投资学练习题1
《投资学》练习题（二）
一、选择题
1.( )是金融资产。
A.债券
B.机器
C.股票
D.a和c
2.短期国库券在二级市场的出价是（）。
A.交易商愿意出售的价格
B.交易商愿意购买的价格
C.高于短期国库券的卖方报价
D.投资者的购买价格
3.投资银行（）。
A.是股票发行者和投资者之间的媒介
B.是公司的顾问，帮助它们分析财务需求，为新发行的股票寻找买家
C.接受储户的存款并把它们贷给公司
D.a和b
4.下列哪种是共同基金对于投资者的作用？( )
A.保存和管理记录
B.分散化和可分性
C.专业管理
D.上述各项均正确
5.你以2 0美元购买了一股股票，一年以后你收到了1美元的红利，并以2 9美元卖出。你的持有期收益率是多少？( )A.45% B.50% C.5% D.40%
6.在均值-标准差坐标系中，无差异曲线的斜率是( )。
A.负
B.0
C.正
D.向东北
7.投资者把他的财富的3 0%投资于一项预期收益为0.15、方差为0.04的风险资产，7 0%投资于收益为6%的国库券，他的资产组合的预期收益为( )，标准差为( )。
A.0.114；0.12
B.0.087；0.06
C.0.295；0.12
D.0.087；0.12
8.有风险资产组合的方差是( )。
A.组合中各个证券方差的加权和
B.组合中各个证券方差的和
C.组合中各个证券方差和协方差的加权和
D.组合中各个证券协方差的加权和
9.无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAP M模型，贝塔值为1.2的证券X 的期望收益率是( )。A.0.06 B.0.144 C.0.12 D.0.132
10.美林公司出版的《证券风险评估》，用最近( )个月的数据来回归计算。
A.12
B.36
C.60
D.120
11.APT是1976年由( )提出的。
A.林特纳
B.莫迪格利安尼和米勒
C.罗斯
D.夏普
12.如果你相信逆转效应，( ) 。
A.如果你在上一阶段持有股票，那么在这个阶段就买债券
B.如果你在上一阶段持有债券，那么在这个阶段就买股票
C.在该阶段买进在上一阶段表现较差的股票
D.做空
13.为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有( )。
A.较低倍数的获利额对利息比
B.低债务产权比
C.高速动比率
D.b和c
14.向上的收益率曲线是一种( )收益率曲线。
A.正常的
B.隆起的
C.反向的
D.平坦的
15.欧式看涨期权可以如何执行？( )
A.在未来的任何时刻
B.只能在到期日
C.在标的资产的市值低于执行价格时
D.在红利分派之后
1.衍生证券的一个例子是( )。
A.通用汽车公司的普通股票
B.美孚股票的看涨期权
C.商品的期货合约
D.b和c
2.商业票据是由谁为筹资而发行的短期证券？( )
A.联邦储备银行
B.商业银行
C.大型著名公司
D.纽约证券交易所
3.“证券代理”基于( )。
A.投资银行从公司买入股票，然后卖给公众
B.投资银行答应帮助公司以一个较好的价格销售股票
C.投资银行为投资银行公司制定了最好的市场策略
D.b、c
4.共同基金的年终资产为457 000 000 美元，负债为17 000 000美元。如果基金在年终有24 300 000股，那么共同基金的净资产价值是多少？( )
A.18.11美元
B.18.81美元
C.69.96美元
D.7.00美元
5.下面哪一项决定了实际利率水平？( )
I.公司和家庭储蓄的供给 II.对投资资金的需求
III. 政府对资金的净供给或需求
A.只有I
B.只有II
C.只有I、II
D.I、II、III
6.在均值-标准差坐标系中，有关风险厌恶者的无差异曲线哪一个是正确的？( )
A.它是有相同预期收益率和不同标准差的投资组合轨迹
B.它是有相同标准差和不同收益率的投资组合轨迹
C.它是收益和标准差提供相同效用的投资组合轨迹
D.它是收益和标准差提供了递增效用的投资组合轨迹
7.考虑5%收益的国库券和下列风险证券：
证券A：期望收益= 0.15；方差=0.04 证券B：期望收益= 0.10；方差=0.0225
证券C：期望收益= 0.12；方差=0.01 证券D：期望收益= 0.13；方差=0.0625
风险厌恶者将选择由国库券和上述风险证券之一组成的哪一个资产组合？( )
A.国库券和证券A
B.国库券和证券B
C.国库券和证券C
D.国库券和证券D
8.当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？( )
A.组成证券的收益不相关
B.组成证券的收益正相关
C.组成证券的收益很高
D.组成证券的收益负相关
9.对市场资产组合，哪种说法不正确？ ( )
A.它包括所有证券
B.它在有效边界上
C.市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比
D.它是资本市场线和无差异曲线的切点
10.美林公司出版的《证券风险评估》，用( )代替市场资产组合。
A.道〃琼斯工业平均指数
B.道〃琼斯运输业平均指数
C.标准普尔500指数
D.威尔希尔5000指数
11.一个( )资产组合是完全分散化的，对一个因素的贝塔值为1，对另一个因素的贝塔值为0。A.因素 B.市场 C.指数 D.a和b
12. ( )更关心公司股票在过去的市场表现，而不是其未来收益的潜在决定因素。
A.信用分析家
B.基本面分析家
C.系统分析家
D.技术分析者
13.在发行时，息票债券通常都是( )。
A.高于票面价值
B.接近或等于票面价值
C.低于票面价值
D.与票面价值无关
14.根据预期假说，正常的收益率曲线表示( )。
A.利率在将来被认为是保持稳定的
B.利率被认为将下降
C.利率被认为将上升
D.利率被认为先下降，再上升
15.一张美国电话电报公司股票的当前市值是5 0美元。关于这种股票的一个看涨期权的执行价格是4 5美元，那么这个看涨期权( )。
A.处于虚值状态
B.处于实值状态
C.与美国电话电报公司股票市价是4 0美元相比能获得更高的卖价
D.b和c
1.最先采用转手抵押证券的是( )。
A.大通银行
B.花旗银行
C.美国联邦国民抵押协会
D.政府国民抵押协会
2.下面哪项内容最有效地阐述了欧洲美元的特点？( )
A.存在欧洲银行的美元
B.存在美国的外国银行分行的美元
C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元
D.存在美国的美国银行的美元
3.二级市场包括( )。A.美国证券交易所中的交易 B.柜台交易
C.与投资银行有关的交易
D.a、b
4.分散化的组合有年终资产279 000 000美元，负债43 000 000美元。如果它的N AV (净资产价值)是42.13美元，基金有多少股? ( )
A.43 000 000
B.6 488 372
C.5 601 709
D.1 182 203
5.曾在经济衰退时表现良好的投资是( )。
A.商品
B.国库券
C.股票和债券
D.黄金
6.在收益-标准差坐标系中(纵坐标轴代表收益，横坐标轴代表标准差)，下列哪一项是正确的？( )I. 投资者个人的无差异曲线可能相交
II. 无差异曲线的斜率是负的
III. 在一系列的无差异曲线中，最高的一条代表的效用最大
I V. 两个投资者的无差异曲线可能相交
A.只有I、I I
B.只有I I、I I I
C.只有I、I V
D.只有I I I、I V
7.酬报-波动性比率在下列哪一项中是有用的？( )
A.测量收益的标准差
B.理解收益增加如何与风险增加相关
C.分析不同利率债券的收益
D.评估通货膨胀的影响
8.风险资产的有效边界是( )。
A.在最小方差资产组合之上的投资机会
B.代表最高的收益/方差比的投资机会
C.具有最小标准差的投资机会
D.a和b都正确
9.关于资本市场线，哪种说法不正确？( )
A.资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点
B.资本市场线是可达到的最好的市场配臵线
C.资本市场线也叫作证券市场线
D.资本市场线斜率总为正
10.根据指数模型，两个证券之间的协方差是( )。
A.由同一个因素，即市场指数的收益率对它们的影响决定的
B.非常难于计算
C.与行业的特殊情况有关
D.通常是负的
11.利用证券定价错误获得无风险收益称作( )。
A.套利
B.资本资产定价
C.因素
D.基本分析
12.持续几个月甚至几年的价格长期波动，被称作( )。
A.小走势
B.基本走势
C.中间走势
D.走势分析
13.应计利息( )。
A.在行情表中表现为债券价格
B.必须由债券购买者支付并划拨到债券销售者的账户
C.必须付给经纪人，为的是补偿他在到期日来临之前出售债券所造成的损失
D.a和b
14.下面哪一个不被认为是期限结构的解释( )。
A.预期假定
B.流动偏好理论
C.市场分割理论
D.现代资产组合理论
15.一个看跌期权在下面哪种情况下被叫做处于虚值状态？( )
A.执行价格比股票价格高
B.执行价格比股票价格低
C.执行价格与股票价格相等
D.看跌期权的价格高于看涨期权的价格
二、计算题
1．假定某一股票年预期收益率为16%，标准差为15%，另一股票年预期收益率为14%，标准差为12%，两种股票的相关系数为0.4，每种股票投资的金额各占一半，求证券组合的预期收益率、方差和协方差。
2．假设对3只股票进行定价分析。其中E(r A )＝0.15；βA =2；残差的方差2A εσ=0.1；需确定
其方差2A σ；2B σ=0.0625，βB =0.75，2
B εσ=0.04，需确定其预期收益E(r B )。E(r
C )=0.09，βC =0.5，2C εσ=0.17，需确定其2
C σ。试用CAPM 对上述未知数进行计算，并进行投资决策分析。根据以上条件，由股票A 和C 得方程组：
0.15=rf+[E(rm)-rf]2 0.09=rf+[E(rm)-rf]0.5
解方程组，得： rf=0.07 E(rm)=0.11
代入CAPM ，求解E(rB)，有：
E(rB)=0.07+(0.11-0.07)*0.75=0.1
由于σ2B=β2B σ2m+σ2εB (1)
因此先求σ2m ：
σ2m=(σ2B-σ2εB)/β2B =(0.0625-0.04)/0.752=0.04
求解有：
σ2A ＝22×0.04+0.1=0.26 σ2C ＝β2C σ2m+σ2εC=0.18
分析：由上述计算，得如下综合结果： E(rA)=0.15 σ2A=0.26 βA=2
E(rB)= 0.1 σ2B=0.0625 βB=0.75
E(rC)=0.09 σ2C=0.18 βC=0.5
其中，β值大小的偏好取决于投资策略和风格，暂不考虑，而先分析第一列和第二列。可见，E(rC)< E(rB)，而σ2C>σ2B ，因而可剔除股票C 。对A 和B 而言，则体现了高风险高收益、低风险低收益，可以认定是无差异的。
再来考虑收益－风险矩阵的最后一列。虽然股票A 和B 是无差异的，但考虑投资者的风险偏好，如果投资者是风险厌恶的，则应选择股票B ，因为它的贝塔值小于1；而如果投资者是风险爱好者，即应选择股票A ，因为它的贝塔值大于1 。
结论：CAPM 可帮助我们确定资产的预期收益和方差，从而利于我们做出投资决策。
