纳德·麦道夫本人追求完美无瑕的从业记录，致力于公平交易，并保有高尚的道德标准，这些一直以来都是本公司的标志。” 1990年代，麦道夫借用自己作为成功的股票上市经纪人的身份成立了一家资产管理公司。麦道夫通过自己的社会网络为这个基金公司进行筹资，他在透过棕榈滩乡村俱乐部或其它慈善团体的场合，广交朋友，并利用一些已落入他陷阱的投资客做介绍人，介绍更多客户给他，那些介绍人可以收取回佣，自然乐于做中间人，这样就有滚雪球效应。有报道说，正是在这个俱乐部中，麦道夫找到了一个后来给他吸引了其他成员加入的投资者。 在表面看来，麦道夫的基金是一项风险很低的投资行为。他的庞大的基金有着稳定的利润返还率。一个月中的增长可能达到一到两个百分点的增长率。增长背后的原因是该基金不断的做着购买大盘增长基金和定额认股权等等生意。这种综合性的投资组合一直被人们认为可以产生稳定的投资收益。 2008年12月11日，美国华尔街传奇人物、纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德·麦道夫（Bernard Madoff）因涉嫌证券欺诈遭警方逮捕。检察人员指控他通过操纵一只对冲基金给投资者损失大约至少500亿美元。在“麦式骗局”中，诸多知名机构被击中，有西班牙金融业巨头桑坦德银行，此次诈骗案中的风险敞口高达约合31亿美元，有法国巴黎银行、欧洲银行巨头汇丰银行、日本野村证券等。 1.事件的始末 2008年12月初，麦道夫向其中一名儿子透露，客户要求赎回70亿美元投资，令他出现资金周转问题。 12月9日，麦道夫突然表示提早发放红利。对此，麦道夫的儿子感到可疑，第二天便向父亲询问，当时麦道夫拒绝解释，指示两人到其寓所再谈。 同日，麦道夫于寓所向儿子承认，自己炮制的是一个巨型金字塔层压式“庞氏骗局”，前后共诈骗客户500亿美元。麦道夫的儿子们当晚便告发了老爸，一场可能是美国历史上金额最大的欺诈案这才暴露在世人眼前。 2009年3月，麦道夫表示对包括证券欺诈、洗钱等在内的11项刑事指控认罪，欺诈金额累加起来达到650亿美元。
经济学与生活(论述题及案例分析解题指导)
经济学与生活(论述题及案例分析解题指导) 论述题 1、试述什么是国内生产总值及如何理解国内生产总值。 国内生产总值(Gross Domestic Product,简称GDP)国内生产总值是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其中包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。 是我国新国民经济核算体系中的核心指标。是反映常住单位生产活动成果的指标。 2、什么是通货膨胀和通货紧缩？治理通货膨胀的措施主要有哪些？ 通货膨胀(Inflation)指：在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）。 通货紧缩就是产能过剩或需求不足导致物价、工资、利率、粮食、能源等各类价格持续下跌。 治理通货膨胀最根本的措施是发展生产，增加有效供给，同时要采取控制货币供应量，实行适度从紧的货币政策和量入为出的财政政策等措施 3、利润最大化的原则是什么？为什么？ 厂商为了实现利润最大化，必然把产量选择在边际收益等于边际成本之点，即MR=MC，这就是厂商的利润最大化原则。 如果厂商的边际收益大于边际成本，意味着厂商每多生产一单位的产品用于销售所增加的收益大于因多生产这一单位产品所增加的成本，厂商仍有利可图，因而会增加产量。 如果厂商的边际收益小于边际成本，意味着厂商每多生产一单位的产品用于销售所增加的收益小于因多生产这一单位产品所增加的成本，厂商会亏损，因而会减少产量。 无论是边际收益大于还是小于边际成本，厂商都会改变产量，以使利润增加，只有在边际收益等于边际成本时，厂商才不会调整产量。4、人民币升值的利弊分析。 人民币升值的弊端： 第一、人民币升值，不利于出口，原来10亿美元能从中国买到的商品，人民币升值后，买相同质量和数量的商品，外国进口商就要多付出几百万美元甚至更多，无形之中降低了中国与其他出口国家的竞争力。 第二、人民币升值，不利于引进外资；人们原来在中国1亿英镑能作的事，人民币升值后，可能需要增加上百万英镑的投资才能办成了。这等于外商进来前什么也没买，就要凭空多支付上百万英镑，投资者肯定要划算一翻得失。 第三、加速资本外流；人民币升值，会使原来需10亿美元在境外所能完成的投资，升值后会少用几百万甚至上千万美元就能完成了，因此必然会加速资本外流。我们必须意识到，目前资本外流对我国是不利的。 第四、导致进口增加；人民币升值，将会导致进口增加，从而可能出现贸易逆差，并影响国内企业竞争力。比如人民币没升值前进口120架民航飞机需要60亿美元，那么人民币升值后可能只要59亿美元了。 人民币升值的利处： 第一、人民币升值，利于偿还外债， 第二、可以直接以人民币进行各种交易，包括用人民币购买境外股票 第三、便相的举债功能，其实这相当于人民币将成为国际上不付利息的债券。增强了本国经济抵御风险的能力。 第四、成为通用货币的币种，由于该币种相对于其他币种不存在支付性难题，一般都只能作为外汇市场上炒家们用于攻击非通用性货币的工具，而难以成为被攻击的对象，因而增强了金融上的抗风险能力。 