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国际金融重点

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1. 外汇:以外国货币表示的,能用来清算国际

,必须具有自由兑换性,可偿性,普遍接受性。

2. 外汇汇率:又称外汇汇价,是不同货币之间兑换的比率或比价,也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。

3. 金融汇率:是用于非贸易往来如劳务、资本移动等方面的汇率。

4. 固定汇率:是在金本位制度下和布雷顿森林

这种制度规定本国货币与其他国家货币之间维持一个固定比率,汇率波动只能限制在一定范围内,由官方干预来保证汇率的稳定。

5. 浮动汇率:是本国货币与其他国家货币之间的汇率不由官方制定,由外汇市场供求关系决定,可自由浮动,官方在汇率出现过度波动时才干预市场,这是布雷顿森林体系解体后西方国家普遍实行的汇率制度。浮动汇率制度又可以进一步分为自由浮动、管理浮动、联合浮动、钉住浮动。

6. 名义汇率:是由官方公布的或在市场上通行

7. 掉期交易:是在某一日期即期卖出甲货币,买进乙货币的同时,反方向地买进远期甲货币,卖出远期乙货币的交易,即把原来手中持有的甲货币来一个掉期。

8. 远期交易:交易货币的交割通常是在2个工作日以后进行的。外汇市场上的远期外汇交易时间最长可达一年,1-3个月的最为常见。

9. 套期保值:为了在货币折算或兑换过程中保

通过外汇衍生交易规避汇率变动风险的做法称为套期保值。

10. 套利:交易者在同一时点进入两个或者多

以锁定一个无风险的收益(顺势套利);也可以利用两种货币即、远期汇率差小于同一期限两种货币利差的情况进行套利(掉期性抛补套利)。

11. 外汇互换交易:交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。

12. 欧洲货币:指由货币发行国境外银行体系所创造的该种货币存贷款业务,而非特指欧洲某个国家的货币。

13. 外国债券:指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。

14. 养老基金:指通过发行基金股份或受益凭金管理机构用于产业投资、证券投资或者其他项目的投资,以实现保值增值的一种投资基金。

15. 敞口:需要承担外汇风险的外币资金通常

”、“敞口”或者“风险头寸。

16. 国际储备:一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应对各种紧急支付而持有的、为世界各国普遍接受的资产。

17. 爬行钉住:也称为蠕动汇率,是一种自动调整汇率的制度安排。货币当局首先确立本币与钉住货币的平价,同时规定每次调整幅度,于是汇率就按官方制定的公式定期自动调整。

18. 蛇形浮动:1972年欧共体六国达成联合浮动协议,规定汇率波动幅度不超过当时公布的美元平价的加减1.125%,于是便在同期国际货币基金组织规定的加减2.25%汇率幅度内又形成一个更小的波动幅度。由于欧共体六国货币对外的集体浮动犹如“隧道中的蛇”,所以也被称为“蛇形浮动”。

19. 投机:利用外汇远期合约投机,就要在预

先买进后卖出同一交割日期的外汇远期合约;在预期外汇远期汇率将要下降时,先卖出后买进同一交割日期的外汇远期合约。

20. 债务:是资金短缺者(即债务人)从资金盈余者(即债权人)借入资金,到约定期限归还本金并支付利息的一种信用活动。

1. 纸币制度下汇率变动因素:25

(1)国际收支差额,一国国际收支差额既受汇率变化的影响,又会影响到外汇供求关系和汇率变化,其中,贸易收支差额是影响汇率变化最重要的因素。当一国存在较大的国际收支逆差或者贸易逆差时,说明本国外汇收入比外汇支出少,对外汇的需求大于外汇供给,外汇汇率上涨,本币对外贬值;反之,当一国处于国际收支顺差或贸易顺差时,说明本国出口等外汇外汇收入增加,进口等外汇支付较少,外汇供给大于支出,同时外国对本国货币需求增加,从而造成本币对外升值,外汇汇率下跌。(2)利率水平,当一国提高利率水平或本国利率高于外国利率时,会引起资本流入,由此对本国货币需求增大,使本币升值,外汇贬值;反之,当一国降低利率水平或本国利率低于外国利率时,会引起资本从本国流出,由此对外汇需求增大,使外汇升值,本币贬值。(3)通货膨胀因素,一国通货膨胀率升高,货币购买力下降,纸币对内贬值,进而对外贬值。(4)财政、货币政策,扩张性的财政、货币政策造成巨额财政赤字和通货膨胀,会使本国货币对外贬值;紧缩性财政、货币政策会减少财政支出,稳定通货,而使本国货币对外升值。但这种影响是短暂的。(5)投机资本,当外汇市场汇率高涨或暴跌时,投机性的卖空、买空交易会抑制涨跌势头,起到平抑行市的作用。(6)政府市场干预,当外汇市场汇率波动对一国经济、贸易产生不良影响或政府需要通过汇率调节来达到一定政策目标时,货币当局便可以参加外汇买卖,在市场上大量买进或抛出本币或外汇,以改变外汇供求关系,促使汇率发生变化,这就是作为货币政策之一的“公开市场业务”。(7)一国经济实力,稳定的经济增长率、低通货膨胀水平、平衡的国际收支状况、充足的外汇储备以及合理的经济结构、贸易结构等都标志着一国较强的经济实力,这不仅形成本币币值稳定和坚挺的物质基础,也会使外汇市场对该货币的信心增强。(8)其他因素,一国政局不稳定、有关国家领导人的更替、战争爆发等等,都会导致汇率的暂时性或长期性变动。

2. 欧洲货币市场发展内外原因:85

从内在原因来看,第二次世界大战以来,资本主义国家经济加快复苏,各国间经济联系越来越密切,西方国家的生产、市场日趋国际化,促进了货币市场和资本市场的国际化。

从外在原因来看,则集中表现在四个方面:(1)美国国际收支逆差;(2)美国政府金融政策的影响;(3)其他国家的财政政策;(4)美元币值降低。

3. 国际投资组合理论:111

现代组合理论最早由美国著名经济学家哈里·马柯威茨与1952年系统提出的。现代投资组合理论是建立在对理性投资者行为特征的研究基础之上的。在经典经济学理论中,厌恶

风险和追求利益最大化是理性投资者最基本

的行为特征。二者的综合可以概括为追求效用

最大化。马柯威茨采用风险资产的期望收益率

(均值)和用方差(或标准差)代表的风险来

研究资产组合和选择问题,提出了确定最小方

差资产组合集合的思想和方法。1963年,马柯

威茨的学生威廉·夏普提出了一种简化的计算

方法,即“单因素模型”,随后又发展成为“多因

素模型”。此后,理论界又相继提出了“资本资

产定价模型”、“套利定价理论”等,这些理论一

起构成了现代组合投资理论的核心。

4. 国际收支平衡表:240

(1)经常项目,

包括货物和服务、收入、经常转移;(2)资本和

金融项目,资本项目包括资本转移和非生产、

非金融资产的收买/放弃;金融项目包括直接投

资、证券投资、其他投资和储备资产;(3)误差

和遗漏项目。

5. 确定国际储备适度规模数量指数:256

国的国民经济发展程度;(2)国际储备额与外债

总额的比率:反应一国的对外清偿能力和债信;

