世界三大经济体应对金融危机过程回顾

综合观察：2008-2009年世界三大经济体应对金融危机过程回顾
2009-04-09 11:53:07
从去年9月份开始的金融危机已经过去半年的时间，在全球“团结一心，积极应对”的努力下，当前的金融危机似乎已经看到了底部。但是危机是否已经结束，没有人能够确定。

2009年的春天必定是寒冷的，新年的祝福没有逆转各经济体在金融危机影响下走向进一步的衰退的现实，寄予厚望的新兴经济体在2009年也出现了疲态。在中国信心之旅，快人一步的经济刺激计划下，各界目光再次聚焦到中国的身上，全球希望中国在这次金融危机中带领全世界走出阴霾，走向新的一轮经济发展。

阳春三月里，全世界的救市行动从原来的一味降息，出台刺激计划，加强政府投资向一些更加危险的方向发展：使货币贬值，购买有毒资产，明争暗斗的贸易保护……世界经济发展在此刻正面临着更深的考验。下文将概述对2008年9月金融危机产生以来，三大经济体应对金融危机的历程做一个回顾。



一、美国：2008年金融危机的发源地



从去年美国投资银行贝尔斯登的倒塌，次级债问题引发的全球经济减缓到全球巨额通货膨胀，一切都为美国的金融危机埋下了伏笔。

■2008年9月7日上午，美国财长保尔森专门召开新闻发布会，宣布了针对陷入困境的两大住房抵押贷款融资机构房利美和房地美的一揽子措施。

■2008年9月9日美国联邦储备委员会宣布，该委员会已于8日通过短期贷款拍卖方式再向商业银行提供250亿美元资金，以帮助克服信贷紧缩问题。

■2008年9月14日，雷曼兄弟申请破产保护，美林证券也同意以约440亿美元的价格出售给美国银行。

■2008年9月16日美国联邦储备委员会16日晚宣布，已授权纽约联邦储备银行向陷于破产边缘的美国国际集团（AIG）提供850亿美元紧急贷款。美国政府将持有该集团近80％股份。

■2008年9月17日美国财政部应美国联邦储备委员会请求，宣布启动一项临时性的“补充融资计划”，向频频出手解救陷入困境的金融机构的Fed施加援手，为其补充“弹药”，以缓解金融市场流动性压力。

■2008年9月18日美国发表声明说，已与欧洲中央银行以及日本、英国、瑞士和加拿大的中央银行达成货币互换协议，将为它们提供高达1800亿美元的资金，用于缓解金融市场流动性短缺。

■2008年9月20日为避免华尔街金融危机再次升级，美国政府要求国会批准一项全面救市方案，其核心计划包括动用高达7000亿美元购买金融机构的按揭坏账。这是自上世纪30年代经济大萧条以来对金融市场力度最大的干预措施。10月份，7000亿美元的救市计划最终以附加众多

的条件为全球瞩目之下“闪亮”登场。

■2008年9月21日高盛和摩根士丹利最终没能逃脱厄运。无奈地宣布，将由当前的投资银行改制为银行控股公司，这意味着两家公司将告别以往“高风险高收益”的运作模式，转而像众多商业银行一样主要立足于储蓄业务。

■2008年9月24日美联储发布声明宣布，将通过建立临时货币互换协议的方式，向澳大利亚、丹麦、挪威和瑞典央行提供总额300亿美元的资金，以缓解全球美元短期拆借市场的压力。

■2008年10月8日晚，美联储决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率下调0.5个百分点，从现有的1.5%降到1%。

■11月份，美国联邦储备委员会和财政部共同宣布，将向在经济衰退中的美国民众追加总额达8000亿美元的信贷投入，希望以此提振消费信贷以及抵押贷款担保证券市场。随着愈来愈多陷入困境的公司暗示需要得到资助，美国政府的金融体系救市计划正面临着巨大压力。在国会按照“问题资产救助计划”(TARP)计划批准的首批3500亿美元资金中，仅剩下600亿美元。随后，美国财政部长保尔森表示,考虑到市场情况发生的变化,美国上月出台的7000亿美元救市计划的用途将有所改变,由原先拟定的购买银行不良资产转为通过其他方式稳定金融市场。

