文档库 最新最全的文档下载
当前位置:文档库 › 金融学论文:房地产价格 货币政策 VAR ADF检验 脉冲反应

金融学论文:房地产价格 货币政策 VAR ADF检验 脉冲反应

金融学论文:房地产价格 货币政策 VAR ADF检验 脉冲反应
金融学论文:房地产价格 货币政策 VAR ADF检验 脉冲反应

金融学论文:房地产价格波动与货币政策互动机理研究

【中文摘要】最近几年我国房地产市场发展迅猛,房地产在国民经济生活占据了越来越重要的地位。伴随着房地产市场的发展,经济运行中的问题也不断凸显,房地产价格波动与货币政策之间的影响关系己成为近几年来研究的热点问题之一。从长期来看,房地产价格波动和货币政策是一个互动的关系,因此本文主要研究以下两个问题:

一是即房地产价格通过哪些机制传导至实体经济,进而引起货币政策的反应;二是货币政策的出台又通过哪些机制影响房地产价格。为了回答以上两个问题,本文首先立足文献,在吸收前人研究成果的基础

上确定了本文研究的逻辑起点和理论借鉴,其次,本文对我国房地产

市场的特点和房地产价格的影响因素进行了分析,并将房地产价格和货币政策之间的互动机理归纳为为五个效应和三个渠道,即房地产价格主要通过财富效应、房地产Q效应、资产负债表效应、流动性效应、预期效应等效应来影响实体经济,进而影响货币政策,而货币政策主

要通过利率渠道、货币渠道、信贷渠道来影响房地产价格,再次,为了检验理论分析,本文采用向量自回归模型对我国房地产价格和货币政策之间的互动机理进行实证,最后本文总结了实证的结果,并在实证

的结果上提出了相关政策和建议。本文的具体实证结果如下:...

【英文摘要】In recent years China’s real estate market is booming, the real estate has played the important role in the economic life, along with the development of the real estate

market, the fluctuations and the relationships between the price of the real estate and monetary policy has become one of the hot issues and has got more and more attention. In the long run, the volatility of real estate price and monetary policy is an interactive relationship, this paper mainly studies the following two questions, one is th...

【关键词】房地产价格货币政策 VAR ADF检验脉冲反应

【英文关键词】Real Estate Prices Monetary Policy VAR ADF Test Impulse Response

【目录】房地产价格波动与货币政策互动机理研究摘要

4-6Abstract6-7 1 导论11-24 1.1 研究背景

及意义11-13 1.1.1 研究背景11-13 1.1.2 研究意义13 1.2 国内外研究现状13-20 1.2.1 国外研究现状

13-17 1.2.2 国内研究现状17-19 1.2.3 研究现状评

述19-20 1.3 研究思路及结构安排20-22 1.3.1 研究

思路20-21 1.3.2 结构安排21-22 1.4 研究的创新与

不足22-24 2 房地产价格影响货币政策的机制

24-34 2.1 房地产市场的特点及价格的影响因素

24-27 2.1.1 房地产市场的特点24-26 2.1.2 房地产

价格的影响因素26-27 2.2 房地产价格影响货币政策的途径

27-34 2.2.1 财富效应27-29 2.2.2 房地产Q 效应

29-30 2.2.3 资产负债表效应30-31 2.2.4 流动性效应31-32 2.2.5 预期效应32-34 3 货币政策影响房地产价格的机制34-45 3.1 货币政策简介34 3.2 利率渠道34-37 3.3 货币供应量渠道37 3.4 信贷渠道

37-41 3.5 数理模型的建立41-45 4 房地产价格波动影响实体经济的实证分析45-60 4.1 指标的选取

45-48 4.2 实证方法的选择48-49 4.3 单位根检验

49-50 4.4 消费与房地产价格的实证分析50-53 4.4.1 协整分析50 4.4.2 VAR 模型50-51 4.4.3 VAR 模型平稳性检验51-52 4.4.4 脉冲响应与方差分解52-53 4.5 投资与房地产价格的实证分析53-56 4.5.1 协整分析

53 4.5.2 VAR 模型53-54 4.5.3 VAR 平稳性检验

54 4.5.4 脉冲响应与方差分解54-56 4.6 CPI 与房地产价格的实证分析56-60 4.6.1 协整分析56 4.6.2 VAR 模型56-57 4.6.3 VAR 平稳性检验57-58 4.6.4 脉冲响应与方差分解58-60 5 货币政策影响房地产价格的实证分析60-70 5.1 指标的选取60 5.2 实证方法的选择60 5.3 单位根检验60-61 5.4 房地产价格与利率R 的实证分析61-64 5.4.1 协整分析61-62 5.4.2 VAR 模型62 5.4.3 VAR 模型平稳性检验62-63 5.4.4 脉冲响应与方差分解63-64 5.5 房地产价格与M2 的实证分析

64-67 5.5.1 协整分析64-65 5.5.2 VAR 模型

65 5.5.3 VAR 平稳性检验65-66 5.5.4 脉冲响应与方差分解66-67 5.6 房地产价格的多因素实证分析

67-70 5.6.1 协整分析67-68 5.6.2 VAR 模型

68 5.6.3 VAR 模型平稳性检验68-69 5.6.4 脉冲响应与方差分解69-70 6 结论及政策建议70-74 6.1 本文结论70-71 6.2 政策建议71-74参考文献

74-77在学研究成果77-78致谢78

货币政策与房地产价格外文文献翻译最新译文

文献出处:Geltner D. The study on the relationship between the monetary policy and real estate prices [J]. The Journal of Real Estate Finance and Economics, 2015, 5(3): 522-532. 原文 The study on the relationship between the monetary policy and real estate prices Geltner D Abstract Monetary policy has an important influence on the real economy, monetary policy from the set to play a role affect real economy exists a conduction process, and the effect of monetary policy is good or not directly depends on whether the conduction process smoothly. As assets related trade, with pure inflation index to measure the rationality of the monetary policy effect was questioned, the control effect is more and more attention to asset price reasonable or not. Especially in recent years the real estate industry has developed rapidly in our country, the real estate investment in fixed assets investment in the country to the rapid growth of the share of the real estate industry plays a decisive role to the development of the economy. Keywords: real estate prices; monetary policy 1 Introduction The transmission mechanism of monetary policy as the most important part of monetary policy research field, research is how monetary policy effects on the real economy, to achieve the ultimate goal of policy, exert its function of macroeconomic adjustment. This transmission mechanism will with the passage of time and the development of the economy changing, in different countries and regions have different transmission path, therefore, according to different economy we must want to undertake an independent monetary policy transmission mechanism research. Since Keynes established macroeconomic analysis framework, different economic schools according to the different economic conditions put forward their own theory of monetary policy transmission. In general, monetary policy transmission way interest rates, exchange rates, credit and asset price way, etc. With the development of the economy, despite of the related assets other than monetary assets and wealth can also

