国际原油价格冲击对我国经济的影响_基于结构VAR模型的经验分析_刘建

国际贸易

《世界经济研究》2009年第10期国际原油价格冲击对我国经济的影响

———基于结构V A R 模型的经验分析

刘　建　蒋殿春

内容提要　本文基于2003年1月～2009年2月的月度数据,采用S V A R 模型分析了国际原油价格

波动对我国经济所产生的影响。结果表明,国际油价波动对我国经济具有重要影响,并且具有很强的持续性。国际原油价格冲击对我国产出增长不仅具有直接的消极影响,而且还通过加大了国内通胀压力、促使紧缩性货币政策的实施和人民币汇率波动间接影响产出的增长,但这种间接效应相对较低。

关键词　国际原油价格　S V A R 模型　货币政策

作者单位　南开大学国际经济研究所

中图分类号:F 764.1 文献标识码:A 文章编号:1007-6964[2009]10-090519-0368

一、引　言

近年来的国际石油价格波动剧烈程度超出人们的预料。最近几年国际石油价格持续、快速上升。2004

年国际油价上涨70%,2005～2007年油价承接上升趋势,继续不断攀高。2008年,国际油价走势出现了罕见的大起大落。7月份以前对原油市场供应的焦虑等因素促使油价屡创新高,使其一度达到147.27美元/桶,9月份之后石油需求在金融危机的冲击下大幅下降,国际原油价格在5个月内暴跌至低于40美元/桶。2009年国际油价先升后降,持续波动。随着近几年国际油价的持续攀升和剧烈波动,石油问题再次成为全球瞩目的热点问题。

随着我国经济持续快速的增长和人民生活水平的日益提高,石油需求呈快速扩张的态势,石油供给缺口日见突出。据海关总署的统计,中国自1993年开始成为石油净进口国,2008年中国石油净进口量达到2.0067亿吨,石油进口依存度已达到49.8%,而在2001年,中国石油进口依存度只有30%。根据国家信息中心2008年9月发布的《2000年以来中国能源经济形势分析》,我国石油消费量到2010年和2020年预计将分别增加到4.25亿吨和5.72亿吨,对进口石油的依存度将达到55%和66%。

中国是世界石油市场的主要需求者之一,石油进口依存度很高,国际石油价格波动对国内经济的影响非同

小可,并且出现日益增强的趋势。国际石油价格波动对我国宏观经济影响的途径有哪些,其影响力度如何?这些问题引起了研究者的广泛关注。

二、文献综述

目前,国际原油价格波动对一国经济增长和通货膨胀等方面的影响已经成为一个研究很广泛的主题。有关国际原油价格与宏观经济之间关系的文献是由D a r b y (1982)和H a m i l t o n (1983)开始的。D a r b y (1982)检验了原油价格对实际收入的重要性。他开始并没有发现在原油价格变化和实际收入之间存在一种统计显著的关系,但将出口、汇率和货币供给等变量的间接效应考虑进来之后,就发现了原油价格变化对收入的显著影响。H a m i l t o n (1983)在研究了二战之后国际原油价格波动对美国经济的影响后发现,原油价格与美国实际经济活动之间呈现出很强的负相关性。随后许多研究大大肯定了他的结论。最近,有关石油冲击的宏观经济影响的分析已经扩展到了对美国以外的国家的研究,并支持了上述观点。如C u n a d o 和G r a c i a (2003)集中研究了石油价格冲击对14个欧洲国家工业的产量和消费价格指数的影响。J i m én e z -R o d r íg u e z 和S án c h e z (2005)和C o l o g n i 和M a n e r a (2008)考察了大部分发达国家的G D P 与石油价格以及货币变量之间的反向关系。

虽然众多文献已表明油价在战后经济衰退中的重

·

33·D OI :10.13516/j .cn ki .w es .2009.10.005

国际原油价格冲击对我国经济的影响

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10期

要角色,但是许多学者也在质疑这个观点。B o h i (1991)认为,如果石油冲击是衰退的主要原因,那么能源密集部门应该受到更激烈的影响。但他发现,在能源危机期间,各产业的产出下降与产业的能源密集度之间并没有关系。H o o k e r (1996)也分析了石油价格与宏观经济之间的关系,发现了石油价格不再是1973年后许多美国宏观经济变量的G r a n g e r 成因。

除了检验石油价格冲击的直接效应之外,研究者也讨论了石油价格冲击是否也通过引起货币量的紧缩而间接导致了衰退。H o o v e r 和P e r e z (1994)表明,许多战后大的石油价格冲击的时间都与各国货币紧缩时期很接近。B e r n a n k e 等人(1997)发现,基本上所有美国的衰退都是发生在石油价格提高和货币政策趋紧之后。他们采用一个修正的V A R 方法发现,在石油价格冲击下,紧缩性货币政策解释了实际经济衰退的主要部分。如果美联储没有在石油价格冲击后提高利率,那么美国所遭受的经济衰退很大程度上可能会避免。K i l l i a n (2005)认为,滞涨反而应归因于货币因素而不是原油价格,原油价格作为商业周期波动的一个正常要素,其影响被夸大了。而H a m i l t o n 和H e r r e r a (2004)和B r o w n 和Y u c e l (2002)却并不这么认为,他们的分析结果表明,紧缩性货币政策对石油价格冲击效应的影响只承担部分责任。

20世纪90年代后,国内有关国际原油价格变动的相关研究才开始逐渐丰富起来。史丹(2000)分析了国际石油市场的供需结构特点及O P E C 石油供给策略对国际石油价格的影响,并对国际油价波动对我国经济发展的影响及对策进行了简要的分析。刘强(2005)通过一个两部门混合经济模型,探讨石油价格波动对中国各经济变量的影响和这种影响的传导机制。经验分析方面,李良(1993)在定量研究了石油、天然气价格波动可能对中国经济带来的影响后发现,如果原油价格上涨100%,全国物价水平就会上涨2.90%。于伟和尹敬东(2005)在计算了各经济变量对石油价格冲击的弹性并研究油价冲击对我国经济的影响后发现,油价冲击对我国经济的影响是非对称的,油价上升会滞后地阻碍经济增长,而油价下降只是在短期内对经济有正面的刺激作用。曾秋根(2005)则分析了国际商品指数基金、油价上涨与通货膨胀预期之间的循环关系,他认为,这种循环关系最终导致了能源价格持续大幅度上涨和通货膨胀预期的自我实现。

综上所述,国外有关国际原油价格的经济影响研究已经比较丰富,而国内相关文献尽管近些年经验分析逐

渐增多,但也主要集中在对我国经济增长或通货膨胀的单方面分析上,对国际油价通过货币政策和汇率波动等所产生的间接效应未加以考虑,因而缺乏宏观经济影响的全面考察和动态分析。

三、模型的建立

在国内外现有研究的基础上,本文将采用V A R 模型对2003年1月～2009年2月国际原油价格波动对我国产出、通货膨胀率等的影响进行经验分析。我们对现有文献中所忽略的国际原油价格冲击的间接效应进行了考察,以弥补目前相关研究的不足。

1.模型变量的选择

油价波动影响宏观经济运行最直接的传导渠道就是供给冲击效应。供给冲击效应是源于能源的要素比例论,即企业生产函数中石油必须以一定比例作为投入要素存在,这对能源密集型产业如炼油部门、化工产品部门而言是十分必要的。石油作为最基本的生产资料,价格上涨会导致生产成本上升,同时石油价格上涨也会导致其他能源(煤炭、天然气等)的价格相对便宜,产生对石油的替代效应,致使对煤炭等能源的需求增加,从而导致煤炭等能源的价格也跟着上涨,于是造成能源价格的普遍上涨,进而提高厂商的生产成本以及居民的生活成本,使部门产出的增长速率放缓。对于出口企业来讲,物价上涨必然使行业成本增加,利润减少,国际竞争力下降。加之石油进口的增加,必将导致贸易顺差的缩小,从而也会影响我国的经济增长。根据国际能源署(I E A )的“能源—经济发展模型”的测算,在其他条件不变的情况下,油价每桶上涨10美元将使我国的G D P 下降0.7%,而且,如果油价持续上涨,G D P 增长率下降的速度将加快。在石油进口对外依存度已达到50%并将持续上涨的情况下,即便油价不上涨,这种影响也会不断加大。

如果政府在油价上涨阶段为避免通货膨胀而采取紧缩货币政策,则利率会进一步上升。而油价上涨同时也意味着货币需求量的上升,两者共同作用就会抑制投资需求,引起经济衰退。2004年10月美国W T I 原油现货价格创53美元/桶的新高,月底我国央行开始调整政策路线,提高基准利率27个点;2006年国际油价持续上涨,4月中央银行再次上调基准利率27个点之后,国际油价虽有回落,但仍处于高位。鉴于此,央行在2007年初又一次上调了利率。不仅如此,2004年以来中央银行还数次上调了存款准备金比率。可以看到,在国际·34·

国际原油价格冲击对我国经济的影响

《世界经济研究》2009年第10期油价持续处于高位时期,央行实行了紧缩性的货币政策。在油价冲击时,美国60%到75%的产出下降应该由紧缩性货币政策负责,日本产出下降的30%到50%应由紧缩性的货币政策负责(B e r n a n k e 等,1997)。那么,在国际油价冲击下,我国产出的下降究竟有多少是由这种紧缩性货币政策来负责的呢?

