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第6章 投资管理

第6章 投资管理
第6章 投资管理

第六章投资管理

一、单项选择题

1.在长期投资决策中,一般属于经营期现金流出项目的有( )。

A.经营成本 B.开办费投资

C.固定资产投资 D.无形资产投资

2.从项目投资的角度看,将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营投入的全部现实资金称为( )。

A.投资总额 B.现金流量

C.原始总投资 D.项目总投

3.在其他条件不变的情况下,若企业提高折现率,数字大小不会因此受到影响的指标是( )。

A.净现值 B.获利指数

C.净现值率 D.内部收益率

4.已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零,按16%折现率计算的净现值小于零,则该项目的内部收益率肯定( )。

A.小于14% B.等于15%

C.大于16% D.大于14%,小于l6%

5.下列各项中,不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。

A.原始投资 B.现金流量

C.项目计算期 D.设定折现率

6. 内部收益率是一种能使投资方案的净现值( )的折现率。

A.大于零 B.等于零

C.小于零 D.大于等于零

7.通过净现值判别项目是否可行的准则是( )。

A.NPV>0 B.NPV=0

C.NPV<0 D.NPV≤0

8.原始投资额是反映项目( ) 的价值指标。

A.所需现实资金 B. 投资总体规模

C.所需潜在资金 D. 固定资产规模

9. 下列不属于静态评价指标的是( )。

A.投资利润率 B. 投资利税率

C.净现值 D.静态投资回收期

10.投资利润率与投资回收期的相同点是( )。

A.两个指标中的“投资”,均是原始投资额

B.均没有考虑资金时间价值

C.都需要使用现金流量

D. 都需要使用利润指标

11.一般地,流动资金回收发生于( )。

A.建设起点 B.投产时点

C.项目终结点 D. 经营期的任一时点

12.某投资方案折现率为16%时,净现值为6.12万元;折现率为18%时,净现值为-3.17万元,该方案的内部收益率为( )。

A.14.68% B.17.32%

C. 18.32% D.16.68%

13. 假定有A、B两个投资方案,它们的投资额相同,各年的现金流量总和也相等,但A方案的现金流量逐年递增,B方案的现金流量逐年递减。如果考虑资金时间价值,下列表述正确的是( )。

A.A方案与B方案等价

B.A方案优于B方案

C.B方案优于A方案

D. 不能确定

14. 某投资项目的年营业收入为100万元,年总成本为60万元,其中折旧为10万元,所得税率为33%,则该方案每年的经营现金净流量为( )万元。

A.40 B.50 C.36.8 D.26

15.某投资项目的投资总额为100万元,项目每年产生的税后利润为8万元,每年的折旧额为12万元,则静态投资回收期为( )年。

A.12.5 B.8.33 C.5 D. 25

16.投资利润率的分母是( )。

A.建设投资 B.原始投资

C.固定资产原值 D.投资总额

17.投资回收期是指回收( )所需的全部时间。

A.建设投资 B.原始总投资

C.固定资产原值 D.投资总额

二、判断题

1.财务管理上讲的项目投资,就是固定资产投资。 ( )

2. 项目计算期等于建设期与经营期之和。 ( )

3.如果没有特殊说明,均假定回收的流动资金等于原垫支的流动资金。 ( ) 4.净现金流量只发生在经营期,建设期没有净现金流量。 ( )

5.建设期的净现金流量均小于零。( )

6.经营期内的净现金流量一定大于零。( )

7.投资利润率与投资回收期的共同缺陷是均没有考虑资金时间价值。 ( ) 8.在对单一投资方案进行评价时,利用净现值法、现值指数法、内部收益率法会得出完全相同的结论,而采用投资回收期法则有可能得出与前述指标相反的结论。

9. 内部收益率的大小与事先设定的折现率的高低无关。 ( )

10.现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。()

11. 某一投资方案按10%的贴现率计算的净现值大于零,那么该方案的内部收益率大于10%。()

三、计算分析题

1.已知一公司拟于2009年初用自有资金购置设备一台,需一次性投资l00万元。经测算,该设备使用寿命为5年,税法亦准许按5年计提折旧,设备投入运营后每年可新增息税前利润20万元。假定,该设备按直线法折旧,预计的净残值率为5%,不考虑设备的建设期和公司所得税。

要求:

(1)计算使用期内各年净现金流量;

(2)计算该设备的静态投资回收期;

(3)如果以10%作为折现率,计算其净现值。

2.某公司准备购入一台设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可以选择。甲方案需要投资50 000元,使用寿命5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年销售收入为20 000元,付现成本6 000元;乙方案需要投资60 000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也是5年,5年后设备残值5 000元,每年销售收入25 000元,付现成本第一年6 000元,以后每年增加l 000元,另外,乙方案需要垫付营运资金l0 000元。假设企业适用的所得税为30%,平均资金成本为10%。

要求:

(1)计算两个方案的现金流量;

(2)计算两个方案的净现值;

(3)计算两个方案的现值指数;

(4)计算两个方案的投资回收期;

(5)根据计算结论选择哪个投资方案。

3.某企业计划用新设备替换旧设备,旧设备账面折余价值为60 000元,税法规定的使用年限10年,该设备已经使用5年,预计还可以使用5年,目前变现收入60 000元。新设备投资额为150 000元,预计使用5年。第五年末,新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入l6 000元,降低营业成本9 000元。该企业按直线法计提折旧,适用的所得税税率33%。

要求:

(1)计算使用新设备比旧设备增加的净现金流量;

(2)计算该方案的差额内部收益率;

(3)若投资人要求的必要报酬率为8%,确定是否应采用新设备替换旧设备。

4.某企业计划进行某项投资活动,拟有甲、乙两个方案,有关资料为:甲方案原始投资为l50万元;其中,固定资产投资l00万元,流动资金投资50万元,全部资金于建设起点一次投入,该项目经营期5年,到期残值收入5万元,预计投产后每年息税前利润为30万元。