房地产金融学重点知识归纳

1、房地产金融概念及特点 *房地产金融是在房地产开发、流通和消费过程中,通过货币流通和信用渠道所进行的筹资、融资及相关金融服务的一系列活动的总称。 房地产金融的特点 ? 1、资金融通量大 ? 2、房地产金融具有较强的政策性 ? 3、房地产金融债券有保障 ? 4、房地产金融具有证券化趋势 2、房地产金融的作用 (1)有效地筹集社会资金,促进房地产业的发展 (2)合理分配和引导资金,促进房地产业的可持续发展 (3)执行国家房地产业政策,有效调节房地产业的发展 3、房地产金融市场的分类 *(1)按市场运行层次划分 ①一级市场: ②二级市场: (2)按服务对象不同分类 ①房产金融市场: ②地产金融市场: (3)按融资工具不同分类 ①房地产抵押贷款市场: ②房地产证券市场: ③房地产保险市场: ④房地产信托市场: ⑤房地产租赁市场: ⑥房地产咨询市场: 4、房地产金融机构是指经营房地产金融业务的各种金融中介和经营附属房地产金融业务的各种金融企业,主要包括专业银行,商业银行及非银行金融机构(如证券公司、保险公司、信托公司)等 5、我国房地产金融机构组织体系从业务上分 (1)专营房地产金融业务的机构 ①住房储蓄银行: ②住宅信用合作社:指由居民资源组织起来的一种不以盈利为目标的互助合作性公益团体。 (2)兼营房地产金融业务的机构 ①商业银行: ②保险公司:

③信托投资公司: ④证券公司: ⑤其他类金融机构:包括金融资产管理公司、信用社、财务公司、金融租赁公司、投资基金管理公司等非银行金融机构和视作金融机构的典当行等。 *6、房地产抵押贷款是指银行以借款人或第三人拥有的房地产作为抵押物发放的贷款。 *7、抵押贷款和质押贷款的区别和联系 区别①抵押贷款中用来抵押的财产是房地产或动产,而质押贷款中用作质押的则是动产或权利②抵押情形下,债务人或者第三人不转移抵押财产的占有权,而质押则是债务人或第三人将其动产、权利移交债权人占有 联系③在抵押贷款和质押贷款中,抵押物在债务履行期届满前所有权属于抵押人与出质人④应当由抵押人、出质人与贷款银行签订相应的抵押合同、质押合同,并依法办理登记。 8、住房抵押贷款的利率公式I=r+p+f (I是贷款利率r实际利率p预期通货膨胀率 f风险贴水) 9、住房抵押贷款的还款方式 (1)固定还本法(CAM)--等额本金还款法,主要特色是定期、定额还本(不流行) 计算公式为 每月还款=贷款本金/还款期限+(贷款本金-累计已还本金)*月利率(2)固定付款法(CPM)--等额本息还款法,主要特色是每期支付贷款本金与利息的总和都相同 计算公式 每月还款额= (3)渐进加付法(GPM)主要用来降低通货膨胀对借方付款能力的冲击主要特征在于减轻期初的本息支付,然后逐渐增加支付,其计算方法较为复杂 可分为等比累进还款法和等额累进还款法 好处主要在于减轻贷款者的期初负担 10、国外住房抵押贷款工具 (1)可调节利率抵押贷款其利率可随标准金融指数变动又称可变利率抵押贷款 优点:①因率可变,所以其初始利率较固定利率抵押贷款的利率要低,可以吸引更多的客户②因利率低,还款额低,所以达到贷款标准的客户多,有利于银行在贷款时做更全面的评价,原则性大。③利率变动,还

房地产金融论文

房地产金融论文 房地产,是一种稀缺的资源、重要的生产要素和生活必需品,是人们最重视、最珍惜的财产形式。随着经济发展、社会进步、人口增加,对其需求日益增长。在市场经济中,房地产还是一种商品,成为人们投资置业的良好对对象。由房地产的投资开发、咨询、估价、经纪、物业管理等组成的房地产业,是国民经济中的一个重要产业。金融,则是指货币资金的通融,包括与货币流通和信用有关的一切经济活动。金融的基本职能是为经济的运行筹集资金与分配资金,它是通过金融市场或者金融中介直接或者间接地将资金从供给方转移到需求方。 房地产与金融的结合,便是房地产金融,它是金融的重要组成部分,其基本理论、运行原理、经营管理、产品设计、风险管理等方面均以一般金融理论为基础,并与其他金融具有许多共同之处;另一方面,由于房地产金融在金融市场上占有较大的份额,而且具有较强的特殊性,因此,房地产金融往往被作为一门独立的学科进行研究。 这一段时间,我们在老师的带领下学习了这门课程,老师主要向我们介绍了有关房地产投资的开发、估价、营销、物业管理、金融、会计等方面的知识。并且结合课本,深入地讲解了房地产金融方面的基础知识、基本原理,以及房地产金融的基本业务种类、操作方法进行了系统地分析、论述,并结合国内外的典型做法进行了分析、比较。使我们掌握了房地产金融概论、房地产金融基础知识、住房抵押货款原理、住房抵押贷款种类、住房公积金制度、房地产企业贷款、住房抵押贷款证券化原理和种类等方面的知识。 一、学习内容概括: 第一章房地产金融概论: 在这一章中,我们首先学习房地产金融的基本原理,了解了房地产金融的基本含义。认识了金融市场结构、房地产金融市场结构以及房地产贷款的种类,并且掌握了房地产金融的特点有:(一)房地产金融是有担保的信用(二)房地产金融以抵押权为基础(三)房地产金融一般要实行证券化(四)房地产金融具有较强的政治性(五)房地产金融业务成本较高收益较好;作用有:(一)增加房地产资金投入,促进房地产业的发展(二)提高居民购房支付能力,支持居民住房消费(三)调整银行信贷资产结构,改善资产质量(四)执行国家房地产业政策,有效调节房地产业发展 其次学习了房地产金融的运营模式,了解了房地产金融的立法体制,监管制度。深入地认识了房地产金融机构,如公营地产机构、互助合作性质的房地产金融机构、私营金融机构等。房地产金融基本模式分为:直接融资模式、契约融资模式、存款融资模式。 之后了解了国外房地产金融的特点,分别了解了发展中国家和欧美发达国家房地产金融的特点,并且进一步地学习了我国房地产金融的历史及发展。 第二章房地产金融基础知识 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值,也称为资金时间价值。它的产生主要因为货币时间价值是资源稀缺性的体现、货币时间价值是信用制度下,流通中货币的固有特征、货币时间价值是人们认知心理的反映。它主要有单利的计算、复利的计算、平利率和有效利率的计算、年金的计算。而影响利率的计算也是多种多样的。 之后学习了金融的风险管理,金融风险管理和风险控制是金融业也是房地产业的核心工作之一。银行风险分为环境风险、管理风险、交付风险、金融风险。金融风险