(3)国际储备额与其一定时期(一年)平均进口

额的比率:反应国际储备与进口之间的关系,

通常认为不得低于25%;(4)国际储备额与国际

收支差额的比率:反应一国国际收支不平衡的

调节与国际储备之间的关系;(5)影响国际收支

状况的各种突发事件发生的频率:反应一国临

时性国际收支和紧急国际支付与国际储备之

间的关系;(6)持有国际储备的成本与收益的比

较:这种比较主要表现为以下五种指标,资本

-产出率、储备收益率、资本缺乏程度、投资的

边际效用以及国际储备调节国际收支不平衡

的比较效用。

6. 国际收支失衡原因一般分析:260

是绝对的、经常的。导致国际收支失衡的因素

很多,一般来说主要有以下几方面:(1)经济周

期变化的影响——周期性不平衡。在商品经济

条件下,经济发展呈现出繁荣、衰退、萧条、

复苏的周期性。不同周期对国际收支的影响是

不同的。繁荣时期,国内经济活跃,需求旺盛,

当国内资源有限,供给不足时,进口需求相应

扩大,国内需求拉动导致物价上涨又使其出口

困难,于是国际收支出现逆差。在衰退和萧条

周期,国内经济不景气,居民收入下降、企业

投资萎缩,进口减少,国内物价相对较低,加

上政府竭力开辟国外市场,实行商品倾销和外

汇倾销政策,往往有利于国际收支的改善,形

成国际收支顺差。(2)经济结构的制约——结构

性不平衡。是因为一国生产技术水平较差,国

内生产结构的变动不能及时适应世界市场供

求结构的变化而引起的国际收支失衡。在现有

的国际分工和贸易格局下,如果国际市场发生

供求结构变化,而某经济体国内的进出口商品

结构未能及时调整,则可能出现进口增加和出

口减少的情况,从而直接导致贸易收支或整个

国际收支的失衡。(3)国民收入变化的影响——

收入行不平衡。国民收入是重要的宏观经济变

量。国民收入对国际收支的影响可以从贸易支

出和非贸易支出两个角度分析。一方面,收入

决定储蓄和消费,自然也就影响到进口需求。

另一方面,收入影响投资,从而引起国际资本

流入。(4)货币币值波动的影响——货币性不平

衡。指一国币值变动引起物价变动进而导致的

国际收支失衡。当某经济体因政策原因使货币

供给的增长速度超过了国民经济的增长速度,

引起物价上涨,该国出口商品价格必然相对昂

贵,进口商品价格相对便宜,从而导致出口商

品的竞争能力降低,出口减少,进口增加,国

际收支出现逆差。反之,如果一国货币币值上

升,则会发生相反的情况

7. 固定汇率制与一般汇率制比较:286

固定汇率制:优点:1、有利于国际贸易和投

资活动2、有利于抑制国内通货膨胀3、防止

外汇投资,稳定外汇市场4、作为外部约束,

防止不正当竞争危害世界经济。缺点:1、容

易输入国外通货膨胀2、货币政策丧失独立性

3、容易出现内外均衡冲突

浮动汇率制:优点:1、汇率反映国际交往真

实情况2、外部均衡可自动实现,不引起国内

经济波动3、可自动调节短期资金移动,预防

投机冲击4、增强本国货币政策自主性5、避

免通货膨胀跨国传播。缺点:1、增大不确定

性和外汇风险危害2、外汇市场动荡,容易引

致资金频繁移动和投机3容易滥用汇率政策

8. 离婚效应与蜜月效应:302

上下变动,具有自动回归倾向,宛如热恋中的

情侣彼此依赖,即使短暂分别也总是急于重新

相聚。离婚效应:某些情况下目标均衡汇率表

现出过度波动,甚至远离中心汇率的倾向,如

褪去了爱情冲动又暴露了双方缺点的婚姻生

活,琐碎小事也可能激化矛盾,甚至导致离婚。

9. 中长期国际资本流动的经济交流分析:306

于欠发达国家的资本形成,促进经济长期发展。

2)中长期资本流入有助于平抑国内经济周期的

波动。对流出国的积极效应:潜在风险和主要

危害:1)国际资本流动中的外汇风险。2)国际

资本流动中的利率风险3)国际资本流动可能

危害流入国的银行体系。

10. 美国次贷风暴引发新一轮金融危机:321

11. 外汇的主要特征:15

(1)外汇是以外币表示的资产。任何以本国货币

表示的信用工具、支付手段、有价证券等对本

国人来说都不能称其为外汇。(2)外汇必须是可

以自由兑换成其他形式的,或以其他货币表示

的资产。如果某种资产在国际间的自由兑换受

到限制则不能称其为外汇。

12. 马歇尔勒纳条件:29

即Vx < Vm ,或Vx

/ Vm <1(Vx ,Vm分别代表出口总值和进口总

值),会引起本币贬值。本币贬值会改善贸易

逆差,但需要的具体条件是进出口需求弹性之

和必须大于1,即(dx+dm)>1(dx,dm分别代

表出口和进口的需求弹性)。

13. J曲线:30

汇率变化导致进出口贸易变化在理论上和实

践中都可以得到证实。但在现实中,货币贬值

导致贸易差额的最终改善需要一个“收效期”,

收效快慢取决于供求反应程度高低,并且在汇

率变化的收效期内出现短期的国际收支恶化。

14. 汇率的标价方法:17

(1)直接标价法:是指以一定单位的外国货币为

标准(1,100,1000等)来计算折合多少单位的

本国货币。(2)间接标价法:是指以一定单位的

本国货币为标准(1,100,1000等),来计算折合

若干单位的外国货币。

15. 汇率市场的有效性:50

”理论在外

汇市场中的应用。在一个有效的外汇市场中,

价格作为资源配置的信号,必须准确的反映所

有可利用的信息,因此市场就是信息源,它传

递着决定汇率模式的外生变量,也传递物价、

利率等基础条件和预期条件的信息。

外汇市场有效性通常有三种类型:(1)弱式:市

场上当前价格反映了历史价格序列中包含的

所有信息。(2)半强式:当前价格反映了所有公

开的可利用信息,也包括过去价格中的信息。

(3)强式:当前价格充分反映了所有可能知道的

信息,包括独占和内部信息。在此市场上任何

人的盈利都不能持续超过平均回报率。

16. 外汇衍生品基本特征:57

未来可能产生的结果进行交易。其交易在现时

发生,而结果要到未来某一约定的时刻才能产

生。(2)杠杆效应。衍生产品通常采用保证金交

易方式,即只要支付一定比例的保证金就可以

进行全额交易,不需要实际上的本金转移,合

约的终止一般也采用差价结算方式进行,只有

在到期日以实物交割方式履约的合约才需要

买方交足货款。(3)风险性。衍生金融工具是在

国际金融市场动荡不安的环境下,为实现交易

保值和风险防范而产生的金融创新,但其内在

的杠杆作用和工具组合的复杂性、随意性,同

时也决定了金融衍生交易的高风险性。(4)虚拟

性。虚拟性是指金融衍生工具所具有的独立于

现实资本运动之外,能给金融衍生工具的持有

者带来一定收入的特性。(5)高度投机性。金融

衍生市场是一个充满不确定性的市场,价格高

低在很大程度上取决于买卖双方在各自掌握

信息基础上对未来价格形成的预期。(6)设计的

灵活性。金融衍生产品由于种类繁多,其创造

具有一定的灵活性,故较传统金融产品更能适

应不同市场参与者的需要。(7)账外性。金融衍

生产品是对未来的交易。按照现有的财务规则,

在交易结果发生之前,交易双方的资产负债表

中都不会记录这类交易的情况。因此,其潜在

的盈亏或风险无法在财务报表中体现。

17. 欧洲货币市场形成与发展:84

(1)20世纪50年代初,朝鲜战争爆发,美国冻

结了中国在美国存放的全部美元资产。苏联与

其他东欧国家唯恐遭到同样的危险,纷纷将存

放在美国的资产转移至伦敦的莫斯科人民银

行和巴黎的北欧商业银行账户上。这些资产形

成了最早的欧洲美元存放。

(2)1956年,英法联合侵入埃及,控制苏伊士

运河。美国采取报复行动,在国际外汇市场上

大量抛售英镑,使英国的国际金融条件迅速恶

化。为了控制外汇市场上的英镑供给,英格兰

银行开始限制本国银行对外发放英镑贷款。出

于保持客户关系的目的,同时也看到市场上对

美元的需求旺盛,放贷利润相当可观,当时伦

敦的一些商业银行便把自己吸收的境外美元

存款贷出,从而出现了最早的欧洲美元贷款。

(3)随着经营欧洲美元业务的跨国银行机构遍

布全球,欧洲美元的活动范围也逐步扩大。美

国于1981年12月批准在其境内建立国际银行

业设施(IBF)。以纽约为代表的IBF成为了依

靠政策主动培育境内金融业务与离岸金融业

务严格分离的离岸市场类型。由于美国政府除

了把在美国境内流通的外国货币视为欧洲货

币外,又将在美国境内流通但不受美国金融当

局管理的非居民美元存贷款定义为欧洲美元,

所以欧洲货币的概念从此突破了特定地理区

域限制,表现出鲜明的国际借贷机制的特点。

18. 欧洲资金市场特点:87

(1)它是“批发市场”,因为大部分借款人和存款

人都是大客户,每笔交易金额很大,少则数万

美元,多则可达数十亿美元。数目大,周转快,

调拨迅速,反应灵敏。(2)它是银行间市场,银

行同业交易占很大比重。由于有一系列银行的

参与,最初贷款人的资金可以迅速到达最后贷

款人那里。(3)这个市场没有一个中央管理机构,

几乎不存在任何管制,经营比较自由。(4)它是

高度竞争性的市场。市场很少限制,因而竞争

激烈,效率很高。(5)它有独特的利率结构。由

于不受管制又不需要保存存款准备金,所以利

差可以保持很小的水平。

19. 欧洲债券市场特点:93

从筹资者和投资者两个方面考察,

(1)对于筹资者来说讲:第一,发行欧洲债券进

行融资的成本更低。第二,由于是境外市场,

不需要向有关国家申请批准,不受各国金融法

令的约束。而且在审批手续、资料提供、评级

条件掌握等方面都比较宽松。第三,可以自由

选择货币面值,通常以1000美元或与1000美

元等值的其他欧洲货币为面值发行。第四,可

以用一种货币发行,也可以用两三种货币发行,

到期由贷款人选择使用对自己最为有利的货

币还本付息。此外,欧洲债券市场比一般债券

市场容量大,可以筹集到大额资金,并且利率

低,期限长。(2)对于投资者来说,由于发行人

一般是各国政府、国际金融机构和信誉卓越的

公司,所以投资比较安全;而且,债券利息收