5、试述外部性的概念，并说明外部性问题的解决办法。 外部性(externality) 指由于市场活动而给无辜的第三方造成的成本。或者换种说法：外部性就是指社会成员(包括组织和个人)从事经济活动时，其成本与后果不完全由该行为人承担，也即行为举动与行为后果的不一致性。 第一、征税与补贴 对负的外部性征收税负，正的外部性给予补贴。征税可以抑制产生负的外部性的经济活动；补贴可以激励产生正的外部性的经济活动。这种用于消除负外部性的税收被称作庇古税 第二、科斯定理 如果存在产权划分，交易成本较低且参与人数较少的时候，人们可以通过私下谈判来解决外部性问题。如上文所说的养狗问题，要么养狗者给与邻居补偿使其接受养狗，要么邻居给养狗者一定费用使其停止养狗。 第三、企业合并 6、什么是帕累托最优？实现帕累托最优的三个隐含前提是什么？ 帕累托最优是指资源分配的一种状态，在不使任何人境况变坏的情况下，不可能再使某些人的处境变好。 第一、交换最优：即使再交易，个人也不能从中得到更大的利益。此时对任意两个消费者，任意两种商品的边际替代率是相同的，且两个消费者的效用同时得到最大化。 第二、生产最优：这个经济体必须在自己的生产可能性边界上。此时对任意两个生产不同产品的生产者，需要投入的两种生产要素的边际
十大经典金融骗局
十大经典金融骗局 来源：中国经营网2015-03-30 【中国经营网综合报道】近年来，金融诈骗的案子屡屡发生，诈骗的花样也层出不穷。“纵横不出方圆，万变不离其宗。”如果知晓了敌人的布阵，在日常理财中破解敌人的骗局也就容易多了。以下是曾经出现过的十大经典金融骗局： 骗局：庞氏骗局 庞氏骗局是一种最常见的投资诈骗，庞氏骗局是金字塔骗局（Pyramid scheme）的始祖，很多非法的传销集团就是用这一招聚敛钱财的。这种骗术是一个名叫查尔斯·庞奇的投机商人“发明”的。庞氏骗局在中国又称“拆东墙补西墙”、“空手套白狼”。简言之，就是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象，进而骗取更多的钱。查尔斯·庞奇1920年开始从事投资欺诈，大约4万人被卷入骗局，被骗金额达1500万美元，相当于今天的1.5亿美元。庞奇最后锒铛入狱。 查尔斯·庞兹（Charles Ponzi）是一位生活在19、20世纪的意大利裔投机商，1903年移民到美国，1919年他开始策划一个阴谋，骗人向一个事实上子虚乌有的企业投资，许诺投资者将在三个月内得到40%的利润回报，然后，狡猾的庞兹把新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人，以诱使更多的人上当。由于前期投资的人回报丰厚，庞兹成功地在七个月内吸引了三万名投资者，这场阴谋持续了一年之久，才让被利益冲昏头脑的人们清醒过来，后人称之为“庞氏骗局”。[page] 骗局：连环信骗局 戴夫·罗斯是世界上最有名的连环信的始作俑者。20多年前，第一封格式化的连环信从邮局发出，连环信的标题是“快速赚钱”，信中要求收信人将一定数额的钱寄到信中列出的几个名字名下，然后将这封信复制寄到其他地址。连环信中许诺，这样做的结果就是用小投资赚大钱，在60天内就能赚到4万英镑。在中国，常在短信、QQ群、微博、论坛里见到“转发并能话费增值”、“把此消息传给10位好友，将加上10元话费。我刚试过是真的，试后请查费。”遇见此类信件和帖子，大可不必理会。[page] 骗局：传销诈骗
著名营销案例
花旗银行：银行营销新时代 服务业领域的营销发展相对滞后，将营销思想和工具引入银行服务业，是银行竞争的重要法宝和支撑点，这已成为今天优秀银行的基本作法。在银行行销的发展进程中，花旗银行开辟了一个全新的时代。这对于今天正在转制的发展中国家银行业具有深远意义。 1977年，美国花旗银行副总裁写了一篇文章“从产品营销中解放出来”，由此花旗揭开了服务营销研究的序幕。他写到“服务营销的成功需要有新的理论来支撑。如果把产品营销理论只是来个改头换面，就应用到服务领域，营销问题还是难以解决。服务行业中缺少相关营销理论，恐怕与市场营销本身的近视不无关系吧？”这段话，足以说明，花旗银行在同行中，甚至在整个服务领域，它的营销的领先一步。 多年以来，银行家们根本不关心和理解市场营销。为了向公众显示银行的重要性和可靠性，银行建筑得宛如希腊神庙。内部刻板严肃，出纳员不苟言笑。某位放款员的办公室是这样的：他自己靠着窗户，坐在一张宽大的办公桌后，而让前来借款的顾客坐在对面的一张小矮凳上。阳光射入，直射在对面忙着解释借款原因的倒霉顾客脸上。这便是银行对待顾客的真实写照。 花旗银行率先从消费品公司的领袖宝洁引入营销经理制，树立起营销理念。今天我们可以看到银行服务就如普通