从石油价格上升对我国国际收支的影响来看,油价上涨将直接导致外汇支出增大。海关总署2008年1月披露,2007年我国进口原油花费797.7亿美元,进口成品油花费164.3亿美元,分别比上年增加20%以上和约6%。全年进口石油共计支出962亿美元。另外我国产品出口中相当一部分比例的商品是低附加值产品,石油价格的大幅上涨将导致运输成本增加从而影响这些产品的国际竞争力,导致出口水平下降。由此可见,油价上涨将在一定程度上影响到人民币实际汇率的走势,进而又会影响到我国的出口和总产出。

综上所述,我们在分析国际油价波动对我国产出增长、物价水平的直接影响时,还引入货币政策和汇率波动变量,以考察这两种国际原油价格波动对我国经济的间接影响渠道。

2.模型的建立

首先,我们估计的结构V A R 模型的简化式为:

y t =c +∑p

i =1A i y t

-i +μt (1)

E (μt ,μ′t

)=Ψ其中,y t

是一个包含5个内生变量的列向量,其中包括4个宏观经济变量(分别代表我国的产出增长、通货膨胀率的变动、汇率波动、货币政策的变动)和国际

原油价格的波动。c =(c 1,c 2,…,c 5)T

是V A R 模型的截距向量,A i 为各阶滞后项的参数矩阵。μt 为简化式残差项向量,其方差协方差矩阵为Ψ。

尽管V A R 模型在多元时间序列中得到了广泛应用,但因为其信息之间可能会存在很强的相关性,不具有直接的经济解释,导致脉冲响应函数的经济含义模糊不清。如果要区分不同冲击的影响,就需要从经济理论出发,对V A R 模型的信息进行结构性分解,获得结构性信息。与简化V A R 相比,这种S V A R 模型包含了变量当期之间的关系,从而避免了在模型误差中隐藏无法解释的相关结构;另外,对模型可识别性所做的一些简单假设,能够更好地提供模型系数的结构解释,从而使模型更接近现实;最后,通过对参数空间施加约束,可大大减少估计参数个数,避免模型的自由度损失,从而有助于分析随机扰动(油价冲击)对系统的动态冲击。S V A R 模型形式如下所示:

B 0·y t =d +∑p

i =1

Γi y t -i +εt (2)用滞后算子表示的模型形式为:

B (L )·y t =k +εt E (εt ,ε′t

)=I (3)

其中,k 表示经过转换之后的确定性趋势项,B (L )为

滞后算子阶多项式矩阵,εt 表示结构式的残差向量,它包含互不相关的结构式冲击信息,并且方差为单位矩阵。我们使用C h o l e s k y 分解技术对μt 进行正交化处理,以得到互不相关的结构式冲击。由于C h o l e s k y 分解技术将各方程误差项相关的部分归于V A R 系统中第一个变量的随机扰动项(S i m s ,1980),因此,S V A R 模型的变量顺序选择就非常重要。内生变量排序在前的每个变量只会对其后面各变量的同期值产生影响,但后者不会对前者的同期值产生影响。根据K u m a r (2005)以及下文的诸多假设,我们将其排序为(o i l p r i c e ,y ,C P I ,m 2,e x c h a n g e ),分别表示国际原油价格的波动、工业增加值的增长率、C P I 指数、货币供应量的变动和汇率的变化。根据S V A R 模型识别的条件,需要施加5×(5-1)/2=10个约束条件,为此,我们做如下假设:当期的国际原油价格变动不受当期其他任何变量的影响;当期的产出不受本期油价之外的当期其他变量的影响,也就是说,通胀、货币政策和汇率波动对产出的影响具有滞后性;当期通货膨胀只受本期油价和产出的影响;当期货币供应量受油价、产出和C P I 的共同影响,而不受本期汇率影响;其他变量都会对当期汇率产生影响。但需要注意的是,我们所做的假设仅仅适用于当期,并不表示长期内后续变量不会对前面的变量产生影响。这意味着各种变量冲击之间的关系为:　1, 0, …,　0-b 21,　1,　…,　0…　…　

…　…

-b 51,

-b 52,　

…,1

·μo i l μy μc p i

μm 2μe x c h a n g e

=εo i l εy εc p i

εm 2εe x c h a n g e

(4)

3.数据说明

我们在实证分析中使用的数据为月度数据。由于相关数据的可得性问题(国家统计局的月度统计数据库只公布2003年以后的月度统计数据),我们的样本区间为2003年1月～2009年2月。

(1)宏观经济变量

由于在我国统计资料中没有月度的G D P 数据,为了尽量减少数据的后续处理所带来的偏差,这里采用可获得的工业增加值增长率指标来代表产出的增长。我国在2000年以前一直用零售物价指数作为度量通货膨胀的主要指标,2000年后我国统计部门主要以消费物价

·

35·

国际原油价格冲击对我国经济的影响

《世界经济研究》2009年第

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指数来衡量通货膨胀。因此,我们采用C P I 来代表通货膨胀。由于1994年中央银行制定的金融体制改革方案中决定将货币政策中介目标由贷款规模改为货币供给量,并于1998年正式以货币供给量为中介目标,因此,在我国尚未完全实现利率市场化的背景下,我们采用广义货币(M 2)的对数增长率来衡量我国在货币政策上的反应。在汇率变化的衡量上,我们利用中美两国的C P I 指数对中国人民银行发布的美元加权名义汇率的月平均值进行修正,以得到人民币实际有效汇率水平的波动。

(2)国际原油价格的波动

我们采用国际原油价格的对数变动率来衡量国际油价的冲击,其中,以W T I 原油价格代表国际原油价格。美国作为世界最大的石油进口国和消费国,WT I 对国际原油市场的影响力要比其他原油市场大,因此,W T I 原油价格能充分反映国际原油市场的走势。

(3)数据处理与来源

由于国家统计局所公布的工业增加值增长率和C P I 均为月同比指数,因此我们将其转换为2003年1月为基期的增长率①。为了消除汇率和通胀等因素对国际原油价格的影响,我们采用同期人民币对美元的月度平均汇率以及C P I 指数进一步将其折算为以人民币计价、以2003年1月价为不变价格下的序列。由于采用的均为月度数据,我们采用X 11方法对各变量进行了季节调整。工业增加值增长率、C P I 来自国家统计局月度统计数据库,美国C P I 指数来源于美国劳工部网站(h t t p ://w w w .d o l .g o v ),广义货币量和人民币汇率来自央行统计数据。W T I 原油价格为美国能源管理署(h t -t p ://w w w .e i a .d o e .g o v )所公布的C u s h i n g ,O KW T I S p o t P r i c e F O B 价格。

4.数据的时间序列特性

我们对研究涉及的所有变量的时间序列做单位根检验发现,在5%的显著性水平上,所有变量都能通过标准的A D F 检验,即所有变量的水平值序列都是平稳的。虽然宏观经济变量许多具有非平稳的特征,但是由于在我们的研究中各变量都是经过季节调整后的原序列的变化率,相当于已经对宏观经济变量的时间序列数据进行了一次差分,所以在估计V A R 模型时,无须进行协整检验。

四、实证分析结果

本节首先通过S V A R 模型的脉冲响应函数和方差分解分析,报告模型的估计结果并据此来分析国际原油

价格对我国经济所产生的各种影响及其动态关系,并进行稳健性分析。

1.模型的最佳滞后期和稳定性检验

为了恰当地估计V A R 模型,需要正确的确定模型的滞后期。如果滞后期太少,误差项的自相关会很严重,将会导致参数的非一致性估计,但滞后期太大又会导致自由度减少,直接影响模型参数估计量的有效性。我们根据研究中通用的A I C 准则和S C 准则,并考虑模型的自由度来确定合适的滞后期。经检验,按照A I C 准则和S C 准则,最佳滞后期分别为10期和2期,差别较大难以确定。为此,我们进一步采用L R 检验方法,判断其最佳滞后期为5期。经检验,所有特征根根模的倒数都小于1,说明该S V A R 模型是稳定的。

图1　各经济变量对油价波动冲击的脉冲响应图形

图2　各宏观经济变量之间的脉冲响应图形 2.脉冲响应函数

V A R 模型的主要功能并不是解释回归系数的意

·36·①我们利用国研网数据库所公布的2003年每月的工业增加值数据计算出该年度环比增长率,进而将其工业增加值的月度同比增长率转换为2003年1月为定基的增长率;利用2008年2月到2009年2月国家统计局每月所公布的月度环比C P I 指数,将各期C P I 统一转换为2003年1月为定基的C P I 指数。

国际原油价格冲击对我国经济的影响

《世界经济研究》2009年第10期义,而是说明一个随机新变量的冲击对内生变量的影响和其相对重要性,这就需要脉冲响应函数对其进行分析。图1和图2分别为各宏观经济变量对油价波动冲击以及彼此冲击之间的脉冲响应函数图。

从图中我们可以看出,各宏观经济变量对国际油价冲击的反应与其他文献中所揭示的是一致的,国际油价冲击会带来我国产出增长的下降、物价水平的上升、紧缩性的货币政策以及汇率的贬值,但不同的是,我国各宏观经济变量对油价冲击的反应存在很大的滞后性。对y 的负面影响在4个月后才出现,但对我国C P I 的影响则比较迅速,从第2个月开始就产生了显著影响,但这种影响还是比较低的。而我国货币政策也从油价冲击后的第2个月就做出反应,随后几个月内大幅降低货币供应量,以避免过度的通货膨胀。而y 对m 2的一个标准差冲击会产生同向变动,这也反映了油价所带来的紧缩性货币政策也会同样会导致y 会随着m 2的下降而下降。可见,国际油价冲击通过它引发紧缩性货币政策的实施间接降低了产出的增长。另一方面,国际油价通过汇率波动所产生的间接效应却是积极的。国际油价冲击下,汇率在5个月后出现贬值趋势,而汇率波动与y 之间是一种反向变动关系,因此,国际油价冲击导致的汇率贬值会促进产出的增长。

