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人大版财务管理课后习题答案

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章后练习参考答案

第一章总论

二、案例题

答:(1)(一)以总产值最大化为目标

缺点:1. 只讲产值,不讲效益;

2. 只求数量,不求质量;

3. 只抓生产,不抓销售;

4. 只重投入,不重挖潜。

(二)以利润最大化为目标

优点:企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高。

缺点:1. 它没有考虑利润实现的时间,没有考虑资金时间价值;

2. 它没能有效地考虑风险问题,这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润;

3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向,即只顾实现目前的最大利润,而不顾企业的长远发展。

(三)以股东财富最大化为目标

优点:1. 它考虑了风险因素,因为风险的高低,会对股票价格产生重要影响;

2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响;

3. 它比较容易量化,便于考核和奖惩。

缺点:1. 它只适用于上市公司,对非上市公司则很难适用;

2. 它只强调股东的利益,而对企业其他关系人的利益重视不够;

3. 股票价格受多种因素影响,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。

(四)以企业价值最大化为目标

优点:1. 它考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;

2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系;

3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响企业的价值,预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。

缺点:很难计量。

进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失,努力实现二者之间的最佳平衡,使企业价值达到最大化。因此,企业价值最大化的观点,体现了对经济效益的深层次认识,它是现代企业财务管理目标的最优目标。

(2)青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。

(3)青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化,同时也适当地考虑了员工的一些利益,有一定的合理性。

作为青鸟天桥的高管人员,会建议公司适当向商场业务倾斜,增加对商场业务的投资,以提高商场业务的效益,而不是裁员。

(4)控制权转移对财务管理目标的影响:

1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业(或国有控股公司)相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中,原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化,在北大青鸟掌控天桥商场后,逐渐减少对商场业务的投资,而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业,因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。

2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此,在控制权转移过程中,应对多方利益进行平衡。

第二章财务管理的价值观念

二、练习题

1. 答:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:

V0 = A·PVIFAi,n·(1 + i)

= 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%)

= 1500×5.747×(1 + 8%)

= 9310.14(元)

因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。

2. 答:(1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8 = 4.344。由PVAn = A·PVIFAi,n得:

A =

= = 1151.01(万元)

所以,每年应该还1151.01万元。

(2)由PVAn = A·PVIFAi,n得:PVIFAi,n =

则PVIFA16%,n = = 3.333

查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = 3.274,PVIFA16%,6 = 3.685,利用插值法:年数年金现值系数

5 3.274

n 3.333

6 3.685

由,解得:n = 5.14(年)

所以,需要5.14年才能还清贷款。

3. 答:(1)计算两家公司的期望报酬率:

中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20

= 22%

南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 60%×0.30 + 20%×0.50 +(-10%)×0.20

= 26%

(2)计算两家公司的标准离差:

中原公司的标准离差为:

= 14%

南方公司的标准离差为:

= 24.98%

(3)计算两家公司的标准离差率:

中原公司的标准离差率为:

V =

南方公司的标准离差率为:

V =

(4)计算两家公司的投资报酬率:

中原公司的投资报酬率为:

K = RF + bV

= 10% + 5%×64% = 13.2%

南方公司的投资报酬率为:

K = RF + bV

= 10% + 8%×96% = 17.68%

4. 答:根据资本资产定价模型:K = RF + (Km-RF),得到四种证券的必要报酬率为:

KA = 8% +1.5×(14%-8%)= 17%

KB = 8% +1.0×(14%-8%)= 14%

KC = 8% +0.4×(14%-8%)= 10.4%

KD = 8% +2.5×(14%-8%)= 23%

5. 答:(1)市场风险报酬率 = Km-RF = 13%-5% = 8%

(2)证券的必要报酬率为:K = RF + (Km-RF)

= 5% + 1.5×8% = 17%

(3)该投资计划的必要报酬率为:K = RF + (Km-RF)

= 5% + 0.8×8% = 11.64%

由于该投资的期望报酬率11%低于必要报酬率,所以不应该进行投资。

(4)根据K = RF + (Km-RF),得到:

6. 答:债券的价值为:

P = I×PVIFAi,n + F×PVIFi,n

= 1000×12%×PVIFA15%,5 + 1000×PVIF15%,8

= 120×3.352 + 1000×0.497

= 899.24(元)

所以,只有当债券的价格低于899.24元时,该债券才值得投资。

三、案例题

1. 答:(1)FV = 6×

(2)设需要n周的时间才能增加12亿美元,则:

计算得:n = 69.7(周)≈70(周)

设需要n周的时间才能增加1000亿美元,则:

计算得:n≈514(周)≈9.9(年)

(3)这个案例给我们的启示主要有两点:

1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念,我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响;

2. 时间越长,货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的,“利滚利”使得当时间越长,终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元,是原来的210倍。所以,在进行长期经济决策时,必须考虑货币时间价值因素的影响,否则就会得出错误的决策。

2. 答:(1)(I)计算四种方案的期望报酬率:

方案A = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20

= 10%

方案B = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20

= 14%

方案C = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 22%×0.20 + 14%×0.60 +(-4%)×0.20

= 12%

方案D = K1P1 + K2P2 + K3P3

= 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20

= 15%

(II)计算四种方案的标准离差:

方案A的标准离差为:

= 0%

方案B的标准离差为:

= 8.72%

方案C的标准离差为:

= 8.58%

方案D的标准离差为:

= 6.32%

(III)计算四种方案的标准离差率:

方案A的标准离差率为:

V =

方案B的标准离差率为:

V =

方案C的标准离差率为:

V =

方案D的标准离差率为:

V =

(2)根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知,方案C的标准离差率71.5%最大,说明该方案的相对风险最大,所以应该淘汰方案C。

(3)尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小,但是它没有将风险和报酬结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响,那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以,在进行投资项目决策时,除了要知道标准离差率之外,还要知道风险报酬系数,才能确定风险报酬率,从而作出正确的投资决策。

(4)由于方案D是经过高度分散的基金性资产,可用来代表市场投资,则市场投资报酬率为15%,其为1;而方案A的标准离差为0,说明是无风险的投资,所以无风险报酬率为10%。则其他三个方案的分别为:方案A的

方案B的

方案C的

各方案的必要报酬率分别为:

方案A的K = RF + (Km-RF)

= 10% + 0×(15%-10%)= 10%

方案B的K = RF + (Km-RF)

= 10% + 1.38×(15%-10%)= 16.9%

方案C的K = RF + (Km-RF)

= 10% + 1.36×(15%-10%)= 16.8%

方案D的K = RF + (Km-RF)

= 10% + 1×(15%-10%)= 15%

由此可以看出,只有方案A和方案D的期望报酬率等于其必要报酬率,而方案B和方案C的期望报酬率小于其必要报酬率,所以只有方案A和方案D值得投资,而方案B和方案C不值得投资。

第三章

1.答:

2005年初流动比率 = =1.80

速动比率 = = 1.15

资产负债率 = × 100% = 66.05%

2005年末流动比率 = = 1.67

速动比率 = = 1.13

资产负债率 = × 100% = 73.12%

分析:与同行业平均水平相比,海虹公司流动比率,速动比率较低,而资产负债水平较高,说明公司的偿债能力低于行业平均水平。2005年初与年末的数据纵向比较,流动比率与速动比率均下降了,而资产负债水平却上升了,说明公司偿债能力呈下降趋势,需要控制财务风险,提高偿债能力。海虹公司在2005年末有一项50万元的未决诉讼,是公司的一项或有负债,数额比较大,对公司的偿债能力有一定影响。

2. 答:

2005年应收账款周转率 = = 13.82

存货周转率 = = 10.94

总资产周转率 = = 3.47

分析:与同行业相比海虹公司的存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平,应收账款周转率要低于行业平均水平,说明公司在应收账款的管理方面存在一定问题,要加快应收账款的回收,总体看来,公司营运能力较好。

3. 答:

2005年资产净利率 = ×100% = 31.40%

销售净利率 = ×100% = 9.05%

净资产收益率 = ×100% = 104.90%

分析:与同行业相比,海虹公司的资产净利率,销售净利率和净资产收益率都超过行业平均水平,其中特别是净资产收益率远远超出行业平均值,公司获利能力很强。但2006年开始海虹公司将不再享受8%的税收优惠政策,综合税率增加到12%,在其他因素不变的情况下,如果将2005年的数据调整为12%的税率进行计算,净利润将减少到363万元。则三个指标为:

资产净利率 = ×100% = 22.11%

销售净利率 = ×100% = 6.37%

净资产收益率 = ×100% = 73.88%

可见,三个指标都下降许多,特别是销售净利率将减少到6.38%,低于行业平均值,这说明税率的提高对公司的盈利有较大的影响,也说明公司的销售业务的获利能力并不太强。但是,资产净利率和净资产收益率仍然高于行业平均水平,说明该公司的资产盈利能力还是较强,这主要是因为该公司具有较高的财务杠杆和较高的资产周转率。

4.通过以上的计算分析,可知海虹公司的财务状况存在的主要问题有:

(1)负债水平较高,远高于行业平均水平,说明公司的财务风险较大。

(2)应收账款的周转率较低,需加强应收账款管理,加快应收账款回收速度。

(3)主营业务盈利能力需要提高,应当加强成本管理,提高销售净利率。

第四章长期筹资概论

二.练习题

1.答:根据因素分析法的基本模型,得:

2006年资本需要额=(8000-400)×(1+10%)×(1-5%)=7942万元

2.答:(1)2006年公司留用利润额=150000×(1+5%)×8%×(1-33%)×50%

= 4221万元

(2)2006年公司资产增加额=4221+150000×5%×18%+49=5620万元

3.答:设产销数量为x,资本需要总额为y,由预测筹资数量的线性回归分析法,

可得如下的回归直线方程数据计算表:

将上表数据代入下列方程组:

Σy= na + bΣx

Σxy= aΣx + bΣx2

4990=5a +6000b

6037000=6000a+730000b

求得

a=410

b=0.49

所以:

(1)不变资本总额为410万元。

(2)单位可变资本额为0.49万元。

(3)将a=410,b=4900,代入y=a+bx,得

y=410+4900x

将2006年预计产销数量代入上式,测得2006年资本需要总额:

410+0.49×1560=1174.4万元

三.案例题

答:1.(1)公司目前的基本状况:首先该公司属于传统的家电制造业,从生产规模上看,其处于一个中游的态势;从产品的竞争力角度分析,其具备一定的竞争能力,从生产能力角度分析,其面临生产能力不足的问题。

(2)公司所处的经济环境:在宏观经济政策方面,该公司正处于一个旺盛的蓬勃上升期;从产品生命周期变化的角度分析,该产品正面临需求旺盛的良好机遇;

(3)对公司的影响:由于该公司所生产的产品正面临一个大好的发展机遇,但其生产能力的不足客观上必将对公司的获利发展造成不利影响,如果不能尽快解决生产能力不足的问题,很可能还会削弱其产品已形成的一定竞争力,使其处于不利地位。

2.该公司拟采取的经营与财务策略是可行的。

首先,加大固定资产投资力度并实行融资租赁方式,扩充厂房设备可以解决该公司生产能力不足的问题;

第二,实行赊购与现购相结合的方式,可以缓和公司的现金流支出,缓解财务压力;

第三,由于该产品正处于需求旺盛的阶段,因此开发营销计划,扩大产品的市场占有率是很有必要的;

第四,由于生产规模扩大的需要,增聘扩充生产经营所需的技术工人和营硝人员也是势在必行的。

3.企业筹资的动机对其筹资行为及结果具有直接影响,具体到该公司而言,其筹资的动机无疑是扩张性的。扩张性的筹资动机产生的直接结果便是企业资产总结和资本总额的增加;从企业所借助的具体筹资渠道而言,该公司应结合自身情况选择租赁筹资,投入资本筹资等多种渠道相结合的方式;从筹资的类型选择进行分析,该公司应该采用长短期资本结合,内部筹资和外部筹资相结合,直接和间接筹资相结合的方式,在保持湿度风险的前提下,以较低的资本成本率实行满足公司发展的筹资决策。

第五章长期筹资方式

二.练习题

1.答:(1)实际可用的借款额=100×(1-15%)=85万

(2)实际负担的年利率=100×5%÷85=5.88%

2.答:(1)当市场利率为5%时,

发行价格=1000×PVIF5%,5 +1000×6%×PVIFA5%,5 =1043.74万元

(2)当市场利率为6%时,

发行价格=1000×PVIF6%,5 +1000×6%×PVIFA6%,5 =1000万元

(3)当市场利率为7%时,

发行价格=1000×PVIF7%,5 +1000×6%×PVIFA7%,5 =959万元

3.答:(1)九牛公司每年末支付的租金额计算如下:

20000÷PVIFA10%,4 =6309.15元

(2)

* 含尾差

三.案例题

答:1.股票筹资方式的优缺点:

优点:(1)没有固定的股利负担。公司可根据自己的盈利灵活选择是否分配股利;

(2)没有固定的到期日,不需要偿还,它是公司的永久性资本,除非公司清算时才予以偿还;

(3)利用股票筹资的风险小;

(4)发行股票筹资股权资本能增强公司的信誉。

缺点:(1)资本成本较高。一般而言,股票筹资的成本要高于债权成本。

(2)利用股票筹资,出售新股票,增加新股东,可能会分散公司的控制权;

(3)如果今后发行股票,会导致股票价格的下跌。

2.投资银行对公司的建议具有一定的合理性。因为发行股票筹资后能降低公司的财务风险,并且能增强公司的信誉,而且由于股票筹资没有固定的股利负担和固定的到期日,这也从很大程度上减轻了公司的财务负担,促进公司长期持续稳定发展。

另一方面,由于股票筹资的资本成本高于债券筹资的资本成本,并且分散公司的控制权,这在一定程度上也会对公司股权造成负面影响。

3.由于该公司数额较大的债务还有3年到期,因此其可以考虑发行一定数量的可转换公司债券,这样既有利于该公司降低资本成本,也有利于其调整资本结构,降低财务风险。

第六章长期筹资决策

二.练习题

1.答:贡献毛益=28000×(1-60%)=11200万元

EBIT=11200-3200=8000万元

营业杠杆系数=11200/8000 =1.40

六郎公司每年利息=20000 ×40%× 8% = 640万元

财务杠杆系数=8000/(8000-640)=1.09

联合杠杆系数=1.4×1.09=1.53

2.答:方案甲:

各种筹资方式筹资额比例:

长期借款: =16%

综合资本成本率:16%×7%+24%×8.5%+60%×14%=11.56%

方案乙:

各种筹资方式筹资额比例:

长期借款: =22%

公司债券: =8%

普通股: =70%

综合资本成本率:22%×7.5%+8%×8%+70%×14%=12.09%

方案甲的综合资本成本率<方案乙的综合资本成本率

所以在适度财务风险的条件下,应选择筹资方案甲作为最佳筹资组合方案。

3.答:(1)

EBIT=7840万,EPS= =18

所以两个追加方案下无差别点的息税前利润为7840万元,无差别点的普通股每股税后利润为18元。

(2)方案甲下每股税后收益: =3.4

方案乙下每股税后收益: =3.87

方案乙下每股税后收益>方案甲下每股税后收益

所以应选择方案乙。

4.答:

在上表中,当B=1000万,K b =8%,Ks=17%, EBIT=3000万时,

S= =10305.88万元,

Kw=17%× +8%××(1-40%)=15.92%

由上表可知,当B=3000,V=8336.84时,公司价值最大,同时公司的资本成本率最低,因此当公司债权资本为3000万元时,资本结构最佳。

三.案例题

答:1.可口公司2005年末净负债率=

=30.80% > 25%

所以可口公司2005年末净负债率不符合公司规定的净负债率管理目标。

2.可口公司: = =45%

= =77.78%

便捷公司: = =57.72%

可乐公司: = =67.46%

麦香公司: = =98.33%

香客公司: = =87.99%

由上可知,该行业公司负债筹资中,长期负债的筹资比例较高,均大于50%,其中可口公司处于一个中游水平,这在一定程度上说明其筹资比例是合适的。

3.可口公司未来净收益折现价值= =15000

2005年本公司的市场价值=4500+900+500+450+200×5=16350

=91.74%,可见采用未来净收益折现价值法能准确的反映可口公司实际价值。

4.公司股票折现价值= = =8500

公司总的折现价值=8500+4500=13000万元

=79.51%,可见采用公司总的折现价值能较为准确的反映可口公司实际价值。

5.可口公司以净负债率作为资本结构管理目标不尽合理,因为没有考虑企业的实际价值。更为可取的办法是采用公司价值比较法,即公司总的折现价值最大化或是未来净收益折现价值最大化作为资本结构管理目标。