商品一样给我们林琅满目，任意选购，且服务至上。花旗自从70年代正式引入营销，在金融产品创新之基础上，寻找了新的竞争武器，如进行市场细分，为不同的目标市场提供不同的产品，今天，它提供多达500种金融产品给顾客。籍着97年与旅行者公司的合并，花旗真正成为了一个银行金融百货公司。花旗还为自己定位，树立品牌形象，在90年代的几次品牌评比中，它列为金融业的榜首。同时，花旗还是行业内国际化经营的典范，是拥有分支机构或分行的银行机构，在海外市场，它做到将花旗的服务标准与当地的文化相结合，注意花旗品牌形象的统一性，又注入当地语言文字。银行与旅行者公司的合并，更让它对21世纪行业持续直深的影响力。 丽兹-卡尔顿饭店：内部营销为本 大多数公司都只注重外部营销，追求品牌忠诚度和顾客满意的价值，他们忽视了内部员工满意的一面，而丽兹卡尔顿饭店恰恰是从内部营销入手，提出“照顾好那些照顾顾客的人“，作出了营销创新。这也是许多卓越公司成功的奥秘，即要提高品牌忠诚度，必须首先培养忠诚的员工，提高员工的满意度。 丽兹-卡尔顿饭店是一家拥有28个连锁分店的豪华饭
史上最胆大包天的十大骗局盘点
揭秘世界十大诈取钱财骗局，庞氏骗局是骗术之根，查尔斯·庞兹制造的“庞氏骗局”是20世纪最典型的骗局之一，后来的许多骗术都是从“庞氏骗局”衍生出来的。自从钱被发明之后，骗子们就开始挖空心思从别人手中骗钱。2012年，英国约有2800万人成为被诈骗的对象，大约10亿英镑在金融诈骗中流失。有媒体罗列出史上最胆大包天的十大骗局，提醒世人警惕金融诈骗。 庞氏骗局 查尔斯·庞兹（Charles Ponzi）是一位生活在19、20世纪的意大利裔投机商，1903年移民到美国，1919年他开始策划一个阴谋，骗子向一个事实上子虚乌有的企业投资，许诺投资者将在三个月内得到40%的利润回报，然后，狡猾的庞兹把新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人，以诱使更多的人上当。由于前期投资的人回报丰厚，庞兹成功地在七个月内吸引了三万名投资者，这场阴
谋持续了一年之久，才让被利益冲昏头脑的人们清醒过来，后人称之为“庞氏骗局”。 彩票骗局 加拿大的有组织犯罪团伙给一些英国家庭（通常是老年人）打电话，告诉他们中了加拿大的彩票大奖，而要兑奖，必须先缴纳一定数额的手续费。尽管手段很拙劣，但仍有很多英国人上当，有人甚至被骗走4万英镑。 传销诈骗 2011年一个名为“女人授权给女人”的金字塔传销诈骗案成为世界报纸重点报道的对象，这一诈骗案席卷整个英国，令许多英国妇女遭受巨大损失。这一骗局采取缴纳入会费的方式，鼓励女性投资，许诺投资3000英镑就可以得到2.4万英镑的回报，还竭力从会员那里套取其家人和朋友的联系方式。很多人因此失去了3000英镑的入会费。 419诈骗案
你是否收到过一封英文电子邮件，写信人自称是尼日利亚政府某高官的家人，因政变或贪污行为暴露，其银行账户被冻结，需要有人帮助才能将数千万美元转移出来，然后要求你提供资金以及银行账号的细节，帮助他们转移这笔资金，并许诺给你丰厚的回报，但实际上他们会取空你的账户。这就是尼日利亚“419诈骗案”（419是尼日利亚刑典中的相关部分）。据调查，尼日利亚骗子每年在网上行骗钱财达4000万美元。 征婚骗局 人们常说，爱情会蒙蔽人的眼睛。这或许是越来越多爱情骗子通过互联网交友中心诈骗的原因。2013年初，一位名叫拉姆的新加坡已婚妇女因利用征婚骗钱而被判入狱6个月，她以结婚为诱饵，骗取了一名美国男子4.5万美元。 连环信 戴夫·罗斯是世界上最有名的连环信的始作俑者。20年前，第一封格式化的连环信从邮局发出，连环信的标题是“快速赚钱”，信中要求收信人将一定数额的钱寄到信中列出的几个名字名下，然后将这封信复制寄到其他地址。连环信中许诺，这样做的结果就是用小投资赚大钱，在60天内就能赚到4万英镑。戴夫·罗斯是否真有其人，谁也无从知晓。
从麦道夫的庞氏骗局探研会计舞弊的形成与防范
从麦道夫的庞氏骗局探研会计舞弊的形成与防范 摘要：2009年3月12日，涉嫌诈骗全球不同客户500亿美元之巨的美国纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德·麦道夫低头认罪。由于这位昔日华尔街的风云人物制造了美国历史上创纪录的金融诈骗案，使得会计信息的真实性、有效性和金融监管的效能受到了空前的质疑和关注。麦道夫事件中暴露出的问题，主要集中在金融监督不力、政府监管缺位、内部治理机制缺失和会计信息失真等方面。本文在案例回顾的基础上，参考了有关中外文献以及相关报道，侧重于探讨麦道夫事件中的与会计舞弊相关的问题，首先对麦道夫事件中形成会计舞弊的原因进行了描述与分析，总结导致麦道夫事件产生的现实背景和原因；然后针对该案件暴露出的问题，探讨会计舞弊的防范策略。 关键词麦道夫庞氏骗局会计舞弊原因及对策。 一、麦道夫的庞氏骗局背景介绍 “只有退潮了，才知道谁在裸泳。”这是巴菲特的一句名言，历史一次次证明了这句话。2001年退潮时，安然、世通、安达信三大巨头接连倒下。2008年退潮时，房地美、房利美、AIG被政府接管，雷曼申请破产清算，美林被美洲银行兼并。对冲基金行业也遭受了自1990年以来最大的打击，从峰值2万亿美元降至1.1万亿美元，缩水45%。2008年12月，美国华尔街传奇人物、纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德·麦道夫因涉嫌证券欺诈遭警方逮捕，使本已重创的美国对冲基金行业处境雪上加霜。2009年3月12日，涉嫌诈骗全球不同客户500亿美元之巨的伯纳德·麦道夫低头认罪，将背负最高达150年的牢狱之灾。