入在多数国家免税,可以获得较多的收益。

20. 金融市场一体化衡量标准:101

国内

金融资产的利率与国外金融资产的利率之差

应该等于两国远期汇率的升水或贴水。公式表

示:R-R*=(F-S)/S。(2)非抛补利率平价。说明

其他所有特征都相同的两国金融工具的利率

差异,应该等于两国货币即期汇率的预期变动

率。一般表达式:R-R*=(S e+1-S)/S。(3)实际利

率平价。r =r*是实际利率平价条件。它表示在

均衡状态下,两国的金融工具在其他特征都一

样的情况下,剔除了通货膨胀因素的实际利率

水平是相等的。(4)储蓄与投资模型。是一种数

量型平价方法。一国总储蓄或总投资的变化会

引起经常账户变动,于是经常账户余额就等于

国民储蓄减去国内投资。金融市场完全一体化,

经常账户的赤字就会被资本账户的流入所平

衡,个人和企业可以在全球范围内寻找投资所

需资金,这样一国的储蓄决策将独立于投资。

通过检验国家间储蓄与投资的相关性,可以判

断金融市场的一体化程度

21. 主要跨国机构投资者:105

主体,他们的投资行为对国际金融市场的走势

影响重大。在国际金融市场上活跃的机构投资

者主要有商业银行、证券公司、保险公司、养

老基金和投资基金。(1)商业银行作为机构投资

者在国际金融市场上的投资,主要表现为对有

价证券的投资。通过证券投资,银行既可以满

足不可预见的流动性需要,同时又能获得较高

的投资收入,从而起到了银行资产负债管理

“缓冲区”的作用。(2)证券公司是指依法设立

的可在证券市场上经营证券业务的金融机构,

它不仅是沟通证券市场主要主体之间的重要

桥梁,也是证券市场上的主要参与者。证券公

司的主要业务包括证券发行承销、证券自营买

卖、证券经济业务、资产管理及企业财务顾问

等。证券公司同时也是国际金融市场上重要的

机构投资者,它广泛投资于证券市场上的多种

金融工具。(3)保险公司,投资是保险行业的核

心业务,没有投资就等于没有保险业。保险存

在的主要目标是风险转移,保费是风险转移的

价格,但由于市场竞争,使得这个价格往往不

够支付转移成本。所以,如果没有保险投资,

保险企业的经营是很难维持下去的。(4)养老基

金是指通过发行基金股份或受益凭证,募集社

会上的养老保险资金,委托专业基金管理机构

用于产业投资、证券投资或其他项目的投资,

以实现保值增值的一种投资基金。(5)投资基金

是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。

它是通过发行基金证券,集中具有共同目的的

不特定多数投资者的资金,委托专业的金融投

资机构进行管理和运用,在分散投资风险的同

时满足投资者对资产保值增值要求的一种投

资制度或方式。

22. 扬基、武七、猛犬债券:92

债券被称为扬基债券;在日本市场承销和发行

的非日本公司的日元债券被称为武士债券;在

英国市场承销和发行的非英国公司的英镑债

券被称为猛犬债券。

23. 抛补利率平价:101

在完全理想的条件下,如果在两个国家同一种

金融工具或两种相似的金融工具的预期收益

不同,储蓄者会将资金从一个国家转移到另一

个国家。只有预期收益率相等时,这种转移才

会停止,市场达到均衡。也就是说,在国际金

融市场上应该存在一个利率平价,在利率平价

下,各国的利率会相同,确保资金不发生流动。

抛补利率平价就是根据这一思想推导出来的。

指的是这样一种条件:国内金融资产的利率与

国外金融资产的利率之差应该等于两国远期

汇率的升水或贴水。公式:R-R*=(F-S)/S(R

本国利息率,R*外国利息率,F远期汇率,S

即期汇率)如果抛补利率平价不成立,就存在抛

补利率套利机会。

24. 外汇风险管理程序:130

险衡量、风险管理方法选择、风险管理实践、

监督与调整。(1)风险识别,即识别各种可能减

少企业价值的外汇风险。外汇风险包括交易风

险、经济风险、折算风险和国家风险,不同的

企业面临着不同种类的风险,企业必须根据自

己的业务活动判别可能面临的风险状况,以便

对症下药。(2)风险衡量,即衡量外汇风险带来

潜在损失的概率和损失程度。识别出公司可能

面临的各类外汇风险种类后,需要对所涉及的

不同外币的未来的汇率波动进行预测。(3)风险

管理方法选择,即选择适当的风险管理方法,

最有效的实现企业预定的外汇风险管理目标。

(4)风险管理实施,即通过具体的安排,落实所

选定的外汇风险管理方法。(5)监督与调整,即

对外汇风险管理方法实施后的效果进行监督

和评估,每种方法都有评估的依据,如根据成

本收益准则做出判断,选择收益最大化的方法。

25. 外汇风险管理手段:131

风险损失概率以及风险损失程度(规模)来减

小风险成本的各种行为。通常把主要为了降低

损失概率的行为称为风险防范手段,而把主要

为了降低损失程度的行为成为风险降低手段。

外汇风险控制控制通常可以从两个方面做出

努力:1、减少外汇风险业务。涉外企业或跨

国公司可以通过减少风险业务数量来降低风

险。2、提高外汇风险预防能力。企业根据市

场需要和业务发展计划开拓海外业务,不必害

怕风险业务数量,而是提高这些业务的风险预

防能力,提高外汇风险业务的安全性,从而降

低风险的损失概率和损失程度。(2)风险融资手

段。风险融资也称损失融资,是指获取资金、

用来支付或抵偿外汇风险损失的各种手段。根

据风险补偿的资金来源,可分为三种风险融资

方法:自留、购买保险、套期保值。(3)内部风

险抑制手段。内部风险抑制是指企业通过内部

业务的管理调整来降低外汇风险的各种手段。

主要有两种方法:分散化和信息投资。

26. 外债管理:248

外债规模管理是确定一国

的中长期和年度合理负债水平。(2)外债结构管

理是在确定的总规模范围内,通过对国际资本

市场的预测、分析,结合国内建设对资金需求

的特点,对结构总量的各个债务要素,即利率、

期限、币种和融资形式等进行最优组合,以降

低成本,减少风险,保证偿债能力,使外债发

挥最大效益。具体包括:融资结构管理、期限

结构管理、利率结构管理、市场与国别结构管

理。(3)外债投向管理。外债资金投向正确的不

闷、产业并使其产生效益,是外债利用成功的

基础,而且外债的投向决定了外债的回收和偿

还,关系到能否支持国民经济长期、稳定、协

调发展,因此,外债的投向要与国民经济发展

战略和产业政策相一致。(4)外债风险管理。国

内政策的调整,国际经济形式的变化,可以在

不同程度上延缓项目效益的发挥,使回收期延

长,增大偿还的风险。所以,风险管理在于增

强应变能力,适应国际金融贸易的变化和国民

经济政策与结构的调整。

27. 国际储备的特征:250

一个国家用于国际储备的资产,通常被称为国

际储备资产。应具备的特征:(1)公认性。国际

储备资产应该是能为世界各国在事实上普遍

承认和接受的资产,即它应该能在外汇兑换或

在政府清算国际收支差额时被普遍接受。(2)

流动性。流动性是指国际储备资产能在各种形

式间自由兑换,而且,各国政府或货币当局必

须能无条件获得并在必要的时候动用这些资

产。(3)稳定性。国际储备资产的内在价值必须

相对稳定。(4)适应性。国际储备资产的性质和

数量必须能适应国际经济活动和国际贸易发

展的要求。

28. 国际储备结构管理:257

用于对外支付的准备金,在一国国际收支不平衡时用于弥补逆差。必须具备三个性质:流动性,安全性、盈利性。(2)黄金储备管理。黄金储备数额比重的控制主要取决于黄金的性质:a’黄金的安全性。b’黄金的流动性。c’黄金的盈利性。(3)外汇储备管理。外汇储备管理是国际储备结构管理以及整个国际储备管理中最重要的内容。它的管理主要涉及这四个方面:1、外汇储备数量及其在储备总额中的比重控制2、外汇储备的结构安排4、对外借款的管理5、在储备资产的结构管理中,应注意:a 储备资产的管理必须兼顾其安全性、流动性、盈利性,在保证安全性和流动性的前提下考虑盈利性b外汇储备的最大风险是利率和汇率变动风险,可以通过储备资产到期日的选择搭配和币种的选择搭配来抵补这以风险c外汇储备的投资决策必须兼顾资产个负债两个方面的要求d最好的管理策略是寻求一种风险低,流动性大、收益率最高的资产组合。

29. 欧元区为世界带来了什么:296

1.对美元在国际金融格局中的主导地位直接提出了挑战。

2.对现行国际货币体系提出了挑战。

3.对传统的国家主权提出了挑战。

4.对地区和世界经济的长远发展具有深远影响。

30. 蒙代尔货币最适区:291

对于要素流动性低的国家来说,如果不希望改变各自国内价格水平,则比较适合实行浮动汇率制,通过汇率调节来改变相对价格。所以,生产要素高度流动的国家之间适合实行固定汇率制度,甚至可考虑实现单一货币。

31. 15个欧元区国家:296

芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、西班牙、斯洛文尼亚、塞浦路斯和马耳他。

《国际金融》知识点归纳

第二章 1.国际收支:指一个国家或地区与世界上其他国家和地区之间,由于贸易、非贸 易和资本往来而引起的国际资金移动,从而发生的一种国际资金收 支行为。 说明:国际收支>外汇收支与国际借贷→金融资产→商品劳务 2.国际收支平衡表: ⑴编制原则:复式记账法: 借:资金占用类项目(外汇支出:进口- ) 贷:资金来源类项目(外汇收入:出口+ ) 权责发生制:先付后收,先收后付 市场价格原则 单一货币原则 ⑵内容:经常项目:贸易收支(出口>进口,贸易顺差/盈余,出超) (出口>进口,贸易逆差/赤字,入超) 非贸易收支(服务、收入项目) 资本和金融项目(长期资本、短期资本) 平衡项目(储配资产、净误差与遗漏) 3.国际收支分析(按交易性质的不同): ⑴自主性交易:经常项目、资本与金融项目中的长期资本与短期资本中的私人部 分。 ⑵调节性交易:调节性交易、短期资本中的政府部分与平衡项目。 注:①贸易差额=出口- 进口 ②经常项目差额=贸易差额+劳务差额+转移差额