3．假设市场上有三种资产构成，其中一个是专门投资于长期债券的债券基金D ，一个是专门投资于股权证券的股票基金E 。它们的预期收益率分别为10%和15%，标准差分别为18%和24%。A 、B 两种证券的相关系数为0.5。无风险利率为5%，请运用投资组合理论为该投资者设计一个风险资产组合。
1．市场上有三种资产，长期债券基金D ，股票基金E 和无风险的国库券。E(r d )=8%，E(r e )=13%，Rf=5%；σd =12%，σe =20%，ρ=0.3；Wd=0.4，We=0.6。假设投资者风险厌恶程度为A=4，试计算并给出该投资者最佳投资组合决策。
2．已知一张6年期债券，面值10000元，收益率为8%，息票率为8%，一年计息一次，求债券动态回收期（久期）。（说明：利率为8%的1-6年贴现因子分别是：0.926、0.857、0.794、0.735、0.681、0.630）
3．假设市场上存在三种利率：6个月即期利率为10%，1年期的即期利率为12%，6个月到1年
的远期利率为11%，初始本金为1000元。请说明如何实施套利，要求计算过程。（说明：采用连续复利计算，其中：EXP(0.12)=1.127，EXP(0.10)=1.105，EXP(0.055)=1.056，EXP(0.05)=1.051）
解析：套利过程是
第一、交易者按10%的利率借入一笔6个月资金（假设1000万元）
第二、签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金1051万元（等于1000e0.10×0.5），用于偿还第一步的1000万本息。
第三、按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为1000万元。
第三四、1年后收回1年期贷款，得本息1127万元（等于1000e0.12×1），并用1110万元（等于1051e0.11×0.5）偿还1年期的债务后，交易者净赚17万元（1127万元-1110万元）
1．假定投资者的效用函数为： （下同）。投资国库券可以提供7%确定的收益率，而某一资产组合的预期收益率和标准差均为20%。如果他的风险厌恶度为4，他会作出怎样的投资选择？如果他的风险厌恶度为8呢？
对于A=4的投资者而言，风险资产组合的效用是： U=20%-0.5×4×20%2=12%
而国库券的效用是7%，因此他会选择风险资产组合。对于A=8的投资者而言，风险资产组合的效用是： U=20%-0.5×8×20%2=4%国库券的效用是7%，因此他会选择国库券。
2．已知一张6年期债券，面值10000元，收益率为8%，息票率为8%，一年计息一次，求债券凸性。
3．假设三种证券收益率的联合概率分布如左表。如果你的资金有20%投资于证券A ，50%于B ，30%于C ，计算组合的期望收益率和标准差。 三、名词解释
1.买入期权-也称看涨期权。一种赋予其持有者以特定的价格、在特定的到期日当天或之前买入某项资产的权利。
2.CDs :大额存单或称CDs ，是银行的定期存款，定期存款的存款者不能因需用资金而随时任意提取存款，银行只在定期存款到期时才付给储户利息与本金。
3.开放型基金: 指基金发起人在设立基金时，基金份额总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式。
4.规模效应-又称规模经济，指公司生产规模达到一定程度而使生产、管理成本下降，从而利润增加的现象。或指以股票市值为衡量标准的公司规模大小和该股票的市场收益率之间呈相反的关系。
5.同质期望- CAPM 模型的基本假设之一，指的是投资者们对证券收益率的均值、方差和协方差具有相同的期望值。
6.连续复利-在极端情况下，本金C0在无限短的时间内按照复利计息。
7.远期合约: 是衍生工具的基本组成元素，非标准化合约。是买卖双方约定未来的某一确定时间，按确定的价格交割一定数量资产的合约。
8.资本市场线-用市场指数组合代替风险资产的资本分配线。
如果我们用M 代表市场组合，用Rf 代表无风险利率，从Rf 出发画一条经过M 的直线，这条线就是在允许无风险借贷情况下的线性有效集，在此我们称为资本市场线。任何不利用市场组合以及不进行无风险借贷的其它所有组合都将位于资本市场线的下方。CML 衡量的是投资组合的收益与风险之间的关系。
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1σA R U -=
1.回购协议-是指证券的卖方承诺在将来某一个指定日期、以约定价格向该证券的买方购回原先已经售出的证券。其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款。其实质是卖方向买方发出的以证券为抵押品的抵押贷款
2.可转换债券-指其持有者可以在一定时期内按照一定比例或价格将之转换成一定数量的另外一种证券的债券。
3.有效集定理-能同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集（Efficient Set，又称有效边界
4.72法则-定期复利的将来值（FV）为： FV=PV×(1+r)t
当该笔投资倍增，则FV = 2PV。代入上式后，可简化为：2=(1+r)t
解方程得，t=ln2÷ln(1+r)
若r数值较小，则ln(1+r)约等于r；ln2≈0.693147，于是：t ≈ 0.693147 ÷ r 近似的，t=72/r
5.LOF-指基金发起人在设立基金时，基金份额总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式。
6.强有效市场-证券价格反映了所有相关信息，包括内幕信息。有效市场的条件：信息公开、信息获取、信息判断有效性
7.期货合约-指协议双方同意在约定的某个日期，按照约定的条件买卖一定标准数量的标的资产的标准化协议。
8.买空交易:即投资者向证券公司借入资金去购买比自己投入的资本量更多的证券，其实质是购买了超过自己购买力的证券。
1.欧洲美元-指外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款。
2.可赎回债券-在赎回期内发行人可以按照特定的赎回价格进行回购的债券。
3.同质期望- CAPM模型的基本假设之一，指的是投资者们对证券收益率的均值、方差和协方差具有相同的期望值。
4.分离定理-投资者对风险的规避程度与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。
5.积极型头寸-某一投资者的资产组合中某一特运金融资产投资所占百分比与该种资产在基准证券投资组合所占百分比的差额
6.卖空交易-当投资者看空某证券，且在希望利用看空挣得利润的同时，自己又不拥有该证券时，即可实行卖空交易。
7.无风险资产-指其收益率确定的，从而其资产的最终价值也不存在任何不确定性。
8.久期-对债券有效到期日的衡量，被定义为以支付额的现值为权数，对截至到每次支付的支付次数的加权平均。（书上）
以现金流占总现值的比例为权重，对每次现金流发生时间加权平均的结果
马考勒久期指使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。计算公式：
决定久期的大小三个因素：各期现金流、到期收益率及其到期时间
久期从本质上是明确了证券持有期与其收益率之间的关系，而这一关系也适用于对普通股的分析。
四、简答题
1．简述证券市场的分类及各含义；
（一）横向结构关系
这是依有价证券的品种而形成的结构关系。这种结构关系的构成主要有股票市场、债券市场、基金市场以及衍生证券市场等子市场，并且各个子市场之间是相互联系的。
（二）纵向结构关系
这是一种按证券进入市场的顺序而形成的结构关系。按这种顺序关系划分，证券市场的构成可分为发行市场和交易市场。
证券市场
一级市场：发行市场
二级市场：交易市场第一市场第二市场第三市场第四市场
证券发行是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目的向投资者出售代表一定权利的有价证券的活动。
证券交易是指已经发行的证券在证券交易市场上买卖的活动。
第三市场是指证券在交易所上市却在场外市场进行交易的市场。
第四市场是指投资者之间直接进行在交易所上市的证券交易的市场，中间没有经纪人的介入，渴望避免向经纪人付费的大机构都可能加入这种直接交易。
2．简述CAPM的前提假设；
第一、所有投资者的投资期限均相同；
第二、投资者根据投资组合在单一投资期内的预期收益率和标准差来评价这些投资组合；
第三、投资者永不满足，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高预期收益率的那一种；
第四、投资者是厌恶风险的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种；
第五、每种资产都是无限可分的；
第六、投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金；
第七、税收和交易费用均忽略不计；
第八、对于所有投资者来说，信息都是免费的并且是立即可得的；
第九、投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期。
3．简述风险厌恶型投资者无差异曲线的特点；
投资者的目标是投资效用最大化，而投资效用取决于投资的预期收益率和风险，其中预期收益率带来正的效用，风险带来负的效用。对于一个不满足和厌恶风险的投资者而言，预期收益率越高，投资效用越大；风险越大，投资效用越小。
4．简述麦考勒久期定理；
定理1：只有无息债券的Macaulay久期等于它们的到期时间。
定理2：附息债券的Macaulay久期小于它们的到期时间。
定理3：在到期时间相同的条件下，息票率越高，久期越短。
定理4：在息票率不变的条件下，到期时期越长，久期一般也越长。
定理5：久期以递减的速度随到期时间的增加而增加，即久期缩减规律。
定理6：在其他条件不变的情况下，债券的到期收益率越低，久期越长。
1．简述消极策略是有效的；
首先，可供选择的积极策略并非是免费的。无论你如何作出投资选择，在花费时间和成本以获取产生最优积极的风险资产组合所需信息方面，或者是委托收费的专业人士从事有关信息的搜集方面，积极策略的形成都会比消极策略更昂贵。消极策略仅仅需要很少的佣金来购买短期国库券（或者，如果直接向政府购买则不需要佣金）及支付向公众提供市场指数基金的共同基金公司的管理费用。
投资者寻求消极策略的第二个原因是“无票乘车”型收益。如果市场中有许多这样的投资者，他们既活跃又有专业知识，能够迅速地使贬值资产的价格上升，使超值资产的价格下降（通过出售行为）。我们必然得出这样的结论：在任何时候，绝大多数资产都是公平定价的。因此，一个充分分散化的普通股股票的资产组合将是公平合理的投资。
2．简述证券市场线与资本市场线区别；
第一、资本市场线刻画的是有效率资产组合的风险溢价（有效率资产组合是指由市场资产组合与无风险资产构成的资产组合）是资产组合标准差的函数。标准差可以用来测度有效分散化的资产组合（投资者总的资产组合）的风险。相比较，证券市场线刻画的是作为资产风险函数的单个资产的风险溢价。测度单个资产风险的工具不再是资产的方差或标准差，而是资产对于资产组合方差的贡献度，我们用贝塔值来测度这一贡献度。
第二、对于资本市场线，只有有效组合才落在CML上，而非有效组合将偏离CML[在其下方]；对于证券市场线，无论是有效组合还是非有效组合，只要市场均衡，所有证券都落在SML上，而非均衡点都将落在SML下。