第七章长期投资概论

二、案例题

答:(1)制约HN集团建立新厂的因素有:

1. 原材料供应不足。由于国内企业流动资金不足、管理不善等因素的影响,使得油料加工行业整体开工率严重不足,从而使得HN集团新厂面临着严峻的原材料供应问题,这严重制约了HN新厂的建设。

2. 产品国内消费市场不景气。由于我国近十年来人们生活水平有了极大的提高,人均肉食消费已经超过了世界平均水平,这限制了饲养业的发展;另外,我国的饲养业的集约化程度还很低,商品饲料的需求量不是很大,所以这直接影响HN新厂的盈利能力。

3. 建厂周期过长。由于在中国建立该种类型的新厂的周期很长,使得企业面临着国外产品的竞争以及更多不确定的因素。

4. 国际市场竞争激烈。由于美国和巴西等国的产品竞争力很强,使得我国产品很难在国际市场上立足,而且在外国低油价的冲击下,建立油料加工厂,前景堪忧。

5. 保税库带来的利益有限。尽管进口的大豆可以进入保税库而免交进口关税和增值税,降低原材料成本,但是由于出口豆粕产品的价格很低,部分抵消了保税库带来的好处,使得保税库带来的利益不容乐观。

6. 进口原料面临汇率变动风险。如果HN集团建立新厂,那么就需要从国外进口大部分原料,这样汇率的波动就会影响生产成本和利润,即集团要面临汇率变动风险。

(2)企业进行投资环境分析,对及时、准确地作出投资决策和不断提高投资效益具有重要意义。对投资环境进行研究,可以使投资决策有坚实的基础,保证决策的正确性。

HN集团通过对建立新厂依据的可靠性、内部条件的适应性和战略事实的可行性进行分析论证,认识到建立新厂会面临着原材料供应不足、消费市场不景气、保税库利益有限、国际市场的激烈竞争和汇率风险等问题,从而得出当前HN集团建立新厂会有很多风险,因此暂时不应该建立新厂的结论。如果HN集团不进行投资环境分析,就不能看清集团面临的环境,不能认识到建立新厂的一些制约因素,从而可能会盲目投资、建立新厂,给公司造成损失。因此,进行投资环境分析对企业作出正确的投资决策有着非常重要的作用。

第八章内部长期投资

二、练习题

1. 答:(1)项目A的投资回收期 = 1 + = 2(年)

项目B的投资回收期 = 2 + = 2.43(年)

所以,如果项目资金必须在2年内收回,就应该选项目A。

(2)计算两个项目的净现值:

NPVA =-7500 + 4000×PVIF15%,1 + 3500×PVIF15%,2 + 4000×PVIF15%,3

= -7500 + 4000×0.870 + 3500×0.756 + 1500×0.658

= -387(元)

NPVB =-5000 + 2500×PVIF15%,1 + 1200×PVIF15%,2 + 3000×PVIF15%,3

= -7500 + 2500×0.870 + 1200×0.756 + 3000×0.658

= 56.2(元)

由于项目B的净现值大于项目A的净现值,所以应该选择项目B。

2. 答:(1)设项目A的内含报酬率为RA,则:

2000×PVIFRA,1 + 1000×PVIFRA,2 + 500×PVIFRA,3 -2000 = 0

利用试误法,当RA = 40%时,有:

2000×0.714 + 1000×0.510 + 500×0.364-2000 = 120

当RA = 50%时,有:

2000×0.667 + 1000×0.444 + 500×0.296-2000 =-74

利用插值法,得:

报酬率净现值

40% 120

RA 0

50% -74

由,解得:RA = 46.19%

所以项目A的内含报酬率是46.19%。

(2)设项目B的内含报酬率为RB,则:

500×PVIFRB,1 + 1000×PVIFRB,2 + 1500×PVIFRB,3 -1500 = 0

利用试误法,当RB = 35%时,有:

500×0.741 + 1000×0.549 + 1500×0.406 -1500 = 28.5

当RB = 40%时,有:

500×0.714 + 1000×0.510 + 1500×0.364 -1500 =-87

利用插值法,得:

报酬率净现值

35% 28.5

RB 0

40% -87

由,解得:RB = 36.23%

所以项目B的内含报酬率是36.23%。

3. 答:(1)计算两个项目的净现值:

NPVS = -250 + 100×PVIF10%,1 + 100×PVIF10%,2 + 75×PVIF10%,3

+ 75×PVIF10%,4 + 50×PVIF10%,5 + 25×PVIF10%,6

= -250 + 100×0.909 + 100×0.826 + 75×0.751

+ 75×0.683 + 50×0.621 + 25×0.564

= 76.2(美元)

NPVL = -250 + 50×PVIF10%,1 + 50×PVIF10%,2 + 75×PVIF10%,3

+ 100×PVIF10%,4 + 100×PVIF10%,5 + 125×PVIF10%,6

= -250 + 50×0.909 + 50×0.826 + 75×0.751

+ 100×0.683 + 100×0.621 + 125×0.564

= 93.98(美元)

(2)计算两个项目的内含报酬率:

设项目S的内含报酬率为RS,则:

NPVS = 100×PVIFRS,1 + 100×PVIFRS,2 + 75×PVIFRS,3

+ 75×PVIFRS,4 + 50×PVIFRS,5 + 25×PVIFRS,6-250 = 0 利用试误法,当RS = 20%时,有:NPVS = 10.75

当RS = 25%时,有:NPVS =-14.3

利用插值法,得:

报酬率净现值

20% 10.75

RS 0

25% -14.3

由,解得:RS = 22.15%

所以项目S的内含报酬率是22.15%。

设项目L的内含报酬率为RL,则:

NPVL = -250 + 50×PVIFRL,1 + 50×PVIFRL,2 + 75×PVIFRL,3

+ 100×PVIFRL,4 + 100×PVIFRL,5 + 125×PVIFRL,6 = 0 利用试误法,当RL = 20%时,有:NPVL = 0.05

当RL = 25%时,有:NPVL =-33.85

利用插值法,得:

报酬率净现值

20% 0.05

RL 0

25% -33.85

由,解得:RL = 20.01%

所以项目L的内含报酬率是20.01%。

(3)因为项目L的净现值大于项目S的净现值,所以应该选择项目L。

4. 答:该项目的净现值为:

NPV = 1.0×(-20000)+0.95×6000×PVIF10%,1 +0.9×7000×PVIF10%,2

+ 0.8×8000×PVIF10%,3 + 0.8×9000×PVIF10%,4

= 109.1(千元)

由于该项目按风险程度对现金流量进行调整后,计算出来的净现值大于0,所以该项目值得投资。

三、案例题

答:(1)计算各个方案的内含报酬率:

设方案一的内含报酬率为R,则:

44000×PVIFAR,3-75000 = 0,即PVIFAR,3 = 1.705。

查PVIFA表得:PVIFA30%,3 = 1.816,PVIFA35%,3 = 1.696

利用插值法,得:

报酬率年金现值系数

30% 1.816

R 1.705

35% 1.696

由,解得:R = 34.63%

所以方案一的内含报酬率为34.63%。

设方案二的内含报酬率为R,则:

23000×PVIFAR,3-50000 = 0,即PVIFAR,3 = 2.174。

查PVIFA表得:PVIFA18%,3 = 2.174,即R = 18%

所以方案二的内含报酬率为18%。

设方案三的内含报酬率为R,则:

70000×PVIFAR,3-125000 = 0,即PVIFAR,3 = 1.786。

查PVIFA表得:PVIFA30%,3 = 1.816,PVIFA35%,3 = 1.696

利用插值法,得:

报酬率年金现值系数

30% 1.816

R 1.786

35% 1.696

由,解得:R = 31.25%

所以方案三的内含报酬率为31.25%。

设方案四的内含报酬率为R,则:

12000×PVIFR,1 + 13000×PVIFR,2 + 14000×PVIFR,3 -10000 = 0

利用试误法,计算得R = 112.30%

所以方案四的内含报酬率是112.30%。

由于方案四的内含报酬率最高,如果采用内含报酬率指标来进行投资决策,则公司应该选择方案四。

(2)计算各个方案的净现值:

方案一的NPV = 44000×PVIFA15%,3-75000 = 44000×2.283-75000

= 25452(元)

方案二的NPV = 23000×PVIFA15%,3-50000 = 23000×2.283-50000

= 2509(元)

方案三的NPV = 70000×PVIFA15%,3-125000 = 70000×2.283-125000

= 34810(元)

方案四的NPV = 12000×PVIF15%,1 + 13000×PVIF15%,2

+ 14000×PVIF15%,3 -10000 = 19480(元)

由于方案三的净现值最高,如果采用净现值指标来进行投资决策,则公司应该选择方案三。

(3)在互斥项目中,采用净现值指标和内含报酬率指标进行决策有时会得出不同的结论,其原因主要有两个:1. 投资规模不同。当一个项目的投资规模大于另一个项目时,规模较小的项目的内含报酬率可能较大但净现值

较小,如方案四就是如此。

2. 现金流量发生的时间不同。有的项目早期现金流入量较大,如方案三,而有的项目早期现金流入量较小,如方案四,所以有时项目的内含报酬率较高,但净现值却较小。

最高的净现值符合企业的最大利益,净现值越高,企业的收益就越大。在资金无限量的情况下,利用净现值指标在所有的投资评价中都能作出正确的决策,而内含报酬率指标在互斥项目中有时会作出错误的决策。因此,净现值指标更好。

第九章对外长期投资

案例题

1.答:(1)债券在2002年4月1日时的价值为:

P = I×PVIFAi,n + F×PVIFi,n

= 1000×8%×PVIFA6%,3 + 1000×PVIF6%,3

= 80×2.673 + 1000×0.840

= 1053.84(元)

由于该债券的市场价格低于其价值,所以应购买该债券进行投资。

(2) =6.46%

2.答:

(1)

(2) (元)

由于该股票的市场价格高于其内在价值,故不应进行投资。

(3) 当时,

3.答:

(1) 三家公司债券价值分别为:

(元)

(元)

(元)

(2) 三家公司债券的投资收益率分别为:

由于B公司债券和C公司债券的价值均低于其市场价格,且三公司债券中A公司债券的投资报酬率最高,因此应购买A公司债券。

第十章营运资金管理概论

二、案例题

答:(1)克莱斯勒汽车公司持有的现金、银行存款和短期债券达到了87亿美元,而正常现金需要量只需20亿美元,说明公司采用的是保守的资产组合策略;而股东认为,若出现现金短缺,只需向银行借款等方式就能获得资金,这说明公司当前持有的一些短期流动资产是靠长期资金来筹集的,所以公司采用的是保守的筹资组合策略。

(2)公司股东希望公司只需持有20亿美元,这相对于公司以往历史经验而言,是一个比较小的金额,因此,股东希望公司采取冒险的资产组合策略,将更多的资金投资于报酬更高的项目上。而股东希望当出现现金短缺时,通过银行借款等方式来解决,以实现短期资产由短期资金来筹集和融通,实行正常的筹资组合策略。

(3)不同的资产组合对公司的报酬和风险有不同的影响。采取保守的资产组合策略时,公司持有过量的流动资产,公司的风险相对较低,但由于这些资产的收益率相对较低,使得公司的盈利相对减少;相反,采取冒险的资产组合策略时,公司持有的流动资产较少,非流动资产较多,这使公司的风险较高,但是收益也相对较高。如克莱斯勒公司持有过量的现金及短期债券资产,这可以防范公司出现经营风险,但是它的收益率也较低,只有3%。所以股东希望公司能够将更多的资金投向回报更多的其他项目。

同样,不同的筹资组合对公司的报酬和风险也有不同的影响。采取保守的筹资组合策略,以长期资金来筹集短期资产,可以减少公司的风险,但是成本也会上升,由此减少公司的收益。相反,实行冒险的筹资组合策

略,增加公司的收益,但是公司也要面临更大的风险。而在正常的筹资组合策略下,公司的报酬和风险都适中。

第十一章流动资产

二、练习题

1. 答:最佳现金余额为:

N = = 2000(元)

2. 答:(1)最佳订货批量为:

Q* = = 400(件)

(2)在不取得数量折扣,按经济批量采购时的总成本合计为:

总成本 = 年订货成本 + 年储存成本 + 年采购成本

=

= 14400(元)

取得数量折扣,按照600件采购时的总成本合计为:

总成本 = 年订货成本 + 年储存成本 + 年采购成本

=

= 14360(元)

由于取得数量折扣时的存货总成本小于按经济订货批量时的存货总成本,所以企业应该以600件为订货批量。

三、案例题

答:(1)金杯汽车公司的应收账款管理可能出的问题有:

1. 没有制定合理的信用政策,在赊销时,没有实行严格的信用标准,也没有对客户的信用状况进行调查和评估,从而对一些信誉不好、坏账损失率高的客户也实行赊销,因而给公司带来巨额的坏账损失;

2. 没有对应收账款进行很好地监控,对逾期的应收账款没有采取有力的收账措施。

(2)如何加强应收账款的管理:

1. 事前:对客户进行信用调查和信用评估,制定严格的信用标准

2. 事中:制定合理的信用政策,采用账龄分析表等方法对应收账款进行监控。

3. 事后:制定合理有效的收账政策催收拖欠款项,减少坏账损失。

第十二章流动负债

二、案例题

答:(1)大厦股份的流动负债管理可能存在的隐患是:

作为百货零售企业,公司流动资金主要依赖于银行借款和资金周转中形成的应付账款等流动负债,流动负债占总负债的96.81%,若资金周转出现困难,公司将面临一定的短期偿债压力,进而影响公司进一步债务融资的能力。所以,公司的财务风险较高。

(2)利:银行短期借款可以迅速获得所需资金,也具有较好的弹性,对于季节性和临时性的资金需求,采用银行短期借款尤为方便;而采用应付账款进行融资也很方便,成本也较低,限制也很少。

大厦股份主营百货零售,经营中需要大量的流动资金,而且销售具有明显的季节性和周期性,通过银行短期借款,可以迅速地获得所需资金。另外,公司要采购大量的存货,通过应付账款可以从供应商那里获得资金,而且成本低、限制少。因此,公司通过银行短期借款和应付账款,可以以较低的成本迅速地获得经营所需流动资金。

弊:银行借款的资金成本相对较高,而且限制也相对较多,使用期限也较短;而应付账款筹资的期限也很短,在不能到期偿还时,会使公司声誉下降,而且当存在现金折扣时,放弃它要付出很高的资金成本。当银行短期借款到期或集中向供货商支付货款时,公司可能面临资金周转不畅的状况。而且当这些债务偿还日期在销售淡季时,由于公司现金流入较少,公司很难偿还这些到期债务,从而会降低公司的声誉,影响以后的融资能力。

第十三章收益管理

二、案例

解:(1) 如果三个子公司按正常市场价格结算,则应缴纳的增值税额分别为:

A公司应纳增值税=100×50×17%-400=450(万元)

B公司应纳增值税=100×70×17%-850=1190-850=340(万元)

C公司应纳增值税=100×80×17%-1190=170(万元)

(2) 如果三个子公司按内部转移价格结算,则应缴纳的增值税额分别为:

A公司应纳增值税=100×40×17%-400=280(万元)

B公司应纳增值税=100×55×17%-680=255(万元)

C公司应纳增值税=100×80×17%-935=425(万元)

