“借壳上市”模式的特征分析

“借壳上市”模式的特征分析

借壳上市, 特征, 模式

1.上市公司收购多为混合并购

上市公司收购在西方并购历史上经历了有横向、纵向、混合购并三个阶段。购并模式

的选择是随着产业环境与企业实力的变化而变化的,其基本规律是:随着产业竞争力

企业规模与实力的提高,公司购并模式的选择依次从横向购并、纵向购并向相关混合

购并演化。我国上市公司收购起步较晚,从1993年深宝安收购延中实业第一例上市

公司收购开始,“借壳上市”的热潮逐步兴起,在我国上市公司收购中混合购并居主导

地位,混合购并中又以非相关混合购并为主导形式。如在2001年的涉及控股权转让

的130家上市公司分属房地产、家电、医药、机械等十几个行业,而重新入主的控股

股东多为生物医药、新材料、IT业等高科技行业或专事投资管理、信息咨询、企业

并购等资本运作的投资型公司。我国上市公司购并的初始阶段起,混合购并便成为上

市公司购并的主导模式,这是与企业及产业发展的规律相背离的,因而部分公司购并后存在难以提高企业业绩,甚至有购并后财务状况继续恶化的现象。

2。上市公司收购缺少战略并购

战略并购是出于公司长期发展的考虑,长期持有一种产品(服务)或从事一种行业而

不断实现最大化的市场份额。纵观近两年的世界并购操作,无论是被喻为“世纪并购”

的AOL与时代华纳,还是惠普与康柏大合并,强强联合的战略并购成为并购的主流。

通过并购,整合双方资源,形成业务互补,利用协同效应,增强竞争力。

我国上市公司收购的动因是多方面的,但不可否认在“借壳上市”这种并购模式下,催

化并购的一个关键因素来自证券市场的收益。并购方在收购一家上市公司时考虑的首

要问题也许并不是该公司的产业对公司实施收购能否带来协同效应,不少上市公司重

组的目的不是改善公司的经营效率,而是将股票投资收益放在首位,因而缺乏从经营、

市场等角度的战略考虑。

收藏分享评分

回复

引用

订阅

报告

“借壳上市”模式的特征分析

相关推荐
相关主题
热门推荐