建设银行资产证券化和使用金融衍生工具案例分析

建设银行使用资产证券化和金融衍生工具案例分析

摘要：中国建设银行是我国既使用资产证券化调整自身资产结构，同时又使用金融衍生工具来降低自身经营风险的银行。为了研究资产证券化和金融衍生工具对提升公司价值的作用，下面将从建行的案例出发来研究资产证券化和金融衍生工具来提升公司价值并规避风险的具体情况。

1建设银行简介

建设银行是财政部下属的一家国有专业银行，1994年后转型为综合性的四大商业银行之一。2005年8月，建行引进境外战略投资者美国银行和淡马锡的全资子公司富登金融，并在香港成功发行H股。2008年发行A股在上交所上市。

2 建行使用资产证券化以及金融衍生工具前所面临的风险

2.1 信贷风险过度集中

银行投资多元化是保障银行稳定持续发展的基本制度，但是经济发展的不平衡又导致银行贷款不可避免的向某些相关行业集中。根据中国建设银行股份有限公司招股说明书提供的数据，建行全部国内贷款组合的17.3%集中在房地产领域。

2.2 利率变化风险

建行的经营业绩在很大程度上依赖利息净收入，2007年上半年和2006年度本行利息净收入分别占营业收入的89.8%和93.4%。银行业日益激烈的市场竞争和利率进一步市场化可能会加大利率的波动幅度。市场利率的波动变化会对建行生息资产的利率与付息负债的利率产生不同影响，导致利息支出增长大于利息收入增长，降低建行的利息净收入。

2.3 汇率变动风险

建行绝大部分收入为人民币收入，而人民币目前为非自由兑换货币。建行资产的8.6%和负债的4.9%为以外币计价。建行收入中的一部分必须兑换成其他货币，以满足建行在外汇方面的支付需求。

3 建行资产证券化和金融衍生工具提升价值的操作方案以及效果

3.1 资产证券化

“建元2007-1个人住房抵押贷款支持证券”（下称“建元2007-1”）资产总额41.6亿元，其中优先级资产约40.2亿元，次级资产约1.4亿元。建行以持有全部次级资产作为内部信用增级手段，提高该债券的等级。

⑴交易结构

如下图4-1所示，“建元2007-1”是依托中诚信托建立的特殊目的信托（SPC）对资产池进行管理的。其交易主体如下：

发起机构/贷款服务机构：发起机构建设银行同时作为本期交易的贷款服务机构。

受托机构/发行人：中诚信托投资有限责任公司，主要信托业务包括贷款信托、股权信托、融资租赁信托、权益投资信托、信贷资产受让信托、员工持股信托、应收账款信托、企业年金、资产证券化等。

资金保管机构：工商银行是本期交易的资金保管机构。

图4-1 建行“建元2007-1”交易结构

⑵组成要素

①SPT组建

资产支持证券基于资产证券化在我国处于试点阶段，目标客户主要定位于国内投资者，建行资产证券化最终方案采用的表外融资模式，即在银行外部设立特殊机

构（SPV），用以收购银行资产，实现资产的真实出售。

SPV一般分为特殊目的公司（SPC）和特殊目的信托（SPT）两种形式。由于SPC 不符合《公司法》的规定，建行将采用ＳＰＴ方式，在公开的债券市场上进行招标，基本上是发行基于中长期信贷资产的信托计划或者债券，为的就是将中长期资产变现、提高流动性、减少信贷风险。

②风险隔离措施

SPC组建完成后，建行将拟入池的证券化资产转让给它。这一过程必须是法律上的“真实销售”。即发起人必须保证其将证券化资产真实的转让给了SPC，证券化资产与其他任何资产实现“风险隔离”。

③信用加强和信用评级

信用评级和信用增级在资产证券化设计的过程中起到吸引投资者并降低融资成本的作用。资产证券化产品通过对信用进行增级，以提高所发行证券的信用级别。如表4-1所示，“建元2007-1”的信用增级措施主要通过优先/次级结构和持有次级资产约1.4亿元作为内部信用增级手段，提高该债券的信用等级的。按照劣后受偿的资产支持证券对入池贷款的违约损失以及因利率错配所引致的潜在损失按顺序提供抵补。

表4-1 “建元2007-1”发行结构

建元“2007-1”发行金额比重票面利率信用支持信用等级

优先A档35.8235亿元86.10% 浮动（有上限）13.90% AAA

优先B档 3.5615亿元8.56% 浮动（有上限） 5.34% A

优先C档0.8238亿元 1.98% 浮动（有上限） 3.36% BBB

次级档 1.398亿元 3.36%

④证券发行

完成了信用加强，并获得了较好的信用评级以后，SPV就可以发行证券了。如表4-1所示，建行资产证券化结构设计中，将证券根据投资者风险偏好不同分成优先份额和次要份额。

⑤现金流支付机制：

信托设立生效后，受托人中诚信托将在资金保管机构设立信托账户，并在信托账户下设立两个一级分账户信托收款账户和信托付款账户。

⑥触发机制：

“建元2007-1”设置了两类触发机制：“加速清偿事件”和“违约事件”。“加速清偿事件”主要分为定性的和定量的两类，定性的“加速清偿事件”同参与机构的履约能力相关，定量的“加速清偿事件”同资产池的拖欠率和违约率指标相关；“违约事件”同资产支持证券的兑付状况相关。

⑦清仓回购：

“建元2007-1”安排了发起机构建设银行于既定条件下按照公允的市场价值赎回证券化风险暴露的选择权。相关条件如下：回购起算日资产池未偿本金余额降至初始起算日资产池本金余额的10%或以下，且剩余资产池的市场价值应足以偿付优先档证券的本息以及有关服务报酬和成本支出。

⑧利率错配风险：

“建元2007-1”的利率风险（指资产池利息收益不足以支持优先档证券利息支付的风险）主要源于利率错配，包括资产池抵押贷款利率与优先档证券利率之间出现负利差、入池贷款的提前偿还和违约等所引致的利息收入减少，以及入池贷款与优先档证券定价方式上的差异。上述情形的出现有可能引致资产池利息收入在支付有关税收、优先费用以及参与机构报酬后的剩余金额难于覆盖优先档证券的利息支出。

⑨法律及监管因素：

本期交易在国内规制结构融资创新产品的法律及法规下开展，通过特殊目的信托机制实现破产隔离。这些特别制定的法律法规包括《信贷资产证券化试点管理办法》、《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》、《信贷资产证券化会计处理规定》、《建设部关于个人住房抵押贷款证券化涉及的抵押权变更登记有关问题的试行通知》、《财政部、国家税务总局关于资产证券化有关税收政策问题的通知》等，它们初步确立了试点阶段资产证券化业务的法律规范以及财务、税务处理规范，并就债权及其附属权益的转让、有限追索的实现、真实出售及破产隔离等方面提供了实践指引。

⑶资产池评价：

发起机构建设银行以2000 年1 月1 日至2006 年12 月31 日期间发放的贷款期限为5～30 年，未偿本金余额为416068.37 万元的自营商业性个人住房抵押贷款构建资产池，以2007年10 月10 日为初始起算日。

“建元2007-1”资产池具备的特征如下表4-2、4-3、4-4、4-5、4-6、4-7所示：信贷资产全部为可调利率分期摊还贷款，借款人平均年龄为35 岁；资产池抵押率在50%以上的为89%；账龄2 年以内的贷款比重67.28%，贷款申请人的年龄在40以下的为79%，深圳地区贷款所占比重73.82%。

表4-2 “建元2007-1”资产池概况

资产池未偿本金余额416068.37 万元

贷款笔数12254 笔

入池贷款平均合同金额39.30 万元

入池贷款平均本金余额33.95 万元

入池贷款最大本金余额284.25 万元

起算日加权平均抵押率64.90%

加权平均初始抵押率72.85%

加权平均贷款账龄 1.95 年

加权平均合同期限18.52 年

加权平均剩余期限16.58 年

表4-3 “建元2007-1”资产池账龄状况

贷款抵押率的比重贷款账龄的比重借款人年龄分布起算日抵押率比重账龄（年）比重年龄（岁）比重0%，50% 11.06% 0，1 11.00% 18，30 29.10% 50%，60% 13.74% 1，2 56.28% 30，40 49.93% 60%，70% 36.41% 2，3 21.78% 40，50 18.73% 70%，80% 38.79% 3，8 10.94% 50，65 2.24% 合计100% 100% 100%

