锌期现套期保值简介
锌期现套期保值简介
新纪元期货有限公司 2011年11月
目录
目录 (1)
一、期货基础知识简介 (2)
（一）期货市场概述 (2)
（二）期货市场基本制度（本节举例为上交所锌，2007年交易规则） (3)
1.保证金制度 (3)
2.涨（跌）停板制度 (4)
3.每日无负债结算制度 (4)
4.持仓限额制度 (5)
5.大户报告制度 (5)
6.强制平仓制度 (5)
7.每日无负债结算制度 (5)
8.实物交割制度 (5)
二、套期保值 (6)
（一）套期保值简介 (6)
1.这些问题你遇到了吗？ (6)
2.套期保值定义 (6)
3.套期保值风险转移 (6)
4.套期保值的经济原理 (6)
5.套期保值的操作原则 (6)
6.套期保值的分类： (6)
7.套期保值作用 (7)
8.企业在套期保值中常见的问题 (7)
9.套期保值的风险 (7)
（二）套期保值交易申请及相关规定 (7)
1.套期保值交易申请材料。 (7)
2.套期保值交易申请时间。 (7)
3.套期保值交易审核。 (8)
三、交割要求、流程和仓单及仓库 (8)
（一）交割要求和流程 (8)
1.交割结算价 (8)
2.交割单位 (8)
3.交割商品的包装 (8)
4.交割商品必备单证 (8)
5.交割结算流程 (8)
6.标准仓单在交易所进行实物交割的流转程序 (8)
7.期货转现货 (9)
（二）仓单市场于仓库 (9)
1.仓单市场 (9)
2.交割仓库的收费标准 (9)
四、企业套期保值管理组织建设 (10)
（一）组织机构设计 (10)
（二）风险控制机制 (10)
1.建立严格的风险控制机制。 (10)
2.从业务流程来控制风险 (11)
3.财务管理 (11)
五、企业套保方案设定 (11)
（一）明确套期保值的需求 (11)
（二）制定保值策略 (11)
1.从宏观角度确定套期保值策略 (11)
2.从产业角度判断套期保值时机 (11)
3.从基差角度选择套期保值入场和出场点。 (11)
（三）选定目标价位 (11)
六、套保方案案例 (11)
附件一：期货交易流程 (12)
附件二：期货市场组织结构 (13)
附件三：申请套期保值交易的会员或客户证明及其他材料 (13)
附件四：上海期货交易所锌注册商标、包装标准及升贴水标准 (13)
附件五: 上海期货交易所套期保值申请（审批）表 (16)
附件六：上海期货交易所锌指定交割仓库 (17)
一、期货基础知识简介
（一）期货市场概述
期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。它的交易对象是标准化的期货合约。
期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。内容包括：
1.合约名称：品种名称、上市交易所“上海期货交易所阴极铜期货合约”
2.交易单位：每手期货合约代表的标的商品的数量。如：1手锌为25吨
3.报价单位：每计量单位的货币价格。如：元/吨
4.最小变动价位：合约标的每单位价格报价的最小变动数值。如：锌5元/吨，即每手合约最小变动值为5元。
5.交割月份
6.交易时间
7.最后交易日：过了这个期限的未平仓合约，必须进行实物交割。
8.交割日期
9.交割等级
10.交割地点
11.交易手续费
12.交割方式：实物交割（商品期货）和现金交割（金融期货）。
13.交易代码
（二）期货市场基本制度（本节举例为上交所锌，2007年交易规则）
1.保证金制度
交易保证金，是指会员在交易所账户中确保合约履行的资金，是已被占用的保证金。在期货交易中，交易者必需按照其所买卖期货合约价值的一定比例交纳资金，作为其履行合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并使价格变动情况确定是否追加资金。
交易所根据某一期货合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制定不同的交易保证金收取标准。关于锌标准合约保证金收取的具体规定如下：
表2 锌期货合约持仓变化时的交易保证金收取标准
注：X表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。
