金融工程

学年论文

金融工程

中国工商银行人民币理财产品报告

姓名 x x x 学号 xxxxxxxxxxxx 所在学院 xxxxxxxxx学院

专业班级 08金融2班

指导教师 x x 日期 2011年6月1日

目录

1、银行人民币理财产品历史回顾 (3)

2、银行人民币理财产品 (4)

2.1 定义 (4)

2.2 分类 (4)

2.3 风险 (4)

3、中国工商银行人民币理财产品具体分析 (4)

3.1保本浮动收益理财产品 (5)

3.1.1中国工商银行保本型个人人民币理财产品 (5)

3.1.2 工行2011年第21期保本型个人人民币理财产品 (7)

3.2非保本浮动收益理财产品 (7)

3.2.1中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品…………………错误！未定义书签。

3.2.2中国工商银行高净值客户专属资产组合投资型人民币理财产品………………错误！未定义书签。

3.2.3中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品…………………错误！未定义书签。

4、中国工商银行人民币理财产品附表................ 错误！未定义书签。

1、银行人民币理财产品历史回顾

自2002年以来，中国存款利率一直呈现下降趋势，股市等投资工具低迷，人民币存款实质上“缩水”，人们纷纷寻求更好的保值工具，银行人民币理财产品就是在这样的背景下产生的。

理财作为商业银行的新型服务业务,自推出伊始就受到了市场的热烈追捧。2004年9月,光大银行首家推出人民币理财产品“阳光理财B计划”。随后,各家股份制银行相继追随，国有银行也“出击”了人民币理财市场,并形成了各自的品牌,人民币理财产品一时成为百姓的抢手货。

从本质上讲，客户购买理财产品，就相当于与银行签定了资金转让协议，即客户是通过出让资金在一定时间段的流动控制权而获得收益；银行则通过对客户资金的使用安排获得相应的利润。

银行理财产品的生命力在于产品的设计，从2004年以来，理财产品的设计走过了一条从单一化到多样化，从低风险保本到追求高回报，承担较高风险的一条道路。

在人民币理财产品初始推出的时候，由于银行监管部门的限制，投资范围局限于银行间债券市场和货币市场金融工具，主要包括无信用风险的国债、政策性金融债、央行票据等。而由于目前有包括货币市场基金、保险资金等大量资金云集其中，导致收益空间缩小，但是由于投资于以上的金融市场具有风险低的特点，并且国内推出的金融理财产品大部分都做出了保本的承诺，民间储蓄资金为了寻找更好的投资渠道，人民币理财产品受到了欢迎。

由于国内的投资者对金融理财的需求快速的增长，除了人民币理财产品外，国内各大银行也都纷纷推出外币的理财产品，本外币理财业务在2004年也开展了起来。

在进入2005年乃至2006年以来，由于全球范围内的通货膨胀的凸现和基础性商品价格的飚涨，商业银行相应的推出了基于黄金，原油为基础的理财产品。这里面包括美元金价区间触发型理财产品，还有实物黄金交易。

从人民币理财产品到外汇，商品性理财产品，从短期产品到中长期产品，从固定型收益到浮动型收益，理财产品与传统投资项目相比更能满足投资人的个性化需求。而且随着我国商业银行不断积累投资衍生产品的经验，不断扩展涉足的领域，今后的理财产品也将在形式、特点上更具多样性。

2、银行人民币理财产品

2.1 定义

人民币理财产品，即由商业银行自行设计并发行，将募集到的资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的一类理财产品。

2.2 分类

银行人民币理财产品一般大致可以分为债券型、信托型、挂钩型及QDII型。但是，

①根据投资币种不同，一般银行理财产品分为人民币理财产品、外币理财产品和双币理财产品。如外币理财产品只能用美元、港币等外币购买，人民币理财产品只能用人民币购买，而双币理财产品则同时涉及人民币和外币。

②按照客户获取收益方式的不同，银行理财产品还可以分为保证收益理财产品和非保证收益理财产品。保证收益理财产品的收益是固定的，到期后就可以获得协议上规定的收益，反之为非保证型。非保证型又分为保本浮动收益理财产品和非保本浮动收益理财产品。保本浮动收益理财产品是指银行按照约定向客户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财产品，反之就是非保本型。一般银行的非保本浮动收益型的风险仅次于储蓄风险，是追求稳定收益的稳健型客户的最佳选择。

2.3 风险

在投资人民币理财产品时要注意的风险有：①政策风险；②理财收益风险；③市场风险；④流动性风险；⑤信用风险；⑥提前终止风险；⑦交易对手管理风险；⑧兑付延期风险；⑨不可抗力及意外事件风险。

3、中国工商银行人民币理财产品具体分析

3.1 保本浮动收益理财产品

保本浮动收益理财产品是指银行按照约定向客户保证本金支付，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况确定客户实际收益的理财产品，反之就是非保本型。

3.1.1中国工商银行保本型个人人民币理财产品（40天）(表一)

产品名称

中国工商银行保本型个人人民币理财产品（40天）

代码：BB1129

目标客户经我行风险评估，评定为保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型的有投资经验和无投资经验的个人客户

期限40天投资及收益

币种

人民币

产品类型

保本浮动收益型

工商银行对本理财产品的本金提供保证承诺

计划发行量60亿元

募集期2011年5月31日～ 2011年6月2日

产品成立

工商银行有权结束募集并提前成立，产品提前成立时工商银行将进行披露并调整相关日期；产品最终规模以实际募集规模为准。如募集规模低于1亿元，工商银行有权宣布该产品不成立。

起始日2011年6月3日

到期日2011年7月12日

资金到账日到期日后第3个工作日或提前终止日后第3个工作日代理清算人工商银行北京分行

预期收益率

测算

该产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，则客户投资收益率为3.00%。

认购起点金

额及档次

5万元起购，以1,000元的整数倍递增。

提前终止权

客户无权提前终止该产品；工商银行有权按照产品实际投资情况提前终止该产品，工商银行将在提前终止日前3个工作日发布相

关信息。

募集期是否

允许撤单

否

工作日国家法定工作日

税款理财收益的应纳税款由投资者自行申报及缴纳

其他规定

到期日（或提前终止日）至到账日之间客户资金不计收益，募集期内按照活期存款利息计息，募集期内的利息不计入认购本金

份额。

图1.中国工商银行保本型个人人民币理财产品（40天）的收益

该产品可看作是一种二元期权(保底期权)

产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，预期最高年化收益率如下：在理财资金投资正常的情况下，以某客户投资5万元为例，客户投资收益率为3.00%。理财产品到期后（持有期40天），客户最终收益为：50,000×3.00%×40/365=164.38（元）。

若不能达预期，客户作为期权的卖方就必须向期权的买方(银行)支付一定的金额，则客户的收益率为零，且丧失机会成本。

本期产品主要投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或资产组合、银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金、存款以及其他货币资金市场投资工具，我行发行的其他理财产品。

3.1.2 工行2011年第21期保本型个人人民币理财产品(95天)（表二） 产品名称 2011年第21期保本型个人人民币理财产品(95天) 产品代码

BB1128

3.00%

收益率

中国工商银行保本型个人人民币理

财产品（40天）

≥5万元，以1000的整数倍递增

银行名称中国工商银行

产品类型其他类产品

币种人民币

委托管理期限95天

是否保本保本

收益类型浮动

销售起始日期2011-05-25

销售结束日期2011-06-01

收益起始日期2011-06-02

收益结束日期2011-09-04

预期最高年收益率 3.30%

持有到期的理财收益在理财资金投资正常的情况下,以某客户投资5万元为例,客户投资收益率为3.30%.理财产品到期后(持有期95天),客户最终收益为: 50,000×3.30%×95/365=429.45(元). 持有到期理财资金支付理财期满,工商银行在到期日后第3个工作日将客户理财资金划转至客户指定账户.