表4-4 “建元2007-1”资产池担保状况

担保方式分布

担保方式比重

抵押加阶段性保证21.79%

抵押78.21%

合计100%

表4-5“建元2007-1”资产增信

抵押贷款保险种类分布

保险16.30%

个人信贷综合险7.51%

财产保险0.85%

履约保险0.02%

其他保险75.32%

未保险100%

表4-6 “建元2007-1”资产池地区分布

抵押房产的地区分布抵押房产比重

地区比重新房66.46%

深圳73.82% 二手房33.54%

福州20.89%

泉州 5.29%

合计100% 100%

表4-7 “建元2007-1”资产池抵押状况

抵押房产价值分布抵押房产面积分布

抵押房产价值比重抵押房产面积比重

100 万元以下76.89% 90 平方米以下27.97%

100-200之间16.54% 90-120之间25.38%

200 万元以上 6.56% 120-160之间26.82%

160 平方米以上19.83% 合计100% 合计100%

对“建元2007-1”资产池的评价为：

建行通过资产证券化的设计基本上达到了化解其房地产贷款可能出现风险的目的。这体现在深圳市房产市场比重高达73.82%，化解了深圳房产市场给建行造成的潜在风险。资产池抵押率50%以上的约占89%的份额表明建行出售的资产风险相对较高。在现金流方面，建行发行的资产证券化产品为41.6亿元，正是建行打包的贷款资产未偿还的余额，没有出现折价销售的局面。建行成功的加快了现金流的周转。

⑷对建行资产证券化操作的评价

在使用现金流折现评估建行公司价值时，资产证券化降低了分母项的变量“预期现金流风险的折现率”，而将分子项的“资产在t时刻的现金流流入量”增大了。其结果就是公司资产价值的提升。而资产证券化对公司资产结构进行了优化也会导致分母折现率降低，分子现金流增加。

3.2 金融衍生工具的套期保值操作

建行通过金融衍生工具的套期保值操作将利率和汇率风险直接外溢。从而使建

行的投资者明确的获得一个相对稳定的公司收益期望，使公司在资本运营时能够方便的获得股东的资金支持。

另外，公司对金融衍生工具的深层次的运用可以表现在将自身风险外溢的同时帮助公司客户利用金融衍生工具来分散利率和汇率风险。建行将金融衍生工具与自己的代客理财业务相衔接开发出新的中间业务为公司未来发展开拓出新的领域。

⑴建行利用利率掉期的具体操作

从2002年1月1日以来，人民银行先后在2002年2月、2004年10月、2006年4月、2006年8月、2007年3月、2007年5月、2007年7月和2007年8月多次调整了人民币存款和贷款基准利率。利率变动对建行的收益产生很大影响。

图4-2 我国人民币1996-2007年利率走势

文献来源：和讯网站利率掉期，又称利率互换：是指投资者将是指交易双方通过利率掉期市场在未来的某一定期限内，将两笔同种货币、金额相同、期限相同的固定利率和浮动利率进行交换，以规避利率波动风险。双方进行利率互换的原因主要是由于双方在获得固定利率贷款和浮动贷款利率上各有优势，因此双方都可获利。在交易中，双方并不交换本金，只是交换利息的差额。利率掉期，掉期买入方支付固定利率、收取浮动利率，而掉期卖出方则收取固定利率、支付浮动利率。

案例：

假设建行持有的2007年12月31日到期的一年期定期存款30亿元人民币，利率为年息 2.52%。我国在２００７年３月1８日、５月１９日、７月２１日、８月２２日、９月１５日分别上调金融机构一年期存款基准利率。基准利率由２．５２％提高到２．７９％、３．０６％、３．３３％、３．８７％。

表4-8 掉期业务对建行的贡献

利率及持续天数金额收益（万元）

利率 2.52% 2.79% 3.06% 3.33% 3.60% 3.87%

未掉期365 30亿元7560

掉期76天62天63天31天23天108

天

30亿元9544.473

差额1984.473

如表4-8所示，建行进行了人民币掉期交易由固定利率调整到浮动利率，则这笔投资将得到9544.473万元人民币。比未进行掉期交易多得1984.473万元人民币的收益。

⑵建行利用汇率期权的具体操作

建行收入中的一部分必须兑换成其他货币，以满足建行在外汇方面的支付需求。截至2007年6月30日，建行国际结算量为1,274 亿美元，建行资产中8.6%和负债的4.9%为以外币计价。以人民币兑美元升值为例，建行以外币计价的资产折合成人民币时的价值会减少。

建行自营外汇金融衍生产品业务开发的现状：

图4-3美元兑人民币外汇牌价

如图4-3所示，美元兑人民币外汇牌价一路下跌必然会给建行资产负债表带来了极大的影响。这会极大影响建行的美元资产的价值。

2007年人民币兑美元汇率在 7.8073 至7.3046 之间波动，波动幅度约为6.88%。为降低建行美元资产面临的汇率风险，建行向汇金公司购入了卖出外汇期权，可于2007年分12期以固定的人民币兑美元汇率向汇金公司出售最多225亿美元，每月为18.75亿美元。2007年美元兑人民币每月行权日价格为：7.7938、7.7502、7.7420、7.7244、7.6948、7.6238、7.5681、7.5921、7.5230、7.5153人民币。

则建行可以计入资产负债表的美元资产为：

(7.7938+7.7502+7.7420+7.7244+7.6948+7.6238+7.5681+7.5921+7.5230+7.5

7.3046

153+7.4307+7.3589) *18.75=1712.01375亿元人民币.

假设建行与汇金公司商定的汇率为7.7199，总计12笔期权委托交易，外汇期权面值为225亿美元，外汇期权交易日为2006 年9月30日，外汇期权到期日分别为2007年每月的15日，外汇期权交割日为2007年每月的17日。上述12笔期权费总计：1亿美元，期权支付日为2003年10月1日。则225亿美元通过金融衍生产品交易兑换人民币为:

18.75*(7.7938+7.7502+7.7420+7.7244)+18.75*7.7199*8=1739.43亿元人民币。

通过以上计算我们可以看到，通过汇率买入选择权交易建行可以增加获利为1739.43-1712.01375=27.41625亿元人民币。

⑶建行利用金融衍生工具的效果分析：

建行在交易成本确定的情况下有效的规避了利率、汇率风险，实现对其资产的保护，并且仍然享受到汇率变动的好处。当利率下调周期中，建行将浮动汇率互换为固定利率将收到很好的保值效果。当市场汇价高于合同汇价时建行选择了不执行合同，而当市场价低于合同价时建行选择执行合同。在期权交易中建行只有执行的权利而没有义务，在理论上讲是收益无限大，损失限定在期权费用范围之内。建行在付出了一亿美元成本后，避免了27亿美元的汇兑损失。建行成功的收回了期权的成本。通过外汇期权交易建行比以往多获得了27亿美元的收益，增加了建行美元资产的单位收益率。

金融衍生工具对建行业务风险的外溢有利于建行资产收益期望的提升。首先是在市场投资组合期望收益不变的情况下，金融衍生工具将建行的风险利率转化为了无风险利率。建行将无风险利率提高为建行资产期望的提高提供了强有力的保证；而在市场投资组合期望收益下降的情况下，建行保持了预期收益的稳定。这同样增加了建行的公司价值。

3.3其他拓展新业务的具体操作

在建行建立良好使用资产证券化和金融衍生工具的策略和制度后，建行考虑的应该是如何利用自身优势开拓新的业务领域。事实上，建行也是这么做的。下面的例子是建行帮助其主要客户一汽集团进行外汇方面的买入外汇期权操作。面对一汽集团规避汇率风险的需求，建行在利用自身优势的同时积极与外资银行合作，为一汽集团设计了各种规避汇率风险方案。对于一汽集团公司来说，原料采购方面最好的风险规避的方法就是对汇率风险进行套期保值。

⑴建行对一汽集团实施外汇期权保值的具体操作

2003 年 7 月，一汽大众公司签订了进口合同，计划从 2至 12 月从欧洲进口汽车配件，每月进口额为 1750 万，其付款要通过购汇来完成，购汇总额为 8750 万欧元。为防止因汇率上涨带来的汇率风险及损失，一汽大众以购买期权的方式规避