交易过程中，当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时，交易所暂不调整交易所保证金收取标准。当日结算时，若某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量，则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金。保证金不足的，应当于下一交易日开市前追加到位。
交易所根据期货合约上市运行的不同阶段（临近交割期）调整交易保证金的收取
标准。
表3 锌期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准
2.涨（跌）停板制度
又称每日价格最大波动限制，指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。
一般以上一个交易日的结算价为基准确定。沪锌锌每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±4%。当某锌期货合约连续发生同方向涨跌停板时的每日价格波动幅度及保证金调整比例(连续三个交易日分别为D1、D2、D3)如下：
表4 连续三天达到同方向涨跌停板的涨跌幅度及保证金比例变动
3.每日无负债结算制度
1）结算定义：指根据交易结果，对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他有关款项进行的计算、划拨的业务活动。包括交易所对会员的结算，会员盈亏、交易手续费、交易保证金。期货经纪公司对客户的结算，会员盈亏、交易手续费、交易保证金。（手续费不低于期货合约标准的３倍，保证金高于交易所收取的至少３个百分点）。
2）日常结算：交易所在各结算银行开设一个专用的结算账户，用于存放会员保证金及相关款项；会员须在结算银行开设专用资金账户，用于存放保证金及相关款项。交易所对会员存入交易所专用资金账户的保证金实行分帐管理。交易所实行每日无负债结算制度，即每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。结算完毕后，会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知。
3）结算公式：
当日盈亏＝平仓盈亏＋持仓盈亏
＝平历史仓盈亏＋平当日仓仓盈亏＋历史持仓盈亏＋当日开仓持仓盈亏平历史仓盈亏＝∑［（卖出平仓价－上一交易日结算价）*卖出平仓量］
＋∑［（上一交易日结算价－买入平仓价）*买入平仓量］平当日仓仓盈亏=∑［（当日卖出平仓价-当日买入开仓价）*卖出平仓量］
+∑［（当日卖出开仓价-当日买入平仓价）*买入平仓量］
历史持仓盈亏=（当日结算价－上一交易日结算价）*持多仓量
或（上一交易日结算价－当日结算价）*持空仓量
当日开仓持仓盈亏=∑［（卖出开仓价-当日结算价）*卖出开仓量］
+∑［（当日结算价-买入开仓价）*买入开仓量］
注：平仓，指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。
结算价，是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。
持仓量，是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。
当日结算准备金=上一交易日结算准备金+入金-出金+上一交易日交易保证金
-当日交易保证金+当日盈亏-手续费等
4）追加保证金。每日收盘结束，若结算后的结算准备金小于最低余额的，会员必须于下一交易日8：30之前将资金追加到位。未及时追加到位的，若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额，则禁止开新仓；若结算准备金余额小于零，则交易所将按有关规定执行“强行平仓”。
4.持仓限额制度
交易所为了防范操纵市场价格行为和防止期货市场风险过度集中于少数投资者，对会员及客户的尺长数量进行限制的制度。
表5 不同时期锌合约限仓比例和持仓限额规定 (单位：手)
为单向计算；经纪会员的持仓限额为基数。
5.大户报告制度