乙方案原始投资为210万元,其中,固定资产投资l20万元,无形资产投资25万元,流动资金投资65万元,固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入,流动资金投资于完工时投入,固定资产投资所需资金从银行借款取得,年利率为8%,期限为7年,单利计息,利息每年年末支付。该项目建设期为2年,经营期为5年,到期残值收入8万元,无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。该项目投产后,预计每年息税前利润70万元,该企业按照直线法折旧,全部流动资金于终结点一次收回。若所得税税率为33%,该企业要求的最低投资报酬率为10%。

要求:

(1)计算甲、乙方案的净现值;

(2)采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一投资方案。

财管第六章 投资管理

第六章投资管理 【本章考情分析】 本章主要介绍了投资管理中项目投资决策方法及应用等内容,涉及到的知识点较多,今年教材变化很大,除保留了投资决策评价的评价指标外,其他内容重新编写,并增加了证券投资的相关内容。从历年考试情况看,本章非常重要,可能出客观题,也可能出计算题或综合题,估计本章分数在15分左右。 本章属于重点章节。 【本章主要考点】 1. 投资项目净现金流量的测算与评价指标的计算 2. 项目投资决策方法及其应用 3.证券投资管理 第一节投资管理的主要内容 1.含义:投资就是企业为获取长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。 2.企业投资的意义 3.企业投资管理的特点 4.投资的分类(注意各类投资的特点) 分类标准分类特点 按照投资行为的介入程度不同直接投资可以直接将投资者与投资对象联系在一起。间接投资证券投资 按照投资对象的存在形态和性质项目投资购买经营资产 证券投资购买权益性证券资产 按对企业未来生产经营前景的影响发展性投资战略性投资(重大影响) 维持性投资战术性投资(维持正常生产经营活动) 按照投资的方向不同对内投资直接投资 对外投资从企业来看,对外投资主要是间接投资,也可能是 直接投资 按投资项目之间的相互关联关系独立投资相容性投资,互不关联,互不影响,可以同时存在互斥投资非相容性投资,相互关联、相互替代、不能同时存 在 5.投资管理的原则 可行性分析原则—主要指财务可行性分析结构平衡原则 动态监控原则

第二节投资项目财务评价指标 【考点1】项目现金流量 所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数额。 “现金”是广义的现金,它不仅包括各种货币资金,而且还包括项目需要投入的企业现有的非货币资源的变现价值。例如,一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等,则相关的现金流量是指它们的变现价值,而不是其账面价值。 新建项目的现金流量包括现金流出量、现金流入量金和现金净流量三个具体概念。 现金净流量是指项目引起的、一定期间现金流入量和现金流出量的差额。流入量大于流出量时,净流量为正值;反之,净流量为负值。 【考点2】现金流量估计 原则:只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 所谓增量现金流量,是指接受或拒绝某一个投资项目时,企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额,才是该项目的现金流出;只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额,才是该项目的现金流入。 注意以下四个问题: 区分相关成本和非相关成本相关成本是与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。非相关成本是与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本。 不要忽视机会成本在投资方案的选择中,如果选择了一个投资方案,则必须放弃投资于其他途径的机会,其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价,被称为这项投资方案的机会成本。 要考虑投资方案 对公司其他项目 的影响 要考虑新项目与原项目是竞争关系还是互补关系。 对营运资本的影响所谓营运资本的需要,是指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。 (一)初始期现金净流量 一般情况初始现金净流量=—(长期资产投资+营运资金垫支) 特殊情况如果涉及项目利用企业现有的“非货币性资源”,则需要考虑非货币性资源的机会成本。 如果非货币性资源的用途是唯一的,比如项目需要使用企业现有的旧厂房,但就厂房如果该项目不使用,将闲置。则不需做以上考虑。 【例】某项目需要利用企业的旧设备,已知旧设备的账面价值为1 000万元,变现价值800万元,所得税率为25%。则由此产生的现金流出为:800+(1 000—800)×25%=850万元。 (二)经营期现金流量 方法直接法营业现金流量=营业收入—付现成本—所得税 间接法营业现金流量=税后营业利润+非付现成本(折旧摊销) 分算法营业现金流量=税后收入—税后付现成本+折旧与摊销×所得税率

第六章 项目投资管理

第六章项目投资管理 题目部分,(卷面共有51题,155.0分,各大题标有题量和总分) 一、判断题(14小题,共14.0分) 1.(1分)获利指数法可从动态的角度反映项目投资的资金投入与产出之间的关系,可以使投资额不同的独立方案之间直接用获利指数进行对比。() 2.(1分)在对同一个独立投资项目进行评价时,用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论,而采用静态投资回到期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。( ) 3.(1分)内含报酬率是指在项目经营周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。( ) 4.(1分)在投资项目决策中,只要投资方案的投资利润率大于零,该方案就是可行方案。( ) 5.(1分)根据财务可行性假设,在计算现金流量时,可以把营业收入和成本看成是在年末发生。( ) 6.(1分)一般情况下,能使投资项目的净现值小于零的折现率,一定小于该项目的内含报酬率。()7.(1分)整个投资有效年限内利润总计与现金净流量总计是相等的,所以,现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。( ) 8.(1分)净现值以绝对数表示,不便于在不同投资规模的方案之间进行对比。( ) 9.(1分)现值指数大于1,说明投资方案的报酬率高于资金成本率。( ) 10.(1分)在评价两个相互排斥的投资方案时,应该着重比较其各自的内含报酬率。( ) 11.(1分)进行长期投资决策时,如果某一备选方案净现值比较大,那么该方案内含报酬率也相应较高。( ) 12.(1分)一般情况下,使某投资方案的净现值等于零的折现率,一定小于该投资方案的内含报酬率。( ) 13.(1分)风险调整贴现率法的缺点是夸大了远期风险,这与投资项目前几年的现金流量难以预料,越往后反而更有把握的事实不符。( ) 14.(1分)在评价投资项目的财务可行性时,如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾,应当以净现值指标的结论为准。() 二、单项选择题(13小题,共13.0分) 1.(1分)下列指标中,()指标为反指标 A、内部报酬率 B、净现值 C、获利指数 D、静态投资回收期 2.(1分)下列各项中,属于长期投资决策静态评价指标的是( ) A、投资利润率 B、净现值率 C、现值指数 D、内部报酬率 3.(1分)某投资方案,当贴现率为16%时,其净现值为338元,当贴现率为18%时,其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为( ) A、15.88% B、16.12% C、17.88% D、18.14% 4.(1分)所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业( ) A、现金支出和现金收入量 B、货币资金支出和货币资金收入增加的量 C、现金支出和现金收入增加的数量 D、流动资金增加和减少量 5.(1分)如果某一投资方案的净现值大于零,则必然存在的结论是( ) A、投资回收期在一年以内 B、获利指数大于1 C、投资报酬率高于100% D、年均现金净流量大于原始投资额 6.(1分)下列长期投资决策评价指标中,其数值越小越好的指标是( ) A、净现值率 B、投资回收期 C、内部收益率 D、投资收益率 7.(1分)某企业投资方案A的年销售收入为180万元,年销售成本和费用为120万元,其中折旧为20万元,所得税率为30%,则该投资方案的年现金净流量为( ) A、42万元 B、62万元 C、60万元 D、48万元 8.(1分)在资本限量且投资项目不可拆分的情况下最佳投资方案必然是( ) A、净现值合计最高的投资组合 B、获利指数大于1的投资组合