3.方差分解

方差分解表示的是当系统的某个变量受到一个单位的冲击以后,以变量的预测误差方差百分比的形式反映向量之间的交互作用程度。表1～表4为各宏观经济变量的方差分解结果。方差结果显示:(1)国际油价冲击对y 方差的影响在最初3个月内影响较大,最高达到了17%,9个月之后其影响逐步稳定在10%左右。但m 2冲击的影响较小,这说明尽管油价会通过紧缩性货币政策间接影响产出,但是这种影响程度较小。(2)国际油价冲击对C P I 波动的预测方差影响逐步加大,在一年内增大到11.3%,仅次于其自身变化的影响,也都高于产出和m 2的影响。这说明国际油价冲击是推动我国C P I 上涨的一个非常重要的因素。(3)货币供应量m 2的预测方差在初期主要受到自身变化以及C P I 波动的影响,但国际油价冲击对其影响逐步增大,并在9个月之后成为我国货币政策预测方差的主要来源,这也与这段时间国际油价非常规地保持在过高的价位有关。(4)国际油价对人民币汇率的预测方差影响也随时间逐步加大,最高值为第6个月的36%。这主要是因为我国对进口原油的依赖度不断加大,国际原油价格长期维持高价位,导致

我国外汇支出不断增加,加上其所导致的国内物价上涨所引发的对经常项目的不利影响,从而对汇率波动产生

较大影响。

4.稳健性分析

由于脉冲响应与方差分解的结果受C h o l e s k y 分解对各变量的次序安排影响很大,因此,预先假设的变量排序不同,其结果可能差异很大。为此,我们采用其他似乎合理的变量顺序再次进行S V A R 模型的检验,以考察我们上述经验分析结果的稳健性。由于国际原油价格对我国经济的单向影响比较明显,央行也不会对一个月内的汇率变化做出反应,因此,其他可能的排序主要集中在于货币政策变量m 2、C P I 和y 之间的排序上。我们分别按照(o i l p r i c e 、C P I 、m 2、y 、e x c h a n g e )和(o i l p r i c e 、C P I 、y 、m 2、e x c h a n g e )的排序再次进行了模型检验。结果表明,两者的脉冲响应函数图形与上述结果基本相

表1　

y 的方差分解

P e r i o d S .E .o i l p r i c e y C P I m 2e x c h a n g e 10.0217.7982.210.000.000.0020.0214.3776.604.283.111.6530.0212.3575.743.625.952.3440.039.9376.385.874.753.0850.038.2174.978.774.203.8560.039.4774.627.823.734.3670.0310.6173.287.913.754.4480.0311.1073.177.443.514.7990.0310.7273.527.213.315.25100.0410.5274.077.193.075.14110.0410.7373.837.202.865.3712

0.04

10.65

73.44

7.64

2.76

5.51

表2　

C P I 的方差分解

P e r i o d S .E .o i l p r i c e y C P I m 2e x c h a n g e 10.000.0912.0787.840.000.0020.013.307.1488.790.380.4030.012.494.3692.550.230.3740.011.542.8292.312.890.4450.011.632.3090.984.630.4660.012.322.4187.187.730.3670.011.953.8784.858.980.3580.022.115.3982.439.720.3690.024.215.2280.429.700.46100.026.984.9478.229.460.40110.029.304.7176.788.840.3712

0.02

11.40

4.64

75.15

8.46

0.35

·

37·

国际原油价格冲击对我国经济的影响

《世界经济研究》2009年第

10期

表3　

m 2的方差分解

P e r i o d S .E .o i l p r i c e y C P I m 2e x c h a n g e

10.012.4916.4432.1248.94020.0114.9513.7529.2642.010.0330.0115.5713.8628.8941.220.4640.0115.1513.0528.6942.470.6450.0121.981226.15390.8760.0126.3417.9920.3934.550.7370.0126.0818.9721.0532.831.0780.0128.4418.1921.131.21.0790.0130.2417.3920.7830.151.44100.0132.3116.7519.8628.82.27110.0132.8116.419.1929.382.2112

0.01

32.44

16.2

20.18

28.98

2.2

表4　

e x c h a n g e 方差分解

P e r i o d S .E .o i l p r i c e y C P I m 2e x c h a n g e 10.0110.9517.2823.381.2347.1720.0117.7615.1821.11.144.8730.0128.1412.4716.687.2335.4840.0125.9314.9516.566.7335.8350.0133.0613.0116.456.2831.260.0136.0612.8215.995.9629.1670.0135.8413.616.025.8328.7280.0135.2513.8316.116.7128.190.0134.9414.3516.146.6527.93100.0134.7814.3116.156.6228.14110.0134.1714.1116.517.1528.0712

0.01

34.63

14

16.47

7.09

27.81

说明:C h o l e s k y O r d e r i n g :o i l p r i c e 、y 、C P I 、m 2、e x c h a n g e 。

同,而方差分解中国际油价冲击对y 、C P I 、m 2和e x -c h a n g e 预测方差的影响几乎完全相同,这说明我们对国际油价波动所产生的影响的模型结果是稳健的。不同

的是紧缩性货币政策反应以及汇率冲击和对y 预测方差的影响明显加大,这与我们这两种变量排序所隐含的事先假设有关。

五、结　论

从经验分析可知,国际油价的冲击会导致我国产出的下降、物价水平的上升以及人民币的贬值。随着我国对进口原油依赖度的逐步加大,国际油价波动对我国经济的冲击效应越来越重要。从脉冲响应函数图和方差

分解结果可以看出,国际油价冲击不仅会直接导致产出的下降和物价水平的提高,而且会通过引起紧缩性货币

政策以及汇率贬值从而对产出产生间接影响,但这种间接影响程度较小。相对于国际油价冲击对产出波动方差的直接影响17%的最高值,货币政策和汇率波动的影响最高值仅为5.9%和5.5%,并且后两者的滞后性更强。这可能是因为国际原油价格冲击不仅通过进口原油价格影响国内经济,更重要的是通过引起成品油价格的波动而产生影响。尽管我国原油价格体系进行改革之后已基本实现与国际接轨,但是成品油价格一直受到政府管制,并不会由于国际油价的变动而发生相应变化。

随着我国成品油价格改革的逐步进行和对进口石油依赖度的继续增强,未来国际油价的冲击对我国经济的影响将会进一步加大,尤其是其通过引起紧缩性货币政策的实施以及汇率波动所产生的间接效应。因此,在

国际原油价格持续上涨时,紧缩性的货币政策是适合

的。但长期来看,为防止经济增长进一步放缓,中性的货币政策将是未来的选择,以防止由于货币政策反应过度而对我国经济产生进一步的负面影响。在关注国际油价所带来的通货膨胀压力的同时,如果货币政策反应得当,国际油价冲击所带来的经济衰退或许会得到降低。本文中对国际油价冲击的经济效应还仅仅局限于宏观层面,对我国产业层面上的经验分析以及我国产业结构和能源消费结构对其具有怎样的影响值得进一步研究。

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(责任编辑:张　薇)

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(责任编辑:王丽娟)

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n a n c e m a r k e t i s n o wm o r e d e v e l o p e d t h a n t h a t o f S h a n g h a i ,i nt h e l o n g t e r mS h a n g h a i w i l l p r o b a b l y b e c o m e a n m o r e i m p o r t a n t i n -t e r n a t i o n a l f i n a n c i a l c e n t e r t h a nH o n gK o n gu n d e r t h ec o m b i n e di n t e r a c t i o no f b a s i c m a c r of a c t o r sa n dp o l i c y -r e l a t e df a c t o r s .B a s e d o nt h e t h e o r e t i c a l a n a l y s i s a b o v e ,t h ep a p e r s p e c i f i c a l l ye x p l o r e s t h ep o s s i b l ec o m p e t i t i o na n dc o o p e r a t i o ns t r u c t u r e sb e -t w e e n S h a n g h a i a n dH o n g K o n g a n d t h e i r r e s p e c t i v e d e v e l o p m e n t s t r a t e g i e s i n t h e i r f u t u r e d e v e l o p m e n t s .A n a l y s i s o nC h i n a ′s F o r e i g nT r a d e S i t u a t i o na n dD e v e l o p m e n t a l S t r a t e g yU n d e r t h eC i r c u m s t a n c e o f G l o b a l F i n a n c i a l C r i s i s

C u i

D a h u (27)