3.2 非保本浮动收益理财产品

非保本浮动收益理财产品是指银行依据实际投资收益情况确定客户实际收益，投资风险由客户全部承担的理财产品。

3.2.1 中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品（31天）（表三）

产品名称中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品

（31天）

代码：CFXT191

目标客户经我行风险评估，评定为保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型的有投资经验和无投资经验的个人客户

期限31天

投资及收益币种人民币

产品类型非保本浮动收益型理财产品

计划发行量20亿元

募集期2011年5月31日～ 2011年6月2日

产品成立

工商银行有权结束募集并提前成立，产品提前成立时工商银行将进行披露并调整相关日期；产品最终规模以实际募集规模为准。如募集规模低于1亿元，工商银行有权宣布该产品不成立。

起始日2011年6月3日

到期日2011年7月3日

资金到账日到期日后第3个工作日或提前终止后第3个工作日理财资产托管人工商银行重庆分行

理财资产托管费率

（年）0.02％

销售手续费率

（年）0.40％

预期收益率测算

该产品拟投资的资产组合预期年化收益率约4.42％，扣除我行理财销售费、托管费等费用，产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，则客户可获得的预期最高年化收益率可为4.00%。

认购起点金额5万元起购，以1,000元的整数倍递增

提前终止权

客户无权提前终止该产品；工商银行有权按照产品实际投资情况提前终止该产品，工商银行将在提前终止日前3个工

作日发布相关信息。募集期是否允许撤

单

否

工作日国家法定工作日

收益计算方法预期期末收益＝投资本金×预期年化收益率/365×实际存续天数

税款理财收益的应纳税款由投资者自行申报及缴纳

其他规定

到期日（或提前终止日）至到账日之间客户资金不计收益，募集期内按照活期存款利息计息，募集期内的利息不计入认购本金份额。

投资对象：本期产品主要投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或资产组合、银行间债券市场发行的各类债券、货币市场基金、债券基金、存款以及其他货币资金市场投资工具。

3.2.2中国工商银行高净值客户专属资产组合投资型人民币理财产品（60天）（表四）

产品名称中国工商银行高净值客户专属资产组合投资型人民币理财

产品

（60天）

代码：GDXT166

目标客户

经我行风险评估，评定为保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型的有投资经验和无投资经验的个人客户

期限60天

投资及收益币种人民币

产品类型非保本浮动收益型理财产品

计划发行量15亿元

募集期2011年5月30日至2011年6月1日

产品成立工商银行有权结束募集并提前成立，产品提前成立时

工商银行将进行披露并调整相关日期；产品最终规模以实

际募集规模为准。如募集规模低于0.3亿元，工商银行有权

宣布该产品不成立。

起始日2011年6月2日

到期日2011年7月31日

资金到账日到期日后第2个工作日或提前终止后第2个工作日

理财资产托管人工商银行广东省分行营业部

理财资产托管费率

（年）

0.02％

销售手续费率

（年）

0.40％

预期收益率测算

该产品拟投资的资产组合预期年化收益率约4.42%，扣除我行理财销售费、托管费等费用，产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，则客户可获得的预期最高年化收益率可为3.80％。

认购起点金额

5万元起购，以1万元的整数倍递增。

提前终止权

客户无权提前终止该产品；工商银行有权按照产品实际投资情况提前终止该产品，工商银行将在提前终止日前3个工作日发布相关信息。

募集期是否允许撤

单

否工作日国家法定工作日

收益计算方法预期期末收益＝投资本金×预期年化收益率/365×实际存

续天数

税款理财收益的应纳税款由投资者自行申报及缴纳

其他规定

到期日（或提前终止日）至到账日之间客户资金不计收益，募集期内按照活期存款利息计息，募集期内的利息不计入认购本金份额。

在理财资金投资正常的情况下，理财产品到期（扣除相关费用后）最高年化收益率有望达到3.8％。理财资产运作超过最高年化收益率的部分作为银行投资管理费用。

以某客户投资5万元为例，产品正常运作到期后，实际持有60天，如果扣除费用后理财产品的年化收益率为3.8％，则客户最终收益为：50,000×3.8%×

60/365=312.33（元）。

风险提示：本产品类型是“非保本浮动收益理财计划”，根据法律法规及监管规章的有关规定，特向您提示如下：与银行存款比较，本理财计划是高风险投资产品，您的本金可能会因市场变动而蒙受重大损失，您应充分认识投资风险，谨慎投资。本期理财产品可能面临的风险主要包括：

（一）政策风险：本期理财产品是针对当前相关法律、法规和规定设计而成，如遇到国家宏观政策和市场相关法律法规发生变化，可能影响到本期理财产品的发行、投资和兑付等工作正常进行，若出现上述情况，可能会导致客户本金和收益减少甚至损失的政策风险。

（二）信用风险：本期产品主要投资于符合监管机构要求的信托计划及其他资产或资产组合以及其他货币资金市场投资工具。客户面临所投资的信托计划、资产或资产组合涉及的用款人的信用违约。若出现上述情况，客户将面临投资本金和收益遭受损失的风险。

（三）市场风险：本产品为非本金保证类理财产品，由于金融市场内在波动性，客户投资本产品将面临一定的市场风险。产品存续期间若银行存款和其他投资市场资产投资收益发生波动，则客户面临承担理财资金配置存款和其他投资市场资产配置的机会成本风险。

（四）流动性风险：本产品采用到期一次兑付的期限结构设计，理财客户无提前终止权，在产品存续期内如果客户产生流动性需求，可能面临理财产品不能随时变现、持有期与资金需求日不匹配的流动性风险。

（五）提前终止风险：在投资期内，如果发生工商银行认为需要提前终止本期理财产品的情况，工商银行有权提前终止本期理财产品。客户可能面临不能按预期期限取得预期收益的风险。

（六）交易对手管理风险：由于合作的信托公司受经验、技能等综合因素的限制，可能会影响本期理财产品的后续管理，从而导致本期理财产品项下资金遭受损失。

（七）兑付延期风险：如因本期理财产品项下对应的投资标的变现不及时等原因造成本期理财产品不能按时支付理财资金，则客户面临产品期限延期、调整等风险。

（八）不可抗力及意外事件风险：自然灾害、战争等不能预见、不能避免、不能克服的不可抗力事件或系统故障、通讯故障、投资市场停止交易等意外事件的出现，可能对理财产品的产品成立、投资运作、资金返还、信息披露、公告通知造成影响，可能导致理财产品收益降低乃至本金损失。对于由不可抗力及意外事件风险导致的任何损失，客户须自行承担，银行对此不承担任何责任。

最不利的投资情形和投资结果，主要体现为：一是理财产品到期可能发生的延期支付；二是投资资产折价变现，影响理财收益实现乃至理财本金的足额收回。产生上述可能结果的原因主要包括：一是投资的信托计划、资产或资产组合目前受限于二级流通市场缺失，存在流动性风险；二是所投资债券品种受市场价格波动影响，存在市场风险；三是所投资的银行承兑汇票到期后，承兑行延期支付或托收失败。理财产品存在未能及时按照预期适当价格进行资产变现的情况，从而可能导致理财产品到期客户本金收益不能按照约定到帐日期到账，产生延期支付，甚至导致理财产品本金和收益损失。