汇率风险。一汽大众购买外汇期权种类为 EUR CALL/USD PUT ，外汇期权面值1750万欧元整，外汇期权执行价格1.1460，外汇期权交易日2003 年7月30日，外汇期权到期日： 2003年8月-12月15日，外汇期权交割日：2003年8月-12月17日。

表4-9 一汽大众汇率期权交易收益表

执行日期8.15 9.15 10.15 11.17 12.15 合计

欧元汇价 1.128 1.13 1.17 1.18 1.23

期权价格 1.146 1.146 1.146 1.146 1.146

购汇额1750 1750 1750 1750 1750

市场价格1974 1977.5 2047.5 2065 2152.5 10216.5 保值价格1974 1977.5 2005.5 2005.5 2005.5 9968

如上表4-9所示，2003 年 8 月 15 日和9 月 15 日大众公司放弃执行期权，在国际市场按市场汇率购进欧元；以后几期市场汇率上涨超过合同汇价大众公司选择执行期权按执行汇率 1.1460 购进欧元。

⑵对建行新业务拓展的评价

通过以上外汇期权交易建行得到160万美元的中间业务收入，一汽大众公司节约成本约248.5 万美元。在此次交易中他们获得了双赢的结果。而且，通过对一汽大众公司购汇业务的安排一汽大众保持了和建行在银行业务上的合作。

4结论

⑴提升建行现金流方面：

资产证券化是通过对建行贷款资产在毫无无损失或者微小代价下进行贴现来获得现金流流速的提升的。建行发行的“建元2007-1”资产证券化产品为41.6亿元，这正是建行打包的贷款资产未偿还的余额。这表明了建行在对贷款资产进行销售时没有对未来可能出现的潜在风险进行折价交易，而是按照账面价值成功销售。

资产证券化的意义不仅在于加快了建行的现金流的周转，还意味着建行在国家推行紧缩货币的时候获得了一个更加优良的融资渠道。如下表所示，假设建行贷款总规模为5万亿人民币，年贷款规模为8000亿元，在目前7.47%年贷款利率情况下，利息收入为597.6亿元。假如建行能够利用资产证券化释放出其贷款总额10%的资金为5000亿元可新增利息收入373.5亿元利息收入。

表4-10 资产证券化对建行盘活存量贷款的影响

证券化前证券化后差异

可使用的金额8000 13000 5000

利息收入597.6 971.1 373.5

资产证券化为建行向某些行业集中发放贷款提供新的方法。建行作为一家商业银行追求的是商业利益，对于贷款业务而言也即利息收入。但是，经济发展有其自身的规律。行业发展总是处在不平衡的状态，这也将导致建行贷款会向某些行业集中，导致建行经营受到相关行业变化拖累的影响。比如目前建行对房地产类贷款发放就相对集中，假设建行要求对房地产相关公司和个人发放贷款总规模控制在30%以内，假设贷款平均年限为3年，3年中可贷款7200亿元。通过资产证券化，建行可以在贷款发放1年后对其50%的贷款进行证券化，释放出更多的贷款规模。通过对资产证券化的使用，建行可以获得一个全新的融资渠道，降低银行的融资成本，加快建银行现金流运转速度，提高了资本充足率。

表4-11 资产证券化使建行贷款保持高收益的滚动发展示意

第一年第二年第三年可使用的金额2400 3600 4800

利息收入179.28 268.92 358.56

而金融衍生工具对现金流的贡献通过两个渠道表现出来。首先，在自营业务上，建行利用人民币掉期交易由固定利率调整到浮动利率，使原有业务提高1984.473万元人民币的收益。利用外汇期权交易使建行避免了美元下跌的风险，挽回了27亿美元的收益，稳定了建行美元资产的单位收益率。其次，建行将金融衍生工具作为中间业务提供给客户，如代理一汽集团进行外汇期权交易，获取交易额1.6%的代理费收入。拿外汇期权交易为例，目前我国基于真实贸易需求的外汇兑换就达到1.9万亿美元。伴随着人民币外汇交易的逐渐开放，它们对外汇避险方面的需求十分强烈。假如建行能够将其中的10%交易量（即1900亿美元）开发为外汇期权交易用户，则可获得191.6亿元的代理费收益。

另外，资产证券化也可以为建行提供托管银行和资产池管理收入。

⑵在规避建行经营风险方面：

建行通过资产证券化的设计基本上达到了化解其房地产贷款可能出现风险的目的。例如，本次“建元2007-1”深圳市房产贷款比重高达73.82%，而进入2008年深圳房地产市场出现了比较大的风险，部分房产每平米下跌近万元，建行却能够通过资产证券化化解了深圳房产市场波动给建行造成的潜在风险。

目前建行基本业务仍然是存贷款业务。这就不可避免的受到“短存长贷”问题的困扰。事实上，建行是可以通过对房贷进行证券化部分地化解“短存长贷”问题。如上面论述的对一年期以上的集中贷款行业进行证券化不仅可以获得利息收益，更

重要的是不断的证券化操作可以使建行筛选出优质诚信的贷款户，保证了在稳健的资本充足率管理基础上建行通过对贷款业务的贴现降低了可能出现不良贷款的风险。这也给建行在风险出现之前尽快调整信贷结构回避风险提供了操作的空间。

金融衍生工具对建行业务风险进行的外溢有利于建行资产收益期望的提升。化解公司经营风险本身就是开发金融衍生工具的目的。首先，在市场投资组合期望收益不变的情况下，金融衍生工具将建行的风险利率转化为了无风险利率。建行将无风险利率提高为建行资产期望的提高提供了强有力的保证。其次，在市场投资组合期望收益下降的情况下，建行保持了预期收益的稳定。这同样增加了建行的公司价值。建行应用金融衍生工具降低了建行原有业务的运作风险，提升了建行单位资产质量，也使投资者提高了对建行业绩的信心。建行利用自身在外汇期权业务上的优势，开发新的中间业务，帮助客户设计出了适合其经营需求的金融衍生产品应用方案，帮助客户分散风险，填补银行传统业务的不足。

在建元资产证券化过程中建行作为发起机构、交易安排机构和贷款服务机构积累了大量的经验，为以后介入到资产证券化发行和服务业务中奠定了坚实的基础。

总而言之，根据对现金流折现分析模型和资本资产定价模型提示的思路，建行通过资产证券化和金融衍生工具的综合运用来提升公司现金流和降低经营风险来提高其公司价值。在现金流方面，通过以上具体操作我们可以看到现金流的提升有利于提高现金流折现分析模型中的分子项“资产在t时刻的现金流流入量”。增加的现金流意味着在相同的时间里公司可以运作的现金增加了。在降低风险方面，而资产证券化和金融衍生工具对降低公司经营风险的贡献则有利于降低现金流折现分析法中分母项的变量“预期现金流风险的折现率”。资本资产定价模型中资产的期望收益，提高无风险利率所占的份额，并使公司的期望收益大于市场投资组合的期望收益。可以说，建行通过对资产证券化和金融衍生工具在增加现金流和化解经营风险方面做出了有益的尝试。

建设银行市场营销产品组合策略

交通银行市场营销产品组合策略 案例分析 11市场营销曹士亚 10130143639

中国建设银行（China Construction Bank）成立于1954年10月1日（当时行名为中国人民建设银行，1996年3月26日更名为中国建设银行），是国有五大商业银行之一，在中国五大国有商业银行中排名第二。简称建设银行或建行。2011年9月9日，建行发行首张公益理念联名借记卡。 简介 中国建设银行（China Construction Bank）成立于1954年10月1日（当时行名为中国人民建设银行，1996年3月26日更名为中国建设银行）。是国有五大商业银行之一，在中国五大银行中排名第二。简称建设银行或建行。 中国建设银行股份有限公司是一家在中国市场处于领先地位的股份制商业银行，为客户提供全面的商业银行产品与服务。主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务，多种产品和服务（如基本建设贷款、住房按揭贷款和银行卡业务等）在中国银行业居于市场领先地位。 中国建设银行拥有广泛的客户基础，与多个大型企业集团及中国经济战略性行业的主导企业保持银行业务联系，营销网络覆盖全国的主要地区，设有约13629家分支机构，在香港、新加坡、法兰克福、约翰内斯堡、东京、首尔和纽约设有海外分行，在伦敦设有子银行，在悉尼设有代表处。建设银行的子公司包括中国建设银行（亚洲）股份有限公司、建银国际（控股）有限公司、中德住房储蓄银行有限责任公司、建信基金管理有限责任公司和建信金融租赁股份有限公司。

