第3章 财务报表分析与长期计划

第3章 财务报表分析与长期计划

1．财务比率分析

由于不同行业的公司在财务比率上存在很大的差异，财务比率本身提供的信息有限，分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢？每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息？

解：时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。通过时间趋势分析，财务经理可以衡量公司某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。同类公司分析指跟同行业相类似的公司比较财务比率和经营业绩。进行同类公司分析，财务经理可以评价公司的运作、财务、或投资活动等方面是否符合标准，引导财务经理对相关比率进行适当的调整。两种方法都能查明公司财务有什么异样，但两种方法都没有说明差异是好的还是坏的。例如，假设公司的流动比率增大，这可能意味着公司改善了过去流动性存在的问题，也可能意味着公司对资产的管理效率下降。同类公司分析也可能出现问题。公司的流动比率低于同类公司可能表明其资产管理更有效率，也可能公司面对流动性问题。两种分析方法都没有说明比率的好坏，只是分析了差异。

2．行业专用比率

所谓的“同店销售”是像沃尔玛和西尔斯之类的十分分散的公司的一项重要指标，顾名思义，分析同店销售就是比较同样的店铺或餐馆在两个不同的时间点上的销售额。为什么公司更关注同店销售而不是总销售额？

解：如果公司由于新店带来的增长假定总销售额的增长，将两个不同时间点的销售额进行比较就会出现错误的结论。同店销售将同样的店铺的销售额进行比较，就可以避免出现这些问题。

3．销售预测

为什么多数长期财务计划都从销售预测开始？或者说，为什么未来销售额是关键？ 解：原因在于销售额是商业发展的原动力。公司的资产、雇员，事实上，几乎每个方面的运转、财务都直接或间接地支持销售。公司未来的需要，如资产、雇员、存货、融资都取决于未来的销售水平。

4．可持续增长

本章利用Rosengarten 公司说明EFN 的计算，Rosengarten 的ROE 约为7.3%，利润再投资率约为67%，如果你为Rosengarten 计算可持续增长率，会发现它只有5.14%，而在我们在计算EFN 时所使用的增长率为25%，这可能吗？（提示：可能。如何才能实现呢？） 解：可持续增长率＝b ROE b ROE ?-?1＝%

67%3.71%67%3.7?-?＝5.14% 可能；可持续发展公式的两个假设条件是公司都不想卖股权，财务政策是固定的。由于ROE ＝销售利润率×总资产周转率×权益权数，因此可以采取提高外部股权、提高销售利润率(经营效率)、提高总资产周转率（资产使用效率）、提高权益乘数（增加负债权益比，融资政策）或者改变股利政策提高留存比率的方法来实现高于可持续增长率的速度增长。

5．EFN 与增长率

Broslofski 公司每年都维持一个正的留存比率，并保持负债权益比不变。当销售额按照20%的速度增长，公司预计EFN 为负数，这是否向你提示了某些关于该公司可持续增长率的信

息？你能够肯定内部增长率是大于还是小于20%吗？为什么？如果留存比率上升，预计EFN 将会怎样？如果留存比率降低呢？如果留存比率等于零呢？

解：

①关于可持续增长率（可持续增长率是指在没有外部股权融资且保持负债权益比不变的情况下所能实现的最大增长率→1、没有外部股权融资；2、负债权益比不变，这意味着可以外部负债融资和内部融资，这样同样可以保证“负债权益比不变”）：

可持续增长率大于20%（因为在20%的增长速度（增长速度就是指销售的增长速度）时， EFN 为负，这表明仍然有可用的资金）。→可持续增长率的定性分析方法 可持续增长率的定量分析方法：可持续增长率＝b

ROE b ROE ?-?1 ②关于内部增长率（内部增长率是指在没有任何外部融资的情况下所能实现的最大增长率→既不能有外部股权融资又不能有外部负债融资）：

如果公司是百分之百的股权资金，可持续增长率等于内部增长率并且内部增长率超过20%。然而，当公司拥有债务时，内部增长率低于可持续增长率，内部增长率大于或小于20%是无法判断的。内部增长率＝

b ROA b ROA ?-?1 ③关于EFN ：

解释一：EFN ＝（原）销售额

资产×△销售额－（原）销售额自发增长的负债×△销售额－预计销售额×销售利润率×留存比率，

如果留存比率上升，则EFN 下降；如果留存比率降低，则EFN 上升；如果留存比率等于零，则

解释二：如果留存收益增加，公司将有更多的内部资金来源，它将不得不增加更多的债务以

6．共同比财务分析

共同比报表是财务分析的工具之一，共同比利润表与资产负债表为什么有用？现金流量表没有被转变成共同比报表的形式，为什么？

解：共同比利润表为财务经理提供公司的比率分析。例如，共同比利润表可以显示，产品销售成本对销售额增加的弹性。共同比资产负债表能展现出公司依靠债券的融资增加。没有共同比现金流量表的理由：不可能有分母。