3．简述债券价格凸性定理；
1.凸性与到期收益率呈反方向变化。也就是说，收益率低的债券比收益率高的债券的价格-收益率曲线的曲度更大。
2.凸性与利率也称反方向变化。即利率低的债券其价格-收益率曲线的曲度更大。
3.凸性与久期呈正向变化。一般来说，期限较长的债券其价格-收益曲线的曲度也较大。
4．简述证券市场功能；
证券市场是市场经济发展到一定阶段的产物，是为解决资本供求矛盾和流动而产生的市场。证券市场的功能： 1．融通资金。证券市场的首要功能。
2．资本定价。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。
3．资本配臵。证券市场的资本配臵功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配臵的功能。
4．转换机制。企业如果要通过证券市场筹集资金，必须改制成为股份有限公司。
5．宏观调控。6．分散风险。
五、论述题
试述CAPM的理论应用。
（一）证券分类β=1，中性股票；β＞1，进攻型股票；β＜1，防守型股票。
（二）资产估值
以证券市场线为参照，位于CML下方证券的价值可以推测为低高估，投资者不愿意买该证券，
导致价格降低，从而使预期收益上升，回到CML ；反之，位于CML 上方证券价格低估，投资者愿意买证券，导致价格上升，从而预期收益下降，回到CML 。
证券市场线
（三）资产配臵,
资产配臵有消极管理和积极管理。
以消极组合管理为例，由资本市场线，投资者可以只根据风险偏好配臵无风险资产和风险资产； 以积极组合管理为例，可以利用CAPM 预测市场走势，计算Beta 值，配臵资产。当预测市场价格将上升时，预期资本利得收益将增加，根据风险与收益匹配原则，可增加高Beta 值资产配臵；反之增加低Beta 值证券配臵。
（四）投资绩效评价
我们可以对投资者或投资基金的投资行为是否有效进行研究，即通过对投资者投资组合的实际Beta 值与其投资策略规定的Beta 值是否一致
请以图形和数学的方式描述最优风险资产组合的确定。
p
从图6-3中，可以看出B 点具有最小的标准差，也就是在可行集中B 点的风险最小，C 点的预期收益最高，夹在B 、C 两点中间的边界部分就是有效市场边界，也就是说投资者仅仅考虑这个子集就可以了，而不必考虑其它组合，因为只有在有效市场边界上才满足以上两个条件。
确定了有效集的形状之后，投资者就可根据自己的无差异曲线群选择能使自己投资效用最大化的最优投资组合。至于选择哪一个点进行投资，则是由他对预期收益和风险的偏好决定的。投资者可以借助有效市场边界和无差异曲线来进行最优投资组合的选择。 O
p
投资者最优资产组合的确定
从图6-5可以看出，虽然投资者更偏好I3上的组合，然而可行集中找不到这样的组合，因而是
不可实现的。至于I1上的组合，虽然可以找得到，但由于I1的位臵位于I2的下方，即I1所代表的效用低于I2，因此I1上的组合都不是最优组合。而I2代表了可以实现的最高投资效用，因此O点所代表的组合就是最优投资组合。
有效集向上凸的特性和无差异曲线向下凸的特性决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个，也就是说最优投资组合是唯一的。
对于投资者而言，有效集是客观存在的，它是由证券市场决定的。而无差异曲线则是主观的，它是由自己的风险—收益偏好决定的。从上一章的分析可知，厌恶风险程度越高的投资者，其无差异曲线的斜率越陡，因此其最优投资组合越接近B点。厌恶风险程度越低的投资者，其无差异曲线的斜率越小，因此其最优投资组合越接近C点。
论述在经济体系中证券化和金融中介的作用有何联系？金融中介在证券化过程中会受到什么影响？
《投资学》练习题（三）
一、选择题
1.债券发行是拆开的，这样有的投资者只能获得利息，有的投资者只能获得本金，这叫做。( )A.一揽子交易 B.信用增益 C.分类定价 D.金融工程 E.c和d
2.商业银行在联邦储备银行的存款叫( )。
A.银行承兑汇票
B.回购协议
C.定期存款
D.联邦基金
3.使用互联网交易和承销证券( )。
A.在S E C的规则中是违法的
B.符合纽约证券交易所的规定
C.将快速增长
D.增加了新股发行的承销费用
4.积极管理的共同基金( )。
A.在所有年份回报率都超过市场
B.在多数年份回报率都超过市场
C.回报率超过指数基金
D.不比市场表现好
5.下列哪一个叙述是正确的？( )
I. 实际利率由资金的供给和需求决定 II. 实际利率由预期通货膨胀率决定
III.实际利率受联储影响 I V.实际利率等价于名义利率加上预期通货膨胀率
A.只有I、II
B.只有I、III
C.只有I II、IV
D.只有II、III
6.艾丽丝是一个风险厌恶的投资者，戴维的风险厌恶程度小于艾丽丝的，因此( )。
A.对于相同风险，戴维比艾丽丝要求更高的回报率
B.对于相同的收益率，艾丽丝比戴维忍受更高的风险
C.对于相同的风险，艾丽丝比戴维要求较低的收益率
D.对于相同的收益率，戴维比艾丽丝忍受更高的风险
7.从直的向弯曲的变化的资本配臵线是的结果？( )
A.酬报-波动性比率增加
B.借款利率超过贷款利率
C.投资者的风险忍受能力下降
D.增加资产组合中无风险资产的比例
8.根据一种无风险资产和N种有风险资产作出的资本市场线是( )。
A.连接无风险利率和风险资产组合最小方差两点的线
B.连接无风险利率和有效边界上预期收益最高的风险资产组合的线
C.通过无风险利率那点和风险资产组合有效边界相切的线
D.通过无风险利率的水平线
9.某个证券的市场风险贝塔，等于( )。
A.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的方差
B.该证券收益与市场收益的协方差除以市场收益的标准差
C.该证券收益的方差除以它与市场收益的协方差
D.该证券收益的方差除以市场收益的方差
10.假设股票市场收益率并不遵从单指数结构。一个投资基金分析了1 0 0只股票，希望从中找出平均方差有效资产组合。他们需要计算( )个协方差。
A.45
B.100
C.4 950
D.10 000
11.提出A P T模型时，罗斯假设资产收益的不确定性是( )作用的结果。
A.一般宏观经济因素
B.公司个别因素
C.定价错误
D.a、b均不准确
12.( )是一个对市场来说很难逾越的水平。
A.账面价值
B.价格停涨点
C.支撑水平
D.a和b
13.债券市场( )。
A.可以非常“清淡”的
B.主要由一个场外市场的债券交易商网络所构成
C.在任何时间都包括许多投资者
D.a和b
14.利率期限结构的预期假定认为( )。
A.远期利率是由投资者对未来利率的预期决定的
B.远期利率超过预期的未来利率
C.长短期债券的收益是由证券的供需关系决定的
D.上述各项均正确
15.一张股票的看涨期权持有者所会承受的最大损失等于( )。
A.执行价格减去市值
B.市值减去看涨期权合约的价格
C.看涨期权价格
D.股价
1.( )是基本证券的一个例子。
A.通用汽车公司的普通股票
B.美孚股票的看涨期权
C.第三世界国家的公司股票的看涨期权
D.房利美次级抵押证券国债
2.为满足准备金要求，银行为在美联储借的隔夜的超额保证金所支付的利率是( )。
A.优惠利率
B.贴现利率
C.联邦基金利率
D.买入利率
3.初始保证金要求由( )决定。
A.证券交易委员会
B.联储系统
C.纽约股票交易所
D.a、c
4.专业投资分析家建议投资者在选择共同基金时应该注意以下哪种情况？( )
A.市场时机
B.风格的连续性
C.表现的连续性
D.b、c
5.下列哪个叙述是正确的？( )
A.通货膨胀率对名义利率没有影响
B.实现的名义利率通常是正的
C.实现的名义利率通常大于实际利率
D.上述各项均不准确
6.当一个投资顾问试图决定一个投资者的风险忍受程度时，考察下列哪个因素不能达到目的？( ) A.投资者先前的投资经历 B.投资者拥有的金融证券的等级
C.投资者作出的冒险或保守决策的趋势
D.投资者希望获得的收益
7.资产分配的第一步是( )。
A.评估风险忍受程度
B.分析财务状况
C.估计证券的贝塔值
D.识别市场异常
8.假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合的标准差为一个( )的常数。A.大于零 B.等于零 C.等于两种证券标准差的和 D.等于1
9.关于资本市场线，哪种说法不正确？( )
A.资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点
B.资本市场线是可达到的最好的市场配臵线
C.资本市场线也叫作证券市场线
D.资本市场线斜率总为正
10.假设股票市场收益率并不遵从单指数结构。一个投资基金分析了1 0 0只股票，希望从中找出平均方差有效资产组合。他们需要计算( )个协方差。
A.45
B.100
C.4 950
D.10 000
11.有两个模型，其中( )描述了所有资产都遵循的期望收益率-贝塔值之间的关系，( )则提出这个关系仅有少量证券不遵守，其余大多数仍是成立的。
A.APT，CAPM
B.APT，OPM
C.CAPM，APT
D.CAPM，OPM
12. ( )是技术分析的创始人。
A.哈里〃马克维茨
B.威廉〃夏普
C.查理斯〃道
D.本杰明〃格雷厄姆
13.其他条件不变，债券的价格与收益率( )。
A.正相关
B.反相关
C.有时正相关，有时反相关
D.无关
14.下列哪个理论认为收益率曲线的形状本质上是由长、短期债券的供求关系决定的：( )
A.流动偏好理论
B.预期假定
C.市场分割理论
D.上述各项均正确
15.一张股票的裸露看涨期权的卖方潜在的损失是( )。
A.有限的
B.无限的
C.股价越低损失越大
D.与看涨期权价格相等
二、计算题
1．A股票现在的市场价格为25美元，年平均红利率为4％，无风险利率为10％，若该股票6个月远期合约的交割价格为27美元，求该合约的价值与远期价格。
2. 假设股票市场的预期收益率和标准差分别为18%和16%，而黄金的预期收益率和标准差分别为8%和22%。
（1）如果投资者都喜欢高收益、低风险，那么黄金是否可能有人愿意投资？如果愿意的话请用图示原因。
（2）假设黄金和股票市场的相关系数等于1，那么是否还有人愿意持有黄金？如果上述假定的数字都是现实数据，那么此时市场是否均衡？
3．假设市场上存在三种利率：6个月即期利率为10%，1年期的即期利率为12%，6个月到1年的远期利率为11%，初始本金为1000元。请说明如何实施套利，要求计算过程。（说明：采用连续复利计算，其中：EXP(0.12)=1.127，EXP(0.10)=1.105，EXP(0.055)=1.056，EXP(0.05)=1.051）
1．假定某一股票年预期收益率为16%，标准差为15%，另一股票年预期收益率为14%，标准差为12%，两种股票的相关系数为0.4，每种股票投资的金额各占一半，求证券组合的预期收益率、方差和协方差。
2．如果投资者看涨美国电报电话公司的股票，市场上该公司股票的现价为每股5 0美元，投资者有5 000美元的自有资金可用于投资，投资者从经纪人处以年利率8%借得5 000 美元贷款，将这10 000美元用来买股票。
a.如果一年后美国电报电话公司股价上涨10%，投资者的回报率是多少？(忽略可能的红利)
b.如果维持保证金比率为30%，股票价格跌至多少，投资者将会收到追缴保证金的通知？