差额:③基本差额=经常项目差额+长期资本差额 ④官方结算差额=基本差额+私人短期资本差额 ⑤综合差额=官方结算差额+官方短期资本差额 ①微观动态分析法:差额分析法、比较分析法 ⑶国际收支与国民收入的关系:(封闭)Y=C+I+G 分析法:②宏观动态分析法:(开放)Y=C+I+G+X-M 与货币供给量的关系:Ms=D×R×E 4.国际收支失衡的原因及经济影响: ⑴原因:①季节性、偶然性原因 ②周期性因素: a.繁荣期:X↑M↓,劳务输出↓劳务输入↑,资本流入↑,资本流 出↓→顺差 b.萧条期:X↓M↑,劳务输出↑劳务输入↓,资本流入↓,资本流 出↑→逆差 ③结构性因素:产出结构调整 ④货币因素: 货币a.对内价值→贬值→P↑→X↓M↑→国际收支变化价值 b.对外价值→贬值→e↑→X↑M↓→国际收支改善 ⑤收入因素:C、S→X、M↑ I↑→X、M,资本流动 ⑥不稳定的投机和资本流动 ⑵影响:①对国民收入的影响:Y=C+I+G+X-M ②对金融市场的影响:

金融基础知识(重点归纳)

第一章金融市场体系 第一节全球金融体系 一、金融市场的概念 金融市场是指以金融资产为交易对象、以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和。总而言之,金融市场是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。比较完善的定义是:金融市场是交易金融资产并确定金融资产价格的一种机制。 二、金融市场分类 按交易标的物划分金融市场分为货币市场、资本市场、外汇市场、金融衍生品市场、保险市场、黄金市场及其他投资市场 按交易对象是否新发行划分金融市场分为发行市场和流通市场 按融资方式划分市场金融市场分直接融资市场和间接融资市场 按地域范围划分金融市场分为国际金融市场和国内金融市场 按经营场所划分金融市场分为有形金融市场和无形金融市场 按交割期限划分金融市场分为金融现货市场和金融期货市场 按交易对象的交割方式划分金融市场为即期交易市场和远期交易市场 按交易对象是否依赖于其他金融工具划分金融市场分为原生金融市场和衍生金融市场 按价格形成机制划分金融市场分为竞价市场和议价市场 三、影响金融市场的主要因素 1经济因素 2法律因素 3市场因素 4技术因素 四、金融市场的特点 (1)金融市场以货币资金和其他货币金融工具为交易对象。 (2)金融市场具有价格的一致性,利率的在市场机制作用下趋向一致。 (3)金融市场可以是有形市场,也可以是无形市场,且金融交易活动在有形和无形的交易平台集中进行。 (4)金融市场是一个自由竞争市场。 (5)金融市场的非物质化。 (6)金融市场交易之间不是单纯的买卖关系,更主要的是借贷关系,体现了资金所有权和使用权相分离的原则。 (7)现代金融市场是信息市场。 五、金融市场的功能 金融市场的积累功能是指金融市场能够引导众多分散的小额资金,汇聚成可以投入社会再生产的资金集合功能 金融市场的配置功能表现在三个方面:资源配置、财富再分配和风险再分配 金融市场的调节功能是指金融市场对宏观经济调节作用 金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台’,是公认的国民经济信号系统。 六、非证券金融市场包括: (1)股权投资市场。股权投资指通过投资取得被投资单位的股份,即企业(或者个人)购买的其他企业(准备上市、未上市公司)的股票或以货币资金、无形资产和其他实物资产直接投资于其他单位,最终目的是为了获得较大的经济利益,这种经济利益可以通过分得利润或股利获取,也可以通过其他方式取得。 (2)信托市场。信托投资是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。 (3)融资租赁市场。融资租赁又称设备租赁,是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报

(完整版)国际金融重要知识点汇总

第一章外汇 外汇 概念:动:一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债务的金融活动 静:广:一切外国货币表示的资产 狭:以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段特征:可自由兑换性、普遍接受性、偿还性 汇率 概念:外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是 基础货币/ 标价货币 标价方法: 直接标价法:以一定单位外国货币为标准,计算应付多 少本国货币 间接标价法:以一定单位本国货币为标准,计算应收多少外 国货币 报价方式: 双向报价法:卖出:银行向客户卖出外汇 买入:银行从客户买入外汇 前小后大 种类: 基本汇率:选定对外经济交往中最常用的货币,称之为关键货币,制定本国货币与关键货币间汇率 套算汇率:两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的汇率 1$=0.8852欧 1$=1.2484瑞 则欧兑瑞的交叉汇率为:1欧 = 1.2484/0.8852 =1.4103瑞买入汇率、卖出汇率 中间汇率:买入+卖出/2 钞价:银行购买外币的价格,最低 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率 即期汇率:现汇汇率,在两个营业日内办理 远期汇率:远期差价:升水:某外汇远期汇率高于即期汇率官方汇率、市场汇率 单一汇率、复汇率 固定汇率:选择黄金、外币为标准,规定本币与他国货币间 固定比价,比价波动受限 浮动汇率:由外汇市场供求自发决定的汇率 影响汇率因素: 经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政 策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素 汇率决定理论: 金本位:铸币平价、黄金输送点 金块本位、金汇兑本位:法定平价、政府 纸币:布雷顿森林体系 购买力平价理论: 源于货币数量学说,正常的汇率取决于两国货币购买力比率, 而货币购买力又取决于货币数量,汇率是两国货币在各自国家 中所具有的购买力的对比 通胀>物价涨>汇率跌 一价定律:绝对购买力平价 国内:两个完全相同的商品只能卖同价,适用于可贸易品 开放经济:Pa = R(汇率)*Pb 绝对购买力平价:本币与外币交换等于本国外国购买力交换, 汇率由两国货币购买力决定。货币购买力是一般物价水平倒数 一般物价水平商决定汇率。 相对购买力平价:R1正常汇率、R2通胀汇率、Paa国购买力 变化率、Pbb国购买力变化率,以b国货币表示a国货币新 汇率 R2=(Pa/Pb)*R1 汇率升贬由通胀差异决定 评价:1.强调物价对汇率的作用,但并不绝对 2.以货币数量为前提,两国纸币交换决定于纸币购买 力,因为各国居民根据纸币购买力平价币值,本末倒置 3.说明长期,对短期中期没用 4.静态分析,没有对物价如何影响汇率的机制进行分析 利率平价理论: 凯恩斯古典利率评价理论: 汇率是两国货币资产的相对价格。资金可投国内、国外 1.国内外投资收入比较 2.本币外币即期远期价格预期 3.升贴水率 远期决定于利差 艾因齐格动态利率平价理论: 利率平价受套利活动影响 现代利率平价公式 S即期汇率、F远期汇率、S、F直接标价,Ia本国利率、Ib 外国利率,F3个月远期,IaIb三个月利率 (F-S)/S ≈ Ia-Ib 远期汇率的升贴水率大约定于本外国利率差 利率低的国家货币,远期利率升水,利率低的国家货币, 远期汇率贴水 现行人民币汇率制度的特点: 1. 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率 制度 2. 采用直接标价法 3. 实行外汇买卖双价制 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑换的货币 第二章外汇管制 外汇管制 概念:国家以维持国际收支平衡和本币稳定为目的,集中分配 有限的外汇资金 方法:直接外汇管制:国家直接干预 间接外汇管制:外汇机构控制交易价格 主要内容:外汇资金收入与运用、货币兑换、黄金、现钞输出 入、汇率 汇率制度 固定汇率制 布雷顿时森林体系下的固定汇率制度 特点:一固定,二挂钩,上下限,政府控制,允许调整 浮动汇率制:1.防止外汇储备大量流出2.节省国际储备3.自