货币政策对房地产市场的影响

四川大学锦江学院 2009级《金融市场学》课程论文 论文题目:货币政策对房地产市场的影响 完成时间:2011年11月5日 摘要:货币政策对房地产价格的影响是一个长期动态过程,货币供应量与利率水平的变化冲击会对房地产价格产生长远影响。 2000年以来,中国的房地产市场有发展也有跌落。在这变化 的背后,我们不难看出央行宽松的货币政策会促进房地产的 发展,紧缩的货币政策会抑制房地产的发展。 关键词:货币政策消费者物价指数稳健货币政策 一、货币政策 (一)货币政策的含义及目标

货币政策是中央银行或者货币当局运用各种金融工具通过调整货币供应量,进而对宏观经济进行调节的一种手段或措施。作为金融政策的一个重要部分组成部分,货币政策的目的是通过调控货币的供应量或信用供给量,影响整个国民经济,以实现货币政策的最终目标:物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡。 (二)货币政策的工具 货币政策在实施过程中货币政策工具起着重要的作用,有了最终目标,而采用什么样的货币政策工具来操作是很重要的。货币政策有工具:1)一般性的货币政策工具:调整法定存款准备金、调整再贴现率和公开市场业务,此为货币政策的“三大法宝”。2)选择性货币工具:直接信用控制、间接信用控制、消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制。 (三)我国当前经济宏观形势及采取的货币政策 一国的经济形势可表现在多方面:经济增长速度、就业、通胀、国际收支、经济效益、经济结构人民生活改善等。从1998年金融危机到现在,我国经济增长已经连续9年以两位数增长,2007年前三季度更是达到了11.7%的增长速度。在2010年,中国国内生产总值达397983亿美元,增长速度为10.3%,其经济的总规模超过日本,跃居为世界第二大经济体。据中国国家统计局近日公布的数据:2011年第一季度国内生产总值同比增长9.6%、二季度同比增长9.5%、三季度同比增长9.1%,三个季度基本上稳定在9%以上,6月末所登记的城镇失业率为4.1%,前三季度的固定投资稳定在17%,居民消费

房地产金融论文资料整理

我国房地产金融风险的识别、评价、控制 房地产金融风险识别与防范策略研究李杰 房地产发展阶段指标、房地产供给与需求指标、房地产市价情况指标的量化分析、房地产投机程度指标的值 研究意义: 我国的房地产金融具有预期不确定性,可以激励经济,与此同时同时也可以反作用于经济,因此如何正确认识我国房地产金融风险,评价我国的房地产金融市场风险以及合理有效的控制其风险具有较大的研究意义。 国内外研究综述 房地产行业是我国税收的主要来源,并且涉及到各行各业。美国著名的Fredcric·S·Mishkin 教授提出房地产金融风险受到信息不对称性的影响 有了前人的铺垫,到了2003 年,Witold Witkiwicz等人以信息不对称性为基础,创造了一个新的模型——资产泡沫,主要分析金融机构与实际部门的资金流通,最后发现资产泡沫

的发生是由于起着桥梁作用的金融中介机构违规操作。当然,也有一些学者像Kindleberger 通过理论分析,发现一些外来因素,例如:对房地产市场不了解的参与者对房地产金融会产生很大的影响,因此,就会发生房地产的金融风险。 2013 年,中国南开大学的经济学博士周金奎首次提出金融支持过度的假说。这个假说认为在全国房地产金融行业局部稳当发展的前提下,房地产市场出现投资者通过银行贷款购买房子,然后二度销售从而赚取差价的现象,造成房地产原本的价格被抬高,出现泡沫现象。同时,假如大多数借款人并未在规定的时间缴纳资金,便会迅速导致房地产泡沫破灭,严重时会出现金融危机,危险蔓延至整个国家经济市场。周博士的这一假说清晰地反映出在金融支持过度的情况下,房地产泡沫的出现与幻灭演变过程。 不仅中国的经济学者研究美国房地产经济,美国的房地产经