投资管理 习题六答案

第六章投资管理 本章考情分析 本章是财务管理的一个重点章节,本章从题型来看不仅在客观题中出现,而且年年都要从计算分析题和综合题的考察中出现。 客观题部分 【考点一】投资管理的主要内容 1.企业投资管理的特点 【例题1·多选题】与企业日常经营活动相比,企业投资的主要特点表现在()。 A.属于企业的战略性决策 B.属于企业的非程序化管理 C.投资价值的波动性大 D.实物形态具有变动性和易变性 【答案】ABC 【解析】选项D是营运资金的特点 2.企业投资的分类 【例题2·单选题】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为()。 A.直接投资与间接投资 B.项目投资与证券投资 C.发展性投资与维持性投资

D.对内投资与对外投资 【答案】A 【解析】 【例题3.多选题】下列有关投资分类之间关系表述正确的有() A.项目投资都是直接投资 B.证券投资都是间接投资 C.对内投资都是直接投资 D.对外投资都是间接投资 【答案】ABC 【解析】直接投资与间接投资、项目投资与证券投资,两种投资分类方式的内涵和范围是一致的,只是分类角度不同。直接投资与间接投资强调的是投资的方

式性,实业投资与金融投资强调的是投资的对象性。对内投资都是直接投资,对外投资主要是间接投资,但也可能是直接投资,特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。 3.投资管理的原则 【例题4·多选题】下列属于投资管理应遵循的原则有()。 A.可行性分析原则 B.结构平衡原则 C.权益筹资原则 D.动态监控原则 【答案】ABD 【解析】投资管理应遵循的原则有可行性分析原则、结构平衡照则、动态监控原则。 【例题5·判断题】按照投资评价的可行性原则的要求,在投资项目可行性研究中,应首先进行财务可行性评价,再进行技术可行性评价,如果项目具备财务可行性和技术可行性,就可以做出该项目应当投资的决策。()【答案】× 【解析】投资项目可行性分析是投资管理的重要组成部分,其主要任务是对投资项目能否实施的可行性进行科学的论证,主要包括环境可行性,技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前题下,着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时,一般也包含资金筹集的可行性。 【考点二】项目现金流量

第六章 投资管理

第六章投资管理 【考情分析】 本章属于重点章,主要内容是项目投资管理和证券投资管理,其中项目投资管理是综合题的重要考点,证券投资管理是计算分析题的重要考点;另外,本章的内容在客观题中也经常出现。综合来看,2013年本章的分值预计在18分左右,考生要给予足够的重视。 客观题主要考点及经典题解 【考点1】投资分类与管理原则 【例·多选题】下列各项中,属于间接投资的是()。 A.股票投资 B.债券投资 C.固定资产投资 D.流动资产投资 [答疑编号5689060101:针对该题提问] 『正确答案』AB 『答案解析』直接投资一般形成的是实体性资产,而间接投资形成的是金融性资产,股票、债券投资是间接性投资。 【例·多选题】下列关于投资类型的表述中,正确的是()。

A.项目投资,属于直接投资 B.证券投资属于间接投资 C.对内投资是直接投资 D.对外投资是间接投资 [答疑编号5689060102:针对该题提问] 『正确答案』ABC 『答案解析』项目投资形成的是企业实体性投资,故A正确。证券投资属于金融性投资,B正确,对内投资是形成实体资产的投资,C正确。对外投资也有直接投资,例如与其他公司成立合营企业,所以D选项错误。 【例·单选题】下列各项中,属于发展性投资的是()。 A.更新替换旧设备 B.配套流动资金投资 C.生产技术革新 D.企业间兼并合作 [答疑编号5689060103:针对该题提问] 『正确答案』D 『答案解析』发展性投资涉及企业的发展壮大及生产能力的提高。故选D 【例·判断题】(2011年)在投资项目可行性研究中,应首先进行财务可行性评价,再进行技术可行性分析,如果项目具备财务可行性和技术可行性,就可以做出该项目应当投资的决策。()。 [答疑编号5689060104:针对该题提问]