3.2.3 中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品（90天）（表五）

产品名称中国工商银行“工银财富”资产组合投资型人民币理财产品

（90天）

代码：CFXT192

目标客户经我行风险评估，评定为保守型、稳健型、平衡型、成长

型、进取型的有投资经验和无投资经验的个人客户期限90天

投资及收益币种人民币

产品类型非保本浮动收益型理财产品

计划发行量20亿元

募集期2011年5月31日～ 2011年6月7日

产品成立

工商银行有权结束募集并提前成立，产品提前成立时工商银行将进行披露并调整相关日期；产品最终规模以实际募集规模为准。如募集规模低于1亿元，工商银行有权宣布该产品不成立。

起始日2011年6月8日

到期日2011年9月5日

资金到账日到期日后第3个工作日或提前终止后第3个工作日理财资产托管人工商银行重庆分行

理财资产托管费率

（年）0.02％

销售手续费率

（年）0.40％

预期收益率测算

该产品拟投资的资产组合预期年化收益率约4.62％，扣除我行理财销售费、托管费等费用，产品到期后，若所投资的资产按时收回全额资金，则客户可获得的预期最高年化收益率可为4.20%。

认购起点金额5万元起购，以1,000元的整数倍递增

提前终止权

客户无权提前终止该产品；工商银行有权按照产品实际投资情况提前终止该产品，工商银行将在提前终止日前3个工作日发布相关信息。

募集期是否允许撤

单

否

工作日国家法定工作日

收益计算方法预期期末收益＝投资本金×预期年化收益率/365×实际存续

天数

税款理财收益的应纳税款由投资者自行申报及缴纳

其他规定

到期日（或提前终止日）至到账日之间客户资金不计收益，募集期内按照活期存款利息计息，募集期内的利息不计入认购本金份额。

在理财资金投资正常的情况下，理财产品到期（扣除相关费用后）最高年化收益率有望达到4.20％。理财资产运作超过最高年化收益率的部分作为银行投资管理费用。

以某客户投资5万元为例，产品正常运作到期后，实际持有90天，如果扣除费用后理财产品的年化收益率为4.20%，则客户最终收益为：50,000×4.20%×

90/365=517.81（元）。

理财期满，工商银行在到期日后第3个工作日将客户理财资金划转至客户指定账户。

如果工商银行提前终止本期理财产品，工商银行在提前终止日后第3个工作日将客户理财资金划转至客户指定账户。

4、工商银行人民币理财产品附表

表三当中的30天期限的产品，附历史收益列表供参考如下：

理财产品名称产品起息日产品到期日预期收益率

（年）

实现收益率

（年）

10年第1期工银财

富专属理财产品信

托30天CFXT1001

2010-01-26 2010-02-24 2.20% 2.20%

2010年第2期工银

财富专属理财产品

信托30天CFXT1005

2010-02-23 2010-03-24 2.20% 2.20%

2010年第11期工银

财富专属理财产品

2010-04-14 2010-05-13 2.30% 2.30%

信托30天CFXT1015

2010年第16期工银

财富专属理财产品

信托30天CFXT1022

2010-05-20 2010-06-18 2.30% 2.30%

2010年第18期工银

财富专属理财产品

信托30天CFXT1026

2010-05-27 2010-06-25 2.30% 2.30% 表五当中的90天期限的产品，附历史收益列表供参考如下：

理财产品名称产品起息日产品到期日预期收益率

（年）

实现收益率

（年）

2010年第6期人民

币理财产品信托90

天XT1002

2010-02-22 2010-05-22 2.20% 2.20%

2010年第7期人民

币理财产品信托90

天XT1004

2010-03-03 2010-05-31 2.20% 2.20%

2010年第8期人民

币理财产品信托90

天XT1007

2010-03-15 2010-06-12 2.30% 2.30%

2010年第9期人民

币理财产品信托90

天XT1008

2010-04-06 2010-07-04 2.3-2.5% 2.3-2.5%

2010年第10期人民

币理财产品信托90

天XT1010

2010-04-09 2010-07-07 2.3-2.5% 2.3-2.5%

对金融工程的理解

对金融工程的理解 金融工程是上世纪90年代初西方国家出现的一门新兴金融学科。它运用工程技术的方法（数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型金融产品，创造性地解决金融问题。是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴的交叉学科。 金融工程是要创造性地运用各种金融工具和策略来解决金融财务问题。对这一定义，着重强调以下几点：1、创造性。从某种意义上讲，金融工程就是要运用金融工具和金融策略来进行金融创新；2、应用性。金融工程是要开发出新的金融产品或利用现有的金融产品去解决金融财务问题，因此，它便具有了十分明确的应用性；3、目的性。金融工程的目的是要解决金融财务问题。 金融工程的根本目的：解决金融问题。市场具有丰富多样的金融需求，企业管理者要考虑利率、汇率变化，原材料、产品价格波动对企业财务和经营的影响；金融机构直接面临着管理金融风险、寻求特定风险下的收益最大化、创造更多的创新性金融产品去吸引客户等金融问题；而个人需要管理自有资产，寻求资产的盈利、安全和流动性等多重目标。金融工程，是现代金融领域中最尖端、最技术性的部分，其根本目的就在于为各种金融问题提供创造性的解决方案，满足市场丰富多样的金融需求。 金融工程的主要内容：设计、定价与风险管理。产品设计就是对各种证券风险收益特征的匹配与组合，以达到预定的目标。产品设计完成之后，准确地定价是核心所在，合理定价才能保证产品的可行。风险管理是金融工程的核心。事实上，衍生证券与金融工程技术的最初诞生，都是源于市场主体管理风险的需要。随着经济与金融的发展，风险管理已成为现代金融的支柱，也成为金融工程最重要的内容之一。在现实生活中，金融工程技术有时被直接用于解决风险问题，如运用股指期货对股票价格下跌的风险加以管理；有

金融工程学

《金融工程学》是一本初级教材，作者主要介绍了金融方面的基本知识，并重点介绍了几种金融工具，文章通俗易懂，尤其是书中给出了大量的实例，从正反两方面介绍了金融工具的具体应用，给人印象尤为深刻。作为一本入门级的教材，本书还是比较成功的。 本书的条理比较清晰。 第一章作为导论，明确了书的主要内容，并比较了当前国内教材内容的侧重点，不可否认，国内学者对金融学教材名字的选取还有点偏差，国内有很多同类的教材，一般都取名《国际金融学》，而内容却稍微不一致；在国外，有关汇率机制的研究，属于金融市场学的范畴；有关外汇投机的研究，属于套利的研究；有关外汇交易工具的研究，属于金融载体的研究；而在国内，这些问题都归入了国际金融学；本书名曰金融工程学，侧重的主要是金融工具的研究，相对比较确切了点。 第二章介绍了金融市场，具体介绍了有效金融市场理论以及有价证券组合理论。金融市场有三要素：不确定性、信息和能力。不确定性指的是当前市场无法预测的事件发生的可能性；信息则是某一事件发生的后果和影响；能力则是克服不确定性的资源。所以，可以用一句话概括金融工程学研究的内容：充分发挥自身的能力，利用好信息，以有效克服市场的不确定性，以达到创造价值的目的。相对来说，有效金融市场理论并不算是陌生，在经济学中，凯恩斯已经做了介绍。有效金融市场也分为三种模式：弱式、半强式和强式。相比较而言，弱式包含了历史上的所有信息，既在时常上，不存在利用历史信息套利的机会；半强式包含了历史和当前的所有信息，并将这些信息在市场上用价格进行了充分的体现，所以市场上不存在利用历史信息和当前信息套利的机会；强式市场除包含了上述两种信息以外，还包含了企业内外的信息，即企业可能的新信息也已经被市场得到了反映，不存在套利机会。