1）大户定义：投机头寸持仓限量80%以上
2）报告内容：资金情况和头寸情况
6.强制平仓制度
强制平仓的条件：资金不足、持仓超限、违规强平、紧急措施
7.每日无负债结算制度
1）结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等。
2）相应增加或减少会员的结算准备金
3）结算完毕后，会员的结算准备金低于最低余额时，该结算结果即视为交易所向会员发出的追加保证金通知
8.实物交割制度
商品期货多采用，即交易双方在交割日将合约所栽商品的所有权按规定进行转移、了结未平仓合约的过程。（实物交割（商品期货）和现金交割（金融期货）。期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。）
二、套期保值
（一）套期保值简介
1.这些问题你遇到了吗？
1）生产商：价格周期波动、价格下降、利润降低；
2）贸易商：签订购货合同，进口锌到岸后现货价格下降，进口商出现亏损；
3）加工厂：货源紧缺，价格上涨，加工成本增高，利润下降或亏损；
2.套期保值定义
在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以希望在未来某一时间通过卖出或买进这些期货合约而补偿因现货市场的价格不利变动所带来的实际损失。
表6 期现市场对冲
3.套期保值风险转移
套期保值的结果不一定会将风险全部转移出去，套期保值者要承担因现货价格与期货价格变动趋势不一致而引起的基差（现货价格与期货价格之间的价差）变动风险。套期保值者利用期货市场，实际上是避免了现货市场价格变动较大的风险，而接受了基差变动这一相对较小的风险。
4.套期保值的经济原理
1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。
2）同种商品在现货市场和期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
5.套期保值的操作原则
1）交易方向相反原则
2）商品种类相同原则
3）商品数量相等或相近原则
4）月份相同或相近原则
6.套期保值的分类：
1）买入保值：交易者先在期货市场买入，以便将来在现货市场买进现货时，不致因价格上涨而给自己造成经济损失。这种方式是需要现货商品而又担心价格上涨的客户常用的保值方法。
表7 某产品生产商买期保值案例
2）卖出保值：交易者先在期货市场卖出期货,当现货价格下跌时以期货市场的盈利弥补
现货市场的损失,从而达到保值目的。主要适用于拥有商品的生产商与贸易商,他们担心商品价格下跌使自己遭受损失。
7.套期保值作用
1）锁定原材料的成本或产品的销售利润
2）锁定加工利润
3）库存管理
4）利用期货市场主动掌握定价权
8.企业在套期保值中常见的问题
1）定位不明确。
2）认为套期保值没有风险。
3）认为套期保值不需要分析行情。
4）管理运作不规范。
5）教条式套期保值。
9.套期保值的风险
1）管理与运营风险：指企业套期保值日常管理与运作过程中可能遇到的风险，主要包括资产管理风险、决策风险和价格预测风险。
2）交割风险：交割商品是否符合交易所规定的质量标准；交货的运输环节较多，在交货时间上能否保证；在交货环节中成本的控制是否到位；交割库是否会因库容问题导致无法入库；替代品种升贴水问题；交割中存在增值税问题等。
3）操作风险，由不完善的内部工作流程、风险控制系统、员工职业道德问题、信息和交易系统以及外部事件导致交易过程中发生损失，包括：员工风险、流程风险、系统风险和外部风险。
4）基差风险，是指基差的不确定性。实际运作中，期货价格和现货价格的变动不完全一致，基差是波动的，因而影响套期保值效果。
5）流动性风险，指套期保值者在期货市场上因交易合约缺乏流动性，导致所选的期货合约无法及时以合理的价格达到建仓或平仓目的的风险。
（二）套期保值交易申请及相关规定
1.套期保值交易申请材料。
申请套期保值交易，须填写由交易所统一制定的《上海期货交易所套期保值申请（审批）表》，并提交与申请套期保值交易品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间相一致的有关证明材料。
2.套期保值交易申请时间。