第六章 项目投资管理

第六章项目投资管理 一、单项选择题 1.在长期投资决策中,一般来说,属于经营期现金流出项目的有( )。 A.固定资产投资B.开办费C.经营成本D.无形资产投资 2.项目投资决策中,完整的项目计算期是指( )。 A.建设期 B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+生产经营期 3.某投资项目原始投资额为100万元,使用寿命10年,已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元,期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元,则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。 A.8 B.25 C.33 D.43 4.下列指标的计算中,没有直接利用净现金流量的是( )。 A.内部收益率B.投资利润率C.净现值率D.现值指数 5.下列关于投资项目营业现金流量预计的各种说法中,不正确的是( )。 A.营业现金流量等于税后净利加上折旧B.营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税 C.营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额 D.营业现金流量等于营业收人减去营业成本再减去所得税 6.如果其他因素不变,一旦贴现率提高,则下列指标中其数值将会变小的是( )。 A.净现值B.投资报酬率C.内部报酬率D.静态投资回收期 7.某投资项目原始投资为12000元,当年完工投产,有效期限3年,每年可获得现金净流量4600元,则该项目内含报酬率为( )。 A.7.33% B.7.68%C.8.32% D.6.68% 8.某投资方案贴现率为16%时,净现值为6.12,贴现率为18%时,净现值为-3.17,则该方案的内含报酬率为( )。A.14.68% B.17.32%C.18.32% D.16.68% 9.某投资方案的年营业收入为100 000元,年营业成本为60000元,年折旧额10000元,所得税率为33%,该方案的每年营业现金流量为( )。 A.26 800元B.36 800元C.16 800元D.43 200元 10.在评价单一方案的财务可行性时,如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾,就应当以主要评价指标的结论为准,如下列项目中的( )。 A.净现值 B.静态投资回收期C.投资报酬率D.年平均报酬率 11.下列表述不正确的是( )。 A.净现值大于零时,说明该投资方案可行B.净现值为零时的贴现率即为内含报酬率 C.净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间差额 D.净现值大于零时,现值指数小于1 12.计算一个投资项目的回收期,应该考虑下列哪个因素( )。 A.贴现率B.使用寿命C.年现金净流入量D.资金成本 13.一个投资方案年销售收入300万元,年销售成本210万元,其中折旧85万元,所得税税率40%,则该方案年营业现金流量为( )。 A.90万元B.139万元C.175万元D.54万元 14.下列投资决策评价指标中,其数值越小越好的指标是( )。 A.净现值B.静态投资回收期C.内部报酬率D.投资报酬率 15.某企业计划投资10万元建一生产线,预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期

第六章投资管理基础

第六章投资管理基础 一、单项选择题 1、资产负债表的作用是()。 A、反映企业某一时期的现金流量 B、反映企业某一时期的财务状况 C、反映企业某一时点的现金流量 D反映企业某一时点的财务状况 2、下列选项中,属于所有者权益的是()。 A、货币资金 B、应收账款 C、短期借款 D盈余公积 3、下列关于所有者权益的说法,错误的是()。 A、股本即按照面值计算的股本金 B、盈余公积即法定盈余公积 C、未分配利润指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润 D资本公积包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产、政府专项拨款转入 4、利润表的作用是()。 A、反映企业某一时期的经营成果 B、反映企业某一时期的财务状况 C、反映企业某一时点的经营成果 D反映企业某一时点的财务状况 5、利润表的终点是()。 A、本期的所有者盈余 B、与收入相关的成本费用 C、在特定会计期间的收入 D企业某年度的资产总额 6、下列关于利润表的说法,错误的是()。 A、可直接了解企业的盈利状况和获利能力 B、解析企业获利能力高低的原因 C、评价企业是否具有可持续发展能力 D净利润二息税前利润+利息费用和税费 7、下列选项中,不属于现金流量表中现金流量活动的三大来源的是()。 A、经营活动产生的现金流量

B、投资活动产生的现金流量 C、筹资活动产生的现金流量 D捐赠活动产生的现金流量 &下列选项中,不属于净现金流的是()。 A、经营活动产生的现金流量 B、投资活动产生的现金流量 C、筹资活动产生的现金流量 D捐赠活动产生的现金流量 9、通过对企业财务报表相关财务数据进行解析,挖掘企业经营和发展的相关信息,从而为评估企 业的经营业绩和财务状况提供帮助,指的是()。 A、财务报表分析 B、企业资质分析 C、经营环境分析 D资产负债分析 10、在企业流动比率大于1时,赊购原材料一批,将会()。 A、减少营运资金 B、降低流动比率 C、提高流动比率 D增加营运资金 11、财务比率分析是指用财务比率来描述企业相关状况的分析方法,其中不包括()。 A、流动性 B、盈利能力 C、企业财务状况 D企业环境状况 12、在流动资产中,流动性较差的是()。 A、现金 B、存货 C、应收票据 D应收账款 13、在财务比率分析中,使用频率最高的债务比率是()。 A、流动比率 B、速动比率 C、资产负债率 D权益乘数和负债权益比 14、某企业期初存货250万元,期末存货350万元,本期产品销售收入为 1 500万元,本期产品销

第六章投资管理

第六章投资管理 【思维导图】 第一节投资管理的主要内容 企业投资,是企业为获取未来长期收益而向一定对象投放资金的经济行为。例如,购建厂房设备、兴建电站、购买股票债券等经济行为,均属于投资行为。 一、企业投资的意义 (一)投资是企业生存与发展的基本前提 (二)投资是获取利润的基本前提 (三)投资是企业风险控制的重要手段 二、企业投资管理的特点 (一)属于企业的战略性决策 (二)属于企业的非程序化管理 (三)投资价值的波动性大 三、企业投资的分类 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系直接 投资 是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产,直接 谋取经营利润的企业投资。 间接 投资 是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。 按投资对象的存在形态和性质项目 投资 购买具有实质内涵的经营资产,形成具体的生产经营能力, 开展实质性的生产经营活动,谋取经营利润。 【提示】项目投资属于直接投资。 证券 投资 购买具有权益性的证券资产,获取投资收益。 【提示】证券投资属于间接投资。 按投资活动对企业未来生产经营前景的影发展性投 资 是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投 资。发展性投资也可以称为战略性投资。