T h e d e v e l o p m e n t c o n d i t i o no f C h i n a ′s f o r e i g nt r a d e h a s c h a n g e db e c a u s eo f t h ed e c l i n ei no u t s i d e d e m a n d .a n dt h er i s eo f t r a d e p r o t e c t i o n i s m u n d e r t h e c i r c u m s t a n c eo f g l o b a l f i n a n c i a l c r i s i s .T h ep a p e r a n a l y s e s t h e C h i n a 'sf o r e i g nt r a d e s i t u a t i o na n d t h e nr e s e a r c h e s t h e d e v e l o p m e n t s t r a t e g y .C o n s i d e r i n g t h e c o m p l e x i t y a n d s t e r n o f t h e f i n a n c i a l c r i s i s C h i n a s h o u l dt a k e t h e m e a s -u r e s t o a d j u s t i t s t r a d e s t r u c t u r e a n d p r o m o t e t e c h n o l o g i c a l i n n o v a t i o ni n o r d e r t o d e a l w i t h t h e e x t e r i o r i m p a c t e f f e c t i v e l y i n o p e n -i n g e c o n o m y .T h e I mp a c t o f I n t e r n a t i o n a l C r u d e O i l P r i c e S h o c k s o nC h i n a ′s E c o n o m y :A nE m p i r i c a l A n a l y s i s b a s e do nS V A RMo d e l

L i uJ i a n J i a n g D i a n c h u n (33)

I nr e c e n t y e a r s ,t h e f l u c t u a t i o no f i n t e r n a t i o n a l c r u d e o i l p r i c e s i s b e y o n d t h e l e v e l o f e x p e c t a t i o n s .W i t ht h e c o n t i n u o u s d e -v e l o p m e n t o f e c o n o m y ,t h e d e m a n d f o r c r u d e o i l o f C h i n a i s e n h a n c e d ,a n d t h ee f f e c t o f i n t e r n a t i o n a l c r u d e o i l p r i c e s h o c k s o n d o m e s t i c e c o n o m y h a s a l s o b e c o m e m o r ea n dm o r e i m p o r t a n t .B a s e d o nt h e m o n t h l y d a t af r o m J a n u a r y 2003t oF e b r u a r y 2009,t h i s p a p e r a n a l y z e dt h e i m p a c t o f f l u c t u a t i o n s i n i n t e r n a t i o n a l c r u d e o i l p r i c e s o n t h e d o m e s t i c e c o n o m y b y a nS V A Rm o d e l .T h e r e s u l t s s h o wt h a t t h e r e e x i s t s a ni m p o r t a n t l a g g e d i m p a c t o f t h e i n t e r n a t i o n a l o i l p r i c e f l u c t u a t i o n s o nd o m e s t i c e c o n o m y .I t i s n o t o n l y a f f e c t C h i n a ′s o u t p u t g r o w t hi na d i r e c t w a y ,b u t a l s o i n d i r e c t l y a f f e c t t h e g r o w t h o f o u t p u t t h r o u g h t h e i n c r e a s e d p r e s s u r e o n d o m e s t i c i n f l a t i o na n dt h e nt r i g g e r i n g at i g h t e n i n go f m o n e t a r yp o l i c y i m p l e m e n t a t i o n ,a n dm a k i n g f l u c t u a t i o n s i nt h e R M Be x -c h a n g e r a t e .B u t t h e l a t t e r e f f e c t i s r e l a t i v e l y l o w e r .T h e P e r i o d i c i t yo f P r o t e c t i o n i s m:A nE mp i r i c a l S t u d yo nU Sa n dt h e I n f l u e n c e s o f F i n a n c i a l C r i s i s

Q uS h e n g n i n g Y a n gD a n h u i (39)I t i s w i d e l y w o r r i e d t h a t w o r l d t r a d e e n v i r o n m e n t w i l l d e t e r i o r a t e w i t h p r o t e c t i o n i s ma s a r e s u l t o f t h e f i n a n c i a l c r i s i s .T h i s p a -p e r g i v e s a n e m p i r i c a l a n a l y s i s o nt h e p e r i o d i c a l c h a n g e s o f U S ′s t r a d ep o l i c y d u r i n gt h e t i m e o f 1970～2008a n dd i s c u s s e s t h e

e f f e c t s o f t h e “B u y A m e r i c a n ”i n i t i a t e d a s p a r t o f t h e e c o n o m i c s t i m u l u s p a c k a g e r a i s e d b y t h e U Sn e wp r e s i d e n t B a r a c k O b a m a .S o m e c o u n t e r m e a s u r e s a r e a l s o p u t f o r w a r df o r t h e C h i n e s e g o v e r n m e n t a n de x p o r t c o m p a n i e s t o d e a l w i t ht r a d e p r o t e c t i o n i s m s o a s t o q u i c k l y g e t o v e r t h e c u r r e n t d o w n t u r n o f e x p o r t .R e l a t i v e T e c h n i c a l C h a n g e o f C h i n a ′s E x p o r t

Z h e n g Z h a o y a n g Me n gMe n g (45)

T h i s p a p e r t r i e s t o e s t a b l i s ha n e wm e t h o dt o a n a l y z e t e c h n i c a l l e v e l o f i n t e r n a t i o n a l t r a d e .U s i n g t r a d e d a t a o f S I T C 3d i g i t l e v e l ,t h i s p a p e r a n a l y z e s s t r u c t u r e a n dt r e n do f C h i n a ′s e x p o r t b y i n t e r n a t i o n a l c o m p a r i s o n .F i r s t ,t h i s p a p e r e s t a b l i s h e s an e w i n d i c a t o r s y s t e m t o a n a l y z e t e c h n i c a l l e v e l o f i n t e r n a t i o n a l t r a d e u n d e r g l o b a l i z a t i o n .S e c o n d ,u s i n g d a t a f r o m 1992t o 2006,t h i s p a p e r a n a l y s e s t e c h n i c a l c h a n g e o f C h i n a ′s e x p o r t f r o mm a n y a s p e c t s a n d g e t t h ef o l l o w i n g c o n c l u s i o n s .T h e s t r u c t u r e o f C h i n a ′s e x p o r t h a s i m p r o v e d .T h e t e c h n i c a l l e v e l o f C h i n a ′s e x p o r t i m p r o v e d s t e a d i l y a n d c o n v e r g e da t w o r l da v e r a g e l e v e l s l i g h t l yw h i l e t h e t e c h n i c a l l e v e l o f o t h e r e c o n o m i e s c h a n g e d i r r e g u l a r l y .C o m p a r e d w i t ho t h e r e c o n o m i e s i nE a s t A s i a ,C h i n a s t i l l e x p o r t s p r o d -u c t s o f l o wt e c h n i c a l l e v e l .R e g i o n a l D i f f e r e n c eo f O F D I ′s I m p a c t o nD o m e s t i c C a p i t a l F o r m a t i o na n dI t s T h r e s h o l dE f f e c t

Q i J i a n h o n g W e i Q i n g g u a n g (53)A s f o r t h e q u e s t i o n w h e t h e r t h e r a p i d l y g r o w i n g O F D I w i l l c r o w d s o u t t h e p o l i c y o f b o o s t i n g d o m e s t i c d e m a n d d u r i n g i n t e r n a -t i o n a l f i n a n c i a l c r i s i s ,t h i s p a p e r f i r s t l y c a r r i e s o u t e m p i r i c a l a n a l y s i s b y a p p l y i n g t h e p a n e l d a t a o f C h i n a f r o m 2003t o 2007.T h e

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财务报表计算公式

财务报表计算公式(1)流动比率。计算公式是： (2)速动比率。计算公式为： (3)营运现金净流量比率。计算公式为： (1)资产负债率。计算公式为： (2)利息保障倍数。计算公式为： 1.总资产周转率 计算公式为： 2.应收账款周转率 (1)应收账款周转次数。计算公式为： (2)应收账款周转天数。计算公式为： 3.存货周转率 ①存货周转次数。计算公式为： ②存货周转天数。计算公式为： 4.固定资产周转率计算公式为：

（二）盈利能力指标 1.营业利润率 计算公式为： 2.成本费用利润率计算公式为： 3.资产报酬率计算公式为： 4.净资产收益率计算公式为： 5.资产保值增值率计算公式为： 6.每股收益 2.复利的终值与现值 （1）复利终值。计算公式为: S=P（1+i） 公式中S为终值；P为本金；i为利率；n为计息期。（下同） 公式中的（1+i）n称为复利终值系数，可以记作（S/P，i，n）,表示利率为i，计息期为n 的复利终值系数。在实际工作中，利用复利终值系数表即可查出相应的终值系数。 （2）复利现值。 根据复利终值计算公式S=P（1+i）n，可得出： ----- =S（1+i）-n 公式中（1+i）-n称为复利现值系数，i为称为贴现率，由终值求现值的过程称为贴现。 复利现值系数也可记作（P/S，i，n），表示利率为i，计息期为n期的复利现值系数。在实际工作中，也可利用复利现值系数表查出相应的现值系数。 3、普通年金的计算。 （1）普通年金终值。其计算公式： 公式中----- 为年金终值系数，可记作（S/A, i , n）。表示利率为i，期限为n的 年金终值系数。 （2）普通年金现值。其计算公式为：

自考财务报表分析计算公式汇总

财务报表分析计算公式汇总 第一章： 1.变动百分比=分析项目金额—分析基准金额分析基准金额 ×100% P19 2.构成比率=某项指标值总体值 ×100% P23 3.定比动态比率=分析期数额固定基期数额 ×100% P28 4.环比动态比率=分析期数额前期数额 ×100% P28 第二章： 5.营运资本=流动资产—流动负债。 P127 6.流动比率=流动资产流动负债 P129 7.流动比率=（流动资产—流动负债）+流动负债流动负债 P129 8.流动比率=营运资金+流动负债流动负债 P129 9.流动比率=1+ 营运资金流动负债 P129 注：（6—9流动比率的计算公式）中流动资产包括：货币资金、短期投资、应收票据、应 收账款、其他应收款、存货等。 流动负债包括：短期借款、应付票据、应付账款、其他 应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付职工薪酬等。其中，流动资产通常指流动 资产净额。 10.速动比率=速动资产流动负债 P133 11.速动资产=货币资金+短期投资+应收票据+应收账款+其他应收款 P134 第五章： 12.现金比率=现金+短期有价证券流动负债 P137

