轨交物业行业品牌企业京投银泰调研报告

轨交物业行业品牌企业京投银泰调研报告

1. 业绩将迎爆发式增长 (4)

1.1 北京市及京津冀轨道交通发展提供巨大市场空间 (5)

1.2 高附加值项目保证盈利增长的可持续性 (7)

1.3 主要项目在京保证业绩增长持续性 (10)

2. 三角度打造核心竞争力 (11)

2.1 大股东资金资源支持 (11)

2.1.1 受益于与大股东业务优势互补 (12)

2.1.2 受益于控股股东资金大力支持 (14)

2.1.3 受益于轨道交通产业股权投资 (14)

2.2 管理层激励机制更健全 (15)

2.3 发展战略逐步落实 (16)

3. 七年之痒后何去何从？ (16)

3.1 京投集团和中国银泰7年合作或将终结 (16)

3.2 中国银泰内部的股权整合导致本次股权变动 (18)

3.3 当前的股权结构不利于公司的长远发展 (19)

3.4 双赢局面的实现之路 (20)

4. 盈利预测与估值 (21)

5. 投资评级 (24)

表1：2015-2020年北京市轨道交通规划及在建线路 (5)

表2：2020年先期完成的城际铁路项目 (7)

表3：公司3个轨道上盖物业项目销售、盈利等情况（单位：亿元、元/㎡、万平米） (8)

表4：公司在售、未售项目分布及估值 (10)

表5：2014年京投集团借款详细列表 (14)

表6：奖励基金实施条件 (15)

表7：主要持股股东持股比例变化 (17)

表8：公司营业收入预测表（单位：百万元） (21)

表9：公司项目预计计算表（单位：万平米） (22)

表10：同类公司PE比较 (23)

表11：公司主要项目住宅估计货值 (23)

表12：公司NA V估值表 (23)

表13：公司盈利预测表 (25)

图1：公司历年签约销售金额 (4)

图2：近10年总资产规模及增速 (4)

图3：公司未来3年净利润将大幅增长 (5)

图4：公司未来3年净资产收益率将显著提升 (5)

图5: 2020年前完城的城际铁路 (6)

图6:京津冀轨道交通互联互通图 (7)

图7:琨御府项目 (9)

图8:公园悦府项目 (9)

图9:西华府项目 (10)

图10:公司核心竞争力构成图 (11)

图11:京投集团股权结构 (12)

图12:京投集团近5年营业收入、净利润及资产增速 (12)

图13:公司与控股股东间的合作模式 (13)

图14:京投集团土地一级开发项目 (13)

图15:控股股东京投集团股权投资公司列表 (15)

图16:公司股权结构图 (18)

图17:中国银泰内部股权变动图 (19)

图18:两大股东的“双赢之路” (21)