(3) 从纳税总额上看,无论按正常的市场价格结算,还是按内部转移价格结算,华威集团公司的三家子公司所缴纳的增值税总额均为960万元。但是,考虑到税款的支付时间,两者便存在差异。由于3个公司的生产具有连续性,按内部转移价格结算使A公司当期应缴的税款相对减少170(450-280)万元,同时使B公司当期应缴的税款相对减少85(340-255)万元,C公司当期应缴的税款相对增加255(425-170)。因此三个子公司按内部转移价格结算可以起到税负递延的效果,获得货币时间价值的利益,从而起到节税作用,因此,该集团公司应当采用内部转移价格进行结算。

第十四章利润分配

案例题参考答案

1.苹果公司在1987年首次发放股利,是由于面对强大的竞争对手IBM公司,为了增强投资者的信心,以派发股利的形式向公众传递一种信息——苹果公司的业绩具有稳定持续的增长能力。同时进行股票分割是为了降低股票的价格,使股票更容易流通,以吸引更多的投资者。

2.苹果公司从1987年到1995年一直采用的是固定股利政策,直到1996年由于经营困难才不得不停止发放股利。这种股利政策要求企业在较长时期内支付固定的股利,在企业收益发生变化时,并不影响股利的支付。这种稳定的股利政策能够向投资者传递公司经营业绩稳定的信息,有利于投资者有规律的安排股利收入和支出,能够增强投资者信心,有利于股票价格的上升。即使由于股利的发放使公司暂时偏离最佳资本结构,但也比减少股利使投资者认为公司业绩下降带来的损失要小。虽然固定股利政策有一定的优点,但在公司净利润下降或现金紧张时,固定股利的支付会给公司带来巨大的财务压力,容易导致资金短缺,财务状况恶化,在非常时期,公司可能会不得已减少股利的发放,这会给公司带来较大损失,导致股票价格大幅下降。

财务管理第三版课后题答案

第一章 案例思考题 1. 参见P8-11 2. 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3. 最初决策不合适,让步是对的,但程度、方式等都可以再探讨。 第二章 练习题 1. 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520,小于投资额,不应购置。 2. 价格=1000*0.893=893元 3. (1)年金=5000/4.344=1151.01万元;(2)5000/1500 =3.333,介于16%利率5年期、6 年期年金现值系数之间,年度净利需年底得到,故需要6年还清 5. A=8%+1.5*14%=29%,同理,B=22%,C=13.6%,D=43% 6. 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元 7. K=5%+0.8*12%=14.6%,价格=1*(1+3%)/(14.6%-3%)=8.88元 第二章 案例思考题 案例1 1 .3657 21 7 61+1%1+8.54%1267.182?? ?=()()亿元 2.如果利率为每周1%,按复利计算,6亿美元增加到12亿美元需要70周,增加到1000 亿美元需要514.15周 案例2

2.可淘汰C,风险大报酬小 3.当期望报酬率相等时可直接比较标准离差,否则须计算标准离差率来衡量风险 第三章案例思考题 假定公司总股本为4亿股,且三年保持不变。教师可自行设定股数。计算市盈率时,教师也可自行设定每年的股价变动。

趋势分析可做图,综合分析可用杜邦体系。 第四章 练习题 1. 解:每年折旧=(140+100)÷4=60(万元) 每年营业现金流量=销售收入?(1-税率)-付现成本?(1-税率)+折旧?税率 =220?(1-40%)-110?(1-40%)+60?40% =132-66+24=90(万元) (1)净现值=40?PVIF 10%,6+90?PVIFA 10%,4?PVIF 10%,2-40? PVIF 10%,2-100? PVIF 10%,1-140 =40?0.564+90?3.170?0.826-40?0.826-100?0.909-140 =22.56+235.66-33.04-90.9-140=-5.72(万元) (2)获利指数=(22.56+235.66-33.04)/(90.9+140)=0.98 (3)贴现率为10%时,净现值=-5.72(万元) 贴现率为9%时,净现值=40?PVIF 9%,6+90?PVIFA 9%,4?PVIF 9%,2-40? PVIF 9%,2-100? PVIF 9%,1-140 =40?0.596+90?3.240?0.842-40?0.842-100?0.917-140 =23.84+245.53-33.68-91.7-140=-3.99(万元) 设内部报酬率为r ,则:72 .599.3% 9%1099.3%9+-= -r r=9.41% 综上,由于净现值小于0,获利指数小于1,贴现率小于资金成本10%,故项目不可行。 2. (1)甲方案投资的回收期=) (316 48 年每年现金流量初始投资额== 甲方案的平均报酬率= %33.3348 16 = (2)乙方案的投资回收期计算如下:

人大版财务管理课后答案

中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答:(1)(一)以总产值最大化为目标 缺点:1. 只讲产值,不讲效益; 2. 只求数量,不求质量; 3. 只抓生产,不抓销售; 4. 只重投入,不重挖潜。 (二)以利润最大化为目标 优点:企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高。 缺点:1. 它没有考虑利润实现的时间,没有考虑资金时间价值; 2. 它没能有效地考虑风险问题,这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润; 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向,即只顾实现 目前的最大利润,而不顾企业的长远发展。 (三)以股东财富最大化为目标 优点:1. 它考虑了风险因素,因为风险的高低,会对股票价格产生重要影响; 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因 为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响; 3. 它比较容易量化,便于考核和奖惩。 缺点:1. 它只适用于上市公司,对非上市公司则很难适用; 2. 它只强调股东的利益,而对企业其他关系人的利益重视不 够; 3. 股票价格受多种因素影响,并非都是公司所能控制的,把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 (四)以企业价值最大化为目标

优点:1. 它考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量; 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系; 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利 润会影响企业的价值,预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点:很难计量。 进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失,努力实现二者之间的最佳平衡,使企业价值达到最大化。因此,企业价值最大化的观点,体现了对经济效益的深层次认识,它是现代企业财务管理目标的最优目标。 (2)青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 (3)青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化,同时也适当地考虑了员工的一些利益,有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员,会建议公司适当向商场业务倾斜,增加对商场业务的投资,以提高商场业务的效益,而不是裁员。 (4)控制权转移对财务管理目标的影响: 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业(或国有 控股公司)相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中,原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化,在北大青鸟掌控天桥商场后,逐渐减少对商场业务的投资,而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业,因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、 上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此,在控制权转移过程中,应对多方利益进行平衡。 第二章财务管理的价值观念 二、练习题 1. 答:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: = A·PVIFA i,n·(1 + i) V = 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%) = 1500×5.747×(1 + 8%) = 9310.14(元) 因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。

财务管理习题及答案

第三章资金时间价值与风险价值 课堂习题 1.某矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖,因此向世界各国煤炭企业招标开矿。已知A公司和B公司的投标书最最有竞争力。A公司的投标书显示,如果该公司取得开采权,从获得开采权的第1年开始,每年末向矿业公司交纳10亿美元的开采费,直到10年后开采结束。B公司的投标书表示,该公司在取得开采权时,直接付给矿业公司40亿美元,在8年后开采结束时再付给矿业公司60亿美元。假如该矿业公司要求的最低年投资回报率为15%,问它应接受哪个公司的投标?(时间不一样)重做 2. 钱小姐最近准备买房。看了好几家开发商的售房方案,其中一个方案是A开发商出售的一套100平方米的住房,要求首付10万元,然后分6年每年年初支付3万元。已知这套商品房的市场价格为2000元/平方米,请问钱小姐是否应该接受A开发商的方案?(利率6%)10万的资金时间价值 3. 某公司拟购置一处房产,房主提出两种付款方案(1)从现在起,每年年初支付20万元,连续支付10年;(2)从第5年起,每年年初支付25万元,连续支付10年。假设该公司要求的最低投资报酬率为10%,你认为该公司应选择哪一个方案?