最全金融学知识点、概念理解

货币流通是指货币作为流通手段和支付手段在经济活动中所形成的连续不断的收支运动 劣币驱逐良币(Bad money drives out good)是指当一个国家同时流通两种实际价值不同而法定比价不变的货币时,实际价值高的货币(良币)必然要被熔化、收藏或输出而退出流通领域,而实际价值低的货币(劣币)反而充斥市场。 经济学中的货币,狭义地讲,是用作交换商品的标准物品;广义地讲,是用作交换媒介、价值尺度、支付手段、价值储藏的物品。具体地讲,货币具有交换媒介、价值标准、延期支付标准、价值储藏、世界货币等职能。 的财富储藏手段等功能的商品,都可被看作是货币;从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品,就是货币;货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物。 货币制度演变,银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑换的信用货币制度 美元化制度是指放弃本币而用美元代替本币执行货币的各项职能的制度。 信用是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形式。如赊销商品、贷出货币,买方和借方要按约定日期偿还货款并支付利息。 在社会化生产和商品经济发展中,信用形式也不断发展,主要形式有商业信用、银行信用、国家信用、消费信用等。 金融;是货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称,广义的金融泛指一切与信用货币的发行、保管、兑换、结算,融通有关的经济活动,甚至包括金银的买卖,狭义的金融专指信用货币的融通。 收益资本化是指各种有收益的事物,不论它是否是一笔贷放出去的货币金额,甚至也不论它是否是一笔资本,都可以通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率,其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。 利率是按不同的划分法和角度来分类: 按计算利率的期限单位可划分为:年利率、月利率与日利率; 按利率的决定方式可划分为:官方利率、公定利率与市场利率; 按借贷期内利率是否浮动可划分为:固定利率与浮动利率; 按利率的地位可划分为:基准利率与一般利率; 按信用行为的期限长短可划分为:长期利率和短期利率; 按利率的真实水平可划分为:名义利率与实际利率; 按借贷主体不同划分为:中央银行利率,包括再贴现、再贷款利率等; 商业银行利率,包括存款利率、贷款利率、贴现率等; 非银行利率,包括债券利率、企业利率、金融利率等; 按是否具备优惠性质可划分为:一般利率和优惠利率。

国际金融期末复习重点范文

第一章 1.国际收支P7 答:国际收支是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。 2.经常账户P8 答:经常账户是指对实际资源国际流动行为进行记录的账户。 3.资本与金融账户P9 答:资本与金融账户是指对资产所有权国际流动行为进行记录的账户。 第二章 1.外国金融市场和离岸金融市场P22 答:(1)交易者一方为市场所在地居民的国际金融市场可以称为外国金融市场或在岸金融市场。 (2) 非居民之间进行交易的国际金融市场可称为离岸金融市场。 ※2.国际金融市场的构成P23~P24 答:国际金融市场可以分为国际资本市场和国际货币市场。前者主要涉及中长期(期限在一年以上)跨国资本流动;后者主要是指借贷期限为一年以内的短期跨国资金流动。国际资本市场包括国际银行中长期贷款市场和证券市场。国际货币市场主要包括银行短期信贷市场、短期证券市场和贴现市场。 3.外汇P29 答:外汇是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。 ※4.欧洲美元市场利率的优势P38 答:1)在国内金融市场上,商业银行会受到存款准备金以及利率上限等管制与限制,这增加了它的运营成本,而欧洲美元市场上则无此管制约束,同时也可以自主地确定利率,不受“利率上限”之类措施的限制,因此在欧洲美元市场上活动的银行便能提供更具竞争力的利率。2)欧洲美元市场在很大程度上是一个银行同业市场,交易数额很大,因此手续费及其他各项服务性费用成本较低。 3)欧洲美元市场上的贷款客户通常都是大公司或政府机构,信誉很高,贷款的风险相对较低。 4)欧洲美元市场上竞争格外激烈,这一竞争因素也会降低交易成本。5)与国内金融市场相比,欧洲美元市场上因管制少从而创新活动发展更快,应用得更广,这也对降低市场参与者的交易成本有明显效果。 ※5.欧洲货币市场的经营特点P42 答:1)市场范围广阔,不受地理限制,是由现代化网络联系而成的全球性统一市场,但也存在着一些地理中心。这些地理中心一般是由传统的金融中心城市发展而来的。20世纪60年代以来一些具有特殊条件的城市形成了新的欧洲货币中心。传统的和新兴的国际金融中心在世界范围内大约流通了2/3的欧洲货币市场的资金。 2)交易规模巨大,交易品种、币种繁多,金融创新极其活跃。绝大多数欧洲货币市场上的单笔交易金额都超过一百万美元,几亿或几十亿美元的交易也很普遍。欧洲货币市场上的交易品种主要是同业拆放、欧洲银行贷款与欧洲债券。 3)有自己独特的利率结构。欧洲货币市场的利率体系的基础是伦敦银行同业拆放利率。一般来讲,欧洲货币市场上存贷款的利差比各国国内市场存贷款的利差要小,这一利率上的优势是欧洲货币市场吸引了大批客户。 4)由于一般从事非居民的境外货币借贷,它所受管制较少。欧洲货币市场的飞速发展使其对国内外经济产生了巨大的影响,但是它不受任何一国国内法律的管制,也尚不存在专门对这一市场进行管制的国际法律,因此这一市场上的风险日益加剧。 第三章 1.马歇尔-勒纳条件P54 答:当本国国民收入不变时,贬值可以改善贸易余额的条件是进出口地需求弹性之和大于1,即:η* + η>1,这一条件,被称为马歇尔-勒纳条件。 ※2.固定汇率制下的开放经济平衡P63~P66 答:1)开放经济的平衡条件----在开放经济下,只有在商品市场、货币市场、外汇市场同时处于平衡时,经济才处于平衡状态。

《国际金融》考试复习题(doc 11页)

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参考知识点:金本位制下汇率决定的基础参见导学资料P11 3.当今各国国际储备资产管理的主要对象是()。A.黄金储备 B. 外汇储备 C. 特别提款权 D. 普通提款权 参考知识点:国际储备的管理参见导学资料P9 4.如果一国通货膨胀严重,物价普遍上升,则该国的国际收支容易出现()。 A. 顺差 B. 逆差 C. 平衡 D. 无法判断 参考知识点:国际收支失衡的一般原因参见导学资料P4 5.()是外汇市场的主体。 A.外汇经纪人 B. 中央银行 C.外汇银行 D. 商业银行 参考知识点:外汇市场的概念参见导学资料P17 6.买方信贷中的保险费是() A.除支付贷款利息之外唯一需要支付的费用 B.贷款金额的5% C.根据进口国家的资信等级来制定 D.根据出口国家的资信等级来制定 参考知识点:买方信贷参见导学资料P34 7.牙买加协议中,规定()将逐渐成为国际货币制度的主要储备资产。

国际金融期末考试重点整理

《国际金融》复习要点总结 湖北经济学院法商学院 国际收支含义 狭义概念:贸易收支或外汇收支。 广义概念:在一定时期内,一经济体居民与非居民进行的经济交易价值的系统记录与综合。 国际收支平衡表 概念:指一经济体将其一定时期的国际经济交易,根据经济分析需要,设置账户或项目编制出来的统计报表。 国际收支平衡表主要内容 1 .经常项目货物贸易服务贸易收入收支单方转移 2 资本与金融项目资本项目 a资本转移 b非生产、非金融资产买卖 金融项目 a直接投资 b 证券投资 c其他投资 3. 平衡项目错误与遗漏储备资产(在我国的平衡项目中是这样的) 国际收支失衡原因: 1..经济发展的周期性变化 2.世界经济结构的调整 3.货币发行增量的变化 4.国民收入的变化 5.其他因素影响(自然灾害,世界粮价上涨等) 国际收支失衡的政策调节:(主要是前4种) 1.外汇缓冲政策(国际收支逆差→动用政府储备资产→国际收支逆差↓) 2.调整财政政策(国际收支逆差→实行紧缩的财政政策→社会投资消费↓→进口↓资本流出↓→国际收支逆差↓) 3.调整货币政策(国际收支逆差→实行紧缩的货币政策→该国利率水平↑→进口↓资本流入↑→国际收支逆差↓) 4.调整汇率政策(国际收支逆差→调低本币汇率→出口↑资本流入↑→国际收支逆差↓) 5.直接管制(国际收支逆差→实行贸易管制→实行外汇管制→国际收支逆差↓) 6.寻求国际合作(国际收支逆差→寻求国际投资贸易或政策合作→国际收支逆差↓) 国际储备涵义 是一国货币当局持有的、在国际间被普遍接受的、用于弥补国际收支差额、调节货币汇率和作为对外偿债保证的各种对外金融资产的总称。 国际储备与国际清偿力的关系 国际储备是现有清偿力,官方融资能力是潜在清偿力。国际储备是国家清偿力的重要组成部分,国际清偿力包含国际储备。1.国际清偿力比国际储备大。2.国际储备多,仅代表现有清偿力高,不代表它的整体清偿力高。 国际储备的构成

中央财经大学434国际金融计算题知识点

计算题知识点 1、例如,德国某银行报价:USD/DEM 即期汇率为1.6515/25,一个月远期的升贴水为100/95,求1月期美元与德国马克的远期汇率? 分析:此标价是直接标价法,因此买价在前,卖价在后。一个 月远期汇率的升、贴水点数为100/95,前高后低表现为贴水。 在直接标价法下,远期汇率等于即期汇率减去贴水。 所以一个月的远期汇率为1.6415/1.6430。 规则: 无论何种标价方法,若远期汇率点数顺序前小后大,就用加法; 若远期汇率点数顺序是前大后小,就用减法。 利率高的货币,其远期汇率为贴水;利率低的货币,其远期汇率为升水。 远期汇差= 即期汇率X两种货币的利差X月数/12 2、例如,美元利率为15%,德国马克利率为13%。USD100=DEM165.15,求三个月远期汇率? ?三个月汇差: 1.6515X(15%-13%)X3/12=0.0206 ?德国马克升水、美元贴水 德国直接标价1.6515-0.0206(减贴水)=1.6309 美国间接标价1.6515-0.0206(减升水)=1.6309 3、例如,同一时间在纽约、苏黎世和伦敦外汇市场上的汇率如下: 纽约1美元=2.5瑞士法郎 苏黎世1英镑=3.2瑞士法郎 伦敦1英镑=1.3美元 问10万美元套汇的利润是多少? 首先,判断三个市场上的汇率是否存在差异。其方法是:先将各个外汇市场上的汇率都统一成同一标价法(直接或间接标价法),然后将其连乘。若积数等于1,说明汇率没有差异;若积数不等于1,说明汇率存在差异,未计费用,可以套汇。 把三个外汇市场的汇率都统一成间接标价法后连乘,即2.5X (1/3.2)X1.3不等于1,所以此市场汇率有差异,可以进行套汇。 其次,准确地进行套汇。通过套算可知,纽约市场美元的价格高于伦敦市场美元的价格。套汇者可在纽约用10万美元买进25万瑞