3．已知一张6年期债券，面值10000元，收益率为8%，息票率为8%，一年计息一次，求债券动态回收期（久期）。（说明：利率为8%的1-6年贴现因子分别是：0.926、0.857、0.794、0.735、0.681、0.630）
三、名词解释
1.反回购交易-恰似是回购的镜中折射。反回购中的交易商寻找到持有政府证券的投资者，将他们的证券买下，协议在未来某个时间以高于原来的价格再售回给投资者。
2.原生金融工具-指在实际信用活动中出具的能证明债权债务关系或所有权关系的合法凭证，主要有商业票据、债券等债权债务凭证和股票、基金等所有权凭证。
3.分离定理-投资者对风险的规避程度与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。
4.投资基金-指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合信托投资方式，是一种间接投资
5.信用交易-是投资者凭借自己提供的保证金和信誉，取得经纪人信用，在买进证券时由经纪人提供贷款，在卖出证券时由经纪人贷给证券而进行的交易。包括买空交易和卖空交易。
6.期权合约- 是一种法律合约，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得拥有在一定时间内以一预定的价格（执行价格）买入或卖出一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约）的权利。
7.LIBOR-是伦敦银行同业拆放利率，是伦敦大银行之间愿意出借资金的利率
8.证券市场线-所表达的就是著名的证券市场线，它反映了单个证券与市场组合的协方差和其预期收益率之间的均衡关系，如果我们用作纵坐标，用作横坐标，则证券市场线在图上就是一条截
距为Rf、斜率为（RM-RF）的直线，
1.集合竞价（间断性竞价）：买卖订单不是在收到之后立即予以撮合，而是由交易中心将在不同时点收到的订单累积起来，到一定时刻再进行撮合。
2.开放型基金-指基金份额总额不固定，基金份额可以再基金合同约定的时间和场所申购或赎回的基金。
3.分离定理-投资者对风险的规避程度与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。
4.同质期望- CAPM模型的基本假设之一，指的是投资者们对证券收益率的均值、方差和协方差具有相同的期望值。
5.第四市场-是指投资者之间直接进行在交易所上市的证券交易的市场，中间没有经纪人的介入，渴望避免向经纪人付费的大机构都可能加入这种直接交易。
6.远期合约-是衍生工具的基本组成元素，非标准化合约。远期合约是买卖双方约定未来的某一确定时间，按确定的价格交割一定数量资产的合约
7.可赎回债券-在赎回期内发行人可以按照特定的赎回价格进行回购的债券。
四、简答题
1．简述马科维茨模型的局限性；
第一、该模型认为预期收益和风险的估计是对一组证券实际收益和风险的正确度量。相关系数也是对未来关系的正确反映，这是有悖于实际情况的。
第二、该模型用证券未来预期收益率变动的方差或标准差来度量风险的大小。这样尽管风险的大小明确且易于度量，但是由于方差和标准差在计算中的双向性，就会将预期收益率有益于投资者的变动划入风险的范畴。
第三、该模型还假设所有投资者有一个共同的单一投资期，所有的证券组合有一个特有的持有期，而这在现实条件下是不易达到的，这就使得不同期间的资产的收益和风险的比较缺乏一个共同的衡量尺度。
第四、该模型运用的条件要求非常高，为了在投资组合构建中利用马柯维茨的均值－方差模型，投资者必须得到关于感兴趣的证券的收益率、方差及两两间协方差的估计。当N非常大时，计算量非常大。
2．简述简述债券定价的马尔基尔定理；
定理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。换句话说，当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升。
定理二：当债券的收益率不变，即债券的息票率与收益率之间的差额固定不变时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系。换言之，到期时间越长，价格波动幅度越大；反之，到期时间越短，价格波动幅度越小。
定理三：随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加。
定理四：对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。换言之，对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。
定理五：对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度之间成反比关系。换言之，息票率越高，债券价格的波动幅度越小。不适用于一年期的债券和统一公债为代表的无限期债券。
3．简述期货合约和远期合约的区别；
第一，交易地点：期货在交易所交易，远期是场外柜台交易。
第二，标准化：期货是高度标准化的合约，各项条款由交易所规定；远期合约的各项条款由交易双方在订立合约之前协商解决，所有条款均需双方认可。
第三，清算：期货交易的交割是由专门的清算机构完成，交易商无须认定自己的交易对手；远期合约中，一方直接对另一方负责。
第四，监管：期货市场受商品期货交易委员会监管，远期市场通常不受监管。第五，保证金：期货交易的双方均须交纳保证金，称之为“垫头”，保证金的结算通常采用盯市的方式，从而保证各方履约；远期市场不采用保证金制度，因此，市场参与者倾向于与熟悉的对手做远期交易。
第六，合约终止：期货合约可以通过简单的平仓来终止；远期合约的终止要困难得多，事实上，通常是不能终止的。
4．简述投资基金的各项费用；
投资基金管理费用
前端费用是当购买基金股份时所支付的佣金或销售费用。这些费用，通常用来支付给出售基金的经纪人，一般规定在8.5%以下，但实际上很少高于6.25%。低费用基金的前端费用最高为基金投资的3%，无费用基金无须支付销售的前端费用。这些费用有效地减少了投资的货币量。
撤离费指当你出售基金股份时发生的赎回或撤出的费用。在投资基金之后的各年中，每年减少一个百分点。这样期初的撤离费为6%，而在第三年时撤离费就下降至4%。这些费用的正式名称为“条件递延销售费用”。
运作费用是基金在管理资产组合时所发生的成本，包括支付给投资管理者的管理费用和咨询费用。这些费用通常用管理费占资产总额的一个百分比表示，约在0.2%至2%之间。虽然股东不会收到有关这些费用的明细帐单，但这种费用从基金的资产中按期扣除。
12b-1费用是证券与交易委员会允许的管理者用基金的资产支付一些分摊成本，譬如广告费、包括年度报告和招股说明书的宣传费等。
1．简述做市商含义与功能；
做市商是通过提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商。做市商制度，就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式，也称报价驱动交易机制，该机制下证券交易的买卖价格均由做市商给出，证券买卖双方通过做市商成交而不直接成交。
做市商制度下价格形成的特征是，价格由做市商报价形成，做市商是在看到买卖订单前报出卖价和买价，而投资者在看到做市商报价后才下买卖订单。
3．简述资本市场线的特征；
如果我们用M代表市场组合，用Rf代表无风险利率，从Rf出发画一条经过M的直线，这条线就是在允许无风险借贷情况下的线性有效集，在此我们称为资本市场线，如图所示。任何不利用市场组合以及不进行无风险借贷的其它所有组合都将位于资本市场线的下方。CML衡量的是投资组合的收益与风险之间的关系。
4．简述比较CAPM与APT的前提假设；
1.APT对资产的评价不是基于马克维茨模型，而是基于无套利原则和因子模型。
2.APT与CAPM假定市场或市场组合一定是有效的组合相反，假设市场不一定是有效的。
3.不要求投资者是风险规避的，否则就没有人实施套利机会了。CAPM假定大家都是风险规避者，并且消极策略是有效地。
4.CAPM下“同质期望”假设，因此价格发生偏生，将会产生一致行动，导致价格均衡。APT 中只需要少数投资者的套利活动就能消除套利机会。
因此，市场均衡条件下的最优投资组合理论=CAPM，而无套利假定下因子模型=APT。
五、论述题
论述有效市场假定的概念及其三种形式—弱式、半强式与强式，试述现实中不同程度上支持三种形式的有效市场假定的例子。
证券在任何一时点的价格都是对所有相关的信息做出的反映称为有效性市场假设。EMH是信息公开、获取、判断和投资行为有效性的统一。
（一）强有效市场有效市场的条件：信息公开、信息获取、信息判断有效性
（二）半强有效市场半强有效市场的条件：信息半公开、信息获取、信息判断有效性（三）弱有效市场弱有效市场的条件：信息半公开、信息获取和信息判断半有效性
一、方法性投资策略 1.若市场弱式有效，则应用技术分析为主辅以基本分析。
2.若市场半强式有效，则应用基本分析为主辅以价值分析。
3.若市场强有效市场，市场组合(Market portfolio)是最优投资组合，这意味组合的被动管理是有效的，资产组合的积极管理(Active management)越无效。
二、方式性投资策略
1.若市场强有效或半强有效，则应用价值分析，进行消极组合管理。
2.若市场弱有效或无效，则应用基本分析和技术分析，进行积极组合管理。
试找出对在C A P M模型中使用的贝塔值的三种批判并简述之。
以消极组合管理为例，由资本市场线，投资者可以只根据风险偏好配臵无风险资产和风险资产；以积极组合管理为例，可以利用CAPM预测市场走势，计算Beta值，配臵资产。当预测市场价格将上升时，预期资本利得收益将增加，根据风险与收益匹配原则，可增加高Beta值资产配臵；反之增加低Beta值证券配臵。
CAPM仍具有一定局限性：第一、一致性预期等假设明显与实际情况不符；
第二、某些资产、证券的β值由于缺乏历史数据而难以估算；
第三、一些行业（尤其高科技股）变化迅速，导致按历史资料计算出的β值对投资的指导作用减弱。第四、计算量太大
证券投资学练习及答案——简答题