■接近12月，为了进一步激活房贷抵押证券以及关键的消费信贷市场，经济恢复增长提供信贷支持，美联储宣布推出两项总额高达8000亿美元的新救市方案。此计划为期两年，这一巨额计划将包括基础设施建设和国家救助，以及卫生保健计划,此外还有一些激励措施,诸如减税等。因为很多措施，例如加大基础建设等措施与中国的经济刺激相仿，被业内形象地称为“中国版美国救市方案”。奥巴马计划将未来两年内的就业岗位从原定的250万个增加到300万个。

■2008年12月01日，美国——美国国家经济研究局表示,该国2007年12月就已陷入衰退,长达73个月的经济扩张周期已经结束。

■2008年12月23日，美国商务部公布，由于全球性经济危机在过去一段时间内不断加剧，美国经济在今年第三季度中衰退了0.5%。创下了2001年以来的最大降幅，美国消费者开支的减少速度创下了近三十年以来的最高水平，经济的衰退已经向更深的方面发展。

■2009年1月20日，奥巴马宣誓成为第44任美国总统，美国严重的金融危机成为摆在奥巴马面前的难题。

■巨大的压力下，美国新任总统奥巴马果断出击，信心喊话。首先美国政府正式签署了向花旗集团提供200亿美元紧急贷款，以及向通用汽车公司及其金融子公司通用汽车金融服务公司提供154亿美元紧急贷款的协议。随后奥巴马经济

团队将经济刺激计划承诺的创造就业岗位目标从300万调升至约400万，并信心十足的推出创造就业和提振经济的计划，将向中产家庭提供1,000美元减税,改善数以百万计的美国家庭能效

■同时，美国上任总统布什离任前则在当选总统奥巴马的要求下，代其向美国国会提交报告，正式要求国会批准拨付金融救援计划中剩下的3500亿美元。1月末，在经济数据的巨大压力下，一向反对经济刺激计划的美国会众议院通过了奥巴马8190亿美元的新救市方案。

■随后，美国总统奥巴马公布了一项规模达2750亿美元的楼市救助计划，帮助面临丢掉自住房的近900万户美国家庭进行债务重组和再融资。

■奥巴马表示：美国必须对抗不断增加的预算赤字。否则，未来将面临新一轮经济危机。就这样，悲观的经济数据加之近期密集的悲观报告发布，第二波金融海啸将临的预测不胫而走。

■2009年2月初，美国商务部公布了第四季国内生产总值(GDP)，数据显示其环比年率初值为下降3.8%,萎缩程度为1982年第一季以来之最，几乎所有行业普遍萎缩。

■2009年2月23日，美股道琼工业指数和标普500指数跌至12年低位，市场人士表示，投资人对美国政府能够稳定金融系统已经失去信心。

■2009年3月19日，美联储公开市场委员会以10∶0的投票结果决定维持银行间联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变，同时将贷款贴现率维持在0.5%不变，并表示将继续使用FED资产支持的信用工具来稳定市场。美联储表示将在未来六个月内将向市场注资1.15万亿美元，希望压低按揭和其它消费者贷款息率，并刺激消费，以重振美国经济。其中将花3,000亿美元购买长期国库债券，以及额外花7,500亿美元购买相关房产抵押证券。这就是最近被称为美国“印钞票”的救市计划。

■2009年3月20日，美国政府的汽车业专责小组否决通用汽车和佳士拿的重组计划，不排除当两家汽车企业破产时，会提供破产保护融资。

■2009年4月2日，美国国会参议院晚以55票赞成、43票反对的表决结果通过了修改后的2010财年政府预算法案，涉及开支总额约为3.5万亿美元，略低于奥巴马政府此前提出的预算额。

■2009年4月9日周三公布的美联储公开市场委员会(FOMC)3月17-18日会议记录显示，美联储下调了对2009年下半年和2010年美国实际国内生产总值(GDP)的预期，



