米什金货币金融学第九版中文答案

第1章为什么研究货币，银行和金融市场？

2。图1，2，3和4的数据表明，实际产出，通货膨胀率和利率都将下降。

4。你可能会更倾向于购买房子或汽车，因为他们的融资成本将下降，或你可能不太容易保存，因为你赚你的储蓄少。

6。号的人借钱来购买房子或汽车，这是事实，更糟糕，因为它花费他们更多的资助他们购买，然而，储户的利益，因为他们可以赚取更高的储蓄利率。

7。银行的基本业务是接受存款和发放贷款。

8。他们的人不必为他们的生产使用的人的渠道资金，从而导致更高的经济效益。

9。三个月期国库券利率比其他利率波动更是平均水平。巴阿企业债券的利率平均高于其他利率。

10。较低的价格为一个公司的股份，意味着它可以筹集的资金数额较小，所以在设施和设备投资将下降。

11。较高的股票价格上涨意味着消费者的财富，是更高的，他们将更有可能增加他们的消费。

12。这使得外国商品更加昂贵，因此，英国消费者将购买较少的外国商品和更多的国内商品。

13。它使英国商品相对美国商品更加昂贵。因此，美国企业会发现它更容易在美国和国外出售他们的货物，并为他们的产品的需求将上升。

14。在中期到20世纪70年代末，在20世纪80年代末和90年代初，美元的价值低，使得出国旅游相对较昂贵，因此，它是在美国度假的好时机，看到大峡谷。随着美元的价值在20世纪80年代初兴起，出国旅游变得相对便宜，使它成为一个很好的时间来参观伦敦塔。15。当美元价值的增加，外国商品相对美国商品变得更便宜，因此，你是更倾向于购买法国制造的牛仔裤比美国制造的牛仔裤。在美国制造的牛仔裤的需求下降，因为强势美元造成伤害美国牛仔裤制造商。另一方面，美国公司进口到美国的牛仔裤现在发现，其产品的需求上升，因此它是更好时，美元强劲。

第2章金融体系概述

1。微软股票的份额是其所有者的资产，因为它赋予雇主微软的收入和资产的份额。份额是微软的责任，因为它是一个由该雇主的份额，其收入和资产的索赔。

2。是的，我应该采取的贷款，因为我这样做的结果会更好。我的支付利息$ 4,500 $ 5,000（90％），但作为一个结果，我将获得一个额外的$ 10,000，所以我会在比赛之前$ 5,500。由于拉里的高利贷业务，可以使一些人更好，在这个例子中，放高利贷可能有社会效益。（然而，反对高利贷合法化的论据之一，在于它是频繁的暴力活动。）3。是的，因为金融市场的情况下，意味着资金不能被输送到的人都对他们最有生产力的使用。企业家则无法获得资金设立的企业，这将有助于经济的快速增长。

4。主要使用的债务工具，在英国共售出，以英镑计价的外国债券。英国获得，因为他们是作为一个美国人贷款的结果可以赚取更高的利率，而美国人获得，因为他们现在有资本开始赚钱的生意，如铁路。

5。这种说法是错误的。在二级市场的价格确定的价格在一级市场发行证券的公司接收。此外，二级市场证券更具流动性，从而更容易在主要市场出售。因此，二级市场，如果有的话，比一级市场更为重要。

6。你宁愿持有的债券，因为债券持有人之前支付股权持有人，谁是剩余索取者。

7。因为你知道你的家庭成员比一个陌生人，你知道更多有关借款人的诚信，冒险的倾向，和其他性状。有比一个陌生人的逆向选择问题的可能性减少不对称信息，结果，你更可能借钱给家庭成员。

9。高利贷可能危及人身伤害，其借款人，如果借款人采取行动，可能危及他们还清贷款。因此从高利贷的借款人是不太可能会增加道德风险。

10。他们可能没有努力不够，而你没看或偷或实施欺诈行为。

11。是的，因为即使你知道，借款人采取行动，可能危及还清贷款，你仍然必须停止这样做的借款人。因为这可能是昂贵的，你可能不会花费的时间和精力，以减少道德风险，道德风险问题仍然存在。

12。真实的。如果没有信息或交易成本，人们可以不花钱向对方提供贷款，因此没有必要对金融中介机构。

13。因为你的邻居贷款的成本高（律师费，信用检查费，依此类推），你可能会不能够赚取5％的贷款后，你的开支，即使有10％的利息率。你最好与金融中介机构的存款储蓄和收入5％的利息。此外，你有可能承担的风险较小，存放在银行的储蓄，而不是你的邻居借给他们。

14。从最液体至少液体的排名是：（一），（二），（三），（D）。这项排名是最安全到最不安全的类似。

15。国外金融市场在美国新闻界和在国际金融工具，如欧洲美元和欧元债券市场的发展增加了讨论。

第3章什么是货币？

1。（二）

2。由于果园主人喜欢香蕉，但是香蕉种植者并不像苹果，香蕉种植??者不会想换取他的香蕉苹果，他们不会交易。同样，巧克力不会愿意与贸易，因为她不喜欢香蕉香蕉种植者。果园主人不会交易，因为他不喜欢吃巧克力的巧克力。因此，在以货易货经济，这三个人之间的贸易可能不到位，因为在任何情况下，是有希望的双重巧合。但是，如果资金引入到经济，果园主人可以卖他的苹果，巧克力，然后用这笔钱去购买香蕉的香蕉种植者。同样，香蕉种植??者可以用这笔钱，她从接收到的果园主人买巧克力的巧克力，巧克力可以用这笔钱购买苹果从果园主人。结果是，需要的双重巧合的希望被淘汰，每个人都是最好的，因为所有的生产者现在可以吃什么，他们最

喜欢的。

3。山顶洞人没有需要钱。在他们的原始经济，他们没有专门生产一种类型的好，他们很少需要与其他山顶洞人贸易。

4。由于支票是容易得多比黄金运输，人们往往会而以支票支付，即使有一种可能性，即检查可能反弹。换句话说，降低交易成本，在参与处理，人们更愿意接受他们的检查。

5。葡萄酒是比黄金更加困难运输，也更容易腐坏。黄金因此是一个更好的价值比葡萄酒的商店，还导致较低的交易成本。因此，它是一个更好的候选人作为货币使用。

6。因为钱是在较慢的速度（通胀率较低），在20世纪50年代比70年代失去价值，它当时的价值更好地存储，你会被它愿意持有更多。7。不一定。检查他们提供与收益的优势，更容易跟踪，可能有人偷了您的帐户的钱更难。检查这些优势可以解释为什么走向checkless 社会运动一直非常缓慢。

8。从最液体至少液体的排名是：（一），（三），（五），（六），（二），（D）。

9。钱失去它的价值，在极快的速度在恶性通货膨胀，所以你要尽可能短的时间举行。因此，金钱就像一个烫手的山芋，迅速从一个人传递到另一个。

10。因为在巴西，本国货币，真实，迅速的通货膨胀是穷人商店的价值。因此，许多人宁愿持有美元，这是一个更好的价值的商店，并在他们的日常购物中使用它们。

11。不一定。虽然债务总额预计通货膨胀和商业周期比M1或M2，它可能无法在未来更好地预测。如果没有一些理论认为债务总额将继续预测未来的原因，我们可能不希望定义为债务总额的钱。

13。 M1包含了流动性最强的资产。 M2是最大的措施。

14。（一）货币供应量M1和M2，（二）货币供应M2，（三）货币供应M2，（四）货币供应量M1和M2。

15。修订不是一个严重的问题，货币供应量的长期运动，因为修改为短期（一个月）变动往往取消了。修订长期的运动，如一年的增长速度，因此通常相当小。

第4章理解利率

1。少。这将是值得的1 /（1 + 0.20）= $ 0.83时的利率是20％，而不是1 /（1 + 0.10）= $ 0.91时，利率为10％。

2。没有，因为目前这些款项的贴现值必然是长期利率大于零小于10万美元。

3。1000美元/（1 + 0.10）+ $ 1,210 /（1 +0.10）2 + $ 1,331 /（1 + 0.10）3 = $ 3,000 4。到期收益率小于10％。只有低于10％的利率支付的现值会增加至4,000元，这是在前面的问题的现值超过3000美元。

5。 $ 2,000 + $ 100 /（1 + I）+ $ 100 /（1 + I）2 +…+ $ 100 /（1 + I）20 + $ 1,000 /（1 + I）20。

6。25％=（$ 1,000 - $ 800）/ 800 = $ 200/800美元= 0.25美元。

7。14.9％，推导如下：从现在开始的五年支付200万美元的现值是$ 2 /（1 + i）的500万美元，相当于100万美元的贷款。因此，1 = 2 /（1 + I）5。我解决，（1 + I）= 2，所以5 2 1 0.149 14.9％。我= - == 8。如果利率分别为12％，目前政府贷款支付的贴现值一定低于1000美元的贷款金额，因为他们不启动两年。因此到期收益率必须低于12％，以便在目前的贴现值增加至1,000元，这些款项。9。如果一年期国债没有一个付息，到期收益率将（$ 1,000 - $ 800）/ $ 800 - $ 200 / $ 800 = 0.25 = 25％。因为它确实有一个付息，到期收益率必须大于25％。然而，因为目前的产量为21年期债券的到期收益率的一个很好的近似，我们知道，在该债券到期收益率约为15％。因此，一年期债券有一个成熟度较高的产量。

10。目前的产量将是一个很好的近似的到期收益率时，债券价格是非常接近面值或债券到期时超过十年。

11。你宁愿自己国库券，因为它具有较高的到期收益率。在文本的例子表明，一个为期一年的法案到期收益率的贴现收益率的轻描淡写是巨大的，超过一个百分点。因此，上一年的法案到期收益率将超过9％，上一年的国债到期收益率。

12。你宁愿持有长期债券，因为他们的价格比短期债券的价格会增加，给他们更高的回报。

13。如果利率在未来大幅上升，长期债券可能遭受这种价格的大幅下跌，他们的回报可能是相当低的，甚至可能是负。

14。人们更容易购买，因为购买房子时，实际利率已下降至3％（= 5％ - 2％）的房屋1％（= 10％ - 9％）。融资的房子的真实成本较低，因此，尽管抵押贷款利率上升。（如果被允许支付利息的扣税，然后就变得更加容易，人们会买房子。）15。经济学家是正确的。他们的理由，名义利率低于预期的通货膨胀率在20世纪70年代末，使实际利率为负。预期的通货膨胀率，但是，在20世纪80年代中期下降速度远远高于名义利率，使名义利率高于预期的通货膨胀率和实际利率成为积极的。

第5章利率的行为。

1.（一）少，因为你的财富有所下降;（b）更因为其相对预期收益上升;（三）少，因为它已成为相对流动性较差的债券;（四）少，因为其预期收益下降相对黄金;（五）多，因为它已成为债券相对风险较小。

2。（一），（二）因为你的财富增加了;更多，因为房子已经成为液体;（三），（四），因为其预期回报率已经下降相对于微软的股票;更多，因为它已成为少风险相对股票;（五）少，因为其预期回报率已经下降。

3。（一），因为它已成为液体;（二）少，因为它已经变得更加危险;（c）更上升，因为其预期回报;（D），因为其预期收益率上升相对的长期债券，下降的预期回报。

4。（一），因为债券已成为液体;（二），因为他们的预期收益相对股票上升;（三）少，因为他们已经成为相对流动性较差的股票;（四）

少，因为他们预期回报率已经下降;（E），因为他们已经成为更多的液体。

5。在股票价值的上升会增加人们的财富，因此，伦勃朗的需求将上升。

6。当美联储向公众出售债券，增加了债券的供应，从而转向供给曲线旅馆的权利。结果是，发生在一个较低的价格和更高的均衡利率的供给和需求曲线的旅馆和BD的交点，利率上升。在货币供应量的减少转移与流动性偏好框架，货币供给曲线左女士，均衡利率上升。从债券供给和需求分析的答案，从流动性偏好框架的答案是一致的。

7。在可贷资金的框架，当经济繁荣，增加债券的需求。市民的收入和财富的上升而债券的供应量也随之增加，因为企业有更多有吸引力的投资机会。供应和需求曲线（BD和BS）右移，但由于在文本中表示，需求曲线可能转移小于供给曲线，使均衡利率上升。同样，当经济进入衰退，无论是供给和需求曲线向左移动，但需求曲线的移动小于供给曲线，使利率下降。得出的结论是，利率上升在经济繁荣时期和秋季，在经济衰退期间，即：利率是顺周期。相同的答案，发现与流动性偏好框架。当经济繁荣，钱增加的需求，人们需要更多的钱进行的交易量增加，而且还因为他们的财富上升。因此，需求曲线，MD，向右移动，提高均衡利率。当经济进入衰退，对货币的需求下降和需求曲线左移，降低均衡利率。再次，利率被认为是顺周期的。

8。价格水平上升时，金钱的实质瀑布（持有名义货币供给不变）的数量，恢复到原来的水平实质钱其持有人将要持有名义货币数量更大。因此，货币需求曲线MD向右移动，利率上升。

10。利率下降。增加了黄金价格的波动使得债券相对风险较低的相对黄金，并导致债券的需求增加。，BD，需求曲线向右移动，均衡利率下降。

11。利率将上升。一个突然增加，提高了人民的期望在未来的房地产价格相对债券对房地产的预期收益，因此对债券的需求下降。需求曲线BD左移，债券价格下降，均衡利率上升。

12。利率可能会上升。大量的联邦赤字，要求财政部发行更多的债券，从而增加债券的供给。，BS，供给曲线向右移动，均衡利率上升。一些经济学家认为，当财政部的问题更多的债券，债券的需求增加，因为发行债券，增加市民的财富。在这种情况下，需求曲线，BD，也向右移动，它不再是清晰的，均衡利率将上升。因此，有一些模糊，在这个问题的答案。

13。在债券供给和需求分析，增加债券的风险降低了对债券的需求。需求曲线BD向左移动，均衡利率上升。流动性偏好框架中找到了相同的答案。增加货币的债券相对风险增加对货币的需求。货币需求曲线MD向右移动，均衡利率上升。

14。价格水平的影响有其最大的影响，第一年年底以来的价格水平不会进一步下跌，利率将不属于作为价格水平的影响而进一步。另一方面，预期通胀的回报为零，在第二年的预期通胀的影响，使返回到零。的因素之一，生产较低的利率，从而消失，因此，在第二年，利率可能上升，从他们的最低点有些在第二年年底。

15。是的，利率将上升。股票低佣金，使他们更比债券液体，对债券的需求将下降。因此，需求曲线屋宇署会向左移动，均衡利率将上升。

16。如果公众认为总统的计划一定会成功的，利率将下降。总统宣布将降低通胀预期，因此，对商品的预期收益减少，相对债券。债券的增加和需求曲线，BD，需求向右移动。对于一个给定的名义利率，预期的通货膨胀率较低，意味着实际利率已经上升，提高了成本，借用，使债券供不应求。左移的供给曲线，BS，和右移的需求曲线，BD，导致均衡利率下降。

17。 AT＆T公司债券的利率将上升。因为现在人们预期利率上升，长期国债，如2022年8 1/8s的预期收益将下降，这些债券的需求将会下降。因此，需求曲线BD将转移到左侧，价格将下降，均衡利率将上升。

18。利率将上升。在股票价格的预期增加，提高了对股票相对债券的预期回报，因此对债券的需求下降。，BD，需求曲线左移，均衡利率上升。

19。利率将上升。当债券价格变得不稳定和债券成为高风险，对债券的需求将会下降。需求曲线BD将转移到左侧，价格将下降，均衡利率将上升。

20。货币增长速度将导致流动性的影响，提高利率，而较低的价格水平，收入，在未来的通货膨胀率将趋于降低利率。有三种可能的情况下，会发生什么：（一）如果流动性的影响大于其他影响，那么利率将上升;（二）如果流动性的影响小于其他效果和预期的通货膨胀率调整缓慢，然后首先，利率将上升，但最终将低于其初始水平;（三）如果流动性的影响小于预期通胀的影响，并有通胀预期的快速调整，那么利率将立即下降。

第6章风险和利率的期限结构

1。与C级债券应该有一个较高的利率，因为它具有较高的违约风险，从而降低其需求，并提高其利率相对对巴阿债券的。

2。美国国库券有违约风险较低，超过可转让存款证的流动性。因此，对国库券的需求较高，他们有一个较低的利率。

3。在商业周期的繁荣，减少企业破产，有少的企业债券，从而降低他们的风险溢价违约风险。同样，在经济衰退，对企业债券的增加，其风险溢价增加违约风险。对企业债券的风险溢价是从而anticyclical，上升在经济衰退期间，在经济繁荣时期下降。

