110311_Yuanta_日本宫城县大地震对台产业初评

日本宮城縣大地震對台產業初評

記憶體、面板、鋼鐵、太陽能 日商廠區位置、震度定位與產業供需影響初步評估

結論建議：

本次日本大地震強度巨大，我們在此先提供各大產業公司廠房所在地、與震央距離、廠

房所在地地震強度、初步評估等資訊供投資人參考。整體而言，對幾項台灣較具地位的

電子業影響普遍不大，包含記憶體產業、TFT 產業及傳統產業的鋼鐵。但太陽能多晶矽

及wafer 將受惠、太陽能當中的益通(3452 TT)則可能較大受害。其他可能受到影響的

小產業包含電池、被動元件等；元大將持續追蹤影響程度，進而延續或調整相關產業之

投資建議。

內容：

1. 日本東北方發生8.9級地震，強度約達921地震40倍，引發浪高10尺大海嘯：日本東

北宮城縣仙台地區外海於今日(3/11、五)下午當地時間2點46分發生芮氏規模8.9

強烈地震，釋放能量約台灣921地震(7.3級)的40倍，屬震央深度僅10公里的淺層

地震(921震央深度1公里)

2. 記憶體產業-Elpida 、Toshiba 等記憶體大廠距離震央遠，對全球DRAM 及FLASH 不致

有影響：

日本兩大(Elpida 、Toshiba)記憶體廠中Elpida 在全球DRAM 市佔率約16%，Toshiba 在全球NAND Flash 市佔35%。日本兩大公司半導體廠房所在地位置分別

距離此次震央650公里(Toshiba)及750公里(Elpida)遠，當地地震規模約芮氏地震

2級與1級，影響實屬有限。維持看好力成(6239 TT)、群聯(8299 TT)的態度，因

力成是行動記憶體受惠者、群聯則是內嵌式記憶體及NAND Flash 供需稍緊的受惠者。 3. 面板產業-康寧日本玻璃基板廠位處震度5級、夏普8.5代面板廠處震度3級，惟先前2009年8月均面臨過同等規模地震且無受損，雖實際狀況仍待查證，但預期損傷有限：面板廠營運仍視後續面板需求而定，第一季需求不佳，應仍為虧損，短期因日本地震有利面板報價止跌，且友達、奇美電股價淨值比已來到歷史低緣區，建議買進，惟中長線仍須留意全球景氣復甦對面板需求之影響。 4. 太陽能產業-日本多晶矽大廠M.Setek 可能遭受地震嚴重衝擊，多晶矽廠商受惠，益通將受害：日本太陽能多晶矽大廠M.Setek 主要多晶矽廠房恰位於本次地震震央的宮城縣仙台，M.Setek 年化產能約6,500噸(貢獻太陽能約1 GW ，佔需求量約5%)，該地產能佔公司7成以上，該區地震強度高達7級，預期損傷嚴重，此使多晶矽短期(上半年)產能吃緊更加劇，相關廠商將受惠，而益通主要料源來自於M. Setek ，預期益通將成本次大地震的受害者之一。至於下半年多晶矽目前持保守態度，因義大利補助政策調整新法案快則3月底通過，最慢6月中旬可能若自動停止補助，恐使義大利市場步上西班牙後塵，也將影響太陽能及多晶矽需求。因太陽能矽晶圓短線受惠地震建議可短線操作，然因第一季太陽能漲幅已高，也應趁本次地震再度推升太陽能多晶矽個股上漲之際逐漸獲利了結。 5. 日本三家鋼鐵廠商之三座工廠可能面臨地震衝擊，然產能佔比低且全球目前處供過於求，本次大地震對全球鋼鐵供需影響輕微：包含新日鐵、東京製鐵、住友金屬分別有三座工廠位於震度較大地區或本次發佈大海嘯區域，但該些工廠產能佔全球供給不到0.6