响 维持性投 资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行,不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。维持性投资也可以称为战术性投资。 按投资活动资金投出的方向对内投资 是指在本企业范围内部的资金投放,用于购买和配置各种生 产经营所需的经营性资产。 对外投资是指向本企业范围以外的其它单位的资金投放。 【提示】对内投资都是直接投资,对外投资主要是间接投资,也可能是直接投资,特别是企业间的横向经济联合中的联营投资。 按投资项目之间的相互关联关系独立投资 独立投资是相容性投资,各个投资项目之间互不关联、互不 影响、可以同时并存。 互斥投资 互斥投资是非相容性投资,各个投资项目之间相互关联、相 互替代、不能同时并存。 四、投资管理的原则 可行性分析原则主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。同时,一般也包含资金筹集的可行性。 结构平衡原则合理分布资金,包括固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系等等。 只有遵循结构平衡的原则,投资项目实施后才能正常顺利地运行,才能避免资源的闲置和浪费。 动态监控原 则 是指对投资项目实施过程中的进程控制。 第二节投资项目财务评价指标 一、项目现金流量 基本概念由一项长期投资方案所引起的在未来一定期间所发生的现金收支,叫做现金流量。其中,现金收入称为现金流入量,现金支出称为现金流出量,现金流入量与现金流出量相抵后的余额,称为现金净流量(简称NCF)。 【提示】投资决策中的现金流量通常指现金净流量(NCF)。 理念所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产,也可以指相关非货币性资产(如原材料、设备等)的变现价值。 分类投资期现金流量、营业期现金流量、终结期现金流量(一)投资期 特点主要是现金流出量。 内容①在长期资产上的投资②垫支的营运资金 注意 一般情况下,初始阶段中固定资产的原始投资通常在年内一次性投入(如购买设备),如果原始投资不是一次性投入(如工程建造),则应把投资归属于不同投入年份之中。(二)营业期 【补充几个概念】 税后付现成本税后付现成本=付现成本×(1-税率) 税后收入税后收入=收入金额×(1-税率)

第六章 投资管理课后作业答案解析

第六章投资管理 第一节投资管理的主要内容 一、单项选择题 1.将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是()。(2005年) A.投入行为的介入程度 B.投入的领域 C.投资的方向 D.投资的内容 【答案】D 【解析】根据投资的内容,投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等。按照投入行为的介入程度可以分为直接投资和间接投资;按照投入的领域不同分为生产性投资和非生产性投资;按照投资的方向分为对内投资和对外投资。 2.将企业投资区分为直接投资和间接投资的分类标准是()。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 C.按投资对象的存在形态和性质 D.按投资项目之间的相互关联关系 【答案】A 【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系,企业投资可以分为直接投资和间接投资。 二、多项选择题 1.维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有()。 A.更新替换旧设备的决策 B.配套流动资金投资 C.生产技术革新的决策 D.开发新产品决策 【答案】ABC 【解析】维持性投资也可以称为战术性投资,是为了维持企业现有的生产经营正常进行,不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。如更新替换旧设备的决策、配套流动资金投资、生产技术革新的决策等。 三、判断题 1.在投资项目可行性研究中,应首先进行财务可行性评价,再进行技术可行性分析,如果项目具备财务可行性和技术可行性,就可以做出该项目应当投资的决策。()。(2011年) 【答案】× 【解析】投资项目可行性主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。其中财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前途下,着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。

第六章 项目投资管理 《财务管理》讲义 (讲稿)

课题:第六章项目投资管理 目的要求:重点掌握现金流量的内容及估算计算. 教学内容:一、现金流量的含义 二、现金流量的内容 三、净现金流量的含义 重点难点:净现金流量计算 教学方法:启发式 手段:面授 教学步骤:复习提问、新课讲解、讨论、小结。 复习提问题:EBIT-EPS分析法及项目投资的类型 一、项目投资的含义 本章所介绍的项目投资是一种以特定项目为对象,直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 二、投资项目及其类型 项目投资的对象简称项目。 1、新建项目 新建项目是指以新增生产能力为目的的投资项目。包括单纯固定资产投资项目和完整工业投资项目。 2、更新改造项目 更新改造项目是指以恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。包括固定资产的改良和扩充、更新或技术改造。 三、项目投资决策的特点 项目投资决策是指对投资项目所进行的决策。特点是: 待决策的项目一般需要大量资金的投入。 项目投资决策是企业在较长时间(一年以上)内有持续影响的决策,它关系到企业在未来年份中的生产经营方向、规模大小、资金总量以及在运用中能达到的收益率等问题,它是拟订企业的长远规划,编制企业投资预算的主要依据。 投资决策前必须深入细致地进行可行性分析。 选择经济效益最优的投资方案。 四、项目计算期的构成和资金投入方式 项目计算期的构成 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间,即该项目的有效持续时间,完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。项目计算期、建设期和生产经营期之间有下列关系: =+ n S P 原始总投资、投资总额和资金投入方式 原始总投资: 原始总投资是一个反映项目所需现实资金水平的价值指标。 从项目投资的角度看,原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而垫支的全部现实资金。它包括建设投资和流动资金投资两项具体内容。 投资总额 投资总额是一个反映项目投资总体规模的价值指标,它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。 资金投入方式

中级财务管理第6章投资管理练习题

财务管理 第六章投资管理 一、单项选择题 1.将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是()。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资对象的存在形态和性质 C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.按投资项目之间的相互关联关系 2.企业投资按投资项目之间的相互关联关系,可以划分为()。 A.独立投资和互斥投资 B.对内投资与对外投资 C.发展性投资与维持性投资 D.项目投资与证券投资 3.下列各项中,不属于投资项目现金流出量内容的是()。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.递延资产投资 4.企业拟投资一个项目,预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元,两年相关的流动负债分别为2000万元和3000万元,则第二年新增的营运资金应为()万元。 A.2000 B.1500 C.3000 D.1000 5.某公司打算投资一个项目,预计该项目需固定资产投资400万元,预计可使用5年。固定 资产折旧采用直线法,估计净残值为10万元。营业期间估计每年固定成本为(不含折旧) 25万元,变动成本是每件75元。销售部门估计各年销售量均为5万件,该公司可以接受150 元/件的价格,所得税税率为25%则该项目终结点现金流量为()万元。 A.292 B.282 C.204 D.262 6.某公司打算投资一个项目,预计该项目需固定资产投资400万元,预计可使用5年。项目 预计投产流动资产需用额为160万元,流动负债需用额为55万元。则该项目原始投资额为 ()万元。 A.400 B.560 C.345