金融学期末复习知识点 汇总

金融学期末复习要点 第一章货币概述 1.马克思运用抽象的逻辑分析法和具体的历史分析法揭示了货币之谜:①②③P9 2.货币形态及其功能的演变P10 3.货币量的层次划分,以货币的流动性为主要依据。P17-20 4.货币的职能:价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币P20 5.货币制度:构成要素P27银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑现的信用货币制度 6.国际货币制度:布雷顿森林体系(特里芬难题)、牙买加协议 重点题目: 1.银行券与纸币的区别: 答:银行券和纸币虽然都是没有内在价值的纸币的货币符号,却因为它们的产生和性质各不相同,所以其发行和流通程序也有所不同。 (1)银行券是一种信用货币,它产生于货币的支付手段职能,是代替金属货币充当支付手段和流通手段职能的银行证券。 (2)纸币是本身没有价值又不能兑现的货币符号。它产生于货币的流通手段职能货币在行使流通手段的职能时只是交换的媒介,货币符号可以代替货币进行流通,所以政府发行了纸币,并通过国家法律强制其流通,所以纸币发行的前提是中央集权的国家和统一的国内市场。 (3)在当代社会,银行券和纸币已经基本成为同一概念。因为一是各国的银行券已经不能再兑现金属货币,二是各国的纸币已经完全通过银行的信贷系统程序发放出去,两者已经演变为同一事物。 2.格雷欣法则(劣币驱逐良币) 答:含义:两种实际价值不同而面额价值相同的通货同时流通的情况下,实际价值较高的通货(良币)必然会被人们融化、输出而退出流通领域,而实际价值较低的通货(劣币)反而会充斥市场。 在金银复本位制下,当金银市场比价与法定比价发生偏差时,法定价值过低的金属铸币就会退出流通领域,而法定价值过高的金属铸币则会充斥市场。 因此,虽然法律上规定金银两种金属的铸币可以同时流通,但实际上,某一时期内的市场上主要只有一种金属的铸币流通。银贱则银币充斥市场,金贱则金币充斥市场,很难保持两种铸币同时并行流通。P30 3.布雷顿森林体系 答:背景:二战,美元霸主地位确立;各国对外汇进行管制. 1944年7月在美国的布雷顿森林召开的有44个国家参加的布雷顿森林会议,通过了以美国怀特方案为基础的《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》,总称《布雷顿森林协定》,从而形成了以美元为中心的国际货币体系,即布雷顿森林体系。 主要内容:

国际金融知识点整理资料

国际金融知识点整理

第一章国际收支 国际收支平衡表: 1.具体内容: 经常账户:对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。包括:货物、服务、收入、经常转移 资本和金融账户:记录居民与非居民间的资本或金融资产的转移的账户。包括:资本账户、金融账户 净误差和遗漏账户:人为设置的抵消账户,使国际收支平衡表达到平衡。 2编制原则: (1)、所有权变更原则(即经济交易记录日期以所有权变更日期为标准。指交易当事方在账目上放弃(获得)实际资产并获得(放弃)金融资产。) (2)、作价原则(在可以得到市场价格的情况下,按市场价格对交易定值;债务工具大多按面值定值;货物进出口都按离岸价格(FOB)定值) (3)、复式记账原则(借必有贷,借贷必相等;凡是引起本国外汇收入的项目,记入贷方,记为“ +” ;凡是引起本国外汇支出的项目,记入借方,记为 第二章外汇和汇率 汇率制度的种类:固定汇率适度(本币与外币比价基本固定,并且把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围内。) 浮动汇率制度(对本国货币与外国货币的比价不加固定,也不规定汇率波动的界限,由市场供求状况决定本币对外币的汇率) 第三章国际收支失衡及调节 国际收支不平衡的影响: 1.国际收支逆差:该国货币贬值该国外汇储备减少该国国内货币紧缩、经济增长放缓、失业增加 2 ?国际收支顺差外汇储备增加,抗风险能力增强 拉动总需求,促进经济增长、本国货币升值加剧国家间磨擦、容易导致通货膨胀国际收支失衡的原因: 1、经济周期:一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡叫做周期性不平衡。

2、货币价值变动:一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其它国家相比如发生较大变化而引起的国际收支不平衡,我们把它叫做货币性不平衡。 3、经济结构:当国际分工的结构(或世界市场)发生变化时,一国经济结构的变动不能适应这种变化而产生的国际收支不平衡,叫做结构性不平衡 4、过度外债 5、资本投机 6、偶然事件:临时性不平衡国际收支失衡调节理论: 1、国际收支自动调节理论:在国际间普遍实行金本位制的条件下,一个国家的国际收支可通过物价的涨落和黄金的输出入自动恢复平衡。 2、弹性分析理论:假设条件:国际收支就等于贸易收支、贸易商品的供给有弹性,而且弹性是无穷大、各国充分就业,国民总收入是不变的、只考虑在其他条件都不变的情况下,汇率变动对国际收支的影响。 3、马歇尔勒纳条件:货币贬值之后,只有出口商品需求弹性的绝对值与进口商品需求弹性的绝对值之和大于1,贸易收支才会改善。即贬值取得成功的必要条件: |Em|+|Ex|>1 4、吸收分析理论(1、支出增减型政策,指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。2、支出转换型政策,指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策) 5、货币分析理论:假设条件:1)一国处于充分就业条件下,货币需求长期稳定, 货币供给不影响实物产量2)国际市场(商品市场和资本市场)高度发达,购买力平价理论长期内成立该理论政策主张:R- E= Md-D、如果一国出现国际收支顺差,需要采取扩张性的货币政策;如果一国出现国际收支逆差,需要采取紧缩性的货币政策。 国际收支不平衡调节的政策: 1、市场自动调节 2、汇率政策:通过调整汇率来调节国际收支的不平衡。 3、财政政策:采取缩减或扩大财政开支和调整税率的方式,以调节国际收支的顺差或逆差。 4、货币政策:通过调整利率来达到调节国际收支的不平衡的目的。 5、外汇缓冲政策: 指一国用一定数量的国际储备,主要是黄金和外汇,作为外汇稳定或平准基金,来抵消市场超额外汇供给或需求,从而改善其国际收支状况。 6、直接管制政策: (1)外汇管制:通过对外汇的买卖直接加以管制以控制外汇市场的供求,维持本国货币对外汇率的稳定。 (2)贸易管制:奖出限入 7、国际借贷:通过国际金融市场、国际金融机构和政府间贷款的方式,弥补国际收支不平衡。 8政策配合:

国际金融学复习要点

国际金融学 本国货币升值(汇率下降)表示本国货币币值高估,本国货币贬值(汇率上升)表示本国货币币值低估。 一、名词解释 外汇外延式经济增长:指通过各种生产要素投入的增加而带来的经济增长。 内涵式经济增长:指要素生产率提高 而带来的经济增长。 国际资本市场:指1 年以上的中长期融资市场,参与者有银行、公司、证券商及政府机构。 汇率浮动汇率:指由外汇市场上的供求关系决定、本国货币当局不加干预的货币比价。 金本位制:是指以黄金作为基础的货币制度。 国际储备:是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。 国际收支:是指一国在一定时期内全部对外经济往来的系统的货币记录。/ 指一国对外经济活动中所发生的收入和支出,国际收支的差额需要由各国普遍接受的外汇来结算。 内部均衡:反映了国内总供给与国内总需求相等的状态。 、简答

1.国际收支平衡表基本原理 一、账户分类:一级账户:(1)经常账户(2)资本与金融账户(3)错误和遗漏账户 (1)经常账户:二级账户①货物②服务③收入④经常转移 (2)资本与金融账户:二级账户①直接投资②证券投资③其他投资 ④储备资产 二、复式记账法 (1 )有借必有贷,借贷必平衡 (2)借方记录的是资金的使用和占用,贷方记录的是资金的来 源。 三、记账货币 为了使各种交易间具有记录和比较的基础,需要在记账时将其折算成同一种货币,这种货币就被称为记账货币。在国际收支平衡表记账时,以不同货币结算的对外交易需要按记账货币和具体交易货币之间的比价(即汇率)折算为记账货币。 2.影响汇率的经济因素 1 )国际收支当一国的国际收入大于支出即国际收支顺差时,可以说是外汇的供应大于需求,因而本国货币升值,外国货币贬值。与之相反,当一国的国际收入小于国际支出即国际收支出现逆差时,可以说是外汇的供应小于需求,因而本国货币贬值,外国货币升值。 (2)相对通货膨胀率