％，以目前全球鋼鐵產業呈現供過於求超過10％而言，對鋼鐵產業供需幾無影響。

6. 日本被動元件供應鏈普遍位於日本東北部，距離與影響程度尚待調查；其他較小且可能有

影響的電子業包含電池、光碟片、光碟機等，影響程度也待調查。

專題報告

2011/03/11 元大投顧 投資研究部

研究團隊暨研究範圍

鄭宗祺—部門主管、策略分析

魏建發—個人電腦(PC/NB)暨週邊

王登城—手機、網路通訊暨元件

劉思良—印刷電路版、IC 基板

陳娟娟—電子週邊、元件、電能產業

葉覲瑋—面板、觸控、LED 、光學

謝柏垣—IC 設計、太陽能

徐凰原—IC 製造、代工、封測、通路

黃景國—中國內需、水泥鋼鐵建材

李玉萍—金融保險、生技醫療

郭建華—助理研究、策略分析

洪浩哲—助理研究、PC 手機網通

楊呈翔—助理研究、週邊及元件

李建佑—助理研究、光電產業

吳苑慈—助理研究、半導體產業

日本宮城縣大地震簡介

日本宮城縣外海於今日(3/11、五)下午當地時間2點46分發生芮氏規規模8.9強震，地震深度僅10公里，宮城縣震度達7級，東北地區震度達6級以上，東京地區震度5級，北海道及更外圍地區震度為4級以下，為日本國內有記錄以來最大規模，其能量釋放程度是921的四十倍。包含日本、台灣及太平洋沿岸等地區皆發布海嘯警報，而日本鄰近震央東北地區出現高度10公尺以上的海嘯，關東地區亦受衝擊。

圖1：日本宮城縣大地震與台灣921大地震比較

921集集大地震日本宮城縣大地震

發震時間88年9月21日1時47分12.6秒100年3月11日時52分50.0秒

震央位置北緯 23.85 / 東經120.78 北緯 30.8 / 東經142.9

相對位置日月潭西南方 6.5 公里三陸沖

震源深度 1.0 公里 10 公里

規模芮氏規模7.3 芮氏規模8.9

各縣市最大震度7級：宮城県

南投6級 台中6級 嘉義 5 級 6級：東北各現、仙台、岩手、福島、千葉等

新竹5級 台南5級 宜蘭 5 級5級：關東一都三縣、新潟、群馬、神奈川等

台東4級 屏東4級 澎湖 4 級 4級：北海道、長野、愛知等

高雄4級 台北4級 花蓮 3 級3級：奈良、京都、大阪、滋賀、三重等

各縣市最大震

度

苗栗3 級2級：福井、石川等

搖晃時間約二、三十秒2~3分鐘

主要影響斷層車籠埔斷層及大茅埔雙東斷層的錯動應該是太平洋板塊隱沒帶所產生的大地震

資料來源：元大投顧整理

圖2：日本宮城縣大地震後當地實景

資料來源：元大投顧整理

記憶體產業-DRAM、FLASH工廠距離遙遠影響有限

日本兩大(Elpida、Toshiba)記憶體廠中Elpida在全球DRAM市佔率約16%，Toshiba在全球NAND Flash市佔35%。日本兩大公司半導體廠房所在地位置分別距離此次震央650公里(Toshiba)及750公里(Elpida)遠，當地地震規模約芮氏地震儀2級與1級。

雖地震實際影響程度仍待未來兩天實際洽詢，半導體生產線也將因地震而需短暫停機檢修，但因工廠地點距離震央遙遠且當地地震規模不大，我們認為此次地震對於日本兩大(Elpida、Toshiba)記憶體廠營運應無直接性的衝擊影響，而宮城縣當地部分小型半導體廠雖推測將損害嚴重，但規模極小，預期對全球記憶體市場(DRAM、FLASH)供需也將無顯著影響，報價不易大幅度波動，元大預估DRAM報價或將因地震訊息而有機會小幅度反彈但預期幅度有限，Flash 本身因平板電腦與智慧型手機成長性強而受惠，後續報價維持穩定。

圖3：DRAM產業

16%)