业务与产品 业务： 信贷资金贷款、居民储蓄存款、外汇业务、信用卡业务，以及政策性房改金融和个人住房抵押贷款等多种业务。 中国建设银行作为国内较早涉足发行信用卡的国有银行，目前已经有了不少的信用卡种类。本文为你介绍一下目前中国建设银行已经发行的信用卡种类。 中国建设银行已经发行的信用卡都以“龙卡”冠名，目前已经公开发行的龙卡种类有：龙卡名校卡、龙卡商务卡、龙卡汽车卡、东航龙卡、上海大众龙卡、龙卡香港精彩旅游信用卡、建行VISA明卡、艺龙畅行龙卡、芒果旅行龙卡、龙卡（大师杯）网球卡。 公司规模 中国建设银行在大陆境外的中国香港、新加坡、德国法兰克福、南非约翰内斯堡、日本东京、韩国首尔、美国纽约、越南胡志明市和澳大利亚悉尼设有海外分行，在英国伦敦设有子银行，在中国台湾台北、俄罗斯莫斯科设有代表处。建设银行的子公司包括中国建设银行（亚洲）股份有限公司、建银国际（控股）有限公司、中德住房储蓄银行有限责任公司、建信基金管理有限责任公司和建信金融租赁股份有限公司。建设银行已与世界上600家银行建立了代理行关系，其业务往来遍及五大洲的近80个国家。 中国建设银行被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第7位。

资产证券化案例分析

投资银行学结业论文题目资产证券化案例分析 二级学院经济金融学院 专业金融工程 班级113020701 学生姓名詹鑫 学号 11302070122 时间2016年7月10日

资产证券化案例分析 ——公路收费证券化 资产证券化是世界金融领域近 30 年来最重大、发展最迅速的金融创新和金融工具。资产证券化起源于美国的住房抵押贷款证券化，并很快被应用于其它资产。巴塞尔新资本协议对银行资本充足率、风险资产的关注和约束极大的刺激了各国金融机构从事资产证券化的需求，从而推动了资产证券化在欧美各国以及亚洲新兴市场经济国家的发展。相对而言，我国资产证券化的起步较晚，但在监管当局的大力推进和金融机构的积极参与下，我国资产证券化经历了从无到有、快速发展和不断突破的过程。2005 年底，国开行 41.77 亿元的信贷资产支持证券和建行 30.1 9 亿元的个人住房抵押贷款支持证券在银行间市场顺利发行，这也是我国首批政策规范下的资产支持证券，标志着我国信贷资产证券化试点工作取得了阶段性成果。2015年前8个月，中国已发行的资产证券化产品已经达到263亿美元，较去年同期208亿美元的规模大增25%。数据还显示，信贷资产支持证券(CLO)1-8月总计发行了209亿美元，较2014年同期的159亿美元提高了超过三分之一。这些资产证券化产品的发行，不仅加快了我国银行、证券、信托等金融市场的融合，增强了银行信贷资产的流动性，而且丰富了金融市场的产品种类，促进了国内金融市场的不断创新。 一案例简介 资产证券化是将金融机构或者其他企业持有的缺乏流动性，但能够产生可预见、稳定的现金流的资产，通过一定的结构安排，对其风险与收益进行重组，以原始资产为担保，创设可以在金融市场上销售和流动的金融产品（资产担保类证券，ABSs）。比如缺乏流动性的公路收费资产。 公路收费证券化是一种典型的基础设施证券化，是以项目所属资产收费权为支撑的证券化融资方式。我国自20世纪80年代初期开始收费公路建设，据中国收费公路网的不完全统计，截至2000年年底，中国大陆证券化的收费公路总里程为11559公里，独立桥隧188828米。收费公路证券化在我国大陆地区的21个省市自治区均有不同程度的分布，其中广东、江苏、安徽等省市是证券化程度最高的省份。 1996年8月，珠海市人民政府在开曼群岛注册了珠海市高速公路有限公司，成功地根据美国证券法律的144a规则发行了资产担保债券。该债券的国内策划人为中国国际金融公司，承销商为世界知名投资银行摩根斯坦利添惠公司。珠海高速公路有限公司以当地机动的管理费及外地过境机动车所缴纳的过路费作为支持，发行了总额为2亿美元的债券，所发行的债券通过内部信用增级的方法，将其分为两部分：其中一部分为年利率为9.125%的10年期优先级债券，发行量是为8500万美元；另一部分为年利率为11.5%的12年期的次级债券，发行量为

资产证券化介绍及案例分析

资产证券化资料汇总 一、资产证券化简介 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。 在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。 资产证券化(asset-backed securitization)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。 （一）资产证券化的概括 1、广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类： 1 ）资产证券化实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。 2 ）信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。 3 ）证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。 4 ）现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。 2、狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和资产支持的证券化（Asset-Backed Securitization, ABS ）。 概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV 主动购买可证券化的资产，然后SPV 将这些资产汇集成资产池（Assets Pool ），再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。 （二）资产证券化通俗解释： A:资产证券化在未来能够产生现金流的资产 B:上述资产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径 C:枢纽（受托机构）SPV D:投资者 资产证券化——B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。 B低成本地（不用付息）拿到了现金；D在购买以后可能会获得投资回报；C获得了能产生可见现金流的优质资产。 投资者D之所以可能获得收益，是因为A不是垃圾，而是被认定为在将来的日子里能够稳妥地变成钱的好东西。 SPV是个中枢，主要是负责持有A并实现A与破产等麻烦隔离开来，并为投资者的利益说话做事。 SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础上进行改良、组合、调整。

中国建设银行My Love信用卡系列营销案例分析报告

中国建设银行My Love信用卡营销案例分析报告作者：陈爽李姗姗张帅郝萌萌王月宇魏文 北京联合大学商务学院国际经济系金融1084班 摘要：随着国内银行卡产业的发展和银行卡的普及，各大银行开始尝试向细分市场发展，一时间，各种彰显“个性”主题的卡种蜂拥上市，各色“卡文化”让消费者眼花缭乱。面对这样的市场环境，建行推出了My Love个性信用卡，结合产品特点开展了以“爱”为主题的系列活动，对“个性卡”的内涵进行了丰富与延展。论文旨在运用营销理论，分析建设银行My Love信用卡营销的市场环境，从建设银行信用卡形势分析出发，对营销战略进行了分析，接下来是营销策略与实施分析，指出了建设银行另辟蹊径，其差异化经营无疑将引领国内信用卡市场告别粗放式圈地时代，真正走向精耕细作时代。 正文： 1．背景： 中国建设银行（China Construction Bank）成立于1954年10月1日（当时行名为中国人民建设银行，1996年3月26日更名为中国建设银行）。是国有五大商业银行之一，在中国五大国有商业银行中排名第二。简称建设银行或建行。2011年9月9日，建行发行首张公益理念联名借记卡。主要经营信贷资金贷款、居民储蓄存款、外汇业务、信用卡业务，以及政策性房改金融和个人住房抵押贷款等多种业务。建设银行拥有广泛的客户基础，与多个大型企业集团及中国经济战略性行业的主导企业保持银行业务联系，营销网络覆盖全国的主要地区，设有13600多家分支机构。 2．案例回放： 建设银行My Love信用卡是针对特色人群推出的以秀出真爱为主题的网络DIY信用卡，可将珍爱的宝宝特写、甜蜜的婚纱写真、温馨的全家福、优美的风景照、可爱的宠物照等设计为您信用卡卡面同时建设银行推出了以爱为主题的系列活动更是赢得了大批年轻市场卡友的喜爱。 2010年9月1日——2010年12月31日，建设银行My love信用卡“2010 MY LOVE 宠物秀”网络大赛闪亮登场。建设银行“2011 My Love信用卡魅力秀大赛”拉开序幕，建设

金融衍生品名词解释及案例

金融衍生品名词解释及案例 一。分类 1. 按照基础工具各类分 （1）股权类产品的衍生工具 股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权 （2）货币衍生工具 远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换 （3）信用衍生工具 信用互换、信用联结票据 2. 按金融衍生工具自身交易的方法及特点分类 （1）金融远期合约 远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约 （2）金融期货 货币期货、利率期货、股票指数期货、股票期货 （3）金融期权 标准化期权、权证 （4）金融互换 货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换 二。名词解释及案例 1. 远期利率协议