13.资产负债率=负债总额资产总额 P144 14.股权比率=所有者权益总额资产总额 P147 15.资产负债率+股权比率=负债总额+所有者权益总额资产总额 ×100% P147 16.资产负债率+股权比率=负债总额资产总额 ×100% + 所有者权益总额资产总额 ×100% P147 17.资产负债率+股权比率=100% P147 18.股权比率=1—资产负债率。 P148 19.产权比率=负债总额所有者权益总额 ×100% P149 20.产权比率=负债总额/资产总额所有者权益总额/资产总额 ==资产负债率股权比率 P149 21.产权比率=资产总额—所有者权益总额所有者权益总额 =1股权比率 —1 P149 22.权益乘数=资产总额所有者权益总额 P150 23.权益乘数=负债总额+所有者权益总额所有者权益总额 P150 24.权益乘数=1+产权比率 P150 25.权益乘数=资产总额所有者权益总额 =1股权比率 P151 26.有形资产债务比率=负债总额有形资产总额 ×100% P152 27.有形资产债务比率=负债总额资产总额—无形资产 ×100% P152 28.有形净值债务比率=负债总额有形净值总额 ×100% P152 29.有形净值债务比率=负债总额所有者权益总额—无形资产 ×100% P152

企业财务报表分析指标大全

财务分析指标大全 一、变现能力比率 流动负债流动资产÷1、流动比率=2、速动比率=（流动资产－存货）÷流动负债 3、营运资本=流动资产－流动负债 二、资产管理比率 存货周转率（次数）=主营业务成本、÷平均存货1应收账款周转率=主营业务收入、÷平均应收账款23、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 三、负债比率 产权比率=负债总额÷股东权益1、已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=EBIT/I2、 四、盈利能力比率 净资产收益率=净利润÷平均净资产1、 五、杜邦财务分析体系所用指标 权益净利率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×1、权益乘数 权益乘数=资产总额/股东权益总额=1+（负债总额/股东权益总额）2、=1/（1－资产负债率）六、上市公司财务报告分析所用指标 每股收益（EPS）=（EBIT－I）（1－T）/普通股总股数1、=每股净资产×净资产收益率（当年股数没 有发生增减变动时，后者也适用） 市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益2、每股股利=股利总额/年末普通股股份总数3、股利支付率=股利总额/净利润总额=市盈率×股票获利率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适、4用） 股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价（又叫：当期收益率、本期收益率）5、股利保障倍数=每股收益、/每股股利6每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数7、市净率=每股市价/每股净资产8、 净资产收益率=净利润/9、年末净资产 七、现金流量分析指标 （一）现金流量的结构分析 经营活动流量=经营活动流入－经营活动流出1、（二）流动性分析（反映偿债能力） 本期到期债务/经营现金流量净额=现金到期债务比、1． 现金流动负债比（重点）=经营现金流量净额、/流动负债（反映短期偿债能力）2现金债务总额比（重点）=经营现金流量净额/债务总额3、（三）获取现金能力分析 销售现金比率=经营现金流量净额/销售额1、每股营业现金流量（重点）=经营现金流量净额/普通股股数2、全部资产现金回收率=经营现金流量净额/全部资产3、×100% （四）财务弹性分析 现金满足投资比率1、现金股利保险倍数（重点）=每股经营现金流量净额/每股现金股利2、（五）收益质量分析 2、现金营运指数=经营现金的净流量/经营现金毛流量 几个重要的财务指标的关系（1月9日刘正兵课堂小记） 四个常用比率的关系：

财务报表分析公式大全

财务报表分析公式大全 财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。对数据的分析离不开计算公式，下文为您整理有关的的财务报表分析公式： (一)短期偿债能力比率 1.营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 营运资本配置比率=营运资本/流动资产=(流动资产-流动负债)/流动资产 =1-(1/流动比率) 流动比率=流动资产/流动负债=1/(1-营运资本配置比率) 2.速动比率=速动资产/流动负债 注意： (1)速动资产=流动资产-存货-预付款项-一年内到期的非流动资产-其它流动资产等(回答了什么不是速动资产)，这是一个角度; (2)速动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据和其它应收款(回答了什么是速动资产)，这又是一个角度。 3.现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债 (比速动比率更近一步，直接用可以直接偿债的现金来做分子，因为速动比率的可靠与否要取决于应收账款的实现程度。) 4.现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债

注意：关于影响短期偿债能力的表外因素(经常出选择题)，其中增强短期偿债能力的有三条：(1)可动用的银行贷款指标(2)可以很快变现的非流动资产(3)偿债能力的声誉。而降低短期偿债能力的有两条(1)与担保有关的或有负债(2)经营租赁合同中的承诺付款。 (二)长期偿债能力比率 1. 总债务存量比率关系 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/股东权益总额 权益乘数=资产总额/股东权益总额 长期资本负债率=非流动负债/(非流动负债+股东权益) 信仰提示：非流动负债(或称长期负债)与股东权益的比率关系称为资本结构，这也是注会财管教材第十章的主题，实际上，国际知名的财管教科书《公司理财》(罗森著)中的资本结构是负债总额与股东权益总额的比率，考哪门课，看哪本书，参加国内注会考试的我们还是用长期负债与股东权益的比率来表示资本结构为好。 2.总债务流量比率关系 利息保障倍数=息税前利润/利息费用=(净利润+利息费用+所得税费用)/利息费用 信仰提示：(1)息税前利润(EBIT)顾名思义，是指没有扣除利息和所得税之前的利润。(2)长期债务之本金暂不需要偿还，但利息却必须要还，按时还利息是让债务人相信届时你可以还本金的前提，故，利息保障倍数本身是可以衡量长期偿债能力的。下面的指标与此类同。 现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量/利息费用

自考财务报表分析计算公式汇总大全

财务报表分析计算公式汇总第一章： 1.变动百分比=分析项目金额—分析基准金额 分析基准金额 ×100% P19 2.构成比率=某项指标值 总体值 ×100% P23 3.定比动态比率= 分析期数额 固定基期数额 ×100% P28 4.环比动态比率=分析期数额 前期数额 ×100% P28 第二章： 5.营运资本=流动资产—流动负债。 P127 6.流动比率=流动资产 流动负债 P129 7.流动比率=（流动资产—流动负债）+流动负债 流动负债 P129 8.流动比率=营运资金+流动负债 流动负债 P129 9.流动比率=1+ 营运资金 流动负债 P129 注：（6—9流动比率的计算公式）中流动资产包括：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等。流动负债包括：短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付职工薪酬等。其中，流动资产通常指流动资产净额。 10.速动比率=速动资产 流动负债 P133

11.速动资产=货币资金+短期投资+应收票据+应收账款+其他应收款P134 第五章： 12.现金比率=现金+短期有价证券 流动负债 P137 13.资产负债率=负债总额 资产总额 P144 14.股权比率=所有者权益总额 资产总额 P147 15.资产负债率+股权比率=负债总额+所有者权益总额 资产总额 ×100% P147 16.资产负债率+股权比率=负债总额 资产总额 ×100% + 所有者权益总额 资产总额 ×100% P147 17.资产负债率+股权比率=100% P147 18.股权比率=1—资产负债率。 P148 19.产权比率= 负债总额 所有者权益总额 ×100% P149 20.产权比率= 负债总额/资产总额 所有者权益总额/资产总额 == 资产负债率 股权比率 P149 21.产权比率=资产总额—所有者权益总额 所有者权益总额 = 1 股权比率 —1 P149 22.权益乘数= 资产总额 所有者权益总额 P150 23.权益乘数=负债总额+所有者权益总额 所有者权益总额 P150 24.权益乘数=1+产权比率 P150

公司财务报表分析有效法

公司财务报表分析有效法 财务报表是公司财务报告的主体和核心，是反映公司某一特定日期财务健康状况和某一会计期间经营业绩、现金流量的重要书面文件，包括资产负债表、损益表、现金流量表及其它有关附表。 分析公司财务报表，是公司利益相关者获取公司有关信息的重要手段和渠道。要有效分析公司财务报表，挖掘掩埋在数字背后的秘密和混杂在字里行间的真相，就必须研究公司所在行业的经济特征和目前状况，研究公司在其行业中所选择的具体竞争战略及公司编制公司财务报表所采用的会计政策和程序。在此基础上，才能分析公司与风险相关的盈利能力，评价公司战略实施的成功与否。然后，可以进一步利用这些信息预测公司未来的收益和现金流量，对公司进行价值评估。因此，有效分析公司财务报表，必须遵循五个相互联系的连续步骤，即：识别行业经济特征；识别公司战略；理解和调整公司财务报表；分析盈利性和风险；评估公司价值。 一、识别行业经济特征 分析公司财务报表，是希望从一系列的公司财务报表中得出多种财务关系，而统领这些财务关系的关键正是行业的经济特征。比如：有的行业中存在数量众多的公司，这些公司都销售类似的产品；而有的行业中只有为数不多的公司相互竞争，它们销售的产品都有与众不同的特点。有的行业中公司要保持竞争优势，技术扮演着重要的角色；而有的行业中并非如此。有的行业销售额增长非常迅速；而有的行业需求增长缓慢等。 行业经济特征，会以各种各样的方式影响公司财务报表的内在关系，比如：竞争激烈、产品无差异的行业一般具有较低的销售利润率，但资产周转率通常较高；资本密集型、进入门槛高和产品差异化的行业，一般具有较低的资产周转率周全执行力为小企业做关于企业战略模式和企业规划，但可以实现较高的销售利润率，以抵销该行业相对较低的资产周转率的影响。技术过时风险、产品责任风险高的行业，一般较少采用债务融资；具有垄断地位和政府保护的行业风险较低，通常采用大比例债务融资等。 研究一个行业的经济特征，通常采用价值链分析、波特五力分类和经济特征框架等分析工具。 （一）价值链分析。 首先，描绘出相应行业创造、生产以及分销其产品和服务的各种活动；然后，在价值链各阶段产品或服务价格确定的前提下，找出整个行业中的增值环节；最后，结合特定公司在其行业中的战略定位，评估其盈利性。 （二）波特五力分类。 根据波特的理论，按照买方的力量、卖方的力量、现有公司之间的竞争、新进入者的威胁和替代产品的威胁等强弱程度，评估一个行业的平均盈利性。 （三）经济特征框架。