在案发前，人们信任麦道夫，麦道夫也没有让他们失望；但事实上，麦道夫并没有创造财富，而是创造了别人对他拥有财富的印象。 “太阳底下并没有新鲜事”，历史总是惊人的相似。当我们在2007年对中国26岁传奇女富豪吴英三个月内从一夜暴富到被刑拘而惊叹时，谁能想象得到当时还被视为传奇的麦道夫所使用的伎俩竟与吴英如出一辙，即众人熟知 的“庞氏骗局”——用高额回报引诱投资者，同时用后来的投资者资金偿付前期投资者。与吴英的“过于高调”导致警方介入从而曝光其非法集资不同，维持了近30年的麦道夫案则是由于这场罕见的金融危机而大白于天下。由于金融危机的不断加深，欧洲的银行家要求赎回在麦道夫公司高达7 亿美元的资金，而这时麦道夫发现，自己已无法通过“拆东墙、补西墙”的手段筹集资金，并且公司已经发生了5亿美元的投资亏损。 事发之前，他被投资人称为金融神话，甚至有人开玩笑地说，“如果麦道夫是骗子，他将把全世界一半人拖下 水。”不幸的是，这句玩笑话真的应验了。根据已经披露的信息，麦道夫的公司共有4900个投资者账户，受害者遍布半个地球，包括对冲基金、犹太人慈善组织以及世界各地个人投资者，其中许多都是美国本土之外的国际知名金融 机构，也不乏一些世界级的知名人士。 二、麦道夫事件中存在的会计舞弊问题。 麦道夫事件暴露出的问题，在许多方面都可以让我们得到宝贵的教训和启示，由于篇幅有限，本文将着重探讨 麦道夫事件中与会计舞弊相关的问题。 （一）麦道夫投资证券公司事实上从未进行过审计
十大经典营销案例(资源整合营销)
在广阔的中国营销版图上，成长中的本土企业与强大的中国公司之间，开始了越来越多的正面较量。各路英豪战江湖，狭路相逢勇者胜。本刊精选了十大经典案例，为2003年的中国市场给出了《成功营销》的解读。 剑走偏锋统一润滑油高端突围 文/曾朝晖 案例主体：北京统一石化有限公司 市场地位：市场赶超者 市场意义："多一些润滑，少一些摩擦”的成功有其历史背景的偶然性，但从统一调整自己的市场定位及产品结构这一“蓄谋已久”的战略来看，它又是必然的。高端市场，本土企业心中的痛，统一有广泛的示范意义。 市场效果：2003年1月至6月，统一SG以上级别的润滑油销售量占企业全部产品的40％，上年同期只有14％；SF以下级别润滑油的销售从上年同期的23％降至15％。统一润滑油2003年实现销售12亿元的目标已经完成，今年的目标锁定为20亿元。 案例背景：2002年，中国汽车保有量超过2100万辆，而在未来五年内，中国汽车保有量将达到5000万辆，车用润滑油品的需求量剧增。在需求量逐年上升的同时，用油档次也将实现跨越式发展。到2005年，高端用油占整个车用油的比重将上升到48％左右。 而中国现在有４５００家润滑油工厂，这些润滑油厂的产品级别非常低，生产的产品以中端和低端为主，很少有高端产品，国内4500家润滑油厂生产的高端用油总销量只占目前高端市场的20%。其它80%高端市场都被美孚、壳牌等国外品牌所占据。排名在前五名的品牌在高端市场份额也不过占２％到５％。在这种市场环境中，突破高端，成为国产润滑油能否在明天立足的关键。 “统一”润滑油2003年营销事件回放 ２００２年１１月１８日，统一润滑油首次参加中央电视台黄金段位招标，中标额６０００多万，为2003年统一强势品牌的塑造之旅举行了一个盛大的“奠基仪式”。 2003年年初，"统一石化"将这一年定位于自己的品牌营销年，提出了"成为中国高端润滑油最大的专业制造商"这样一个新目标定位，所有的营销运作都以此作为准则。 2003年3月-7月，统一推出了与当代世界先进水平同步的若干系列高档润滑油产品。 ２００３年3月２1日伊拉克战争爆发，统一润滑油抓住中央电视台所进行的前所未有的大规模直播报道的机会，迅速出击，推出"多一些润滑，少一些摩擦"的经典广告，形成了空前的品牌影响力，也为统一润滑油带来了优秀的销售成绩。 万元央视中标 2003年11月18日，统一再次以??
乐视案例分析
眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了 1.病来如山倒，病去如抽丝 ——贾跃亭从“繁荣的顶点”到“为梦想窒息” 2016年11月6日，贾跃亭内部反思，发布一篇题为《乐视的海水与火焰：是被巨浪吞没？还是把海洋煮沸？》当日，一篇名为《贾跃亭突然发内部信反思乐视“大跃进”：该告别烧钱扩张了，愿领一元年薪》的文章被爆出。 舆论一片哗然，乐视股价两天内蒸发80亿，复牌后高点大跌30%以上。 2016年11月7日，乐视微博撕雷军，却暴漏供应链欠款问题。乐视生态”官方微博直接晒截图开撕，讽刺小米“手机被碾压，电视名存实亡”，并直接@雷军称“天在看，做人一定要积德”。40余分钟后，小米公司发言人也通过微博进行回应，回应内容虽然简短但却充满刀光剑影。“1. 请乐视正视自己供应链欠款问题，不要企图用卑劣的手段转移视线。 2.请告知股民和用户到底欠了供应链多少钱。” 2016年11月9日，申请人香港华清电子（集团）有限公司向天津市第二中级人民法院提出财产保全申请，请求冻结被申请人乐视致新电子科技（天津）有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司银行存款人民币6448.5万元或查封、扣押其相应等值财产。 