国内基金评级结果与基金未来业绩的关系研究

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国内基金评级结果与基金未来业绩的关系研究

作者：诸忆培

来源：《时代金融》2013年第32期

【摘要】随着我国证券投资基金行业的发展，基金评级体系的建设引起了多方关注。本文收集了监管新规实施起2010至2012年间全部基金评级结果，以及相应基金的月度业绩回报数据，首次从不同时期、不同评级机构、不同基金类型等多角度全面分析比较了基金业绩在评级高低组别之间的差异。结果显示，按照本文定义的“评级有效率”，以50%为分界线，只有济安金信针对货币型基金的评级具有预测能力。其他评级总体上显得并不可靠，但相对而言三年期评级比五年期的效果更好，针对股票型基金的评级有效率优于债券型基金。

【关键词】基金评级预测能力可靠性

一、引言

随着1997年《证券投资基金管理暂行办法》的颁布以及1998年首只封闭式基金的诞生，我国的证券投资基金行业从此走上了规范发展的道路。至今15年的发展历程中，它从无到有，从小到大，以惊人的速度完成了西方发达国家长达百余年时间走过的路程。

根据中国证券投资基金业协会的数据，截至2012年底，全行业共有72家基金管理公司开展业务，管理资产规模合计达到36225亿元。

在我国基金行业快速成长的过程中，相关的评级机构也不断应运而生。但早期所用的评级方法往往只是套用国外已有经验，在科学性和适用性上都存在或多或少的缺陷，未能在中国基金市场中发挥应有的作用。

为了规范各种基金评级结果的产生与公开使用，中国证监会在2009年11月颁布了第64

号令——《证券投资基金评价业务管理暂行办法》。该办法对基金评价业务提出了多项原则要求与禁止事项，已从2010年1月1日起执行。目前，总共有7家机构获得了基金评级资格，如此一来原本混乱的国内基金评级行业开始变得规范有序。

二、研究对象

基金评级，是指由基金评级机构收集有关信息，通过特定的定性与定量方法，对证券投资基金的投资收益和风险进行综合性分析，预期投资者承担的风险大小以及相应的回报，以此按照既定标准进行排序，得出的结果通常由15颗星级来表示，星级越高代表排序越是靠前。