4。真实的。当不同期限的债券是接近的替代品，在利率上升为一债券导致利率上升为他人，因为对不同期限债券的预期回报不能脱节太远。

5。如果平均产量曲线是平的，这表明，长期相对短期债券的风险溢价将等于零，我们会更愿意接受的预期假说。

6。（一）将是一个为期一年的债券到期收益率5％，6％，为两年期债券为3年期国债的6.22％，为4年期债券6.5％和6.6％，为5年期债券。（二）到期收益率将是一个年期债券，债券为期两年的4.5％为5％。四年期债券，4.2％和五年期国债为3年期国债的4.33％，

4.25％。（一）向上的收益率曲线将更为严峻，如果人们倾向于长期债券，短期债券，因为长期债券将有积极的流动性溢价。（b）中的向下倾斜的收益率曲线将较陡和长期债券，如果有一个积极的流动性溢价，可能有轻微的积极向上的斜坡。

7。（一）到期收益率将是一个年期债券为5％，5.5％，为两年期债券为三年期债券，6％，为4年期债券的6％，为5.8％ 5年期债券;（二）将是一个为期一年的债券到期收益率5％，两年期国债的4.5％，为3年期国债的4％，4％，为4年期债券，和4.2％，为5年期债券。如果人们长期债券，短期债券，因为长期债券将有积极的风险溢价往往会更加向上倾斜向上，然后向下倾斜的收益率曲线（一）。向下，然后向上倾斜的收益率曲线（b）中，也往往是因为长期债券的风险溢价积极向上倾斜。

8。在平坦的收益率曲线期限较短，建议短期利率预计在不久的将来，适度下降，而期限较长的收益曲线的斜率陡峭的向上表示，预计将上升到今后的进一步利率。由于利率和预期通货膨胀一起移动，收益率曲线表明市场预期通胀率适度下降，在不久的将来，但后来上升。9。陡峭向上倾斜的收益率曲线期限较短，建议短期利率预计在不久的将来，适度上升，因为最初的，陡峭的上升斜率表示，在不久的将来，预期短期利率平均高于目前的短期利率。走下坡路的期限较长，表明短期利率最终有望大幅下跌。积极与长期债券的风险溢价，作为首选的栖息地理论，收益率曲线向下倾斜发生只有平均预期短期利率下降，从而出现短期利率只有远到未来正在下降。由于利率和预期通货膨胀一起移动，收益率曲线表明市场预期通胀适度上升，在不久的将来，但稍后下降。

10。所得税税率的降低将使市政债券免税的特权不值钱，他们就会少比应税国债的理想。市政债券和国债的需求增加导致需求下降将提高市政债券的利率，而导致国债利率下降。

11。政府保证将减少对企业债券的违约风险，使他们更可取相对国库券。国库券，企业债券的需求增加和减少的需求将降低对企业债券的利率，并提高他们对国债。

12。较低的企业债券的经纪佣金，使他们更多的液体，从而提高他们的需求，这将降低他们的风险溢价。

13。取消免税的市政债券的功能，使他们不太理想的相对国债。在市政债券和国债的需求增加的需求下降将提高对市政债券的利率，而国债的利率将下降。

14。你会提高你对未来利率的预测，因为较高的长期利率的暗示，预期未来短期利率的平均水平是较高的。

15。收益率曲线的斜率将下降，因为在预期未来短期利率的下降，意味着预期未来短期利率平均下降使长期利率下降。

第7章股票市场，理性预期理论和有效市场假说

1。任何投资的价值被发现，今天的所有现金流的投资将产生超过其使用寿命计算值。

2。有两个股票的现金流量，定期分红和未来的销售价格。股息经常改变时，公司盈利无论是上升或下降。未来的销??售价格也很难估计，因为它取决于将在某些日期支付股息在未来进一步。债券现金流量也由两部分组成，定期支付利息和最终到期日付款。这些款项是在债券的发行，并没有公司违约和破产不能改变的时间以书面形式确立。股票价格往往是波动比较大，因为他们的现金流更受到改变。3。 $ 1 /（1 + 0.15）+ $ 20 /（1 + 0 .15）= 18.26美元。 =× - = 0 $ 3（1.07）/ 0.18 0.07 $ 29.18磷5。如果市场参与者认为，股息将有较快增长，或者如果他们大幅调低其股权投资的要求回报率，从而降低在戈登模型的分母，从而导致股票价格的攀升，A股市场的泡沫可能会出现。央行提高利率可能导致的净资产收益率的要求上升，从而使股票价格高达攀登。提高利率可能有助于减缓经济的预期增长率和股息，因此，从而也保持股价从登山。

6。假的。可以是非常不准确的期望，仍然是合理的，因为最佳的预测不一定准确的预测是最优的，如果它可能是最好的，即使预测误差较大。

7。虽然乔的期望通常是相当准确的，他们仍然可以得到改善，由他在他的预测，降雪量的帐户。由于他的期望是可以改善的，他们是不是最佳的，因此是不理性预期。

8。没有，因为他可以提高预测明天的利率将是今天的相同，他的预测的准确性。因此，他的预测是不是最佳的，他没有理性预期。

9。诚然，作为一个近似。如果可以预测股票价格的大变化，那么股票收益的最佳预测不等于该股票的均衡回报。在这种情况下，将有尚未开发的市场获利的机会，并期望不会是理性的。非常小的股票价格的变化可能是可预见的，但是，最佳的回报的预测，就等于均衡的回报。在这种情况下，一个未开发的获利机会就不存在了。

10。不，你不应该买股票，因为在货币供应量的上升是公开信息，将已纳入到股票价格。因此，你不能指望获得比货币供应量的信息对股票的均衡回报。

11。股票价格将上涨。尽管该公司遭受损失，股票价格反映了一个更大的预期损失。当损失小于预期，有效市场理论表明，股票价格将上涨。

12。没有，因为这是公开信息，并已在股价中反映。最佳预测股票收益将等于均衡的回报，所以有卖你的股票没有任何好处。

13。大概不会。虽然在过去做你的经纪人，有效市场理论表明，她可能是幸运。除非你认为你的经纪人有优于其他市场的信息，有效市场理论表明，你不能指望在未来的市场经纪人击败。

14。没有，如果这个人有没有更好的信息比其他市场。在下个月的10％的预期价格上升，意味着谷歌股票，这肯定超过其平衡回报超过100％的年回报率。这意味着有一个未开发的市场获利的机会，这已经在一个有效率的市场所淘汰。人的期望可能是合理的，是唯一的一次，如果人有市场，允许他或她能战胜市场无法获得的信息。

15。假的。市场需要的是有效的，使价格反映了对货币总量的信息是，一些市场参与者消除未开发的获利机会。不能在市场上的每个人都有是有知识的市场是有效的。

16。假的。更好的信息的人，正是那些使市场更加有效地消除未开发的获利机会。这些人可以受益于他们更好的信息。

17。因为通胀低于预期，预期未来短期利率将下降，正如我们在第7章中了解到，长期利率将下降。在长期利率的下降，意味着长期债券价格将上升。

18。诚然，在原则上。外汇汇率超过一个星期，如短的时间间隔是随机游走，因为汇率的变化是不可预测的，如果一个变化是可以预测的，大的尚未开发的获利机会将在外汇市场上存在。如果外汇市场是有效的，这些未开发的获利机会可以不存在，所以汇率将约遵循随机游走。

19。没有，因为这在美元价值的预期变化将意味着有一个巨大的未开发的获利机会（超过100％的年增长率预计在回报）。由于理性预期规则了尚未开发的获利机会，这样一个大的预期汇率变动可能不存在。

20。假的。虽然人类的恐惧，可能是股市崩溃的源头，这并不意味着有尚未开发的市场的获利机会。没有在理性预期理论为投资大众的恐惧规则出股票价格的大变化。

第8章经济分析财务结构

1。金融中介机构可以利用规模经济的优势，从而降低交易成本。例如，共同基金采取低佣金的优势，因为他们购买的规模是高于个人，而银行的大规模，使他们能够保持低每笔交易的法律和计算成本。规模经济有助于降低金融中介机构的交易成本解释为什么金融中介机构的存在是如此重要的经济。

2。金融中介机构的发展，计算机技术等领域的专业知识，使他们可以廉价地提供流动性服务，如支票帐户，降低交易成本为储户。金融中介机构也可以利用规模经济的优势，从事大宗交易，降低交易成本，每美元。

3。如果贷款人知道有关借款人的多，作为借款人，贷款人是能够筛选出不良信用风险的好，如此不利的选择不会是一个问题。同样，如果贷款人知道借款人是什么，那么道德风险将不会是一个问题，因为贷款人可以很容易地阻止借款人从事道德风险。

4。标准会计原则利润核查，从而减少在金融市场的逆向选择和道德风险问题，从而使它们运作更好。标准会计原则，更容易为投资者筛选出好企业，坏企业，从而减少金融市场的逆向选择问题。此外，他们还让经理更难低估利润，从而减少了委托代理道德风险的问题。5。柠檬问题将在纽约证券交易所上市的公司不太严重，因为它们通常更大，更好地在市场上的知名企业。因此它更容易为投资者获得关于它们的信息，并找出该公司是否是质量好，或者是柠檬。这使得逆向选择，柠檬问题不太严重。

6。不为人所熟知的小公司是最有可能使用银行融资。因为它是难以为投资者获取有关这些公司的信息，这将是很难为企业在金融市场出售的证券。然后，银行，专门收集小企业的信息将是唯一的出路，这些企业资助他们的活动。

7。因为有信息不对称和搭便车的问题，没有足够的信息是在金融市场。因此，有一个理由为政府鼓励通过监管信息的生产，这样更容易筛选出好的坏的借款人，从而减少逆向选择问题。政府还可以帮助降低道德风险，提高金融市场的表现，执行标准的会计原则和起诉欺诈。

8。是。谁把她的生意，她的毕生积蓄的人有更多的损失，如果她把太多的风险，或从事个人有益的活动，不会导致更高的利润。于是，她将贷款人的利益行事，使得它更可能将还清贷款。

9。是的，这是一个逆向选择问题的一个例子。因为一个人是富有的人，谁是最有可能要嫁给他或她是淘金者。因此，有钱的人可能要格外小心，以筛选出那些是他们的钱感兴趣的只是那些想为爱结婚。

10。真实的。如果借款人原来是一个坏的信用风险，去爆料，贷款人丧失少，因为可以出售抵押品贷款，以弥补任何损失。因此，逆向选择是不严重的问题。

11。搭便车的问题，是指私人生产者的信息将不会获得他们的信息生产活动的全部利益，因此会产生更少的信息。这意味着将会有较少的信息收集，筛选出好的坏的风险，逆向选择问题变得更糟，会有以下的借款人的监测，增加道德风险问题。

12。所有权和控制权的分离，建立一个委托代理问题。经理（代理人）没有强而有力的激励，最大限度地为业主（校长）的利润。因此，管理者可能不是努力，可能会从事对个人福利的浪费开支，或可能追求的经营策略，提高他们的个人权力，但不增加利润。

13。因为一个信息资源可以用于提供多种服务，从而降低了每个的成本。

14。出现利益冲突，因为在提供一种服务，如果供应商滥用信息，提供虚假信息，或隐瞒信息，提供另一种服务时，可能出现较高的利润。

15。冲突的利益导致了信息的质量大幅减少，使信息不对称的问题变得更糟，防止窜资金的生产性投资机会的金融市场。结果是，金融市场变得越来越高效。

16。（1）在投资银行的研究分析师可能会扭曲他们的研究，请证券发行人，所以在投资银行的承销商可以得到他们的业务。（2）投资银行可能从事纺纱，在他们热，但低估的新股，以换取他们公司的未来业务主管分配形式的回扣。

17。纺纱，使得金融市场的效率较低，因为它可能会影响高管发行证券时，不使用成本最低的投资银行。其结果必然是较高的资本成本，从而降低效率。

18。（1）客户端可能会迫使他们的意见倾斜的核数师，以获得其他会计服务费。（2）审计是审计信息系统或结构（税收和财政）非审计在公司内提出的建议，从而可能不愿意批评意见或系统。（3）核数师可提供过于有利的意见，以招揽或保留业务。

19。萨班斯 - 奥克斯利法案“要求首席执行官和首席财务官，以证明公司的财务报表和披露，要求披露资产负债表外交易和特殊目的实体的关系。这种强制性信息披露，提高信息的质量，但缺点是昂贵的。萨班斯 - 奥克斯利法案与PCAOB的监管监督，它可以帮助一站

式的利益冲突，在会计行业也大大增加。也使管理的独立审计委员会，审计可能会更可靠，更重要的好处。然而，萨班斯 - 奥克斯利法案“可能会减少，防止它们从同一客户提供审计和咨询服务的会计师事务所提供的规模经济。

20。全球结算增加披露分析师的建议，这也有助于增加金融市场的信息。此外，它要求增加披露潜在的利益冲突，它可以帮助市场来约束他们。全球结算禁止纺纱，否则可能会鼓励高管选择成本高，投资银行承销其证券：禁止纺使得它更容易，成本更低和更有效率的承销将采取地方。全球结算所施加的罚款，也为投资银行提供的激励措施，以避免利用在未来的利益冲突。全球结算的消极的一面是，它分离活动等可能意味着经济信息生产的范围丢失。全球结算还需要14亿美元的罚款将用于资助独立的研究的一部分，但目前尚不清楚，本研究的质量会很高。

第九章金融危机和次贷危机

1。当资产价格泡沫破裂和资产价格的重新调整与基本的经济价值，导致净价值的手段，企业在游戏中有较少的皮肤，所以有风险贷款的费用采取的激励下降。此外，较低的净资产是指有抵押品少等不利选择增加。因此，资产价格泡沫的破灭，使借款人的信贷和值得引起收缩贷款和消费。资产价格胸围也能导致在金融机构的资产负债表的恶化，从而导致他们去杠杆化，进一步促进贷款和经济活动的下降。2。在意料之外的价格水平下降，导致企业增加债务的实际负??担，而没有在其资产的实际价值增加。在一个公司的净资产下降，增加了逆向选择和道德风险问题，面临着贷款，使之更容易金融危机将发生在金融市场不工作，有效地获得资金，生产性投资机会的公司。3。债务合同以外币为单位时，有一个未预料到的本国货币的价值下降，国内企业增加债务负担。由于资产通常是在本国货币，是一个企业的资产负债表的恶化，导致净值的下降，从而增加了逆向选择和道德风险问题。在信息不对称问题的增加导致投资和经济活动的下降。

4。房地产价格下跌，降低持有房地产资产的家庭或公司的净资产。在净价值的手段，企业有风险少，所以有风险贷款的费用采取的激励下降。此外，较低的净资产是指有抵押品少等不利选择增加。在房地产价格下降，从而使借款人信贷值得引起收缩贷款和消费。房地产的下降也导致了金融机构的资产负债表恶化，从而导致他们去杠杆化，进一步促进贷款和经济活动的下降。

5。如果金融机构出现在他们的资产负债表的恶化，他们有他们的资本大幅收缩，他们将有更少的资源，借，贷款将下降。在贷款收缩，进而导致投资支出下降，从而减慢经济活动。当有失败金融机构的同时，有一个在金融市场的信息生产的损失和银行的金融中介的直接损失。此外，在银行贷款，银行危机期间减少，减少供应的资金提供给借款人，从而导致更高的利率，从而增加信息不对称问题，并导致在贷款和经济活动的进一步收缩。

6。一家大型金融机构的失败，从而导致在金融市场的不确定性急剧增加，使得它很难贷方筛选好的坏的信贷风险。贷款人无力解决逆向选择问题，使得他们不太愿意放贷，导致贷款下降，投资和经济活动总量。

7。正如我们在第8章中所看到的，风险最大的投资项目的个人和公司，是那些愿意支付的最高利率。如果信贷或下降在货币供应量的市场需求增加带动利率充分，良好的信用风险是不太可能希望借，坏的信用风险仍然愿意借钱。由于逆向选择的增加，贷款人将不再需要贷款。在贷款大幅下降将导致在投资和经济活动总量的大幅下降。利率上升也起到一定的作用，在促进金融危机对他们的影响，现金流，现金收入和支出之间的差异。具有足够的现金流的公司内部资助的项目，不存在信息不对称，因为它知道自己的项目有多好。在利率上升，因此，在家庭和企业支付的利息，降低他们的现金流。用较少的现金流，企业内部资??金较少，必须筹集资金从外部源，也就是说，一个银行，它不知道该公司以及其所有者或管理者。因为这增加了逆向选择和道德风险，银行可能会选择具有良好的风险，甚至不借给企业的钱进行潜在的有利可图的投资。因此，在利率上升的结果作为现金流量下降时，逆向选择和道德风险问题变得更加严重，再次削减贷款，投资和经济活动。