货币政策对我国房地产价格的影响

货币政策对我国房地产价格波动的影响 摘要: 最近这几年来,我国大部分地区城市的的房地产价格的迅速发展使其积极的带动中国的GDP增长,但是这样房地产价格的快速增长,有时候也会为社会的经济埋下“隐患”,产生负面的影响。因此,如果正确的控制房地产的价格成为了我们目前急需解决的一个经济问题,国家为了有效的控制房地产的市场价格,利用了一系列货币政策和非货币性政策。央行不仅多次调高法定存款准备金率和利率,还出台了一系列如“限购令”等其他非货币性政策,希望通过对房地产价格的宏观调控,可以使得房价产价格在理性的范围内,而不是大幅度超出理性范围的增长,如果不能及时的控制房地产价格,这个将会影响国民经济的稳定发展和人民的生活质量。我认为,从货币政策影响房地产价格的三条途径入手,即:利率、信贷、资产组合效应,对于有效地促进我国房价合理回归有重要的意义。 关键字: 货币政策;房地产价格;影响因素 一.引言 我国的房地产自从1998年进入市场化,房地产产业链长,波及面广,几乎国民经济中的所有产业和房地产业都有所关联,并且还关系到民生的问题。房地产的价格也历经了较长时间的增长,从整体的数据上来看,还没有出现持续下跌的趋势,房地产的价格快速增长,也拉动了中国的社会经济的发展,并且成为拉动我国经济发展的支柱产业之一。房地产产业的投资收益远远高于其他产业的投资收益,使得更多的投资者倾向投资这个产业,导致大量的闲置资金进入这个产业,但是这种“过热”的投资必定会使得这个产业的价格失去平衡,这时候就需要国家的宏观调控,把对房地产的调控作为最主要的重点,使得房地产的价格回到平衡的合理价格。 二.国家这几年的货币政策对房地产价格的宏观调控 (1)自从2003年以来,中国人民银行陆续出台了一系列政策,其核心是提高商业银行和开发企业自有的资本金率,严格控制信贷规模,加息,取消个贷优惠政策等等,其目的是抑制房地产价格的快速增长和房地产投资过热的现象。 (2)2006年4月28日起,中国人民银行上调金融机构贷款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由百分之5.58提高到百分之5.85;7月5号和8月15号,央行两次上调存款类金融机构人民币准备金率0.5个百分点;8月19号起,央行当年内第二次加息,金融机构一年期人民币存贷款基准利率上调0.27个百分点,由2.25%,5.85%分别提高到2.52%,6.12%;此外,央行在本年内以0.5%的比例三次提高法定存款准备金率。(1)2007年,央行又宣布自从3月19号起,金融机构一年期人民币存贷款基准利率上调0.27个百分点。 (3)自从2008年美国次贷危机以来,中央政府4万亿的投资计划和宽松货币政策刺激中国的经济逐渐好转,但是由于之间的经济刺激计划的实施,大量的资金又从银行流出,流向了实体经济,同样的又刺激了房地产产业的价格,急需提高了房地产的价格,透过货币乘数的效应可看到中国的通货膨胀开始显现,同时房地产泡沫也开始显现。 (4)2009年,在贷款政策利好和房价上升的双重刺激下,我国个人购房贷款新增1.4万亿

《房地产金融学》--试卷A及参考答案

华中师范大学成人本科 学年第二学期 ; 《房地产金融学》试卷(A 卷) I : 考试时间:91 分钟 闭卷 任课老师: 装 班级: 学号: 姓名: 成绩: 一、单项选择题(本大题共15小题,每小题2分,共30分) 1. 土地及房产价格长期上升的趋势以及房地产适于充当抵押品的特性,决定了房地产抵押贷款 的( ) A. 安全性 B.流动性 C.长期性 D.多样 性 2. 我国房地产金融机构的主体是 ( ) A. 住房储蓄银行 B.商业银行房地产信贷部 3. 从大量应调查对象中随机抽取一部分, 然后再推算出总体数据的调查方法叫做 ( A. 普遍调查法 B. 典型调查法 C. 抽样调查法 D. 分层调查法 4. 如果有一个房地产投资项目是可行的,则该项目未来的收益率必须大于或等于( 6. 通常情况下,设定抵押权的房地产价值要大于( 7. 在信托关系中,受托人是为了受益人的利益管理和处理信托财产,受托人不能收取信托财产 所产生的利益,也不承担相应的亏损,这就是信托财产核算的( 8. 房地产特约信托存款是存款人指定了该存款的运用范围、对象和方式,信托机构除收取约 的信托报酬外,所有盈亏责任承担者是( 9. 房地产股票的发行比债券限制更为严格,具备这一资格只能是得到批准的( 10. 如果债券只面向少数与发行者关系密切的投资者,则称之为( 11. 会员制证券交易所指的是一种不以盈利为目的的社团法人,其会员由证券公司、投资 等证券商组成,在会员制交易所中,能够进入交易所直接参与交易只能是( C ?住房合作社 D. 住房信贷保险机构 A.期望收益率 B.内部收益率 订 :5.我国现阶段房地产信用的最主要形式是( C.营业率 D.保本占用率 A. 商业信用 B. 国家信用 C.银行信用 D.民间个人信用 A.贷款额度 B. 应付利息 C. 市场价格 D. 市场利率 A.安全性 B.独立性 C.收益性 D.流动性 A.存款人 B. 代理人 C.贷款人 D.信托机构 A.私营企业 B.国有企业 C.有限责任公司 D.股份有限公司 A.直接发行 B.间接发行 C. 私募发行 D. 公募发行 公司

关于房地产经济的论文

房地产发展和现状及对风险控制和经营取向的研究

选题说明 中国这样一个长期处于住房难的大国来说,最令人鼓舞的转折就是告别了城镇住房短缺时代。全国城镇人均住房建筑面积突破20平方米,达到中等收入国家水平。与此同时,理论界与产业界就“泡沫论”、“过热说”产生了激烈的争论,研究房地产市场的经营发展趋势,把握市场的机遇与风险,掌握其经营取向,直接关系到房地产业与住房金融的稳健运行,也是关系到国家通过拉动内需实现国民经济良性循环的重要课题。 摘要 近年来,我国东部沿海部分地区房地产市场不断升温,房价不断上涨,引起人们的广泛关注,市场上关于房地产出现严重泡沫的声音不断增强。房地产市场是中国经济发展的重要一环,为GDP的增长作出了突出的贡献。但由于国内外经济环境以及房地产调整周期的影响,中国房地产市场出现的新问题,及分析了使房地产持续增长的动力之源和房地产市场现状和发展趋势,对房地产金融风险控制及经营取向进行研究并分析政府针对房地产目前情况应该采取积极措施,促进中国房地产市场健康发展。就稳定房地产市场以及今后国家对房地产市场的宏观调控趋势提出了自己的观点。 关键词:房地产;发展趋势;风险控制;经营取向