五、简答题 1．什么是投资？如何正确理解投资的含义？ 答案：投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。投资的含义包括：投资是现在投入一定价值量的经济活动；投资具有时间性；投资的目的在于得 到报酬（即收益）；投资具有风险性，即不稳定性。 2．试说明直接投资与间接投资的主要区别和相互关系。 答案：直接投资与间接投资最根本的区别在于投资者与筹资者之间建立了不同的经济关系。在直接投资活动中，投资者和筹资者之间是直接的所有权关系或债权债务关系，证券经营机构不直接介入投融资活动。 在间接投资活动中，投资者和筹资者之间是一种间接的信用关系，商业银行直接介入投融资活动。 直接投资与间接投资既是竞争的，又是互补的。在吸引资金方面，直接金融工具和间接金融工具通过收益率高低、风险大小、流动性强弱、投资方便程度等方面展开激烈竞争；在资金运用方面，二者又在筹资成本、偿还方式、信息披露、资金使用限制、期限和风险转嫁程度等方面争夺市场。它们的相互补充和相互制约关系表现为在社会资金存量为一定的条件下，二者之间存在此消彼长的关系。 3．什么是证券投资？证券投资与实物投资有何异同？ 答案：证券投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。证券投资是以有价证券的存在和流通为前提条件的，是一种金融投资，它和实 物投资之间既有密切联系，又存在一定的区别。实物投资是对现实的物质资产的投资，它的投入会形 成社会资本存量和生产能力的增加，并可直接增加社会物质财富或提供社会所需要的服务，它被称为 直接投资。证券投资所形成的资金运动是建立在金融资产基础上的，投资于证券的资金通过金融资产 的发行转移到企业部门，它被称为间接投资。证券投资和实物投资并不是竞争的，而是互补的。在无 法满足实物投资巨额资本的需求时，往往要借助于证券投资。尽管证券投资在发达商品经济条件下占 有重要的地位，但实物资产是金融资产存在和发展的基础，金融资产的收益也最终来源于实物资产在 社会再生产过程中的创造。 五、简答题 1．证券投资由哪些基本要素构成？ 答案：证券投资要素由证券投资主体、证券投资客体和证券中介机构组成。证券投资主体，是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。共有四类：一是个人及其家庭；二是政府部门，包括中央政府、地方政府和政府机构；三是企事业部门，包括各种以盈利为目的的工商企业和非盈利的事业单位；四是金融机构，主要有商业银行、保险公司、证券公司及各种基金组织等。证券投资客体，即证券投资的对象，主要是指股票、债券、基金等有价证券及其衍生产品。证券中介机构是指为证券市场参与者如发行者、投资者等提供相关服务的专职机构，按提供服务的内容不同，可分为证券经营机构和证券服务机构两大类型。
《投资学》练习题及答案
《投资学》练习题及答案 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的是（ C ）。 A. 购买汽车作为出租车使用 B. 农民购买化肥 C. 购买商品房自己居住 D. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往（ A ）。 A. 同方向变化 B. 反方向变化 C. 先同方向变化，后反方向变化 D. 先反方向变化，后同方向变化 3、购买一家企业20%的股权是（ B ）。 A. 直接投资 B. 间接投资 C. 实业投资 D. 金融投资 4、对下列问题的回答属于规范分析的是（ C ）。 A. 中央银行再贷款利率上调，股票价格可能发生怎样的变化？ B. 上市公司的审批制和注册制有何差异，会对上市公司的行为以及证券投资产生哪些不同的影响？ C. 企业的投资应该追求利润的最大化还是企业价值的最大化？ D. 实行最低工资制度对企业会产生怎样的影响？ 5、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（ B ）。 A. 两种经济制度所属社会制度不一样 B. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C. 两种经济制度的生产方式不一样 D. 两种经济制度的生产资料所有制不一样 6、市场经济配置资源的主要手段是（ D ）。 A. 分配机制 B. 再分配机制 C. 生产机制 D. 价格机制 7、以下不是导致市场失灵的原因的是（ A ）。 A. 市场发育不完全 B. 垄断 C. 市场供求双方之间的信息不对称 D. 分配不公平 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。（√） 2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资产范畴。（√） 3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（√） 4、直接投资是实物投资。（√） 5、间接投资不直接流入生产服务部门。（√） 6、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。（×） 7、在市场经济体制下，自利性是经济活动主体从事经济活动的内在动力。（√） 8、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是市场本身固有的缺陷。（×）
投资学期末试题及答案C卷
绝密★启用前 学院 学年第一学期期末考试 级 专业（本/专科）《 投资学 》试卷C 注：需配备答题纸的考试，请在此备注说明“请将答案写在答题纸上，写在试卷上无效”。 一、单项选择题（共 15 题，请将正确答案的代号填写在指定位置，每小题 2分，共 30分） 1、其他条件不变，债券的价格与收益率 ( ) A. 正相关 B. 反相关 C. 有时正相关，有时反相关 D. 无关 2、 市场风险也可解释为 ( ) A. 系统风险，可分散化的风险 B. 系统风险，不可分散化的风险 C. 个别风险，不可分散化的风险 D. 个别风险，可分散化的风险 3、考虑两种有风险证券组成资产组合的方差，下列哪种说法是正确的？( ) A. 证券的相关系数越高，资产组合的方差减小得越多 B. 证券的相关系数与资产组合的方差直接相关 C. 资产组合方差减小的程度依赖于证券的相关性 D. A 和B 4、证券投资购买证券时，可以接受的最高价格是（ ）。 A ．出售的市价 B ．到期的价值 C ．投资价值 D ．票面的价值 5.某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属 （ ）。 A ．欧洲债券 B ．扬基债券 C ．亚洲债券 D ．外国债券 6、 市场风险也可解释为。( ) A. 系统风险，可分散化的风险 B . 系统风险，不可分散化的风险 C. 个别风险，不可分散化的风险 D. 个别风险，可分散化的风险 7.如果某可转换债券面额为l 000元，规定其转换比例为50，则转换价格为（ ）元。 A ．10 B ．20 C ．50 D ．100 8. 根据马柯威茨的证券组合理论，下列选项中投资者将不会选择（ ）组合作为投资对象。 A ．期望收益率18%、标准差32% B ．期望收益率12%、标准差16% C ．期望收益率11%、标准差20% D ．期望收益率8%、标准差 11% 9．就单根K 线而言，反映多方占据绝对优势的K 线形状是（ ）。 A ．带有较长上影线的阳线 B ．光头光脚大阴线 C ．光头光脚大阳线 D ．大十字星 10．某公司股票每股收益0.72元，股票市价14.4元，则股票的市盈率为（ ）。 A ．20 B ．25 C ．30 D ．35 11、按投资标的分，基金的类型不包含（ ） A. 债券基金 B. 封闭基金 C. 股票基金 D.指数基金 12、以债券类证券为标的物的期货合约，可以回避银行利率波所引起的证券价格变动的风险是（） A. 利率期货 B. 国债期货 C. 外汇期货 D.股指期货 13、投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期货币收入和要求的适当收益率，该收益率又被称为（ ）． A ．内部收益率 B ．必要收益率 C ．市盈率 D ．净资产收益率 14、一般地，银行贷款利率和存款利率的降低，分别会使股票价格发生如下哪种变化（ ）． A ．上涨、下跌 B ．上涨、上涨 C ．下跌、下跌 D ．下跌、上涨 15．( )是指过去的业绩与盈余都有良好表现，而其未来的利润仍能稳定增长的股票 A ．成长股 B ．投机股 C ．防守股 D ．绩优股 二、 判断题 （共15题，每小题1分，共15分） 1、股份制实现了资本所有权和经营权的分离。（ ） 2、普通股股东只具有有限表决权。 （ ） 3、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。 ( ) 4、只要经济增长，证券市场就一定火爆。（ ） 5、一般来讲，基本分析不能准确预测某种证券的中短期市场价格。（ ） 6、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（ ） 7、基金单位资产净值是指某一时点上每份基金份额实际代表的价值。（ ） 8、买进期货或期权同样都有权利和义务。（ ） 9、一般认为，市净率越低，表明企业资产的质量越好，越有发展潜力。（ ） 10、普通股没有还本要求，股息也不固定，因而不存在信用风险。（ ） 11、技术分析是以证券市场的过去轨迹 为基础，预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。（ ） 12、技术分析中市场行为涵盖一切信息的假设与有效市场假说不一致。（ ） 13、道氏理论认为股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势、短期趋势运动。（ ） 14、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。 ( ) 15、债券投资的风险相对于股票投资的风险要低。（ ） 三、名词解释（共3题，每小题5分，共15分） 1. 可转换债券 2、金融期货 3．市盈率
(最新整理)投资学练习题及答案
(完整)投资学练习题及答案 编辑整理： 尊敬的读者朋友们： 这里是精品文档编辑中心，本文档内容是由我和我的同事精心编辑整理后发布的，发布之前我们对文中内容进行仔细校对，但是难免会有疏漏的地方，但是任然希望（(完整)投资学练习题及答案）的内容能够给您的工作和学习带来便利。同时也真诚的希望收到您的建议和反馈，这将是我们进步的源泉，前进的动力。 本文可编辑可修改，如果觉得对您有帮助请收藏以便随时查阅，最后祝您生活愉快业绩进步，以下为(完整)投资学练习题及答案的全部内容。
作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下,n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合? 6、什么是资本市场线?写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线?写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。 A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0。06和0。12。根据CAPM模型，贝塔值为1。2的证券X的期望收益率为（D）。
A．0.06 B．0。144 C．0。12美元 D．0。132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确( D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）. A、充分分散化的资产组合,描述期望收益与贝塔的关系 B、也叫资本市场线 C、与所有风险资产有效边界相切的线 D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线 8、根据CAPM模型,进取型证券的贝塔系数（D） A、小于0 B、等于0 C、等于1 D、大于1 9、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于( A） A、系统性风险 B、非系统性风险 C、信用风险 D、流动性风险
投资学作业及答案(修改)