8。政府财政失衡可能造成政府债务违约的担忧。因此，从政府债券的个人投资者的需求可能下降，导致政府强制金融机构购买。如果债务，然后在价格下跌，会发生，如果政府默认情况下是可能的金融机构的资产负债表会削弱他们的贷款将收缩为前面所述的原因。对政府债务违约的担忧，也引发了外汇危机，本国货币的价值急剧下降，因为投资者拉国家的钱。在本国货币的价值下降将导致与外币的数额较大的债务企业的资产负债表的破坏。这些资产负债表的问题，导致逆向选择和道德风险问题，在贷款的下降，经济活动收缩增加。9。解除限制或新的金融产品，金融机构经常去疯狂贷款，并以快速的步伐，扩大其贷款。不幸的是，这些金融机构的经理可能没有适当的专业知识，在这些新行业务管理风险，导致过度风险的贷款。此外，监管和政府监管可能无法跟上新的活动，进一步导致过度冒险。当贷款最终去酸，这会导致在金融机构的资产负债表的恶化，在贷款的减少，因此减少了经济活动。

10。调控和监管薄弱，意味着金融机构将采取过度的风险，因为由政府安全网的存在，削弱了市场纪律。当高风险贷款最终去酸，这会导致在金融机构的资产负债表，则意味着这些机构削减贷款和经济活动下降的恶化。

11。因为他们有债务是长期的，价格水平下降时，它增加了真实的债务，降低资产净值增加逆向选择和道德风险问题。在新兴市场国家的债务是非常短期的价格水平下降并没有提出真正的债务非常因为如此频繁的债务重新厘定。

12。使用数据挖掘给家庭数值的信用分数可以用来预测违约，并利用计算机技术捆绑在一起许多小的按揭贷款，廉价，并将它们打包成证券。汇集到一起，使次级抵押贷款的起源，然后就可以作为证券出售。

13。由于投资者的代理人，抵押贷款的鼻祖，有一点激励，以确保按揭是一个良好的信用风险。

14。假的。金融工程可能会产生非常复杂，它可以是很难重视安全的基础资产的现金流量，以确定究竟是谁拥有这些资产的金融产品。换句话说，增加了复杂的结构性产品实际上可以破坏的信息，从而使金融体系和信息不对称的恶化，增加了逆向选择和道德风险问题的严重性。

15。导致许多次级借款人发现，他们的抵押贷款“水下。”当这一切发生的住房价格下跌，房主挣扎了巨大的激励，走出自己的家园，只是把钥匙还给贷方。抵押贷款违约的急剧飙升，这然后去杠杆化的金融机构造成的损失，造成贷款崩溃。

16。来自国外的资本流动可以推动信贷繁荣和过度冒险。当信贷繁荣阵阵，是一个金融机构的资产负债表的恶化，这会导致贷款和经济活动的收缩。

17。调控和监管最终是弱，因为强大的国内企业的利益，希望这种方式，使他们能够承担更多的风险，使他们能够获得更高的回报，但通过纳税人的损失，如果贷款去酸。

18。因为负债美元化是指，当有一个货币危机和货币崩溃，本国货币增??加的债务，导致银行未能偿还贷款的借款人。银行的贷款损失，导致他们失败，创造了银行业危机。因此，货币危机和银行危机如影随形。

19。在大多数新兴市场国家的中央银行有通胀战士的可信度不大。因此，货币大幅贬值，导致货币危机后，立即对进口价格上升的压力。中的实际和预期通货膨胀率的急剧上升可能会跟进，因此利率将上升。

20。当银行体系的问题是，政府和央行现在之间的岩石和硬的地方：如果他们提高利率太多，他们将摧毁他们已经削弱了银行，如果他们不这样做，他们不能保持本国货币的价值。一旦市场认识到这一点，他们知道，政府不能捍卫其货币，使他们有一个单向赌注和桩上，出售的货币，导致投机性攻击和货币危机。

第10章银行和1金融机构的管理。

1.因为如果银行借用过于频繁地从美联储，美联储可能会限制其在未来借款的能力。

2。从最大到最小的液体的排名是第（三），（二），（一），（D）。

3。两家银行的T-帐户如下：第一国民银行的资产负债储备 - 活期存款$ 50 - $ 50第二届全国银行资产负债储备+活期存款$ 50 + $ 50 4。储备下降500美元。第一国民银行的T-帐户如下：第一国民银行的资产负债储备活期存款 - $ 500 - $ 500 5。意味着5000万美元，2500万美元，储备下降5000万美元的存款流出。由于所需的储量达45亿美元，存款450万美元（10％），银行需要收购储备20万美元。要么调用中或卖过$ 20的贷款万元，你可以得到这些储备，借用从美联储$ 20贴息贷款万元，借款从其他银行或公司的2,000万美元，由卖$ 20证券万美元，或某种组合所有这些。

6。银行，而拥有的余额表显示在这个问题上，因为后，失去了5000万美元的存款流出，银行仍然有5万美元的超额储备：5000万美元在储备减45亿美元的法定存款准备金（10％。美元存款450万美元）。因此，银行不会有进一步改变其资产负债表和存款流出的结果不会招致任何费用。相比之下，银行的资产负债表中的问题5，将有2000万美元的储备减去所需的储备为4500万美元（约合25万美元）的储备不足。在这种情况下，银行将收取费用时，它通过在文本中所描述的方法提出了必要的储备。

7。因为当存款流出时，银行能借到这些隔夜贷款市场的储备迅速，因此，它并不需要收购储备致电或变卖贷款成本高。隔夜贷款市场的存在，从而降低存款流出的相关费用，因此银行将持有更少的超额储备。

8。当您打开一个客户，你可能会失去永远是客户的业务，这是极其昂贵的。相反，你可能会走出去，并借用其他银行，企业，或美联储获得资金，这样就可以使客户贷款。另外，你可能会出售可转让存款证或一些您的证券，以获取必要的资金。

9。以降低资本和净资产收益率持有其资产不断提高，它可以发放更多的股利或买回其股份。另外，它也可以保持其资本不变，但其资产总额的增加获得新的资金，然后寻找新的贷款业务，或购买更多的证券，这些新的资金。

10。它可以通过发行新股票筹集资本1亿美元。它可以减少100万美元支付股息，从而增加了100万美元的留存收益。它可以减少其资产总额，因此，其资产的增加其资本的相对量，从而满足资本要求。

11。为了减少逆向选择一个银行家，她必须筛选出不良信贷风险通过学习她潜在的借款人的好。同样，为了尽量减少道德风险，她必须不断监控借款，以确保他们遵守严格的贷款契约。因此它支付的银行家是多管闲事。

12。补偿性余额可以作为抵押品。他们还帮助建立长期客户关系，这使得它更容易为银行收集有关潜在借款人的信息，从而减少逆向选择问题。补偿性余额帮助银行监控借款企业的活动，以便它可以防止该公司承担太大的风险，从而不能在银行利息。

13。假的。虽然多样化的银行是可取的策略，它可能仍然使银行在某些类型的贷款，专门感。例如，银行可能已经制定，检查和监测特定种类的贷款，专业知识，从而提高其处理能力的逆向选择和道德风险的问题。

14。资产属于价值800万美元（= $ 100万× - 2％×4年），而负债价值下降了10.8百万美元（= $ 90万× - 2％×6年）。因为负债价值下降2.8百万美元以上的资产做，银行的资产净值上升了280万美元。可以减少负债到期日的缩短到四年的时间，或延长到6年的时间到期资产的利率风险。或者，你可以从事利率交换，在交换赚取利息的资产与另一家银行的资产，有6年的时间利益。

15。差距是10万美元（3000万美元对利率敏感的资产减去对利率敏感的负债$ 20亿美元）。该银行的利润从利率上升的变化是+ $ 0.5万美元（5％×1000万美元的）;利率风险可以将通过增加3000万美元的利率敏感的负债或减少到20亿美元的利率敏感资产的减少。或者，你可以从事利率互换，在你换另一家银行的1000万美元的固定利率资产的兴趣，对利率敏感的资产$ 10亿美元的利息。

第11章经济分析金融监管

2。会有不利的选择，因为要烧他们的财产，为一些私利的人可能会积极尝试取得重大火灾保险政策。道德风险，也可能是一个问题，因为与火灾保险的人少采取措施，以防止火灾的诱因。

3。租船银行是银行监管，有助于降低逆向选择的问题，因为它试图筛选新银行的建议，以防止他们控制风险倾向的企业家和骗子。这并不总是可行的，因为容易发生风险的企业家和骗子有奖励办法，以掩饰自己的真实本质，从而可能通过租赁过程中滑。

4。法规限制银行持有风险资产，直接减少道德风险由银行承担风险的。力的银行有大量资金的需求也减少银行的风险承担诱因，因为银行现在有更多的损失，如果他们失败了。这样的规定不会完全消除道德风险问题，因为银行家有隐藏其持有的风险资产监管和夸大其资本金额的奖励。

5。过于大到失败的政策带来的好处是，它使银行恐慌的可能性较小。的成本，它增加了奖励或道德风险，谁知道大银行的存款，没有激励机制，以监察银行的冒险活动。此外，它是一个不公平的政策，因为它是对中小银行的歧视。

6。 S＆L的危机没有发生，直到20世纪80年代，住在那之前因为利率低，因此S＆LS没有受到高利率的损失。，冒险的机会也没有，直到20世纪80年代，当立法和金融创新的S＆LS更容易承担更多的风险，从而大大增加了逆向选择和道德风险问题。

7。因为一旦银行破产，它具有更强的激励承诺的道德风险，并采取风险过度监管宽容是一种危险的策略。它有什么可以失去的，如果它的冒险活动，去酸，但有很多获得的冒险活动，如果还清。由此产生的过度冒险，使得它更可能是存款保险机构将蒙受巨大损失。

8。 FIRREA提供的S＆L的救助资金，创建的分辨率信托股份有限公司管理解决资不抵债储蓄的，消除了联邦家庭贷款银行委员会和给互助储蓄银行监管办事处的调节作用，消除了FSLIC并关闭其保险的作用和监管联邦存款保险公司的责任，勤俭节约活动，1982年之前生效的类似限制，增加了资本要求商业银行遵守，并增加了勤俭节约的监管执法的权力。

9。联邦存款保险公司的银行保险基金的资产重组，允许它从财政部借款，并通过提高保险费。该法案减少对存款保险的范围，由限制斡旋存款和限制太大的失败，迫使联邦存款保险公司使用成本最低的方法，除非在特殊情况下，关闭破产银行的学说。该法案有及时的纠正措施的规定，要求联邦存款保险公司进行干预，更强硬的行动更早的时候银行根据银行资本金的5类弱移动。存款保险和及时的纠正措施的限制，应减少道德风险，对银行的部分78冒险。该法案责成联邦存款保险公司拿出了基于风险的保费，这将增加保费成本时，银行采取更多的风险，从而有助于减少道德风险的问题。该法案还要求增加报告的要求和年度检查，以防止银行承担太多风险。这也增强了在美国的外国银行的监管，保持在美国经营的，如果他们在太大的风险。

10。如果政治候选人获得政府的竞选资金，并在他们花费的金额限制，他们将有较少的需要，以满足游说来赢得选举。因此，他们可能有更大的激励行事（校长）纳税人的利益，使政治进程可能会提高。

11。 S＆L的危机可归咎于委托代理问题，因为政治家和监管机构（代理人）还没有相同的激励措施，以尽量减少存款保险成本作为纳税人（校长）。因此，政治家和监管放宽资本标准，对持有风险资产中删除的限制，并从事监管宽容，从而增加了S＆L的救助成本。

12。消除或限制存款保险的金额，将有助于减少对银行的过度冒险的道德风险。然而，这使银行的失败和恐慌的可能性较大，所以它可能不是一个很好的主意。

13。在一般情况下，是的。一个国家的银行系统将会使银行能够更好地分散其贷款组合，从而降低了银行倒闭的可能性。此外，它可能使银行，因此，经济更有效率，将有助于提高银行的盈利能力，这将使他们更健康。

14。经济将有利于减少道德风险，银行将不愿承担太大的风险，因为这样做会增加他们的存款保险费。然而问题是，这是难以监管银行资产的风险程度，往往只有银行贷款，因为知道他们是多么危险。

15。联邦存款保险公司必须立即关闭银行成本最低的方法，从而使得它更有可能，没有保险的存款人将蒙受损失。因此，储户有更大的动力去监督大银行和拔出自己的钱，如果银行对风险太大。因此，大型银行将有少承担风险的激励，从而使银行体系的安全和健全，并减少未来银行危机的概率。

第12章银行业：结构和竞争

1。在美国的农业和其他利益集中力量相当可疑，因而反对建立中央银行。

2。（一）货币监理办公室，联邦储备;（二）（三）国家银行监管当局和联邦存款保险公司;（d）在美联储3。假的。虽然有更多的银行在美国比在加拿大，这并不意味着美国的银行体系更具竞争力。美国银行大量的原因是对银行的限制，如反竞争法规。

4。经常由几家银行共享的新技术，如电子银行设施，使这些设施不列为分支机构。因此，他们可以使用银行逃脱在其他国家提供服务的限制，实际上，摆脱对分支的限制的限制。

5。因为成为一家银行控股公司，允许银行：（1）规避分支的限制，因为它可以拥有几家银行的控股权，即使是不允许的分支，（2）从事银行业务有关的其他活动，可以获取高额利润。

6。因为分支上的限制商业银行严格比对储蓄和贷款。因此，小型商业银行的竞争更多的保护，更容易生存比小的储蓄和贷款。

7。信用社是小型的，因为他们只拥有成员都有一个共同的雇主或与一个特定的组织。

8。国际银行一直给予特殊的税收待遇和宽松的分支法规的边缘法公司和国际银行设施（IBFs），这样做是为了让更多的美国银行与外资银行竞争的鼓励。希望是，它会在美国创造更多的银行工作。

9。 IBFs鼓励美国和外国银行在美国做更多的银行业务，从而从欧洲转移到美国的就业。

10。没有，因为沙特国有银行是受美国国有银行相同的规则。

11。银行的信贷总额中的先进之源的重要性已经缩水的事实，ROA和ROE衡量银行盈利下降，银行倒闭，已在高得多率在20世纪80年代开始运行。

12。在通胀上升和由此产生的更高的替代活期存款利率意味着银行在这低成本的方式筹集资金的大收缩。货币市场共同基金的创新也意味着丢失的银行支票帐户业务。 Q条例的废止，目前帐户的外观确实有助于减少脱媒，但提出了对美国银行的资金成本，而现在不得不支付更高的利率，可检查和其他存款。外资银行也能够利用大量的国内储蓄池，从而降低其相对于美国银行的资金成本。

13。真实的。较高的通货膨胀有助于提高利率，导致脱媒过程发生，并帮助建立货币市场共同基金。因此，银行失去了对他们的资产负债表的负债方的成本优势，导致一个不太健康的银行业。然而，改进信息技术仍然有侵蚀银行，其资产负债表的资产方的收入优势，因此在银行业的下降仍然时有发生。

14。商业票据市场的增长和垃圾债券市场的发展意味着公司现在可以发行证券，而不是从银行借款，从而削弱了银行贷款方面的竞争优势。证券已启用其他金融机构发放贷款，再带走一些银行的贷款业务。

15。不确定。计算机的发明，确实有助于降低交易成本，收集信息，这两个国家都取得了其他金融机构与银行的竞争成本，并允许企业绕过银行和借款直接从证券市场。因此，计算机在银行体系的衰落的重要因素。然而，银行业的下降的另一个原因是收购资金的银行损失的成本优势，这方面的损失是由于计算机的发明无关的因素，如通胀上升和法规的互动，生产利用率。

第13章中央银行和联邦储备系统

1。因为中央银行和集权传统的美国的敌意，成立了12家地区银行系统沿线区域界线弥漫电源。

2。两家银行在中西部农场带中的位置可能已被设计为安抚农民，在二十世纪早期的重要表决块。

3。像美国宪法，联邦储备系统，最初由联邦储备法“建立的，有很多的制衡，是一种特殊的美国机构。的折扣政策影响的12个地区性银行的能力被视为对理事会集中力量进行检查，正如国家的权利是对联邦政府的权力集中检查。再次，有三种类型（A，B和C）董事代表不同群体（专业银行家，商界人士和公众）的规定，旨在防止主导美联储的任何组。美联储从独立的联邦政府和联邦储备银行作为注册机构的设立得到了进一步对金融业的限制政府权力。