2016年11月16日，申请人瑞声开泰（深圳）科技发展有限公司向天津市第二中级人民法院提出财产保全，请求对被申请人乐视致新电子科技（天津）有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司、乐视控股（北京）有限公司银行存款人民币6977.9万元予以冻结或查封、扣押其相应等值财产。 同日，常州丽声科技有限公司向天津市第二中级人民法院提出财产保全，请求对被申请人乐视致新电子科技（天津）有限公司、乐视移动智能信息技术（北京）有限公司银行存款4758万元予以冻结或查封、扣押其相应等值财产。 2016年11年17日，乐视被指是庞氏骗局。内华达州财政部长丹·施瓦泽在接受媒体采访时，表示“乐视就是一个庞氏骗局”， 2017年3月3日，乐视网股价暴跌8%，贾跃亭质押股票陷入平仓危机。 2017年3月30日，乐视网公告，融创驰援乐视的150亿元资金，已支付125.53亿元。此后乐视便再无公告披露融创支付资金进展情况。这意味着近两个月时间里，融创未有对剩余25亿元支付的举动。
美国历史上十大惊天巨骗排行榜
美国历史上十大惊天巨骗排行榜 NO.1 伯纳德·麦道夫 伯纳德·麦道夫 2009年6月29日，美国华尔街传奇人物、纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德·麦道因欺诈案被判处150年监禁，不能假释。麦道夫诈骗案涉及金额超过６5０亿美元，为世界金融历史上最大的“庞氏骗局”。多大1300为投资者涉及在内，大多数面临破产的危险。许多名人，包括电影导演斯蒂芬斯皮尔伯格和演员凯文培根都是此次诈骗案的受害者。 NO.2 肯尼斯·莱 肯尼斯·莱 美国安然公司创始人，前董事长肯尼斯·莱，被控诉涉及巨大的诈骗和腐败案，安然公司也因涉及此丑闻而面临倒闭破产危险。2002年，他被指控涉及11起证券欺诈，2006年证
实证据确凿，据专家称肯尼斯·莱将面临30年的牢狱生活。然而，在正式判决前月三个半月，肯尼斯因心脏病发作在美国科罗拉多州去世，预示法官决定撤销定罪。 NO.3 杰弗里斯基林杰弗里斯基林 安然公司前首席执行官杰弗里斯基林，在美国休斯顿联邦地区法院接受判决。法院裁定，斯基林犯有欺诈、串谋以及内幕交易多项罪名，要坐24年的牢。 NO.4 伯尼·埃伯斯伯尼·埃伯斯 世通电信公司共同创始人，前首席执行官伯尼·埃伯斯被指控犯有美国迄今为止最大的诈骗案，判处25年徒刑，现正在服刑期间。据悉，因其提交的虚假信息，投资者损失了月110亿美元。 NO.5 丹尼斯科兹洛夫斯基 丹尼斯科兹洛夫斯基
泰科国际公司前首席执行官丹尼斯·科兹洛夫斯基，因挪用公司逾4亿美元资金，被裁定挪用公款罪，现正在服刑，至少还有8年零4个月的刑期。 NO.6 马丁·弗兰克尔 马丁·弗兰克尔 马丁·弗兰克尔，美国前金融家，于2002年因价值2亿800万美元的保险欺诈，敲诈勒索和洗钱等行为被定罪。 NO.7 詹姆斯刘易斯 詹姆斯刘易斯 詹姆斯刘易斯因涉案“庞氏骗局”而被判处30年有期徒刑。在这起诈骗案中，他从投资者手中骗取了约3亿1100万美元。
十大网络营销经典案例
十大网络营销经典案例 网络营销现今已成为一种极为重要的营销方式，许多企业都通过运用网络营销而是自己得到了飞跃。那么，现在就让我们评选一下网络营销的十大经典案例。 1. 王老吉——绝佳的创意 “王老吉，你够狠！捐一个亿”，一个名为“封杀王老吉”的帖子得到网友热捧，帖子号召大家“买光超市的王老吉，上一罐买一罐”，“让它从大家面前彻底消失！”王老吉通过在汶川大地震间的绝妙网络营销方案，使得自己的知名度迅速提升，当之无愧的名列榜首。 2. 可口可乐——不抛弃不放弃的精神 可口可乐凭借其敏锐的嗅觉，发现了2008北京奥运会蕴含的巨大商机，在火炬全球传递前夕，可口可乐与腾讯网合作联合推出奥运火炬在线传递活动。为此，他们设计了8888条路线，并通过网站招募了8888名第一棒火炬在线传递大使。2008年3月24日，北京奥运圣火在雅典古奥林匹亚遗址点燃，同时“可口可乐奥运火炬在线传递”启动。如此手段，不愧为全球饮料巨头。 3. iPhoneGirl——咸鱼也能翻身 “一位英国消费者购买了一部iPhone手机后，惊讶的发现，在iTunes上激活了这部全新的iPhone之后，手机的主屏幕上显示的是一张可爱的中国小妹的照片，除了桌面这张照片外，手机里面还有好几副这样的照片，包括工厂的生产线，iPhoneGirl的称号就此诞生，并且这个笑容征服了许多苹果迷，这个女孩出来以后，直接在业内引起了轰动。富士康血汗工厂的形象立刻得以改善。 4. 盛大-起点中——侯小强带来的改变 2008年9月9日，盛大老板陈天桥在旗下的“起点中文网”举办“30省市作协主席小说巡展”。作家们的作品一贴上网，就受到网络写手们的蔑视与奚落。很快韩寒和河北省作协副主席谈歌之间的口水仗成为众人关注的焦点。后者以前者曾经的一句戏言为蓝本，说出了“要是我当韩寒他爹，那下一秒就把他打死”。引发了两者间激烈的争战。韩寒还针对河南省作协副主席郑彦英的参赛作品《从呼吸到呻吟》，讽为“标题党”。又掀起韩郑之间一场好斗。此后，北京作家赵凝也加入战团声援传统作家，战火有愈演愈烈之势。 9月22日，谈歌发表声明，退出骂仗。韩寒却不依不饶，再度写博《驯化与孵化》，直指体制内作家被豢养的事实。此言一出，骂仗基本偃旗息鼓。” 盛大把侯小强征召到起点后，起点在公关的力度和广度都达到了一个前所未有的程度。以作协主席的案例为例，不仅在网络里风生水起，而且央视也讨论了