D.505 7.某公司下属两个分厂,一分厂从事空调的生产和销售,年营业收入6000万元,现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售,预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收入3000万元,但由于和一分厂形成竞争,每年使得一分厂营业收入减少450万元,那么从该 公司的角度出发,二分厂投资该项目预计的相关现金流入为()万元。 A.3000 B.9000 C.8550 D.2550 8.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,设定贴现率为12%有四个方案可供选择。其 中甲方案的项目计算期为10年,净现值为1000万元,10年期、贴现率为12%勺投资回收系 数为0.177 ;乙方案的现值指数为0.85 ;丙方案的项目计算期为11年,其年金净流量为150 万元;丁方案的内含报酬率为10%最优的投资方案是()。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 9.在一般投资项目中,当一项投资方案的净现值等于零时,即表明()。 A.该方案的年金净流量大于0 B.该方案动态回收期等于0 C.该方案的现值指数大于 1 D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率 10.对于单一项目来说,下列()说明该项目是可行的。 A.方案的实际报酬率高于所要求的报酬率 B.方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率 C.方案的年金净流量小于0 D.净现值是负数 11.下列各项因素中不会影响年金净流量的大小的是()。 A.每年的现金流量 B.折现率 C.原始投资额 D.投资的实际报酬率 12.净现值法和年金净流量法共同的缺点是()。 A.不能对寿命期不同的互斥方案进行决策 B.没有考虑货币的时间价值 C.无法利用全部现金净流量的信息 D.不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策 13.对现值指数法来说,当原始投资额相等的时候,实质上是()。 A.净现值法 B.年金净流量法 C.内含报酬率法 D.回收期法 14.已知某投资项目按14%贴现率计算的净现值大于零,按16%贴现率计算的净现值小于零,