课后习题 1.某研究所计划存入银行一笔基金,年复利利率为10%,希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金,要求计算该研究所现在应存入银行多少资金? 2.某人采用分期付款方式购买一套住房,货款共计为100000元,在20年内等额偿还,年利率为8%,按复利计息,计算每年应偿还的金额为多少? 3.甲公司年初存入银行一笔现金,从第3年年末起,每年取出10000元,第6年年末取完,若存款利率为10%,则甲公司现存入了多少钱?(现值与终值公式的区分)4.某项投资的资产利润率概率估计情况如下表: 要求:(1)计算资产利润率的期望值。 (2)计算资产利润率的标准离差。 (3)计算资产利润率的标准离差率。=标准差/预期值 5.某人将10000元存入银行,利息率为年利率5%,期限为5年,采用复利计息方式。试计算期满时的本利和。 6.某企业计划租用一设备,租期为5年,合同规定每年年初支付租金1000元,年利率为5%,试计算5年租金的现值是多少? 7.某公司有一投资项目,在第一年年初需投资8万元,前3年没有投资收益,从第4年至第8年每年年末(共五年!)可得到投资收益3万元。该企业的资金成本为6%。计算该投资项目是否可行。 8.某人将1000元存入银行,年利率为5%。若半年复利一次,5年后本利和是多少?计算此时银行的实际利率是多少? 9.某企业欲购置一台设备,现有三种付款方式,第一种是第1年初一次性付款240000元;第二种是每年年初付50000元,连续付5年;第三种是第1年、第2年年初各付40000元,第3年至第5年年初各付60000元。假设利率为8%,问企业应采用哪种方式付款有利?(第三种对年金的不同看法) 10.威远公司计划5年后需用资金90000元购买一套设备,如每年年末等额存款一次,

(完整版)财务管理课后习题答案

课后习题答案 第一章 为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化? 1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。 2、克服了企业追求利润的短期行为。 3、反映了资本与收益之间的关系。 4、判断企业财务决策是否正确的标准。 5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。 请讨论“委托--代理问题”的主要表现形式 1、激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩,促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 2、股东直接干预,挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议。 3、被解聘的威胁,如果管理层工作严重失误,可能会遭到股东的解聘。 4、被收购的威胁,如果企业被故意收购,管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾,如何解决? 1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的,当企业满足股东财富最大化的同时,也会增加企业的整体财富,其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。 2、股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。 3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。 4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。 财务经理的主要工作是什么? 1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。 2、财务经理的价值创造方式有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响? 1、为企业筹资和投资提供场所。 2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。 3、金融市场为企业的理财提供相关信息。 利率由哪些因素组成?如何测算? 1、利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。 2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。 3、通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿。 4、风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。 练习题P23

财务管理学(人大版)第七版

财务管理学(人大版)第七版

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财务管理(焦树培1134201)第一章思考题 1.答题要点: (1)股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系;(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准;(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点: (1)激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩,促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施;(2)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议;(3)被解聘的威胁,如果管理层工作严重失误,可能会遭到股东的解聘;(4)被收购的威胁,如果企业被敌意收购,管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点: (1)利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的,当企业满足股东财富最大化的同时,也会增加企业的整体财富,其他相关者的利益会得到更有效的满足:(2)股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。(3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点: (1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理;(2)财务经理的价值创造方式主要有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点: (1)为企业筹资和投资提供场所;(2)企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;(3)金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点: (1)利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2)纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率;(3)通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;(4)风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点: (1)总裁作为公司的首席执行官,全面负责企业的生产经营;总裁下设副总裁,负责不同部门的经营与管理;按业务性质来说,一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门,各部门总监直接向副总裁负责。 (2)财务管理目标:股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突,以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题,可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突,可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观,通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境;为客户提供合格的产品和优质的服务; 承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 (3)主要的财务活动:筹资、投资、运营和分配。在筹资时,财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系,既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需,还要使筹资成本尽可能低,筹资风险可以掌控;在投资时,要分析不同投资方案的资金流入与流出,以及相关的收益与回收期,应尽可能将资金投放在收益最大的项目上,同时有应对风险的能力;经营活动中,财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率;分配活动中,财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 (4)金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括:商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 (5)市场利率的构成因素主要包括三部分:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率;通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;在通货膨胀的基础上,违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。 违约风险越高,流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金,流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异,期限风险则是与负债到期日的长短密切相关,到期日越长,债权人承受的不确定性因素越多,风险越大。

财务管理习题及答案

财务管理习题 某人决定分别在2002年、2003年、2004年与2005年各年得1月1日分别存入5000元,按10%利率,每年复利一次,要求计算2005年12月31日得余额就是多少? 【正确答案】 2005年12月31日得余额=5000×(F/A,10%,4)×(1+10%)=25525、5(元) 某公司拟租赁一间厂房,期限就是10年,假设年利率就是10%,出租方提出以下几种付款方案:?(1)立即付全部款项共计20万元; (2)从第4年开始每年年初付款4万元,至第10年年初结束;?(3)第1到8年每年年末支付3万元,第9年年末支付4万元,第10年年末支付5万元。?要求:通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算??【正确答案】第一种付款方案支付款项得现值就是20万元;?第二种付款方案就是一个递延年金求现值得问题,第一次收付发生在第四年年初即第三年年末,所以递延期就是2年,等额支付得次数就是7次,所以:?P=4×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,2)=16、09(万元) 或者P=4×[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,2)]=16、09(万元) 或者P=4×(F/A,10%,7)×(P/F,10%,9)=16、09(万元)?第三种付款方案:此方案中前8年就是普通年金得问题,最后得两年属于一次性收付款项,所以: P=3×(P/A,10%,8)+4×(P/F,10%,9)+5×(P/F,10%,10)?=19、63(万元)?因为三种付款方案中,第二种付款方案得现值最小,所以应当选择第二种付款方案。 3、某企业采用融资租赁得方式于2005年1月1日融资租入一台设备,设备价款为60000元,租期为10年,到期后设备归企业所有,租赁双方商定采用得折现率为20%,计算并回答下列问题: (1)租赁双方商定采用得折现率为20%,计算每年年末等额支付得租金额; (2)租赁双方商定采用得折现率为18%,计算每年年初等额支付得租金额;?(3)如果企业得资金成本为16%,说明哪一种支付方式对企业有利。 【正确答案】 (1)每年年末等额支付得租金=60000/(P/A,20%,10)=60000/4、1925=14311、27(元) (2)每年年初等额支付得租金=60000/[(P/A,18%,10)×(1+18%)]=11314、35(元)(3)后付租金得现值=14311、27×(P/A,16%,10)=69169、23(元)?先付租金得现值=11314、35×(P/A,16%,10)×(1+16%)=63434、04(元)?因为先付租

财务管理(人大版)考试模拟题(含答案)

练习题 一、单选题 1.当前我国企业财务管理的最优目标是( C )。 A.总产值最大化 B.利润最大化 C.股东财富最大化 D.企业价值最大化 2.企业同其所有者之间的财务关系反映的是( A )。 A.经营权和所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系 D.债务债权关系 3.影响企业价值的两个最基本因素是( C )。 A 时间和利润 B 利润和成本 C 风险和报酬 D 风险和贴现率 4.将100元钱存入银行,利息率为10%,计算5年后的终值应用( A )来计算。 A 复利终值系数 B 复利现值系数 C 年金终值系数 D 年金现值系数 5.A方案在三年中每年年初付款100元,B方案在三年中每年年末付款100元,若利率为10%,则二者在第三年年末时的终值相差( A )。 A 33.1 B 31.3 C 133.1 D 13.31 6.企业的财务报告不包括( D )。 A 现金流量表 B 财务状况说明书 C 利润分配表 D 比较百分比会计报表 7.现金流量表中的现金不包括( D )。 A 存在银行的外币存款 B 银行汇票存款 C 期限为3个月的国债 D 长期债券投资 8.下列财务比率反映企业短期偿债能力的有( A )。 A 现金流量比率 B 资产负债率 C 偿债保障比率 D 利息保障倍数 9.下列各项经济业务不会影响流动比率的是( B )。 A 赊购原材料 B 用现金购买短期债券 C 用存货对外进行长期投资 D 向银行借款 10.下列各项经济业务会影响到企业资产负债率的是( C )。 A 以固定资产的账面价值对外进行长期投资 B 收回应收账款 C 接受所有者以固定资产进行的投资 D 用现金购买股票 11.间接筹资的基本方式是( C )。 A 发行股票 B 发行债券 C 银行借款 D 吸收直接投资 12.专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖,以人民币标明面值但以外币认购和交易的,并在我国的深圳、上海上市的股票是( A )种股票。 A B B H C A D N 13.根据公司法的规定,处于( C )情形的公司,不得再次发行债券。 A 公司的规模已达到规定的要求 B 具有偿还债务的能力 C 前一次发行的公司债券尚未募足 D 筹集的资金投向符合国家产业政策的方向

财务管理习题及答案解析

财务管理习题及答案解析 Modified by JEEP on December 26th, 2020.