4。联邦储备银行通过其在各银行的折扣设施的管理，并有五个他们的总统坐在联邦公开市场委员会，美联储主决策手臂影响货币政策的行为。

5。理事会将储备的要求和贴现率，联邦公开市场委员会指导公开市场操作。然而在实践中，联邦公开市场委员会有助于使有关储备的要求和贴现率的决定。

6。

14年不完全免受政治影响力的州长。省长都知道他们的官僚权力，可以在通过国会立法勒住，所以必须仍讨好国会和总统的青睐。此外，为了获得额外的权力，规范的金融体系，省长需要国会和总统的支持，通过有利的立法。

7。欧洲中央银行系统（ECSB之）的结构是类似美联储：国家中央银行（协调机构）有类似的作用，向联邦储备银行和类似理事会执行局。理事会联邦公开市场委员会有类似的作用，其投票权的成员包括国家协调机构的主席和执行局成员，只是作为联邦公开市场委员会具有投票权的成员联邦储备银行总裁和理事会成员。但是也有一些区别。首先，联邦储备银行的预算控制理事会的协调机构，而控制自己的预算和预算在法兰克福的欧洲央行。其次，欧元体系的货币政策操作是由每个国家的国家协调机构进行的，因此货币政策操作不集中，因为他们是在美国联邦储备系统。第三，对比美联储，欧洲央行不会参与监督和金融机构的监管。在ECSB之是更加独立于美联储，因为其章程中只能修改“马斯特里赫特条约”，一个非常困难的过程改变，因为所有的条约的签署国必须同意接受任何拟议的变化，而美联储的章程可以将通过立法改变这要容易得多。另一方面，ECSB之的目标是比美联储更明确规定，因为“马斯特里赫特条约的国家ECSB之的目标是压倒一切的长期价格稳定，虽然它不指定正是”稳定物价“的意思。

8。美联储是独立的，因为其可观的收入来自证券和贷款贴息，允许它来控制自己的预算。

9。国会将获得更大的控制，美联储的财政和预算的威胁。

10。官僚行为的理论表明，美联储将要获得尽可能多的权力，要求所有银行成为会员。尽管美联储没有成功取得立法，要求所有银行成为该系统的成员，它是成功的，在获得国会立法延长许多，以前只对会员银行实施（例如，储备要求）的所有规定其他存款机构。因此，美联储是在成功地扩大其权力。

11。假的。一个人的福利最大化，不排除利他主义。在公众利益的工作显然是美联储的目标之一。官僚行为的理论，只是指出，其他目标，如功率最大化，也影响美联储决策。

12。消除可能使美联储的独立性，更短视和受到政治的影响。因此，可以通过扩张性政策所取得的政治利益时选举之前，美联储可能会更容易从事这项活动。作为一个结果，更明显的政治商业周期可能会导致。

13。假的。美联储仍是受到政治压力，因为美国国会可以通过立法限制美联储的权力。如果美联储表现不好，国会可以通过立法，美联储不喜欢美联储负责。

14。不确定。虽然独立，可能有助于美联储采取长远的眼光，因为其工作人员不直接影响未来选举的结果，美联储仍可以通过施加政治压力的影响。此外，由于缺乏其独立性美联储问责可能使美联储更不负责任。因此，它也不是绝对清楚，美联储作为一个独立的结果更有远见。

15。参数不释放联邦公开市场委员会的指示，立即挡国会美联储的背部，从而使美联储奉行独立自主的货币政策是少受通货膨胀和政治商业周期。立即释放指令的说法是，它将使美联储更加负责。

第14章货币供给过程

1。储备和的2亿美元的货币基础下降，表明以下T形账户：第一国民银行的资产负债储备 - 200万美元的证券+ 200万美元的联邦储备系统的资产负债证券 - 200万美元的储备 - $ 2万美元2。假的。仍然会有泄漏到货币和超额准备金，这将限制扩大存款的增加。我们也可以看到，在方程（4）这是因为分母不等于零，如果R = 0;因此，货币乘数不会是无限的。

3。货币供应量的大幅下跌，因为当C上升，有的货币供应量（活期存款）的一个组成部分的转变，从多个扩展到另一个（货币）较少。多个存款扩张整体下跌，导致货币供应量的下降。

4。没有。

5。有少多扩展到另一个更多个扩展（旅行支票）（活期存款）的货币供应量的转变，从一个组件。多个扩张，因此增加，货币供应量的增加。

6。该债券美联储出售第一国民银行减少了2亿美元的储备;题为“多元存款收缩”，除非，所有的条目都是由20,000乘以一节中的相同的牛逼的帐户（即， - $ 100变成 - 200万美元）。最终的结果是，活期存款下降20亿美元。

7。是的，因为定期存款，定期存款（更多的扩张）的存款总额增加，并提出了M2的从活期存款转向（多个扩展较少）没有储备要求。然而，如果这两种类型的存款准备金要求是平等的，他们都接受相同数量多扩张，从一个转移到其他有没有对M2的影响。因此，M2的控制效果会更好，因为随机变化，从定期存款，活期存款，或反之亦然，不会影响M2的。

8。在活期存款增加总额只有500万美元，大大超过1000万美元的发生时，没有多余的储备持有。银行最终持有20％作为储备的存款，并只借给了80％，这样的存款增长的牛逼的帐户中是$ 1,000,000 + $ 800,000 + $ 640,000 + $ 512,000 + $ 409,600 +的原因。。。= 500万美元。

9。美联储购买债券100亿美元（提高基础货币）和r的下降（这增加了多个扩展的数量和提高货币乘数）导致货币供应量上升。

10。银行体系仍然是处于平衡状态，而不是因为有继续为100万美元（= $ 1亿美元的储备减去$ 900万所需的储备，存款9亿美元的10％）超额储备。直到达到平衡额外拨款1亿美元活期存款，超额准备金将被借出。平衡是当它在银行体系的T-帐户如下：银行体系的资产负债储备+ 10亿美元的贷款贴息+ $ 1 billionLoans +活期存款10亿美元+ $ 10 billion11。美联储的债券1亿美元的销售萎缩了100万美元的基础货币，并从美联储借款的减少，降低了1亿美元的基础货币。产生的200万美元的基础货币的下降导致货币供应量的下降。12。 $ 500 = $ 100/0.2，因为公式中的公式（1）表示。

13。没有。美联储持有的债券10亿美元减少了10万元贷款贴息和增加叶不变的储备水平，使活期存款不变。

14。在银行的存款增加100元，100元的储备。这将启动多个存款扩张的过程中，导致货币供应量的增加。

15。不确定。在方程（4）式表明，如果R + E大于1，货币乘数可以小于1。然而，在实践中，e是如此之小，R + E是小于1和货币乘数大于1。

16。货币供应量的大幅下跌，因为当C上升，有的货币供应量（活期存款）的一个组成部分的转变，从多个扩展到另一个（货币）较少。多个存款扩张整体下跌，导致货币供应量的下降。

17。在银行的活期存款相对过剩储备持有的崛起意味着银行体系中的作用，有更少的储备，以支持活期存款。因此，货币乘数下降，这导致货币供应量的下降。

18。美联储购买债券100亿美元（提高基础货币）和r的下降（这增加了多个扩展的数量和提高货币乘数）导致货币供应量上升。

19。美联储的债券1亿美元的销售萎缩了100万美元的基础货币，并从美联储借款的减少，降低了1亿美元的基础货币。产生的200万美元的基础货币的下降导致货币供应量的下降。

20。货币供应量下降。在C的上升意味着，已经经过多个存款扩张货币不从存款转变。因此多个扩展的下降，货币乘数和货币供应量下降的整体水平。

第15章货币政策工具

1。雪灾会导致浮动增加，这将增加基础货币。为了抵消这种效果，经理会进行防御性公开市场出售。

2。当圣诞期间，公众持有的货币增加，货币活期存款的比率增加，货币供应量的下降。为了对付这种情况在货币供应量的下降，美联储将进行防御性公开市场购买。

3。正如我们所看到第13章中，财政部的存款时，在美联储的下降，货币基础的增加。为了抵消这种增长，经理将进行公开市场出售。4。因为在浮动的下降只是暂时的，基础货币预计将下降只是暂时的。回购协议只是暂时注入银行系统的储备，所以这是一个明智的方式抵消由于浮法下降的基础货币的暂时下降。

5。这表明，防御性公开市场操作是远远超过常见的动态操作，因为回购协议主要是用来进行防御作战，以抵消货币基础的临时更改。6。假的。美联储还可以影响直接限制个别银行可以有贴息贷款金额借来的储备水平。

7。活期存款的上升导致在任何给定的利率上升到所需的储备，因此需求曲线向右转移。如果联邦基金利率开始低于贴现率，这导致联邦基金利率上升。如果最初是在贴现率联邦基金利率，联邦基金利率将只停留在贴现率。

8。从开关到货币存款储备金额降低为在第15章的T-帐户，这降低了在任何给定的利率储备的供应，从而供给曲线向左转向。在存款下降，也导致以降低所需的储备，因此在需求曲线左移。然而，所需储备的下降是因为只有部分的储备供应下降（因为存款准备金率是远远小于一），供给曲线比需求曲线留下。因此，如果贴现率高于联邦基金目标最初是，联邦基金利率将上升。然而，如果贴现率是联邦基金利率，联邦基金利率将维持在贴现率。

9。这种说法是不正确的。联邦存款保险公司将不能有效地消除不美联储贴现陷入困境的银行，不断蔓延的银行倒闭的银行恐慌。

10。成本是值得去的业务，由于经营管理不善的银行可能生存下去，因为美联储的贴现，以防止恐慌。这可能会导致低效的银行系统与许多经营不善的银行。

11。最有可能不是。如果联邦基金利率目标最初以下的折扣率和贴现率的下降，仍有上述联邦基金的目标是，那么在供给曲线的转变有没有联邦基金利率的影响。此外，美联储在联邦基金利率目标的变化，通常移动贴现率，使贴现率的变化提供了有关货币政策的方向没有额外的信息。

12。当利率上升繁荣期间，如果上述贴现率上升，将有从贴现窗口借款，借入储备水平会增加。结果是在基础货币的崛起和繁荣期间的货币供应量。同样，在经济衰退期间，如果市场利率高于贴现率，然后当他们跌倒时，将有少从贴现窗口借款，基础货币将下跌，导致货币供应量的下降。货币供应量的顺周期运动是不可取的，因为它会扩张，当经济蓬勃发展和紧缩，当经济陷入衰退。

13。假的。作为分析的方法来设定利率演示通道/走廊，中央银行仍然可以严格控制投入保持在央行的储备金支付的利息率和利率之间的差额收取设施的地方站立利率央行向银行贷款，保持小。

14。这项建议的一个问题是，它提供了完美的控制，在官方的货币供应量的措施，但它可能会削弱控制货币供应量的措施，是与经济有关的。另外一个问题是，它会导致昂贵的金融体系重组，银行被迫贷款业务。

15。公开市场操作更加灵活，可逆的，速度比其他两个工具来实施。优惠的政策是可逆的，更灵活，更快实现比改变储备要求，但它是少于其他两种工具之一有效。

第16章货币政策的实施：战略与战术

1。不同意。有些失业是有利于经济，因为空缺职位的可用性，使工人更可能会找到合适的工作，雇主会找到合适的工人的工作。

2。（一）10年期国债是一个中间目标，因为它不直接受美联储的工具，但与经济活动。（二）货币基础为经营目标，因为它可以直接影响美联储的工具，并通过其对货币供应的影响，只与经济活动。（三）货币供应量M1是一个中间目标，因为它不直接影响美联储的工具，有一些对经济活动的直接效果。

3。真实的。在这样一个世界，创下了储备的目标将意味着，美联储也将击中其利率目标，反之亦然。因此，美联储可能会继续同时储备的目标，并在同一时间的利率目标。

4。在储备需求的增加将提高联邦基金目标。为了防止这种情况，美联储将购买债券，从而增加金额nonborrowed储备，转移权储备的供给曲线，从而使联邦基金利率上升。在公开市场购买，然后将导致基础货币和货币供应量的上升。

5。美联储可以控制在公开市场上买卖债券，联邦基金利率。当联邦基金利率高于目标水平的上升，美联储将购买国债，这将增加nonborrowed储备和低利率的目标水平。同样，当联邦基金利率降至低于目标水平，美联储将出售债券，以提高利率的目标水平。当然会影响结果的公开市场操作的储备和货币供应量和引起它来改变。美联储将放弃的储备和控制货币供应量继续其利率目标。

6。货币基础是比货币供应量M1更可控的，因为它更直接影响美联储的工具。据测定，比货币供应量M1更准确和迅速，因为美联储可以计算出从自身的资产负债表数据的基础上，构建从银行的调查，这需要一些时间来收集和并不总是准确的货币供应量M1数字。即使基地是一个更好的中间目标的可测性和可控性的理由，它不一定更好的中介目标，因为其经济活动中的链接可能弱于M1和经济活动之间。7。不同意。虽然名义利率计量更准确，更迅速地比货币供应量，利率决策者更多的关注的是实际利率的变量。因为测量的实际利率预期的通货膨胀率估计，它是不正确的，实际利率一定比货币供应量更准确，更迅速地测量。因此，利率的目标是不一定比货币供应量目标。

8。一个名义锚绑到很低的水平，直接通过其对金钱的价值约束的通胀预期，有利于促进价格稳定。它也可以提供有关货币政策的预期约束限制的时间不一致的问题。

10。央行官员们可能会认为他们可以提高产量或降低失业率，追求过度扩张的货币政策，即使从长远来看，这只是导致高通胀和输出或失业前没有收益。此外，政界人士可能会迫使央行追求过度扩张的政策。

11。货币目标具有优势，它使央行调整货币政策，以应付国内的考虑。此外，有关央行是否正在实现其目标的信息，被称为几乎立即。12。货币目标之间的货币总量和通货膨胀的关系，往往不能在不同的国家举行，如果有一个可靠的关系。

13。通货膨胀目标的中央银行，从事广泛的公众宣传活动，包括分布在印刷精美的说明书，公布的通胀报告类型的文件，向公众发表演讲，并与民选政府不断沟通。

14。在货币政策进行持续的成功，作为对一个预先公布的和明确的通胀目标是建立中央银行的独立性和政策的公众支持。通胀目标是与民主原则相一致，因为央行是更负责任。

15。不确定。如果货币总量和目标变量，比如说之间的关系，通货膨胀是不稳定的，那么所提供的货币总量的信号是非常有用的，不是很好的指标，是否对货币政策的立场是正确的。

16。假的。通货膨胀目标制，并不意味着对通胀的唯一焦点。在实践中，通货膨胀目标不担心输出的波动，通货膨胀目标，甚至可能能够减少产出波动，因为它允许货币政策制定者更积极地响应需求下降，因为他们不必担心造成的扩张性货币政策将导致在通胀预期急剧上升。

17。假的。有没有长期的通货膨胀和失业之间的权衡，所以在长期来看，央行将与试图追求通货膨胀的政策，以促进最大就业的双重任务有没有更多的成功，比其主要目标是减少失业价格稳定。

18。这一策略具有以下优点：（1）它使货币政策，把重点放在国内的考虑;（2）它不依赖于一个稳定的货币，通货膨胀的关系;（3）已证明成功，生产与低通货膨胀自第二次世界大战以来最长的商业周期的扩张。但是，它有以下缺点：（1）它有一个缺乏透明度;（2）它是强烈的喜好，技能，以及个人在央行和政府的可信度依赖;（3）具有一定的民主原则不一致，因为央行是不是高度负责。

19。所有允许中央银行奉行独立自主的货币政策，可以专注于国内的一些考虑。

20。因为当利率上升繁荣，减少多余的储备，并增加从美联储借款，这两种引领到一个更高的货币供应量，银行的行为可以导致顺周期的货币增长。同样，在经济衰退时，利率下降，他们增加超额储备，并减少从美联储借款，导致较低的货币供应量。其结果是，货币供应量将趋于增长更快的繁荣和较慢的经济衰退，这是顺周期的。美联储的行为，也可以导致顺周期的货币增长，因为利率目标（问题1的答案表示），导致了货币供应量增长速度较慢，在经济衰退期间，在经济繁荣时期的增长更加迅速率。

91第17章外汇市场1。你更有可能喝加州葡萄酒，因为瑞郎升值使得相对较昂贵的加州葡萄酒法国葡萄酒。

2。假的。虽然疲软的货币有更昂贵买外国货，或到国外旅行的负面影响，它可能会帮助国内产业。国内商品变得便宜相对于外国货，国内生产的货物增加的需求。由此产生的高国内产品的销售可能会导致更高的就业率，对经济有利的影响。