目录 一、近年来我国房地产发展及其周期规律 (2) (一)近年来我国房地产业的发展 (2) 1、市场化程度也日益提高,房地产业取得了飞速发展 (2) 2、房地产开发企业正向规模化和集团化方向发展 (2) 3、房地产市场竞争正向多元化、纵深化方向发展 (3) 4、民营经济在房地产领域中迅速崛起 (3) (二)近年来我国房地产业的周期规律 (3) 二、当前房地产市场状况及发展趋势 (4) (一)使房地产业持续增长的动力 (4) 1、国民经济的持续快速增长 (4) 2、体制与机制的市场化 (5) 3、与消费观念更新配套的住房按揭贷款 (5) (二)房地产市场现状及发展趋势 (5) 1、商品房空置率增加,超过风险控制线 (5) 2、房地产市场体温仍在升高,业外巨头抢滩房地产 (5) 3、房价增幅回落,销售趋淡 (5) 三、住房金融风险控制及经营取向 (5) (一)调控房地产业信用总量,约束市场扩张规模与速度 (6) (二)适度控制住房开发贷款增量,调整房地产开发贷款的内在结构 (6) (三)积极拓展住房按揭贷款市场,促进房地产业的良性循环 (6) (四)启动住房公积金贷款市场,拉动住房市场需求 (7) (五)实行住房抵押贷款证券化,进一步拓宽融资渠道 (7) (六)入世后我国房地产金融业面临的挑战与发展 (7) 四、防范金融风险,促进房地产业健康发展的政策和建议 (8) 五、结论 (8) 六参考文献 (10)

房地产金融小论文

南开大学现代远程教育学院考试卷 2014-2015年度秋季学期期末(2015.3) 《房地产金融》 主讲教师:徐保满 学习中心:专业: 姓名:学号:成绩:___________ 一、请同学们在下列题目中任选一题,写成期末论文。 1、关于拓展我国房地产融资渠道的研究 2、关于我国住房公积金制度改革的研究 3、我国住房公积金制度的缺陷及改革策略 4、我国房地产信托业务发展中的问题分析 5、我国房地产金融业的发展策略 6、我国城市经济综合体建设的融资策略 7、我国房地产抵押贷款证券化的实施策略 8、我国商业房地产开发建设的融资策略 9、关于我国发展REITS基金的研究 10、我国房地产信贷风险防范策略研究 二、论文写作要求 论文写作要经过资料收集,编写提纲,撰写论文等几个步骤,同学们应结合课堂讲授内容,广泛收集与论文有关资料,占有一定案例,参考一定文献资料。 三、最终提交论文应包括以下内容: 1、论文题目:论文题目应为授课教师指定题目,论文题目要求为宋体三号字,加粗居中。 2、正文:正文是论文主体,应占主要篇幅。论文字数一般在2500-3000字。论文要文字流畅,语言准确,层次清晰,论点清楚,论据准确,有独立见解。要理论联系实际。引用他人观点要注明出处,论文正文数字标题书写顺序依次为一、(一)、1、(1)①。 正文部分要求为宋体小四号字,标题加粗,行间距为1.5倍行距 3、参考文献,论文后要标注清楚参考文献附录(不少于3个),参考文献要注明书名作者、(文章题目及报刊名称)版次、出版地、出版者、出版年、页码。序号使用〔1〕〔2〕〔3〕……。参考文献部分要求为宋体小四号字。 四、论文提交注意事项:

最新 货币政策对房地产投资的影响-精品

货币政策对房地产投资的影响 一、变量选择及数据说明 利息率R:贷款利息率是房地产开发企业的融资成本,鉴于房地产行业借款周期长的特征,本文选用五年以上贷款基准名义利率来表示,数据来源于中国人民银行官方网站。存准率RES:选用地区商业银行执行的法定存准率来表示,数据来源于中国人民银行官方网站。限购变量XG:选用地区实行限购的70个大中城市比重来表示,数据是作者根据相关资料整理后得到的。房地产投资REI:选用地区房地产开发投资完成额来表示地区房地产业投资的情况,房地产开发投资完成额能够真实反映房地产企业实际投资的数量,数据来源于国家统计局官方网站。由于历年没有统计1月份和2月份房地产开发投资完成额的数据,因此其他变量相应月份的数据也进行了相应地处理。 二、实证分析与结果 (一)单位根检验本文采用Eviews4.0对R、RES、XG、REI、ΔR、ΔRES、 ΔXG、ΔREI变量序列的平稳性进行ADF检验。全国整体房地产开发投资投资额、名义利率、存准率、限购变量的ADF检验值均大于5%的临界值,接受原假设,变量序列为不平稳序列,而名义利率、存准率、限购变量、房地产开发投资投资额序列一阶差分的ADF检验值均小于5%的临界值,拒绝原假设。因此,以上变量序列为一阶单整时间序列,记为I(1),这使得两序列之间存在协整关系成为可能。因此,符合进行向量自回归模型分析的条件。 (二)脉冲响应分析1.房地产投资对名义利息率的脉冲响应分析从图1可以看出,全国整体房地产投资在受到贷款基准利率当期一个标准差的冲击后,第一个月影响开始下降,第二个月影响达到最低水平(约为-200),随后逐月上升并在第六个月贷款基准利率的影响为零,随后为基本可以忽略不计的正向影响,这说明加息对房地产行业的投资仅存在较小的短期负面影响,长期影响甚微。也就是说,利率提高最初对开发商和购房者造成了的一定资金压力,不过开发商和购房者通过一定的调整后,六个月后其影响是可以忽略的。究其原因,主要有两方面。一是银行存款实际利率为负值。据统计,2011年10月至2013年10月我国居民消费价格指数平均值为3.64%,存款基准利率平均值为3.14%,银行存款实际利率为负值,在投资渠道相对较少的情况下,房地产成为保值增值的主要投资对象。二是利率提高幅度较小,对开发商和购房者影响较小。以开发商为例,开发商从银行获得期限为五年的1亿元贷款,假如利息率由5.96%上调利到6.90%,每年多还款94万元,五年合计470万元,这只是四至五套中高档房的价钱;再以购房者为例,以30万元、20年期商业性房贷为例,购房者月供由2142.38元上调至2307.92元,每月还贷额仅增加165.54元。2.房地产投资对存准率的脉冲响应分析从图2可以看出,全国整体房地产投资在受到存准率当期一个标准差的冲击后,第一个月影响开始下降,第二个月影响达到最小值(约为-300),随后逐月上升并在第六个月影响为零,随后的影响基本可以忽略不计。这说明,上调存准率对房地产业的投资仅存在较小的短期负面影响,长期影响甚微,其可能的解释是银行信贷规模的下降会对融