二、欧洲：金融危机让欧洲更受伤



欧元区金融危机一开始的表现和美国非常相似，同样是维持主导利率不变，同样是走低的房价和交易额，同样是股市大跌，同样是再创新高的失业率，同样是救市，不同的是欧洲所受到的全球金融危机影响似乎更为严重。

■2008年9月2日英国首相戈登?布朗将公布总额约10亿英镑的援助计划，旨在帮助英国房地产市场摆脱18年来最严重的衰退。

■2008年9月10日，欧盟委员会公布了欧元区2008年经济增长评估报告，并将此前预计1.7％的年增长率下调了0.4个百分点。自今年第二季度以来，欧元区经济增长已减速0.2％。

■2008年9月在当月举行的欧盟27国财长非正式会议认为，欧盟经济增速低于预期主要因为通货膨胀高企、欧元汇率持续走高以及全球金融危机的冲击。对此，欧盟提出4项应对经济疲软和金融市场危机的措施，包括在财政政策方面让自动稳定器发挥作用、继续实施结构性改革、重点扶持中小企业以及加强对金融机构的监管。由于欧元区面临通货膨胀压力大和经济增长放缓的双重威胁，欧洲中央银行日前在德国法兰克福举行会议后决定，将欧元区主导利率维持在4．25％不变。

■2008年10月8日全球主要央行联手降息的行动中，欧洲央行将其基准利率从4.25%下调到3.75%。

■2008年10月12日，欧元区15国领导人在法国巴黎举行了有史以来的首次峰会，并通过了以各国“自救”为基础的危机应对联合行动计划，为欧元区各国的救市行动勾勒出由各国政府担保银行债务和存款的统一框架。已有多个欧洲国家根据上述计划出台了本国的救市方案，总额近2万亿欧元。

■2008年10月15日，欧盟27国领导人在开幕的布鲁塞尔秋季峰会上，一致同意以此前欧元区国家峰会上达成的行动计划为基础，联手应对金融危机。同时，峰会呼吁对现行的国际金融体系实施“大手术”，建立全新的“布雷顿森林体系”，并加强对全球金融市场监管，避免来势凶猛的金融风暴未来重演。

■2008年10月28日，欧盟委员会宣布，已批准德国政府日前通过的5000亿欧元金融救市计划。欧盟委员会在一份声明中说，在德国政府做出一系列承诺后，欧盟委员会认为德国的救市计划符合欧盟相关规定，有助于稳定金融市场，不会对竞争造成不必要的扭曲。法国政府则宣布将向国内6家最大银行注资105亿欧元（约合140亿美元），以增强市场流动性。这是法国政府上周宣布大规模金融救援方案以来的首次行动。

■2008年11月，欧盟统计局数据显示，欧元区第三季度GDP与上一季度相比下降0.2%。欧洲经济也因此陷入了15年来的首次衰退。

■2008年11月5日，德国政府举行内阁会议，通过了一项经济刺激方案。政府希望经由该方案的实施，在未来两年内刺激企业、个人和地方政府总共投资500亿欧元（约合650亿美元），以推动经济增长。

■2008年11月15日由欧盟轮值主席国法国总统萨科齐提议的G20峰会在华盛顿召

开。就各国需要在当前的金融危机中加强相互间的政策协调与合作方面，该会议达成了一致意见，同时也取得了其他的一些原则性共识。随后欧盟委员会批准了一项涵盖欧盟27个成员国的经济激励计划，总额达2000亿欧元(约合2600亿美元)，目的是迅速提振欧盟经济，并限制全球金融危机所带来的影响。法国总统萨科齐宣布，法国将建立一项总额200亿欧元(约合250亿美元)的战略投资基金，旨在保护法国企业应对经济衰退并防止企业为外资收购。

■2008年11月24日，英国政府公布了一项以降低增值税为核心的经济刺激计划，总额为200亿英镑。

■2008年11月26日，欧盟委员会批准了一项旨在迅速提振经济的开支计划,该计划涵盖欧盟的所有27个成员国,总额达2000亿欧元(约合2600亿美元)。

■2008年11月28日，意大利内阁会议28日通过一项总额达800亿欧元的刺激经济一揽子计划，以应对国际金融危机给本国经济带来的负面影响。

■2008年11月全球的联手降息潮再次涌来，在欧洲首先是英国央行出人意料地宣布，将基准利率猛砍1.5个百分点，至3%，为1955年以来最低水平。英国央行表示，政策委员会“认为当前有必要实施大幅降息”，因为“经济活动前景已经明显恶化”。欧洲央行宣布将欧元区基准利率下调50基点，至3.25%。紧接着瑞士央行的紧急降息声明：宣布大幅降息50基点，至2%。