資料來源：元大投顧整理

圖4：Toshiba(NAND Flash大廠)產能與產房位置

Company Factory 目前月產能 (K)台灣相關廠商

三重縣Fab3 (12吋) 150

威剛、創見、群聯、力成、鑫創Toshiba

三重縣Fab4 (12吋) 130

資料來源：元大投顧整理

圖5：Elpida(DRAM Flash大廠)產能與產房位置

Company Factory 1Q11F 月產能台灣相關廠商

Elpida 廣島縣E300 (12吋)110 南科、華亞科、力成、創見、威剛、力晶資料來源：元大投顧整理

面板產業-大尺寸面板供給影響心理層面大於實質

日本玻璃熔爐廠及面板廠分別位於本次地震強度5級與3級區域，然該些廠區防震設計強度

高，曾於2009年8月面臨同等規模地震且毫無損傷，我們預期本次地震或仍將對其無影響(實

際狀況待未來兩日追蹤)，因此日本本次大地震對全球大尺寸面板供給影響應屬有限，面板廠整

體營運應仍視全球景氣復甦對面板需求影響而定。

全球TFT 玻璃基板大廠康寧也是Apple iPhone 手機保護玻璃(Gorilla)主要供應廠商，市佔

率均大於50%，為能就近服務面板客戶，康寧熔爐主要生產基地分別分散於日本靜岡

廠、南韓的康寧三星(SCP)與台灣的中科基地，其中日本靜岡玻璃熔爐廠主要係供

應日本Sharp 八代廠，距震央600公里處，雖該區本次地震強度5級，然當地先前也

曾發生5級地震，但該廠卻未受明顯損傷，主因是日本為多震地區，工廠防震設計強度較高，

因此預期本次地震雖難免停機檢修，但預期也應不致明顯受損，實際狀況將持續追蹤。

夏普生產的TV 面板約佔全球供給量的7%-9%，主要生產基地位於三重縣龜山市的8.5代面

板廠，其位於此次震央700公里處，震度為3級，夏普生產廠區距震央較近的廠區為栃木

縣 3.5代線廠，距震央500公里處，震度為5級，主要生產手機相關尺寸別產品。也同前

述在靜岡縣發生5級地震當時三重縣也有3級地震，夏普8.5代廠也無損傷。

就短期而言，因康寧靜岡廠及Sharp 8.5代面板廠分別位於此次震度5級區及震度3級區，雖

如前述分析將不致有損傷進而影響面板供給，但在預期心理下及第二季為TV 新機上市期間，

應仍有利面板報價止跌回穩，加以友達(2409 TT)、奇美電(3481 TT)股價淨值比已來到歷史

低緣區，短期在日本地震有利面板報價止跌下建議買進，惟中長線仍須留意全球景氣復甦對面

板需求之影響。

圖 6：面板及玻璃基板產業

夏普

康寧

資料來源：元大投顧整理

鋼鐵產業-附近日廠受損應不輕但全球供給影響輕微

本次宮城大地震震度8.9級威力巨大，鋼鐵廠所面臨的衝擊包含地震本身強度及其衍伸的海嘯，若造成高爐廠停爐則最嚴重造成設備損傷，評估影響主要包含距離震央100多公里且位於海邊的的新日鐵釜石製鐵所、距離300多公里的東京製鐵宇都宮工場及距離400多公里但位於海邊的住友金屬鹿島製鐵所，目前查詢評估主要鋼鐵廠鄰近災區且可能受到衝擊的產能如下，近兩日將在深究受損程度：

新日鐵釜石製鐵所：全球第4高爐廠，2009年粗鋼產量全球占比逾2%，該廠(釜石製鐵所)為其11座工廠之一，地址位於岩手縣，近岩手縣釜石港海濱但非

臨海，距震央不到200公里，因該廠距海岸僅數百公尺，預期該廠將同時面臨

6級強震及海嘯衝擊，日本氣象廳預估該海岸附近海嘯高度達10公尺以上。

住友金屬鹿島製鉄所：全球第9大高爐廠，2009年粗鋼產量全球占比約1%，該廠為其7座工廠之一，茨城県的該廠距離震央400多公里但位於海濱，當

地實際地震規模達6級且直接受海嘯衝擊，具日本氣象廳預估當地海嘯高度為

10公尺以上。

東京製鐵宇都宮工場：條鋼廠，地址位於栃木県，位居內陸，受地震5

級衝擊。

因新日鐵、住友金屬、東京製鐵總產能佔全球不及4％，且本次受地震影響較大的工廠有僅約佔該些廠商的1/5不到，因此預期對全球供給影響不到0.6％，因目前全球鋼鐵產業呈現供過於求超過10％，因此縱使該些工廠受損嚴重，對鋼鐵產業全球供需幾無影響。