套期保值的申请必须在套期保值合约交割月份前一月份的20日之前提出，逾期交易所不
再受理该交割月份合约的套期保值申请。交易所在收到套期保值申请后，在5个交易日内给予书面答复。获准套期保值交易的交易者，必须在交易所批准的建仓期限内（最迟至套期保值合约交割月份前一月的最后一个交易日），按批准的交易部位和额度建仓。套期保值额度在交割月前一月份的第一个交易日起不得重复使用。交易所对套期保值交易的持仓量和交割量单独计算，在正常情况下不受持仓限量的限制。
3.套期保值交易审核。
交易所对套期保值头寸的申请，按主体资格是否符合，套期保值品种、交易部位、买卖数量、套期保值时间与其生产经营规模、历史经营状况、资金等情况是否相适应进行审核，确定其套期保值额度。套期保值额度不超过其所提供的套期保值证明材料中所申报的数量。全年各合约月份套期保值额度累计不超过其当年生产能力、当年生产计划或上一年度该商品经营数量。交易所自收到套期保值头寸申请后，在5个交易日内进行审核，并按下列情况分别处理：（一）对符合套期保值条件的，书面通知其准予办理；（二）对不符合套期保值条件的，书面通知其不予办理；（三）对相关证明材料不足的，告知申请人补充证明材料。
三、交割要求、流程和仓单及仓库
（一）交割要求和流程
1.交割结算价
最后交易日的结算价
2.交割单位
25吨，每张标准仓单所列锌锭的重量为25吨，溢短不超过2%，磅差不超过0.2%。
3.交割商品的包装
每一交割单位必须是统一生产企业生产、统一注册商标、同一质量品级、同一块形、捆重近似的商品组成。包装要符合交易所规定：每捆应坚固捆扎，不要散包，同时标有醒目的、不易脱落的产品商品标志、批号及捆重。
4.交割商品必备单证
国产商品：必须提供注册生产企业出具的《产品质量证明书》；进口商品：必须提供《产品质量证明书》、《产地证明书》、《商检证书》、《海关进口关税专用缴款书》、《海关代缴增值税专用缴款书》，经交易所审定合格为有效。
5.交割结算流程
上海期货交易所目前实行五日交割制。交割程序如下：
1）第一交割日：买方申报意向。买方向交易所提交所需商品的意向书，内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。卖方交标准仓单。卖方将已付清仓储费用的有效标准仓单交交易所。
2）第二交割日：交易所分配标准仓单。交易所根据已有资源，按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。
3）第三交割日：买方交款、取单。买方必须在第三交割日14：00前到交易所交付货款并取得标准仓单。卖方收款。交易所在第三交割日16：00前将货款付给卖方。
4）第四、五交割日：卖方交增值税发票
6.标准仓单在交易所进行实物交割的流转程序
1）卖方投资者背书后交卖方经纪会员；
2）卖方会员背书后交至交易所；
3)交易所盖章后交买方会员；
4）买方经纪会员背书后交买方投资者；
5）买方非经纪会员、买方投资者背书后至仓库办理有关手续；
6）仓库或其代理人盖章后，买方非经纪会员、买方投资者可提货或转让。
在交割期内，如在当日14：00之前办妥标准仓单、增值税发票、货款等交割事宜的，交易所当日即清退其相应的交割部位保证金。否则，交易所将在下一交易日清退交割部位保证金。
7.期货转现货
指持有方向相反的统一月份合约的会员（客户）协商一致并向上海期货交易所（以下简称交易所）提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单的交换行为。
这里的仓单包括标准仓单和非标准仓单。非标准仓单是指有关仓库在以下情况下开具的仓单：非注册商标商品储存在指定交割仓库；注册商标商品储存在非指定交割仓库；非注册商标商品储存在非指定交割仓库。
期转现的期限：欲进行期转现合约的交割月份的上一月份合约的最后交易日后的第一个交易日起至交割月份之后交易日前二个交易日（含当日止）。
申请期转现的期货头寸处理：申请期转现的买卖双方原持有的相应交割月份期货头寸，由交易所在申请日的15：00之前，按申请日前一交易日交割月份期货合约的结算价平仓。
期转现的交易保证金（交割保证金）：按申请日前一交易日交割月份期货合约结算价计算。（详细规定见《上海期货交易所交割细则》第七章“期货转现货”）
（二）仓单市场于仓库