金融工程习题 第一章 第二章

第一章 1.如何理解金融工程的内涵？ 2.谈谈你对风险管理在金融工程中地位的看法。 3.在金融工程的发展过程中，你认为哪些因素起到了最重要的作用？ 4.如何理解衍生证券市场上的三类参与者？ 5.如果直接用绝对定价法为衍生证券定价，可能会出现什么问题？ 6.试述无套利定价原理、风险中性定价原理和状态价格法的基本思想，并讨论这三者之间的内在联系。 7.试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌弃权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。 8.如何理解金融衍生品定价的基本假设？ 9.如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？ 10.每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。 11.每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。 12.某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？ 第二章 1.2007年4月16日，某中国公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付1000000美元。为规避汇率风险，该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的1000000美元远期，起息日为2007年10月18日，工商银行的远期外汇牌价如案例 2.1所示。半年后（2007年10月18日），中国工商银行的实际美元现汇买入价与卖出价分别为749.63和752.63。请问该公司在远期合约上的盈亏如何？ 2.设投资者在2007年9越25日以1530点（每点250美元）的价格买入一手2007年12越到期的S&P500指数期货。按CME的规定，S&P500指数期货的初始保证金为19688美元，维持保证金为15750美元。当天收盘时，S&P500指数期货结算价为1528.90，该投资者的盈亏和保证金账户余额各为多少？在什么情况下该投资者将收到追缴保证金通知？ 3.一位跨国公司的高级主管认为：“我们完全没有必要使用外汇远期，因为我们预期未来汇率上升和下降的机会几乎是均等的，使用外汇远期并不能为我们带来任何收益。”请对此说法加以评论。 4.有时期货的空方会拥有一些权利，可以决定交割的地点、交割的时间以及用何种资产进行交割等。那么这些权利是会增加还是减少期货的价格呢？请解释原因。 5.请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。 6.“当一份期货合约在交易所交易时，会使得未平仓合约总数有以下三种变化的可能：增加一份、减少一份或者不变。”这一观点正确吗？请解释。

金融工程

《金融工程》课程复习题 一、选择题 1、金融工程的主要内容包括设计、定价和（ C ） A. 管理 B. 运行 C. 风险管理 D. 风险预防 2、以下不是金融衍生产品的交易市场的是（D） A. 场内交易市场 B. 场外交易市场 C. 柜台交易 D. 当面交易 3、当股指期货的实际价格偏离理论价格时，市场就存在这套利机会，称之为（ B ) A. 指数套利 B. 期货套利 C. 股票套利 D. 期权套利 4、利率互换于哪年引入到美国（C） A. 1980 B. 1981 C. 1982 D. 1983 5、在连续五个交易日内的执行限额大小与头寸限额的关系（C） A. 小于 B. 大于 C. 等于 D. 不等于 2、产品与解决方案设计是金融工程的（B） A. 主要内容 B. 基本内容 C. 基本目标 D. 前提假设 4、目前全球最大的期货交易CME.GROUP交易所是于哪年由芝加哥交易所与芝加哥商品交易所合并（ C ） A. 2003 B. 2006 C. 2007 D. 2008 6、第一次利率互换于哪年出现在伦敦（B） A. 1980 B. 1981 C. 1982 D. 1983 7、按期权多方执行期权的时限划分可分为美式期权和（A） A. 欧式期权 B. 长期期权 C. 短期期权 D. 日式期权 10、长期国债期货的报价方式是以美元和美元报出每多少美元面值债券的价格（B） A. 1美元 B. 100美元 C. 10美元 D. 50美元 11、金融工程的主要内容包括设计、风险管理与（D） A. 计算 B. 估价 C. 报价 D. 定价 12、以下不是衍生证券市场上的参与者的是（B） A. 套期保值者 B. 套期升值者 C. 套利者 D. 投机者 13、远期（期货）进行套期保值类型包括多头套期保值和（A） A. 空头套期保值 B. 寡头套期保值 C. 空头保值 D. 单一套期保值 14、1年以下的短期期限通常使用什么利率（ C ） A. 欧洲美元期货利率 B. 美元互换利率 C. LIBOR利率 D. 欧洲互换利率

金融工程第1次作业

作业名称金融工程概论第一次作业 作业总 分 100 起止时 间 2017-4-20至2017-5-19 23:59:00 通过分数60 标准题 总分 100 题号:1 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 金融工程需要通过建立模型来实现风险的定量化，因此，要对现实的世界做出一定假设，以下哪一项不属于这些假设（） ?A、市场无摩擦性 ?B、无对手风险 ?C、市场参与者厌恶风险 ?D、市场存在套利机会 标准答案：d 说明： 题号:2 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 某公司要在一个月后买入1万吨的铜，问下面哪种方法可以有效的规避铜价上升的风险？（） ?A、1万吨铜的空头远期合约 ?B、1万吨铜的空头看涨期权 ?C、1万吨铜的多头看跌期权 ?D、1万吨铜的多头远期合约 标准答案：d 说明： 题号:3 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 1965年FAMA提出了（）由此推出了金融工程基本定价技术之一——无套利定价 ?A、资产组合理论 ?B、资本资产定价模型 ?C、有效市场假说 ?D、套利定价理论 标准答案：c 说明：

题号:4 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 对于期权的（），他只有权力而没有义务，但对于另一方，它却有绝对的义务 ?A、买方 ?B、卖方 ?C、以上皆非 ?D、以上皆是 标准答案：a 说明： 题号:5 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 1976年，罗斯等完善了（），标志着现代金融理论走向成熟 ?A、资产组合理论 ?B、资本资产定价模型 ?C、有效市场假说 ?D、套利定价理论 标准答案：d 说明： 题号:6 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 现代金融理论是从1952年马科维茨的（）开始的 ?A、资产组合理论 ?B、资本资产定价模型 ?C、有效市场假说 ?D、套利定价理论 标准答案：a 说明： 题号:7 题型:单选题（请在以下几个选项中选择唯一正确答案）本题分数:2 不考虑期权费时，标的资产多头+看跌期权多头= ?A、标的资产多头 ?B、标的资产空头 ?C、看涨期权多头 ?D、看跌期权空头

16秋浙大《金融工程学》在线作业

16秋浙大《金融工程学》在线作业

浙江大学17春16秋浙大《金融工程学》在线作业 一、单选题（共 20 道试题，共 40 分。） 1. 期货交易的真正目的是（）。 A. 作为一种商品交换的工具 B. 转让实物资产或金融资产的财产权 C. 减少交易者所承担的风险 D. 上述说法都正确 正确答案： 2. 套利者认为近期合约价格的涨幅会大于远期合约,买进近期合约,卖出远期合约的套利活动为( )。 A. 牛市套利 B. 熊市套利 C. 蝶式套利 D. 跨商品套利 正确答案：

3. 金融互换的局限性不包括以下哪一种 ? A. 要有存在绝对优势的产品 B. 交易双方都同意,互换合约才可以更改或终止 C. 存在信用风险 D. 需要找到合适的交易对手 正确答案： 4. 看跌期权的买方对标的金融资产具有（）的权利。 A. 买入 B. 卖出 C. 持有 D. 以上都不是 正确答案： 5. 期权的最大特征是（）。 A. 风险与收益的对称性 B. 卖方有执行或放弃执行期权的选择权 C. 风险与收益的不对称性 D. 必须每日计算盈亏 正确答案： 6. 认购权证实质上是一种股票的（）。 A. 远期合约