财务报表计算公式

财务报表计算公式 （1）流动比率。计算公式是： （2）速动比率。计算公式为： （3）营运现金净流量比率。计算公式为： （1）资产负债率。计算公式为： （2）利息保障倍数。计算公式为： 利息费用 利息费用利润总额利息费用 息税前利润利息保障倍数+= = 1.总资产周转率 计算公式为： 2.应收账款周转率 （1）应收账款周转次数。计算公式为：

（2）应收账款周转天数。计算公式为： 3.存货周转率 ①存货周转次数。计算公式为： ②存货周转天数。计算公式为： 4.固定资产周转率 计算公式为： （三）盈利能力指标 1.营业利润率 计算公式为： 2.成本费用利润率 计算公式为：

3.资产报酬率 计算公式为： 4.净资产收益率 计算公式为： 5.资产保值增值率 计算公式为： 6.每股收益 资金成本率=资金占用费/筹资净额=资金占用费/〔筹资总额×（1－筹资费率）〕 内含报酬率，是指能够使未来现金流入现值等于未来现金流出现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。 2.复利的终值与现值 （1）复利终值。计算公式为： S=P(1+i)n 公式中S为终值；P为本金；i为利率；n为计息期。（下同） 公式中的(1+i)n称为复利终值系数，可以记作（S/P，i，n），表示利率为i，计息期为n的复利终值系数。在实际工作中，利用复利终值系数表即可查出相应的终值系数。

（2）复利现值。 根据复利终值计算公式S=P(1+i)n，可得出： =S(1+i)-n 公式中(1+i)-n称为复利现值系数，i为称为贴现率，由终值求现值的过程称为贴现。 复利现值系数也可记作（P/S，i，n），表示利率为i，计息期为n期的复利现值系数。在实际工作中，也可利用复利现值系数表查出相应的现值系数。 3、普通年金的计算。 （1）普通年金终值。其计算公式： 公式中为年金终值系数，可记作（S/A，i，n）。表示利率为i，期限为n的年金终值系数。 （2）普通年金现值。其计算公式为： 公式中的是普通年金现值系数，可记作（P/A，i，n）。表示利率为i，期限为n的年金终值系数。 （一）贴现指标 1.净现值 净现值指标的计算公式为： 公式中为第t年的现金流入量，为第t年的现金流出量；i为预定的贴现率；n为投资项目的寿命周期。

财务报表分析公式汇总

财务报表分析公式总结 偿债能力分析 一、短期偿债能力指标的计算公式 1、营运资本=流动资产-流动负债 2、流动比率＝流动资产÷流动负债=1+营运资金÷流动负债 3、速动比率＝速动资产÷流动负债=(流动资产-存货）÷流动负债 4、保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据）÷流动负债 5、现金比率＝（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债 6、现金即付比率=现金类资产÷（流动负债-预收账款） 7、货币资金比率=货币资金÷流动负债 二、资本结构分析 （一）资本结构分析指标P57

1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100％ 2、权益比率= [所有者权益（净资产）÷总资产]×100% 资产负债率+权益比率=1 3、权益乘数=资产总额÷所有者权益 注意变形公式：权益乘数＝1÷（1-资产负债率）=1÷权益比率 4、产权比率 =（负债÷所有者权益）×100% = 负债÷（总资产-负债）×100% = 资产负债率÷ （1-资产负债率）×100% 5、财务杠杆指数=净资产报酬率÷总资产报酬率 其他辅助性指标： 固定资产与长期负债比率=固定资产÷长期负债 固定资产与长期资金比率=固定资产÷（长期负债+股东权益） 固定资产与权益比率=固定资产÷所有者权益（净资产） （二）长期偿债能力分析指标 1、利息保障倍数=息税前利润（EBIT）÷利息费用 =（税前利润+利息费用）÷利息费用 =（税后利润+所得税+利息费用）÷利息费用 2、固定支出保障倍数=（利润总额+固定支出）÷固定支出 3、长期负债与营运资金比率＝长期负债÷营运资金 ＝长期负债÷(流动资产－流动负债) 4、有形净值债务率=[负债总额÷（所有者权益-无形资产-商誉）]×100% 5、负债÷EBITDA比率=负债÷EBITDA =负债÷（净利润+所得税+固定资产折旧+摊销+利息） 6、全部资本化比率=付息总债务÷（付息总债务+所有者权益）

本科财务报表分析多选

二、多项选择题： 1.按照用以比较的指标数据的形式不同，比较分析法可分为（）正确答案是: 绝对数指标的比较, 相对数 指标的比较, 平均数指标的比较 2.股东进行财务报表分析时将更为关注企业的（）正确答案是：获利能力 3.财务报表分析的基本资料包括：（）正确答案是: 资产负债表, 利润表, 现金流量表, 所有者权益变动 表, 报表附注财务报表分析的最终目的是（）正确答案是：决策支持 4.通过相关经济指标的对比分析以确定指标之间差异或指标发展趋势的方法是（）正确答案是：比较分析法 5.下列关于实收资本（或股本）、资本公积和留存收益的各种表述中正确的是（）正确答案是: 实收资本 （或股本）体现了企业所有者对企业的基本产权关系；, 资本公积不直接表明所有者对企业的基本产权关系；, 留存收益来源于企业生产经营活动实现的利润，资本公积的来源是资本溢价等；, 实收资本（或股本）的构成比例是确定所有者参与企业财务经营决策的基础; 6.下列关于所有者权益变动表内容解读的各种表述中正确的是（）正确答案是: 通过所有者权益的总额 趋势变动可以很好地反映企业投资人投入资本保值增值的信息；, 所有者权益项目结构的变动需要分析变动的原因、变动的合法合理性以及各个项目对企业全面收益的贡献；, 会计政策变更和前期差错更正的影响主要分析两者是否合乎企业经济业务的本质、企业是否给出合理解释。, 需要讨论会计政策变更和前期差错更正的累计影响对报表分析产生怎样影响。 7.下列资产负债表项目中属于筹资活动结果的是（）正确答案是: 短期借款, 应付账款 8.分析存货项目时应主要关注（）正确答案是: 存货的规模, 存货发出的计价方法, 存货的期末计价及 存货跌价准备的计提, 分析存货的具体项目构成, 存货的库存周期 9.对应收账款的分析应从以下几个方面进行（）正确答案是: 应收账款的规模, 应收账款的质量, 坏账准 备政策的影响 10.下列关于利润表全面引入综合收益理念的好处的各种描述中正确的是（）正确答案是: 有助于全面反 映企业的综合收益情况, 进一步提高企业会计信息披露的质量, 有助于及时、准确地预测企业未来的现金流量, 限制企业管理层进行利润操纵的空间, 有助于企业的财务报表使用者分析企业的全面收益情况 11.下列内容中属于利润表主要反映的项目是（）正确答案是: 营业总收入, 营业利润, 每股收益 12.下列有关“营业收入”理解正确的是（）正确答案是: 在日常活动中形成的, 会导致所有者权益增加, 营业收入是影响企业财务成果的最重要的因素, 营业收入是企业利润形成的基础。 13.经常性损益和非经常性损益的区别是（）正确答案是: 有预定目的, 反映企业的获利能力, 与经营管理 水平密切联系 14.营业外收入和营业外支出属于非常项目，必须同时具备以下特征（）正确答案是: 引起业务发生的主

财务报表分析计算公式

一、偿债能力的分析(第五章) （一）短期偿债能力分析 1、营运资本＝流动资产－流动负债 (P127) 优点：能够直接反映流动资产保障流动负债偿还后能够剩余的金额，是反映企业短期偿债能力的绝对量指标。 缺点：该指标不便于进行企业之间的比较。 2、流动比率＝流动负债流动资产(P129) 也可变形为：流动比率＝流动负债流动资产＝流动负债）＋流动负债（流动资产－流动负债 ＝流动负债营动资金＋流动负债＝1＋流动负债营运资金 优点：与营运资本相比，流动比率更能反映出流动资产对流动负债的保障程度，并可以在不同企业之间相互比较。 缺点：①流动比率是静态分析指标。 ②流动比率没有考虑流动资产的结构。 ③流动比率没有考虑流动负债结构。 ④流动比率易受人为控制。 3、速动比率＝速动资产/流动负债(P133) 速动资产，是指流资产减去变现能力较差且不稳定的预付账款、存货、其他流动资产等项目后的余额。 速动资产＝货币资金+短期投资＋应收票据＋应收账款＋其他应收款 4、现金比率＝流动负债现金＋短期有价证券(P137) （二）长期偿债能力分析 5、资产负债率＝资产总额负债总额×100％(P144) 优点：是企业的重要比例。 缺陷：①资产负债率是一个静态指标，但制造业以70%为好。 ②资产负债率没有考虑负债的偿还期限。 ③资产负债率没有考虑资产的结构。 6、股权比率＝资产总额所有者权益总额×100％(P147) 资产负债率＋股权比率＝资产总额总额负债总额＋所有者权益×100％＝100％ 因此：股权比率＝1－资产负债率 7、产权比率＝所有者权益总额负债总额×100％(P149) 产权比率＝所有者权益总额负债总额×100％＝资产总额所有者权益总额资产总额负债总额//＝股权比率资产负债率