1.仓单市场
仓单市场是建立在交易所主页上的一个信息平台，旨在为有仓单买卖及仓单交换意向的交易双方提供一个信息交流的机会，从而加强期货市场和现货市场的有机联系。具体交易事宜由交易双方自行联系协商，交易所不承担任何由此产生的法律责任。通过点击交易所主页（https://www.wendangku.net/doc/8c6464456.html,）中的“仓单市场”模块，可以直接进入仓单市场。
2.交割仓库的收费标准
表9 交割库的收费标准
四、企业套期保值管理组织建设
（一）组织机构设计
企业设置专门的部门和人员进行市场分析、交易策略设计和期货市场操作。
总经理室：公司最高管理层人员组织的决策机构，成员包括总经理、分管采购和销售的副总、财务总监，并由分管采购和销售的副总来分管期货。职责是制定指导性年度保值策略；提出年度保值总量和方向；审批期货部提交的年度、阶段性期货保值交易方案；定期召开市场分析会，根据市场情况调整保值策略。
财务室：协助期货部制定期货保值交易方案；提供资金支持；不定期抽查期货保值交易方案执行情况；财务监控。
期货信息小组：负责期货和现货相关信息的收集、整理、总结；分析生产经营数据。
期货运作决策小组：拟定年度、阶段性、每日的保值交易方案；对期货运作操盘小组下达交易指令；跟踪行情走势，检查交易执行情况；定期总结和反馈每日阶段性的行情、交易情况以及保值方案执行情况。
期货操盘运作小组：严格执行交易指令；整理、保存交易记录，及时反馈交易结果。（二）风险控制机制
1.建立严格的风险控制机制。
表10 公司套期保值风险控制机制
2.从业务流程来控制风险
1）交易计划监督
2）交易过程监督
3）交易结果监督
3.财务管理
1）控制公司参与期货交易的总资金和规模
2）建立风险准备金制度
3）对企业参与期货交易进行财务评价
五、企业套保方案设定
（一）明确套期保值的需求
（二）制定保值策略
1.从宏观角度确定套期保值策略
2.从产业角度判断套期保值时机
1）从生产利润、生产成本角度判断套期保值时机
2）从供需关系角度判断套期保值时机
3.从基差角度选择套期保值入场和出场点。
（三）选定目标价位
目标价位的设定有两种形式，即单一目标价位策略和多级目标价位策略。
单一价格策略是指企业在市场条件的允许下，在为保值所设定的目标价位已经或可能达到时，企业在该价位一次性地完成保值操作。
所谓多级目标价位是指企业在难以正确判断市场后期趋势的情况下，为避免一次性介入造成不必要的损失，从而设立了多个保值目标价位，分步、分期地在预先设定的不同目标价位上按计划地进行套保操作。
表11 套期保值目标价位设定
六、套保方案案例
某锌生产厂家A，5月份预计可以生产约1000吨锌，锌生产成本为16500元/吨，沪锌1105价格为19900,因为担心5月份锌的价格会下跌，在期货市场进行卖出套期保值。
1、锌生产厂家A套保方案为：
（1）套保头寸方向的选择：对于生产企业而言，
（2）套保合约选择
根据套保过程中月份相近的原则，选取套保合约为沪锌1105合约。
（3）数量的选择
根据商品数量相等原则，因为A厂预计5月可以生产1000吨锌，那么套保方案的数量是1000吨，折合成沪锌1105合约为500手。
（4）套保价位选择
卖出套期保值的目的是通过套保避免现货价格下跌的风险，自然同时也就拒绝了现货价格上涨以期获得更高利润的可能。那么现在比照该企业16500的生产成本，企业决策者认为19900的价格能够满足企业的要求，就可以在19900的价格附近卖出锌期货合约，建立空头头寸。
2、A厂套期保值的效果
（1）假设锌价下跌
假设5月锌的现货价格为17200，沪锌1105合约，5月份价格也为17200（实际上现货价格和期货价格会有细微差别，但本文中为了便于表述，我们假设现货价格和期货价格是一样的）。那么公司A到5月份的利润计算如下：
现货利润：（17200-16500）*1000=70万
期货盈利：（19900-17200）*1000=270万
总盈利：现货利润+期货利润=70万+270万=340万
（2）假设锌的价格上涨，
假设5月份期货价格和现货价格均涨到21000，那么公司A到5月份的盈利如下：
现货利润：（21000-16500）*1000=450万
期货利润：（21000-19900）*1000=-110万