序号:129 姓名:范玮 专业:行政122 学号:12122207 11、假定无风险利率为6％，市场收益率为16％，股票A 当日售价为25元，在年末将支付每股0.5元的红利，其贝塔值为1.2，请预期股票A 在年末的售价是多少？ 解： %.)P (E 182550251=+- E(P 1)=29 注：此为股票估值与CAPM 模型应用的综合题型。 12、假定无风险收益率为5％，贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12％。则根据资本资产定价模型： （1）市场资产组合的期望收益率是多少？（12%） （2）贝塔值为0的股票的期望收益率是多少？（5%） （3）假定投资者正考虑买入一股票，价格为15元，该股预计来年派发红利0.5元，投资者预期可以以16.5元卖出，股票贝塔值β为0.5，该股票是否应该买入？（该股票是高估还是低估了） 解： %. %..8581315 5015516>=+- 结论：买进 注：此为股票估值与CAPM 模型应用的综合题型。 13、假设你可以投资于市场资产组合和短期国库券，已知：市场资产组合的期望收益率是23%，标准差是32%，短期国库券的收益率是7%。如果你希望达到的期望收益率是15%，那么你应该承担多大的风险？如果你持有10000元，为了达到这个期望收益率，你应该如何分配你的资金？ 解： 15%＝7%＋(23%－7%)×σP ／32% 得到：σP ＝16% W 1×7%＋(1－W 1)×23%＝15% 得到：W 1=0.5
如果投入资本为10000元，则5000元买市场资产组合，5000元买短期国库券。 14、假设市场上有两种风险证券A 、B 及无风险证券F 。在均衡状态下，证券A 、B 的期望收益率和β系数分别为： 2.15.0%15)(%10)(====B A B A r E r E ββ，，，，求无风险利率f r 。 解：根据已知条件，可以得到如下方程式： f r ＋0.5×(E (R M )－f r )＝10% f r ＋1.2×(E (R M )－f r )＝15% 解得：f r ＝6.43% 15、DG 公司当前发放每股2美元的红利，预计公司红利每年增长5%。DG 公司股票的β系数是1.5，市场平均收益率是8%，无风险收益率是3%。 （1）该股票的内在价值为多少？ E(R i )＝3%＋1.5×(8%－3%)＝10.5% 2×(1＋5%)／(10.5%－5%)＝38.18 （2）如果投资一年后出售，预计一年后它的价格为多少？ 2×(1＋5%)2／(10.5%－5%)＝40.09 作业2 债券、股票价值分析 1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的内在价值是多少？ 债券的内在价值 （万元）553810110010.) .(V =+= 2、某零息债券面值为1000元，期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。 第3年末购买该债券的价值＝（元）） （348570801100035..=+- 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。 ②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在到期时一次性支付利息和面值。 ③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。
国际投资学试卷及答案
一、单项选择题(每小题1分，共15分) 1、二次世界大战前，国际投资是以( )为主。 A(证券投资 B.实业投资 C.直接投资 D.私人投资 2、国际货币基金组织认为，视为对企业实施有效控制的股权比例一般是( )。A(10, B.25, C.35, D.50, 3、以下哪个不是中国发展对外投资的目的( )。 A(有利于充分利用国外自然资源 B(有利于充分利用国外资金 C(有利于扩大出口，加快国际化进程 D(有利于提高国民收入，增加就业机会 4、下面关于国际直接投资对东道国的技术进步效应描述不正确的是( )。 A(国际直接投资对东道国的技术进步效应主要是通过跨国公司直接转移发挥的 B(跨国公司将技术转让给东道国的全资子公司的方式效应最低 C(合资方式下技术转移效应较高，但转移的技术等级一般较低 D(跨国公司通过与东道国当地企业或机构合作研发将有助于推进东道国技术进步 5、以下国际投资环境评估方法属于动态方法的是( )。 A.道氏评估法 B.罗氏评估法 C.闽氏评估法 D.冷热评估法 6、以下不属于国际投资环境特点的是( )。 A.综合性 B.稳定性 C.先在行 D.差异性 7、被誉为国际直接投资理论先驱的是( )。 A.纳克斯 B.海默 C.邓宁 D.小岛清 8、以下不属于国际储备管理原则的是(a ) A.多样性 B.安全性 C.流动性 D.盈利性
9.一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几 个子公司的经营战略是(a )。 A.独立子公司战略 B.多国战略 C.区域战略 D.全球战略 10、对外国政府贷款的说法中不正确的是( d ) A(外国政府贷款常与出口信贷混合使用 B(外国政府贷款利率低，期限长，有时还伴有部分赠款 C. 使用外国政府贷款要支付少量管理费 D(外国政府贷款可用于购置任何国家或地区的设备或原料 11、在证券市场线上，市场组合的β系数为( c )。 A.0 B.0.5 C.1.0 D.1.5 12(以下不属于国际投资环境评价形式的是(b )。 A.专家实地考察 B.问卷调查 C.东道国政府评估 D.咨询机构评估 13、弗农提出的国际直接投资理论是( a )。 A.产品生命周期理论( B.垄断优势理论 C.折衷理论 D.厂商增长理论 14(以下关于国际直接投资对东道国资本形成直接效应的描述不正确的是( )。 A.在起始阶段，无疑是资本流入，是将国外储蓄国内化，一般会促进东道国的资本形成， 形成新的生产能力，对东道国经济增长产生正效应 B.绿地投资能够直接增加东道国的资本存量，对东道国的资本形成有显在的正效应，而 购并投资只是改变了存量资本的所有权，对东道国的资本形成没有直接的效应
投资学复习题及答案
投资学 题型；一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分（主要是有效市场假说） 1.假设某一中期国债每12个月的收益率是6%，且该国债恰好还剩12个月到期。那么你预期一张12个月的短期国库券的售价将是多少？ 解：P=面值/（1+6%） 2.某投资者的税率等级为20%，若公司债券的收益率为9%，要想使投资者偏好市政债券，市政债券应提供的收益率最低为多少？ 解：9%×（1-20%）=7.2% 3.下列各项中哪种证券的售价将会更高？ a．利率9%的10年期长期国债和利率为10%的10年期长期国债。 b. 期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格为45美元的看涨期权。 c. 期限3个月执行价格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格为35美元的看跌期权。 解：a.利率为10%的10年期长期国债 b.3个月执行价格为45美元的看涨期权 c.期限3个月执行价格为40美元的看跌期权 4.若预期股市将会大幅度上涨，股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大？ a.出售一份看涨期权 b出售一份看跌期权
c购买一份看涨期权 d购买一份看跌期权 解：a.出售一份看涨期权 5.短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%，当你的税率等级分别为下列情况时，哪一种债券可以提供更高的税后收益率？ a.0 b.10% c.20% d.30% 解：当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时，设税率为X，则： 6%（1-X）=4%，解得：X=33.3% 由于0、10%、20%、30%都小于33.3% 所以在0、10%、20%、30%的税率时，应税债券可以提供更高的税后收益率。 6.免税债券的利率为6.4%，应税债券的利率为8%，两种债券均按面值出售，当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的？ 解：设税率等级为X，则： 8%（1-X）=6.4%，解得X=20% 7.假设你卖空100股IBM的股票，其当前价格为每股110美元。 a．你可能遭受的最大损失是多少？ b. 假如卖空时你同时设置了128美元的止购指令，你的最大损失又将是多少？ 解：a.无限大
投资学练习题及答案汇总
投资学练习题及答案汇总
作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合？ 6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。 A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。 A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系 B、也叫资本市场线 C、与所有风险资产有效边界相切的线 D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线 8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D） A、小于0 B、等于0 C、等于1 D、大于1 9、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A） A、系统性风险 B、非系统性风险 C、信用风险 D、流动性风险 10、下列说法正确的是（C） A、分散化投资使系统风险减少 B、分散化投资使因素风险减少 C、分散化投资使非系统风险减少 D、.分散化投资既降低风险又提高收益 11、现代投资组合理论的创始者是（A） A.哈里.马科威茨 B.威廉.夏普 C.斯蒂芬.罗斯 D.尤金.珐玛 12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D） A.证券市场线方程 B.证券特征线方程 C.资本市场线方程 D.无差异曲线 13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B） A.无差异曲线向左上方倾斜 B.收益增加的速度快于风险增加的速度 C.无差异曲线之间可能相交 D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关 14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A） A.单因素模型 B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型 三、多项选择题 1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。 A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹 B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线 C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合 D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合 2、资本市场线表明（ABCD）。 A、有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系