财务管理习题第一章财务管理总论 一、单项选择题。 1.下列各项中体现债权与债务关系的是()。 A.企业与债权人之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系 【正确答案】C 【答案解析】企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系;企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系;企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系;企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。 2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是()。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素 C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为 【正确答案】C 【答案解析】每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比,可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较,揭示其盈利水平的差异,但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素,也不能避免企业的短期行为。

3.已知国库券利率为5%,纯利率为4%,则下列说法正确的是()。 A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀,但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀,且通货膨胀补偿率为1% 【正确答案】D 【答案解析】因为由于国库券风险很小,所以国库券利率=无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率,即5%=4%+通货膨胀补偿率,所以可以判断存在通货膨胀,且通货膨胀补偿率=5%-4%=1%。 4.()是根据财务活动的历史资料,考虑现实的要求和条件,对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。A.财务预测B.财务预算C.财务决策D.财务控制【正确答案】A【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料,考虑现实的要求和条 件,对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。二、多项选择题。1.下列各项中属于狭义的投资的是()。A.与其他企业联营B.购买无形资产C.购买国库券D.购买零件【正确答案】AC【答案解析】广义投资包括对内使用资金(如购置流动资产、固定资产、无形资产等)和对外投放资金(如投资购买其他企业的股票、债券或者与其他企业联营等)两个过程,狭义投资仅指对外投资。2.投资者与企业之间通常发生()财务关系。A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响B.投资者可以参与企业净利润的分配C.投资者对企业的剩余资产享有索取权D.投资者对企业承担一定的经济 法律责任 【正确答案】ABCD

财务管理学课后习题答案

《财务管理学》练习及答案 第二章财务分析 一、单项选择题 1.下列各项中,可能不会影响流动比率的业务是( )。 A.用现金购买短期债券 B.用现金购买固定资产 C.用存货进行对外长期投资 D.从银行取得长期借款 2.在杜邦财务分析体系中,综合性最强的财务比率是()。 A.净资产收益率 B.总资产周转率 C.总资产净利率 D.营业净利率 3.在流动比率为1.5时,赊购原材料l0 000元,将会()。 A.增大流动比率 B.降低流动比率 C.不影响流动比率 D.增大或降低流动比率4.下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。 A.以固定资产对外投资(按账面价值作价) B.用现金购买债券 C.接受所有者投资转入的固定资产 D.收回应收账款 5.已获利息倍数指标中的利息费用主要是指( )。 A.只包括银行借款的利息费用 B.只包括固定资产资本化利息 C.只包括财务费用中的利息费用,不包括固定资产资本化利息 D.既包括财务费用中的利息费用,又包括计入固定资产的资本化利息 6.某公司流动比率下降,速动比率上升,这种变化可能基于()。 A.倾向于现金销售,赊销减少 B.应收账款的收回速度加快 C.存货有所下降 D.存货有所增加 7.在公司流动比率小于1时,赊购商品一批,将会( )。 A.流动比率下降 B.降低营运资金 C.流动比率上升 D.增大营运资金8.下列各项经济业务中会使流动比率提高的经济业务是( )。 A.购买股票作为短期投资 B.现销产成品 C.从银行提取现金 D.用存货进行对外长期投资 9.产权比率与权益乘数的关系为( )。 A. 1 1 产权比率= -权益乘数 B.产权比率=1+权益乘数 C. 1 权益乘数=1- 产权比率 D.权益乘数=1+产权比率 二、多项选择题 1.财务分析的方法主要有( )。 A.比较分析法 B.比率分析法 C.趋势分析法 D.因素分析法2.影响速动比率的因素有( )。 A.应收账款 B.存货 C.应收票据 D.短期借款 3.下列各项中,可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有()。 A.提高流动比率 B.提高资产负债率 C.提高总资产周转率 D.提高营业净利率4.能增强企业短期偿债能力的因素是( )。 A.组保责任 B.可动用的银行贷款指标 C.或有负债 D.近期变现的长期资产

财务管理名词解释人大版

财务管理名词解释人大版第一章总论 财务管理:企业财务管理活动室企业管理的一个组成部分,是根据财经法规制度,按财务管理的原则,组织企业活动,处理财务关系的一项经济管理工作。 企业财务活动:是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。 财务管理的目标:是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准 第二章财务管理的价值观念 时间价值:是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 复利:复利就是不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的“利滚利” 复利现值:是指未来年份收到或支付的现今在当前的价值年金:是指一年时期内每期相等金额的收付款项 后付年金:是指每期期末有等额收付款项的年金 先付年金:是指在一定时期内,各期期初等额的系列收付款项 延期年金:是指在最初若干期没有收付款项的情况下,后面若干期有等额的系列收付款项的年金 永续年金:是指期限为无穷的年金 风险: 风险报酬投资者因冒风险进行投资而要求的, 超过无风险报酬的额外报酬风险性决策:决策者对未来的情况不能完全确定,但他们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的,这种情况下的决策称为风险性决策可分散风险:股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险

市场风险:股票风险中不能够通过构建投资组合被消除的部分称作市场风险贝塔系数:是一种风险指数,用来衡量个别股票或股票基金相对于整个股市的价格波动情况。B系数是一种评估证券系统性风险的工具,用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性,在股票、基金等投资术语中常见。 第三章财务分析 流动比率:流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。流动比率是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标,流动比率越高,说明企业偿还流动比率的能力越强。 速动比率:也成酸性试验,是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高,说明企业的短期偿债能力越强。 现金比率:是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物。现金比率可以反映企业的直接支付能力,现金比率越高,说明企业的支付能力越强。 资产负债率:是企业负债总额与资产总额的比率,也成为负债比率或举债经营比率,它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力,这个比率越高,说明企业偿还债务的能力越差;反之,说明偿还债务能力越强。 股东权益比率:是股东权益总额与资产总额的比率, 该比率反映资产总额中有多大比例是所有者投入的。 权益乘数:是资产总额与股东权益的比值,即股东权益比率的倒数,权益乘数反映了企业财务杠杆的大小,权益乘数越大说明财务杠杆越大。 产权比率:是负债总额股东权益的比率,也成股权比率。产权比率反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系,它可以揭示企业的财务风险以及股东

财务管理习题以及答案

第一章财务管理总论 第二章财务管理价值观念 一、填空题 1.企业财务就是指企业再生产过程中的(),它体现企业同各方面的经济关系。 2.社会主义再生产过程中物资价值的货币表现就是(),资金的实质是社会主义再生产过程中()。 3.企业资金周而复始不断重复的循环,叫做()。 4.财务管理区别于其他管理的特点,在于它是一种()管理,是对企业再生产过程中的()进行的管理。 5.财务管理目标的作用主要包括()、()、()和()。 6.财务管理目标的可操作性,具体包括:可以计量()和()。 7.财务管理目标的基本特征是:()、()和()。 8.财务管理的总体目标总的说来,应该是(),或()。 9.我国企业现阶段理财目标的较为理想的选择是:在()的总思路下,以()前提,谋求()的满意值。 10.我国目前企业财务法规制度有三个层次,即以()为统帅、以()为主体、()为补充的财务法规制度体系。 二、单项选择题(在各题的备选答案中,选出一个正确答案,将其序号字母填在括号内) 1.从货币资金开始,经过若干阶段,又回到货币资金形态的运动过程,叫做()。 A.资金的周转B.资金运动C.资金收支D.资金循环2.企业固定资产的盘亏、毁损等损失,属于()。 A.经营性损失B.非经营性损失C.投资损失D.非常损失3.反映企业价值最大化财务管理目标实现程度的指标是()。 A.利润额B.总资产报酬率C.每股市价D.未来企业报酬贴现值4.在下列财务管理目标中,被认为是现代财务管理的最优目标的是()。 A.每股利润最大化B.企业价值最大化 C股东财富最大化D.权益资本利润率最大化 5.既是两个财务管理循环的连接点,又是财务计划环节必要前提的企业财务管理基本环节是()。 A.财务预测B.财务控制C.财务分析D.财务检查6.资金的时间价值是指()。 A.货币存人银行所获得的利息B.购买国库券所获得的利益 C.把货币作为资金投入生产经营活动中产生的增值 D.没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 7.普通年金是指()。 A.即付年金B.各期期末收付款的年金 C.各期期初收付款的年金D.又称预付年金 8.最初若干期没有收付款项,随后若干期等额的系列收付款项的年金,被称为()。 A.普通年金B.先付年金C.延期年金D.永续年金