7．资产利用与EFN

我们在计算外部融资需要量时隐含着一个假设，即公司资产满负荷运转。如果公司的生产能力尚未被全部利用，会如何影响外部融资需要量？

解：它会降低对外部资金的需求。如果公司没有满负荷运转，不用增加固定资产就可以提高销售额。

8．比较ROE 和ROA

ROA和ROE都衡量盈利性，在对两家公司进行对比时，哪个指标更加有用？为什么？

解：ROE较好。ROE表示股权投资者的回报率。由于公司的财务管理目标是最大化股东财富，比率显示了公司的绩效是否达成目标。

9．比率分析

EBITD/资产这一比率说明什么？为什么说这个比率在比较两家公司时比ROA更加有用？解：EBITD /资产比显示了该公司的经营业绩（息前税前折旧前）。该比例显示公司的成本控制。虽然税金是成本，折旧和摊销费用也被认为是成本，但这些不易控制。相反的，折旧和待摊费用会因为会计方法的选择而改变。该比例只用于跟经营活动相关的成本，比ROA更好的度量管理绩效。

10．投资收益率

本章我们提供了www. Investor. Reuters. Com上关于零售商克罗格的几个财务比率，其中一个比率是投资收益率。投资收益率等于净利润除以长期负债加上权益，这是为了衡量什么？投资收益率与资产收益率是什么关系？

解：公司投资者的投资形式有长期负债和股本，或者贷款和所有权。投资收益率是用来衡量投资者的回报率。投资收益率高于流动负债的资产收益率。由于总资产等于总负债加总权益，总负债和总权益等于流动负债加上长期负债以及股权。因此投资收益率等于净收益除以总资产减去流动负债。

利用以下信息回答下面的5个问题：祖母日历公司是一家小公司。公司一开始出售个性化的照片日历套品，结果日历套品大获成功，销售额很快大幅度超出预期，订单接踵而来。为此，公司租用了更大的场地并扩大了产能，然而还是无法满足需要，设备因过度使用而坏损，质量随之受到影响，营运资本因扩大生产而耗尽，与此同时，客户要等到产品发出才支付货款。公司无法按照订单供货，现金紧张使之陷人极大的困境，以至于支付员工薪水的支票开始被银行退票。最后，该公司由于现金短缺，3年后不得不全线终止经营。

11．产品销售

你是否认为假如该公司的产品销售不是如此火爆它就不会遭此命运？为什么？

解：大概不会，但是假如该产品不热销，销售不好也会面临一样的问题。

12．现金流量

祖母日历公司显然存在现金流量问题，根据第2章的现金流量分析，客户直到发货时才付款对其现金流量有何影响？

解：客户直到发货才付款，应收账款增加。公司的NWC（净营运资本＝流动资产－流动负债），不是现金，增加了。同时，成本上升的速度比收入上升的速度快，所以营运现金流量下降。该公司的资本性支出也增加。因此，资产的三种现金流都是负的。

13．公司借款

既然这家公司的销售如此成功，为什么银行或其他债权人不插手进来，为其提供所需要的资金以便该公司能够持续经营？

解：.如果公司的反应较快，就会准备好所需资金。有时当发现有资金需求时已经晚了，因此对资金需求进行计划是很重要的。

14．现金流量

这个例子中，罪魁祸首是什么，太多的订单？太少的现金？过低的生产能力？

解：他们三都很重要，但是缺少现金，或者更普遍地讲，缺乏资金来源，最终带来厄运。缺乏现金资源通常为最常见的小生意失败的原因。

15．现金流量

发现自己处于增长和销售超过生产能力状态的时候，像祖母日历这样的小公司可以采取什么措施？

解：可以采取的措施有要求预付款、提高产品的价格、生产转包、通过新的股权和新的负债增加资金来源。当订单超过生产能力时，提高产品价格特别有利。

16．权益乘数与权益收益率

Thomsen 公司的负债权益比为1.40，资产收益率为8.7%，总权益为520 000美元，权益乘数是多少？权益收益率是多少？净利润呢？ 解：权益乘数＝总权益总资产＝总权益