圖7：鋼鐵產業

資料來源：元大投顧整理

太陽能產業-Wafer短期受惠，益通衝擊大

這次日本宮城大地震，日本多晶矽廠M.Setek主要多晶矽廠房在於宮城仙台，距離震央僅約100公里，且該地地震強度高達7級，廠房生產線受損恐相當嚴重，其餘廠商位於京都、大阪，故影響性輕微。現階段M.Setek的年化產能約6,500噸，貢獻太陽能約1 GW(約佔全球5％)，

而其宮城仙台廠佔公司產能超過7成，本次地震不僅嚴重衝擊M.Setek，對於現在產能吃緊的多晶矽，短期將雪上加霜，預期在今年上半年多晶矽供需將出現吃緊狀況，而益通主要料源來自於M. Setek，預期將對益通(3452 TT)料源衝擊與營運產生較嚴重影響。

至於下半年多晶矽供需仍須視義大利政策調整而定，現階段義大利經濟發展部提議的草案中，

建議累計安裝量達8 GW後將自動停止補助，3月此一草案送至國會審議，最快3月底新法案

將出籠，最慢6月中旬，若自動停止補助，義大利市場恐怕會步上西班牙後塵，且影響性將遠

高於當初西班牙，預估將影響3~4 GW的需求量。另一方案認為義大利太陽能系統價格高出鄰

近國家甚多，售價多出15%左右，為了不讓系統廠商多賺高額報酬，並降低義大利政府財政負

擔，7月開始將降低30%補助款項，不論何種方案對義大利太陽能市場來說均會造成莫大影響。

目前義大利佔全球太陽能市場高達30%以上，一旦下半年義大利政策出現變數，對太陽能產業衝擊不小。因太陽能矽晶圓短線受惠地震建議可短線操作，然因第一季太陽能漲幅已高，也應趁本次地震再度推升太陽能多晶矽個股上漲之際逐漸獲利了結。

圖8：太陽能產業

M.Setek

資料來源：元大投顧整理

被動元件產業

Sony在福島縣、櫪木縣等震央區有設工廠，距離震央僅約230公里及320公里，因此Sony 已緊急關閉六座工廠，由於Sony在PC零組件製造方面主要為NB電池，並為全球第一大，市佔率約23%，因此新普(6121 TT)、順達科(3211 TT)將有可能受惠。另外光碟機方面，日立在全球光碟機佔比約29%、東芝22%，松下7%，合計58%，均在日本製造，此次地震也將受波及，建興(8008 TT)、廣明(6188 TT)將受惠。被動元件方面，日本晶片電感佔比約81%、固態電容、鋁質電容約76%、MLCC為52%均為全球第一大，而晶片電阻佔比39%，為全球第二大，僅次於台灣，因此被動元件公司如：國巨(2327 TT)、華新科(2492 TT)、金山電(8042 TT)、奇力新(2456 TT)、日電貿(3090 TT)、禾伸堂(3026 TT)等也將受惠。

功率放大器產業

日本MOCVD製程PA磊晶片產出佔比約20%，主要廠商為Sumitomo Chemical(佔比約13%)及Hitachi Cable(占比約16%)，據了解MOCVD機台遇4級地震將自動停止生產，之後恢復量產時程也不長，且兩家廠商應該不在災區，所以對磊晶供應將不會有重大影響。磊晶上游基板供應主要在大阪，料源供應也不會發生問題。SONY為全球主要智慧型手機用Switch生產商，據了解廠區位於鹿兒島，受到地震影響不大。日本廠商主力產品在Switch，至於PA供應主要是以美商為主，目前SONY與三菱委外給台灣代工訂單一切正常。由於消息仍混亂，我們將持續追蹤並更新。