《金融投资学》试题及参考答案(2005年)
山东大学《金融投资学》试题 经济学院2003级（B卷） 姓名：学号：成绩： 一、单项选择题（5分，每题0.5分） 1．我国公司法规定发行公司债券的条件正确的是（）。 A.股份有限公司的净资产额不低于人民币6000万元 B.有限责任公司的净资产额不低于人民币3000万元； C.累计债券总额不超过公司净资产的40％； D.最近三年对股东连续分配 2．英国属于一种典型的（）的证券市场管理体制。 A．集中立法管理型 B．自律管理型 C．二级分级管理型 D．三级分级管理型 3．公司破产后，对公司剩余财产的分配顺序是（）。 A.银行债权,普通债权,优先股票,普通股票 B.普通债权,银行债权,普通股票,优先股票 C.普通股票,优先股票,银行债权,普通债权 D.优先股票,普通股票,银行债权,普通债权 4．以下关于保证金交易的说法错误的是（）。 A.是一种融资融券交易 B.有多头和空头交易两种情况 C.本质上是一种期货交易 D.又称信用交易 5．除按规定分得本期固定股息外，还可再参与本期剩余盈利分配的优先股，称为（）。 A.累积优先股 B.非累积优先股 C.参与优先股 D. 股息可调优先股6．不是普通股股东享有的权利主要有（）。 A.公司重大决策的参与权 B.选择管理者 C.剩余资产分配权 D.股票赎回权 7．道-琼斯工业指数股票取自工业部门的( )家公司。 A.15 B.30 C.60 D.100 8．马科维茨资产组合理论的基本假设不包括（）。 A．投资者的风险厌恶特性 B．有效市场假说 C．投资者的不满足性 D. 不计税收和交易成本 9．关于契约型基金和公司型基金的区别错误的说法是（） A.资金的性质不同 B. 基金投资方式不同 C.发行的证券不同 D.投资者的权限不同 10．下列说法正确的是（）。 A.资本市场线描述的是单个证券与市场组合的协方差与其预期收益率之间
投资学练习题及答案 (2)
作业1资产组合理论&CAPＭ 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设就是什么? ２、什么就是资本配置线？其斜率就是多少? 3、存在无风险资产的情况下,n种资产的组合的可行集就是怎样的?(画图说明);什么就是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？(画图说明) 4、什么就是分离定理？ 5、什么就是市场组合？ 6、什么就是资本市场线?写出资本市场线的方程。 7、什么就是证券市场线？写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据ＣAPM,一个充分分散化的资产组合的收益率与哪个因素相关( A )。 A、市场风险 B.非系统风险Ｃ、个别风险D、再投资风险 ２、在资本资产定价模型中,风险的测度就是通过( B)进行的。 A.个别风险 B.贝塔系数 C.收益的标准差D、收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为(B)。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 ４、无风险收益率与市场期望收益率分别就是０、０6与0、１2。根据ＣAPM模型,贝塔值为1.2的证券Ｘ的期望收益率为( Ｄ)。 A.0、06B、0、１４4 C、０.1２美元D、０.132 5、对于市场投资组合,下列哪种说法不正确( D) A.它包括所有证券 B、它在有效边界上 C.市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 Ｄ、它就是资本市场线与无差异曲线的切点 6、关于资本市场线,哪种说法不正确(C) A、资本市场线通过无风险利率与市场资产组合两个点 B、资本市场线就是可达到的最好的市场配置线 C、资本市场线也叫证券市场线 D.资本市场线斜率总为正 7、证券市场线就是( D)。 A、充分分散化的资产组合,描述期望收益与贝塔的关系
投资学练习题及答案
作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合？ 6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。 A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。 A．0.06 B．0.144 C．0.12美元 D．0.132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）。 A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系
国际投资学试题及答案
国际投资学复习题 单项选择题 1．国际投资的根本目的在于( ) A．加强经济合作B．增强政治联系 C．实现资本增值D．经济援助 2．（）是投资主体将其拥有的货币或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营，以实现价值增值的经济活动。 A.国际直接投资 B.国际投资 C.国际间接投资 D.国际兼并 3．内部化理论的思想渊源来自（） A.科斯定理 B.产品寿命周期理论 C.相对优势论 D.垄断优势论 4．下列半官方国际投资机构中，区域性金融及合作援助机构是( ) A．经济合作发展组织B．亚洲开发银行 C．国际货币基金组织D．世界银行 5．下列选项中，属于期权类衍生证券是( ) A．存托凭证B．利率上限或下限合约C．期货合约D．远期合约 6．国际投资时投资者对东道国投资经济环境首要考虑的经济政策是( ) A．产业政策B．税收政策 C．外资政策D．外汇政策 7．以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事收购策划、咨询顾问、资金管理等金融业务的金融机构，在美国叫做（） A.证券公司 B.实业银行 C.投资银行 D.有限制牌照银行 8．（）是对少数投资者发行的私人投资基金，它往往通过财务杠杆，在高于市场风险的条件下，牟取超额收益率。 A.保险金 B.共同基金 C.对冲基金 D.养老金 9．国际投资中，( )指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在会计结算时可能发生的损益。 A．交易汇率风险B．折算上的汇率风险 C．经济汇率风险D．市场汇率风险 10．（）是政府和民间商业银行联合提供的一揽子贷款。 A.买方信贷 B.混合信贷 C.卖方信贷 D.出口信贷 11．国际投资中的政治风险防范主要表现在生产和经营战略及( )上。 A．利用远期外汇市场套期保值B．融资战略C．提前或推迟支付D．人事战略 12．跨国公司以( )所进行的跨国生产加深了国与国之间的一体化程度。 A．股权和非股权安排方式B．高科技方式C．信息化方式D．统筹化方式 13．政府贷款是期限长、利率低、优惠性贷款，贷款期限可长达（）。 A.10年 B.20年 C.15年 D.30年 14．下列不属于非股权参与下实物资产的营运方式( ) A．国际合作经营B．国际合资经营 C．国际工程承包D．补偿贸易 15．在美国发行和销售的存托凭证通常用（）表示。 A.GDRs B.UDRs C.DARs D.ADRs 16.美国著名经济学家（）于20世纪70年代提出了产品周期论，从动态分析的角度说明了国际直接投资的原因 A．弗农 B. 巴克雷 C．邓宁 D. 海默 17.在国际间接投资领域，主张将证券的收益和风险综合考虑，并为此形成若干种有效证券组合的经济学家是（） A．海默 B. 维农 C．马科维茨 D.小岛清 18.有关国际投资风险的正确说法是（） A．国际投资风险与人们的主观认识无关 B．国际投资风险是客观的，因而无法测量和评估 C．国际投资风险是偶然的，因而无法防范 D．国际投资风险随时空条件而发生变化 19.（）是股份公司发给投资者用以证明投资者对公司资产拥有所有权的凭证。 A.债券 B.股票 C.贷款凭证 D.混合贷款凭证 20.短期投资是指期限在（）年以下的投资。 A．1年 B. 3年 C．5年 D. 10年 21．一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（）
投资学题库及答案
《投资学》(第四版)练习题 第1章投资概述习题 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的就是( )。C A、购买汽车作为出租车使用 B、农民购买化肥 C、购买商品房自己居住 D、政府出资修筑高速公路 2、投资的收益与风险往往( )。A A、同方向变化 B、反方向变化 C、先同方向变化,后反方向变化 D、先反方向变化,后同方向变化 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态,但必须有价值。( )√ 2、证券投资就是以实物投资为基础的,就是实物投资活动的延伸。( )√ 3、从银行贷款从事房地产投机的人不就是投资主体。( )× 三、多项选择题 1、以下就是投资主体必备条件的有( )ABD A.拥有一定量的货币资金 B.对其拥有的货币资金具有支配权 C.必须能控制其所投资企业的经营决策 D.能够承担投资的风险 2、下列属于真实资本有( )ABC A.机器设备 B.房地产 C.黄金 D.股票 3、下列属于直接投资的有( )AB A.企业设立新工厂 B.某公司收购另一家公司60%的股权 C.居民个人购买1000股某公司股票 D.发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动 四、简答题 1、直接投资与间接投资 第2章市场经济与投资决定习题 一、单项选择题 1、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于( )。B A、两种经济制度所属社会制度不一样 B、两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C、两种经济制度的生产方式不一样 D、两种经济制度的生产资料所有制不一样 2、市场经济配置资源的主要手段就是( )。 D A、分配机制 B、再分配机制 C、生产机制 D、价格机制 二、判断题 1、在市场经济体制下,自利性就是经济活动主体从事经济活动的内在动力。( ) √ 2、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护就是造成市场失灵的重要原因之一。( )× 3、按现代产权理论,完整意义上的产权主要就是指对一种物品或资源的支配使用权、自由转让权以及剩余产品的收益权。( )× 四、简答题 1、市场失灵、缺陷 第3章证券投资概述习题
投资学作业及答案