B. 期货合约 C. 看跌期权 D. 看涨期权 正确答案： 7. 实物期权是一种以（）为根本资产的期权。 A. 金融期货 B. 金融期权 C. 权证 D. 实物资产（非金融资产） 正确答案： 8. 金融衍生工具产生的最基本原因是（）。 A. 投机套利 B. 规避风险 C. 赚取买卖价差收入 D. 以上都不对 正确答案： 9. 决定外汇期货合约定价的因素，除即期汇率、距交割天数外，还取决于（）。 A. 两国通行汇率的差异 B. 两国通行利率的差异 C. 即期汇率与远期汇率的差异 D. 全年天数的计算惯例的差异

金融工程 课后习题详解

七．习题 1.布莱克－舒尔斯定价模型的主要缺陷有哪些？ 2.交易成本的存在对期权价格有什么影响？ 3.怎样理解下面这个观点：组合中一份衍生证券合约的价值往往取决于该组合 中其他合约的价值？ 4.什么是波动率微笑、波动率期限结构和波动率矩阵？它们的作用何在？ 5.当波动率是随机的且和股票价格正相关时，人们在市场上可能会观察到怎样 的隐含波动率？ 6.假设一个股票价格遵循复合期权模型，隐含波动率会是怎样的形状？ 7.如果我们对随机波动率的概念进一步深入下去，使得波动率的波动率也是随 机的，结果会如何？ 8.设前一天收盘时S&P500为1040，指数的每天波动率为1％，GARCH(1,1) 模型中的参数为0.06 ω=。如果当天收盘时S&P500 α=，0.92 β=，0.000002 为1060，则新的波动率估计为多少？（设μ＝0） 9.不确定参数模型的定价思想是什么？ 10.如何理解跳跃扩散模型和崩盘模型？ 11.期权交易者常常喜欢把深度虚值期权看作基于波动率的期权，为什么？ 答案： 1.（1）交易成本的假设：BS模型假定无交易成本，可以连续进行动态的套期 保值，但事实上交易成本总是客观存在的。（2）波动率为常数的假设：实际上波动率本身就是一个随机变量。（3）不确定的参数：BS模型假设波动率、利率、股利等参数都是已知的常数（或是已知的确定函数）。但事实上它们都不是一个常数，最为典型的波动率甚至也不是一个时间和标的资产价格的确定函数，并且完全无法在市场观察到，也无法预测。（4）资产价格的连续变动：在实际中，不连续是常见的，资产价格常常出现跳跃。 2.交易成本的存在，会影响我们进行套期保值的次数和期权价格：交易成本一 方面会使得调整次数受到限制，使基于连续组合调整的BS模型定价成为一种近似；另一方面，交易成本也直接影响到期权价格本身，使得合理的期权价格成为一个区间而不是单个数值。同时，不同的投资者需要承担的交易成本不同，具有规模效应，即使是同一个投资者，处于合约多头和空头时，期权价值也不同。 3.在放松布莱克－舒尔斯模型假设之后，常常出现非线性的偏微分方程，这意 味着同一个组合中的期权头寸可能出现互相对冲和保值，减少了保值调整成本，从而使得整个组合的价值并不等于每个期权价值之和，因此组合中一份衍生证券合约的价值往往取决于该组合中其他合约的价值。 4.应用期权的市场价格和BS公式推算出来的隐含波动率具有以下两个方面的 变动规律：（1）“波动率微笑”：隐含波动率会随着期权执行价格不同而不同； （2）波动率期限结构：隐含波动率会随期权到期时间不同而变化。通过把波动率微笑和波动率期限结构放在一起，可以构造出一个波动率矩阵，它是我们考察和应用波动率变动规律的基本工具之一。波动率微笑和波动率期限结构的存在，证明了BS公式关于波动率为常数的基本假设是不成立的，至少

(完整版)我国金融工程发展的现状、问题及对策分析(一)

我国金融工程发展的现状、问题及对策分析(一) 论文关键词]金融工程；金融监管；金融创新论文摘要]金融工程是随着世界经济环境的变化和全球金融的创新发展起来的。当前，我国金融工程还处于起步阶段，其发展还存在着一系列问题。为了有效地解决这些问题，我国必须加快金融体制改革，稳步建立金融市场化体系；健全国家金融监控体系，增强抵御风险能力；加强金融信息系统建设，提高金融部门的运营水平；建立金融风险防范系统，努力规避和化解金融风险；加大金融工程的创新力度，不断增强金融行业抵御风险的能力；注重相关部门的合作，强化信用体系建设。只有这样，才能使我国的金融工程快速、有序、健康地发展。 一、金融工程的含义 金融工程(FinancialEngineering)是20世纪80年代以来兴起的金融技术和金融学科，它是现代金融学、信息技术和工程化方法相结合的交叉科学，是金融科学的产品化和工程化。“金融工程”一词最早是由美国金融学家约翰-芬尼迪(JohnD.Finnerty)于1988年在其发表的论文《公司理财中的金融工程纵观》中提出的，他将金融工程的概念界定为：“金融工程就是资本市场参与者运用现代金融经济理论和现代数学分析原理、工具和方法，在现有的金融产品、金融工具和金融方法的基础上，不断地创造及发展新的金融产品、金融工具和金融方法，为金融市场参与者发现金融资本价格和规避风险，发掘新的金融机会，以实现投资者预期经济目的、增进金融市场效率和保持金融秩序稳定的一项应用

性的技术工程。”约翰·芬尼迪(1998)认为，“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。”芬尼迪对金融工程的定义被金融业内认为是最恰当的。金融工程的另一个具有代表性的定义是由英国金融学家洛伦兹-格利茨(LawreIiceGalitz)提出的，他在其著作《金融工程学：管理金融风险的工具和技巧》一书中给出了一个定义：“金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。”洛伦兹·格利茨(1998)认为，金融工程的目标是重组金融结构以获得所希望的结果。例如：对于投资者来说，金融工程能够使其在风险一定的情况下获得更高的投资收益；对于公司财务人员来说，金融工程可以帮助他们消除目前尚处于投标阶段的项目风险；对于筹资者来说，金融工程可以帮助他们获得更低利率的资金。 笔者认为，金融工程的概念有广义和狭义之分。广义上的金融工程是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。而狭义上的金融工程则主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定属性的新的金融产品。这里采用的是广义的金融工程概念。标准的金融工程一般包括三个步骤。一是目标分析。识别客户所要达到的特定目标，详细分析目标实现过程中将要面临的各种障碍。二是金融产品开发。根据现有的制度环境、市场状况，