总盈利：现货利润+期货利润=450万-110万=340万。
因此，假设基差不变的话，无论未来价格是上涨还是下跌，锌生产厂家A在5月份的生产利润都是（19900-16500）*1000=340万，不会变化，那么，A企业的利润就已经锁定了，从而规避了锌价下跌的风险。
附件一：期货交易流程
１．开户
进场交易的只能是期货交易所的会员，包括期货经纪公司会员和非期货经纪会员。所以，普通投资者在金融期货市场交易之前，应首先选择一个具备合法代理资格、信誉好、资金安全、运作规范和收费比较合理等条件的期货经纪公司会员，建立委托代理关系。
风险揭示、签署合同、缴纳保证金
２．下单
指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等。
指令：
（一）限价指令：指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令；
（二）市价指令：指执行时自动以同方向停板价格参与交易的指令；
（三）市价止损（盈）指令：指当市场价格触及客户预先设定触发价格时，指令立即转为市价指令；
（四）限价止损（盈）指令：指当市场价格触及客户预先设定触发价格时，指令立即转为限价指令；
（五）交易所规定的其他指令。
３．竞价
国内采用的是计算机撮合成交。按价格优先、时间优先的原则进行排序。
成交回报与确认，计算机显示指令成交后，出市代表必须马上将成交的结果反馈回期货经纪公司的交易部。在报告给客户。成交回报记录单包括项目：成交价格、成交手数、成交回报时间。
附件二：期货市场组织结构
1.期货交易所
期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所，其性质是不以盈利为目的，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。只提供期货交易设施和服务，不参与交易和期货价格的形成。
职能：1.提供交易场所、设施及相关服务2.制定并实施业务规则3.设计合约，安排上市4.组织和监督期货交易5.控制市场风险6.保证合约履行7.发布市场信息8.监管会员的交易9.监管指定交割仓库
2.期货结算机构
作用：1.计算期货交易盈亏2.担保交易履约（结算机构替代了原始对手）3.控制市场风险（保证金制度等）
3.期货经纪机构
是指依法设立的，接受客户委托，按照客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。其交易结果由客户承担。
附件三：申请套期保值交易的会员或客户证明及其他材料
申请套期保值交易的会员或客户证明材料：
（一）企业近2年在交易所的交易实绩；
（二）企业营业执照副本复印件；
（三）近2年的现货经营业绩；
（四）企业套期保值交易方案（主要内容包括风险来源分析、确定保值目标、明确交割或平仓的数量）；
（五）交易所要求的其他证明材料。
卖出套期保值交易还应当提交的证明材料：
（一）原材料生产企业保值商品的消耗定额、生产能力，当年的生产计划、原材料购销计划（合同）及上一年度总产量的证明材料，以及交易所要求提供的其他材料；
（二）原材料加工企业、流通经营企业及其他企业保值商品的现货仓单或拥有实货的其他凭证（购销合同或发票），以及交易所要求提供的其他材料。
买入套期保值交易还应当提交的证明材料：
（一）原材料加工企业保值商品的消耗定额、加工能力、生产经营计划或生产商品的购销合同及上一年度总产量的证明材料，以及交易所要求提供的其他材料；
（二）原材料生产企业、流通经营企业及其他企业保值商品的购销计划（合同）的证明材料，以及交易所要求提供的其他材料。
附件四：上海期货交易所锌注册商标、包装标准及升贴水标准
上海期货交易所锌注册商标、包装标准及升贴水标准
附件五: 上海期货交易所套期保值申请（审批）表
上海期货交易所套期保值申请（审批）表
第一联客户单位留存；第二联会员留存；第三联交易所留存。
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附件六：上海期货交易所锌指定交割仓库
上海期货交易所锌指定交割仓库
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