中国庞氏骗局案例——德隆事件
中国庞氏骗局案例——德隆案 一、案例背景 1986年7月，唐氏四兄弟用仅有的400元钱在乌鲁木齐创办了一家名为“朋友”的公司，当年的彩扩业务净赚100万元。1992年，朋友公司开始进入证券市场，并淘到了第一桶金，新疆德隆公司正式注册成立，当时企业的发展方向是做实业。1997年由投资干项目向行业转型，通过收购法人股权，相继入主上市公司，拉开高速并购的序幕。2003年10月，唐氏四兄弟以其控制217亿元的流通市值巨国内资本控制力排行榜榜首。至此，该公司资产扩张了几千倍，核心思想就是以资本运作为纽带，通过并购整合传统产业，提高核心竞争力。 该公司核心是资本运作和产业整合，涉及的领域包括房地产、工业、农业、娱乐及金融。2004年已经拥有177个子公司和孙公司。如此大规模的扩张收购需要大量资金，早期做法是：先控股一家上市公司，通过这个窗口融资，投入产业发展，提高公司业绩，然后再融资进入下一个循环。后来该公司又采用多种途径融资，一是多方面的委托理财；二是占用上市公司资金，或由上市公司担保向银行借钱，有多家子公司的对外担保额超过了净资产的100%；三是以各种项目及关联公司之名从银行拿钱。 德隆集中大量资金，大部分用于产业投资没有直接记录，但主要投向之一是二极市场，这也是导致公司危机的直接原因。2003年该公司持有的股票股价比刚进入时涨了10倍多，市值达到200亿元。03年下半年共蒸发150亿元以上，该公司在二级市场全面崩盘，引起了信任危机，其资金提供者纷纷登门逼债。德隆系由此倒塌。 二、与庞氏骗局的联系 德隆最重要的融资平台有二:上市公司和各类金融机构。 1、上市公司除了从证券市场上融资之外,更多地是利用上市公司的信誉,以贷款、担保、抵押等形式从银行获取资金；而德隆控制的租赁公司、证券公司、信托公司、城市商业银行等各类金融机构更是将融资功能发挥到了极至,成为德隆得心应手的"提款机"。 2、利用商业银行的贷款购买上市公司的股票并控股，使股票价格保持在高位，利用较高水平的公司市值做抵押或质押，从商业银行获得更多的贷款，用更多的银行贷款购买更多公司的股票，控制更多的上市公司，再用这些上市公司的股票做抵押，获得更多的商业银行贷款，周而复始循环下去，一个企业帝国进而创建。 但这种资本运作模式的致命之处在于，一旦商业银行因宏观调控等原因停止贷款，控股集团的资金链断裂，股票价格就会迅速下滑，企业迅速出现流动性危机。 利用社会上的短期理财资金购买上市公司的股票并控股，使股票价格保持在高位，给予短期理财资金客户较高回报，高回报水平吸引更多的社会资金进入集团，用更多的短期理财资金购买更多公司的股票，控制更多的上市公司，维持更高水平的股价，吸引更多的社会资金，循环往复，雪球越滚越大，集团控制的金融资产越来越多。德隆集团在2000年前后的股市投机风潮中，过度依赖短期理财资金，给客户的回报偏高，在随后的证券市场大调整中，为了维护客户的利益，长期维护二级市场股价高企。 同银行贷款的情形一样，在这种资本运作模式下，一旦理财客户出现了恐慌，开始抛售股票，就会造成股价跳水，企业出现支付危机，同时造成客户的财产损失。 三、后果 随着不断的扩张和融资，德隆系积聚了巨大的财务风险。 监管部门2002年末的调查显示，德隆在整个银行体系的贷款额高达200亿元---300亿元。而且德隆大量采用第三方作用担保，这是银行业认为风险最高的贷款方式。更为严重的是．德隆把大量贷款挪用作了股权收购。 2004年3月，银监会向各地银监局传达风险提示，称当前有德隆等10家企业运用金融手段过度膨胀，可能会给银行造成大量不良贷款。德隆后来的命运，此时即已确定。就在证
世界上最成功的营销案例
全世界人最大的梦想是什么，是点石成金；世界上最大的营销谎言是石头卖出黄金的价格。这种营销谎言，也可以说是营销奇迹有没有？确实有。 如果你掌握了掌握了其中的诀窍，你也一样能点石成金，将石头卖出黄金的价格。 “钻石恒久远，一颗永流传！”大家都会记得这个著名的钻石的广告语。一种毫无用处的石头，怎么就超过了黄金的价格？ 博弈智点认为，这看似广告语的成功，其实是其背后营销思维的成功。那么，这个营销思维，或者是营销秘诀是什么呢？ 第一、制造稀缺、创造价值。 中国有句古话叫做“物以稀为贵”，稀少的才是珍贵的。一个在西亚工作的朋友回来说，在沙特石油非常便宜，你可以扔下10元钱，汽油随便加，但水却比汽油给很多。这让中国很多为汽油涨价苦恼的私家车主艳羡不已。 这几年冬虫夏草的价格暴涨，有的达到了每斤17万元，超过了黄金价格。原因不但是其独特的功效，最主要的是其产量较低，别的地方很难生长。但西宁工作的一位朋友讲，80年代以前每斤100元都没有人买. 中国是世界上最大的产茶大国，但价格最高的还是龙井、大红袍，据说前几年大红袍老树的茶叶拍卖到30万元一两的价格，最主要的是很难买到。 劳斯莱斯汽车，其一直标榜的是手工制作，每年只生产3000多辆，你想购买它不但要有钱，还需要调查你的身份，身份不够还不卖给你，顶级配置的一辆车卖几千万一点也不奇怪，因为稀少和独特。 第二、赋予文化、会讲故事。 营销界有句名言：“会卖的卖文化，不会卖的拼价格。”卖文化最主要的是学会讲故事，不会讲故事就不会做营销。 张瑞敏砸冰箱，成就了世界名牌“海尔”；牛根生讲故事，让蒙牛跑出了火箭的速度。可口可乐的美国文化和药剂师的故事，成就了世界第一饮料品牌。马云的创业史，成就了世界最大的电商品牌；俞敏洪的励志故事，让新东方独占民营教育的鳌头。汇源老总朱新礼的