财务报表分析公式大全

财务报表分析公式大全 财务报表分析是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。本文主要介绍了财务报表分析公式大全。 一、偿债能力分析： 1、流动比率=流动资产/流动负债*100%。指标越高，企业流动资产流转越快，偿还流动负债能力越强。国际公认200%，我国150%较好。 2、速动比率=速动资产(流动资产-存货)/流动负债*100%。国际标志比率100%我国90%左右。 3、资产负债率=负债总额/资产总额*100%。指标越高负债程度高，经营风险大，能以较低的资金成本进行生产经营。保守比率不高于50%，国际公认较好60%。 4、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)*100% 二、资本状况分析： 1、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益 *100%，指标越高，资本保全情况越好，企业发展潜力越大，债权人利益越有保障。 2、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%，指标越高，所有者权益增长越快，资本积累能力越强，保全情况好，持续发展能力越大。 三、盈利能力分析：

1、主营业务毛利率=毛利(主营收入-主营成本)/主营业务收入*100%，介于20%-50%之间，一般相对合理稳定，流动性强的商品，毛利率低。设计新颖的特殊商品(时装)毛利率高。 2、主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%，反映企业基本获利能力。- 3、主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入*100% 4、营业费用率=营业费用/主营业务收入*100% 5、主营业务税金率=主营业务税金及附加/主营业务收入*100% 6、资产净利率=税后净利/平均总资产*100%=主营业务净利率*总资产周转率。指标高低于企业资产结构，经验管理水平有密切关系。 7、净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%。反映投资者投资回报率，股东期望平均年度净资产收益率能超过12%。 8、不良资产比率=年末不良资总额/年末资产总额*100% 9、资产损失比率=待处理资产损失净额/年末资产总额*100% 10、固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值*100% 11、流动比率=流动资产/流动负债*100% 12、速动比率=速动资产/流动负债*100% 13、资产负债率=负债总额/资产总额*100% 14、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)*100%

财务报表分析公式(原版)

财务报表分析公式汇总1.s Liabilitie Current Assets Current Ratio Current =；s Liabilitie Current s Receivable Net Securities Marketable s Equivalent Cash Ratio Test Acid ++=-；s Liabilitie Current Securities Marketable s Equivalent Cash Ratio Cash +=2.Capital Working Average Sales Capital Working to Sales =； s Liabilitie Current Assets Current Capital Working -=； 3. Days in Turnover Inventory Days in Turnover Receivable Accounts Cycle Operating +=； 4.Sold/365 Goods of Cost Inventory Ending Inventory in Sales Days' =；Inventory Average Sold Goods of Cost Turnover Inventory =；Sold/365 Goods of Cost Inventory Average Days in Turnover Inventory =；5.Sales/365 Net s Receivable Gross s Receivable in Sales Days'=；s Receivable Gross Average Sales Net Turnover Receivable Accounts =；Sales/365 Net s Receivable Gross Average Days in Turnover Receivable Accounts = ；6.）Progress in on Constructi lude Assets(Exc Fixed Net Average Sales Net Assets Fixed to Sales = ；7.Assets Total Average Sales Net Turnover Assets Total =；Assets Operating Average Sales Net Turnover Assets Operating =；8.Assets Total Average Items ng Nonrecurri and Earnings of Interest ling Noncontrol Before Income Net Assets on Return =Assets Operating Average Income Operating Assets Operating on Return =；

财务报表分析与成本管理的核心指标公式大全

财务报表分析与成本管理的核心指标公式大全 财务报表分析 1、流动比率＝流动资产÷流动负债 2、速动比率＝速动资产÷流动负债 保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 3、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 4、存货周转率（次数）＝销售成本÷平均存货其中：平均存货＝（存货年初数＋存货年末数）÷2 存货周转天数＝360/存货周转率＝（平均存货×360）÷销售成本 5、应收账款周转率（次）＝销售收入÷平均应收账款 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝（平均应收账款×360）÷销售收入净额 6、流动资产周转率（次数）＝销售收入÷平均流动资产 7、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 8、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% （也称举债经营比率） 9、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% （也称债务股权比率） 10、有形净值债务率＝[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）] ×100% 11、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 12、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 13、销售毛利率＝[（销售收入－销售成本）÷销售收入]×100% 14、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 15、净资产收益率＝净利润÷平均净资产（或年末净资产）×100% 或＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 16、权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额＝1÷（1－资产负债率）＝1＋产权比率 17、平均发行在外普通股股数＝∑（发行在外的普通股数×发行在外的月份数）÷12 18、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股利）÷（年末股份总数－年末优先股数） 19、市盈率（倍数）＝普通股每市价÷每股收益 20、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 21、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价 22、市净率＝每股市价÷每股净资产 23、股利支付率＝（每股股利÷每股净收益）×100% 股利保障倍数＝股利支付率的倒数

财务报表分析公式总结

财务报表分析公式总结 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】

财务报表分析公式总结 偿债能力分析 一、短期偿债能力指标的计算公式 1、营运资本=流动资产-流动负债 2、流动比率＝流动资产÷流动负债=1+营运资金÷流动负债 3、速动比率＝速动资产÷流动负债=(流动资产-存货）÷流动负债 4、保守速动比率=（货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据）÷流动负债 5、现金比率＝（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债 6、现金即付比率=现金类资产÷（流动负债-预收账款） 7、货币资金比率=货币资金÷流动负债 二、资本结构分析 （一）资本结构分析指标P57 1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100％ 2、权益比率= [所有者权益（净资产）÷总资产]×100% 资产负债率+权益比率=1 3、权益乘数=资产总额÷所有者权益 注意变形公式：权益乘数＝1÷（1-资产负债率）=1÷权益比率 4、产权比率 =（负债÷所有者权益）×100% = 负债÷（总资产-负债）×100% = 资产负债率÷（1-资产负债率）×100% 5、财务杠杆指数=净资产报酬率÷总资产报酬率

其他辅助性指标： 固定资产与长期负债比率=固定资产÷长期负债 固定资产与长期资金比率=固定资产÷（长期负债+股东权益） 固定资产与权益比率=固定资产÷所有者权益（净资产） （二）长期偿债能力分析指标 1、利息保障倍数=息税前利润（EBIT ）÷利息费用 =（税前利润+利息费用）÷利息费用 =（税后利润+所得税+利息费用）÷利息费用 2、固定支出保障倍数=（利润总额+固定支出）÷固定支出 3、长期负债与营运资金比率＝长期负债÷营运资金 ＝长期负债÷(流动资产－流动负债) 4、有形净值债务率=[负债总额÷（所有者权益-无形资产-商誉）]×100% 5、负债÷EBITDA 比率=负债÷EBITDA =负债÷（净利润+所得税+固定资产折旧+摊销+利息） 6、全部资本化比率=付息总债务÷（付息总债务+所有者权益） 营运能力分析 资产运用效率分析指标 1、各项资产周转率=周转额（销售收入）/各项资产平均值 2、()资产周转率 计算期天数资产周转天数360= 3、()2期末总资产期初总资产总资产平均值其中总资产平均值销售收入 次数总资产周转率+== ：

自考财务报表分析计算公式汇总大全完整版

自考财务报表分析计算 公式汇总大全 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】

财务报表分析计算公式汇总第一章： 1.变动百分比=分析项目金额—分析基准金额 分析基准金额 ×100% P19 2.构成比率=某项指标值 总体值 ×100% P23 3.定比动态比率= 分析期数额 固定基期数额 ×100% P28 4.环比动态比率=分析期数额 前期数额 ×100% P28 第二章： 5.营运资本=流动资产—流动负债。 P127 6.流动比率=流动资产 流动负债 P129 7.流动比率=（流动资产—流动负债）+流动负债 流动负债 P129 8.流动比率=营运资金+流动负债 流动负债 P129 9.流动比率=1+ 营运资金 流动负债 P129 注：（6—9流动比率的计算公式）中流动资产包括：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等。流动负债包括：短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付职工薪酬等。其中，流动资产通常指流动资产净额。 10.速动比率=速动资产 流动负债 P133 11.速动资产=货币资金+短期投资+应收票据+应收账款+其他应收款 P134 第五章： 12.现金比率=现金+短期有价证券 流动负债 P137 13.资产负债率=负债总额 资产总额 P144