总权益总负债+＝负债权益比+1＝1.40+1＝2.40； 权益收益率（ROE ）＝资产收益率（ROA ）×权益乘数＝8.7%×2.40＝20.88%； 总权益

净利润＝ROE ，所以净利润＝ROE ×总权益＝20.88%×520000＝108576

17．可持续增长

如果Layla 公司的ROE 为19%，股利支付率为25%，其可持续增长率是多少？

解：可持续增长率＝b ROE b ROE ?-?116.62%

18．可持续增长

Steiben 公司的ROE 为8.50%，股利支付率为35%。

①该公司的可持续增长率是多少？

②该公司的实际增长率可以与可持续增长率不同吗？为什么？

③公司如何改变其可持续增长率？

解： ①可持续增长率＝b ROE b ROE ?-?1＝%

65%50.81%65%50.8?-?＝5.85% ②实际增长率和可持续增长率可能不同。如果任何用于计算可持续增长率的参数与实际参数不同，实际增长率和可持续增长率可能不同。由于可持续增长率的计算涉及权益收益率和留存比率，这表明销售利润率，总资产周转率，权益乘数和留存比率都会影响可持续增长率。 ③可以通过提高外部股权（出售更多的债务或回购股票增加债务权益比率），提高销售利润率，提高总资产周转率，提高权益乘数或者提高留存比率来提高可持续增长率。

19．应收账款回收期

一个公司的净利润为l73 000美元，销售利润率为8.6%，应收账款余额为143 200美元，假设销售额中有75%为赊销，该公司的应收账款回收期是多少天？

解：应收账款周转率＝销售额/应收账款

销售利润率＝销售额净利润，销售额＝%

6.8173000＝2011628 应收账款周转率＝应收账款

销售额＝2011628/143200＝14.05 应收账款周转天数（应收账款回收期）＝365/应收账款周转率＝26

答案：

销售额=净利润/销售利润率=173000/0.086=2011628

赊账额=赊账率×销售额=2011628×0.75=1508721

应收账款周转率=1508721/143200=10.54次

应收账款回收期=365/应收账款周转率=365/10.54=34.64天

20．全部生产能力Thorpe Mfg 公司目前只利用了固定资产生产能力的85%，销售额为510 000美元，在需要添加新的固定资产之前，销售额还可以增加多少？

解：510000%85＝X %15，X ＝90000

第三章-财务报表分析相关知识点

第三章财务报表分析相关知识点 【知识点一】短期偿债能力比率的计算与分析 （一）营运资本 营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产 分析时需注意的问题： （1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。 （2）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。 （二）流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 【分析】 （1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。 （2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。 （3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。 （4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。 （5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析期周转率。 【注意】流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题： （1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等。 （2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债； （3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。 （三）速动比率

财务报表分析(岳虹)第三章 习题参考答案

第三章习题参考答案 一、单项选择题 1．C 2．A 3．D 4．B 5．C 6．B 7．C 8．B 二、多项选择题 1．AB 2．ACD 3．ABCDE 4．CD 5．ABDE 6．BCD 三、判断题 1．答案：? 解析：利息费用保障倍数是按税前收益和利息除以利息费用进行计算的，其中利息费用是指本期发生的全部应付利息，不尽包括应计入财务费用的利息费用，还应该包括资本化的利息。 2．答案：? 解析：资产负债率中的负债总额是指企业的全部负债，既包括长期负债，也包括流动负债。 3．答案：√ 4．答案：? 解析：企业支付给长期债权人的利息，主要来自于融通资金新创造的收益。 5．答案：? 解析：在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好；反之，负债比例越低越好。 6．答案：√ 7．答案：√ 四、名词解释 1．长期偿债能力分析，指公司对债务的承担能力和偿还债务的保障能力分析。长期偿债能力分析对于预测公司潜在财务风险、优化公司资本结构、评估公司可持续经营能力，进而实现公司价值最大化具有重要意义。