■2008年12月一开始降息潮就再度掀起，瑞典央行宣布提前召开政策会议并大幅降息175基点，基准利率降至2.00%。随后英国央行宣布将基准利率猛砍100基点至2%，欧洲央行宣布决定将欧元区基准利率削减75基点，至2.5%。

■欧元英镑双双跳水。与此同时，欧盟统计局公布的修正后的数据显示，受投资下降影响，今年第三季度欧元区15国经济比前一季度下滑0.2％。至此，欧元区经济已连续两个季度下滑，因而陷入衰退。

■在严峻的经济形势压迫下。欧盟领导人在首脑会议上就2000亿欧元刺激经济计划达成一致。德国，英国，法国等欧洲国家也正在酝酿推出经济刺激计划。德国政府宣布到2010年将投入的资金总额最高为500亿欧元，主要用于公共基础设施建设。

■2009年一开始，英国央行宣布将基准利率下调50个基点至1.5％；欧洲中央银行调低利率0.5个百分点至2％

■德国执政联盟2009年1月份已就500亿欧元的新经济刺激计划达成协议,以帮助德国度过战后最严重的经济衰退期。

■德国政府表示计划推出总值1000亿欧元的企业援助计划，帮助陷入融资困难的企业。

■欧亚经济共同体主席国白俄罗斯总统卢卡申科在莫斯科说，为应对国际金融危机，欧亚经济共同体将建立规模为10

0亿美元的反危机基金。

■进入2月，欧洲再次降息，2月初英格兰银行将基准利率削减50个基点至1.0%，欧洲特别是东欧各国密集惨淡数据的发布和银行业资金趋紧的传闻。使2月份“第二波金融危机来临”的传言四起。

■2009年2月，法国总理菲永本月宣布法国经济振兴方案的具体实施计划，由政府投资265亿欧元用于上千个项目发展，以刺激经济增长，应对金融危机。

■2009年2月20日德国通过了政府提交的第二个经济刺激计划，该计划是德国战后出台的规模最大的经济刺激计划。根据该计划，政府将在今明两年内投入500亿欧元的资金，主要用于公共基础设施建设。该计划还包括降低法定医疗保险费、增加职工培训措施、对汽车制造等工业企业实施特殊的救助办法等。同时德国政府在随后通过了一项允许强制国有化的法案草案，德国新通过的法案打破了二战以后的禁忌，给予政府征收国内银行股份的权利。

■2009年3月6日英国央行和欧洲央行一如市场预期，分别降息50个基点至0.5%和1.5%，试图以此阻止经济陷入更深度衰退。自去年10月以来，英央行已累计降息450个基点，一再刷新其成立300多年来的最低利率纪录。此番降息至0.5%对英国央行意义非同寻常，表明其将加入美国和日本之列，动用非传统货币政策工具干预经济。与其降息决定同时宣布的另一项计划就是，英央行将开足马力加印钞票，从而为一项总额为750亿英镑（合1050亿美元）的资产购买计划提供融资。

■2009年3月9日盟委员会宣布，欧盟将在2013年之前投资1050亿欧元支持欧盟地区的“绿色经济”，促进就业和经济增长，保持欧盟在“绿色技术”领域的世界领先地位。

■2009年3月19日欧盟成员国领导人同意，作为欧盟经济刺激计划的一部分，将在今明两年从欧盟预算中拿出50亿欧元用于能源和互联网基础设施建设。

■2009年4月2日欧洲中央银行宣布将欧元区主导利率降低0.25个百分点，即从1.5%下调至1.25%，以刺激经济增长。

■2009年4月8日欧盟统计局宣布，欧盟2008年第四季度GDP下降1.6%，这比此前预计的1.5%的跌幅要更加悲观。而2007年第四季度GDP跌幅为1.5%，也超过此前1.3%的预期。四季度的GDP数据是有史以来季度GDP下降之最，显示欧盟经济进一步衰退。