14.股权比率=所有者权益总额 资产总额 P147 15.资产负债率+股权比率=负债总额+所有者权益总额 资产总额 ×100% P147 16.资产负债率+股权比率=负债总额 资产总额 ×100% + 所有者权益总额 资产总额 ×100% P147 17.资产负债率+股权比率=100% P147 18.股权比率=1—资产负债率。 P148 19.产权比率= 负债总额 所有者权益总额 ×100% P149 20.产权比率= 负债总额/资产总额 所有者权益总额/资产总额 == 资产负债率 股权比率 P149 21.产权比率=资产总额—所有者权益总额 所有者权益总额 = 1 股权比率 —1 P149 22.权益乘数= 资产总额 所有者权益总额 P150 23.权益乘数=负债总额+所有者权益总额 所有者权益总额 P150 24.权益乘数=1+产权比率 P150 25.权益乘数= 资产总额 所有者权益总额 = 1 股权比率 P151 26.有形资产债务比率= 负债总额 有形资产总额 ×100% P152 27.有形资产债务比率= 负债总额 资产总额—无形资产 ×100% P152 28.有形净值债务比率= 负债总额 有形净值总额 ×100% P152 29.有形净值债务比率= 负债总额 所有者权益总额—无形资产 ×100% P152 30.利息保障倍数=息税前利润 利息费用 = 利润总额+利息费用 利息费用 P154

(财务管理)财务报表分析公式汇编

一、净利润增减变动及原因分析（P50） 差异及变动百分比计算 1. 某项目增减差异＝某项目报告期数值－前期数值 2. 某项目增减差异变动百分比＝某项目增减差异÷前期数值×100％ 二、营业利润主要项目的因素分析（P56） 1. 产品销售数量变动对销售利润的影响 销售数量变动对利润的影响额＝基期产品销售利润×（销售数量完成率－1） 销售数量完成率 ＝∑（报告期产品销售数量×基期单价）÷∑（基期产品销售数量×基期单价）×100％ 2. 产品销售成本和销售费用变动对销售利润的影响 ①在生产环节上 销售成本变动对利润的影响额 ＝∑「报告期产品销售数量×（基期产品单位生产成本－报告期产品单位生产成本）」 ②在销售环节上 销售成本变动对利润的影响额＝基期销售费用－报告期销售费用 3. 产品销售价格变动对销售利润的影响 价格变动对利润的影响额 ＝∑「报告期产品销售数量×（报告期产品单位售价－基期产品单位售价）」 ※ 但若属于等级价格调整，则应按下列公式计算： 价格变动对利润的影响额 ＝等级品销售数量×（实际等级的实际平均单价－实际等级的基期平均单价） ★其中：

实际等级的实际平均单价 ＝∑（各等级销售数量×该等级实际单价）÷各等级销售数量之和 实际等级的基期平均单价 ＝∑（各等级销售数量×该等级基期单价）÷各等级销售数量之和 4. 产品等级构成变动对销售利润的影响额 等级构成变动对利润的影响额 ＝报告期等级品销售数量×（实际等级构成的基期平均单价－基期等级构成的基期平均单价） ★其中：基期等级构成的基期平均单价 ＝∑（各等级基期销售数量×该等级基期单价）÷各等级基期销售数量之和 5. 产品销售结构变动对销售利润的影响 销售结构变动对利润的影响额＝∑（报告期产品销售数量×基期产品单位利润）－基期产品销售利润×销售数量完成率 ※ 若企业生产销售的是烟酒、化妆品、贵重首饰等属于应交消费税的产品，消费税率或单位税额的变动将影响销售利润。可通过下列公式计算影响额： ①从价定率 消费税率变动对利润的影响额 ＝∑「报告期产品销售收入×（基期消费税率－实际消费税率）」 ②从量定额 单位消费税额变动对利润的影响额 ＝∑「报告期产品销售数量×（基期单位销售税额－实际单位销售税额）」 三、评价企业获利能力的财务比率（P65） ㈠有限责任公司投资回报比率 1. 长期资本报酬率 ＝（利润总额+利息费用）÷（长期负债平均值+所有者权益平均值）×100％

上市公司财务报表分析公式汇总

财务报表分析是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。本文主要介绍了财务报表分析公式大全。 一、偿债能力分析： 1、流动比率=流动资产/流动负债*100%。指标越高，企业流动资产流转越快，偿还流动负债能力越强。国际公认200%，我国150%较好。 2、速动比率=速动资产(流动资产-存货)/流动负债*100%。国际标志比率100%我国90%左右。

3、资产负债率=负债总额/资产总额*100%。指标越高负债程度高，经营风险大，能以较低的资金成本进行生产经营。保守比率不高于50%，国际公认较好60%。 4、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)*100% 二、资本状况分析： 1、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益*100%，指标越高，资本保全情况越好，企业发展潜力越大，债权人利益越有保障。 2、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益*100%，指标越高，所有者权益增长越快，资本积累能力越强，保全情况好，持续发展能力越大。 三、盈利能力分析： 1、主营业务毛利率=毛利(主营收入-主营成本)/主营业务收入*100%，介于20%-50%之间，一般相对合理稳定，流动性强的商品，毛利率低。设计新颖的特殊商品(时装)毛利率高。 2、主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%，反映企业基本获利能力。

3、主营业务成本率=主营业务成本/主营业务收入*100% 4、营业费用率=营业费用/主营业务收入*100% 5、主营业务税金率=主营业务税金及附加/主营业务收入*100% 6、资产净利率=税后净利/平均总资产*100%=主营业务净利率*总资产周转率。指标高低于企业资产结构，经验管理水平有密切关系。 7、净资产收益率=净利润/平均所有者权益*100%。反映投资者投资回报率，股东期望平均年度净资产收益率能超过12%。 8、不良资产比率=年末不良资总额/年末资产总额*100% 9、资产损失比率=待处理资产损失净额/年末资产总额*100% 10、固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值*100% 11、流动比率=流动资产/流动负债*100% 12、速动比率=速动资产/流动负债*100% 13、资产负债率=负债总额/资产总额*100% 14、长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投 资)*100%

财务报表分析计算公式汇总.

财务报表分析计算公式汇总 第一章： 1.变动百分比=分析项目金额—分析基准金额分析基准金额 ×100% P19 2.构成比率=某项指标值总体值 ×100% P23 3.定比动态比率=分析期数额固定基期数额 ×100% P28 4.环比动态比率=分析期数额前期数额 ×100% P28 第二章： 5.营运资本=流动资产—流动负债。 P127 6.流动比率=流动资产流动负债 P129 7.流动比率=（流动资产—流动负债）+流动负债流动负债 P129 8.流动比率=营运资金+流动负债流动负债 P129 9.流动比率=1+ 营运资金流动负债 P129 注：（6—9流动比率的计算公式）中流动资产包括：货币资金、短期投资、应收票据、 应收账款、其他应收款、存货等。 流动负债包括：短期借款、应付票据、应付账款、其 他应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付职工薪酬等。 流动资产通常指流动资产净额。 10.速动比率=速动资产流动负债 P133 11.速动资产=货币资金+短期投资+应收票据+应收账款+其他应收款 P134 第五章： 12.现金比率=现金+短期有价证券流动负债 P137 13.资产负债率=负债总额资产总额 P144 14.股权比率=所有者权益总额资产总额 P147 15.资产负债率+股权比率=负债总额+所有者权益总额资产总额 ×100% P147 16.资产负债率+股权比率=负债总额资产总额 ×100% + 所有者权益总额资产总额 ×100% P147 17.资产负债率+股权比率=100% P147 18.股权比率=1—资产负债率。 P148 19.产权比率=负债总额所有者权益总额 ×100% P149

财务报表分析及预测方法

第二章财务报表分析 基本的财务比率 一、短期偿债能力比率 （一）短期债务与可偿债资产的存量比较 1、营运资本 （1）营运资本= 流动资产- 流动负债 = （总资产- 非流动资产）-[总资产- 股东权益- 非流动负债] = （股东权益+ 非流动负债）- 非流动资产 = 长期资本- 长期资产 （2）营运资本配置比率= 营运资本/ 流动资产 2、短期债务的存量比率 （1）流动比率= 流动资产÷资产负债 = 1 ÷（1- 营运资本/流动资产）= 1 ÷（1-营运资本配置率）（2）速动比率＝速动资产÷流动负债 其中：速动资产=流动资产- 存货-待摊费用- 一年内到期的非流动资产 （3）现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债 （二）短期债务与现金流量的比较 1、现金流量比率=经营现金流量÷流动负债（年末数或平均数） 二、长期偿债能力比率 （一）总债务存量比率 1、资产负债率 资产负债率＝（负债÷资产）×100% 2、产权比率和权益乘数

产权比率＝负债总额÷股东权益 权益乘数= 总资产÷股东权益 3、长期资本负债率 长期资本负债率＝［非流动负债÷（非流动负债+股东权益）］×100% （二）总债务流量比率 1、利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用 = （净利润+利息费用+所得税费用）÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 2、现金流量利息保障倍数＝经营现金流浪÷利息费用 3、现金流量债务比 经营现金流量与债务比＝（经营现金流量÷债务总额）x 100% （三）影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁（2）担保责任（3）未决诉讼 三、资产管理比率 （一）应收账款周转率 应收账款周转次数＝销售收入÷应收账款 应收账款周转天数＝365÷（销售收入/应收账款） 应收账款与收入比＝应收账款÷销售收入 （二）存货周转率 存货（收入）周转次数＝销售收入÷存货 存货周转天数＝365÷（销售收入÷存货） 存货与收入比＝存货÷销售收入 存货（成本）周转次数＝销售成本÷存货 ＝存货（收入）周转次数×成本率