2015第6章投资管理模拟试题(2020年整理).doc

一、单项选择题 1、证券资产的系统性风险,是指由于外部经济环境因素变化引起整个资本市场不确定性加强,从而对所有证券都产生影响的共同性风险。下列各项中,不属于证券系统性风险的是()。 A、价格风险 B、变现风险 C、再投资风险 D、购买力风险 2、由于市场利率上升而使证券资产价格普遍下跌的可能性,体现了证券资产投资的风险是()。 A、价格风险 B、购买力风险 C、变现风险 D、破产风险 3、下列有关证券投资目的的说法中,不正确的是()。 A、分散资金投向,降低投资风险 B、充分利用资金,增加企业收益 C、稳定客户关系,保障生产经营 D、提高资产流动性,增加偿债能力 4、下列各项中,不属于证券资产特点的是()。 A、价值虚拟性 B、可分割性 C、强流动性 D、低风险性 5、A公司对某投资项目的分析与评价资料如下:该投资项目适用的所得税率为25%,年税后营业收入为575万元,税后付现成本为450万元,税后营业利润80万元。那么,该项目年营业现金净流量为()万元。 A、140 B、125 C、48.75 D、185 6、下列说法中,不正确的是()。 A、净现值大于或等于0时,方案可行 B、年金净流量越大,方案越好 C、现值指数大于或等于0时,方案可行 D、现值指数越大,方案越好 7、下列有关企业投资管理的说法中,正确的是()。 A、属于企业的非战略性决策 B、属于企业的程序化管理 C、属于企业的非程序化管理 D、投资价值的波动性小 8、如何合理配置资源,使有限的资金发挥最大的效用,是投资管理中资金投放所面临的重要问题,其体现的投资管理原则是()。A、可行性分析原则B、结构平衡原则C、动态监控原则D、收益最佳原则 9、下列各项中,不会对项目内含报酬率的计算产生影响的是()。 A、原始投资额 B、未来现金流量 C、投资者要求的最低报酬率 D、项目寿命期 10、某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为100万元,无风险利率8%。假定不考虑通货膨胀因素,则下列表述中正确的是()。 A、该项目的现值指数小于1 B、该项目的内含报酬率小于15% C、该项目要求的风险报酬率为7% D、该企业不应进行此项投资 11、ABC公司投资一个项目,初始投资在第一年初一次投入,该项目预期未来4 年每年的现金流量为9 000元。所有现金流都发生在年末,资本成本率为9%。如果项目净现值(NPV)为3 000元,那么该项目的初始投资额为()元。 A、11 253 B、13 236 C、26 157 D、29 160 12、下列各项投资决策评价指标中,属于静态指标的是()。A、净现值B、内含报酬率C、年金净流量D、静态回收期 13、已知某股票预期明年的股利为每股2元,以后股利按照不变的比率5%增长,若要求达到15%的收益率,则该股票的理论价格为()元。A、15B、20C、25D、40 二、多项选择题 1、根据流动性偏好理论,长期证券资产的报酬率应当高于短期证券资产,这是因为()。 A、投资者愿意接受短期证券资产的低报酬率 B、长期证券资产的投资风险低 C、短期证券资产的投资风险高 D、证券资产发行者愿意为长期证券资产支付较高的报酬率 2、下列有关证券投资的说法中不正确的有()。 A、证券资产的特点之一是价值虚拟性 B、证券投资的目的之一是提高资产的流动性,增强偿债能力 C、证券投资的非系统风险中包括购买力风险 D、为了避免再投资风险,投资者可能会投资于短期证券资产 3、下列各项中,属于非系统性风险的有()。A、再投资风险B、违约风险C、破产风险D、变现风险 4、下列各项关于债券投资的说法中,正确的是()。 A、债券的内在价值也称为债券的理论价格 B、只有债券价值大于其购买价格时,才值得投资 C、债券价值指的是未来收到的利息和本金的现值之和 D、市场利率的上升会导致债券价值的上升 5、影响债券价值的因素主要有()。A、债券面值B、期限C、票面利率D、债券投资的收益率 6、下列各项中,属于非付现成本的有()。A、改良工程折旧摊销费用B、固定资产年折旧费用C、长期资产摊销费用D、资产减值准备 7、企业投资的意义有()。 A、投资是企业生存与发展的基本前提 B、投资是筹集到资金的前提 C、投资是获取利润的基本前提 D、投资是企业风险控制的重要手段 8、下列关于投资类型的表述中,正确的是()。 A、项目投资属于直接投资 B、证券投资属于间接投资 C、对内投资是直接投资 D、对外投资是间接投资 9、下列关于投资项目财务评价指标的表述中,不正确的有()。 A、净现值指标不适宜于原始投资额现值不同的独立投资方案的决策 B、年金净流量法不适宜于期限不同的互斥投资方案的决策 C、净现值能够对寿命期不同的互斥投资方案进行决策 D、内含收益率法适用于对原始投资额现值不同的独立方案进行比较和评价 10、净现值法的优点有()。 A、适用性强 B、能灵活地考虑投资风险 C、所采用的贴现率容易确定 D、适宜于独立投资方案的比较决策 11、某公司投资100万元购买一台无需安装的设备,投产后每年增加营业收入48万元,增加付现成本13万元,预计项目寿命为5年,按直线法计提折旧,期满无残值。该公司适用25%的所得税税率,项目的资本成本为10%。(P/A,10%,4)=3.1699,(P/A,10%,5)=3.7908,下列表述正确的有()。 A、静态投资回收期为2.86年 B、静态投资回收期为3.2年 C、动态投资回收期为4.05年 D、(P/A,IRR,5)为3.2 三、判断题 1、资本需求量增加,会引起整个资本市场所有证券资产价格的普遍下降。这里的证券资产价格波动是由于资本供应关系引起的全体证券资产的价格波动。() 2、只有溢价或折价发行的债券,债券发行期限才会影响其价值。() 3、投资决策中的现金是指库存现金、银行存款等货币性资产。() 4、在各方案原始投资额现值相同时,现值指数法实质上就是净现值法。() 5、企业的投资活动与经营活动是不相同的,经营活动涉及的资金多、经历的时间长,其结果对企业在经济利益上有较长期的影响。() 6、直接投资与项目投资的内涵和范围是一致的,间接投资与证券投资的内涵和范围是一致的。() 7、如果A、B是两个原始投资额相等但是期限不同的的互斥方案,则可以采用年金净流量法对这两个方案进行决策。() 8、在互斥投资决策方案中,如果各方案的原始投资额现值不相等,那么可以通过内含报酬率做出决策。() 9、在互斥投资方案决策时,用净现值法和内含报酬率法会得出相同的结论。() 10、股票投资内部收益率的构成部分包括预期股利收益率、股利增长率和资本利得收益率。() 四、计算分析题 1、A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备,每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换,预计无残值收入。另一个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作,每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换,在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。 该公司此项投资的机会成本为10%;所得税税率为30%(假设该公司将一直盈利),税法规定的该类设备折旧年限为3年,残值率为10%;预计选定设备型号后,公司将长期使用该种设备,更新时不会随意改变设备型号,以便与其他作业环节协调。 要求:分别计算采用甲、乙设备的年金成本,并据此判断应购买哪一种设备。 已知:(P/A,10%,3)=2.4869,(P/F,10%,4)=0.683 (P/A,10%,4)=3.1699,(P/F,10%,3)=0.7513 2、某投资者准备投资购买一种股票,并且准备长期持有。目前股票市场上有三种股票可供选择: 甲股票目前的市价为9元,该公司采用固定股利政策,每股股利为1.2元; 乙股票目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0.8元,预计第一年的股利为每股1元,第二年的每股股利为1.02元,以后各年股利的固定增长率为3%; 丙股票每年支付固定股利1.2元,目前的每股市价为13元。 已知:甲股票的必要收益率为15%,乙股票的必要收益率为14%,丙股票的必要收益率为12%。

第六章 投资管理

第六章投资管理 一、单项选择题 1、某投资项目各年的预计净现金流量分别为:NCF0=-200万元,NCF1=-50万元,NCF2~3=100万元,NCF4~11=250万元,NCF12=150万元,则该项目包括投资期的静态投资回收期为()。 A、2.0年 B、2.5年 C、3.2年 D、4.0年 2、某投资者购买A公司股票,并且准备长期持有,要求的最低收益率为11%,该公司本年的股利为0.6元/股,预计未来股利年增长率为5%,则该股票的内在价值是()元/股。 A、10.0 B、10.5 C、11.5 D、12.0 3、市场利率上升时,债券价值的变动方向是()。 A、上升 B、下降 C、不变 D、随机变化 4、下列各项不属于企业投资行为的是()。 A、吸收直接投资 B、购建厂房设备 C、兴建电站 D、购买股票 5、已知某投资项目于期初一次投入现金100万元,项目资本成本为10%,项目建设期为0,项目投产后每年可以产生等额的永续现金流量。如果该项目的内含报酬率为20%,则其净现值为()。 A、10万元 B、50万元 C、100万元 D、200万元 6、某投资方案投产后年销售收入为1000万元,年营业成本为600万元(其中折旧为100万元),所得税税率为25%,则该方案投产后年营业现金净流量为()万元。 A、325 B、400 C、300 D、475 7、下列有关投资项目财务评价指标的表述中,错误的是()。 A、内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的报酬率 B、可以用净现值法对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价 C、回收期法是一种较为保守的方法 D、如果现值指数大于1,则净现值大于0 8、某项目的原始投资额现值为2500万元,现值指数为1.6,则净现值为()万元。 A、4000 B、3000 C、1500 D、2000