三、日本：再度面临二战后最大危机



日本在2008年9月份就经历了政局的变革，福田康夫在9月1日突然辞职，麻生太郎月底接位，希望可以解救已经陷入衰退的日本经济。金融危机的打击无异于当头一棒，给这个严重依赖进出口贸易的国家带来了最大程度的衰退。

■2008年9月16日，日本央行向货币市场注资1.5万亿日元

，希望在美国股市剧烈振荡之后稳定本地市场。

■2008年9月17日，日本央行宣布，继续将银行间的无担保隔夜拆借利率维持在0.5%的水平不变。

■2008年9月，日本央行连续向货币市场注入流动性,以缓解日本货币市场中各家金融机构短期资金拆借的压力。日本央行累计支援货币市场的流动性总额已经达到了12.5万亿日元,约合1180亿美元。

■2008年10月8日晚的全球联手降息，虽然日本没有联动，不过日本央行对其他国家的有关政策表达强力支持。（日本的利率水平一直处于0.5％极低水准）

■进入10月份后，日本才开始暴露出受到金融风暴冲击的苗头，金融业频频告急。

■2008年10月10日，日本金融机构“大和生命保险”向东京地方法院提交申请，要求适用为破产而设置的“更生特例法”随后，日本最大金融机构三菱日联无奈宣布，受到市场动荡拖累，公司需要募集多达107亿美元的资本金。

■2008年10月底，日本公布了两个月来的第二份经济刺激计划，旨在防止全球金融和经济降温风险对日本经济的负面冲击扩散。政府将立即新增开支5万亿日元（510亿美元），另外还将为企业提供贷款担保，最终的开支总额可能达到26.9万亿日元（2730亿美元）。根据最新方案，政府承诺将新增支出5万亿日元，用于所得税减免等。其中，2万亿日元将用于针对家庭的财政补贴。今年8月底，日本仿效美国提出了次贷危机爆发以来的第一份经济刺激方案，总规模为11.7万亿日元。

■2008年10月31日，日本央行决定将银行间无担保隔夜拆借利率由现行的0.5％下调至0.3％。这是自2001年3月份以来日本央行首次下调利率。

■2008年11月17日，日本宣布七年来首次陷入经济衰退。

■2008年11月21日日本银行的金融政策决策会议则宣布继续将银行间的无担保隔夜拆借利率维持在0.3%的水平不变。日央行总裁白川方明认为继续降息可能损及市场，全球经济料经历大幅调整,这可能无法单靠货币政策来解决。

■2008年12月，日本政府连续第三个月调降经济预估,称经济正陷入衰退,产出和企业获利迅速下滑。为拯救经济，日本央行一改月初宣布维持0.3%的基准利率不变的决定，宣布降息至0.1%，并向市场注入巨资以缓解信贷紧缩。日本央行审议委员表示,当经济情况异常时有必要采取非常规措施。

■2008年12月，日本首相麻生太郎宣布一项总额约23万亿日元（2615亿美元）的刺激经济计划，以应对因金融危机造成的企业流动资金不足和就业等问题。随后又宣布了一项4.786万亿日元的追加预算，以提振陷入困境的经济。日本经济将濒临更深衰退边缘。

■2009年1月，日本决定维持利率在0

.1%的低位不变。不过，日本当局同时宣布了更多旨在改善信贷市场和企业融资的措施，包括收购企业债券。

■2009年1月，日本则再次大幅下调了对2008财年和2009财年日本经济增长的预测，并表示“面临二战以来最严重衰退”