4。据预测，美元，日元的价值将下降5％。

5。从长远来看，对于一个国家的出口需求下降，导致其货币贬值，但升值导致更高的关税。因此，对汇率的影响是不确定的。

6。即使日本的物价水平上涨相对美国，日元升值，因为在日本生产率相对于美国劳动生产率的增长有可能为日本继续在日元的高价值的商品销售获利。

7。美元将升值。由于预期美国的通货膨胀率下降，公布的结果将是美元的升值预期，因此对美元资产的预期收益率将上升。因此，需求曲线会向右移动，与美元的均衡价值将上升。

8。英镑贬值，但过冲，多从长远来看，在短期内下降。考虑英国是国内的国家。在货币供应量的上升，导致国内物价水平较高，在长远来说，这导致了较低的预期未来汇率。此外，在货币供应量的上升会降低国内利率对英镑的资产。这些变化都在任何给定的汇率降低对英镑资产的预期回报，转向需求曲线向左移动。短期的结果是一个较低的值，英镑。但是，从长远来看，国内利率将返回到其以前的值，与需求曲线的移动回到正??确的有些。汇率上升到一定程度，但仍低于其初始水平保持。

9。印度卢比将升值。公布的关税将提高卢比预期未来汇率，并因此增加了卢比的升值预期。这意味着卢比计价资产的需求将会增加，转向需求曲线向右移动，因此，卢比汇率上升。

10。美元将贬值。在名义利率的上升，但在实际利率下降，意味着在预期的通货膨胀率的上升产生预期贬值美元，比在国内利率上升较大。因此，对美元资产的预期收益下降，在任何汇率转向需求曲线左移，导致汇率下跌。

11。美元将升值。增加在美国劳动生产率的提高预期未来汇率，从而提高了对美元资产的任何汇率的预期回报。由此产生的需求曲线右移，导致均衡汇率上升。

12。比索将贬值。墨西哥考虑到国内国。进口需求增加，会降低预期未来汇率在一个较低的比索升值预期和结果。所产生的低比索资产的预期回报，在任何给定的汇率，然后转移到左侧的需求曲线，导致比索汇率下跌。

13。美元将贬值。在欧洲的预期通货膨胀下降，从而导致在国外利率的下降（这是小于预期的通货膨胀率下降），导致在对外国资产的实际回报上升，因为预期欧元升值是大于在国外利率的下降。其结果是在对美元资产的需求曲线左移，平衡美元汇率下降的相对预期回报下降。

14。欧洲货币供应量的收缩，将增加欧洲的利率，并提高对欧元的未来价值，这两者将降低对美元资产的相对预期回报。需求曲线就会向左移动，美元将贬值。

15。考虑欧洲是国内的国家。因为它是很难得到法国货，人们会购买更多的外国商品，并在未来欧元的价值会下跌。欧元贬值的预期降低了美元资产的预期回报，在任何汇率，因此需求曲线转移到左侧，与欧元的价值将下降。

第18章国际金融体系

1。购买美元，涉及出售外国资产，这意味着，国际储备下降。然而，对冲的公开市场购买，意味着基础货币和货币供应量将保持不变。因此，没有在对美元资产，所以需求曲线不移位，和汇率变化的预期回报也保持不变。

2。购买美元，涉及外国资产的出售，这意味着，国际储备下降和货币基础的跌幅。在货币供应量的下降导致利率上升，降低了未来的价格水平，从而提高未来的预期汇率。这些影响既提高在任何给定的汇率对美元资产的预期回报，转向需求曲线的权利和提高均衡汇率。3。（一）在资本帐户的收据;（二）在当前帐户支付;（c）在国际储备净额的负面变化;（d）在收到的经常账户;（e）在当前帐户的支付（六）在资本帐户支付;及（g）在收到的资本帐户 4。由于其他国家的经常干预外汇市场时，美国的赤字使美国持有的国际储备不改变。相比之下，荷兰时有赤字，它必须在外汇市场的干预和购买欧元，在荷兰和欧元区国际储备减少的结果。

5。在英国的生产力的增长将创造一个英镑到相对美元升值的趋势。现在造成美国人交换美元的黄金，黄金运往英国，然后买英镑与黄金的价值较高的英镑。结果是，金英控股（国际储备）会增加，这将提高货币供应量，因为会增加基础货币。较高的英国货币供应量将趋于降低汇率回落到其面值的水平，因为它会导致物价水平上升，这将导致英镑贬值。

6。美元兑瑞郎。

7。这种情况将作为描绘??在图2中，小组（B）。央行将需要出售本国货币和购买外国资产，从而提高其国际储备货币基础。在货币供应量的上升将导致在国内利率的下降将转向路左使均衡汇率是按面值。

8。一个大的平衡国际收支顺差可能需要一个国家，其货币在外汇市场上出售，从而获得国际储备资金盈余。其结果是，央行将提供更多的本国货币向公众，基础货币会上升。在货币供应量的上升可能会导致物价水平上升，导致更高的通货膨胀率。

9。真实的，因为汇率下降时，央行必须购买本国货币，从而降低其持有的国际储备货币基础。同样，当汇率上升时，它必须出售其货

币，这引起了其持有的国际储备货币基础。必要的央行干预，以保持其汇率固定，从而影响基础货币，因此货币供应量。

10。为赤字融资，在这些国家的央行可能会干预外汇市场和购买本国货币，从而实施紧缩的货币政策。结果是，他们抛售国际储备货币基础的跌倒，导致在货币供应量的下降。

11。假的。作为一章中，储备货币的国家如美国，看到的，可以由外国中央银行资助的国际收支逆差的平衡，离开其国际储备保持不变。12。当其他国家购买美元，以阻止改变面对面美元的汇率，因为美国的赤字，他们获得了国际储备和货币基础增加。结果是，在这些国家的货币供应量增长较快，导致世界各地的通胀较高。

13。假的。通货膨胀的发生，根据世界黄金标准是第一次世界大战前，在克朗代克和南非发现了金矿，在第一次世界大战之前的黄金数量在不断增加，在货币供给的快速增长，从而导致整个世界。其结果是全球通货膨胀。

14。货币供应量上有没有直接影响，因为没有一个纯粹的浮动汇率制度，央行干预，因此，影响基础货币在国际储备的变化不会发生。然而，货币政策可以通过外汇市场的影响，因为货币当局可能希望通过改变货币供应量和利率操纵汇率。

15。不确定。虽然1973年以后，国家不再干预外汇市场以本国货币保持在面值水平，因此可以追求更加独立的货币政策，但他们没有选择这样做，相反，他们继续从事实质性干预外汇市场。因此，他们继续有国际储备的大幅波动，从而影响他们的货币供应量。

16。首先，汇率目标直接控制之下保持搭售发现，在锚的国家，其货币盯住国际贸易货物的通胀率的通货膨胀。其次，它提供了一个自动规则的货币政策的实施，有助于减轻时间不一致的问题。第三，它具有简单明了的优势。

17。德国统一制作在德国从紧的货币政策，提高利率风险管理的其他国家，因为他们的货币是盯住德国马克。高利率，然后经济增长放缓，失业率增加在其他国家。

18。与钉住汇率，投机者有时在货币去的唯一的方向是价值与单向赌注。在这种情况下，之前出售的货币可能贬值给投机者一个潜在的高预期回报的吸引力的获利机会。因此，他们跳板和攻击的货币。

19。新兴市场国家可能不会放弃追求独立的货币政策，因为他们是无法做到薄弱的政治或金融机构作为货币政策的能力失去了。

20。长期债券市场，可以帮助减少的时间不一致的问题，因为政治家和中央银行会意识到，追求过度扩张的政策将导致通货膨胀的恐慌，在通胀预期激增，利率上升，并有大幅下跌，长期债券价格。同样，他们会认识到，过度扩张的货币政策将导致了货币的价值急剧下降。避免这些成果的制约决策者和政治家，所以时间不一致的货币政策是不太可能发生。

21。汇率定位是工业化国家中是一个明智的策略，当国内货币和政治体制不利于货币政策制定好，当有一个汇率目标与货币政策无关的其他重要的好处。汇率的定位是新兴市场国家的政治和金融机构薄弱，所以这是打破通货膨胀的心理和稳定经济的唯一途径可能是明智的。

22。货币发行局的优势，央行不再可以印钞票，创造通胀，因此它是一个强大的固定汇率的承诺。缺点是，它仍然是受到投机性攻击，从而导致了货币供应量的急剧萎缩。此外，货币发行局限制了中央银行的能力，发挥贷款人最后手段的作用。

23。美元化的优势在于有没有一个投机性攻击的可能性。美元化有它的缺点是导致政府从本国货币的铸币税，收入损失。

第19章货币的需求

1。速度是大约在2004年，11 10在2005年，并于2006年12。的速度增长的速度是每年约10％。

2。名义国内生产总值增加，从1万亿美元$ 1.5万亿美元。

3。名义国内生产总值下降了约10％。

4。速度会下降，因为更多的货币供应量（M）的数量将需要进行交易的同一水平（坪）;坪/ = V将下降。

5。价格水平的四倍。

6。从2（= 2,000 / 1,000）1.5（= 1500/1000）的价格水平下降。

7。两个最大的跌幅是在1920年的经济衰退和1929-1933年的大萧条。这些下降表明，速度是顺周期的是，它升起在商业周期的好转，并在商业周期衰退的下降。图1中的数据表明，这不是合理的假设数量的钱在总支出的原因下降，下降，因为当总支出下降可能只是反映了这一事实，当时的速度下降。

9。对货币的需求将减少。人会更容易预期利率下跌，因此更容易预期债券价格上升。然后，在钱的债券相对预期收益的增加将意味着人们会要求更少的钱。

10。因为它表明货币需求，因此速度受利率的影响，因为利率的波动很多，速度会以及。此外，由于问题9的答案表明，在正常利率水平是什么人的期望的变化将导致货币需求，因此速度波动。因此，凯恩斯的投机性货币需求分析表明，速度将远远从不断;相反，它会经历大幅波动。

11。平均货币余额应格兰特的每月收入的一半，因为他持有任何债券，因为持有它们将需要额外的经纪费用，但不会提供任何利息收入他。

12。为零。持有债券并不会导致任何经纪费用，但他们支付利息。因此，债券显然倾向于现金支付任何利息。这笔赠款将仅持有债券，没有现金。

13。真实的。因为债券是比金钱高风险，规避风险的人将可能要同时按住。

14。凯恩斯认为，利率上升导致相对较低的预期回报率的资金，从而为金钱的需求较低。在弗里德曼的观点，在利率上升导致增加对活期存款支付的隐含利率，因此货币的相对预期收益只有少量下降。因此，在弗里德曼的观点，货币变化的需求小当利率上升。

15。在凯恩斯的观点，速度是不可预知的，因为利率，其中有大的波动，影响到的钱，因此速度的需求。此外，凯恩斯的分析表明，如果利率变动的正常水平，货币变化的需求，人民的期望。凯恩斯认为，这些期望不可预知的动议，即货币需求和速度都还难以预测。弗里德曼认为稳定的货币需求，因为他也认为，利率的变化对货币需求的影响只有一小，他的立场是，对货币的需求，因此速度，是可以预见的。

第20章ISLM模型

1。当di = 0时，= 100;当di = 400，= 460; DI = 800，= 820;当di = 1,200 = 1,180。

2。公司削减产量时，他们意外的存货投资大于零，因为他们是那么生产超过了他们可以出售。如果他们继续在目前的生产，利润将受到影响，因为它们是多余的库存，这是昂贵的存储和资助建立。

3。（一）1200平衡输出45E：Y =亚德瓦线的交叉点和总需求函数时，亚德瓦= C + I = 300 + 0.75Y。（二）产出的均衡水平下降，由400至800。

4。输出的均衡水平为1500元。计划投资支出由100下降时，输出的均衡水平下降了500至1000。

5。在第4题的乘数等于5 = 1 /（我 - MPC）= 1 /（1 - 0.8）= 1/0.2]问题3等于4 = 1 /（1 - 0.75）= 1/0.25] 。问题4在较高的乘数为直观的解释是，较高的边际消费倾向，在这种情况下，结果在更大的消费支出上升，消费时，有一个计划投资开支，提高收入的增加。在更大的消费支出上升，进而导致更高的输出需求量（总需求），从而以更高水平的平衡输出。

6。没有。计划投资支出增加1000亿美元，正是自主消费支出1000亿美元下降，自治区的支出和总产出的偏移量保持不变。

7。真实的。在这两种情况下，自治区的支出增加了500亿美元，导致在相同的总产出增加。

8。2000平衡输出发生在45度线的交点为Y =亚德瓦和总需求函数亚德瓦= C + I + G = 400 + 0.75Y。如果政府支出由100上升，均衡产量将上升400至2400。

9。500亿美元，因为美元的乘数等于2 = 1 /（1 - MPC）= 1 /（1 - 0.5）= 1/0.5]。

10。税收应减少400亿美元，因为1税金$ T减少输出增加是$ T;也就是说，它等于自治区支出MPC XT的时代变化的1 /（1 - MPC）乘数=（MPC XT的） [1 /（1 - MPC）= 0.5T [1 /（1 - 0.5）] = 0.5T/0.5 = 11吨。总产量下降了300亿美元。的税收减少，150亿美元的消费支出增加（MPC×的税收变化= 0.5×300）的结果，而政府开支300亿美元，下降，因此，自发支出的净变化是 - 1500亿美元的。由于乘数是2 = 1 /（1 - MPC）= 1 /（我 - 0.5）= 1/0.5，总产量变化 - 300亿美元（= -150×2）。

12。上升。在自主消费税增加的秋天总是小于税的变化，因为边际消费倾向小于1。相比之下，自治区开支上升一个为一体，具有自主消费支出的变化。如果相同数额的税收和自治区消费者开支上升，自治区的支出必须上升，总产量也上升。

13。由于利率下降，投资开支计划不会改变，平衡输出保持不变。这意味着IS曲线是垂直的。

14。当总产出下降，对货币的需求下降，转向货币需求曲线向左移动，导致均衡利率下降。因为均衡利率下降时，总产出下降，总产出和均衡利率之间的正相关，和LM曲线倾斜。

15。假的。即使在关闭这两个点是经济的IS和LM曲线，就会有一种倾向，他们都走向。只有当它在两条曲线的交叉点是有没有改变利率和输出的趋势，因此，这是地方经济来休息。

第21章货币和财政政策在ISLM模型

1。 IS曲线右移。在政府开支和税收的平等上升导致自治区开支上升，导致消费支出下降，因为不到政府开支的增加。总需求函数上升凯恩斯交叉图，所以总产量较高，在任何给定的利率水平，导致了IS曲线的右移。

2。当投资支出崩溃，在总需求的凯恩斯交叉图功能下降，导致对任何给定的利率水平较低的平衡输出。对于任何给定的利率下降，意味着在平衡输出，IS曲线左移。

3。 LM曲线的影响是不确定的。由于对货币的需求下降，货币供应量下降的同时，目前尚不清楚是否在原LM曲线上的点，会有的资金供给过剩或需求过旺的钱。因此，LM曲线可能会转移到右侧或左侧。

4。假的。它也可以被淘汰，在总产出的下降，从而降低对货币的需求，使货币供应量与平等回。

5。总产量有所下降，而对利率的影响是不确定的。税收的增加将导致IS曲线左移，在货币供应量的减少而导致LM曲线向左移动。在新的交叉点的总产量和LM曲线是一定比旧的平衡低，但新的均衡利率可能是更高或更低，根据该曲线移动更多。

6。 ISLM模型给出正是这样的结果。减税转移的IS曲线向右移动，而紧缩货币转移的LM曲线向左移动。在新的十字路口利率IS和LM 曲线一定比在初始平衡，总产量可以更高。

7。它增加了货币供应量，使LM曲线在同一时间，是由于军费开支的增加曲线移出移出。然后新的交集IS和LM曲线不一定是在更高的利率。

8。因为它表明，利率的目标是比货币供应量目标。原因是，不稳定的货币需求增加，LM曲线相对波动IS曲线，这使得它更可能利率的优先目标货币供应量目标。

9。假的。由于物价水平上升，实际货币余额的下降和LM曲线向左移动。因此提出了更高的价格水平的成果是在均衡产出下降。10。总需求曲线的影响是不确定的。政府开支的上升将转移IS曲线的权利，对于一个给定的价格水平提高的平衡输出。在货币供应量的减少将转移LM曲线的左侧，降低对于一个给定的价格水平的平衡输出。根据这两种效应的平衡输出是强，总需求曲线可能转移到右侧或左侧。