第六章 投资管理 -股票投资(2)——股票投资的收益率

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第六章 投资管理  知识点:股票投资(2)——股票投资的收益率● 详细描述: 1.股票收益的来源 (1)股利收益 (2)股利再投资收益 (3)转让价差收益 【提示】只要按货币时间价值的原理计算股票投资收益,就无须单独考虑再投资收益的因素。 2.股票的内部收益率 (1)含义 使得股票未来现金流量贴现值等于目前的购买价格时的贴现率,也就是股票投资项目的内含报酬率。 (2)决策原则 股票的内部收益率高于投资者所要求的最低报酬率时,投资者才愿意购买该股票。 (3)计算 ①若永久持有,不准备出售 【例6-23】假定某投资者准备购买B公司的股票,要求达到12%的收益率,该公司今年每股股利0.6元,预计B公司未来3年以15%的速度高速成长,而后以9%的速度转入正常的成长。要求:若B股票当前的市价为20元,计算长期持有股票的内含报酬率。模式 计算公式零增长股票内部收益率 R=D/P0固定增长股票内部收益率 R=D1/P0+g=股票收益率+股利增长率阶段性增长股票内部收益率 利用逐步测试法,结合内插法来求净现值为0的贴现率。

设利率为R: 0.69×(P/F,R,1)+0.7935 ×(P/F,R,2)+0.9125×(P/F,R,3)+ 0.9125×(1+9%)/(R-9%)×(P/F,R,3)=20(元) 设利率为12%: 0.69×(P/F,12%,1)+0.7935 ×(P/F,12%,2)+0.9125×(P/F,12%,3) + 0.9125×(1+9%)/(12%-9%)×(P/F,12%,3)=25.51(元) 设利率为14%: 0.69×(P/F,14%,1)+0.7935 ×(P/F,14%,2)+0.9125×(P/F,14%,3)+ 0.9125×(1+9%)/(14%-9%)×(P/F,14%,3) =0.69×0.8772+0.7935×0.7659+0.9125×0.6750+ 0.9125×(1+9%)/(14%-9%)×0.6750=15.26(元) 利用插值法: (R-12%)/(14%-12%)=(20-25.51)/(15.26-25.51) R=13.08% ②若有限期持有,未来准备出售 利用逐步测试法,结合内插法来求净现值为0的贴现率。 教材【例6-24】某投资者2006年5月购入A公司股票1000股,每股购价3.2元,A公司2007年、2008年、2009年分别派分现金股利每股0.25元、 0.32元、0.45元;该投资者2009年5月以每股3.5元的价格售出该股票,要求:A股票投资收益率为多少? A股票投资收益率的计算: NPV=0.25/(1+R)+0.32/(1+R)2+0.45/(1+R)3+3.5/(1+R)3-

2018中级财务管理-第六章 投资管理

、单项选择题 1、关于债券价值与债券持有期限的关系,下列说法中不正确的是()。 A、随着债券持有期限延长,债券的价值会越偏离债券的面值,但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳 B、不管是平价、溢价还是折价债券,都会产生不同期限下债券价值有所不同的现象 C、债券持有期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小 D、引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因,是债券票面利率与市场利率的不一致 您未做该题正确答案:B 解析:引起债券价值随债券持有期限的变化而波动的原因,是债券票面利率与市场利率的不一致。如果债券票面利率与市场利率之间没有差异,债券持有期限的变化不会引起债券价值的变动。也就是说,只有溢价债券或折价债券,才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。选项B不正确。 2、“变现能力强、持有目的可以相互转换“体现的证券资产的特点是()。 A、可分割性 B、持有目的多元性 C、强流动性 D、高风险性 您的答案:B正确答案:C 解析:证券资产具有很强的流动性,其流动性表现在:(1)变现能力强。证券资产往往都是上市证券,一般都有活跃的交易市场可供及时转让。(2)持有目的可以相互转换。当企业急需现金时,可以立即将为其他目的而持有的证券资产变现。 3、下列投资项目财务评价指标中,属于静态评价指标的是()。 A、净现值 B、现值指数 C、静态回收期 D、内含报酬率 您未做该题正确答案:C 解析:考虑货币时间价值因素的称为动态评价指标,没有考虑货币时间价值因素的称为静态评价指标。静态回收期没有考虑货币时间价值,所以属于静态评价指标。 4、下列关于债券投资的相关表述中,错误的是()。 A、债券的期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小 B、债券一旦发行,市场利率就成为债券持有期间影响债券价值的主要因素 C、债券的内在价值是未来各期的利息的现值之和 D、债券的内部收益率就是债券投资项目的内含报酬率 您未做该题正确答案:C 解析:从债券估价基本模型的公式中可知,债券的内在价值是未来各期收取的利息和收回的本金的现值之和。选项C的说法错误。 5、某市的地下排水系统已不适应需要,市政府决定全部重建,需一次性投资8000万元,以后每年需投入维护费100万元,每5年末大修一次需投资1000万元,永久使用,原有旧排水系统残料收入500万元。假设贴现率为10%,则现金流出总现值为()万元。已知:(F/A,10%,5)=6.1051,(P/A,10%,5)=3.7908 A、11138 B、10138 C、9600 D、10000 您未做该题正确答案:B 解析:现金流出总现值=8000-500+100/10%+[1000/(F/A,10%,5)]/10%=10138(万元)。 6、以下说法中,错误的是()。 A、证券投资的风险往往较大 B、获取投资收益是证券投资的主要目的 C、证券投资的风险是投资者无法收回投资的可能性 D、按风险性质划分,证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险两大类别 您未做该题正确答案:C 解析:证券投资的风险是投资者无法获得预期投资收益的可能性,选项C的说法不正确。 7、某投资方案,当折现率为15%时,其净现值为45元,当折现率为17%时,其净现值为-10元。该方案的内含报酬率为()。 A、14.88% B、16.86%

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