关于房地产金融的论文

关于房地产金融的论文 一、商业银行房地产金融风险的理论研究 (一)房地产金融风险的概念 国内外许多学者都做过如何界定房地产金融的内涵及外延方面的探讨和研究。目前广为认可的说法是,广义的房地产金融是指所有与住房的开发、建设、交易、消费和经营等经济活动有关的资金融通活动。狭义的房地产金融是指与居民或消费性的非营利住房机构的住房开发、建设、交易、消费和经营等经济活动有关的资金融通活动。房地产金融风险是指在房地产资金融通过程中,由于无法确定的各种现实因素,使以银行为代表金融机构的实际收益与预期收益发生了一定偏差,从而具有受到损失的可能性。 (二)国内外研究综述 国外理论实证方面,AllenandGale(1998)提出基于信贷扩张的资产价格模型。在该理论中,银行贷款是形成资产泡沫的重要原因。Collvnsandsenhadji(2002)提出了一个使房地产业和经济周期联系起来的传播机制,并强调在监管薄弱和外资流入的情况下,该机制的作用可能放大。Hofmann(2003)对20个主要工业化国家的房地产价格与GDP、利率和贷款量的关系进行了研究,指出房地产价格周期的变化在长期中会导致银行信贷周期的变化。DavisandHaibinZhu(2004)选用17个国家的样本数据,对商用房地产价格和银行贷款之间的关系进行了实证分析,得出房地产价格的上涨会导致银行信贷扩张的结论。国内理论实证方面,袁志刚、樊潇彦(2003)分析了房地产均衡价格中理性泡沫产生和存在的条件以及泡沫破灭的临界条件,认为高按揭贷款的比例是产生泡沫的原因之一。武康平、皮舜等(2004)构建了房地产市场与银行信贷市场的一般均衡模型,通过对均衡解进行比较静态分析,得出房地产价格与银行信贷二者之间存在正反馈的作用机制。易宪容(2005)认为中国目前出现了房地产资产泡沫,并且指出我国的房地产

房地产金融自学考试试题

房地产金融自学考试试题-----------------------作者:

-----------------------日期:

做试题,没答案?上自考365,网校名师为你详细解答! 浙江省2009年1月自学考试房地产金融试题 课程代码:00173 一、单项选择题(本大题共20小题,每小题1分,共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的,请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1.房地产金融学是______的一个分支,是一门边缘学科。( ) A.房地产学 B.保险学 C.房地产经济学 D.经济学 2.下列属于管理行的房地产信贷部的主要职责( ) A.指导和管理全行系统的房地产金融工作 B.研究和制定房改金融工作的方针和政策 C.协助有关部门筹集和建立城市、企业、居民个人三级住房基金 D.制定有关房地产金融市场配套规章制度并组织实施 3.下列哪种情况能说明投资方案中有些成本费用太大,同时也能说明可能管理不善,应该压缩成本或改善管理?( ) A.偿债收益低 B.营业率高 C.保本占用率高 D.投资收益率低 4.房地产投资属于______,因为它可以直接导致社会总产品和财富的增加。( ) A.需求方投资 B.供应方投资 C.产业投资 D.金融投资 5.下列哪一种房地产信贷是根据国家住房改革制度方针的政策而设立的?( ) A.住房储蓄 B.住房基金

C.发行房地产债券 D.发行房地产股票 6.银行要坚持______原则,既是国有银行性质决定的,也是商业银行经营的自我约束机制的客观要求。( ) A.安全性 B.流动性 C.盈利性 D.政策性 7.债务人如不能按期偿还贷款本息,就称之为违约,贷款银行有权依照法律程序取消住房抵押贷款的( ) A.处分权 B.赎回权 C.抵押权 D.赠与权 8.下列哪一类信托业务是融资和融物相结合的处理?( ) A.融资信托业务 B.代理业务 C.租赁信托业务 D.信托咨询业务 9.证券基本特点是( ) A.收益性 B.风险性 C.变现性 D.价格上的变动性 10.房地产证券经纪人是代理客户进行证券买卖以取得______的中间商。( ) A.股息 B.佣金 C.红利 D.本金 11.当典当物成为死当后,典当行就取得了对该典当物的( ) A.收益权 B.使用权 C.所有权 D.转典权 12.在有形物质中,______不能作为保险标的。( ) A.房屋 B.设施