金融工程发展背景

金融工程是上世纪90年代初西方国家出现的一门新兴金融学科。它运用工程技术的方法（数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型金融产品，创造性地解决金融问题。金融工程的发展历史虽然不长，但由于其将工程思维引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术与工程方法于一体，因而迅速发展成为一门新兴的交叉性学科，在把金融科学的研究推进到一个新的发展阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响。 金融工程产生和发展的背景 现代金融工程是伴随着近20多年来世界经济发展环境的深刻变化以及风靡全球的金融创新发展起来的。同时，信息技术的进步对金融工程的发展起到物质上的支撑作用，为金融工程的研究和其产品的开发提供了强有力的工具和手段。 一、全球经济环境的变化 二战以后，西方国家的经济经历了相当长的一段稳定发展时期。然而，爆发于1973年的石油危机，突然改变了石油这个基础性商品的长期价格，带动了其他基础原材料商品价格上涨，对西方国家的经济造成“供给冲击”。OPEC组织采取集体行动，于1973年和1979年两次提高油价，使原油价格从最初的每桶3美元提高到每桶近40美元。油价的爆涨成为西方经济发生“滞胀”的重要外部因素。除了石油危机外，发生在同一时期的另一个重大国际经济事件是以美元为基础的固定汇率制度（布雷顿森林体系）的崩溃。它表明从此世界各国的本位货币（包括美元）彻底与黄金脱钩，各国货币间的兑换比例根据外汇市场上的供求状况和国家的适当干预而确定。物价总体水平的波动，使得通货膨胀变得难以预测，企业之间签定的长期贸易合同充满价格风险；在金融领域，物价波动造成名义利率与实际利率相脱节，利率不能真实反映借贷市场上的资金供求状况。西方国家30年代大危机以来的很多金融管制措施已经不能同变化了的经济环境相适应。于是，自上世纪80年代中期以来，西方各国纷纷放松金融管制、鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争，形成了一股金融自由化的改革潮流和金融创新的浪潮，为金融工程的产生提供了外部环境。 二、金融创新的影响 利率自由化、信贷市场证券化和国际化、金融业务综合化和自由化是上世纪80年代以来金融自由化的重要内容。金融自由化的纵深发展成为金融创新活动的直接导火索。按照熊彼特的“创新理论”，金融创新的突出表现是金融产品的创新。尤其是这次金融创新活动中一些旨在规避各类价格风险（物价、利率、汇率、股价等）、提高流动性的衍生金融产品的问世特别引人注目。试看以下金融产品创新的例子： 浮动利率债券和浮动利率贷款：其合同利率能够随着市场利率的变动（主要是随着通货膨胀率的变动）而定期调整，以便使合同能够真实地反映借贷市场的资金供求状况； 远期利率协议：一方（协议购买方）希望防范利率未来上升的风险，而另一方（协议出售方）则希望化解未来利率下降的风险。于是双方签定协议，对一定金额的货币在未来某一时刻的利率进行约定。期满时，根据约定利率和期满时的市场实际利率之间的差额进行结算。如果期满时的市场利率高于约定利率，表明市场利率上升了，卖方向买方支付利差，反之，买方向卖方支付利差。远期利率协议的意义是为利率变动受损的一方提供现金补偿。 外汇期货：把外汇的交易用标准化的期货合约来表示。买卖双方在规定的时期按照事先规定的汇率履行合约（或交割、或现金结算）。预计将来收到外汇的出口商可以通过卖出外汇期货，弥补将来外汇汇率下跌的损失；进口商则通过买进外汇期货，在一定程度上避免将来外汇汇率上涨的风险。

金融工程学复习资料

第一章金融工程学导论 1、金融工程学的三个基本要素：不确定性、信息、能力。 2、金融工程学的基本手段：发现价值、为他人创造价值提供保障、创造价值。 3、金融工程学的实践领域：买卖各种交易工具的金融市场、从事实际生产、经营和投资决 策的企业界。 4、金融工程学在企业界的现实应用领域：风险管理、资产定价、投资管理。 5、什么是金融工程学？ 金融工程学是20世纪80年代末、90年代初，随着公司、商业银行、投资银行与证券投资业务的迅速发展而诞生的一门工程型的新兴交叉学科,是关于金融创新工具及其程序的设计，开发和运用，并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的学科.它作为现代金融学的最新发展，标志着金融科学走向产品化和工程化。除了学科内部的纵深发展外，近年来，金融学领域的学科交叉与创新发展的趋势非常明显，涌现出许多引人注目的新兴边缘学科，如演化金融学（Evolutionary Finance）就是近年来兴起的介于生物学和金融学的一门边缘科学，演化证券学则是介于生物学和证券学之间的边缘学科。 第二章金融市场 1、有效金融市场上价格的形成机制是什么？ 2、什么是无套利定价原则？ 在无套利市场中，如果两项金融产品在到期日的价值完全相同，则它们在到期日之前任意时刻的价值也必然相同。 3、什么是有效金融市场？简述其三种形式。 在一个有效金融市场上，以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产，并不能够时投资人实现任何套利的利润。强势市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和阶段半强势市场：包含全部公开信息弱势市场:包含全部历史信息 4、简述M&M定理。 有两大基石：一是在有效金融市场上，一个公司的价值是由其资产负债表的左栏，股本结构和融资方式以及股本结构无关。二是资金成本取决于对资金的运用，而不是取决于资金的来源。使我们理解了有效金融市场，企业的价值与其资本结构没有关系，融资活动本身不创造任何价值。公司股票的价格应该是由企业创造价值的能力所决定的，而该企业的融资活动不应对股票的价格产生任何影响。因此，任何有关公司融资方面的投资银行活动，无论其具有何种程度的创造性，这种融资行为本身都不能够直接创造出价值。揭示了有效金融市场的运作规律，即资产的价值与其融资方式无关。 第三章资产定价 1、什么是CAMP模型？其应用的前提条件是什么？ 前提：市场存在着一个充分多元化的投资组合，在这个投资组合中，资产的个别风险最终被相互抵消，从而使该组合的风险等于市场风险。认为，在有效市场上，任何投资组合都是位于资本市场线上的不同组合，因此各投资组合之间的风险和回报的比例始终存在着线性关系。由此，我们确定三个变量就可以确定任何一项资产在金融市场上的预期收益，该资产的贝塔值，市场组合的预期收益率，无风险利率 2、什么是APT理论？该理论与CAMP理论的区别是什么？ 依赖一个基本假设：某项资产的回报是由一系列因素所影响的，这样我们只要找到这些因素并确定这些因素和资产回报之间的关系，就可以对资产回报水平作出判断。从另外一个方面告诉我们市场是围绕着投资人的套利活动而最终实现无套利均衡。CAPM 要求你利用在金融市场上的各种资产，组合成一个和待估项目具有相同风险水平的组合，使

很多人把金融工程简单的理解成一种数学和计算机

很多人把金融工程简单的理解成一种数学和计算机，实际上，如果要比数学和计算机，我们在座的各位都比不上数学系和计算机系的。那么为什么他们的金融工程做的不如我们，肯定是其中缺乏一个金融思想。 金融工程是一个新的学科，这个学科出现以后对传统的金融学有很大的冲击。所以我们实际上是从一个比较新的角度来重新认识金融问题。 首先看一下什么叫金融。老师教我，金融就是资金融通，简称金融。实际上现在这样的理解是非常的狭窄的，金融按照定义来划分可以分为MANETARY ECONOMICS 和FINANCIAL ECONOMICS。金融经济学实际上是新金融。国外的金融同国的金融区别很大，金融经济学是研究在不确定条件下，将资产沿着时间和空间两个维度进行最优配置的决策科学，所以是非常微观的，在国外属于管理学的畴。 时间维度：简单来说就是关于利率和风险的经济学来研究货币在时间上的价值。所以大家研究利率水平决定和利率期限结构等容。有了这两样东西后，我们就可以将现金流沿着时间轴在不同时点之间自由转换。有了即期期限结构我们就可以有远期期限结构，所有沿着时间维度上的现金流我们就可以比较。不然今天的100元钱同100年前、100年后的一百元钱差距多大我们根本不能无法度量。另外一个是风险经济学，涉及到风险的识别、风险的管理以及风险的定价，如果能对风险进行度量就能将风险价值转化成确定性价值。这就是时间维度。