■面对严峻的经济形势，日本政府决定通过修改税制，免除部分海外投资者对日投资税赋，以促进对日投资。日本央行宣布一项紧急贷款计划，将通过向金融机构提供低息贷款以促使其向企业发放贷款。此次贷款利率为0.1%，规模为1.22万亿日元（约合130亿美元），计划表示商业银行和其他金融机构可于1月14日至4月3日期间从日本银行贷款。同时，金融机构可以用债券和商业票据等作抵押品来向日本银行申请贷款。随后，日本央行再次实施了公开市场操作，向金融机构提供1.2883万亿日元的低息贷款，以促使金融机构向企业放贷。这是日本央行自1月8日后再次向金融机构提供低息贷款。日本央行预定在未来3个月内每月2次共实施6次公开操作，向金融机构提供总额3万亿日元的低息贷款。

■2009年1月，麻生太郎在瑞士达沃斯宣布,日本将提供1.5万亿日元（约合170亿美元）,帮助亚洲地区应对金融危机，这笔资金将由日本官方发展援助支出,主要流向是湄公河以及南亚地区。

■2009年2月，日本内阁府公布了2008年第四季度国内生产总值GDP）速报值，结果显示，扣除物价变动因素以后的实际增长率为-3.3%，折算成年率为-12.7%，创下1974年第一季度（-13.1%）以来近35年的最大降幅。这样，日本经济已经连续三个季度呈现负增长。日本经济财政大臣称，这是“战后最大的经济危机”。

■2009年2月，亚洲东盟和中国、日本及韩国（东盟＋3）特别财长会议在泰国普吉联合公布了《亚洲经济金融稳定行动计划》，日本表示，政府正准备以空前规模的经济刺激方案加以应对——总规模可能超过100万亿日元。

■2009年3月，日本央行本月宣布，继续将基准利率维持在0.1%不变。为改善企业融资环境，盘活信贷市场，该行批准了多项旨在缓解企业融资难的举措。包括收购公司债券。

■2009年3月3日，日本财务省宣布，本月将动用外汇基金特别账户中的50亿美元（约合4850亿日元）贷款给国有的国际协力银行，用于援助日本在海外投资的企业。同时，国际协力银行继续为日本的海外投资企业提供贷款和债务保证，直到明年3月底为止。日本外汇基金特别账户的资金是过去干预买入美元时积累起来的，本来是用于干预外汇市场的。

■2009年3月18日，日本央行表示，将把购买日本国债的规模扩大近三分之一，从每月1.4万亿日元（合140亿美元）增至1.8

万亿日元。

■2009年3月18日，日本表示正在拟定一项金额达1.5万亿日圆的促进就业紧急方案,以舒缓经济衰退加深对就业市场的冲击。

■2009年4月7日，日本财务大臣与谢野馨表示，日本政府准备在4月10日公布一项新的经济刺激方案，其中包括至少1000亿美元的支出计划。



结语：世界各国积极抱团救市，但经济复苏难言乐观

二十国集团（G20）伦敦金融峰会2日落下帷幕，与会领导人就国际货币基金组织（IMF）增资和加强金融监管等全球携手应对金融经济危机议题达成多项共识。二十国集团领导人同意为ＩＭＦ和世界银行等多边金融机构提供总额1万亿美元资金，其中IMF的资金规模将扩大至现在的3倍，由2500亿美元增加到7500亿美元，以帮助陷入困境的国家。

随后西方五大央行宣布货币互换协议：五大央行当天发布的联合声明指出，如果需求增加，将通过这一新货币互换协议，向美联储提供相应的欧元、日元、英镑和瑞士法郎。声明还强调，西方央行将继续合作采取必要步骤促使全球金融市场稳定。随着金融危机不断恶化，西方央行也不断扩大货币互换规模，以此稳定金融市场。

面对当前的世界经济，各方多为看空。根据国际货币基金组织对2009年经济衰退的最新预期显示，全球经济衰退会进一步加深，全球经济今年可能最多萎缩1%。若随后的政策措施得当，经济有望在2010年上半年复苏。发达经济体GDP将萎缩3.0%-3.5%,而2010年将改善至零增长水准。其中美国经济今年或下滑2.6%,而欧元区经济可能萎缩3.2%；日本2009年经济可能下滑5.8%,且2010年会再度萎缩0.2%；新兴与发展中经济体成长急速放缓，预料2009年其整体增长速度将回落到1.5-2.5%之间，明年小幅回至3.5-4.5%。