2．资本结构是指公司长期筹资来源的构成与比例关系，有时也广义地指公司各种筹资来源的构成与比例关系。资本结构对公司长期偿债能力具有决定性作用，因此资本结构分析是公司长期偿债能力分析的重要组成部分。 3．资产负债率也称债务比率，是公司负债总额与资产总额的比率，表示在公司总资产中，有多少是通过举债取得的。其计算公式为：资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%。 4．产权比率，也称债务权益比率或净资产负债率，是负债总额与股东权益总额之比。产权比率实际上是资产负债率的另一种表现形式，它更侧重于揭示公司财务结构的保守程度，以及股东权益对偿债风险的承受能力。其计算公式为：产权比率=(负债总额÷股东权益) x 100%。 5．权益乘数，表明公司的资产总额是股东权益的多少倍。该指标表示公司的股东权益支撑着多大规模的投资，是常用的财务杠杆计量工具。权益乘数越大，说明公司对负债经营利用得越充足，财务风险也就越大，债权人受保护程度也越低。其计算公式为：权益乘数=资产总额÷股东权益=1÷（1-资产负债率）。 6．利息保障倍数，是指息税前利润为利息费用的倍数，表明1元债务利息有多少倍的息税前盈利作保障，它可以反映债务政策的风险大小。其计算公式为：利息保障倍数=息税前利润÷利息费用。 7．固定费用保障倍数，就是公司息税前利润与固定费用的比率，通常用倍数表示。该指标是利息保障倍数的演化，是一个比利息保障倍数更严格的衡量公司偿债能力的保障程度的指标。其计算公式为：固定费用保障倍数=息税前利润÷固定费用。 五、简述题 1．影响长期偿债能力的主要因素有：资本结构、盈利能力和现金流量三个方面，因此，长期偿债能力分析包括资本结构分析、利息保障程度分析和现金流量分析。资本结构是指企业各种长期筹资来源的构成和比例关系。长期资本来源，主要是指权益筹资和长期负债筹资。资本结构对企业长期偿债能力的影响主要体现在以下两个方面：一是权益资本是承担长期债务的基础，权益资本是企业拥有的净资产，是股东承担民事责任的限度，也就成为借款的基础；二是资本结构也影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。长期偿债能力与盈利能力密切相关。企业能否有充足的现金流入供偿债使用，在很大程度上取决于公司的盈利。一个长期亏损的公司，要保全其权益资本都很难，就更难保持正常的长期偿债能力了。而一个长期盈利的公司，有着良好的现金流入，必然保持正常的长期偿债能力。

第三章 财务报表分析及答案

第三章财务报表分析 自测题 一、单项选择题 １．下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（） A．资产负债率 B.权益比率 C.权益乘数 D.到期债务本息偿付比率 2．一般认为，流动率保持在（）以上时，资产的流动性较好 A.100% B.200% C.50% D.300% 3．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（） A．权益乘数大则财务风险大 B．权益乘数等于资产负债率的倒数 C．权益乘数等于资产权益率的倒数D．权益乘数大则净资产收益率大 4．影响速动比率可信性的重要因素是（） A．速动资产的数量 B．应收账款变现能力 C．存货变现速度 D．企业的信誉 5．若流动比率大于1，则下列结论成立的是（） A．速动比率大于１B．营运资金大于零 B．资产负债率大于１D．短期偿债能力绝对有保障 6．若某公司的权益乘数为2，说明该公司借入资本与权益资本的比例为（） A．1：1 B．2：1 C．1：2 D．1:4 7．流动比率大于1时，赊购原材料若干，就会（） A．增大流动比率B．降低流动比率C．使流动比率不变D．使流动负债减少 8．资产负债率大于（），表明企业已资不抵债，视为达到破产的警戒线。 A．50% B．0 C．100% D．200% 9．在计算应收账款周转率时，一般用（）代替赊销收入净额。 A．销售净收入 B．销售收入 C．赊销预测 D．现销净额 10．用于反映投资人投入企业资本的完整性和保全性的比率是（） A．资本保值增值率B．市盈率C．盈利现金比率D．权益乘数 11．净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×（） A．资产负债率B．股东权益比率C．权益乘数D．市盈率 12．确定销售净利率的最初基础是（） A．资产净利率B．权益净利率C．销售毛利率 D．成本利润率 13．某企业的有关资料为：流动负债50万元，速动比率1.5，流动比率为2.5，销售成本为80万元，则该企业年末存货周转率为（） A．1.2次 B．1.6次 C．2次 D．3次 14．下列指标中，（）属于上市公司特有的指标。 A．权益比率 B．流动比率 C．总资产周转率D．股利发放率 15．衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标是（） A．净利率 B．每股收益 C．每股净资产 D．市净率 二、多项选择题 1．市况测定比率包括（） A．每股收益 B．每股股利 C．股利发放率 D．市盈率 E．权益比率 2．下列指标中属于逆指标的是（） A．流动资产周转率 B．流动资产周转天数 C．总资产周转率 D．总资产周转天数