11。等于增加政府开支和税收，提高自主消费和使IS曲线右移。因此，平衡输出在每个给定的价格水平上升，总需求曲线向右移动。12。没有任何效果。 LM曲线是垂直的，在这种情况下，这意味着政府支出的上升，在右移曲线不会导致更高的总产出，而是在利率上升只是。因此，对于任何给定的价格水平，均衡产量将保持不变，总需求曲线不会转移。

13。利率和产量将下降（这是什么发生在大萧条期间）。在自主消费支出下降转移的IS曲线左移，利率和输出的均衡水平将下降。14。净出口的增长转变的IS曲线向右移动，利率和总产出的均衡水平将上升。

15。利率将上升，总产量将下降。在对金钱的需求上升，创建最初的LM曲线上的钱在每一个点的超额需求。对于任何给定的利率，这多余的钱的需求，可以消除在产量下降，所以必须是新的LM曲线初始LM曲线的左边。 LM曲线左移，导致更高层次的均衡利率和均衡产出水平较低。

第22章总需求和供给分析

1。从外汇总支出的方程，坪等于2000亿美元（=压= 400×5）。总需求曲线图上的显示，当P = 0.5时，y = 4,000，P = 1.0，y = 2000;当P = 2.0，y = 1000。如果货币供应量下降到50亿美元，总需求曲线向左移动。你会看到你的图上这个因为总支出等于只有$ 250亿美元，并在新总需求曲线显示，当P级= 0.5，?= 500;时?= 250，P = 1.0，以及时供磷= 2.0，? = 125。

2。由于总需求曲线的位置是固定的，如果是固定的名义收入（+ Y）的，弗里德曼的说法意味着总需求曲线的位置完全由货币数量决定。这是建成了货币总需求曲线，因为它转移只有当货币供应量的变化。

3。总需求曲线的影响是不确定的，因为政府增加开支将转移它的权利，而在货币供应量的减少转移到左边。

4。总需求曲线的移动，因为在“动物精神”的变化，导致消费支出或计划投资支出改变，进而导致总产出量的要求，以改变在任何给定的价格水平。

5。对外国商品的成本较低，意味着秋天在美国的生产成本，短期总供给曲线移动向外。强势美元使得外国商品与美国商品的竞争力，使净出口下降。要求在每一个价格水平较低的输出量，意味着总需求曲线向内。

6。真实的。由于固定生产成本，在短期内，企业可以通过生产更多的价格较高时赚取更高的利润。公司的部分利润最大化的行为，从而导致他们增加产量，价格较高。

7。短期总供给曲线将转向外来的，因为工资和生产成本上升，因为工人和企业预期的价格要高。

8。短期总供给曲线向右移动，因为生产成本将下降，长期总供给曲线也向右移动，因为生产力会更高。

9。最初，失业率高于自然失业率的水平，从而导致工资下降和短期总供给曲线向外转移。经济下滑以及总需求曲线，价格水平将下降，直到总产出已经上升到自然率水平，并没有进一步的工资下降的趋势。

10。在投资支出崩溃的大萧条时期减少了在任何给定的价格水平所要求的输出的数量和总需求曲线向左转向。在总需求和总供给图，均衡价格水平和总产出将下降，这说明在总产出的下降和价格水平，在大萧条期间发生的。

11。真实的。货币主义认为，经济迅速返回到其长期的位置，在失业率在自然失业率水平。因为他们相信，从长远来看是不是在未来太远了，他们不支持激进的政策来消除失业。凯恩斯主义者，另一方面，认为经济只能慢慢返回到其长期的立场。他们的信仰，从长远来看是遥远的未来，促使他们支持激进的政策，以消除失业。

12。无论是在货币供应量的增加和收入的减税将增加在任何给定的价格水平所要求的输出量，并因此将转向总需求曲线向右移动。将在更高水平的产量和价格水平在短期内总需求和短期总供给曲线的交点。然而，从长远来看，短期总供给曲线会向左移动，留在自然失业率水平的输出，但价格水平可能会更高。

13。价格水平将会降低，否则会和总产出将会更高。较低的预期通货膨胀将导致短期总供给曲线转向比原来少，使短期总供给与总需求曲线曲线的交点，将在更高层次的输出和较低的价格水平。

14。因为商品将花费更多的，全国性的销售税将提高生产成本，短期总供给曲线会向左移动。短期总供给与总需求曲线曲线的交点将是在一个较高的价格水平和总产量的较低水平，总产量将下降，价格水平将上升。

15。提高美国的竞争力将导致净出口的上升，从而导致的，最初将提高总产出和物价水平（通货膨胀加剧）的总需求曲线右移。正如第六章在脚注中所述，美元贬值也将有一个短期的总供给曲线的效果。美元价值的下降，会使外国生产要素对通胀更加昂贵，这将提高美国的生产成本。由此产生的短期总供给曲线向内移，会导致价格水平进一步上升，会抵消从总需求曲线右移输出扩张效应。然而，从长远来看，总产量将恢复到其自然率水平和价格水平停止上升，因此，在通胀的上升只是暂时的。

第23章货币政策传导机制：证据

1。方法B生产结构模型的证据，因为它使用了一个模型，解释了渠道，通过它影响健康慢跑;方法减少一个生产形式的证据，因为它看起来只是在慢跑和健康的关系。

2。是。慢跑，即使并没有降低胆固醇和血压，它可能使心脏肌肉更强，从而更能够承受心脏病发作的。在这种情况下，慢跑，仍然会为你的健康有好处。

3。是。如果只有健康的人都喜欢慢跑，然后发现，慢跑比nonjoggers活得更长，只可能是反向因果关系，即良好的健康促进，而不是其他方式的慢跑，结果。

4。看到哪辆车是建立更好的生产结构模型的证据，因为它解释了为什么一个车是比其他的（即是，如何建立汽车）。要求业主往往他们的车经过修理生产缩减形式的证据，因为它看起来只在汽车制造商的相关性与可靠性。

5。不一定。如果通用汽车的车主改变他们的石油，福特汽车车主更加频繁，通用汽车将有更好的修理记录，即使他们是不是更可靠的车。在这种情况下，这是第三个因素，换油的频率，导致通用汽车的维修记录。

6。不一定。虽然福特发动机可能比通用发动机，其余的通用汽车可能会得到更好的比福特。结果可能是通用汽车超过福特可靠。

7。我们了解到，在第6章利率倾向于增加时，总产出增加在繁荣和趋于下降时，总产出在经济衰退期间下降。因此，输出上升和利率上升时，银行将减少其超额储备的水平，导致货币供应量上升。结果是，在输出的上升可能会导致货币供应量上升;金钱和输出之间找到一个很强的相关性，可能反映了从输出金钱的因果关系，从资金，而不是输出。

8。如果美联储利率目标，在输出的上升，提高利率可能导致美联储购买国债和哄抬其价格，从而带动利率回落到目标水平（见第5章）。这些公开市场购买的结果是，在产量的增加将导致基础货币的增加，从而增加货币供给。此外，在产出和利率的上升将导致自由储备下降（因为超额准备金将下降，贴息贷款量将上升）。如果美联储有自由储备的目标，然后在总产出的增加将导致美联储增加货币供应量，因为它认为这些钱是紧的。

9。不一定。这个时机的证据是犯罪嫌疑人的，因为研究人员可能已经集中在一个变量，货币增长率，这表明货币和商业周期之间的关系。此外，而不是解释说，货币增长率，导致商业周期的数据，它也可以解释说，商业周期，导致货币增长率的数据。是什么让这个定时的证据更有说服力的是，在货币增长放缓的一些情节似乎是外生事件。此后不久之后，经济衰退的事实提供更有说服力的证据是有金钱和商业周期之间的联系。

10。货币主义者继续完善与更复杂的统计程序，结果之一是圣路易斯模型的简化形式模型。凯恩斯主义者开始寻找货币政策传导机制，他们可能忽略。

11。有三个主要机制，通过它的股票价格下降可以减少总需求，并导致经济衰退的严重性。首先，在股票价格下跌降低了托宾的Q，并有可能减少投资支出。其次，在金融财富的下降，作为股价下跌的结果，可能导致消费下降，因为消费者的终身资源减少。第三，在股票价格下跌降低了金融资产的价值，从而增加市民对财务困境的可能性，所以他们削减其购买耐用消费品和住房。

12。假的。货币政策可以影响股票价格，这会影响托宾q，从而影响投资支出。此外，货币政策可以影响贷款的可用性，这可能会影响投资支出。

13。股票价格将上涨。有一个故事是，货币供应量上升时，人们将有更多的钱比他们要举行，所以他们买股票，抬高自己的价格。另一个原因是，在货币供应量的上升，股市下跌降低了利率，因此替代资产的收益率。这使得股票更有吸引力，提高他们的需求，从而提高他们的价格。

14。有三种机制，涉及消费支出。首先，在货币供应量的上升，降低利率，并降低了购买耐用消费品和耐用消费品支出上升的融资成本。其次，在货币供应量的上升，导致股票价格和财富的上升，导致更大的终身资源，为消费者，使他们增加他们的消费。第三，货币供应量的上升，导致股票价格和金融资产的价值上升，也降低了人们的财务困境的可能性，所以他们花在耐用消费品上。

15。不一定。该声明说：“钱不要紧，在所有”是不真实的，但是，它并没有逻辑上遵循“反向”钱“是真实的一切事宜。因此，许多经济学家接受了货币主义的证据表明，金钱重要，但不认为钱是一切事宜。

第24章货币与通货膨胀

1。在这句话的证据不投声明的疑问，通货膨胀是一种货币现象，只要通胀被认为在物价水平持续的通货膨胀的持续增长。那么，通货膨胀是高一年，当货币增长是低的事实是不与声明不一致的，通货膨胀是时时处处是一种货币现象。

2。由于恶性通货膨胀似乎是增加货币供应量增长是一个外生事件的例子，恶性通货膨胀发生时，货币增长是较高的事实是，高利率的货币增长导致通货膨胀的有力证据。

3。假的。财政政策可以产生，从而导致在价格水平的一次性增加总需求曲线向右转变。然而，财政政策不能产生总需求曲线继续向右转变，因为那里是有多高，政府的开支可以被提出限制（它可以不走国内生产总值的100％以上）和多少税可以被削减（他们可以不走低于零）。因此，总需求曲线右移，因为持续的需要，为了在通货膨胀发生（在价格水平的持续增长），财政政策不能成为通胀的源头。4。假的。虽然工人企图推高了他们的工资可以导致通货膨胀，如果政府有很高的就业目标，通货膨胀仍然是一种货币现象，因为它无法容纳货币政策没有发生。

5。假的。即使决策者不希望通货膨胀，如果他们所追求的目标，如高就业或选择运行高预算赤字，通货膨胀的货币政策和通货膨胀可能会导致通过在本章的机制。

6。真实的。如果融资与货币创造，一个临时的预算赤字可能导致一次性右移总需求曲线，从而在价格水平的一次性增加。然而，一旦财政赤字消失，不再有任何为转移的总需求曲线的原因。因此，一个暂时的赤字不能导致持续的总需求曲线右移，因此不能产生通货膨胀，价格水平的持续增长。

7。如果有一个持续的预算赤字，政府的债券销售可能会不断地把利率上升的压力。如果美联储要防止利率上升，购买债券，以抬高其价格，从而降低了利率。在基础货币的增加导致了货币供应量，从而产生通货膨胀的持续增长。

8。真实的。货币主义反对激进的政策将不再是那样严重。总需求曲线可以更迅速地转移到AD2在图11中，经济会更迅速地移动到第2点，因为短期总供给曲线将不会有足够的时间转移。一个高度可变的价格水平和产出的情况下不会发生，使一个激进的政策更可取。

9。假的。有了一个较为低迷的工资和价格的调整，这是更可能的短期总供给曲线将保持在图11中，AS1的时候，总需求曲线被转移到AD2。因此，经济会去图11 2点，并获得第2点之前会有少运动的趋势，从2点1'“。因此，它是不太可能的产出和价格水平，将是充

满变数。

10。诚然，如果有关政策的预期影响工资的制定过程。在这种情况下，工人和公司更容易推高工资和价格，因为他们知道，如果他们这样做，作为一个发展和失业，政府将采取扩张性政策，以消除失业。因此，推高了工资和价格的成本较低，工人和企业将更有可能做到这一点。

11。有两个原因。首先，决策者可以选择就业目标过高，从而产生需求拉动的通胀，如图7所示。其次，高就业政策是更容易产生成本推动型通货膨胀，如第8题的答案。

12。真实的。如果有关政策的预期有没有短期的总供给曲线的影响，成本推动型通货膨胀是不太可能发展时，决策者追求活动家包容政策。此外，如果有关政策预期并不重要，追求1 nonaccommodating，nonactivist政策的不隐藏的利益，使得它不太可能，工人将推动他们的工资和建立失业。活动家政策的情况，因此更强。

13。不一定，因为一个激进的政策，以消除失业可能导致的需求拉动和成本推动的通货膨胀在图6和图7所示。此外，激进的政策可能会导致到一个更高的概率，工人将推动他们的工资，导致失业率高企的发作。

14。美联储的大棒的能力，让失业的工资推动的结果发展不设法消除失业与扩??张性货币政策。该声明提出，美联储应该追求nonaccommodating政策，因为这将防止成本推动型通货膨胀，并不太可能因为工人试图推高了他们的工资，失业发展。

15。是。如果布什让人质的影响，美国更适应Sadaam侯赛因，那么伊拉克就不太可能得到科威特。这不仅使美国的政策不太可能会成功，但它也会使它更可能将在未来采取的美国人质。

第25章理性预期：政策的影响。

1.长期利率将下降。期限结构理论认为，长期利率与预期未来短期利率的平均。当公众预期美联储提高短期利率，永久的，他们提出未来的短期利率和长期利率的期望更高。然后，当美联储不会通过提高短期利率的预期政策，公众会意识到弄错了，他们的期望，将短期利率预期的向下修正。其结果是，美联储的决定，不要去通过与政策变化导致长期利率下降。

2。减税，预计将持续十年将有多个，预计将持续一年的消费支出的影响较大。原因是减税，预计到最后，其预期的平均收入和消费支出的影响更大。

3。在新古典模型中，美联储主席的计划可能会奏效，如果市民认为他宣布。当市民期望10％的货币增长率和美联储实现这一变化，假设总需求和总供给曲线移动每年10％，并在价格水平上升了10％的税率。当公众降低货币增长的预期，短期总供给曲线不移动的10％。然后，当总需求曲线移动10％，总需求和总供给曲线的交点是在更高的产量和价格水平上升低于10％的税率水平。因此，如果主席认为，他的计划将有助于降低通货膨胀率和失业率。然而，为什么要相信公众的董事长，如果他们怀疑他可能违背自己的承诺？如果没有人相信他（可能性，因为市民会尝试找出如果主席计划在误导他们），那么他的计划是行不通的。在传统模式中，董事长的公告没有对短期总供给曲线的效果。因此，他的政策的结果将是相同的，无论是他试图愚弄公众或不。

4。诚然，如果反通胀政策是可信的。正如图6所示，如果反通胀政策被认为（因此预计），有没有在新古典模型（经济停留在B组第1点）的产量损失，比将有一个较小的产出损失其他情况下，在新凯恩斯主义模型（经济去点，而不是2点在C组的 2N）。

5。货币主义和新古典主义认为，总供给之间的相似之处是，它们都假定工资和价格的灵活设置和有关政策的预期影响短期总供给曲线的位置。然而，总供给的货币主义的观点，并不强烈的假设，即工资和价格完全灵活的价格水平的预期变化方面。作为一个结果，不接受某些货币主义政策无效主张。

6。不确定。这是真正的决策者可以减少失业，推行扩张政策比市民期望。然而，理性预期的假设表明，公众将尝试预测决策者的行动。决策者不能肯定是否扩张性政策将或多或少地扩张，低于公众预期，因此不能使用政策，使可预见的影响对失业。

7。的原则，期望预测误差不能预见，这意味着意料之外的政策必须是不可预知的。因为只有意料之外的政策影响总产出，在新古典模型可以有稳定的政策没有对总产出的预测作用。

8。诚然，因为卢卡斯批判表明，政策对通货膨胀和产出的效果取决于有关政策，公众的期望。某项政策的结果，因此，在卢卡斯的看法一定比如果期望它并不重要，它是很难设计一个有益的活动家稳定政策。

9。诚然，如果有关政策的预期影响工资和价格制定过程中。在模型中有关政策的预期是相关的（如新古典主义和新凯恩斯主义模型），如图6所示，一个可靠的反通胀政策，降低通货膨胀速度更快，并在较低的输出成本比反通货膨胀的政策，是不相信（因此预计）由公众。10。是的，如果预算赤字预计将导致通货膨胀的货币政策和货币政策的预期影响短期总供给曲线。在这种情况下，巨额预算赤字将导致短期总供给曲线，转移到左侧，因为预期的通货膨胀率将会更高。结果是，在价格水平上升（通货膨胀率）会更高。