房地产金融论文

房地产抵押贷款 1.房地产抵押贷款概述 房地产抵押贷款是指银行以借款人或第三人拥有的房地产作为抵押物发放的贷款。抵押物担保的范围包括银行房地产抵押贷款的本金,利息和实现抵押物抵押权的费用及抵押合同约定的其他内容。房地产抵押人在抵押期间不得随意处置受押发地产,受押房地产的贷款银行作为抵押权人有权在抵押期间对抵押物进行必要的监督和检查。在贷款债务履行期届满,贷款人未清偿贷款本金和利息的,贷款银行可以与借款人协议以抵押房地产折旧或拍卖,变卖该抵押物所得偿还贷款本金和利息;协议不成的,贷款银行可以向法院提起诉讼,通过法律途径清偿贷款银行的债权。房地产抵押贷款的基本特征是:以抵押为前提建立的贷款关系;以房地产抵押为条件的贷款;房地产抵押贷款的现实性。其作用是:增强工薪阶层的购房能力,促进住房自由化和房地产消费市场的发展;增强房地产开发经营企业的经济实力,发挥自有资金的财务杠杆功能,促进房地产业的发展;发挥储蓄功能,调节居民消费行为,促进经济的平衡发展;确保银行贷款的安全性,保障银行贷款效益,促进房地产金融的发展。 2.住房抵押贷款的证券化 证券化的概念:20世纪70年代以来,金融创新席卷全球,证券化作为其三大标志之一,尤为引人注目。现代市场经济中,无论是自愿的配置,还是资产存量结构的形成或增量结构的调整,在主要方面都是通过证券与证券市场来进行的。所谓证券化是指一定的机构以证券为主要形式在资本市场进行资金筹集的普遍化趋势。具体来讲,证券化包括融资证券化和资产证券化。融资证券化是指大量的机构融资者脱离对银行间接融资的依赖转向从证券市场融资,以至于债券和股票在资本量中不断扩大和增强的过程或趋势;资产证券化是指将缺乏流动性但是预期未来能够产生稳定现金流的资产,通过适当的安排,转化成为能够在金融市场上出售和流通的证券的行为。住房抵押贷款的证券化显然是属于后者。 3.住房抵押贷款证券化的意义 上面已简要介绍了住房抵押贷款以及其证券化,而它对于我国经济具有十分重要的意义:首先,住房抵押贷款证券化有助于缓解国有商业银行流动性不足的压力。信贷资产证券化可以使银行在不增加负债的情况下获得新的资金来源,有助于缓解流动性不足的压力。其次,信贷资产证券化有助于提高国有商业银行的资本充足率。通过运用证券化技术,将部分信贷资产证券化,减少风险资产额,可以在自有资产额不增加的情况下,提高资本充足率,。第三,信贷资产证券化有利于提高国有商业银行的资产收益率。如果银行将那些期限长、利润薄的贷款证券化,则可提前兑现部分利润,而且可以通过加快信贷资产周转的速度,提高资产的收益率。第四,住房抵押贷款的证券化有利于激活住房消费市场,推动经济增长。目前,我国实行扩大内需的政策来刺激经济增长。扩大内需的重要举措之一便是发展居民住房抵押贷款,刺激居民的住房消费。但住房抵押贷款发展速度依然相当缓慢,银行在提供贷款时,条件都相当苛刻,如严格限定借款人资格、尽量缩短贷款期限、实际贷款额度小等。如果能将住房抵押贷款证券化,则可使银行提供更宽松的贷示条件,从而激活住房消费市场。 4.我国住房抵押贷款证券化种类的选择 国外已开发的住房抵押贷款证券化工具繁多,目前在市场上占据重要地位的主要有三种:抵押转递证券、抵押支付债券和担保抵押债务证券(简称CMO)。下面我们对这三种证券的特点逐一进行分析。 抵押转递证券是特设信托机构将购买的住房抵押贷款集中在一起组成资产池,然后凭以发行的证券。证券所有者按其购买份额享受相应的权益。转递证券具有两个重要的特征:(1 )现金流量取决于抵押贷款的现金流量,投资者按月收取由特设信托机构转递过去的本金和利息。(2)直到所有抵押贷款被完全偿清,投资者才能收回转递证券的所有本金和利息。正

哥伦比亚大学房地产金融学

5.方茴说:“那时候我们不说爱,爱是多么遥远、多么沉重的字眼啊。我们只说喜欢,就算喜欢也是偷偷摸摸的。” 6.方茴说:“我觉得之所以说相见不如怀念,是因为相见只能让人在现实面前无奈地哀悼伤痛,而怀念却可以把已经注定的谎言变成童话。” 7.在村头有一截巨大的雷击木,直径十几米,此时主干上唯一的柳条已经在朝霞中掩去了莹光,变得普普通通了。 8.这些孩子都很活泼与好动,即便吃饭时也都不太老实,不少人抱着陶碗从自家出来,凑到了一起。 9.石村周围草木丰茂,猛兽众多,可守着大山,村人的食物相对来说却算不上丰盛,只是一些粗麦饼、野果以及孩子们碗中少量的肉食。 哥伦比亚大学房地产金融学 哥伦比亚大学房地产金融学教程介绍了房地产投资的财务分析方法。其中包括评估方法,现金流量预测,计算机模型,负债融资和交易结构。如果您想学习这门课程需要比平均更多的预习时间,它的方向着重于数据型分析、案例学习记忆电子数据表格分析。 随着房地产业和金融业密切关系日益凸现,相应产生了以研究金融机构对房地产的生产、流通和消费等领域提供相关金融服务为主要内容的房地产金融学。它是一门介于房地产经济学、货币银行学、保险学和投资学等学科之间的边缘学科。 房地产金融有广义和狭义之分,广义的房地产金融,是与房地产活动有关的一切金融活动。狭义的房地产金融表现为一些具体的金融形式,如对房地产银行发行债券,成立住房储蓄机构,安排房地产企业和基金上市,成立按揭类的证券公司,抵押贷款证券化等等。一种看法认为,房地产金融最简单的含义就是房地产资金的融通,其实,房地产资金的融通不等于房地产金融,融资是房地产金融的一个主要方面,它包括房地产信贷融资、房地产股本融资、房地产债券融资和运用信托方式融资等。房地产金融除了融资功能还有许多其他的金融 1.“噢,居然有土龙肉,给我一块!” 2.老人们都笑了,自巨石上起身。而那些身材健壮如虎的成年人则是一阵笑骂,数落着自己的孩子,拎着骨棒与阔剑也快步向自家中走去。

浅谈房地产金融发展趋势及布局论文.doc

浅谈房地产金融发展趋势及布局论文 近年来,中国房地产金融投资业发展缓慢,日趋成熟,特别是近年来,房地产金融如雨后春笋般涌现。房地产金融投资业正在推动我国经济的发展。目前,房地产金融在市场中的主流地位正在发生深刻的变化。随着国内金融改革的深入:随着大资本管理时代的到来,资本市场和融资工具的开放,金融产品的丰富性显著增加。房地产金融的发展也迎来了一个关键的时间窗口。房地产金融创新正是时候。本文从以下几个方面论述了房地产金融的发展 1:中国房地产上市公司融资状况 2014年再融资大门开启后,监管部门在2015年进一步放松了对企业债券和再融资的限制,住房企业融资渠道再次拓宽。在优惠政策的推动下,上市房地产企业直接融资速度加快,融资规模呈现爆炸式增长。融资成本较低的公司债券:定向发行和中期票据正越来越多地取代银行贷款和信托等高利率负债,成为房地产企业的主要融资方式。融资结构不断优化,融资成本重心不断下移。具体表现如下: (1)公司债券市场蓬勃发展,公司大规模发行债券。在公司债券发行机构的扩张中:简化审批程序、降低融资成本、增加融资需求等因素,2015年公司债券融资快速增长,特别是自2015年7月以来,房地产企业的公司债券发行周期和发行规模大幅增加,交易总量达到326笔,4068.22亿元,分别占全年规模的91.57%和93.53%。截至2016年4月22日,住房企业公司债券发行频率和规模分别为2330亿元和3175.33亿元,分别占2015年总规模的65.45%和73.01%。