国际金融重要知识点汇总

第一章外汇 外汇 概念:动:一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间得债权债务得金融活动 静:广:一切外国货币表示得资产 狭:以外币表示得可用于国际之间结算得支付 手段 特征:可自由兑换性、普遍接受性、偿还性 汇率 概念:外汇买卖得价格、汇价、外汇牌价、外汇行就是 基础货币/ 标价货币 标价方法: 直接标价法:以一定单位外国货币为标准,计算应付多 少本国货币 间接标价法:以一定单位本国货币为标准,计算应收多少外 国货币 报价方式: 双向报价法:卖出:银行向客户卖出外汇 买入:银行从客户买入外汇 前小后大 种类: 基本汇率:选定对外经济交往中最常用得货币,称之为关键货币,制定本国货币与关键货币间汇率 套算汇率:两国货币通过对各自关键货币得汇率套算出来得汇率 1$=0、8852欧 1$=1、2484瑞 则欧兑瑞得交叉汇率为:1欧= 1、2484/0、8852 =1、 4103瑞 买入汇率、卖出汇率 中间汇率:买入+卖出/2 钞价:银行购买外币得价格,最低 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率 即期汇率:现汇汇率,在两个营业日内办理 远期汇率:远期差价:升水:某外汇远期汇率高于即期汇率 官方汇率、市场汇率 单一汇率、复汇率 固定汇率:选择黄金、外币为标准,规定本币与她国货币间 固定比价,比价波动受限 浮动汇率:由外汇市场供求自发决定得汇率 影响汇率因素: 经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政 策与对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素 汇率决定理论: 金本位:铸币平价、黄金输送点 金块本位、金汇兑本位:法定平价、政府 纸币:布雷顿森林体系 购买力平价理论: 源于货币数量学说,正常得汇率取决于两国货币购买力比 率,而货币购买力又取决于货币数量,汇率就是两国货币在各 自国家中所具有得购买力得对比 通胀〉物价涨〉汇率跌 一价定律:绝对购买力平价 国内:两个完全相同得商品只能卖同价,适用于可贸易品 开放经济:Pa = R(汇率)*Pb 绝对购买力平价:本币与外币交换等于本国外国购买力交 换,汇率由两国货币购买力决定。货币购买力就是一般物价水 平倒数 一般物价水平商决定汇率。 相对购买力平价:R1正常汇率、R2通胀汇率、Paa国购 买力变化率、Pbb国购买力变化率,以b国货币表示a国货 币新汇率 R2=(Pa/Pb)*R1 汇率升贬由通胀差异决定 评价:1、强调物价对汇率得作用,但并不绝对 2、以货币数量为前提,两国纸币交换决定于纸币购买 力,因为各国居民根据纸币购买力平价币值,本末倒置 3、说明长期,对短期中期没用 4、静态分析,没有对物价如何影响汇率得机制进行分析 利率平价理论: 凯恩斯古典利率评价理论: 汇率就是两国货币资产得相对价格。资金可投国内、国外 1.国内外投资收入比较 2.本币外币即期远期价格预期 3.升贴水率 远期决定于利差 艾因齐格动态利率平价理论: 利率平价受套利活动影响 现代利率平价公式 S即期汇率、F远期汇率、S、F直接标价,Ia本国利率、Ib 外国利率,F3个月远期,IaIb三个月利率 (F-S)/S ≈ Ia—Ib 远期汇率得升贴水率大约定于本外国利率差 利率低得国家货币,远期利率升水,利率低得国家货币,远 期汇率贴水 现行人民币汇率制度得特点: 1、实行以市场供求为基础得、单一得、有管理得浮动汇率 制度 2、采用直接标价法 3、实行外汇买卖双价制 4、所涉及得体贴币都就是可自由兑换得货币 第二章外汇管制 外汇管制 概念:国家以维持国际收支平衡与本币稳定为目得,集中分配 有限得外汇资金 方法:直接外汇管制:国家直接干预 间接外汇管制:外汇机构控制交易价格 主要内容:外汇资金收入与运用、货币兑换、黄金、现钞输出 入、汇率 汇率制度 固定汇率制

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第一章外汇即期汇率:现汇汇率,在两个营业日内办理评价:1. 强调物价对汇率的作用,但并不绝对 外汇远期汇率:远期差价:升水:某外汇远期汇率高于即期汇率 2. 以货币数量为前提,两国纸币交换决定于纸币购买概念:动:一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债官方汇率、市场汇率力,因为各国居民根据纸币购买力平价币值,本末倒务的金融活动单一汇率、复汇率置 静:广:一切外国货币表示的资产固定汇率:选择黄金、外币为标准,规定本币与他国货币间 3. 说明长期,对短期中期没用 狭:以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段固定比价,比价波动受限 4. 静态分析,没有对物价如何影响汇率的机制进行分析 特征:可自由兑换性、普遍接受性、偿还性浮动汇率:由外汇市场供求自发决定的汇率利率平价理论: 汇率影响汇率因素:凯恩斯古典利率评价理论: 概念:外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政汇率是两国货币资产的相对价格。资金可投国内、国外 基础货币/ 标价货币策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素 1. 国内外投资收入比较 标价方法:汇率决定理论: 2. 本币外币即期远期价格预期 直接标价法:以一定单位外国货币为标准,计算应付多金本位:铸币平价、黄金输送点 3. 升贴水率 少本国货币金块本位、金汇兑本位:法定平价、政府远期决定于利差间接标价法:以一定单位本国货币为标准,计算应收多少外纸币:布雷顿森林体系艾因齐格动态利率平价理论:国货币购买力平价理论:利率平价受套利活动影响 报价方式:源于货币数量学说,正常的汇率取决于两国货币购买力比率,现代利率平价公式 双向报价法:卖出:银行向客户卖出外汇而货币购买力又取决于货币数量,汇率是两国货币在各自国家S即期汇率、 F 远期汇率、S、F 直接标价,Ia 本国利率、 Ib 买入:银行从客户买入外汇中所具有的购买力的对比外国利率,F3 个月远期,IaIb 三个月利率 前小后大通胀>物价涨>汇率跌(F-S)/S ≈Ia-Ib 种类:一价定律:绝对购买力平价远期汇率的升贴水率大约定于本外国利率差 基本汇率:选定对外经济交往中最常用的货币,称之为关键国内:两个完全相同的商品只能卖同价,适用于可贸易利率低的国家货币,远期利率升水,利率低的国家货币,远货币,制定本国货币与关键货币间汇率品期汇率贴水 套算汇率:两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的开放经济:Pa = R(汇率)*Pb现行人民币汇率制度的特点: 汇率绝对购买力平价:本币与外币交换等于本国外国购买力交换, 1. 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率 1$=0.8852 欧1$=1.2484 瑞汇率由两国货币购买力决定。货币购买力是一般物价水平倒数制度 则欧兑瑞的交叉汇率为: 1 欧= 1.2484/0.8852 =1.4103 瑞一般物价水平商决定汇率。 2. 采用直接标价法 买入汇率、卖出汇率相对购买力平价:R1 正常汇率、R2通胀汇率、Paa 国购买 3. 实行外汇买卖双价制 中间汇率:买入+卖出/2力变化率、Pbb国购买力变化率,以b国货币表示 a 国货币 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑换的货币 钞价:银行购买外币的价格,最低新汇率R2= (Pa/Pb) *R1第二章外汇管制 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率汇率升贬由通胀差异决定外汇管制

国际金融名词解释计算题重点

C 承购应收账款:是出口商以赊销方式出售商品。在贷物装船后,将发票、提货单及汇票等有关单据,卖断给财务公司、金融公司或其它专门组织,收进全 部或部分货款的融资行为。 D 掉期:是指在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇,或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇 F 福费廷:是在延期付款的大型机器设备进出口贸易中,出口商将由进口商承兑、期限在半年至五六年的远期汇票,无追索权地卖给出口商所地的银行或大金融公 司,提前取得现款的一种融资方式。 非抛补利率平价:对非抛补套利者而言,持有本币资产的预期收益率同样是本币的利息率(rd ),但持有外币资产所获取的预期收益率不再是外币利息率(rf ) 加远 期外币升水率(p),而是外币利息率加汇率上升率(πe),与抛补利率平价 理论相比,非抛补利率平价理论还存在一个严格的假设:非抛补套利者为风 险中立者 蒙代尔—弗莱明模型:是IS—LM模型在开放经济条件下的形式。它描述的是开放经济条件下,商品市场、货币市场和外汇市场的均衡条件。政策含义是:一国 怎样通过宏观经济政策(财政政策和货币政策)搭配实现宏观经济的内外 均衡。结论是:在资本完全流动条件下,固定汇率制度使货币政策无效, 而财政政策对收入和内部均衡的调节作用较为有效;浮动汇率制下恰恰 相反。 复汇率制:是指一国货币的对外汇率不只有一个,而是有两个或两个以上的汇率。其目的是利用汇率的差别来限制和鼓励商品进口或出口。 G 国际收支平衡表:是一国对其一定时期内的国际经济交易,根据交易的特性和经济分析的需要,分类设置科目和帐户,并按复式簿记的原理进行系统记录的报表。 购买力平价论:是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。如果不考虑交易成本等因素,以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的。 否则商品套购活动就会发生,直到其价格差异的消除 Pi = e .Pi* 国际货币体系:是指国际货币制度、国际金融机构以及由习惯和历史沿革形成的约定 俗成的国际货币秩序的总和 H 货币互换:是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同,但货币不同的债务资金之间的调换,同时也进行不同利息额的货币调换 货币替代:指一国居民因对本币的币值稳定失去信心,或本币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换,从而外币在价值贮藏、交易媒介和计价标准等货币职能方面全部或部分地替代本币。