11。在这种情况下，总需求曲线向左移动。但因为这种转变预计，短期总供给曲线移动，所以在总产出中没有变化。新的总需求和总供给曲线的交点是在一个较低的价格水平，但在相同的总产出水平。

12。在新凯恩斯主义模型和传统的模式，价格水平和总产出都将下降。在传统模式中，总需求曲线向左移动，但短期总供给曲线是不受影响。其结果是，产出和价格水平的下降。在新凯恩斯主义模型，因为在总需求曲线向左移动，预计，短期总供给曲线移出，但它移出小于在新古典模型，使总产出同时下降这个价格水平下降。

13。短期总供给曲线将转移到左小于总需求曲线向右移动;因此在它们的交点，总产量将上升，价格水平将高于它本来如果货币增长已减少2％的速度。

14。使用传统的模式，短期总供给曲线将继续在以同样的速度，较小的总需求曲线右移向左转向，因为货币供应量增长已经减少，将意

味着在物价水平增幅较小和总产出的减少。在新凯恩斯主义模型，这个反通货膨胀政策对总产出的影响是不确定的。短期总供给曲线向左不会转移尽可能在传统模式，因为反通胀政策的预期，但它会比在新古典模型转移到左边。因此，通胀下降，但总产量可能上升或下降，取决于短期总供给曲线是否转移到留下或多或少大于总需求曲线右移。

15。传统模式不允许在短期总供给曲线的重大变化，因为新的事件，所以它会在通货膨胀或输出的预测没有变化。在新古典和新凯恩斯主义模型，选举结果在通胀预期上升的短期总供给曲线向上移动，这将导致在通胀上升和产量下降。然而，在新古典模型，在短期总供给曲线的转变将是更大的，所以通货膨胀和秋季产量的上升将大于在新凯恩斯主义模型。

货币金融学课后答案解析米什金

货币金融学课后答案 1、假如我今天以5000美元购买一辆汽车，明年我就可以赚取10000额外收入，因为拥有了这辆车，我就可以成为推销员。假如没有人愿意贷款给我，我是否应该从放高利贷者拉利处以90%的利率贷款呢？你能否列出高利贷合法的依据？ 我应该去找高利贷款，因为这样做的结果会更好。我支付的利息是4500（90%×5000）,但实际上，我赚了10000美元，所以我最后赚得了5500美元。因为拉利的高利贷会使一些人的结果更好，所以高利贷会产生一些社会效益。（一个反对高利贷的观点认为它常常会造成一种暴利活动）。 2、“在没有信息和交易成本的世界里，不会有金融中介机构的存在。”这种说法是正确的、错误的还是不确定？说明你的理由。 正确。如果没有信息和交易成本，人们相互贷款将无成本无代价进行交易，因此金融机构就没有存在的必要了。 3、风险分担是如何让金融中介机构和私人投资都从中获益的？ 风险分担是指金融中介机构所设计和提供的资产品种的风险在投资者所承认 的范围之内，之后，金融中介机构将销售这些资产所获取的资产去购买风险大得多的资产。 低交易成本允许金融中介机构以较低的成本进行风险分担，使得它们能够获取风险资产的收益与出售资产的成本间的差额，这也是金融中介机构的利润。对投资者而言，金融资产被转化为安全性更高的资产，减少了其面临的风险。 4、在美国，货币是否在20世纪50年代比70年代能更好地发挥价值储藏的功能？为什么？在哪一个时期你更愿意持有货币？ 在美国，货币作为一种价值储藏手段，在20世纪50年代比70年代好。因为50年代比70年代通货膨胀率更低，货币贬值的贬值程度也较低。 货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。在通货膨胀时期，物价水平迅速上升，货币也急速贬值，人们也就不愿意以这种形式来持有财富。因此，人们在物价水平比较稳定的时期更愿意持有货币。 5、为什么有些经济学家将恶性通货膨胀期间的货币称做“烫手的山芋”，在人们手中快速传递？ 在恶性通货膨胀期间，货币贬值速度非常快，所以人们希望持有货币的时间越短越好，因此此时的货币就像一个烫手的山芋快速的从一个人手里传到另一个人手里。 6、巴西在1994年之前经历快速通货膨胀，很多交易时通过美元进行的，而不是本国货币里亚尔，为什么？ 因为巴西快速的通货膨胀，国内的货币里亚尔实际上的储藏价值很低，所以人们宁愿持有美元，美元有更好的储藏价值，并在日常生活中用美元支付。 7、为了支付大学学费，你获得一笔1000美元的政府贷款。这笔贷款需要你每年支付126美元共25年。不过，你不必现在就开始偿还贷款，而是从两年后你大学毕业时才开始。通常每年支付126美元共25年的1000美元固定支付贷款的到期收益率为12%，但是为何上述政府贷款的到期收益率一定低于12%？ 如果利润率是12%，由于是在毕业两年后而不是现在开始贷款，那么政

货币金融学第11版-米什金-思考题目答案第15章

Chapter 15 ANSWERS TO QUESTIONS 1.The snowstorm would cause float to increase, which would increase the monetary base. To counteract this effect, the manager will undertake a defensive open market sale of securities using a reverse repo transaction. 这场暴风雪将使浮款上升，这将增加货币基础。为了抵消这种影响，经理将采用逆回购交易进行防御性公开市场销售。 2.When the public’s holding of currency increases during holiday periods, the currency–checkable deposits ratio increases and the money supply falls. To counteract this decline in the money supply, the Fed will conduct a defensive open market purchase of securities. 在节假日期间，当公众持有货币升值时，现金/存款比率增加，货币供应量下降。为了抵消货币供应的下降，美联储将采取防御性的公开市场购买证券。 3.As we saw in Chapter 14, when the Treasury’s deposits at the Fed fall, the monetary base increases. To counteract this increase, the manager would undertake an open market sale of securities. 正如我们在第14章所看到的，当财政部的存款下降时，货币基础会增加。为了抵消这种增长，经理将采取公开市场出售证券。 4.Because the decrease in float is only temporary, the monetary base is expected to decline only temporarily. A repurchase agreement only temporarily injects reserves into the banking system, so it is a sensible way of counteracting the temporary decline in the monetary base due to the decline in float. 因为浮动的减少只是暂时的，货币基础只会暂时下降。回购协议只是暂时将储备注入银行体系，因此，由于浮款的下降，这是抵消货币基础暂时下降的一种明智的方式。 5.False. The Fed also can affect the level of borrowed reserves by directly limiting the amount of loans to an individual bank or the broader financial system. 美联储还可以通过直接将贷款额度限制在单个银行或更广泛的金融体系，从而影响借入准备金的水平。 6.Uncertain. In theory, the market for reserves model indicates that once the fed funds rate reaches the discount rate, it would never surpass the discount rate since banks would then borrow directly from the Fed, and not in the fed funds market, which would prevent the fed funds rate from ever rising above the discount rate. However, in practice, the fed funds rate can (and has) been above the discount rate. This may occur due to the stigma associated with banks borrowing directly from the Fed; i.e., banks may prefer to pay a higher market rate than to borrow directly from the Fed and incur the perceived stigma. In addition, nonbank financial institutions, which do not have access to the discount window, can and do participate in the federal funds market. The extent to which nonbank financial companies participate in the fed funds market may mean that the gap when the fed funds rate is above the discount rate may not be arbitraged away. 不确定。理论上,市场准备金模型表明，一旦联邦基金利率达到贴现率，它永远不会超越贴现率由于银行会直接向美联储借钱，而不是在联邦基金市场，这将阻止联邦基金利率上升高于贴现率。然而，实际上，联邦基金利率可以(也有)高于贴现率。这可能是由于银行直接从美联储借款会留下污点；即银行可能倾向于支付更高的市场利率，而不是直接从美联储借款而留下污点。 此外，那些没有贴现窗口渠道的非银行金融机构也可以并确实参与联邦基金市场。非银行金融公司参与美联储基金市场的程度可能意味着，当联邦基金利率高于贴现率的时候，这一差距可能不会被套利。 7.Uncertain. In theory, the market for reserves model indicates that once the fed funds rate reaches the interest rate on reserves, it would never go below this rate since banks could then earn a risk-free interest rate paid directly from the Fed, rather than loaning excess reserves in the more risky fed funds market at an equivalent or lower rate; this should prevent the fed funds rate from ever falling below the interest rate paid on reserves. However, in practice, the fed funds rate can (and has) been below the interest rate paid on reserves. This is because nonbank financial institutions, which cannot earn interest on reserves, participate in the federal funds market and provide a significant amount of funding to the market. The

米什金 货币金融学 英文版习题答案chapter 7英文习题

Economics of Money, Banking, and Financial Markets, 11e, Global Edition (Mishkin) Chapter 7 The Stock Market, the Theory of Rational Expectations, and the Efficient Market Hypothesis 7.1 Computing the Price of Common Stock 1) A stockholder's ownership of a company's stock gives her the right to A) vote and be the primary claimant of all cash flows. B) vote and be the residual claimant of all cash flows. C) manage and assume responsibility for all liabilities. D) vote and assume responsibility for all liabilities. Answer: B AACSB: Analytical Thinking 2) Stockholders are residual claimants, meaning that they A) have the first priority claim on all of a company's assets. B) are liable for all of a company's debts. C) will never share in a company's profits. D) receive the remaining cash flow after all other claims are paid. Answer: D AACSB: Analytical Thinking 3) Periodic payments of net earnings to shareholders are known as A) capital gains. B) dividends. C) profits. D) interest. Answer: B AACSB: Analytical Thinking 4) The value of any investment is found by computing the A) present value of all future sales. B) present value of all future liabilities. C) future value of all future expenses. D) present value of all future cash flows. Answer: D AACSB: Analytical Thinking 5) In the one-period valuation model, the value of a share of stock today depends upon A) the present value of both the dividends and the expected sales price. B) only the present value of the future dividends. C) the actual value of the dividends and expected sales price received in one year. D) the future value of dividends and the actual sales price. Answer: A AACSB: Analytical Thinking

货币金融学第11版-米什金-思考题目答案第16章

Chapter 16 ANSWERS TO QUESTIONS 1. A nominal anchor helps promote price stability by tying inflation expectations to low levels directly through its constraint on the value of money. It can also limit the time-inconsistency problem by providing an expected constraint on monetary policy. 名义上的锚定可以通过约束货币价值，将通胀预期直接与低水平挂钩，从而促进价格稳定。它还可以通过提供预期的货币政策约束来限制时间不一致问题。 2.Central bankers might think they can boost output or lower unemployment by pursuing overly expansionary monetary policy even though in the long run this just leads to higher inflation with no gains to increasing output or lowering unemployment. Alternatively, politicians may pressure the central bank to pursue overly expansionary policies. 央行官员可能认为，他们可以通过推行过度扩张的货币政策来提高产出或降低失业率，尽管从长远来看，这只会导致通胀上升，而不会增加产出或降低失业率。或者，政治家们可能会向中央银行施压，要求其推行过度扩张的政策。 3.This could pose a problem for a couple reasons. First of all, monetary policy has limited ability to encourage long-run economic growth other than through its ability to maintain low, stable long-run inflation and interest rates. Moreover, a strictly interpreted focus on economic growth may result in an unhealthy focus on keeping short-term interest rates low for a prolonged period of time to raise investment and consumption in the near-term. This could lead to imbalances in the economy that, if not properly addressed, could lead to bubbles and financial crises. 这可能会造成一个问题，有几个原因。首先，相对于维持低、稳定的长期通胀和利率，货币政策刺激长期经济增长的能力有限。 此外，对经济增长的严格解读，可能会导致不健康的关注于将短期利率维持在较低水平以便在短期内提高投资和消费。这可能导致经济失衡，如果不恰当解决，可能导致泡沫和金融危机。 4.Uncertain. Most economists probably would not dispute that trying to maintain stability in financial markets is important to the economy. However, having a constant and prioritized focus on financial market stability in order to prevent crises in most cases is probably unnecessary since financial crises are generally pretty rare. In addition, constantly focusing on maintaining stability in financial markets could come at the expense of ignoring more important factors that can be far more costly to the economy on a day-to-day basis, such as stabilizing output, unemployment, or other related short-term movements in the business cycle. 不确定的。大多数经济学家可能不会否认，试图维持金融市场的稳定对经济是重要的。然而，为了防止在大多数情况下发生危机，将重点放在金融市场稳定上，这可能是不必要的，因为金融危机通常是相当罕见的。此外，不断关注金融市场的稳定，可能会忽视更重要的因素，这些因素在日常生活中可能会对经济造成更大的损失，比如稳定产出、失业，或商业周期中其他相关的短期波动。 5.False. There is no long-run trade-off between inflation and unemployment, so in the long run a central bank with a dual mandate that attempts to promote maximum employment by pursuing inflationary policies would have no more success at reducing unemployment than one whose primary goal is price stability. 通货膨胀与失业之间没有长期的平衡，因此长期以来，央行有双重使命：通过推行通货膨胀政策来促进就业最大化，在降低失业率方面没有比其主要目标是价格稳定更成功的了。 6.The success of inflation targeting relies on its ability to credibly anchor inflation expectations at a low, desirable level. Without formal public announcements and reminders about the numerical inflation target, markets and the public may have less faith that policymakers are committed to maintaining the inflation target. And if a formal inflation target is not announced at all, market participants and the public may not know the exact target and be forced to infer or estimate the target, creating uncertainty which can raise

米什金_货币金融学_第9版各章学习指导

P ART T WO Overviews of the Textbook Chapters and Teaching Tips

Chapter 1 Why Study Money, Banking, and Financial Markets? Before embarking on a study of money, banking, and financial markets, the student must be convinced that this subject is worth studying. Chapter 1 pursues this goal in two ways. First, it shows the student that money and banking is an exciting field because it focuses on economic phenomena that affect everyday life. Second, using eight figures, this chapter encourages the student to look at data that bear on the central issues in this field. An additional purpose of Chapter 1 is to provide an overview for the entire book, previewing the topics that will be covered in later chapters, and to indicate how the book will be taught. In teaching this chapter, the most important goal should be to get the student excited about the material. I have found that talking about the data presented in the figures helps achieve this goal. Furthermore, it shows the student that the subject matter of money and banking has real-world implications that the student should care about. The Web appendix to this chapter reviews concepts regarding the definitions of aggregate output, income, and the price level that the student already has seen in an economic principles course. Since these concepts are extremely important, it might be worthwhile to have your students read this appendix outside of class to jog their memories. 25

MishkinTBch米什金货币金融学题库

The Economics of Money, Banking, and Financial Markets, 9e (Mishkin) Chapter 14 The Money Supply Process 14.1 Three Players in the Money Supply Process 1) The government agency that oversees the banking system and is responsible for the conduct of monetary policy in the United States is A) the Federal Reserve System. B) the United States Treasury. C) the U.S. Gold Commission. D) the House of Representatives. Answer: A Ques Status: Previous Edition 2) Individuals that lend funds to a bank by opening a checking account are called A) policyholders. B) partners. C) depositors. D) debt holders. Answer: C Ques Status: Previous Edition 3) The three players in the money supply process include A) banks, depositors, and the U.S. Treasury. B) banks, depositors, and borrowers. C) banks, depositors, and the central bank. D) banks, borrowers, and the central bank. Answer: C Ques Status: Revised 4) Of the three players in the money supply process, most observers agree that the most important player is A) the United States Treasury. B) the Federal Reserve System. C) the FDIC. D) the Office of Thrift Supervision. Answer: B Ques Status: Revised

米什金《货币金融学》(第9版)配套题库-课后习题-第1~7章【圣才出品】

第1章为什么要研究货币、银行与金融市场 一、概念题 1．总收入（aggregate income） 答：总收入是指在一年中生产要素（土地、劳动和资本）在生产商品和劳务过程中所获得的全部收入，它被认为是计量总产出的最好指标。因为对最终产品和劳务的支出，最终必然会作为收入流回生产要素所有者手中，收入的支付必然与对最终产品和劳务的支付相等。 2．总产出（aggregate output） 答：总产出是指一个国家或地区在一定时期内（核算期内）全部生产活动的总成果，即全部生产部门生产的物质产品和服务的总价值之和，包括本期生产的已出售和可供出售的物质产品和服务、在建工程以及自产自用消费品和自制固定资产价值。总产出一般按生产者价格进行计算。 3．物价总水平（aggregate price level） 答：在本章中，物价总水平是指经济社会中平均的物价水平。在经济数据中，经常使用两种物价总水平的指标。第一种是GDP平减指数（GDP deflator），它等于名义GDP除以实际GDP的商。一般而言，用物价指数作为衡量物价水平的指标，将基年的价格水平定义为100。另一个常用的衡量物价总水平的指标就是消费者物价指数（CPI）。消费者物价指数是通过给一个典型的城市居民在某一时期（例如一个月）所购买的一揽子商品和劳务定价得到的。作为度量物价总水平的指标，不管是CPI，还是GDP平减指数，都可以用于将名义值折算成实际值，这个结果可以用名义量值除以物价指数得到。