空间纬度：是资产在空间上的配置。各种资产风险值不一样，不进行转换就无法进行比较。所以定价完了以后就是将它折成确定性等价。所有的东西折算成确定性等价后就相当于两个坐标轴，一个时间轴、一个空间轴，然后交点，沿着不同的轴就可以进行比较，以交点为中心。 金融学同经济学有什么区别呢？我们国的金融学都在经济学科下面，实际上两者有很大的区别。大家都知道经济学最重要是一般均衡分析，进一步细下去是供求分析法。我们微观经济学大家都学过，第一章是消费者行为理论，在各种决策下推导出消费者函数，最后在厂商理论中推导出供给函数，供给需求确定均衡价格的数量。在后面讲市场的时候，讲到完全竞争市场，对个别人来说需求曲线同供给曲线。完全竞争市场供给曲线是平的，但是结合成整体，总供给总需求一定是这样的两条线。可是在我们金融学上，我们也用一般均衡法，我们也有一般均衡模型，可是供求分析法在我们金融领域中用的非常少。你们在为远期、期货、期权、互换定价时间见到过供求分析法吗？没有。为什么，这是金融分析中很大的一个特性。金融产品的供给是谁供给的？如果你不假思索回答出来是金融机构，是不正确的，金融机构只是一个中介机构。需求者是谁？比如说企业。实际上在金融市场上，任何一个企业既是需求者又是供应者。作为一个完善的金融市场，你即可买又可卖。套利本身就是买卖的一个结合。实际上任何人在金融市场上都是供给者又是需求者。而且没有一个行业在产品的同质性上能同金融市场相比。我们的产品看起来不一样，这是5年期存

金融工程练习题及答案

一、 单项选择 1、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ） B ．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 2.在衍生证券定价中，用风险中性定价法，是假定所有投资者都是( C )。 C.风险无所谓的 3.金融工具合成是指通过构建一个金融工具组合使之与被模仿的金融工具具有( A )。 A.相同价值 4.远期价格是( C)。 C.使得远期合约价值为零的交割价格 5.无收益资产的美式期权和欧式期权比较( A )。 A.美式期权价格大于欧式期权价格 6.无收益资产欧式看跌期权的价格上限公式是( C )。 C.)(t T r Xe p --≤ 7.在期货交易中，基差是指（ B ）。 B.现货价格与期货价格之差 8.无风险套利活动在开始时不需要（ B ）投入。 B.任何资金 9.金融互换具有( A )功能。 A.降低筹资成本 10.对利率互换定价可以运用( A )方法。 A.债券组合定价 11.期货价格和远期价格的关系（ A )。 A.期货价格和远期价格具有趋同性 12.对于期权的买者来说，期权合约赋予他的（ C ）。 C.只有权利而没有义务 13.期权价格即为( D )。 D.内在价值加上时间价值 14.下面哪一因素将直接影响股票期权价格( B )。 B.股票价格的波动率 15.无收益资产的欧式看涨期权与看跌期权之间的平价关系为( A )。 A. s p Xe c t T r +=+--)( 16、假设有两家公司A 和B ，资产性质完全一样，但资本结构不同，在MM 条件下，它们每年创造的息税前收益都是1000万元。A 的资本全部由股本组成，共100万股（设公司不用缴税），预期收益率为10%。B 公司资本中有4000万企业债券，股本6000万，年利率为8%，则B 公司的股票价格是（ A ）元 A 、100 17、表示资金时间价值的利息率是（C ） C 、社会资金平均利润率 18.金融工程的复制技术是（A ）。 A.一组证券复制另一组证券

浙江大学远程教育金融工程学离线作业

浙江大学远程教育学院 《金融工程学》课程作业 姓名：学号： 年级：学习中心：————————————————————————————— 第1章第二节结束时布置 教材24页习题 7 、9、10、11、12 7.试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头 与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。 该说法是正确的。从课本图 1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。 9. 如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？ () 5%4.82 ?=元 1000012725.21 e? 10.每季度计一次复利年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。 11. 每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。 12. 某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？ 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e0.03-1）=12.18%。 因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。 第2章第四节结束时布置 教材46页 1、2、3、4、5、6 答：

1．2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏 =10000(752.63764.21)115,800 ?-=-。 2．收盘时，该投资者的盈亏＝(1528.9－1530.0)×250＝－275美元；保证金账户余额＝19,688－275＝19,413美元。 若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金，即 ＆指数期货结算价时(即S＆P500指数期货+-?< 19,688(S P5001530)25015,750 结算价＜1514.3时)，交易商会收到追缴保证金通知，而必须将保证金账户余额补足至19,688美元。 3．他的说法是不对的。首先应该明确，期货（或远期）合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者通过期货（或远期）合约获得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营（即使汇率上升与下降的概率相等）；而通过买卖外汇远期（期货），跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风险，锁定了成本，从而稳定了公司的经营。 4．这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸引力，而对多方吸引力减弱。因此，这种权利将会降低期货价格。 5．保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资者在期货交易面临损失时，保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者的违约可能性。另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。 6．如果交易双方都是开立一份新的合约，则未平仓数增加一份；如果交易双方都是结清已有的期货头寸，则未平仓数减少一份；如果一方是开立一份新的合约，而另一方是结清已有的期货头寸，则未平仓数不变。 第3章第八节结束时布置教材 62页 1、2、3、4、5、6 1.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。如果三个月后该股票的市价为15元，求这份交易数量100单位的远期合约多头方的价值。 答：F=Se r（T-t）=20*e0.1*0.25=20.51，三个月后，对于多头来说，该远期合约的价值为（15-20.51）*100=-551 2.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，市场上该股票的3个月远期价格为23元，请问应如何进行套利？

金融工程浅析

金融工程学浅析 专业：09级金融学系学号：I00914046 姓名：陈贵波摘要：金融工程以一系列的现代金融理论作为基础，运用一定的金融技术，以研究和解决特殊问题，从而满足金融市场上特定的风险规避和效率提高需求，其结果是产生具有创新性的金融产品和创造性的解决方案。实际上是为解决风险管理中的实际问题而出现的一门新兴学科。本文主要介绍了笔者对于金融工程学的一些基本认识，并在此基础上对金融工程在中国的发展现状及发展前景进行分析。 关键词：金融工程基本认识发展现状发展前景 一、金融工程的界定 20世纪80年代末期，一些学者就已经意识到了金融作为一门科学正在经历第二次根本性的变革，即由分析性科学向工程化科学的转变，但直到20世纪90年代，金融工程才作为一门独立的学科得以确立并获得迅猛发展，其标志是1991年“国际金融工程师学会”（IAFE）的成立。 金融工程是一个崭新的金融领域,许多金融工程理论和技术还正在发展中,所以学者们对金融工程的理解和界定范围也不尽相同。最早提出金融工程学科概念的美国金融学教授约翰?芬纳蒂，即“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决”。笔者认为芬纳蒂指出了金融工程的实质在于“创新”和“创造”，相对其他学者的界定来说是最好的。 二、金融工程的应用原理分析 金融工程是市场追求效率的产物,它本着不断创新的基本原则,将工程思 维引入到金融领域,设计、开发出各种新型的金融工具、手段及相应的策略方法,从而创造性地解决金融业中出现的各种具体问题。金融工程学作为一门交叉学科，金融工程本身是金融学的工程化，在本质上是现代金融学的最新发展。现代金融本身的方法论—无套利分析是金融工程基本的方法论。信息技术和工程方法对金融工程研究的支持，从最基本的方法论角度，应该说都是围绕无套利分析展开的。而且其运作具有规范化的程序:诊断—分析—开发—定价—交付使用。