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第一章外汇 : 率、复汇率利率平价理论 一 单 汇 固定汇率:选择黄金、外币为标准,规定本币与他国货币间凯恩斯古典利率评价理论: 外汇 率是两国货 固定比价,比价波动受限汇 币资 产的相对 权债 价格。资 金可投国内、国外 债 概念:动 币以清偿 :一种货币兑换成另一种货 国际 的 间 收入比较 务的金融活动浮动汇率:由外汇市场供求自发 决定的汇率 1. 国内外投资 外币即期远 期价格预期 率因素: 2. 本币 产影响汇 静:广:一切外国货 币表示的资 、通货 济实力、利率水平、各国政 3. 升贴水率 膨胀率、经 额 差 之间结算的支付手段经常账 狭:以外币表示的可用于国际 户 干预、投机活动与市场 心理预 期、政治因素远期决定于利差 市场 换性、普遍接受性、偿 性策和对 特征:可自由兑 还 汇率 : 态利率平价理论 汇率决定理论 格动 :艾因齐 影响 概念:外汇买卖的价格、汇价、外汇 牌价、外汇行是金本位:铸币平价、黄金输送点利率平价受套利活动 货币/标价货币 基础 代利率平价公式 兑本位:法定平价、政府现 金块 本位、金汇 率、S、F 直接标价,Ia 本国利率、Ib 标价方法:纸币:布雷顿森林体系S 即期汇率、F远期汇 付多购买力平价理论 :外国利率,F3 个月远期,IaIb 三个月利率直接标 标准,计算应 币为 价法:以一定单位外国货 ,正常的汇率取决于两国货 币购买力比率,(F-S)/S ≈Ia-Ib 币数量学说 币源于货 少本国货 币数量,汇 币购 率是两国货 期汇 水率大约定于本外国利率差 率的升贴 币在各自国家远 买力又取决于货 接 间 收多少外而货 价法:以一定单位本国货 标 标准,计 算应 币为 , 远 期利率升水,利率低的国家货币,远 币 币中所具有的购 比利率低的国家货 国货 买力的对 率跌 报价方式:通胀 >物价涨>汇 水 率贴 期汇 行人民币 汇率制度的特点: 卖出外汇一价定律:绝对购买力平价现 双向报价法:卖出:银行向客户 率 的、单一的、有管理的浮动汇 买入:银行从客户买入外汇国内:两个完全相同的商品只能卖 同价,适用于可贸易 1.实行以市场供求为基础 前小后大品制度 种类 价法 :Pa = R(汇 率)*Pb 2. 采用直接标 济 :开放经 购买力平价:本币与外币交换等于本国外国购 , 3.实 买卖双价制 行外汇 买力交换 绝对 基本汇 率:选定对外经济交往中最常用的货 币,称之为 关键 的 货 换 币 买力是一般物价水平倒数 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑 货币 ,制定本国货币与关键货币间汇率汇率由两国货币购买力决定。货币购 管制 套算汇率:两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的一般物价水平商决定汇 率。第二章外汇 率、R2 通胀汇率、Paa 国购 买 力平价:R1 正常汇 汇率相对购买 管制 外汇 1$=0.8852 欧1$=1.2484 瑞力变化率、Pbb 国购买力变化率,以 b 国货币表示 a 国货币 目的,集中分配 为 概念:国家以维持国际 定 收支平衡和本币稳则欧兑瑞的交叉汇率为: 1 欧= 1.2484/0.8852 =1.4103 瑞新汇率R2= (Pa/Pb)*R1 金 有限的外汇资买入汇率、卖出汇率汇率升贬由通胀差异决定方法:直接外汇 管制:国家直接干预 中间汇率:买入+卖出/2评价:1.强调物价对汇率的作用,但并不绝对 管制:外汇机构控制交易价格 间接外汇 换决定于纸币购买 币 交 前提,两国纸 钞价:银行购买外币的价格,最低 2. 以货 币数量为 换、黄金、现钞输出 币兑 主要内容:外汇 资金收入与运用、货

《国际金融学》知识要点整理说课讲解

《国际金融学》知识 要点整理

国际金融学知识要点整理 第一章 一.国家收支概念:在一定时期内一国居民与非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值总和,是一个流量概念。 二.国际收支失衡的类型:1.季节性和偶然性失衡.2.结构性失衡.3.周期性失衡.4.货币性失衡.5.不稳定投机和资本外逃造成的失衡. 三.国际收支弹性理论主要内容: (1)假定贸易商品的供给价格弹性几乎为无穷大。(2)假定没有资本流动,国际收支等于贸易收支 (3)假定其他条件(如收入、偏好等)不变,只探讨汇率变化对贸易收支的影响 评价: 优点:它成为当代西方国际收支理论的重要组成部分,它适合了当时西方国家制定经济政策的需要,并在许多国家调节国际收支的实践中取得了一定的效果。 局限性:(1)该理论只是建立在局部均衡分析的基础上,只考虑汇率变动对一国贸易收支的影响(2)该理论没有涉及国际资本流动(3)该理论只是一种比较静态分析方法(4)该理论可能存在技术上的困难 四.J曲线效应:当一国货币贬值时,最初会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改善,只是在经过一段时间以后,贸易收支状况的恶化才会得到控制并开始好转,最终使该国贸易收支状况得到改善。 国际收支的自动调节机制:(1)汇率调节机制(2)利率调节机制(3)价格调节机制(4)收入调节机制 五.国际收支的政策引导机制:(1)外汇缓冲政策(2)需求管理政策(3)汇率调整政策(4)直接管制政策(5)供给调节政策 第二章 一种货币成为外汇应具备三个条件:(1)普遍接受性(2)可偿付性(3)自由兑换性 汇率及其标价方法:(1)直接标价法:是以若干单位的本国货币来表示一定单位的外国货币的标价方法(中国使用)(2)间接标价法 名义有效汇率:指一国货币与其各个贸易伙伴囯的双边名义汇率的加权平均数 外汇期货交易与外汇期权交易的异同 相同点:都是外汇交易的一种分类 区别: (一)买卖双方权利义务不同期货交易的风险收益是对称性的,期货合约的双方都赋予了相应的权利和义务,双方的权利义务只能在交割期到来时才能行使;而期权交易的风险收益是非对称性的,,期权合约对买方是非强迫性的,他有执行的权利,也有放弃的权利;而对期权卖方具有强迫性。 (二)交易内容不同期货交易是在未来远期支付一定数量和等级的实物商品的标准化合约,而期权交易的是权利,即在未来某一段时间内按敲定的价格,买卖某种标的物的权利。 (三)交割价格不同期货到期交割的价格是竞价形成,这个价格的形成来自市场上所有参与者对该合约标的物到期日价格的预期,交易各方注意的焦点就在这个预期价格上;而期权到期交割的价格在期权合约推出上市时就按规定敲定,不易更改的,是合约的一个常量,标准化合约的惟一变量是期权权利金,交易双方注意的焦点就在这个权利金上。 (四)保证金的规定不同在期货交易中,买卖双方都要交纳一定的履约保证金;而在期权交易中,买方不需要交纳保证金,因为他的最大风险是权利金,所以只需交纳权利金,但卖方必须存入一笔保证金,必要时须追加保证金。 (五)价格风险不同在期货交易中,交易双方所承担的价格风险是无限的。而在期权交易中,期权买方的亏损是有限的,亏损不会超过权利金,而盈利则可能是无限的——在购买看涨期权的情况下;也可能是有限的——在购买看跌期权的情况下。而期权卖方的亏损可能是无限的——在出售看涨期权的情况下;也可能是有限的——在出售看跌期权的情况下;而盈利则是有限的——仅以期权买方所支付的权利金为限。(六)获利机会不同在期货交易中,做套期保值就意味着保值者放弃了当市场价格出现对自己有利时获利的机会,做投机交易则意味着既可获厚利,又可能损失惨重。但在期权交易中,由于期权的买方可以行使其买进或卖出期货合约的权利,也可放弃这一权利,所以,对买方来说,做期权交易的盈利机会就比较大,如果在套期保值交易和投机交易中配合使用期权交易,无疑会增加盈利的机会 (七)交割方式不同期货交易的商品或资产,除非在未到期前卖掉期货合约,否则到期必须交割;而期权交易在到期日可以不交割,致使期权合约过期作废。 (八)标的物交割价格决定不同在期货合约中,标的物的交割价格(即期货价格)由于市场的供需双方力量强弱不定而随时在变化。在期权合约中,标的物的敲定价格则由交易所决定,交易者选择。 (九)合约种类数不同期货价格由市场决定,在任一时间仅能有一种期货价格,故在创造合约种类时,仅有交割月份的变化;期权的敲定价格虽由交易所决定,但在任一时间,可能有多种不同敲定价格的合约存在,再搭配不同的交割月份,便可产生数倍于期货合约种类数的期权合约。 利率平价理论:远期差价是由两国利率差异决定的,并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水,低利率国货币在期汇市场上必定升水。 第三章

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