（1）解释 远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。签订该协议的双方同意，交易将来某个预先确定时间的短期利息支付。用以锁定利率和对冲风险暴露为目的的衍生工具之一。其中，远期利率协议的买方支付以合同利率计算的利息，卖方支付以参考利率计算的利息。 远期利率协议交易具有以下几个特点：一是具有极大的灵活性。作为一种场外交易工具，远期利率协议的合同条款可以根据客户的要求“量身定做”，以满足个性化需求；二是并不进行资金的实际借贷，尽管名义本金额可能很大，但由于只是对以名义本金计算的利息的差额进行支付，因此实际结算量可能很小；三是在结算日前不必事先支付任何费用，只在结算日发生一次利息差额的支付 金融机构使用远期利率协议（FRA）可以对未来期限的利率进行锁定，即对参考利率未来变动进行保值。 功能 通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动的风险 利率用利差结算，资金流动量小，为银行提供了一种管理利率风险而又无需改变资产负债结构的有效工具 远期利率协议具有简便、灵活、不须支付保证金等优点 （2）案例 甲公司预期在未来的3个月内将借款100万美金，借款时是为6个月，假定该公司

(完整版)金融衍生品套期保值案例分析

金融衍生产品套期保值案例分析 130112300110 洪月佳 2015-05-04

金融衍生产品套期保值案例分析 本文将结合金融衍生产品产生原因、主要工具、存在问题、解决措施。并结合两个成功和失败的案例，分别为西南航空公司套期保值在金融危机的背景下依然能盈利；中航油投资失败这两个案例进行简单的对比分析。结合案例对金融衍生品的存在意义，及其实质进行阐述。 一、产生原因 在20世纪八九十年代之后，利率摆动幅度幅度的增大，使债券和股票市场都经历了几段剧烈动荡的时期。由于经历的动荡与金融不断的发展，金融机构的管理者更加注重管理风险。在规避风险的利益驱动下，通过金融创新工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。这种工具被称为金融衍生工具，目前已经成为极为有效地风险管理工具。这里我们需要指出的是金融衍生工具是一种风险管理工具，并不是一种投机手段，将其作为投机手段那么我们也将看到由于杠杆效应，其需要承担的巨大代价。稍后我们更加具体的进行分析。 二、主要工具： 远期合约、金融期货、期权、互换。 远期合约：指交易双方达成在未来（远期）某一时间进行某种金融交易的协议。 金融期货合约：指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。 期权合约：指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合同。证券市场上推出的认股权证，属于看涨期权，认沽权证则属于看跌期权。 互换合同：互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同。按合同标的项目不同，互换可以分为利率互换、货币互换、商品互换、权益互换等。其中，利率互换和货币互换比较常见。 三、保值而非投机的体现 假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物要收获并出售，同时某粮食公司计划6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。

建设银行2020年上半年财务分析结论报告

建设银行2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为16,877,300万元，与2019年上半年的19,118,000万元相比有较大幅度下降，下降11.72%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入增长的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。 二、成本费用分析 2020年上半年管理费用为7,584,400万元，与2019年上半年的 7,510,500万元相比变化不大，变化幅度为0.98%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为19.49%，与2019年上半年的20.78%相比有所降低，降低1.29个百分点。但并没有带来经济效益的明显提高，要注意控制管理费用的必要性。 三、资产结构分析 2020年上半年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，建设银行2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为68,155,000万元。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 建设银行2020年上半年的营业利润率为43.39%，总资产报酬率为1.22%，净资产收益率为12.07%，成本费用利润率为213.15%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为2,696,185,300万元，经营资产的收益率为1.25%，而对外投资的收益率为183.69%。尽管投资收益有所增长，但对外投资总额也在增长，对外投资业务的盈利能力并没有明显提高。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页

资产证券化案例分析

资产证券化案例分析 以欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划为例、专项资产管理计划产品基本结构

、专项资产管理计划交易主要参与方 （一） 原始权益人：华侨城 A 、上海华侨城、北京华侨城 （二） 计划管理人/推广机构：中信证券 （三） 担保人：华侨城集团 （四） 托管人/专项计划账户开户行：中信银行 （五） 监管银行/收款账户开户行：中信银行深圳分行、上海分 行和交通银行北京分行 三、交易结构 （一）现金流走向分析 1、 华侨城作为原始权益人，委托中信证券设立专项资产管理计 划募集资金。 2、 中信证券向投资者发行专项资产管理计划项下的受益凭证， 将专项计划募集资金划至华侨城。 中（ S 证券 设立并 F 社老上诵协这步? 兀呼E'「 蜡粮雄人补￡） I g 恳础賢产 ■/加靖 人I::二址 制喘-协:莒 九保＜ 扛砒贵产观事朮r 1机盟管讲 （知有不足*由嫌| .扎" 蜡粮雄人补足）閒承错 飞盘丸■证料 全你*: 中:正企冷:圳

3、华侨城将相关基础资产产生的现金流归集至专项计划账户, 并通过中证登深圳 分公司向投资者支付受益凭证本金及收益。 （二）现金流划转安排 资金流向 1、华侨城将游客购买入园凭证的款项汇入专项计划的收款账户 （中信银行深圳分行、上海分行和交通银行北京分行）。 2、收款账户中基础资产产生的对应款项按规定汇入专项计划账 户，如基础资产产生的收益低于约定的最低收益时，原始权益人将支 付差额资金至专项计划账户；如原始权益人未按约定履行差额支付义务时，担保人华侨城集团将提供担保资金至专项计划账户。 3、专项计划管理人将专项计划账户中的资金进行分配，并通过中证登向投资者兑 付该专项计划项下受益凭证的本息。 指令流向 辛项计燮;躺户 知原站机建人未转约定粳 A 分配资金 R-1 ' 兑付设金 R+1 1 _ 基额茫诃I 如龜欢乐答主遞仝园的鬆础賢产幣進沟饷氐于妁走 妁最低梢疇均恂嗣或]-.斡卷匙量健论阳柔假缆轡 纹时J 购买人： 冃； i訥售居踊许产对- 应I的人园吨证隸 项 凭证狀瑚 止常情况下

广深高速资产证券化案例

一、离岸资产证券化项目融资案例――广深珠高速公路证券化融资 （一）广深珠高速公路证券化项目融资简介 广深珠（广州－深圳－珠海）高速公路的建设是和合控股有限公司与广东省交通厅合作的产物。为筹集广州一深圳－珠海高速公路的建设资金，项目的发展商香港和合控股有限公司通过注册于开曼群岛的三角洲公路有限公司在英属维尔京群岛设立广深高速公路控股有限公司，并以特许经营的公路收费权作支持，由其在国际资本市场发行 6 亿美元的债券，募集资金用于广州－深圳－珠海高速公路东段工程的建设。和合公司持有广深珠高速公路 50% 的股权，并最终持有广深珠高速公路东段 30 年的特许经营权直至 2027 年。在特许经营权结束时，所有资产无条件地移交给广东省政府。 从性质上看，广州－深圳－珠海高速公路的资产证券化项目融资属于离岸（跨国）资产证券化（Cross-border Securitization）融资模式。离岸资产证券化是指跨境的资产证券化运行模式，一般认为，国内融资方通过在国外的SPV在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资的方式即为离岸资产证券化。有学者指出，“基础设施收费模式”+“离岸模式”可以作为中国开展资产证券化的突破模式之一。 （二）离岸资产证券化项目融资的优势分析 1.从证券化产品角度看，离岸资产证券化项目融资具有以下优势：（1）基础设施收费的证券化符合资产证券化项目融资产品的要求，项目未来的现金流比较稳定可靠、容易计算，满足以未来可预见到的现金流为支撑发行证券的要求以及“资产重组”原理。（2）在这个交易机构中，原始权益人将项目的收益权转让给境外的 SPV ，实现了证券化的关键一步――破产隔离。（3）以债券分层的方式实现内部信用增级，通过担保的方法实现外部信用增级。信用增级技术降低了国际资本市场的筹资成本。 2.与其它类型的项目融资方式相比，离岸资产证券化融资具有较强的优势：（1）它可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题。（2）由于有信用增级的措施，当在资本市场大规模筹集增加时，成本可以降低。（3）离岸资产证券化融资对已建成的和在建项目均适用，不受项目的局限，在离岸资产证券化融资的这个过程中主权国政府始终保有项目的所有权。 3.从交易机构的地域分布看，离岸资产证券化项目融资也具有其固有优势：（1）离岸资产证券化融资可以满足支撑债券发行国的法律要求，规避我国有关制度方面的不确定性，保证资产证券化项目融资的顺利完成。（2）在境外发行证券时面对的市场容量大，机构投资者相对较多。 4.从融资角度看：（1）离岸资产证券化融资与其他形式的项目融资想比具有很大的优势，它可以有效地克服借用国外贷款和吸收国外直接投资等传统引进外资所带来的外债压力与产业安全问题；（2）由于有信用增级的措施，当在资本市场大规模筹集资金时，融资成本可以降低。 5.其他。离岸资产证券化融资对已建成基础设施项目和在建项目均可适用，不受项目