作业1 债券、股票价值分析 ? 债券 1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的在价值是多少？ 债券的在价值 （万元）5538101100 10 .) .(V =+= 注：运用教材P192公式（8－10）求解。 2、某零息债券面值为1000元，期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。 第3年末购买该债券的价值＝ （元）） （3485708011000 3 5..=+- 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。 ②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在 到期时一次性支付利息和面值。 ③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所 以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。 ④无论时间点在期初、还是在期间的任何时点，基础资产的定价都是对未来确 定现金流的贴现。 3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券，以95元的价格发行，某投资者持有1年即卖出，当时的市场利率为10%，该投资者的持有期收益率是多少？ % .%..%) (%)()r ()i (Par m n 639510095 95 35711003571100101811001114 5 =?-==++?=++?=投资收益率（元）年后的卖价持有 注：运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。
4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券，票面利率为6％，某投资者在市场必 要收益率为10％时买进该债券，并且持有2年正好到期，请问该投资者在此期间的投资收益率是多少？ % ./%%)()r (%%....%)()c (ar .%)(%)()r ()i (ar m n m n 5102%21)211101112110097 110597 110523133822313386110001P 97110510161100011P 3252 5 ===-+=-+==?-= =+?=+?==++?=++?=则年投资收益率 资收益率（或经代数变换后，投年的投资收益率（元） 债券终值（元）年后的买入价 注：收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。 5、某公司发行面值1000元、票面利率为8%的2年期债券（票息每年支付两次）。若市场必要收益率为10%，请计算该债券的价格。 解1（用附息债券定价公式计算）： )(54.96405.11000 05 .14044 1元该债券的价格=+=∑ =n n 解2（用普通年金现值公式简化计算）： )(54.96405 .11000 2/%1005.1/11%410004 4元该债券的价格=+-??= 6、某机构持有三年期附息债券，年息8%，每年付息一次。2年后该债券的价格为每百元面值105元，市场利率为10%，问该机构应卖掉债券还是继续持有？为什么？ 2年后的理论价值＝108／(1+10%)3-2＝98.18元 而市场价格为105元，高估，应卖出。 7、面值是1000美元，年利率10%的3年期国债，债券每年付息一次，该债券的在价值是多少？假设当前市场利率为12%。 ()() )(....元该债券的内在价值9695112011000 100120110012011003 2=++++++= 8、某债券的价格1100美元，每年支付利息80美元，三年后偿还本金1000美元，当前
2020年投资学试题及答案(精选干货)
投资学复习要点 投资学的考试，都要尽可能给出图表、公式,比如简答题和论述题，如果你仅仅是文字描述,最多得一半的分，这个答题的规则和惯例要切记。 一、概念题 1．风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类,是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。２.优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。３．资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言，任意给定一个资产组合,根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一系列满意程度相同(无差异）的证券组合。
4．资本市场的无差异曲线 5.风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产,是指其收益确定，从而方差为零的资产.一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品. 6．风险资产的可行集（Feａsｉblｅ Set ） 可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合，也就是说,所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。
7．资本配置线 对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合，其相应的预期收益率和标准差都落在连接无风险资产和风险资产的直线上.该线被称作资本配置线(capital allocatｉon ｌiｎe,ＣAL）。E（ｒｃ）=rf+ ［E （rp)-ｒf］......感谢聆听 二、简答题 １．风险厌恶型投资者效用曲线的特点 １，斜率为正.即为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会增加。对于不同的投资者其无差异曲线斜率越陡峭,表示其越厌恶风险:
《投资学》习题及其参考标准答案(中南财经政法大学)
《投资学》习题及其参考答案 《投资学》习题 第１章投资概述 《》 一、填空题 1、投资所形成的资本可分为和。 2、资本是具有保值或增值功能的。 3、按照资本存在形态不同,可将资本分为、、 、等四类。 4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、 、三类。 ５、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。按照投资主体不同,投资可分为、、、四类。 6、从生产性投资的每一次循环来,一个投资运动周期要经历、 、、等四个阶段。 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。( ) 2、无形资本不具备实物形态,却能带来收益,在本质上属于真实资本范畴。（ ) ３、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。( ) 4、直接投资是实物投资。( ） 5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。（ ) 6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。( ） 三、多项选择题 １、投资主体包括（) A.投资所有者主体 B.投资决策主体 Ｃ．投资实施主体 D．投资存量经营主体 E.投资收益主体 2、下列属于真实资本有（） A.机器设备 Ｂ．房地产 Ｃ.黄金 D．股票
E．定期存单 3、下列属于直接投资的有（ ) Ａ．企业设立新工厂 B.某公司收购另一家公司5１%的股权 Ｃ．居民个人购买1０00股某公司股票 Ｄ．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动 Ｅ.企业投资于政府债券 ４、下列属于非法投机活动是（） A．抢帽子 B.套利 C.买空卖空 D.操纵市场 E．内幕交易 四、名词解释 投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资 五、简答题 １、怎样全面、科学的理解投资的内涵? 2、投资有哪些特点？ 3、投资的运动过程是怎样的？ 4、投资学的研究对象是什么? 5、投资学的研究内容是什么? 6、试比较主要西方投资流派理论的异同? 第2章市场经济与投资决定 一、填空题 1、投资制度主要由、、等三大要素构成。 ２、一般而言,投资制度分为和两类。 3、投资主体可以按照多种标准进行分类,一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。 4、投资制度对投资主体的影响，主要是通过以下三个方面进行，即、 和。 二、判断题 1、政府主导是集权型投资模式的主要特点。( ） 2、投资制度只有民间主导型和政府主导型两种。（ ) 3、市场经济国家都是市场化的投资模式。( ) 4、目前中国的投资决定模式已经由传统的政府主导投资决定模式转变为完全由市场决定的投资模式。（ ) 三、名词解释 1、投资制度
投资学试题及答案分析
《投资学》复习题 一、单项选择题 1、如果你相信市场是（）有效市场的形式，你会觉得 股价反映了所有相关信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。 a. 半强式 b. 强式 c. 弱式 d. a 、b 和c 2．很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为。 A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费3、当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？（）a. 组成证券的收益不相关 b. 组成证券的收益正相关 c. 组成证券的收益很高 d. 组成证券的收益负相关 4．如果强式有效市场假定成立，下列哪一种说法是正确的？（）A、未来事件能够被准确地预测。B、价格能够反映所有可得 到的信息。 C、证券价格由于不可辨别的原因而变化。起伏。 5. 市场风险也可解释为（ ）。 a. 系统风险，可分散化的风险 b. 散化的风险 c. 个别风险，不可分散化的风险 D 、价格不 系统风险，不可分 d. 个别风险，可分散
6．半强式有效市场假定认为股票价格（ 测的。 7. 对已经进行贴现，尚未到期的票据转做一次贴现的行为称为 （） A.再贴现 B .承兑 C .转贴现 D .多次贴现 8 、其他条件不变，债券的价格与收益率（ ）。 a. 正相关 b. 反相关 c. 有时正相关，有时反相关 d. 无关 9. 在红利贴现模型中， 不影响贴现率 k 的因素是（ ） A 、 真实无风险回报率 B 、 股票风险溢价 C 、 资产回报率 D 、 预期通胀率。 10. 我国现行的证券交易制度规定，在一个交易日内，除首日上 市证券 外，每只股票或基金的交易价格相对上一个交易日收市价 的涨跌幅度不得超过。 A 5％ B 10 ％ C 15％ D 20 ％ 11、在合约到期前，交易者除了进行实物交割，还可以通过来结 束交 易。 A 投机 B 对冲 C 交收 D 主动放弃 A 、反映了已往的全部价格信息 公开可得信息。 B 、反映了全部的 C 、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息 D 、是可以预