财务报表分析与运用杰拉尔德课后答案英文版第三章

Chapter 3 - Solutions Overview: Problem Length Problem #’s {S} 1, 3 {M} 2, 7, 8, 12, 13 {L} 4 - 6, 9 - 11, 14, 15 1.{S}a.Palomba Pizza Stores Statement of Cash Flows b. Cash Flow from Operations (CFO) measures the cash generating ability of operations, in addition to profitability. If used as a measure of performance, CFO is less subject to distortion than net income. Analysts use the CFO as a check on the quality of reported earnings, although it is not a substitute for net income. Companies with high net income and low CFO may be using overly aggressive income recognition techniques. The ability of a firm to generate cash from operations on a consistent basis is one indication of the financial health of the firm. Analysts search for trends in CFO to indicate future cash conditions and potential liquidity or solvency problems.

第三章_财务报表分析练习与答案

第三章练习与答案 一、单选题 1、ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债.请回答下列问题（即从每小题的备选答案中选择一个正确答案，将该答案的英文字母编号填入题内的括号）。 （1）长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。 A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响 B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响 C.影响速动比率但不影响流动比率 D.影响流动比率但不影响速动比率 答案：B 解析：长期债券投资提前变现，使现金增加，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，可将C、D排除。现金是速动资产项目，因此，流动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，速动比率变化幅度要大，应当选择B。 假设流动比率=2/1；速动比率=1.5/1，两个指标的分子同时增加1，则流动比率变为（2＋1）/1=3，速动比率变为（1.5＋1）/1=2.5，所以流动比率的变动率=（3－2）/2=50%，速动比率的变动率=（2.5－1.5）/1.5=66.67% （2）将积压的存货若干转为损失，将会（）。 A.降低速动比率 B.增加营运资本 C.降低流动比率 D.降低流动比率，也降低速动比率 答案：C 解析：将积压存货转为损失，因为存货不是速动资产项目，所以不会影响速动比率，则可将A、D排除。存货减少，流动资产则减少，因此营运资本会降低，则应排除B。C为正确选择。 （3）收回当期应收账款若干，将会（）。 A.增加流动比率 B.降低流动比率 C.不改变流动比率

D.降低速动比率 答案：C 解析：收回应收账款使现金增加，应收账款减少相同金额，流动资产合计不变，因此流动比率和速动比率都不会变化，则应排除A、B、D，C为正确选项。 （4）赊购原材料若干，将会（）。 A.增大流动比率 B.降低流动比率 C.降低营运资本 D.增大营运资本 答案：B 解析：赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资本不变，则应排除C、D。已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即流动比率大于1，因此，流动比率分子、分母同时增加相同金额，流动比率的比值则会降低，所以应排除A，选择B。 假设流动比率=2/1，赊购材料的数额为1，则流动比率变为（2＋1）/（1＋1）=3/2=1.5，即流动比率变小。 对于比率指标： 原来的数额小于1时，分子分母同时增加相同的数额，比率值变大 原来的数额大于1时，分子分母同时增加相同的数额，比率值变小 原来的数额等于1时，分子分母同时增加相同的数额，比率值不变 （5）偿还应付账款若干，将会（）。 A.增大流动比率，不影响速动比率 B.增大速动比率，不影响流动比率 C.增大流动比率，也增大速动比率 D.降低流动比率，也降低速动比率 答案：C 解析：偿还应付账款使流动资产（速动资产）和流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率，因此，应排除A、B.由于，业务发生前流动比率和速动比率均大于1，且已知分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率和速动比率的比值都会增大，则应排除D，选择C。

财务报表分析第三版答案

财务报表分析第三版答案

财务报表分析第三版答案 【篇一：财务报表分析案例练习与答案】 ss=txt>财务比率分析案例练习与答案 评价公司未来财务状况 评价公司的长期财务状况是一项重要的工作，对于管理者来说，这是制定公司目标和战略的依据，而对于外部人来讲，这是考虑是否继续提供贷款、是否安排长期供应合同以及是否投资于该公司股权的决策依据。历史上不乏这样的公司例子：它们雄心勃勃地着手搞投资项目，随后却发现它们的项目组合不能按可接受的条件筹集到所需的资金，最后的结果就是投资项目很快半途而废，而此时公司已花费了大量的财务、组织和人力成本。 在公司的财务报表反映出严重的问题之前，就预测出公司财务系统的未来不平衡，并考虑能够在时间和资金耗尽之前采取有效的纠正行动，这是公司管理者的重要职责。避免破产并不是足够的标准，管理者必须确保资金流的连续性，保证重要战略性项目的资金需要。 图1提供了公司财务系统的概念框架，其中对于是否能在未来2—3年中保持平衡提出了建议的评估步骤。本节其余部分分别就分析过程的每一步展开讨论，并提供了各种财务比率评价的练习，这是财务状况分析中非常重要的部分。最后演示了公司营运特征与其财务特征之间的关系。 第一步：目标、战略与营运特征以及第二步：公司销售的预测 要评价公司长期财务状况，必须从对以下内容进行全面调查开始着手：（1）管理者对公司及其选择的每种业务（产品市场）制定的目标；（2）每种产品市场的战略计划；（3）就规模增长、产品价格、