4．资产（asset） 答：资产即经济资产，是指资产的所有权已经界定，其所有者由于在一定时期内对它们的有效使用、持有或者处置，可以从中获得经济利益的那部分资产。根据经济周转特性的不同，可以分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和递延资产等；根据存在的形态不同，可以分为金融资产与非金融资产，有形资产与无形资产。 5．银行（banks） 答：银行是吸收存款、发放贷款的金融机构，包括商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行以及信用社。本书中所指的银行是按美国的划分标准来确定范围的。在国内，银行主要是指商业银行，即利用多种金融负债筹集资金，经营多种金融资产业务，并在负债资产业务中利用负债进行信用创造，追求最大利润，向客户提供多功能、综合性服务的金融企业。商业银行已经成为国民经济活动的中枢，对全社会的货币供给具有重要影响，是全社会资本运动的中心，并成为国家实施宏观经济政策的重要途径和基础。商业银行在现代经济活动中所发挥的基本功能主要有信用中介、支付中介、金融服务、信用创造和调节经济五项功能。 6．债券（bond） 答：债券是一种承诺在某一特定时期中定期支付的债务性证券，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会筹措资金时，依法定程序向投资者发行的约定在一定期限还本付息的证券。债券在债券投资者（持有人）与债券发行人之间形成债权债务关系，债券发行人为债务人，债券持有人为债权人，债券持有人享有按照约定条件收回本金和收取利息的权利，债券发行人负有按照约定条件偿还本金和支付利息的义务。

米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融结构的经济学分析)【圣才出品】

第8章金融结构的经济学分析 8.1 复习笔记 1．世界各国金融结构的基本事实 （1）股票不是企业最主要的外部融资来源。 （2）发行可流通的债务和股权证券不是企业为其经营活动筹资的主要方式。 （3）与直接融资（即企业通过金融市场直接从贷款人手中获取资金）相比，间接融资（即有金融中介机构参与的融资）的重要性要大出数倍。 （4）金融中介，特别是银行，是企业外部资金最重要的来源。 （5）金融体系是经济体中受到最严格监管的部门。 （6）只有信誉卓著的大公司才能进入金融市场为其经营活动筹资。个人与缺乏严密组织的小公司很难通过发行可流通证券来融资，他们通常从银行获取贷款。 （7）抵押是居民个人和企业债务合约的普遍特征。 （8）典型的债务合约是对借款人行为设置了无数限制条件的、极为复杂的法律文本。 2．交易成本 交易成本指为实施交易而付出的时间和金钱，它是阻碍金融交易达成的重要原因。金融中介作为金融结构中的重要组成部分，金融中介得到了发展，可以减少交易成本，允许小储蓄者和借款者从金融市场中获利。金融中介降低交易成本的途径有： （1）规模经济

高交易成本问题的一个解决途径就是将投资者的资金汇集在一起，以便能利用规模经济的优势。随着交易规模的增大，每一单位货币投资的交易成本降低。通过汇集投资资金，单个投资者的交易成本就会大大降低。规模经济之所以存在，是因为当交易量增加时，一项交易的总成本只增加很少。 金融市场中规模经济的存在，有助于解释金融中介发展起来并成为金融结构中重要组成部分的原因。规模经济使得金融中介发展起来的最明显的例子就是共同基金。共同基金是通过向个人销售份额筹集资金，并投资于股票或债券的金融中介机构。共同基金购买的股票或债券的规模很大，因此可以享受到较低的交易成本。 规模经济在降低诸如计算机技术之类的运作成本方面也显示出其重要性。 （2）专门技术 金融中介能够发展专门技术来降低交易成本。它们在计算机技术方面的专门技术，使它们能够给客户提供便利的服务。 金融中介降低交易成本的一个重要结果就是，可以给客户提供流动性服务，使得客户能够更加方便地进行交易。 3．信息不对称：逆向选择和道德风险 信息不对称是指交易的一方在交易中要做出准确决策时，对交易另一方的信息掌握不充分。信息不对称的存在导致逆向选择和道德风险问题。 逆向选择是在交易发生之前的信息不对称，意思是越是存在潜在信用风险的借款人，就越想获得贷款。因为逆向选择问题增加了贷款变成不良贷款的可能性，所以贷款人可能就会决定不发放贷款了，即使市场上仍存在信用良好的借款人。 道德风险是在交易发生之后产生的。它是指借款人得到贷款后，往往将资金投放于贷款

米什金 货币金融学 第十版中文版

米什金货币金融学第十版中文版(米什金的《货币金融学》第十版修订不大，主要是第九章和第十六章进行了较大变动，特别是第十六章，是本次修订版本的精华，第一稿已经完成，先发一部分上来看看效果。原创作品，转载请注明:译者:Amoysea;QQ:910399443) 第16章货币政策的运用 前言 货币政策是否正确对经济的健康发展至关重要。过渡扩张的货币政策导致通货膨胀，最终降低经济效率，阻碍经济增长。过渡紧缩的货币政策会导致经济衰退，最终造成经济输出下降，失业率上升。过渡紧缩的货币政策还会导致通缩，即物价水平的下降，最典型的莫过于美国的大萧条时期及日本的十年萧条期。正如我们在第9章所探讨的，通缩对经济的破坏尤为严重，在于它会引起金融的不稳定并导致金融危机。 现在我们已经知道美联储等中央银行用于操作货币政策的工具，我们可以来考虑下中央银行会如何运用货币政策。为了探讨这个话题，在本章中，我们首先探讨了三个货币政策战略，这三个战略的重点都将物价稳定放在了首位，及并以货币政策的长期运行为目标;然后我们分析了各种战术，即货币政策工具的选择和设置。在分析完战略和战术后，我们就能对美联储过去的货币政策操作行为进行评估，并祈盼这种分析会告诉我们未来的货币政策走向。 货币稳定目标及名义锚 在过去的几十年中，全球范围内的政策制定者们已经日益意识到通货膨胀所造成的社会成本及经济成本，同时也越来越关注于将维持物价稳定作为经济政策的目标之一。虽然中央银行将物价稳定定义为较低和稳定的通货膨胀率，但实际上越来越多的人认为物价稳定是货币政策最重要的目标之一。物价稳定是非常有必要的，

因为上升的物价水平(通货膨胀)造成经济具有不确定性，而该种不确定性可能会阻碍经济发展。比如，当物价总体水平发生变化时，货物及服务物价所传递的信息就难以解读，造成消费者、企业及政府难以做出准确决策，并导致金融体系更加低效。 不仅民意测验表明，公众对通货膨胀怀疑敌意，而且越来越多的实证也表明通货膨胀会导致更低的经济增长率。最极端的物价不稳定例子就是恶性通货膨胀，如阿根廷、巴西、俄罗斯和津巴布韦在过去的几年中都曾经经历过恶性通货膨胀。经验表明恶性通货膨胀对经济运行的破坏性及其严重。 通货膨胀还会增加制定经济计划的难度，比如，在一个通货膨胀的环境下，我们在子女大学教育储蓄的决策时就面临更多的困难。此外，通货膨胀还会导致一个国家社会结构的紧张:比如社会各团体为了跟上物价的上涨水平，就会互相竞争，而这种竞争可能会导致各种冲突的产生。 名义锚的作用 由于物价稳定对经济的长期健康发展具有至关重要的作用，货币政策是否成功的一个核心要素就是名义锚的使用，名义锚是一种名义 变量，比如货币供应的通货膨胀率，名义锚的作用是控制物价水平以实现物价的稳定。通过名义锚将名义变量控制在一个较小的范围内，通过直接产生较低和稳定的通货膨胀预期，实现物价稳定。名义锚重要性的另外一个原因在于，当货币政策及其不稳定时，它能控制时间-不一致问题。 时间不一致问题 时间不一致问题是我们日常生活中一直面临的问题。我们经常制定计划，并确信该计划将产生好的结果，但是当明天来临时，我们却常常身不由己，我们会为了短期利益而改变我们的计划。比如，我们制订了一个一年期的减肥计划，但不久后，我们实在控制不住欲望尝试了一个新出品的冰激凌，不久后又尝试了另外一个

米什金《货币金融学》(第11版)-考研真题精选(下)【圣才出品】

考研真题精选 五、计算题 1．某公司预期未来3年股利收益分别是5元/股，7元/股，6元/股，当前资本成本率5%。[天津大学2019研] （1）股价20元/股，问股价被高估还是低估？ （2）当前股价40元/股，3个月远期期货43元/股，无股利，年利率5%，问如何套利？ 答：（1）股价＝未来所有股利的贴现值，有公式： 31223 1(1)(1)D D D P R R R =+++++其中，P 代表股价；D 代表各期股利；R 代表资本成本率；带入数值则有： 2357616.29()15%(15%)(15%) P =++=+++元由于16.29元＜20元，所以股价被高估了。 （2）假定该股票的即期价格为S 0，T 是远期合约到期的时间，r 是以连续复利计算的无风险年利率，F 0是远期合约的即期价格，如果F 0＞S 0×e rT ，套利者可以买入股票同时卖空股票的远期期货合约；如果F 0＜S 0×e rT ，套利者可以卖空股票同时买入股票的远期期货合约； 此时，由于S 0×e rT ＝40×e 0.05×3/12＝40.5元＜43元； 所以，投资者可以买入股票，同时卖空远期期货合约来套利，合约到期，即三个月后，投资者可获利：43－40.5＝2.5元。

2．假设英国和欧元区的通货膨胀都为0，两地的利率水平都为2%，即期汇率为GBP1＝EUR1。假如英国突然地意外宣布增加货币供给5%，英镑各期限利率由2%迅速下降至1%，预计货币宽松将在三年后在价格水平上得到全部反映，实体经济不受影响，也不考虑对欧元区的外溢影响。问：在宣布货币供给变化后，英镑兑对欧元的汇率将会怎样变化？导致短期和长期变化不一致的原因是什么？[暨南大学2018研] 答：（1）短期：英镑即期贬值，欧元即期升值。 由于英镑各期限利率由2%下降到1%，因此，资金立即从英国转入欧元区，英镑被抛售以买入欧元进行投资，到期末，欧元再被换成英镑。 e＝1×（1＋2%）/（1＋1%）＝1.0099，即GBP1.0099＝EUR1。 （2）长期：英镑贬值。 e＝1×（1＋5%）/1＝1.05，即GBP1.05＝EUR1。 但长短期贬值幅度不一样，短期是由于利率水平变动导致的汇率变化，理论基础是利率平价，长期是由于价格水平变动导致的汇率变化，理论基础是购买力平价。 3．借款100亿，两个还款方案：A（20，40，60）；B（60，40，20）。（单位：亿元） 两个方案都是年末支付。 （1）选择哪个方案划算，请说明原因。 （2）求方案A的到期收益率。 （3）折现率8%，问方案B第三年末的终值FV。[西南财经大学2017研] 答：（1）根据资金的时间价值，三年后需还清款项的现值为：

货币金融学米什金第9版教材下载及视频网课

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电子书（题库） ?米什金《货币金融学》（第9版）配套题库【名校考研真题（视频讲解）＋课后习题＋章节题库＋模拟试题】 ? 试看部分内容 本书是米什金《货币金融学》（第9版）教材的配套题库，主要包括以下内容： 第一部分为名校考研真题【视频讲解】。本部分按选择题、判断题、概念题、简答题、计算题、论述题等题型，对近年来众多名校考研涉及到米什金《货币金融学》的真题进行详细解析。方便考生熟悉考点，掌握答题方法。部分考研真题提供高清视频讲解，圣才名师从考查知识点、试题难度、相关考点等方面进行全方位的讲解。

第二部分为课后习题。以米什金《货币金融学》（第9版）为主，并参考大量货币金融学相关资料对米什金《货币金融学》（第9版）的课（章）后习题进行了详细的分析和解答，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。 第三部分为章节题库。严格按照米什金《货币金融学》（第9版）的章目编排，共分为25章，精选与各章内容配套的习题并进行解析，所选试题基本涵盖了每章的考点和难点，特别注重理论联系实际，突显当前热点。 第四部分为模拟试题。根据名校历年考研真题的命题规律，精选教材中的重要考点，精心编写了2套模拟试题，并进行了详细的解答。 第一部分名校考研真题[视频讲解] 一、单选题 1以下货币制度中会发生劣币驱逐良币现象的是（）。（中央财大2011金融硕士） A．金银双本位 B．金银平行本位 C．金币本位 D．金汇兑本位 A查看答案

米什金《货币金融学》(第9版)配套题库 章节题库(第19章 货币需求)【圣才出品】

第19章货币需求 一、概念题 1．货币流通速度（人行2005研） 答：货币流通速度也称为货币周转率，指一单位货币每年用来购买经济中最终产品和劳务总量的平均次数。用公式定义为/ =?，其中，M值货币总量，P为价格水平，Y V P Y M 为总产出。关于货币流通速度，许多经济学家都有不同主张。①费雪看到货币流通速度是可变的，认为仅基于技术的提高而促使运输成本降低，便可以得出货币流通速度具有长期上升的趋势。但是他认为短期内货币流通速度变化很小，在其现金交易方程式的分析中假定其为常数。②现金余额说代表人庇古认为货币收入有多种用途，且相互排斥，当觉得保持现金所得收益大于其损失时，则必定会增加现金余额，这就意味着流通中现金的增加，货币流通速度的减慢。③凯恩斯将货币流通速度与经济周期联系起来，认为货币流通速度是“可塑的”。货币流通速度是实际国民收入与货币需求的比例，它是实际国民收入与利率的函数，实际收入对货币流通速度的影响是通过货币需求的收入弹性起作用的。一般认为货币流通速度的变化要慢于收入变化。并且利率上升将减少实际货币需求，从而会提高货币流通速度。④弗里德曼提出现代货币数量论，认为货币流通速度虽然不是一个常数，但却与价格水平的变动率、利率有着十分稳妥的函数关系。 2．谨慎动机（北邮2009研） 答：谨慎动机也称预防动机，是指为应付紧急情况而产生的持有货币的愿望。根据谨慎动机持有货币，对个人来说是应付失业、患病等意料不到的需要；对于企业来说，其目的在于预防不时之需，或者准备用于事前没有料到的进货机会。这种支出都是突发的，不确定的。

3．鲍莫尔-托宾模型（Baumol Tobin model） 答：鲍莫尔-托宾模型是鲍莫尔与托宾在戴维·罗默货币债券并存假设的基础上，建立起的一个交叠替代模型，用于说明消费和储蓄的选择、货币需求和货币增长对经济资源配置的影响。该模型假定个人以货币和债券两种方式保存财富，持有货币的实际收益率是通货膨胀率的相反数，即通货紧缩率，持有债券的实际收益率是债券利率。个人付出一定的费用后，随时可将债券兑换成货币，并决定持有债券和货币的结构。该模型认为，用于交换的货币需求对消费和储蓄决策的影响依赖于债券倒手之间的时间间隔和寿命之比。在个人财富和债券最优倒手时间间隔既定时，总消费是实际利率的递增函数，是通货膨胀率的递减函数。货币需求总量则是寿命、个人财富总量、通货膨胀、利率和时间间隔的函数。当货币收益率与债券等其他资产收益率相同时的货币增长率是最优的货币增长率。 4．实际余额效应（real balance effect） 答：实际余额效应是关于价格总水平的降低导致消费和投资两者都增加的理论。实际余额效应是以色列经济学家帕廷金把庇古效应与凯恩斯效应结合起来提出的。它既考虑到了价格水平变动对商品市场的影响，也考虑到了价格水平变动对货币市场的影响。实际余额效应理论在揭示这些影响时遵循的是这样的思路：①个人在处理持有的货币余额与在货物和服务上的消费的关系时，具有一种理想的模式；②价格水平下降，持有的货币实际价值上升；③一定数量的货币能买到的商品和服务增加了；④原来的理想模式被打破，且个人的流动资产有多余了；⑤一部分增加的流动资产被用来购买货物和服务，消费增加；⑥一部分流动资产被借出去，这使货币市场上的资金供应增加，利率降低；⑦利率降低，引起投资增加。这样，实际余额效应既增加了消费，也增加了投资。