中国建设银行财务分析报告

x大学 财务分析课程设计报告 学院：x学院 班级： x 姓名： x 学号：x 日期： 2014 年 4 月 25日

财务分析课程设计报告评阅表 评阅教师：x

中国建设银行财务分析报告 一、中国建设银行 1、中国建设银行简介 中国建设银行（China Construction Bank）成立于1954年10月1日（当时行名为中国人民建设银行，1996年3月26日更名为中国建设银行）。是国有五大商业银行之一，在中国五大银行中排名第四。 中国建设银行股份有限公司是一家在中国市场处于领先地位的股份制商业银行，为客户提供全面的商业银行产品与服务。主要经营领域包括公司银行业务、个人银行业务和资金业务，多种产品和服务（如基本建设贷款、住房按揭贷款和银行卡业务等）在中国银行业居于市场领先地位。 2、公司规模 建设银行已在海外设有香港、法兰克福、新加坡、东京、首尔、纽约、约翰内斯堡分行和四个代表处。建设银行已与世界上600家银行建立了代理行关系,其业务往来遍及五大洲的近80个国家。 3、成功关键 必须强化银行管理和公司治理结构，使银行内部改革措施得到切实有效落实；必须坚持和深化信贷体制改革，包括贷款担保、资产组合管理和坏帐解决方案，尽快达到国际通行标准，提高尽早发现资产质量问题并提出解决方案的能力；坚持和促进人事与激励机制改革，调动全体员工的积极性，确保员工的高素质。在盈利能力各项指标中，进5年来，呈现出平稳增长趋势，没有太大的波动。主要得益于：一是积极开展服务与产品创新，手续费及佣金净收入保持持续快速增长；二是加强风险管理，资产质量持续改善；三是适度加大信贷投放力度。 二、报表分析 1、资产负债表分析 （1）总资产变化分析：建设银行2013年12月31日资产总额达1,536,321,000 万元，比上年增加139,038,200万元，增幅为9.05%。其中，客户贷款和垫款总额较上年增加8,493.55 万元，增幅17.62%，主要投向基础设施贷款、中小企业贷款、涉农贷款以及个人住房贷款； （2）固定资产净额分析：固定资产净额为13,567,800万元，较上年度增长2,173,200万元，这反映了随着业务发展中国建设银行规模有所扩张，固定资产投资结构继续改善。 （3）现金及存放中央银行款项分析：现金及存放中央银行款项较上年增加3,893.81 万元，增幅为26.69%，主要是由于法定存款准备金率连续上调及客户存款增长影响而增加； （4）存放同业款项及拆出资金分析：存放同业款项及拆出资金较上年增加189.00 万元，主要是拆出资金大幅增加； （5）投资分析：投资较上年增加3,261.98 万元，主要是继续增持政府、中央银行、政策性银行发行的债券。 （6）债务规模变化分析：建设银行债务总体规模上升到1,428,888,100万元，较上年增加了9.72%,其中主营业务即客户存款占比最大，增幅最大。这表明建设银行的资金供给充足，资金流动性较强。 （7）股东权益变化分析：建设银行2013年12月31日的股东权益为107,432,900

建行资产证券化_案例分析

摘要： 资产证券化是20世纪最重要的金融创新工具之一，它的诞生对商业银行完善自身资本充足率、改善资产质量、增强流动性有着重大的意义，同时也为商业银行提供了一种新的融资方式。 21世纪初，我国金融领域展开了全面的金融体制改革，这也是一次我国商业银行走向市场化、企业化经营的真正意义上的改革。新巴塞尔资本协议为商业银行的资本充足率提出了更加严格的要求，而且我国商业银行长期以来一直面临着大量流动性差的信贷资产问题。因此，各商业银行纷纷寻找更加有效的金融工具来完善自身的经营能力、改善资本质量。于是，资产证券化作为一种创新型的金融工具在九十年代被引入我国，并逐渐在国内一些领域得到应用。 2005年，随着国家对信贷资产证券化相关法规的颁布，这种金融工具纷纷被各家商业银行青睐，并进行尝试。2005年12月15日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券。作为2005年最重要的金融创新之一，这两只资产证券化产品的启动，标志着我国资产证券化已经进入了实施阶段。 关键词：资产证券化商业银行信贷资产 一．背景及研究的意义 资产证券化是1970年以来全球金融领域最重要的创新之一，由于其具有破产隔离、信用提升以及设计灵活等优点，因此相关产品得到了快速发展，目前已经成为发达国家商业银行解决长期贷款风险高、流动性差等问题的主要手段。 从上个世纪60年代末开始，以利率自由化程度扩张、布雷顿森林体系下的固定汇率制度宣告结束、两次石油危机导致的石油价格飞涨、《巴赛尔资本协议》的实施等为代表的新金融秩序的浪潮给银行业带来了巨大的冲击，为了控制利率、汇率导致的价格风险以及信贷自身流动性风险、保持商业银行稳健经营，银行不得不开始寻求更为有效的金融工具。于是，新的风险管理工具在金融业务自由化和金融管制放松的环境下开始萌生。1968年美国国民抵押协会为了摆脱储蓄存款大量提取所造成的流动性困境，将经过联邦住房管理局保险的面向中低收入居民的贷款作为基础资产首次公开发行“过手债券”，这种“过手债券”成为了资产证券化产品的雏形，它的推出改变了银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能。在80年代，资产证券化的产品、内涵和方式发生了巨大的变化，最初的“过手证券”演变成为当今的“住房抵押贷款支持证券”，美国每年住房抵押贷款的60%以上靠发行MBS来提供。目前，用于证券化的资产覆盖租金、版权专利费、汽车贷款应收款、信用卡贷款应收款、消费分期付款等多种领域，其规模已经成为仅次于联邦债券市场的第二大市场。世界各国也纷纷效仿美国，渐进推行各种适合本土环境的资产证券化产品，当前已经成为国际资本市场最具潮流性的金融创新产品。 我国的资产证券化进程相对于发达国家起步较晚，于上个世纪90年代初开始初步探索。从80年代末到90年代初，随着国家信贷计划体系的建立、金融体制改革的开展，我国各家国有银行正式从由过去的专业银行模式向从事提供信贷服务的商业银行模式进行转变。出于自身经营和配合国家信贷政策的需要，商业银行产生了大量的长期贷款，严重牵制了商业银行的经营发展。国家经济环境的转变滋养了资产证券化产品的萌芽。然而，我国的资产证券化产品并没有在银行贷款中孵化，而是脱壳于同样有着长期、巨额融资需求的房地产企业和基础设施建设企业。1992年的海南三亚首先尝试房地产证券化运作，1996年的广深珠高速公路等基础设施进行资产证券化试验，1997年的中国远洋运输公司（COSCO）北美航运应收款支撑票据证券推出，2000年的中国国际海运集装箱集团8000万美元应收账款证券化发行成为了我国资产证券化领域的先导者。 本世纪初，我国的资本市场建设己经基本完善，我国商业银行的资本构成也由过去单一国家财政出资的方式向股份制模式进行了转变，商业银行本身经营模式也由政策性经营转变为企业化经营，公司治理结构逐渐形成，大量