波动性和可预测性方面对市场进行展望；（4）每种产品市场的主要的营运/技术/竞争/政府监管的特征和风险；（5）公司销售收入预测。 ? 第四步：未来盈利和竞争业绩 在长期中取得较高的盈利是非常重要的，盈利水平将对以下方面有重要影响：公司进行债务融资的能力；（2）公司普通股的价值评估；（3）公司管理者发行普通股的意愿；（4）公司销售增长的持续性。另外，一个合理的出发点是分析过去盈利性的状况，而这应该从对相应会计核算方法选择和假设的认真审查开始： 公司盈利的平均水平、趋势以及波动性如何？ 考虑市场展望以及竞争和政府监管方面的压力，公司盈利性水平的持续性如何？（图3总结了能够影响公司未来盈利业绩的市场和行业因素。）公司的盈利性是否会由行业和竞争条件的改善而得到有利的影响？管理者是否发起了重要的盈利改进项目？ 4. 是否有任何“潜在”问题，比如相对于公司的销售收入而言，存在令人怀疑的日益积累的高额的应收账款或者存货，或者存在一系列非正常的交易或者会计核算方法的变化？ 5. 从客户服务、新产品开发、产品质量以及管理层和员工的稳定性和发展方面来看，公司是否表现良好？公司目前的利润水平是否是以牺牲未来的利润及其增长 为代价的？ 第五步：未来的外部融资需求 公司是否有未来外部融资需求，取决于未来的销售增长、现金周转期的时间长度、公司盈利水平以及盈利留存的比率。如果公司销售增长较快且现金周转期较长（相对于销售收入来说，长收款期+高存货+高工厂和设备成本），以及盈利性和盈利留存比率都较低，就将造成日益增长的外部融资需求，从而需要以贷款、发行债券以及发行股票的形式筹集资金。为什么？因为快速的销售增长会导致已经规模巨大

财务报表分析第三章练习题

自学考试《财务报表分析（一）》章节习题：第3章 一、单项选择题：从下列各题的选项中选择一个正确的，并将其序号字母填入题干的括号里。 题目1 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 下列关于利润表水平分析的各种表述中错误的是（） 选择一项： a. 主要依据是企业的利润表和相关附注资料 b. 目的是在描述企业盈利额上升或下降的基础上分析引起变化的主要原因 c. 以营业利润、利润总额、净利润和综合收益总额这四个关键利润指标展开的 d. 分析同一年度利润表的结构性数据所表现出来的构成比例的合理程度 反馈 Your answer is correct. 正确答案是：分析同一年度利润表的结构性数据所表现出来的构成比例的合理程度 题目2 正确 获得1.00分中的1.00分

标记题目 题干 下列关于利润表的表述错误的是（） 选择一项： a. 利润表的列报不一定必须充分反映企业经营业绩的主要来源和构成。 b. 凭借利润表，可以评价企业生产经营所面临的财务风险、资产的营运效率、企业的获利能力和成长潜力 c. 利润表主要揭示企业在一定时期的收入实现、费用消耗以及由此计算出来的企业利润（或亏损）的情况 d. 利润表是一种动态的时期报表 反馈 Your answer is correct. 正确答案是：利润表的列报不一定必须充分反映企业经营业绩的主要来源和构成。 题目3 不正确 获得1.00分中的0.00分 标记题目 题干 下列税费中不计入营业税金及附加的是（）

选择一项： a. 营业税 b. 增值税 c. 与投资性房地产相关的房产税 d. 消费税 反馈 Your answer is incorrect. 正确答案是：营业税 题目4 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 下列项目中资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回的是（）选择一项： a. 持有至到期投资 b. 无形资产 c. 存货跌价准备 d. 采用成本法核算的长期股权投资 反馈 Your answer is correct.