金融工程期末考题

名词解释： 金融工程：包括创新型金融工程与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。 场外交易：指非上市或上市的证劵，不在交易所内进行交易而在场外市场进行交易的活动。 远期合约：合约约定买方和卖方在将来某指定的时刻以指定的价格买入或卖出某种资产。 即期合约：是指在今天就买入或卖出资产的合约。 期权合约：以金融衍生品作为行权品种的交易合约，指在特定时间内以特定价格买卖一定数量交易品的权利。 对冲者：采用衍生品合约减少自身面临的由于市场变化产生的风险。 投机者：他对于资产价格的上涨或下跌进行下注。 套利者：同时进入两个或多个市场的交易，以锁定一个无风险的收益。 基差：商品即期价格与期货价格之间的差别。 交叉对冲：采用不同的资产来对冲另一资产所产生的风险暴露。 向前滚动对冲：有时需要对冲的期限要比所有能够利用的期货到期日更长，这时对冲者必须对到期的期货进行平仓，同时再进入具有较晚期限的合约，这样就可以将对冲向前滚动很多次。 系统风险与非系统风险：系统风险是由于公司外部，不为公司所预计和控制的因素造成的风险。非系统风险是由公司自身内部原因造成证劵价格下降的风险。 每日结算：在每个交易日结束时，保证金账户的金额数量将得到调整以反应投资者盈亏的做法。 短头寸对冲：对冲者已拥有资产并希望在某时卖出资产。。 尾随对冲：为了反映每天的结算而对对冲期货合约的数量进行调整的方式。 标准利率互换：在这种互换中，一家公司同意向另一家公司在今后若干年内支付在本金面值上按事先约定的固定利率与本金产生的现金流，作为回报，前者将收入以相同的本金而产生的浮动利率现金流。 期权的内涵价值;定义为0与期权立即被行使的价值的最大值。 期权（看涨、看跌、美式、欧式）：看涨期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格买入某种资产；看跌期权的持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格卖出某种资产；美式期权是指在到期前的任何时刻，期权持有人均可以行使期权；欧式期权是指期权持有人只能在到期这一特定时刻行使期权。 问答题 1、金融期货合约的定义是什么，具有哪些特点？ ①定义：期货合约是在将来某一指定的时刻以约定的价格买入或卖出某种产品的合约。 ②特点：1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点都是确定的，是标准化的，唯一的变量是价格。2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力，而价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价的方式产生的。 3、期货合约履行由交易所担保，不允许私下交易。 4、合约的规模定义了每一种合约中交割资产的数量。 5、交割地点必须由交易所指定，期货合约通常以交割月份来命名，交易所必须制定交割月份内明确的日期。 6、每天价格变动的份额是由交易所决定的。 7、可以通过对冲、平仓了结履行责任。 2、阐述三类远期定价公式，并解释个字母具体含义。 答：Fo为远期价格，So为即期价格，T为期限，r为无风险利率，I为收益的贴现值，q为资产在远期期限内的平均年收益。 远期合约在持有期间无中间收益和成本：Fo=SoerT 远期合约在持有期间有中间收益：Fo=（So—I)erT 远期合约的标的资产支付一个已知的收益率：Fo=Soe（r-q)T 3、阐述套期保值的定义、思路，并列决实际期货市场中如何进行套期保值。 定义:套期保值是把期货市场当作转移价格风险的产所，利用期货合约作为将来在某现货市场上卖卖商品的价格进行保险的交易活动。 思路:确定套期保值品种，确定方向，即期货长头寸或短头寸，在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。确定套期保值数量，确定套期保值时间。 案例:一家公司为了减少产品生产完成时价格降低的风险，在生产完成之前进入期货短头寸，在产品完成时以一个理想的固定价格卖出。

浙江大学远程教育金融工程学离线作业

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浙江大学远程教育学院 《金融工程学》课程作业 姓名：学号： 年级：学习中心：————————————————————————————— 第1章第二节结束时布置 教材24页习题7 、9、10、11、12 7.试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可 以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。 该说法是正确的。从课本图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。 9. 如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？ () 5%4.82 ?=元 1000012725.21 e? 10.每季度计一次复利年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。

11. 每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。 12. 某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？ 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e0.03-1）=12.18%。 因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。 第2章第四节结束时布置 教材46页1、2、3、4、5、6 答： 1．2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月 18日向工行买入美元。合约到期后，该公司在远期合约多头上的 盈亏=10000(752.63764.21)115,800 ?-=-。 2．收盘时，该投资者的盈亏＝(1528.9－1530.0)×250＝－275美元；保证金账户余额＝19,688－275＝19,413美元。 若结算后保证金账户的金额低于所需的维持保证金，即＆指数期货结算价时(即S＆P500指数期货19,688(S P5001530)25015,750 +-?< 结算价＜1514.3时)，交易商会收到追缴保证金通知，而必须将保证金账户余额补足至19,688美元。 3．他的说法是不对的。首先应该明确，期货（或远期）合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者通过期货（或 远期）合约获得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来 的风险。本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的重要因 素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率的频繁变动显然不 利于公司的长期稳定运营（即使汇率上升与下降的概率相等）；而 通过买卖外汇远期（期货），跨国公司就可以消除因汇率波动而带

我对金融工程专业的认识及大学期间的学习规划

我对金融工程专业的认识及大学期间的学习规划 对于金融工程专业，我在来大学前其实知之甚少，最多就是上百度查询了一下。选专业时选择这个专业实属无奈，自己的分数能进的好点的大学，自己不讨厌的专业，结果就稀里糊涂的选了这个专业。 听完这次讲座后我才对这个专业有了一个大致的了解，自我觉得我们这个专业虽然很“高大上”，可在我们川师，这个专业还是新专业，所以我觉得就业前景 不是很乐观。 1.对金融的认识 对于金融的前景，我觉得老师说的是很有道理的，中国的经济现在正在迅速的腾飞中，在一个经济活跃的社会大背景下，金融产业的发展是前景光明的。但是，整体上的光明前景不代表以后中国的每个金融产业从事者都能混得风生水起。时代的发展更加需要高素质的的金融专业者，所以，我们更应努力，提高自身素质，以适应未来的人才需求。 中国的金融产业现在是以银行核心，其他产业伴随发展的情况。银行产业的龙头地位在三十年间从未被撼动，因此，在国内大家一提到金融，首先想到的就是银行，而这些银行主要是指以中农公建为首的大型商业银行。大型商业银行一般对大型企业，国企贷款，小型企业很难从他们那里融资，而这一点，对于中国的经济发展是不利的，一个经济健康发达的社会，必然是以小型企业为主体的经济活跃的社会。如果大型企业的发展太好，在市场所占的份额太大，就很容易出现垄断，虽然中国是一个社会主义国家，国家能调控市场，可这也是有限度。所以解决这个问题是中国未来金融发展的一大要点。 银行以外就是证券业，我国证券公司现在有一百多家，相比发达国家，这个数量较少，但是与十多年前相比，我国的证券业已经有了很大的发展。最后是保险行业，保险现在最活跃的是人寿险，其实我国的保险行业现在还有很大的发展前景。 2.大学期间的学习规划 大学，是一个人一生发展的关键时间，无数人在大学与人生的转折不期而遇。所以，把握好大学的时间，好好地锻炼自己，为未来一生的发展打下良好的基础。而我，对于大学的规划主要有三个方面，一是在大学好好锻炼自己那弱爆了的社会交际能力，至少，能让自己以后的职业生涯不会被阻碍。其二，就是锻炼自己的专业能力，在大学也不能疏于学习，专业能力是极其重要的。最后一点，就是对于身体素质的锻炼，“身体是革命的本钱”，要想能有一个好的发展，身体是很重要的，因此大学我也会加强身体锻炼。 优秀是一种习惯，一个好习惯才是一个人成功的关键，而习惯的养成绝不是一朝一夕就能完成的，所以坚定自己的信念，让自己在四年里都毫不放松的坚持自己的计划，这才是大学发展的关键。而对于这点，我有坚持的决心。