庞氏骗局(证券投资)
庞氏骗局 （1）庞氏骗局-含义 （英语：Ponzi scheme)，是层压式推销方式的一种。参与者要先付一笔钱作为入会代价，而所赚的钱是来自其他新加入的参加者，而非公司本身透过业务所赚的钱。投资者通过吸引新的投资者加入付钱，以支付上线投资者，通常在短时间内获得回报。但随着更多人加入，资金流入不足，骗局泡沫爆破时，最下线的投资者便会蒙受金钱损失。“庞兹骗局”称谓源自美国一名意大利移民查尔斯·庞兹（Charles Ponzi）。 （2）庞氏骗局- 来源 旁氏骗局是一种最古老和最常见的投资诈骗，是金字塔骗局的变体。“庞兹骗局”称谓源自美国一名意大利移民查尔斯·庞兹（Charles Ponzi），他于1919年开始策划一个阴谋，成立一空壳公司，骗人向这个事实上子虚乌有的企业投资，许诺投资者将在三个月内得到40%的利润回报，然后庞兹把新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人，以诱使更多的人上当。由于前期投资的人回报丰厚，庞兹成功地在七个月内吸引了三万名投资者，这场阴谋持续了一年之久才被戳破，后人称之为“庞氏骗局”。查尔斯·旁兹制造的“旁氏骗局”是20世纪最典型的骗局之一，后来的许多骗术都是从“旁氏骗局”衍生出来的。“庞齐骗局”如今成为一个专门名词，意思是指用后来的“投资者”的钱，给前面的“投资者”以回报。很多非法的传销集团就是用这一招聚敛钱财的。 （3）庞氏骗局- 历史 查尔斯·庞兹在1903年移民到美国，从事过各种工作，包括油漆工等粗工。他曾经在加拿大因伪造罪而坐过牢，在美国亚特兰大因人口贩卖而进过监狱。庞兹发现最快速赚钱的方法就是金融工具，于是从1919年起，庞兹隐瞒了自己的过去，并抵达波士顿，设计了一个投资计划向美国人兜售。投资计划为投资某样商品便可获得高额回报，但庞兹刻意将计划化简为繁，让一般人难以摸清。 1919年，第一次世界大战甫结束，世界经济体系混乱，庞兹便趁混乱放出消息。他宣称购买欧洲的某种邮政票券，再转卖回美国便可以赚钱。国家之间由于政策和汇率等等因素，很多经济行为一般人难以得知实况。然而庞兹宣称，所有的投资在45天之内都可以获得50%的回报，且他给最初的一批“投资者”于规定时间内拿到了承诺的回报，于是后面的“投资者”大量跟进。 在一年左右的时间里，差不多有四万多名波士顿市民变成庞兹的投资者，而且大部分是怀抱发财梦想的穷人，庞兹共收到共约1500万美元的小额投资，平均每人“投资”几百美元，
史上最经典的十大成功营销案例盘点
史上最经典的十大成功营销案例盘点 内容简介：一些经典的营销案例总是能给我们带来一些启发！下面是十个比较经典的成功营销案例，这些经典案例能让我们学习一些什么东西呢？跟世界工厂网小编一起去看看吧！ 【移位营销】 上海工业缝纫机股份有限公司的传统产品缝纫机针，因成本高难以维持。决定把公司在上海难以生产的缝纫机转移到生产成本低的内地去建立生产基地。这样，一包针的生产成本降到0.3元，大大增强了市场竞争力，从而夺回了失去的市场。 【限量营销】 日本汽车公司推出一款式样古典、风格独特的“费加路”新车，非常抢手。该公司没有因此拼命上产量、扩规模，而是公开宣布每年只生产2万辆，进行限量销售，结果订单激增到30多万辆。为公正起见，公司对所有订购者实行摇奖抽签，中奖者才能成购得此车的幸运儿。其结果造成产品供不应求的市场紧俏气氛，使企业始终保持优势。
山东济宁新华毛皮总厂在困境中不随波逐流。有一年，我国毛皮生产出口压缩，内销不畅。许多厂家停止收购，竞相压价抛售。该厂经过调查分析，审时度势，逆向营销，贷款400万元以低廉价格在量收购。数月以后，市场需求回升，毛皮价格上涨，该厂赚了一笔可观的利润。 【文化营销】 格兰仕集团生产的微波炉是新兴产品，为了挖掘潜在市场，该集团在全国各地开展大规模的微波炉知识推广活动，全方位介绍微波炉知识。此外，还编出目前世界上微波食谱最多最全的《微波炉使用大全及菜谱900例》，连同《如何选购微波炉》一书免费赠送几十万册，使格兰仕这个深入人心。市场占有率遥遥领先。 【启动营销】 海信集团经过深入调查，了解到彩电在农村具有很大的发展潜力。因此，该集团制定全面启动农村市场的营销战略，并迅速付诸实施。针对农村的特殊状况，他们开发生产灵敏度高、电源适应范围宽、可靠性好、耗电量少、价格适宜的彩电，最大限度地满足了农民对产品价格、可靠性能的特殊需求，从而开拓了广阔的农村市场，取得显着经济效益。
预防旁氏骗局