随着大规模债券发行的推进,住房企业的融资结构和成本得到优化。一些优秀的住宅企业以其强大的综合实力、稳定的经营特点和突出的商业模式,在资本市场上引起了广泛关注。 (2)中国证监会宣布取消再融资:涉及房地产业务事前审查的并购重组,进一步降低住宅企业增资门槛年初以来,不仅大型上市房企融资频繁增加,中小上市房企也加入了再融资大军,相继宣布了固定增资计划。再融资呈井喷趋势。据统计数据显示,截至发债日,2015年,房地产上市公司定向增发融资超过1500亿元,单笔融资超过50亿元的案例有6起,总金额达981.8亿元。除了利用募集资金进行公司项目建设和贷款偿还外,股权投资和并购也成为重要方向。 (3)银行间市场仍是住房企业直接融资的重要渠道2014年9月,交易商协会发布了对主体评级为AA及以上的上市房地产企业的中票融资限制,2015年6月中票融资限制再次放宽。发行主体扩大到a类上市国有背景房地产企业,以房地产为主营业务的16家国资委中央企业集团或其下属房地产企业和省级(含直辖市)房地产企业优先开放:省会城市、副省级城市和计划单列市地方政府,进一步拓宽房地产企业债务融资主体范围 2:房地产金融发展趋势 房地产和房地产金融正处于历史性的转折点。在一起经历了“黄金十年”之后,他们面临着机遇和挑战。房地产金融作为一个为房地产提供“服务”的行业,与房地产息息相关。根据房地产的宏观环境和发展趋势以及金融创新的内生需求,未来房地产金融将呈现以下发

我国货币政策对房地产价格的影响

我国货币政策对房地产价格的影响研究 张 伽 (上海理工大学 管理学院,上海 200092) [摘要]通过实证研究利率、货币供应量和房地产价格的关系,结果表明:利率与房地产价格负相关,货币供应量与 房地产价格正相关;利率和货币供应量都是在经过一定时间后开始逐渐显现出对房价的调控效果。货币政策作为我国调控房地产业的重要手段,应充分关注房地产价格的波动,并需要具有一定的前瞻性,逐步改善货币政策工具的运用,制定合理的利率政策,控制货币供应量的增长速度,调整房地产信贷结构,以提高宏观调控效率。 [关键词]货币政策;房地产价格;实证分析[中图分类号]F293.31 [文献标识码]B [收稿日期]2012-05-17 [作者简介]张伽(1987-), 女,甘肃定西人,上海理工大学管理学院国民经济学专业硕士研究生。研究方向:投资经济与研究。一、引言 自1998年住房制度改革以来,随着住房分配货币化改革的持续推进,我国的房地产消费需求获得了巨大释放,房地产市场得到了快速发展。房地产市场的极大繁荣在明显改善城镇居民居住条件的同时,也使自身成为国民经济的支柱产业,我国房地产市场高速发展,尤其是金融危机之后,房地产价格经历了一轮快速增长。 货币政策作为我国调控房地产业的重要手段和措施应当对防止房地产价格的异常波动、保持我国房地产市场的长期可持续发展具有重要意义,但有时的调控效果却不尽如人意。笔者运用我国2000年第一季度至2011年第四季度货币供应量、利率和房地产价格指数等数据,通过平稳性检验、协整检验和格兰杰因果检验探讨货币政策变量对房地产价格的影响和我国货币政策调控房地产价格的效果,并提出提高我国货币政策调控房价效果的政策建议,具有较强的理论意义和现实意义。 二、近年来房价的走势 我国房改后至2009年,国民经济以每年7%-13%的速度增长,同一时期商品房交易额则以每年20%-30%的速度增长。但房地产价格长期居高不下却成为我国房地产市场可持续发展的障碍,高房价一方面影响居民的住房需求,另一方面也容易形成房地产泡沫,有时甚至会危害经济安全。2009年全国商品房销售均价为4695元/平方米,与2008年相比上涨了23.5%;2010年,在空前严厉的调控政策影响下,房地产市场丝毫没有降温的迹象,根据国家统计局公布的2010年全国房地产市场运行情况显示,与2009年相比,全国商品房销售面积、销售额分别增长10.1%与18.5%,全国商品房销售均价为5034元/平方米,较2009年上涨7.2%。2011年商品房平均销售价格为5381元/平方米,2011年房地产投资增幅虽然明显 放缓,但是其投资总额依然创下了历史新高,同比增长了27.9%。在限购、限贷、限价的“三限”政策下,全国平均房价涨幅明显放缓,同比增长6.9%,增速回落了0.6个百分点。 三、实证分析的理论基础 (一)平稳性检验 对于时间序列数据,在进行协整等计量分析之前,首先要进行平稳性检验,即分别检验被分析的变量序列是否为平稳序列,或者为几阶单整数列。检验序列平稳性的标准方法为单位根检验,采用常用的ADF 检验,ADF 检 验基于如下模型: 其中,α0为常数项,εi 为残差项,t 为时间因素。原假设H 0:ρ=1,即序列存在单位根;备选假设,即序列为平稳序列。 当统计量大于ADF 临界值时,则拒绝原假设,即原序列为平稳序列;反之,若统计量小于ADF 临界值,则不能拒绝原假设,需对原序列取一阶差分后继续进行ADF 检验,直到得到一组平稳序列时才停止检验。这时进行了几次差分,原序列就是几阶单整数列。 (二)协整检验 协整关系能够揭示时间序列变量之间是否长期稳定的均衡关系,如果两个变量是非平稳序列,但是它们的某种线性组合可能是平稳的,这时变量间仍存在协整关系。采用Johansen 协整检验判断各变量间的协整关系,运用特征根迹检验方法确定协整向量数目。利用特征根迹检 验判断协整向量数目的统计量为: 其中,λi 按大小排序的第i 个特征根,T 为观测期总数。 第2012年第7期(总第401期) 商业经济 SHANGYE JINGJI No.7,2012Total No.401 [文章编号]1009-6043 (2012)07-0004-024--

相关文档