财务管理学课后习题答案人大版

《财务管理学》课后习题——人大教材 第二章价值观念练习题 1. 解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: V0 = A×PVIFAi,n×(1 + i) = 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%)= 9310.14(元) 因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。 2. 解:(1) A = PVAn/PVIFAi,n = 1151.01(万元) 所以,每年应该还1151.01万元。 (2)由PVAn = A·PVIFAi,n得:PVIFAi,n =PVAn/A 则PVIFA16%,n = 3.333 查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = 3.274,PVIFA16%,6 = 3.685,利用插值法:年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算,解得:n = 5.14(年) 所以,需要5.14年才能还清贷款。 3. 解:(1)计算两家公司的预期收益率: 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +(-10%)×0.20 = 26% (2)计算两家公司的标准差:

中原公司的标准差为: (40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.20 14% 南方公司的标准差为: (60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20 .2024.98% (3)计算两家公司的变异系数: 中原公司的变异系数为: CV =14%/22%=0.64 南方公司的变异系数为: CV =24.98%/26%=0.96 由于中原公司的变异系数更小,因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。 4. 解:股票A的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6% 股票B的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 20008.6%+7.9%+7.6% 3=160.67万元 5. 解:根据资本资产定价模型:Ri RF i(RM RF),得到四种证券的必要收益率为: RA = 8% +1.5×(14%-8%)= 17% RB = 8% +1.0×(14%-8%)= 14% RC = 8% +0.4×(14%-8%)= 10.4% RD = 8% +2.5×(14%-8%)= 23%

财务管理学(人大版)第七版.

财务管理(焦树培1134201)第一章思考题 1.答题要点: (1)股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系;(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准;(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点: (1)激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩,促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施;(2)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议;(3)被解聘的威胁,如果管理层工作严重失误,可能会遭到股东的解聘;(4)被收购的威胁,如果企业被敌意收购,管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点: (1)利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的,当企业满足股东财富最大化的同时,也会增加企业的整体财富,其他相关者的利益会得到更有效的满足:(2)股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。(3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点: (1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理;(2)财务经理的价值创造方式主要有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。5.答题要点: (1)为企业筹资和投资提供场所;(2)企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;(3)金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点: (1)利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2)纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率;(3)通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;(4)风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。 练习题 1.要点: (1)总裁作为公司的首席执行官,全面负责企业的生产经营;总裁下设副总裁,负责不同部门的经营与管理;按业务性质来说,一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门,各部门总监直接向副总裁负责。(2)财务管理目标:股东财富最大化。可能遇到委托代理关系产生的利益冲突,以及正确处理企业社会责任的问题。针对股东与管理层的代理问题,可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。针对股东与债权人可能产生的冲突,可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。企业应树立良好的社会责任价值观,通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境;为客户提供合格的产品和优质的服务;承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。 (3)主要的财务活动:筹资、投资、运营和分配。在筹资时,财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系,既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需,还要使筹资成本尽可能低,筹资风险可以掌控;在投资时,要分析不同投资方案的资金流入与流出,以及相关的收益与回收期,应尽可能将资金投放在收益最大的项目上,同时有应对风险的能力;经营活动中,财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率;分配活动中,财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。 (4)金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。金融机构主要包括:商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。 (5)市场利率的构成因素主要包括三部分:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率;通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿;在通货膨胀的基础上,违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。违约风险越高,流动性越差、期限越长都会增加利率水平。违约风险产生的原因是债务人无法按时支付利息或偿还本金,流动性风险产生的原因是资产转化为现金能力的差异,期限风险则是与负债到期日的长短密切相关,到期日越长,债权人承受的不确定性因素越多,风险越大。 案例题 案例分析要点:

财务管理习题含答案

筹资管理习题 1、ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%; (2)公司债券面值为 1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%; (3)公司普通股面值为 l元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%; (4)公司当前(本年)的资本结构为: 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 留存收益 869.4万元 (5)公司所得税税率为25%; (6)当前国债的收益率为5.5%,市场平均报酬率为13.5%。 要求: (1)按照一般模式计算银行借款资本成本。 (2)按照一般模式计算债券的资本成本。 (3)分别使用股利增长模型法股票资本成本。 (4)如果明年不改变资本结构,计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)

(1)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70% 说明:资本成本用于决策,与过去的举债利率无关。 (2)债券资本成本=[1×8%×(1-25%)]/[0.85×(1-4%)] =6%/0.816=7.35% (3)普通股资本成本 股利增长模型=(D1/P0)+g =[0.35×(1+7%)/5.5]+7% =6.81%+7%=13.81% 资本资产定价模型: 股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%) =5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06% (4) 2.ABC公司20×8年有关的财务数据如下:

财务会计学(第四版)戴德明_中国人民大学出版社_课后答案

教材的版本: 财务会计学(中国人民大学会计系列教材·第四版) 教材出版社: 中国人民大学出版社 教材的作者: 戴德明 林钢 赵西卜 教材的封面: w w w .k h d a w .c o m

2-4 第二章 一、思考题 1、我国的货币资金内部控制制度一般应包含的内容: (1)货币资金收支业务的全过程分工完成、各负其责 (2)货币资金收支业务的会计处理程序制度化 (3)货币资金收支业务与会计记账分开处理 (4)货币资金收入与货币资金支出分开处理 (5)内部稽核人员对货币资金实施制度化检查 2、企业可以使用现金的范围: (1)职工工资、津贴 (2)个人劳动报酬 (3)根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各项奖金 (4)各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出等 (5)向个人收购农副产品和其他物资的价款 (6)出差人员必须随身携带的差旅费 (7)结算起点(现行规定为1000元)以下的零星支出 (8)中国人民银行确定需要支付现金的其他支出 二、练习题 1、银行存款余额调节表 项目 金额 项目 金额 银行存款日记账余额 加:银行已收入账、企业尚未入账款项 银行代收应收票据 减:银行已付出账、企业尚未出账款项 银行代扣手续费 银行扣减多计利息 调节后余额 165 974 10 900 115 1 714 175 045 银行对账单余额 加:企业已收入账、银行尚未入账款项 企业送存银行支票减:企业已付出账、银行尚未付出账款项 企业开出支票 调节后余额 180 245 8 000 13 200 175 045 2、编制会计分录 (1)5月2日 借:其他货币资金——外埠存款 400 000 贷:银行存款 400 000 (2)5月8日 借:其他货币资金——银行汇票 15 000 贷:银行存款 15 000 (3)5月19日 借:原材料 300 000 应交税费——应交增值税(进项税额) 51 000 贷:其他货币资金——外埠存款 315 000 (4)5月20日 借:原材料 10 000 应交税费——应交增值税(进项税额) 1 700 贷:其他货币资金——银行汇票 11 700 (5)5月21日 借:银行存款 49 000 贷:其他货币资金——外埠存款 49 000 (6)5月22日 借:银行存款 3 300 贷:其他货币资金——银行汇票 3 300 3、编制会计分录 (1)借:交易性金融资产——M 公司股票——成本 20 000 投资收益——交易性金融资产投资收益 480 w w w .k h d a w .c o m

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