预防“旁氏骗局”的再次发生 发布时间：2010-4-12 浏览数：449次 “旁氏骗局”是指以高资金回报率为许诺，骗取投资者投资，用后来投资者的投资去偿付前期投资者的欺骗行为。 “旁氏骗局”是一种最古老和最常见的投资诈骗手段，是金字塔骗局的变体，很多金融诈骗犯就是用这一招聚敛钱财的，这种骗术是一个名叫查尔斯－庞齐的投机商人“发明”的。查尔斯－庞齐(Charles Ponzi)是一位意大利裔投机商，1919年他开始策划一个阴谋，他向一个事实上子虚乌有的企业投资，许诺投资者将在三个月内得到40%的利润回报，然后他把新投资者的钱作为快速盈利付给最初投资的人，以诱使更多的人上当。由于前期投资的人回报丰厚，庞齐成功地在七个月内吸引了三万名投资者，这场阴谋持续了一年之久，才让被利益冲昏头脑的人们清醒过来，后人称之为“庞氏骗局”。 简单说来“旁氏骗局”是指以高资金回报率为许诺，骗取投资者投资，用后来投资者的投资去偿付前期投资者的欺骗行为。不幸的是，近年来，“旁氏骗局”在中国也大行其道，受害者众多，如我市江干区公安分局经侦大队近期办结的“荣鑫洋非法经营黄金期货案”，其涉案金额达2000多万元，受骗者达500多人。 最为著名的“旁氏骗局”案例莫过于2008年底浮出水面的“麦道夫诈骗案件”。现年70 岁的麦道夫是美国华尔街呼风唤雨的人物，曾任美国纳斯达克的主席，其所经营的投资公司曾是全美最为著名的投资公司，想要将钱交给他来进行投资没有一定的社会地位是做不到的。因此，想成为麦道夫的客户，有点类似于加入一个门槛很高的俱乐部，光有钱没人介绍是不能进的，在很多人看来，把钱投给麦道夫已经成为一种身份的象征。就算加入后也没有人知道他的投资策略到底是什么，麦道夫从不解释，而如果你问得太多，他会把你踢出局。麦道夫的“旁氏骗局”一直持续到金融危机全面爆发的2008年底，越来越多的投资者要求将债券赎回，同时新的投资又接近枯竭，也正是在这个时候麦道夫发现他那“拆东墙补西墙”的把戏再也无法维持下去，于是让世人震惊的投资神话破灭了。 目前，全美都在反思着麦道夫旁氏骗局所给美国经济社会带来的深刻教训，那么在中国，在我们周围是否同样存在着类似的“旁氏骗局”呢？答案不言而喻，“旁氏骗局”在我们身边已非新生事物，从过去的“万里大造林”到现在的“世界通”案，传销类案件这种典型的“旁氏骗局”案件在我国可谓是一波未平一波又起；于此同时，像“东阳吴英集资诈骗案”、“丽水小姑娘集资诈骗案”等以非法集资为代表的新型的“庞氏骗局”案件在我国可谓是大江南北红极一时。此外，以“世纪黄金案”、“荣鑫洋黄金案”等为代表的非法经营黄金期货案在我国同样是泛滥成灾。据不完全统计，在互联网上存在过的各类黄金期货内盘总共有多达300余个，而被查处的案件仅仅不到十起，可想而知有多少骗子在攫取了大量的不义之财后依然逍遥法外。 综合分析中外各类“旁氏骗局”的欺骗手段都具有以下几方面的典型特征：
境外追逃经典案例
境外追逃经典案例 近年来，一些拥有公职身份的“贪官”外逃事件频频触动公众神经。与此同时，相关部门海外追逃的力度不断加大，今年7月，公安部又启动“猎狐2014”境外追逃专项行动，截至目前，已有88名在逃境外经济犯罪嫌疑人被缉捕回国。 海外难逃“法外”追逃更须“防逃”——多方详解公安部境外追逃“风暴” “第一女巨贪”杨秀珠隐姓埋名出逃荷兰、“金融裸官”高山东窗事发潜逃加拿大、“逃跑书记”杨湘洪借考察滞留法国不归……近年来，一些拥有公职身份的“贪官”外逃事件频频触动公众神经。与此同时，相关部门海外追逃的力度不断加大，今年7月，公安部又启动“猎狐2014”境外追逃专项行动，截至目前，已有88名在逃境外经济犯罪嫌疑人被缉捕回国。 强大的“追逃风暴”能否堵住人员外逃之路？ 追逃：掌握外逃路线，织就天罗地网 外逃人员大致分为两类，一类是发案后仓皇出逃，一类是经过精心谋划后伺机出逃。前一类以经济犯罪居多，比如“美女高管”陈怡。后一类则主要是政府官员和企事业单位领导，比如“金融裸官”高山等。 据公安部统计，外逃人员的目的地非常分散，既有美国、加拿大、比利时等欧美国家，也有尼日利亚、泰国等国家。在策划外逃时，伪造身份、转移财产、亲属移民等是其主要手段，而频繁的出国记录、账户资金异动等就是明显信号。 发现人员出逃后我国有关部门会竭尽全力进行追捕，这些在逃亡过程中留下蛛丝马迹的人员想要完全消失并不容易。尤其是我国通过国际刑警组织发出“红色通缉令”后，很快就能对外逃人员定位，让其无处藏身。 被称为“最美高管”的上海泛鑫保险代理有限公司总经理陈怡被捕是海外追逃的经典案例。2013年7月，在策划寿险产品变造为固定收益理财产品大肆销售“庞氏骗局”暴露后，陈怡精心设计了自以为隐秘的出境逃亡路线：先从上海飞至香港，在港短暂停留后飞往韩国，紧接着便飞往斐济。 她没想到的是，公安机关在接到报案后，很快就摸清了她的出逃轨迹，并向190个国际刑警成员发布“红色通缉令”。仅仅60小时之后，陈怡就被中国公安机关在斐济机场出入境关口拘捕。见到民警时，陈怡表现得难以置信：“从上海到斐济远隔万里，没想到这么快就找到了。” 抓逃：密切国际合作，加强政策“攻心” 出境了，并不是逃亡的终点。随着我国对外逃人员追逃力度的加大，国际联合执法能力的不断提高，外逃人员不但要逃得出，还要藏得住，能生存。于是很多外逃人员就东奔西跑、东躲西藏，有的还改头换面以躲避追捕。 很多出逃人员学历不高语言不好，难以融入当地生活圈，就是有华人圈也不敢露面，有