建行资产证券化_案例分析

建行资产证券化案例分析 摘要： 资产证券化是20世纪最重要的金融创新工具之一，它的诞生对商业银行完善自身资本充足率、改善资产质量、增强流动性有着重大的意义，同时也为商业银行提供了一种新的融资方式。 21世纪初，我国金融领域展开了全面的金融体制改革，这也是一次我国商业银行走向市场化、企业化经营的真正意义上的改革。新巴塞尔资本协议为商业银行的资本充足率提出了更加严格的要求，而且我国商业银行长期以来一直面临着大量流动性差的信贷资产问题。因此，各商业银行纷纷寻找更加有效的金融工具来完善自身的经营能力、改善资本质量。于是，资产证券化作为一种创新型的金融工具在九十年代被引入我国，并逐渐在国内一些领域得到应用。 2005年，随着国家对信贷资产证券化相关法规的颁布，这种金融工具纷纷被各家商业银行青睐，并进行尝试。2005年12月15日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券。作为2005年最重要的金融创新之一，这两只资产证券化产品的启动，标志着我国资产证券化已经进入了实施阶段。 关键词：资产证券化商业银行信贷资产 一．背景及研究的意义 资产证券化是1970年以来全球金融领域最重要的创新之一，由于其具有破产隔离、信用提升以及设计灵活等优点，因此相关产品得到了快速发展，目前已经成为发达国家商业银行解决长期贷款风险高、流动性差等问题的主要手段。 从上个世纪60年代末开始，以利率自由化程度扩张、布雷顿森林体系下的固定汇率制度宣告结束、两次石油危机导致的石油价格飞涨、《巴赛尔资本协议》的实施等为代表的新金融秩序的浪潮给银行业带来了巨大的冲击，为了控制利率、汇率导致的价格风险以及信贷自身流动性风险、保持商业银行稳健经营，银行不得不开始寻求更为有效的金融工具。于是，新的风险管理工具在金融业务自由化和金融管制放松的环境下开始萌生。1968年美国国民抵押协会为了摆脱储蓄存款大量提取所造成的流动性困境，将经过联邦住房管理局保险的面向中低收入居民的贷款作为基础资产首次公开发行“过手债券”，这种“过手债券”成为了资产证券化产品的雏形，它的推出改变了银行传统的“资金出借者”的角色，使银行同时具有了“资产出售者”的职能。在80年代，资产证券化的产品、内涵和方式发生了巨大的变化，最初的“过手证券”演变成为当今的“住房抵押贷款支持证券”，美国每年住房抵押贷款的60%以上靠发行MBS来提供。目前，用于证券化的资产覆盖租金、版权专利费、汽车贷款应收款、信用卡贷款应收款、消费分期付款等多种领域，其规模已经成为仅次于联邦债券市场的第二大市场。世界各国也纷纷效仿美国，渐进推行各种适合本土环境的资产证券化产品，当前已经成为国际资本市场最具潮流性的金融创新产品。 我国的资产证券化进程相对于发达国家起步较晚，于上个世纪90年代初开始初步探索。从80年代末到90年代初，随着国家信贷计划体系的建立、金融体制改革的开展，我国各家国有银行正式从由过去的专业银行模式向从事提供信贷服务的商业银行模式进行转变。出于自身经营和配合国家信贷政策的需要，商业银行产生了大量的长期贷款，严重牵制了商业银行的经营发展。国家经济环境的转变滋养了资产证券化产品的萌芽。然而，我国的资产证券化产品并没有在银行贷款中孵化，而是脱壳于同样有着长期、巨额融资需求的房地产企业和基础设施建设企业。1992年的海南三亚首先尝试房地产证券化运作，1996年的广深珠高速公路等基础设施进行资产证券化试验，1997年的中国远洋运输公司（COSCO）北美航运应收款支撑票据证券推出，2000年的中国国际海运集装箱集团8000万美元应收账款证券化发行成为了我国资产证券化领域的先导者。 本世纪初，我国的资本市场建设己经基本完善，我国商业银行的资本构成也由过去单一国家财政出资的方式向股份制模式进行了转变，商业银行本身经营模式也由政策性经营转变为企业化经营，公司治理结构逐渐形成，大量缺乏流动性金融资产对于处置方式创新的迫切性催生了商业银行、资产管理公司在资产证券化领域的尝试。2003年华融资产管理公司对132亿元不良资产进行了信托证券化处置，2004年中国工商银行宁波分行对26.19亿元的不良资产进行了资产证券化试点。这两个项目是国内第一次按照国际规范的资产证券化业务流程进行的金融资产证券化，尤其中国工商银行宁波分行的资产证券化项目可谓是国内商业银行资产证券化市场的“破冰”之作，为我国商业银行信贷资产证券化奠定了实践基础。2005年4月20日中国人民银行、中国银行业监督管理委员会颁布了《信贷资产证券化试点管理办法》，这标志着有关我国信贷资产证券化法律制度环境已经建立。2005年12月15日，中国建设银行和国家开发银行同时推出了信贷资产支持证券，这是我国首批政策法规下的资产支持证券，作为2005

银行柜台业务案例分析1

1、柜员挪用现金案件（2006） 建行德州平原支行一名年仅23岁的营业室综合柜员，在49天内从容盗用银行资金2180万元而未被察觉 如果不是建行山东德州分行对所辖的德州市平原县支行（下称平原支行）进行突击检查，营业室综合柜员刁娜挪用、盗用银行资金逾2000万元一案，也许根本无人知晓。 涉案人员为年仅23岁的普通临柜人员。她绕开银行内部各监管环节，从容盗取银行资金，前后49天，历经例行检查未被发现。 日前，中国银监会对此案件进行了业内通报和警示。 据银监会案件专项治理督导组（下称督导组）的调查，2006年8月23日至10月10日期间，时为建行平原支行短期合同工的刁娜共挪用、盗用银行资金2180万元，用于购买体育彩票，并中得彩票奖金500万元。 梦断彩票 彩票中特等奖的概率大约在千万分之一。以“七星彩”为例，购买全部排列组合（1000万种）需要2000万元，必然包含可以中得500万元的特等奖号码。 这个概率，与刁娜“投资”彩票的成本收益比刚好吻合。 督导组的调查表明，刁娜的手法有二：一为空存现金，二为直接盗取现金。所谓“空存现金”，即在没有资金进入银行的情况下，通过更改账户信息，虚增存款。由于存单本身是真实的，所以尽管事实上并没有资金入账，但还是可以将虚增的“存款”提取或者转账出来，成为自己可以支配的资金。 为了获取资金购买彩票，刁娜向李顺刚（刁娜男友李顺峰之兄）、周会玲（德州卫校体彩投注站业主）、冯丽丽（德州保龙仓体彩投注站业主）三人开立的四个账户虚存资金52笔，共计2126万元。 在实际操作中，刁娜将其中的1954万元分54次转入体彩中心账户，提现的172万元也均用于购买彩票。 相对而言，直接盗取银行现金更为困难。因为银行每天下班前都要轧账。但由于管理漏洞重重，刁娜得意轻易得手。调查表明，刁娜在作案期间，多次直接拿出现金，或在中午闲暇时直接交给柜台外的男友李顺峰，或下班后自行夹带现金离开，或将现金交其他柜员存入李顺刚账户；如此这般，盗取现金总计54万元。 2006年9月17日，在刁娜购买彩票中得500万奖金时，她选择以“空取现金”（与空存现金相反）的方式归还了部分库款，但最终留给建行1680万元的现金空库；扣除公安部门追缴冻结的资金74万元之后，建行涉案风险资金为1606万元。 目前，刁娜、李顺峰已被正式批捕。周会玲、冯丽丽等其他人员是否直接涉案，公安机关还在侦察之中。 预警失效 刁娜案事发前躲避了多次内部核查程序，但最终在第50天时露了马脚。 2006年10月13日，建行德州分行计划财务部监控资金头寸时，发现平原支行现金库存达2152万元（大部分为空存现金，即有账无款），超过上级行核定现金库存200万元近10倍。经突击检查，刁娜的案件才浮出水面。 此前的近50天里，该行每天的现金库存都严重超标。调查显示，刁娜作案期间，营业室日均库存现金达1540万元（最高时达2988万元），相当于正常现金备付率近8倍（最高时近15倍）。但如此严重的超标，并没有在当时引发银行的注意。 如果不是10月13日德州分行需要进行季度考核而监控到这一问题，可能刁娜的作案时

金融衍生品交易失败案例——住友商事

金融衍生品交易失敗案例——住友商事 另一个与巴林银行事件相比有过之而无不及的衍生品交易巨亏事件是日本住友商事在伦敦铜期货市场上所遭受的灾难性巨亏。住友事件之所以不如巴林事件那么有名，是因为巴林银行最终倒闭了，而住友商事则凭借住友财团的巨大财力而延续了下来。然而，从违规越权操作的角度来看，住友商事事件甚至更为恶劣。住友商事在伦敦铜期货市场的首席交易员滨中泰男（Yasuo Hamanaka）不仅利用公司的名义为私人账户进行期铜交易，严重违反了公司的规定，而且，还漠视规范交易的条款及规定，试图利用住友财团的巨大财力来操纵全球铜市，导致全球铜市一度低迷。这种做法严重违反了金融市场的法规，破坏了金融市场秩序，从而受到了监管故们及法律的严厉惩罚。 背景滨中泰男与住友财团 以家族财阀为中心的三井、三菱、住友、安田四大财团是日本最早形成的四大垄断财团。如今，三菱、三井、住友、富士（芙蓉）、第一劝业银行、三和等六大垄断财团掌握着日本的经济命脉，控制着日本的大量公司。住友集团（すみともグループ）是日本最古老的企业集团之一，拥有400多年历史。早在16世纪时，住友家族因在四国岛上开创并经营一座铜矿而日益发展壮大。如今的住友财团是日本集金融、贸易、冶金、机械、石油、化工、食品和纺织为一体的一家超大型集团。在全球500强企业中，一度排名第22位。在冶金方面，财团通过控股或参股等形式在全球拥有众多矿山和冶炼厂。住友商事是住友财团的核心企业，主要从事国际间金属、机械、石油、化工、食品及纺织等领域的贸易活动，是日本四大贸易商之一。住友商事有着几百年做铜生意的经验，很早就参与伦敦金属交易所（LME）的金属交易，在伦敦金属交易所的期铜交易上有很大影响力。 伦敦金属交易所成立于1877年，是目前世界上最大的有色金属交易所，其价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着主要的影响。伦敦金属交易所公布的成交价格被广泛作为世界金属的基准价格。伦敦金属交易所也是世界上最大的铜期货交易市场。据估计，世界上全部铜生产量的70%是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行交易的。伦敦金属交易所的影响力之大由此可见一斑。 滨中泰男于1970年进入住友商事，1975年开始涉足铜的交易，1987年在住友商事有色金属交易部中担任铜交易团队的负责人，负责住友集团在现货市场和期货市场上的交易。20世纪80年代末和90年代初，作为住友商事首席铜交易员的滨中泰男曾控制着伦敦金属交易所铜交易量的5%，在圈内被称为“百分之五先生”和“铜先生”。这个绰号不仅反映了住友

中国建设银行财务报告分析

中国建设银行财务报告分析 学院： 班级： 学生姓名： 学号： 完成日期：

一、中国建设银行的基本情况 法定中文名称：中国建设银行股份有限公司 法定英文名称：China Construction Bank Corporation 股票上市交易所：上海证券交易所 上市日期：2007年09月25日 股票简称：建设银行 股票代码：601939 注册地址：中华人民共和国国家工商行政管理总局 二、存贷款分析 （一）总体分析 银行存款总额、贷款总额每年都有较大幅度提高，存贷比也基本保持在58%左右。一般商业银行最高的存贷比例为75%，建行的存贷比在58%，意味着它的资产和负债基本处在一个比较稳定的状态，既可以有一定的库存现金存款准备金（就是银行在央行或商业银行的存款）以应付广大客户日常现金支取和日常结算，又可以有足够的收入。因此，建行不会面临损失或破产的问题。 （二）存款分析 2007年活期存款占总存款的59.70%，定期存款占40.30%。2008年活期存款

占总存款的53.35%，定期存款占46.65%。2009年活期存款占总存款的55.72%，定期存款占44.28%。活期存款总是比定期存款占的比例大，而两者之间又相差不大。在活期存款中，单位活期存款总是大于个人活期存款，而在定期存款中，单位定期存款却远低于个人定期存款。发生这种现象的最重要的原因是：个人存款的主要目的是保存货币和获得利息，而且他们并不会经常有大幅度的现金流动，所以他们会选择利率高的定期存款。但是作为一个公司或企业更多的是流动的资金，即每天都会有大量的现金流入或流出他们的银行账户，他们看重的并不是现金存入银行而得到的利息，而是现金在银行系统中的高效率的自由流动，因此他们会选择现金流动性强的活期存款来保存他们的流动资金。 （三）贷款分析 1．贷款按行业分布（比例最大的前五个行业） 在众多行业中贷款金额较大的行业主要有制造业、电力等基础产业、以及房地产业。这些行业都占到了10%以上，其中制造业的贷款金额比重最大。主要在于它们都是高投入的产业，在创业初期以及整个的生产经营过程中都需要大量的资金，尤其是流动资金，而个人又难以筹集大额资金，就会选择向商业银行贷款。 2．贷款按发放对象分布（个人、企业） 在整个贷款总额中，企业贷款占到了75.48%，而个人贷款只占到了24.52%。企业贷款远大于个人贷款。原因主要在于：商业银行的主要贷款对象是企业，因为企业才有实力拥有大量资金，且需要大量资金，由于贷款数额大，银行获得的利息收入就会增多，这也是银行利息收入的重要组成部分，而个人只是小额的贷款用于购车买房，并不会有大的贷款额。 3．贷款按担保方式分布

资产证券化业务介绍及典型案例介绍

资产证券化业务介绍及典型案例介绍 “如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。”这句华尔街的名言有望在中国资产管理行业变成现实。2013年2月26日，证监会最新发布了《证券公司资产证券化业务管理规定（征求意见稿）》（以下简称“券商资产证券化业务新规”），该规定的部分修改内容不仅可能进一步推动券商资管业务升级发展，也有可能对包括信托公司在内的泛资产管理行业产生深远影响。 本篇报告试图对券商资产证券化业务新规的重点条款进行解读，并就券商资产证券化业务的操作流程及典型案例予以展示，希望能够为我司今后相关业务开展提供借鉴指引。 第一篇券商资产证券化业务概况 1.资产证券化业务定义资产证券化是将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的各种资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。进行资产转化的机构称为资产证券化的发起人或原始权益人，发起人将持有的各种流动性较差的金融资产，如信贷资产、个人住房抵押贷款、基础设施收费权等，分类整理为一批资产组合（基础资产），出售或信托给特定的交易机构（SpecialPurposeVehicle，SPV），再由SPV根据购买下的基础资产进行证券化处理，发行资产支持证券，以收回购买基础资产支付的资金。受托人（计划管理人）管理的基础资产所发生的现金流入用于支付投资者回报，而发起人则得到了用以进一步发展业务的资金。因此，资产证券化不仅仅是金融机构进行基础资产流动性与风险管理的工具，也为广大非金融机构的企业进行融资提供了一条现实的可行路径。 目前，我国信托公司的资产证券化业务还主要集中于与银行合作的信贷资产证券化，而证券公司过去发行的“专项资产管理计划”则更多集中于对企业资产进行证券化。不过，根据2013年2月26日证监会最新发布的券商资产证券化业务新规，券商开展此类业务的运行模式与资产范围均有了颠覆性的重大突破，对泛资产管理行业未来业务的开展可能产生巨大的影响。 2.券商资产证券化业务运作流程简介一次完整的资产证券化融资的基本流程（如图1所示）为：原始权益人（发起人）将基础资产出售给特殊目的机构（SPV），或者由SPV主动向原始权益人购四川信托有限公司研发报告2013年第3期（总第3期) 请务必阅读正文之后的免责条款部分3|买可证券化的基础资产，然后将这些资产汇集成资产池，再以该资产池所产生的现金流为支持，向投资者发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。 图1券商资产证券化业务交易结构图具体操作步骤： （1）确定证券化资产并组建资产池（2）设立特殊目的机构（SPV) （3）资产的真实出售（4）信用增级（5）信用评级（6）发售证券（7）向发起人支付资产购买价款3.券商资产证券化业务新规的重大变化解读（1）法律属性转变券商资产证券化业务新规第一条明确指出本业务的上位法之一包括《信托法》，并在第三条第二款中明确规定“专项计划资产为信托财产，独立于原始权益人、管理人、托管人、资产支持证券投资者及其他业务参与机构的固有财产。”以上规定将券商资产证券化业务的法律属性明确定位于信托关系，无疑是重大的立法突破。这对于券商未来资管业务的创新发展提供了极大的制度支持，也势必会对信托公司未来业务的开展形成巨大冲击。 不过由于此次新规属于征求意见稿，未来的最终文件能否仍然支持券商资产